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관심종목 추천 포트폴리오 1M 연초대비 대형주 포트폴리오 +7.50% -0.33% 대형주 KOSPI +7.63% +0.74% BM 대비 -0.13% -1.06% 신규 종목명 (시가총액) 편입가 (편입일) 현재가 (수익률) 투자포인트 담당자 SK 하이닉스 (A000660) (22.1조) 27,850 (1/26) 30,350 (+8.9%) 메모리 반도체 업황 1분기를 바닥으로 완만하게 개선되면서 올해 연간 '상저하고'패턴 예상 2분기 메모리 반도체 업황이 최악의 국면을 벗어날 것으로 예상된다는 점과 동사의 적극적인 주주환원 정책을 고려해 저가매수 권고 PBR 0.8X, PER 6.7배 수준으로 저평가 매력 부각 이재윤 POSCO (A005490) (18.2조) 167,500 (11/18) 209,000 (+24.7%) 3Q15 이후 중국 철강업체들의 적자기조가 유지됨에 따라 시장 자율적 구조조정 가능성 기대 중국 자동차 수요회복에 따라 냉연 및 기타 철강재 가격 2015년 12월 이후 상승 흐름 4Q15 실적을 저점으로 1H16 실적 개선 추세 이어질 것으로 판단 이현수 LG 전자 (A066570) (10.3조) 53,000 (10/23) 62,700 (+18.3%) 연말 AMOLED TV 시장 개화 가속화 Signal 은 동사 주가 Catalyst 로 작용할 전망 GM 과의 전기차 부품 협력 확대로 VC 부문 매출 성장 속도 빨라질 것으로 예상 IT 산업의 전반적인 저성장 국면에서 차별화된 성장 아이템 확보 이재윤 LG 디스플레이 (A034220) (8.8조) 21,850 (2/17) 24,700 (+13.0%) 16년 OLED 사업 수익성 개선 대형 OLED 패널 전환에 따른 LCD 생산능력감소로 LCD 수급상황도 안정화 될 전망 현 주가 PBR 0.6배로 역사적 최저점 수준, 모든 악재 반영된 현 시점 적극적 매수기회로 활용할 것을 권고 이상언 강원랜드 (A035250) (8.7조) 38,300 (1/20) 40,600 (+6.0%) 2016E DPS 1,200원 기준 적정 주가밴드 4~5만원 예상 (시가배당률 2.4~3.0% 기준) 신규 카지노동 개장 3년차에도 안정적인 매출성장세 시현 지속 중 2016년 1월 전자테이블 카지노 영업장 투입으로 사실상의 부분 증설효과 기대 가능 박성호 한국항공우주 (A047810) (7.1조) 73,000 (2/23) 72,800 (-0.2%) 군의 항공기 교체싸이클, 미군의 훈련기 교체싸이클, 국내 MRO 산업 육성등 비지니스환경 최상 2016년에는 MRO 사업자 선정, T-X 사업 입찰공고 등이 호재 요인될 것 하반기 호재요인 계속된 원화약세에 따른 실적전망 상향조정 가능성 존재 이재원 이마트 (A139480) (5.0조) 176,000 (2/29) 179,000 (+1.7%) 적극적인 가격경쟁 참여로 잃었던 객수 및 매출 회복 기대 전년 4분기 비우호적인 외부환경에 쿠팡 이슈 더해지며 과도한 주가하락 기록 실적개선 기대감 보다는 투심 위축으로 인한 과도한 낙폭분 회복 기대감 김태홍 LG 유플러스 (A032640) (4.6조) 10,650 (2/29) 10,450 (-1.8%) 양호한 1분기 실적 전망. 컨센서스 1600억원. 유안타 1700억원대 전망 유선 부문( IPTV & 결제 & IoT)의 고성장세 지속 PER Valuation 11.5배로 저평가 최남곤 BNK 금융지주 (A138930) (3.0조) 8,310 (1/26) 9,310 (+12.0%) 유상증자에도 불구 은행권 최고 수준의 수익성(2016년 예상 ROE 8.8%) 지속될 전망 지역경기 호조를 바탕으로 10% 내외의 대출 성장 지속 전망, 경남은행 실적 개선 및 시너지도 본격화 유상증자 발행가액 확정(1/8, 주당 6,750원)으로 불확실성 해소 박진형 휴켐스 (A069260) (0.7조) 16,150 (1/25) 17,550 (+8.6%) 2016년 5월 일본 미쓰이화학 의 TDI 12만톤, MDI 6만톤 영구 설비폐쇄로, 한국 제품수요 늘어날 것이며 이에 따라 원료를 공급하는 휴켐스 수혜 2017년에 베트남 비료공장 진출 성과와 한국의 금호미쓰이 증설로 MNB 판매 증대 효과 기대 밸류에이션 : 과거 10년간 PBR 밴드는 1.6 ~ 2.4배였는데, 현재 1.1배로 현저히 급락한 상황임. PBR 1.9배까지 회복 기대 황규원 신규 제외 4
1M 연초대비 중소형주 포트폴리오 +8.03% -3.60% 중소형주 KOSDAQ +13.58% +1.28% BM 대비 -5.54% -4.87% 신규 종목명 (시가총액) 편입가 (편입일) 현재가 (수익률) 투자포인트 담당자 LIG 넥스원 (A079550) (25,410억) 112,500 (2/22) 115,500 (+2.6%) 군의 미사일방어, 선제공격, 감시정찰체계 강화를 위한 투자증가 국면속에서 최고의 수혜 예상됨 2010년 이후 개발완료한 신제품(천궁, 현궁)의 해외 수출기대감 점점 높아지고 있음 이재원 컴투스 (A078340) (15,774억) 129,600 (1/20) 122,600 (-5.4%) 1/14 글로벌 출시된 신작 RPG 원더택틱스 의 초기 국내외 매출 호조 연매출 3000억원 전후의 서머너즈워 장점 및 글로벌 운영경험으로 향후 흥행 기대 기존 게임 서머너즈워 의 견조한 실적유지 및 게임주중 최저 벨류에이션이 매력 이창영 파트론 (A091700) (6,066억) 10,400 (1/12) 11,200 (+7.6%) 13M 급 후면카메라 매출 본격화로 카메라부문의 Blended ASP 상승 올해부터 상대적 고가인 LDS 안테나 채용 재개 하반기 지문인식 매출 확대(국내 및 중화권 신규고객 확보)와 액세서리 사업 영역 확대 (블루투스헤드셋 헬스케어밴드, 의료진단기 등) 이재윤 와이솔 (A122990) (2,966억) 14,401 (12/2) 15,350 (+6.5%) 글로벌 LTE 확대로 중저가 스마트폰 LTE 지원기능 침투율 증가. SAW 필터 30%이상 매출액 성장 예상 삼성전자 가전사업의 IoT 전략강화로 RF 모듈 수요처 스마트 TV 에서 생활가전까지 확대 전망 진동모터 사업실적 지분법 반영되며 16년 당기순이익 410억 상회예상, 현 주가 PER 6.5배 수준으 로 역사상 최저평가상태 이상언 화승알앤에이 (A013520) (2,960억) 40,900 (2/22) 45,850 (+12.1%) 2016년 디레이팅 해소 국면 진입 (1) 자회사 턴어라운드 (2) (주)화승 리스크 제거 (3) 금융비용 부담 완화 2016년 매출액 1.7조 영업이익 975억원 순이익 667억원 전망(판가인하 가정한 보수적인 가정) 현 시가총액 2,600억원 수준, P/E(16E) 5x 적용하여도 25% 이상 업사이드 존재한다고 판단 이정훈 이수페타시스 (A007660) (2,241억) 4,900 (2/17) 5,430 (+10.8%) 북미 케이블업계가 DOCSIS3.1를 도입하면서 발생한 라우터 교체수요로 MLB 수요 호조 지속될 것 신규 거래선 확보와 감가상각 부담 완화로 중국법인의 적자폭 축소될 전망 스마트폰 성장 둔화에도 불구하고 HDI 부문은 산업 내 점유율이 확대되고 있기 때문에 실적 성장 기조가 이어질 것 이재윤 보령메디앙스 (A014100) (2,195억) 21,950 (12/30) 19,950 (-9.1%) 중국 두자녀 정책 전면 시행에 따른 수혜로 동사 천진 법인의 성장성 부각 중국내 'B&B' 브랜드 인지도 확보, 향후 유피스, 닥터아토 등 자사 브랜드 점진적 출시로 중국 실적 성장 본격화 기대 2016년 예상 매출액 1590억원, 영업이익 118억원, 순이익 105억원 전망 김남국 크리스탈신소재 (A900250) (2,046억) 3,320 (3/14) 3,320 (+0.0%) 합성운모플레이크, 합성운모파우더 세계시장 점유율 1위 2017년까지 약 650억원 투자하여 capa 증설 진행 중 글로벌 경쟁력 보유 중국 기업: 차이나 디스카운트 해소 첨병 역할 예상 최현재 테크윙 (A089030) (1,619억) 9,440 (2/3) 9,370 (-0.7%) 4분기 지연된 매출 1분기 인식되면서 1분기 QoQ, YoY 실적 모멘텀 부각될 전망 전반적으로 글로벌 NAND Capex 증가에 따른 수혜 기대, 특히 Toshiba 가 작년에는 분식회계 스캔들로 투자를 보류했지만 올해 투자 재개되면서 동사 실적에 긍정적일 전망 올해 실적 기준 PER 7배 수준으로 저평가 매력 부각 이재윤 브리지텍 (A064480) (741억) 5,920 (3/7) 6,200 (+4.7%) 콜센터 솔루션사업의 지속적인 실적 성장 예고 국내 유일 FIDO 기반 화자인증 기술 보유 16년 매출액 630억원(+20%, YoY), 영업이익 76억원(+22%, YoY)으로 사상 최대 실적 전망 양석모 신규 크리스탈신소재 대형주는 KOSPI 200 지수 편입 종목, 중소형주는 그 외 종목임 포트폴리오 수익률은 EWI (동일가중방식)으로 산출함 제외 한미글로벌 5
스몰캡 수급체크 주간 매수비중 상위종목 기간: 03월 07일 ~ 03월 11일 기준 시가총액: 7백억원 ~ 1조원 종목 대상 외국인 + 기관 (원, %, 억원) 종목명 시가총액 주가 주간 상승률 매수금액 매수비중 비고 디에이피 939 4,130 2.2 37 4.0 지난해 실적 호조에 급등 이수화학 2,444 16,000 2.6 49 2.0 1분기 흑자전환 기대감 종근당바이오 1,662 31,800 10.3 32 1.9 환율 상승에 따른 수익성 개선 기대 현대상선 6,138 2,675 7.2 102 1.7 산업은행 출자전환을 통해 회생할 것이라는 기대 게임빌 6,013 92,200 1.8 86 1.4 신규 게임 콘텐츠 론칭에 따른 실적 기대 더존비즈온 7,180 24,200 10.5 97 1.4 국내 클라우드 사업 성장 기대 유니셈 2,846 18,050 22.4 38 1.3 반도체 장비에서 전자인증 및 결제 서비스 영역 확대 주: 매수비중(%) = 시가총액 대비 매수금액 외국인 (원, %, 억원) 종목명 시가총액 주가 주간 상승률 매수금액 매수비중 비고 디오 5,787 38,150-0.8 195 3.4 디지털 임플란트로 고속성장 발편 마련 이수화학 2,444 16,000 2.6 51 2.1 1분기 흑자전환 기대감 현대상선 6,138 2,675 7.2 108 1.8 산업은행 출자전환을 통해 회생할 것이라는 기대 풍산 8,113 28,950 0.5 108 1.3 재고평가이익이 예상보다 늘어날 전망 더존비즈온 7,180 24,200 10.5 89 1.2 국내 클라우드 사업 성장 기대 모두투어 4,013 31,850 4.8 50 1.2 여행업 성장 지속 실적 개선에 따른 기대 대덕GDS 2,335 11,350 7.6 26 1.1 4분기 실적 예상치 상회 주: 매수비중(%) = 시가총액 대비 매수금액 기관 (원, %, 억원) 종목명 시가총액 주가 주간 상승률 매수금액 매수비중 비고 아트라스BX 4,533 49,550 21.8 328 7.3 실적 기대 디에이피 939 4,130 2.2 37 4.0 지난해 실적 호조에 급등 종근당바이오 1,662 31,800 10.3 32 1.9 환율 상승에 따른 수익성 개선 기대 유니셈 2,846 18,050 22.4 38 1.5 반도체 장비에서 전자인증 및 결제 서비스 영역 확대 테스 1,876 17,800 6.9 28 1.5 중국 에버디스플레이와 CSOT 수주 이엔에프테크놀로지 2,548 17,950-0.8 35 1.4 실적과 성장성대비 저평가 실리콘웍스 5,115 31,450 8.1 63 1.2 LG G5향 TDDI 매출 증가 전망 주: 매수비중(%) = 시가총액 대비 매수금액 6
기업 Brief 크리스탈신소재 (900250) 7
크리스탈신소재 (900250) 글로벌 경쟁력 보유 중국 기업: 차이나 디스카운트 해소 첨병 역할 예상 최현재 hyunjae.choi@yuantakorea.com 02-3770-2650 투자의견: N/R Smallcap 주가 (03/11) 3,220원 자본금 294억원 시가총액 1,984억원 주당순자산 1,649원 부채비율 10.51% 총발행주식수 61,622,771주 60일 평균 거래대금 120억원 60일 평균 거래량 3,352,602주 52주 고 3,870원 52주 저 2,800원 외인지분율 57.84% 주요주주 DAI JIA LONG 38.19% 주가수익률 (%) 1개월 3개월 12개월 절대 2.2 0.0 0.0 상대 (3.9) 0.0 0.0 절대(달러환산) 3.0 0.0 0.0 (원) (%) 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 16.1 자료: Myresearch 크리스탈신소재 KOSDAQ 대비 상대수익률(최근2년) 120 100 80 60 40 20 0 합성운모 응용제품 전문 생산 업체 차이나크리스탈은 합성운모플레이크, 합성운모파우더, 합성운모테이프 등 합성운모 응용제품 을 전문으로 생산하는 업체임. 합성운모플레이크와 합성운모파우더 세계시장점율은 각각 70%, 30% 이상을 기록하고 있음. 2015년 실적은 매출액 644억원(+19.2% yoy), 영업이익 301억원(+28.5%), 지배주주순이익 279억원(+41.6%)을 달성하였음. 합성운모플레이크, 합성운모파우더 세계시장 점유율 1위 운모는 단열성, 절연성, 광택 등의 특성을 보유하고 있음. 가공을 통해 펄안료, 절연재료, 단 열재 등의 제품을 생산하며, 주요 전방산업은 자동차, 화장품, 전력, 고온제련, 가전제품 등이 있음. 동사의 합성운모는 화장품 등 소비재 뿐 아니라 케이블 절연재료 등 산업용으로도 사용 되고 있음. 과거에는 천연운모가 주로 사용되었으나 자원고갈, 아동 노동착취 등의 이슈로 합 성운모 점유율이 확대되는 추세임. 고급응용시장인 펄안료시장 합성운모 침투율은 20%에 육 박하는 수준이며, 절연/내화재 시장 침투율은 아직 미미한 수준임. 차이나크리스탈은 합성운모플레이크와 합성운모파우더 시장에서 각각 70%와 30%를 상회하 는 시장점유율을 확보한 전세계 1위 업체임. 독보적 합성운모결정체 생산기술, 플레이크 및 파우더 제조기술, 대규모 생산체제 구축, 고객사 다변화가 동사의 경쟁력임. 차이나크리스탈의 매출액은 2012년 307억원에서 2015년 매출액 644억원으로 빠른 성장세를 보이고 있음. 천연운모를 대체하며 빠르게 성장하는 시장에 대응하기 위해서 대규모 투자를 진행 중에 있음. 2015년부터 약 650억원을 투자하여 2017년 말까지 합성운모 플레이크 (15,000톤 30,000톤), 합성운모 파우더(6,000톤 8,000톤), 운모 테이프(3,400톤 17,000 톤)의 생산능력을 확대하고 있음. 40%를 상회하고 있는 영업이익률은 상대적으로 수익성이 낮은 운모테이프 매출 비중 확대에 따라 점차 낮아질 것으로 예상됨. 그러나, 빠른 외형 성장을 기반으로 절대 이익 규모는 지속 적으로 증가할 전망임. 10%대의 낮은 부채비율과 80배에 육박하는 높은 이자보상비율 등 안 정적인 재무구조를 보유하고 있는 점도 긍정적으로 평가할 수 있음. 글로벌 경쟁력 보유 중국 기업: 차이나 디스카운트 해소 첨병 역할 예상 크리스탈신소재는 완리(2011. 06) 이후 4년 반만에 상장된 중국 기업임. 지금까지 한국시장에 상장된 중국기업들이 대부분 거대한 내수시장을 기반으로 한 것과 달리 글로벌 경쟁력을 지니 고 있다는 점이 차별화 포인트임. 차이나 디스카운트 해소의 첨병 역할이 예상됨 Forecasts and valuations (K-IFRS 연결) (단위: 억원, 원, %, 배) 결산(12월) 2013A 2014A 2015P 2016F 2017F 매출액 460 573 644 806 1,296 영업이익 244 248 301 329 472 지배주주순이익 201 209 279 297 401 영업이익률 53.0 43.3 46.7 40.8 36.4 EPS 317 317 435 482 651 PER - - - 6.7 4.9 자료: 유안타증권 리서치센터 8
합성운모 제품 및 주요 전방산업 자료: 크리스탈신소재, 유안타증권 리서치센터 합성운모 시장점유율 현황 자료: 크리스탈신소재, 유안타증권 리서치센터 크리스탈신소재 제품별 매출액 및 영업이익률 추이 (백만RMB) 800 플레이크 테이프 파우더 영업이익률 (%) 60 600 50 40 400 30 200 20 10 0 2013 2014 2015 2016E 2017E 0 자료: 크리스탈신소재, 유안타증권 리서치센터 9
Appendix I. Key Chart 외국인 매수와 ECB 통화정책회의에 대한 기대감으로 코스피 상승. 헬스케어를 제외한 모든섹터 상승. 뉴욕증시는 글로벌 경기 둔화 우려로 투자심리 위축에 따른 소폭 하락 마감. 주요 주가지수 추이 (2009.01=100) 300 250 200 150 KOSPI KOSDAQ 100 중형주 소형주 50 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 자료: 유안타증권 리서치센터 4 주 누적수익률 비교 (KOSPI-KOSDAQ) (%) 20 10 0-10 -20 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 자료: 유안타증권 리서치센터 10
섹터별 수익률 동향 (%) 16 14 12 10 8 6 4 2 0-2 -4-6 1W 1M 3M 소재 산업재 경기소비재 필수소비재 헬스케어 금융 IT 통신 유틸리티 자료: 유안타증권 리서치센터 주요 지수 수익률 동향 (%) 12 8 4 0-4 -8-12 1W 1M 3M 필라델피아 반도체 RUSSELL 3000 S&P 500 나스닥 종합 다우 산업 소형주 중형주 대형주 코스닥 코스피 자료: 유안타증권 리서치센터 11
크리스탈신소재 (900250) 투자등급 및 목표주가 추이 (원) 주가 날짜 투자의견 목표주가 4,500 목표주가 2016-03-15 Not Rated - 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 16.01 16.03 자료: 유안타증권 구분 투자의견 비율(%) Strong Buy(매수) 1.8 Buy(매수) 80.7 Hold(중립) 17.5 Sell(비중축소) 0.0 합계 100.0 주: 기준일 2016-03-12 해외 계열회사 등이 작성하거나 공표한 리포트는 투자등급 비율 산정시 제외 이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며 타인의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인함. (작성자: 투자분석팀) 당사는 자료공표일 현재 동 종목 발행주식을 1%이상 보유하고 있지 않습니다. 당사는 자료공표일 현재 해당 기업과 이해관계(대표주관 업무수행)에 있습니다. 당사는 동 자료를 전문투자자 및 제 3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. 동 자료의 금융투자분석사와 배우자는 자료공표일 현재 대상법인의 주식관련 금융투자상품 및 권리를 보유하고 있지 않습니다. 종목 투자등급 (Guide Line): 투자기간 6~12개월, 절대수익률 기준 투자등급 4단계(Strong Buy, Buy, Hold, Sell)로 구분한다 Strong Buy: 30%이상 Buy: 10%이상, Hold: -10~10%, Sell: -10%이하로 구분 업종 투자등급 Guide Line: 투자기간 6~12개월, 시가총액 대비 업종 비중 기준의 투자등급 3단계(Overweight, Neutral, Underweight)로 구분 2014년 2월21일부터 당사 투자등급이 기존 3단계 + 2단계에서 4단계로 변경 본 자료는 투자자의 투자를 권유할 목적으로 작성된 것이 아니라, 투자자의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 작성된 참고 자료입니다. 본 자료는 금융투자분석사가 신뢰할만 하다고 판단되는 자료와 정보에 의거하여 만들어진 것이지만, 당사와 금융투자분석사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수는 없습니다. 따라서, 본 자료를 참고한 투자자의 투자의사결정 은 전적으로 투자자 자신의 판단과 책임하에 이루어져야 하며, 당사는 본 자료의 내용에 의거하여 행해진 일체의 투자행위 결과에 대하여 어떠한 책임도 지지 않습니다. 또한, 본 자료는 당사 투자자에게만 제공되는 자료로 당사의 동의 없이 본 자료를 무단으로 복제 전송 인용 배포하는 행위는 법으로 금지되어 있습니다. 12
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