리서치본부투자전략팀 215.3.25 2 전략 Talk: 국가재난안전통신망과 PS-LTE 기술표준 7 차트 Talk: (1) 환율동향 8 차트 Talk: (2) 원자재동향 1 차트 Talk: (3) 유동성동향
LIG Market Talk 215/3/25 전략 Talk 국가재난안전통신망과 PS-LTE 기술표준 Global Strategist 김영환ㆍ 2)6923-7348 ㆍ yhkim62@ligstock.com PS-LTE 와무선통신기술표준 LTE 는현재가장빠르게확대되고있는이동통신기술로, 국제무선통신표준화단체 3GPP(3rd Generation Partnership Project) 에의해만들어진통신표준입니다. 3GPP는 Release 라는시스템을통해지속적으로기술표준을업그레이드하고있습니다. 3GPP Release 8에서는처음으로 LTE 가도입되었으며, 3GPP Release 1에서는 LTE-Advanced(LTE-A) 를도입했습니다. 즉, 우리에게익숙한명칭인 LTE-A 는 3GPP 의최신무선통신표준을의미합니다. 한편, PS-LTE 는 LTE 기술을기반으로공공안전통신에필요한기능들을수용한기술방식입니다. 3GPP 는이 기술방식을 216 년 3 월까지 Release 12~13 에서표준화할예정입니다. 217 년까지구축될예정인한국재난안전통신망은 3GPP 의최신기술표준을전국단위로상용화하는첫번째사 례가됩니다. 이는이후글로벌재난안전통신망구축사업에서유리한고지를차지하게됨을의미합니다. 국내통신장비업체, 해외진출가속화가능하다. 시장조사업체 4G-Reports 에따르면세계재난안전통신시장은 22년 195억달러 ( 약 21.5 조원 ) 규모의시장을형성할전망입니다. 세계최초로전국망단위 PS-LTE 를구축한다는점에서선점효과를누릴수있다면국내통신장비업체들에게는큰수혜가될수있습니다. 국내유일의대형네트워크장비사업자인삼성전자의경우글로벌통신장비시장점유율이 3% 수준에불과하나, 이번사업을계기로점유율을높일수있을것으로기대됩니다. 다만레버리징효과를감안할때, 통신사, 시스템통합, 네트워크사업자보다는이와관련된중소부품 장비업체 를주목할필요가있을것입니다. 수혜가될수있는첫번째분야는핸드셋부품입니다. 사진및영상정보까지를활용하기위해서는무전기형보다는스마트폰형단말기가도입될가능성이높습니다. PS-LTE 기술이도입된단말기는정부통신망뿐아니라통신망이열악한국가에활용되기용이하다는점에서이와관련된핸드셋부품업체의수혜가예상됩니다. 고화소카메라모듈, 방수 방진 방열부자재생산업체들이유망해보입니다. 두번째분야는통신장비입니다. 국내통신장비업체들은 4 세대이동통신도입이후성장정체기에진입해있으나, 이번사업을토대로기술개발과테스트를축적함으로써수출을꾀할수있을전망입니다. 특히유선통신망장비 와무선기지국장비업체의수혜가예상됩니다. 본문에는국가재난안전통신망구축사업과관련해수혜가예상되는 9 개기업을정리해놓았습니다. 5 월경에시범 사업자선정이이루어질전망이며, 이에따른선제적인관심이필요합니다. 관심종목 : 다산네트웍스, 쏠리드, 케이엠더블유, 오이솔루션, 서원인텍, 유아이엘, HRS, 엠씨넥스, 옵트론텍 본보고서는 3 월 12 일에발간한 [LIG Market Talk: SNS 와국가재난안전통신망 ] 자료의후속편입니다. 2 LIG Research Division ㆍ www.ligstock.com
LIG Market Talk 215/3/25 PS-LTE 와무선통신기술표준 LTE는 3GPP의무선통신기술표준 필자는이전보고서를통해한국의국가재난안전통신망구축사업이향후 PS- LTE 방식기술표준에중요할수있다고언급한바있다 1. 오늘자보고서에서는이와관련된좀더상세한내용을설명하고자한다. LTE 는현재가장빠르게확대되고있는이동통신기술로, 국제무선통신표준화단체 3GPP(3rd Generation Partnership Project) 에의해만들어진통신표준이다. 3GPP 는 Release 라는시스템을통해지속적으로기술표준을업그레이드하고있다. 3GPP Release 8 에서는처음으로 LTE 가도입되었으며, 3GPP Release 1 에서는 LTE-Advanced(LTE-A) 를도입했다 ( 표 1 참조 ). PS-LTE는 LTE-A 이후의 3GPP 기술표준 한편, PS-LTE 는 LTE 기술을기반으로공공안전통신에필요한기능들을수용한기술방식으로서, 그룹통신, 단말간직접통화, 망생존성등의요구기능을지원하도록정의하고있다. 3GPP 는 Release 12~13 에서이러한기능들을포함함으로써 PS-LTE 기술표준을마련할방침이다. 그룹통신과직접통신을위한기본기능들은 Release 12 에서표준화되고 (215.3), 나머지기능들및이들의기능향상은 Release 13 에서표준화될예정이다 (216.3). 구체적으로 PS-LTE(Release 12~13) 가 LTE-A(Release 1~11) 보다업그레이드되는점은다음과같다. 첫째, 동시접속자수가많아도통신품질이하락하지않는그룹통신시스템 (GCSE; Group Communication System Enabler) 을갖춘다. 둘째, 기지국커버리지를벗어났을때의단말기간직접통신 (D2D; Device to Device Direct Communication) 이가능해진다. 셋째, 통신망장애발생시의이동식기지국운용 (IOPS: Isolated E-UTRAN Operation for Public Safety) 을통해통신망을유지할수있다. 넷째, 평소에는독자망을운용하지만필요한경우상용망을통해서도재난통신망을운용할수있는상호운용성을갖춘다 ( 그림 1~4 참조 ). 표 1. 무선통신표준화단체별이동통신표준기술 계열 (family) 2G 2.75G 3G (IMT-2) 3.5/3.7G 3.9G 4G (IMT2 Advanced) 3GPP GSM WCDMA HSPA, HSPA+ LTE LTE Advanced 3GPP2 cdmaone CDMA2 CDMA2 EV-DO EV-DO Revision A,B IEEE WiMAX (Wibro) WiMAX Advanced 주1: 오동통신의세대 (generation) 구분은기술의급격한발전이있을때를기준으로함. 서로다른세대끼리는호환이안되는것이특징주2: 계열 (family) 은표준안을만드는단체자료 : 3GPP, 3GPP2, IEEE, LIG투자증권리서치본부 1 LIG Market Talk: SNS 와국가재난안전통신망 (215.3.12) 참조 LIG Research Division ㆍ www.ligstock.com 3
LIG Market Talk 215/3/25 < 그림 1> 그룹통신시스템 < 그림 2> 단말기간직접통신기술 < 그림 3> 이동식기지국운용 < 그림 4> 상용망백업시스템 자료 : Google, 공공재난안전통신용 PS-LTE 표준및개발동향 (214.1), LIG 투자증권리서치본부 국내통신장비업체, 해외진출가속화가능하다. PS-LTE 시장은 22년 22조원규모로성장전망. 정부통신망사업은수출교두보가될것 시장조사업체 4G-Reports 에따르면세계재난안전통신시장은 215~22년기간연평균 3% 씩성장해 22년에는 195억달러 (21.5조원 ) 규모로확대될전망이다. 세계최초로전국망단위 PS-LTE 를구축한다는점에서선점효과를누릴수있다면국내통신장비업체들에게는큰수혜가될수있다. 국내유일의대형네트워크장비사업자인삼성의경우글로벌통신장비시장점유율이 3% 수준에불과하나, 이번사업을계기로점유율을높일수있을것으로기대된다. 중소부품 장비업체에주목할필요 다만레버리징효과를감안할때, 통신사, 시스템통합, 네트워크사업자보다는이와관련된중소부품 장비업체가더욱큰수혜를입을것이다. 그렇다면관심을가져야할만한분야는구체적으로무엇이있을까? < 그림 5> 세계재난안전통신시장규모전망 ( 십억달러 ) 25 글로벌 PS-LTE 시장규모전망 2 19.5 15 CAGR 3% 1 5 5.3 215 년 22 년 자료 : 4G-Reports, LIG 투자증권리서치본부 4 LIG Research Division ㆍ www.ligstock.com
LIG Market Talk 215/3/25 핸드셋부품업체수혜예상 첫째, 핸드셋분야이다. 사진및영상정보까지를활용하기위해서는무전기형보다는스마트폰형단말기가도입될가능성이높다. 현재 PS-LTE 시장에서선두주자라고할수있는미국재난안전통신망퍼스트넷의사업자인모토로라솔루션도재난안전통신용휴대용단말기를스마트폰형으로도입하고있다 ( 그림6 참조 ). PS-LTE 기술 ( 단말기간직접통신등 ) 이도입된단말기는정부통신망뿐아니라통신망이열악한국가에활용하기용이하다. 이와관련된핸드셋부품업체의수혜가예상하는데, 고화소카메라모듈, 스마트폰용방수 방진 방열부자재생산업체들이유망해보인다. 기지국장비업체수혜예상 둘째, 기지국장비분야이다. 국내통신장비업체들은 4 세대이동통신도입이후성장정체기에진입해있으나, 이번사업을토대로기술개발과테스트를축적함으로써수출을꾀할수있을전망이다. 특히유선통신망장비와무선기지국장비업체의수혜가예상된다 ( 그림 7 참조 ). < 그림 6> 모토로라솔루션의 PS-LTE 단말기 LEX L1 < 그림 7> LTE 통신망관련국산통신장비 자료 : Motorola Solutions, LIG 투자증권리서치본부 자료 : 다산네트웍스, 케이엠더블유, LIG 투자증권리서치본부 사업자선정시기는? 시범사업자선정은 5월 오는 26일차관회의, 31일국무회의에서재난망구축세부추진계획이확정될것으로예상된다. 내달 7일부터열리는 4월임시국회에서업무보고가이뤄지면시범사업자선정은 5월경이될전망이다. 제품개발시기감안할때 5월시점사업개시는적절 당초 3 월로예정되어있던일정보다는지연된것이지만부정적으로볼필요는없다. 3GPP Release 12 가확정되는시기가 3 월말이므로, 제품개발시기를감안할때시범사업이시작되는시기는 5 월이오히려적당하기때문이다. LIG Research Division ㆍ www.ligstock.com 5
LIG Market Talk 215/3/25 < 표 2> 에서는 PS-LTE 방식의국가재난안전통신망구축사업의수혜가예상되는 9 개기업을제시한다. 사업및예산집행이가시화됨에따라해당종목들은긍정적인흐름을보일것으로기대한다. 표 2. 국가재난안전통신망관련관심종목 분야 코드 기업명 시가총액매출액증가율영업이익증가율 ( 억원 ) (% YoY) (% YoY) P/E(X) P/B(X) 유선가입자망장비 ( 이더넷스위치 ) A3956 다산네트웍스 1,297 6.5-4.1 73.8.7 무선통신망장비 (RF 중계기 ) A589 쏠리드 1,553 13.5 52.3 8.6 1.7 무선통신망장비 (RRH) A325 케이엠더블유 2,335 8.7 4.4 7. 2.8 광통신망 ( 광트랜시버 ) A1388 오이솔루션 1,155-9.2 3.6 13. 5.6 단말기용방수방진부자재 A9392 서원인텍 2,837 49.7 128.6 9.7 2.2 단말기용방수방진부자재 A4952 유아이엘 2,11 45.6 39.2 6.3.9 단말기용방수방진부자재 A3664 HRS 648 1.6 81.1 11.1.8 카메라모듈 A9752 엠씨넥스 1,517 74.5 95.3 9.2 1.2 카메라모듈 A8221 옵트론텍 1,513 18.3 33. 14. 2.1 주1: 주가정보및주가비율은 3월 24일기준 주2: 다산네트웍스, 쏠리드, 케이엠더블유, 오이솔루션, 서원인텍, 엠씨넥스, 옵트론텍의재무정보는 213년기준, 유아이엘, HRS의재무정보는 214년기준자료 : WiseFn, LIG투자증권리서치본부 6 LIG Research Division ㆍ www.ligstock.com
LIG Market Talk 215/3/25 차트 Talk: (1) 환율동향 미국연준이금리인상시기에대해비둘기파적인입장을표명한이후달러인덱스는조정국면. 엔화와 유로화모두달러대비약세가둔화되는모습. 극단적인달러화선호현상이완화됨에따라신흥국증시에 대한투심개선및환차익을노린자금유입이기대되는상황 지역별통화인덱스 (21.1=1) 통화약세 17 16 15 선진국통화인덱스 ( 일본포함 ) 라틴통화인덱스아시아통화인덱스 ( 중국포함 ) 14 13 12 11 1 9 통화강세 8 '1.1 '11.1 '12.1 '13.1 '14.1 '15.1 주요통화실질실효환율 (P) 달러화 유로화 14 엔화 원화 13 12 원화 11 달러화 1 9 유로화 8 7 엔화 6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '14 '15 달러인덱스와투기적포지션 (P) 달러인덱스 ( 좌 ) ( 천계약 ) 12 투기적포지션 ( 우 ) 16 98 94 9 86 82 78 74 7 '1.1 '11.1 '12.1 '13.1 '14.1 '15.1 자료 : Bloomberg, LIG 투자증권리서치본부 12 8 4-4 엔 / 달러환율과투기적포지션 ( 엔 ) 엔 / 달러환율 ( 좌 ) ( 천계약 ) 13 12 11 1 투기적포지션 ( 우, 역계열 ) -25-2 -15 9-1 8-5 7 6 5 5 1 '1.1 '11.1 '12.1 '13.1 '14.1 '15.1 달러 / 호주달러환율과투기적포지션 ( 달러 ) 달러 / 호주달러환율 ( 좌 ) ( 천계약 ) 1.2 투기적포지션 ( 우 ) 25 1.1 2 1. 15 1.9 5.8.7-5 유로캐리매력도와외국인주식순매수 (P) 캐리수익지수 [ 롱 KRW, 숏 EUR]( 좌 ) ( 조원 ) 15 KOSPI 외국인누적순매수 ( 우 ) 5 14 4 13 3 2 12 1 11 1-1.6 '1.1 '11.1 '12.1 '13.1 '14.1 '15.1-1 9 '1.1 '11.1 '12.1 '13.1 '14.1 '15.1-2 자료 : Bloomberg, LIG 투자증권리서치본부 자료 : Bloomberg, Fnguide, LIG 투자증권리서치본부 LIG Research Division ㆍ www.ligstock.com 7
LIG Market Talk 215/3/25 차트 Talk: (2) 원자재동향 국제유가는 44 달러를저점으로반등중. 최근국제유가하락의요인중에는달러강세영향도있었던점 이드러나고있음. 하지만에너지공급과잉및저장시설부족이슈는지속되고있어추후재차하락할가 능성은여전히상존. 구리가격은중국경기부양기대감으로상승세를이어감 구리가격과중국제조업 PMI ( 천달러 /MT) 구리가격 ( 좌 ) (P) 11 중국제조업 PMI ( 우 ) 6 1 58 9 56 8 54 7 6 52 5 5 금가격과기대인플레이션 ( 달러 /OZ) 금현물가 ( 좌 ) (bp) 2,2 기대인플레이션 ( 우 ) 3 2, 24 1,8 1,6 18 1,4 12 1,2 4 '1.1 '11.1 '12.1 '13.1 '14.1 '15.1 48 1, '1.1 '11.1 '12.1 '13.1 '14.1 '15.1 6 자료 : Bloomberg, LIG 투자증권리서치본부 자료 : Bloomberg, LIG 투자증권리서치본부 CRB 지수와섹터별지표 WTI 와투기적포지션 (212.1=1) CRB 지수 농업지수 14 에너지지수 산업금속지수 13 12 11 1 9 8 7 6 5 '12.1 '12.7 '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1 ( 달러 / 배럴 ) WTI ( 좌 ) ( 천계약 ) 12 투기적포지션 ( 우 ) 6 5 1 4 8 3 2 6 1 4 '1.1 '11.1 '12.1 '13.1 '14.1 '15.1 3 대곡물의선물가격 3 대곡물의투기적포지션 ( 센트 / 부셀 ) 2, 옥수수선물가격대두선물가격 소맥선물가격 1,6 1,2 8 4 '1.1 '11.1 '12.1 '13.1 '14.1 '15.1 ( 천계약 ) 6 5 옥수수투기적포지션대두투기적포지션소맥투기적포지션 4 3 2 1-1 -2 '1.1 '11.1 '12.1 '13.1 '14.1 '15.1 8 LIG Research Division ㆍ www.ligstock.com
LIG Market Talk 215/3/25 차 중국냉연가격은하락세를이어간반면열연가격은전주대비상승함. 아직하락트렌드를벗어났다고확 신하기는어려우나, 중국의저부가가치철강업체의인력조정으로인한바닥형성일가능성도있음. BDI 운임지수는전주대비상승했으나, 철광석과석탄수요의부진으로보합권을쉽게벗어나지못할전망 폴리실리콘가격과중국폴리실리콘수입량 ($/Kg) BNEF 폴리실리콘평균가격 ( 좌 ) (Tons) 9 중국폴리실리콘수입 ( 우 ) 14, 8 12, 7 6 1, 5 8, 4 3 6, 2 4, 1 2, '1.1 '11.1 '12.1 '13.1 '14.1 '15.1 미국고무가격과타이어판매 ( 센트 / 파운드 ) ( 십억달러 ) 4 미국고무가격 ( 좌 ) 7.6 35 미국자동차부품및타이어판매 ( 우 ) 7.4 7.2 3 7. 25 6.8 2 6.6 6.4 15 6.2 1 6. '1.1 '11.1 '12.1 '13.1 '14.1 '15.1 중국내수용열연과냉연현물가격 ( 위안 /MT) 6,5 중국내수용열연현물가격중국내수용냉연현물가격 6, 5,5 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, '1.1 '11.1 '12.1 '13.1 '14.1 '15.1 정제마진과원유가격 ( 달러 / 배럴 ) 정제마진벤치마크 ( 좌 ) ( 달러 / 배럴 ) 7 WTI 현물가격 ( 우 ) 12 6 1 5 8 4 6 3 2 4 1 2 '1.1 '11.1 '12.1 '13.1 '14.1 '15.1 벌크선운임지수와컨테이너선용선지수 (P) BDI 지수 ( 좌 ) ( 달러 ) 5, 컨테이너선정기용선지수 ( 우 ) 1, 4, 8 유연탄, LNG 가격과전력계통한계가격 (SMP) ($, 원 /KWh) 뉴캐슬석탄선물가격 ( 좌 ) ($/MMBtu) 25 전력계통한계가격 ( 좌, 2MA) 6 천연가스선물가격 ( 우 ) 21 5 3, 6 17 4 2, 4 13 3 1, 2 9 2 '1.1 '11.1 '12.1 '13.1 '14.1 '15.1 5 '12.1 '12.7 '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1 1 자료 : Bloomberg, LIG 투자증권리서치본부 자료 : 전력통계정보시스템, Bloomberg, LIG 투자증권리서치본부 LIG Research Division ㆍ www.ligstock.com 9
LIG Market Talk 215/3/25 차트 Talk: (3) 유동성동향 외국인은 8 거래일연속순매수를기록하고있는반면, 기관은 5 거래일연속순매도를기록중. 코스피지 수 2, 선을둘러싼펀드환매영향으로지수의추가상승이제약되고있는모습. 반면한국은행의추가 금리인하기대감이조금씩생겨나면서채권형펀드설정액은증가하는추세 미국과일본의중앙은행총자산 ( 십억달러 ) ( 조엔 ) 5, FRB 총자산 ( 좌 ) 35 4,5 BOJ 총자산 ( 우 ) 3 4, 3,5 25 3, 2 2,5 15 2, ( 억달러 ) 8 4-4 미국주식형펀드의자금흐름 Domestic Equity Foreign Equity 1,5 '9 '1 '11 '12 '13 '14 '15 1-8 7.9 8.6 9.3 1.1 1.29 11.26 12.24 1.21 2.18 자료 : Bloomberg, LIG 투자증권리서치본부 자료 : ICI, LIG 투자증권리서치본부 유가증권시장에서의외국인과기관누적순매수 ( 조원 ) 3 기관누적순매수외국인누적순매수 2 1-1 -2 '11.1 '11.7 '12.1 '12.7 '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1 ( 조원 ) 9 6 3-3 -6-9 -12-15 국내공모주식형펀드의누적증감액 주식형펀드 _ETF 포함주식형펀드 _ETF 제외 -18 '11.1 '11.7 '12.1 '12.7 '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1 자료 : Fnguide, LIG 투자증권리서치본부 자료 : 금융투자협회, LIG 투자증권리서치본부 주식형과채권형펀드의펀드설정액 외국인채권투자잔고 ( 조원 ) 채권형펀드설정액 ( 좌, 채권형 + 혼합채권형 ) ( 조원 ) 11 주식형펀드설정액 ( 우, 주식형 + 혼합주식형 ) 15 14 1 13 9 12 8 11 1 7 9 6 8 '1.1 '11.1 '12.1 '13.1 '14.1 '15.1 ( 조원 ) 외국인채권보유잔고 ( 좌 ) 13 국고채 3년물금리 ( 우, 역계열 ) 12 11 1 9 8 7 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 (%) 1.6 2. 2.4 2.8 3.2 3.6 4. 4.4 자료 : Fnguide, LIG 투자증권리서치본부 자료 : 연합인포맥스, LIG 투자증권리서치본부 1 LIG Research Division ㆍ www.ligstock.com
LIG Market Talk 215/3/25 LIG Research Division ㆍ www.ligstock.com 11
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