216 년 7 월 4 일산업분석 미디어 Overweight ( 유지 ) 미디어 Analyst 임민규 2-6114-293 minkyu.lim@hdsrc.com 6 월한 / 중박스오피스점검 6 월박스오피스매출액 : 한국 (+2%YoY), 중국 (+1%YoY) 1. 한국박스오피스 6월박스오피스 : 매출액 1,392억원 (+19.7%YoY), 17백만명 (+19.8%YoY), 8,18원 (-.1%YoY) - 전년동기메르스기저효과로대폭회복 2Q16 박스오피스 : 매출액 3,676억원 (+1.%YoY), 4백만명 (+1.2%YoY), 8,147원 (-.1%YoY) - 성장정체속국산영화선전, 점유율 41% (Vs. 2Q1 31%, 2Q14 3%), 하락압력은좌석가격차등제로상쇄 216F 박스오피스 : 매출액 1.74조원 (+1.%YoY), 2.17억명 (-.3%YoY), 8,36원 (+1.8%YoY) - Q 요소 ( 정체 ): 인당연간영화관람횟수 4.2회로세계최고수준, 스크린보급포화상태 - P 요소 ( 성장 ): 특화관확대, 메가박스 7/4 좌석가격차등제도입 - 기대작 : 인천상륙작전 (7월), 부산행 (7/2), 제이슨본 (7/28), 터널 (8월), 수어사이드스쿼드 (8/4), 고산자 (9월), 밀정 (9월) - 투자 / 배급사 ( 국산영화흥행, 부가판권수익확대로이익베이스상승 ) > 영화관 ( 박스오피스성장정체로실적우려 ) 2. 중국박스오피스 6 월박스오피스 : 매출액 38.6 억위안 (+1.1%YoY), 1.1 억명 (+21.8%YoY), 34.6 위안 (-.%YoY) - 견조한성장, 외화 워크래프트 흥행으로 하락방어, 4~ 월부진을만회 2Q16 박스오피스 : 매출액 11 억위안 (-.%YoY), 3. 억명 (+4.6%YoY), 33.3 위안 (-9.2%YoY) - 분기박스오피스매출역성장및한자릿수증가율에머문점은이례적, 시장이빠르게성숙되고있음을시사 216F 박스오피스 : 매출액 26 억위안 (+2%YoY), 1.7 억명 (+2%YoY), 33. 위안 (-4%YoY) - 3 분기성수기및전통적인로컬영화강세시즌, 전년동기높은기저 ( 착요기, 로스트인홍콩 ) 극복이관건 - Q 요소 ( 증가 ): 영화관업체들의공격적인출점전략에의한스크린수확대가관객성장을견인 - P 요소 ( 하락 ): 로컬영화비중확대, 3~4 선도시출점, 제 3 방 ( 온라인결제채널 ) 이용증가로 하방압력상존 - 기대작 : (Skiptrace, 7/22), 堂 (Sweet Sixteen, 8/), (Time Raiders, 8/), (L.O.R.D, 9/3) - 1) CJ CGV ( 중국점유율확대및흑자기조진입 ), 2) CJ E&M ( 올해 3 편, 내년 편합작영화개봉 ), 3) 쇼박스 ( 화이 브라더스 3년간 6편계약, Beautiful Accident 8/12 개봉 ), 4) NEW ( 화책미디어와 JV, 합작영화 3편제작 )
216 년 7 월 4 일 >> 미디어 그림 1> 한국박스오피스월별데이터 매출 %MoM %YoY 월간 1 위 당월매출 박스오피스 ( 십억원 ) ( 백만명 ) 매출 매출 타이틀 ( 십억원 ) 점유율 Jan-1 176 22 7,841 4.6% 3.7%.9% 1.2% -4.7% 6.2% 국제시장 6 32% Feb-1 132 17 7,891-2.4% -2.9%.6% -.2% -1.2%.% 조선명탐정 : 사라진놉의딸 28 21% Mar-1 9 11 7,919-31.8% -32.1%.3% -6.1% -8.7% 2.8% 킹스맨 : 시크릿에이전트 21 24% Apr-1 13 13 8,112 1.1% 12.4% 2.4% 42.9% 38.2% 3.4% 어벤저스 : 에이지오브울트론 4 39% May-1 144 18 8,16 39.8% 38.9%.6% 8.% 4.8% 3.% 어벤저스 : 에이지오브울트론 48 34% Jun-1 116 14 8,193-19.4% -19.6%.3% -8.8% -1.6% 2.% 쥬라기월드 4 34% Jul-1 181 23 7,728.6% 6.% -.7% 16.4% 17.9% -1.3% 암살 42 23% Aug-1 239 31 7,744 32.1% 31.9%.2% -4.3% -4.1% -.2% 베테랑 86 36% Sep-1 149 19 7,944-37.8% -39.4% 2.6% 1.8% 9.6% 1.1% 사도 39 26% Oct-1 117 1 7,828-21.% -2.3% -1.% 22.4% 19.4% 2.% 마션 36 3% Nov-1 119 1 7,82 2.2% 2.3% -.1%.8%.6%.3% 검은사제들 39 32% Dec-1 149 19 7,841 24.4% 24.1%.3% -11.8% -12.6%.8% 히말라야 39 27% Jan-16 133 17 7,84-1.8% -1.8%.1% -24.8% -24.8%.1% 히말라야 2 1% Feb-16 167 21 7,89 26.3% 26.1%.2% 27.3% 27.9% -.4% 검사외전 76 4% Mar-16 9 11 7,97-46.4% -47.1% 1.%.2% -.%.7% 귀향 17 19% Apr-16 81 1 8,74-1.2% -11.3% 1.2% -21.8% -21.4% -.% 캡틴아메리카 : 시빌워 24 3% May-16 148 18 8,16 83.% 81.1% 1.% 2.3% 2.% -.1% 곡성 47 32% Jun-16 139 17 8,18 -.7% -6.%.3% 19.7% 19.8% -.1% 아가씨 34 24% 그림 2> 한국박스오피스월별매출추이 ( 십억원 ) 3 214 21 216 2 2 1 1 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 그림 3> 월별추이 ( 백만명 ) %YoY 3 3 2 2 1 1 Jan-1 May-1 Sep-1 Jan-16 May-16 4 3 2 1-1 -2-3 그림 4> 월별 추이 %YoY 8,3 8,2 8,1 8, 7,9 7,8 7,7 7,6 7, 7,4 Jan-1 May-1 Sep-1 Jan-16 May-16 8 6 4 2-2 2
216 년 7 월 4 일 >> 미디어 그림 > 한국박스오피스연간전망 ( 십억원 ) 1,8 1,7 18% 국내박스오피스규모박스오피스성장률 1,741 1,71 1,664 2 1 1,6 1, 1,4 1,1 7% 7% 1 1,4 3% 1% 1,3 212 213 214 21 216F 그림 6> 한국박스오피스 216 년흥행순위 Rank Movie Title Gross (KRW) Release 1 검사외전 77,316,61,964 2/3 2 캡틴아메리카 : 시빌워 72,664,144,827 4/27 3 곡성,714,4,282 /12 4 주토피아 37,76,186,42 2/17 아가씨 34,113,383,891 6/1 6 쿵푸팬더3 31,34,684,16 1/28 7 데드풀 27,9,1,61 2/17 8 귀향 27,24,129,99 2/24 9 엑스맨 : 아포칼립스 24,434,427,9 /2 1 히말라야 2,7,8,67 12/16 11 정글북 19,,91,66 6/9 12 배트맨대슈퍼맨 : 저스티스의시작 18,94,77,428 3/24 13 레버넌트 : 죽음에서돌아온자 16,17,298,13 1/14 14 내부자들 : 디오리지널 1,736,9,6 12/31 1 컨저링 2 14,9,634,129 6/9 16 탐정홍길동 : 사라진마을 11,12,392,84 /4 17 인디펜던스데이 : 리써전스 1,23,827,24 6/22 18 워크래프트 : 전쟁의서막 1,89,366, 6/9 19 셜록 : 유령신부 9,992,346,49 1/2 2 굿다이노 9,76,149,238 1/7 21 시간이탈자 9,73,496,19 4/13 22 특별수사 : 사형수의편지 8,912,743,66 6/16 23 동주 8,868,16,89 2/17 24 날, 보러와요 8,834,986,63 4/7 2 오빠생각 8,61,13,287 1/21 26 갓오브이집트 7,621,312,624 3/3 27 미비포유 6,684,499,682 6/1 28 좋아해줘 6,72,9,337 2/17 29 런던해즈폴른,98,3,979 3/1 3 앵그리버드더무비,198,278,44 /19 3
216 년 7 월 4 일 >> 미디어 그림 7> 중국박스오피스월별데이터 매출 %MoM %YoY 월간 1 위 당월매출 박스오피스 ( 백만위안 ) ( 백만명 ) ( 위안 ) 매출 매출 타이틀 ( 백만위안 ) 점유율 Jan-1 2,69 74 3..6% 3.7% -3.% 39.% 36.2% 2.% The Hobbit: The Battle of the Five Armies 76 22% Feb-1 4,19 11 37.2 7.%.1% 4.9% 27.1% 22.7% 3.6% The Man from Macau 2 73 17% Mar-1 2,884 83 34.9-29.8% -2.2% -6.1% 78.% 79.4% -.% The Cinderella 412 14% Apr-1 4,18 113 36.3 42.4% 37.2% 3.8% 127.6% 122.1% 2.% Fast & Furious 7 2,132 2% May-1 3,181 86 37. -22.6% -24.1% 2.% 43.2% 36.4%.% Avengers: Age of Ultron 1,49 44% Jun-1 3,3 92 36.6.% 6.% -1.% 18.8% 2.% -1.3% Jurassic World 1,293 39% Jul-1,6 16 34. 64.1% 74.4% -.9% 2.2%.% -1.8% Monster Hunt 1,68 3% Aug-1 3,617 14 34.6-34.3% -34.6%.% 38.% 37.4%.% Monster Hunt 734 2% Sep-1 3,432 12 33.7 -.1% -2.4% -2.8% 82.2% 78.8% 1.9% Lost In Hong Kong 941 27% Oct-1 4,212 127 33.1 22.7% 24.7% -1.6% 2.3% 62.9% -6.% Goodbye Mr. Loser 1,372 33% Nov-1 2,661 83 32.2-36.8% -3.% -2.7% 14.4% 23.2% -7.2% 7: Spectre 36 2% Dec-1 4,21 128 32.9 7.8% 4.7% 2.% 62.% 8.1% -1.1% Mojin-The Lost Legend 1,373 33% Jan-16 3,82 117 33. -8.3% -8.6%.4% 47.7% 8.7% -7.% Star Wars: The Force Awakens 84 21% Feb-16 6,88 193 3.7 78.7% 6.3% 8.1% 67.6% 74.8% -4.1% The Mermaid 3,176 46% Mar-16 3,729 19 34.2-4.8% -43.4% -4.2% 29.3% 32.2% -2.2% Zootopia 1,337 36% Apr-16 3,111 97 32.1-16.6% -11.1% -6.2% -24.3% -14.3% -11.6% The Jungle Book 786 2% May-16 3,139 9 32.9.9% -1.7% 2.6% -1.3% 11.1% -11.1% Captain America: Civil War 1,228 39% Jun-16 3,86 112 34.6 23.% 16.8%.3% 1.1% 21.8% -.% Warcraft 1,461 38% 그림 8> 중국박스오피스월별매출추이 ( 백만위안 ) 8, 214 21 216 6, 4, 2, Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 그림 9> 월별추이 ( 백만명 ) %YoY 2 2 1 1 Jan-1 May-1 Sep-1 Jan-16 May-16 14 12 1 8 6 4 2-2 -4 그림 1> 월별 추이 ( 위안 ) %YoY 38 36 34 32 3 28 Jan-1 May-1 Sep-1 Jan-16 May-16 1 - -1-1 4
216 년 7 월 4 일 >> 미디어 그림 11> 중국분기한자리성장률기록은이례적 ( 백만명 ) 4 3 2 1 47% 31% 17% 62% 39% % 37% 1% 31% 17% %YoY 1% 3% %6% 7% 4% 39% 1Q12 3Q12 1Q13 3Q13 1Q14 3Q14 1Q1 3Q1 1Q16 % 7 6 4 3 2 1 그림 12> 중국박스오피스연간전망 ( 십억위안 ) 6 4 3 2 1 3% 17.1 중국박스오피스매출 ( 좌축 ) 박스오피스성장률 48% 2.6 36% 43.9 28% 29.7 2% 21.8 4 3 2 1 212 213 214 21 216F 그림 13> 중국박스오피스 216 년흥행순위 Rank Movie Title Gross (USD) Release 1 The Mermaid (216) 26,848,189 2/8 2 Zootopia 23,91, 3/4 3 Warcraft 219,693,8 6/8 4 Captain America: Civil War 19,429, /6 The Monkey King 2 in 3D 18,42,42 2/8 6 From Vegas to Macau 3 (Du cheng feng yun III) 172,14,369 2/8 7 Kung Fu Panda 3 14,34,371 1/29 8 The Jungle Book (216) 1,14, 4/1 9 Star Wars: The Force Awakens 124,19, 1/9 1 Ip Man 3 124,11,198 3/4 11 Finding Mr. Right 2 119,464,631 4/29 12 X-Men: Apocalypse 118,689,32 6/3 13 Batman v Superman: Dawn of Justice 9,769,36 3/2 14 The Angry Birds Movie 73,978,738 /2 1 Alice Through the Looking Glass 8,78,778 /27 16 The Revenant 8,684,119 3/18 17 Chongqing Hot Pot 7,98,93 4/1 18 London Has Fallen 2,32,2 4/8 19 The Bodyguard (216) 49,371,47 4/1 2 Boonie Bears III 44,44,11 1/16 21 Now You See Me 2 44,378,16 6/24 22 Crouching Tiger, Hidden Dragon: Sword of Destiny 38,262,712 2/19 23 Independence Day: Resurgence 37,719,4 6/24 24 Gods of Egypt 3,98,2 3/11 2 Finding Dory 3,69,26 6/17 26 Yesterday Once More (Shei de qing chun bu mi mang) 27,411,872 4/22 27 The Last Witch Hunter 27,44,24 1/1 28 Sherlock: The Abominable Bride 24,392,699 1/4 29 Love Studio 21,9,28 3/11 3 Who Sleeps My Bro 2,69,212 4/1 자료 : BoxOfficeMojo, 현대증권
216 년 7 월 4 일 >> 미디어 CJ CGV (7916) BUY ( 유지 ) 주가 (7/4) 12, 원 6 일평균거래량 11,216 주 2 주최고 / 최저가 ( 보통주 ) 138, 원 목표주가 1, 원 6일평균거래대금 16억원 96,3 원 시가총액 ( 보통주 ) 2.2 조원외국인보유비중 2.% 베타 (12M, 일간수익률 ) 1.1 발행주식수 ( 보통주 ) 21,161,313 주수정 EPS 성장률 (16~18 CAGR) 27.9% 주요주주 CJ 외 1 인 39.% 유동주식비율 6.9% 시장수정 EPS 성장률 (3yr CAGR) 22.4% 결산기말 12/14A 12/1A 12/16F 12/17F 12/18F ( 적용기준 ) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) 매출액 ( 십억원 ) 1,39.3 1,193. 1,36.6 1,821.4 2,61.2 영업이익 ( 십억원 ) 2.1 66.9 11. 137.2 18.1 순이익 ( 십억원 ) 16. 2.2 6.8 8.2 124.8 지배기업순이익 ( 십억원 ) 16.7 1.9 62.4 72.7 18.8 EPS 787 2,4 2,91 3,437,14 수정EPS 787 2,4 2,91 3,437,14 PER* ( 배 ) 72.2-3. 4.4-22. 34.6 29.7 19.8 PBR ( 배 ) 3. 6.3 4. 4. 3.4 EV/EBITDA ( 배 ) 11.1 17.6 12.9 1. 8.7 배당수익률.6.3.3.3.3 ROE 4.4 12.9 13.9 14.3 18.4 ROIC 4.7 7.8 8. 9. 12.4 적용기준 : IFRS-C = 연결재무제표, IFRS-P = 개별재무제표 자료 : CJ CGV, 현대증권 주가상승률 1 개월 3 개월 6 개월 절대 -9.3%.2% -17.4% 상대 -9.8% 4.3% -2.6% 시장대비주가상승률 ( 좌축 ) 주가 ( 우축 ) 3 2 1-1 -2 7/1 1/1 1/16 4/16 KOSDAQ CJ E&M (1396) BUY ( 유지 ) 주가 (7/1) 69,8 원 6 일평균거래량 248,1 주 2 주최고 / 최저가 ( 보통주 ) 9, 원 목표주가 1, 원 6일평균거래대금 176억원 61, 원 시가총액 ( 보통주 ) 2.7 조원외국인보유비중 18.9% 베타 (12M, 일간수익률 ) 1.1 발행주식수 ( 보통주 ) 38,732,89 주수정 EPS 성장률 (16~18 CAGR) 43.% 주요주주 CJ 외 인 42.9% 유동주식비율 6.7% 시장수정 EPS 성장률 (3yr CAGR) 22.4% 결산기말 12/14A 12/1A 12/16F 12/17F 12/18F ( 적용기준 ) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) 매출액 ( 십억원 ) 1,232.7 1,347.3 1,4.8 1,77.1 1,663.8 영업이익 ( 십억원 ) (12.6) 2.7 7. 93. 121. 순이익 ( 십억원 ) 233.4 2.9 74. 122. 19.3 지배기업순이익 ( 십억원 ) 224. 4.3 76. 123.4 16.6 EPS,821 1,49 1,971 3,198 4,162 수정EPS,821 1,49 1,971 3,198 4,162 PER* ( 배 ) 9.6-4.9 67.4-26.3 3.4 21.8 16.8 PBR ( 배 ) 1. 2. 1.6 1. 1.4 EV/EBITDA ( 배 ) 4.7 8.3 6..8.2 배당수익률 NA.2.3.3.3 ROE 16.4 3.6 4.8 7.3 8.8 ROIC (2.7) 4.8 6.8 8.4 1.4 적용기준 : IFRS-C = 연결재무제표, IFRS-P = 개별재무제표 자료 : CJ E&M, 현대증권 주가상승률 1 개월 3 개월 16, 134, 112, 9, 6 개월 절대 -9.6% 7.7% -13.4% 상대 -7.% 8.7% -13.6% 시장대비주가상승률 ( 좌축 ) 주가 ( 우축 ) 1, 4 3 9, 2 8, 1 7, -1 6, -2, 7/1 1/1 1/16 4/16 7/16 6
216 년 7 월 4 일 >> 미디어 KOSDAQ 쇼박스 (8698) BUY ( 유지 ) 주가 (7/1) 7,36 원 6 일평균거래량 39,42 주 2 주최고 / 최저가 ( 보통주 ) 9,77 원 목표주가 1, 원 6일평균거래대금 42억원 6,73 원 시가총액 ( 보통주 ) 4,67 억원외국인보유비중.4% 베타 (12M, 일간수익률 ) 1. 발행주식수 ( 보통주 ) 62,6, 주수정 EPS 성장률 (16~18 CAGR) 23.% 주요주주오리온외 1 인 7.% 유동주식비율 42.2% 시장수정 EPS 성장률 (3yr CAGR) 22.4% 결산기말 12/14A 12/1A 12/16F 12/17F 12/18F ( 적용기준 ) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) 매출액 ( 십억원 ) 72. 142. 139.7 12. 18.4 영업이익 ( 십억원 ) 1.8 14.1 17.7 22. 26. 순이익 ( 십억원 ) (.8) 11. 14.6 18.9 21.7 지배기업순이익 ( 십억원 ) (.8) 11. 14. 18.7 21.6 EPS (12) 184 233 3 346 수정EPS (12) 184 233 3 346 PER* ( 배 ) NA-NA.-2.9 31.6 24. 21.3 PBR ( 배 ) 2.8 4. 3.6 3.2 2.8 EV/EBITDA ( 배 ).2 3.9 4.4 3.8 3.3 배당수익률 NA.7.7.7.7 ROE (.7) 1.4 11.9 13.8 14.2 ROIC 4.4 9.8 (312.9) 148.3 191.6 적용기준 : IFRS-C = 연결재무제표, IFRS-P = 개별재무제표 자료 : 쇼박스, 현대증권 주가상승률 1 개월 3 개월 6 개월 절대 -3.7% -4.3% -.4% 상대 -1.4% -3.4% -.7% 시장대비주가상승률 ( 좌축 ) 주가 ( 우축 ) 2 1, 2 1 9, 1 8, 7, - -1 6, 7/1 1/1 1/16 4/16 7/16 7
216 년 7 월 4 일 >> 미디어 투자자고지사항 투자의견및목표주가변경내역 168, 136, CJ CGV 종목명 변경일 투자의견 목표주가 CJ CGV 14/1/3 BUY 62, 1/11/2 BUY 1, 14, 72, 4, 14/7 14/11 1/3 1/7 1/11 16/3 16/7 132, CJ E&M 종목명 변경일 투자의견 목표주가 CJ E&M 1/11/2 BUY 1, 98, 64, 3, 14/7 14/11 1/3 1/7 1/11 16/3 16/7 12,8 9,2 쇼박스 종목명 변경일 투자의견 목표주가 쇼박스 1//29 BUY 8,9 1/11/2 BUY 9, 16/1/26 BUY 1,,6 2, 14/7 14/11 1/3 1/7 1/11 16/3 16/7 종목명 CJ CGV 인수합병업무관련 1 년이내 BW/CW/EW IP O 인수계약 유상증자 주식등 1% 모집주선 이상보유 자사주취득 / 처분 발행 ELW 유동성공급 채무이행보증 계열사관계 공개매수사무관련 CJ E&M 쇼박스 당사는동조사분석자료를기관투자가또는제 3 자에게제공한사실이없습니다. 본자료작성자는게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인함. 투자의견분류 : 산업 : Overweight(1% 이상 ), Neutral(-1~1%), Underweight(-1% 이상 ) / 기업 : Strong BUY(3% 이상 ), BUY(1~3%), Marketperform(-1~1%), Underperform(-1% 이상 ) ( 주가 -, 목표주가 -) 투자등급비율 (216. 6. 3 기준 ) 매수중립매도 8.6 14..4 * 최근 1 년간투자의견을제시한리포트기준 이보고서는고객들에게투자에관한정보를제공할목적으로작성된것이며계약의청약또는청약의유인을구성하지않습니다. 이보고서는당사가신뢰할만하다고판단하는자료와정보에근거하여해당일시점의전문적인판단을반영한의견이나당사가그정확성이나완전성을보장하는것은아니며통지없이의견이변경될수있습니다. 개별투자는고객의판단에의거하여이루어져야하며, 이보고서는여하한형태로도고객의투자판단및그결과에대한법적책임의근거가되지않습니다. 이보고서의저작권은당사에있으므로당사의동의없이무단복제, 배포및변형할수없습니다. 이보고서는학술목적으로작성된것이아니므로, 학술적인목적으로이용하려는경우에는당사에사전통보하여동의를얻으시기바랍니다. 8