Steel Weekly Vol. 59 하나금융투자철강 / 비철 Weekly (17.6.12) 주간동향 : 중국철강가격, 제품별차별화 Analyst 박성봉 02-3771 3771-7774 7774 sbpark@hanafn.com 철강금속지표동향 국내철강가격 ( 원 / 톤 ) 열연유통가 : 65 만원 (WoW, -4.4%), 열연수입유통가 : 57 만원 (WoW, -1.7%), 철근유통가 : 63 만원 (WoW, 0.0%), 철근수입유통가 : 58 만원 (WoW, -0.9%) 해외철강가격 ( 달러 / 숏톤, 위안 / 톤 ) (1 Short Ton=907kg)* 미국열연유통가 : 598 달러 (WoW, +0.7%), 중국열연유통가 : 3,276 위안 (WoW, +1.2%), 중국열연수출가 : 435 달러 WoW, 0.0%- 업데이트지연 ), 중국철근유통가 : 3,848 위안 (WoW, -2.9%) 원재료가격 ( 달러 / 톤, 원 /kg, 달러 / 톤 ) 중국철광석수입가 : 55.5 달러 (WoW, -3.5%), 한국스크랩가 : 255 원 (WoW, 0.0%), 호주원료탄 (FOB): 147.9 달러 (WoW, -1.1%) 주요비철금속 (LME) 및귀금속가격 ( 달러 / 톤, 온스 ) 전기동 : 5,739 달러 (WoW, +3.2%), 아연 : 2,480 달러 (WoW, -1.1%), 연 : 2,097 달러 (WoW, +1.2%), 니켈 : 8,805 달러 (WoW, +1.0%), 금 : 1,269 달러 (WoW, -1.0%), 은 : 17.2 달러 (WoW, -2.1%) 총평 : - 중국철강유통및선물가격 (SHFE): 판재류낙폭과대인식확대로반등 vs. 봉형강류수요둔화우려로하락세전환 - 국내철강가격 : 중국내수가격하락과국내수요부진우려로판재류중심으로큰폭으로하락 - 귀금속 : 트럼프스캔들관련불확실성이가격지지함에도불구, 6 월미국금리인상우려로하락 - 산업용금속 : 구리의경우중국의 5월정련동수입기대치상회및 LME 재고감소로상승 vs. 아연은주요광산의생산재개전망으로약세기록 철강사주가동향 국내철강사 POSCO: 28.4 만원 (+7.0%), 현대제철 : 5.3 만원 (-2.0%), 세아베스틸 : 2.7 만원 (0.0%), 고려아연 : 41.55 만원 (+0.8%) 해외철강사 ( 자국통화 ) BAO STEEL: 6.25 위안 (-4.6%), A. MITTAL: 7.14 유로 (+0.1%), NSSMC: 2,480.5 엔 (+0.7%), US STEEL: 30.42 달러 (+3.4%), NUCOR: 60 달러 (+5.3%) 총평 : 국내철강사들업체별로주가차별화. but 중국철강사는중국정부의규제정책들로인한수요둔화우려로낙폭확대 주간 Issue & Comment 중국, 5월철강재수출 698 만톤. 전년비 25.9%: 중국세관에따르면지난 5월중국의철강재수출은 698 만톤으로전월대비 49 만톤증가했지만전년동기대비로는 25.9% 감소. 5월누적기준으로전년동기대비 25.7% 감소. 이는중국철강내수가격반등과그에따른철강사들의수익성개선이원인이었지만미국과유럽의중국산철강재에대한무역규제확대도원인으로작용한것으로판단. 반대로말하면중국철강가격하락과그로인한수익성악화발생시, 중국철강사들은재차수출에신경을쓸수밖에없을것인데북미나유럽의경우무역규제이슈로수출확대가능성은제한적인것으로판단된다. 따라서한국을비롯한아시아가중국철강사들의주요수출확대대상지역이될것이고이는곧아시아역내공급과잉부담으로이어질가능성이높은것으로판단된다. KOSPI 대비철강 / 비철금속섹터수익률 중국철강제품별유통가격추이 (2014.12.1 = 100) 145 하나금융투자비철유니버스하나금융투자철강유니버스 KOSPI 수익률 ( 위안 / 톤 ) 4,800 중국열연유통 중국후판유통 중국냉연유통 중국철근유통 127 4,200 109 3,600 91 3,000 73 2,400 55 14.12 15.3 15.6 15.9 15.12 16.3 16.6 16.9 16.12 17.3 17.6 자료 : 하나금융투자 1,800 14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 16.7 17.1 17.7 자료 : Bloomberg, 하나금융투자 1
1. 주요철강금속 Weekly News 날짜철강금속뉴스 제목 내용 2017/06/09 현대제철, 6 월 H 형강판매 ' 분할마감 ' 단행 - 1~18 일판매분 1 차마감고시가 69 만원원칙적용. 19~30 일 2 차마감가조만간확정발표 - 시장가격회복위해 1~2 만원마감가격인상적극검토중 2017/06/09 中수출 3 개월연속증가세 對미국수입껑충 - 중국 5 월달러기준수출증가율전년대비 +8.7%( 전월 8%, 예상치 7.0%) 로 3 개월연속회복세 - 1~5 월대미수출액 +11.5%(YoY), 5 월한국향수출 +10.2%(YoY) 2017/06/09 현대제철, 일본철스크랩동결 - 국내인하? - 현대제철, 일본철스크랩 4 주간 2 만 4,000 엔 (FOB) 고수 - 국내철스크랩인하검토중. 3 개공장추가인하여부는내주초까지결정할듯 2017/06/09 NSSC, 6 월 STS 가격인하 - 일본스테인리스제조업체 NSSC 는 6 월 STS 300 계 -400 계판재류, 중후판가격모두 5000 엔내리기로 - 내수시장수요강세에도불구니켈가격하락으로가격인하결정 2017/06/09 중국, 5 월철강재수출 698 만톤. 전년비 25.9% - 5 월중국철강재수출 698 만톤 (MoM+49 만톤, YoY-25.9%), 1-5 월철강재누적수출량 3,419 만톤 (YoY-25.7%) - 철광석수입은 9,152 만톤 (YoY+5.5%), 1-5 월철광석누적수입액 4 억 4,457 만톤 (YoY+7.9%) 2017/06/09 NSSMC, 6 월분부터강관 5,000 엔추가인상 - 수익구조개선및공급안정조치로강관류내수가격 6 월분부터 5,000 엔추가인상 - 이로써지난해부터 NSSMC 의인상누적가격은 2 만 5,000 엔넘어 2017/06/09 노릴스크, Talnakh 니켈선광확장 - 세계최대니켈생산업체노릴스크, 선광플랜트개량공사완료 - 연 1,020 만톤처리규모로 34% 확장 2017/06/08 중국덕룡 STS 제강 6 월재가동. 탄소강폐쇄와맞교환 - 지난 2 일지방정부로부터가동승인받아 6 월 10 일부로스테인리스제강재가동계획 - 탄소강설비 140 만톤폐쇄후 STS 설비를돌리는조건. 덕룡의 STS 제강능력은 112 만톤수준 2017/06/08 아셀로미탈 -UPI, 강판가인상 - 아셀로미탈 - 열연, 냉연, 아연도금, 전기도금, 발바늄강판등신규주문건에인상분적용예정 - UPI- 열연, 냉연, 아연도금강판등가격인상즉시적용. 뉴코어, NLMK 등도가격인상에동참 2017/06/08 현대제철, 러시아철스크랩 (A3) 성약 - 현대제철, 최근러시아철스크랩톤당 263 달러에계약. 오는 7 월중입고 - 5 월말성약당시보다종전대비 4 달러증가 2017/06/08 세아베스틸, 7 월말쉰다 2017/06/08 H 형강, 현실로마주한마감대란 - 7/30 일 ~8/6 일까지일주일간전공장전기로보수진행. 이기간철스크랩소비량감소예상 - 세아베스틸, 올해제품판매계획량 190 만톤으로지난해와같은수준. 2Q 의경우사업계획을추월한상태 - 현대제철, 5 월 H 형강판매분에대해예고했던톤당 68 만원기준. 5 월하순최저가격대비 7~8 만원높은수준 - H 형강메이커, 6 월판매분에대해 69 만원발표한상태. 6 월중추가가격인상방침발표예정 2017/06/08 PT Antam, 니켈광 16 만 5 천톤중국수출 - 인도네시아 PT Antam Tbk, 저품위니켈원광석 16 만 5 천톤을중국으로선적 - 수출한다고발표 - 이후에도 270 만톤에달하는니켈광석을중국으로수출할준비를하고있다고부연 2017/06/08 베트남하띤제철소, 우여곡절끝에첫슬라브생산 - 환경문제해결위해 1 년늦어진화입식 5/29 일진행, 이번에가동시작한 1 호고로는 350 만톤규모 - 화입이후에도 5/30 일석회가마사고로생산차질발생해 2 일첫슬라브생산 2
2017/06/07 철근수입업계, 유통가추가인상 - 수입업계에따르면, 중국산재고부족과판매원가인상으로톤당 1 만원추가인상하기로 - 가격인상결정에따라, 지난주 56.5~57 만원수준이었던철근가격은현재 57.5~58 만원수준에거래 2017/06/07 고로업계, 2 분기원가하락에도 ' 한숨만 ' - 2Q 톤당조강원가전분기대비 40~50 달러 (319 달러 267~277 달러 ) 하락. 원가대비제품가격하락폭커수익악화우려 - 국산열연 2Q 64~65 만원으로제품가격하락폭만최소 5~10 만원가량발생 2017/06/07 니켈가격 8,000 달러대 - LME 니켈가격 5/31 일톤당 8,810 하락후 6/6 일까지 8,800 달러수준유지 - 중국 STS 내수가격연일톤당 100 위안가까이하락, 아시아지역 STS 냉연 1,800 달러수준 2017/06/07 Rio Tinto, WA Koodaideri 철광산신규개발 - 호주 Rio Tinto, 서호주 Pilbara 지역에소재하는 Koodaideri 철광석프로젝트를신규개발할계획 - 2019 년부터개발시작시, 연 7 천만톤의철광석 30 년간생산가능 2017/06/07 미국 6월 1 주차조강생산량전년비 0.4% 증가 - 미국 6 월 1 주차조강생산량 174 만 9,000 톤 (YoY+0.4%), 가동률 +0.5%(YoY) - 올해조강누적생산량 3,816 만 7,000 톤 (YoY+2.8%), 가동률 +2.3%p(YoY) 2017/06/07 칠레, 동제련소신규건설추진 - 칠레대통령, 동부가가치향상위해관계기관에동제련소건설추진요청 - Codelco 와같은국영광업기관들에게제련소신규건설에대한경제성을검토하라고지시 2017/06/07 제강사철스크랩재고감소 - 7 대전기로제강사의철스크랩재고 109 만 6,000 톤 (WoW-3.9%) 으로 3 월네째주이후최저치 - 중견제강사재고감소두드러져 2017/06/07 열연 후판수입통관가 " 올해첫하향전환 " - 통관자료에따르면 3 월중국열연 후판수입가격은각각톤당 533 달러 (MoM-4 달러 ), 517 달러 (MoM-6 달러 ) - 지난 3 월이후주력수입국인중국밀들이한국향수출가격을잇달아내린영향 2017/06/05 BHP 빌리턴, " 중국일대일로, 세계철강재수요 1.5 억톤확대 " - 일대일로, 약 1 조 3,000 억달러가치프로젝트시작했으며 5 년내에 3,130~5,020 억달러가치에달하는투자가연선국가에투자될계획 - 철광석, 동등광물수요견인할듯 2017/06/05 EU- 중국, 철강산업협상불발 - 1 일부터양일간중국철강과잉생산문제등철강산업에논의했지만해결책도출실패 - 양측간통상관련이견으로 2 일예정이었던파리협정탈퇴선언에대응한공동성명채택도무산 2017/06/05 美 ITC, 중국, 독일, 인도, 한국산냉간압연강관반덤핑조사계속 - 미국국제무역위원회, 5 개국수입산냉간압연강관에대한반덤핑조사 7/13 일까지지속 - 반덤핑과세부과는 9/26 일결정될예정 2017/06/05 일본 STS 수입, 한국산비중 70% 아래로 - 일본스테인리스 4 월수입한국산비중 68% 기록 - 일본 STS 수입 1 만 8,129 톤 (MoM-12%) 기록. 한국산은 1 만 2,382 톤 (MoM-22.6%), 중국산 MoM-14%, 대만산 MoM+50% 2017/06/05 포스코, 완성차업체와연계확대지속 - 한국지엠은연간전체강판사용량 45~50 만톤가운데포스코제품이 80% 이상 - 특히안전성능과밀접하게관계된부위들에기가스틸 30% 적용. 차체의 74.6% 범위에초고장력및고장력강판적용 2017/06/05 세아현대차와 2 분기特棒가격협상진행중 - 세아베스틸, 현대자동차에공급할 2 분기특수강봉강제품에대한가격협상여전히진행중 - 세아베스틸 2 분기인상가격은소급해서적용될것이라는관측 2017/06/05 HR 수입업계, 신규계약 ' 고심 ' - 중국수출오퍼가격이보합세를유지하면서신규계약고민 - 중국내수가서서히증가하며가격상승기대감이있지만계절적인비수기진입을앞두고있어당분간상황을지켜볼듯 3
2. 주요철강 / 매크로데이터 표 1. 철강지표 1, 철강지표 기간별등락률 (%, %p) Weekly 구분 단위 6/9-1W -2W -1W -1M -6M -1Y YTD 국내가격 열연유통가만원 / 톤 65.0 68.0 68.0 (4.4) (9.7) (3.0) 1.6 (14.5) 열연수입가만원 / 톤 57.0 58.0 58.0 (1.7) (1.7) (9.5) (1.7) (24.0) 후판유통가만원 / 톤 60.0 60.0 60.0 0.0 (3.2) (3.2) 11.1 (6.3) 후판수입가만원 / 톤 53.0 54.0 54.0 (1.9) 0.0 (1.9) 12.8 (14.5) 냉연유통가만원 / 톤 74.0 74.0 75.0 0.0 (3.9) (6.3) (9.8) (14.0) 철근유통가만원 / 톤 63.0 63.0 62.5 0.0 0.8 10.5 9.6 0.8 H형강유통가만원 / 톤 68.0 68.0 65.5 0.0 1.5 (4.2) (5.6) (9.3) STS 열연유통만원 / 톤 225.0 230.0 235.0 (2.2) (8.2) (16.7) 2.3 (23.7) STS 냉연유통만원 / 톤 235.0 240.0 245.0 (2.1) (7.8) (16.1) 2.2 (23.0) 해외가격 미국열연가 $/ 숏톤 598.0 594.0 612.0 0.7 (4.3) 6.8 (3.5) 2.2 일본열연가 엔 / 톤 62,000.0 62,000.0 62,000.0 0.0 0.0 12.7 17.0 3.3 북유럽열연가 $/ 톤 578.9 588.3 586.8 (1.6) (1.1) (0.1) 42.9 42.9 중국열연유통 CNY/ 톤 3,276.0 3,237.0 3,256.0 1.2 6.5 (12.7) 27.5 (12.1) 중국열연수출 $/ 톤 435.0 435.0 430.0 0.0 2.4 (14.7) 22.5 (13.9) 중국냉연유통 CNY/ 톤 3,774.0 3,763.0 3,806.0 0.3 2.4 (17.8) 29.7 (19.9) 중국냉연수출 $/ 톤 480.0 480.0 470.0 0.0 4.3 (18.6) 20.0 (15.8) 중국후판유통 CNY/ 톤 3,297.0 3,331.0 3,371.0 (1.0) 1.5 (6.3) 37.5 (5.7) 중국후판수출 $/ 톤 437.5 447.5 447.5 (2.2) 3.6 (6.4) 29.6 (3.3) 중국철근유통 CNY/ 톤 3,848.0 3,961.0 4,012.0 (2.9) 1.5 11.5 64.7 15.7 상해선물 ( 철근 ) CNY/ 톤 3,017.0 3,026.0 3,240.0 (0.3) 2.6 (8.5) 50.9 5.6 원재료가격 한국생철A 원 /kg 255.0 255.0 261.0 0.0 (5.2) (5.6) 2.4 (16.4) 미 HMS No.1 $/ 톤 271.8 271.8 271.8 0.0 0.0 14.8 20.7 8.6 중국철광석수입 $/ 톤 55.5 57.5 59.0 (3.5) (6.7) (31.5) 6.7 (27.6) 석탄 ( 호주 FOB) $/dmt 147.9 149.5 149.6 (1.1) (30.2) (51.5) 71.0 (34.6) 재고 중국철근유통 만톤 390.0 397.2 399.7 (1.8) (21.9) (4.4) (9.3) (16.4) 중국열연유통 만톤 272.9 275.0 275.2 (0.8) (6.1) 54.5 45.9 57.4 중국냉연유통 만톤 114.6 114.5 112.3 0.1 0.8 8.1 (6.3) 12.1 중국후판유통 만톤 110.6 109.6 113.4 0.9 (4.5) 24.6 26.9 21.9 중국유통합산 만톤 1,013.0 1,022.4 1,029.0 (0.9) (13.4) 16.0 7.9 7.0 중국항구철광석 만톤 14,014.0 14,027.0 13,942.0 (0.1) 5.1 26.6 37.6 22.5 가동률 중국고로가동률 % 76.9 76.2 74.7 0.9 0.9 1.5 (5.1) 4.1 미국 % 75.0 75.2 74.7 (0.3) 0.7 8.9 (1.2) 11.8 Monthly 구분 단위 최근월 -1M -2M -1M -3M -6M -1Y YTD 가동률 세계 % 73.6 73.6 71.9 0.0 4.4 6.4 3.5 4.4 조강생산량 세계 백만톤 142.1 143.5 126.9 (1.0) 2.9 3.8 5.3 2.9 중국 백만톤 72.8 72.0 61.2 1.1 7.7 6.2 4.8 7.7 한국 백만톤 5.5 5.8 5.5 (5.6) (7.6) (8.1) (2.9) (0.6) 중국철강 PMI 철강 PMI Pt 54.8 49.1 49.7 11.6 10.3 8.1 7.7 15.1 * 생산지수 Pt 58.2 56.2 48.6 3.6 19.8 14.8 8.4 29.6 * 구매량지수 Pt 55.0 46.2 52.9 19.0 4.0 0.0 5.2 9.3 * 원재료재고지수 Pt 50.2 45.9 53.1 9.4 (5.5) 4.1 3.7 (4.0) * 신규주문지수 Pt 60.5 46.9 50.3 29.0 20.3 10.8 14.8 26.6 * 수출주문지수 Pt 44.8 45.0 46.2 (0.4) (3.0) (6.7) (22.9) 1.8 * 완제품재고지수 Pt 42.1 55.5 45.9 (24.1) (8.3) (13.0) (16.1) (15.1) * 구매가격지수 Pt 49.6 47.5 58.9 4.4 (15.8) (27.4) (18.6) (18.6) 수출입 중국철강수출 천톤 6,980.0 6,490.0 7,560.0 7.6 21.4 (14.0) (25.9) (5.9) 중국철광석수입 천톤 82,230.7 95,555.4 83,487.1 (13.9) (10.6) 1.8 (2.0) (10.6) 한국철강수입 천톤 2,543.3 3,045.3 2,516.4 (16.5) (0.1) 1.7 (4.1) (0.1) 봉형강류수입 천톤 416.4 592.2 470.4 (29.7) (9.1) 0.2 (18.4) (9.1) 판재류수입 천톤 1,031.7 1,283.6 974.2 (16.5) (0.1) (0.1) (0.1) 9.9 중국산점유율 % 48.4 51.4 47.9 (3.0) 0.6 1.2 2.8 0.6 한국내수 전철강 천톤 4,505.0 0.0 0.0 (10.9) (5.7) (2.8) (10.1) (2.8) 중후판 천톤 479.0 454.0 448.2 5.5 (7.7) (18.5) 7.1 (7.7) 열연 (STS제외) 천톤 780.9 824.6 818.0 (5.3) (7.5) (7.6) (4.1) (7.5) 냉연 (STS제외) 천톤 413.0 410.7 398.5 0.5 2.0 4.1 3.1 2.0 철근 천톤 1,023.1 1,028.2 846.4 (0.5) 29.7 14.1 9.0 29.7 H형강 천톤 159.1 194.6 174.7 (18.2) 9.6 (3.7) (21.3) 9.6 특수강봉강 천톤 156.2 181.0 152.8 (13.7) 6.3 6.4 (5.7) 6.3 주 : 국내후판유통가는 15 년 2 월 13 일부터가격기준변경 ( 실질유통시장거래가격으로업데이트 ), 중국유통재고는 26 개주요도시, 주요 5 개품목기준, 중국항구철광석재고는 45 개주요포트재고, 1 숏톤 =907kg, * 는하위지수, 중국철근선물가격 17 년 5 월물 10 월물기준 ( 거래량기준벤치마크 ). 빨간색은금주미업데이트된항목 * W: 중국철강수출가격 ( 열연, 냉연 ), 미국가동률 6/2 기준 ( 매주월요일업데이트 ). 중국항만철광석재고 6/2 기준 M: 세계가동률 4 월기준, 조강생산 17 년 4 월기준. 중국철강 PMI, 중국철광석수입 17 년 4 월기준, 중국철강수출 17 년 5 월기준 한국철강수출입 17 년 4 월기준. 한국내수전철강판매 2 월기준, 기타철강 ( 중후판 ~ 특수강봉강 ) 내수판매 17 년 4 월기준. 자료 : Bloomberg, Mysteel, 스틸데일리, 일본철강협회, Wind, 하나금융투자 4
표 2. 비철금속지표 2, 비철금속지표기간별등락률 (%, %p) Weekly 구분단위 6/9-1W -2W -1W -1M -6M -1Y YTD 5
그림 19. 부동산가격, 거래량, 개발투자추이 (%, YoY) 전국부동산가격 ( 좌 ) 전국부동산거래량 ( 좌 ) (%, YoY) 60 부동산개발투자 ( 우 ) 45 그림 20. 30 개대도시거래면적추이 (%, YoY) 30개도시부동산거래면적 : 1선 300 30개도시부동산거래면적 : 2선 30개도시부동산거래면적 : 3선 40 35 220 20 25 140 0 15 60 (20) 5 (20) (40) 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 주 : 17년 4월기준자료 : CEIC, 하나금융투자 (5) (100) 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 16.1 17.1 17년 5월기준 ( 월간단위 ) 자료 : Wind, 하나금융투자 그림 21. 부동산거래 Peak-Out 3 개월이후건설 / 신규착공영향 (%,YoY) 80 60 40 20 0 (20) 부동산거래량 ( 좌, 3 개월선행 ) 부동산신규착공 (40) 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 그림 22. 중국부동산신규착공 vs. 열연유통가격추이 (%, YoY) 100 80 60 40 20 0 (20) (40) 규제 부양 규제 신규착공 부양 규제 열연유통가격 부양 규제 (60) 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 주 : 17 년 4 월기준 자료 : Wind, 하나금융투자 주 : 17 년 4 월기준 자료 : CEIC, Bloomberg, 하나금융투자 그림 23. 주요비철금속가격추이 그림 24. 그림 26. LME 주요금속재고추이 ($/ 톤 ) 전기동 ( 좌 ) 아연 ( 우 ) 니켈 ( 좌 ) 연 ( 우 ) 20,000 3,000 ( 천톤 ) 100 전기동아연연니켈 16,800 2,600 80 13,600 60 2,200 10,400 40 7,200 1,800 20 4,000 1,400 14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 16.7 17.1 17.7 자료 : Bloomberg, 하나금융투자 0 14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 16.7 17.1 17.7 자료 : Bloomberg, 하나금융투자 9
그림 25. 귀금속가격추이 그림 26. 귀금속비상업적순매수추이 ($/ 온스 ) 1,450 금 은 ($/ 온스 ) 23 ( 천Contracts) 42 금 은 ( 천Contracts) 12 1,370 1,290 1,210 1,130 21 19 17 15 35 28 21 14 7 10 8 6 4 2 0 1,050 13 14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 16.7 17.1 17.7 자료 : Bloomberg, 하나금융투자 0 (2) 14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 16.7 17.1 17.7 자료 : Bloomberg, 하나금융투자 그림 27. 한국철강수입추이 그림 28. 국내건설수주및건설기성추이 ( 천톤 ) 3,500 한국전철강수입 ( 십억원 ) 2,000 건설수주액 건설기성액 3,200 1,600 2,900 2,600 1,200 2,300 800 2,000 13.1 13.7 14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 16.7 17.1 주 : 17년 4월기준 자료 : Bloomberg, 하나금융투자 400 14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 16.7 17.1 주 : 17년 4월기준 자료 : 통계청, 하나금융투자 그림 29. 국내자동차생산추이 그림 30. 조선소건조량추이 ( 만대 ) 50 자동차생산 자동차수출 ( 천DWT) 8,000 조선소수주 조선소건조 42 6,400 34 4,800 26 3,200 18 1,600 10 14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 16.7 17.1 주 : 17년 4월기준자료 : KAMA, 하나금융투자 0 14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 16.7 17.1 주 : 17년 5월기준 자료 : Clarksons, 하나금융투자 10
4. Coverage/Global Peer Performance & Valuation 표 4. Global Steel Producer / Non-ferrous Metal PEER Performance ( 단위 : 원, %, 원 ) 분야 국가 기업명 통화 종가 1D% 1W% 3M% 6M% 1Y% YTD% 52HIGH 52LOW 철강 SOUTH KOREA POSCO KRW 275,000 1.9 0.7 (2.8) (1.4) 27.0 6.8 298,000 188,000 현대제철 KRW 60,300 2.4 2.9 (2.7) 9.0 22.4 5.8 65,400 44,250 세아제강 KRW 92,700 (0.7) 0.0 (13.0) (4.4) 28.8 0.1 117,500 62,300 세아베스틸 KRW 28,500 1.6 (1.4) 0.4 5.6 2.9 11.5 29,100 22,600 대한제강 KRW 11,000 0.0 3.3 10.9 10.4 21.3 15.7 12,100 7,890 한국철강 KRW 39,650 2.1 5.7 6.3 4.2 (3.9) 7.0 46,850 35,100 UNITED STATES US STEEL CORP USD 21.8 (0.1) 7.7 (37.4) (39.5) 26.3 (33.9) 41.8 14.8 AK STEEL HLDGS USD 6.2 (1.0) 5.9 (18.8) (38.4) 25.8 (38.9) 11.4 3.9 STEEL DYNAMICS INC USD 36.0 0.9 4.9 6.0 (2.9) 39.2 1.3 40.2 22.8 NUCOR CORP USD 59.8 1.1 1.9 (1.4) (8.5) 18.4 0.5 68.0 44.8 CHINA PANGANG GROUP CNY 3.1 0.0 0.0 21.3 14.1 28.5 28.5 3.3 2.3 신싱연철관 CNY 7.1 0.1 4.1 30.6 31.6 44.5 36.9 8.8 4.5 베이징서우강 CNY 6.9 0.4 1.5 (4.6) 4.3 81.2 3.5 9.5 3.5 간쑤주철강그룹훙싱철강 CNY 2.8 (0.4) 1.5 (12.1) (6.1) 9.1 0.7 3.8 2.3 우한철강 CNY N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 0.8 0.2 산서타이강 STS CNY 4.1 0.2 2.8 (15.8) (1.9) 27.3 4.1 5.7 3.1 마안산강철 CNY 3.3 (0.6) 0.9 (0.9) 6.8 35.4 16.3 3.7 2.3 산둥강철 CNY 2.0 (0.5) 2.8 (2.9) 0.1 9.1 6.1 2.4 1.8 허베이강철 CNY 4.4 (0.5) 1.6 15.0 26.7 58.0 30.5 6.4 2.6 ANGANG CNY 5.2 (0.6) 0.8 (8.4) (10.0) 36.5 4.0 6.5 3.6 BAOSHAN STEEL CNY 6.5 0.0 2.0 (4.6) (5.9) 26.0 2.2 7.5 4.8 네이멍구바오터우철강 CNY 2.2 (0.9) 1.4 (2.3) 2.3 4.0 8.9 2.4 2.0 번강판재 HKD 2.7 0.0 1.5 (6.8) (4.2) 10.5 (1.4) 3.0 2.4 TAIWAN CHINA STEEL CORP TWD 24.4 0.0 (0.6) (3.9) (4.7) 13.3 (1.2) 26.4 20.2 JAPAN 신일본제철 JPY 2,416 0.8 (3.6) (11.8) (12.7) 17.5 (7.3) 2,912 1,788 JFE HOLDINGS INC JPY 1,878 0.5 (2.8) (9.3) (3.2) 32.1 7.3 2,258 1,199 KOBE STEEL JPY 1,052 1.3 (2.8) (4.8) (17.2) 13.1 (5.8) 1,300 790 AUSTRALIA BLUESCOPE STEEL AUD 12.0 4.0 2.0 (3.1) 24.6 87.1 29.4 13.4 6.1 VOESTALPINE AG EUR 40.9 1.2 4.0 6.6 8.4 30.3 9.7 41.6 28.1 BRAZIL CIA SIDERURGICA BRL 6.7 1.7 (0.6) (37.7) (40.6) (3.5) (38.2) 13.4 6.2 USINAS SIDER MINAS GER BRL 4.0 (1.5) (0.3) (14.9) (1.3) 120.7 (3.7) 5.6 1.7 GERDAU SA-PREF BRL 9.7 1.0 1.2 (18.8) (24.9) 65.0 (10.5) 14.6 5.6 GERMANY SALZGITTER AG EUR 33.6 0.6 (0.4) (0.5) (1.9) 23.1 0.2 38.5 22.0 THYSSENKRUPP AG EUR 24.2 1.6 3.1 7.5 3.0 32.0 6.9 24.7 16.6 INDIA TATA STEEL LTD INR 506.3 1.5 3.0 8.2 17.7 51.2 29.5 520.4 297.4 인도철강공사 INR 57.4 (0.4) 0.2 (3.2) 3.9 27.3 16.4 68.6 40.7 LUXEMBOURG ARCELORMITTAL EUR 19.0 1.1 0.9 (19.7) (17.5) 33.9 (9.7) 26.5 11.5 테르니움 USD 26.2 0.2 1.6 1.9 0.9 34.1 8.4 28.0 17.6 RUSSIA NOVOLIPETSK STEEL RUB 109.2 0.2 0.5 1.1 (3.4) 40.5 (5.0) 124.8 76.3 SEVERSTAL PAO RUB 732.3 (0.2) 0.8 (9.6) (27.2) 9.0 (22.3) 1,051.5 631.7 MAGNITOGORSK RUB 29.8 1.2 (3.7) (9.8) (12.8) 17.0 (10.5) 43.6 22.7 MECHEL RUB 139.9 0.8 (5.1) 5.2 (15.5) 138.3 (22.8) 219.8 52.4 SAUDI ARABIA SAUDI BASIC INDUSTRIES SAR 99.1 (0.1) 1.6 2.8 2.3 20.1 8.4 102.5 76.0 SWEDEN SSAB SEK 37.9 3.7 5.9 8.1 0.3 75.7 9.6 40.7 18.0 TURKEY EREGLI DEMIR VE CELIK TRY 6.4 0.5 (2.1) 9.3 27.3 58.2 25.3 6.7 3.8 UKRAINE AZOVSTAL UAH N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 0.8 0.2 비철 / 금속 제련 SOUTH KOREA 고려아연 KRW 448,000 (1.1) 0.0 10.2 (9.4) (8.9) (5.7) 565,000 387,500 BELGIUM NYRSTAR NV EUR 5.6 (0.4) 3.1 (8.4) (23.6) (35.0) (27.6) 9.6 4.6 SWEDEN BOLIDEN AB SEK 244.6 2.3 2.6 (5.9) (2.2) 61.2 2.8 290.5 145.5 가공 SOUTH KOREA 풍산 KRW 40,500 1.3 (0.9) 3.6 (7.6) 34.6 0.0 45,250 28,500 CHINA 장수동업 (JIANGXI) CNY 15.6 0.5 3.8 (15.0) (19.2) 18.7 (6.9) 22.6 12.7 UNITED STATES ALCOA INC USD 33.0 (1.5) 0.5 (4.4) 3.0 55.3 17.6 39.8 19.1 RUSSIA UNITED CO RUSAL RUB 27.2 (0.7) 0.4 (1.6) (4.7) 35.8 3.5 37.6 18.5 STS FINLAND OUTOKUMPU OYJ EUR 7.5 0.3 4.7 (17.7) (4.1) 98.8 (12.0) 10.5 3.4 LUXEMBOURG APERAM EUR 43.4 (0.1) 1.3 (6.7) (2.7) 24.6 (0.1) 51.3 29.0 SPAIN ACERINOX SA EUR 12.2 1.0 0.6 (7.0) (3.5) 22.3 (3.4) 14.2 7.6 종합 SWITZERLAND GLENCORE PLC GBp 295.0 2.1 2.9 (4.1) (0.7) 122.1 7.4 343.7 126.6 CANADA TECK RESOURCES CAD 15.6 (1.5) 3.8 (9.9) (17.8) 66.0 (10.2) 35.7 13.6 INDIA HINDUSTAN ZINC INR 241.6 1.9 1.5 (7.1) (6.2) 52.2 3.3 305.3 151.5 VEDANTA LTD INR 244.8 4.3 6.9 (1.5) (0.3) 109.5 13.2 278.1 107.7 철광석 AUSTRALIA BHP BILLITON LTD AUD 23.5 1.0 (2.2) (0.5) (9.4) 25.2 (6.1) 28.0 17.3 BRITAIN RIO TINTO PLC GBp 3,265 1.3 3.4 2.7 1.3 68.1 3.4 3,719 1,891 BRAZIL VALE SA-PREF BRL 25.7 0.8 1.1 (8.8) (3.1) 116.1 10.2 35.2 11.7 귀금속 CANADA BARRICK GOLD CORP CAD 22.0 (2.2) 0.4 (10.4) 7.8 (12.2) 2.2 30.5 18.5 주 : 바오산강철및우한강철 2월 14일주식합병후 2/27 거래재개. Azovstal 상장폐지 자료 : Bloomberg, 하나금융투자 11
표 5. 커버리지종목 Performance ( 단위 : 십억원, %) 매출액 영업이익 ( 지배 ) 순이익 EPS( 지배 ) OPM NPM P/E P/B EV/EBITDA ROE Div_Ratio FY 십억원 십억원 십억원 원 % % x x x % % POSCO 15 58,192.3 2,410.0 180.6 2,072.0 4.1 0.3 80.4 0.3 6.2 0.4 2.2 16 53,083.5 2,844.3 1,363.3 15,636.6 5.4 2.6 16.5 0.5 6.7 3.3 2.1 17F 55,976.8 3,961.7 2,688.5 30,836.3 7.1 4.8 8.9 0.5 5.7 6.2 2.1 현대제철 15 16,132.5 1,464.1 733.6 5,865.8 9.1 4.5 8.5 0.4 6.9 5.1 1.3 16 16,691.5 1,445.0 818.8 6,135.5 8.7 4.9 9.3 0.5 6.7 5.2 1.2 17F 19,335.0 1,510.8 930.4 6,972.3 7.8 4.8 8.6 0.5 6.7 5.6 1.2 고려아연 15 4,771.4 672.3 509.4 26,992.9 14.1 10.7 18.0 1.8 9.7 10.5 1.8 16 5,847.5 764.7 592.4 31,394.7 13.1 10.1 15.1 1.6 8.0 11.2 1.9 17F 6,371.1 868.3 656.7 34,798.7 13.6 10.3 12.9 1.4 6.5 11.4 1.9 풍산 15 2,819.7 111.0 51.4 1,834.8 3.9 1.8 15.9 0.8 10.9 4.8 1.7 16 2,831.8 217.8 137.6 4,909.7 7.7 4.9 8.2 0.9 6.9 11.8 1.7 17F 2,923.7 253.8 165.3 5,897.9 8.7 5.7 6.9 0.8 5.8 12.7 1.7 세아베스틸 15 2,526.8 222.4 149.5 4,168.1 8.8 5.9 6.6 0.7 6.6 10.0 3.1 16 2,531.1 143.5 88.7 2,473.4 5.7 3.5 10.3 0.5 7.4 5.5 2.8 17F 2,749.9 166.0 88.0 2,454.1 6.0 3.2 11.6 0.6 7.2 5.0 2.8 세아제강 15 2,230.5 94.7 54.4 9,074.5 4.2 2.4 7.7 0.4 6.4 4.7 1.9 16 1,797.5 77.2 65.1 10,853.8 4.3 3.6 8.5 0.4 7.5 5.3 1.9 17F 2,021.3 133.8 90.0 14,999.3 6.6 4.5 6.2 0.4 5.2 6.9 1.9 한국철강 15 689.7 70.1 61.1 6,637.8 10.2 8.9 6.4 0.5 2.3 8.5 2.4 16 663.4 53.0 46.5 5,054.0 8.0 7.0 7.3 0.4 1.0 6.2 2.3 17F 667.3 52.7 47.6 5,173.1 7.9 7.1 7.7 0.5 1.1 6.0 2.3 대한제강 15 211.7 7.6 2.4 74.7 3.6 1.1 30.9 0.7 10.2 2.3 3.5 16 230.4 15.2 8.2 254.1 6.6 3.5 9.4 0.7 7.2 7.3 3.0 17F 889.6 70.6 53.6 2,175.6 7.9 6.0 5.1 0.5 1.8 11.6 0.0 자료 : 하나금융투자추정치 12
그림 25. Global Peer Valuation (1) 철강 철강재 POSCO HYUNDAI STEEL CO SEAH STEEL CORPORATION SEAH BESTEEL CORP DAEHAN STEEL CO LTD KISCO CORP UNITED AK STEEL STEEL DYNAMICS STATES STEEL HOLDING CORP INC UNITED UNITED STATES STATES STATES NUCOR CORP PANGANG GROUP XINXING DUCTILE IRON BEIJING SHOUGANG GANSU JIU STEEL GROUP HONG-A Country SOUTH KOREA SOUTH KOREA SOUTH KOREA SOUTH KOREA SOUTH KOREA SOUTH KOREA UNITED UNITED STATES CHINA CHINA CHINA CHINA Currency(mil.) KRW KRW KRW KRW KRW KRW USD USD USD USD CNY CNY CNY CNY 매출액 2014A 64,895,000 16,871,000 2,369,700-1,002,500-17,235 6,456 8,770 21,445 15,212 64,005 21,275 93,737 2015A 58,807,000 16,097,000 2,249,900 2,591,500 897,300-11,497 6,665 7,681 16,652 13,088 51,146 18,062 73,081 2016A 51,865,000 16,504,000 1,778,500 2,527,000 900,350-10,284 5,885 7,741 16,089 9,682 52,512 30,297-2017F 58,509,000 18,590,000 2,056,000 2,827,000 1,069,400-11,777 6,131 9,378 19,697-58,692 52,541 40,623 영업이익 2014A 3,361,500 1,421,700 152,290-10,957-576 151 600 1,325 (2,496) 288 81 162 2015A 2,597,600 1,521,000 88,200 241,950 55,244 - (330) 199 373 987 (2,640) (379) (1,493) (8,298) 2016A 3,086,900 1,450,000 79,200 148,500 62,095 - (44) 334 877 1,321 (7,149) 545 1,131-2017F 4,200,500 1,535,900 116,970 173,520 52,488-520 397 1,260 2,410-1,140 1,912 - 순이익 2014A 1,425,500 754,090 102,080-11,224-501 (40) 326 698 (2,087) 878 57 136 2015A 64,678 732,390 50,000 170,650 39,324 - (383) (95) 170 486 (2,207) 114 (931) (6,954) 2016A 1,582,000 886,810 53,850 93,411 43,515 - (313) 74 468 696 (5,976) 482 532-2017F 2,558,100 990,150 77,591 105,510 38,450-157 200 755 1,439-810 920 694 EPS 2014A 16,955 6,581 16,131-455 - 3 (0) 1 2 (0) 0 0 0 2015A 886 5,786 8,797 4,758 1,592 - (2) (1) 1 2 (0) 0 (0) (1) 2016A 18,495 6,701 8,882 2,607 1,766 - (2) 0 2 2 (1) 0 0 0 2017F 29,934 7,548 12,945 2,942 1,556-1 1 3 4 0 0 0 0 PER 2014A 16.2 9.2 5.7-24.2-6.3-26.8 26.4-28.5 428.1 125.0 2015A 310.4 10.4 10.5 6.0 6.9 - - - 51.8 38.8-133.6 - - 2016A 14.9 9.0 10.4 10.9 6.2 - - 19.8 18.9 27.8-55.3 59.1 55.0 2017F 9.2 8.0 7.2 9.7 7.1-31.0 10.1 11.9 13.6 153.5 33.1 39.6 32.4 PBR 2014A 0.5 0.5 0.5-0.7-0.8 25.3 2.9 2.4 2.0 1.6 1.2 1.0 2015A 0.6 0.5 0.5 0.7 0.6-1.0-3.0 2.5 3.0 1.6 1.7 1.6 2016A 0.6 0.5 0.4 0.6 0.6-1.3-2.9 2.5 7.9 1.5 1.5-2017F 0.5 0.5 0.4 0.6 0.6-1.6-2.5 2.1-1.4 1.5 - EV/EBITDA 2014A 7.5 8.0 5.4-11.1-4.6 11.7 13.2 11.1 - - - - 2015A 8.1 6.8 8.0 6.1 4.1-26.4 11.1 15.8 12.7 - - - - 2016A 6.6 6.9 6.9 7.3 2.7-11.7 7.4 8.6 10.7 - - - - 2017F 5.8 6.6 5.5 6.1 2.3-5.6 6.0 6.1 6.7 - - - - ROE 2014A 3.4 5.6 8.5-3.0-8.9 22.4 11.1 9.0 (16.0) 5.4 0.3 0.8 2015A 0.3 5.0 4.3 11.0 10.0 - (14.0) 32.8 5.2 6.2 (25.3) 0.6 (4.4) (66.3) 2016A 3.7 5.6 4.2 5.8 10.2 - (12.0) (9.9) 16.4 9.0 (178.8) 2.8 2.2-2017F 5.9 6.0 6.1 6.0 8.4-6.4 83.6 23.9 17.7-4.2 4.0 6.5 수익률 -1W 0.2 2.9 (1.2) 1.6 4.3 4.6 7.7 5.9 4.9 1.9 0.0 4.1 1.5 1.5-1M 1.7 7.7 (6.6) 0.4 6.3 (3.2) 4.1 4.3 4.4 2.7 0.0 (1.8) 0.6 2.2-3M (2.8) (2.7) (13.0) 0.4 10.9 6.3 (37.4) (18.8) 6.0 (1.4) 21.3 30.6 (4.6) (12.1) -6M (1.4) 9.0 (4.4) 5.6 10.4 4.2 (39.5) (38.4) (2.9) (8.5) 14.1 31.6 4.3 (6.1) YTD 6.8 5.8 0.1 11.5 15.7 7.0 (33.9) (38.9) 1.3 0.5 28.5 36.9 3.5 0.7 LAST PRICE 2017-06-10 275,000 60,300 92,700 28,500 11,000 39,650 21.8 6.2 36.0 59.8 3.1 7.1 6.9 2.8 MARKET CAP 2017-06-10 23,976,000 8,046,800 556,200 1,022,100 271,110 365,180 3,811.1 1,964.5 8,711.6 19,076.0 26,371.0 28,255.0 36,232.0 17,224.0 WUHAN IRON & STEEL CO LTD-A SHANXI TAIGANG STAINLESS-A MAANSHAN IRON & STEEL-A SHANDONG IRON AND STEEL CO-A HEBEI IRON & STEEL CO LTD-A ANGANG STEEL CO LTD-A BAOSHAN IRON & STEEL CO-A INNER MONGOLIAN BAOTOU STE-A BENGANG STEEL PLATES CO-B CHINA STEEL CORP NIPPON STEEL & JFE HOLDINGS SUMITOMO META INC KOBE STEEL LTD BLUESCOPE STEEL LTD Country CHINA CHINA CHINA CHINA CHINA CHINA CHINA CHINA CHINA TAIWAN JAPAN JAPAN JAPAN AUSTRALIA Currency(mil.) CNY CNY CNY CNY CNY CNY CNY CNY HKD TWD JPY JPY JPY AUD 매출액 2014A 78,410 86,766 61,853 60,681 103,740 73,311 188,640 31,576 41,983 364,500 5,450,000 3,669,500 1,845,300 8,148 2015A 67,965 70,065 45,308 49,859 84,653 53,322 164,120 22,821 29,994 285,430 5,620,000 3,876,000 1,910,800 8,497 2016A 61,565 67,524 47,080 42,595 76,486 57,315 195,160-28,306 292,940 4,917,800 3,444,900 1,839,400 9,117 2017F 61,023 67,614 58,122 37,230 87,986 66,190 313,520-39,506 343,160 4,664,500 3,339,200 1,712,500 10,607 영업이익 2014A 1,497 463 1,012 (1,816) 880 2,745 9,210 165 338 29,092 308,600 154,040 104,880 296 2015A (7,634) (1,954) (3,822) (1,470) 340 (484) 2,874 (4,683) (2,005) 9,780 344,890 210,050 119,940 247 2016A 1,647 1,199 1,621 (699) 1,885 2,611 12,391-876 25,265 157,980 88,400 64,000 545 2017F 1,892 1,500 3,152 934 2,694 3,794 17,997-1,405 29,185 95,462 83,047 5,094 1,125 순이익 2014A 1,203 463 78 (1,362) 660 1,205 6,198 123 253 21,150 230,950 103,590 65,549 122 2015A (6,124) (1,778) (4,837) 98 316 (4,355) 962 (3,501) (1,488) 7,338 210,220 136,800 71,669 116 2016A 731 1,150 1,106 (599) 1,540 1,547 8,649-615 16,565 146,070 29,301 (18,527) 301 2017F 850 1,477 1,950 800 2,119 2,474 12,784-1,145 19,213 90,550 50,618 (39,115) 668 EPS 2014A 0 0 0 (0) 0 0 0 0 0 1 256 181 200 0 2015A (1) (0) (1) 0 0 (1) 0 (0) (0) 0 228 241 201 0 2016A 0 0 0 (0) 0 0 0 0 0 1 163 59 (51) 1 2017F 0 0 0 0 0 0 1 0 0 1 103 88 (109) 1 PER 2014A - 35.0 329.0-75.2 33.2 17.3 86.8 29.7 17.7 9.4 10.4 5.3 54.1 2015A - - - 226.7 109.0-110.0 - - 51.2 10.6 7.8 5.2 57.5 2016A - 20.5 22.8-31.4 24.8 13.5 310.0 11.9 23.3 14.9 32.0-22.9 2017F - 16.0 13.5 65.8 21.9 15.0 10.9 155.0 7.5 19.9 23.5 21.2-10.4 PBR 2014A - 0.9 1.1 1.4 1.1 0.8 0.9 2.6 0.5 1.3 0.9 0.6 0.6 1.6 2015A - 1.0 1.3 1.0 1.1 0.9 0.9 1.1 0.5 1.3 0.8 0.6 0.5 1.6 2016A - 1.0 1.3 1.4 1.0 0.8 0.9-0.6 1.3 0.8 0.6 0.5 1.5 2017F - 1.0 1.2 1.3 1.0 0.8 0.9-0.5 1.2 0.8 0.6 0.6 1.3 EV/EBITDA 2014A - - 9.0 - - 7.7 9.3 - - 10.4 7.5 7.3 6.1 12.4 2015A - - 97.4 - - 22.9 12.2 - - 14.0 7.0 6.8 4.9 13.1 2016A - - 8.2 - - 7.9 8.1 - - 11.2 9.2 9.1 6.9 8.5 2017F - - 6.0 - - 6.6 6.0 - - 10.1 11.1 9.0 10.7 5.1 ROE 2014A 3.3 1.8 0.4 (11.5) 1.6 2.4 5.5 0.6 1.6 7.0 9.3 6.9 11.7 2.9 2015A (19.3) (7.9) (19.3) 0.6 0.8 (6.6) 0.8 (7.6) (11.9) 2.5 7.6 7.8 10.4 2.9 2016A 2.5 5.2 5.7 (3.7) 3.4 3.5 7.0-4.9 5.7 4.8 1.5 (2.4) 6.9 2017F 2.7 6.2 8.8 4.7 4.6 5.1 9.6-8.3 6.1 3.4 2.8 (5.8) 13.6 수익률 -1W - 2.8 0.9 2.8 1.6 0.8 2.0 1.4 1.5 (0.6) (3.6) (2.8) (2.8) 2.0-1M - 0.5 8.9 4.8 (0.2) 6.7 10.6 4.4 (0.7) 2.3 (4.2) 0.8 (4.5) 4.1-3M (4.6) (2.3) (6.8) (3.9) (11.8) (9.3) (4.8) (3.1) 6.6 (37.7) (14.9) (18.8) (0.5) 7.5-6M - (1.9) 6.8 0.1 26.7 (10.0) (5.9) 2.3 (4.2) (4.7) (12.7) (3.2) (17.2) 24.6 YTD - 4.1 16.3 6.1 30.5 4.0 2.2 8.9 (1.4) (1.2) (7.3) 7.3 (5.8) 29.4 LAST PRICE 2017-06-10 2.8 4.1 3.3 2.0 4.4 5.2 4.9 2.2 2.7 24.4 2,416.0 1,877.5 1,052.0 12.0 MARKET CAP 2017-06-10 27,859.0 23,355.0 23,846.0 22,331.0 46,297.0 37,120.0 80,688.0 98,920.0 16,105.0 383,140.0 2,296,000.0 1,153,600.0 383,310.0 6,797.8 주 : Bloomberg 컨센서스기준, 바오산강철및우한강철 2 월주식합병으로거래정지 (1/23~). 자료 : Bloomberg, 하나금융투자리서치센터 13
그림 26. Global Peer Valuation(2) 철강 / 비철금속 VOESTALPINE AG CIA SIDERURGICA NACIONAL SA USINAS SIDER MINAS GER-PF A GERDAU SA- PREF SALZGITTER AG THYSSENKRUPP AG TATA STEEL LTD STEEL AUTHORITY OF INDIA ARCELORMITTAL TERNIUM SA- SPONSORED ADR NOVOLIPETSK STEEL SEVERSTAL PAO MAGNITOGOR SK IRON&STEEL Country AUSTRIA BRAZIL BRAZIL BRAZIL GERMANY GERMANY INDIA INDIA LUXEMBOURG LUXEMBOURG RUSSIA RUSSIA RUSSIA RUSSIA Currency(mil.) EUR BRL BRL BRL EUR EUR INR INR EUR USD RUB RUB RUB RUB 매출액 2014A 11,316 16,256 11,972 42,624 9,144 40,408 1,448,900 480,670 80,114 8,766 10,612 9,400 7,906 8,191 2015A 11,098 15,535 10,045 44,552 8,632 43,187 1,447,900 487,070 64,609 7,910 8,024 6,445 5,966 4,864 2016A 11,099 17,281 8,668 38,312 8,155 39,892 1,223,900 387,450 57,350 7,141 7,788 5,994 5,664 5,991 2017F 11,115 19,872 9,934 38,588 8,943 41,124 1,150,500 470,940 63,829 8,153 8,846 6,983 6,582 5,777 영업이익 2014A 800 3,006 450 2,272 78 1,260 112,230 41,352 3,295 1,116 1,532 1,556 761 271 2015A 846 1,524 (1,638) 2,002 131 1,662 87,876 39,272 1,730 597 1,414 1,710 1,149 272 2016A 793 2,328 (654) 1,598 129 1,471 27,694 (36,946) 3,671 1,129 1,448 1,530 1,165 845 2017F 790 3,699 293 2,267 236 1,746 84,802 (23,219) 4,918 1,078 1,819 1,787 1,152 1,612 순이익 2014A 431 (172) 111 1,117 (21) 105 35,063 24,517 1,508 529 1,171 852 309 (245) 2015A 514 (885) (2,229) (868) (19) 635 19,791 22,224 (1,394) 184 993 1,324 713 (302) 2016A 542 (896) (517) 145 32 451 (14,273) (39,944) 818 611 941 1,399 1,011 282 2017F 473 288 (182) 696 130 437 19,701 (24,277) 2,745 673 1,312 1,394 883 717 EPS 2014A 2 (0) 0 1 (0) 0 35 6 2 3 0 1 0 (1) 2015A 3 (1) (2) (0) (0) 1 21 6 (2) 1 0 1 0 (0) 2016A 3 (1) (0) 0 1 1 (14) (9) 1 3 0 2 0 0 2017F 3 0 (0) 0 2 1 21 (6) 3 3 0 2 0 1 PER 2014A 16.4-29.3 13.8-147.5 14.4 9.6 9.9 10.0 9.9 10.5 19.4-2015A 13.7 - - - - 22.2 24.1 10.4-27.1 11.5 8.7 7.6-2016A 13.7 - - 146.5 54.0 29.1 - - 23.9 8.4 11.9 7.1 5.7 17.3 2017F 14.9 31.8-23.5 13.6 27.5 24.4-7.8 7.8 8.6 7.5 6.7 4.8 PBR 2014A 1.5 2.0 0.2 0.5 0.6 4.4 1.4 0.5 0.3 1.0 1.1 1.6 0.9 1.0 2015A 1.5 2.9 0.3 0.5 0.6 4.1 1.1 0.5 0.4 1.2 1.8 3.3 1.3-2016A 1.4 1.1 0.4 0.6 0.7 5.0 1.7 0.6 0.7 1.2 1.9 3.6 1.3-2017F 1.3 1.1 0.3 0.6 0.6 6.5 1.7 0.6 0.7 1.1 1.8 3.0 1.4 - EV/EBITDA 2014A 8.0 6.8 7.6 6.5 4.5 8.3 7.5 9.6 5.6 5.1 5.7 5.6 5.3 11.8 2015A 7.9 11.5 33.0 7.9 4.3 6.2 8.6 9.5 7.6 7.0 6.5 5.5 4.2 13.6 2016A 7.7 9.2 22.3 7.8 4.2 7.1 18.0-5.7 4.5 6.5 6.0 3.9 8.2 2017F 7.7 7.0 9.8 6.8 3.4 6.3 9.0 77.8 4.3 4.7 5.3 5.2 3.2 4.3 ROE 2014A 9.6 (6.7) 0.9 3.5 (0.4) 9.3 9.6 5.2 1.7 10.1 8.8 4.6 3.7 (13.4) 2015A 10.8 (21.0) (12.2) (3.5) (1.4) 16.8 4.7 5.2 (3.4) 1.5 15.2 44.7 17.6-2016A 11.0 (11.1) (4.0) 0.7 1.2 15.0 (3.9) (8.6) 5.3 14.2 18.6 46.7 21.2-2017F 9.1 3.0 (1.2) 2.7 4.5 17.7 6.7 (5.9) 8.0 14.8 20.6 42.4 19.7 - 수익률 -1W 4.1 (0.6) (0.3) 1.2 (1.8) 4.1 3.0 0.2 0.9 1.6 0.5 0.8 (3.7) (5.1) -1M 5.5 (11.2) (8.1) (1.4) 2.1 8.0 15.0 (5.9) (12.4) 7.0 3.6 (4.4) (12.1) (12.4) -3M 6.6 (37.7) (14.9) (18.8) (0.5) 7.5 8.2 (3.2) (19.7) 1.9 1.1 (9.6) (9.8) 5.2-6M 8.4 (40.6) (1.3) (24.9) (1.9) 3.0 17.7 3.9 (17.5) 0.9 (3.4) (27.2) (12.8) (15.5) YTD 9.7 (38.2) (3.7) (10.5) 0.2 6.9 29.5 16.4 (9.7) 8.4 (5.0) (22.3) (10.5) (22.8) LAST PRICE 2017-06-10 40.9 6.7 4.0 9.7 33.6 24.2 506.3 57.4 19.0 26.2 109.2 732.3 29.8 139.9 MARKET CAP 2017-06-10 7,212.7 9,310.3 8,201.0 16,555.0 2,020.2 13,693.0 491,730 237,070 19,416.0 5,248.4 654,400 613,460 332,600 58,236 MECHEL 비철제련 가공 STS SAUDI BASIC SSAB AB-A EREGLI DEMIR VE AZOVSTAL KOREA ZINC CO NYRSTAR NV BOLIDEN AB POONGSAN JIANGXI COPPER ALCOA INC UNITED CO RUSAL OUTOKUMPU APERAM ACERINOX SA INDUSTRIES CORP SHARES CELIK FABRIK LTD CORP CO LTD-A PLC OYJ Country SAUDI ARABIA SWEDEN TURKEY UKRAINE SOUTH KOREA BELGIUM SWEDEN SOUTH KOREA CHINA UNITED RUSSIA FINLAND LUXEMBOUR SPAIN STATES G Currency(mil.) SAR SEK TRY UAH KRW EUR SEK KRW CNY USD RUB EUR EUR EUR 매출액 2014A 189,890 56,466 11,460 42,315 4,906,400 2,934 36,937 3,030,800 179,460 23,567 9,372 6,829 4,890 4,417 2015A 153,390 56,994 11,636-4,684,900 2,907 39,635 2,863,000 153,460 22,608 8,637 6,362 4,188 4,270 2016A 134,170 54,306 11,972-5,890,300 2,888 40,141 2,811,600 190,430 9,255 7,862 5,638 4,148 3,959 2017F 150,260 63,913 16,028-6,474,800 3,660 50,314 2,967,100 215,320 11,247 9,032 6,843 4,520 4,843 영업이익 2014A 41,283 (40) 2,041-669,250 19 2,615 133,400 4,084 2,056 1,013 (181) 241 293 2015A 29,979 (149) 1,765-700,500 12 4,315 116,990 2,585 1,929 1,535 (155) 282 128 2016A 25,446 1,376 1,885-749,340 (11) 4,971 224,100 2,266 320 1,019 44 304 156 2017F 30,635 3,176 2,764-874,770 151 9,051 261,790 3,477 1,308 1,529 644 390 340 순이익 2014A 25,140 67 1,573 1,817 507,580 (78) 1,764 84,730 2,807 967 585 (296) 27 156 2015A 19,162 (537) 1,318-531,490 (5) 2,915 56,099 1,640 735 1,309 (290) 150 57 2016A 17,108 1,115 1,422-579,710 (155) 3,792 144,220 1,197 (186) 695 (44) 200 77 2017F 20,065 2,069 2,081-654,990 (3) 6,716 172,570 2,036 526 1,029 451 287 215 EPS 2014A 8 0 0 0 27,403 (2) 6 3,022 1 3 0 (1) 0 1 2015A 6 (1) 0-28,444 0 11 2,003 0 2 0 (1) 2 0 2016A 6 1 0-31,228 (2) 14 5,163 0 (1) 0 (0) 3 0 2017F 7 2 1-35,186 0 24 6,205 1 3 0 1 3 1 PER 2014A 11.8 270.6 14.4-16.3-38.1 13.4 19.4 12.8 11.6-142.3 20.3 2015A 15.5-16.7-15.8 37.1 23.3 20.2 32.8 19.5 6.0-23.0 59.7 2016A 17.8 31.2 15.6-14.3-17.9 7.8 45.9-9.7-17.1 42.9 2017F 14.8 19.2 10.3-12.7 72.4 10.0 6.5 26.5 11.9 6.2 7.4 12.5 15.7 PBR 2014A 1.8 0.7 2.4-1.8 0.3 2.8 1.1 1.2 1.0 1.3 1.5 1.3 2.0 2015A 1.8 0.6 1.8-1.6 0.5 2.5 1.0 1.2 1.1 2.6 1.4 1.4 1.9 2016A 1.8 0.7 1.7-1.5 0.8 2.3 0.9 1.2 0.9 3.4 1.4 1.5 1.7 2017F 1.7 0.7 1.4-1.4 0.9 1.9 0.8 1.1 1.0 1.7 1.1 1.4 1.6 EV/EBITDA 2013A 6.5 14.1 9.9-9.2-12.9 11.4 9.2 4.1 11.6 25.5 8.5 9.4 2014A 8.7 16.3 10.4-8.5-9.8 12.1 13.0 4.6 7.5 31.7 8.6 14.3 2015F 8.9 10.1 9.1-7.6-8.2 7.2 13.8 11.5 10.8 15.9 7.9 12.7 2016F 7.8 7.2 6.3-6.5-5.5 5.8 9.8 4.0 7.9 4.5 6.3 7.5 ROE 2014A 15.7 (1.0) 17.2-11.5 (7.4) 7.6 8.3 5.8 6.3 11.0 (18.7) 3.2 10.0 2015A 12.4 (1.2) 11.7-10.9 (20.1) 11.3 5.3 3.5 3.9 44.9 (5.0) 6.4 3.3 2016A 10.3 2.2 11.2-11.0 (34.7) 13.9 12.5 2.6 (3.7) 36.4 (1.6) 9.2 3.9 2017F 11.9 3.8 13.4-11.3 1.0 21.0 13.2 4.3 9.4 29.8 17.8 12.1 9.6 수익률 -1W 1.6 6.0 (2.1) - 1.1 3.1 1.9 (1.0) 3.8 0.5 0.4 4.7 1.3 0.6-1M 2.6 2.1 (1.8) - 4.6-0.4 0.5 6.0 6.2 (0.8) 3.9 (1.5) (0.3) -3M 2.8 8.1 9.3-10.2 - (5.9) 3.6 (15.0) (4.4) (1.6) (17.7) (6.7) (7.0) -6M 2.3 0.3 27.3 - (9.4) - (2.2) (7.6) (19.2) 3.0 (4.7) (4.1) (2.7) (3.5) YTD 8.4 9.6 25.3 - (5.7) - 2.8 0.0 (6.9) 17.6 3.5 (12.0) (0.1) (3.4) LAST PRICE 2017-06-10 99.1 37.9 6.4-448,000 5.6 244.6 40,500 15.6 33.0 27.2 7.5 43.4 12.2 MARKET CAP 2017-06-10 297,420 34,013 - 상장폐지 8,453,800 528.2 66,901.0 1,135,000 66,901.0 46,646.0 6,081.8 412,490 3,116.6 3,443.3 주 : Bloomberg 컨센서스기준, Azovstal 상장폐지자료 : Bloomberg, 하나금융투자리서치센터 14
그림 27. Global Peer Valuation(3) 비철금속 비철종합 철광석 귀금속 GLENCORE PLC TECK RESOURCES LTD-CLS B HINDUSTAN ZINC LTD VEDANTA LTD BHP BILLITON LIMITED RIO TINTO PLC VALE SA-PREF BARRICK GOLD CORP Country SWITZERLAND CANADA INDIA INDIA AUSTRALIA BRITAIN BRAZIL CANADA Currency(mil.) GBp CAD INR INR AUD GBp BRL CAD 매출액 2014A 225,500 8,580-680,270 67,917 46,400 99,259 10,093 2015A 162,310 8,081-742,250 54,115 34,006 101,510 8,956 2016A 155,250 9,141 142,260 655,000 30,939 34,228 90,565 8,506 2017F 178,690 12,032-728,060 39,517 39,681 107,410 8,354 영업이익 2014A 6,751 1,154-178,470 22,732 11,986 24,703 2,414 2015A 2,487 630-234,840 12,950 6,656 10,599 957 2016A 3,300 2,159-93,916 3,056 7,680 23,192 2,479 2017F 7,119 4,491-145,040 13,833 13,634 39,050 2,284 순이익 2014A 4,086 470-65,090 13,585 8,969 10,422 745 2015A 1,168 167-56,066 7,502 4,568 (7,998) 73 2016A 1,555 1,107 81,967 18,266 1,044 4,745 15,499 829 2017F 4,959 2,613-63,811 7,805 8,283 20,880 834 EPS 2014A 0 1-22 3 5 2 1 2015A 0 0-19 1 2 (1) 0 2016A 0 2 19 6 0 3 3 1 2017F 0 5-21 1 5 4 1 PER 2014A 12.2 - - 11.1 7.0 8.6 12.1 24.8 2015A 45.3 - - 13.0 12.3 16.8-58.8 2016A 32.7-12.5 41.0 86.5 15.5 9.2 23.9 2017F 11.5 - - 11.9 12.5 9.0 6.1 22.4 PBR 2014A 0.9 - - 1.0 1.2 1.5 0.9 1.4 2015A 1.1 - - 0.9 1.3 1.7 0.8 2.0 2016A 1.3-2.7 1.3 1.7 1.9 1.0 2.5 2017F 1.1 - - 1.5 1.6 1.7 0.9 2.0 EV/EBITDA 2014A 7.5 - - 5.9 3.8 5.1 5.8 7.8 2015A 10.7 - - 5.8 5.1 7.6 8.7 9.2 2016A 8.6-10.1 9.1 10.2 7.3 6.4 7.0 2017F 5.7 - - 6.1 5.3 4.8 4.3 6.4 ROE 2014A 8.0 2.5-11.5 18.1 17.7 6.2 5.0 2015A 1.5 0.8-7.4 9.4 8.2 (4.8) 0.8 2016A 3.8 6.6 20.3 3.5 1.5 13.0 14.7 10.4 2017F 11.2 13.8-13.3 12.9 19.8 16.2 10.5 수익률 -1W 2.9-1.5 6.9 (2.2) 3.4 1.1 0.4-1M 1.7 - (6.8) 3.7 (0.3) 9.6 1.6 (1.8) -3M (4.1) - (7.1) (1.5) (0.5) 2.7 (8.8) (10.4) -6M (0.7) - (6.2) (0.3) (9.4) 1.3 (3.1) 7.8 YTD 7.4-3.3 13.2 (6.1) 3.4 10.2 2.2 LAST PRICE 2017-06-10 295.0-241.6 244.8 23.5 3,264.5 25.7 22.0 MARKET CAP 2017-06-10 3,361.1 42,464.0 237,070.0-1,020,800 909,780 118,780.0 60,502.0 주 : Bloomberg 컨센서스기준자료 : Bloomberg, 하나금융투자리서치센터 Compliance Notice 본자료를작성한애널리스트 ( 박성봉 ) 는자료의작성과관련하여외부의압력이나부당한간섭을받지않았으며, 본인의의견을정확하게반영하여신의성실하게작성하였습니다 본자료는기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 당사는 2017 년 6 월 12 일현재해당회사의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다 본자료를작성한애널리스트 ( 박성봉 ) 는 2017 년 6 월 12 일현재해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다. 본조사자료는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포될수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 15