2007

Transcription

1 Monthly 제 8 호 Global IT 이동수단 (Vehicle) 의대혁명!! 무인스마트카시대에대비해주목받고있는, ADAS 의대표주자 모빌아이 (Mobileye) 와신개념 2 륜전기자동차 릿모터스 (Lit Motors) 반도체 / 디스플레이이정 Tel jeonglee@eugenefn.com 전기전자윤혁진 Tel hjyoon@eugenefn.com

2 Summary 인간의삶을혁신적으로변화시킬 게임체인저 (Game Changer) 로주목받고있는 무인스마트카 차량주행보조시스템 ADAS 기술의핵심인영상기반알고리즘기술을보유한 모빌아이 (Mobileye) 크게부각 구글이지난 214 년 5 월 2 인승무인자동차시제품을선보임과동시에전기차의대명사인테슬라와무인차량운전기술에대해논의하고있는것으로알려지면서, 무인스마트카 에대한관심이더욱증폭되고있음. 구글과애플등을중심으로한대형 IT 업체들뿐만아니라, 전통적자동차업체들역시인간의삶을혁신적으로바꿀수있는 게임체인저 (Game Changer) 인무인자동차를적극적으로개발하고있으며, 벤츠와아우디가자율주행차량을선보인이후, GM 과현대자동차역시무인자동차를 216 년에상용화할계획으로개발에박차를가하고있는것으로알려짐 무인자동차시대에대비해미국을비롯한일부국가에서의무적인도입을추진함에따라, ADAS(Advanced Driver Assistance Systems; 차량주행시운전자를보조해주는차량운전보조시스템 ) 에대한관심이고조되고있음. 특히, 영상기반알고리즘을이용한 ADAS 의핵심기술을블랙박스형태로제품화한 모빌아이 (Mobileye) 가최근주목을받고있으며, 지난 214 년 8 월에상장하여시가총액이 US$18 억 ( 약 11.2 조원 ) 으로, 214 년예상실적기준으로 P/E 가약 26 배에달함. 즉, 모빌아이 (Mobileye) 의영상기반알고리즘기술에대한가치가매우높게평가받고있으며, 이는향후다가올 무인스마트카 시대에대한기대감을크게반영하고있는것으로판단됨 무인스마트카 개발경쟁과함께, 최근가장주목을받고있는분야중하나가바로전기자동차임. 전기자동차의대명사인테슬라와일본닛산, 토요타등주요자동차업체들이본격적으로전기자동차를판매하면서, 향후전기자동차가 무인스마트카 와접목되어지금의자동차를대체할것으로예상됨. 전기자동차의개발경쟁속에서, 최근 2 인용전기자동차인 릿모터스 의 C1 이 자동차의아이폰 으로주목을받음. 214 년말출시를목표로개발중인 2 륜전기자동차, 릿모터스 (Lit Motors) 의 C1 은자이로스코프가달려있어무게중심을잡아줄뿐만아니라, 절대넘어질위험이없어일반오토바이보다안정성이훨씬뛰어나며, 시속 18km 를달릴수있고, 한번의충전으로약 32km 운행이가능함. 한정된자원속에서효율의극대화를추구하는최근의산업적흐름을고려해볼때, 릿모터스 (Lit Motors) 의 C1 은전기자동차산업에서매우의미있는제품으로평가받고있음. 향후자동차가스마트카개념으로진화할경우, 출퇴근하거나가까운곳으로이동할때분명 2 인용이동수단이매우합리적이며, 따라서 이동수단 (Vehicle) 의변화 가다각적으로일어날수있을것으로예상됨 8 월 IT 대형업체들주가는 PC/ 반도체수요증가와신제품출시기대감으로양호한흐름기록 Best Apple vs. Worst 삼성전자 214 년 8 월 IT 대형업체들주가는 PC/ 반도체수요증가와신규스마트폰출시기대감확산등에기인하여전반적으로양호한흐름을기록함. 특히, 미국 Apple 주가는아이폰 6 및아이워치출시에대한기대감과 2H14 사상최고매출액전망에따라 8 월한달간 7.2% 상승하여사상최고가를기록한반면, 삼성전자주가는중국산스마트폰의급부상과애플의대화면제품출시로인해 2H14 실적이부진할것으로예상되면서 2 년여만에신저가를기록, 대형 IT 업체들중에서가장부진한 8.1% 하락함 한국 IT 업체와관련된주요산업군에서는 Software 업체들과반도체업체들, 디스플레이업체들주가가대부분강세를기록한반면, LED 업체들주가는상대적으로약세. 반도체업체들주가중에서는, 양호한 PC 시장성장으로 DRAM 과 NAND 의수요호조세, 여전히낮은재고수준, 2H14 타이트한수급여건지속등으로미국 Sandisk 와 Micron Technology 의주가가각각 6.8%, 6.7% 상승한반면, 한국의 SK 하이닉스는삼성전자의 Apple 향모바일 DRAM 공급재개와 4Q14 이후비수기진입우려감이부각되면서.1% 하락함. 디스플레이업체들의주가는패널가격상승과애플효과에대한기대감으로강세를시현하여, LG 디스플레이및 Innolux 주가가각각 2.9%, 6.3% 상승함 214 년 8 월 DRAM 가격은공급업체들의제한적인물량증가와계절적수요증가로보합세기록 214 년 8 월 NAND 플래시메모리가격은애플향수요호조로보합세지속 4Q14 DRAM 가격은공급물량증가와비수기진입에앞선재고조정등으로완만한하락세예상 214 년 8 월 DRAM 고정거래가격은공급업체들의제한적인물량증가속에서계절적성수기진입에따른수요호조와애플의신제품출시효과, 시장참여자들의여전히낮은재고수준등으로보합세를유지하여, 4Gb DDR3 고정거래가격은전월대비동일한 US$3.69 를기록함. 4Q14 DRAM 가격은공급업체들의일부 CAPA 확대와미세공정기술전환, 11 월이후 PC OEM 업체들의수요약화등으로하락세로반전하겠지만, 시장참여자들의낮은재고수준을고려해볼때완만한하락세를보일것으로전망됨 214 년 8 월 NAND 플래시메모리가격은애플을제외한대부분 OEM 업체들의수요가약화되면서약보합세를기록. 214 년 8 월 32Gb 및 64Gb NAND 플래시메모리가격 (MLC 기준 ) 은전월대비동일한 US$2.34, US$3.5 였으며, 128Gb 가격은전월대비 1.% 하락한 US$8.7 를기록함. 4Q14 NAND 플래시메모리가격은애플향수요가마무리되고비수기에진입하면서하락세를기록할것으로예상됨

3 Summary 214 년 8 월 TV 용패널가격은수요호조와공급조절등으로강세지속 214 년 8 월 IT 용패널가격은한국업체들의생산축소와계절적수요증가로상승세이어감 214 년 8 월 TV 용패널가격은계절적성수기진입에앞서 3~5 인치대의다양한사이즈패널에대한수요가호조를보인가운데, 패널업체들이생산을조절한 32 인치및 55 인치중심으로강세를기록함. 214 년 8 월 32 인치및 4 인치 TV 용패널가격은공급량조절과 TV 세트업체들의수요호조등으로각각.6%mom,.4%mom 상승한 US$158, US$232 를기록하였으며, 46 인치 TV 용패널가격은 US$292 로전월대비보합을기록하며안정세를보임. 4Q14 TV 용패널가격은계절적수요가마무리되고비수기로전환에앞선재고조정이시작되는 4Q14 후반부터 1Q15 까지하락세를보이겠지만, 전반적으로공급업체들의제한적인 CAPA 증가로인한타이트한수급여건이 215 년에도이어질것으로예상되어가격하락폭은제한적으로이루어질것으로예상됨 IT 용패널가격은패널업체들의 IPS 용 CAPA 전환과계절적수요증가, IPS/PLS 패널및 UHD 용모니터와같은프리미엄급비중확대등으로완만한상승세를지속함. 214 년 8 월 15.6 인치노트북용패널가격은.3%mom 상승한 US$39 을기록하였으며, 19 인치모니터용패널가격역시.3%mom 상승한 US$59 을기록하면서안정세를이어감 214 년 7 월중대형 LCD 패널출하량은태블릿 PC 용패널판매감소로 7.8%mom 크게감소한 7,46 만대를기록하였지만, 이는 TV 용및 IT 용패널호조로 8.8%yoy 증가한수치임. 214 년 7 월 TV 용패널출하량은월드컵효과종료에도불구하고 UHD-TV 효과에의한대형 TV 수요호조와세트업체들의적극적인마케팅등으로 1.1%mom, 14.4%yoy 증가한 2,13 만대를기록함 Top Picks: SK 하이닉스, LG 디스플레이, 삼성 SDI, 원익 IPS, 에스에프에이, 원익 QnC, 기가레인 214 년 9 월한국 IT 업체들의주가는 1) 스마트폰시장의성장둔화와삼성전자의재고조정등으로삼성그룹주와스마트폰관련업체들의 3Q14 실적이다소부진할것이고, 2) 엔화약세와원화강세가두드러지게진행되면서한국 IT 업체들에대한투자심리가악화되면서부정적인이슈들이크게부각되어전반적으로약세를보이겠지만, 3) 애플과삼성전자의스마트폰신제품이출시되면서 LG 디스플레이를중심으로 3Q14 실적이크게개선되는업체들중심으로차별적인강세를기록할것이고, 4) 3Q14 에 AMOLED 부문신규발주가진행되어장비업체들의실적개선이크게이루어지면서호조를보일것이며, 5) 3Q14 이후계절적수요가증가할뿐만아니라중국국경절에맞춰중국시장수요가당초우려보다양호할것으로기대되면서 DRAM 및 LCD 패널가격이강세를보일것이고, 6) 지난 7~8 월에 IT 업체들주가가조정을받아 Valuation 매력도가살아나고있는점등을고려해볼때, 후반으로갈수록재차반등할수있을것으로기대됨 당사는 3Q14 에출시되는애플의아이폰 6 및삼성전자의갤럭시노트 4 효과의수혜가예상되는업체와 AMOLED 부문신규투자, 낙폭과대에따른 Valuation 매력도부각되는업체들, 중장기적으로반도체소자업체들의투자로수혜를받는업체들중심으로 214 년 9 월한국 IT 업체 Top Picks 를선정함. 애플아이폰 6 출시로수혜가예상되는 LG 디스플레이 와 SK 하이닉스, PDP 사업부구조조정및합병이슈가부각되고있는 삼성 SDI 를추천함. 중소형업체들중에서는삼성전자의반도체신규라인투자로중장기적성장성이부각될 원익 IPS 와 원익 QnC, 2H14 AMOLED 부문을중심으로대규모수주가기대되는 에스에프에이, 삼성전자의메탈소재채택에의한 RF 커넥터사업부실적회복및반도체장비신규공급, 테스트솔루션시장진출로중장기성장성이부각될 기가레인 등을추천함 반도체 / 디스플레이이정 Tel jeonglee@eugenefn.com 전기전자윤혁진 Tel hjyoon@eugenefn.com

4

5 Summary 2 I. 214 년 8월 IT 산업동향 1. 유진투자증권이선택한 214 년 9 월 Global IT 주제 2. 이동수단 (Vehicle) 의대혁명이시작되고있다 다양한전기자동차출시가속!! 년 8월주요 IT 업체주가동향 년 8월반도체산업동향 년 8월디스플레이산업동향 년 8월전기전자산업동향 년 9월 IT 산업투자전략 8 기업분석 SK 하이닉스 (66.KS) LG 디스플레이 (3422.KS) 원익 IPS(353.KQ) 에스에프에이 (5619.KQ) 원익 QnC(746.KQ) 기가레인 (498.KQ) 5

6 도표 1 주요 Global IT 업체주가동향및 Valuation 전망 (1) [IT 대형 ] 주가시가총액주가 Performance(%) Valuation(214 년 ) ( 각국통화 ) (US$M) 1M 3M 6M 12M YTD P/E P/B EV/EBITDA 삼성전자 KRW 1,234, 179, Apple USD , Google USD , Microsoft USD , Intel USD , [IT Software] IBM USD , Amazon USD , Facebook USD , Twitter USD , na Naver KRW 768, 24, [ 반도체 ] SK 하이닉스 KRW 45,4 32, Intel USD , TSMC TWD , Micron Technology USD , Toshiba JPY , Sandisk USD , [ 반도체 /FPD 장비 ] ASML EUR , AMAT USD , TEL JPY 7, , LAM Research USD , Canon JPY 3, , Nikon JPY 1,51.5 5, 삼성테크윈 KRW 42,65 2, 에스에프에이 KRW 44, 원익 IPS KRW 13, 1, 기가레인 KRW 8, na 주 1: 주가는 214 년 8 월 29 일기준주 2: 커버리지업체는당사추정실적기준. 비커버리지업체는 Bloomberg Consensus 기준자료 : 유진투자증권 6

7 도표 2 주요 Global IT 업체주가동향및 Valuation 전망 (2) [ 디스플레이 ] 주가시가총액주가 Performance(%) Valuation(214 년 ) ( 각국통화 ) (US$M) 1M 3M 6M 12M YTD P/E P/B EV/EBITDA LG 디스플레이 KRW 35,5 12, Sharp JPY , JDI JPY , na na na AUO TWD , CMI TWD , Corning USD , Nitto Denko JPY 5,45. 9, [PC/TV/ 휴대폰 ] 삼성전자 KRW 1,234, 179, LG 전자 KRW 75,6 12, HP USD , Nokia EUR , Sony JPY 1,99. 2, Lenovo USD , [2 차전지 ] Tesla USD , Panasonic JPY 1, , LG 화학 KRW 269,5 17, 삼성 SDI KRW 151,5 1, 솔브레인 KRW 29, [LED] Cree USD , Epistar TWD 65. 2, GTAT USD , na Rubicon USD na 서울반도체 KRW 29,2 1, LG 이노텍 KRW 134,5 3, 사파이어테크놀로지 KRW 31, na 주 1: 주가는 214 년 8 월 29 일기준주 2: 커버리지업체는당사추정실적기준. 비커버리지업체는 Bloomberg Consensus 기준자료 : 유진투자증권 7

8 I. 214 년 8 월 IT 산업동향 1. 유진투자증권이선택한 214 년 9 월 Global IT 주제 1) 이동수단 (Vehicle) 의대혁명이시작되고있다 무인스마트카의현실화!! 구글은 214 년 5 월무인자동차시제품출시 미국과영국정부관련법안구체적검토시작 인간의생활을혁신적으로바꿀수있는, 가장강력한 게임체인저 (Game Changer) 로주목되고있는것이바로 무인스마트카 이다. 특히, 지난 21년무인자동차프로젝트를발표하고직접주행테스트를하면서무인스마트카시대를주도하고있는구글은, 214년 5월실제적으로 2인승시제품을내놓고테슬라와함께무인운전기술에관한협력방안을논의중인것으로알려지면서무인자동차시대에대한기대감은더욱더증폭되고있다. 구글이내놓은시제품의최고속도는 4km이며, 운전대와가속페들, 브레이크페들이없어운전하지못하는노약자들도이용하기에유리하고, 현재 1대의차량을제작하여 3Q14 이후본격적인테스트에들어갈예정이다. 구글이 217년부터상용화할것이라고알려지면서, 각국의정부또한무인자동차의기술발전에맞춰관련된법안을구체적으로검토하기시작하였다. 214년 7월영국정부는무인자동차의주행을 215년 1월부터공공도로에서허용한다고발표했고, 이에대한후속조치로관련도로규정검토를진행하고있다. 미국고속도로교통안전국 (NHTSA) 역시 214년 8월 18일발표한입법예고를통해교통부와 NHTSA 공동으로오는 216년까지차량간통신시스템채택을의무화하는법안에대해이해당사자들로부터의견을수렴하겠으며, 최종입법여부는연말까지결론내릴것이라고발표하였다. 도표 3 구글의무인자동차 (1) 도표 4 구글의무인자동차 (2) 자료 : Google, 시장자료, 유진투자증권 자료 : Google, 유진투자증권 8

9 GM, 현대자동차 216 년까지자율주행차선보일계획 벤츠역시 22 년까지무인자동차를전면상용화 구글과애플등을중심으로한대형 IT업체들뿐만아니라, 전통적자동차업체들역시무인자동차를적극적으로개발하고있다. 대표적인미국자동차업체인 GM이지난 214년 9월 7일무인자동운전차량을 216년에상용화하겠다고발표하였다. GM의무인자동차는구글의자율주행자동차와달리, 운전자가주의를요하고상황에따라운전을제어할수있으며, 우선적으로캐틸락모델부터적용되고모델의차량과차량을와이파이 (WiFi) 로연결하여교통정보를주고받는방식이다. GM은 슈퍼크루즈 (Super Cruise) 라는이름의반자동화기술을활용해고속도로차선처럼특정상태에서자동운전을유지하며, 정체된도로에서속도와방향을유지하거나장거리여행을하는경우적용된다. 현대자동차역시 216년에사람의조작없이스스로움직이는자율주행차를선보일예정이고, 우선고속도로를달릴수있는자율주행차를선보인뒤 22년까지일반도로도달릴수있는차량을생산하겠다고밝히고있다. 메르세데스벤츠 (Mercedes-benz) 는 213년무인자동차 S5 인텔리전트드라이브 로약 1km 구간을사람의조작없이주행하는데성공하였다. 벤츠의무인자동차는폭이좁은도로와코너가많은곳에서상황을탁월하게인지하였고, 주차중인차량이나전차까지인식하는성능을선보였다. 특히, 탑재된 3차원디지털카드는주행방향과도로차선수, 교통표지판, 신호등위치까지 GPS를통해인식하였으며, 벤츠는무인자동차를 22년이내에전면상용화할계획이다. 또한, BMW가최근개발한비상정지보조시스템은운전자가심장발작등갑작스러운상황으로운전불능상태에빠질경우, 차량이운전자의조작이없어도스스로주변차를피해가며차선을변경해갓길까지이동한뒤구조연락을취할수있도록하고있으며, 이외에도 GM, 도요타, 닛산, 아우디, 폭스바겐등많은자동차업체들이무인자동차개발에총력을기울이고있다. 도표 5 벤츠의무인자동차, S5 인텔리전트드라이브 (1) 도표 6 벤츠의무인자동차, S5 인텔리전트드라이브 (2) 자료 : 시장자료, 유진투자증권 자료 : Merceses-benz, 시장자료, 유진투자증권 9

10 도표 7 벤츠의자율주행기술 (1) 도표 8 벤츠의자율주행기술 (2) 자료 : Merceses-benz, 시장자료, 유진투자증권 자료 : Merceses-benz, 시장자료, 유진투자증권 도표 9 포드의자율주차기술도표 1 아우디의 액티브크루즈컨트롤시스템 자료 : 시장자료, 유진투자증권 자료 : Audi, 유진투자증권 도표 11 구글의무인자동차제원도표 12 미래의무인자동차 자료 : 동아일보, 시장자료, 유진투자증권 자료 : 트랜드인사이트, 시장자료, 유진투자증권 1

11 2) 무인자동차의핵시점기술로부각되고있는 ADAS!! 차량운전보조시스템인 ADAS 에대한관심확대 ADAS 의주요기능은 FCW, PCW, LDW, HMW 무인자동차시대가다가옴에따라, 차량주행시운전자를보조해주는시스템인차량운전보조시스템인 ADAS(Advanced Driver Assistance Systems) 에대한관심이고조되고있다. 특히, 미국을비롯한일부국가에서의무적인도입을추진하면서, 최근들어 ADAS(Advanced Driver Assistance Systems) 가매우부각되고있다. ADAS(Advanced Driver Assistance Systems) 는, 운전자가미처파악하지못한위험요소로판단되는앞차와의충돌경고, 졸음등으로인한차선이탈경고, 전방에보행자충돌경고등을운전자에게경고해주는시스템이다. ADAS(Advanced Driver Assistance Systems) 의주요기능은전방충돌경고인 FCW(Forward Collision Warning) 와보행자충돌경고 PCW(pedestrian Collision Warning), 차선이탈경고 LDW(Lane Departure Warning), 차간거리모니터링경고 HMW(Headway Monitoring and Warning) 이다. FCW는전방차량과의거리및주행속도를계산하여충돌발생하기최대 2.7초전에운전자에게경고하는기능이며, PCW는보행자와의충돌까지의시간을계산, 위험수준에도달하면최대 2초전에경고한다. LDW는방향표시등을사용하지않고이탈하는등, 의도하지않은차선이탈이일어날경우경고하는것이며, HMW는전방차량과의차간거리를모니터링하고설정한거리의한계값이하일경우경고한다. 이러한기능을제공하기위해서는센서및레이더를비롯하여주변이미지를운전자에게제공하는데필요한통합카메라기술을활용한다. 카메라같은시각적인것에기반한 ADAS 는이미지센서산업에특히많은기회를제공한다. ADAS 카메라시스템과레이더모듈분야에서세계적기술력을보유한독일의보쉬 (Bosch) 와카메라, 레이더, 센서전분야에서우수한기술력을가진일본덴소 (Denso), 센서알리리즘에서독보적인기술력을확보하고있는이스라엘의모빌아이 (Mobileye) 등이주목을받고있다. ADAS 시장은 214년 US$185 억에서 218년 US$1,65 억까지성장하면서연평균 5% 이상의성장률을기록할것으로전망된다. 도표 13 무인자동차의핵심기술, ADAS(1) 도표 14 무인자동차의핵심기술, ADAS(2) 자료 : MDS 테크놀로지, 유진투자증권 자료 : 시장자료, 유진투자증권 11

12 3) 무인스마트카시대 를주도하고있는 모빌아이 (Mobileye) 영상기반알고리즘을이용한 ADAS 의대표기업 모빌아이 모빌아이 의알고리즘기술에대해매우높은가치부여 영상기반알고리즘을이용한 ADAS 의대표적기업인 모빌아이 (Mobileye) 는 ADAS 의핵심기술을블랙박스형태로제품화하여크게부각되고있다. 모빌아이 (Mobileye) 가선보인제품인 모빌아이 (Mobileye) 는이미전세계적으로안전을중요시하는선진국을중심으로사용이늘고있는차량용안전제품이며, 미국고속도로안전청 (NHTSA) 으로부터세계에서유일하게시험통과하여, BMW, 볼보, 포드, 푸조, 크라이슬러, 혼다등에 OEM형태로납품되고있다. 보험사들이 모빌아이 (Mobileye) 제품을장착한고객들에게 5~5% 보험료할인혜택을제공하고있어, 운전자들의채택율은더욱더상승할것으로예상된다. 지난 214년 8월 1일나스닥에상장된 모빌아이 (Mobileye) 의시가총액 (214년 9월 12일기준 ) 이 US$18 억 ( 약 11.2조원 ) 이며, 214년예상실적 (214년매출액 US$1.36 억, 영업이익 US$.5 억, 순이익 US$.42 억 ) 을고려해보면 P/E가약 26배에달한다. 즉, 모빌아이 (Mobileye) 의영상알고리즘기술에대해높은가치로평가받고있으며, 이는향후다가올 무인스마트카 시대에대한기대감을크게반영하고있는것으로판단된다. 도표 15 ADAS 의대표주자, 모빌아이 (1) 도표 16 ADAS 의대표주자, 모빌아이 (2) 자료 : Mobileye, 유진투자증권 자료 : Mobileye, 유진투자증권 도표 17 모빌아이를장착한차량의전방추돌경보장면도표 18 모빌아이, 214 년 8 월나스닥상장 자료 : 시장자료, 유진투자증권 자료 : 시장자료, 유진투자증권 12

13 4) 인간의삶을가장강력하게바꿀 게임체인저 (Game Changer), 무인스마트카 무인스마트카는사물인터넷, 빅데이터, 인지컴퓨팅산업발전속에서성장할전망 인간의삶을가장크게변화시킬 게임체인저 (Game Changer) 로 무인스마트카 가될것이라는것은반론의여지가없을것이다. 구글과애플을중심으로한대형 IT업들뿐만아니라, 주요글로벌자동차업체모두 무인스마트카 개발에매진하고있다. 최근 IT산업은통신서비스및네트워크의 5G 투자로대변되는 사물인터넷 (Internet of Things) 과 빅데이터 (Big Data) 산업 발전에박차를가하고있으며, 여기에나아가 인공지능 (artificial intelligence: AI) 개발을통한 인지컴퓨팅 (Cognitive Computing) 시대를준비하고있다. 이러한 IT 산업의발전은 무인스마트카 시대의도래를더욱가속시킬것이며, 영화 마이너리티리포트 (Minority Report) 에나오는 무인스마트카 가향후 5 년이내에볼수있을것으로기대된다. 도표 19 무인스마트카는사물인터넷, 빅데이터, 인지컴퓨팅산업발전속에서성장할전망 인지컴퓨팅 도표 2 미래의무인자동차 - 영화 마이너리티리포트 (Minority Report) Big Data 전기차스마트카 무인카 사물인터넷 자료 : 유진투자증권 자료 : 시장자료, 유진투자증권 13

14 2. 이동수단 (Vehicle) 의대혁명이시작되고있다 다양한전기자동차출 시가속!! 1) 가장합리적인미래형전기자동차 2 륜전기자동차, 릿모터스 (Lit Motors) 전기자동차개발경쟁속에서이동수단의혁신이라는관점에서주목받고있는 릿모터스 의 C1 무인스마트카 개발경쟁과함께, 최근가장주목을받고있는분야중하나가바로전기자동차산업일것이다. 전기자동차의대명사와테슬라 (Tesla) 와일본닛산 (Nissan), 토요타 (Toyota) 등주요자동차업체들이본격적으로전기자동차를판매하면서, 전기자동차의장점들이크게부각되고있고향후전기자동차가 무인스마트카 와접목되어지금의자동차를대체할것으로예상된다. 이러한전기자동차의개발경쟁속에서, 자동차의아이폰 이라는별명을받으며이동수단의혁신이라는관점에서주목을받고있는업체가하나있다. 이는, 한국계미국인대니얼김 (Daniel Kim) 이설립한업체인 릿모터스 (Lit Motors) 이며, 동사가 214년말출시를목표로개발중인 C1 이라는제품이공개되면서크게회자되고있다. 도표 21 릿모터스의 C1 (1) 도표 22 릿모터스의 C1 (2) 자료 : Lit Motors, 시장자료, 유진투자증권 자료 : Lit Motors, 시장자료, 유진투자증권 도표 23 릿모터스의 C1 (3) 도표 24 릿모터스의 C1 (4) 자료 : Lit Motors, 시장자료, 유진투자증권 자료 : Lit Motors, 시장자료, 유진투자증권 14

15 릿모터스 의 C1 는 214 년말에출시 가격은대당 US$24,, 시속 18km 주행, 한번충전으로약 32km 운행 릿모터스 (Lit Motors) 의 C1 은 2륜전기자동차이며, 자이로스코프가달려있어무게중심을잡아줄뿐만아니라, 절대넘어질위험이없다. C1 은 1인용이긴하지만, 한명을더태울수도있으며, 일반오토바이보다안정성이훨씬뛰어나다. 시속 18km를달릴수있으며, 한번의충전으로약 32km 운행이가능하고, 시속 km에서 1km까지약 6초안에가속된다. 릿모터스 (Lit Motors) 의 C1 에채택된자이로스코프기술은로켓이나큰선박등이균형을유지하기위해이용되는것이며, C1 바닥에지름 4cm짜리자이로스코프를 2개장착하여코끼리가미는힘을받아도넘어지지않고균형을유지할수있다. 가격은대당 US$24,( 약 2,5 만원 ) 이며, 생산초기라서부품수급에어려움이있어가격이높고, 218 년에는대당 US$12,5( 약 1,3 만원 ) 까지내려갈것으로제시하고있다. 현재부품공급안정화를위해독일 BMW를비롯한여러업체들과협업중이며, 현재 1, 개의선주문이들어와있다. 공유경제 (Sharing Ecinomy) 와같이한정된자원속에서효율을극대화를추구하는최근의산업적흐름을고려해볼때, 릿모터스 (Lit Motors) 의 C1 은전기자동차산업에서매우의미있는제품이다. 대부분이동할때, 4~5명이동시에차량을이용하는것보다는 1~2명이이동하는경우가많다. 향후자동차가스마트카개념으로진화할경우, 출퇴근하거나가까운곳으로이동할때분명 2인용이동수단 (Vehicle) 이매우합리적인수단으로부각될것이고, 이러한관점에서 릿모터스 (Lit Motors) 의 C1 이크게주목을받고있는것이다. 도표 25 릿모터스 의 C1 과경쟁제품비교 Tesla Model S P85 Nissan Leaf SV Lit Motors C-1 Zero S ZF11.4 +Power Tank Base Price $85,32 $32,67 $24, $17,49 Battery Pack Size (KWh) Estimated range(miles) Cost per Full charge $1.64 $3 $1.25 $1.75 TCO after 5 years $88,26 $35,37 $24,422 $18,44 TCO after 1 years MPGe Image 자료 : Lit Motors, 유진투자증권 15

16 2) 공기와물, 알루미늄으로 1,6km 주행한전기자동차 217 년상용화를목표로핀너지와알코아가 알루미늄 - 공기전지 탑재한전기자동차를공동개발 지난 6월 16일이스라엘업체인핀너지 (Phinergy) 와알루미늄제조사인알코아 (Alcoa) 캐나다개발팀이 알루미늄-공기전지 (Aluminum-Air Battery) 로주행하는전기자동차를공개하였다. 이전기자동차가주목을받고있는것은, 1) 주행거리가약 1,6km 에달한다는점이외에, 2) 알루미늄-공기전지 자동차는수소연료자동차와함께이미많이개발되었지만, 연료보관이까다롭고위험하거나촉매등이고가라서상용화에어려움이많았는데이번핀너지의 알루미늄- 공기전지 자동차는싸고안전하고공해문제도없어서상용화가능성이상당히높다는점이다. 217년상용화를목표로데모주행을실시하고있는이 알루미늄-공기전지 자동차는도요타와 PSA푸조시트로엥합작기업이개발한시트로엥 C1이며, 트렁크에 알루미늄-공기전지 시스템이탑재되어있다. 전지모듈및중량은공개되지않았지만, 모듈의추정중량은약 5kg이다. 약 2cm의알루미늄을주성분으로한패널 ( 전지셀 ) 을모듈화하여상하 2줄로배치하여총 5장탑재하고있으며, 모듈전체의길이는 1cm 정도이다. 알코아는패널 1장당주행가능거리는약 32km이며, 패널을 주유소 에서교환하는형태를취할가능성이있다고밝혔다. 도표 26 알루미늄공기전지를탑재한전기자동차 (1) 도표 27 알루미늄공기전지를탑재한전기자동차 (2) 자료 : Phinergy, 시장자료, 유진투자증권 자료 : Phinergy, 시장자료, 유진투자증권 16

17 핀너지의 알루미늄-공기전지 는공기중산소와알루미늄이반응해발생하는전력을에너지로사용한다. 이제품은전지내부에얇은알루미늄판이음극전극을갖고있고, 전해액에해당하는물과양극으로공기층을배치하는구조를취한다. 보통배터리는양극에금속을이용해야하지만, 핀너지의 알루미늄-공기전지 는상이한구조를가지고있어기존제품보다대폭경량화가가능하고, 특히핀너지의핵심적특허는, 음극물질이공기중의산소를배터리셀안으로자유롭게유입하며이산화탄소를차단하여과거의 알루미늄 -공기전지 가지녔던공해문제를해결했다는점이특징적이다. 또한, 리튬이온전지보다 1배높은전력밀도를가지고있어주행거리가파격적으로늘어났다. 알루미늄 1kg당최대 8kWh의전력량을얻을수있으며, 사용자는배터리의기능을유지시키위해서한달에 1~2번정도물탱크에물을보충해주어야한다. 이차량의또다른장점은거의 1% 재활용이가능하여이산화탄소를배출하지않는다는점이다. 전지내부에쓰이는알루미늄전극은알코아등이생산하는알루미나를이용해제조한다. 전지에서화학반응을일으키면, 알루미늄전극은수산화알루미늄으로변화하여이후에는다른전극으로이용할수없다. 핀너지는알루미늄판을교체할수있는카트리지형태로수명이끝난알루미늄판을분리, 다시사용하는재활용시스템을구축하였다. 교체한알루미늄판은재처리과정을거쳐새로운알루미늄소재로활용하게된다. 데모차량에서실제로급수한물은사람이마셔도전혀해가없는보통물이다. 알코아측에따르면급수는 1 2개월에한번정도면충분하다고한다. 이전지는전기자동차이외에도병원및데이터센터등에서의백업전원이나재해발생시비상용전지로이용할수있다. 도표 28 알루미늄공기전지 - 카트리지형태로사용후교환하는방식. 아직가격이문제 (1) 도표 29 알루미늄공기전지 - 카트리지형태로사용후교환하는방식. 아직가격이문제 (2) 자료 : Phinergy, 시장자료, 유진투자증권 자료 : Phinergy, 시장자료, 유진투자증권 17

18 3) 소금물로달리는전기자동차, 퀀트 e- 스포트리무진 214 년 7 월소금물을동력원으로하는전기차 퀀트 e- 스포트리무진 양산준비 지난 7월 25일소금물을동력원으로활용하는전기차인 퀀트 e-스포트리무진 (Quant e-sportlimousine) 가막바지양산준비에나선가운데, 공식번호판 (ROD-Q-214) 를받고독일일부지역에서시험주행을앞두고있다고보도되었다. 독일리히텐슈타인의 R&D센터 나노플로우셀AG 와자동차부품업체 보쉬 가만든슈퍼카인 퀀트 e-스포트리무진 (Quant e-sportlimousine) 은길이 5.25m 이상, 폭 2.2m, 높이 1.35m, 길이 5m를자랑하는슈퍼카이며, 람보르기니등고급스포츠카에적용된걸윙도어 ( 위쪽으로열리는문 ) 를채택하였다. 퀀트 e- 스포트리무진 (Quant e-sportlimousine) 의최고속도는 38km/h 이며, 1km/h 에도달하는 순간가속시간은 2.8 초에불과한 4 인승모델이다. 전기모터로달리지만, 최대 912 마력을자랑한다. 도표 3 소금물로달리는차세대전기자동차, 퀀트 e- 스포트리무진 (1) 도표 31 소금물로달리는차세대전기자동차, 퀀트 e- 스포트리무진 (2) 자료 : 시장자료, 유진투자증권 자료 : 시장자료, 유진투자증권 도표 32 소금물로달리는차세대전기자동차, 퀀트 e- 스포트리무진 (3) 도표 33 소금물로달리는차세대전기자동차, 퀀트 e- 스포트리무진 (4) 자료 : 시장자료, 유진투자증권 자료 : 시장자료, 유진투자증권 18

19 기존리튬이온전지의단점을극복하며새롭게부상하고있는 플로우전지 퀀트 e-스포트리무진 (Quant e-sportlimousine) 가주목을받고있는것은 나노플로우셀 (nano FLOWCELL) 이개발한소형 레독스플로우전지 (Redox Flow Battery), 즉 소금물연료전지 를채택하였다는점이다. 이배터리는 1976년나사 (NASA) 가개발한기술이며, 전기를생산하기위해오직전해액을소금물로이용해서산화환원시켜에너지화할수있다는것이특징이다. 리튬이온전지 (Lithium-Ion Battery) 에서는리튬이온 (Li+) 이분리막를끼고서로마주하는음극 ( 흑연 ) 과양극 ( 리튬금속산화물 ) 사이를오고가는것으로충방전이일어난다. 리튬이온이반응을반복하면서충방전을수행하면양극의분자구조가뒤틀려서용량이당초보다줄어들어수명이단축되는현상이발생한다. 하지만, 레독스플로우전지 (Redox Flow Battery) 에서는금속이온을포함한두종류의수용액을이온교환막으로분리하여배치한다. 두개의수용약사이를오가는것은일반적으로수소이온 (H+) 뿐이다. 각각의수용액은충방전시에별도의수용액상태를유지한채금속이온의산화환원 ( 레독스 ) 반응을일으킨다. 용출과석출등의현상은일어나지않기때문에리튬이온전지에서의수명문제는일어나지않으며, 1만회이상의충전을반복할수있는장점이있다. 또한, 레독스플로우전지 (Redox Flow Battery) 는수용액에에너지가축적되어있으므로대용량을구현하기위해서단순히탱크의용량을늘리면되기때문에태양광발전과풍력발전에적극적으로적용되기위해시도되고있다. 하지만, 이는소형화에어렵다는단점으로지적되고있기도하다. 플로우전지 (Flow Battery) 는기존리튬이온전지보다 5배에이르는높은성능을발휘하며, 전지를소형화할수있을뿐만아니라, 안전하고재생이가능하며출력과용량을독립적으로설계할수있어차세대에너지저장장치 (ESS) 로도크게주목을받고있다. 퀀트 e-스포트리무진 (Quant e-sportlimousine) 의배터리성능은기존전기차에장착된리튬이온방식의배터리를넘어서며, 배터리완충시 6km를달릴수있다. 도표 34 NanoFLOWCELL 의소금물연료전지와 퀀트 e- 스포트리무진 도표 35 레독스플로우전지 의기본개념 자료 : nanoflowcell, 유진투자증권 자료 : GE, 유진투자증권 19

20 년 8 월주요 IT 업체주가동향 1) 8 월 IT 대형업체들주가는 PC/ 반도체수요증가및 IT 신제품출시기대감으로견조한 흐름지속 Best Apple vs. Worst 삼성전자 IT 대형업체들주가는 PC/ 반도체수요증가와 IT 신제품출시기대감으로견조한흐름지속 Best Apple vs. Worst 삼성전자 214년 8월 IT 대형업체들주가는 PC/ 반도체수요증가와신규스마트폰출시기대감확산등에기인하여전반적으로양호한흐름을기록하였다. 특히, 미국 Apple 주가는아이폰6 및아이워치출시에대한기대감과 2H14 사상최고매출액전망에따라 8월한달간 7.2% 상승하여사상최고가를기록한반면, 삼성전자주가는중국산스마트폰의급부상과애플의대화면제품출시로인해 2H14 실적이부진할것으로예상되면서 2년여만에신저가를기록, 대형 IT업체들중에서가장부진한 8.1% 하락하였다. 한국 IT업체와관련된주요산업군에서는 Software 업체들과반도체업체들, 디스플레이업체들주가가대부분강세를기록한반면, LED업체들주가는상대적으로약세를시현하였다. Software 업체들주가중에서는, 월드컵특수와새로운동영상광고공개등광고분야에서경쟁력을강화하여 2Q14 어닝서프라이즈를기록하며비즈니스모멘텀재평가를받은미국 Twitter 의주가가 1.1% 상승하였으며, 오프라인카드결제시장과온라인광고시장등새로운사업에진출하는미국 Amazon 의주가역시 8.3% 상승하였다. 반도체업체들주가중에서는, 양호한 PC시장성장으로 DRAM과 NAND의수요호조세, 여전히낮은재고수준, 2H14 타이트한수급여건지속등으로미국 Sandisk 와 Micron Technology 의주가가각각 6.8%, 6.7% 상승한반면, 한국의 SK하이닉스는삼성전자의 Apple 향모바일 DRAM 공급재개와 4Q14 이후비수기진입우려감이부각되면서.1% 하락하였다. 디스플레이업체들의주가는패널가격상승과애플효과에대한기대감으로강세를시현하여, LG디스플레이및 Innolux 주가가각각 2.9%, 6.3% 상승하였지만, 일본 JDI는 1Q14 실적부진으로 8월한달간 12.2% 급락하였다. LED업체들주가역시중국과대만에서 LED 생산CAPA 확대와경쟁심화우려등으로부진하였으며, 미국 Rubicon 과 Cree의주가가각각 17.1%, 3.5% 하락하였다. 이번 8월 IT산업군에서주가가가장크게상승한업체는미국사파이어잉곳및장비업체인 GTAT 이다. 최근아이폰6 및아이워치에사파이어글라스가장착될것이라는전망과중국등해외업체에서도사파이어글라스채택에대한관심이높아지면서 GTAT 주가는 8월한달간 28.7% 상승하였다. 도표 36 주요 IT 대형업체 8 월상대주가동향도표 37 주요 IT Software 업체 8 월상대주가동향 11 삼성전자 Apple Google Intel Microsoft 11 Amazon IBM Facebook Twitter NAVER 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 2

21 도표 38 주요반도체업체 8 월상대주가동향도표 39 주요디스플레이업체 8 월상대주가동향 SK하이닉스 Intel TSMC Micron Sandisk Toshiba Qualcomm LG디스플레이 AUO Corning JDI CMI Sharp Nitto Denko 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 도표 4 주요반도체 / 디스플레이장비업체 8 월상대주가동향도표 41 주요 IT 세트업체 8 월상대주가동향 AMAT TEL Canon 삼성테크윈원익IPS ASML LAM Research Nikon 에스에프에이기가레인 삼성전자 LG 전자 HP Sony Panasonic Nokia 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 도표 42 주요 2 차전지업체 8 월상대주가동향도표 43 주요 LED 업체 8 월상대주가동향 Tesla 삼성SDI 솔브레인 Panasonic LG화학 Cree Rubicon LG이노텍사파이어테크놀로지 Epistar GTAT 서울반도체 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 21

22 년 8 월반도체산업동향 1) 214 년 8 월 DRAM 고정거래가격애플효과와계절적수요증가로안정세시현 4Q14 DRAM 가격공급업체들의물량증가로완만한하락세예상 214 년 8 월 DRAM 고정거래가격은보합세를기록하며안정세지속 214 년 8 월 NAND 플래시메모리가격은애플향수요호조로보합세기록 214년 8월 DRAM 고정거래가격은공급업체들의제한적인물량증가속에서계절적성수기진입에따른수요호조와애플의신제품출시효과, 시장참여자들의여전히낮은재고수준등으로보합세를유지하여, 4Gb DDR3 고정거래가격은전월대비동일한 US$3.69를기록하였다. 4Q14 DRAM가격은공급업체들의일부 CAPA 확대와미세공정기술전환, 11월이후 PC OEM업체들의수요약화등으로하락세로반전하겠지만, 시장참여자들의낮은재고수준을고려해볼때완만한하락세를보일것으로전망된다. 214년 8월 NAND 플래시메모리가격은애플을제외한대부분 OEM업체들의수요가약화되면서약보합세를기록하였다. 214년 8월 32Gb 및 64Gb NAND 플래시메모리가격 (MLC기준) 은전월대비동일한 US$2.34, US$3.5 였으며, 128Gb 가격은전월대비 1.% 하락한 US$8.7 를기록하였다. 4Q14 NAND 플래시메모리가격은애플향수요가마무리되고비수기에진입하면서하락세를기록할것으로예상된다. 도표 44 4Gb 및 4Gb DDR3 모듈고정거래가격동향 ( 단위 : US$, %) 4Gb DDR3 4Gb DDR3 모듈 가격 (US$) 증가율 (sequential) 가격 (US$) 증가율 (sequential) 214년 4월상반월 년 4월하반월 년 5월하반월 년 6월하반월 년 7월상반월 년 7월하반월 년 8월상반월 년 8월하반월 자료 : DRAMeXchange, 유진투자증권 도표 45 NAND 플래시메모리고정거래가격동향 ( 단위 : US$, %) 32Gb MLC 64Gb MLC 128Gb MLC 가격 증가율 (sequential) 가격 증가율 (sequential) 가격 증가율 (sequential) 214년 4월상반월 년 4월하반월 년 5월상반월 년 5월하반월 년 6월상반월 년 6월하반월 년 7월상반월 년 7월하반월 년 8월상반월 년 8월하반월 자료 : DRAMeXchange, 유진투자증권 22

23 도표 46 DRAM 현물가격동향도표 47 DRAM(4Gb) 고정거래가격및현물가격동향 (US$) DDR3 4Gb DDR3 2Gb (US$) 고정거래가격 premium( 우 ) (%) 5. 현물가격 3 고정거래가격 월13 11월13 2월14 5월14 8월14 자료 : DRAMeXchange, 유진투자증권 월13 11월13 2월14 5월14 8월14 자료 : DRAMeXchange, 유진투자증권 1 (1) (2) (3) 도표 48 NAND 플래시메모리 (32Gb) 고정거래가격및현물가격동향 도표 49 NAND 플래시메모리현물가격동향 (US$) 고정거래가격프리미엄 ( 우 ) (%) 32Gb MLC 고정거래가격 Gb MLC 현물가격 5 4. (5) 3. (1) 2. (15) (2) 1. (25) (3). (35) 8월13 11월13 2월14 5월14 8월14 자료 : DRAMeXchange, 유진투자증권 (US$) Gb MLC 현물가격 64Gb MLC 현물가격. 8월13 11월13 2월14 5월14 8월14 자료 : DRAMeXchange, 유진투자증권 도표 5 DRAM 현물가격과 SK하이닉스주가동향 도표 51 고정거래가격대비 DRAM 현물가격 premium 과 SK하이닉스주가동향 (US$) DDR3 4Gb 현물가격 5. SK하이닉스주가 ( 우 ) 55, (%) 6 현물가격 premium SK 하이닉스주가 ( 우 ) 55, 4.5 5, 45, 5 4 5, 45, 4. 4, 3 4, , 2 35, 3. 3, 25, 1 3, 25, 2.5 8월13 11월13 2월14 5월14 8월14 2, (1) 8월13 11월13 2월14 5월14 8월14 2, 자료 : DRAMeXchange, Bloomberg, 유진투자증권 자료 : DRAMeXchange, Bloomberg, 유진투자증권 23

24 도표 52 세계반도체출하액증가율및삼성전자주가증가율동향도표 53 북미반도체장비 BB 율및삼성전자주가동향 (% yoy) 8 반도체출하액증가율 (yoy) 삼성전자주가증가율 (yoy, 우 ) (% yoy) 12 (X) 1.6 BB Ratio 삼성전자주가 ( 우 ) 1,6, ,4, 1,2, 1,, , (2) 2 (2) , 4, 2, (4) (4) 8월4 8월6 8월8 8월1 8월12 8월14 자료 : WSTS, Datastream, 유진투자증권. 8월4 8월6 8월8 8월1 8월12 8월14 자료 : SEMI, DataStream, 유진투자증권 도표 54 세계반도체출하액동향도표 55 세계 DRAM 출하액동향 (US$M) 반도체출하액 (% yoy) 35, 증가율 (yoy, 우 ) 8 3, 6 25, 4 2, 2 15, 1, 5, (2) (4) 6월1 6월11 6월12 6월13 6월14 자료 : WSTS, 유진투자증권 (US$M) 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 DRAM 출하액증가율 (yoy, 우 ) (% yoy) ( 6 월 1 6 월 11 6 월 12 6 월 13 6 월 14 자료 : WSTS, 유진투자증권 (5) (1) 도표 56 세계 NAND 플래시메모리출하액동향도표 57 대만 DRAM 업체월별실적동향 (US$M) NAND 플래시메모리출하액 (%) 3, 증가율 (yoy, 우 ) ,5 1 2, 8 6 1, , 5 (2) (4) 6월1 6월11 6월12 6월13 (6) 6월14 자료 : WSTS, 유진투자증권 (NT$M) 1, 8, 6, 4, 2, Nanya Inotera Powerchip 7월1 7월11 7월12 7월13 7월14 자료 : 각사, 유진투자증권 24

25 도표 58 삼성전자주가및 DRAM ASP 증가율동향도표 59 SK 하이닉스주가및 DRAM ASP 증가율동향 (% yoy) (5) DRAM ASP 증가율 (yoy) 삼성전자주가 ( 우 ) (1) 8월4 8월6 8월8 8월1 8월12 8월14 주 : 증가율은전년대비자료 : WSTS, 유진투자증권 1,6, 1,4, 1,2, 1,, 8, 6, 4, 2, (% yoy) (2) (4) (6) DRAM ASP 증가율 (yoy) SK 하이닉스주가 ( 우 ) (8) 8월4 8월6 8월8 8월1 8월12 8월14 주 : 증가율은전년대비자료 : WSTS, 유진투자증권 6, 5, 4, 3, 2, 1, 도표 6 대만노트북 PC 월별출하량동향도표 61 대만 motherboard 월별출하량동향 ( 천대 ) 대만노트북PC 출하량 (%(%yo yoy) 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 증가율 (yoy, 우 ) 1 (2) (4) 7월1 7월11 7월12 7월13 7월14 주 : 증가율은전년대비자료 : 각사, Digitimes, 유진투자증권 ( 천대 ) 대만 motherboard 출하량 (%yoy) 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 증가율 (yoy, 우 ) (1) (2) (3) (4) (5) (6) 7월1 7월11 7월12 7월13 7월14 주 : 증가율은전년대비자료 : 각사, Digitimes, 유진투자증권

26 년 8 월디스플레이산업동향 1) 214 년 8 월 TV 용패널가격수요호조와공급조절로강세지속 IT 용패널가격공급 업체들의 CAPA 할당조절과프리미엄급비중증가로소폭상승 8 월 TV 용패널가격 32/4 인치중심으로강세지속 8 월 IT 용패널가격한국업체들의생산축소와계절적수요증가로완만한상승세 214년 8월 TV용패널가격은계절적성수기진입에앞서 3~5인치대의다양한사이즈패널에대한수요가호조를보인가운데, 패널업체들이생산을조절한 32인치및 55인치중심으로강세를기록하였다. 214년 8월 32인치및 4인치 TV용패널가격은공급량조절과 TV세트업체들의수요호조등으로각각.6%mom,.4%mom 상승한 US$158, US$232 를기록하였으며, 46인치 TV용패널가격은 US$292 로전월대비보합을기록하며안정세를보이고있다. 4Q14 TV용패널가격은계절적수요가마무리되고비수기로전환에앞선재고조정이시작되는 4Q14 후반부터 1Q15까지하락세를보이겠지만, 전반적으로공급업체들의제한적인 CAPA 증가로인한타이트한수급여건이 215년에도이어질것으로예상되어가격하락폭은제한적으로이루어질것으로예상된다. IT용패널가격은패널업체들의 IPS용 CAPA 전환과계절적수요증가, IPS/PLS 패널및 UHD용모니터와같은프리미엄급비중확대등으로완만한상승세를지속하였다. 214년 8월 15.6인치노트북용패널가격은.3%mom 상승한 US$39 을기록하였으며, 19인치모니터용패널가격역시.3%mom 상승한 US$59 을기록하면서안정세를이어갔다. 도표 62 TV 용패널가격동향도표 63 IT 용패널가격동향 가격 4" TV 46" TV 15.6"W NB 19" MNT 증가율 (sequential) 가격 증가율 (sequential) 가격 증가율 (sequential) 가격 증가율 (sequential) 1 월 월 월 월 월 월 월 월 월 월 월 월 월 월 월 월 자료 : IHS, 유진투자증권 자료 : IHS, 유진투자증권 도표 64 LG 디스플레이주가및 TV 용패널가격증가율동향도표 65 LG 디스플레이주가및 IT 용패널가격증가율동향 (%) 5 (5) (1) (15) (2) 32"TV 4"TV LG 디스플레이주가 ( 우 ) 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, (%) (2) (4) (6) 15.6"NB 19"MNT LG 디스플레이주가 ( 우 ) 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, (25) 8월12 2월13 8월13 2월14 8월14 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, Bloomberg, 유진투자증권 (8) 8월12 2월13 8월13 2월14 8월14 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, Bloomberg, 유진투자증권 26

27 2) 214 년 7 월 TV 용패널출하량 UHD-TV 효과로 1.1%mom 증가 노트북용및태 블릿 PC 용패널출하량각각 7.5%mom, 6.%mom 감소 214 년 7 월중대형패널출하량은태블릿 PC 용패널판매감소로 7.8%mom 감소 TV 용패널대형사이즈판매호조로증가세기록 214년 7월중대형 LCD 패널출하량은태블릿PC용패널판매감소로 7.8%mom 크게감소한 7,46 만대를기록하였지만, 이는 TV용및 IT용패널호조로 8.8%yoy 증가한수치이다. 214년 7월 TV용패널출하량은월드컵효과종료에도불구하고 UHD-TV효과에의한대형 TV 수요호조와세트업체들의적극적인마케팅등으로 1.1%mom, 14.4%yoy 증가한 2,13만대를기록하였다. 214년 7월노트북용패널출하량은 LG디스플레이의공급축소와수요둔화등으로 7.5%qoq 감소한 1,478만대에그쳤지만, 전년대비로는 4.6%yoy 증가하였다. 모니터용패널출하량은 desktop PC시장의침체로 6.%mom, 4.4%yoy 감소한 1,271만대에그치며부진하였다. 태블릿 PC 용패널출하량은애플신제품수요지연과태블릿 PC 수요약세등으로 15.8%mom 감소한 2,377 만대에그쳤으며, 이는전년대비로는 15.4%yoy 증가한수치이다. 도표 66 중대형패널월별출하량동향도표 67 TV 용패널월별출하량동향 ( 천대 ) 중대형패널 (%) 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 증가율 (YoY, 우 ) 1 (2) 7월1 7월11 7월12 7월13 7월14 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 ( 천대 ) TV용패널 (%) 25, 증가율 (YoY, 우 ) 1 2, 15, 1, 5, (2) 7월1 7월11 7월12 7월13 7월14 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권

28 도표 68 노트북용패널월별출하량동향도표 69 모니터용패널월별출하량동향 ( 천대 ) Notebook용패널 (%) 25, 증가율 (YoY, 우 ) 1 ( 천대 ) Monitor용패널 (%) 25, 증가율 (YoY, 우 ) 1 2, 8 6 2, , 4 15, 4 1, 2 1, 2 5, (2) 5, (2) (4) 7월1 7월11 7월12 7월13 7월14 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 (4) 7월1 7월11 7월12 7월13 7월14 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 도표 7 태블릿 PC 용패널월별출하량동향도표 71 세계패널업체월별매출액동향 ( 천대 ) 태블릿용패널 (%) 35, 증가율 (YoY, 우 ) 8 3, 25, 2, 15, 1, 5, (2) 7월11 7월12 7월13 7월14 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 (US$M) 매출액 (%) 9, 증가율 (YoY, 우 ) 1 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, (2) (4) 7월1 7월11 7월12 7월13 7월14 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 도표 72 삼성전자 LCD 부문월별매출액동향도표 73 LG 디스플레이월별매출액동향 (US$M) 매출액 (%) 2, 증가율 (YoY, 우 ) 1 1,8 8 1,6 1,4 6 1,2 1, (2) (4) 7월1 7월11 7월12 7월13 7월14 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 4 2 (US$M) 매출액 (%) 2,5 증가율 (YoY, 우 ) 1 2, 1,5 1, 5 (2) (4) 7월1 7월11 7월12 7월13 7월14 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권

29 도표 74 AUO 월별매출액동향도표 75 Innolux 월별매출액동향 (US$M) 매출액 (%) 1,8 증가율 (YoY, 우 ) 1 1,6 1,4 1,2 1, (2) (4) 7월1 7월11 7월12 7월13 7월14 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 (US$M) 매출액 (%) 1,6 증가율 (YoY, 우 ) 1 1,4 1,2 1, (2) (4) 7월1 7월11 7월12 7월13 7월14 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 도표 76 Sharp LCD 부문월별매출액동향도표 77 JDI 월별매출액동향 (US$M) 매출액 (%) 7 증가율 (YoY, 우 ) (2) (4) (6) 7월1 7월11 7월12 7월13 7월14 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 (US$M) 매출액 (%) 1 증가율 (MoM, 우 ) (5) (1) (15) 7월13 11월13 3월14 7월14 주 : 증가율은전월대비자료 : IHS, 유진투자증권 도표 78 BOE 월별매출액동향도표 79 CEC 월별매출액동향 (US$M) 매출액 (%) 45 증가율 (YoY, 우 ) (5) (1) 7월1 7월11 7월12 7월13 7월14 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 5 (US$M) 매출액 (%) 12 증가율 (YoY, 우 ) 6, , 4, 3, 2, 1, (1,) 1월12 7월12 1월13 7월13 1월14 7월14 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 29

30 도표 8 CSOT 월별매출액동향도표 81 IVO 월별매출액동향 (US$M) 매출액 (%) 45 증가율 (YoY, 우 ) 1, (2) 1월12 7월12 1월13 7월13 1월14 7월14 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 (US$M) 매출액 (%) 14 증가율 (YoY, 우 ) (5) (1) 7월1 7월11 7월12 7월13 7월14 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 5 도표 82 중국의 TV 월별생산량동향도표 83 중국의 TV 월별수출량동향 ( 천대 ) TV생산 (%) 8 증가율 (yoy, 우 ) (2) (4) 7월1 7월11 7월12 7월13 7월14 자료 : National Bureau of Statistic of China, 유진투자증권 ( 천대 ) TV 수출 (%) 1,8 증가율 (yoy, 우 ) 1 1,6 8 1,4 1,2 6 1, (2) (4) 7월1 7월11 7월12 7월13 7월14 자료 : National Bureau of Statistic of China, 유진투자증권 도표 84 미국 ISM 제조업지수및삼성전자주가동향도표 85 미국 ISM 제조업지수증가율및삼성전자주가동향 (% yoy) 미국 ISM 제조업지수 삼성전자주가 ( 우 ) 1,6, 1,4, 1,2, 1,, 8, 6, 4, 2, (% yoy) (2) 미국 ISM 제조업지수증가율 삼성전자주가 ( 우 ) 1,6, 1,4, 1,2, 1,, 8, 6, 4, 2, 8월4 8월6 8월8 8월1 8월12 8월14 자료 : Datastream, 유진투자증권 (4) 8월4 8월6 8월8 8월1 8월12 8월14 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 3

31 도표 86 일본제조업지수및삼성전자주가동향도표 87 일본제조업지수증가율및삼성전자주가동향 ('5=1) 일본제조업지수 14 삼성전자주가 ( 우 ) 1,6, 12 1,4, 1 1,2, 1,, 8 8, 6 6, 4 4, 2 2, 8월4 8월6 8월8 8월1 8월12 8월14 자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) 일본제조업지수증가율 4 삼성전자주가 ( 우 ) 1,6, (1) (2) (3) (4) 8월4 8월6 8월8 8월1 8월12 8월14 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 1,4, 1,2, 1,, 8, 6, 4, 2, 도표 88 일본제조업지수및미국 ISM제조업지수동향 도표 89 일본제조업지수증가율및미국 ISM제조업지수 증가율동향 ('5=1) 일본제조업지수 미국 ISM 제조업지수 ( 우 ) (% yoy) 일본제조업지수증가율 (% yoy) 4 미국 ISM제조업지수증가율 ( 우 ) (1) (2) (3) (2) 6 2 7월4 7월6 7월8 7월1 7월12 7월14 자료 : Datastream, 유진투자증권 (4) (4) 7월4 7월6 7월8 7월1 7월12 7월14 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 9 미국실질시간당임금증가율및삼성전자주가동향도표 91 미국실질소비자지출증가율및삼성전자주가동향 (% yoy) 미국실질시간당임금증가율 7 삼성전자주가 ( 우 ) (1) (2) (3) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (4) 1, 8월4 8월6 8월8 8월1 8월12 8월14 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) 미국실질소비자지출증가율 1 삼성전자주가 ( 우 ) (2) (4) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (6) 1, 8월4 8월6 8월8 8월1 8월12 8월14 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 31

32 도표 92 미국실질산업생산증가율및삼성전자주가동향도표 93 미국실업률증가율및삼성전자주가동향 (% yoy) 1 5 미국실질산업생산증가율 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, (% yoy) 미국실업률증가율 9 삼성전자주가 ( 우 ) 7 5 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, (5) 9, 3 9, (1) (15) 7, 5, 3, 1 (1) 7, 5, 3, (2) 1, 8월4 8월6 8월8 8월1 8월12 8월14 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 (3) 1, 8월4 8월6 8월8 8월1 8월12 8월14 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 94 미국내구재주문액증가율및삼성전자주가동향도표 95 미국소매판매증가율및삼성전자주가동향 (% yoy) 미국내구재주문액증가율 4 삼성전자주가 ( 우 ) (1) (2) (3) (4) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (5) 1, 8월4 8월6 8월8 8월1 8월12 8월14 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) 미국소매판매증가율 (5) (1) 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (15) 1, 8월4 8월6 8월8 8월1 8월12 8월14 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 96 미국전자제품판매증가율및삼성전자주가동향도표 97 미국 PC 재고증가율및삼성전자주가동향 (% yoy) 미국전자제품판매증가율 (5) (1) (15) 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (2) 1, 8월4 8월6 8월8 8월1 8월12 8월14 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) 미국 PC 재고증가율 (1) (2) (3) (4) (5) (6) 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (7) 1, 8월4 8월6 8월8 8월1 8월12 8월14 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 32

33 도표 98 미국전자제품재고증가율및삼성전자주가동향도표 99 미국소비자신뢰지수증가율및삼성전자주가동향 (% yoy) 미국전자제품재고증가율 (5) (1) (15) 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (2) 1, 8월4 8월6 8월8 8월1 8월12 8월14 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) 미국소비자신뢰지수증가율 12 삼성전자주가 ( 우 ) (2) (4) (6) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (8) 1, 8월4 8월6 8월8 8월1 8월12 8월14 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 1 미국 ISM 지수증가율및삼성전자주가동향도표 11 미국가계저축률증가율및삼성전자주가동향 (% yoy) 미국 ISM 제조업지수증가율 8 삼성전자주가 ( 우 ) (2) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (% yoy) 미국가계저축률증가율 6 삼성전자주가 ( 우 ) 4 2 (2) (4) (6) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (4) 1, 8월4 8월6 8월8 8월1 8월12 8월14 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 (8) 1, 8월4 8월6 8월8 8월1 8월12 8월14 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 12 미국가계대출금액증가율및삼성전자주가동향도표 13 미국경기선행지수및삼성전자주가동향 (% yoy) 미국가계대출금액증가율 (2) (4) 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (6) 1, 8월4 8월6 8월8 8월1 8월12 8월14 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 미국경기선행지수 115 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 11 1,5, 15 1,3, 1 1,1, 95 9, 9 7, 85 5, 8 3, 75 1, 8월4 8월6 8월8 8월1 8월12 8월14 자료 : Datastream, 유진투자증권 33

34 도표 14 미국경기선행지수증가율및삼성전자주가동향도표 15 OECD 선행지수및삼성전자주가동향 (% yoy) 미국경기선행지수증가율 15 삼성전자주가 ( 우 ) 1 5 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, OECD 선행지수 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, (5) 9, 1 9, (1) (15) (2) 7, 5, 3, (25) 1, 8월4 8월6 8월8 8월1 8월12 8월14 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 98 7, 5, 96 3, 94 1, 8월4 8월6 8월8 8월1 8월12 8월14 자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 16 OECD 선행지수증가율및삼성전자주가동향도표 17 한국경기선행지수증가율및삼성전자주가동향 (% yoy) OECD 선행지수증가율 (2) (4) (6) 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (8) 1, 8월4 8월6 8월8 8월1 8월12 8월14 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) 한국경기선행지수증가율 (2) 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (4) 1, 8월4 8월6 8월8 8월1 8월12 8월14 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 18 중국경기선행지수및삼성전자주가동향도표 19 중국경기선행지수증가율및삼성전자주가동향 18 중국경기선행지수삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 16 1,5, 1,3, 14 1,1, 12 9, 1 7, 5, 98 3, 96 1, 8월4 8월6 8월8 8월1 8월12 8월14 자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) (2) (4) (6) 중국경기선행지수증가율 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (8) 1, 8월4 8월6 8월8 8월1 8월12 8월14 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 34

35 도표 11 중국경기동행지수및삼성전자주가동향도표 111 중국경기동행지수증가율및삼성전자주가동향 15 중국경기동행지수삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 1,5, 1,3, 1 1,1, 9, 95 7, 5, 3, 9 1, 8월4 8월6 8월8 8월1 8월12 8월14 자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) 중국경기동행지수증가율 (2) (4) (6) (8) 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (1) 1, 8월4 8월6 8월8 8월1 8월12 8월14 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 112 중국 PMI 제조업지수및삼성전자주가동향도표 113 중국 PMI 제조업지수증가율및삼성전자주가동향 65 중국 PMI 제조업지수 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, (% yoy) 중국 PMI제조업지수증가율 2 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 6 1,5, 1,3, ,5, 1,3, 55 1,1, 5 1,1, 5 9, 7, (5) 9, 7, 45 5, 3, (1) (15) 5, 3, 4 1, 8월1 8월11 8월12 8월13 8월14 자료 : Datastream, 유진투자증권 (2) 1, 8월1 8월11 8월12 8월13 8월14 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 114 중국소매매출증가율및삼성전자주가동향도표 115 중국전자제품소매매출증가율및삼성전자주가동향 (% yoy) 중국소매매출증가율 3 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, (%yoy) 5 중국전자제품소매매출증가율 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, ,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (1) 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, 1, 8월4 8월6 8월8 8월1 8월12 8월14 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 (2) 1, 8월4 8월6 8월8 8월1 8월12 8월14 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 35

36 도표 116 중국소비자기대지수및삼성전자주가동향도표 117 중국소비자기대지수증가율및삼성전자주가동향 12 중국소비자기대지수삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, (% yoy) 중국소비자기대지수증가율 1 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, ,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, 5 (5) (1) 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, 85 1, 8월4 8월6 8월8 8월1 8월12 8월14 자료 : Datastream, 유진투자증권 (15) 1, 8월4 8월6 8월8 8월1 8월12 8월14 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 118 중국산업생산지수및삼성전자주가동향도표 119 중국수입수지증가율및삼성전자주가동향 25 중국산업생산지수 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, (% yoy) 1 중국수입수지증가율 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 2 1,5, 1,3, 8 6 1,5, 1,3, 15 1,1, 4 1,1, 1 9, 7, 2 9, 7, 5 5, 3, (2) (4) 5, 3, 1, 8월4 8월6 8월8 8월1 8월12 8월14 자료 : Datastream, 유진투자증권 (6) 1, 8월4 8월6 8월8 8월1 8월12 8월14 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 36

37 년 8 월전기전자산업동향 1) 대만 IT 업체 7 월실적전반적으로개선 중국수요증가와 TV/PC 판매호조에기인 대만 LED 업체 7 월실적호조세를지속하며사상최대달성 대만 IT 업체들의 7 월실적은중국향수요증가와 TV 및 PC 수요호조등으로전반적으로개선되었다. 대 만휴대폰 ODM 업체들의 7 월매출액은 Foxconn 을중심으로실적이대폭약화되면서 19.9%mom, 14.5%yoy 감소하였다. 2차전지업체 7월매출액은중국향수요증가와노트북용 PC 판매호조등으로 6.5%mom, 11.9%yoy 증가하였으며, 대만 PCB업체들 7월매출액역시전방산업수요호조로 39.4%mom, 36.8%yoy 나증가하였다. 대만 LED업체들의 7월매출액은중국 TV업체들의실적회복과조명용 LED 수요호조등으로 1.6%mom, 25.6%yoy 증가한 억대만달러를기록하며사상최고실적을달성하였다. 도표 12 대만 Handset ODM 업체매출액및증가율추이도표 121 대만 LED 업체매출액및증가율추이 (TWD mn) 매출액 ( 좌 ) 6, YoY Growth (%) 1 (TWD mn) 매출액 ( 좌 ) 8, YoY Growth (%) 8 5, 4, 3, 2, 1, (2) 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, (2) (4) 7월12 1월13 7월13 1월14 7월14 자료 : Digitimes, 유진투자증권 (4) 7월12 1월13 7월13 1월14 7월14 자료 : Digitimes, 유진투자증권 도표 122 대만 2 차전지업체매출액및증가율추이도표 123 대만 PCB 업체매출액및증가율추이 (TWD mn) 매출액 ( 좌 ) (%) 9, YoY Growth 1 8, 8 7, 6, 6 5, 4 4, 2 3, 2, 1, (2) (4) 7월12 1월13 7월13 1월14 7월14 자료 : Digitimes, 유진투자증권 (TWD mn) 매출액 ( 좌 ) (%) 25, YoY Growth 6 5 2, 4 15, 3 2 1, 1 5, (1) (2) 7월12 1월13 7월13 1월14 7월14 자료 : Digitimes, 유진투자증권 37

38 년 9 월 IT 산업투자전략 1) 당사의 214 년 8 월 IT 추천전략에서전반적으로양호 8 월비선호주전략우수 214 년 8 월투자전략은전반적으로양호 8 월비선호주전략우수 + 최선호주전략양호한것으로판단 당사는지난 214년 8월최선호주 vs. 비선호주 투자전략에서최선호주로대형업체중에서는 LG디스플레이 (3422.KS, BUY, 목표주가 4, 원 ) 와 SK하이닉스(66.KS, BUY, 목표주가 6, 원 ), 삼성SDI(64.KS, BUY, 목표주가 19, 원 ) 를추천하였으며, 중소형업체들중에서는 에스에프에이 (5619.KQ, BUY, 목표주가 6, 원 ), 덕산하이메탈 (7736.KQ, BUY, 목표주가 3, 원 ), 기가레인 (498.KQ, BUY, 목표주가 18, 원 ), 티엘아이 (6286.KQ, BUY, 목표주가 14, 원 ) 를선호하였다. 그리고, 비선호주로 삼성전자 (593.KS, BUY, 목표주가 1,8, 원 ) 와 LG전자(6657.KS, HOLD, 목표주가 86, 원 ), 삼성전기, 서울반도체 를선택하였다. 지난 214년 8월동안 KOSPI 는.3% 상승하였으며, 같은기간동안 3Q14 실적우려가크게부각된삼성전자와삼성전기, 서울반도체주가가상대적으로크게하락하였다. 반면, LG디스플레이와 SK하이닉스, 에스에프에이주가가상대적으로강세를보였다. 결과적으로, 8월 214년 8월최선호주 vs. 비선호주 투자전략은비선호주전략에서우수하였고, 최선호주전략은양호하였던것으로판단된다. 도표 년 8 월최선호주 vs. 비선호주 최선호주 비선호주 주 : 214 년 8 월 29 일종가기준자료 : 유진투자증권 주가시가총액수익률 (%) Valuation(214 년 ) ( 백만원 ) 1M 3M 6M YTD P/E P/B EV/EBITDA KOSPI 2, KOSPI 대비상대주가수익률 (%) SK 하이닉스 45,4 32,87, 기가레인 8,9 157, na 티엘아이 8,1 79, LG 디스플레이 35,5 12,541, 에스에프에이 44, 789, 덕산하이메탈 16, 47, 한솔테크닉스 15,6 252, 삼성 SDI 151,5 1,417, 삼성전자 1,234, 181,767, LG 전자 75,6 12,371, 삼성전기 54,9 4,1, 서울반도체 29,2 1,72,

39 2) 214 년 9 월한국 IT 산업 Top Picks SK 하이닉스, LG 디스플레이, 삼성 SDI, 원익 IPS, 에스에프에이, 원익 QnC, 기가레인 214 년 9 월에는삼성전자를중심으로스마트폰관련업체들의 3Q14 실적우려와엔화약세 / 원화강세에따른투자심리악화등으로주가에부담요인작용 애플효과, AMOLED 대규모발주, 패널및 DRAM 가격강세로수혜업체중심투자권고 Top Picks: SK 하이닉스, LG 디스플레이, 삼성 SDI, 원익 IPS, 에스에프에이, 원익 QnC, 기가레인 214년 9월한국 IT업체들의주가는 1) 스마트폰시장의성장둔화와삼성전자의재고조정등으로삼성그룹주와스마트폰관련업체들의 3Q14 실적이다소부진할것이고, 2) 엔화약세와원화강세가두드러지게진행되면서한국 IT업체들에대한투자심리가악화되면서부정적인이슈들이크게부각되어전반적으로약세를보이겠지만, 3) 애플및삼성전자의스마트폰신제품이출시되면서 LG디스플레이를중심으로 3Q14 실적이크게개선되는업체들중심으로차별적인강세를기록할것이고, 4) 3Q14에 AMOLED 부문신규발주가진행되어장비업체들의실적개선이크게이루어지면서호조를보일것이며, 5) 3Q14 이후계절적수요가증가할뿐만아니라중국국경절에맞춰중국시장수요회복이기대되면서 DRAM 및 LCD 패널가격이강세를보일것이고, 6) 지난 7~8월에 IT업체들주가가조정을받아 Valuation 매력도가살아나고있는점등을고려해볼때, 후반으로갈수록재차반등할수있을것으로기대된다. 당사는 3Q14에출시되는애플의아이폰6 및삼성전자의갤럭시노트4효과의수혜가예상되는업체와 AMOLED 부문신규투자, 낙폭과대에따른 Valuation 매력도부각되는업체들, 중장기적으로반도체소자업체들의투자로수혜를받는업체들중심으로 214년 9월한국 IT업체 Top Picks 를선정하였다. 애플아이폰6 출시로수혜가예상되는 LG디스플레이(3422.KS, BUY, 목표주가 46,원 ) 와 SK하이닉스 (66.KS, BUY, 목표주가 6, 원 ) 와 PDP사업부구조조정및합병이슈가부각되고있는 삼성 SDI(64.KS, BUY. 목표주가 19, 원 ) 를추천한다. 중소형업체들중에서는삼성전자의반도체신규라인투자로중장기적성장성이부각될 원익 IPS(353.KQ, BUY, 목표주가 17, 원 ) 와 원익QnC(746.KQ, BUY, 목표주가 15, 원 ), 2H14 AMOLED 부문을중심으로대규모수주가기대되는 에스에프에이 (5619.KQ, BUY, 목표주가 6, 원 ), 삼성전자의메탈소재채택확대에의한 RF커넥터사업부실적회복및반도체장비신규공급, 테스트솔루션시장진출로중장기성장성이부각될 기가레인 (498.KQ, BUY, 목표주가 18, 원 ) 등을추천한다. 도표 년 9 월최선호주 vs. 비선호주 최선호주산업군분류비선호주 SK 하이닉스반도체삼성전자 기가레인원익 IPS 원익 QnC LG 디스플레이에스에프에이 디스플레이 (LCD, AMOLED) 휴대폰 LG 전자 삼성 SDI 전기전자삼성전기 주 : 9 월최선호주 vs. 비선호주 는당사의투자의견과상관이없으며, 오직단기적인주가전망에만기초한것임자료 : 유진투자증권 LED 서울반도체 39

40 도표 126 삼성전자분기별실적전망 (IFRS 연결기준 ) ( 단위 : 십억원,%) 212 1Q13 2Q13 3Q13 4Q Q14 2Q14 3Q14F 4Q14F 214F 1Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F 215F 216F 실적 ( 십억원 ) 매출액 21,14 52,868 57,464 59,83 59, ,693 53,675 52,353 52,834 56,72 214,935 5,775 52,787 56,881 6,241 22, ,657 영업이익 29,49 8,779 9,531 1,164 8,311 36,785 8,489 7,187 6,362 6,56 28,599 6,134 6,959 8,394 8,231 29,718 31,682 세전이익 29,915 9,45 9,828 1,239 9,252 38,364 9,649 7,785 7,238 7,448 32,12 7,3 7,871 9,324 9,17 33,396 35,573 순이익 23,845 7,155 7,774 8,245 7,31 3,475 7,574 6,251 5,79 5,958 25,574 5,624 6,297 7,459 7,336 26,716 28,458 수익성 (%) 영업이익률 세전이익률 순이익률 부문별실적반도체부문매출액 34,887 8,576 8,679 9,742 1,439 37,437 9,394 9,784 1,553 1,833 4,564 1,11 1,485 11,631 11,915 44,132 48,61 영업이익 4,174 1,72 1,759 2,63 1,995 6,888 1,949 1,861 2,374 2,546 8,731 1,818 2,97 3,14 3,98 1,153 11,42 영업이익률 DP(Display Panel) 부문매출액 32,999 7,18 8,182 8,85 6,462 29,837 6,97 6,329 7,163 7,327 26,916 6,912 7,452 8,74 8,744 31,849 35,85 영업이익 3, , , , ,872 3,35 영업이익률 IM(IT& 모바일 ) 부문매출액 15,845 32,82 35,538 36,572 33, ,817 32,442 28,452 27,833 28, ,355 27,597 27,8 28,794 29,81 113,29 117,82 영업이익 19,418 6,57 6,284 6,696 5,47 24,958 6,429 4,422 3,21 2,863 16,915 3,588 3,781 4,31 3,577 14,977 15,174 영업이익률 CE( 소비자가전 ) 부문매출액 51,113 11,243 12,775 12,48 14,265 5,332 11,316 13,3 12,685 14,684 51,689 11,564 13,243 13,117 15,172 53,96 55,21 영업이익 2, , , ,895 1,964 영업이익률 자료 : 유진투자증권 4

41 도표 127 SK 하이닉스분기별실적동향 ( 단위 : 십억원, %, 백만개, US$) 212 1Q13 2Q13 3Q13 4Q Q14 2Q14 3Q14F 4Q14F 214F 1Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F 215F 216F 실적 ( 십억원 ) 매출액 1, , , ,83.6 3, , , , ,18.8 4, ,22.6 4, , , , , ,85.1 영업이익 , , , ,57.3 1,83.9 1, , ,86.3 1,81.5 1,17.6 1, , ,95.1 4,453.4 세전이익 ,12.8 1, , ,21.3 1,37.3 4,345. 1, , , , ,218.3 순이익 , ,45.8 3, ,79. 1,61.7 3,79.1 3,374.7 수익성 (%) 영업이익률 세전이익률 순이익률 DRAM 사업부매출액 ( 십억원 ) 7,242 1,989 2,849 2,94 2,425 1,23 2,992 3,77 3,188 3,343 12,61 3,149 3,172 3,511 3,586 13,418 13,997 출하량 (2Gb Equiv. M Units) 4,121 1,253 1,56 1,472 1,284 5,515 1,537 1,742 1,823 2,2 7,14 2,55 2,179 2,342 2,518 9,94 11,826 ASP(2Gb Equiv. US$) 영업이익 ( 십억원 ) ,796 1,122 1,139 1,212 1,34 4,776 1,71 1,15 1,299 1,327 4,711 4,248 영업이익률 (%) NAND 플래시메모리사업부매출액 ( 십억원 ) 2, , , ,18 1,8 3,758 4,38 출하량 (16Gb Equiv. M Units) 1, , ,134 1,255 3,859 1,262 1,344 1,497 1,561 5,664 7,327 ASP(16Gb Equiv. US$) 영업이익 ( 십억원 ) 영업이익률 (%) 자료 : 유진투자증권 도표 128 기가레인분기별실적전망 (IFRS 연결기준 ) ( 단위 : 십억원, %) 212 1Q13 2Q13 3Q13 4Q Q14 2Q14 3Q14F 4Q14F 214F 1Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F 215F 216F 실적 ( 십억원 ) 매출액 영업이익 세전이익 순이익 수익성 (%) 영업이익률 세전이익률 순이익률 사업부별비중 (%) RF통신사업부 반도체장비사업부 테스트솔루션사업부및기타 자료 : 유진투자증권 41

42 도표 129 삼성테크윈분기별실적전망 (IFRS 연결기준 ) ( 단위 : 십억원, %) 212 1Q13 2Q13 3Q13 4Q Q14 2Q14 3Q14F 4Q14F 214F 1Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F 215F 216F 실적 ( 십억원 ) 매출액 2, , , , ,41.2 영업이익 세전이익 순이익 수익성 (%) 영업이익률 세전이익률 순이익률 부문별실적 ( 십억원 ) 엔진부문 (Power System) 매출액 , , ,386.1 영업이익 영업이익률 특수부문 (Defense System) 매출액 영업이익 영업이익률 SS(Security Solution) 매출액 영업이익 영업이익률 반도체장비매출액 영업이익 영업이익률 반도체부품매출액 영업이익 영업이익률 자료 : 유진투자증권 42

43 도표 13 네패스분기별실적전망 (IFRS 연결기준 ) ( 단위 : 십억원, %) 212 1Q13 2Q13 3Q13 4Q Q14 2Q14 3Q14F 4Q14F 214F 1Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F 215F 216F 실적 ( 십억원 ) 매출액 영업이익 세전이익 순이익 수익성 (%) 영업이익률 세전이익률 순이익률 사업부별비중 (%) 반도체 전자재료 디스플레이 자료 : 유진투자증권 도표 131 원익 QnC 분기별실적전망 (IFRS 연결기준 ) ( 단위 : 십억원, %) 212 1Q13 2Q13 3Q13 4Q Q14 2Q14 3Q14F 4Q14F 214F 1Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F 215F 216F 실적 ( 십억원 ) 매출액 영업이익 세전이익 순이익 수익성 (%) 영업이익률 세전이익률 순이익률 사업부별비중 (%) 쿼츠 쿼츠세정 세라믹 램프및기타 자료 : 유진투자증권 43

44 도표 132 티엘아이분기별실적전망 (IFRS 연결기준 ) ( 단위 : 십억원, %) 212 1Q13 2Q13 3Q13 4Q Q14 2Q14 3Q14F 4Q14F 214F 1Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F 215F 216F 실적 ( 십억원 ) 매출액 영업이익 세전이익 순이익 수익성 (%) 영업이익률 세전이익률 순이익률 사업부별실적티엘아이 ( 본사 ) 매출액 ( 십억원 ) 영업이익 ( 십억원 ) 영업이익률 (%) 윈팩 ( 자회사 ) 매출액 ( 십억원 ) 영업이익 ( 십억원 ) 영업이익률 (%) 자료 : 유진투자증권 도표 133 LG 디스플레이분기별실적동향 ( 단위 : 십억원, %, 천대, US$) 실적 ( 십억원 ) 212 1Q13 2Q13 3Q13 4Q Q14 2Q14 3Q14F 4Q14F 214F 1Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F 215F 216F 매출액 29, ,83.2 6,572. 6, ,79. 27,33. 5, ,979. 6,741. 7, ,439. 6, ,51.4 7,34.2 7, , ,87.8 영업이익 , , , ,86.8 세전이익 , , ,878.9 순이익 ,55.5 1,597.1 수익성 (%) 영업이익률 세전이익률 순이익률 제품별매출비중 (%) 노트북 모니터 TV Application 자료 : 유진투자증권 44