2007

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1 Global IT Monthly 제 16 호 215 년글로벌 IT 공룡업체들, 가상현실 (VR) 시장경쟁을시작하다 삼성전자, 구글, 소니, 마이크로소프트의 VR 기기비교를통한가상현실시장전망 반도체 / 디스플레이이정 Tel. 2) jeonglee@eugenefn.com 전기전자윤혁진 Tel. 2) hjyoon@eugenefn.com

2 Summary 삼성전자는 5 월 7 일가상현실기기 삼성기어 VR 을국내시장에판매시작 VR 기기는하드웨어제조업체뿐만아니라플랫폼업체와콘텐츠업체모두시장창출에적극적동참 차세대 IT 산업성장의새로운동력이될전망 215 년 5 월 7 일삼성전자는 갤럭시 S6 와결합해가상현실콘텐츠를즐길수있는헤드셋기기 삼성기어 VR 을국내에출시. 삼성기어 VR 은헤드셋에 갤럭시 S6 나 갤럭시 S6 엣지 를탑재해사용하며, 96 도의넓은시야각과 36 도파노라믹뷰를제공하여실감영상을제공 함. 최근 IT 산업전반에걸쳐성장성이약화되면서글로벌 IT 공룡업체들은새로운성장동력원으로가상현실시장을주목하고있음. 페이스 북이 US$23 억 ( 약 2.5 조원 ) 에인수한 오큘러스 VR 이 오큘러스리프트 와 오큘러스크리센트베이 를선보이며본격적인시장창출을준 비하고있으며, 소니역시독자적디바이스개념의 VR 기기 모피어스 를공개함. 대만 HTC 는미국최대게임회사인 밸브 와협력해서 바 이브 를선보였으며, Mircosoft 또한세계최초의무선홀로그래픽컴퓨터인 홀로렌즈 라는증강현실기기를발표함 세계 IT 산업에서디바이스시장을주도하고있는삼성전자는 VR 기기대중화를위해 갤럭시 S6 와같은하이엔드스마트폰의높은성능을 활용하는방식으로연계시켜가격을 US$199 로낮춰판매하고있음. VR 기기의핵심기술인 헤드트레킹 기술이제대로구현되기위해서는 1) 머리의움직임을정교하게추적하는센서기술과 2) 빠르게연산하는컴퓨팅능력, 3) 디스플레이에빠르게보여주는응답속도가중요 하며, VR 기기대중화는 갤럭시 S6 와같은하이엔드스마트폰수요를확대시키는새로운동력이될수있을것으로판단됨. 또한삼성전자는중장기적으로 VR 기기시장의선점을통해차세대 IT 산업의새로운방향성으로부각되고있는가상현실 / 증강현실시장의생태계구축에선제적으로나설수있을것으로전망됨 VR 기기시장이과거의 3D-TV 와달리 IT 산업발전에새로운성장동력으로주목을받고있는것은, 바로구글과같은플랫폼업체와콘텐 츠업체들이시장창출에적극적으로동참하고있기때문임. 과거 3D-TV 가사용자에게새로운시각적경험을제공하며성장할것으로기대되었지만, 콘텐츠부재라는걸림돌에막혀성장하지못하였음. 하지만, VR 기기시장은삼성전자및소니와같은하드웨어제조업체들이 주도하는산업이아니라, 구글과마이크로소트프의같은플랫폼업체들과하드웨어제조업체, 콘텐츠업체, 네트워크업체모두시장창출에위해적극적으로동참하고있음. 따라서, VR 기기시장은중장기적으로 IT 산업에새로운혁신을가져올시장영역으로성장할것으로판단됨 215 년 4 월 IT 대형업체들주가는글로벌증시반등으로양호한모습기록 Best Microsoft vs. Worst 삼성전자 215 년 4 월 IT 대형업체들주가는글로벌증시반등과양호한 1Q15 실적등으로양호한모습을기록함. Mircosoft 주가는미국 NASDAQ 상승속에서시장예상치를크게상회하는 1Q15 실적으로지난 4 월한달간 19.6% 나상승한반면, 삼성전자주가는 KOSPI 상승과시장예상치를상회하는 1Q15 실적, 성공적인 갤럭시 S6 출시등에도불구하고 갤럭시 S6 판매에대해지속되고있는시장우려로 2.2% 하락함 한국 IT 업체와관련된주요산업군에서반도체소자업체와세트업체, 2 차전지업체들의주가는상대적으로양호하였지만, 반도체 /FPD 장비및소재업체와디스플레이업체, LED 업체주가는대부분약세를기록하였다. 반도체소자업체들의 4 월주가는글로벌증시상승속에서양 호한 1Q15 실적으로미국의 Sandisk, Intel, Micron Technology 주가가각각 5.2%, 4.1%, 3.7% 상승함 디스플레이업체들의 4 월주가는글로벌증시상승속에서패널가격하락및 BOE 의 1.5 세대투자발표등과같은악재가엇갈리면서혼조세를보였다. 미국의 Corning 과 LG 디스플레이, 일본의 Nitto Denko 주가는각각 7.7%, 4.6%, 4.1% 하락하였지만, 일본의 JDI 와 Sharp 주가는자국증시상승과실적개선기대감등으로각각 14.8%, 1.6% 상승함 215 년 4 월 DRAM 고정거래가격은 PC 수요약세와재고증가로큰폭하락 2Q15 DRAM 가격 PC 수요부진으로하락세지속예상 215 년 4 월 DRAM 고정거래가격은 PC 수요부진과공급업체들의재고증가등으로크게하락하여, 4Gb DDR3 고정거래가격은전월대비 8.%mom 하락한 US$2.88 을기록함. 2Q15 DRAM 가격은전반적인 PC 수요약세로하락세를보일것이며, 3Q15 부터스마트폰신제품출시효과공급업체들의 CAPA 할당조절 (PC 모바일 ) 등으로상승세로전환할것으로예상됨 215 년 4 월 NAND 플래시메모리가격은삼성전자 갤럭시 S6 및 갤럭시 S6 엣지 출시와견조한애플아이폰 6 수요등으로안정적인모습을시현함. 215 년 4 월 32Gb 및 64Gb 플래시메모리가격 (MLC 기준 ) 은전월대비보합세를기록하였으며, 128Gb NAND 플래시메모리가격은전월대비.6% 하락한 US$6.69 를기록. 2Q15 NAND 플래시메모리가격은삼성전자를중심으로한스마트폰업체들의신제품출시 효과로안정세로기록할것으로전망됨

3 Summary 215 년 4 월 TV 용패널가격은세트업체들의단가인하압력과신흥국수요약세로완만한하락세기록 IT 용패널가격은수요부진으로하락세지속 215 년 4 월 TV 용패널가격은유럽및신흥국수요약세와세트업체들의단가인하압력확대등으로완만한하락세를이어감. 215 년 4 월 32 인치및 4 인치, 5 인치 TV 용패널가격은세트업체들의단가인하압력확대로전월대비각각 2.%mom, 1.4%mom,.9%mom 하락한 US$96, US$145, US$212 를기록. 2Q15 TV 용패널가격은신흥국수요부진과수익성이악화된 TV 세트업체들의단가인하압력확대로하락세를지속할것으로예상됨 215 년 4 월 19 인치모니터용패널가격은수요부진으로 2.2%mom 하락한 US$58.4 를기록하였으며, 15.6 인치노트북용패널가격역시 수요약세와시장참여자들의재고증가등으로 2.7%mom 하락한 US$35.4 를기록함 215 년 3 월중대형 LCD 패널출하량은 TV 및노트북, 모니터신제품출시와중국노동절에앞선수요증가등으로 9.9%mom 증가한 7,324 만대를기록하였지만, 이는전년동월대비로는태블릿 PC 수요부진으로 5.7% 나감소한수치임. 3 월 TV 용패널출하량은 23.6 인치, 32 인치, 4 인치수요호조속에서세트업체들의신제품출시와양호한중국수요, UHD-TV 수요증가등으로 2.1%mom, 13.%yoy 증가한 2,392 만대에달함 Top Picks: 삼성전자, LG 이노텍, 쿠쿠전자 215 년 5 월한국 IT 업체들의주가는삼성전자를중심으로 2Q15 실적이개선될것으로예상됨에따라 전약후강 의상승세를보일것으로 판단됨. 특히, 삼성전자주가는 갤럭시 S6 출시효과와이에따른반도체총괄및 AMOLED 부문실적개선등으로 2Q15 실적성장을달성할것으로전망됨에따라반등세로전환될것으로예상. SK 하이닉스주가는 215 년 DRAM 산업호조를바탕으로양호한실적과 DRAM 가격모멘텀약화에따른 2Q15 실적약화, NAND 플래시메모리경쟁력강화를위한투자확대등이상충되면서당분간박스권에서움직일것이며, LG 디스플레이주가역시양호한실적에도불구하고패널가격하락우려로 2Q15 박스권움직임을보일것으로전망됨. 따라서, 5 월에는실적모멘텀이좋은삼성전자를중심으로 2Q15 실적모멘텀이여전히강한반도체소재업체, 2Q15 이후수주모멘텀이강할디스플레이장비업체들중심으로투자할것을권고하며, 2H15 수주모멘텀이재차살아날반도체장비업체들은 2Q15 중후반에매수전 략에나서야할것으로판단 당사는 IT 대형업체들중에서는 갤럭시 S6 의성공적인출시에따른 1Q15 및 2Q15 실적호조가예상되는 삼성전자 와 LED 재고조정완 료이후 215 년중장기실적이개선되는 LG 이노텍, 1Q15 실적호조및중국소비수혜가기대되는 쿠쿠전자 를추천 중소형업체들중에서는 1) 삼성전자와 SK 하이닉스신규라인가동효과와 2) 3D NAND 공정확대, 3) 지속적인미세공정전환가속등으 로 215 년실적이안정적으로성장하는 OCI 머티리얼즈 와 솔브레인, 원익머트리얼즈, 디엔에프, 이엔에프테크놀로지, 원익 QnC 등 을선호함. 그리고, 삼성전자의성공적인 갤럭시 S6 출시이후 AMOLED 에대한투자가 215 년에는보다확대될것으로판단하여, 덕산 네오룩스 와 에스에프에이, AP 시스템, 주성엔지니어링 등을선택하며, 1Q15 실적모멘텀과매력적인 Valuation 이돋보이는 신성델타 테크 를추천함 반도체 / 디스플레이이정 Tel. 2) jeonglee@eugenefn.com 전기전자윤혁진 Tel. 2) hjyoon@eugenefn.com

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5 Summary 2 I. 215 년 4 월 IT 산업동향 1. 유진투자증권이선택한 215 년 5월 Global IT 주제 년 4월주요 IT 업체주가동향 년 4월반도체산업동향 년 4월디스플레이산업동향 년 4월전기전자산업동향 년 5월 IT 산업투자전략 8 기업분석삼성전자 (593.KS) LG 이노텍 (117.KS) OCI 머티리얼즈 (3649.KQ) 솔브레인 (3683.KQ) 원익머트리얼즈 (1483.KQ) 디엔에프 (927.KQ) 이엔에프테크놀로지 (1271.KQ) 주성엔지니어링 (3693.KQ) KH 바텍 (672.KQ) 신성델타테크 (6535.KQ) 62

6 도표 1 주요 Global IT 업체주가동향및 Valuation 전망 (1) [IT 대형 ] 주가시가총액주가 Performance(%) Valuation(215 년 ) ( 각국통화 ) (US$M) 1M 3M 6M 12M YTD P/E P/B EV/EBITDA 삼성전자 KRW 1,41, 192, Apple USD , Google USD , Microsoft USD , Intel USD , [IT Software] IBM USD , Amazon USD , Facebook USD , Twitter USD , Naver KRW 65, 19, [ 반도체 ] SK 하이닉스 KRW 46,15 31, Intel USD , TSMC TWD , Micron Technology USD , Toshiba JPY , Sandisk USD , [ 반도체 /FPD 장비 ] ASML EUR , AMAT USD , TEL JPY 6,6. 9, LAM Research USD , Canon JPY 4, , Nikon JPY 1,72. 5, 에스에프에이 KRW 51, 원익 IPS KRW 12, 기가레인 KRW 8, [ 반도체 /FPD 소재 ] Air Product USD 143 3, Air Liquid EUR , Kanto Denka JPY OCI 머티리얼즈 KRW 11, 솔브레인 KRW 41, 디엔에프 KRW 2, 원익머트리얼즈 KRW 46, 덕산하이메탈 KRW 1, na na na 주 1: 주가는 215 년 4 월 3 일기준주 2: 커버리지업체는당사추정실적기준. 비커버리지업체는 Bloomberg Consensus 기준 6

7 도표 2 주요 Global IT 업체주가동향및 Valuation 전망 (2) [ 디스플레이 ] 주가시가총액주가 Performance(%) Valuation(215 년 ) ( 각국통화 ) (US$M) 1M 3M 6M 12M YTD P/E P/B EV/EBITDA LG 디스플레이 KRW 29,85 9, Sharp JPY 26. 3, JDI JPY , AUO TWD , Innolux TWD , Corning USD , Nitto Denko JPY 7, , [ 디스플레이소재 ] UDC USD , 덕산네오룩스 KRW 22, na na na na na na na [PC/TV/ 휴대폰 ] 삼성전자 KRW 1,41, 192, LG 전자 KRW 6,4 9, HP USD , Nokia EUR , Sony JPY 3, , Lenovo USD , [2 차전지 ] Tesla USD , Panasonic JPY 1, , LG 화학 KRW 273, 16, 삼성 SDI KRW 12, 7, [LED] Cree USD , Epistar TWD 48. 1, Rubicon USD na 서울반도체 KRW 19,4 1, LG 이노텍 KRW 1, 2, 주 1: 주가는 215 년 4 월 3 일기준주 2: 커버리지업체는당사추정실적기준. 비커버리지업체는 Bloomberg Consensus 기준 7

8 I. 215 년 4 월 IT 산업동향 1. 유진투자증권이선택한 215 년 5 월 Global IT 주제 96 도의시야각과 36 도파노라믹뷰제공 사용자는가상현실체험 1) 삼성기어 VR 5월 7일국내판매시작 삼성기어 VR 은 갤럭시 S6 를디스플레이로활용해서사용하는 VR( 가상현실 ) 기기 215년 5월 7일삼성전자는 갤럭시 S6 와결합해가상현실콘텐츠를즐길수있는헤드셋기기 삼성기어 VR( 페이스북의자회사오큘러스VR과삼성전자가협업으로제작 ) 을국내에출시하였다. 삼성기어 VR 은헤드셋에 갤럭시S6 나 갤럭시 S6엣지 를꽂아서스마트폰의디스플레이를활용해서사용한다. 어안렌즈를이용해서 96도의넓은시야각을제공하고, 가속도와자이로센서등이내장되어있어서머리를돌리면 36 도범위, 즉파노라믹뷰를지원해사용자는마치영상에들어가있는듯한생생한공간감을느낄수있다. 사용자는갤럭시 S6 에탑재된 QHD 수퍼아몰레드디스플레이 (577ppi) 로오큘러스시네마, 오큘러스 36 도 포토, 오큘러스 36 도비디오등 VR 전용콘텐츠를이용할수있으며, 신설된 삼성기어 VR 전용게임 카테고리에서 3 개이상의유 / 무료 VR 게임도즐길수있다. 도표 3 삼성전자, 5 월 7 일부터 삼성기어 VR 판매도표 4 삼성기어 VR (1) 자료 : 삼성전자, 유진투자증권 자료 : 삼성전자, 유진투자증권 도표 5 36 도파노라믹뷰지원 실감영상지원도표 6 96 도의넓은시야각제공 실감영상지원 자료 : 삼성전자, 유진투자증권 자료 : 삼성전자, 유진투자증권 8

9 크기는 갤럭시S6 의규격에맞춰전작인 갤럭시노트4 용보다작은사이즈로출시되었으며, 무게를분산시키는인체공학스트랩을적용해착용감이좋아졌다. 제품을착용한상태에서도터치패드의위치를쉽게찾을수있도록중앙에돌기를만들어편의성도높였다. 삼성기어 VR 은고글형태의헤드셋으로, 머리에고정시키는줄을당겨쉽게착용할수있다. 착용하는사람에따라초점거리가다르기때문에, 착용후에는상단에위치한 렌즈초점조절휠 을이용해근시나원시등사용자의시력에맞게초점을맞춰흔들림을줄인다. 삼성기어 VR 을조작하는방법은화면의중앙에위치하고, 고개를돌려서포인트를이동시킨후에옆쪽에위치한터치패들등을이용해서조작할수있다. 외부 USB 포트로자체전원을공급할수있어사용시간의제약이적으며, 사람의체온때문에어안렌즈에김서림이발생하는단점을이번에는별도의팬을장착시켜해소시켰다. 출고가는 24만 9, 원이다. 도표 7 삼성기어 VR (2) 도표 8 삼성기어 VR (3) 자료 : 삼성전자, 유진투자증권 자료 : 삼성전자, 유진투자증권 도표 9 삼성기어 VR (4) 도표 1 삼성기어 VR (5) 자료 : 삼성전자, 유진투자증권 자료 : 삼성전자, 유진투자증권 9

10 도표 11 삼성기어 VR 착용법도표 12 삼성기어 VR 충전방식 자료 : 삼성전자, 유진투자증권 자료 : 삼성전자, 유진투자증권 도표 13 삼성기어 VR 조작법 (1) 도표 14 삼성기어 VR 조작법 (2) 자료 : 삼성전자, 유진투자증권 자료 : 삼성전자, 유진투자증권 도표 15 갤럭시 S6 용 삼성기어 VR 사양 구분 내용 크기 x 98.5 x 82.8 (mm) 광학렌즈 시야각 96 센서 가속도센서, 자이로센서, 근접센서 반응속도 2ms 이하 연결 마이크로 USB 포트지원 색상 프로스트화이트 지원단말 갤럭시S6, 갤럭시 S6 엣지 자료 : 삼성전자, 유진투자증권 1

11 2) 페이스북, 구글, 소니, 마이크로소프트등, 글로벌 IT 업체들이가상현실시장에적극적 진출 차세대 IT 산업의새로운성장동력으로가상현실 / 증강현실에주목!! 글로벌 IT 업체들가상현실시장진출에적극적 VR 기기는 1985 년 VPL 연구소 에서선보인 아이폰 에서출발 주요글로벌 IT업체들이최근가상현실을체험할수있는디바이스를연이어선보이고있다. 이러한 VR( 가상현실 ) 기기들을삼성전자와구글, 애플, 페이스북등이주목을하고이유를살펴보기위해, VR기기의역사와 IT 공룡업체들이선보인제품들을하나씩살펴보고자한다. VR기기는 1985년 VPL 연구소 에서시작된다. VPL 연구소 를설립한 재런래니어 (Jaron Lanier) 는 아이폰 (Eye Phone), 데이터글러브 (DataGlove), 오디오스피어 (Audio Sphere) 와같은다양한 VR기기들을처음으로개발, 판매하였는데, 이중 아이폰 (Eye Phone) 은현재의 VR기기처럼 HMD( 헤드마운트디스플레이 ) 와모션장갑등으로구성되어있었다. 하지만높은가격 (US$9,15~49,) 과콘텐츠부재로사업에어려움을겪다가 199년자금난으로파산하였고, 결국 1999년썬마이크로시스템에인수되었다. 도표 16 VPL 이개발한가상현실기기 아이폰 (Eye Phone) 자료 : VR 위키, 시장자료, 유진투자증권 도표 년 VPL 연구소 를설립한 재런래니어 (Jaron Lanier) 자료 : 시장자료, 유진투자증권 11

12 23 년 린든랩 이 세컨드라이트 라는가상현실을기반으로한 SNS 출시 2년대초가상현실은다시한번주목을받기시작한다. 재런래니어 가고문으로있는 린든랩 (Linden Lab) 이 23년 세컨드라이프 (Second Life) 를선보이면서새로운전환점을맞이한다. 세컨드라이프 는 세컨드라이프뷰어 라는클라이언트프로그램을통해이용자는다른아바타와상호작용할수있고, 보편적인메타버스의모습과결합한소셜네트워크서비스 (SNS) 를제공받는다. 거주자는다른거주자들을만나고개인이나그룹활동에참가하며, 가상자산과서비스를창조하고다른이와거래할수있다. 세컨드라이프 는한때월 9만명이드나드는서비스로성장하였으며, 당시 US$5 억 ( 약 5,4 억원 ) 의실제현금이거래되었다. 27년 세컨드라이프 의국내서비스가시작되었지만, 2년이지난후폐쇄되었다. 세컨드라이프 는현재 VR기기와결합된새로운서비스를내놓으며재기를꿈꾸고있다. 도표 년 린든랩 이선보인가상현실서비스, 세컨드라이프 (Second Life) 자료 : Wikipedia, 시장자료, 유진투자증권 12

13 가상현실시장을사실상시작시킨오큘러스와가장공격적인투자를하고있는페이스북 가상현실시장에가장공격적인기업은가상현실헤드셋을만드는 오큘러스 (Oculus) VR 과이를 214년 3 월에 US$23 억 ( 약 2.5조원 ) 에인수한 페이스북 이다. 진정한가상현실의대중화는 오큘러스 에서시작된다. 게임을즐기기위한최고의환경을만들고싶어하던스무살의청년, 팔머럭키 (Palmer Luckey) 의아이디어로 오큘러스리프트 가탄생하였다. 214년 3월 오큘러스 VR 이 게임개발자컨퍼런스 (Game Developer Conference 214) 에서출시한 오큘러스리프트 (Oculus Rift) 는소니의 HMD(Head Mounted Display) 처럼작은디스플레이와영상을반으로나누는기술, 그리고화면하나씩에배치될렌즈에동작감지와가속도센서가탑재되어머리의움직임에따라눈앞에보이는가상현실시점이바뀌는개념이었다. 이후 214년 3월페이스북에인수되면서정식제품출시를위한개발에박차를가하게되고, XboX 키넥트 처럼위치감지기능이추가되고디스플레이기술이발전함에따라고해상도 OLED 디스플레이가적용되어더현실적인표현과몰입감을제공하게되었다. 오큘러스리프트 DK2(Oculus Rift Development Kit2) 에이어 214년시제품에가까운후속프로토타입인 오큘러스크레센트베이 가공개되었다. 이전프로토타입제품보다화면의프레임표시속도가향상되고제품후두부에카메라를달아사용자의머리움직임을 36도추적이가능하다. 그리고 36도입체음향시스템이적용되어트래킹방향에따라사운드가변화한다. 도표 19 오큘러스 창업자, 팔머럭키 (palmer Luckey) 자료 : 시장자료, 유진투자증권 도표 2 오큘러스리프트 DK2 도표 21 오큘러스크리센트베이 자료 : Oculus, 시장자료, 유진투자증권 자료 : Oculus, 시장자료, 유진투자증권 13

14 PS4 플랫폼과연동시킨소니의새로운 VR 기기 프로젝트모피어스 다양한게임과성인영화콘텐츠와연동되어주목을받고있음 게임분야에있어강점을지니고있는소니는게임용 VR기기를꾸준히개발해왔는데, 215년 게임개발자컨퍼런스 (Game Developer Conference 215) 에서 VR기기 프로젝트모피어스 (Project Morpheus) 를공개하였다. 소니의게임기 PS4(PlayStation 4) 에연동할수있는 모피어스 는 192x18 해상도의 5.7인치 OLED 디스플레이를탑재하였고, 초당 12프레임을지원해넓고자연스러운몰입감을즐길수있으며, LED 수를 6개에서 9개로늘려 36도헤드트래킹이가능하고, 3D 오디오를지원한다. TV와도연동이가능하며, 1H16에출시될예정이다. 소니 모피어스 의최대강점은자사콘솔게임기인 PS4 플랫폼과연동되어게임분야에서다양한콘텐츠를제공됨에따라, 사용자들에게차별적인경험을제공할수있다는점이다. 특히, PS 무브를이용하면영화아바타처럼내손의움직임이게임속캐릭터에전달된다. 이처럼소니는 PS4 라는플랫폼을가지고있기때문에 VR시장에서매우유리한위치에있다. 그리고 HMD(Head Mounted Display) 를선보였던소니는가볍고편안한인체공학적설계를통해편안한착용감을실현시켰다. 도표 22 소니 모피어스 의주요사양 구분 내용 구성 프로세서유닛, VR 헤드셋 디스플레이방식 OLED 디스플레이사이즈 5.7인치 디스플레이해상도 192 x 18 ( 좌우각각 96 x 18 의영상표현 ) 리프레쉬레이트 12Hz, 6Hz 시야각 약 1 탑재센서 가속도센서, 자이로센서 접속 I/F HDMI + USB 기능 3D오디오, 소셜스크린 자료 : Sony, 시장자료, 유진투자증권 도표 23 소니의 모피어스 (1) 도표 24 소니의 모피어스 (2) 자료 : Sony, 유진투자증권 자료 : Sony, 유진투자증권 14

15 도표 25 소니의 모피어스 (3) 도표 26 소니의 모피어스 (4) 자료 : Sony, 유진투자증권 자료 : Sony, 유진투자증권 도표 27 소니의 모피어스 (5) 도표 28 소니의 모피어스 (6) 자료 : Sony, 시장자료, 유진투자증권 자료 : Sony, 시장자료, 유진투자증권 도표 29 소니 모피어스 와연동된게임 섬머레슨 도표 3 소니 모피어스 와연동된게임 미행 - 1 인칭시점으로마음을둔여성을미행하는일루전을세상을알린게임 자료 : Sony, 시장자료, 유진투자증권 자료 : Sony, 유진투자증권 15

16 대만 HTC 는미국최대게임회사 밸브 와협력해서 바이브 출시 바이브 (Vive) 라는 VR기기를선보이며, VR시장에진출한대만 HTC는후발주자라는약점을극복하기위해미국최대게임회사인 밸브 (VALVE) 와협력하였다. 바이브 는 밸브 의 VR 플랫폼인스팀VR에서사용가능하며, 양쪽눈앞에각각 12x18 의이미지를초당 9프레임으로재생해몰입감을극대화하고, 7개의내장센서가탑재되어자연스럽고정확한 36도트래킹을지원한다. 사용자의모션감지와게임컨트롤러위치추적기능을탑재하고있다. 바이브 의최대강점은소니와같이엄청난플랫폼인프라이다. 전세계 1억명이상의사용자를보유하고있는 밸브 와협력하고있는점이며, 이를기반으로 VR기기시장진출에유리한입지확보를시도하고있다. 또한, 방송채널과영화제작사, 게임개발사들과제휴를맺고콘텐츠를개발중이며, 지금은스마트폰과연동되는구조가아니지만향후에는일부스마트폰과의연동도고려되고있다. 도표 31 대만 HTC 의 바이브 (1) 자료 : HTC, 유진투자증권 도표 32 대만 HTC 의 바이브 (2) 도표 33 HTC, 미국최대게임회사밸브와협력 자료 : 시장자료, 유진투자증권 자료 : 시장자료, 유진투자증권 16

17 VR 기기에장착하여가상현실에서동작인식이가능한 립모션 VR 212년공개되었던 립모션 (Leap Motion) 은모션컨트롤러장치에서빛을보내얻은정보를비교분석하여 3D 모션으로변환하는동작인식장치이다. 콘텐츠부재로대중화에어려움을겪고있던 립모션 은 215년 VR기기출시를준비하고있다. 립모션 VR(Leap Motion VR) 은기존 오큘러스리프트 와같은 VR기기고글앞에 립모션 을장착하면가상공간안에서두손을자유롭게제어할수있게가능해지는개념이다. 이는, 최근주목을받고있는 VR기기용게임이나로봇수술, 교육등과같은많은영역에서적용이가능해질수있을것으로전망된다. 도표 34 립모션 VR (1) 자료 : Leap Motion, 유진투자증권 도표 35 립모션 VR (2) 도표 36 립모션 VR (3) 자료 : Leap Motion, 시장자료, 유진투자증권 자료 : 시장자료, 유진투자증권 17

18 세계최초의무선홀로그래픽컴퓨터인마이크로소프트의 홀로렌즈 디자인과교육, 스마트홈구현, 게임, 사이버섹스와같은다양한기능제공 마이크로소프트 (Microsoft) 는 215년 4월 29일개발자컨퍼런스인 빌드 215(Build 215) 에서 홀로렌즈 (Hololens) 를공개하였다. 홀로렌즈 는 STV(See-Through via) 기술을기반으로하는고글형태이며, 독자적으로구동되는세계최초의무선홀로그래픽컴퓨터이다. 홀로렌즈 는 오큘러스리프트 처럼몰입형가상현실을제공하지는않지만, 구글글라스 처럼안경에정보를보여주는수준역시아니다. 즉, 홀로렌즈 는실제사물을인지하고현실속에 3D 가상이미지를접목시키며, 사람의눈의움직임과제스처에따라컨트롤할수있는기술력의집합체이다. 마이크로소프트는 홀로렌즈 만을위한 CPU와 GPU를통합한새로운개념의 HPU( 홀로그래픽프로세싱유닛 ) 를자체개발하여탑재하였으며, 입체음향기능이내장되어 3D 사물들을통해구현되는소리를전달받을수있다. 음성명령으로조작화면이사용자가이동하는동선을따라함께움직이기도하며, 홀로그램크기를변경하거나일부를최대화해서영상감상을위한즉석홈씨어터로활용할수도있다. 특히, 마이크로소프트는 214년 9월 마인크래프트 를 US$25 억 ( 약 27조원 ) 에인수하였는데, 마이크로소프트는 홀로렌즈 를개발하는과정에서게임콘텐츠와의시너지를극대화시키기위해 마인크래프트 를인수하였다고밝혔다. 실생활의거실과증가현실을이용한마인크래프트게임을연결시켜거실전체를살아있는게임세계로바꾸어놓고, 탁자와벽에다가구멍을내는것과같이손가락을두드리는것으로변화될수있는상호작용이가능한환경구현을시도하고있는것이다. 마이크로소프트의 홀로렌즈 는 증강현실 (AR; Artificial Reality) 에기반한기기이며, 마이크로소프트는 홀로렌즈 를통해디자인과교육, 스마트홈구현, 게임, 영화, 화상회의, 화상통화등실생활과매우밀접한디바이스로성장시키고있다. 홀로렌즈 와같은 VR기기, 좀더나아가서웨어러블디바이스와 증강현실 및 가상현실 과연결시켜 IT산업의새로운돌파구를마련하고있는마이크로소프트의행보에주목해야할것으로판단된다. 도표 37 마이크로소프트의 홀로렌즈 (Hololens) (1) 자료 : Microsoft, 유진투자증권 18

19 도표 년 4 월 홀로렌즈 공개도표 39 홀로렌즈 (Hololens) (2) 자료 : Microsoft, 유진투자증권 자료 : Microsoft, 유진투자증권 도표 4 홀로렌즈 (Hololens) (3) 블록쌓기게임도표 41 홀로렌즈 (Hololens) (4) 블록쌓기게임 자료 : Microsoft, 유진투자증권 자료 : Microsoft, 유진투자증권 도표 42 홀로렌즈 (Hololens) (7) 화상통화도표 43 홀로렌즈 (Hololens) (8) 스마트홈 자료 : Microsoft, 유진투자증권 자료 : Microsoft, 유진투자증권 19

20 도표 44 홀로렌즈 (Hololens) (5) 3D 건축물디자인도표 45 홀로렌즈 (Hololens) (6) 오토바이디자인 자료 : Microsoft, 유진투자증권 자료 : Microsoft, 유진투자증권 도표 46 홀로렌즈 (Hololens) (9) 의학 / 교육용도표 47 홀로렌즈 (Hololens) (1) 로봇조정가상현실 자료 : Microsoft, 유진투자증권 자료 : Microsoft, 유진투자증권 도표 48 홀로렌즈 (Hololens) (11) 증강현실이용도표 49 홀로렌즈 (Hololens) (12) 자료 : Microsoft, 유진투자증권 자료 : Microsoft, 유진투자증권 2

21 플랫폼업체구글의가상현실전략 214 년 4 월 VR 기기인 카드보드 오픈소스공개하여 VR 기기보급화에활성화에집중 플랫폼업체인구글은가상현실 (VR) 시장에서차별적인접근을하고있다. 구글은 213년 4월증강현실을활용하는웨어러블디바이스인 구글글라스 (Google Glass) 를공개하며, 가상현실 (VR) 및증강현실 (AR; Artificial Reality) 구현에적극적이다. 구글은 214년 구글개발자회의 에서스마트폰사용자가저렴한가격으로가상현실을쉽게체험하도록종이로만들수있는 카드보드 (Card Board) 오픈소스를공개하였다. 구글의 카드보드 는두꺼운종이로제작된 VR기기로 삼성기어 VR 과같이스마트폰과결합하여가상현실을체험해볼수있는기기이다. 구글 카드보드 의원리는 오큘러스리프트 와동일하다. 스마트폰에영상을좌우로분할하여보여주며, 각각의눈으로들어오는영상을우리의뇌는입체로느끼께된다. 종이또는플라스틱으로제작된보드사이에핸드폰을끼우고앞에달려있는분리된렌즈사이로 3D 영상을감상할수있다. 스마트폰의가속도센서, 자이로센서등을이용해헤드트래킹을추적해 36도가상현실을체험할수있으며, 현재는기존 VR기기대비가격이매우저렴 (US$5~2) 하고다양한구글 카드보드 가출시되어있다. 우선적으로구글은가상현실시장확대를위해저가의 VR기기보급을활성화시키는전형적인 플랫폼전략 (Platform Strategy) 을펼치고있는것이다. 도표 5 구글의 카드보드 (Card Board) (1) 도표 51 구글의 카드보드 (Card Board) (2) 자료 : Google, 시장자료, 유진투자증권 자료 : Google, 시장자료, 유진투자증권 도표 52 구글의 카드보드 (Card Board) (3) 도표 53 구글의 카드보드 (Card Board) (4) 자료 : Google, MSTORY, 유진투자증권 자료 : Google, MSTORY, 유진투자증권 21

22 도표 54 구글의 카드보드 (Card Board) (5) 도표 55 구글의 카드보드 (Card Board) (6) 자료 : Google, MSTORY, 유진투자증권 자료 : Google, MSTORY, 유진투자증권 도표 56 구글의 카드보드 (Card Board) (7) 도표 57 구글의 카드보드 (Card Board) (8) 자료 : Google, MSTORY, 유진투자증권 자료 : Google, MSTORY, 유진투자증권 도표 58 구글의 카드보드 (Card Board) (9) 도표 59 구글의 카드보드 (Card Board) (1) 자료 : Google, MSTORY, 유진투자증권 자료 : Google, MSTORY, 유진투자증권 22

23 플랫폼업체구글의가상현실전략 215 년 3 월 유튜브 에 36 도동영상을올릴수있다고발표 유튜브 라는플랫폼을통해 VR 콘텐츠시장장악시도 구글이보유하고있는 유튜브 는 215년 3월 13일 36도전방위동영상을유튜브에올릴수있다고발표하였다. 36도동영상은 삼성기어 VR 과 오큘러스 VR, 구글 카드보드 와같은 VR기기용콘텐츠이며, VR기기가없더라도안드로이드OS를쓰는모바일기기와크롬웹브라우저에서 36도동영상 을볼수있다. 당장유튜브에서감상할수있는 36도동영상은매우제한적이지만, 36도로모든방향에서벌어지는일을촬영하는카메라는꾸준히출시되면서콘텐츠보급은활성화될것이다. 유튜브 36도동영상을지원하는카메라는 4가지기종이며, 자이롭틱 36캠 과 IC리얼테크얼라이, 코닥 SP36, 리코세타 등이다. 이카메라로찍은동영상은 4K 해상도에초당 3프레임까지유튜브에올릴수있다. 36도동영상을유튜브에올리려면유튜브에맞는메타데이터를입혀야한다. 유튜브가만든앱을쓰거나파이썬스크립트를직접실행해메타데이터를입력할수있다. 유튜브는 36 비디오메타데이터앱을윈도우와맥용으로만들어뒀다. 이앱으로원본동영상을유튜브에맞게변환한뒤유튜브에올리면된다. 36 도동영상에는아직유튜브동영상편집기와특수효과를쓸수없다. 구글은 VR기기에안드로이드운영체제 (OS) 를싣는방안을추진하고있는것으로알려져있다. 즉, 구글은 유튜브 라는플랫폼을통해 VR 콘텐츠시장을장악하고, 이를안드로이드운영체제와연결시켜가상현실생태계를지배하려는시도를진행하고있는것이다. 도표 6 유튜브 36 도동영상 타임카우치 (Time Counch) 자료 : Youtube, bloster.net, 유진투자증권 23

24 플랫폼업체구글의가상현실전략 215 년 3 월 유튜브 에 36 도동영상을올릴수있다고발표 유튜브 라는플랫폼을통해 VR 콘텐츠시장장악시도 지금까지살펴본 VR기기들은광의의개념으로 웨어러블디바이스 (Wearable Device) 에해당되며, 구글이 213년에선보인 구글글라스 와매우유사하다. 향후 IT업체들은가상현실및증강현실을도입하여새로운사업영역으로확장을시도할것이며, 지난 215 년 5월 11일테슬라가소개한 테슬라슈트 (TESLA SUIT) 가또한번시선을끌어당긴다. 테슬라슈트 는입는형태의 VR기기이며, T글러브, T밴드등으로구성된 테슬라슈트 는바람의방향과풍압등의느낌을사용자의피부에전달해주는것이주요특징이다. 이같은기능을통해 1인칭슈팅 (FPS) 게임을즐기는사용자는적의총탄을맞는느낌도경험할수있다. 테슬라슈트 는무선으로작동되며, 사용자근육의움직임을측정해가상현실공간의제스처제어도가능하다. 상용화시점은미정이며, 현재소니, 유니티, 씨티뱅크등과협력해프로젝트를진행하고있다. 테슬라슈트 의 SDK(Software Development Kit) 는콘솔게임기와 PC, 스마트폰등과호환되며, SDK에는촉각, 모션캡쳐, 내장메모리, 근육운동등을제어할수있는패키지소스가담겨질예정이다. 도표 61 테슬라스튜디오가개발한 VR 기기, 테슬라슈트 (TESLA SUIT) 자료 : Tesla, 언론자료, 유진투자증권 도표 62 T 글러브, T 밴드등으로구성되는 VR 기기 테슬라슈트 는사용자의피부를자극해새로운경험을제공하는것이특징 자료 : Tesla, 언론자료, 유진투자증권 24

25 3) 글로벌 IT 공룡업체들가상현실시장경쟁본격화 삼성전자는단기적인관점에서하 이엔드스마트폰시장확대라는측면에서적극적시장개척 세계가상현실 / 증강현실시장규모 216 년 US$4 억에서 22 년 US$1,5 억급성장할전망 대부분사용자는 삼성기어 VR 을게임액세서리로생각하고있지만, 이러한 VR(Virtual Realty; 가상현실 ) 기기들은향후하드웨어와콘텐츠시장에새로운혁신을일으킬수있는차세대디바이스로주목을받고있다. 사이버공간 (cyberspace) 에서체험되는현실을의미하는 가상현실 은컴퓨터나스마트폰, VR기기등을통해특정한환경이나상황을마치실제상황이나사람과상호작용하는것처럼느끼고반응하게하는, 인간과컴퓨터사이의인터페이스로규정되고있다. 시각을완전히장악하고청각, 촉각등오감과의상호작용과동작인식등을통해가상공간을마치현실처럼느끼게해주는것이다. 가상현실은 195년대부터연구가시작되었고, 199년대와 2년대초반부터방송, 군사, 교육등다양한분야에서사용되었으며, 헐리우드 SF영화의단골소재로등장하고있다. 현재가상현실기술은 3차원게임이나영화등에한정적으로이용되고있지만, 향후에는교육이나원격조작분야, 여행, 공연등다양한엔터테인먼트분야뿐만아니라서비스산업과다양한산업전반에걸쳐응용될것으로기대되고있다. 세계가상현실 / 증강현실시장은 216년에 US$4억수준일것이며, 22년에는 US$1,5억 ( 가상현실 US$3 억, 증강현실 US$1,2 억 ) 까지급성장할것이라는전망 (215 년 4월영국시장조사업체디지캐피탈 ) 이제시되고있다. 도표 63 가상현실 / 증강현실시장전망 ( 십억달러 ) 증강현실 (AR) 16 가상현실 (VR) 자료 : Digi-Capital(215.4), 언론자료, 유진투자증권 25

26 삼성전자는 VR 기기시장진출에적극적 정교한센서기술, 빠른연산능력, 빠른응답속도를고려시삼성전자의하이엔드스마트폰경쟁력부각될전망 최근 IT산업전반에걸쳐성장성이약화되면서, 삼성전자와구글, 애플등을포함한글로벌 IT 공룡업체들은새로운성장동력으로가상현실시장을주목하고있는것으로판단된다. 먼저, 세계 IT산업에서디바이스시장을주도하고있는삼성전자는 VR기기시장창출에적극적으로노력하고있으며, 삼성전자는 VR기기를통해기존스마트폰과의시너지효과와미래 IT산업에대한선제적진출을준비하고있다. 초기 VR기기성장의걸림돌은높은가격이었다. 세계최초의 VR기기에해당되는 VPL 연구소 의 아이폰 은콘텐츠부재와함께 US$9,15~49, 에달하는높은가격때문에결국실패하였으며, 독자적디바이스로사용되고있는소니의 모피어스 와마이크로소프트의 홀로렌즈 역시공식으로제품이출시되었을때가격이슈가제기될수있을것으로예상된다. 하지만, 삼성전자는 VR기기대중화를위해스마트폰과의연계전략을구사하고있다. 삼성전자의 삼성기어 VR 은하이엔드스마트폰인 갤럭시 S6 의높은성능을활용하는방식으로개발됨에따라, 가격을 US$199 로크게낮출수있게된것이다. 삼성기어 VR 이기존의소니 HMD(Heda Mount Display) 와가장큰차이점은머리의움직임을추적해서눈앞에화면을빠르게전환하는 헤드트래킹 (Head Tracking) 기술에있다. 이러한 헤드트래킹 기술이제대로구현되기위해서는 1) 머리의움직임을정교하게추적하는센서기술과 2) 이를빠르게연산해내는컴퓨팅능력, 3) 그리고이를디스플레이에빠르게보여주는응답속도등이다. 삼성기어 VR 은삼성전자의최신플래그십모델들인 갤럭시노트4 와 갤럭시S6 전용으로출시되고있어, 가장최신의 AP와최상의센서, 디스플레이패널중가장빠른응답속도를가진 AMOLED 패널을탑재하고있다. 즉, 삼성전자는 삼성기어 VR 이성공적으로시장에확대될경우, 자사의스마트폰경쟁력이경쟁업체대비크게부각될수있는장점들을가지고있는것이다. 특히, VR기기는시야를옮길때맨눈으로볼때보다미세하게화면이늦게반응한다. 이때화면지연율이 2ms 이하로내려가면대부분사람들이어지러움이나메스꺼움을느끼지않게되는데, 응답속도가빠른 AMOLED 패널을탑재한 삼성기어 VR 은지연율이 2ms로경쟁제품대비우수한성능을보여주고있다. 따라서, 삼성전자가단기적으로 삼성기어 VR 과같은 VR기기시장확대를통해자사의하이엔드스마트폰시장지배력을확대시킬수있을것이며, 중장기적으로차세대 IT산업에선제적으로진출하여다양한전략을구사할수있을것으로판단된다. 도표 64 삼성기어 VR (6) 도표 65 삼성기어 VR (7) 자료 : 삼성전자, 유진투자증권 자료 : 삼성전자, 유진투자증권 26

27 가상현실시장은콘텐츠업체들에게또한번의새로운성장동력이될전망 VR 시장의판도를바꾸는것은양질의다양한콘텐츠공급 게임과영화산업에서가상현실콘텐츠제작에적극적 가상현실시장은콘텐츠업체들에게또한번새로운성장의동력으로작용할것이며, 특히, 단기적으로는게임과영화산업이적극적으로가상현실시장에대응할것으로판단된다. VR( 가상현실 ) 시장성장에서우수한기술력을구현할수있는 VR기기가필수적이지만, 지난 VR기기시장의성장사를살펴보면 VR시장의판도를바꾸는것은양질의다양한콘텐츠공급이다. 즉, VR기기는이미제작된 VR 콘텐츠를효율적으로즐길수있도록돕는도구적인역할을할뿐이며, 핵심적인기술은콘텐츠의질이라는것이다. 구글이 카드보드 기술을오픈하며중저가 VR기기보급을활성화시키려는이유도여기에있다. VR기기의높은몰입감으로게임과영화콘텐츠가가장적극적으로개발되고있다. 마이크로소프트가 홀로렌즈 를개발하는과정에서게임업체인 마인크로프트 를 US$25 억이라는거액을투자해서인수하는것은, 바로 VR시장의초기성장국면에서게임시장분야가중요한역할을할것임을충분히보여주고있는것이다. 215년 1월에있었던 선댄스독립영화제 (Sundance Film Festival) 에서기술과예술이교차하는작품을상영하는 뉴프런티어 (New Frontier) 부문출품작 14편중 11편이가상현실기술을바탕으로한작품이었으며, 미국과일본을중심으로 VR용성인영화제작이시작되고있다. 아직까지 VR시장은콘텐츠측면에서부족하다는평가를받고있지만, 현재관광, 여행, 공연등과같은엔터테인먼트 / 서비스분야에서콘텐츠제작에활성화되기시작하고있다. 의대생이라면가상현실을통해피한방울흘리지않고생생한교육을받을수있고, 패션디자이너라면자신이디자인한옷을입은모습을보다현실감있게볼수도있으며, 여행사의경우에는안내책자대신가상현실을이용한짧은투어로여행상품을홍보할수있을것이다. 도표 66 가상현실게임도표 년 1 월선댄스영화제에출품된, 가상현실영화 로스트 (Lost) 자료 : 시장자료, 유진투자증권 자료 : Engadget, 시장자료, 유진투자증권 27

28 구글과페이스북과같은플랫폼업체들이 VR 시장창출에적극적동참 VR 기기시장이 3D-TV 와달리차세대 IT 산업성장의새로운동력이될수있는중요한포인트 플랫폼업체인구글과페이스북의행보에주목해야할것이다. 구글은 유튜브 를통해 215년 3월 13일 36도전방위동영상을유튜브에올릴수있도록하였다. VR기기의대중화에걸림돌로작용하고있는것은바로콘텐츠의부재이며, 이러한콘텐츠이슈를극복시키기위해구글이적극적으로시장창출에나서고있는것이다. 즉, 구글은 유튜브 라는플랫폼을통해 VR 콘텐츠시장을장악하고, 이를안드로이드운영체제와연결시켜가상현실생태계를지배하려는시도를진행하는것이다. 페이스북역시가상현실시장에적극적으로참여하고있다. 페이스북은 214년 3월가상현실헤드셋을만드는 오큘러스 (Oculus) VR 을 US$23 억 ( 약 2.5조원 ) 에인수하였으며, 오큘러스 VR 과의시너지효과를통해가상현실의콘텐츠및플랫폼시장을선점하기위해적극적이다. 결론적으로, 당사는 VR기기시장이중장기적으로차세대 IT산업의새로운동력이될수있을것으로판단한다. VR기기시장의성장을마치 3D-TV 시장과비교하는시각이많다. 과거 3D-TV 가사용자에게새로운시각적경험을제공하며성장할것으로기대되었지만, 콘텐츠의부재라는걸림돌에막혀주저앉고말았다. 하지만, VR기기시장은삼성전자와소니등과같은하드웨어제조업체가주도하는산업이아니다. 구글과마이크로소트프의같은플랫폼업체들이시장창출에적극적으로나서고있으며, 하드웨어제조업체와콘텐츠업체, 네트워크업체모두시장창출에동참하고있다. 이점이바로 VR기기가과거 3D-TV 와달리중장기적으로새로운시장영역으로성장하면서 IT산업발전에신선한활력소가될것으로판단되는부분이다. 도표 68 콘텐츠 (C)- 플랫폼 (P)- 네트워크 (N)- 디바이스 (D) 관점에서가상현실시장전망 1. 저가제품출시 스마트폰연계 2. 단기적으로하이엔드스마트폰시장성장에기여 3. 중장기적으로 IT 산업활성화에기여할전망 디바이스 (D) 1. 영화 / 게임업체적극적진출 2. 콘텐츠시장의새로운성장동력 3. 엔터테인먼트, 교육, 서비스를포함한산업전반에확대될전망 콘텐츠 (C) 네트워크 (N) 1. 데이터량급증 2. 5G 투자필요 플랫폼 (P) 1. 유투브에서 36 도동영상지원 2. 구글가상현실생태계구축시작 28

29 년 4 월주요 IT 업체주가동향 1) 4 월 IT 대형업체들주가는글로벌증시반등으로양호한모습기록 Best Microsoft vs. Worst 삼성전자 4 월 IT 업체들주가양호한모습기록 특히일본및중국 / 대만 IT 업체들의주가는자국증시상승과양호한 1Q15 실적으로전반적으로상승세기록 215년 4월 IT 대형업체들주가는글로벌증시반등과양호한 1Q15 실적등으로양호한모습을보였다. Mircosoft 주가는미국 NASDAQ 상승속에서시장예상치를크게상회하는 1Q15 실적으로지난 4월한달간 19.6% 나상승하였다. 반면, 삼성전자주가는 KOSPI 상승과시장예상치를상회하는 1Q15 실적, 성공적인 갤럭시S6 출시등에도불구하고 갤럭시S6 판매에대해지속되고있는시장우려로 2.2% 하락하였다. 한국 IT업체와관련된주요산업군에서반도체소자업체와세트업체, 2차전지업체들의주가는상대적으로양호하였지만, 반도체 /FPD 장비및소재업체와디스플레이업체, LED업체주가는대부분약세를기록하였다. 반도체소자업체들의 4월주가는글로벌증시상승속에서양호한 1Q15 실적으로미국의 Sandisk, Intel, Micron Technology 주가가각각 5.2%, 4.1%, 3.7% 상승하였다. 2차전지업체들의주가는글로벌증시상승과신제품공개, 화학업황호전등으로강세를시현하였다. LG화학과미국 Tesla, 일본 Panasonic 의 4 월주가는전월대비각각 2.8%, 19.7%, 9.3% 나급등하였다. 반도체 /FPD 장비업체들주가는글로벌증시상승으로양호한모습을보였지만, 미국의 Applied Materials 와일본 TEL 주가는합병철회로각각 12.3%, 21.3% 급락하였다. 반면, 원익IPS 와미국의 LAM Research, 일본의 Nikon 주가는글로벌증시상승과반도체및디스플레업체들의투자확대기대감등으로각각 8.6%, 7.6%, 5.7% 상승하였다. 디스플레이업체들의 4월주가는글로벌증시상승속에서패널가격하락및 BOE 의 1.5 세대투자발표등과같은악재가엇갈리면서혼조세를보였다. 미국의 Corning 과 LG디스플레이, 일본의 Nitto Denko 주가는각각 7.7%, 4.6%, 4.1% 하락하였지만, 일본의 JDI와 Sharp 주가는자국증시상승과실적개선기대감등으로각각 14.8%, 1.6% 상승하였다. LED업체들주가는중국시장성장약화우려와업황부진, 가격하락등으로전반적인하락세를기록하였다. LG이노텍과미국의 Cree, 대만 Epistar 주가가각각 13.8%, 1.7%, 4.8% 하락하였다. 도표 69 주요 IT 대형업체 4 월상대주가동향도표 7 주요 IT Software 업체 4 월상대주가동향 삼성전자 Apple Google Intel Microsoft Amazon IBM Facebook Twitter NAVER 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 29

30 도표 71 주요반도체업체 4 월상대주가동향도표 72 주요디스플레이업체 4 월상대주가동향 SK 하이닉스 Intel TSMC Micron Sandisk Toshiba Qualcomm LG디스플레이 AUO Corning JDI CMI Sharp Nitto Denko 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 도표 73 주요반도체 / 디스플레이장비업체 4 월상대주가동향도표 74 주요 IT 세트업체 4 월상대주가동향 AMAT ASML 12 TEL LAM Research 기가레인 Canon Nikon 에스에프에이원익IPS 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 삼성전자 LG전자 HP 13 Sony Panasonic Nokia 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 도표 75 주요 2 차전지업체 4 월상대주가동향도표 76 주요 LED 업체 4 월상대주가동향 Tesla 삼성SDI 솔브레인 Panasonic LG화학 Cree Rubicon LG이노텍사파이어테크놀로지 Epistar GTAT 서울반도체 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 3

31 년 4 월반도체산업동향 1) 215 년 4 월 DRAM 고정거래가격은 PC 수요약세와재고증가등으로큰폭하락 2Q15 DRAM 가격은수요부진으로하락세지속 215 년 4 월 DRAM 고정거래가격 PC 수요약세로큰폭하락 215 년 4 월 NAND 플래시메모리가격삼성전자신제품출시효과로안정세지속 215년 4월 DRAM 고정거래가격은 PC 수요부진과공급업체들의재고증가등으로크게하락하여, 4Gb DDR3 고정거래가격은전월대비 8.%mom 하락한 US$2.88 을기록하였다. 2Q15 DRAM 가격은전반적인 PC 수요약세로하락세를보일것이며, 3Q15부터스마트폰신제품출시효과공급업체들의 CAPA 할당조절 (PC 모바일 ) 등으로상승세로전환할것으로예상된다. 215년 4월 NAND 플래시메모리가격은삼성전자 갤럭시S6 및 갤럭시S6엣지 출시와견조한애플아이폰6 수요등으로안정적인모습을시현하였다. 215년 4월 32Gb 및 64Gb 플래시메모리가격 (MLC기준) 은전월대비보합세를기록하였으며, 128Gb NAND 플래시메모리가격은전월대비.6% 하락한 US$6.69 를기록하였다. 2Q15 NAND 플래시메모리가격은삼성전자를중심으로한스마트폰업체들의신제품출시효과로안정세로기록할것으로전망된다. 도표 77 4Gb 및 4Gb DDR3 모듈고정거래가격동향 ( 단위 : US$, %) 4Gb DDR3 4Gb DDR3 모듈 가격 (US$) 증가율 (sequential) 가격 (US$) 증가율 (sequential) 214년 11월상반월 년 11월하반월 년 12월상반월 년 12월하반월 년 1월상반월 년 1월하반월 년 2월하반월 년 3월하반월 년 4월하반월 자료 : DRAMeXchange, 유진투자증권 도표 78 NAND 플래시메모리고정거래가격동향 ( 단위 : US$, %) 32Gb MLC 64Gb MLC 128Gb MLC 가격 증가율 (sequential) 가격 증가율 (sequential) 가격 증가율 (sequential) 214년 12월상반월 년 12월하반월 년 1월상반월 년 1월하반월 년 2월상반월 년 2월하반월 년 3월상반월 년 3월하반월 년 4월상반월 년 4월하반월 자료 : DRAMeXchange, 유진투자증권 31

32 도표 79 DRAM 현물가격동향도표 8 DRAM(4Gb) 고정거래가격및현물가격동향 (US$) DDR3 4Gb DDR3 2Gb (US$) 고정거래가격 premium( 우 ) (%) 5. 현물가격 3 고정거래가격 월14 7월14 1월14 1월15 4월15 자료 : DRAMeXchange, 유진투자증권 월14 7월14 1월14 1월15 4월15 자료 : DRAMeXchange, 유진투자증권 1 (1) (2) (3) 도표 81 NAND 플래시메모리 (32Gb) 고정거래가격및현물가격동향 도표 82 NAND 플래시메모리현물가격동향 (US$) 고정거래가격프리미엄 ( 우 ) (%) 5. 32Gb MLC 고정거래가격 32Gb MLC 현물가격 (1) 2. (2) 1. (3). (4) 4월14 7월14 1월14 1월15 4월15 자료 : DRAMeXchange, 유진투자증권 (US$) 7. 32Gb MLC 현물가격 64Gb MLC 현물가격 월14 7월14 1월14 1월15 4월15 자료 : DRAMeXchange, 유진투자증권 도표 83 DRAM 현물가격과 SK 하이닉스주가동향도표 84 고정거래가격대비 DRAM 현물가격 premium 과 SK 하이닉스주가동향 (US$) DDR3 4Gb 현물가격 5. SK하이닉스주가 ( 우 ) 55, 5, , 4. 4, , 3, 3. 25, 2.5 2, 4월14 7월14 1월14 1월15 4월15 자료 : DRAMeXchange, Bloomberg, 유진투자증권 (%) 4 현물가격 premium SK하이닉스주가 ( 우 ) (1) (2) 4월14 7월14 1월14 1월15 4월15 자료 : DRAMeXchange, Bloomberg, 유진투자증권 55, 5, 45, 4, 35, 3, 25, 2, 32

33 도표 85 세계반도체출하액증가율및삼성전자주가증가율동향도표 86 북미반도체장비 BB 율및삼성전자주가동향 (%) 반도체출하액증가율 (yoy) (%) 8 삼성전자주가증가율 (yoy, 우 ) (2) (2) (4) (4) 4월5 4월7 4월9 4월11 4월13 4월15 자료 : WSTS, Datastream, 유진투자증권 (X) BB Ratio 1.6 삼성전자주가 ( 우 ) 1,6, 1.4 1,4, 1.2 1,2, 1. 1,,.8 8,.6 6,.4 4,.2 2,. 4월5 4월7 4월9 4월11 4월13 4월15 자료 : SEMI, DataStream, 유진투자증권 도표 87 세계반도체출하액동향도표 88 세계 DRAM 출하액동향 (US$M) 반도체출하액 (%) 35, 증가율 (yoy, 우 ) 8 3, 6 25, 4 2, 2 15, 1, 5, (2) (4) 3월11 3월12 3월13 3월14 3월15 자료 : WSTS, 유진투자증권 (US$M) DRAM 출하액 (%) 5, 증가율 (yoy, 우 ) 2 4,5 4, 15 3,5 1 3, 2,5 5 2, 1,5 1, (5) 5 (1) 3월11 3월12 3월13 3월14 3월15 자료 : WSTS, 유진투자증권 도표 89 세계 NAND 플래시메모리출하액동향도표 9 대만 DRAM 업체월별실적동향 (US$M) NAND 플래시메모리출하액 (%) 3, 증가율 (yoy, 우 ) ,5 1 2, 8 6 1, , 5 (2) (4) 3월11 3월12 3월13 3월14 (6) 3월15 자료 : WSTS, 유진투자증권 (NT$M) 1, Nanya Inotera Powerchip 8, 6, 4, 2, 3월11 3월12 3월13 3월14 3월15 자료 : 각사, 유진투자증권 33

34 도표 91 삼성전자주가및 DRAM ASP 증가율동향도표 92 SK 하이닉스주가및 DRAM ASP 증가율동향 (% yoy) (5) DRAM ASP 증가율 (yoy) 삼성전자주가 ( 우 ) (1) 4월5 4월7 4월9 4월11 4월13 4월15 주 : 증가율은전년대비자료 : WSTS, 유진투자증권 1,6, 1,4, 1,2, 1,, 8, 6, 4, 2, (% yoy) (2) (4) (6) DRAM ASP 증가율 (yoy) SK 하이닉스주가 ( 우 ) (8) 4월5 4월7 4월9 4월11 4월13 4월15 주 : 증가율은전년대비자료 : WSTS, 유진투자증권 6, 5, 4, 3, 2, 1, 도표 93 대만노트북 PC 월별출하량동향도표 94 대만 motherboard 월별출하량동향 ( 천대 ) 대만노트북PC 출하량 (%yoy) 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 증가율 (yoy, 우 ) 1 (2) (4) 3월11 3월12 3월13 3월14 3월15 주 : 증가율은전년대비자료 : 각사, Digitimes, 유진투자증권 ( 천대 ) 대만 motherboard 출하량 (%yoy) 12, 증가율 (yoy, 우 ) 3 1, 8, 6, 4, 2, (1) (2) (3) (4) (5) 3월11 3월12 3월13 3월14 3월15 주 : 증가율은전년대비자료 : 각사, Digitimes, 유진투자증권

35 년 4 월디스플레이산업동향 1) 215 년 4 월 TV 용패널가격은수요약세와세트업체들의단가인하압력으로완만한하 락세기록 IT 용패널가격은수요부진으로하락세지속 4 월 TV 용패널가격완만한하락세기록 4 월 IT 용패널가격수요부진으로하락세지속 215년 4월 TV용패널가격은유럽및신흥국수요약세와세트업체들의단가인하압력확대등으로완만한하락세를이어갔다. 215년 4월 32인치및 4인치, 5인치 TV용패널가격은세트업체들의단가인하압력확대로전월대비각각 2.%mom, 1.4%mom,.9%mom 하락한 US$96, US$145, US$212를기록하였다. 2Q15 TV용패널가격은신흥국수요부진과수익성이악화된 TV세트업체들의단가인하압력확대로하락세를지속할것으로예상된다. 215 년 4 월 19 인치모니터용패널가격은수요부진으로 2.2%mom 하락한 US$58.4 를기록하였으며, 15.6 인치노트북용패널가격역시수요약세와시장참여자들의재고증가등으로 2.7%mom 하락한 US$35.4 를기록하였다. 도표 95 TV 용패널가격동향도표 96 IT 용패널가격동향 가격 4" TV 5" TV 15.6"W NB 19" MNT 증가율 (sequential) 가격 증가율 (sequential) 가격 증가율 (sequential) 가격 증가율 (sequential) 9 월 월 월 월 월 월 월 월 월 월 월 월 월 월 월 월 자료 : IHS, 유진투자증권자료 : IHS, 유진투자증권 도표 97 LG 디스플레이주가및 TV 용패널가격증가율동향도표 98 LG 디스플레이주가및 IT 용패널가격증가율동향 (%) "TV 4"TV LG 디스플레이주가 ( 우 ) 4, 35, (%) "NB 19"MNT LG 디스플레이주가 ( 우 ) 4, 35, (1) 3, 25, 2, 4 3, 25, 2, (2) 15, (4) 15, (3) 1, 6월13 5월14 4월15 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, Bloomberg, 유진투자증권 (8) 1, 6월13 5월14 4월15 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, Bloomberg, 유진투자증권 35

36 2) 215 년 3 월 TV 용패널출하량신제품출시와중국노동절수요로크게증가 노트북 용및모니터용, 태블릿 PC 용패널출하량신제품출시효과로증가 215 년 3 월중대형패널출하량은신제품출시효과와중국노동절수요로 9.9%mom 증가 TV 용패널은중대형사이즈수요증가와양호한중국수요, 세트업체들의신제품출시효과로 2.1%mom 증가 215년 3월중대형 LCD 패널출하량은 TV 및노트북, 모니터신제품출시와중국노동절에앞선수요증가등으로 9.9%mom 증가한 7,324만대를기록하였지만, 이는전년동월대비로는태블릿PC 수요부진으로 5.7% 나감소한수치이다. 3월 TV용패널출하량은 23.6 인치, 32인치, 4인치수요호조속에서세트업체들의신제품출시와양호한중국수요, UHD-TV 수요증가등으로 2.1%mom, 13.%yoy 증가한 2,392 만대에달하였다. 215년 3월노트북용패널출하량은신제품출시영향과패널업체들의양산확대등으로 4.8%mom 증가한 1,612만대를기록하였지만, 전년동월대비로는 1.9%yoy 감소하였다. 모니터용패널출하량은신제품출시효과로 8.4%mom 증가한 1,236 만대를기록하였지만, 21.5 인치수요약세와공급업체들의 27인치이상의대형모니터용패널생산확대등으로전년동월대비 1.8%yoy 감소하였다. 215 년 3 월태블릿 PC 용패널출하량은중국의신제품출시효과로 4.9%mom 증가한 2,11 만대를기록하 였지만, 태블릿 PC 시장침체로전년동월대비 21.%yoy 감소하여 212 년수준으로회귀하고있다. 도표 99 중대형패널월별출하량동향도표 1 TV 용패널월별출하량동향 ( 천대 ) 중대형패널 (%) 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 증가율 (YoY, 우 ) 1 (2) 3월11 3월12 3월13 3월14 3월15 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 ( 천대 ) TV용패널 (%) 3, 증가율 (YoY, 우 ) 1 25, 2, 15, 1, 5, (2) 3월11 3월12 3월13 3월14 3월15 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권

37 도표 11 노트북용패널월별출하량동향도표 12 모니터용패널월별출하량동향 ( 천대 ) Notebook용패널 (%) 25, 증가율 (YoY, 우 ) 1 ( 천대 ) Monitor용패널 (%) 25, 증가율 (YoY, 우 ) 1 2, 8 6 2, , 4 15, 4 1, 2 1, 2 5, (2) 5, (2) (4) 3월11 3월12 3월13 3월14 3월15 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 (4) 3월11 3월12 3월13 3월14 3월15 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 도표 13 태블릿 PC 용패널월별출하량동향도표 14 세계패널업체월별매출액동향 ( 천대 ) 태블릿용패널 (%) 35, 증가율 (YoY, 우 ) 1, 3, 25, 2, 15, 1, 5, (2) 3월12 3월13 3월14 3월15 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 (US$M) 매출액 (%) 9, 증가율 (YoY, 우 ) 1 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, (2) (4) 3월11 3월12 3월13 3월14 3월15 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 도표 15 삼성전자 LCD 부문월별매출액동향도표 16 LG 디스플레이월별매출액동향 (US$M) 매출액 (%) 2, 증가율 (YoY, 우 ) 1 1,8 1,6 8 1,4 6 1,2 1, (2) (4) 3월11 3월12 3월13 3월14 3월15 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 4 2 (US$M) 매출액 (%) 2,5 증가율 (YoY, 우 ) 1 2, 1,5 1, 5 (2) (4) 3월11 3월12 3월13 3월14 3월15 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권

38 도표 17 AUO 월별매출액동향도표 18 Innolux 월별매출액동향 (US$M) 매출액 (%) 1,8 증가율 (YoY, 우 ) 1 1,6 1,4 1,2 1, (2) (4) 3월11 3월12 3월13 3월14 3월15 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 (US$M) 매출액 (%) 1,6 증가율 (YoY, 우 ) 1 1,4 1,2 1, (2) (4) 3월11 3월12 3월13 3월14 3월15 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 도표 19 Sharp LCD 부문월별매출액동향도표 11 JDI 월별매출액동향 (US$M) 매출액 (%) 7 증가율 (YoY, 우 ) (2) (4) (6) 3월11 3월12 3월13 3월14 3월15 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 (US$M) 매출액 (%) 1 증가율 (MoM, 우 ) (5) (1) (15) 6월13 1월14 8월14 3월15 주 : 증가율은전월대비자료 : IHS, 유진투자증권 5 도표 111 BOE 월별매출액동향도표 112 CEC 월별매출액동향 (US$M) 매출액 (%) 8 증가율 (YoY, 우 ) (5) (1) 3월11 3월12 3월13 3월14 3월15 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 5 (US$M) 매출액 (%) 14 증가율 (YoY, 우 ) 6, , 4, 3, 2, 1, (1,) 3월12 12월12 9월13 6월14 3월15 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 38

39 도표 113 CSOT 월별매출액동향도표 114 IVO 월별매출액동향 (US$M) 매출액 (%) 45 증가율 (YoY, 우 ) 1, (2) 3월12 12월12 9월13 6월14 3월15 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 (US$M) 매출액 (%) 14 증가율 (YoY, 우 ) (5) (1) 3월11 3월12 3월13 3월14 3월15 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 5 도표 115 중국의 TV 월별생산량동향도표 116 중국의 TV 월별수출량동향 ( 천대 ) TV생산 (%) 8 증가율 (yoy, 우 ) (2) (4) 3월11 3월12 3월13 3월14 3월15 자료 : National Bureau of Statistic of China, 유진투자증권 ( 천대 ) TV 수출 (%) 1,8 증가율 (yoy, 우 ) 1 1,6 8 1,4 1,2 6 1, (2) (4) 3월11 3월12 3월13 3월14 3월15 자료 : National Bureau of Statistic of China, 유진투자증권 도표 117 미국 ISM 제조업지수및삼성전자주가동향도표 118 미국 ISM 제조업지수증가율및삼성전자주가동향 (% yoy) 미국 ISM제조업지수 7 삼성전자주가 ( 우 ) 1,6, 6 1,4, 5 1,2, 1,, 4 8, 3 6, 2 4, 1 2, 4월5 4월7 4월9 4월11 4월13 4월15 자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) (2) (4) 4월5 4월7 4월9 4월11 4월13 4월15 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 미국 ISM 제조업지수증가율 삼성전자주가 ( 우 ) 1,6, 1,4, 1,2, 1,, 8, 6, 4, 2, 39

40 도표 119 일본제조업지수및삼성전자주가동향 ('5=1) 일본제조업지수 14 삼성전자주가 ( 우 ) 1,6, 12 1,4, 1 1,2, 1,, 8 8, 6 6, 4 4, 2 2, 4월5 4월7 4월9 4월11 4월13 4월15 자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 12 일본제조업지수증가율및삼성전자주가동향 (% yoy) 일본제조업지수증가율 4 삼성전자주가 ( 우 ) 1,6, (1) (2) (3) (4) 4월5 4월7 4월9 4월11 4월13 4월15 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 1,4, 1,2, 1,, 8, 6, 4, 2, 도표 121 일본제조업지수및미국 ISM 제조업지수동향 도표 122 일본제조업지수증가율및미국 ISM 제조업지수증가율동향 ('5=1) 13 일본제조업지수미국 ISM제조업지수 ( 우 ) 월5 3월7 3월9 3월11 3월13 3월15 자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) 일본제조업지수증가율 (% yoy) 4 미국 ISM제조업지수증가율 ( 우 ) (1) (2) (3) (2) (4) (4) 3월5 3월7 3월9 3월11 3월13 3월15 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 123 미국실질시간당임금증가율및삼성전자주가동향도표 124 미국실질소비자지출증가율및삼성전자주가동향 (% yoy) 미국실질시간당임금증가율 7 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 6 5 1,5, 4 1,3, 3 1,1, 2 1 9, 7, (1) 5, (2) (3) 3, (4) 1, 4월5 4월7 4월9 4월11 4월13 4월15 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) 미국실질소비자지출증가율 1 삼성전자주가 ( 우 ) (2) (4) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (6) 1, 4월5 4월7 4월9 4월11 4월13 4월15 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 4

41 도표 125 미국실질산업생산증가율및삼성전자주가동향도표 126 미국실업률증가율및삼성전자주가동향 (% yoy) 미국실질산업생산증가율 1 삼성전자주가 ( 우 ) 5 (5) (1) (15) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (2) 1, 4월5 4월7 4월9 4월11 4월13 4월15 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) 미국실업률증가율 9 삼성전자주가 ( 우 ) (1) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (3) 1, 4월5 4월7 4월9 4월11 4월13 4월15 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 127 미국내구재주문액증가율및삼성전자주가동향도표 128 미국소매판매증가율및삼성전자주가동향 (% yoy) 미국내구재주문액증가율 4 삼성전자주가 ( 우 ) (1) (2) (3) (4) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (5) 1, 4월5 4월7 4월9 4월11 4월13 4월15 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) 미국소매판매증가율 15 삼성전자주가 ( 우 ) 1 5 (5) (1) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (15) 1, 4월5 4월7 4월9 4월11 4월13 4월15 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 129 미국전자제품판매증가율및삼성전자주가동향도표 13 미국 PC 재고증가율및삼성전자주가동향 (% yoy) 미국전자제품판매증가율 15 삼성전자주가 ( 우 ) 1 5 (5) (1) (15) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (2) 1, 4월5 4월7 4월9 4월11 4월13 4월15 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) 미국 PC재고증가율 3 삼성전자주가 ( 우 ) 2 1 (1) (2) (3) (4) (5) (6) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (7) 1, 4월5 4월7 4월9 4월11 4월13 4월15 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 41

42 도표 131 미국전자제품재고증가율및삼성전자주가동향도표 132 미국소비자신뢰지수증가율및삼성전자주가동향 (% yoy) 미국전자제품재고증가율 2 삼성전자주가 ( 우 ) (5) (1) (15) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (2) 1, 4월5 4월7 4월9 4월11 4월13 4월15 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) 미국소비자신뢰지수증가율 12 삼성전자주가 ( 우 ) (2) (4) (6) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (8) 1, 4월5 4월7 4월9 4월11 4월13 4월15 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 133 미국 ISM 지수증가율및삼성전자주가동향도표 134 미국가계저축률증가율및삼성전자주가동향 (% yoy) 미국 ISM 제조업지수증가율 8 삼성전자주가 ( 우 ) (2) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (4) 1, 4월5 4월7 4월9 4월11 4월13 4월15 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) 미국가계저축률증가율 6 삼성전자주가 ( 우 ) 4 2 (2) (4) (6) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (8) 1, 4월5 4월7 4월9 4월11 4월13 4월15 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 135 미국가계대출금액증가율및삼성전자주가동향도표 136 미국경기선행지수및삼성전자주가동향 (% yoy) 미국가계대출금액증가율 14 삼성전자주가 ( 우 ) (2) (4) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (6) 1, 4월5 4월7 4월9 4월11 4월13 4월15 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 미국경기선행지수 13 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 125 1,5, 12 1,3, 115 1,1, 11 9, , 95 5, 9 3, 85 1, 4월5 4월7 4월9 4월11 4월13 4월15 자료 : Datastream, 유진투자증권 42

43 도표 137 미국경기선행지수증가율및삼성전자주가동향도표 138 OECD 선행지수및삼성전자주가동향 (% yoy) 미국경기선행지수증가율 15 삼성전자주가 ( 우 ) 1 5 (5) (1) (15) (2) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (25) 1, 4월5 4월7 4월9 4월11 4월13 4월15 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 OECD선행지수 16 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 14 1,5, 1,3, 12 1,1, 1 9, 98 7, 5, 96 3, 94 1, 4월5 4월7 4월9 4월11 4월13 4월15 자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 139 OECD 선행지수증가율및삼성전자주가동향도표 14 한국경기선행지수증가율및삼성전자주가동향 (% yoy) OECD선행지수증가율 8 삼성전자주가 ( 우 ) (2) (4) (6) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (8) 1, 4월5 4월7 4월9 4월11 4월13 4월15 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) 한국경기선행지수증가율 16 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, (2) 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (4) 1, 4월5 4월7 4월9 4월11 4월13 4월15 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 141 중국경기선행지수및삼성전자주가동향도표 142 중국경기선행지수증가율및삼성전자주가동향 18 중국경기선행지수삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 16 1,5, 1,3, 14 1,1, 12 9, 1 7, 5, 98 3, 96 1, 4월5 4월7 4월9 4월11 4월13 4월15 자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) (2) (4) (6) 중국경기선행지수증가율 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (8) 1, 4월5 4월7 4월9 4월11 4월13 4월15 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 43

44 도표 143 중국경기동행지수및삼성전자주가동향도표 144 중국경기동행지수증가율및삼성전자주가동향 15 중국경기동행지수삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 1,5, 1,3, 1 1,1, 9, 95 7, 5, 3, 9 1, 4월5 4월7 4월9 4월11 4월13 4월15 자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) 중국경기동행지수증가율 12 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 1 8 1,5, 6 1,3, 4 1,1, 2 9, (2) 7, (4) 5, (6) (8) 3, (1) 1, 4월5 4월7 4월9 4월11 4월13 4월15 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 145 중국 PMI 제조업지수및삼성전자주가동향도표 146 중국 PMI 제조업지수증가율및삼성전자주가동향 65 중국 PMI제조업지수삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 1,5, 6 1,3, 55 1,1, 9, 5 7, 45 5, 3, 4 1, 4월11 4월12 4월13 4월14 4월15 자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) 중국 PMI제조업지수증가율 2 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, (5) (1) (15) 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (2) 1, 4월11 4월12 4월13 4월14 4월15 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 147 중국소매매출증가율및삼성전자주가동향도표 148 중국전자제품소매매출증가율및삼성전자주가동향 (% yoy) 중국소매매출증가율 3 삼성전자주가 ( 우 ) ,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, 1, 4월5 4월7 4월9 4월11 4월13 4월15 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 (%yoy) (1) 중국전자제품소매매출증가율 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (2) 1, 4월5 4월7 4월9 4월11 4월13 4월15 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 44

45 도표 149 중국소비자기대지수및삼성전자주가동향도표 15 중국소비자기대지수증가율및삼성전자주가동향 중국소비자기대지수 12 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 115 1,5, 11 1,3, 1,1, 15 9, 1 7, 95 5, 9 3, 85 1, 4월5 4월7 4월9 4월11 4월13 4월15 자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) 중국소비자기대지수증가율 1 삼성전자주가 ( 우 ) 5 (5) (1) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (15) 1, 4월5 4월7 4월9 4월11 4월13 4월15 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 151 중국산업생산지수및삼성전자주가동향도표 152 중국수입수지증가율및삼성전자주가동향 25 중국산업생산지수삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 1,5, 2 1,3, 15 1,1, 9, 1 7, 5 5, 3, 1, 4월5 4월7 4월9 4월11 4월13 4월15 자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) (2) (4) 중국수입수지증가율 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (6) 1, 4월5 4월7 4월9 4월11 4월13 4월15 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 45

46 년 4 월전기전자산업동향 1) 대만 IT 업체 3 월실적모바일기기수요호조와중국수요회복으로크게개선 휴대 폰 ODM 업체와 2 차전지업체실적큰폭성장 대만 IT 업체 3 월실적지속되고있는애플효과와중국수요회복으로전월대비크게개선 대만 IT업체들의 3월실적은애플아이폰을중심으로한모바일기기수요호조와중국수요회복등으로전월대비크게개선되었다. 대만휴대폰 ODM 업체들의 3월매출액은지속되고있는애플효과와중국수요회복등으로 23.7%mom, 1.%yoy 증가하였다. 2차전지업체 3월매출액은모바일기기향수요호조와중국수요회복등으로 33.6%mom, 8.8%yoy 증가하였으며, 대만 Motherboard 업체들의 3월매출액역시중국수요회복을기반으로 21.3%mom, 2.2%yoy 증가세로반전하였다. 대만 LED 업체들의 3 월매출액은판가하락에도불구하고 TV 용및조명용수요증가로 18.1%mom, 5.6%yoy 증가세를기록하였다. 도표 153 대만 Handset ODM 업체매출액및증가율추이도표 154 대만 LED 업체매출액및증가율추이 (TWD mn) 매출액 ( 좌 ) 6, YoY Growth 5, 4, 3, 2, 1, (%) (2) (TWD mn) 매출액 ( 좌 ) 8, YoY Growth 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, (%) (2) (4) 3월13 9월13 3월14 9월14 3월15 자료 : Digitimes, 유진투자증권 (4) 3월13 9월13 3월14 9월14 3월15 자료 : Digitimes, 유진투자증권 도표 155 대만 2 차전지업체매출액및증가율추이도표 156 대만 PCB 업체매출액및증가율추이 (TWD mn) 매출액 ( 좌 ) (%) 1, YoY Growth 1 9, 8 8, 7, 6 6, 4 5, 4, 2 3, 2, 1, (2) (4) 3월13 9월13 3월14 9월14 3월15 자료 : Digitimes, 유진투자증권 (TWD mn) 매출액 ( 좌 ) (%) 25, YoY Growth 6 5 2, 4 15, 3 2 1, 1 5, (1) (2) 3월13 9월13 3월14 9월14 3월15 자료 : Digitimes, 유진투자증권 46

47 년 5 월 IT 산업투자전략 1) 당사의 215 년 4 월 IT 추천전략에서양호 3 월비선호주전략우수 215 년 4 월투자전략은양호하였던것으로판단 4 월비선호주전략전반적으로우수 당사는지난 215년 4월최선호주 vs. 비선호주 투자전략에서최선호주로대형업체 갤럭시S6 의성공적인출시에따른 1Q15 및 2Q15 실적호조가예상되는 삼성전자 와 LED 재고조정완료이후 215년중장기실적이개선되는 LG이노텍, 1Q15 실적호조및중국소비수혜가기대되는 쿠쿠전자 를추천하였으며, 중소형업체들중에서는반도체소재업체군인 OCI 머티리얼즈 와 솔브레인, 원익머트리얼즈, 디엔에프, 이엔에프테크놀로지, 삼성전자의성공적인 갤럭시S6 출시이후 AMOLED 에대한투자가 215년에는보다확대될것으로판단하여, 덕산네오룩스 와 에스에프에이, AP시스템, 주성엔지니어링, 1Q15 실적모멘텀과매력적인 Valuation 이돋보이는 신성델타테크 를선호하였다. 그리고, 비선호주로 LG전자, 삼성SDI, 원익IPS 를선택하였다. 지난 215년 4월한달동안 KOSPI 는 4.2% 상승하는동안, 갤럭시S6 출시효과및 1Q15 실적호전기대감이높았던삼성전자와중장기실적이회복되고있는 LG이노텍의주가는 KOSPI 대비각각 6.4%, 18.% 하락한반면, 쿠쿠전자는 2.4% 상승하였다. 중소형업체중에서는 1Q15 시장예상치를상회하는 OCI머티리얼즈와 1Q15 실적호조및 Valuation 매력도가부각되고있는신성델타테크주가가각각 3.5%, 5.5% 상승하였다. 비선호주로추천하였던업체들의주가는실적고점논란과 TV 판매둔화우려가높은 LG전자와 1Q15 실적부진을기록하였던삼성SDI 주가가 KOSPI 대비각각 1.7%, 16.3% 하락하였다. 결과적으로, 215년 4 월최선호주 vs. 비선호주 투자전략은전반적으로무난하였던것으로판단된다. 도표 년 4 월최선호주 vs. 비선호주 최선호주 비선호주 주 : 215 년 4 월 3 일종가기준 주가시가총액수익률 (%) Valuation(215 년 ) ( 백만원 ) 1M 3M 6M YTD P/E P/B EV/EBITDA KOSPI 2, KOSPI 대비상대주가수익률 (%) 삼성전자 1,41, 27,692, OCI 머티리얼즈 11,8 1,73, 솔브레인 41,4 685, 디엔에프 2,25 217, 이엔에프테크놀로지 14, 198, 덕산네오룩스 22,1 265, na na na na na na AP 시스템 9,68 226, 주성엔지니어링 6,7 292, 쿠쿠전자 2, 1,96, na 신성델타테크 4,14 82, LG 이노텍 1, 2,366, 원익 IPS 12,5 97, LG 전자 6,4 9,884, 삼성 SDI 12, 8,251,

48 2) 215 년 5 월한국 IT 산업 Top Picks 삼성전자, LG 이노텍, 쿠쿠전자추천 215 년 5 월에는삼성전자갤럭시 S6 출시효과로전반적인상승예상 대형 IT 업체에서는삼성전자, LG 이노텍, 쿠쿠전자선호 중소형업체에서는 OCI 머티리얼즈, 솔브레인, 원익머트리얼즈, 디엔에프, 이엔에프테크놀로지, 덕산네오룩스, 에스에프에이, AP 시스템, 주성엔지니어링, 파트론, KH 바텍, 신성델타테크추천 215년 5월한국 IT업체들의주가는삼성전자를중심으로 2Q15 실적이개선될것으로예상됨에따라상승세로반전할것으로판단된다. 특히, 삼성전자주가는 갤럭시S6 출시효과와이에따른반도체총괄및 AMOLED 부문실적개선등으로 2Q15 실적성장을달성할것으로전망됨에따라반등세로전환될것으로예상된다. SK하이닉스주가는 215년 DRAM 산업호조를바탕으로양호한실적과 DRAM 가격모멘텀약화에따른 2Q15 실적약화, NAND 플래시메모리경쟁력강화를위한투자확대등이상충되면서당분간박스권에서움직일것이며, LG디스플레이주가역시양호한실적에도불구하고패널가격하락우려로 2Q15 박스권움직임을보일것으로전망된다. 따라서, 5월에는 2Q15 실적모멘텀이좋은삼성전자를중심으로 2Q15에도실적모멘텀이강한반도체소재업체, 2Q15 이후수주모멘텀이강할디스플레이장비업체들중심으로투자할것을권고하며, 2H15 수주모멘텀이재차살아날반도체장비업체들은 2Q15 중후반에매수전략에나서야할것으로판단한다. 당사는 IT 대형업체들중에서는 갤럭시S6 의성공적인출시에따른 1Q15 및 2Q15 실적호조가예상되는 삼성전자 와 LED 재고조정완료이후 215년중장기실적이개선되는 LG이노텍, 1Q15 실적호조및중국소비수혜가기대되는 쿠쿠전자 를추천한다. 중소형업체들중에서는 1) 삼성전자와 SK하이닉스의신규라인가동효과와 2) 3D NAND 공정확대, 3) 지속적인미세공정전환가속등으로 215년실적이안정적으로성장하는 OCI머티리얼즈 와 솔브레인, 원익머트리얼즈, 디엔에프, 이엔에프테크놀로지 원익QnC 등을선호한다. 그리고, 삼성전자의성공적인 갤럭시 S6 출시이후 AMOLED 에대한투자가 215년에는보다확대될것으로판단하여, 덕산네오룩스 와 에스에프에이, AP시스템, 비아트론, 주성엔지니어링 등을선택하며, 1Q15 실적모멘텀과매력적인 Valuation 이돋보이는 신성델타테크 를추천한다. 도표 년 5 월최선호주 vs. 비선호주 최선호주산업군분류비선호주 삼성전자 OCI 머티리얼즈솔브레인디엔에프원익머트리얼즈이엔에프테크놀로지원익 QnC 덕산네오룩스 AP 시스템비아트론주성엔지니어링 쿠쿠전자신성델타테크 반도체 디스플레이 (LCD, AMOLED) 휴대폰 전기전자 SK 하이닉스 LG 전자 삼성 SDI LG 이노텍 LED 서울반도체 주 : 215 년 5 월최선호주 vs. 비선호주 는당사의투자의견과상관이없으며, 오직단기적인주가전망에만기초한것임 48

49 도표 159 삼성전자분기별실적전망 (IFRS 연결기준 ) ( 단위 : 십억원,%) 213 1Q14 2Q14 3Q14 4Q Q15P 2Q15F 3Q15F 4Q15F 215F 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F 216F 217F 실적 ( 십억원 ) 매출액 228,693 53,675 52,353 47,447 52,73 26,26 47,118 56,4 58,557 6, ,695 56,319 6,135 62,454 65, , ,148 영업이익 36,785 8,489 7,187 4,61 5,288 25,25 5,979 7,859 8,815 8,971 31,623 6,841 7,731 9,15 1,691 34,412 37,141 세전이익 38,364 9,649 7,785 4,847 5,594 27,875 6,219 8,983 9,983 1,146 35,33 8,35 8,97 1,449 12,11 39,464 42,832 순이익 3,475 7,574 6,251 4,222 5,347 23,394 4,626 7,186 7,987 8,117 27,915 6,428 7,176 8,359 9,69 31,571 34,265 수익성 (%) 영업이익률 세전이익률 순이익률 부문별실적반도체부문매출액 37,437 9,394 9,784 9,89 1,662 39,73 1,27 11,154 12,698 13,263 47,386 12,289 12,792 15,21 16,359 56,46 65,211 영업이익 6,888 1,949 1,861 2,263 2,72 8,776 2,93 3,42 4,444 4,642 15,419 3,195 3,326 5,17 5,889 17,517 18,255 영업이익률 DP(Display Panel) 부문매출액 29,837 6,97 6,329 6,255 7,47 25,727 6,85 7,55 8,655 8,691 31,745 8,89 8,55 9,852 9,98 36,399 42,857 영업이익 2, , ,887 4,65 영업이익률 IM(IT& 모바일 ) 부문매출액 138,817 32,442 28,452 24,577 26, ,765 25,89 31,635 31,3 3, ,485 29,69 32,66 3,94 3,49 123,69 12,694 영업이익 24,958 6,429 4,422 1,751 1,961 14,563 2,74 3,796 3,565 3,45 13,57 2,821 3,367 2,936 3,497 12,62 13,33 영업이익률 CE( 소비자가전 ) 부문매출액 5,332 11,316 13,3 11,596 14,267 5,183 1,26 11,61 12,11 13,968 47,93 12,151 12,627 12,577 14,51 51,855 53,986 영업이익 1, , ,568 1,698 영업이익률

50 도표 16 SK 하이닉스분기별실적동향 ( 단위 : 십억원, %, 백만개, US$) 213 1Q14 2Q14 3Q14 4Q Q15P 2Q15F 3Q15F 4Q15F 215F 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F 216F 217F 실적 ( 십억원 ) 매출액 14, , , , , , , , ,22.1 5, , ,42.1 5, , , , ,98.6 영업이익 3, ,57.3 1,83.9 1,31.2 1, ,19.5 1, ,417. 1, ,56. 6,86.7 1, ,61.1 1, , , ,684.4 세전이익 3, , ,95.3 5,47.7 1,62.1 1, , , ,12.7 1, ,68.1 1, , , ,736.8 순이익 2, ,95.1 1, , , , , , , , , , ,589.4 수익성 (%) 영업이익률 세전이익률 순이익률 DRAM 사업부매출액 ( 십억원 ) 1,23 2,992 3,77 3,277 3,912 13,259 3,61 3,552 3,882 4,49 15,94 3,71 3,74 4,1 4,276 15,79 16,37 출하량 (2Gb Equiv. M Units) 5,515 1,537 1,742 1,862 2,23 7,345 2,93 2,27 2,342 2,518 9,16 2,563 2,752 2,957 3,18 11,452 14,144 ASP(2Gb Equiv. US$) 영업이익 ( 십억원 ) 2,796 1,122 1,154 1,327 1,8 5,43 1,625 1,492 1,631 1,71 6,448 1,447 1,334 1,558 1,625 5,963 5,291 영업이익률 (%) NAND 플래시메모리사업부매출액 ( 십억원 ) 3, ,165 3,434 1,59 1,29 1,17 1,235 4,493 1,182 1,4 1,67 1,838 6,9 8,192 출하량 (16Gb Equiv. M Units) 2, ,12 1,456 4,45 1,462 1,41 1,497 1,63 5,999 1,678 2,48 2,327 2,695 8,747 13,75 ASP(16Gb Equiv. US$) 영업이익 ( 십억원 ) 영업이익률 (%) 도표 161 원익 IPS 분기별실적전망 (IFRS 연결기준 ) ( 단위 : 십억원, %) 213 1Q14 2Q14 3Q14 4Q Q15P 2Q15F 3Q15F 4Q15F 215F 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F 216F 217F 실적 ( 십억원 ) 매출액 영업이익 세전이익 순이익 수익성 (%) 영업이익률 세전이익률 순이익률 [ 원익IPS 개별기준 ] 매출액 ( 십억원 ) 영업이익 ( 십억원 ) 영업이익률 (%) [ 원익머트리얼즈 ] 매출액 ( 십억원 ) 영업이익 ( 십억원 ) 영업이익률 (%)

51 도표 162 OCI 머티리얼즈분기별실적전망 (IFRS 연결기준 ) ( 단위 : 십억원,%) 213 1Q14 2Q14 3Q14 4Q Q15P 2Q15F 3Q15F 4Q15F 215F 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F 216F 217F 실적 ( 십억원 ) 매출액 영업이익 세전이익 순이익 수익성 (%) 영업이익률 세전이익률 순이익률 사업부별매출비중 (%) 특수가스 기타 도표 163 대덕전자분기별실적전망 (IFRS 연결기준 ) ( 단위 : 십억원, %) 212 1Q13 2Q13 3Q13 4Q Q14 2Q14 3Q14 4Q Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F 215F 216F 실적 ( 십억원 ) 매출액 영업이익 세전이익 순이익 수익성 (%) 영업이익률 세전이익률 순이익률 사업부별비중 (%) 반도체패키징 통신장비