OLED 생산공정일원화구축 à 그룹차원에서의 OLED 에대한강한의지 제일모직은지난 8월 9일전자재료사업의차세대성장동력을확보하기위해 OLED 기술및재료공급업체인독일 Novaled 의인수결정에대해발표하였다. 총인수금액은 3,455억원규모이며제일모직은이가운데 1,731억원을

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1 HI Research Center Data, Model & Insight 2013/08/19 [ 산업브리프 ] Display Industry 제일모직의 Novaled 인수를통해보여준신의한수 OLED 생산공정일원화구축 à 그룹차원에서의 OLED 에대한강한의지 디스플레이정원석 ( ) wschung@hi-ib.com OLED에대한강한의지 à 삼성그룹의신성장동력제일모직은지난 8월 9일전자재료사업의차세대성장동력을확보하기위해 OLED 기술및재료공급업체인독일 Novaled 의인수결정에대해발표하였다. 총인수금액은 3,455 억원규모이며제일모직은이가운데 1,731 억원을투자해약 50% 의주요지분을확보하고 40% 지분은삼성전자가투자하게된다. 나머지 10% 지분은이미삼성벤처투자가보유중이다. Novaled 는 OLED 의높은효율과긴수명에특화된기술등을바탕으로현재약 500건이상의특허를보유하고있으며, 소재판매, 기술이전등을통해지난해약 3,300 만달러의매출을기록하였다. 이에따라제일모직은 Novaled 의기존연구개발활동을더욱강화하고동사의 OLED 연구개발전략주요부문에집중할것으로예상되며, 이번인수를통해 Novaled 의기술과특허를활용하여 OLED 시장의변화를선도할수있게되었다. 이번 Novaled 인수는삼성그룹차원에서의움직임으로해석할수있다. 최근삼성그룹의 5대신수종사업인태양광, LED, 자동차용전지, Bio, 의료기기등의사업에서뚜렷한성과가없는사운데 OLED 를신성장동력으로확고히하려는변화라고판단된다. 삼성은이제삼성전자 -삼성디스플레이 -삼성코닝정밀소재 제일모직을통한생산공정일원화를구축하였다. 일부시장에서삼성전자의 High-end Smartphone 수요둔화로 OLED 에대한우려가존재하고있지만삼성전자는지난 8월 11일 OLED TV 가격을기존 1,500 만원에서 990만원으로약 500만원가량조정하는등 Mobile 뿐만아니라 TV까지도 LCD 에서 OLED 로의변화를빠르게준비하고있다. 또한지난 13일에는미국뉴욕에서 55 Curved OLED TV를출시면서북미시장을본격적으로공략하기시작하는등시장규모확대에적극적으로나서고있다. 국내 OLED 장비 소재업체들의수혜전망 : 제일모직, 덕산하이메탈 이번삼성그룹의 Novaled 인수는향후제일모직뿐만아니라다른국내소재업체들에게긍정적인영향을미칠것으로판단된다. 현재 OLED 시장에서약 98% 의시장점유율을보이고있는삼성이 Novaled 인수를통해이들이보유하고있던 OLED 소재원천특허들을확보할경우안정적인소재공급을위해국내업체들을중심으로 Value chain 을다원화할가능성이높기때문이다. 이는과거삼성디스플레이가 HTL 관련특허를확보하면서덕산하이메탈, 제일모직, CS엘쏠라등의국내소재업체들을중심으로공급처를다원화한것에서도확인할수있다. 현재 OLED 소재의 Value chain 을살펴보면공통층소재는국산화가많이진행된반면발광층소재는아직까지해외소재업체의비중이높다. 국내디스플레이업체에발광층을공급하는업체들은대부분오랜기술력과자체특허를가지고있는해외의대규모화학업체들이다. 하지만최근국내소재업체들이과거에비해높은기술력을확보하고있다는점을감안할때점차발광층소재시장으로도그범위를확대해나갈것으로전망된다. 동자료는 금융투자회사의영업및업무의관한규정 에관한규정중제 2 장조사분석자료의작성과공표에관한규정을준수하고있음을알려드립니다.

2 OLED 생산공정일원화구축 à 그룹차원에서의 OLED 에대한강한의지 제일모직은지난 8월 9일전자재료사업의차세대성장동력을확보하기위해 OLED 기술및재료공급업체인독일 Novaled 의인수결정에대해발표하였다. 총인수금액은 3,455억원규모이며제일모직은이가운데 1,731억원을투자해약 50% 의주요지분을확보하고 40% 지분은삼성전자가투자하게된다. 나머지 10% 지분은이미삼성벤처투자가보유중이다. Novaled 는 OLED 높은효율과긴수명에특화된기술을보유한 OLED 분야의선도기업이다. 특히유기전도성 doping 기술, 소재, OLED Stack 기술등을활용하여 OLED 디스플레이의성능, 전력효율, 안정성, 수명등을최적화하고공정비용을절감할수있는기술을확보하고있다. 현재 OLED 관련하여약 500건이상의특허를보유하고있는 Novaled 는재료판매, 기술이전등을통해지난해약 3,300만달러의매출을기록하였다. 이에따라제일모직은 Novaled 의기존연구개발활동을더욱강화하고동사의 OLED 연구개발전략주요부문에집중할것으로예상되며, 이번인수를통해 Novaled 의기술과특허를활용하여 OLED 시장의변화를선도할수있게되었다. 이번 Novaled 인수는삼성그룹차원에서의움직임으로해석할수있다. 최근삼성그룹의 5 대신수종사업인태양광, LED, 자동차용전지, Bio, 의료기기등의사업에서뚜렷한성과가없는사운데 OLED를신성장동력으로확고히하려는변화라고판단된다. 삼성은이제삼성전자- 삼성디스플레이 -삼성코닝정밀소재 제일모직을통한생산공정일원화를구축하였다. 일부시장에서삼성전자의 High-end Smartphone 수요둔화로 OLED에대한우려가존재하고있지만삼성전자는지난 8월 11일 OLED TV 가격을기존 1,500 만원에서 990만원으로약 500만원가량조정하는등 Mobile 뿐만아니라 TV까지도 LCD에서 OLED로의변화를빠르게준비하고있다. 또한지난 13일에는미국뉴욕에서 55 Curved OLED TV를출시면서북미시장을본격적으로공략하기시작하는등시장규모확대에적극적으로나서고있다. < 그림 1> Novaled 가보유한고효율 OLED 기술 자료 : Novaled, 하이투자증권 2

3 < 그림 2> Novaled 의 PIN OLED 기술개념도 자료 : Novaled, 하이투자증권 < 그림 3> Novaled 의특허보유현황 Other device patents, 24% Organic doping device patents, 36% Material patents, 40% Material Patents Organic doping device patents OLED andmaterial ither OE patents architectures Doped layer process Organic doping device patents Other device Other patents device patents Outcoupling Lighting application OLED emission zone structure 자료 : Novaled, 하이투자증권 3

4 OLED TV 가격은벌써 1/3 이낮아졌다 OLED TV는아직초기단계이기때문에높은가격으로인한초반판매량이저조한편이지만기술의발전에따라가격경쟁력을갖추며 LCD TV를대체해나갈것으로전망된다. 이는과거 LCD 기술의초기단계에서도유사하게나타난현상이었다. 2004년 9월기준 46 LCD TV의국내판매가격은약 1,200만원수준이었다. 당시현대 EF소나타 2,000cc 의국내평균판매가격이 1,892만원수준이었고현재 13년형 YF소나타의국내판매가격이 2,235만원점을감안한다면올해최초로출시된 55 OLED TV 가격이 1,500만원으로책정되었다는점은충분히가능한수준이라는판단이다. 더군다나 OLED TV 생산수율은약 30%~40% 수준으로여전히매우낮은편이다. 하지만 LCD와동일한수준의수율을가정할경우 BLU(Back Light Unit), Color Filter 등의원가절감이가능하기때문에 LCD TV보다더나은화질을제공하면서가격적인측면에서도유리할수있다. 이를반영하듯삼성전자는패널의생산품질이향상되고안정적인공급이가능해지면서출시후 2달만에 OLED TV 가격을 30% 이상낮추며시장변화를이끌어가고있다. < 표 1> 자동차와비교해본최초출시당시의 LCD TV 와 OLED TV 가격 제품명 2013 Sonata the Brilliant 2004 EF Sonata 배기량 1,997cc 1,795~1,998cc 출력 172hp 131hp~137hp 연비 10.3~12.3km/l 9.4~11.8km/l 판매가격 2,004~2,785만원 1,252~2,326만원 제품명 LG전자 55" OLED TV(55EM9700) 46" 삼성전자 LCD TV (2004) 해상도 FHD(1,920x1,080) HD(1,280x720) 무게 10Kg 약 30kg 소비전력 250W 250W 판매가격 1,500만원 1,100만원 ( 현재 ) 900만원 (?) 1,200만원 자료 : 하이투자증권 최근 Consumer Reports 는삼성전자의 OLED TV가휘도, 두께, 에너지효율성, 깊은 Black 색감, 무제한의시야각, 3D 화질등모든평가항목에서최고의특성을겸비함으로써기존의 LCD TV 기술을밀어낼수있는 Game changer 가될것으로평가하였다. 따라서향후수요상황에따라국내디스플레이업체들의 8세대급 OLED 설비투자에박차를가할가능성이높 4

5 을것으로판단된다. 또한향후지속적인설비투자와함께 OLED 기술이 TV 까지본격적으로 확대된다면 OLED 시장규모는 2012 년 68 억달러규모에서 2017 년 200 억달러규모로급격 하게성장할것으로전망되며 EL 소재사용량역시급증할것으로예상된다. < 표 2> 삼성디스플레이 OLED Capa 현황및신규투자전망 Fab. Phase MG Size OLED Gen. Backplane Type 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13 2Q13F 3Q13F 4Q13F 1Q14F 2Q14F 3Q14F 4Q14F 기흥 R&D LTPS RGB A (Half) LTPS RGB (Half) LTPS RGB (Half) LTPS RGB A (4cut) LTPS RGB (4cut) LTPS RGB (4cut) LTPS RGB (4cut) LTPS RGB (4cut) LTPS RGB A LTPS RGB 신규투자 LTPS RGB 신규투자 V1 Pilot (6cut) LTPS RGB (6cut) LTPS RGB V (2cut) LTPS RGB 신규투자 총합계 자료 : DisplaySearch 하이투자증권 < 그림 4> OLED TV 판매량전망 < 그림 5> 전체 TV 판매량및 LCD TV 판매량추이및전망 ( 만대 ) 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1, OLED TV 판매량 7YR CAGR (+158%) ,684 2,747 3, LCD TV 전체 TV LCD TV 성장률 전체 TV 성장률 ( 백만대 ) 350 9% 8% 300 7% 250 6% AM OLED 대체예상 5% 200 4% 150 3% 2% 100 1% 0% 50-1 % 0-2 % F 2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F 자료 : DisplaySearch, 하이투자증권 자료 : DisplaySearch, 하이투자증권 5

6 국내 OLED 장비 소재업체들의수혜전망 이번삼성그룹의 Novaled 인수는향후제일모직뿐만아니라다른국내소재업체들에게긍정적인영향을미칠것으로판단된다. 현재 OLED 시장에서약 98% 의시장점유율을보이고있는삼성이 Novaled 인수를통해이들이보유하고있던 OLED 소재원천특허들을확보할경우안정적인소재공급을위해국내업체들을중심으로 Value chain 을다원화할가능성이높기때문이다. 이는과거삼성디스플레이가 HTL 관련특허를확보하면서덕산하이메탈, 제일모직, CS엘쏠라등의국내소재업체들을중심으로공급처를다원화한것에서도확인할수있다. 현재 OLED 소재의 Value chain 을살펴보면공통층소재는국산화가많이진행된반면발광층소재는아직까지해외소재업체의비중이높다. 국내디스플레이업체에발광층을공급하는업체들은대부분오랜기술력과자체특허를가지고있는해외의대규모화학업체들이다. 하지만최근국내소재업체들이과거에비해높은기술력을확보하고있다는점을감안할때점차발광층소재시장으로도그범위를확대해나갈것으로전망된다. < 그림 6> AM OLED 소재시장규모추이및전망 < 그림 7> 삼성전자의 55 Curved OLED TV (US$ Mil.) 1,600 OLED 소재시장규모 1,400 1,200 1, F 2014F 자료 : 하이투자증권 자료 : 삼성전자, 하이투자증권 < 그림 8> OLED 소재별시장규모 < 표 3> 삼성디스플레이의 OLED 소재 Value Chain 구분 삼성디스플레이 (RGB OLED) Red Dopant 6% 기타 12% HTL 28% 공통층 HTL 덕산하이메탈, 두산 (CS 엘쏠라 ) ETL LG 화학, 제일모직 Blue Dopant 1% Red Host 18% Blue Host 13% Green Host 9% Green Dopant 3% ETL 10% Red ( 인광 ) Green ( 인광 ) Blue ( 형광 ) Host Dopant Host Dopant Host Dopant Dow chemical UDC 덕산하이메탈 Dow chemical SFC SFC 자료 : 업계, 하이투자증권 자료 : 하이투자증권 6

7 당보고서공표일기준으로해당기업과관련하여, 회사는해당종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 금융투자분석사와그배우자는해당기업의주식을보유하고있지않습니다. 당보고서는기관투자가및제 3 자에게 등을통하여사전에배포된사실이없습니다. 회사는 6 개월간해당기업의유가증권발행과관련주관사로참여하지않았습니다. 당보고서에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. ( 작성자 : 정원석 ) 본분석자료는투자자의증권투자를돕기위한참고자료이며, 따라서, 본자료에의한투자자의투자결과에대해어떠한목적의증빙자료로도사용될수없으며, 어떠한경우에도작성자및당사의허가없이전재, 복사또는대여될수없습니다. 무단전재등으로인한분쟁발생시법적책임이있음을주지하시기바랍니다. 1. 종목추천투자등급 ( 추천일기준종가대비 3 등급 ) 종목투자의견은향후 6 개월간추천일종가대비해당종목의예상목표수익률을의미함. -Buy( 매수 ): 추천일종가대비 +15% 이상 -Hold( 보유 ): 추천일종가대비 +15% 미만, -15% 미만 -Sell( 매도 ): 추천일종가대비 -15% 이상 2. 산업추천투자등급 ( 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를추천하는것임 ) - Overweight( 비중확대 ), - Neutral ( 중립 ), - Underweight ( 비중축소 ) 7