Microsoft Word 이슈 -피코프로젝트.doc

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1 자료공표일 8 November 스몰캡이슈 (6) 유진 Smal-Cap 피코프로젝터 스마트폰과만나다 Small Cap 박종선 Tel jongsun.park@eugenefn.com Small Cap 팀장변준호 Tel juno.byun@eugenefn.com MWC 2012 갤럭시빔, 출시 MWC(Mobile World Congress) 2012 에서선보인삼성전자 갤럭시빔 이지난 5월해외에서출시되어판매중. 출시초기판매량은월 5만대수준이었으나소비자들의반응이좋아월출하량이점차증가하고있는것으로알려짐 갤럭시빔 은초소형 (Pico) 프로젝터 (Projector) 를탑재한스마트폰으로밝기 15루멘, 해상도 nhd 640x360로최대 50인치화면을구현가능 스마트폰으로만드는움직이는극장 13 년피코프로젝터를채택한스마트폰이추가출시되며시장이확대할가능성이클것으로판단함. 이유는 1) 그동안 VGA(Video Graphics Array) 급저해상도화면만구현하였으나 HD(High Definition) 급화면구현이올해안에가능하고, 2) 과거제품에비해대용량의배터리장착및고성능의프로세서를장착했으며, 3) 영상기능을강조하는스마트폰사용자들의니즈가확산되었기때문 특히 13 년에는통신 4G LTE(Long Term Evolution) 망을이용하는클라우드 (Cloud) 서비스, N스크린서비스전략확대등으로시장상황이유리한환경조성 유망주 : 세코닉스 (053450), 아이엠 (101390) 국내피코프로젝터개발업체는세코닉스, 아이엠, 디지털옵틱등이있으나, 현재양산실적을가진세코닉스와시장확대가예상되는아이엠에주목 세코닉스 : 갤럭시빔에카메라모듈을공급. 스마트폰내장형및외장형프로젝터개발중 아이엠 : 교육용피코프로젝트공급확대. 스마트폰용제품개발중 자료 : 유진투자증권

2 Analyst 박종선 / 변준호 ᅵ 스몰캡 피코프로젝터 (Pico-Projector) 시장개화 < 유진스몰캡팀이보는핵심키워드 > MWC 2012에등장, 5월부터해외에출시한 갤럭시빔 호평속판매증가세 스마트폰의차별화경쟁가열로피코프로젝터활용가능성확대 삼성 갤럭시빔 에피코프로젝터모듈을공급중인세코닉스주목 1) 갤럭시빔, 반응이좋다 삼성전자는지난 2월 27일부터 3월 1일까지스페인바르셀로나에서열린 MWC(Mobile World Congress) 2012에참가해피코프로젝터스마트폰인 갤럭시빔 (i8530) 을선보였다. 이번에선보인갤럭시빔은프로젝터폰중세계에서가장얇은 12.5mm 초슬림디자인에최대 50인치프로젝션화면, 15루멘 (lumen) 밝기, nhd(640x360) 해상도등일반휴대용프로젝터에버금가는선명한화질을제공하였다. 갤럭시빔이국내에는출시하지않고해외에서만판매하고있음에도불구하고, 지난 5월에출시한이후예상했던월판매 5만대가시간이지날수록증가하고있다. 이는제품에대한평가가좋게알려지고있기때문으로알려지고있다. 특히사용자의후기들이인터넷에올라오면서긍정적인반응이나오고있어증가세는당분간지속될것으로판단한다. * 피코프로젝터 (Pico Projector): 주머니에넣어가지고다닐수있을정도로작은휴대용프로젝터. 시장조사회사 isuppli 는 1kg 이하무게에 60인치이하크기의프로젝터를피코프로젝터로정의 도표 1 도표 2 자료 : 삼성전자, 유진투자증권 자료 : 삼성전자, 유진투자증권 2_

3 Analyst 박종선 / 변준호 스몰캡 2) 과거제품과는다르다 삼성전자는과거에피코프로젝터기능을겸한휴대폰을출시한경험이있다. 2009년에세계최초로프로젝터피처폰 햅틱빔 을선보였고, 2010 년에는후속기종인 아몰레드빔 을, 2011년에는프로젝터스마트폰 헤일로 (i8520) 등 3가지를내놓았었다. 그러나당시기대와는달리판매량이저조, 대중화에실패했다. 이번출시한 갤럭시빔 은두께를 12.5mm 로제작되어, 햅틱빔 ( 두께 17.25mm), 아몰레드빔 ( 두께 15.7mm), 헤일로 ( 두께 14.9mm) 보다훨씬얇아졌다. 즉셔츠앞주머니에넣어다닐정도의얇은수준이다. 갤럭시빔의밝기는 15루멘 (lumen) 으로, 기존 6~9 루멘이었던기존재품보다대폭업그레이드되었다. 북미 IT전문지매셔블 (Mashable) 은 완전히어두운방에서영사했더니영상이매우밝고선명했다, 작은스크린은물론이고 8~9 평방피트의천장에서도문제없었다 라고평했다. 배터리용량도 2000mAh로조금올렸다. 최대 3시간까지연속으로영사할수있어과거휴대폰에비해서 1.5 ~ 2배정도개선되었다. 도표 3 햅틱빔 (SPH-W7900) 아몰레드빔 (SPH-W9600) 헤일로 (GT-i8520) 갤럭시빔 (GT-i8530) 소개 MWC 2009 라스베가스 CES MWC 2010 MWC 2012 판매시기 출시지역 (KTF) 국내 : SPH-W7900 해외 : I (KT) 국내 : SPH-W9600 해외 :? 2010.? 국내 : 미출시해외 : I8520 국내 : 미출시해외 : I8530 두께 17.25mm 15.7mm 14.9mm 12.5mm 무게 137g 134g 156g 145g 빔밝기 6루멘 9루멘 9루멘 15 루멘 빔해상도 HVGA(480x320) WVGA(800x480) WVGA(800x480) 640x360 (nhd) 빔방식 TI DLP 프로젝터 TI DLP 프로젝터 TI DLP 프로젝터 TI DLP 프로젝터 최대영상 50인치 60인치 50인치 50인치 디스플레이 3.2 인치 240x400 AMOLED 3.2 인치 WVGA(800x480) 283 ppi AMOLED 카메라 500 만화소카메라 500 만화소카메라 3.7 인치 WVGA(800x480) 252 ppi Super AMOLED 800 만화소카메라 30 만화소전면카메라 4 인치 WVGA(480x800) 233 ppi LCD 500 만화소후면카메라, 130 만화소전면카메라 운영체제 - - 안드로이드 2.1 안드로이드 2.3 진저브레드 배터리 1,440mAh 1,200mAh 2,000mAh 내장메모리 : 117MB 메모리 micro SD 외장메모리슬롯지원자료 : 유진투자증권 내장메모리 : 300MB micro SD 외장메모리 : 16GB 지원 내장메모리 : 16GB micro SD 외장메모리 : 32GB 지원 8GB 내장메모리 micro SD, MicroSDHC 32GB 지원 _3

4 Analyst 박종선 / 변준호 ᅵ 스몰캡 3) 피코프로젝터사용처확대추세 세트제품의유형에따라서피코프로젝터는단독형 (Stand-alone) 과임베디드형 (Embedded) 의 2가지로구분된다. 초기시장은단독형프로젝터제품이주도하고있으나, 점차휴대폰을중심으로해서카메라, 캠코더, PMP(Portable Multimedia Player), 게임기, 노트북등의다양한휴대용기기에모듈로탑재되는임베디드형시장이빠른속도로성장할전망이다. 미국 T 미디어랩이공개한착용형제스처인터페이스인 Sixth Sense, 차량앞유리에피코프로젝트를통해각종정보를제공해주는기능등의다양한제품이등장하고있다. 도표 4 도표 5 자료 : 디지털옵틱, 유진투자증권 자료 : 디지털옵틱, 유진투자증권 도표 6 도표 7 자료 : 유진투자증권 자료 : 유진투자증권 4_

5 Analyst 박종선 / 변준호 스몰캡 풀 HD급동영상, TV 프로그램, 사진, 게임등다양한멀티미디어콘텐츠의프로젝터재생을지원해집안, 학교, 파티장소, 캠핑장등언제어디서나나만의미니홈시어터를구현할수있다. 또한비즈니스맨이나 SOHO(Small Office Home Office) 고객은마이크로소프트 (MS) 워드, 파워포인트, 엑셀등의파일뷰어기능을갖춰언제어디서나효과적인프리젠테이션도가능하다. 도표 8 도표 9 도표 10 도표 11 도표 12 도표 13 _5

6 Analyst 박종선 / 변준호 ᅵ 스몰캡 4) 대기업중심의 DLP 방식이시장을주도 이미지를생성또는반사하는핵심부품인이미지칩의구현방식에따라 LCoS 와 DLP 및레이저방식으로구분한다. LCoS(Liquid Crystal on Silicon) 방식은액정및실리콘거울을이용하는반면, DLP(Digital Light Processing) 와레이저방식은 MEMS 미세거울을이용한다. DLP 방식은 LCoS 대비컬러품질은좋으나모듈단가가높다는단점을가지고있다. LCoS 방식은가장가격이저렴하고공급업체가많다는장점을가지고있으나광원효율성이가장낮다는단점을가진다. 따라서가격경쟁력이우수한 LCoS 방식이초기에시장을형성했으나대기업을중심으로점차 DLP 방식이비중을넓혀가고있다. DLP 는높은가격과소량판매를금지하는 TI의영업정책에도불구하고코어트로닉스 ( 옵토마 ), 삼성전자, LG전자등의구매력이있는대부분의업체에서사용하고있다. 한편레이저프로젝션방식은소형화, 저전력, 화면품질등에서가장우수하지만, 가격이가장비싸다는단점과안구가레이저에노출될경우에눈이다칠우려가있다는것도걸림돌로작용하고있다. 또한일부고가제품에는레이저프로젝션방식이채택되고있다. 도표 14 분류 LCoS DLP 레이저프로젝션 핵심기술보유업체 광원 RGB 또는백색 LED RGB LED RGB 레이져 광원효율성 해상도 대조비 모듈단가 참고 : 상대적품질 : > > 자료 : NIPA, 유진투자증권 도표 15 분류 LED 레이저 DLP - 높은광효율 ( 약 15~20%) - 중간가격 ( 패널, 광원 ) - 높은광효율 ( 약 30~35%) - 높은가격 ( 패널, 광원 ) LCoS - 낮은광효율 ( 약 5~10%) - 낮은가격 ( 패널, 광원 ) - 높은광효율 ( 약 20~25%) - 중간가격 ( 패널, 광원 ) 자료 : 광학세계, 유진투자증권 6_

7 Analyst 박종선 / 변준호 스몰캡 도표 16 분류 LCoS DLP 구동방식액정을이용한픽셀별 On/Off 픽셀별미세거울의반사각을이용한 On/Off 시스템효율약 5~10% 약 15~20% 제작업체 Syndiant, Himax 등다수 TI 독점 - 다양한제조업체와그로인한다양한형태의 장점 - 해상도및솔루션상대적으로낮은비용으로고해상도의구현이가능 - 편광손실로인한낮은시스템효율 단점 - 액정을이용하기때문에발생하는낮은명암비 ( 약 200:1) 자료 : 광학세계, 유진투자증권 - 미세거울을이용한구조로편광손실이없음 - 높은명암비 (1000:1 이상 ) - TI 에서독점공급하여 Lcos 에비해상대적으로고가 - TI 에서제공되는해상도만사용가능 도표 17 분류 LED (LCoS) 레이저 (LCoS) 시스템효율 약 5~10% 약 20~25% 가격 저 고 Green 코맥스 ( 한국 ) Axcel Photonics( 미국 ) 등다수 제작업체 Nichia, Osram, Phillips, 서울반도체등미쓰비시 ( 일본 ) Red Arima( 대만 ) 등 Blue Nicha( 일본 ) - 단일편광을사용함으로인해같은조건하에서 LED 에비해 2배이상의효율을얻을수있음 장점 - 레이저의가우시안특성으로인한 Free Focusing - 이미개발된다양한형태의제품이다양하며많은특성수요로인한기술개발속도가빠름 - 작은광원방출각으로인한높은광학설계효율과 - LD 에비해열특성이좋음전체시스템의슬림화가용이 - 좁은영역대의파장만을사용하여원색표현이 좋음 ( 색재현율 140% 이상 ) 단점 자료 : 광학세계, 유진투자증권 - 편광손실 (50%) 로인한시스템효율저하 - 상대적으로큰광원방출각으로인한낮은광학설계효율 - 상대적으로온도의변화에훨씬민감하여방열에어려움 - LED 에비해고가 (BLUE 의경우약 5~6 배 ) - 레이저의가우시안특성으로인한스페클 (Speckle) 현상으로인한화질저하 _7

8 Analyst 박종선 / 변준호 ᅵ 스몰캡 5) 최근 4 년간시장규모 ( 금액 ) 연평균 123% 성장전망 휴대성및소형화로기존프로젝터시장을대체하며피코프로젝터시장은 11 년부터 14 년까지연평균 123% 의폭발적인성장을보일것으로전망하고있다. 특히가장많이보급되고있는휴대폰을중심으로디지털카메라, 태블릿PC 및캠코더등에장착되면서큰시장을형성할것으로기대하고있다. 또한레이저광원대체및 3D 프로젝터의결합등으로시장은지속성장할것으로예상하고있다. 피코프로젝터는초기단독형제품중심에서점차임베디드형제품으로비중이확대되고있다. 시장조사기관인가트너는 12년단독형피코프로젝터제품출하량을 160만대, 임베디드형제품출하량은 10배인 1,600만대로예상하고있다. 임베디드피코프로젝터제품중에서 스마트폰 이가장큰비중을차지할것으로예상된다. 이외에 PMP, 디지털카메라, 캠코더, 휴대용 DVD 플레이어, 휴대용게임기, 노트북, 장난감등다양한기기에피코프로젝터가채택될것으로보고있다. 도표 18 도표 19 ( 억원 ) 3,000 2,500 2,000 1,500 1, 단독형제품임베디드형제품연평균 123% 성장 ( 억원 ) 1,800 1,600 1,400 1,200 1, 임베디드형제품 E 2013E 2014E E 2013E 2014E 자료 : 니케이일젝트로닉스, 유진투자증권 자료 : 니케이일젝트로닉스, 유진투자증권 도표 20 도표 21 ( 억원 ) 단독형제품 ( 천대 ) 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1, 임베디드피코프로젝터시장전망연평균 150% 성장 E 2013E 2014E E 2013E 자료 : 니케이일젝트로닉스, 유진투자증권 자료 : isuppli, 유진투자증권 8_

9 Analyst 박종선 / 변준호 스몰캡 어떤산업이유망한가? 피코프로젝터스마트폰부품공급업에주목 휴대폰피코프로젝터에부품을공급할수있는모듈업체에주목해야할것이다. 현재는일부해외향모델이판매중인가운데, 내년에본격적으로신규모델등이출시될것으로예상되고있기때문이다. 현재국내에서피코프로젝트모듈을양산할수있는기업은세코닉스, 아이엠, 디지털옵틱등이있다. 이중에서세코닉스는이미이번출시된갤럭시빔에모듈을공급하고있어시장이확대될경우수혜가예상된다. 그리고아이엠은 2010년모듈업체인유니드시스템을인수하여사업에진출하여현재는교육용로봇등에모듈을납품하고있으며, 휴대폰시장진출을위한기술개발이진행중이다. 디지탈옵틱또한국가과제를통한기술을보유하고있고, 올해 6 월부터 LG 전자에모듈을공급하고있다. 도표 22 자료 : 유진투자증권 이미지칩 광원 _9

10 Analyst 박종선 / 변준호 ᅵ 스몰캡 어떤기업에주목할까? 유망종목 : 세코닉스, 아이엠 세코닉스 (053450) - 88년설립, 01 년상장한휴대폰및자동차용카메라렌즈, 프로젝터광학렌즈전문업체 - 매출비중은휴대폰렌즈 65%, 차량용카메라 23%, 광학렌즈 12% - 휴대폰렌즈는전면카메라용렌즈중심에서고화소 (8M, 13M) 후면카메라로매출확대 - 자동차용카메라렌즈는엠씨넥스를통해공급, 카메라모듈은현대모비스에직접공급 - 3분기예상매출액은 516억원 (+47.1%yoy), 영업이익 61억원 (+319.5%yoy) 으로실적개선뚜렷삼성전자 800 만화소카메라모듈및갤럭시빔매출이크게증가하였기때문 - 4분기도이러한실적성장세는이어갈것으로예상 - 삼성전자갤럭시빔피포프로젝터모듈공급. 피코프로젝트모듈은국가개발과제수행으로기술습득. 과거 CRT 프로젝터, DLP 프로젝터등의제품에모듈지속공급. 피코프로젝터휴대폰등의임베디드시장진출성공. 독립형제품도출시준비 아이엠 (101390) - 06 년삼성전자 CD사업부에서분사설립, 08년상장된광픽업및광학렌즈전문업체 - 매출비중 ( 11년) 은광픽업렌즈 72%, EMS 25% - 3분기실적큰폭성장에예상되며, 4분기에도성장세는지속될것임삼성전자향스마트폰카메라부품인 AFA(VCM) 신규매출 (500~600억원 ) 예상 - 피코프로젝트사업은국가개발과제수행한유니드시스템을인수기술습득. 교육용로봇등국내피코프로젝트매출지속. 임베디드피코프로젝어시장진출성공 도표 23 종목코드 종목명 2013(E, 십억원 ) 매출액영업이익순이익 PER( 배 ) 투자포인트 세코닉스 국내상용화된피코프로젝터스마트폰에모듈공급유일업체 - 피코프로젝트모듈은국가개발과제수행으로기술습득 - 13 년예상매출액은보수적으로 300 억원 아이엠 피코프로젝트사업은유니드시스템을인수후진출 - 교육용로봇등국내피코프로젝트매출지속 - 임베디드피코프로젝터시장진출성공 자료 : 2012 년 11 월 7 일종가기준, 유진투자증권 10_

11 Analyst 박종선 / 변준호 스몰캡 Compliance Notice 당사는자료작성일기준으로지난 3개월간해당종목에대해서유가증권발행에참여한적이없습니다당사는본자료발간일을기준으로해당종목의주식을 1% 이상보유하고있지않습니다당사는동자료를기관투자가또는제3 자에게사전제공한사실이없습니다조사분석담당자는자료작성일현재동종목과관련하여재산적이해관계가없습니다동자료에게재된내용들은조사분석담당자본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다동자료는당사의제작물로서모든저작권은당사에게있습니다동자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다동자료에수록된내용은당사리서치센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다 투자기간및투자등급종목추천및업종추천투자기간 : 12 개월 ( 추천기준일종가대비추천종목의예상목표수익률을의미함 ) ㆍSTRONG BUY 추천기준일종가대비 +50% 이상ㆍBUY 추천기준일종가대비 +20% 이상 ~ +50% 미만ㆍHOLD 추천기준일종가대비 0% 이상 +20% 미만ㆍREDUCE 추천기준일종가대비 0% 미만 _11