www.ibks.com Start With IBKS 211. 2. 24 KOSPI 1,961.63 (-.42%) KOSDAQ 57.16 (-.96%) KOSPI2 259.21 (-.35%) 고객예탁금 14조 4,9억원 신용잔고 6조 3,172억원 국내주식형펀드 62조 2,379억원 원 / 달러환율 1,124.원 (-3.6원) IBKS Daily 추천종목 휴켐스, 하이닉스, LG 화학, 진성티이씨, SKC, 삼성생명, 오디텍 IBKS Monthly 추천종목 (2 월 ) 삼성전자, 현대자동차, GS, GS 건설, 대한항공, LS, 현대하이스코, 동아제약, 모두투어 전일미금융시장마감상황및금일전략 국고채 3 년 3.89% (-%P) 이슈분석 : A 형외국인, O 형개인, B 형연금 CD(9일 ) 3.15% (-%P) 12MF PER* 9.49배 12MF PBR* 1.34배 배당수익률 * 1.9% 11년순이익증가율 * 2.5% * IBKS 유니버스기준 Derivatives: 옵션외국인은기술적반등을대비했다 시장동향 펀드, 파생, 해외증시, Global peer, 환율및해외금리, 원자재, 채권 주요일정 본조사분석자료는당사리서치센터에서신뢰할만한자료및정보를바탕으로작성한것이나당사는그정확성이나완전성을보장할수없으며, 과거의자료를기초로한투자참고 자료로서향후주가움직임은과거의패턴과다를수있습니다. 고객께서는자신의판단과책임하에종목선택이나투자시기에대해최종결정하시기바라며, 본자료는어떠한경우 에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다.
IBKS Daily 추천종목 IBKS Daily 추천종목수익률 KOSPI 수익률 KOSDAQ 수익률 누적수익률 ['1.1.1~ 현재 ] 1.84% 2월 누적 2월 누적 2월 -6.17% 4.74% -5.22% 2.92% -2.73% 신규추천 없음 추천제외 없음 * 현금비중 3% 종목명 추천주가 추천일 현재주가 * 목표주가 수익률 벤치마크 18,65원 1월 27일 19,2원 37,원 2.95% -5.92% 휴켐스 독과점적시장지위로경쟁이없고제품판가에원료가격을 1% 반영하는구조이므로실적의 (6926KS) 안전성도높으며, 증설설비의영업이익률을현재수준의이익률로평가해도무리가없는사업구조임 암모니아에대한투자는동사의수준을 Level Up 시켜줄요인으로판단됨 29,65원 2월 7일 27,6원 39,원 -6.91% -5.33% 하이닉스 메모리시장의저점은 1분기초로전망하며 1분기중후반부터메모리시장은회복될것으로판단 (66KS) 업계최고수준의원가경쟁력, 모바일 DRAM 수혜, NAND 경쟁력회복으로하이닉스는 메모리시장의승자로자리매김할업체 382,원 2월 15일 376,원 48,원 -1.57% -2.63% LG화학 211년 1분기에대산 NCC Capa가 76만톤에서 91만톤으로, BR도 8만톤증설이완료되고 (5191KS) Propylene 계열제품의강세도이어져현재와같은고마진상황은더욱강화될전망 212년부터는중대형 Battery 및 LCD Glass의매출및수익도구체화되어성장성지속전망 9,12원 2월 16일 9,4원 17,8원 3.7% -2.63% 진성티이씨 동사는전세계유일한 CAT의 Roller류벤더로서 CAT 아웃소싱물량확대에따른직접적수혜예상 (3689KQ) CAT과의장기공급계약매출이 1분기부터본격화되 211년 CAT 물량은전년대비 135% 증가한 75억원예상되며, CAT 내공급자 (Asia/Pacific) 비중은전년 7.5% 에서 12.5% 로확대될전망 41,5원 2월 16일 42,원 - 2.31% -2.43% SKC 3월말 2만톤규모의광학용필름증설이완료될예정이며 2, 3분기에도 EVA시트 1.8만톤이 (1179KS) 가동될것으로예상되는등 211년에도필름부문을중심으로한성장세는이어질전망 화학부문도 HPPO공법 PO수율개선, 경질PPG의비중확대로실적이개선될전망 112,5원 2월 21일 11,원 - -2.22% -2.56% 삼성생명 생보업의중장기성장동력인은퇴시장 ( 특히개인연금시장 ) 에서독보적인시장지위로우위확보 (3283KS) 동사의이익창출능력은업계최고수준이며, 신규매출확대로과거의고금리부채구조가희석되고 있어점진적으로이익의안정성도높아질전망 15,15원 2월 23일 14,45원 - -4.62% -.96% 오디텍 동사는 Zener Diode, Power Transistor 등을주력으로생산하는비메모리반도체칩업체 (852KQ) 21년 4분기를저점으로 LED 업황회복에대한분위기가완연해짐에따라동사는독점적 사업구조로인해 LED 업황회복시수혜폭이동종업체들중가장클것으로예상 벤치마크는해당기업의상장시장 (KOSPI, KOSDAQ) 지수를사용하며추천주가는신규편입일전일의종가임 목표주가는당사가커버하는종목만표시됨 나열은편입일순
IBKS Monthly 추천종목 (2 월 ) 2월추천종목수익률 BM 1월추천종목수익률 BM 단순방식 -9.4% 단순방식 4.5% -4.97% -1.69% 가중방식 -6.17% 가중방식 3.45% 종목명 전월종가 현재주가 목표주가 수익률 상승여력 벤치마크 981,원 93,원 1,2,원 -5.2% 29.3% -5.22% 삼성전자 211년삼성전자의스마트폰판매량은 6,2만대, 태블릿PC는 1,만대를넘어설 (593KS) 전망이며스마트폰시장점유율은 21년 8% 에서 14% 로급증할것으로예상 반도체부문은 DRAM 가격의하락으로이익감소가불가피하나다각화된 Product Line up, System LSI 실적호조로감소폭은미미한수준에그칠전망 179,원 17,원 25,원 -5.3% 47.6% -5.22% 현대자동차 집중적신차출시가원가율의하향및판매량증가, 이익률개선에기여할것이며 IFRS (538KS) 도입으로매출의성장성표현이가능해질것으로전망 해외생산법인의풀가동으로이익의질이개선되며, 러시아공장의신규가동으로인해 211년에도해외법인들의성장을이어갈전망 83,3원 76,4원 15,원 -8.28% 37.43% -5.22% GS 213년상반기에 No4 VGO FCC건설이완공되면 GS칼텍스의고도화율은국내최고 (7893KS) 수준인 36% 까지상승 현재 PXNaphtha가 $511 수준임을감안하면 211년화학사업부의영업이익은큰폭으로 상향될전망. No3 VR HCR의효과도 211년실적에 1% 반영될것 72,7원 61,원 95,원 -16.9% 55.74% -5.22% 대한항공 4분기여객 L/F가 8% 에육박하는등비수기임에도불구하고견조한수요가이어지고 (349KS) 있으며 1월에도여객을중심으로지속적으로양호한흐름을이어갈것으로전망 211년에도원화강세로인해내국인출국자수는지속적으로증가할전망이며환승수요도 꾸준히성장해비수기수요를보완해줄것으로전망 12,5원 92,원 16,원 -1.24% 73.91% -5.22% LS 자회사인 LS전선과 LS엠트론, LS니꼬동제련의경쟁력향상으로 211년실적개선이 (626KS) 예상되며, 제품다양성뿐만아니라글로벌생산기지와영업망구축이완성될것으로기대 초고압전력선과해저케이블, 고압변압기등을생산하는글로벌전력관련장비업체로의 부각이기대되며, 연관성이높은제품을생산함으로써마케팅에서시너지효과가예상됨 26,2원 27,2원 35,원 3.82% 28.68% -5.22% 현대하이스코 1차증설물량 7만톤효과가 1% 반영되는 212년매출액은 7조를상회할전망. (152KS) 현대차, 기아차라는 Captive Market 보유는동사의안정적성장의 Key Factor 2월부터약 5만원수준의시황할인폐지예상. 2분기철광석, 연료탄가격급등에따른 POSCO의내수냉연가격인상이기대되며, 수출역시 3월부터본격적인개선세전망 113,5원 13,5원 168,원 -8.81% 62.32% -5.22% 동아제약 GSK와의제휴를통해확보된오리지날의약품과브랜드제네릭출시가어우러져 (64KS) 포트폴리오가보강될예정이며, 자이데나의브라질수출이연내시작될것으로전망 211년에는불확실한영업환경으로인해보수적인비용집행이예상되고, GSK 제품 판매에따른수수료매출도기대됨 38,9원 35,2원 57,원 -9.51% 61.93% -2.73% 모두투어 1, 2월예약이계속증가하며 1Q에도해외여행수요강세가지속되는가운데아시아나의 (816KQ) Zero Comm 시행으로인한중소규모여행사의입지축소예상. 모두투어입지강화 국적기신규편제도입과외항사와저가항공사들의노선확대로항공좌석이증가하면서 여행사들이구성할수있는상품종류의다변화로여행사입지확대. 27년유동성기대 단순방식수익률은추천종목의주가변동에근거한단순평균임 가중방식수익률은추천종목의시가총액변동에근거한가중평균임 벤치마크는해당기업의상장시장 (KOSPI, KOSDAQ) 지수를편입종목비율로가중평균하여사용함 벤치마크기준일은전월말지수의종가임 나열은시가총액순
차트및수급특징주 2 일신고가종목 ( 종가기준 ): 다음 (3572) 농심 (437) KC 코트렐 (11965) 참엔지니어링 (931) 에이스침대 (38) 제이브이엠 (5495) 비아이이엠티 (529) 단기저점확인 : LG 디스플레이 (3422) 현대제철 (42) 아모레퍼시픽 (943) SK 네트웍스 (174) 롯데제과 (499) 영풍 (67) 메가스터디 (7287) 수급특징주특징전일거래량급증종목 전일기관순매수상위 전일외인순매수상위 전일기관 / 외인매수상위 전일기관순매도상위 전일외인순매도상위 전일기관 / 외인매도상위 기관연속순매수 외인연속순매수 시장구분 종 목 코스피코스닥코스피코스닥코스피코스닥코스피코스닥코스피코스닥코스피코스닥코스피코스닥코스피코스닥코스피코스닥 현대차우, 제일약품, 이연제약, 삼영홀딩스, S-Oil우, 신한, 우진엔케이, 넥센타이어, 현대홈쇼핑, 한화손해보험, 청호컴넷바이오스페이스, 삼천리자전거, 에코프로, 참좋은레져, 에버테크노현진소재, 부산방직, 보령메디앙스, 성융광전투자, 제이브이엠기업은행, KB금융, POSCO, 삼성SDI, OCI, 삼성생명, 삼성물산 LG디스플레이, 삼성증권, 삼성전자, 신한지주, SK이노베이션, 효성다음, 셀트리온, 에이테크솔루션, 서울반도체, CJ인터넷, 에스엠이오테크닉스, GS홈쇼핑, CJ오쇼핑, 파라다이스, 오성엘에스티기아차, 현대모비스, NHN, 부산은행, 삼성전자우, 두산인프라코어 LG이노텍, GS건설, 우리금융, POSCO, 삼성물산, 현대해상, 만도신화인터텍, 크루셜텍, 서울반도체, 실리콘웍스, 셀트리온, 멜파스아가방컴퍼니, 메가스터디, 성광벤드, 시그네틱스, 태웅, 게임하이기아차, POSCO, 삼성물산, NHN, SK이노베이션, 금호석유, 만도한국전력, 한국타이어, 현대산업, 현대홈쇼핑, STX조선해양, 농심셀트리온, 서울반도체, 멜파스, 오성엘에스티, 태웅, 에스에너지, 오텍인터플렉스, 한글과컴퓨터, 탑엔지니어링, 씨젠, 차이나그레이트대한항공, 하이닉스, LG화학, 한화, 두산인프라코어, GS건설, 두산현대차, 현대모비스, 대우증권, 한진해운, 삼성엔지니어링, LS산전부스타, 아토, 성광벤드, 하나투어, 루멘스, 성우하이텍, 서희건설파워로직스, 다산네트웍스, 포스코켐텍, 디지텍시스템, 유비벨록스삼성전자, 현대건설, 현대차, KB금융, 하이닉스, 호남석유, 롯데쇼핑삼성엔지니어링, 신한지주, LG전자, 기업은행, 대우조선해양, OCI 에스에프에이, 덕산하이메탈, 심텍, CJ오쇼핑, 다음, 에스엔유, 고영케이비티, 알파칩스, 바이오랜드, 파트론, 태광, 하나투어, 루멘스현대차, 하이닉스, 한화, 삼성엔지니어링, 호남석유, 롯데쇼핑, 풍산대우증권, 한화케미칼, 두산중공업, 대림산업, LS산전, 글로비스부스타, 심텍, 하나투어, 에스엔유, 루멘스, 서희건설, 포스코켐텍파트론, AP시스템, 현진소재, 엘엠에스, 중외신약, STS반도체유엔젤 (39), LIG손해보험 (11), 세아베스틸 (11), 대덕전자 (11) 삼성SDI(9), 삼성생명 (8), 메리츠화재 (5), SK네트웍스 (5) 케이피에프 (87), 네오피델리티 (29),JCE(16), 에스엠 (13) 이오테크닉스 (9), 파라다이스 (7), 에스에프에이 (4) 태평양제약 (32), 진로 (16), 진양산업 (15), 한국쉘석유 (14) 한국금융지주 (13), 롯데제과 (8), 태림포장 (8), 예스코 (8) YBM시사닷컴 (29), 동국제약 (26), KCC건설 (14), 삼아제약 (11) 에스텍 (1), 동서 (1), 엘앤시피 (7), 인포피아 (7), 한국경제TV(7)
[Midnight News] 사우디, OPEC 긴급회의없이도증산용의 블룸버그 사우디압둘라왕, 주택건설에 17억달러지출계획 국제유가, 리비아알제리수출중단시 22달러까지상승가능 노무라 영란은행, 2월금리동결 6대4로결정 의사록 - 수석이코노미스트금리인상주장 필라델피아연은총재, QE2 조기종료해야 미민주당상원, 공화당 61억달러지출삭감안반대 HP, 2Q 매출가이던스 316억달러. 예상 (326억달러) 하회 중국구리재고, 6만톤으로증가. 11월 3만톤대비배증 미 1월기존주택판매, 536만채. 예상 (522만채) 상회 미 1년만기국채수익률 3.475%(+.22%P) VIX, 21.84%(+1.4%P) 중국 1년만기 IRS 금리 3.82%(-.7%P) [ 증시마감시황 ] 리비아정정불안이지속되며하락. WTI 가격이장중 1달러를넘어서는강세를보이면서에너지와석유탐사, 은행업종을제외한대부분업종이약세. HP가기대에못미치는 2분기매출액가이던스를제시하며반도체등기술주전반이약세. 작년 4분기금융기관의실적이양호했다는정부의발표로 BoA, 웰스파고등은행주는강보합 [ 전망및전략 ] 북아프리카정정불안이가라앉지않고있어약세흐름이어질전망. 유럽과의중앙은행의매파적정책스탠스도부담으로작용할전망 [ 펀드동향 ] 국내주식형 (ETF제외) 펀드 +586억원 해외주식형 (ETF제외) 펀드 -25억원(2/22 일기준 ) 국내주식형펀드주식편입비 97.17% 전일대비.13%p 감소 [ 파생시장동향 ] 야간선물 258.P(-.67%), 외인 -346계약 평균베이시스 -.7P( 이론베이시스 +.36P) 차익 -2,27 억원, 비차익 +935억원 ( 외인차익 +62억원, 비차익 -53억원) VKOSPI, 2.2%(-.13%p) [ 외환시장동향 ] 원 / 달러환율은월말이가까워지면서중공업체를중심으로수출업체매물이집중되며 3거래일만에하락마감 (1,124. 원, -3.6원 ) [ 채권시장동향 ] 국고채금리가다음주경제지표발표에대한우려, 단기낙폭과대에따른부담등에영향을받으며약보합권에서마감 ( 국고 3년 : 보합, 국고 5년 : +1bp) 5
211 년 2 월 24 일 Strategy A 형외국인, O 형개인, B 형연금 <Summary> Strategist 박승영 국제유가급등으로경기인플레우려함께커지며매수주체실종, 일일거래대금 6 조원하회 2 6915 5733 / parksy@ibks.com 주체별로외국인 - 저가메리트, 개인 - 고성장기대, 연금보험저금리가투자결정에주요변수 북아프리카정정불안으로시장에이익추정치하향우려, 금리오버슈팅가능성상존 정정불안해소시저가메리트본격부각될전망. 외국인부터순매수로전환할것으로기대 고유가로뚜렷한매수주체 등장하지않아 국제유가급등으로경기와인플레이션에대한우려가함께커지면서뚜렷한매수주체가등장하지못하고있다. 주체별매매패턴을감안했을때북아프리카의정정불안이걷히고국제유가가하향안정된다고가정하면외국인 -> 보험연금 -> 개인의순으로매수전환할것이라고생각한다. 스태그플레이션? 국제유가배럴당 1 달러 근접속스태그플레이션 우려대두 국제유가가배럴당 1달러에근접하면서언론에는스태그플레이션이라는단어가등장했다. 공급측면에서촉발된고유가가경기둔화와인플레이션을동시에촉발할것이라는우려가제기되고있다. 1년만기채수익률은 2월 1일 3.7% 를웃돈이후 22 일 3.5% 아래로하락했는데, 같은기간동일만기 breakeven rate 은 2.36% 를유지해인플레에대한기대는유지되고있음을반영했다. 그림 1. 채금리, 인플레기대유지되는가운데하락 (%) 4. 채 breakeven rate 채금리 3.5 3. 2.5 2. 1.5 1.9 1.1 1.11 1.12 11.1 11.2 주 : breakeven rate, 채금리에서동일만기 TIPS 를차감한값, 1 년만기기준자료 : Bloomberg, IBK 투자증권 6
거래소를기준으로올해평균 7조원을웃돌던 KOSPI 가 2,P를밑돈 11일이후에는 6조원을넘기기도어려운모습이다. 뚜렷한매매주체가부각되지않고있는데, 각주체별매매특성을감안하면자연스런결과라고생각한다. 외국인, 싸야산다 외국인, 한국시장 PER 9.5~1. 배이하에서 주식순매수하는경향 KOSPI 가 1,961P 까지하락하며 12개월예상기준 PER이 9.6배까지하락했다. 과거외국인투자가들은국내주식시장의 PER이 9.5~1. 배수준에서국내주식을사기시작했다. 23년하반기부터일년간외국인은국내시장에서 26조원가량을순매수했으나 26년한국시장의 PER이 1배를넘어서기시작하자외국인은주식을팔기시작했다. 27년국내주식시장의 PER이 12배를넘어서면서부터는순매도강도를높였다. 29년외국인은국내주식을다시순매수했는데, 이기간예상 PER이 12배를웃돌았지만이는금융위기이후이익추정치가후행적으로조정됐기때문이다. 그림 2. 외국인, PER 9.5~1 배아래에서주식순매수 ( 배 ) 외인순매수 _ 누적 ( 우 ) PER( 좌 ) ( 조원 ) 16 5 14 12 1 8 6 4 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 4 3 2 1-1 -2-3 -4-5 주 : 2 년 1 월이후누적기준자료 : I/B/E/S, 한국거래소, IBK 투자증권 개인, 고성장을산다 개인, 이익모멘텀 부각되는국면에서주식 사는경향 한국주식시장의이익모멘텀은작년초부터약해지기시작해 1% 대초반에머물러있다. 개인투자가들은 12개월기준 EPS 증가율이상승하는국면에서주식을순매수하고증가율이하강하는구간에서주식을파는패턴을보여왔다. 북아프리카지역의정정불안은자칫그지역에익스포져가있는기업들의이익추정치하향을촉발하고이익모멘텀약화를가져올수도있어개인투자가들이시장참여를꺼릴수있다. 7
그림 3. 개인순매수, 예상이익증가율과같은궤적그려 (%) 12개월예상이익증가율 ( 좌 ) 개인순매수 _ 누적 ( 우 ) ( 조원 ) 6 5 5 4 3-5 -1-15 2 1 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11-2 -25-3 -35 주 : 2 년 1 월이후누적기준자료 : I/B/E/S, 한국거래소, IBK 투자증권 보험연금, 금리가낮으면채권대신산다 보험과연금, 저금리 상황에서목표수익률 달성위해주식매수 보헙과연금은매매행태가보수적인축에속한다. 정해진기간에달성해야하는수익률이정해져있어이들에게주식은채권의대체재성격을띤다. 채권만으로목표수익률을달성할수없을때이를채우기위해주식에투자한다. 연기금과보험은 25년들어본격적으로주식을순매수하기시작했다. 이기간 3년만기국채수익률은대부분 5% 아래에머물렀다. 특히금리가 4% 대에머물렀던작년에연금과보험은 9조5, 억원을순매수했다. 그림 4. 보험기금, 국채금리하락국면에서주식순매수늘려 (%) 국고채 3년금리 ( 좌 ) 보험 + 기금순매수 _ 누적 ( 우 ) ( 조원 ) 12 3 1 25 8 6 4 2 2 15 1 5 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11-5 주 : 2 년 1 월이후누적기준자료 : Dataguide, 한국거래소, IBK 투자증권 8
외국인 -> 보험연금 -> 개인순으로순매수선회할전망 보험과연금, 저금리 상황에서목표수익률 달성위해주식매수 북아프리카사태가불거진이후국내금융시장은경기가둔화될가능성을반영하고있다. 2월 7일 4.1% 까지올랐던 3년만기국고채금리는 23일 3.89% 까지반락했고 PER은주가하락으로 9.6배까지하락했다. 12개월예상이익증가율은 11.2% 에머무르고있다. PER로보면외국인이주식을살수있는구간에진입했지만어닝추정치하향우려가있다. 금리는하락했으나국제유가가예기치못한사건으로급등할경우금리도동반급등할가능성을배제할수없다. 불확실성완화되면외국인 -> 보험연금 -> 개인순으로주식순매수가담할전망 북아프리카정정불안이완화되면이익추정치하향우려가가시면서저가메리트가부각될것이라고생각한다. 이경우외국인이순매수로전환할가능성이크다고본다. 리비아로정정불안이확대되기전외국인은한국을비롯한이머징아시아시장에서주식을순매수했다. 금리가빠르게반등하지않으면보험과연기금등이부족한수익률을만회하기위해주식을매수할것으로보인다. 올해이익추정치가추가로높아지려면뚜렷한경기모멘텀이부각돼야하기때문에개인이순매수로전환하는시기는가장늦을것으로예상한다. 9
211 년 2 월 24 일 Derivatives Comment 옵션외국인은기술적반등을대비했다 Derivatives Analyst 김현준 (2 6915 5744 / kimhj@ibks.com) KOSPI2,.35% 하락한 259.21P 로마감 기술적반등구간진입, 보수적인접근필요 KOSPI2 이.35% 하락한 259.21P로마감했다. 오후 1시이전까지지지선인 26P 를상회하며기술적반등을하기도했으나, 장후반증권, 투신을비롯한기관의현물매도가부담으로작용했다. 외국인은장중내내매도세로일관하며지수를하방으로압박했다. 2,962 억원규모의프로그램순매수가유입됐는데, 대부분은외국인선물순매수에의한국가기관의물량이었다. 선물외국인은 4,459계약을순매수했는데, 1,987계약의미결제약정감소를감안했을때주초매도포지션에대한차익실현성격의환매수가많은것으로판단한다. 지수의하방경직성나타날수있을전망. 그러나여전히보수적인투자전략바람직 야간선물이.67% 하락했음에도불구하고금일은지수의하방경직성이나타날수있을것으로판단한다. 외국인이외가격풋옵션을매도 (255P 6,765 계약, 252.5P 9,94 계약, 25P 6,238 계약 ) 하며지수의추가하락을제한적으로판단했기때문이다. 전일지수의하락에도불구하고일반적으로지수와역상관관계를보이는 VKOSPI 가 2.2% 로동반하락했던원인도여기에있다. 지수가추가하락한다면일시적으로현물또는파생시장을통해외국인수급이개선될여지가있을것으로판단한다. 기술적으로도투자심리선이 2% 로과매도권에있고, 12일선의지지력도기대할수있어일시적인반등이나타날가능성이높다. 다만중기조정을의미하는데드크로스를앞두고있어여전히보수적인투자전략이바람직하다고판단한다. 그림 1. 외국인선물순매수가지수의하락을제한해 그림 2. KOSPI2, 데드크로스를앞두고있어 ( 계약 ) 외국인 ( 좌 ) 개인 ( 좌 ) 6, 증권 ( 좌 ) KOSPI2F( 우 ) 262 29 5MA 6MA 2MA 12MA 5, 4, 3, 261 26 28 27 2, 1, 259 26 25-1, -2, 258 257 24 23-3, 256 22 9:15 1:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 1.8 1.9 1.1 1.11 1.12 11.1 자료 : 증권전산, IBK 투자증권 자료 : 증권전산, IBK 투자증권 1
SME Pocket Idea LED 시장보다빠르게 Analyst 심원섭 / 홍진호 / 정종선 / 김인필 / 임승혁 2 6915 5678 [wsshim@ibks.com] 2 월 23 일자요약본임 TOP PICK 오디텍 (4482) 투자의견 Not Rated 목표주가 -원현재가 (2/22) 15,15 원오디텍주가추이 KOSDAQ( 좌 ) ( 원 ) 6 5 오디텍 ( 우 ) 25, 2, 4 15, 3 1, 2 1 5, 1.2 월 1.6월 1.1월 11.2월 2 년간천당과지옥을오간 LED 업계, 이제 Restocking 시작 29년부터 LED 관련업체들은 LED TV 시장의성장으로큰폭의실적신장세를보였으나 21년하반기 LED TV가판매부진으로시장의쓴맛과단맛을모두맛보았다. 211년현재 LED 관련업체들은 Restocking 과정에서 " 부품 패키징 세트업체 " 순의실적개선을보일것으로판단한다. 211 년가격부담경감으로 LED TV 수요성장세회복예상 211년연말 LED TV와 CCFL TV의가격격차는 25% 수준으로축소되어소비자들의가격부담은완화될것으로예상한다. 사용연한이길고, 신기술이적용된내구재구매시 25% 의프리미엄수준이라면소비자들은충분히지불용의가있을것으로판단한다. 이에따라, LED TV의침투율은 21년 2.1% 에서 211년 5.6% 로대폭적인성장세를시현할것으로예상한다. LED는기존의 CCFL 대비선명도, 소비전력, 디자인측면에서진보된기술이기때문에침투율상승은당연한수순으로판단한다. LED 성장세회복, 실적은부품업체부터회복 LED 업체들의부진한실적은이미주가에반영된것으로보이며, 세트업체들의가동률이상승하고있다는점에서주관심은업황의반등수준이지그여부가아니다. 단기적으로는업황반등의시그널을세트업체보다는 Restocking 과정에서실적모멘텀이있는 LED 부품주에서찾아야할것으로예상한다. 턴어라운드하는 LED 산업의방향타오디텍추천 LED 업황회복수혜의선두주자로오디텍 (852) 을추천한다. 동사는가동률상승이 1) LED산업의 Value Chain 상실적에가장빨리영향을미치기때문에업황회복을선제적으로확인할수있으며 2) 21년 4분기진행된전방업체들의재고조정영향으로재고 Restocking 과정에서단기실적모멘텀을기대할수있고 3) 독점적사업구조로인해 LED 업황회복시수혜폭이클것으로예상하기때문이다. 11
국내외증시동향 국내증시등락 ( 단위 : P) 현재가 등락률 (%) 전일비 52주최고 52주최저 KOSPI 1,961.63 (.42) (8.29) 2,121.6 1,532.68 KOSDAQ 57.16 (.96) (4.9) 538.86 436.39 증시주변자금동향 ( 단위 : 조원 ) D-1 전일비 D-2 D-3 D-4 고객예탁금 14.49.2 14.47 14.55 14.68 신용융자 6.32.1 6.3 6.37 6.41 미수금.14 (.8).22.19.19 거래대금 7.92 (.32) 8.24 7.94 7.79 KOSPI 5.74 (.49) 6.23 5.97 5.92 KOSDAQ 2.18.17 2.1 1.97 1.87 주식형펀드 16.8 (116.3) 133.1 14.4 19.9 MMF 62.17 (.34) 62.51 63.86 64.36 * 주 : 거래대금은 1거래일전, 기타지표는 2거래일전기준 해외주요증시등락 ( 단위 : P) 현재가 등락률 (%) 전일비 52주최고 52주최저 S&P5 1,37.4 (.61) (8.4) 1,344.7 1,1.91 다우3 12,15.78 (.88) (17.1) 12,391.29 9,614.32 나스닥 2,722.99 (1.21) (33.43) 2,84.51 2,61.14 다우운송 4,986.21 (2.1) (17.2) 5,36.65 3,872.64 필반도체 444.27 (1.89) (8.54) 474.33 35.79 영국 5,923.53 (1.22) (73.23) 6,15.77 4,79.4 프랑스 4,13.12 (.92) (37.15) 4,169.87 3,287.57 독일 7,194.6 (1.69) (123.75) 7,441.82 5,518.27 러시아 1,863.85 (.56) (1.55) 1,947.8 1,224.73 브라질 66,91.48.71 47.65 73,13.28 57,633.9 일본 1,579.1 (.8) (85.6) 11,48.17 8,796.45 중국 2,862.63.25 7.12 3,186.72 2,319.74 대만 8,528.94 (1.67) (144.73) 9,27.33 7,32.4 인도 18,178.33 (.64) (117.83) 21,18.64 15,96.15 KOSPI KOSDAQ 2,2 KOSPI 6MA 2MA 12MA 6 KOSDAQ 6MA 2MA 12MA 2, 55 1,8 5 1,6 45 1,4 4 1,2 35 1, 3
국내외증시동향 S&P5 과다우 3 나스닥과필라델피아반도체지수 S&P5( 좌 ) 다우3( 우 ) 1,4 1,3 1,2 1,1 1, 9 8 7 6 13, 12, 11, 1, 9, 8, 7, 6, 3, 2,8 2,6 2,4 2,2 2, 1,8 1,6 1,4 나스닥 ( 좌 ) 필라델피아반도체 ( 우 ) 1,2 5 45 4 35 3 25 2 15 독일 DAX 와영국 FTSE 홍콩 H 와중국상해종합 8, DAX( 좌 ) FTSE( 우 ) 6,5 16, 홍콩 H( 좌 ) 상해종합 ( 우 ) 4, 7, 6, 14, 3,5 6, 5, 5,5 5, 4,5 12, 1, 3, 2,5 4, 4, 8, 2, 3, 3,5 6, 1,5 일본 NIKKEI 와대만가권 브라질보베스파와러시아 RTS 12, 닛케이 ( 좌 ) 가권 ( 우 ) 1, 8, 보베스파 ( 좌 ) RTS( 우 ) 2,1 11, 1, 9, 8, 9, 8, 7, 6, 5, 7, 6, 5, 4, 1,9 1,7 1,5 1,3 1,1 9 7 7, 4, 3, 5
Fund Flows 주식형펀드순유출입증감 ( 단위 : 십억원 ) 국내 해외 국내ex ETF 해외exETF 2/22 16.8 (2.5) 58.6 (2.5) 2/21 133.1 (55.7) 152.6 (55.7) 2/18 14.4 (28.5) 144.2 (28.5) 2/17 19.9 (8.2) 99. (8.2) 2/16 49.1 (35.9) 16.4 (35.9) 2월누적 1,348.1 (427.9) 1,44.1 (427.9) 211년누적 (716.2) (1,241.1) (686.2) (1,235.2) 유형별자금동향 ( 단위 : 십억원 ) 2/22잔고 전일대비 12월누적 1년누적 주식 1,834.1 (91.) 858.3 (159.5) 국내 62,237.9 1,3.5 1,3.5 (13,21.2) 해외 38,596.2 (1,391.5) (442.2) 13,5.7 혼합주식 11,948.8 49.7 (74.5) (323.4) 혼합채권 2,89.9 39.3 425.1 398.4 채권 47,561.4 (151.7) (2,652.9) (5,7.4) 합계 181,235.2 (153.7) (1,444.1) (5,91.9) 단기금융 62,174. (339.5) (2,73.7) (4,744.2) 파생상품 18,86.4 86.5 4.2 557.6 부동산 13,972.2 21.1 (8.5) (5.3) 실물 36.7... 재간접 12,874.8 (6.8) (161.8) (153.) 특별자산 16,838.8 1.7 (22.7) 235.1 PEF 2,2.6.. (375.6) 합계 37,94.7 (39.6) (4,39.7) (9,622.3) 국내주식형펀드순증 ( 십억원 ) 국내주식형일별증감 (ETF제외, 좌 ) 6 KOSPI( 우 ) 2,3 4 2,1 2 1,9 1,7-2 1,5-4 1,3-6 1,1-8 9 해외주식형펀드순증 ( 십억원 ) 해외주식형일별증감 (ETF제외, 좌 ) 15 MSCI EM 지수 ( 우 ) 1,3 1 1,2 1,1 5 1, 9 8-5 7-1 6 5-15 4 국내주식형액티브펀드와 ETF 자금추이 ( 조원 ) 국내 (ETF, 좌 ) ( 조원 ) 4, 국내 (ETF제외, 우 ) 3.5 3,5 3. 3, 2.5 2. 2,5 1.5 2, 1. 1,5.5 국내주식형펀드자산편입비 (%) 주식비중 ( 등락조정, 좌 ) (%) 12 유동성비중 ( 우 ) 8 1 98 6 96 94 92 4 9 1,. 88 2
파생동향 주요지수선물지표 종가 등락 등락률 (%) 거래량 KOSPI2 259.21 (.92) (.35) 14,146 3월물 259.75.15.6 363,23 6월물 26.95 (.15) (.6) 726 야간선물 258. (1.75) (.67) 8,847 ( 단위 : 조원, 계약 ) 거래대금 선현배율 미결제약정 미결제증감 K2F 47.3 9.61 112,426 (1,987) 주요지수옵션지표 Call Put 종가 등락 거래량 미결제약정 OTM(27.).85 (.7) 1,51,362 319,279 OTM(267.5) 1.44 (.12) 1,88,786 158,685 OTM(265.) 2.17 (.17) 976,924 118,744 OTM(262.5) 3.2. 216,816 55,217 ATM(26.) 4.35 (.5) 112,69 43,56 ITM(257.5) 5.8 (.25) 24,785 17,82 ITM(262.5) 5.9.1 32,81 48,452 ATM(26.) 4.75. 135,421 11,76 OTM(257.5) 3.55 (.1) 111,449 76,62 OTM(255.) 2.68 (.14) 696,173 166,357 OTM(252.5) 2.5 (.12) 1,39,818 15,873 OTM(25.) 1.37 (.19) 1,82,491 167,68 프로그램관련동향 ( 단위 : 십억원 ) D-1 D-2 D-3 D-4 D-5 차익 22.7 (165.2) (457.3) (52.7) (22.2) 비차익 93.5 (41.8) (119.2) 71.1 1.7 합계 296.2 (27.) (576.5) 18.4 78.5 장중평균 시장 이론 베이시스 (.7).54.36 12-3 스프레드 1.37 1.5 1.89 주체별선물동향 ( 단위 : 계약 ) 외국인 개인 기관 전일선물순매수 4,459 (1,145) (869) 누적선물순매수 (3,598) (3,476) 3,49 베이시스상관관계.57 (.57).32 변동성추이 (%) 35 3 25 2 15 1 역사적변동성 VKOSPI 5 1.1 1.3 1.5 1.7 1.9 1.11 11.1 순차익잔고 ( 조원 ) 순차익잔고 ( 좌 ) ( 조원 ) 4 매수차익잔고 ( 우 ) 12 3 매도차익잔고 ( 우 ) 1 2 1 8-1 -2-3 -4 1.1 1.3 1.5 1.7 1.9 1.11 6 4 2.
채권시장동향 국내주요금리동향 현재가 등락 1개월등락 1년등락 통안채 1년 3.55 (.1).8.39 통안채 2년 3.88 (.4).4 (.2) CD 3.15..14.27 국고채 3년 3.89..8 (.27) 국고채 5년 4.33.1 (.2) (.42) 회사채 AA- 3년물 4.62.2.6 (.5) 회사채 BBB- 3년물 1.7.2.6 (.58) CRS 1년 2.18 (.23) (.11).33 IRS 1년 3.6..4.25 투자자별동향 ( 단위 : 십억원, 계약 ) 장외채권순매수 외국인 증권선물 은행 자산운용 보험 2/23.. 9. 756. 32. 2/22 168.3. 189.1 (28.9) 171. 2/21 54.3. 651.3 127.9 217.4 2/18 37.6. 475.9 227. 15.7 2/17 28.9. 898.8 73.7 311.5 국채선물순매수 외국인 증권선물 은행 자산운용 보험 2/23 (2,16) 4,41 (3,38) 27 1,439 2/22 9,778 (8,937) 5,998 (1,431) (4,86) 2/21 5,49 (376) (7,519) 638 2,814 2/18 4,875 (6,249) 4,57 (1,516) (365) 2/17 (1,564) 1,671 (1,58) 897 431 국고채 3 년금리와 CD 금리 국내회사채신용스프레드 (%) 5. 국고 3 년 CD 91 일물 (%) 1 AA 스프레드 BBB 스프레드 4.5 8 4. 3.5 3. 6 4 2.5 2 2. 9.1 9.7 1.1 1.7 9.1 9.7 1.1 1.7 내외금리차 & 외환스왑레이트 1년물 (%) 내외금리차 원화스왑레이트 4 2-2 -4 9.1 9.7 1.1 1.7 한국 CDS 스프레드 (bp) 5 4 3 2 1 9.1 9.7 1.1 1.7
해외환율금리동향 주요환율동향 원 / 달러 NDF O/N 1,124. 1,124. ( 서울환시마감가 ) 원 / 달러 NDF 1M 1,125.55 현재가 등락 1개월등락 1년등락 원 / 달러 1,124. (3.6) 2.9 (24.3) 원 /1엔 1,362.66.44 4.15 83.41 엔 / 달러 82.49 (.2) (.4) (7.66) 아시아통화지수 116.1.14.1 5.17 달러지수 77.37 (.37) (.84) (3.48) 달러 / 유로 1.3749..111.211 달러 / 파운드 1.6212.1.224.84 해외주요금리동향 현재가 등락 1개월등락 1년등락 채 2Y.743.53.135 (.83) 채 1Y 3.485.32.81 (.199) LIBOR 3M.312 (.1).8.6 미회사채 AA 1Y 4.284 (.121).4 (.427) 미은행채 AA 1Y 4.263 (.117) (.13) (1.13) 미회사채 BBB 1Y 4.879 (.17) (.68) (.553) 미은행채 BBB 1Y 5.978 (.141) (.158) (1.695) 모기지고정금리 3Y 4.91 (.4).9 (.21) TED SPREAD.197 (.14).44.49 EMBI+ SPREAD 275.49 13.4 34.77 (14.4) 원 / 달러와원 /1 엔 ( 원 ) 원 / 달러 ( 좌 ) 원 /1엔( 우 ) ( 원 ) 1,6 1,7 채 2년물과 1년물금리 (%) 2년물 1년물 4 1,5 1,4 1,3 1,2 1,6 1,5 1,4 1,3 3 2 1 1,1 1,2 회사채신용스프레드 TED 스프레드와 EMBI+ 스프레드 (%P) 5 BBB 스프레드 AA 스프레드 (%P) 1.5 TED 스프레드 ( 좌 ) EMBI+ 스프레드 ( 우 ) (bp) 8 4 3 1. 6 2.5 4 1. 2
원자재동향 주요원자재동향 현재가 등락 (%) 52주최고 52주최저 RJ/CRB 347.81 1. 35.1 247.25 WTI 98.91 3.66 1. 64.24 Natural Gas 3.89.67 5.2 3.21 Coal 68.12.65 83.45 51.47 Gold 1,413.4.92 1,431.1 1,84.8 LME지수 4,319.3 (2.47) 4,478.4 2,789. Copper 9,58. (2.34) 1,19. 6,37.5 Wheat 763..1 893.25 425.5 BDI 1,279. (1.24) 4,29. 1,43. WTI 와 LME 지수 LME지수 ( 좌 ) WTI( 우 ) ($/ 배럴 ) 5, 11 금과달러지수 ($/ 온스 ) 금가격 ( 좌 ) 달러지수 ( 우 ) 1,5 95 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 9 7 5 1,4 1,3 1,2 1,1 1, 9 9 85 8 75 1,5 3 8 7 BDI 와 CRB 지수 석탄과천연가스가격 BDI( 좌 ) CRB( 우 ) 5, 4, 3, 2, 1, 36 34 32 3 28 26 24 22 2 ($/MMBTU) 천연가스 ( 좌 ) 7 석탄 ( 우 ) 6 5 4 3 2 9 85 8 75 7 65 6 55 5 45 4 구리와니켈가격 ($/t) 구리 ( 좌 ) 니켈 ( 우 ) 11, 1, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, ($/t) 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 밀과옥수수가격 ( 센트 /BU) 밀 ( 좌 ) ( 센트 /BU) 1, 옥수수 ( 우 ) 8 9 7 8 6 7 5 6 5 4 4 3
Global Peer Analysis 전기전자 자동차 (-Y=1) 2 삼성전자애플인텔 (-Y=1) 19 현대차포드도요타 18 17 16 15 14 13 12 11 1 9 8 1.2 1.5 1.8 1.11 11.2 7 1.2 1.5 1.8 1.11 11.2 유틸리티 해운 (-Y=1) 12 한국전력 EDF (-Y=1) 18 현대상선 코스코 머스크 11 16 1 9 14 12 1 8 8 7 1.2 1.5 1.8 1.11 11.2 6 1.2 1.5 1.8 1.11 11.2 은행 증권 (-Y=1) 13 신한지주 공상은행 BoA (-Y=1) 17 삼성증권노무라 골드만삭스 12 15 11 13 1 11 9 9 8 7 7 1.2 1.5 1.8 1.11 11.2 5 1.2 1.5 1.8 1.11 11.2
Global Peer Analysis 철강 기계 (-Y=1) 13 POSCO 신일본제철 Vale (-Y=1) 2 두산중공업 GE 캐터필러 12 11 1 9 8 7 1.2 1.5 1.8 1.11 11.2 18 16 14 12 1 8 6 1.2 1.5 1.8 1.11 11.2 화학 (-Y=1) LG화학 듀폰 22 SABIC 2 18 16 14 12 1 8 1.2 1.5 1.8 1.11 11.2 에너지 (-Y=1) SK에너지 엑손모빌 22 페트로차이나 2 18 16 14 12 1 8 6 1.2 1.5 1.8 1.11 11.2 통신 반도체 (-Y=1) 13 KT 차이나모바일 AT&T (-Y=1) 16 하이닉스 엘피다 마이크론 12 14 11 1 12 1 8 9 6 8 1.2 1.5 1.8 1.11 11.2 4 1.2 1.5 1.8 1.11 11.2
주요일정 1 Mon Tue Wed Thu Fri 14 15 16 17 18 중국 1 월수출 (37.7%, 17.9%) 1 월수입 (51.%, 25.6%) 1 월무역수지 ($6.5B, $13.1B) 일본 2 월기준금리 (.1%,.1%) 중국 1 월소비자물가 (5.4%, 4.6%) 1 월생산자물가 (6.2%, 5.9%) 유로 4Q GDP(.4%,.3%) 12 월국제자본순유입 ($65.9B, $85.1B) 12 월기업재고 (.8%,.4%) 1 월수입물가 (1.5%, 1.2%) 1 월소매판매 (.3%,.5%) 2 월 NAHB 주택시장지수 (16, 16) 한국 1월수입물가 (.%, 4.7%) 4Q 모기지연체율 (8.2%, 9.1%) 1월계절조정실업률 (3.6%, 1월소비자물가 (.4%,.4%) 3.5%) 1월경기선행지수 (.1%,.8%) 1월신규주택착공 (596K, 52K) 1월주택건축허가 (562K, 627K) 1월생산자물가 (.8%,.9%) 1월산업생산 (-.1%, 1.2%) 1월설비가동률 (76.1%, 76.2%) 21 22 23 24 25 12 월 S&P/ 케이스쉴러주택가격지수 (-.4%, -.5%) 2 월소비자신뢰지수 (7.4, 65.6) 일본 1월상품수지 ( -471.4B, 725.9B) 1월기존주택매매 (5.36M, 5.22M) 한국한국 2월소비자심리지수 (-, 18) 1월경상수지 (-, $2.1B) 일본 1월내구재주문 (2.9%, -2.3%) 1월소비자물가 (-.3%, - 1월신규주택매매 (34K, 329K).4%) 4Q GDP(3.3%, 3.2%) 28 3/1 2 3 4 일본 1 월산업생산 (-, 3.3%) 1 월소매판매 (-, -2.1%) 1 월개인소득 (.5%,.4%) 1 월개인소비 (.4%,.7%) 1 월 PCE 핵심디플레이터 (.1%,.%) 한국한국 2월수출 (17.4%, 46.%) 2월소비자물가 (4.3%, 4.1%) 2월수입 (17.3%, 32.9%) 2월외환보유액 *(-, $296.B) 2월무역수지 ($1.1B, $3.1B) 일본 1월실업률 (-, 4.9%) 중국 2월 PMI제조업지수 (52., 52.9) 1월건설지출 (-.4%, -2.5%) 2월 ISM제조업지수 (6.3, 6.8) 한국 1 월광공업생산 (1.%, 2.8%) 1 월서비스업생산 (-, 2.1%) 1 월경기선행지수 (-, 2.3%) 유로 3 월기준금리 (- 1.%) 2 월 ISM 비제조업지수 (59.6, 59.4) 1 월제조업수주 (2.2%,.2%) 2 월비농가취업자수 (183K, 36K) 2 월실업률 (9.1%, 9.%) 7 8 9 1 11 1 월소비자신용 (-, $6.1B) 한국 1 월 M2 유동성 (-, 7.2%) 일본 1 월기게수주 (-, 1.7%) 한국 2 월생산자물가 (-, 6.2%) 3 월기준금리 (-, 2.75%) 일본 4Q GDP 수정치 (-, -1.1%) 중국 2 월수출 (-, 37.7%) 2 월수입 (-, 51.%) 2 월무역수지 (-, $6.5B) 영국 3 월기준금리 (.5%,.5%) 1 월무역수지 (-$41.3B, -$4.6B) 중국 2 월소비자물가 (-, 4.9%) 2 월생산자물가 (-, 6.6%) 2 월산업생산 (-, -) 2 월소매판매 (-, -) 2 월고정자산투자 (-, -) 2 월 M2 유동성 *(-, 17.2%) 1 월기업재고 (-,.8%) 2 월소매판매 (-,.3%) 3 월미시건소비심리지수 (-, 75.1) 주 : 음영으로표시된항목은당일이며지난데이터는 ( 실제치, 이전치 ) 순, 향후발표예정인데이터는 ( 컨센서스, 이전치 ) 순. * 는발표일미정항목자료 : Bloomberg, 인포맥스, IBK투자증권