화학 / 정유업종주간동향 1. Weekly News Update 날짜 제목 출처 관련업체 내용 Macro News 213/12/1 中 11 월제조업 PMI 51.4, 예상상회 각종언론 - 중국국가통계국은중국의 11 월제조업구매관리자지수 (PMI) 가 51.4 로전월과동

(Vol.21) 13.11.25( 월 )-13.11.29( 금 ) Analyst 윤재성 769-3362 js_yoon@daishin.com Weekly Monitor: 중국, 내년춘절대비 Restocking 을시작 화학 : 중국의내년춘절대비 Restocking 등영향으로제품전반강세 PE/PP 강세시현 : HDPE(+2$/ 톤 ), LDPE(+5$/ 톤 ), LLDPE(+2$/ 톤 ), PP(+2$/ 톤 ) - 중국의 PE/PP 에대한 Restocking 발생하고있는상황. 1m Lagging 기준으로 PE-Naphtha Spread 는 61~79$/ 톤에달함. 21~211년업황호황기수준까지도달 - 1) 중국은지난 2년간 PE/PP 재고소진을지속하였음. 따라서중국내 PE/PP 재고는매우낮은상황, 2) 크리스마스시즌을대비한공장의주문이증가중, 3) 하반기역내일부 NCC 설비가동에도불구하고 PE/PP 가격은상승세를지속중. 수요가신규공급을흡수하고있다는판단 - 사우디주요항구의선적정체현상 (Congestion) 발생증가는중국의춘절대비 Restocking 이발생하고있다는주요증거. 이란산 PE 수입내년 3월말까지는어려울것으로판단 (4분기중이란주요설비의가동중단으로내년 3월말까지국내수요충족이후에나정부의수출승인이가능 ). 이를감안하면 PE/PP 가격강세지속될것으로판단 부타디엔체인본격적인반등세 : BD(FOB Korea) 전주대비 115$/ 톤상승하며 1,525$/ 톤을기록. SBR 가격 (NE Asia) 은전주대비 55$/ 톤상승세 - 부타디엔약한달만에반등세를시현. 1) 미국 / 유럽의차익거래물량유입이제한되었으며, 2) 중국내다운스트림합성고무업체의수요증대영향 (Platts 인용 : "Market sources attributed the rise in butadiene prices to increasing demand from downstream styrene-butadiene rubber producers. ) - 합성고무가격상승은 1) 부타디엔가격상승, 2) 역내합성고무플랜트의가동률하향등영향으로인한공급부족및 3) 내년춘절을대비한 Restocking 발생등영향으로판단 화섬원재료또한반등세 : PX(+15$/ 톤 ), MEG(+2$/ 톤 ), PTA(+1$/ 톤 ) - MEG 눈에띄는상승세. 1) 춘절대비 Restocking, 2) 사우디 Jubail 소재 Sharq No.4 MEG 7만톤 / 년가동중단영향, 3) 중국 MEG 재고감소 ( 전주대비 3.5 만톤하락한 81.5 만톤기록 ) - 현재중국내폴리에스터재고및가동률이낮은수준을보이고있어향후춘절대비가동률상승및재고축적이기대됨. 이는화섬원료수요증대요인으로작용할것 BTX 상승지속 : 벤젠 (+3.5$/ 톤 ), 톨루엔 (+12$/ 톤 ), MX(+18.5$/ 톤 ) 상승. 벨기에소재 Total Refinery 폭발사고로인한영향이지속되고있음 정유 : 난방유수요유입이시작 금주 Dubai 유평균가격전주평균대비상승세 (WoW +2.$/bbl). 유가상승폭대비제품가격상승폭이낮아복합정제마진은전주대비.4$/bbl 하락한 6.2$/bbl 기록. 다만등 / 경유마진이 각각전주평균대비 4.2$/ 톤, 3.5$/ 톤눈에띄게상승하는모습. 난방유수요유입이점차시작되고있음 Weekly Idea: 중국내제품재고매우낮아 Restocking 본격적으로발생될가능성높음 중국의 PE/PP 재고는지난 2 년간지속적으로소진. 작년 11 월 PE/PP 재고는 YoY -3%, 올해 11 월 YoY -7% 로지속적인재고소진. 현재 PE/PP 재고는매우낮을것으로추정함. 중국 내폴리에스터재고일수또한지난 1.5 년래최저치수준. 중국내주요제품의재고소진을감안하면내년춘절대비 Restocking 이본격적으로발생될개연성이매우높음 그림 1. 중국은지난 2 년간 PE/PP 재고를소진. 현재중국내 PE/PP 재고낮은상황그림 2. 중국의폴리에스터재고일수는 1.5 년래최저치까지하락 (%) 1 PE, PP(Domestic Major Markets, YoY) ( 일 ) 12 Polyester Plant(Average) 8 6 4 1 8 2 6 (2) (4) 4 2 (6) 1.1 11.4 11.1 12.4 12.1 13.4 13.1 자료 : WIND, 대신증권리서치센터 12.5 12.8 12.11 13.2 13.5 13.8 13.11 자료 : WIND, 대신증권리서치센터 213.12.2 1

화학 / 정유업종주간동향 1. Weekly News Update 날짜 제목 출처 관련업체 내용 Macro News 213/12/1 中 11 월제조업 PMI 51.4, 예상상회 각종언론 - 중국국가통계국은중국의 11 월제조업구매관리자지수 (PMI) 가 51.4 로전월과동일한것으로집계. 블룸버그가조사한시장전문가들의예상치는 51.1 - 특히신규수출주문이전월보다.2 포인트높아진 5.6 을, 생산지수도전월보다.1 포인트높아진 54.5 를기록. 수입지수역시전월대비.5 포인트오른 5.5 로집계 - 제조업성장이이처럼안정세를보이면서중국정부가지난달제 18 기 3 중전회 ( 공산당중앙위원회 3 차전체회의 ) 를통해제시된개혁안을이행할여력이많아졌다는평가 - 앞서 HSBC 와마킷은중국의 11 월제조업 PMI 가 5.4 로전월의 5.9 에서소폭하락한것으로잠정집계. HSBC 와마킷의최종통계치는 2 일발표될예정 Petrochemical News 213/11/25 Sinopec, Qingdao 소재하수관폭발로 5개정제시설가동 Industry 전화학업체, 전정유업체률하향조정 - Sinopec, Dongying-Huangdao 송유관누유로인한 Qingdao 시하수관폭발사고로 5 개의 refinery 가동률하향. 칭다오파이프는 Dongying 에서 Huangdao 까지연간 1, 만 bbl 원유송유 - 사고이전에각각 16%, 83%, 58%, 88% 로가동중이던 2 만 bbl/d Qingdao refinery, 28 만 bbl/d Qilu refinery, 16 만 bbl/d Jinan refinery, 16 만 bbl/d Luoyang refinery 의가동률은 1-2% 하향조정됨 - 자회사인 Qingdao Petrochemical 의 1 만 bbl/d refinery 의가동률은기존의 73% 에서약 33% 하향조정됨 - Dongying-Huangdao 파이프는 22 일오전에파손된것으로전해지며, 폭발은현지시간 1:3 분경발생 - 이번폭발사고로 24 일기준 52 명의사망자가발생한것으로전해짐 * 중국내주요정유플랜트가동률하향조정영향으로단기적으로역내수급에미치는영향긍정적. 이로인해납사공급부족해지면서납사가격이상승하는모습 213/11/25 LG 화학, 美공장배터리첫공급...GM 물량출하 Industry LG 화학 - LG 화학의미국미시건주홀랜드소재 ' 전기차용 2 차전지 ( 배터리 )' 공장에서생산된제품이완성차 (GM 쉐보레볼트 ) 에처음으로탑재 - LG 화학의미국홀랜드전기차용배터리공장은지난 21 년 7 월 15 일버락오바마美대통령이참석한가운데기공식을진행, 이후약 3 년 4 개월만에결실을거둔것 - 이제품은미시건州브라운스톤소재 GM 공장으로옮겨져쉐보레볼트에장착. 쉐보레볼트전기차 1 대에약 3 개의 LG 화학배터리셀이사용됨 - LG 화학은당초계획한미홀랜드공장 5 개라인중이미완공된 3 개라인외에아직건설하지않은 2 개라인의신증설을재검토중이지만, 최근추세대로전기차시황이나아진다면빠른시간내에투자를집행할것으로분석 * 동사미국배터리공장처음으로결실. 추가적인전기차시황개선을주목해서봐야할것으로판단 213/11/26 Sinopec, 중국동부, 남부벤젠인수도가격 1% 상승한 9,1CNY/ 톤으로상향조정 Platts - Sinopec, 중국동부, 남부벤젠인수도가격 1CNY/ 톤 (16$/ 톤, 1.1%) 상승한 9,1CNY/ 톤 (1,729$/ 톤 ) 으로 GS, SK이노베상향조정이션, LG화학, - 당사는지난 1/24일중국동부벤젠인수도가격을 35CNY/ 톤낮춘 9,CNY/ 톤으로하향조정한바있음롯데케미칼, S- - Sinopec은중국최대의벤젠생산업체로서, 이번가격조정은 Sinopec Shanghai, Sinopec Zhenhai Refining Oil and Chemical, 등많은회사에영향을미칠것으로전망 * 중국벤젠가격상향조정중 213/11/27 중국 PE/PP 업체들, 정기보수위해 214년 PE, PP 플랜 Industry 전화학업체, 전정유업체트가동중단 - 중국 Shanghai Secco Petrochemical, 정기보수위해각각 25 만톤 / 년 PP, 6 만톤 / 년 PE 플랜트 214 년 3 월부터약 4 일간가동중단 - 중국 Zhenhai Refining & Chemical(ZRCC) 또한정기보수위해 214 년 5 월부터 45 일간 Ningbo 소재 45 만톤 / 년 PE, 55 만톤 / 년 PP 플랜트가동중단계획. 당사 1 백만톤 / 년크래커의턴어라운드와같은시기에정기보수돌입 - 플랜트들의큰 Capa 와장기적인정기보수인만큼 PP, PE 공급에큰영향을미칠것으로전망 * 중국내대규모 PE/PP 정기보수등영향으로 PE/PP 가격강세지속중 213/11/27 중국 Luoyang Petchem, 12/1 Luoyang PP 플랜트가 Industry 전화학업체, 전정유업체동중단 - 중국 Luoyang Petrochemical, feedstock 부족으로인해 12/1 일 Luoyang 소재도합 22 만톤 / 년의두 PP 플랜트정기보수돌입 - 11/22 의 Qingdao 송유관폭발사고로인해 Luoyang PC 의 feedstock 부족현상발생. 각각 8 만톤 / 년, 14 만톤 / 년의두 PP 플랜트는현재낮은가동률로운행중. PP 공급타이트현상발생 * 중국내가동차질현상발생으로 PP 또한가격강세를시현중 213/11/28 중국 Shanghai Petrochemical, BD 가동률 85% 로하향조정 Industry - 중국 Shanghai Petrochemical, 납사크래커의가동중단으로인해 12월에 Shanghai 소재 12만톤 / 년 BD 플랜트의가동률 85% 로하향조정할예정 LG화학, 금호석 - 당사는 15만톤 / 년납사크래커의폐쇄로인한원료공급부족으로인해빠른시일내에 BD 생산량을축소시켜유, 롯데케미칼, 야하는상황. 현재 BD 플랜트는풀가동중 SK이노베이션 - 같은 Shanghai 단지내에위치한동크래커는역마진과노후화로 11/25 영구폐쇄 * NCC 설비영구폐쇄로인한원료공급부족으로인한 BD플랜트가동률하향. 향후지속적인 BD 공급에어려움을겪을것 213/11/29 이란중국향 PE 수출, 당분간변동없을전망 Industry - 수익성이좋은유럽시장으로인해이란의중국향 PE 수출량이단기간에증가하진않을것으로전망 - 금주중국의 LDPE, HDPE, LLDPE 가격은 CFR기준각각 1,66-1,725$/ 톤, 1,51-1,55$/ 톤, 1,51-1,55$/ 톤기록한반면, 유럽은 FD 기준각각 1,729-1,77$/ 톤, 1,592-1,632$/ 톤, 1,645-1,658$/ 톤기록 - 이란은중국의올해 1-1월누적 polymer 수입량의 16% 정도인 79만톤비중차지. 이중, LDPE와 HDPE가 LG화학, 롯데케 11만톤차지미칼, SK이노베 - 이란 PE의 214년 9만톤 / 년추가증설이예정된가운데, 당국은중국과같은수출국이더필요할것으로전망이션 - 내년도가동예정인회사들중에는 Bakhtar Petrochemical과 Ilam Petrochemical의자회사인 Kordestan Petrochemicals와 Mahabad Petrochemicals가있음 * 유럽의회복으로중동산물량이유럽쪽으로이동되고있음. 단기적으로보면 4분기중이란주요 PE플랜트의가동중단으로내년 3월까지이란내수요충족이후에나정부의수출승인이가능할것. 따라서단기적으로이란물량이역내에미치는영향은제한적 2

DAISHIN SECURITIES 2. Global Peer Performance & Valuation 그림 3. Global Peer Performance Industry Country Name Price % 1d % 1w % 1m % 3m % 6m % 1yr % YTD 52w High 52w Low CHEMICAL KOREA LG CHEM LTD 29,5.9% -.3% -1.5% 1.% 6.2% -6.9% -12.% 345, 23, LOTTE CHEMICAL CORP 219,.9%.% 3.1% 27.7% 32.3% 2.1% -1.8% 264, 124, HANWHA CHEMICAL CORP 21,95.5% -1.6% -4.8% 24.% 21.6% 31.4% 19.6% 24,8 15,4 KUMHO PETRO CHEMICAL CO LTD 11,.5% -4.7% -3.3% 9.5% 5.9% -9.8% -22.6% 14, 77, KCC CORP 467, -1.7% -2.5% 9.8% 11.6% 36.% 63.3% 57.2% 489, 277,5 HYOSUNG CORPORATION 72,1-2.%.4% -2.% 1.5% 21.% 6.3% -2.% 8,2 48,85 SKC CO LTD 32,95 -.9%.3% 1.4% 1.2% -3.1% -19.3% -21.7% 43,7 26,15 KOLON INDUSTRIES INC 54,3-1.6% 2.1% -9.3% 1.3% 6.7% -8.% -14.8% 66,1 45,4 CAPRO CORPORATION 6,81-2.6% -4.1% -14.3% -8.3% -28.5% -38.9% -45.5% 13,25 6,21 KOREA PETROCHEMICAL IND CO 82, 2.5% -.7% 11.3% 57.1% 7.8% 89.2% 55.3% 83,7 36,95 SAMSUNG FINE CHEMICALS CO 47, 1.7% 6.8% -.8% 4.1% -8.6% -25.4% -23.% 64,4 4,3 HUCHEMS FINE CHEMICAL CORP 24,65.6% 1.2% 3.1% 14.9% 11.5% -3.% -4.8% 26,85 17,55 CHINA CHINA PETROLEUM & CHEMICAL-H 6.66.% -5.% 4.7% 19.1% 8.% 5.3% -1.4% 7.36 5.2 SINOPEC SHANGHAI PETROCHE-A 4.32 1.2% 2.4% 4.1% 2.9% -32.8% -9.2% -18.3% 8.2 4.1 SINOPEC YIZHENG CHEMICAL -A 3.1 1.3%.3% 5.5% 3.8% -32.% -15.1% -26.1% 5.65 2.81 JAPAN SHIN-ETSU CHEMICAL CO LTD 5,92.3%.3% 7.6% -.2% -8.5% 22.1% 13.2% 7,31 4,74 MITSUI CHEMICALS INC 25 -.4% 4.2% 4.6% -4.6% 7.8% 34.4% 12.1% 315 179 SUMITOMO CHEMICAL CO LTD 412 -.2% 1.7% 12.9% 15.1% 26.% 75.3% 53.2% 418 231 MITSUBISHI CHEMICAL HOLDINGS 476.8% 1.5% 7.2% 2.6% -2.7% 32.2% 9.4% 593 359 ASAHI KASEI CORP 88.2%.9% 7.% 11.6% 16.8% 71.9% 59.4% 82 467 SHOWA DENKO K K 159.% 1.3% 16.1% 28.2% 1.3% 33.6% 21.4% 187 116 TOKUYAMA CORPORATION 44 -.5% 1.5% 4.9% 16.1% 22.8% 192.8% 113.8% 415 138 TAIWAN FORMOSA PLASTICS CORP 77.8.5% 3.6% -1.5% 4.3% 16.4% 5.8% 2.9% 8.2 64.71 FORMOSA CHEMICALS & FIBRE 83.4 -.2% 1.7% -.5% 7.3% 21.7% 24.9% 14.5% 84.9 64.27 THAILAND IRPC PCL 3.54 2.9% 4.7%.6% 18.8% -4.3% -14.9% -14.1% 4.66 2.94 INDIA RELIANCE INDUSTRIES LTD 853.2.6% 1.1% -6.1% -.1% 5.8% 7.5% 1.6% 955. 763.9 U.S.A DU PONT (E.I.) DE NEMOURS 61.38 -.3% -.4%.5% 8.4% 1.% 42.3% 36.5% 62.69 42.25 DOW CHEMICAL CO/THE 39.6 -.1% -1.4%.3% 4.4% 13.3% 29.4% 2.8% 41.74 29.3 EASTMAN CHEMICAL CO 77.3.5%.8% -1.5% 1.4% 7.4% 26.6% 13.2% 82.96 59.32 GERMANY BASF SE 78.8% 2.5% 2.3% 18.7% 4.5% 13.9% 1.3% 78.91 64.9 BAYER AG-REG 98.7 1.5% 2.3% 7.5% 16.7% 18.4% 41.% 36.4% 98 69 SAUDI SAUDI BASIC INDUSTRIES CORP 18.75.7%.7% 9.% 13.% 16.% 22.2% 21.2% 112 88 REFINING KOREA SK INNOVATION CO LTD 144, 2.9% 2.1% -3.% 2.9% -3.7% -13.% -17.2% 183,5 127, S-OIL CORPORATION 75,8 1.1% 3.3% -1.6% -1.3% -13.5% -22.6% -27.1% 18,5 66,1 GS HOLDINGS 56,6 1.3% 3.9% -2.9% -.2% 2.% -2.6% -21.4% 75,9 48,4 CHINA PETROCHINA CO LTD-A 7.9 -.4% -2.3%.6% 1.% -7.2% -6.6% -12.5% 9.5 7.8 CHINA PETROLEUM & CHEMICAL-H 6.7.% -5.% 4.7% 19.1% 8.% 5.3% -1.4% 7.36 5.2 CNOOC LTD 15.9 1.1% 1.1%.6% 3.1% 15.7% -4.2% -5.4% 17.38 12.4 JAPAN COSMO OIL COMPANY LTD 189-1.% 2.2% 1.5% -6.9% 2.7% 18.1% -1.6% 248 158 SHOWA SHELL SEKIYU KK 1,138 -.6% 4.9% 9.1% 16.5% 4.7% 137.1% 133.2% 1,15 474 TONENGENERAL SEKIYU KK 99.% 1.5% 8.8% 1.9% -.8% 29.4% 32.7% 1,99 741 IDEMITSU KOSAN CO LTD 9,2.1% 1.2% 12.9% 12.3% 11.4% 36.1% 23.% 9,29 6,73 TAIWAN FORMOSA PETROCHEMICAL CORP 8.7.5% 4.3%.6% 6.2% 3.3% -8.6% -6.2% 89.5 69. INDIA BHARAT PETROLEUM CORP LTD 34. 1.9% 2.1% -4.4% 24.5% -9.8% -2.2% -4.6% 449. 255.95 HINDUSTAN PETROLEUM CORP 214.95 3.5% 6.2% 4.3% 28.1% -23.7% -25.1% -26.1% 381.65 158. RELIANCE INDUSTRIES LTD 853.2.6% 1.1% -6.1% -.1% 5.8% 7.5% 1.6% 955. 763.9 INDIAN OIL CORPORATION LTD 21.5.5%.2% -2.4% -4.% -29.7% -23.8% -25.5% 375. 186. THAILAND THAI OIL PCL 63 -.4% 2.%.4% 15.6% -1.6% -4.5% -6.7% 76.5 54. PTT GLOBAL CHEMICAL PCL 76.25 1.7% 3.7% -.7% 1.5% 4.8% 17.3% 8.9% 81.75 64. MALAYSIA PETRONAS CHEMICALS GROUP BHD 6.75 1.8% 1.8% -5.2% 2.% 2.3% 13.4% 5.5% 7.21 5.63 PHILIPPINES PETRON CORP 13.74.7% 5.% 1.8% 8.2% -9.5% 29.6% 31.4% 16.3 1.22 U.S.A Intgration EXXON MOBIL CORP 93 -.3% -1.3% 4.1% 7.3% 3.3% 6.1% 8.% 96. 84.7 CHEVRON CORP 122.44.% -.8% 3.8% 1.7% -.3% 15.8% 13.2% 127.83 13.94 CONOCOPHILLIPS 73.2% -.7% -.4% 9.8% 18.7% 27.9% 25.5% 74.59 56.38 INTEROIL CORP 88.2% 2.2% 26.9% 28.7% 6.5% 58.8% 59.2% 16.44 5.9 Downstream VALERO ENERGY CORP 45.72 -.5% 7.5% 11.5% 28.7% 12.5% 55.1% 46.7% 46.37 28.28 CVR ENERGY INC 39.48 1.3% 8.4% 6.5% -7.8% -37.1% 5.% -1.5% 65.6 33. SPECTRA ENERGY PARTNERS LP 44.96.2%.3% 3.5% 7.9% 26.3% 5.9% 44.% 47.7 29.3 WILLIAMS PARTNERS LP 51.39.4% 2.4% 3.% 4.2% 3.%.9% 5.6% 54.7 45. DELEK US HOLDINGS INC 3.26 -.1% 9.2% 19.8% 22.3% -15.3% 16.9% 21.3% 41.2 19.83 TESORO CORP 58.63 -.8% 3.3% 22.6% 27.2% -4.9% 38.7% 33.1% 65.75 38.42 WESTERN REFINING INC 39.7-2.% 2.6% 2.7% 33.2% 17.1% 41.4% 38.6% 4.17 25.62 Upstream ANADARKO PETROLEUM CORP 88.82.2% -3.7% -5.9% -2.8% 1.5% 21.4% 19.5% 98.47 71.77 DEVON ENERGY CORPORATION 6.62.1% -3.2% -4.8% 6.2% 6.6% 17.3% 16.5% 66.92 5.81 EOG RESOURCES INC 165. -.9% -2.5% -7.8% 5.1% 27.8% 4.3% 36.6% 188.3 112.5 ENCANA CORP 19.4% -1.7% 7.7% 12.2%.8% -11.9% -2.9% 22.1 16.48 CHESAPEAKE ENERGY CORP 27.8% 2.1% -4.% 4.1% 23.% 57.8% 61.7% 29.6 16.23 SOUTHWEST GAS CORP 53.2%.7% -2.4% 13.4% 12.1% 26.5% 25.1% 54.99 41.42 PIONEER NATURAL RESOURCES CO 178 -.6% -4.8% -13.4% 1.6% 28.2% 66.1% 66.8% 227.42 11.9 CONTINENTAL RESOURCES INC/OK 18.7% -5.1% -5.1% 16.5% 32.5% 56.5% 46.3% 121.78 7.5 NEWFIELD EXPLORATION CO 28 -.6% -5.7% -7.7% 18.% 18.1% 15.4% 4.9% 32.55 19.57 CONCHO RESOURCES INC 14 -.2% -2.8% -3.6% 7.7% 24.2% 29.5% 29.% 122.81 76.81 DENBURY RESOURCES INC 16.68.% -3.7% -11.5% -3.5% -9.1% 8.1% 3.% 19.65 15.15 CIMAREX ENERGY CO 95-2.3% -4.8% -8.1% 12.9% 34.8% 57.3% 63.8% 113.3 55.74 ULTRA PETROLEUM CORP 2 1.1% 3.5% 8.7% -1.1% -1.1% 2.1% 12.9% 24.19 15.26 RANGE RESOURCES CORP 77.65 -.7% -1.8% 3.% 3.6% 3.3% 21.3% 23.6% 85.23 61.3 MARATHON OIL CORP 36.4 -.5% -5.% 2.2% 4.7% 4.8% 16.8% 17.5% 38.18 29.47 U.K. ROYAL DUTCH SHELL PLC-A SHS 2,48..% -2.7% -2.4% -1.9% -7.% -2.% -3.5% 2,323.5 1,975. BP PLC-SPONS ADR 47.1.2% -.7% 1.% 13.8% 9.6% 12.6% 12.9% 48.3 39.99 FRANCE TOTAL SA 44.6.1% -.6% -.4% 6.4% 15.6% 15.9% 14.3% 45.67 35.18 ITALY SARAS SPA.89 1.2% 2.6% -1.3% -2.7% -22.2% -4.9% -1.1% 1.19.84 ENI SPA 17.71 -.2% -1.3% -3.7% 2.5% 1.2% -2.6% -3.4% 19.6 15.2 PORTUGAL GALP ENERGIA SGPS SA 12.195.4% 1.5% -2.2% -4.2% -3.6% 3.4% 3.7% 13.4 1.8 FINLAND NESTE OIL OYJ 14.6-1.5% -3.7% -3.% 1.2% 24.5% 43.1% 43.9% 17.9 9.5 POLAND POLSKI KONCERN NAFTOWY ORLEN 47.9 1.9% 4.2% 1.1% 6.5% -9.6% 4.8% -3.2% 57.4 4.4 BRAZIL PETROBRAS - PETROLEO BRAS-PR 19.12 2.5% -7.5% -3.7% 13.8% -4.6% 2.5% -2.% 21.4 14.9 3

화학 / 정유업종주간동향 그림 4. Global Peer Valuation(1)- Petrochemicals KUMHO PC KCC HYOSUNG SKC HUCHEMS OCI SHIN-ETSU MITSUI CHEM LG CHEM Lotte Chem HANWHA CHEM KOLON INDUSTRIES SAMSUNG FINE CHEM CHINA PETROLEUM Country KOREA KOREA KOREA KOREA KOREA KOREA KOREA KOREA KOREA KOREA KOREA CHINA JAPAN JAPAN Currency(mil.) KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW CNY JPY JPY 매출액 211A 22,739, 15,591, 8,92,4 6,498,5 3,321,3 1,759, 1,687,4 5,79,2 1,334,5 62,3 4,4,4 2,37,1 1,62, 1,391,5 212A 23,458, 15,855, 7,16,6 6,29, 3,354,6 12,939, 2,672, 5,34,5 1,478,8 692,82 3,327,7 2,572,7 1,62,4 1,431,4 213F 23,421, 16,326, 7,833,8 5,327,1 3,238,6 12,63, 2,57,8 5,287,4 1,45,1 81,57 3,31,3 2,837,9 1,54,9 1,388,2 214F 24,962, 16,431, 8,367,8 6,79,2 3,442,7 13,26, 2,867,3 5,572,9 1,659,8 873,72 3,4,4 2,928,6 1,122,5 1,552,8 영업이익 211A 2,944,4 1,537,5 563,95 98,74 179,5 25,3 23, 451,9 72,213 68,636 1,184,4 19,49 15, 38,837 212A 2,25,3 483,82 126,8 251,61 22,97 335,52 179,11 318,9 89,26 7,177 255,9 96,427 154,26 24,788 213F 1,879,2 52,18 119,94 21,44 239,66 583,19 128,34 255,49 15,877 64,72-24,12 17,56 161,62 4,823 214F 2,39,5 792,72 31,43 399,82 291,96 693,8 19,17 321,24 73,995 79,972 254,9 119,51 181,64 27,21 순이익 211A 2,253,3 1,151,6 44,37 562,4 68,61-68,675 14,2 332,32 75,248 61,683 859,2 76,3 111,18 24,387 212A 1,561,1 382,15 52,46 188,87 656,14 146,47 11,33 214,31 84,88 56,22 129,78 61,829 11,95-4,43 213F 1,438,5 397,79 35,939 96,163 28,93 58,189 61,488 135,34 25,82 53,41-26,49 71,589 11,75-1,13 214F 1,799,9 613,99 23,25 269,13 237,54 349,17 11,61 191,45 63,466 64,623 134,92 78,764 122,87 4,79 EPS 211A 32,25 34,32 2,922 18,365 55,791-1,766-12,263 2,911 1,491 35,477.7 261.1 24.9 212A 22,121 11,876 415 5,912 63,52 4,6 3,39 8,44 3,322 1,379 5,444.5 238.2-5.8 213F 2,81 11,7 314 3,159 27,33 2,587 1,833 5,168 1,9 1,317-11,12.6 26.6-1.1 214F 26,4 18,115 1,462 9,3 22,811 1,77 2,791 7,29 2,476 1,665 6,134.7 29.6 3.9 PER 211A 9. 6.4 7.5 5.5 8.4 - - 4.4 16.1 16.5 4.9 7.8 22.7 1. 212A 13.1 18.4 52.9 17.1 7.4 17.8 1. 6.8 14.1 17.9 32.2 9.7 24.9-213F 14. 18.7 7. 32. 17.3 27.9 18. 1.5 46.6 18.7-8.6 22.7-214F 11.2 12.1 15. 11.2 2.5 7.2 11.8 7.4 19. 14.8 28.6 7.9 2.4 63.4 PBR 211A 2.2 1.3.8 2.2.8.9 -.9 1.1 2.4 1.2 1.3 1.7.6 212A 1.9 1.2.7 2..9.8 1..8 1.1 2.2 1.2 1.2 1.7.7 213F 1.8 1.2.8 1.9 1..9 1..8 1.1 2.2 1.4 1.1 1.6.7 214F 1.6 1.1.7 1.7.9.8 1..8 1. 2. 1.4 1. 1.5.7 EV/EBITDA 211A 5.4 3.9 8.1 4.6 7.2 11.4-4.1 7.4 1.3 3.2 4.4 9.6 6.6 212A 7.2 8.7 16.6 11.5 13.4 1.9 9.4 5.9 7.9 11.7 7. 5.2 9.3 7.7 213F 7.3 8.4 16.8 13.6 13.3 8.3 11.2 7. 17.8 9.9 11.7 4.8 9.2 14.3 214F 6.2 6.2 11.8 8.8 11.3 7.5 8.9 6. 9.8 8.6 7.6 4.5 7.9 11. ROE 211A 25.9 22.4 11.4 49.2 9.4 1.3-22.5 7. 14.1 31.8 16.9 7.6 6.4 212A 15.2 6.5 1. 11.8 1.8 4.6 9.9 11.7 7.6 12.6 4. 12.6 7.1-1. 213F 12.9 6.4.8 6.1 5.6 3. 5. 7.5 2.3 11.5-8.4 12.6 7.3-1.8 214F 14.3 9. 4.6 15.7 4.6 11.1 8.6 9.8 5.3 13.2 4.6 12.5 7.5 1.7 수익률 -1W -.3. -1.6-4.7-2.5.4.3 2.1 6.8 1.2-5.9-5..3 4.2-1M -1.5 3.1-4.8-3.3 9.8-2. 1.4-9.3 -.8 3.1-7.6 4.7 7.6 4.6-3M 1. 27.7 24. 9.5 11.6 1.5 1.2 1.3 4.1 14.9 11.4 19.1 -.2-4.6-6M 6.2 32.3 21.6 5.9 36. 21. -3.1 6.7-8.6 11.5 18.6 8. -8.5 7.8 YTD -12. -1.8 19.6-22.6 57.2-2. -21.7-14.8-23. -4.8 6. -1.4 13.2 12.1 LAST PRICE 213-11-3 29,5 219, 21,95 11, 467, 72,1 32,95 54,3 47, 24,65 175,5 6.7 5,92 25 MARKET CAP 213-11-3 19,252, 7,56,3 3,79,2 3,77,2 4,912,8 2,532, 1,193,3 1,361,9 1,212,6 1,7,7 4,185,6 723,8 2,558,1 255,51 EASTMAN SUMITOMO MITSUBISHI ASAHI KASEI SHOWA FORMOSA FORMOSA IRPC RELIANCE DU PONT (E.I.) BASF BAYER SABIC CHEM CHEM DENKO PLASTICS CHEM&FIBRE DE NEMOURS DOW CHEM CHEMICAL CO Country JAPAN JAPAN JAPAN JAPAN TAIWAN TAIWAN THAILAND INDIA U.S.A U.S.A U.S.A GERMANY GERMANY SAUDI Currency(mil.) JPY JPY JPY JPY TWD TWD THB INR USD USD USD EUR EUR SAR 매출액 211A 1,974,5 3,196,2 1,621,5 856,93 193,98 28,55 249,75 2,422,9 38,146 6,84 7,93 72,294 36,435 189,52 212A 1,971,4 3,217,8 1,628,3 751,75 - - 286,83 3,279,1 34,896 56,485 8,168 78,26 39,593 188,26 213F 1,966,7 3,136,5 1,673,5 832,19 28,36 416,56 28,58 3,78,5 35,892 56,868 9,323 74,117 4,65 191,39 214F 2,215,3 3,461,9 1,96,4 85,2 219,76 423,2 281,6 4,14,1 38,64 59,173 9,778 7,296 42,874 199,11 영업이익 211A 85,41 216,53 12,57 46,88 3,138-7,276 496,5 5,14 5,22 1,39 8,457 4,415 51,37 212A 65,3 133,67 15,13 31,654 - - 1,354 281,29 4,977 4,634 1,33-4,236 4,788 213F 5,669 1,65 9,752 25,527 4,596 2,45 2,79 26,8 5,171 5,66 1,583 7,125 5,936 43,453 214F 13,88 13,95 145,36 33,39 9,325 2,147 4,848 287,69 5,777 5,826 1,697 7,83 6,811 45,713 순이익 211A 23,88 83,841 6,565 21,714 39,24 37,391 6,339 25,63 3,692 3,47 666 5,793 4,4 3,451 212A 1,233 28,346 55,16 9,765 13,819 6,645-238 24,9 3,14 2,268 81 5,11 4,481 25,76 213F -49,37 22,695 5,278 1,279 2,962 24,854 1,43 28,82 3,581 2,723 995 4,816 4,743 26,391 214F 33,629 44,467 84,74 15,538 25,587 25,133 3,54 224,53 4,2 3,347 1,8 5,334 5,351 28,195 EPS 211A 13.5 56.1 42.6 14.1 5.9 6.1.3 63.6 3.9 2.6 4.6 6.2 4.8 1.2 212A.6 19. 38.9 6.5 2.3 1.1. 63.7 3.3 1.9 5.4 5.4 5.4 8.4 213F -3. 15.3 36. 6.4 3.3 4.2.1 65.8 3.8 2.3 6.4 5.3 5.7 8.8 214F 2. 3.6 6.4 9.3 4. 4.3.2 71.3 4.3 2.8 7. 5.9 6.5 9.4 PER 211A 3.5 8.5 19. 11.3 13.1 13.6 11.2 13.4 15.7 14.9 16.6 12.6 2.3 1.6 212A 638.8 25.1 2.8 24.4 33.9 73.2-13.4 18.7 2.3 14.3 14.5 18.1 12.9 213F - 31.1 22.5 25. 23.5 19.7 52.8 13. 16. 17.2 12.1 14.7 17.1 12.4 214F 2.6 15.6 13.4 17.1 19.5 19.4 2.5 12. 14.2 13.9 11.1 13.3 15.2 11.6 PBR 211A 1.3.9 1.7.9 1.9 1.8.9 1.8 5.1 2. 5.7 3. 4.1 2.4 212A 1.4.9 1.6.9 2.1 2. 1. 1.6 5.6 2.1 4.1 2.8 4.1 2.2 213F 1.6.9 1.5.8 2. 1.8.9 1.5 4.1 2.1 3. 2.8 4. 2.1 214F 1.2.8 1.3.8 2. 1.7.9 1.3 3.3 2. 2.5 2.6 3.5 1.9 EV/EBITDA 211A 7.6 6.1 6.2 6. 13.3-9. 8.3 1.2 8.5 9.6 7.3 11.5 6.8 212A 9.6 7.4 6.5 6.9 37.4 59.4 19.6 7.8 1.5 9.2 9.6 6.7 1.8 7.6 213F 11. 8.5 7.9 8.7 34.1 16. 16. 9. 9.4 8.6 7.9 8.4 1.3 7.1 214F 8.4 7.8 5.9 7.6 27.4 15.5 11.8 8.8 8.4 7.7 7.2 7.6 9.1 6.4 ROE 211A 4.3 11.3 9.1 8.4 17.6 12.4 8.1 14. 32.4 14.5 35.8 25.4 18.3 23.5 212A.3 3.7 8.3 4.1 6. 2.6.4 12.6 33.2 1.7 33. 19. 2.2 17.5 213F -12.5 3. 7.1 3.4 9.2 9.2 2.2 11.8 3.4 13.2 28. 18.8 22.4 16.7 214F 6.1 5.3 1.1 4.2 1.9 8.7 4.7 11.7 3.6 15. 24.6 19. 22.2 17. 수익률 -1W 1.7 1.5.9 1.3 3.6 1.7 4.7 1.1 -.4-1.4.8 2.5 2.3.7-1M 12.9 7.2 7. 16.1-1.5 -.5.6-6.1.5.3-1.5 2.3 7.5 9. -3M 15.1 2.6 11.6 28.2 4.3 7.3 18.8 -.1 8.4 4.4 1.4 18.7 16.7 13. -6M 26. -2.7 16.8 1.3 16.4 21.7-4.3 5.8 1. 13.3 7.4 4.5 18.4 16. YTD 53.2 9.4 59.4 21.4 2.9 14.5-14.1 1.6 36.5 2.8 13.2 1.3 36.4 21.2 LAST PRICE 213-11-3 412 476 88 159 78 83 3.5 853 61 39 77 78 98 19 MARKET CAP 213-11-3 682,4 716,99 1,133,3 238,4 495,25 488,82 72,338 2,756,7 56,844 47,375 11,856 72,55 81,99 326,25 주 : Bloomberg 컨센서스기준 4

DAISHIN SECURITIES 그림 5. Global Peer Valuation(2)- Refining SK S-OIL GS PETROCHINA CHINA CNOOC COSMO OIL SHOWA TONENGENERAL IDEMITSU FORMOSA BHARAT HINDUSTAN RELIANCE INNOVATION PETROLEU COMPANY SHELL KOSAN Country KOREA KOREA KOREA CHINA CHINA CHINA JAPAN JAPAN JAPAN JAPAN TAIWAN INDIA INDIA INDIA Currency(mil.) KRW KRW KRW CNY CNY CNY JPY JPY JPY JPY TWD INR INR INR 매출액 211A 67,72, 3,865, 8,246,4 1,816,1 2,37,1 23,6 2,725,3 2,759,4 2,82,9 3,524,8-1,46,8 1,266,6 2,422,9 212A 74,42, 34,896, 9,829, 2,16,2 2,572,7 239,4 3,133,4 2,644,4 2,82,8 4,345, - 2,33,8 1,788,8 3,279,1 213F 68,63, 31,21, 9,856,9 2,44,7 2,837,9 276,91 3,138,3 2,918, 3,246,4 4,346,3 914,85 2,467,2 1,971,2 3,78,5 214F 71,446, 31,751, 1,694, 2,573,8 2,928,6 294,99 3,553,8 2,94,2 3,336,4 4,793,2 931,52 2,726,5 2,249,3 4,14,1 영업이익 211A 3,241,8 1,743,8 1,37,9 198,15 19,49 91,474 86,813 61,455 224,17 1,93-23,242 22,686 496,5 212A 1,953,4 1,81,2 819,78 174,96 96,427 89,46 54,933 8,177 18,523 126,28-35,89 28,429 281,29 213F 1,872,3 696,7 724,55 193,95 17,56 89,566 4,617 74,467 52,869 93,497 23,532 36,739 21,844 26,8 214F 2,219,2 1,21,9 916,22 211,77 119,51 94,68 5,913 55,444 37,113 85,237 27,992 39,623 29,516 287,69 순이익 211A 3,282, 1,27,9 893,65 138,72 76,3 69,226 27,54 32,684 133,4 44,622 24,647 15,69 12,771 25,63 212A 1,324,2 822,84 631,34 114,48 61,829 65,294-9,56 1,787 52,425 53,67 3,79 11,922 8,82 24,9 213F 1,217,6 58,47 538,58 134,37 71,589 63,435-48,2 5,275 23,9 4,93 24,26 16,343 8,188 28,82 214F 1,628,8 774,57 667,25 145,6 78,764 66,181 16,814 37,325 17,665 49,865 27,189 19,671 9,642 224,53 EPS 211A 34,68. 11,35. 9,49.2.8.7 1.5 3.5 87.4 246.3 1,37.3 2.4 22.1 37.6 63.6 212A 14,154. 7,157.4 6,558.8.6.5 1.5-11.2 4.8 111. 1,418..4 16.6 26.5 63.7 213F 13,86. 4,418.9 5,644.5.7.6 1.4-61. 132.9 65. 1,11.3 2.5 24. 21.7 65.8 214F 17,428. 6,793.4 7,88.2.8.7 1.5 22. 96.3 46.2 1,22.1 2.9 27. 27.4 71.3 PER 211A 4.2 6.9 6.3 1.2 7.8 8.1 6.2 13. 4. 8.9 33. 15.4 5.7 13.4 212A 1.2 1.6 8.6 12.7 9.7 8.6-238.8 8.9 6.5 195.4 2.4 8.1 13.4 213F 11. 17.2 1. 11.1 8.6 8.8-8.6 15.2 9.1 31.8 14.2 9.9 13. 214F 8.3 11.2 8. 1.3 7.9 8.4 8.6 11.8 21.4 7.7 28.1 12.6 7.8 12. PBR 211A 1. 1.6.9 1.4 1.3 2.1.5 1.6 1.5.7-1.6.6 1.8 212A.9 1.6.8 1.2 1.2 1.8.5 1.7 1.5.7-1.5.5 1.6 213F.8 1.6.8 1.3 1.1 1.6.6 1.5 1.2.6 3.4 1.4.5 1.5 214F.8 1.5.7 1.2 1. 1.4.6 1.4 1.2.5 3.2 1.4.5 1.3 EV/EBITDA 211A 5.1 5.3 6.2-4.4 4.3 6.6 9.6 4. 7. - 11.8 9.6 8.3 212A 7.4 7.9 8.7-5.2 4.5 9.2 13.2 18.3 7. - 1.7 11.5 7.8 213F 7.5 1.4 1.1 5.1 4.8 4.5 11. 6.1 1.9 8. 18.6 8.8 9.1 9. 214F 6.4 7.5 8.2 4.8 4.5 4.1 11.2 6.4 11. 8.7 16.8 7.7 8. 8.8 ROE 211A 25.2 25.7 15. 13.6 16.9 28.3 8.5 13.3 44.9 8.9-1.2 1.2 14. 212A 8.7 15.4 9.4 1.4 12.6 22.3-3. -.3 17.1 1.3-7.2 5.6 12.6 213F 7.7 9.3 8.3 11.3 12.6 18.8-15.3 17.9 8.9 6.8 1.9 1.2 5.1 11.8 214F 9.5 13. 9.6 11. 12.5 17.2 7.3 12.7 6.8 7.4 11.8 1.9 7. 11.7 수익률 -1W 2.1 3.3 3.9-2.3-5. 1.1 2.2 4.9 1.5 1.2 4.3 2.1 6.2 1.1-1M -3. -1.6-2.9.6 4.7.6 1.5 9.1 8.8 12.9.6-4.4 4.3-6.1-3M 2.9-1.3 -.2 1. 19.1 3.1-6.9 16.5 1.9 12.3 6.2 24.5 28.1 -.1-6M -3.7-13.5 2. -7.2 8. 15.7 2.7 4.7 -.8 11.4 3.3-9.8-23.7 5.8 YTD -17.2-27.1-21.4-12.5-1.4-5.4-1.6 133.2 32.7 23. -6.2-4.6-26.1 1.6 LAST PRICE 213-11-3 144, 75,8 56,6 7.9 6.7 16 189. 1,138. 99. 9,2. 8.7 34. 215. 853.2 MARKET CAP 213-11-3 13,315, 8,533,8 5,259, 1,432,8 723,8 79, 16,22. 428,86. 559,53. 368,. 768,74. 245,85. 72,788. 2,756,7. INDIAN OIL THAI OIL PTT GLOBAL PETRONAS PETRON EXXON CHEVRON CONOCOPH INTEROIL VALERO CVR ENERGY SPECTRA WILLIAMS DELEK MOBIL ILLIPS Country INDIA THAILAND THAILAND MALAYSIA PHILIPPINES U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A Currency(mil.) INR THB THB MYR PHP USD USD USD USD USD USD USD USD USD 매출액 211A 3,336,4 421,3 487,31-283,64 486,64 245,78 226,56 1,585 119,67 4,981 26 6,94 6,317 212A 4,32, 443,3 551,62 16,335 388,76 461,35 236,92 62,116 1,346 132,71 8,471 238 6,624 7,896 213F 4,759,6 433,38 551,36 16,95 451,43 426,17 23,63 49,232 1,385 119,1 8,812 637 6,189 8,742 214F 5,22,8 42,98 571,13 16,957 479,4 429,39 241,82 47,293 1,466 19,69 8,763 2,1 7,27 7,144 영업이익 211A 15,34 22,112 43,859-16,58 68,195 43,21 21,34 37 3,976 64 121 1,743 279 212A 117,5 14,92 38,37 4,834 1,147 67,941 41,151 15,839-3 4,357 1,2 119 1,526 476 213F 124,76 16,71 41,585 4,7 12,167 54,229 35,424 14,954 61 2,89 684 339 1,52 243 214F 17,75 15,533 45,295 4,99 14,732 56,921 36,945 15,328 35 4,13 715 98 2,116 247 순이익 211A 81,954 15,422 32,169-8,876 4,956 26,914 11,773 24 2,388 344 153 1,54 145 212A 65,179 11,861 31,722 3,633 2,17 36,369 24,256 7,184-25 2,724 636 166 669 279 213F 6,245 12,61 34,8 3,647 4,285 32,635 22,15 7,341-9 1,751 314 311 945 126 214F 57,216 12,356 37,65 3,871 5,37 33,768 22,797 7,826 31 2,413 277 842 1,35 126 EPS 211A 33.4 7.6 7.2-1. 8.4 13.4 8.5.3 4. 3.9 1.6 3.6 2.5 212A 24.6 5.9 7.1.5.2 7.9 12.3 5.7 -.5 4.9 6.9 1.7 2. 4.6 213F 27.1 6.1 7.5.5.4 7.4 11.4 5.9 -.2 3.3 3.7 1.8 1.7 2.1 214F 23.1 6. 8.3.5.5 7.8 12. 6.4.6 4.7 3.1 2.5 2.2 2. PER 211A 6. 8.3 1.6-14.5 11.1 9.1 8.6 273.7 11.5 1.2 27.3 14.1 12. 212A 8.2 1.7 1.7 14.6 64.5 11.9 9.9 12.8-9.4 5.7 26.9 25.8 6.5 213F 7.4 1.4 1.1 14.8 36. 12.6 1.7 12.4-14.1 1.7 24.5 3.4 14.3 214F 8.7 1.5 9.1 13.9 29.7 11.9 1.2 11.3 136.6 9.8 12.8 18.3 23.8 15. PBR 211A.8 1.6 1.5-2.3 2.8 2. 1.5 6. 1.6 3.1 2.6 2.4 2.7 212A.8 1.5 1.6 2.5 2.6 2.6 1.8 1.7 5.8 1.4 2.2 2.5 1.5 2. 213F.8 1.4 1.4 2.4 2.2 2.3 1.6 1.7 5.7 1.3 2.7.7 1.9 1.7 214F.7 1.3 1.3 2.2 2. 2.2 1.5 1.6 4.5 1.2 2.5 1.4 2. 1.6 EV/EBITDA 211A 5.9 5.4 8.1-9.4 4.8 3.9 3.6 67.5 5.7 5.9 26.4 12.5 6.2 212A 6.9 6.9 8.4 7.8 17.5 4.8 4. 4.6-4.9 2.9 26.5 14.3 3.3 213F 6.8 7.1 7.5 7.8 14.1 5.6 4.5 4.4 51. 6.2 4. 19.3 14.1 5.7 214F 7.5 6.6 6.6 7.3 12. 5.4 4.4 4.5 32.2 4.9 4.1 8.5 11.4 5.8 ROE 211A 14.6 19.9 14.8-17.5 26.3 23.2 16.8 3.5 12.7 36.4 9.8 2.7 26.2 212A 8.6 14.8 14.9 15.8 3.5 24. 18.4 12.2-2.8 15.3 5.3 9.6 7.6 36. 213F 9.8 13.6 14.5 16.5 5.9 18.9 15.3 14.2 -.1 9.9 25.5 5.6 9.5 13. 214F 8.9 12.6 14.8 16.2 8.7 18.8 15. 14.8 7.6 12.4 23.2 9.8 12.3 11.7 수익률 -1W.2 2. 3.7 1.8 5. -1.3 -.8 -.7 2.2 7.5 8.4.3 2.4 9.2-1M -2.4.4 -.7-5.2 1.8 4.1 3.8 -.4 26.9 11.5 6.5 3.5 3. 19.8-3M -4. 15.6 1.5 2. 8.2 7.3 1.7 9.8 28.7 28.7-7.8 7.9 4.2 22.3-6M -29.7-1.6 4.8 2.3-9.5 3.3 -.3 18.7 6.5 12.5-37.1 26.3 3. -15.3 YTD -25.5-6.7 8.9 5.5 31.4 8. 13.2 25.5 59.2 46.7-1.5 44. 5.6 21.3 LAST PRICE 213-11-3 21.1 63. 76.3 6.8 13.7 93.5 122.4 72.8 88.4 45.7 39.5 45. 51.4 3.3 MARKET CAP 213-11-3 488,14. 128,52. 343,8. 54,. 128,81. 48,37. 235,47. 89,187. 4,296.9 24,669. 3,428.1 5,315.9 22,541. 1,819.9 주 : Bloomberg 컨센서스기준 5

화학 / 정유업종주간동향 그림 6. Global Peer Valuation(3)- Refining TESORO WESTERN ANADARKO DEVON EOG ENCANA CHESAPEAK SOUTHWEST PENN WEST PIONEER CONTINENTAL NEWFIELD CONCHO DENBURY REFINING PETROLEUM ENERGY RESOURCES CORP E ENERGY GAS CORP PETROLEUM RESOURCES EXPLORATION RESOURCES RESOURCES Country U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A Currency(mil.) USD USD USD USD USD USD USD USD CAD USD USD USD USD USD 매출액 211A 28,571 9,87 13,348 9,981 8,32 7,653 12,254 1,849 3,369 2,477 1,626 2,574 1,728 2,251 212A 31,217 9,559 13,34 8,776 11,23 5,315 11,36 1,967 3,47 3,76 2,417 2,617 1,96 2,412 213F 36,36 9,582 14,797 1,136 14,459 5,894 15,696 1,915 2,725 3,676 3,651 2,313 2,299 2,538 214F 34,834 9,914 16,58 12,121 16,253 6,216 15,739 1,98 2,29 4,254 4,65 2,325 2,741 2,571 영업이익 211A 1,279 67 2,17 4,268 2,24 882 3,3 24 775 1,6 941 876 936 1,17 212A 1,695 763 3,32 1,7 2,536-1,231-468 268 359 852 1,21 483 868 996 213F 98 582 4,61 2,286 3,84 1,39 2,472 282-74 1,331 1,82 564 782 979 214F 1,354 488 5,594 4,25 4,43 1,414 3,161 296 6 1,455 2,351 64 991 912 순이익 211A 648 328 1,593 2,517 938 447 1,966 14 681 475 459 556 432 532 212A 959 55 1,653 1,34 1,49 927 38 126 176 461 59 319 398 536 213F 45 311 2,12 1,742 2,246 721 1,173 14-36 643 1,37 228 37 553 214F 753 31 2,683 2,354 2,51 715 1,574 144 75 737 1,335 279 47 478 EPS 211A 4.1 3. 3.2 6. 3.5.6 2.8 2.2 1.5 3.8 2.6 4.1 4.2 1.3 212A 6.8 4.9 3.3 3.2 5.5 1.3.5 2.7.4 3.7 3.2 2.4 3.8 1.4 213F 3.3 3. 4.3 4.3 8.2 1. 1.7 3. -.1 4.7 5.7 1.9 3.7 1.5 214F 5.6 3. 5.3 5.9 9.3 1. 2.2 3.1.1 5.5 7.3 2.2 4.5 1.3 PER 211A 14.2 13. 28.1 1.1 47. 34.1 9.6 23.7 5.8 46.8 41.4 6.9 24.8 12.5 212A 8.7 8. 26.5 18.8 3.2 14.9 55.4 19.8 25.4 47.6 33.5 11.6 27.4 12.1 213F 17.8 12.9 2.6 14.1 2.2 19.5 16.1 17.4-38.2 19. 14.9 28. 1.8 214F 1.5 12.8 16.6 1.2 17.7 19.1 12.5 17. 7.6 32.4 14.7 13. 23. 12.6 PBR 211A 2.3 4.9 2.3 1.2 3.5.9 1.2 2..6 3.8 7.6.9 3.4 1.6 212A 1.9 4.4 2.1 1.1 3.1 1.9 1.4 1.9.5 3.7 6.3.9 3. 1.3 213F 1.8 4. 1.9 1.1 2.9 2.4 1.3 1.8.5 3.1 4.9 1.3 2.8 1.1 214F 1.6 2.8 1.7 1. 2.5 2.2 1.2 1.7.5 2.8 3.6 1.2 2.5 1.1 EV/EBITDA 211A 5.3 4.7 7.3 4.2 9.9 4.7 7.2 7.9 4.2 15.9 16.7 4.1 9.8-212A 4.1 3.6 6.9 6.2 8.3 15. 11.4 7.7 4.6 14.8 12.5 4.6 9.6 5.5 213F 7.2 5. 5.9 5.4 6.4 7. 6.9-5.7 11.3 8.6 4.8 8.8 6.3 214F 4.8 4.6 5. 4.7 5.6 5.9 6.2-6.9 9.9 6.9 4.7 7.4 6.3 ROE 211A 16.4 26.1 6.4 16.4 8.5 2.5 13.1 8.2 7.6 12.1 24. 15.5 15.5 12.8 212A 22.6 49.7 8.6 5.7 1.4 5.1 1.1 9.9 1.5 8. 22.1 7.3 12.8 1.4 213F 1.5 35.6 9.6 6.6 14.5 13.2 8.2 1.3.1 9.3 27.2 8.7 1.6 1. 214F 15.6 25.9 11.1 8. 14.8 13.5 1.1 9.8 1.1 9.9 27.5 8.2 12.1 8.1 수익률 -1W 3.3 2.6-3.7-3.2-2.5.6 2.1.7 2.9-4.8-5.1-5.7-2.8-3.7-1M 22.6 2.7-5.9-4.8-7.8 9.4-4. -2.4-22.4-13.4-5.1-7.7-3.6-11.5-3M 27.2 33.2-2.8 6.2 5.1 13. 4.1 13.4-24.3 1.6 16.5 18. 7.7-3.5-6M -4.9 17.1 1.5 6.6 27.8 2.8 23. 12.1-16.6 28.2 32.5 18.1 24.2-9.1 YTD 33.1 38.6 19.5 16.5 36.6 3.4 61.7 25.1-21.7 66.8 46.3 4.9 29. 3. LAST PRICE 213-11-3 58.6 39.1 88.8 6.6 165. 2.3 26.9 53.1 8.5 177.8 17.5 28.1 13.9 16.7 MARKET CAP 213-11-3 7,788. 3,115. 44,7. 24,612. 45,41. 15,4. 17,871. 2,459.4 4,148.4 24,648. 19,971. 3,825.1 1,919. 6,116.4 ROYAL POLSKI CIMAREX ULTRA RANGE MARATHON GAZPROM GALP DUTCH BP TOTAL SARAS ENI ROSNEFT NESTE OIL KONCERN PETROBRAS ENERGY CO PETROLEUM RESOURCES OIL CORP NEFT ENERGIA SHELL NAFTOWY Country U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.K. U.K. FRANCE ITALY ITALY RUSSIA RUSSIA PORTUGAL FINLAND POLAND BRAZIL Currency(mil.) USD USD USD USD USD USD EUR EUR EUR USD RUB EUR EUR PLN BRL 매출액 211A 1,736 1,315 1,146 31,73 47,1 374,9 176,82 11,194 11,22 43,688 2,732,1 16,476 15,896 12,61 245,72 212A 1,613 1,115 1,366 15,67 469,41 36,3 178,34 11,373 12,8 45,689 2,977, 18,521 17,73 117,63 284,23 213F 2,24 925 1,784 15,413 454,22 358,5 178,1 1,45 114,19 45,563 4,748, 19,96 17,45 114,3 36,37 214F 2,297 1,135 2,78 15,222 456,33 341,92 183,27 1,149 114,44 44,923 4,911,6 21,879 17,275 112,99 32,42 영업이익 211A 786 648 327 5,492 45,249 32,952 23,912 114.2 18,614 6,839 492,64 484 346 2,874 5,791 212A 558 423 267 5,833 42,835 25,159 25,75 52.6 19,893 6,357 385,37 583 377 2,714 37,486 213F 791 353 56 6,8 35,947 26,866 21,499-117.5 13,95 6,165 579,15 579 598 1,319 37,23 214F 886 486 661 6,153 41,689 25,528 21,733-61.1 16,13 5,972 558,67 785 517 2,348 45,362 순이익 211A 521 395 152 2,719 25,632 21,644 11,669-4.9 7,77 5,29 384,4 241 9 2,578 38,782 212A 356 283 116 1,826 26,186 17,24 12,376-18.4 7,23 5,242 331,66 362 217 2,687 21,699 213F 49 253 218 2,154 22,17 14,267 11,241-11.6 4,976 5,81 478,86 326 41 987 24,713 214F 544 339 282 2,164 24,831 16,417 11,844-4.2 6,54 4,894 422,31 395 347 1,625 29,515 EPS 211A 6.1 2.6 1. 3.7 4.2 6.8 5.2 -.43 1.96 1.13 39.2.3.4 5.5 3. 212A 4.1 1.8.7 2.6 4.2 5.5 5.5 -.16 2.9 1.17 34.6.4.8 5.7 1.6 213F 5.6 1.6 1.4 3. 3.6 4.5 4.9 -.8 1.346 1.9 45.8.4 1.5 2.2 1.8 214F 6.5 2.1 1.9 3.1 3.9 5.2 5.1.1 1.66 1.11 4..5 1.3 3.8 2.2 PER 211A 15.6 8. 76.5 9.6 8.1 6.9 8.6-9.1-6.4 4.9 38.1 8.7 6.4 212A 23.3 11.1 16.7 14. 8. 8.6 8.2-8.9-7.2 27.6 16.7 8.5 11.8 213F 16.8 12.6 55.6 12.1 9.4 1.4 9.2-13.3-5.5 3.7 9.1 21.6 1.5 214F 14.6 9.6 41.9 11.7 8.6 9. 8.8 89.1 1.8-6.3 25.6 1.5 12.7 8.6 PBR 211A 2.6 2.2 5.2 1.4 1.3 1.3 1.5.7 1.2-1.2 3.4 1.4.8.7 212A 2.4-5.4 1.3 1.1 1.3 1.4.7 1.1-1.1 1.8 1.4.7.7 213F 2.1-5.1 1.3 1.1 1.2 1.3.8 1.1 -.9 1.9 1.3.8.7 214F 1.8-4.5 1.1 1.1 1.1 1.2.8 1. -.8 1.8 1.2.7.7 EV/EBITDA 211A 7. 5.2 18.1 3.6 3.9 3.8 3.8 6.2 3.5-4.4 16.6 1.3 5.5 4.9 212A 8.3 6.5 18.3 3.5 4.1 4.7 3.7 4.1 2.9-5.4 12.3 7.9 5.4 6.6 213F 6.5 8.9 14.9 3.2 4.4 4.4 4. 12.5 3.5-5.2 11.8 5.7 7.9 6.8 214F 5.9 7.1 11.8 3.1 4.1 4.4 3.8 5.3 3.1-4.8 1.3 5.8 6.3 6.5 ROE 211A 18.2 28.1 5.3 13. 16.5 2.8 18.4-1.3 13.5 24. 19.9 1.4 6.8 13.5 11.4 212A 1.7 35.4 4.5 9.8 14.3 13.6 16.6 -.8 12.7 21.4 16.3 9.4 8.4 8.6 6.4 213F 13.2-37.7 8.5 1.9 11.6 13.7 14.4-8.3 9.2 17.3 18.9 5.3 15.5 3.7 7. 214F 13.7-182.1 11.3 1.8 12.7 12.6 14.5.1 9.5 14.2 13.4 6.5 11.8 6.3 8.6 수익률 -1W -4.8 3.5-1.8-5. -2.7 -.7 -.6 2.6 -.5 -. 1.5-3.7 8. -7.5-1M -8.1 8.7 3. 2.2-2.4 1. -.4-1.3-2.8 -.2-2.2-3. 1.6-3.7-3M 12.9-1.1 3.6 4.7-1.9 13.8 6.4-2.7 5.5 -.2-4.2 1.2 9.2 13.8-6M 34.8-1.1 3.3 4.8-7. 9.6 15.6-22.2 7.2 - -12.8-3.6 24.5-7.3-4.6 YTD 63.8 12.9 23.6 17.5-3.5 12.9 14.3-1.1 -.7 - -14.2 3.7 43.9-1.4-2. LAST PRICE 213-11-3 94.6 2.5 77.7 36. 2,48. 47. 44.6.9 24.3-7.6 12.2 14.1 11.4 19.1 MARKET CAP 213-11-3 8,213.2 3,131.5 12,69. 25,17. 132,25. 146,12. 15,99. 846.9 88,219. #VALUE! 8,167. 1,113. 3,65. 4,874.6 243,46. 주 : Bloomberg 컨센서스기준 6

DAISHIN SECURITIES 3. Global Peer Performance & Valuation (1) Price & Margin Trend 그림 7. Petrochemical Price Trend Daily Weekly Average Montly Average Quarterly Average Yearly Average ( 단위 : $/Ton, %) 11/29 11/28 Chg. 11-4th 11-3rd Chg. Nov-13 Oct-13 Chg. 4Q13 3Q13 2Q13 Chg. '13 '12 환율 / 유가 / 납사 KRW/USD( 원 / 달러 ) 1,58 1,62 -.3 1,61 1,59.1 1,63 1,67 -.3 1,65 1,18 1,123-4. 1,98 1,126 Dubai($/bbl) 18.7 18.8 -.1 18.3 16.1 2. 15.5 15.5 -.1 15.5 16.3 1.8 -.7 15.2 19.1 WTI($/bbl) 92.2 92.2. 92.9 94. -1.1 93.8 1.3-6.5 97. 15.9 94.1-8.4 97.9 94.3 Brent($/bbl) 11.3 111.1 -.7 111. 19.1 1.8 18. 19.1-1. 18.6 11. 19.6-1.3 18.6 111.6 Naphtha 965 962.2 963 945 1.9 943 92 2.6 931 917 858 1.6 917 944 Commodity Natural Rubber($/Ton,SMR2) 2,32 2,272 1.3 2,286 2,37 -.9 2,298 2,325-1.2 2,32 2,324 2,53 -.2 2,513 3,122 Cotton(cent/lbs) 79.4 79.4. 78.9 77.8 1.5 78.3 8.5-2.8 8.5 83.6 85.4-3.7 84. 8.6 기초유분 Ethylene SE Asia 1,415 1,415. 1,415 1,415. 1,419 1,456-2.5 1,437 1,334 1,263 7.8 1,357 1,22 Propylene FOB Korea 1,45 1,45. 1,43 1,49 -.4 1,49 1,384 1.7 1,396 1,37 1,28 1.9 1,339 1,36 Butadiene FOB Korea 1,525 1,515.7 1,487 1,39 7. 1,492 1,632-8.6 1,562 1,176 1,49 32.8 1,431 2,4 Benzene FOB Korea 1,329 1,329. 1,38 1,272 2.8 1,261 1,257.3 1,259 1,248 1,286.8 1,322 1,237 Toluene FOB Korea 1,17 1,175 -.5 1,168 1,152 1.3 1,14 1,18 3. 1,124 1,122 1,119.2 1,198 1,219 Xylene(ISO-MX) FOB Korea 1,22 1,22. 1,216 1,24 1. 1,213 1,216 -.3 1,214 1,254 1,192-3.1 1,198 1,21 Ethylene Chain HDPE FE Asia 1,55 1,55. 1,542 1,53.8 1,533 1,51 1.5 1,521 1,471 1,412 3.4 1,466 1,346 LDPE FE Asia 1,72 1,7 1.2 1,691 1,669 1.3 1,675 1,632 2.7 1,654 1,556 1,43 6.3 1,512 1,319 LLDPE FE Asia 1,555 1,555. 1,547 1,53 1.1 1,536 1,513 1.5 1,525 1,471 1,383 3.7 1,456 1,298 MEG CFR China 1,26 1,21.5 1,18 1,17.1 1,27 1,49-2.1 1,38 1,58 98-1.9 1,5 1,28 Propylene chain PP FE Asia 1,54 1,535.3 1,527 1,52.5 1,522 1,56 1. 1,514 1,464 1,399 3.4 1,484 1,48 AN(Acrylonitrile) SE Asia 1,83 1,83. 1,835 1,87-1.9 1,853 1,818 1,751 1.9 1,848 1,939 2-EH SE Asia 1,42 1,4 1.4 1,417 1,431-1. 1,424 1,454 1,436-2.1 1,469 1,65 Rubber chain SBR SE Asia 1,975 1,975. 2,73 2,115-2. 2,94 1,717 2,42 22. 2,38 Styrene chain Styrene(SM) FOB Korea 1,633 1,631.1 1,629 1,631 -.1 1,619 1,678-3.5 1,648 1,729 1,652-4.7 1,739 1,486 PS SE Asia 1,79 1,8 -.6 1,814 1,852-2.1 1,833 1,917 1,843-4.4 1,882 1,598 EPS SE Asia 1,8 1,8. 1,812 1,85-2.1 1,831 1,912 1,816-4.2 1,855 ABS SE Asia 1,875 1,88 -.3 1,886 1,91-1.3 1,898 1,934 1,925-1.9 1,953 1,994 Vinyl chain EDC SE Asia 45 41-1.2 388 382 1.7 385 359 352 7.1 368 274 VCM SE Asia 885 885. 88 882 -.3 881 863 864 2.1 89 867 Caustic Soda SE Asia 4 395 1.3 398 394 1. 396 374 388 5.8 378 PVC SE Asia 1, 985 1.5 983 996-1.3 989 1,23 983-3.3 1,14 986 Polyester chain PX FOB Korea 1,398 1,393.4 1,392 1,381.8 1,391 1,422-2.2 1,47 1,446 1,416-2.7 1,469 1,497 TPA CFR China 987 98.7 981 989 -.8 991 1,24-3.2 1,7 1,66 1,5-5.5 1,71 1,99 PET Bottle SE Asia 1,345 1,35 -.4 1,346 1,362-1.2 1,354 1,448 1,399-6.5 1,43 1,429 Phenol chain Phenol SE Asia 1,455 1,465 -.7 1,474 1,519-3. 1,497 1,555 1,42-3.8 1,417 1,447 Acetone SE Asia 1,15 1,15. 1,144 1,147 -.3 1,146 1,118 1,15 2.5 1,118 1,15 BPA CFR Korea 1,595 1,595. 1,582 1,618-2.2 1,6 1,634 1,72-2.1 1,717 1,679 ETC. OX SE Asia 1,385 1,385. 1,38 1,383 -.2 1,381 1,437 1,437-3.9 1,468 1,481 Caprolactam SE Asia 2,325 2,335 -.4 2,363 2,39-1.1 2,377 2,375 2,358.1 2,398 2,57 주 1: 213 년부터 Platts 가격기준. 이전가격은 Cischem 기준 / 주 2: 전주주말기준가격 Update 완료 (AN, BPA 제외 ) / 주 3: 빈칸은가격제공불가능자료 : Platts, Cischem, 대신증권리서치센터 7

화학 / 정유업종주간동향 그림 8. 에틸렌가격및 Spread 추이그림 9. 프로필렌가격및 Spread 추이 Ethylene-Naphtha(1M Lagging, 우 ) 1,5 Ethylene( 좌 ) 7 1,4 1,315. $/ 톤 6 1,3 5 1,2 4 1,1 3 1, 9 2 8 1 7 6-1 1.1 11.1 12.1 13.1 1,7 1,6 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 Propylene-Naphtha(1M Lagging, 우 ) 8 Propylene( 좌 ) 7 1, 1.1 11.1 12.1 13.1 1,4. $/ 톤 6 5 4 3 2 1 그림 1. 부타디엔가격및 Spread 추이그림 11. 벤젠가격및 Spread 추이 BD-Naphtha(1M Lagging, 우 ) 5, BD( 좌 ) 4, 4,5 3,5 4, 3, 3,5 2,5 3, 2, 2,5 1,445. $/ 톤 2, 1,5 1,5 1, 1, 5 5-5 1.1 11.1 12.1 13.1 Benzene-Naphtha(1M Lagging, 우 ) 1,6 Benzene( 좌 ) 6 1,5 1,275. $/ 톤 5 1,4 1,3 4 1,2 3 1,1 1, 2 9 1 8 7 1.1 11.1 12.1 13.1 그림 12. 톨루엔가격및 Spread 추이그림 13. 자일렌가격및 Spread 추이 Toluene-Naphtha(1M Lagging, 우 ) 1,5 Toluene 5 1,4 4 1,3 1,155. $/ 톤 1,2 3 1,1 2 1, 9 1 8 7 6-1 1.1 11.1 12.1 13.1 Xylene-Naphtha(1M Lagging, 우 ) 1,4 Xylene( 좌 ) 45 1,3 1,17. $/ 톤 4 35 1,2 3 1,1 25 1, 2 15 9 1 8 5 7-5 6-1 1.1 11.1 12.1 13.1 8

DAISHIN SECURITIES 그림 14. HDPE 가격및 Spread 추이그림 15. LDPE 가격및 Spread 추이 HDPE-Naphtha(1M Lagging, 우 ) 1,6 HDPE( 좌 ) 8 1,55. $/ 톤 1,5 7 6 1,4 5 1,3 4 1,2 3 2 1,1 1 1, 1.1 11.1 12.1 13.1 LDPE-Naphtha(1M Lagging, 우 ) 1,8 LDPE( 좌 ) 1, 9 1,67. $/ 톤 1,7 8 1,6 7 6 1,5 5 4 1,4 3 1,3 2 1 1,2 1.1 11.1 12.1 13.1 그림 16. LLDPE 가격및 Spread 추이그림 17. MEG 가격및 Spread 추이 LLDPE-Naphtha(1M Lagging, 우 ) 1,6 LLDPE( 좌 ) 1,535. $/ 톤 9 8 1,5 7 1,4 6 5 1,3 4 1,2 3 2 1,1 1 1, 1.1 11.1 12.1 13.1 MEG-Naphtha(1M Lagging, 우 ) 1,4 MEG( 좌 ) 5 1,3 4 1,2 1,12.5 $/ 톤 3 1,1 2 1, 1 9 8 7-1 6-2 1.1 11.1 12.1 13.1 그림 18. ABS 가격및 Spread 추이그림 19. PVC 가격및 Spread 추이 ABS-Naphtha(1M Lagging, 우 ) 2,4 ABS( 좌 ) 1,5 2,3 1,4 2,2 1,3 2,1 1,2 1,88. $/ 톤 2, 1,1 1,9 1, 1,8 9 1,7 8 1,6 7 1,5 6 1.1 11.1 12.1 13.1 1,3 1,25 1,2 1,15 1,1 1,5 1, 95 9 85 8 1.1 11.1 12.1 13.1 PVC-Naphtha(1M Lagging, 우 ) PVC( 좌 ) 985. $/ 톤 45 4 35 3 25 2 15 1 5-5 -1 9

화학 / 정유업종주간동향 그림 2. SM 가격및 Spread 추이그림 21. PS 가격및 Spread 추이 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, SM-Naphtha(1M Lagging, 우 ) SM( 좌 ) 1,2 1,672.5 $/ 톤 8 1.1 11.1 12.1 13.1 1, 8 6 4 2 PS-Naphtha(1M Lagging, 우 ) 2, PS( 좌 ) 1,8. $/ 톤 1,2 1,9 1,1 1,8 1, 1,7 1,6 9 1,5 8 1,4 7 1,3 6 1,2 1,1 5 1, 4 1.1 11.1 12.1 13.1 그림 22. PX 가격및 Spread 추이그림 23. TPA 가격및 Spread 추이 PX-Naphtha(1M Lagging, 우 ) 2, PX( 좌 ) 1, 9 1,8 8 1,6 1,397.5 $/ 톤 7 6 1,4 5 4 1,2 3 1, 2 1 8 1.1 11.1 12.1 13.1 TPA-.67*PX(1M Lagging, 우 ) 1,6 TPA( 좌 ) 6 1,5 5 1,4 4 1,3 3 1,2 987.5 $/ 톤 2 1,1 1 1, 9-1 8-2 1.1 11.1 12.1 13.1 그림 24. SBR(Styrene Butadiene Rubber) 가격및 Spread 추이그림 25. OX 가격및 Spread 추이 ($/Ton) SBR-.81*BD( 우 ) 5,1 SBR(SEA, 152 grade, 좌 ) 4,6 Butadiene(SEA, 좌 ) 4,1 3,6 3,1 2,6 2,1 1,6 1,1 6 1.1 11.1 12.1 13.1 ($/Ton) 2,5 2, 1,5 1, 5 1,7 1,6 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 1, 9 8 1.1 11.1 12.1 13.1 OX-Naphtha(1M Lagging, 우 ) OX( 좌 ) 1,385. $/ 톤 8 7 6 5 4 3 2 1 1

DAISHIN SECURITIES 그림 26. 카프로락탐가격및 Spread 추이그림 27. BPA 가격및 Spread 추이 3,8 3,6 3,4 3,2 3, 2,8 2,6 2,4 2,2 카프로락탐 - 벤젠 (1m Lagging, 우 ) 카프로락탐 ( 좌 ) 2, 1.1 11.1 12.1 13.1 2,335. $/ 톤 2,9 2,4 1,9 1,4 9 4 2,6 2,4 2,2 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 BPA Spread(1m Lagging, 우 ) BPA( 좌 ) 1, 1.1 11.1 12.1 13.1 주 : BPA Spread=BPA-(Acetone*.28+Phenol*.88) 1,595. $/ 톤 7 6 5 4 3 2 1-1 -2-3 그림 28. 면화 (Cotton) 가격추이그림 29. 천연고무 (Natural Rubber) 가격추이 (Cent/lbs) 면화가격 11 15 1 95 9 85 8 75 7 65 6 11.1 11.7 12.1 12.7 13.1 13.7 ($/Ton) Natural Rubber Price ($/Ton) 4, Natural Rubber Year Average($/Ton) 3,6 3,2 2,8 2,4 2, 12.1 12.4 12.7 12.1 13.1 13.4 13.7 13.1 자료 : MRE, 대신증권리서치센터 (2) 중국제품별수요 그림 3. 중국에틸렌수요추이그림 31. 중국벤젠수요추이 (' Ton) 1,7 1,6 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 1, 9 에틸렌명목수요 ( 좌 ) YoY Growth( 우 ) 5% 4% 3% 2% 1% % -1% (' Ton) 8 75 7 65 6 55 5 45 4 벤젠명목수요 ( 좌 ) YoY Growth( 우 ) 6% 5% 4% 3% 2% 1% % -1% 8 1.1 11.1 12.1 13.1-2% 35 1.1 11.1 12.1 13.1-2% 11

화학 / 정유업종주간동향 그림 32. 중국합성수지수요추이그림 33. 중국 PE(Poly Ethylene) 수요추이 (' Ton) Synthetic Resin Demand( 좌 ) 8, 7,5 7, 6,5 6, 5,5 5, 4,5 1.1 11.1 12.1 13.1 6% 5% 4% 3% 2% 1% % -1% -2% (' Ton) Polyethylene Demand( 좌 ) 1,8 1,7 1,6 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 1, 1.1 11.1 12.1 13.1 35% 3% 25% 2% 15% 1% 5% % -5% -1% -15% -2% 그림 34. 중국 PP(Poly Propylene) 수요추이그림 35. 중국 ABS 수요추이 (' Ton) PolyPropylene Demand( 좌 ) 1,5 YoY우 ) 1,4 1,3 1,2 1,1 1, 9 8 7 6 1.1 11.1 12.1 13.1 4% 35% 3% 25% 2% 15% 1% 5% % -5% -1% -15% (' Ton) ABS Demand( 좌 ) 35 3 25 2 15 1 1.1 11.1 12.1 13.1 1% 8% 6% 4% 2% % -2% -4% -6% 그림 36. 중국합성고무수요추이그림 37. 중국폴리에스터수요추이 (' Ton) Synthetic Rubber Demand( 좌 ) 6 8% (' Ton) 1,2 Polyester Demand YoY(%) 3% 55 5 45 4 35 3 25 2 15 6% 4% 2% % -2% -4% 1,1 1, 9 8 7 6 5 25% 2% 15% 1% 5% % -5% -1% -15% 1 1.1 11.1 12.1 13.1-6% 4 1.1 11.1 12.1 13.1-2% 12

DAISHIN SECURITIES (3) 중국제품별수입 그림 38. 중국에틸렌수입추이그림 39. 중국합성수지수입추이 (Ton) 2, 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, CN: Import: Ethylene( 좌 ) 14% 12% 1% 8% 6% 4% 2% % -2% -4% (' Ton) 3,3 3,1 2,9 2,7 2,5 2,3 2,1 1,9 1,7 CN: Import: Synthetic Resin( 좌 ) 8% 6% 4% 2% % -2% -4% 1.1 11.1 12.1 13.1-6% 1,5 1.1 11.1 12.1 13.1-6% 그림 4. 중국 PE(Poly Ethylene) 수입추이그림 41. 중국 PP(Poly Propylene) 수입추이 (' Ton) 1, 9 8 7 6 5 4 3 2 1 CN: Import: Synthetic Resin: Polyethylene( 좌 ) 8% 6% 4% 2% % -2% -4% (' Ton) 45 4 35 3 25 2 CN: Import: Synthetic Resin: Polypropylene( 좌 ) 5% 4% 3% 2% 1% % -1% -2% -3% -4% 1.1 11.1 12.1 13.1-6% 15 1.1 11.1 12.1 13.1-5% 그림 42. 중국 ABS 수입추이그림 43. 중국 PVC(Poly Vinyl Chloride) 수입추이 (' Ton) 25 CN: Import: Synthetic Resin: ABS( 좌 ) 2 15 1 5 1.1 11.1 12.1 13.1 8% 6% 4% 2% % -2% -4% -6% (' Ton) 18 CN: Import: Synthetic Resin: PVC( 좌 ) 8% 16 6% 14 4% 12 2% 1 % 8 6-2% 4-4% 2-6% -8% 1.1 11.1 12.1 13.1 13

화학 / 정유업종주간동향 그림 44. 중국합성고무수입추이그림 45. 중국 BR(Butadiene Rubber) 수입추이 (' Ton) 21 19 17 CN: Import: Synthetic Rubber( 좌 ) 8% 6% 4% (Ton) 16, 14, 12, CN: Import: BR( 좌 ) 15% 1% 15 2% 1, 5% 13 % 8, 11-2% 6, % 9 7-4% -6% 4, 2, -5% 5 1.1 11.1 12.1 13.1-8% 1.1 11.1 12.1 13.1-1% 그림 46. 중국 SBR(Styrene Butadiene Rubber) 수입추이그림 47. 중국 PX(Para Xylene) 수입추이 (' Ton) 8 7 6 5 4 3 2 1 CN: Import: SBR( 좌 ) 2% 15% 1% 5% % -5% (Ton) 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, CN: Import: PX( 좌 ) 1% 8% 6% 4% 2% % -2% 1.1 11.1 12.1 13.1-1% 1.1 11.1 12.1 13.1-4% 그림 48. 중국 EG(Ethylene Glycol) 수입추이그림 49. 중국폴리에스터수입추이 (Ton) CN: Import: Ethylene Glycol 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1.1 11.1 12.1 13.1 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % -1% -2% -3% (Ton th) 35 CN: Import: Polyester( 좌 ) 3 25 2 15 1 5 1.1 11.1 12.1 13.1 8% 6% 4% 2% % -2% -4% -6% 14

DAISHIN SECURITIES (4) 중국제품별재고추이 그림 5. 중국동부 SM(Styrene Monomer) 재고추이그림 51. 중국동부 MX(Mixed Xylene) 재고추이 (Ton) Styrene Inventories E China 2, 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 6.12 7.12 8.12 9.12 1.12 11.12 12.12 13.1 자료 : Platts, 대신증권리서치센터 (Ton) Mixed Xylenes Inventories EChina 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 6.12 7.12 8.12 9.12 1.12 11.12 12.12 13.1 자료 : Platts, 대신증권리서치센터 그림 52. 중국동부톨루엔재고추이그림 53. 중국화학섬유재고추이 (Ton) 25, Toluene Inventories E China (bn RMB) 47 CN: Product Inventory: Chemical Fiber RMB bn 2, 45 15, 43 41 1, 39 5, 37 6.12 7.12 8.12 9.12 1.12 11.12 12.12 13.1 35 12.1 12.3 12.5 12.7 12.9 12.1113.1 13.3 13.5 13.7 13.9 자료 : Platts, 대신증권리서치센터 그림 54. 중국합성섬유재고추이그림 55. 중국합성섬유 (Monomer) 재고추이 (mn RMB) CN: Synthetic Fiber: Inventory 6, 59, 58, 57, 56, 55, 54, 53, 52, 51, 5, 12.1 12.3 12.5 12.7 12.912.1113.1 13.3 13.5 13.7 13.9 (mn RMB) 11, 1,5 1, 9,5 9, 8,5 8, 7,5 7, 6,5 CN: Synthetic Fiber Monomer: Product Inventory RMB mn 6, 12.1 12.3 12.5 12.7 12.912.1113.1 13.3 13.5 13.7 13.9 15

화학 / 정유업종주간동향 그림 56. 중국폴리프로필렌 (PP) 섬유재고추이그림 57. 중국합성고무재고추이 (mn RMB) 31 29 CN: Polypropylene Fiber: Product Inventory RMB mn (mn RMB) 4,1 3,9 CN: Synthetic Rubber: Product Inventory RMB mn 27 3,7 25 23 21 3,5 3,3 3,1 2,9 19 2,7 17 12.1 12.3 12.5 12.7 12.912.1113.1 13.3 13.5 13.7 13.9 2,5 12.1 12.3 12.5 12.7 12.912.1113.1 13.3 13.5 13.7 13.9 그림 58. 중국폴리에스터재고추이그림 59. 중국스판덱스재고추이 (mn RMB) 27, 26, 25, 24, 23, 22, 21, 2, 19, 18, CN: Polyester Fiber: Product Inventory RMB mn 12.1 12.3 12.5 12.7 12.912.1113.1 13.3 13.5 13.7 13.9 (mn RMB) 1,9 1,8 1,7 1,6 1,5 1,4 1,3 1,2 CN: Spandex Fiber: Product Inventory RMB mn 12.1 12.3 12.5 12.7 12.912.1113.1 13.3 13.5 13.7 13.9 그림 6. 중국 PE/PP 재고추이그림 61. 중국 Polyester, PTA 재고일수추이 (%) 1 8 6 PE, PP(Domestic Major Markets, YoY) ( 일 ) 25 2 PTA Plant(Average) Polyester Plant(Average) 4 15 2 1 (2) (4) 5 (6) 1.1 11.4 11.1 12.4 12.1 13.4 13.1 자료 : WIND, 대신증권리서치센터 11.11 12.3 12.7 12.11 13.3 13.7 13.11 자료 : WIND, 대신증권리서치센터 16

DAISHIN SECURITIES 그림 62. 중국타이어재고추이그림 63. 중국 Qingdao 전체고무재고추이 (bn RMB) CN: Tire: YoY: Product Inventory( 좌 ) 25 CN: Tire: YoY: Inventory( 우 ) 4 24 35 23 3 22 25 21 2 2 15 1 19 5 18 17-5 16-1 15-15 11.1 11.7 12.1 12.7 13.1 13.7 ( 천톤 ) 4 Qingdao Total Rubber Inventory 35 3 25 2 15 1 5 1.1 1.7 11.1 11.7 12.1 12.7 13.1 13.7 자료 : Platts, 대신증권리서치센터 그림 64. 중국 Qingdao 합성고무재고추이그림 65. 중국 Qingdao 천연고무재고추이 ( 천톤 ) 6 Synthetic Rubber Inventory 55 5 45 4 35 3 25 2 15 1 1.1 1.7 11.1 11.7 12.1 12.7 13.1 13.7 자료 : Platts, 대신증권리서치센터 ( 천톤 ) 25 Natural Rubber Inventory 2 15 1 5 1.1 1.7 11.1 11.7 12.1 12.7 13.1 13.7 자료 : Platts, 대신증권리서치센터 그림 66. 일본 Crude Rubber 재고추이그림 67. 일본 Synthetic Rubber( 합성고무 ) 재고추이 ( 톤 ) 18, Crude Rubber ( 톤 ) 3, SR Solid 16, 14, 2,5 12, 2, 1, 8, 1,5 6, 1, 4, 2, 5 9.12 1.6 1.12 11.6 11.12 12.6 12.12 13.6 자료 : RTAJ, 대신증권리서치센터 9.12 1.12 11.12 12.12 자료 : RTAJ, 대신증권리서치센터 17

화학 / 정유업종주간동향 4. REFINING Update (1) Price & Margin Trend 그림 68. Petroleum Price Trend Daily Weekly Average Montly Average Quarterly Average Yearly Average ( 단위 : $/bbl, %) 11/28 11/27 Chg. 11-4th 11-3rd Chg. Nov-13 Oct-13 Chg. 4Q13 3Q13 Chg. '13 '12 환율 / 유가 / 납사 KRW/USD( 원 / 달러 ) 1,58 1,62 -.3 1,61 1,59.1 1,63 1,67 -.3 1,65 1,18-4. 1,98 1,126 Dubai($/bbl) 18.7 18.8 -.1 18.3 16.1 2. 15.5 15.5 -.1 15.5 16.3 -.7 15.2 19.1 WTI($/bbl) 92.2 92.2. 92.9 94. -1.1 93.8 1.3-6.5 97. 15.9-8.4 97.9 94.3 Brent($/bbl) 11.3 111.1 -.7 111. 19.1 1.8 18. 19.1-1. 18.6 11. -1.3 18.6 111.6 석유제품 ($/bbl, 증감 ) Gasoline 95RON 116.9 117.5 -.5 117. 116. 1. 114.9 114.6.3 114.8 118.6-3.8 119.2 123.1 Diesel.5% 127.7 128. -.2 127.2 123. 4.2 123.3 123.7 -.4 123.5 123.8 -.4 123.1 126.1 Kerosene 126.5 127. -.4 126. 122.5 3.5 122.6 122.8 -.3 122.7 123.3 -.6 122.6 126.6 B-C 18cst 93.9 94.1 -.3 93.7 93.4.3 93. 94. -1. 93.5 93.3.2 95.2 13.2 Naphtha 15.6 15.5.1 15.7 14.1 1.6 13.6 11.8 1.8 12.7 1.6 2.1 1.7 13.4 Crack to Dubai($/bbl, 증감 ) Gasoline 8.2 8.7 -.5 8.8 9.9-1.2 9.4 9.1.3 9.3 12.3-3.1 14.1 14.1 Gas Oil( 경유 ) 19.1 19.2 -.2 18.9 16.9 2. 17.8 18.1 -.3 18. 17.6.4 18. 17.1 Jet Kerosene( 등유 ) 17.8 18.2 -.4 17.7 16.4 1.4 17.1 17.3 -.2 17.2 17.1.1 17.5 17.5 Fuel-Oil(B-C) -14.8-14.7 -.2-14.6-12.7-1.9-12.5-11.5-1. -12. -12.9.9-9.9-5.9 Naphtha -3.1-3.3.2-2.6-2. -.6-1.8-3.7 1.9-2.8-5.7 2.9-4.5-5.7 Margin($/bbl, 증감 ) Simple Crack 1.1 1.3.4 1.3 1.8 -.4 2. 2.3 -.3 2.2 2..2 5.2 5.6 Complex Crack 6. 6.3.4 6.2 6.6 -.4 6.7 7. -.2 6.9 7.8 -.9 1.5 1.8 자료 : Petronet, 대신증권리서치센터 그림 69. 싱가폴단순 / 복합정제마진추이그림 7. 제품별 Crack 마진추이 (US$/bbl) Singapore Simple Crack 18 Singapore Complex Crack 16 14 12 1 8 6 4 2-2 -4 11.1 11.7 12.1 12.7 13.1 13.7 자료 : Petronet, 대신증권리서치센터 (US$/bbl) 납사 Crack 가솔린 Crack 3 등유 Crack 경유 Crack 25 B-C Crack 2 15 1 5-5 -1-15 -2 11.1 11.7 12.1 12.7 13.1 13.7 자료 : Petronet, 대신증권리서치센터 18

DAISHIN SECURITIES 그림 71. 휘발유 / 납사 /B-C Crack 추이그림 72. 등 / 경유 Crack 추이 (US$/bbl) 3 납사 Crack 가솔린 Crack 25 B-C Crack 2 15 1 5-5 -1-15 -2 11.1 11.7 12.1 12.7 13.1 13.7 자료 : Petronet, 대신증권리서치센터 (US$/bbl) 28 등유 Crack 경유 Crack 26 24 22 2 18 16 14 12 1 11.1 11.7 12.1 12.7 13.1 13.7 (2) 원유 & 정제동향 그림 73. WTI-Brent 유종간가격차이그림 74. 글로벌원유수요 ( 달러 /bbl) WTI-Brent Spread( 우 ) 12 WTI( 좌 ) Brent( 좌 ) 115 11 15 1 95 9 85 8 75 7 1.1 11.1 12.1 13.1 ( 달러 /bbl) 2-2 -4-6 -8-1 -12-14 -16-18 (mn b/d) 글로벌원유수요 93 93. 92 91.7 91.8 92.1 9.9 91 89.6 89.8 9 9.6 89 89.4 88 87.8 87 213년 212년 211년 86 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 그림 75. 글로벌원유공급그림 76. 글로벌원유공급 - OPEC (mn b/d) 글로벌원유공급 94 93 92.7 93.2 92 91.3 91.9 91.9 92.4 92.4 92. 91 91. 9 9.8 89 88 87 213년 212년 211년 86 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec (mn b/d) 공급-OPEC 33 32 31 3.5 3.4 31 3 3.7 3.6 3 3.1 3 29.9 29.7 29 213년 212년 211년 28 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 19

화학 / 정유업종주간동향 그림 77. 글로벌원유공급 Non OPEC 그림 78. 글로벌정유설비조업중단추이 (mn b/d) 55 54 53 52 51 5 49 공급 - Non-OPEC 54.7 53.2 52.8 53.8 52.9 53.3 53.1 52.8 52.4 52.4 213년 212년 211년 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec (mn b/d) 글로벌정유설비조업중단 ( 좌 ) 11 % of capa( 우 ) 1 9 8 7 6 5 4 3 1.1 1.7 11.1 11.7 12.1 12.7 13.1 13.7 12% 1% 8% 6% 4% 2% 그림 79. 지역별정제설비가동률추이 자료 : OPEC, 대신증권리서치센터 (3) 석유제품수요 & Indicators 그림 8. 미국휘발유수요추이그림 81. 미국 Distillate 수요추이 (' b/d) 9,8 9,6 212 년 213 년 '7~'11 년평균 (' b/d) 5,6 5,4 212 년 213 년 9,4 5,2 9,2 9, 5, 4,8 4,6 8,8 4,4 8,6 4,2 8,4 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 4, Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2

DAISHIN SECURITIES 그림 82. 중국휘발유수요추이그림 83. 중국등 / 경유수요추이 (' Ton) 휘발유수요 ( 좌 ) 2,4 휘발유수요증가율 ( 우 ) 25% 2,2 2% 2, 15% 1,8 1% 1,6 5% 1,4 % 1,2-5% 1, -1% 9.1 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 (' b/d) 등 / 경유수요 ( 좌 ) 7,5 등 / 경유수요증가율 ( 우 ) 35% 7, 3% 6,5 25% 6, 2% 5,5 15% 1% 5, 5% 4,5 % 4, -5% 3,5-1% 3, -15% 2,5-2% 9.1 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 그림 84. 중국주요석유제품수요추이그림 85. 중국석유제품별순수입추이 (' Ton) 7,5 7, 6,5 6, 5,5 5, 휘발유 + 등 / 경유 +FO Total( 좌 ) 휘발유 + 등 / 경유 +FO Total 증가율 ( 우 ) 25% 2% 15% 1% 5% % (' Ton) 순수입 FO 등 / 경유 8 가솔린 납사 Total 6 4 2 (2) 4,5-5% 4, -1% 9.1 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 (4) 순수출 (6) 8.1 9.1 1.1 11.1 12.1 13.1 그림 86. 미국주요항구수입물량추이그림 87. 미국주요항구수출물량추이 (TEUs) 8, 주요항구수입물량 (3MA) YoY 3% (TEUs) 34, 주요항구수출물량 (3MA) YoY 4% 75, 7, 65, 2% 1% 32, 3, 28, 3% 2% 1% 6, % 26, % 55, 5, 45, -1% -2% 24, 22, 2, -1% -2% -3% 4, -3% 6.1 7.1 8.1 9.1 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 18, -4% 6.1 7.1 8.1 9.1 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 21

화학 / 정유업종주간동향 (4) 지역 / 제품별재고추이 그림 88. 싱가폴총석유제품재고추이그림 89. 싱가폴 Lt. Distillate 재고추이 (' bbl) 싱가폴총석유제품재고 6, 5, 4, 3, 2, 1, '3~'11 Range '3~'11 average 212 213 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 (' bbl) 싱가폴 Lt. distillate 재고 13, 12, 11, 1, 9, 8, 7, 6, '3~'11 Range '3~'11 average 5, 212 213 4, 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 그림 9. 싱가폴 Mid. Distillate 재고추이그림 91. 싱가폴 Residue 재고추이 (' bbl) 싱가폴 Mid distillate 재고 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, '3~'11 Range '3~'11 average 2, 212 213 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 (' bbl) 싱가폴 Residue 재고 3, 25, 2, 15, 1, 5, '3~'11 Range '3~'11 average 212 213 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 그림 92. 유럽휘발유재고추이그림 93. 유럽 Gas Oil 재고추이 (' bbl) 1,2 유럽가솔린재고 (' bbl) 3,1 유럽 GO 재고 1, 8 2,9 2,7 2,5 6 2,3 4 2 '9~'11 Range '9~'11 Range 212 213 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 2,1 1,9 1,7 1,5 '9~'11 Range '9~'11 Range 212 213 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 22

DAISHIN SECURITIES 그림 94. 유럽 Fuel-Oil 재고추이그림 95. 유럽 Jet Kerosene 재고추이 (' bbl) 유럽 FO 재고 1, 9 8 7 6 5 4 '9~'11 Range '9~'11 Range 212 213 3 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 (' bbl) 유럽 JET 재고 9 8 7 6 5 4 3 2 '9~'11 Range '9~'11 Range 1 212 213 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 23