216-1-31 주간예상 Range 그많던템플턴자금은모두어디로갔을까? 지난주 금주 국고 3 년 1.25 ~ 1.35% 1.4 ~ 1.5% 국고 1 년 1.4 ~ 1.6% 1.6 ~ 1.75% Analyst 김동원 Dongwon.kim@sk.com 2-3773-8898 주요금리흐름 ( 단위 : %) 외국인, 정말변심한걸까? 최근외국인들의현선물매도흐름이계속되고있음. 3 년선물가격은 2 일선을깨고내려갔으며, 누적순매도규모역시 8 월중순이후 12 만계약에육박함. 현물채권보유잔고역시 95 조원선으로내려옴. 다만, 주식자금등과함께살펴보면원화자산전반에대한기피현상으로생각하기는힘듬그많던템플턴자금은모두어디로갔을까? 현물쪽에서원화자금유출은통안채를중심으로이뤄지는중. 통안채투자는템플턴펀드와밀접한연관이있는데이들자금은펀드자산의축소와더불어투자포트폴리오의변경이복합적으로나타나고있음. 특히, 템플턴은원화통안채를매도한자금으로환율및금리하락모멘텀이강한브라질 / 멕시코 / 인도네시아등의국가로투자비중을늘리고있음. 템플턴자금은과거아일랜드 / 우크라이나등투자를단행하는등이벤트성모멘텀투자를중시하는모습을보임템플턴자금이단기채권수급에미치는영향력감소예상 단기모멘텀을중요시하는자금의특성상이들자금이단시일내에원화채로재유입될이유는많지않아보임. 다만, 이들의통안채보유현황및포트폴리오변경등을감안하면더이상유출될자금역시많지않을것으로예상. 외국인들의현물단기물매도역시잠잠해질가능성이높게점치는이유. 중기적으로도미금리인상에따른외인자금의유출입강도역시과거에비해서낮아지게될것으로예상 Templeton 자금은모멘텀이강한멕시코 / 브라질 / 인니중심으로포트비중을빠르게확대중 2.4 2.2 통안채 1 년 5 년 2 년 3 년 1 년 3 년 2 16 14 년말 15 년말 16 년 3Q 말 2. 12 1.8 8 1.6 1.4 1.2 1. 16.1 16.2 16.3 16.4 16.5 16.6 16.7 16.8 16.9 16.1 4 아일랜드 폴란드 헝가리 우크라이나 통안채 멕시코 브라질 말레이시아 인도네시아 인도 필리핀 출처. Bloomberg, SK 증권
1. Weekly Preview 11 월 FOMC 큰변화없을것. 오히려 BOE 정책회의결과및영향에주목 글로벌경기지표들은완만한개선흐름나타낼것으로보임 글로벌경기지표개선되는가운데국내수출에미치는중기적영향에주목 이번주는글로벌주요통화정책회의와더불어제조업지표 / 미국고용 / 국내산생 및수출등주요데이터등이발표예정되어있음. 글로벌통화정책회의에서는큰폭의 반전이예상되지는않음. 다만, BOE 결과에대한영향력에대해서는주목할필요 먼저 11 월 2 일예정된 FOMC 에서는금리동결이예상됨. 시장이이미 12 월로기준금리인상에대한전망을가져가고있고, 11 월 8 일대선을앞두고굳이정책금리를인상할것으로보이지는않음. 얼마전옐런의장의고압경제발언과더불어인플레이션압력확대에대처하는연준의스탠스를재확인하는자리가될것으로예상됨. 오히려더주목해야하는통화정책회의는 11 월 3 일예정된 BOE 정책회의임. 3Q GDP 발표이후영국추가완화에대한기대감이축소되며시장에약세요인으로작용했음. 생각보다영국지표의단기적영향은제한된가운데, 영란은행스탠스에대한확인에따른가격변동성이더높게나타날것으로보임 글로벌경제지표들역시개선흐름을계속보이게될것으로예상됨. 특히, 미국및중국의제조업지수는개선흐름이어갈것으로보임. 특히중국의경우 IT 업종을중심으로한생산투자확대와더불어국내외소비시즌성수기도래가예상되는상황. 유럽소비자물가와 GDP 역시상승및확장세를이어갔을것으로보임. 빠르지는않지만, 완만한개선흐름을보이는경제지표는채권금리에상승요인으로작용하게될가능성이높은것으로판단. 1 월미국고용역시 17 만명내외로전망되며이같은근거를강화시켜줄것으로판단 3 분기 GDP 발표이후 4 분기주요지표들이잇따라발표예정됨. 1 월수출은전년비 3% 내외감소했을것으로보임. 반도체및철강제품수출은증가한반면, 갤럭시사태및자동차업계파업의영향으로휴대전화부품및자동차수출액은줄어들것으로보이기때문. 장기적으로, 갤럭시생산차질이나자동차파업같은일시적요인을제외하고글로벌경기개선흐름보이는가운데내년국내수출이어느정도긍정적인영향을받을수있을지에대해서판단해야할것 더불어소비자물가는 1% 초 / 중반대상승흐름을예상. 유가기저효과종료 + 전기세 인하효과종료나타나기때문. 더불어, 지난주가스료인상소식및맥주가격인상 소식등인플레이션재료들은더욱많아지고있는중 2
기업 Comment 2. 주요경제지표일정추이 미국 ISM 제조업지수및고용보고서발표예정. 개선흐름이어질지주목 FOMC, BOJ 및 BOE 통화정책회의대기. 큰폭의변화는없을것으로예상됨 최근일련의사태들이한국수출에미치는영향역시중요관전포인트 글로벌제조업지수의반등흐름 키포인트는한국수출의반등 59 미 ISM 제조업 일니케이제조업 중카이신제조업 유마킷제조업 (% YoY) 15. 한국수출 57 1. 55 5. 53 51 49 47 45 14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 16.7 자료 : Bloomberg. 13.1 14.1 15.1 (5.) (1.) (15.) (2.) (25.) 자료 : Bloomberg, SK 증권 주간주요경제지표일정 일자국가지표기간단위예상이전 1/31 유로존 소비자물가 1월 %YoY.5.4 유로존 3Q GDP 3Q %YoY 1.6 1.6 일본 광공업생산 9월 %YoY 1.9 4.5 한국 광공업생산 9월 %YoY -1.6 2.3 11/1 미국 ISM 제조업지수 1월 pt 51.5 51.5 미국 건설지출 9월 %MoM.5 -.7 미국 마킷제조업 PMI( 확정 ) 1월 pt 53.2 중국 차이신제조업 PMI 1월 pt 5.1 5.1 중국 제조업 PMI 1월 pt 5.3 5.4 일본 BOJ 통화정책회의 일본 닛케이제조업 PMI( 확정 ) 1월 pt 51.7 한국 소비자물가 1월 %YoY 1. 1.2 한국 수출 1월 %YoY -3. -5.9 한국 경상수지 9월 $mn 5513.2 11/2 미국 ADP 취업자변동 1월 천명 16 154 미국 11월 FOMC 일본 본원통화 1월 %YoY 22.7 11/3 미국 내구재주문 ( 확정 ) 9월 %MoM -.1 미국 ISM 서비스업지수 1월 pt 56. 57.1 영국 BOE 통화정책회의 11/4 미국 무역수지 9월 $bn -41. -4.7 미국 비농업부문고용자수변동 1월 천명 173 156 미국 실업률 1월 % 4.9 5. 미국 연준위원에반스연설 유로존 생산자물가 9월 %YoY -1.7-2.1 유로존 ECB부총재콘스탄시오연설 자료 : Bloomberg, SK 증권 주 ) 발표일자는현지시간기준이며, 발표주체및현지사정에따라변경가능. 적색표시는주요지표의미
그많던템플턴자금은모두어디로갔을까? 최근외국인채권투자자금유출지속, 현물쪽에서는통안채중심 이는템플턴의운용자산감소및포트폴리오변화에서비롯 템플턴자금은환율및금리하락모멘텀이강한브라질 / 멕시코 / 인니로향하는중 포지션축소로향후영향력은작아지게될것 외국인, 정말변심한것일까 최근단기물시장의흔들림은 1) 연말은행채공급물량확대우려 2) 단기자금시장의급격한자금유출가능성 3) 외국인들의매도흐름으로요약가능하다. (3 가지측면에서점검해본단기물수급, 216-1-24 발간참조 ). 당사는작년 11 월과같은은행채대규모발행가능성은제한적이고, 단기자금시장의우려역시크지않다는견해를유지하고있다. 다만, 예상과크게달랐던점은외국인수급이었다. 외국인선물매도흐름은 3 년과 1 년을가리지않고계속되었고, 3 년선물기준 2 일선을하회하는모습을보였다. 외국인들의매도가본격화되었던 216 년 8 월 23 일이후 3 년선물의누적순매도계약수는 12.8 만계약에달하며, 이는지난 215 년 1 월이후나타났던외국인선물순매도규모보다더크다. 더불어현물채권매도흐름도계속되었다. 지난 9 월 27 일기준으로외국인원화채잔 고액은 95 조원은하회했다. 지난해 3 월 24 일이후처음이다. 이에, 외국인들의원화 자산에대한전반적인선호도가변화한것인지에대해서확인해보았다. < 도표 1> 외국인선물누적순매도, 역사적수준 < 도표 2> 외인현물잔고역시 95 조를하회 ( 계약 ) 국고선물 3년누적순매수 5, ( 억원 ) 1,2, 외국인채권잔고 45, 4, 35, 3, 25, 2, 8.1 1.1 12.1 14.1 16.1 1,, 8, 6, 4, 2, 95 조원하향돌파 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 15 16 자료. 연합인포맥스, SK 증권 자료. 연합인포맥스, SK 증권 4
5.1 6.1 7.1 8.1 9.1 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 16.1 SK Fixed Income Weekly 일단, 원화자산전반에대한기피는아니다 먼저, 원화자산전반에대한선호도를점검해보기위해서외국인들의주식투자자금과비교해보았다. 코스피누적순매수금액을살펴보면지난 2 월 17 일이후외국인들의주식투자자금유입은대략 18 조원내외로이뤄진것으로보인다. 통상글로벌자금유출입에있어서주식자금이더민감하게움직여왔다는점을감안해보면최근채권시장의자금유출은글로벌통화정책에대한이벤트혹은국내이슈로인한자금유출은아닌것으로보인다. 외국인들의현물채권보유를살펴보면보유금액은꾸준히늘어나고있다. 잘알려진것처럼외인채권투자자금의성격은중앙은행등장기투자자금을중심으로변화하고있다. 이같은점이반영되어외국인들의보유는장기물을중심으로재편되고있다. 전체외인들의채권보유현황이꾸준히줄어드는것으로보이는이유는외인들의통안채비중축소가증분보다빠르게나타나고있기때문이다. 특히, 216 년이후외국인들의통안채보유축소는더욱빠르게이뤄지고있다. 최근외국인들의매도흐름역시이같은기조적인통안채매도흐름이덧붙여지면서나타난현상으로판단한다. 다만, 투자자입장에서점검해야할사항은 1) 이자금이어디로가고있고 2) 얼마나더나가게될것인지 3) 차후다시돌아올가능성은있는지의여부가될것이다. < 도표 3> 원화자산에대한전방위적매도는아니다 < 도표 4> 통안채중심의현물채권매도 ( 조원 ) 외인채권보유현황 ( 조원 ) 외인주식순매수 12 4 8년글로벌위기이후기조적동반 1 순매도가나온경우는거의없다 2 8 6-2 외인자금유출입의변동성은채권 4 보다주식쪽이더크다 -4 2-6 -8 자료. 연합인포맥스, SK 증권 ( 조원 ) 외국인통안채 8 외국인 7 6 5 4 3 2 1 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 15 16 자료. 연합인포맥스, SK 증권 5
그많던템플턴자금은모두어디로갔을까? 잘알려진것처럼우리나라통안채에투자주체의대부분은템플턴펀드이다. 템플턴이운용하는펀드중수급상의미가큰펀드는 1) 미국에서운용되는 Templeton Global Bond Fund 와 2) 룩셈부르크에서운용되는 Templeton Global Bond Fund 이다. 216 년 9 월말기준으로해당펀드들의총자산은 421.3 억달러와 21 억달러를기록중이다. 템플턴이원화채를줄인이유는크게두가지로요약이가능하다. 먼저, 주포펀드들의총자산이줄어들었다는것이다. 미국운용 Templeton Global Fund 의총자산규모는한때 7 억달러에육박했으나 15 년을정점으로계속줄어들고있다. 룩셈부르크에서운용하는 Templeton Global Bond Fund 역시사정이별반다르지않다. 한때 5 억달러에달했던총자산은정점대비반도되지않는다. 더불어총자산감소뿐만아니라보유현금비중역시높아지고있다. 집행자금의감소는당연하다. < 도표 5> 꾸준히감소하는 US Templeton 운용자금 < 도표 6> 룩셈부르크 Templeton 운용자금도마찬가지 (1만달러 ) 8, TEMPLETON GLOBAL BOND FUND(US) (1만달러 ) 6, TEMPLETON GLOBAL BOND FUND(LUX) 6, 5, 4, 4, 3, 2, 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 15 16 2, 1, 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 15 16 자료. Bloomberg, SK 증권 자료. Bloomberg, SK 증권 < 도표 7> US Templeton 전체자산내채권자산비중 1 96 92 88 84 8 전체자산내채권비중연초이후현금비중 1% 내외유지 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 214 215 216 자료. Bloomberg, SK 증권 6
그러나, 펀드운용규모에서만변화가나타나고있는것이아니다. 템플턴펀드자체의포트폴리오에도커다란변화가나타나고있다. 이들자금의원화채보유비중은계속줄어드는반면, 브라질 / 멕시코 / 인도네시아를포함한대신흥국투자는빠르게늘어나고있다. 국내외국인들의통안채보유감소는펀드운용자금이줄어드는동시에 US Templeton 펀드의급격한포트폴리오변화가동반되면서나타나는현상이다. < 도표 8> US Templeton 자금은멕시코 / 브라질 / 인니중심으로포트비중확대 2 14 년말 15 년말 16 년 3Q 말 16 12 8 4 아일랜드 폴란드 헝가리 우크라이나 통안채 멕시코 브라질 말레이시아 인도네시아 인도 필리핀 자료. Bloomberg, SK 증권 다만, 룩셈부르크템플턴펀드는아직급격한포트폴리오변화를보이지는않는다. 216 년 9 월공개된포트폴리오기준으로살펴보면룩셈부르크 Templeton 내에서대한민국의비중은 16.5% 내외로멕시코에이어서두번째로높다. 다만, 구체적인보유채권을살펴보면기존포트폴리오내에서대다수를차지했던통안채의비중은줄어들고, 의비중은상승했다. < 도표 9> 룩셈부르크 Templeton 은통안채에서중심으로포트변경 종목명 전체펀드내비중 보유금액 ( 억달러 ) MBONO 5 6/15/17 4.91 1.3 NDFB 2 3/1/21 ( ) 3.392 7.15 MGS 3.394 3/15/17 3.95 6.52 BNTNF 1 1/1/17 2.236 4.71 MCET 5/25/17 2.193 4.62 MCET 1/13/16 2.159 4.55 KORMSB 1.45 6/2/18 ( 통안채 ) 2.74 4.37 MCET 12/8/16 2.74 4.7 INDOGB 8.375 9/15/26 1.933 3.94 자료. Bloomberg, SK 증권 7
정리해보면, Templeton 은 1) 한국투자자금을계속줄이고있고 2) 투자역시기존 통안채에서상대적으로만기가긴중심으로변화하고있다고생각할수있다. 그렇다면, 이들자금은다시돌아오게될까? Templeton Global Fund 의투자성격을통해추론해보자. 결론적으로 Templeton 자금이국내통안채등으로빠르게유입되기는어려울것으로보인다. 최근이들이비중을빠르게늘린국가들을살펴보게되면, 채권금리가빠르게하락하거나통화가극적으로강세전환된국가들이다. < 도표 1> 투자대상국은강력한금리하락모멘텀이있던가 < 도표 11> 통화강세전환이예상되어야함 18 16 브라질 ( 좌 ) 멕시코 인도네시아 12 11 1 (215=1) 11 1 브라질멕시코인도네시아 강세 14 9 9 12 1 8 14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 16.7 자료. Bloomberg, SK 증권 8 7 6 5 8 7 약세 6 15.1 15.7 16.1 16.7 자료. Bloomberg, SK 증권 과거의투자에서도비슷한함의를얻을수있다. 지난 214 년 1Q US Templeton Fund 에서가장비중이높았던국가는아일랜드 / 포르투갈등유럽위기국가중심이었다. 더불어, 헝가리 / 폴란드에대한동유럽국가들의모멘텀에도투자하는모습을보였다. 이같은측면을통해서이들자금의성격을추론해본다면완화적통화정책혹은통화의빠른강세전환등에베팅해높은수익을얻는것을목표로한다는것을알수있다. 이같은관점에서본다면현시점원화채는통화정책의모멘텀이나환율측면에서여타국가들에비해매력이떨어진다는점을확인할수있다. 결국, 최근유출흐름을보이는자금은빠른시일내에다시유입되지는않을것으로보인다. 8
템플턴자금이단기채권수급에미치는영향력감소예상 일단, 당초제시했던 1) 이자금이어디로가고있고 2) 얼마나더나가게될것인지 3) 차후다시돌아올가능성은있는지의기준으로정리해보면, 지금통안채에서빠져나가고있는자금은환율 / 통화정책적으로모멘텀이더큰브라질 / 멕시코 / 인도네시아등의국가로빠져나가고있고, 펀드성격상이들자금이당분간통안채로돌아오게될가능성은높아보이지않는다. 다만, 자금추가유출가능성역시줄어들었다고판단한다. US Templeton Fund 의통안채보유잔액은 6 조원에서.8 조원까지줄어들었고, 룩셈부르크 Templeton Fund 의포트폴리오도상당부분을만기가더긴로전환하였다. 외인들의통안채매도세가계속될여력이줄었다는의미이다. 이에, 단기물발외국인의현물매도압력역시점차완화될것으로보인다. 이같은자금흐름에서긍정적으로살펴봐야할부분은향후미국의금리인상이벤트등을앞두고미리예방주사를맞았다는점일것이다. 단기자금은그성격상유출입의변동성이매우높다. 미국기준금리인상이단행되더라도, 일부에서우려하는것처럼빠르게채권투자자금이빠져나갈우려는높아보이지않는다. 오히려, 해외중앙은행을중심으로장기물투자가늘어나고있고, 단기성자금의성격을띄었던 Templeton 의자금역시장기채투자로전환하고있다는점은긍정적으로살펴봐야할부분이다. 더불어, Templeton 자금이채권시장의수급에미치는영향력은과거에비해감소할것으로보인다. 9
4. 시장 Review 금주채권시장글로벌금리상승과더불어단기물시장우려계속되며전반적인약세 흐름이어짐. 한국을비롯한주요국 3Q GDP 발표. 한국 3Q GDP 는전년비 2.7% 성 장하는모습보임 가장큰지표는글로벌 3Q GDP 발표. 영국 3Q GDP 성장은전기비.5% 를기록하며시장예상치를상회. 이같은결과는영국이추가완화를할필요가없을것이라는전망으로이어지며채권금리상승요인으로작용함. 한편, 미국 3Q GDP 는 2.9% (QoQ, SAAR) 성장하며시장예상치를크게상회했음. 다만, 미국 GDP 서프라이즈는채권시장에제한적인영향을미쳤는데이는시장이미국 12 월기준금리인상에대해서기반영하고있음을시사함 한국 3Q GDP 는 2.7% 기록. 다만, 정부지출및건설투자부분에집중된성장이라는 점에서한계가있는것으로분석. 올해 2.7% 성장을이루기는어렵지않을것으로보 이나, 내년성장경로에대한우려역시커졌음 전반적인채권시장의리스크관리분위기는유지되는모습. 통화정책의유효성및지속성에대한의구심이지속되는가운데, 글로벌채권시장의분위기역시리스크관리에치중하는모습을보임. 3 년선물가격은 2 일선을깨고내려가는모습을보임. 외국인매도흐름이지속되는가운데기술적인되돌림역시쉽게나타내지않는모습을보였음 주간흐름및기간스프레드 주체별 3 년선물순매수흐름 1.9 1.8 1.7 1.6 1.5 1.4 6. 주간변동폭 금주 지난주 1.5 9.6 8.5 7.7 6.6 (bp) 12. 1. 8. 6. ( 계약 ) 15, 1, 5, 외국인합순매수수량 증권 / 선물순매수수량 은행순매수수량 1.3 3.1 4. 1.2 1.1 2. -5, 1. 통안채 1 년 통안채 2 년 3 년 5 년 1 년 2 년 3 년. -1, 14.1 15.1 15.4 15.7 15.1 16.1 16.4 16.7 16.1 1
금리및스프레드추이 채권시장전반약세흐름이어짐. 단기구간약세흐름역시계속되는중 단기구간스프레드 ( + ) 영역으로재진입함 장단기스프레드는계속확대되는모습을보이고있음 주요금리추이 수익률곡선변화 3.5 3. 2.5 통안채 1 년 5 년 2 년 3 년 1 년 3 년 1.9 1.8 1.7 1.6 1.5 1.4 6. 주간변동폭 금주 지난주 1.5 9.6 8.5 7.7 6.6 (bp) 12. 1. 8. 6. 2. 1.3 3.1 4. 1.5 1.2 1.1 2. 1. 14.1 15.1 15.4 15.7 15.1 16.1 16.4 16.7 16.1 1. 통안채 1 년 통안채 2 년 3 년 5 년 1 년 2 년 3 년.,, 통안채스프레드추이 장단기스프레드추이 (bp) 25. 2. 통안 2 년 - 통안 1 년 국고 3 년 - 통안 1 년 (bp) 8. 7. 국고 5 년 - 3 년 국고 1 년 - 3 년 국고 1 년 - 5 년 15. 6. 1. 5. 5. 4.. 3. (5.) 2. (1.) 1. (15.) 14.1 15.1 15.4 15.7 15.1 16.1 16.4 16.7 16.1. 14.1 15.1 15.4 15.7 15.1 16.1 16.4 16.7 16.1,, 초장기물스프레드추이 한 / 미금리차추이 35. 3. (bp) 국고 3 년 - 1 년 국고 2 년 - 1 년 국고 3 년 - 2 년 1. 8. (bp) 한 / 미 1 년스프레드 한 / 미 3 년스프레드 25. 2. 15. 1. 5.. 14.1 15.1 15.4 15.7 15.1 16.1 16.4 16.7 16.1 (5.) 6. 4. 2.. 14.1 15.1 15.4 15.7 15.1 16.1 16.4 16.7 16.1 (2.) (4.),, 11
파생시장추이 3 년 / 1 년선물모두 2 일선햐향돌파. 2MA 도하향돌파함 3 년 1 년선물전구간에서외국인매도흐름이어짐 1 년선물저평가역시계속되는모습을보임 국채 3 년가격및거래량 국채 1 년가격및거래량 (pt) 112. 거래량 현재가 2MA ( 계약 ) 3, (pt) 14. 거래량 현재가 2MA ( 계약 ) 14, 111. 25, 135. 12, 11. 2, 13. 1, 19. 18. 15, 125. 8, 6, 17. 1, 12. 4, 16. 5, 115. 2, 15. 14.1 15.1 15.4 15.7 15.1 16.1 16.4 16.7 16.1 11. 14.1 15.1 15.4 15.7 15.1 16.1 16.4 16.7 16.1,, 국채 3 년누적순매수 국채 1 년누적순매수 ( 계약 ) 15, 외국인합순매수수량 증권 / 선물순매수수량 은행순매수수량 ( 계약 ) 15, 외국인합순매수수량 증권 / 선물순매수수량 은행순매수수량 1, 1, 5, 5, -5, -5, -1, 14.1 15.1 15.4 15.7 15.1 16.1 16.4 16.7 16.1-1, 14.1 15.1 15.4 15.7 15.1 16.1 16.4 16.7 16.1,, 선물시장미결제약정및거래량추이 선물저평가추이 ( 계약 ) 3년선물 4, 거래량 35, 미결제약정 3, 25, 2, 15, 1, 5, 14.1 15.4 15.1 16.4 16.1 ( 계약 ) 1년선물 14, 거래량 12, 미결제약정 1, 8, 6, 4, 2, 14.1 15.4 15.1 16.4 16.1 (pt) 1년선물 3년선물.2.15.1.5 3년선물평균 -.4. -.5 1년선물평균 -.6 -.1 14.1 15.1 15.4 15.7 15.1 16.1 16.4 16.7 16.1,, 12
주식및외환시장추이 코스피박스권흐름지속. PER 은연내최저수준유지중. 코스닥 65 선에서소폭반등 원화는 1,15 원대재진입 스왑베이시스다시빠른확대흐름나타내고있음 KOSPI / KOSDAQ 주식시장 Valuation (pt) 2,1 2, KOSPI( 좌 ) KOSDAQ( 우 ) (pt) 8 75 7 ( 배 ) KOSPI 12M FWD PER ( 좌 ) 12. KOSDAQ 12M FWD PER ( 우 ) 11.5 11. ( 배 ) 18. 17. 16. 15. 14. 1,9 65 1.5 13. 1,8 6 55 1. 9.5 12. 11. 1. 9. 1,7 5 15.1 16.1 16.4 16.7 16.1 자료 : Data Guide, SK 증권한국주식시장일드갭 9. 8. 15.1 16.1 16.4 16.7 16.1 자료 : Data Guide, SK 증권주요환율 9. 일드갭 ( 좌 ) 코스피지수 ( 우 ) (pt) 2,2 ( 원 / 엔, 달러 ) 1,3 원엔 ( 좌 ) 원달러 ( 좌 ) 원위안 ( 우 ) ( 원 / 위안 ) 2 8.5 2,1 1,2 19 8. 2, 1,1 18 7.5 1,9 17 7. 1,8 1, 16 6.5 1,7 9 15 6. 1,6 14.1 15.1 15.4 15.7 15.1 16.1 16.4 16.7 16.1 8 14 13.1 14.4 14.1 15.4 15.1 16.4 16.1 자료 : Data Guide, SK 증권, 스왑베이시스추이 1년 3년 5년. -.1 -.2 -.3 -.4 -.5 -.6 -.7 한국 CDS 프리미엄 (bp) 9 8 7 6 5 대한민국 -.8 -.9-1. 14.1 15.1 15.4 15.7 15.1 16.1 16.4 16.7 16.1 4 3 15.12 16.3 16.6 16.9, 자료 : Bloomberg, SK 증권, 13
한국 미국 독일 일본 호주 중국 대만 멕시코 러시아 터키 한국 미국 유럽 일본 호주 중국 대만 멕시코 러시아 터키 한국 미국 독일 일본 호주 중국 대만 멕시코 러시아 터키 한국 미국 독일 일본 호주 중국 대만 멕시코 러시아 터키 SK Fixed Income Weekly 해외시장추이 일본을제외한대부분증시는약세흐름보임 글로벌채권금리대부분약세, 이중원화채단기물은유독약한모습을보였음 원화는올해 6 월이후처음으로 1,15 원대트라이 글로벌증시주간변동 주요국국채 2 년물변동 2. 1.5 1..5. (.5) (1.) (1.5) (2.) (2.5) (3.) 글로벌주요증시주간변동 국채 2년물.25.2.15.1.5. 자료 : Bloomberg, SK 증권, 자료 : Bloomberg, SK 증권, 주요국국채 1 년물변동 주요국통화변동.3.25.2.15.1 국채 1 년물 주요통화절상절하 1.5 1..5. (.5) (1.).5. (1.5) (2.) (2.5) 자료 : Bloomberg, SK 증권, 자료 : Bloomberg, SK 증권, 원화, 4 개월만에다시 1,15 원선트라이 다시높아지는미국 VIX 변동성 1,3 한국 1,25 1,2 3 25 2 VIX 지수 1,15 1,1 1,5 15 1 5 15.12 16.3 16.6 16.9 자료 : Bloomberg, SK 증권, 자료 : Bloomberg, SK 증권, 14
외국인 은행 보험기금 자산운용 ( 공모 ) 자산운용 ( 사모 ) 종금 정부 기타법인 개인 외국인 은행 보험기금 자산운용 ( 공모 ) 자산운용 ( 사모 ) 종금 정부 기타법인 개인 외국인 은행 보험기금 자산운용 ( 공모 ) 자산운용 ( 사모 ) 종금 정부 기타법인 개인 외국인 은행 보험기금 자산운용 ( 공모 ) 자산운용 ( 사모 ) 종금 정부 기타법인 개인 외국인 은행 보험기금 자산운용 ( 공모 ) 자산운용 ( 사모 ) 종금 정부 기타법인 개인 SK Fixed Income Weekly 투자주체별현물수급추이 외국인 3 년물제외한전구간매도흐름. 다만, 강도는약해짐 은행권의매수흐름역시눈에띔 보험기금은단기채매도, 1 년물매수흐름나타냄 3 년물주간순매수 5 년물주간순매수 ( 억원 ) 3년물주간순매수 3, 2574 2,5 2, 1,5 128 1, 5-5 (11) (152) -1, -1,5 (712) -2, (1528) 177 ( 억원 ) 5년물주간순매수 7, 6, 5564 5, 4, 3, 2, 1132 1, -1, -2, (12) (12) (57) -3, -4, (2273) (2722) (338) 1 년물주간순매수 2 년물주간순매수 ( 억원 ) 1년물주간순매수 3, 2333 241 2, 1672 1431 1, 243-1, (299) -2, -3, -4, -5, (41) (96) ( 억원 ) 15 1 5-5 -1-15 (122) 127 (19) 2년물주간순매수 57 (37) (2) () 3 년물주간순매수주간순매수흐름 ( 억원 ) 3년물주간순매수현황 5 383 4 3 2 1 22 (4) -1 (31) () (82) -2 ( 억원 ) 8, 6, 4, 2, -2, -4, -6, 3년 5년 1년 2년 3년 물가채 외국인 은행 보험기금 15
216 년 Rolling 시장캘린더 월화수목금 31 11/1 BOJ 통화정책회의 2 FOMC 3 BOE 통화정책회의 4 미 9 월개인소득미 9 월개인소비지수미 1 월시카고구매자협회일 1 월닛케이제조업 PMI 한 1 월광공업생산 미 1 월 ISM 제조업지수미 1 월마킷제조업 PMI 호 RBA 통화정책회의한 1 월금통위의사록 미 1 월 ADP 취업자변동일 1 월본원통화 미 1 월 ISM 서비스업지수미 9 월제조업수주미 9 월내구재주문 미 1 월비농업고용미 1 월실업률미 9 월무역수지일 1 월닛케이서비스업 PMI 7 8 미대선 9 1 11 한금통위 미 1 월 LMCI 미 9 월소비자신용유 9 월소매판매유로존재무장관회의중 1 월무역수지 미도매재고중 1 월소비자물가일 9 월경상수지 미 11 월미시건대소비심리 14 15 16 17 18 중 1 월광공업생산일 BOJ 구로다총재연설 유 11 월 ZEW 서베이예상유 3Q GDP 유 1 월소비자물가 ( 확정 ) 한 1 월생산자물가 21 22 23 24 25 일 1 월무역수지 미 1 월기존주택매매ㅐ 일 11 월제조업 PMI 일 1 월수출입 미 1 월내구재주문유마킷제조업 PMI 유마킷서비스업 PMI 미 1 월도매재고일 1 월소비자물가 28 29 3 12/1 2 유 M3 통화공급 미 3Q GDP 미 11 월소비자기대지수유 11 월소비자기대지수일 1 월실업률일 1 월소매업한 12 월 BSI 제조업 미 11 월 ADP 취업자변동미 1 월개인소득미 1 월개인소비지수유 11 월소비자물가일 1 월광공업생산일 1 월주택착공건수한 1 월광공업생산 미 11 월 ISM 제조업지수미 11 월마킷제조업 PMI 유 11 월마킷제조업 PMI 유 1 월실업률중 11 월차이신제조업 PMI 일 11 월닛케이제조업 PMI 한 11 월소비자물가한 11 월수출입 미 11 월비농업고용자수변동미 11 월실업률유 1 월생산자물가일 11 월본원통화한 3Q GDP 16
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