Equity Research
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- 고준 방
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1 주간예상 Range 2 주전금주 국고 3 년 1.4 ~ 1.45% 1.6 ~ 1.8% 국고 1 년 1.6 ~ 1.75% 1.9 ~ 2.2% Analyst 김동원 Dongwon.kim@sk.com 한국은행단순매입은시장진정에도움예상한국은행 1.5 조규모의단순매입결정 한국은행이지난주금요일단순매입을결정했다. 1.5 조원에달하는규모와더불어매입대상종목에이례적으로지표물이포함되어있다는점에서최근시장상황에대한한국은행의우려를반영하고있다. 28 년사례로본단순매입의시장영향시장의의문은단순매입이얼어붙은채권시장에영향을줄수있는지여부다. 최근시장불안의가장큰요인인미국금리흐름을거스를수는없겠지만, 지난 28 년 11 월사례를살펴보면중앙은행의국채매입이시장의불안심리극복에는효과가있었음을알수있다. 특히, 한국은행의단순매입여력이아직충분하다는점역시시장불안을진정시킬수있는요인이라고판단한다. 두렵지만, 금주시장금리하락에긍정적인요인들도있다트럼프당선, 12 월금리인상이슈는최근미국금리및원화채금리상승의주된원인이다. 그러나, 채권시장에긍정적인요인도눈에띈다. 최근금리상승으로추가완화의여지가생긴 ECB 드라기총재의연설이예정되어있고, OPEC 감산합의역시최근시장에서생각하는것만큼원활하게진행되기는쉽지않다. 한국은행의단순매입결정은최근의시장불안을어느정도완화시킬수있는요인이다. 주요금리흐름 ( 단위 : %) 한국은행, 11 월 18 일 1.5 조원규모단순매입결정 통안채 1 년 5 년 2 년 3 년 1 년 3 년 ( 억원 ) 6, 5, 4, 한번에 1 조원씩, 총 5 조까지 매입했다 2.5 3, 2. 2, 자료 : 연합인포맥스, SK 증권 1, 출처. 한국은행, SK 증권
2 1. Weekly Preview 가장중요한것은최근금리급등흐름의진정 우려되는사항도많지만, 드라기연설 / 유럽선거노이즈 / OPEC 회의등에주목 단순매입효과, 외인선물매수세지속유입, 장투기관매수흐름역시관찰포인트 금주가장지켜봐야할점은최근금리급등이진정될수있는지여부가될것. 당장, 금요일미국금리는 12 월금리인상이기정사실화되면서다시한번상승하는모습을 보임. 이에, 월요일시장역시일정부분영향을받을것으로예상. 월요일피셔부총재 의연설과함께주중 11 월 FOMC 의사록이발표되는점역시시장금리에부담요인 으로작용할수있음 다만, 시장금리상승폭둔화에긍정적인요소도있는상황, 지난주에는연준주요인사들의발언이연속적으로예정되어있었지만, 이번주에는피셔부의장의발언이후별다른연준쪽이벤트가없음. 반면, 지난주금요일추가완화의의지를밝힌드라기총재의유럽의회연설이예정되어있다는점은긍정적요인으로작용할가능성이있다는판단. 하반기글로벌금리상승원인중하나가유럽이추가완화정책을하지않을것이라는전망이었기때문. 더불어, 12/4 이탈리아국민투표를앞두고관련노이즈들역시중요한시장변동요인으로작용할것 3 일 OPEC 회의를앞두고공방이계속될것으로보이지만, 근본적으로합의가이뤄지기는쉽지않고관련노이즈역시계속될것. 잊지말아야할점은글로벌원유과잉 CAPEX 상황은해결되지않았고, 더불어미국의트럼프정부는원유증산및수출가능성을계속시사하고있다는것 국내에서는단순매입이후시장반응이중요. 미국시장상황에따라서효과가반감될가능성도있지만, 28 년사례는단순매입으로시작되었던한국은행의시장안정화조치가성과를거둘수있음을시사. 정책금리인하등다른조치를기대하기는힘들지만, 한국은행이단순매입을위한여력을다수확충해놓았다라는점역시감안할필요가있음. 더불어, 지난주장투기관의초장기물매수가진행되었다는점, 외국인선물이매수세로돌아섰다는점역시시장진정의기대를높이는요인 2
3 기업 Comment 2. 주요경제지표일정추이 지표호조세는계속. 지켜봐야할것은지표보다는정치및연준위원들코멘트 일단지난주옐런의장 12 월강력한금리인상가능성시사함 다만, 11 월예정된드라기총재의연설에서는완화적기조확인기대 계속상승하는글로벌제조업 PMI 지수 미 ISM 제조업 중카이신제조업 59 일니케이제조업 유마킷제조업 자료 : Bloomberg 미 12 월 FOMC 금리인상확률 ( % ) 12월 FOMC 자료 : Bloomberg, SK 증권 주간주요경제지표일정 일자국가지표기간단위예상이전 11/21 미국 연준부의장피셔연설 유로존 ECB 총재드라기연설 일본 무역수지 1월 bn 일본 전체산업활동지수 9월 % MoM..2 11/22 미국기존주택매매 1 월백만건 /23 미국 내구재주문 1월 % MoM 미국 신규주택매매 1월 천건 미국 미시간대소비자신뢰 11월 pt 미국 11월 FOMC 의사록공개 유로존 마킷제조업 PMI 11월 pt 유로존 마킷서비스업 PMI 11월 pt /24 일본닛케이제조업 PMI 11 월 pt /25 미국 도매재고 1월 % MoM.2.1 미국 마킷서비스업 PMI 11월 pt 일본 소비자물가 1월 % YoY. -.5 자료 : Bloomberg, SK 증권 주 ) 발표일자는현지시간기준이며, 발표주체및현지사정에따라변경가능. 적색표시는주요지표의미
4 한국은행단순매입은시장진정에도움예상 한국은행 1.5 조규모의단순매입결정 28 년사례로본단순매입의시장영향 두렵지만, 금주시장금리하락에긍정적인요인들도있다 한국은행, 채권시장안정을위해직매단행 지난 18 일 ( 금 ) 한국은행은전격적으로 1.5 조원규모의단순매입을단행했다. 최근국내금리의상승이심상치않은모습을보였기때문이다. 11 월금통위에서도금융시장의불안이커지게되면, 언제든개입할준비가되어있다고언급했고, 11 월 14 일 최근금리상승세가과도하다고보고있으며, 예의주시하고있다 고구두개입한바잇는데. 이후금요일오후 3 시경단순매입실시를발표한것이다. 이어서, 한국은행은월요일단순매입을위한입찰을실시하는데해당종목은아래의표와같다. < 표 1> 216 년 11 월 18 일단순매입종목 3 년물 5 년물 1 년물 2 년물종목잔존만기종목잔존만기종목잔존만기종목잔존만기 자료. 연합인포맥스, SK 증권 주. 상기데이터는 216 년 11 월 18 일기준 한국은행이단순매입을실시한배경은시장변동성이과도하게확대된것으로판단했기때문이다. (11 월금통위 : 우리는언제든준비가되어있다, 11 월 11 일발간자료참조 ) 한국은행은 11 월금통위에서 11 일이전까지의금리변동에대해서는자연스러운프라이싱과정으로평가했지만, 시장변동성이커지게되면공개시장조작을포함한다양한방법으로시장안정화를단행할것임을시사했다. 이번매입은한은이채권시장동향을심각하게보고있음을반영 사실한국은행은금리급등상황에서도대외요인에따른단순매입카드를아껴왔다. 13 년테이퍼텐트럼 / 분트텐드럼때도단순매입카드를꺼내지않았다. 그러나시장불안을이유로직매카드를꺼내게된것은지금의채권시장상황을그만큼엄중하게보고있는것을방증한다. 특히, 금리상승으로인해서운용기관등의손절물량이등장하는등불안심리가빠르게확대되는모습을보이자더이상의불안확대를사전에차단하고자했던것으로보인다. 4
5 한국은행은이미올해미국금리인상에따른시장불확실성확대에대비해단순매입시기를저울질하고있었던것으로보인다. 한국은행은과거공개시장조작을위한채권을확보하기위해정기적으로단순매입을진행해왔지만, 올해한번도단행하지않았었다. 당초에는미국정책금리인상의충격에대비하기위해서단순매입을미뤄왔지만트럼프의당선등당초예상하지못했던변수가등장하면서시장이충격에빠지자먼저매입을단행하게된것으로풀이된다. < 그림 1> 한국은행연간단순매입흐름 ( 억원 ) 6, 5, 한번에 1 조원씩, 총 5 조까지 매입했다 4, 3, 2, 1, 자료,. 한국은행, SK 증권 한국은행이시장상황을심각하게보고있다는증거는규모및매입종목에서도확인할수있다. 일단, 1.5 조원의단순매입규모는일회성매입을기준으로할때지난 7 년 11 월이후가장큰규모이다. 더불어, 매입대상종목을통해서도한국은행의인식을확인할수있다. 한국은행은일상적인단순매입시시장에미치는충격을최소화하기위해서경과물위주로매입한다. 이에, 당사는과거경험을토대로단순매입이 5 년 / 1 년 / 2 년경과물을중심으로시행될것으로예상했다. ( 연말수급너무걱정하지말아요, 1 월 1 일발간자료참고 ) 그러나, 예상과다르게한국은행은이번단순매입대상으로 16-2 (3 년 ) / 16-4 (5 년 ) / 16-3 (1 년 ) 등지표물을대거포함했다. 특히, 한은단순매입대상으로 3 년물이포함된것은미국발금융위기공포가엄습했었던 28 년 11 월 19 일직매이후로처음이다. 5
6 한국 미국 독일 일본 호주 중국 대만 멕시코 러시아 터키 SK Fixed Income Weekly 단순매입은시장안정화에도움을줄수있을까? 사실한국은행의단순매입결정에도시장의반응은시원치않았다. 한은단순매입발표직후 3 년과 1 년선물가격은반등했지만, 그효과는오래가지않았다. 이번단순매입은규모로나해당종목으로보나강력한조치인데, 왜이런반응이나왔을까? 이는최근금리상승을주도하고있는미국채금리상단이아직확인되지않았기때문일것이다. 전일옐런의금리인상시사발언은미국채금리를다시한번흔들었고, 금요일연준주요인사들의연설이예정되어있었다는점역시여전한경계요인이었다. 실제로, 불라드총재의금리인상지지발언이후미국채금리는다시상승흐름을이어갔다. 게다가트럼프당선이후장기물금리를살펴보면한국은제한적상승흐름을보였던유럽 / 일본의선진국금리보다는급등흐름을이어갔던이머징금리와비슷하게움직였다. 트럼프정부의보호주의정책에서가장피해가클것으로예상되고, 국내정치역시불확실한모습이라는점이복합적으로작용한것으로보인다. 결국트럼프당선이후금리상승국면에서베타가높았던국가가한국이고, 미국채금리상승이 213 년테이퍼텐트럼이후가장빠르게진행되고있다는점을감안하면운용자입장에서미국채금리상승이진정되는모습을확인하는것이불가피하다. 당장, 한은단순매입이큰힘을발휘하지못한이유이다. 결국, 시장금리가안정되기위해서는미국채시장의안정이선결조건이다. < 그림 2> 트럼프당선이후주요국국채 1 년물변동 < 그림 3> 테이퍼텐트럼이후가장빠르게오른미 1 년물 국채 1년물 한국 미국 자료. Bloomberg, SK 증권 자료. Bloomberg, SK 증권 그렇다면, 한국은행의단순매입이현재시장상황에계속큰효용이없는정책일 까? 과거사례를살펴보면그렇지않다. 28 년 11 월한은단순매입사례를살펴 보자. 6
7 28 년 11 월한국은행단순매입사례 28 년 11 월은미국발금융위기의여파가한국으로전이되던상황이었다. 한국시장은주식 / 채권을가릴것없이불안한모습을보였고, 원화자산전체에대한불안감이커지는모습이었다. 이에, 한국은행은빠른금리인하와더불어채권안정펀드등다양한유동성공급조치를취했다. 그리고단순매입은한국은행의유동성공급수단중하나로활용되었다. 당시한국은행의단순매입은미묘한시점에이뤄졌다. 11 월에미국금리는정책금리인하등다양한수단을통해서하락하는모습을보였지만, 한국금리는급하게상승하는공포가확대되는국면이었던것이다. 하지만한국은행의선택은적절했다. 한국은행은단순매입을신호탄으로채안펀드 / 추가금리인하등다양한정책을시행했고, 원화채역시극도의공포감에서벗어날수있었기때문이다. < 그림 4> 28 년초겨울, 한국은행의시장안정화정책 < 그림 5> 직매를시작으로정상화국면돌입 조원장기 RP 유동성공급 3. (12.16) 2.1조원유동성지원 2. (12.17) 자료. 연합인포맥스, SK 증권 3 년기준금리 한은직매단행 (11.19) 채안펀드발표 (11.24) 한은직매단행 (11.19) 자료. Bloomberg, SK 증권 한미스프레드 ( 우 ) 한국미국 년 11 월의사례는투자자입장에서시장전체의의미뿐만아니라, 개별종목의 Picking 에있어서도의미가있다. 당시지표물금리와단순매입대상종목의금리를살펴보면흥미로운점을발견할수있다. 시장금리는잘알려진것처럼 9 년 1 월을기점으로다시반등하기시작했다. 그런데, 단순매입대상종목의경우시장금리의방향성은같았지만, 단순매입시점이후부터시장금리에며칠정도 Lagging 해서움직이는모습을보였다. 이같은과거의흐름을참고한다면, 단기트레이딩측면에서최근한은의단순매입이진행된경과물을보유하면서매수매도의타이밍을가늠할수도있을것이다. 7
8 < 그림 6> 민평 1 년금리와 7-6 금리흐름 < 그림 7> 민평 5 년금리와 8-1 금리흐름 년 (7-6) 년 (8-1) 직매시점을이후로해당 종목지표물에후행 직매시점을이후로해당 종목지표물에후행 자료. 연합인포맥스, SK 증권 자료. 연합인포맥스, SK 증권 한국은행은아직추가단순매입을단행할여유가있다 두번째로궁금한점은한국은행이추가적인정책을진행할수있을지여부일것이다. 지금시장이많이흔들리고있지만, 지난 28 년 11 월과직접비교하기에는다른점도많다. 예를들어미국연준이 12 월기준금리인상사이클을거의확실시하고있다는점에서추가인하카드를꺼내기는힘들것이다. 더불어, 채안펀드등다른카드를만지작거리기에도지켜봐야할상황이많다. 결국, 당장추가적으로나올수있는정책은직매카드를다시활용하는것이다. 그렇다면한국은행은추가단순매입을활용할수있는여지가더있을까? 그렇다. 앞서언급한것처럼한국은행은보유의만기도래에도불구하고, 올해단순매입을한번도단행하지않았다. 이때문에, 9 월말기준한국은행의국채보유금액은 13.3 조원수준까지떨어져있다. 한때한국은행의보유금액이 17.1 조원이었다는점을감안하면대략 3.8 조원, 이번단순매입을감안하면역사적보유잔고고점기준으로 2.3 조원내외의추가매입여유가있다. 전체한국은행자산내비중을살펴봐도마찬가지다. 9 월기준전체자산대비비중을살펴보면 2.8% 로지난 28 년이후최저수준이다. 지난 28 년위기상황이라고판단됐을때, 한국은행은보유국채의비중을전체자산대비 4.2% 까지늘린경험이있다. 9 월기준자산을기준으로살펴보면잔고를 19.9 조원까지늘릴수있는여지가있는것이다. 더불어, 보유채권중 12-1 같은경우는잔존만기가.3 년내외정도밖에남지않았다는점역시감안할필요가있다. 또한 26 년에한국은행은단순매입을통해한번에 1 조원씩총 5 조원의매입을단행했던경험도있다. 8
9 < 그림 8> 한국은행의역사적보유잔액 < 그림 9> 한은은자산내비중을 4.2% 까지늘린적있다 (1억원) 국채 18, 16, 14, 전체한국은행자산내비중 12, 1, 3 월 조만기도래 3. 8, 6, 4, 2, 9월 조, 조만기도래로 2조원내외감소 년이후자산내국고비중 3.~3.5% 내외. 9월말기준비중은 2.8% 내외로하락 자료. 한국은행, SK 증권 자료. 한국은행, SK 증권 두렵지만, 금주시장금리하락에긍정적인요인들도있다 12 월미국정책금리인상이확실시되면서시장의불안감은다시금커지고중이다. 미국선물시장가격에는미국기준금리인상확률이이미 98% 가량반영되어있지만, 잇따른연준인사들의발언에미국시장금리는여지없이움직였다. 당장오늘저녁피셔부의장의연설및주중발표되는 11 월 FOMC 의사록의내용이부담스러운이유이다. 사실시장의심리가얼어붙은상황에서금리의상단을예단하는것자체가섣부른행위일지모른다. < 그림 1> 12 월인상에대한시장의확신은이미거의 1% ( % ) 1 12 월 FOMC 자료,. Bloomberg, SK 증권 그러나긍정적으로생각할점도있다. 당장드라기총재연설이예정되어있다. 지난주드라기총재는추가 QE 등부양책을시사한바있다. 최근글로벌금리의상승이 ECB 에추가통화완화정책의여지를열어준것도사실이다. 12 월 4 일이탈리아선거를앞두고시장불확실성이커질가능성이높은상황에서 ECB 의추가액션힌트에대한기대감은금리상승을막는요인이될수있다. 9
10 더불어, 금리상승요인중하나로작용하고있는 11 월 3 일 OPEC 회의감산합의역시여전히미지수다. 협상과정은다양한노이즈를만들고있으며, 설사감산에성공한다고하더라도, OPEC 국가들이역사적으로약속을잘지키지않았음을기억할필요가있다. 오히려중기적으로더큰요인은미국이대미경상수지흑자국을중심으로원유수출을확대할의지를보이고있다는점이다. 이는, 당사가당초주장했던것처럼과도한 CAPEX 상황과더불어, 글로벌유가의상단을막는강력한벽이다. 결론적으로, 미국시장의변곡점을확인해야하는선결과제가필요하지만, 최근나타난미국중심의금리상승흐름이서서히둔화될가능성이높아지는시점이다가오고있다고판단된다. 당사는연간전망 ( Remember 197, 추세적금리상승은이렇게오지않는다 11 월 15 일발간 ) 자료를통해내년금리레벨의전반적상승은불가피하지만, 레벨은미국채 1 년기준으로 2% 중반대에서형성될것이라는견해를밝힌바있다. 여기에한국은행의단순매입시행및추가정책여력역시추가적인금리상승에제어요인이다. 이번매입의규모및해당종목에서확인되었듯한국은행의시장안정의지는어느때보다굳건해보인다. 여기에외국인선물매수세유입, 장투기관의초장기물매수재개등의요인들도장기물상승을제어할수있는요인이될것이다. 1
11 4. 시장 Review 채권시장전방위적인약세흐름나타냄. 트럼프당선이후미국국채금리급등과더불어 12 월 FOMC 기준금리인상가능성시사등이악재로작용하였고, 스왑시장에서의손절물량출회등수급상의어려움역시금리상승을가속화시키는요인으로작용. 이에, 상대적으로견조한모습을보였던단기물시장까지흔들리며시장전반이패닉에가까운모습을보였음. 이에, 구두개입만단행하던한국은행은직매에나서며시장변동성을축소하려는모습을보였음 먼저, 트럼프당선이후미국채금리의상승이계속됨. 당초예상과다르게가파른상승흐름이계속되면서글로벌채권시장에부담으로작용함. 글로벌국가별로살펴보게되면트럼프당선이후피해를입을것으로보이는한국 / 멕시코등의금리상승이눈에띄었고, 말레이시아 / 터키등이머징국가중리스크가높은것으로평가되는국가들에서채권금리가크게오르는모습을보였음. 더불어, 옐런의장및연준주요위원들이금리인상시점이머지않았음을강력히시 사하면서전반적인금리흐름을계속상승세를보였음. 소폭진정되는것처럼보였던 미국금리상승을다시이끄는모습 금리급등으로국내시장에서는손절물량출회로인해서금리상승속도가가속화되는모습을보임. 특히, 스왑시장에서손절물량이출회되면서단기물금리는다시급등. 미금리및환율의급격한변동으로인한스왑스프레드변화가크게영향을미칠것으로분석됨. 한편, 시장변동성이확대되자한국은행역시금요일장막판 1.5 조원규모의직매를단행다만, 시장금리에미친영향은제한적이었음 주간흐름및기간스프레드 주체별 3 년선물순매수흐름 주간변동폭금주지난주 (bp) ( 계약 ) 외국인합순매수수량 2, 증권 / 선물순매수수량은행순매수수량 15, , , , 1. 통안채 1 년 통안채 2 년 3 년 5 년 1 년 2 년 3 년. -1,
12 자료 : 연합인포맥스, SK 증권 자료 : 연합인포맥스, SK 증권 12
13 금리및스프레드추이 금리급등흐름지속, 손절물량출회로가속화 3/1 스프레드 4bp 일시적으로 4bp 상회, 다만, 그이상모멘텀은제한된모습 한미스프레드는 2bp 내외유지. 미금리상승이최근급등주요원인임을시사 주요금리추이 수익률곡선변화 통안채 1 년 5 년 2 년 3 년 1 년 3 년 주간변동폭금주지난주 (bp) 통안채 1 년 통안채 2 년 3 년 5 년 1 년 2 년 3 년. 자료 : 연합인포맥스, SK 증권, 자료 : 연합인포맥스, SK 증권, 통안채스프레드추이 (bp) 통안2년 - 통안1년 국고3년 - 통안1년 장단기스프레드추이 (bp) 국고 5 년 - 3 년 국고 1 년 - 3 년 국고 1 년 - 5 년 자료 : 연합인포맥스, SK 증권, 자료 : 연합인포맥스, SK 증권, 초장기물스프레드추이 한 / 미금리차추이 (bp) 35 3 국고 3 년 - 1 년 국고 2 년 - 1 년 국고 3 년 - 2 년 (bp) 1 8 한 / 미 1 년스프레드 한 / 미 3 년스프레드 자료 : 연합인포맥스, SK 증권, 자료 : 연합인포맥스, SK 증권, 13
14 파생시장추이 3 년 / 1 년선물모두추세선을크게하향이탈한상황 다만, 선물중심으로외국인들의매수물량유입되고있는점은주목할만함 미결제약정역시다시증가하는모습 국채 3 년가격및거래량 국채 1 년가격및거래량 (pt) 거래량 현재가 2MA 112. ( 계약 ) 3, (pt) 거래량 현재가 2MA 14 ( 계약 ) 14, , , , 15, 1, , 8, 6, 4, 17. 5, 115 2, 자료 : 연합인포맥스, SK 증권, 자료 : 연합인포맥스, SK 증권, 국채 3 년누적순매수 ( 계약 ) 외국인합순매수수량 2, 증권 / 선물순매수수량은행순매수수량 15, 1, 5, -5, 국채 1 년누적순매수 ( 계약 ) 외국인합순매수수량 8, 증권 / 선물순매수수량은행순매수수량 6, 4, 2, -2, -4, -1, -6, 자료 : 연합인포맥스, SK 증권, 자료 : 연합인포맥스, SK 증권, 선물시장미결제약정및거래량추이 선물저평가추이 4, ( 계약 ) 3 년선물 ( 계약 ) 1 년선물 14, (pt) 1년선물 3년선물.4 35, 거래량 미결제약정 12, 거래량 미결제약정.3 3, 25, 1,.2 2, 8,.1 15, 6,. 3 년선물평균 -.4 1, 5, 4, 2, 년선물평균 자료 : 연합인포맥스, SK 증권, 자료 : 연합인포맥스, SK 증권, 14
15 주식및외환시장추이 코스피 / 코스닥모두보합흐름이어감. 경계감은지속 원화약세흐름지속, 1,2 원선을향해가는중 한국 CDS 프리미엄다시 5bp 선까지상승. 스왑베이시스급락과밀접한연관 KOSPI / KOSDAQ 주식시장 Valuation (pt) 2,1 KOSPI( 좌 ) KOSDAQ( 우 ) (pt) 8 ( 배 ) KOSPI 12M FWD PER ( 좌 ) 12. KOSDAQ 12M FWD PER ( 우 ) ( 배 ) 18 2, 1,9 1, , 자료 : Data Guide, SK 증권한국주식시장일드갭 자료 : Data Guide, SK 증권주요환율 9. 일드갭 ( 좌 ) 코스피지수 ( 우 ) (pt) 2,2 ( 원 / 엔, 달러 ) 1,3 원엔 ( 좌 ) 원달러 ( 좌 ) 원위안 ( 우 ) ( 원 / 위안 ) ,1 1, , 1,9 1,8 1,1 1, , , 자료 : Data Guide, SK 증권자료 : 연합인포맥스, SK 증권, 스왑베이시스추이 한국 CDS 프리미엄 1년 3년 5년 (bp) 대한민국 자료 : 연합인포맥스, SK 증권, 자료 : Bloomberg, SK 증권, 15
16 한국 미국 독일 일본 호주 중국 대만 멕시코 러시아 터키 한국 미국 독일 일본 호주 중국 대만 멕시코 러시아 터키 한국 미국 유럽 일본 호주 중국 대만 멕시코 러시아 터키 한국 미국 독일 일본 호주 중국 대만 멕시코 러시아 터키 한국 미국 독일 일본 호주 중국 대만 멕시코 러시아 터키 SK Fixed Income Weekly 해외시장추이 일본을제외한글로벌증시거의보합수준. 트럼프피해우려국들의하락폭은큰모습 미국중심금리상승흐름지속. 한국은단기물 / 장기물모두상승폭큰축임 트럼프당선이후, 한국 / 호주 / 대만등의금리상승흐름이눈에띔 글로벌증시주간변동 주요국국채 2 년물변동 글로벌주요증시주간변동 국채 2년물 자료 : Bloomberg, SK 증권, 자료 : Bloomberg, SK 증권, 주요국국채 1 년물변동 국채 1년물 주요국통화변동 주요통화절상절하 자료 : Bloomberg, SK 증권, 자료 : Bloomberg, SK 증권, 독일 CDS 도계속우상향흐름나타냄 트럼프당선이후글로벌주요국 1 년물변동폭 (bp) 독일 국채 1년물 자료 : Bloomberg, SK 증권, 자료 : Bloomberg, SK 증권, 16
17 외국인 은행 보험기금 자산운용 ( 공모 ) 자산운용 ( 사모 종금 정부 기타법인 개인 외국인 은행 보험기금 자산운용 ( 공모 ) 자산운용 ( 사모 종금 정부 기타법인 개인 외국인 은행 보험기금 자산운용 ( 공모 ) 자산운용 ( 사모 종금 정부 기타법인 개인 외국인 은행 보험기금 자산운용 ( 공모 ) 자산운용 ( 사모 종금 정부 기타법인 개인 외국인 은행 보험기금 자산운용 ( 공모 ) 자산운용 ( 사모 종금 정부 기타법인 개인 SK Fixed Income Weekly 투자주체별현물수급추이 전반적인약세흐름나타나고있는중. 외인 / 운용사 / 보험기금강한 1 년매도가눈에띔 이와중에보험기금은 2 년 / 3 년물매수. 주춤했던초장기물다시사기시작하는모습보임 외인의 1 년매도가조금우려스럽긴하지만, 아직까지기조적유출을걱정할때인지는의문 3 년물주간순매수 5 년물주간순매수 ( 억원 ) 5, 4, 3, 2, 1, -1, -2, -3, 3 년물 ( 억원 ) 3, 2,5 2, 1,5 1, , 5 년물 자료 : 연합인포맥스, SK 증권 자료 : 연합인포맥스, SK 증권 1 년물주간순매수 2 년물주간순매수 ( 억원 ) 3, 2, 1, -1, -2, -3, -4, 1 년물 1, ( 억원 ) 2 년물 자료 : 연합인포맥스, SK 증권 자료 : 연합인포맥스, SK 증권 3 년물주간순매수주간순매수흐름 1,2 1, ( 억원 ) 3 년물 ( 억원 ) 3년물 5년물 1년물 5, 2년물 3년물 물가채 4, 3, 2, 1, -1, -2, -3, -4, -5, 외국인은행보험기금자산운용 ( 공모 ) 자료 : 연합인포맥스, SK 증권 자료 : 연합인포맥스, SK 증권 17
18 216 년 Rolling 시장캘린더 월화수목금 일 1 월무역수지 미 1 월기존주택매매 일 11 월제조업 PMI 일 1 월수출입 미 1 월내구재주문유마킷제조업 PMI 유마킷서비스업 PMI 미 1 월도매재고일 1 월소비자물가 /1 2 유 M3 통화공급유 ECB 총재드라기연설 미 3Q GDP 미 11 월소비자기대지수유 11 월소비자기대지수일 1 월실업률일 1 월소매업한 12 월 BSI 제조업 미 11 월 ADP 취업자변동미 1 월개인소득미 1 월개인소비지수유 11 월소비자물가유 ECB 총재드라기연설일 1 월광공업생산일 1 월주택착공건수한 1 월광공업생산 미 11 월 ISM 제조업지수미 11 월마킷제조업 PMI 유 11 월마킷제조업 PMI 유 1 월실업률중 11 월차이신제조업 PMI 일 11 월닛케이제조업 PMI 한 11 월소비자물가한 11 월수출입 미 11 월비농업고용자수변동미 11 월실업률유 1 월생산자물가일 11 월본원통화한 3Q GDP 미 11 월마킷서비스업 PMI 미 11 월 ISM 서비스업지수미연준위원에반스연설중 11 월차이신서비스업 PMI 일 11 월닛케이서비스업 PMI 일 BOJ 구로다총재연설한 11 월외환보유고 미 1 월무역수지미 1 월제조업수주미 1 월내구재주문 ( 확정 ) 호 RBA 통화정책회의 중 11 월외환보유고 유 ECB 통화정책회의중 11 월무역수지중 11 월수출입일 1 월경상수지일 3Q GDP( 확정치 ) 미 1 월도매재고 ( 확정 ) 중 11 월소비자물가중 11 월생산자물가일 3Q 자본지출일 11 월통화량 M 미 FOMC 15 한금통위 16 미 11 월재정수지일 1 월핵심기계수주일 11 월생산자물가 중 11 월광공업생산중 11 월소매판매일 1 월 3 차산업지수 미 11 월소매판매미 11 월생산자물가미 11 월설비가동률미 11 월광공업생산유 1 월산업생산일 4Q 단칸대형제조업지수일 1 월광공업생산 ( 확정 ) 일 1 월설비가동률 미 11 월소비자물가미 3Q 경상수지유 12 월제조업 PMI 유 12 월서비스업 PMI 미연준위원래커연설미 11 월주택착공건수미 11 월건축허가유 11 월소비자물가 미 12 월마킷서비스업 PMI 일 BOJ 금융정책회의 미 11 월기존주택매매 미 11 월내구재주문 미 11 월신규주택매매 일 11 월무역수지 일 1 월전체산업활동지수 미 3Q GDP 미 12 월미시간대소비자신뢰 18
19 19
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최근 미국 경제동향 및 향후 통화정책 전망 최근 미국 경제동향 및 향후 통화정책 전망 목 차 Ⅰ. 검토 배경 Ⅱ. 최근 미국의 경제지표 Ⅲ. 미국 통화정책 전망에 대한 시장 평가 Ⅳ. 향후 전망 및 시사점 Ⅰ 검토 배경 미국 경제지표 부진 15년도 들어 미국 주요 경제지표 실적은 혼조세 시현 - 14년도 경기회복을 견인한 소비 및 제조업 관련 지표 실적은 전반적으로
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Fixed Income Weekly BOND LETTER 2004 년과 2013 년의경험 박혁수 bondpark@daishin.com 한-미간통화정책디커플링이한국금리인하에부담으로작용할수있다는우려가있을수있다. 그러나한국은행총재의발언과 2004년사례를고려할때미국초기금리인상이우리통화당국의금리인하에큰걸림돌이되지는못할것이다. 미연준은 2004.6~2006.6 동안 425bp
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MONTHLY REVIEW 세계경제주요지표 1 년 1 월 1 일 동향분석실 / 지역연구실 문의 --17/ MONTHLY REVIEW 세계및국내주요경제지표 (1. 1. 1) < 세계경기 > 美, 美, 3 한국미국중국일본유로존 옵션만기일의외국인순매도는 1 조 3 천억원으로사상최대치기록. 1 월소비자물가상승률이.1% 를기록하면서한국은행이기준금리를.% 로인상. 연평도도발로인한
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Bond Morning Star 216.. 1 Fixed Income Strategy 채권시황 채권금리, 소폭하락했지만보합권의등락세지속 채권금리가장기물을중심으로소폭하락했지만전반적으로보합권의등락이반복되었다. 총선과 월금통위이후의한은의통화정책방향에대한관망세가계속되었기때문이다. 외국인의국채선물매매에따라등락했지만 월중채권금리의고점과저점간격차는 3.5bp 이내에그쳤다.
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Eugene Prisma.. 9 Weekly Fixed Income Strategy 한 / 미통화정책이벤트이후의금리흐름은? 시장예상보다매파적이었던한 / 미통화정책회의결과, 중장기적금리상승전망유지한 / 미통화정책이후급등세진정되나이머징금융시장불안과위축된투자심리는높은변동성지속요인펀더멘탈대비고평가된채권가치, 미국채기간프리미엄조정등에따른장단기금리차확대에무게일시적하락시추격매수자제하고금리상승에대비한리스크관리유지바람직
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Eugene Prisma 16. 9. 6 Weekly Fixed Income Strategy 변동성완화와박스권흐름전망 9월 FOMC 이후장기물중심급락하며장단기금리차최근금리상승이전수준가까이축소미연준의금리인상우려완화, 다만온건한금리인상전망에따른채권시장경계감은지속경제지표부진하나전망에부합한성장경로와가계부채관리로기대하기어려운한은의금리인하채권금리, 상승리스크완화되고변동성도축소,
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Fixed Income Weekly BOND LETTER 펀더멘탈과괴리된추세상승어렵다 박혁수 bondpark@daishin.com 지난주미대선이후한국을비롯한주요국국채금리는큰폭상승하였다. 또한, 주요국통화가치도달러대비약세를나타냈다. 선진국보다신흥국금융시장이미대선결과에더민감하게반응하였다. 지난주글로벌국채금리의급등은예상치못한결과이후불확실성과 12월 FOMC 금리인상에대한경계심리가복합적으로작용한것으로볼수있다.
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MONTHLY REVIEW 세계경제주요지표 21 년 9 월 1 일 동향분석실 / 지역연구실 문의 2-6-5176/5262 MONTHLY REVIEW 세계및국내주요경제지표 (21. 9. 1) < 세계경기 > 7 美 美. 한국미국중국일본유로존 상반기경제성장률이예상치를상회하고수출도호조세를보이면서빠른경기회복세를보임에따라기준금리를작년 2월 2.% 에서.25% 인상 7월비농업고용이
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Fixed Income Weekly BOND LETTER 기대쏠림과반작용 박혁수 bondpark@daishin.com 7월중순이후극단적인안전자산선호현상이약화되고있다. 주요국통화완화정책기대가약화된점은글로벌안전자산선호약화의주요한요인으로작용하였다. BOE, ECB 통화당국은신중한입장을나타냈으며, 일본은헬리콥터머니에대해부정적이었다. 특히, 최근미국의고용, 소비, 생산,
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17.. 7 뉴욕증시의불안감에대하여 최근뉴욕증시가둔화되는모습을보였는데, 투자자들이우려하는요인은두가지이다. 첫번째는 3월 FOMC 의사록에서연준자산축소에대한의견을확인했다는점이다. 연준의양적완화가뉴욕증시강세의원동력중하나로평가되었던만큼, 연준의자산축소는위험자산가격하락으로이어질수있다는우려감이커진것이다. Quant 염동찬. 3779-91 dongchan@ebestsec.co.kr
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Fixed Income 2015. 9. 14 Bond Letter 박혁수 Fixed Income Strategist 769.3063 bondpark@daishin.com 2004 년과 2015 년유사 점과차이점은? Contents 1. 전주채권시장동향 통화정책에대한실망과기대교차 2. 금주채권시장전망 금리인하기대과하다 2004 년과 2015 년유사점과차이점은?
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Fixed Income Weekly BOND LETTER 불확실성에따른 Wait and see 박혁수 bondpark@daishin.com 9월산업활동은부진하였으며, 아직은강세를지지하고있다. 정부가추경을통해경기부양에나서고있지만김영란법및기업구조조정, 삼성갤럭시노트7 단종, 정치적불확실성등이심리에부정적인영향을미쳐 4분기경제지표개선도기대하기어려운상황이다. 다만,
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2016 Market Monthly 연구위원 서정훈 02. 729. 8730 / seojh@hanafn.com 연구원 박정은 02. 729. 0190 / jungeunpark@hanafn.com m.co na ha eb.k w w w DEC DEC 2016 목차 금리 03 원/달러 환율 05 원/엔 환율 07 원/유로 환율 08 주요 국내경제 지표 09 주요국
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Eugene Prisma..8 Weekly Fixed Income Strategy 월금통위이후의금리흐름은? 분기목표치를하회한경제지표, 한은 년성장률.% 에서하향조정불가피 월금통위시점보다개선된경제지표및금리인하에신중한한은총재, 높아진금리동결가능성과거한은의금리인하기대약화시금리상승및장단기금리차확대패턴금리동결시금리인하를선반영한금리의상승은불가피, 금리변동성확대및상승리스크에대비
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Fixed Income Weekly BOND LETTER 추세아닌과도한쏠림에대한되돌림 박혁수 bondpark@daishin.com 지난주글로벌국채금리는미경제지표개선, ECB의양적완화축소가능성에따른 2013년미국발 Taper Tantrum 재연우려등으로안도랠리에따른금리하락분을대부분되돌렸다. 최근글로벌채권시장변동성확대는통화정책에대한기대와경계심리가교차하고있기때문이다.
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임태근 [7-1] goodtgi3@bestez.com / 강수연 [7-357] kimino1@bestez.com 불안해진 대외 변수 속의 투자 대안 국내 소비지출 개선에 따른 수혜주 점검 불안해진 대외 변수들, 그러나 국내 내수 경기는 아직 견조해 유통업종의 시가총액 비중은 역사적 저점 수준 영업이익 증가율이 높은 소비지출 관련 종목에 관심 불안해진 대외 변수들
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216년 3월 11일 제 9호 연 구 원 김 수 정 sjkim1771@hanafn.com 연 구 위 원 김 완 중 wjkim@hanafn.com 3월 金 通 委 결과 분석 및 향후 전망 금통위, 금리인하 관련 소수의견이 1인에 그친 가운데 9개월 연속 금리 동결기조가 지속 금통위는 금년들어 경기 부진이 지속되고 있음에도 불구하고, 국내외 금융시장 불확실성을
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Fixed Income Weekly BOND LETTER 정부와한은의동상이몽 박혁수 bondpark@daishin.com 정부의한은이기업구조조정을위한정책공조라는큰틀에서합의를보았지만, 여전히자금조달방법에이견이있다. 따라서국책은행자본확충을위한한은의역할은향후정부와한은, 여당과야당, 금통위내에서계속논쟁거리가될것이다. 일단정부는여소야대가된 20대국회구성을의식하지않을수없다.
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Fixed Income Weekly BOND LETTER 수급여건은강세를지지한다 박혁수 bondpark@daishin.com 지난주글로벌주요국국채금리는약세에서벗어나소폭하락하였다. 통화정책 에대한부담이다소완화되었기때문으로판단된다. 글로벌주요국국채금리 강세에도한국은외인수급교란요인에나홀로약세를나타냈다. 국고 3 년및 10 년금리는지난주말 1.381%, 1.626%
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KTB & USD Futures Daily 2017.01.04( 수 ) www.futures.co.kr FOMC 의사록과고용지표앞둔불확실성지속 박성우 82-2-3774-0451 p3swo@futures.co.kr KTB ㄱ Futures 예상 Range NKTB : 109.58 ~ 109.70 / 10KTB : 125.60 ~ 126.30 전일국내시장동향 -
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16-52( 통권 725 호 ) 2016.12.26 2017 년한국경제수정전망 - 정치리스크의경제리스크화 본보고서에있는내용을인용또는전재하시기위해서는본연구원의허락을얻어야하며, 보고서내용에대한문의는아래와같이하여주시기바랍니다. 총 괄 경제연구실 : : 주 원이사대우 (2072-6235, juwon@hri.co.kr) 홍준표연구위원 (2072-6214, jphong@hri.co.kr)
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Weekly Trading Idea 2016. 11. 14 글로벌자산시장 고압경제와결합된트럼프노믹스 : 주가와장기금리상승, 달러강세 옐런의고압경제 (high pressure economy: 인플레오버슈팅 ) 와결합된트럼프노믹스 (Trumphnomics) - 완전고용에근접한미국경제가확장적재정정책 ( 대규모감세 + 인프라투자 ), 규제완화와결합 성장과인플레오버슈팅기대강화
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Macro Research Issue Report / 2012. 03. 12 버냉키의 입과 QE3의 트리거 찾기 투자전략팀장 /Economist 박형중 02-6309-4774 june.park@meritz.co.kr QE 3를 가능케 할 세 가지 트리거와 관심 섹터 - 금주 예정된 FOMC에서 QE 3에 대한 힌트를 줄 가능성은 높지 않다. 그러나 QE 2
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215.11.23 주간경제 Issue 미국금리인상이후를대비해야할시점 [ 경제 ] 김태헌 2-768-4119 taeheon.kim@dwsec.com 일본, 3분기성장률 -.8% 기록하며 2분기연속역성장에빠져 1월수출도 (-) 로돌아서 4분기일본수출도부진예상 1월 FOMC 회의의사록공개되며연내금리인상은기정사실화 하지만글로벌경기개선세와완만한금리인상속도로금융시장에미칠영향제한적일듯
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Economic Issue Economist 윤 영 교 915 5 skyhum@ibks.com Fed 정책에 대한 시장의 포커스 변화 전망 9월 FOMC 성명서를 보면, Fed는 경제 전망에 대한 기존 스탠스를 대체로 유지하면서 일면 비둘기 파적인 성향을 보였으나 정례회 직후 시장 반응은 이와는 다르게 나타나 주말 사이에 발표된 8월 경기선행지수가 시장 예상에
More information(1-18 호 ) 미국경제는고용증가와시간당임금상승, 건설투자지속등긍정적인부분이존재하나, 광업 제조업경기둔화, 글로벌금융불안과소비심리둔화등으로하방위험이확대되고있음. 이로인해올해미국의금리인상에대한연준관계자간논쟁이부각되고있으며, 시장에서는금리인상이 1차례이하에그칠것이라는전망
1. 3. 9 (1-18 18 호 ) : 미국의경제상황과금리인상여건변화 미국의최근경기흐름 지출항목별경기 : 소비 투자 수출 산업별경기 : 광업 제조업 서비스업 미국의경기둔화우려와금리인상지연가능성 FOMC 위원들의최근발언과시장컨센서스 (1-18 호 ) 미국경제는고용증가와시간당임금상승, 건설투자지속등긍정적인부분이존재하나, 광업 제조업경기둔화, 글로벌금융불안과소비심리둔화등으로하방위험이확대되고있음.
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Market Analyst 조병현 2-377-3636 / byunghyun.cho@yuantakorea.com 주식시장 투자전략 215.8.24 지난 금요일 여러가지 악재들이 중첩되며 글로벌 증시 전 반이 급락하는 모습을 보였습니다. 7월 FOMC 의사록 공개 이후 연준의 기준금리 인상 시점 에 대한 불확실성이 커지고 있습니다. 중국의 PMI가 급락하는 모습을
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Weekly Trading Idea 2016. 9. 26 글로벌자산시장 정책 (Policy) 에서정치 (Politics) 로관심이동 BOJ 와 FOMC 이벤트마무리 : 인플레오버슈팅, 자산가격상승 ( 버블 ) 용인, 미국커브플래트너재개 - BOJ, 통화정책수단의한계노출 : 1) 일드커브컨트롤을동반한 QQE: 통화정책운영대상을본원통화공급량에서장단기금리 ( 일드커브
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nfrk 216-4-4 주간예상 Range 금통위원 4 인의변경과기준금리방향, 역사를되돌아보다 국고 3 년 1.45%~1.55% POINT 1. 높아지는한은추가정책에대한목소리 국고 1 년 1.75%~1.9% 비둘기파로해석되는신임금통위원위촉과함께여당 한국판양적완화 로불리우는총선공약내세우며추가완화조치에대한목소리커지는중. 통화정책의독립성문제및정책의효과에대한논란에도불구하고,
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Fixed Income Bond Letter 박혁수 Fixed Income Strategist 769.363 bondpark@daishin.com 황문수 769.32 metalwork@daishin.com 이보다좋을수없는 연말수급여건 Contents 1. 전주채권시장동향 미통화정책이우호적금통위결과희석 2. 금주채권시장전망 이보다좋을수없는연말수급여건 3. 주요국경제지표테이블
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Macro Weekly[7] 17/4/13 ECONOMY 연준도가보지않은길 : 자산축소 연준통화정책정상화, 금리인상 에서 보유자산축소 로 이하연 Economist hylee17@bnkfn.co.kr (02)3215-1586 15년 12월연준은통화정책정상화계획을발표, 보유자산축소보다금리인상먼저시행. 연준의기준금리인상은단기금리상승으로이어졌고, 비정상적인저금리기간연준에묶여있던초과지준이시장에풀리면서시중유동성은오히려확대.
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Fixed-Income Strategy Eugene Prisma Weekly 17. 5. 8 위험자산선호와미연준의금리인상우려반영되며상승전망 미연준의 1Q 성장둔화일시적평가에이은 월고용지표호조로미연준의금리인상우려확산 프랑스대선출구조사결과당선이확실시된마크롱후보, 대외불확실성의완화등 Risk On 강화요인 국내경제지표개선에이은신정부의경제활성화정책기대는한은금리인하명분약화요인
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www.kebhana.com JAN 2017 Market Monthly 연구위원서정훈 02. 729. 8730 / seojh@hanafn.com 연구원박정은 02. 729. 0190 / jungeunpark@hanafn.com JAN 2017 목차 금리 03 원 / 달러환율 05 원 / 엔환율 07 원 / 유로환율 08 주요국내경제지표 09 주요국통화대원화환율추이
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월간 KB금융시장정보 216.3 경제: 글로벌 성장둔화 압력에 따른 국내경기 둔화 가능성 증가 외환: 원화, 약세 압력 점차 진정될 전망 금리: 하향 안정화 지속 국내외 경제동향 세계경제 미국은 신규 고용 및 소비의 회복세가 지속되고 있 으나, 임금 상승률이 둔화되어 물가 압력이 다소 약화될 소지. 유 로존과 일본은 대내외 경기 및 물가가 약화되고 있으며,
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미 11 월고용지표, 공격적금리인상우려완화 11 월미국실업률이 4.6% 까지떨어진반면, 시간당임금상 승률은 -0.1%(MoM) 를기록하여 고용증가 + 임금하락 의조 합출현. 이는최근가파른임금상승에따른일시적조정에 원인이있는것으로판단되며, 타이트한노동시장여건을감 안할때다시임금상승세가가속화될전망. 다만, 12월 FOMC에서는연준이 Dovish한모습을보일가능성이높아졌음.
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2012년 4월 2일 증시전망 템포 조절 이후 제한적 반등 시도 채권전망 기술적 되돌림 완성, 외국인이 변수 기업분석 경남지역 기계주 탐방 Brief # 금일 기업분석 자료는 별도발간되므로 홈페이지를 참조바랍니다. 한양포트폴리오 KOSPI 호남석유(신규), 삼성화재(신규), 삼성물산, 동양기전 KOSDAQ 네오위즈인터넷(신규), 알에프텍(신규), 아이엠(신규),
More informationMicrosoft Word - Macro120103.doc
Weekly Focus 국제유가, 추가 상승 가능성에 대한 점검 Economist 채현기 (769-3002) coolheuy@deri.co.kr Summary 2011년 국제유가는 연평균 기준으로 지난 2010년에 기록했던 배럴당 79달러 대비 약 25% 상 승한 배럴당 95달러 수준을 기록함에 따라 2년 연속 level-up되는 흐름을 시현함. 2012년에
More information최근 증시 일지 및 KOSPI 동향 1
Research Center Equity Market Strategy 2008년 10월 경제 및 주식시장 전망 2008년 10월 경제 및 증시 전망 2008년 10월 투자유망종목 2008년 10월 산업전망 Top Value, My Plus (+) Partner! www.hygood.co.kr 최근 증시 일지 및 KOSPI 동향 1 10월 증시 CALENDAR
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11.. 11 Strategists 김성노 ) 3777-869 ksn99@kbsec.co.kr 김수영 ) 3777-89 sy.kim@kbsec.co.kr 백윤민 ) 3777-87 yoonmin1983@kbsec.co.kr 甲論乙駁 유가, 달러그리고 earnings Contents 유가, 달러그리고 earnings... 유가가경제에부정적인수준까지상승... 달러화변동성확대국면에진입할전망...
More informationFig. 1: 미국 - 독일금리차및유로화가치상승 (bp) 미국-독일금리차 24 달러 / 유로 ( 우 ) (USD/EUR)
Macro Weekly[17] 17/6/29 ECONOMY 미국설비투자회복지연 미정부정책불확실성이실물경기회복제약 이하연 Economist hylee117@bnkfn.co.kr (2)3215-1586 유로화가치가 1개월래최고수준까지상승하며, 유로당 1.3달러대에안착. 물론유로화강세는유로존경기개선기대감과 ECB 통화정책긴축가능성이주요인. 특히드라기총재의경기개선발언이후독일국채금리가큰폭으로상승하며유로화수요를높인것으로판단.
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긴급진단 2016년 세계경제 및 환율 전망 김 창 배 한국경제연구원 거시경제연구실 연구위원 세계경제, 내년에도 저성장 국면 지속 불가피 세계경제, 국제통화기금(IMF)은 2015년 3.1%, 2016년 3.6%, 경제협력개발기구 (OECD)는 2015년 3.0%, 2016년 3.6% 성 장할 것으로 전망했다. 2016년이 2015년보 다 좀 낫다고 보는 셈이다.
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Market Analyst -377-36 민병규 주식시장투자전략 1.7.9 중국과글로벌제조업을보자 이번주미국 FOMC 회의와 분기경제성장률등주요경제지표발표를앞두고연중최고치를경신하고있는 KOSPI 지수방향성에대한우려가높아지고있는것으로보입니다. 한파라는변명의여지가있었던 1분기와달리 분기미국경제성장률이쇼크를기록할경우글로벌증시변동성이확대될가능성또한높은것으로보이는데요,
More informationMicrosoft Word _금통위 Preview.doc
211. 11. 7 11 월금융통화위원회 Preview 금융통화위원회는다음통화정책방향결정시까지한국은행기준금리를현수준 (3.2%) 에서유지하여통화정책을운용하기로하였다. 세계경제를보면, 선진국경제부진이신흥시장국으로확산조짐이나타나고있다. 앞으로세계경제는완만하나마회복세를나타낼것으로전망되나유럽지역의국가채무문제확산개연성, 주요국경제의부진및국제금융시장불안지속가능성등으로성장의하방위험이커진것으로판단된다.
More informationFUTURES MARKET OUTLOOK&STRATEGY SAMSUNG FUTURES MONTHLY No. 15 / 216. 6. 29 7 브렉시트, 긴호흡으로접근하기 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 1 14 15 16 17 18 19 2 21 23 15 /() () 125 12 12 99 6 96 93 9 15Y.11 15Y.12 16Y.2
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2013 년 4 월 4 일목요일 I Research Center KOSPI KOSDAQ 1,983.22 (-2.93p, -0.15%) 557.96 (+5.13p, +0.93%) Equity STX 채권단자율협약체결과북한관련소식에약세 - 투자유망종목 기아차 (000270), NHN(035420), 삼성전기 (009150) 엔씨소프트 (036570), 비아트론
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2013 년 3 월 일목요일 I Research Center KOSPI KOSDAQ 2,020.4 (+4.13p, +0.20%) 44.36 (+0.40p, +0.0%) Equity 코스피, 단기급등부담에강보합 - 투자유망종목 MDS 테크 (086960), 대림산업 (000210), LG 디스플레이 (034220) CJ CGV(09160), 조이맥스 (10130),
More information삼성전자 (005930)
ECONOMY 급락하는미국채금리, 급등하는위안화 018/1/05 미국국채금리, 물가압력둔화리스크에반응중글로벌금융시장이가장주목했던미국국채금리와위안화가치가크게요동치고있음. 미국채금리급락과위안화가치급등에는파월의장의통화정책기조전환언급과미-중무역갈등휴전이큰몫을차지하고있음. Chief Economist 박상현 (009-755) shpark@leading.co.kr 당사는미국
More informationWeekly Contents I. 전주채권시장동향 3 금리인하기대약화에따른레벨조정 II. 금주채권시장전망 4 포기할수없는금리인하기대 III. 주요국경제지표테이블 7 2
Fixed Income Weekly BOND LETTER 포기할수없는금리인하기대 박혁수 bondpark@daishin.com 4.13 20 대총선이후금리인하기대는크게약화되었다. 한국판양적완화를선 거공약으로내세웠던여당이과반수확보실패는물론원내 2 당으로밀리며 선거에패해한은법개정을통한선거공약추진이어렵게되었기때문이다. 한은총재는 17 일 재정통화정책을신중하게운용할수밖에없는것은한국
More information차 례 < 요약 > Ⅰ. 최근의미국경제동향 1 1. 실물경제 1 2. 금융시장 4 Ⅱ. 연준통화정책 7
최근의미국경제상황과평가 2018. 9. 뉴욕사무소 차 례 < 요약 > Ⅰ. 최근의미국경제동향 1 1. 실물경제 1 2. 금융시장 4 Ⅱ. 연준통화정책 7 < 요약 > 최근미국실물경제는양호한고용여건 경제심리개선등으로소비가증가하면서양호한성장세를유지 ㅇ고용사정은취업자수가꾸준히늘어나고실업률이낮은수준을유지하는등호조를보이고있으며 향후잠재수준을웃도는성장세등으로이러한흐름을이어갈전망
More information(15-98 호 ) 국제금가격의하락세가지속중인가운데전세계금개인수요의저가매수가유입되며국제금수요는 년여만에최고수준을기록. 하지만주요국의성장률및물가전망을감안할때금개인수요가저가매수이상의의미있는확대를나타내기는쉽지않아국제금가격도추세적인강세를나타내기어려울전망. 또한미국금리인상에따른
15. 1. 1 (15-98 호 ) : 국제금시장동향및전망 국제금가격및수요동향 전세계금개인수요의최근특징 중앙은행및금융기관의최근금수요특징 국제금가격전망 (15-98 호 ) 국제금가격의하락세가지속중인가운데전세계금개인수요의저가매수가유입되며국제금수요는 년여만에최고수준을기록. 하지만주요국의성장률및물가전망을감안할때금개인수요가저가매수이상의의미있는확대를나타내기는쉽지않아국제금가격도추세적인강세를나타내기어려울전망.
More informationMicrosoft Word _LIGFixedIncomeWeekly
LIG Research Center 216/11/2 LIG Fixed Income Weekly 트럼플레이션우려에서투자기회를찾을때 국내채권시장리뷰 (11.21~11.2) 위기의식지속과매도로시장금리가가파르게상승함 트럼플레이션 (Trumpflation) 우려지속됨 : 트럼프행정부출범후인플레이션에대한공포가투자심리를지속적으로위축시켰음. 위험관리와손실관리속에서시장금리의상승을촉진시킴
More information2007
Eugene Prisma 1. 1. Weekly Fixed Income Strategy 높아진가격부담, 과도하게하락한금리의되돌림 채권금리, 경제지표부진, 안전자산선호, 수급이벤트등으로장기물중심으로큰폭하락 가계부채억제에맞추어진통화정책과만기별국고채발행감소를통한정부의쏠림방지의지 도이치방크발안전자산선호약화와미 Core PCE 물가상승결과로높아진레벨부담 현금리수준은금리인하가뒷받침되지않을경우리스크관리영역,
More information2007
Fixed-Income Strategy Eugene Prisma Weekly 7.. 하락보다는상승리스크노출에주의 미국 월비농업취업자수계절적요인으로부진, 그러나실업률하락, 임금상승등견조한고용흐름지속미연준의점진적금리인상전망에이은보유채권의재투자정책변화이슈는채권투자심리위축요인미 / 중정상회담이후완화된환율조작국지정우려는환율반등과외국인투자위축모멘텀 월금통위기준금리동결전망,
More informationFocus Charts 3 Weekly Focus: 미국의 5 월고용쇼크 미국 5월신규고용 3만 천명으로쇼크수준 고용부진에도 5월실업률은하락, 경제활동인구의감소 5 월금리인상확률하락은물론 7월인상여부도불투명 부진한경제지표로금리인상이늦춰진다면이역시시장에부정적 7 글로벌주
미국의 5월 고용 쇼크 1..7 미국 5월 비농업 신규 취업자수 3만 천명, 9년 1월 이후 최저 상품생산 3.만명 고용 감소, 서비스생산 7만 천명 신규 고용에 불과 월 금리인상 가능성 %로 하락, 다시 미국 경제에 대한 고민이 부담 지난주 금요일에 발표된 미국의 5월 고용지표가 전월치는 물론 시장 예상치를 모두 큰 폭으로 하회했다. 미국의 5월 비농업 신규
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Mirae Asset Daewoo DAILY 16.9.5 한눈에보는주간시황금리인상에대한경계심 SUMMARY [ 투자전략 ] 고승희 -768-471 seunghee.ko@miraeasset.com 시황 : 예상치를하회한미국경제지표. 금리인상가능성하락에도불구하고, 미국채권금리와달러는상승. 이는금융시장이금리인상에대한경계심을늦추지않음을시사. 이러한점을고려할때, 국내증시는외국인순매수강도약화되면서숨고르기장세이어질것
More informationMicrosoft Word - FOCUS_130617
투자 포커스 [주간전망] 완만한 속도(moderate pace)를 선택할 FOMC Strategist 오승훈 769-3803 oshoon99@daishin.com *FOMC의 선택 글로벌 주가조정은 5월 22일 미국 FOMC 의사록 발표에서 시작됐다. 미국 채권금 리를 비롯한 선진국 국채금리가 상승하면서 유동성 축소에 대한 불안을 키웠고, ECB, 일본 중앙은행의
More information차 례 1. 2. 3. 4. 서론 비전통적 통화정책의 개념 비전통적 통화정책의 현황 비전통적 통화정책의 효과 분석 5. 제3차 양적완화정책의 전망과 시사점 주요 내용 2012 년 8월 20일 미 연방준비제도이사회는 제3 차 양적완화정책 (QE3) 을 발표하였으며, 이에
2012 년 9월 28일 Vol. 12 No. 18 ISSN 1976-0515 미국 비전통적 통화정책의 효과와 제3차 양적완화에 대한 시사점 이동은 국제경제실 국제거시팀장 (derhee@kiep.go.kr, Tel: 3460-1151) http://www.kiep.go.kr 차 례 1. 2. 3. 4. 서론 비전통적 통화정책의 개념 비전통적 통화정책의 현황
More information2013년 0월 0일
16년 월 일 I Global Asset Research [화수분전략] G 회담, 환율 그리고 외국인 [G재무장관회담, 정책 터닝포인트 역할] /6일~7일 G 재무장관 및 중앙 은행장 회의가 상해에서 개최될 예정이다. G 회담은 정책 터닝포인트의 역할을 했다. 8년 11월과 1년 11월 Fed의 1차와 차 양적완화정책(QE) 발표 직 전월 G 회담이 있었고,
More information삼성전자 (005930)
218/2/5 HI Economy 금리공포를사야할까? 금리공포로촉발된미주가조정 미국 1년물국채금리가 % 대진입하면서금융시장에충격으로이어졌다. 고용시장발물가리스크가시화와신임의장에대한경계감이금리추가급등으로이어지면서그동안장기랠리를보이던주식시장의조정압력으로작용한것이다. 신임의장리스크과관련하여과거사례에서도볼수있듯이파월의장의완만한긴축기조성향이확인될경우동리스크는빠르게소멸될것으로보인다.
More information정중동 ( 靜中動 ) 박혁수 Summary 3월에도채권시장약세가지속되기위해서는펀더멘탈개선에대한기대와정책금리인하기대가약화되어야한다. 또한, 수요증가에기반한유가강세및물가하락에대한우려도해소되어야한다. 결국, 3월은대내외펀
Fixed Income 215. 3. 2 Monthly Bond Letter 박혁수 Fixed Income Strategist 769.363 bondpark@daishin.com 황문수 769.32 metalwork@daishin.com 정중동 ( 靜中動 ) Contents 1. 2 월채권시장동향 약세견인한글로벌기류변화 2. 3 월채권시장전망 정중동 ( 靜中動
More informationWeekly Contents I. 전주채권시장동향 3 우호적대내외통화정책에거침없는강세 II. 금주채권시장전망 4 선제적금리인하, 공은한은에서정부로 낮아진예측가능성과커진변동성 III. 주요국경제지표테이블 7 2
Fixed Income Weekly BOND LETTER 낮아진예측가능성과커진변동성 박혁수 bondpark@daishin.com 요즘시장을보면서느끼는것은네이게이션이없는차를타고어두운도로를운전하고있는기분이다. 대내외변수들의예측가능성은어느때보다떨어진다. 그러나분명한것은예측가능성이낮아질수록시장의변동성은더욱확대될수있다는것이다. 연준의스탠스를엿볼수있는성명서나옐런의장의기자회견내용이더욱중요해졌다.
More informationTechnicalview_2010
Technical View Technical Strategist 지기호 02)6923-7330ㆍkhchi@capefn.com 3월 급제동 주의! 3월 주식시장은 불확실성이 확대되면서 조정이 예상되는데 ①글로벌 주식시장을 이끌고 있는 미국 주식시장이 트럼프 정책기대감으 로 사상 최고치를 경신하고 있으나 다우지수 기준으로 이격도가 과열권에 진입하여 추가 상승 여력이
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Weekly Metal Report 1st week of January ( 3-Jan-17 ~ 6-Jan-17 ) Consulting/ Dealing Room: (02) 3774-0311 ~ 0321 FAX: (02) 761-2264 / 2265 해외파생팀 BASE Metals Weekly Price Movement Weekly Performance 전주금주종가시가고가
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2017/05/02 Technical View Technical Strategist 지기호 02)6923-7330ㆍkhchi@capefn.com [5월 전망] 19대 대통령은 사상 최고치에서 출발 & 취임 1~2년차가 가장 좋음 5월 주식시장에 영향을 줄 수 있는 이슈로는 ①프랑스 대선 결선 투표(5월7일) ②19대 대통령 선거(5월9일) ③G7정상회담(5월26~27
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http://rd.kdb.co.kr 제 128 호 / 2016. 10 환율 금리 주가 원자재 해외조달 주요국제금융지표 환율 1 금리 4 주가 7 원자재 9 해외조달 11 주요국제금융지표 13 환율 이은영 ( 조사부, liey@kdb.co.kr) 김은서 ( 조사부, eskim@kdb.co.kr) 9 월환율동향 환율동향및전망은월평균기준 Fed, ECB 등의금리동결로통화정책관련불확실성이완화됨에따라,
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Mirae Asset Daewoo DAILY 216.7.22 주간증시 Check 미국금리인상확률반등의의미 SUMMARY [ 투자전략 ] 고승희 2-768-471 seunghee.ko@dwsec.com 외국인 11 거래일연속국내증시순매수. 주요국의완화적인정책기조와개선되고있는펀더멘털을고려할때, 외국인의순매수세는이어질것. 우려스러운부분은미국금리인상확률이재차반등하고있다는점.
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27 년 7 월기업경기조사 27 년 7 월동향과 8 월전망 27. 7 경제통계국통계조사팀 차 례 < 요약 > I. 27 년 7 월기업경기동향 1 II. 27 년 8 월기업경기전망 9 < 부록 > 1. 조사개요 15 2. 통계편 16 < 요약 > * 2,929 개업체 ( 응답 2,495 개업체 ) 를대상으로 27 년 7 월 16 일 ~ 7 월 24 일중조사 1.
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1.. Quantitative Analyst 이창환 91-73 ch.lee@ibks.com Sector Monitor: 업종별수익률 : Cyclical 업종이 Defensive 업종대비아웃퍼폼 이익모멘텀 : 1개월전대비 EPS 전망치변화율은업종전반적으로 (+) 를기록. ERR 역시전반적으로 (+) 를기록한가운데 와, 업종이두드러짐. 개월선행 EPS 전망치는,,
More information삼성전자 (005930)
ECONOMY 연준내에서고개를드는금리인상속도론 2018/11/19 연준내에서고개를드는금리인상속도론유가급락에이어미국시중금리와달러도하락함. 금리와달러의하락배경에는유가급락, 미-중무역협상기대감, 브렉시트리스크완화등다양한요인이있지만미연준내에서고개를들기시작한금리인상속도론혹은중립금리논란도있음. 미연준내에서중립금리수준뿐만아니라추가금리인상에대해서도일부이견이나타나기시작함.
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