Industry Comment 215. 7. 7 7 월상반월, LCD 패널가격하락지속 7 월상반월 LCD 패널가격은지난 6 월하반월과마찬가지로 4 인치 TV 패널일부만 제외하고전부문하락세지속. 최근 TV 세트가격인하및중저가모델출시움직임있지만, 디스플레이산업센티먼트개선에기여하는정도는제한적일것으로전망 7 월상반월, TV 패널 39.5/4/42 인치만보합 지난 7 월 6 일, 시장조사기관인 Witsview 7 월상반월 LCD 패널가격발표. 주요 LCD 패널평균가격은 6 월하반월대비 -.5% 하락한 91.8 달러기록 TV 패널의평균가격은 6 월하반월대비 -.4% 하락한 166.8 달러기록. 4 인치와 42 인치패널가격은각각 7 개월, 13 개월째보합중 모니터패널의평균가격은 6 월하반월대비 -.5% 하락한 72.2 달러기록. 전사이 즈가격하락세지속 노트북패널의평균가격은 6 월하반월대비 -1.% 하락한 36.5 달러기록. 주력사이즈인 14 인치와 15.6 인치패널가격하락폭 1% 대유지 Neutral ( 유지 ) Top Pick LG 디스플레이 Buy ( 유지 ) 38, 원 ( 유지 ) Sector Index 13 12 11 8 '14.7 '14.1 '15.1 '15.4 '15.7 업종시가총액 IT KOSPI 주 : KRX 업종분류기준 PER( 배 ) PBR( 배 ) Market 1.6 1.1 Sector 8.1 1.1 24,824 십억원 (Market 비중 16.23%) TV 가격인하움직임은세트수요지연및패널가격하락으로연결될전망 최근주요세트업체들이 TV 수요를진작시키고자가격인하및중저가형모델출 시를본격화하는움직임 이는 1) TV 대기수요발생으로연결될가능성이높다고판단. 단기적관점에서수요지연을심화시킬것으로예상 또한 2) TV 패널단가인하요구로연결될가능성도충분히존재한다고판단. 세트업체의가격인하요구관철가능성여부는아직도판단하기무리인상황. 그러나초 과공급이존재하는패널의경우하락폭이클전망 참고로전반적인 LCD 시황은 TV 실수요에크게영향을받을전망. 다만, 애플아이폰 6S, 대화면아이패드 ( 아이패드프로 / 플러스 ) 출시가능성에따른 IT 패널수급개 선기대감등을현시점에서굳이부정적으로전망할이유는없는것으로판단 디스플레이산업중립의견유지 당사는올하반기 LCD 산업전망에대해조심스러운입장을견지. 특히패널가격하락세지속, 수요증가둔화등 LCD 업황부진의징후들이일시적 Trap 이아닌것으로판단하는바기존보수적시장전망유지 섹터최선호주인 LG 디스플레이주가하락지속중. 이는 1) 디스플레이산업의업황약화로실적전망가시성이크게낮아졌으며, 2) LCD 진영의기술반격으로 OLED 가격경쟁력확보가지연되고있기때문. 해당부정적요인이완화되거나실적전망 에대한연착륙가시성이확보되기전까지는 PBR.7~ 1.1 배 Trading 추천 Analyst 고정우 2)768-7462, j.ko@nhwm.com
주요 LCD 패널가격추이 : 지난 6 월하반월과마찬가지로 39.5/4/42 인치 TV 패널가격만보합 ( 단위 : US 달러 ) Size Format Resolution 1HFeb 2HFeb 1HMar 2HMar 1HApr 2HApr 1HMay 2HMay 1HJun 2HJun 1HJuly LCD Panel Blended Price.8.8.5.1 95.2 94.5 94.3 93.7 93.1 92.3 91.8 G/R(%) -.4%.% -.4% -.4% 5.6% -.7% -.2% -.7% -.6% -.9% -.5% TV Panel Blended Price 1.8 1.8 1.6 1.3 171.1 17.1 17. 169.1 168.4 167.4 166.8 G/R(%) -.2%.% -.1% -.2% 1.2% -.6% -.1% -.5% -.4% -.6% -.4% W 4K2K 384x21 32. 32. 319. 317. 315. 312. 311. 39. 37.. 34. 5W FHD 192x18 21. 21. 21. 21. 21. 21. 21. 21. 2. 199. 198. 48W FHD 192x18 188. 188. 188. 188. 187. 186. 186. 185. 184. 183. 182. 42W 4K2K 384x21 168. 168. 168. 168. 168. 167. 167. 165. 164. 163. 162. 42W FHD 192x18 14. 14. 14. 14. 14. 14. 14. 14. 14. 14. 14. 4W FHD 192x18 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 39.5W FHD 192x18 131. 131. 131. 131. 131. 131. 131. 32W HD 1366x768 94. 94. 94. 93. 92. 89. 89. 87. 86. 83. 82. Monitor Panel Blended Price 76.9 76.9 76.4 76. 75.7 75.2 74.9 74.2 73.6 72.5 72.2 G/R(%) -.5%.% -.6% -.5% -.4% -.7% -.4% -.9% -.7% -1.5% -.5% 27W FHD 192x18 121.1 121.1 12.5 12. 119.6 118.9 118.5 117.8 117.2 115.8 115.3 23W FHD 192x18 79.7 79.7 79.3 79. 78.7 78.3 78. 77.4 76.9 76. 75.6 21.5W FHD 192x18 69. 69. 68.4 68. 67.6 66.9 66.5 65.6 65.1 63.7 63.3 2W HD+ 1x 61.1 61.1.7.4.1 59.7 59.5 58.8 58.3 57.4 57.1 18.5W HD 1366x768 53.4 53.4 53. 52.7 52.5 52. 51.8 51.2 5.7 49.8 49.5 Notebook Panel Blended Price 39.9 39.9 39.5 39.1 38.8 38.3 38.1 37.7 37.3 36.9 36.5 G/R(%) -.7%.% -1.% -1.% -.8% -1.2% -.5% -1.1% -1.% -1.1% -1.% 17.3W HD+ 1x 51.6 51.6 51.2 5.8 5.5 5. 49.8 49.5 49.2 48.9 48.5 15.6W HD 1366x768 39.6 39.6 39.1 38.6 38.2 37.5 37.3 36.6 36.1.5. 14.W HD 1366x768 34.4 34.4 34.1 33.8 33.5 33. 32.8 32.3 31.9 31.4 31. 13.3W HD 1366x768 38.5 38.5 38.1 37.7 37.4 37.1 36.9 36.7 36.5 36.3 36.1 11.6W HD 1366x768.5.5.1 34.7 34.4 34. 33.8 33.4 33. 32.5 32.1 주 : TV 패널 4 월상반월가격에 39.5 인치가격추가반영자료 : Witsview, NH 투자증권리서치센터 2
LCD TV 패널가격 32 인치가격및 Cost 추이 ( 달러 ) 32" TV패널가격 32" TV패널 Cash Cost 32" TV패널 Fully-Loaded Cost 95 85 8 75 7 65 LCD TV 패널가격 42 인치가격및 Cost 추이 ( 달러 ) 42" TV패널가격 42" TV패널 Cash Cost 15 42" TV패널 Fully-Loaded Cost 14 13 12 11 LCD 모니터패널가격 18.5 인치가격및 Cost 추이 ( 달러 ) 18.5" 모니터패널가격 18.5" 모니터패널 Cash Cost 18.5" 모니터패널 Fully-Loaded Cost LCD 모니터패널가격 21.5 인치가격및 Cost 추이 ( 달러 ) 21.5" 모니터패널가격 21.5" 모니터패널 Cash Cost 75 21.5" 모니터패널 Fully-Loaded Cost 7 5 65 45 4 5 LCD 노트북패널가격 11.6 인치가격및 Cost 추이 ( 달러 ) 11.6" 노트북패널가격 4 11.6" 노트북패널 Cash Cost 11.6" 노트북패널 Fully-Loaded Cost LCD 노트북패널가격 14 인치가격및 Cost 추이 ( 달러 ) 14" 노트북패널가격 4 14" 노트북패널 Cast Cost 14" 노트북패널 Fully-Loaded Cost 3 25 3 2 25 3
인치 FHD 급 OLED 패널프리미엄은 288% 수준 77 인치 UHD 급 OLED 패널프리미엄현황및전망 ( 달러 ) 4,5 3, 1,5 4,2 인치 FHD OLED 패널가격 ( 좌 ) 인치 FHD LCD 패널가격 ( 좌 ) OLED 패널가격프리미엄 ( 우 ) 494% 85 1,5 288% 52 % 5% 4% 3% 2% % ( 달러 ) 12, 9, 6, 3, 11, 77 인치 UHD OLED 패널가격 ( 좌 ) 77 인치 UHD LCD 패널가격 ( 좌 ) OLED 패널가격프리미엄 ( 우 ) % 2, 4, 333% 1,2 % 5% 4% 3% 2% % 1Q13 1Q15 % 1Q15 1Q19F % 자료 : Displaysearch, NH 투자증권리서치센터 자료 : Displaysearch, NH 투자증권리서치센터 주요 LCD 패널업체 TV 인치별출하관련익스포저현황 패널업체 26"-29" 3"-32" 37" 39" 4" 42"-43" 46" 47"-49" 5"-52" " 58"-" 65" 7"+ 한국 LG디스플레이 삼성디스플레이 대만 Innolux AUO 중국 BOE CEC-Panda CSOT 일본파나소닉 샤프 주 : LCD TV 기준자료 : Displaysearch, NH 투자증권리서치센터 4
투자의견및목표주가변경내역 종목명 코드 제시일자 투자의견 목표가 LG 디스플레이 3422.KS 215.5.29 Buy 38,원 (12개월) 215.5.4 담당 Analyst변경 214.9.25 Buy 41,원 (12개월) 214.7.24 Buy 36,원 (12개월) 213.1.14 Buy 3,원 (12개월) 213.7.3 담당 Analyst변경 212.11.19 Buy 212.11.19 212.1.29 Buy 212.1.29 ( 원 ) 5, 4, 3, 2, 1, 종가목표주가 (12M) '13.7 '13.1 '14.1 '14.4 '14.7 '14.1 '15.1 '15.4 '15.7 종목투자등급 (Stock Ratings) 및투자등급분포고지 1. 투자등급 (Ratings): 목표주가제시일현재가기준으로향후 12 개월간종목의목표수익률에따라 Buy : 15% 초과 Hold : -15% ~ 15% Sell : -15% 미만 2. 당사의한국내상장기업에대한투자의견분포는다음과같습니다. (215 년 7 월 3 일기준 ) 투자의견분포 Buy Hold Sell 7.4% 28.% 1.6% - 당사의개별기업에대한투자의견은변경되는주기가정해져있지않습니다. 당사는투자의견비율을주간단위로집계하여기재하고있으니참조하시기바랍니다. Compliance Notice 당사는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의발행주식등을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전제공한사실이없습니다. 당사는 "LG디스플레이" 를기초자산으로하는 ELW의발행회사및 LP( 유동성공급자 ) 임을알려드립니다. 동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 고지사항 본조사분석자료에수록된내용은당사리서치센터의금융투자분석사가신뢰할만한자료및정보를바탕으로최선을다해분석한결과이나그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서투자자의투자판단을위해작성된것이며어떠한경우에도주식등금융투자상품투자의결과에대한법적책임소재를판단하기위한증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료는당사의저작물로서모든지적재산권은당사에귀속되며당사의동의없이복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. 동사에대한조사분석자료의작성및공표가중단되는경우, 당사홈페이지 () 에서이를조회하실수있습니다. 5