[443 호 ] HI 중공업 Flash - 18 년 4 월 5 주 최광식 2_2122_9197 ASP & 실적관련 ( 국내외 ) 신조선가지수와중고선가지수는보합 삼성중공업, BP 의 Mad Dog2 스틸커팅 - Wood 와함께 Feed 를마치고, 스틸커팅즉

3 3 4.2 3 3 4.2 218.4.3 [443 호 ] HI 중공업 Flash - 18 년 4 월 5 주 최광식 2_2122_9197 현대중공업북미반잠수식생산설비 1+1 느닷수주유력! 코멘터리 수주와설은 1 클락슨에 4 월중순알려진현대중공업의일본 JX Ocean 의 VLGC 1 척이입력되었고 2 지난주에알려진현대미포조선의 KOTC PC 선 4 척이업데이트되었습니다. 3 KOTC 는현재 28 척인선대를 2 년내에 6 척으로확대하겠다는계획을발표했습니다. 최근중국에 VLCC 1 척, 현대중공업에 VLGC 3 척, 그리고지난주에현대미포조선에 MR 4 척을발주했는데, 후속으로곧 LPG 선 1 척과 MR 탱커 11 척발주계획을밝혀, 미포의후속수주가기대됩니다. 신조선가는, 지수는지난주보합이었지만 4 한국조선업이 $1m 까지바겐세일을했던 LNG 선신조선가를이제올렸다는브로커리포트입니다. 그러나최근발주 16 척중최소 12 척이용선계약없는투기발주였고, 당장에 LNG 선인콰이어리는다소잦아들었다고전합니다. 탱커, 컨선신조선가가올라가고있습니다. LNG 선신조선가도정상화되었습니다. 브로커리포트에서, LNG 외에도컨테이너선과 VLCC 발주가강해, LNG 선신조선가가올라가게된것이며, 한국조선사들의슬롯은 22 년하반기에나열려있다는설명입니다. 옵션 + LOI 를포함한것일테지만, 한국의백로그길이는 2 년이넘습니다. 5 지난주현대미포조선이수주한 KOTC 48k PC 선의신조선가는무려 $42m 이었고, 이에시장은크게반응했습니다. 그러나, KOTC 는 212 년에도시장가보다훨씬높은 $62.5m( 당시 MR $35m) 의고사양 PC 선 4 척을현대미포조선에발주했는데, 연비절감을위한고효율엔진및최적설계의특수사양이었습니다. 그러나미포는이선박들에서손실을기록했는데건조해본적없는비숙련선종이었기때문이었습니다. 잘못된수주라는것이아니라, 선가가높은것은특수사양이기때문이지않을까라는추정입니다. 현대미포조선을대형사보다양호할실적으로매수추천하고있습니다. 대표차트 유가, RIG PLAYER, BIG3 RIG_IDX INDEX (12주전 =) ($/ 배럴 ) 한국대형3사 17 7 WTI( 우 ) 16 15 66 14 13 62 12 11 58 9 54 8 7 5 3.2 신조선가지수, 중고선가지수 : 보합 ( 지수 ) ( 지수 ) Clarkson Index 중고선가지수 Clarkson Index 12 13 129 128 128 98 127 96 126 94 125 125 124 92 Tortue 를놓친현대중공업에게반가운소식이! 6 미국독립 E&P Llog 는 GOM 의킹스랜딩에 semisub 타입의생산설비를건조하고자하는데, 앞서 Delta House 를 Hull 현대중공업, 탑사이드 Kiewit( 미국 ) 에서제작했지만, 이번에는전체를한국의현대중공업에서건조할것이라는속보입니다. 아직부유식을대체하는 all-subsea 도검토중인것이라고도전해지지만, 관계자는경영진이울산을다녀와서현대중공업수주가확정적이라고전합니다. 이프로젝트에는옵션 1 기도붙어있고, Exmar 의 Opti 11, 디자인으로앞서건조해본사업이어서안전합니다. Tortue 도뺏기고, Block B 도연말로미루어진상황에서너무도반가운뉴스입니다. 7 Barossa FEED 숏리스트두곳에삼성중공업 +TechnipFMC 가확정적입니다. 8 Chevron 의 Rosebank FPSO 본계약이빠르면 7 월, 3 분기내로결정될것이라는업데이트입니다. Sembcrop 보다는한국을선호하는것으로전해집니다. 9 미국해양에다수유정들이추가발견되었고, 각오일메이져, 독립 E&P 사들의사업추진에속도가붙고있다는업데이트도있습니다. 돌아오는해양은맞았지만, 실주가있었습니다. 곧반전이펼쳐집니다. 주가가 Tortue 실주이후꺽였기때문에, 현대중공업의킹스랜딩수주는이를되돌릴모멘텀이라고판단합니다. 주시뉴스 상세내용은아래해당섹션참조신조선가가오릅니다. LNGc 신조선가올랐지만, 발주인콰이어리는다소줄어 현대미포조선, KOTC 의 MR 수주에서, 신조선가 $41.9m: 고사양스펙이어서일듯하지만, 긍정적 베트남 Block B 연말로미뤄졌지만, 현대중공업킹스랜딩수주유력 & 7 월 Rosebank 베트남 Block B 발주상반기에서연말로연기 Llog 의킹스랜딩 semisubmersible 플랫폼 : 느닷현대중공업수주설 Chevron 의 Rosebank FPSO: 7 월 ~3 분기에결정 Barossa FEED Shortlist 두곳에삼성중공업컨소시엄확정 & Lease 중 Modec 유력 US Gulf 에해양프로젝트들부활 수주와수주설 : PC 선 11 척추가요 ~ 클락슨 ) JX Ocean Hyundai HI (Ulsan), LPG(8k) 1 척클락슨 ) Kuwait Oil Tanker Hyundai Mipo, PTK(48k) 4 척 KOTC 24 년까지선대 2 배확대계획밝힘 : 단기 PC 선 11 척, LPG 1 척또발주 1/13

218.4.3 [443 호 ] HI 중공업 Flash - 18 년 4 월 5 주 최광식 2_2122_9197 ASP & 실적관련 ( 국내외 ) 신조선가지수와중고선가지수는보합 삼성중공업, BP 의 Mad Dog2 스틸커팅 - Wood 와함께 Feed 를마치고, 스틸커팅즉, 건조작업에접어듦 - 217 년초 FID 를내린 7 억 $ 규모프로젝트 : 초기계획 2 억 $ 에서 Spar 설계를포기하고비용을크게낮추어 $4/br 에서도경제성을갖춘 14 천 b/d 구조물 - 221 년말가동예정 >> BIG3 중, 유일하게꾸준하게해양야드를돌리는삼성중공업입니다. (17 년 1 월 ) 삼성중공업 Mad Dog2 FPU 수주 - 삼성중공업은 1.5 조원, $1.27bn 에, BP 의 Mad Dog2 FPU 에대한 EPC 본계약체결 - 곧컨소시엄파트너인 Chevron(15.6%) 과 BHP Billiton(2%) 의승인도받을예정 - Mad Dog2 는저유가에따른프로젝트개발컨셉변경, 비용감축으로유명한데, 절반이상 CAPEX 를줄인 $9bn 까지낮추어사업개시 - 4,5ft Deepwater 의 14 개 Well 에서, 14 천 b/d 생산용량에, 221 년말 OnStream 예정 LNGc 신조선가올랐지만, 발주인콰이어리는다소줄어 - 브로커들의리포트에따르면, $1m 까지빠졌던한국의 LNG 선오퍼신조선가가최근다시올랐지만, 인콰이어리는다소줄었다고함 - 올해 16 척의 LNG 선이발주되었는데, 이중 12 척은용선이없는투기발주로추정됨 - 당장에추가발주를기대할프로젝트는없지만, 최근컨테이너선과 VLCC 발주로, LNG 선슬롯을잡기도어려워졌다고판단 - 한국의인도가능슬롯은, 22 년 3 분기 ~4 분기정도 >> 사측의 IR 수주와달리, LOI, 옵션들을포함할경우, 한국조선은 22 년상반기까지는채운것으로짐작됩니다. >> 백로그길이는 2 년이넘습니다. >> 신조선가는올라왔고, 이제계속올라갑니다. 실적시즌이중요한것이아닙니다. 중장기조선비중확대를권유합니다. 현대미포조선, KOTC 의 48k PC 선수주에서, 신조선가 $41.9m: 고사양스펙으로보이지만긍정적 >> PC 선신조선가는작년비나신수주에서 $32m, 그리고울산수주는거의없었지만 $35m 오퍼가격이었는데 >> 올해갑자기 $42m 수주가찍혔습니다. >> KOTC 는최근 VLCC 를중국 Bohai 에 $79.7m 싼슬롯을잡은바있고, 선박사양에따라단순 $42m 은의미없을수있습니다. >> 212 년현대미포조선이수주한 KOTC MR 4 척은, 선가가 $62.5m 으로아주높았는데, 214 년에대규모손실을시현한바있습니다. >> 이는발주처가요청한연비절감을위한고효율엔진및최적설계의특수사양때문이었고, 이를 " 비숙련선박 " 으로분류해모델에서계속지켜본기억이새록합닏. ㅏ >> 아직, 스펙등을알아보지못해선가상승인지스펙차이인지는불명확하지만, >> 214 년의그사양이더라도, 한번해봤으니괜찮지않겠습니까. >> 오해는마십시오. 현대미포조선을 218 년의유일한흑자가능조선사로서, 1Q18 실적선전을응원하며실적발표를기다리고있습니다. 외신보도들 - 뉴스 /FACT > 당사의견 해양 S-Oil, Petronas FLNG 에서첫 LNG cargo 수입 - 말레이시아 Petronas 는세계최초 PFLNG#1 에서 LNG 첫물량을 S-Oil 에수송 : MISC 의 24 년산 137k LNG 선이포스코광양터미널에도착 - S-Oil 은 15 년동안.7MTPA 의 LNG 를수입하기로 SPA 체결 : 218 년 ~233 년 >> 대우조선해양이건조한세계최초 FLNG(1.2MTPA) 가제대로작동하고있습니다. >> Prelude FLNG 와함께, 그리고곧 PFLNG2 가가동되면, 3 기의신조 FLNG 가가동됩니다. >> 다수이해관계자들의관심의대상이며, 후속투자로연결되기를기대합니다. 베트남 Block B 발주상반기에서연말로연기 - 베트남 Phu Quoc Etroleum Operating Company 가진행중인 Block B 가스프로젝트에서, 입찰속도를늦추는것으로전해짐 - 상반기에마무리될것으로기대했던본계약이연말로연기되는것으로전함 : FID 는여전히 218 년말 - 본공사는작년말 Technical offer, 올해초 commercial bidding 을마치고, 현대중공업, McDermott > 삼성중공업이결과를기다리는중이었음 - 이는 Phu Quoc 과베트남정부의가스판매계약등의제반협의가종료되지못했기때문 - 2 만톤탑사이드는 6mCFD(MTPA) 가스와 2 천 b/d Light Oil 생산능력 - 함께진행되던 35 천 barrel 저장의 FSO 입찰도함께미뤄질것 >> 4 개연속해양에서실주한한국조선업이, 특히현대중공업이가장가깝게기다리고있던프로젝트입니다. >> 해양에서입찰지연은다반사이지만, 해양물량공백이기다리고있어뼈아픈상황입니다. 그러나, 아래에반가운반전의뉴스가있습니다. (3 월 2 주 ) 베트남 Block B: 가격평가단계로넘어감 - Block B 프로젝트의입찰이지난주입찰가제시단계에접어듦 - McDermott, 현대중공업, 삼성중공업이경쟁중인데, 삼성의입지가다소떨어지는것으로평가됨 - FSO 도 Lease 해운사들과협의중인것으로전함 - FID 는올해상반기내에마칠예정 (1 월 4 주 ) 베트남 Block B 플랫폼 : 싱가포르 Sembcorp 빠지고, 3 개사최종경합 (11 월 2 주 ) 베트남 Block B, 4 개사입찰서류곧제출 (8 월 4 주 ) 베트남 Block B, 4 개야드추려 ITB 발송 (7 월 2 주 ) 베트남 "Block B" 진행 : 7 월 ITB 2/13

218.4.3 [443 호 ] HI 중공업 Flash - 18 년 4 월 5 주 최광식 2_2122_9197 킹스랜딩의 semisubmersible 플랫폼 : 느닷현대중공업수주설 - 미국의독립 E&P Llog 는 King's Landing 프로젝트를진행중! - 과거 Delta House 프로젝트에서 Hull 을현대중공업, 탑사이드를 Kiewit Offshore Service 에맡겼었는데, 이번에는해외에서 Hull+Topside 제작을추진 - King's Landing 구조물은, Delta House 의 semi-submersible 의복제구조물이될것으로전해짐 : Exmar 의 Opti 11, design 으로 1,5 톤데크무게 - 또한해외제작사로현대중공업이유력한것으로전해지는데, 여전히 subsea scheme 도함께고민하고있는것으로전함 - 한관계자는, 이미현대중공업수주가확정되어서, Llog 의고위층이이미울산을방문했다고설명 - subsea 가아닌 semisubs 로진행될경우현대중공업은 3 개월만에제작해인도해야함 - 같은설계의 Delta house 는 8 천 b/d 생산용량에, 작년에 97 천 b/d+2mcfd 의피크생산량을기록한것으로전함 - King's Landing 을 Delta House2 프로젝트로호칭할수도있으며, 또한 3 호선옵션도포함될수도있다고전함 >> 한국조선의 4 번연속실주이후, 특히 Tortue FPSO 를놓친현대중공업에게너무반가운수주소식입니다. >> 패스트트랙이어서, 빨리공정이시작하게된다는점도긍정적입니다. >> 또한 Exmar 의 Opti 11, 이라는검증된디자인이어서, FEED 실패리스크도작습니다. >> 또한옵션도 1 기가더있습니다. >> 킹스랜딩은좋아하는미드왕좌의게임에서자주인용되는지명이기도하여, 또반갑습니다. (17 년 2 월 ) 해양플랜트에서 Cost 를낮추기위한새로운디자인적용 - 휴스턴의엔지니어링하우수들은유연하고비용을절감할수있는새로운다양한디자인들을개발중, 사례를몇개들자면 a TechnipFMC 는 3-column semi-submersible platform 을개발 - Steel plate 를 Rolling 해서제작함으로써쉽고간단하게제작하며, 잭업처럼현장에서도쉽게설치가능 b 중국의 CNOOC 도 QX-Semi FPS 디자인 FEED 를진행해남중국해에적용해, Exmar 의 Opti-EX 와 Delta House 의 Llog Exploration 과상대비교예정 c HOE(Houston Offshore Eng.) 도 1.5MTPA 의 semi-sub. Floating LNG 시스템을개발중 : paired-column 디자인을적용해차차다수의플랫폼을투입함으로써생산용량을늘릴 - 향후경제성이뛰어난소형 FLNG 가될것이라고희망 Chevron 의 Rosebank FPSO: 7 월 ~3 분기에결정 - 4 개입찰처가 3 월에기술 / 가격오퍼를제출했고, crucial meeting 이열린것으로전함 - 4 개입찰처는한국의 BIG3 와싱가포르 Sembcorp: Chevron 은한국을선호한다는설명 - 대우조선해양 -Wood, 삼성중공업 -Aker Solutions, 현대중공업 -WorleyParsons, Sembcrop 도 WorleyParsons 의경합구도임 - 한관계자는우선협상대상자가 7 월에선정될것이라고관측했고, 다른관계자는최종결정이 3 분기까지일꺼라고설명 - FID 는올해말이나 219 년초 - 3 분기중결정에서 2 개숏리스트를추려, 좀더고민한다는설과, 빠른사업진행을위해조기 LOI 를맺고바로설계를시작한다는관측으로나뉨 >> 빠르면 7 월에, BIG3 중한곳의 EPC 계약을기대할수있겠습니다. (3 월 3 주 ) Chevron 의 Rosebank FPSO - 천 b/d 의 Rosebank 입찰에 4 개플레이어가참여해 3 월 5 일서류를제출했고 - 3 월말 calarification talk 를진행해, 이후 2 개의 Shortlist 를추릴예정 - FID 218 년말 ~219 년초로계획되어있지만, 빠른진행을위해, LOI 를빨리체결해상세설계로넘어갈수도있는상황 - 생산은 222 년 ~223 년시작 : 2m x 6m 제원 - 216 년현대중공업이토해낸사업이지만, 현대중공업, 대우조선해양, 삼성중공업, Sembcorp 이경합중 (17 년 11 월 ) Rosebank FPSO, 218 년 3 월입찰시작 Barossa FEED Shortlist 두곳에삼성중공업컨소시엄확정 & Lease 중 Modec 유력 - ConocoPhillips 의 FEED 입찰에서 TechnipFMC+ 삼성중공업이먼저확정적인것으로업데이트 : SMB, Modec, Saipem 과경쟁 - 그리고남은 1 개사는 Lease FPSO 와의기술 / 가격비교를위해 SBM, Modec 중한곳이될가능성이높다고전함 - Modec 은호주에 Lease FPSO 를공급한이력이있는데반해, SMB 은없어서, Modec 과 TechnipFMC+ 삼성중공업이최종결정될것으로전망 - FEED 사는몇주내로결정되어시작될예정임 : 컨소시엄은 219 년 3 월 23 일 FEED 개시를결정 - 213 년이후첫호주의 standalone 해양공사이며, 본 FPSO 는탑사이드 4 만톤, 2m~32m 바다에서작업예정 (3 월 4 주 ) Barossa FPSO 진척 : 곧 FEED 시작 - ConocoPhillips 는 Nopsema(The National Offshore Safety & Environmental Management Authority) 로부터 8 주만에, 지난주화요일승인을받아냄 - 이번승인다음에도추가승인을득해야하지만, 진척으로볼수있음 - Barossa 는 FPSO 를도입해, 오일과가스를생산하고, 가스는 ConocoPhillips 의 Darwin LNG 터미널로파이프라인운반 : 3.7MTPA 가스및 1.5M barrels - 223 년가동예정으로, 곧 FEED 2 사를결정해기본설계를시작 : SBM Offshore, Modec, Technip FMC, 삼성중공업이입찰중 >> 이전보도에없던삼성중공업이들어와있습니다. (1 월 5 주 ) ConocoPhillips 의 Barossa FEED 2 사곧선정 (1 월 1 주 ) Barossa FPSO 에 4 개숏리스트곧선정 : 2Q18 FEED 시작 (9 월 4 주 ) ConocoPhillips, 북호주 Caldita-Barossa FEED 2 사선정한창 (7 월 2 주 ) Caldita-Barossa FEED 입찰 7 월 218 년초선정 (16 년 3 월 ) 호주의대형가스프로젝트들현황 3/13

218.4.3 [443 호 ] HI 중공업 Flash - 18 년 4 월 5 주 최광식 2_2122_9197 US Gulf 에해양프로젝트들부활 - Shell 의 Vito FID 를맞이하여 GOM 관련정리뉴스에서 - GOM 에는아직 Explorationg 활동이크게회복되지는않았지만, 다수의대형 / 중요유정들이발견되었다고업데이트 - Chevron 은 Total 의 Ballymore discovery 에지분투자를했고 - Cobalt International Energy 의파산후, 정체중인 North Platte 에 Total 이운영권을획득했고 - 또한 Total 은 Chevron 사업인 Anchor discovery 에참여하기로했으며 - BP 와 Chevron 도 Tigris development 에대한스터디를계속해와서, 탑사이드를 Wood 가 Hull 이 KBR 이맡아구체화되고있으며 - Llog Exploration 도 Anadarko 의 Shenandoah discovery 의운영권을인수했으며, - Anadarko 는 ExxonMobil 의 Hadrian North Field 에운영권을획득한것으로전해집니다. - 이밖에도, Shell 의 Kaikias, Hess 의 State Deep, BP 의 Atlantis phase2 도진행중이며 - Chevron 은 Big foot 프로젝트를재개하려고준비중 >> GOM 에서다수의해양개발사업들이재개되고있다고업데이트되었습니다. >> 중장기해양발주전망은밝습니다. 중국 DSIC, Modec 의 FPSO 개조프로젝트 2 건수주 - 중국대련조선은, 일본 Modec 의 flagship Mero( 전, Libra) 필드에투입될개조 FPSO 를수주한것으로업데이트 - 라이벌 Cosco Shipping Heavy Industry 를제치고프로젝트를따낸것으로전함 - 대련조선은이미 Modec 의 pre-conversion 을수행한바있음 - 또한대련조선은 Modec 으로부터브라질 Guanabara FPSO 도수주한것으로전해지지만 - 브라질로컬컨텐츠로상당한분량의탑사이드모듈은브라질에서제작되어, 중국으로옮겨져 integration 작업을할것으로판단됨 - Cosco 가작년에 Petrobras 의 Sepia FPSO 를제작한바있음 시추 북해시추시장 : 쇼티지, 운임상승 - 북해리그시장에투입가능한 harsh-environment Rig 들이완판 : 북해에가용한 rig 는 56 개이지만수요가 6~65 개달함 - Statoil, Aker BP 등은이미장기용선으로필요 Rig 들을확보했고, 남은수요들이운임상승을이끔 - 수요고객들은 6 세대 rig 를위해, cold-stack 중인구형 rig 들이시장에돌아오지도않을전망 - 운임은작년의 $127 천 / 일에서최근 $3 천 / 일까지상승 LNG 중국 Jiangnan SY, 가나 LNG 수입위한소형 FRU 수주 - 2,cbm 의소형 FRU(Floating Regasfication Unit) 을중국 Jiangnan SY(CSSC 휘하국영 ) 이수주 : $75m~$8m - FRU 는 FSU 와세트로활동해야하는선종으로, 지구에서 2 번째로발주된것으로집계 : 첫 FRU 는한국에서건조해서인도네시아 Bali 에서운영중 - type-c 탱커, 219 년말인도예정 - Jiangnan SY 는 198 년대에 3,cbm LPG 선을건조하며가스선시장에진입해, - 212 년 Fredriksen 으로부터 VLGC 8 척을수주하며 VLGC 시장에도진입한중국국영야드중가스선담당조선사 4/13

218.4.3 [443 호 ] HI 중공업 Flash - 18 년 4 월 5 주 최광식 2_2122_9197 한국조선업수주와수주설 Clarksons 신규수주업데이트 ajx Ocean Hyundai HI (Ulsan), LPG(8k) 1척 (4월2주플래쉬 ) 일본 JX Ocean 현대중공업, VLGC 1척, 최초일본외발주 - 일본 JX Ocean이현대중공업에 22년인도의 8k CBM LPG선을발주한것으로업데이트 - 발주처는발주의향이있지만계약이확정된것은아니라고부인 - JX는최근 1998년건조한 78k CBM LPG선을 $23.5m에매각했고, 1척의 VLGC를운영중 : 이중 6척은일본외선주에용선중 - 또한미쯔비시중공업에 83k CBM 1척을건조중 : 당시신조선가 $75m - 발주배경은애초 Statoil의 LPG선용선에참여했지만, Exmar에게졌는데, 입찰참여시협의하던신조건을마무리했다는업데이트 - 만약계약이성사될경우, 최초로일본밖에서 VLGC를건조하게되는것인데, 이는현대중공업의 VLGC 디자인이매력적이었기때문이라는전언 - 현대중공업의디자인은예전파나마캐널을통과할수있는선형 bkuwait Oil Tanker Hyundai Mipo, PTK(48k) 4척 KOTC 현대미포, PC선 4척, 신조선가 $42m - KOTC는현대미포조선에 48k PC선 4척을발주 : 신조선가는척당 $41.9m으로상당히양호 - 인도는 22년 2월 ~5월인도예정 신조발주설 ( 뉴스단계 ) KOTC 24 년까지선대 2 배확대계획밝힘 : 단기 PC 선 11 척, LPG 1 척또발주 - KOTC 는현재 28 척의선대를 2 년안에 6 척으로늘리겠다는투자계획밝힘 - 현재 12 척의 VLCC 를포함해, 아프라막스탱커, PC 선, LPG 선등으로 28 척선대보유중 - 최근중국 Bohai 에 VLCC 1 척 ($79.7m), 현대중공업에 VLGC 3 척을 $22m 에발주했고, 지난주에는현대미포조선에 MR 탱 커 4 척을발주하며투자계획의일부를실현 - 또한추가로 1 척의 LPG 선과 11 척의 PC 선을추가발주할계획 당사예상대비발주와발주 LIST 당사예상대비발주추이 ( 전체상선 DWT 백만 ) 12 8 6 4 2 상선전체발주량 HI 발주량예상치 (DWT 백만 ) 17 년예상 75 백만 DWT 82.5 21.4 1 월 4 월 7 월 1 월 1 월 4 월 7 월 1 월 17 년 18 년 ( 벌크선 DWT 백만 ) 6 5 4 3 2 1 (LNG 척수 ) 4 3 2 1 LNG 선발주 ( 척수 ) LNG 발주 ( 척수 ) 예상치 17 년예상 25 척예상 18 년예상 15 백만 DWT 1 월 4 월 7 월 1 월 1 월 4 월 7 월 1 월 19 17 년 18 년 BC 발주량 BC 발주량예상치 (DWT 백만 ) 17 년예상 31 백만 DWT 37.4 8.5 1 월 4 월 7 월 1 월 1 월 4 월 7 월 1 월 17 년 18 년 18 18 년예상 54 백만 DWT 18 년 3 척 예상 ( 컨선천 TEU) 1,5 1,2 9 6 3 4 3 2 1 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 컨선발주량 컨선발주량예상치 136 17년예상 12만TEU 249 1 월 4 월 7 월 1 월 1 월 4 월 7 월 1 월 17 년 18 년 ( 탱커 DWT 백만 ) 2.4 TK 발주량 18 년예상 만 TEU TK발주량예상치 (DWT백만) 17년예상 33.6 22백만DWT 18년예상 32백만DWT 7.9 1 월 4 월 7 월 1 월 1 월 4 월 7 월 1 월 (LPG 천 CBM) 17 년 18 년 LPG선발주량 ( 천CBM) LPG 발주 ( 천CBM) 예상치 18년예상 17년예상 2,5천CBM 2,329천CBM 1,299 73 1 월 4 월 7 월 1 월 1 월 4 월 7 월 1 월 17 년 18 년 신조발주내역 - 한 / 중 / 일주간 국가조선사계약일발주국가발주처 Type 크기인도척수 18년3월4주 BIG6 Samsung HI 18.8 유럽 Unisea Shipping Ltd. TK 115k DWT 219 2 Daewoo (DSME) 18.8 유럽 Pantheon Tankers LNG 173k cu.m. 22 2 Hyundai HI (Ulsan) 18.3.15 유럽 Kyklades Maritime TK 319k DWT 219 2 한국 Daehan Shipbuilding 18. 유럽 Oceangold Tankers TK 114k DWT 219 2 국영 Bohai Shipbld. 18.3 유럽 Golden Ocean Group BULK 28k DWT 22 2 Shanghai Waigaoqiao 17.19 아시아 Unknown Hong Kong BULK 18k DWT 22 1 민영 Shanghai Zhenhua 18.2.1 중국 Zhejiang Qiangfeng OFF-SUPP 22 1 Shanhaiguan SB 18.3 유럽 Seatankers Mngt BULK 82k DWT 22~221 2 COSCO HI Yangzhou 17.18 아시아 Salim Group BULK 87k DWT 22 2 18년4월1주 BIG6 Daewoo (DSME) 18.4.4 Unknown Unknown TK 3k DWT 22 2 18. 한국 Korea Line TK 3k DWT 219 2 중국 GSI Nansha 18.4.3 유럽 TORM A/S PTK 5k DWT 219~22 3 일본 JMU Tsu Shipyard 18.9 북미 Fednav BULK 31k DWT 22 1 18년4월2주 BIG6 Hyundai Samho HI 18.2 한국 Sinokor Merchant TK 3k DWT 22 2 Hyundai HI (Ulsan) 17.11.1 유럽 Zodiac Maritime CONT 14k TEU 219 1 중국 Jiangsu New YZJ 18.3 일본 Mitsui O.S.K. Lines BULK 82k DWT 219 4 18.3.1 일본 Lepta Shipping Co BULK 18k DWT 22 1 Taizhou Kouan SB 18.9 Unknown Guangdong Shuangtai FERRY 1k Pass. 219 2 Jiangsu Dajin HI 18.4.1 러시아 /CIS Aston Enterprise BULK 8k DWT 219 2 New Times SB 18.1.1 Unknown Unknown PTK 111k DWT 219 2 18년4월3주 BIG6 Daewoo (DSME) 18. Unknown Unknown TK 3k DWT 219 1 Hyundai HI (Ulsan) 18.2.1 유럽 Cardiff Marine LNG 174k cu.m. 22 2 중국 Haitong Offshore Eng 17.12.1 Unknown Unknown PTK 14k DWT 219 1 일본 Sasebo HI 18.1.1 일본 Unknown Japanese BULK k DWT 22 2 18년4월4주 BIG6 Hyundai Mipo 18.4.24 중동 Kuwait Oil Tanker PTK 48k DWT 22 4 Hyundai HI (Ulsan) 18. 일본 JX Ocean LPG 8k cu.m. 22 1 국영 Huangpu Wenchong 18. 중국 China Navigation CONT 3k TEU 22 4 민영 Jiangsu New YZJ 18.4.2 유럽 Hadley Shipping BULK 82k DWT 219 1 Zhoushan Changhong 18.1.1 중국 New Yangtze Nav BULK 64k DWT 22 2 Jiangsu Hantong HI 18. 일본 Nisshin Shpg.Co.Ltd. BULK 64k DWT 219~22 3 일본 Shitanoe Zosen 18.4.2 Unknown Unknown LPG 5k cu.m. 22 1 Kegoya Dock 18.4.25 아시아 Chelsea Logistics FERRY 219~22 2 5/13

218.4.3 [443 호 ] HI 중공업 Flash - 18 년 4 월 5 주 최광식 2_2122_9197 Peer Group 등 Index 한국조선대형3사, 중형3사 INDEX INDEX (12주전 =) KOSPI_IDX 11 조선4사 IDX 15 9 INDEX (12주전 = ) 현대중공업 _IDX 12 현대미포조선 _IDX 11 9 8 삼성중공업 _IDX 한진중공업 _IDX 조선수급 조선6사수급현대중공업 1, 기관매수 75 주간수익률 (%, 우축 ) 5 25-25 -5-75 -1, 2% 1% % -1% -2% 1, 6 2-2 -6-1, 삼성중공업기관매수주간수익률 (%, 우축 ) 2% 1% % -1% -2% 6 4 2-2 -4-6 현대미포조선기관매수주간수익률 (%, 우축 ) 2% 1 1% % - -1% -1-2% 8 7 조선업한중일 INDEX (12주전 =) 13 12 11 9 8 일본5사 IDX CHINA 5 IDX 조선4사 IDX KEPPEL+SEMBCORP 2 IDX 유가 VS 리그선주, 싱가포르 Offshore 제작사 INDEX (12주전 =) KEPPEL+SEMBCORP 2 IDX ($/ 배럴 ) RIG_IDX 7 16 한국대형3사 WTI( 우 ) 68 145 66 64 13 62 115 6 58 56 54 52 5-5 - 한진중공업기관매수주간수익률 (%, 우축 ) 3% 2% 1% % -1% -2% -3% 5-5 - 두산엔진 기관매수주간수익률 (%, 우축 ) 3% 2% 1% % -1% -2% -3% 7 7 5 3.2 3.2 국내보도 공통보도 대우조선,STX 좀비기업파문부글부글 http://lnr.li/cegi4 자유한국당울산시당이현대중공업을살리기위해배포한홍보물에서, 대우조선이나 STX 조선을국민혈세로연명하는좀비기업으로표현노조는자유한국당에사과를요구했지만아직정식으로사과받지못했다는입장 현대중공업보도 희망퇴직반대현대중파업투표 51.71% 로가결 http://lnr.li/mcapb 노조는 27 일전체조합원 1 만 2 천 122 명을대상으로쟁의행위돌입여부를묻는찬반투표를한결과투표자 6 천 917 명가운데 6 천 266 명 ( 전체조합원대비 51.71%, 투표조합원대비 9.59%) 의찬성으로가결 24 일오후 5 시부터 27 일오후 1 시까지고용안정쟁취와강제희망퇴직반대, 218 년임금과근로조건개선을목적으로투표파업투표찬성률은 214 년 55.9%, 215 년 59., 216 년 59.9% 와비교해가장낮은수치앞서 16 일임시대의원대회를열어전체대의원만장일치로쟁의행위를결의희망퇴직에반발해집행부임원이삭발하고박근태위원장 ( 지부장 ) 은 2 주일넘게단식농성을벌이기도함현대중공업은 16 일부터 29 일까지근속 1 년이상사무직과생산기술직직원을대상으로희망퇴직을받고있음 공공발주선박수주지원대상에現重포함을 http://lnr.li/pah9p 24 일오전현대중공업사내협력사대표들이동구청프레스센터에서기자회견이달초발표한 조선산업발전전략 의공공발주선박수주지원대상에현대중공업을포함시켜줄것을호소하기위해서부는지난 5 일해운사에 3 조원이넘는정책자금을지원하고, 오는 22 년까지 5 조 5, 억원규모의공공발주로조선사를지원방위사업청에서올해와내년에각각 1 척이상의군함을발주할예정금액은올해 1 조 6,278 억원, 내년에 3 조 6,971 억원이될것으로정부는예상해경, 해양수산부, 관세청등에서도군함보다규모는적지만 17 척가량의배를공공발주할계획 현대미포조선선박건조 1 천척달성 http://lnr.li/1fhdo 27 일현대미포조선울산본사에서 5 만 t 급석유화학제품운반선 (PC) 인 ' 라돈 (LADON) 호 ' 명명식라돈호명명식으로선박건조 1 천척이라는대기록을달성 삼성중공업보도 삼성중공업크레인충돌 1 년 3 개월에 1 건꼴로 빈번 http://lnr.li/iheg2 지난해 5 월골리앗크레인과타워크레인간의충돌사고로 31 명의사상자를낸삼성중공업에서 1 년 3 개월에한번꼴로크레인충돌사고가발생한것으로확인삼성중공업이 1 년동안 7 차례발생한크레인충돌사고에서인명피해가없자심각성을과소평가한것으로추정 대우조선해양보도 대우조선, 인도네시아에잠수함인도 http://lnr.li/jp3n2 인도네시아국방부로부터수주한잠수한 3 척중 2 번함의인도식 1988 년독일에서기술을전수받아대우조선해양이독자개발한대한민국최초수출형잠수함앞서대우조선해양은지난 23 년과 29 년두차례에걸쳐인도네시아잠수함창정비사업을진행했으며 217 년에잠수함초도함을성공적으로건조대우조선해양은 1998 년 3 월방글라데시아프리깃함 1 척을수주한이후올해까지총 15 척의방산부문해외실적특히이번인도네시아잠수함수출로영국, 프랑스, 러시아, 독일에이어세계 5 번째잠수함수출국으로자리매김 6/13

3 3 4.2 3 3 4.2 3 3 4.2 3 3 4.2 3 3 4.2 3 3 4.2 3 3 4.2 3 3 4.2 3 3 4.2 3 3 4.2 3 3 4.2 3 3 4.2 3 3 4.2 3 3 4.2 3 3 4.2 3 3 4.2 3 3 4.2 3 3 4.2 3 3 4.2 3 3 4.2 3 3 4.2 3 3 4.2 3 3 4.2 3 3 4.2 3 3 4.2 3 3 4.2 3 3 4.2 3 3 4.2 3 3 4.2 218.4.3 [443 호 ] HI 중공업 Flash - 18 년 4 월 5 주 최광식 2_2122_9197 신조선가 & 중고선가 신조선가지수 중고선가지수 메가울트라막스신조선가 메가컨테이너선신조선가 컨테이너선신조선가 - 8,5teu 탱커 VLCC의신조 vs 리세일가격 ( 지수 ) Clarkson Index ( 지수 ) 중고선가지수 Clarkson Index 19, TEU 13, TEU 8,5 TEU VLCC 32,DWT 128. 11 86. 128 98 143 11 86 88 Resale VLCC_ 리세일 87. 96. 142. 127 96 142 19 86 86. 84 126 84 94 141 18 83 125 82 82 124 92 14 17 81 8 123 9 139 16 8 78 LNG 선 - 신조 LPG 선 - 신조 컨테이너선 - 신조선가 4,8t Capesize 벌크선 - 신조, 중고선가 MR 탱커신조 vs 리세일 MR 탱커신조 vs 리세일 186 184 182 18 178 LNGC 72 71 18 7 69 LPG(82k CBM) 7. 48 47 46 45 44 43 42 4,8 TEU 47. 5 4 3 2 Capesize 18,DWT 5yrs Capes BC 5y 47. 34 64 64 64 64 63 63 63 63 63 62 5yrs VLCC 5y 5yrs Suezmax TK 5y 64. 44 36 43.5 35 42 34 33 4 32 MR Tanker 51,DWT Resale MR_ 리세일 35.3 운임지수 벌크 중국 탱커 BDI BCI 중국연해벌크석탄운임지수중국연해산적화물운임지수 11,928 2, 12, 8 2,7 BPI 1,7 7 2,2 11, 1,7 1,4 6 1,361 1, 1,2 1, 4 5 BDTI BCTI 655 571 7 8 9, 4 2 5 8, 3 컨선 컨선지표들 1,2 1, 1, 9 8 7 6 SCFI 761 1, 9 8 7 CCFI 744 1,6 1,4 1,2 WCI 컨테이너운임률종합 1,157 2,2 1,7 1,2 7 Drewry 홍콩-로스앤젤레스 1,165 11, 1, 9, Peter Doehle 컨선 TC 평가지수 425TEU 5 6 1, 2 8, 용선료 LNG 선 1yr 용선료 LNG 선 SPOT 컨선 6 5 LNGc 1Yr_155~165CBM 52 8 LNGc Spot_ East of Suez LNGc Spot_ West of Suez 34 32 Cont' 3yr_9 TEU 34 12 1 8 Cont' 1yr_44 TEU 1 4 6 4 44 3 6 4 3 2 35 28 2 드릴쉽 벌크선 - 케이프 탱커 - VLCC 탱커 - MR 44 42 4 38 36 운임 _Drillship 4+ 372 22 2 18 16 14 12 1 BC 1yr_17k BC 3yr_17k 18 19 32 3 28 26 24 22 2 18 TK 1yr_31k DWT TK 3yr_31k DWT 24 19 2 18 16 14 12 1 TK 1yr_47-48 kdwt TK 3yr_47-48 kdwt 13 7/13

218.4.3 [443 호 ] HI 중공업 Flash - 18 년 4 월 5 주 최광식 2_2122_9197 Consensus 추이 현대중공업 삼성중공업 한진중공업 현대미포조선 3,5 현대중공업 1Q18 영업이익현대중공업 2Q18 1, 6 삼성중공업 1Q18 영업이익삼성중공업 2Q18 1,6 한진중공업 1Q18 영업이익한진중공업 2Q18 55 현대미포조선 1Q18 영업이익현대미포조선 2Q18 2,5 2 1,2 35 1,5-2 8 15 5-6 4-5 -5 17.4 17.6 17.8 17.1 17.12 18.2 18.4-1, 17.4 17.6 17.8 17.1 17.12 18.2 18.4 17.4 17.6 17.8 17.1 17.12 18.2 18.4-25 17.4 17.6 17.8 17.1 17.12 18.2 18.4 두산중공업 두산인프라코어 두산밥캣 두산엔진 두산중공업 1Q18 영업이익두산중공업 2Q18 2,5 두산인프라코어 1Q18 영업이익 ( 중앙 ) 두산인프라코어 2Q18 2, 두산밥캣 1Q18 영업이익두산밥캣 2Q18 두산엔진 1Q18 영업이익두산엔진 2Q18 3,4 2, 1,6 6 1,2 2 2,7 1,5 8-2 4 2, 17.4 17.6 17.8 17.1 17.12 18.2 18.4 1, 17.4 17.6 17.8 17.1 17.12 18.2 18.4 17.4 17.6 17.8 17.1 17.12 18.2 18.4-6 17.4 17.6 17.8 17.1 17.12 18.2 18.4 현대일렉트릭 현대건설기계 현대로템 현대엘리베이터 7 현대일렉트릭 1Q18 영업이익현대일렉트릭 2Q18 7 현대건설기계 1Q18 영업이익현대건설기계 2Q18 6 현대로템 1Q18 영업이익현대로템 2Q18 6 현대엘리베이 1Q18 영업이익현대엘리베이 2Q18 6 5 4 3 2 17.4 17.6 17.8 17.1 17.12 18.2 18.4 6 5 4 3 2 17.4 17.6 17.8 17.1 17.12 18.2 18.4 5 4 3 2 17.4 17.6 17.8 17.1 17.12 18.2 18.4 5 4 3 2-17.4 17.6 17.8 17.1 17.12 18.2 18.4 LS 산전 성광벤드 태광 하이록코리아 75 LS산전 1Q18 영업이익 LS산전 2Q18 9 성광벤드 1Q18 영업이익성광벤드 2Q18 15 태광 1Q18 영업이익태광 2Q18 15 하이록코리아 1Q18 영업이익하이록코리아 2Q18 6 5 12 12 45 3 1 9 6 9 6 15-3 3 3 17.4 17.6 17.8 17.1 17.12 18.2 18.4-7 17.4 17.6 17.8 17.1 17.12 18.2 18.4 17.4 17.6 17.8 17.1 17.12 18.2 18.4 17.4 17.6 17.8 17.1 17.12 18.2 18.4 출처 : Dataguide 조선 / 기계 EPS, BPS 등연간컨센서스추이 218 EPS( 원 ) Chang(%) VALUATION 그룹 종목 다섯달전 네달전 세달전 두달전 18.3.31 18.4.7 18.4.14 18.4.21 18. 2달전대비 4주전대비 218 PER 종가 조선 현대중공업 2,873 2,222 477-1,11-1,351-1,573-1,775-1,94-1,94 적지 적지 -61.1 118,5 삼성중공업 163-28 -358-464 -4-4 -474-489 -342 적지 적지 -21.7 7,43 현대미포조선 3,941 4,141 3,474 2,176 2,443 2,318 2,489 2,416 2,416 11% -1% 37.8 91,4 한진중공업 1 29-74 -74-59 -16-16 -223-223 적지 적지 -15. 3,35 두산 두산중공업 1,474 1,42 1,42 1,24 1,227 1,154 1,154 1,162 943-24% -23% 18.3 17,25 두산인프라코어 1,168 1,155 1,169 1,224 1,243 1,244 1,255 1,269 1,43 17% 1 6.5 9,36 두산엔진 144 14 72-11 -122-122 -148-148 -165 적지 적지 -37. 6, 기계 현대건설기계 4,11 15,531 15, 15,368 15,183 15,148 14,839 14,711 14,264-7% -6% 1 173,5 현대일렉트릭 29,74 1,74 1,83 8,466 7,642 7,65 7,556 6,98 6,2-26% -18% 13. 81,9 LS산전 4,661 4,773 4,797 4,671 4,537 4,537 4,476 4,462 4,583-2% 1% 14.3 65,4 현대엘리베이 4,327 5,217 5,63 5,172 3,69 3,69 3,5 3,73 3,73-41% -1 3.6 93,9 현대로템 884 841 845 76 757 714 714 637 61-2% -19% 33.7 2,55 방산 한국항공우주 2,472 1,629 1,474 1,33 1,34 1,228 1,228 1,227 1,28-7% -7% 37.4 45,15 한화에어로스페이스 1,899 1,831 1,815 1,383 912 911 911 911 891-36% -2% 29.3 26, LIG넥스원 4,246 3,873 3,655 2,453 2,466 2,313 2,366 2,29 2,168-12% -12% 19.5 42,2 피팅 성광벤드 196 16 64 58-38 -38-38 -75-75 적전 적지 -164.3 12,35 태광 32 32 32 32 32 32 32 32 32 % % 47.5 14,35 하이록코리아 1,8 1,912 1,912 1,767 1,413 1,413 1,413 1,413 1,54-1 6% 17.6 26,45 218 BPS( 원 ) ROE VALUATION 그룹 종목 다섯달전 네달전 세달전 두달전 18.3.31 18.4.7 18.4.14 18.4.21 18. 218 219 218 PBR 조선 현대중공업 23,753 229,279 23,846 241,361 182,21 175,29 174,921 172,864 172,864-1% 1%.7 삼성중공업 18,924 19,451 19,573 2,494 19,737 19,69 19,596 19,549 12,13-3% 1%.6 현대미포조선 132,268 132,123 127,187 125,784 125,52 121,471 12,913 117,24 117,24 2% 3%.8 한진중공업 8,325 8,147 6,782 6,782 6,15 6,15 6,15 6,15 6,15-4% -1%.5 두산 두산중공업 3,18 3,258 3,258 29,665 28,884 28,884 28,884 3,124 3,157 3%.6 두산인프라코어 11,848 11,655 11,528 1,934 1,683 1,596 1,524 9,981 1,59 14% 1.9 두산엔진 7,874 7,893 7,947 7,731 7,612 7,612 7,613 7,68 7,69-2% %.8 기계 현대건설기계 344,128 128,963 134,96 131,312 131,515 135,316 135,151 134,289 134,289 11% 12% 1.3 현대일렉트릭 38,32 115,492 112,294 19,511 18,18 111,887 111,365 11,27 11,27 6% 8%.7 LS산전 43,327 43,613 43,51 43,99 42,734 42,734 42,576 42,5 42,687 11% 12%. 현대엘리베이 38,176 43,26 43,26 41,8 34,2 34,2 34,152 33,177 33,177 9% 11% 2.8 현대로템 17,427 17,452 17,564 16,514 16,526 16,557 16,557 16,47 16,47 4% 6% 1.2 방산 한국항공우주 17,191 14,389 14,17 13,68 12,988 12,897 12,897 12,835 12,835 9% 12% 3.5 한화에어로스페이스 45,684 45,56 45,383 43,61 42,15 42,135 42,135 42,135 42,135 2% 3%.6 LIG넥스원 33,44 32,63 32,18 29,551 29,179 28,414 28,622 28,71 28,71 8% 11% 1.5 피팅 성광벤드 16,38 16,328 16,328 16,219 15,972 15,972 15,972 15,972 15,972 % 2%.8 태광 17,11 17,11 17,11 17,11 17,11 17,11 17,11 17,11 17,11 2% %.8 하이록코리아 25,343 25,343 25,343 25,48 24,832 24,832 24,832 24,832 24,832 6% 7% 1.1 출처 : Dataguide 8/13

218.4.3 [443 호 ] HI 기계 ChartBook 최광식 2_2122_9197 지난주의그림 두산계열사 1Q18 리뷰 : 양호한밥캑과서프라이즈의두산인프라코어가중공업도견인 217 218 219 회사 항목 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 216 217 218 219 22 ( 십억원 ) 두산중공업 ( 연결 ) 두산중공업 매출액 3,438 3,825 3,57 3,754 3,574 4, 3,775 4,455 4,66 4,53 4,1 4,313 13,2 14,524 15,94 16,919 17,661 Buy 영업이익 237 36 2 183 35 326 247 284 2 331 233 269 798 926 1,163 1,117 1,223 TP 21,원 지배지분순이익 -15-71 -58-148 -69 54 35 45 61 81 44 6-171 -292 65 247 374 영업이익률 6.9% 8.% 5.7% 4.9% 8. 8.% 6. 6.4% 7.% 7.3% 5.8% 6.2% 5.7% 6.4% 7.3% 6.6% 6.9% 지배지분순이익률 -.4% -1.9% -1.7% -% -1.9% 1.3%.9% 1.% 1. 1.8% 1.1% 1.4% -1.2% -2.%.4% 1. 2.1% 중공업 중공업매출액 1,341 1,418 1,33 1,57 1,265 1,614 1,598 1,911 1,743 1,889 1,769 1,724 6,9 5,659 6,388 7,125 7,721 ( 관리연결 ) 영업이익 7 62 42 14 54 94 78 56 67 58 62 2 187 311 243 346 영업이익률 5.2% 4.4% 3.1%.9% 4.3% 5.8% 4.9% 4. % 3.6% 3.3% 3.6% 4.7% 3.3% 4.9% 3.4% 4. 두산인프라코어 두산인프라코어 매출액 1,562 1,773 1,5 1,648 1,7 1,991 1,674 1,89 1,927 2,148 1,749 1,97 5,73 6,568 7,513 7,7 7,939 Buy 영업이익 148 215 144 154 242 222 16 188 221 255 165 1 491 661 812 835 838 TP 14,원 지배지분순이익 52 6 52-15 15 99 59 77 121 63 84 63 149 34 369 3 영업이익률 9. 12.1% 9.1% 9.3% 12.3% 11.2% 9.6% 1.% 11. 11.9% 9.4% 9.9% 8.6% 1.1% 1.8% 1.7% 1.6% 지배지분순이익률 3.3% 3.4% 3.3% -.9% 5.3% 5.% 3. 4.1% 5.2% 5.6% 3.6% 4.3% 1.1% 2.3% 4. 4.7% 4.8% 건기BG_ 헤비 + 북미 / 유럽 688 759 623 655 96 914 675 693 9 984 72 744 2,39 2,726 3,243 3,47 3,519 건기BG_ 헤비매출액 531 561 434 478 96 914 675 693 9 984 72 744 1,346 2,4 3,243 3,47 3,519 영업이익 47 53 23 42 121 92 39 43 98 17 35 41 23 165 294 281 292 영업이익률 8.8% 9.4% 5.3% 8.8% 12.6% 1.% 5.7% 6.2% 1.2% 1.9% 4.9% 5. 1.7% 8.2% 9.1% 8.3% 8.3% 두산밥캣 두산밥캣 매출액 93 1, 1,13 1,5 87 91 86 945 842 996 891 933 3,287 4,79 3,5 3,662 3,675 Buy 영업이익 93 136 11 9 94 14 16 14 123 19 11 414 42 44 446 437 TP 47,원 지배지분순이익 42 49 55 127 62 65 62 67 66 79 72 72 169 274 256 289 2 영업이익률 1.% 12. 1.% 8.6% 1.8% 11. 11.6% 11.2% 12.4% 12.3% 1% 11.8% 12.6% 1.3% 11.3% 1% 11.9% 지배지분순이익률 4. 4. 5. 12.1% 7.2% 7.1% 7.3% 7.% 7.8% 8.% 8.1% 7.7% 5.1% 6.7% 7.1% 7.9% 7.7% 컴팩매출 79 86 754 819 79 83 788 87 765 81 849 2,979 3,88 3,279 3,33 3,34 두산엔진 두산엔진 매출액 27 236 196 129 19 145 132 14 111 131 119 126 83 769 526 487 61 Buy 영업이익 7 7 3-4 -1-2 -2-2 1 1 1 1 4 13-7 5 18 TP 72,원 지배지분순이익 6 3-2 -17 2-7 -5-5 -2-2 -2-2 -181-1 -15-7 3 영업이익률 3.4% 3.1% 1.4% -2.7% -1.% -1. -1. -1..9%.9%.9%.9%. 1.8% -1.4%.9% % 지배지분순이익률 2.7% 1.1% -.8% -13.1% 1. -4. -3.6% -3. -1.7% -1.3% -1. -1.4% -22.6% -1.3% -2.8% -1.. 수주 수주 45 14 71 91 16 139 146 196 14 194 18 24 45 311 587 당사기계선호주 vs. 시장 당사기계선호주 당사관찰기계업종전체 당사모니터링모든기계의주간수급과시가총액증감율 INDEX (12주전 = ) 12 KOSPI_IDX 현대건설기계 _IDX 현대일렉트릭 _IDX 2, 당사모니터링모든기계기관매수 평균수익률 ( 우 ) 8% 11 1, 4% 9 % 8-1, -4% 7 6-2, -8% 기계업종뉴스 원전 vs. ESS, 중전기 현대일렉트릭, 글로벌무대에에너지솔루션브랜드 ' 인티그릭 ' 공개 http://lnr.li/3gnk7 이달초독립법인으로출범한현대일렉트릭이신사업으로추진중인에너지솔루션사업브랜드인 인티그릭 (INTEGRICT) 을글로벌시장에처음선보임현대일렉트릭은 28 일 ( 현지시간 ) 까지독일하노버에서열리는국제산업박람회 하노버메세 217 에참가해인티그릭브랜드를공개현대일렉트릭은올해 34 억달러규모인에너지솔루션시장이 22 년에는 5 억달러까지성장할것으로보고있음 건설기계 현대건설기계, 인적분할후 ' 첫 ' 회사채추진 http://lnr.li/tv3tg 최대 15 억원어치발행을위해주관사선정에돌입 : 조달자금은만기회사채상환에쓰일예정현대건설기계는오는 6 월 억원규모공모채를발행 : 만기는 2 3 년물위주로검토중수요예측흥행시최대 15 억원까지증액을고려 : 오는 7 월 235 억원어치회사채만기현대중공업으로부터총이관규모는 455 억원현대건설기계의총차입금은 2993 억원 : 이중 1 년내만기예정인단기차입금은 2383 억원으로 8% 에육박 두산, 세계 3 대건설장비전시회 ' 인터마트 218' 참가 http://lnr.li/qzag 두산인프라코어두산인프라코어는 23 일부터 28 일프랑스파리노르빌팽트전시장에서열리는 ' 인터마트 (INTERMAT) 218' 에참가건설장비풀라인업과엔진, 포터블파워등제품 5 여종을선보임 : 두산밥캣은 2t~4t 급미니굴삭기 R 시리즈 5 기종을이자리에서처음으로공개인터마트는미국콘엑스포, 독일바우마와함께세계 3 대건설장비전시회로 3 년주기로개최올해는 15 여개업체가참가, 167 개국에서 18 만명의관람객이찾을것으로예상 9/13

218.4.3 [443 호 ] HI 기계 ChartBook 최광식 2_2122_9197 손동연두산인프라코어사장, 美펜실베니아주립대 '218 최고엔지니어링동문 ' 에선정 http://lnr.li/kloag 굴삭기굴기 中서신흥국으로 http://lnr.li/6eq6c 국내굴삭기업계의양대산맥인두산인프라코어와현대건설기계가중국과신흥국시장에서굴삭기판매량을급격히늘리고있음양사는중국시장과함께신흥국시장도적극적으로공략두산인프라코어는동남아시아시장선점에집중 : 두산인프라코어는미얀마정부의대규모입찰에참여해소형굴삭기 68 대를수주미얀마굴삭기시장은연간 15 여대규모로, 정부차원에서인프라사업을확장하면서건설기계수요도늘고두산인프라코어는진출초기인 21 년 2% 에불과했던시장점유율을올해 3 월 19% 까지 1 배수준으로끌어올림현대건설기계는인도시장을적극공략중 : 올해 1 분기인도시장에서의굴삭기판매량은작년 1 분기 866 대대비 44% 늘어난 1247 대를기록인도시장점유율도같은기간 17.2% 에서 18.9% 로확대 큰기계들 두산, 뉴욕양키스후원 북미마케팅강화 http://lnr.li/mrd2p 두산밥캣등북미지역에사업장을둔두산계열사들이뉴욕양키스와파트너십계약을체결하고 22 년까지홈구장펜스로고노출과경기장고객초청행사등다양한브랜딩활동을펼치기로함두산은지난해 MLB 아메리칸리그디비전시리즈 (ALDS) 부터미국프로야구와브랜드마케팅파트너로인연 작은기계들 씨에스윈드, 4 억규모윈드타워공급계약체결 http://lnr.li/jipfa 베스타스아시아퍼시픽 A/S 와 4 억 691 만원규모의윈드타워공급계약을체결했다고 26 일공시지난해매출액의 1.3% 에해당 와이지원, 항공우주소재가공최적화된솔루션제시 http://lnr.li/hosqd 항공우주산업분야에서는절삭공구가핵심요소항공기몸체의경량화, 엔진효율의향상을위해고강도소재를사용하는데여기에쓰이는알루미늄합금, 티타늄합금, CFRP( 탄소섬유강화플라스틱 ) 와같은 복합소재는대부분가공이어려운난삭재범주에속하기때문와이지원 (YG-1) 이항공우주산업의난삭재가공에최적화된절삭가공솔루션을제시 동성화인텍본사부산이전 http://lnr.li/ruzqn 초저온보냉재공급업체인동성화인텍이본사를부산으로옮김 : 영업력강화와신사업추진을위해경기도성남에있던본사를부산으로동성화인텍은 6 년역사의부산향토기업인동성그룹계열사와의그룹내사업시너지도강화한다는전략 하이록코리아, 산업현장필수컨트롤시스템제공 http://lnr.li/jmrgl KOREA CHEM 218 에서모든산업현장에필수인플루이드 & 컨트롤시스템을선보임이시스템은설치까지하나의턴키로작동돼각기업에유용하게제공 1/13

218.4.3 [443 호 ] HI 기계 ChartBook 최광식 2_2122_9197 건설기계 건설장비수급 한국시장상장 3 사 대형 vs. 미니 / 소형 vs. 중국 건설장비메이커 3 사 두산인프라코어 _IDX INDEX (12주전 = ) 두산밥캣 _IDX 11 현대건설기계 _IDX 9 8 7 중국2사 _IDX INDEX (12주전 =) 대형 _ 메이커4_IDX 11 미니 / 소형메이커5_IDX 9 8 5 3 - -3-5 두산인프라코어기관매수주간수익률 (%, 우축 ) 2% 1 1% % - -1% -1-2% 5 3 - -3-5 기관매수주간수익률 (%, 우축 ) 두산밥캣 1 1% % - -1% -1 대형 : 두산, 현중, 사니, 고마쯔 미니소형에서두산밥캣 두산인프라코어 _IDX 미니 / 소형메이커5_IDX INDEX (12주전 = ) 대형 _ 메이커4_IDX INDEX (12주전 =) DEERE_IDX 현대건설기계 _IDX 11 15 CNHI_IDX SANY_IDX 두산밥캣 _IDX KOMATSU_IDX 9 5 3 - -3-5 기관매수주간수익률 (%, 우축 ) 현대건설기계 2% 1 1% % - -1% -1-2% 건설장비부품주 건설장비부품주기관매수 평균수익률 ( 우 ) 5 1 1% 8-5 % - - 7 75-15 -1% -2-1 건설기계해외 vs 한국부품사주석 ) 부품주 4 사 : 진성티이씨, 디와이파워, 흥국, 동일금속 INDEX (12주전 = ) 11 9 INDEX (12주전 =) 중일부품2사 _IDX 국내건기, 부품6사 _IDX 11 9 8 CATERPILLAR_IDX INDEX (12주전 =) 진성티이씨 _IDX 11 9 8 두산인프라코어 _IDX 디와이파워 _IDX SANY_IDX 6 4 2-2 -4 기관매수 주간수익률 (%, 우축 ) 진성티이씨 3% 2% 1% % -1% -2% 6 4 2-2 -4 디와이파워기관매수 2% 주간수익률 (%, 우축 ) 1% % -1% 8 7 7-6 -3% -6-2% 중전기중전기수급 한국 vs. Global Peer 중전기회사들주가 Index 중전기 3 사 ( 현대일렉트릭, LS 산전, 효성 ) 수급 INDEX (12주전 =) 15 해외전기전자 9 사 _IDX 한국 2 사 _IDX INDEX (12주전 =) 115 LS 산전 _IDX 6 중전기 3 사기관매수 평균수익률 ( 우 ) 8% 15 75 현대일렉트릭 _IDX ABB_IDX Schneider_IDX General Electric_IDX 4 2-2 -4 4% % -4% 65-6 -8% 75 3.2 55 3.2 LS산전 2 기관매수 2% 주간수익률 ( 우 ) 15 1 1% 5 % -5 - - -15-1% 현대일렉트릭 5 기관매수 1 주간수익률 ( 우 ) 4 1% 3 2 % - - -1% -2-2 -1-3 -1 11/13

218.4.3 [443 호 ] HI 기계 ChartBook 최광식 2_2122_9197 풍력 풍력수급 한국풍력부품사 vs. Global Peer 한국풍력부품 5 사 풍력부품 4 사수급 INDEX (12주전 =) 12 11 해외풍력메이커 _IDX 한국풍력부품4_IDX 태웅 _IDX INDEX (12주전 =) 11 9 유니슨 _IDX 동국S&C_IDX 태웅 _IDX 씨에스윈드 _IDX 8 6 4 2 풍력기관매수평균수익률 ( 우 ) 1 1% % 9 8 8-2 -4-6 - -1% 7 7-8 -1 3.2 3.2 INDEX (12주전 =) 12 11 9 8 VESTAS_IDX 태웅 _IDX 태웅기관매수 동국S&C 씨에스윈드기관매수기관매수 4 주간수익률 (%, 우축 ) 1 4 주간수익률 (%, 우축 ) 1 4 주간수익률 (%, 우축 ) 1 1% 1% 1% 2 2 2 % % % - - - -2-2 -2-1% -1% -1% 7 3.2-4 -1-4 -1-4 -1 피팅 피팅 VS 전방 1 건설 피팅업수급 INDEX (12주전 =) 하이록코리아 _IDX 건설사 _IDX 11 9 8 3.2 일반피팅2사 _IDX INDEX (12주전 =) 조선5사 IDX(12W) 12 11 9 8 3.2 8 6 4 2-2 -4-6 -8 - 피팅 : 피팅 3+ 디케이락 기관매수 1% % - -1% 피팅및밸브사들 INDEX (12주전 =) 16 성광벤드 _IDX 태광 _IDX 3 2 성광벤드 1 기관매수주간수익률 (%, 우축 ) 1% 3 2 태광기관매수 1 주간수익률 (%, 우축 ) 1% 3 2 하이록코리아 1 기관매수주간수익률 (%, 우축 ) 1% 14 12 하이록코리아 _IDX 디케이락 _IDX 비엠티 _IDX KOSPI IDX 1-1 -2 % - -1% 1-1 -2 % - -1% 1-1 -2 % - -1% -3-1 -3-1 -3-1 8 3.2 조선기자재 조선기자재수급 두산엔진 vs 조선 5 사 vs 해외엔진 엔진 3 사 보냉재 2 사 두산엔진 INDEX (12주전 =) 16 14 12 MAN & Wartsila INDEX (12주전 =) 11 LNG보냉재2사 _IDX 조선5사 IDX ( 억원 15 5-5 보냉재2사기관매수평균수익률 ( 우 ) 1 1% % 두산엔진기관매수주간수익률 (%, 우축 ) 75 3% 5 2% 25 1% % -25-1% 9 - - -5-2% -15-1% -75-3% 8 3.2 8 3.2 INDEX (12주전 =) 12 한국카본 _IDX 동성화인텍 _IDX INDEX (12주전 =) 125 조선기자재17사 _IDX 조선5사 IDX 4 3 조선기자재 ( 엔진기자재포함 ) 기관매수 평균수익률 ( 우 ) 2% 11 115 2 1% 9 8 7 3.2 15 3.2 - -2-3 -4 % -1% -2% 12/13

218.4.3 [443 호 ] HI 기계 ChartBook 최광식 2_2122_9197 발전및발전기자재 발전업수급 두산중공업 VS 해외 PeerGroup 한국 EPC vs 두산중공업 vs 발전기자재 발전기자재 5 사 ( 두산중공업제외 ) 두산중공업 INDEX (12주전 = ) 11 두산중공업 _IDX GLOBAL_POWER_IDX 해외제작사 _DIX INDEX (12주전 = ) 115 두산중공업 _IDX 국내건설사 _IDX 국내발전기자재 4사 _IDX 1 발전기자재기관매수 평균수익률 ( 우 ) 2% 3 기관매수 주간수익률 (%, 우축 ) 두산중공업 2% 15 5 1% 2 1% % % 9-5 -1% - -2-1% 8-1 -2% -3-2% 발전기자재등 주석 ) 비에이치아이, S&TC, 한솔신텍, 대경기계기술, 케이씨코트렐 INDEX (12주전 =) 15 136 122 18 비에이치아이 _IDX 신텍 _IDX S&TC_IDX 대경기계기술 _IDX 1 5 비에이치아이기관매수 2% 주간수익률 (%, 우축 ) 1 1% % - 1 5 기관매수 S&TC 2% 1 1% % - 4 2 기관매수 한솔신텍 2% 1 1% % - 94-5 -1% -1-5 -1% -2-1 -1% -1 8-1 -2% -1-2% -4-2% 철도 / 승강기 철도 / 엘리베이터수급 철도 vs Global Peer 철도 vs Global Peer 개별 현대로템 INDEX (12주전 =) 125 117 19 11 93 해외철도방산메이커 _IDX 한국철도방산 _IDX INDEX (12주전 =) 125 115 15 현대로템 _IDX 알스톰 _IDX 안살도 _IDX Bombardier_IDX CNR_IDX CAF_IDX 5-5 기관매수주간수익률 (%, 우축 ) 현대로템 1 1% % - -1% - -1 3.2 3.2 엘리베이터 vs Global Peer 승강기 vs Global Peer 개별 현대엘리베이터 INDEX (12주전 =) 17 14 11 8 해외승강기6사 _IDX 현대엘리베이터 _IDX INDEX (12주전 =) 17 15 13 11 9 7 현대엘리베이터 _IDX KONE_IDX UTC(OTIS)_IDX SCHINDLER_IDX THYSSENKRUPP_IDX 5 4 3 2 - -2-3 -4-5 현대엘리베이터 기관매수 주간수익률 (%, 우축 ) 3% 2 2% 1 1% % - -1% -1-2% -2-3% 3.2 3.2 공작기계 공기수급 한국소형 6 사 vs Global Peer Global Peer - 지역별 공작기계부품수급 INDEX (12주전 =) 11 해외공기메이커 _IDX 한국공기6사 ( 두인제외 )_IDX INDEX (12주전 =) 14 126 112 일본공기 5사 _IDX 독일공기 2사 _IDX 중국공기 5사 _IDX 15 5 공작기계기관매수평균수익률 ( 우 ) 2% 1 1% % 9 98 84-5 - - -1% -1 8 3.2 7-15 -2% 당보고서공표일기준으로해당기업과관련하여, 본분석자료는투자자의증권투자를돕기위한참고자료이며, 따라서, 본자료에의한투자자의투자결과에 회사는해당종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 대해어떠한목적의증빙자료로도사용될수없으며, 어떠한경우에도작성자및당사의허가없이전재, 금융투자분석사와그배우자는해당기업의주식을보유하고있지않습니다. 복사또는대여될수없습니다. 무단전재등으로인한분쟁발생시법적책임이있음을주지하시기바랍니다. 당보고서는기관투자가및제 3자에게 E-mail등을통하여사전에배포된사실이없습니다. 1. 종목추천투자등급 ( 추천일기준종가대비 3등급 ) 종목투자의견은향후 6개월간추천일 회사는 6개월간해당기업의유가증권발행과관련주관사로참여하지않았습니다. 종가대비해당종목의예상목표수익율을의미함.(217년7월1일부터적용 ) 현대중공업, 현대미포조선은당사와계열사관계에있습니다. -Buy( 매수 ): 추천일종가대비 +1 이상 -Hold( 보유 ): 추천일종가대비 +1 ~ -1 내외등락 당보고서에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나 -Sell( 매도 ): 추천일종가대비 -1 이상 간섭없이작성되었음을확인합니다. ( 작성자 : 최광식, 원민석 ) 2. 산업추천투자등급 ( 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를추천하는것임 ) - Overweight( 비중확대 ), - Neutral ( 중립 ), - Underweight ( 비중축소 ) 하이투자증권투자비율등급공시 218-3-31 기준 구분매수중립 ( 보유 ) 매도 투자의견비율 (%) 93.6% 6.4% - 13/13