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214 년 8 월 2 일수요일 투자포커스 Bi-Weekly Global Fund Flow : 글로벌펀드플로우수혜는한국 & 중국 - 신흥시장자금유입최대수혜는한국과중국. 유럽계자금이가속화시킬수도 - 두국가관련 Regional Fund인 GEM, Asia ex-japan, International Fund가 6월부터순유입전환된이후유입규모가커지고있음 - 올해상반기한국에투자한국적별투자구도는 국부펀드매수 VS 유럽계 ( 헤지펀드 ) 매도 로요약됨. - 관건은최근 2년 KOSPI에서 1조원을팔고있는영국계의매수전환여부인데 Asia ex-japan Fund Flow와중국경기기대감이그가능성을높이고있음 김영일. 769.2176 ampm1@daishin.com 산업및종목분석 현대위아소규모합병효과 - 투자의견매수, 목표주가 25,원으로상향 (15%) 조정 * 현대차그룹내현대위아의역할증가에대한기대감상승을반영 * 214년실적기준, PER 15.5배, PBR 2.4배 - 합병효과 : * 엔진ㆍ변속기등차량핵심부품의품질을좌우하는금속소재와기초가공분야역량을강화 * 정의선현대차부회장의현대위아에대한직접보유지분 1.95% 생김 -> 향후, 그룹내현대위아의역할증가에대한보다가시성있는증거로판단 - 현대차그룹의성장과함께동반성장한다는기대감보다커져 - 주가에는 8월이후, 이같은합병에대한기대감이선반영된측면이있어단기적으로조정가능성있으나장기적으로그룹내역할증대에따른성장기대감과주가상승기대감유효 전재천. 769.382 jcjeon7@daishin.com

투자포커스 글로벌펀드플로우수혜는 한국 & 중국 김영일 2.769.2176 ampm1@daishin.com 신흥시장자금유입최대수혜는한국과중국. 유럽계자금이가속화시킬수도 두국가관련 Regional Fund인 GEM, Asia ex-japan, International Fund가 6월부터순유입전환된이후유입규모가커지고있음. 여기에한국과중국개별국가에투자하는 National Fund Flow 까지순유입전환하며 EPFR 대상국가중가장자금흐름양호 EPFR 집계 Fund들이외에국부펀드와헤지펀드동향도중요한데올해상반기한국에투자한국적별투자구도는 국부펀드매수 VS 유럽계 ( 헤지펀드 ) 매도 로요약됨. 관건은최근 2년 KOSPI에서 1조원을팔고있는영국계의매수전환여부인데 Asia ex-japan Fund Flow 와중국경기기대감이그가능성을높이고있음 (1) Regional : 최근 4주 Pacific(2.17%) 과 Asia ex-japan(1.91%) 으로유입강도가강했던반면 EMEA(-1.34%) 와서유럽 (-.57%) 에서는유출강도강했음. 신흥시장내차별화지속 (2) Asia ex-japan : 최근 4주 Asia ex-japan으로 64억달러순유입. Regional 자금은 28.5억달러순유입. National 자금은 35.4억달러유입되며국가와지역투자가동시에나타남 (3) Sector ETF(US) : 한주간 6.1억달러순유입. 최근 4주경기재 (28.2%) 와소재 (8.3%) 로유입강도는강했던반면산업재 (-15.3%) 와유틸리티 (-12.8%) 에서는유출강도강했음 (4) Style ETF : 우선주 (3.5%) 와가치주 (1.1%) ETF로자금유입강도가강했던반면중형주 (- 6.4%) 와중소형주 (-3.1%) ETF 에서자금유출강도강했음 (5) Commodity ETF : 한주간.6억달러순유입. Corn(27.3%) 과 Aluminum(+27.3%) ETF 로의유입강도가강했던반면농산물 (-2.1%) ETF 에서는자금유출강도가강했음 한국비중을고려한펀드플로우추이 영국계자금은중국모멘텀과연동 4, GEM( 백만달러 ) Korea Asia ex Japan 15 영국계월간순매수 ( 우, 십억원 ) 중국서프라이즈지수 2, 3, 2, 1, 1 5 1,5 1, 5-1, -2, -3, -5-1 -15-1193 13.1 13.3 13.5 13.7 13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7-67 -5-1, -1,5-2, 자료 : EPFR, 대신증권리서치센터 자료 : Bloomberg, 금감원, 대신증권리서치센터 2

Issue & News 현대위아 (1121) 현대위아소규모합병효과 전재천 769.382 jcjeon7@daishin.com 투자의견 문용권 769.3781 ykmoon@daishin.com BUY 매수, 유지 목표주가 25, 상향 현재주가 218,5 (14.8.19) 자동차업종 KOSPI 271.14 시가총액 5,622십억원 시가총액비중.45% 자본금 ( 보통주 ) 129십억원 52주최고 / 최저 218,5원 / 153,원 12일평균거래대금 164억원 외국인지분율 2.6% 주요주주 현대자동차외 1인 4.99% 국민연금공단 12.16% 주가수익률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 15. 23.4 37. 38.3 상대수익률 12.1 2.1 28.5 28. ( 천원 ) 현대위아 ( 좌 ) 23 21 19 17 15 13 11 Relative to KOSPI( 우 ) (%) 9-5 13.8 13.11 14.2 14.5 14.8 35 3 25 2 15 1 5 1) 투자포인트 - 투자의견매수, 목표주가 25, 원으로상향 (15%) 조정 * 현대차그룹내현대위아의역할증가에대한기대감상승을반영 * 214 년실적기준, PER 15.5 배, PBR 2.4 배 - 합병효과 : * 엔진ㆍ변속기등차량핵심부품의품질을좌우하는금속소재와기초가공분야역량을강화 * 정의선현대차부회장의현대위아에대한직접보유지분 1.95% 생김 -> 향후, 그룹내현대위아의역할증가에대한보다가시성있는증거로판단 - 현대차그룹의성장과함께동반성장한다는기대감보다커져 - 주가에는 8 월이후, 이같은합병에대한기대감이선반영된측면이있어단기적으로조정가능성있으나장기적으로그룹내역할증대에따른성장기대감과주가상승기대감유효 2) 합병효과 : 금속소재와기초가공분야역량강화 + 정의선부회장지분 1.95% - 현대위아는 8 월 19 일, 지분법대상회사인현대위스코 ( 정의선부회장 57.87% 보유 ) 와연결대상법인현대메티아 ( 현대위아 5.94%) 에대한소규모합병공시 - 합병개요및 213 년재무제표영향 * 신주의상장예정일 : 214.11.14 일 * 합병후, 주식수 1,58 천주 ( 기존대비 5.8%) 증가 * 213 년지배순이익기준, 5% 내외의상승예상돼 EPS 변화효과는미미할것으로추정 * 합병법인의매출은 7,655 십억원 ( 현대위아 7,92 십억원 + 현대위스코 614 십억원 - 현대위스코와위아간내부매출 5 십억원 ) 으로기존대비 7.9% 증가예상 * 합병법인의지배지주자본총계 2,421 십억원으로기존대비 7.4% 가량증가추정 - 정의선부회장, 현대위아에대한직접지분 1.95% 발생 * 1.95% 는미미한수준으로경영권승계작업의본격화로보기는어려우나 * 현대위아에대한그룹내위상증가와역할증가에대한믿음은커졌다는판단 3) 향후성장기대감 - 발표된증설일정 * 서산 Turbo Charger 공장 : 214.7 월말에공장완료예정 * 등속조인트증설 : 산동 215 년중반 / 강소 214 년 4Q * PTU(Power Transfer Unit) 국내증설 : 215 년초양산목표 - 향후발표기대되는성장모멘텀 * 현대차중국충칭공장, 기아차멕시코공장증설과이에따른현대위아의역할발표 * 증설계획확정과납품범위공개가동사주가의모멘텀이될것으로생각 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 212A 213A 214F 215F 216F 매출액 7,21 7,92 7,58 7,898 8,481 영업이익 54 529 53 55 597 세전순이익 556 556 559 592 652 총당기순이익 425 425 422 452 498 지배지분순이익 418 417 417 444 489 EPS 16,262 16,224 16,226 17,259 19, PER 1.6 11.7 13.5 12.7 11.5 BPS 71,238 87,626 13,352 12,11 138,56 PBR 2.4 2.2 2.1 1.8 1.6 ROE 25.5 2.4 17. 15.4 14.7 주 : EPS 와 BPS, ROE 는지배지분기준으로산출자료 : 현대위아, 대신증권리서치센터 3

매매및자금동향 투자주체별매매동향 ( 유가증권시장 : 순매수금액 ) ( 단위 : 십억원 ) 구분 8/19 8/18 8/14 8/13 8/12 8월누적 14년누적 개인 -149.9 182.7-22.6-267.4-28.3 414-1,52 외국인 183.1 1.2 193. 411. 98.3 1,74 7,379 기관계 -13.2-163.6-14.2-147.2-62.7-1,37-5,271 금융투자 -61.8-27.1-46.8-118.3 38. 61-2,721 보험 3.4-4. -2.8-16.4-82. -333 724 투신 -7.8-95.3-65.5-5.2-21.9-489 -3,382 은행 -14.6-9. -12.5-12.3-9.6-13 -1,553 기타금융 -6.5 -.1 -.9 1.1 -.5-6 -627 연기금 87.3-13. 1. -35.8 26.8 67 3,522 사모펀드 -6. -17.4 6.3 34.2-8. -21-462 국가지자체 -7.3 2.1-1. 5.5-5.3-187 -772 자료 : Bloomberg 종목매매동향 유가증권시장 ( 단위 : 십억원 ) 외국인 기관 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 삼성전자 5. 삼성전자우 12. 현대위아 42.7 삼성전자 31.4 현대모비스 36.6 SK 텔레콤 7.6 KCC 18.3 현대모비스 2.9 하나금융지주 14.3 현대차 7.5 삼성생명 17.6 현대차 2.5 LG 화학 13.8 현대중공업 6.9 NAVER 14.2 SK 이노베이션 2.5 현대제철 12.3 롯데칠성 6.7 LG 디스플레이 13.6 호텔신라 9.1 한국전력 12. KCC 5.4 SK 텔레콤 12. BGF 리테일 7.8 POSCO 1.2 아모레퍼시픽 4.7 KT 11.4 롯데케미칼 7.6 OCI 1. 아모레퍼시픽우 4.6 GKL 1.5 OCI 7.1 현대건설 7.6 한라비스테온공조 4.2 NHN 엔터테인먼트 1.2 LG 전자 6.7 강원랜드 7.6 S-Oil 4. 삼성전자우 1.1 현대제철 6.7 코스닥시장 ( 단위 : 십억원 ) 외국인 기관 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 CJ E&M 5.4 컴투스 3.8 KH 바텍 3.1 컴투스 6.1 메디톡스 3.4 다음 2.7 농우바이오 2.8 KT 뮤직 3.5 GS 홈쇼핑 2.9 게임빌 2.7 매일유업 2.2 솔브레인 2.8 CJ 오쇼핑 2.2 동양시멘트 2.4 에스엠 1.8 CJ 오쇼핑 2.4 파라다이스 2.1 세운메디칼 1.9 성광벤드 1.4 SK 브로드밴드 2.1 이지바이오 2. 선데이토즈 1.9 테라세미콘 1.2 CJ E&M 1.9 오스템임플란트 1.8 셀트리온 1.9 로만손 1.2 성우하이텍 1.7 바이로메드 1.6 서울반도체 1.8 와이지엔터테인먼트 1.1 파라다이스 1.5 한글과컴퓨터 1.3 산성앨엔에스 1.6 파트론 1. 바이오랜드 1.4 성우하이텍 1. 네패스 1.6 GS 홈쇼핑.9 서울반도체 1.1 4

최근 5일외국인및기관순매수, 순매도상위종목외국인 ( 단위 : %, 십억원 ) 기관 ( 단위 : %, 십억원 ) 순매수 금액 수익률순매도 금액 수익률 순매수 금액 수익률순매도 금액 수익률 삼성전자 233.4 -.9 LG 생활건강 53.7 2.8 NAVER 12. 3.8 삼성전자 336.6 -.9 신한지주 75. 4.4 아모레퍼시픽 44. 7.4 현대위아 99.2 13.8 현대차 75.7-3.2 현대모비스 67.4 -.9 KT&G 43.8 -.2 LG 생활건강 65.6 2.8 현대모비스 67.8 -.9 한국전력 54.6.8 SK 텔레콤 38.2 7. 아모레퍼시픽 47.9 7.4 LG 전자 48.5-1.4 LG 전자 47.6-1.4 아모레퍼시픽우 35.3 9. 삼성생명 4.8 5.3 한국전력 47.8.8 KB 금융 44.8.2 SK 하이닉스 26.7 1.3 SK 텔레콤 39.4 7. OCI 46.9-2.9 하나금융지주 33.6 4. 현대중공업 17.5. KCC 36.4 7.6 SK 이노베이션 46.6-4.3 강원랜드 32.5 1.7 삼성전자우 17.2 -.3 KT&G 31.8 -.2 엔씨소프트 38.8 1.4 LG 화학 32.3.6 GS 건설 16.6 1.6 GKL 27.3 1.8 LG 화학 37.4.6 NAVER 3.8 3.8 롯데칠성 15.8 6.7 아모레퍼시픽우 26.8 9. 한국가스공사 32.1-1.7 아시아증시의외국인순매수 ( 단위 : 백만달러 ) 구분 8/19 8/18 8/14 8/13 8/12 8 월누적 14 년누적 한국 158.6. 16.8-35.6. 1,981 7,997 대만 21.8 23.2-9.6 235.2-123.3-68 11,137 인도.. 59.5-18.3. 136 12,36 태국 27.2.... -2-913 인도네시아 -38.4 7.5 21.2 34.4 36.4-141 4,814 필리핀 95.6. -.7 95.1. 16 1,126 베트남 -4.7. -6.6-6.9. -85 211 주 : 대만외국인투자자순매수현황은 TWSE(Taiwan Stock Exchange) + GTSM(Gre Tai Securities Market) 의합산데이터임. GTSM 은우리나라의코스닥에해당되는 General Board 와프리보드역할을하는이머징스탁마켓등으로구분. 이머징스탁마켓은 General Board 로건너가기위한가교역할을수행자료 : Bloomberg, 각국증권거래소 5