[2 호 ] 최광식 ( ) 해양 1 Shell의나이지리아 Bonga South FPSO: SHI vs HHI 빠르면연내결정 - Shell 의나이지리아 Bonga FPSO(12 억 $ 사업 ) 225,b/d 사업의 - 상업입찰요청이

214. 11. 3 [2 호 ] 최광식 (2-2122-9197) 이마당 ( 유가급락 ) 에 Bonga FPSO + LNG/ 울트라컨선! 코멘터리금요일 OPEC의쿼트유지결정으로유가가급락했고, 한국조선업종주가도크게빠졌습니다. 저유가기조는 IOC들의해양투자심리경색및이에따른향후해양플랜트발주위축으로이어지기에조선주하락은맞습니다. 그러나, 북미비전통오일과 Deepwater 생산원가가 $ 대로서더이상의유가하락을상상하기는어렵고, 선행적주가투자자로서는최악을지난것으로해석하는것이맞는듯합니다. #1 유가가 $6대로하락했는데, 지난주 Shell의나이지리아 FPSO 입찰이진행되었습니다. 12월2주까지 SHI, HHI가가격과로컬컨텐츠방안을최종제출하고빠르면연내 EPC를선정한다고합니다. 이마당에 Bonga FPSO 입찰이진행되는것이신선합니다. Shell은대표적으로 22년전후 Shale Gas Growth가꺽이는것으로판단하는 IOC입니다. 대표차트 한국유가급락에따라한국 /RIG 주가급락 : 싱가포르 / 중 / 일별도 INDEX (12주전 =) INDEX (12주전 =) ($/ 배럴 ) 15 13 14 12 13 9 11 12 11 8 9 9 일본3사 IDX KEPPEL+SEMBCORP 2 IDX 8 8 CHINA 4 IDX RIG_IDX 7 7 한국대형3사 7 KEPPEL+SEMBCORP 2 IDX WTI( 우 ) 6 6 6 1.3 1.17 1.31 1.3 1.17 1.31 VLGC 신조선가 14 년에전년대비원화기준 상승 VLGC(82k CBM) ( 십억원 ) VLGC(82k CBM) 원화선가 9 #2 현대중공업의 VLGC 수주선가가올랐습니다. Aurora LPG 가포기한 216 년인도옵션 8 슬롯을홍콩 Unique Shp. 이계약했는데, 옵션가격 $76m 보다 높은 $79.4m 입니다. 215 년 ~216 년현대중공업은가스선으로돈을법니다. 7 8 77.6 81.9 LNG는계속뜨겁습니다. 영국 BG가 6척 ~12척 LNG선추가확보를추진중이며, 이에따라 #3 지난주 Maran Gas는 DSME에 LNG선 2척을발주했고 #4 현대중공업과도 4척계약을협의중이라는보도입니다. #5 Gaslog도 BG와용선계약을통해향후 LNG선을추가발주할수있다는전언입니다. 12.1 12.7 13.1 13.7 14.1 14.7 15.1 12.1 12.7 13.1 13.7 14.1 14.7 15.1 신조선가지수 1p, 중고선가지수보합 ( 지수 ) ( 지수 ) Clarkson Index 중고선가지수 Clarkson Index 142 118 유가급락에따른조선업종주가조정은의외의해양, LNG 선, 울트라컨선싸이클등으로 길지않을것으로봅니다. 유가하락심리는최고조를지났기때문입니다. 14 138 136 139. 112 19 16 13 134 1.1 1.24 1.1 1.24 13. 주말외신뉴스 - 뉴스 /FACT > 당사의견 선가 (ASP) & 실적 1 신조선가지수또 1p 오른 139p, 중고선가지수보합 - 신조선가는 VLCC 가 $97m 으로 $.5m 하락했고여타선종은보합이었지만 2 주전과같이이유를알수없이 1p 올라 139p 기록 - 중고선가는케이프벌크하락, 수에즈탱커상승 (2 주연속 ) 으로지수는보합 > 2 주전선종별선가상승없이지수가올랐다가, 지난주하락한바있습니다. 2 HHI 수주 VLGC: 이전옵션포기전보다 내외올라 - Aurora 의옵션포기슬롯을, 홍콩의 Unique Shipping 이잡았는데 - 신조선가가 Fixed Option $76m 보다높은 $7m 임 (+4. ) > HHI 는 215 년 ~216 년 VLGC>LNG 선이돈을벌어줄것입니다. 3 현대중공업건조, Aasta Hansteen SPAR: 지연중이지만인도일정조정아직 - Aasta Hansteen 은세계최대규모이자 Statoil 이전에다루어보지못한초대형 SPAR Platform(7 만톤 ) - 지난주 Statoil 프로젝트담당 OMV 의 director 왈 " 엔지니어링단계에서의마일스톤조정과현대중공업파업우려로집중관리 " - 문제는애초계획보다많은 Engineering 공수를사용했고, 마일스톤변경이있었음, - 또한 STEP(Statoil Technological Efficincy Project) 적용으로 Technological Requirements 에여러변경도있었다고 - 216 년여름인도, 216 년말설치, 217 년말양산계획은유지 > 문맥에서읽을수있듯이, 체인지오더를따낼수있는이슈가있습니다. > 현대중공업의 215 년해양실적은꾸준 / 견조한것으로안내중이며, 당사도판단하고있습니다. 1/8

214. 11. 3 [2 호 ] 최광식 (2-2122-9197) 해양 1 Shell의나이지리아 Bonga South FPSO: SHI vs HHI 빠르면연내결정 - Shell 의나이지리아 Bonga FPSO(12 억 $ 사업 ) 225,b/d 사업의 - 상업입찰요청이 Shortlist 2 개사 SHI, HHI 에도착했고 - 상당히빠른 12 월 2 주까지가격을제출하고, 215 년초 FID - 빠른진행은지난 1 년간 BIG3 와협의를해왔고최근 2 개조선사와대충의가격에대해상의했기때문 - 한소스에따르면, 빠르면 Shell 이 12 월에양사중 1 곳을선정할수있고 (), Shell 의나이지리아정부및 NNPC 와협상중 - 다른소스는, 가격과별도로 Local Contents 가가장중요하기때문에연내건조사선정은너무빠르다고언급 - 일각에서는 Egina FPSO 에서 LADOL 과협업중인삼성중공업이유리하다고보는가운데 - 현대중공업도기존 Niger-Dock 을이용 / 확장하거나, Bayelsa 에새로운야드를투자할수도있다고 > Egina FPSO 에서의삼성중공업대규모손실로수주자체를시장이좋아할지모르겠지만서도 > 일단이런저유가기조에 Shell 이 215 년초 FID 를내리겠다는것자체가의아합니다. > Shell 은 218 년 ~22 년북미비전통에너지의 Growth 가꺾이는곳으로보는대표적인 IOC 이고 > 이것이힌트가될것같습니다. > 발주자체보다, 이러한저유가기조에서도사업이진행되는모습은한번쯤다시해양의긴그림을업데이트해볼필요가있다는것을암시합니다. 2 Heerema SSCV: 15 년초 DSME vs 2~4 개사결정 - 독일 Heerema 의 Semi-Submersible Crane Vessel 입찰은 - 한국 DSME, Jurong, Fincantieri 가경합중인데 : 연초참여중이던 HHI, SHI 는입찰하지않기로결정 - 본계약내년초로입찰막바지 : 연초 3Q14 11 월로연기중 - FID 15 년초, 36 개월건조공정예정 > 과거보도에서는 1 억 $ 프로젝트였고, > Heerema 의기존 1.4 만톤인양선보다큰 2 만톤인양능력 (1 만톤크레인 2 개 ) 로 > 해양공사의대형화트렌드를반영하는것입니다. > 경쟁사들중 DSME 만이동선종을건조할수있는대형드라이도크가있습니다. > Allseas Pieter Schelte 에서벗어나는좋은수주를기대합니다. LNG 1 LNG선의큰손 BG Group 6척 ~12척 LNG선확보 - 6 척이상이라는설과 - 최대 12 척까지 LNG 선확보할것이라는이야기 - 이에따라 Maran Gas 도 LNG 선건조를 DSME, HHI 와협의중 : 상세내용은아래수주설 / 발주의향섹션에 - Maran Gas 외에도여타선주들도 BG 와의용선에따라 LNG 선발주소식이있을듯 2 미국 LNG 프로젝트현황 : 현재 7 MTPA MTPA 로, 3MTPA 추가될것 - 현재미국에서는 7MTPA 의 LNG 수출터미널건설중 - Cheniere Energy 가 4MTPA = Sabine Pass 4 개 Train + (1Q15 승인예정 ) Corpus Christi 3 개 Train +(15 년말 FID) Sabine Pass 확장 2 개 Train - Cameron LNG, Freeport LNG, Dominio Cove Point 3MTPA - CWC's World LNG Summit 에서 7MTPA 외에추가 3MTPA 의추가사업이진행될것이라는분석 2/8

214. 11. 3 [2 호 ] 최광식 (2-2122-9197) 한국조선업수주설한국및경쟁국주요수주소식 - Clarksons 업데이트기준 신조발주설 통계치에잡히는신조수주 1MOL 울트라막스급컨선발주 : 용선발주 Seaspan 선두 - MOL 의 18,teu 6 척용선 (1, 12 년또는 15 년 ) 발주입찰에 5 개선주참여중인데 - Rickmers + Oaktree Capital, Costamare+York Capital 등외에최근 Evergreen Marine 이참여 - 독일전통의 Peter Dohle Schiffahrts, Bernhard Schulte, Reederei Nord 등이트렉레코드부족으로참석하지못한것이특징 - Seaspan + Shoei Kisen 이선두 : $6,/day 로들림 - Seaspan 은이미 MOL 가 18 척의용선계약을보유 - 한국의 BIG3+ 수빅이건조하게되며, 선가는 $151m~$16m, 217 년 3 월 ~9 월인도 - 머스크의 Triple-E 의 2 개프로펠러와달리 Single Propeller 채택 - 올해안에입찰결론날것으로전함 > 여러의미가있습니다. 일본 MOL 발주에일본조선사는물론이고중국도배제되었습니다. 2Maran Gas HHI, LNG 선 4 척 - BG Group 용선기반으로, 현대중공업에도 LNG 선 4 척계약예정 - Maran Gas 는 15 척건조를포함해 26 척의 LNG 선운영중 3Gaslog, BG Group 용선확보설 - Gaslog 도 BG Group 의 6 척 ~12 척 LNG 선용선수요중일부를잡은것으로전해지는데 - 정확한규모와신조발주여부는아직알려지지않음 > 13 년삼성중공업, 14 년삼성중공업과현대중공업에 LNG 선을발주한바있는데 > 이건이 BG Group 용선발주인지불투명하기때문에 BG Group 용선이신조발주로이어질지는정확치않지만 > 기대할만한것으로판단합니다. a홍콩 Unique Shipping HHI, 84k VLGC 1+1 발주 - 홍콩 Unique Shipping이용선기반으로현대중공업에 VLGC 1+1척발주 : 9년만의발주 - Aurora가포기한옵션슬롯 216년말단납기를잡았고 - 신조선가도 Fixed Option $76m보다높은 $7m임 (+4. ) > 13년 ~14년엄청난 VLGC 싸이클이진행되었습니다. 기사에도언급되었듯이지난 1개월동안 39척의 VLGC 발주는선대의 에달합니다. > 또한 214년 ~217년인도 VLGC는 척으로현재선대의 5 에달합니다. > VLGC 발주싸이클은아쉽지만, 정점은지났습니다. > 그러나 213년바닥에서수주 VLGC 마진도미들싱글은되는가운데, 14년부터신조선가가크게올라 > 이를건조할현대중공업, 대우조선해양의수익성개선을기대할수있습니다. bmaran Gas DSME, LNG 선 2+2 척, VLCC 4 척중 2 척은취소 - BG Group 용선기반으로, Maran Gas 는대우조선해양에 LNG 선 2+2 척을협의중인데 - 최근에발주한 VLCC 4 척중 2 척을취소하면서 2 척을계약하기로 : 218 년인도물 - VLCC 2 척은 LNG 추진엔진으로변경추진 당사예상대비발주와발주 LIST 당사예상대비발주추이 (DWT백만) 상선전체발주량 ( 천TEU) C'NT 발주량 HI 발주량예상치 (DWT백만) C'NT발주량예상치 2 2, 178.8 2,69 14년예상 14년예상 16 1,439천TEU 백만DW 1,5 T 12 98.8 1, 5 8 4 5 1월 4월 7월 1월 1월 4월 7월 1월 1월 4월 7월 1월 1월 4월 7월 1월 13년 14년 13년 14년 BC 발주량 TK 발주량 BC발주량예상치 (DWT백만) TK발주량예상치 (DWT백만) 12 15.9 4 38.3 35 3 8 22.6 25 55.8 6 2 15 4 1 2 5 1월 4월 7월 1월 1월 4월 7월 1월 1월 4월 7월 1월 1월 4월 7월 1월 13년 14년 신조발주내역 - 한 / 중 / 일주간 국가 조선사 계약일 발주국가발주처 Type 크기 인도 척수 11월2주 BIG6 Daewoo 14.11.11 북미 Chevron 모듈 218 1 14.9.1 유럽 Awilco AS TK 3k DWT 216~217 2 Hyundai Mipo 14. Unknown Unknown LPG 38k cu.m. 217 2 Hyundai HI 14.11.6 유럽 Leif Hoegh & Co. LNG 17k cu.m. 217 1 민영 Nantong Mingde 14.7.1 아프리카 Celsius Shipping PTK 25k DWT 217~218 3 Xiamen S.B. 14.6.1 중국 Xiamen ITG OFF-SUPP 4k DWT 216 4 일본 Onomichi Dockyd 14.6.1 Unknown Unknown PTK 5k DWT 218 1 Kawasaki H.I. 14.6.1 Unknown Unknown LNG 1k cu.m. 216 1 Miura Zosensho 14.8.1 일본 Nanko Kisen BULK 2k DWT 216 1 Mitsui Shipbuilding 14.7.1 Unknown Unknown BULK 6k DWT 216 1 11월3주 BIG6 Hanjin H.I. 14.11.13 Unknown Unknown CONT 2k TEU 216 2 국영 Guangzhou Longxue 14.9.1 중국 Shanghai Zhenhua 해양설치 215~216 2 Guangzhou SY Intl 14. 유럽 Rederi AB Gotland FERRY 2k Passe. 217 1 민영 Zhong Chuan H.I. 14. 중국 Zhejiang Jianyang OTHERS 6k DWT 216 2 11월4주 BIG6 Daewoo 14.11.25 유럽 Angelicoussis Group LNG 173k cu.m. 218 2 Hyundai HI 14. 중국 Unique Shpg. (H.K.) LPG 84k cu.m. 216 1 민영 Zhejiang Ouhua SB 14.11.26 유럽 Reederei Nord BULK 37k DWT 216 2 일본 Kawasaki H.I. 14.9.29 일본 Mitsui O.S.K. Lines LNG 155k cu.m. 218 2 Japan Marine United 14.11.17 아시아 Wisdom Marine Group BULK 81k DWT 216 2 주가유관주가및 Index 한국조선대형 3 사, 중형 3 사 INDEX 조선 6 사수급 조선수급 INDEX (12주전 =) INDEX 대형3사 INDEX 중형2사 KOSPI_IDX 11 15 9 8 7 6 1.3 1.17 1.31 INDEX (12주전 = ) 현대중공업 _IDX 삼성중공업 _IDX 대우조선해양 _IDX 현대미포조선 _IDX 한진중공업 _IDX 15 55 1.3 1.17 1.31 현대중공업 5-5 -1, 1.3 1.17 1.31 1% % -1% - 삼성중공업 2, 1, -1, -2, 1.3 1.17 1.31 1% % -1% 1,5 1, 5-5 -1, -1,5 대우조선해양 1.3 1.17 1.31 1 1% % - -1% -1 조선업한중일 유가 VS 리그선주, 싱가포르 Offshore 제작사일본3사 IDX INDEX (12주전 =) INDEX (12주전 =) ($/ 배럴 ) CHINA 4 IDX 15 12 11 14 KEPPEL+SEMBCORP 2 IDX 15 11 13 12 11 9 9 9 8 KEPPEL+SEMBCORP 2 IDX 8 8 RIG_IDX 7 한국대형3사 7 7 WTI( 우 ) 6 6 1.3 1.17 1.31 1.3 1.17 1.31 현대미포조선 2 - -2-3 -4-5 -6 1.3 1.17 1.31 1% % -1% - - 25 15 5-5 -15-25 -35 한진중공업 1.3 1.17 1.31 1% % -1% - 4 3 2 1-1 -2-3 -4 두산엔진 1.3 1.17 1 % -1 1.31 3/8

214. 11. 3 [2 호 ] 최광식 (2-2122-9197) 신조선가 & 중고선가 신조선가지수 중고선가지수 메가컨테이너선신조선가 컨테이너선신조선가 - 8,5teu 탱커신조 vs 리세일가격 탱커 VLCC 중고선가 (5 년 ) ( 지수 ) ( 지수 ) Clarkson Index 142 118 14 139. 112 138 19 136 16 13 134 중고선가지수 Clarkson Index 13. 13, TEU 8,5 TEU VLCC 32,DWT 5yrs VLCC 5y 12 9 15. 16 Resale 8 118 14 116. 89 12 116 7 114 98 97. 88 96 112 94 11 1.1 1.24 1.1 1.24 1.1 1.24 1.1 1.24 1.1 1.24 1.1 1.24 87 92 6 LNG 선 - 신조 LPG 선 - 신조 컨테이너선신조선가지수 컨테이너선 - 중고선가 4,5teu MR 탱커신조 vs 리세일 Capesize 벌크선 - 신조, 중고선가 22 LNG(147k CBM) 81 LPG(82k CBM) 13,6 $/TEU 17449. 2 5yrs 4,5teu 5y 4 MR Tanker 51,DWT Resale Handy TK 5y 6 Capesize 18,DWT 5yrs Capes BC 5y 21 2 199 2. 8 79 79. 13,4 13,2 13, 12,8 12,6 13,352 18 38 36 34 55 5 45 4 54. 4. 198 1.1 1.24 78 1.1 1.24 12,4 1.1 1.24 16 1.1 1.24 32 1.1 1.24 35 1.1 1.24 운임지수 벌크 (PT) 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 BDI 1.1 1.24 1,153 1,9 1, 1,8 1, 1,7 BCI 1.1 1.24 1,829 탱커 9 8 7 6 5 4 3 2 컨선 WS:GULF-INDIA WS:GULF-JAPAN 1.1 1.24 1, 1, 9 8 7 6 5 4 BDTI BCTI 1.1 1.24 866 823 1,4 1,2 1, 8 6 4 2 BPI 1,12 1, 1, 9 8 7 6 5 BSI 986 56 54 52 5 48 46 HRCI 546 1,14 1,12 1, 1,8 1,6 1,4 1,2 CCFI 종합 1,47 1.1 1.24 4 1.1 1.24 44 1.1 1.24 1, 1.1 1.24 용선료 LNG 선 1yr 용선료 LNG 선 SPOT 컨선 7,, 6, 55, 5, 45, 4, LNGc 1Yr_155~1CBM 9,,5 8, 7, 6, 5, 4, LNGc Spot_ East of Suez LNGc Spot_ West of Suez 76, 69, 4, 39, 38, Cont' 3yr_9 TEU 37,5 11, 1,5 1, 9,5 9, 8,5 Cont' 1yr_44 TEU 1, 35, 3, 1.1 1.24 1.1 1.24 LNG 용선료업데이트선형이 16k CBM 내외로상향되어, 용선료의연속성이깨짐 37, 1.1 1.24 8, 1.1 1.24 드릴쉽 벌크선 - 케이프 탱커 - VLCC 탱커 - MR 53, 52, 51, 5, 운임 _Drillship 4+ 1.1 1.24 522,141 28, 26, 24, 22, 2, 18, 16, 14, 12, BC 1yr_17k BC 3yr_17k 1.1 1.24 15, 15,3 36, 33, 3, 27, 24, 21, TK 1yr_31k DWT TK 3yr_31k DWT 1.1 1.24 34, 15,5 15, 14,5 14, 13,5 13, TK 1yr_47-48 kdwt TK 3yr_47-48 kdwt 1.1 1.24 15, 15, 4/8

214. 11. 3 [2 호 ] 최광식 (2-2122-9197) Consensus 추이 조선4사 조선4사 2Q14 지배주주순이익 8, 조선4사 3Q14 지배주주순이익 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 13.8 13.1 13.12 14.214.4 14.6 14.8 14.1 14.12 정유 정유3사 2Q14 지배주주순이익정유3사 3Q14 지배주주순이익 1, 8, 6, 4, 2, 13.8 13.1 13.12 14.214.4 14.6 14.8 14.1 14.12 두산중공업 두산중공업 2Q14 지배주주순이익 2, 두산중공업 3Q14 지배주주순이익 두산인프라코어 8 두산인프라코어 2Q14 지배주주순이익 두산인프라코어 3Q14 지배주주순이익 1,5 6 1, 4 5 2 현대로템 13.8 13.1 13.12 14.2 14.4 14.6 14.8 14.1 14.12 한국항공우주 13.8 13.1 13.12 14.2 14.4 14.6 14.8 14.1 14.12 한국항공우주 2Q14 지배주주순이익 8 현대로템 2Q14 지배주주순이익 5 한국항공우주 3Q14 지배주주순이익 6 현대로템 3Q14 지배주주순이익 4 3 4 2 2 13.8 13.1 13.12 14.2 14.4 14.6 14.8 14.1 14.12 성광벤드 13.8 13.1 13.12 14.2 14.4 14.6 14.8 14.1 14.12 하이록코리아 성광벤드 2Q14 지배주주순이익 하이록코리아 2Q14 지배주주순이익 3 성광벤드 3Q14 지배주주순이익 12 하이록코리아 3Q14 지배주주순이익 25 2 8 15 6 4 5 2 13.8 13.1 13.12 14.2 14.4 14.6 14.8 14.1 14.12 13.8 13.1 13.12 14.2 14.4 14.6 14.8 14.1 14.12 조선 / 기계 EPS, BPS 등연간컨센서스추이 214 EPS( 원 ) Chang(%) VALUATION 그룹 종목 다섯달전 네달전 세달전 두달전 14.1.25 14.11.1 14.11.8 14.11.15 14.11.22 14.11.27 2달전대비 4주전대비 214PER 종가 조선 현대중공업 1,515-1,497-7,583-8,878-1,711-23,279-23,386-24,542-24,542-24,487 적지 적지 -5. 123,5 삼성중공업 59 563 96 925 912 948 948 948 93 927 % 23.3 21,6 대우조선해양 2,13 1,79 1,58 1,458 1,35 1,337 1,158 1,116 1, 1,87-2 -19% 17.8 19,3 현대미포조선 -4,889-5,61-11,136-12,322-14,357-29,78-29,346-3,615-3,792-3,68 적지 적지 -2.5 76,9 기계 두산중공업 1,544 1,586 1,184 1,152 8 55 515 515 515 393-6 -29% 66.4 26, 두산인프라코어 55 51 673 686 6 4 3 3 645 633-16.5 1,45 두산엔진 -338-427 -564-568 -571-5 -598-598 -598-598 적지 적지 -11.2 6,71 방산 현대로템 1,522 1,367 1,46 1,26 864 713 713 698 1 6-3 - 29. 2,15 한국항공우주 1,12 1,59 1,79 1,19 1,31 1,6 1,43 1,43 1,37 1,37 38.8 4,2 피팅 성광벤드 2,31 1, 1,737 1,762 1,748 1,748 1,748 1,716 1,7 1,7 - - 9.4 16, 태광 1,631 1,631 1,631 1,631 1,31 1,31 1,31 1,31 946 946-4 -2 14.3 13,5 하이록코리아 2,667 2,56 2,478 2,515 2,561 2,561 2,561 2,448 2,448 2,476-12.8 31, 정유 SK이노베이션 9,83 7,26 5,216 3,291 1,31 228 189 189 189-97% -5 89,7 GS 4,328 3,23 2,681 2,321 1,58 1,586 1,227 96 96 732-6 -5 56.8 41,6 S-OIL 3,262 2,451 2,1 1,677 998 166 58 58 58 48-97% -71% 881.7 42, 214 BPS( 원 ) ROE VALUATION 그룹 종목 다섯달전 네달전 세달전 두달전 14.1.25 14.11.1 14.11.8 14.11.15 14.11.22 14.11.27 214 215 214 PBR 조선 현대중공업 245,912 243,789 237,251 236,46 234,7 222, 221,974 22,636 22,636 22,71-11%.6 삼성중공업 28,3 28,327 28,638 28,66 28,61 28,4 28,4 28,663 28,5 28,6 7%.8 대우조선해양 27,542 27,321 27,9 27,43 26,912 26,92 26,8 26,5 26,74 26,733 7%.7 현대미포조선 149,191 146,81 139,894 136, 132,827 112,83 113,15 111,418 112,356 111,918-27%.7 기계 두산중공업 47,233 46,54 45,816 45,692 44,619 44,74 44,731 44,731 44,731 45,1 1%.6 두산인프라코어 14,693 14,396 14,313 14,52 14,418 14,454 14,453 14,453 14,417 14,394.7 두산엔진 1,861 1, 1,792 1,5 1,76 1,644 1,646 1,646 1,646 1,646 %.6 방산 현대로템 21,623 21,345 21,49 21, 2,8 2,716 2,716 2,696 2,696 2,692 7% 1. 한국항공우주 1,741 1,696 1,683 1,694 1, 1,714 1,743 1,743 1,743 1,743 1% 1 3.7 피팅 성광벤드 16,797 16,545 16,427 16,455 16,463 16,463 16,463 16,416 16,399 16,399 1% 11% 1. 태광 17,62 17,62 17,62 17,62 17,62 17,62 17,62 17,62 17,62 17,62.8 하이록코리아 18,226 17,963 17,927 17,2 18,8 18,8 18,8 17, 17, 17,937 1 1 1.8 정유 SK이노베이션 177,113 174,532 172,11 169,89 166,373 166,67 166,596 166,596 166,596 166,56 %.5 GS 72,433 7,7 7,81 69,31 68,442 68,553 68, 67,668 67,668 67,642 1%.6 S-OIL 47,49 46,849 46,445 46,63 45,71 44,9 44,74 44,74 44,74 44,782 % 7%.9 5/8

214. 11. 3 [2 호 ] HI 기계 ChartBook 최광식 (2-2122-9197) 대형기계 Peer 비교 대형기계업종주가 Performance INDEX (12 주전 =) 12 11 9 8 7 6 1.3 1.17 1.31 현대중공업 _IDX 두산중공업 _IDX 두산엔진 _IDX 현대로템 _IDX 한국항공우주 _IDX 성광벤드 _IDX 태웅 _IDX 기계업종뉴스 두산重, 3 년수주가뭄끝내나 연내 8 조원수주전망 - 3 년째수주부진으로침체기를겪은두산중공업이올해수주실적 8 조원달성앞둠 - 두산중공업은 2 조 3 억원규모의신고리 5,6 호기계약등으로현재누적수주 4 조 4 억원을달성 - 동남아및인도 EPC( 설계 조달 시공 ) 프로젝트수주를확정지으면올해총 8 조원의수주실적달성이가능할전망 두산, 중국국제건설기계전시회참가 - 중국타이어 3 배기규제충족제품선봬 - 두산모트롤 BG, 주행장치선회장치등주력제품 23 개출품 - 1936m² 의부스에신제품 4 개기종을포함총 29 기종을전시 - 9C 모델은중국에서 216 년발효예정인타이어 3 배기규제를충족하는엔진을탑재 두중, 유상증자통해 3,7 억원자금조달 - KDB 산업은행이조성한사모펀드등을대상으로전환상환우선주를발행한다고밝힘 - 발행되는우선주 1,32 만 3,54 주로주당액면가를 5, 원 - 총 3,73 억원의자금이조달 - 이번유상증자를통해운영자금을확보할수있을것으로기대 현대로템, 981.3 억규모추징금부과 - 부산지방국세청으로부터 981 억 342 만원규모의추징금을부과 - 자기자본대비 5.4 에해당 신진에스엠, 종속회사가경기화성공장매입 - 종속회사인신진에스코가경기도화성시정남면에있는생산공장 79 억원에매입 - 취득목적은생산공장등영업공간확보를위한사옥매입 S&TC, 219 억규모공랭식열교환기공급계약 - S&TC 는페트로팩에 219 억원규모공랭식열교환기를공급하는계약을체결 - 지난해매출액대비 1.89% 에해당 유니슨관리종목탈피청신호, 3Q 흑전 - 영업이익이 26 억 26 만원으로지난해 82 억원적자에서흑자로전환한것으로잠정집계됐다고 25 일공시 - 당기순이익은마이너스 12 억 5 만원으로적자가지속 - 올해사업연도에별도재무제표기준으로영업이익흑자를달성하면관리종목에서벗어날것 유니슨, 풍력매출급상승 방긋 - 풍력발전시스템기업인유니슨 ( 대표김두훈 ) 이올해풍력발전기매출증가로인해흑자전환에성공 - 국내풍력발전단지조성사업도인허가완료가눈앞이어서 4 분기까지상승세가이어질것으로기대 조선기자재 조선기자재수급 두산엔진 vs 조선5사 vs 해외엔진 엔진3사 보냉재 2사 두산엔진 INDEX (12주전 =) 엔진 _ 해외 _IDX INDEX (12주전 =) LNG보냉재2사 _IDX 2 11 두산엔진 _IDX 11 15 5 9 9-5 - 8 8-15 -2 7 7 1.3 1.17 1.31 1.3 1.17 1.31 보냉재 조선기자재 11 사 ( 엔진제외 ) 보냉재2사기관매수외인매수평균수익률 ( 우 ) 1.3 1.17 1.31 1 1% % - -1% -1 4 3 2 1-1 -2-3 -4 1.3 1.17 두산엔진 1.31 1% % -1% INDEX (12주전 =) 12 11 9 8 한국카본 _IDX 동성화인텍 _IDX INDEX (12주전 =) 11 15 9 8 조선기자재14사 _IDX 2 16 12 8 4-4 -8-12 -16 조선기자재기관매수외인매수평균수익률 ( 우 ) % 7 1.3 1.17 1.31 7 1.3 1.17 1.31-2 1.3 1.17 1.31 6/8

214. 11. 3 [2 호 ] HI 기계 ChartBook 최광식 (2-2122-9197) 발전및발전기자재 발전업수급 두산중공업 VS 해외 PeerGroup 한국 EPC vs 두산중공업 vs 발전기자재 발전기자재 7 사 ( 두산중공업제외 ) 두산중공업 INDEX (12주전 = ) INDEX (12주전 = ) 두산중공업 _IDX 13 11 두산중공업 _IDX 국내건설사 _IDX 12 GLOBAL_POWER_IDX 15 국내발전기자재 6사 _IDX 해외제작사 _DIX 11 9 9 8 8 7 1.3 1.17 1.31 1.3 1.17 1.31 발전기자재등 INDEX (12주전 =) 145 135 비에이치아이 _IDX 125 신텍 _IDX S&TC_IDX 15 포스코플랜텍 _IDX 티에스엠텍 _IDX 대경기계기술 _IDX 55 1.3 1.17 1.31 발전기자재기관매수 15 1 5-5 -1-15 외인매수 15 평균수익률 ( 우 ) 1 5-5 -1-15 -2 1.3 1.17 1.31 비에이치아이 1 1 9% % - -9% -1-1 S&TC 외인매수 1 기관매수 8 주간수익률 (%, 우축 ) 6 4 2-2 -4-6 -8 1.3 1.17 1.31 1.3 1.17 1.31-1 % 1% % -1% 두산중공업 5 4 3 2 - -2-3 -4-5 -2 1.3 1.17 1.31 한솔신텍외인매수 2 기관매수 15 주간수익률 (%, 우축 ) 1 5-5 -1-15 1.3 1.17 1.31 1 1 9% % - -9% -1-1 1% % -1% - 피팅 피팅업수급 피팅 VS 전방 1 건설 피팅 VS 전방 2 조선 피팅 ( 성광, 태광, 하이록, 디케이락, 비엠티, 엔에스비 ) INDEX (12주전 =) 피팅3사 _IDX 건설사 _IDX 15 9 8 1.3 1.17 1.31 INDEX (12주전 =) 피팅3사 _IDX (12W) 11 15 9 8 7 1.3 1.17 1.31 5 25-25 -5 - - 피팅기관매수외인매수 1.3 1.17 1.31 1% % -1% - 피팅및밸브사들 INDEX (12주전 =) 12 11 9 8 7 1.3 1.17 1.31 성광벤드 _IDX 태광 _IDX 하이록코리아 _IDX 디케이락 _IDX 비엠티 _IDX 엔에스브이 _IDX KOSPI IDX 2 15 5-5 - -15-2 성광벤드 1.3 1.17 1.31 1 9% % - -9% -1 5 4 3 2 1-1 -2-3 -4-5 태광 1.3 1.17 1.31 1 5 4 1% 3 2 1 % -1 - -2-3 -1% -4-1 -5 하이록코리아 1.3 1.17 1.31 1% % -1% 건설장비 건설장비수급 두인 vs Global Peer vs 한국부품 건설장비메이커 Global Peer 건설장비부품 INDEX (12주전 = ) 해외건기메이커 _IDX 국내건기, 부품6사 _IDX 11 15 9 8 1.3 1.17 1.31 INDEX (12주전 =) 미주 _ 건기메이커4_IDX 125 일본 _ 건기메이커3_IDX 12 중국 _SANY_IDX 11 15 9 8 1.3 1.17 1.31 6 4 2-2 -4-6 건설장비부품주기관매수외인매수평균수익률 ( 우 ) 1.3 1.17 1.31 1% % -1% - - 4 3 2 - -2-3 -4 두산인프라코어 1.3 1.17 1.31 1% % -1% 건설기계해외 vs 한국부품사 INDEX (12주전 = ) 12 11 15 9 8 중일부품2사 _IDX INDEX (12주전 =) CATERPILLAR_IDX 국내건기, 부품6사 _IDX 진성티이씨 _IDX 11 15 9 1.3 1.17 1.31 1.3 1.17 1.31 8 INDEX (12주전 =) 동양기전 _IDX 11 15 9 8 1.3 1.17 1.31 3 2 1-1 -2-3 진성티이씨 1.3 1.17 1.31 1 9% % - -9% -1 5 4 3 2 1-1 -2-3 -4-5 동양기전 1.3 1.17 1.31 1% % -1% 3 2 1-1 -2-3 우림기계 1.3 1.17 1.31 % 7/8

214. 11. 3 [2 호 ] HI 기계 ChartBook 최광식 (2-2122-9197) 철도 철도 vs Global Peer 철도 vs Global Peer 개별 현대로템 철도수급 INDEX (12 주전 =) 11 15 해외철도방산메이커 _IDX 한국철도방산 _IDX INDEX (12 주전 =) 12 11 현대로템 _IDX 알스톰 _IDX 안살도 _IDX 4 3 2 현대로템 기관매수외인매수주간수익률 (%) 1 1% 9 1.3 1.17 1.31 9 8 1.3 1.17 1.31 Bombardier_ID X CNR_IDX CAF_IDX - -2-3 -4 1.3 1.1 1.17 1.24 1.31 % - -1% -1 풍력 풍력수급 한국풍력부품4사 vs Global Peer 한국풍력부품4사각 풍력부품4사수급 INDEX (12주전 =) 해외풍력메이커 _IDX 한국풍력부품4_IDX 11 15 9 8 1.3 1.17 1.31 유니슨 _IDX INDEX (12주전 =) 동국S&C_IDX 태웅 _IDX 13 현진소재 _IDX 12 11 9 8 7 6 1.3 1.17 1.31 4 3 2 1-1 -2-3 -4 1.3 1.17 풍력기관매수외인매수평균수익률 ( 우 ) 1.31 1 1% % - -1% -1 동국 S&C 태웅 4 3 2 1 1 1% 4 3 2 1 1 1% % % -1-2 -3 - -1% -1-1 -2-3 - -1% -4 1.3 1.17 1.31-4 1.3 1.17 1.31-1 공작기계 한국두산인프라코어 ~ 소형6사 vs Gl Global Peer - 지역별 공기수급 공작기계부품수급 INDEX (12주전 =) 15 해외공기메이커 _IDX 한국공기6사 ( 두인제외 )_IDX INDEX (12주전 =) 135 125 일본공기 5사 _IDX 독일공기 2사 _IDX 중국공기 5사 _IDX 5 4 3 2 1 공작기계기관매수외인매수평균수익률 ( 우 ) 15 % 1.3 1.17 1.31 1.3 1.17 1.31-1 -2-3 -4-5 1.3 1.17 1.31 당보고서공표일기준으로해당기업과관련하여, 본분석자료는투자자의증권투자를돕기위한참고자료이며, 따라서, 본자료에의한투자자의투자결과에 회사는해당종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 대해어떠한목적의증빙자료로도사용될수없으며, 어떠한경우에도작성자및당사의허가없이전재, 금융투자분석사와그배우자는해당기업의주식을보유하고있지않습니다. 복사또는대여될수없습니다. 무단전재등으로인한분쟁발생시법적책임이있음을주지하시기바랍니다. 당보고서는기관투자가및제 3자에게 E-mail등을통하여사전에배포된사실이없습니다. 1. 종목추천투자등급 ( 추천일기준종가대비 3등급 ) 종목투자의견은향후 6개월간추천일 회사는 6개월간해당기업의유가증권발행과관련주관사로참여하지않았습니다. 종가대비해당종목의예상목표수익율을의미함.(214년5월12일부터적용 ) 현대중공업, 현대미포조선은당사와계열사관계에있습니다. -Buy( 매수 ): 추천일종가대비 +1 이상 -Hold( 보유 ): 추천일종가대비 +1 ~ -1 내외등락 당보고서에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나 -Sell( 매도 ): 추천일종가대비 -1 이상 간섭없이작성되었음을확인합니다. ( 작성자 : 최광식 ) 2. 산업추천투자등급 ( 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를추천하는것임 ) - Overweight( 비중확대 ), - Neutral ( 중립 ), - Underweight ( 비중축소 ) 8/8