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216 년 1 월 6 일산업분석 디스플레이 Overweight ( 유지 ) 플렉서블 OLED 투자확대주목 1 월상반기 LCD 패널가격 TV (-3%), PC(-1%) 디스플레이, 가전, 휴대폰 Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@hdsrc.com RA 김범수 2-6114-2932 bk.kim@hdsrc.com 216 년 1월 5일시장조사기관인위츠뷰 (Witsview) 는 1월상반기 LCD 패널가격을발표하였다. TV와 PC 패널가격은전방산업수요부진, 중국패널업체신규라인증설및세트업체재고조정영향으로각각 3%, 1% 하락하며 1 년이상가격하락이지속되었다. 1월상반기 LCD 패널평균가격은 TV $192, 모니터 $69, 노트북 $4 를기록하였다. 설비투자 6~8%, OLED 투자 1분기현재패널업체의주문강도를고려할때 LCD 패널가격하락은당분간지속될전망이다. 향후가격하락둔화를위해서는패널생산라인의가동률조정이필요할것으로보인다. 특히 216 년부터한국, 중국및일본패널업체들은연간설비투자의 6~8% 를 OLED 부문에투자를집중할전망이다. 이는 1) 삼성전자, 애플, 화웨이등이차세대스마트폰의디자인변화를위해플렉서블 OLED 탑재가예상되고, 2) 향후스마트카의안전성과곡면디자인등을감안할때계기판, 헤드업디스플레이 (HUD), 중앙정보디스플레이 (CID) 등차량용으로 OLED 적용이확대될것으로기대되기때문이다. OLED, 새로운패러다임의변화향후 3년간한국, 중국및일본의디스플레이투자는플렉서블 OLED 에초점이맞춰질전망이다. 이는 1) 플렉서블 OLED 적용분야가대형 OLED 대비스마트폰, 태블릿 PC, 웨어러블및스마트카등으로폭넓어지고, 2) 범용화되고있는 LCD 대비차별화된제품믹스로수익성개선이가능하기때문이다. 최선호주로는 LG전자 (6657), 삼성전기 (915), LG이노텍 (17) 을유지하고중소형주로는 AP시스템 (5462), 테라세미콘 (123), 에스에프에이 (5619), 비아트론 (14), 동아엘텍 (8813) 등플렉서블 OLED 장비업체를선호한다. 업종구성기업및지표 투자의견 현주가 목표주가 시가총액 PER ( 배 ) PBR ( 배 ) ROE (%) 일자 ( 십억원 ) FY216F FY217F FY216F FY216F LG전자 (6657) BUY 54,3 (1/5) 63, 9,391. 15.8 17.2.77 5. 삼성전기 (915) BUY 61,6 (1/5) 85, 4,698. 19.5 16.7 1.1 5.3 LG이노텍 (17) BUY 97,5 (1/5) 12, 2,37. 12. 9.8 1.15. LG디스플레이 (3422) BUY 23,8 (1/5) 28, 8,516. 34.3 11.9.68 2. 자료 : 현대증권

그림 1> 1 월상반기 LCD 패널가격 : TV (-3%), 모니터 (-1%), 노트북 (-1%) 215 216 1H Jan 2H Jan 1H Feb 1H Mar 2H Mar 1H Apr 2H Apr1H May 2H May 1H Jun 2H Jun 1H Jul 2H Jul 1H Aug 2H Aug 1H Sep 2H Sep 1H OCT 2H OCT 1H NOV 2H NOV 1HDec 2HDec 1HJan Change % HoH % MoM 4K2K 384x216 /12Hz Open-Cell - - - - - 593 589 587 582 576 57 566 56 555 545 535 52 5 53 495 485 474 455 44-15. -3.3% -7.2% 65"W 4K2K 384x216 5/6Hz Open-Cell - - - - - - - - - - - - - - - 49 477 472 465 459 449 439 42 4 -. -2.4% -6.6% FHD 192x8 5/6Hz Open-Cell - - - - - - - - - - - - - - - 42 395 39 385 379 369 36 35 342-8. -2.3% -5.% 6"W FHD 192x8 /12Hz Open-Cell 362 358 354 352 35 348 345 344 342 339 336 334 332 331 326 324 314 39 34 - - - - - - - - 4K2K 384x216 /12Hz Open-Cell 323 323 32 319 317 315 312 311 39 37 35 34 31 298 289 283 273 268 258 253 243 238 228 22-8. -3.5% -7.6% 55"W 4K2K 384x216 5/6Hz Open-Cell - - - - - - - - - - - - - - - 27 26 255 245 24 23 225 215 2-5. -2.3% -6.7% FHD 192x8 5/6Hz Open-Cell - - - - - - - - - - - - - - - 225 219 215 28 23 195 192 185 18-5. -2.7% -6.3% 5"W FHD 192x8 5/6Hz Open-Cell 21 21 21 21 21 21 21 21 21 2 199 198 195 194 188 185 18 177 171 166 158 155 148 143-5. -3.4% -7.7% 49"W 4K2K 384x216 5/6Hz Open-Cell - - - - - 217 216 216 214 212 2 29 25 22 194 191 187 184 177 173 165 162 155 15-5. -3.2% -7.4% 48"W FHD 192x8 5/6Hz Open-Cell 188 188 188 188 188 187 186 186 185 184 183 182 179 177 171 169 165 162 157 153 145 142 133 128-5. -3.8% -9.9% 4K2K 384x216 5/6Hz Open-Cell - - - - - - - - - - - - - - - 151 147 144 139 135 13 127 12 115-5. -4.2% -9.4% 43"W FHD 192x8 5/6Hz Open-Cell - - - - - - - - - - - - - - - 134 13 127 122 118 113 1 5 2-3. -2.9% -7.3% 4"W FHD 192x8 5/6Hz Open-Cell 135 135 135 135 135 135 135 135 135 135 135 135 134 133 13 128 125 122 117 114 9 5 98 96-2. -2.% -8.6% 39.5"W FHD 192x8 5/6Hz Open-Cell - - - - - 131 131 131 131 131 131 131 13 13 128 127 125 123 118 115 1 7 98-2. -2.% -8.4% 32''W HD 1366x768 5/6Hz Open-Cell 94 94 94 94 93 92 89 89 87 86 83 82 79 76 72 7 68 67 65 63 61 59 56 55-1. -1.8% -6.8% 1H Jan 2H Jan 1H Feb 1H Mar 2H Mar 1H Apr 2H Apr1H May 2H May 1H Jun 2H Jun 1H Jul 2H Jul 1H Aug 2H Aug 1H Sep 2H Sep 1H OCT 2H OCT 1H NOV 2H NOV 1HDec 2HDec 1HJan Change % HoH % MoM 27"W FHD/IPS 192x8 5/6Hz LED - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 116 - - - 27"W FHD 192x8 5/6Hz LED 122.2 121.6 121.1 12.5 12. 119.6 118.9 118.5 117.8 117.2 115.8 115.3 113.3 112.3 111.1 1.6 8.6 7.6 4.6 3.1 1.6.4 99.4 98.6 -.8 -.8% -1.8% 23.8"W FHD/IPS 192x8 5/6Hz LED - - - - - 86.1 85.6 85.2 84.3 83.8 82.9 82.4 81. 8.4 79. 78.5 77.1 76.1 74.9 74. 72.9 72.1 71.1 7.5 -.6 -.8% -2.2% 23.6"W FHD 192x8 5/6Hz LED 84. 83.7 83.3 82.9 82.6 82.3 81.8 81.5 8.9 8.4 79.5 78.9 77.5 77.2 75.6 75.1 74.1 73.3 71.7 7.9 69.7 68.9 68.2 67.4 -.8-1.2% -2.2% 23"W FHD 192x8 5/6Hz LED 8.4 8.1 79.7 79.3 79. 78.7 78.3 78. 77.4 76.9 76. 75.6 74.1 73.7 72.8 72.4 71.4 7.6 69.1 68.5 67.3 66.6 65.9 65.3 -.6 -.9% -2.% 21.5"W FHD 192x8 5/6Hz LED 69.8 69.4 69. 68.4 68. 67.6 66.9 66.5 65.6 65.1 63.7 63.3 61.7 61.1 59.7 59.2 57.7 56.5 54.5 53.7 53. 52.5 51.7 51.1 -.6-1.2% -2.7% 2"W HD+ 16x9 5/6Hz LED 61.7 61.4 61.1 6.7 6.4 6.1 59.7 59.5 58.8 58.3 57.4 57.1 55.7 55.2 54.4 54. 53.4 53. 52. 51.3 5.6 5.1 49.6 - - - - 19.5"W HD+ 16x9 5/6Hz LED 59.8 59.5 59.2 58.7 58.3 58. 57.5 57.2 56.5 55.9 55. 54.6 53.2 52.7 51.7 51.2 5.2 49.2 47.2 46.3 45.5 44.9 44.1 43.5 -.6-1.4% -3.1% 18.5"W HD 1366x768 5/6Hz LED 54. 53.7 53.4 53. 52.7 52.5 52. 51.8 51.2 5.7 49.8 49.5 48.2 47.7 46.7 46.3 45.5 44.5 42.5 41.8 41.4 4.8 4. 39.4 -.6-1.5% -3.4% 1H Jan 2H Jan 1H Feb 1H Mar 2H Mar 1H Apr 2H Apr1H May 2H May 1H Jun 2H Jun 1H Jul 2H Jul 1H Aug 2H Aug 1H Sep 2H Sep 1H OCT 2H OCT 1H NOV 2H NOV 1HDec 2HDec 1HJan Change % HoH % MoM 17.3''W HD+ 16x9 5/6Hz Wedge-LED 52.2 51.9 51.6 51.2 5.8 5.5 5. 49.8 49.5 49.2 48.9 48.5 48. 47.6 46.9 46.6 46.2 45.8 45.4 45. 44.8 44.5 44.1 43.8 -.3 -.7% -1.6% FHD/IPS 192x8 5/6Hz Wedge-LED - - - - - - - - - - - - - - - 64.8 64.4 63.9 63. 62.6 62. 61.5 61. 6.8 -.2 -.3% -1.1% 15.6''W FHD/TN 192x8 5/6Hz Flat-LED - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 38. - - - HD 1366x768 5/6Hz Flat-LED 4.3 39.9 39.6 39.1 38.6 38.2 37.5 37.3 36.6 36.1 35.5 35. 34.5 34. 33.4 33.1 32.5 32.1 31.5 31.2 3.8 3.4 29.9 29.5 -.4-1.3% -3.% 14."W HD 1366x768 5/6Hz Flat-LED 35. 34.7 34.4 34.1 33.8 33.5 33. 32.8 32.3 31.9 31.4 31. 3.6 3.1 29.6 29.3 28.8 28.4 28. 27.7 27.4 27.1 26.6 26.2 -.4-1.5% -3.3% Ultraslim-LED 41.2 4.9 4.6 4.2 39.8 39.5 39.3 39.1 38.9 38.7 38.5 38.3 38.1 37.9 37.5 37.3 37.1 36.8 36.5 36.2 36. 35.9 35.5 35.3 -.2 -.6% -1.7% 13.3"W HD 1366x768 5/6Hz Flat-LED 39.1 38.8 38.5 38.1 37.7 37.4 37.1 36.9 36.7 36.5 36.3 36.1 35.9 35.7 35.4 35.2 35. 34.7 34.4 34.1 33.9 33.8 33.4 33.2 -.2 -.6% -1.8% 12.5"W FHD/IPS 192x8 5/6Hz Ultraslim-LED - - - - - 68.7 68.3 68.2 68. 67.9 67.7 67.6 67.5 67.4 67.3 67.3 67.2 67.2 67.2 67.2 67.2 67.2 67.2 67.2..%.% 11.6"W HD 1366x768 5/6Hz Flat-LED 36.1 35.8 35.5 35.1 34.7 34.4 34. 33.8 33.4 33. 32.5 32.1 31.6 31.2 3.6 3.3 29.8 29.4 29. 28.7 28.5 28.2 27.7 27.3 -.4-1.4% -3.2% 자료 : Witsview, 현대증권 그림 2> 월별 LCD 패널가격동향 Panel prices trend 214 215 216 TV Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan 4K2K 384x216 /12Hz Open-Cell - - - - - - - - - - - - - - - 591 585 573 563 558 528 57 49 465 44 65"W 4K2K 384x216 5/6Hz Open-Cell - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 484 469 454 43 4 FHD 192x8 5/6Hz Open-Cell - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 399 388 374 355 342 6"W FHD 192x8 /12Hz Open-Cell 411 46 4 394 389 386 383 381 374 372 369 365 36 354 351 347 343 338 333 332 319 37 - - - 4K2K 384x216 /12Hz Open-Cell - - - - - 338 337 331 325 324 324 323 323 32 318 314 3 36 33 3 278 263 248 233 22 55"W 4K2K 384x216 5/6Hz Open-Cell - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 265 25 235 22 2 FHD 192x8 5/6Hz Open-Cell - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 222 212 199 189 18 5"W FHD 192x8 5/6Hz Open-Cell 23 197 193 188 187 187 188 19 194 196 198 21 21 21 21 21 21 2 197 195 183 174 162 152 143 49"W 4K2K 384x216 5/6Hz Open-Cell - - - - - - - - - - - - - - - 217 215 211 27 24 189 181 169 159 15 48"W FHD 192x8 5/6Hz Open-Cell 182 177 173 17 171 174 177 177 181 182 184 188 188 188 188 187 186 184 181 178 167 16 149 138 128 4K2K 384x216 5/6Hz Open-Cell - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 149 142 133 124 115 43"W FHD 192x8 5/6Hz Open-Cell - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 132 125 116 8 2 4"W FHD 192x8 5/6Hz Open-Cell 124 121 12 122 123 125 127 127 128 129 131 135 135 135 135 135 135 135 135 134 127 12 112 2 96 39.5"W FHD 192x8 5/6Hz Open-Cell - - - - - - - - - - - - - - - 131 131 131 131 13 126 121 113 4 98 32''W HD 1366x768 5/6Hz Open-Cell 82 79 78 8 81 83 85 85 89 9 92 94 94 94 94 91 88 85 81 78 69 66 62 58 55 Avg. TV panel price 2 196 193 191 19 215 216 215 215 216 216 217 217 215 214 246 244 24 236 234 242 232 215 22 192 % MoM -1.5% -2.2% -1.6% -1.% -.3% 13.3%.2% -.4%.1%.1%.3%.6% -.3% -.7% -.4% 14.6% -.8% -1.5% -1.5% -1.1% 3.6% -4.3% -7.2% -6.1% -5.% Monitor Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan 27"W FHD/IPS 192x8 5/6Hz LED - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 116 27"W FHD 192x8 5/6Hz LED 124.5 124. 124. 123.1 123. 123.2 123.3 123.5 123.6 123.6 123.6 122.9 121.9 121.1 12.3 119.3 118.2 116.5 114.3 112.8 9.6 6.1 2.4 99.9 98.6 23.8"W FHD/IPS 192x8 5/6Hz LED - - - - - - - - - - - - - - - 85.9 84.8 83.4 81.7 8.7 77.8 75.5 73.5 71.6 7.5 23.6"W FHD 192x8 5/6Hz LED 82. 82. 82. 82.1 82.6 83.3 84. 84.6 84.8 84.8 84.8 84.5 83.9 83.3 82.8 82.1 81.2 8. 78.2 77.4 74.6 72.5 7.3 68.6 67.4 23"W FHD 192x8 5/6Hz LED 8. 79.5 79. 78.8 79.2 8. 8.6 8.9 81.2 81.2 81.2 8.9 8.3 79.7 79.2 78.5 77.7 76.5 74.9 73.9 71.9 69.9 67.9 66.3 65.3 21.5"W FHD 192x8 5/6Hz LED 67.3 67.8 67.8 68.6 68.9 69.4 69.9 7.3 7.6 7.6 7.6 7.3 69.6 69. 68.2 67.3 66.1 64.4 62.5 61.4 58.5 55.5 53.4 52.1 51.1 2"W HD+ 16x9 5/6Hz LED 61.5 61.5 61.5 61.5 61.5 61.6 61.9 62.1 62.3 62.3 62.3 62. 61.6 61.1 6.6 59.9 59.2 57.9 56.4 55.5 53.7 52.5 51. 49.9-19.5"W HD+ 16x9 5/6Hz LED 55.5 55.2 55.2 55. 55.3 56.6 58.2 59.5 6.5 6.6 6.7 6.3 59.7 59.2 58.5 57.8 56.9 55.5 53.9 53. 5.7 48.2 45.9 44.5 43.5 18.5"W HD 1366x768 5/6Hz LED 54.7 54.4 54.4 54.1 54.1 54.1 54.2 54.4 54.6 54.6 54.6 54.3 53.9 53.4 52.9 52.3 51.5 5.3 48.9 48. 45.9 43.5 41.6 4.4 39.4 Avg. MNT panel price 75.1 74.9 74.8 74.7 74.9 75.4 76. 76.5 76.8 76.8 76.8 76.4 75.8 75.3 74.6 75.4 74.4 73. 71.3 7.3 67.8 65.5 63.2 61.6 69. % MoM -.2% -.2% -.1% -.1%.3%.7%.7%.6%.4%.%.% -.5% -.8% -.7% -.9% 1.% -1.2% -1.9% -2.3% -1.4% -3.5% -3.5% -3.4% -2.5% 11.9% Notebook Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan 17.3''W HD+ 16x9 5/6Hz Wedge-LED 53. 53. 53. 53. 53.1 53.2 53.4 53.4 53.4 53.4 53.2 52.6 52.1 51.6 51. 5.3 49.7 49.1 48.3 47.8 46.4 45.6 44.9 44.3 43.8 FHD/IPS 192x8 5/6Hz Wedge-LED - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 64.6 63.5 62.3 61.3 6.8 15.6"W FHD/TN 192x8 5/6Hz Flat-LED - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 38. HD 1366x768 5/6Hz Flat-LED 36.1 36.4 36.5 37. 37.7 38.7 4.1 41.1 41.9 41.9 41.5 4.8 4.1 39.6 38.9 37.9 37. 35.8 34.8 34.3 32.8 31.8 31. 3.2 29.5 14."W HD 1366x768 5/6Hz Flat-LED 34.6 34.6 34.6 34.9 35.1 35.6 36.2 36.6 36.7 36.6 36.1 35.5 34.9 34.4 34. 33.3 32.6 31.7 3.8 3.4 29.1 28.2 27.6 26.9 26.2 Ultraslim-LED 42.8 42.7 42.6 42.4 42.3 42.3 42.3 42.3 42.3 42.3 42.1 41.6 41.1 4.6 4. 39.4 39. 38.6 38.2 38. 37.2 36.7 36.1 35.7 35.3 13.3"W HD 1366x768 5/6Hz Flat-LED 4.4 4.3 4.3 4.1 4.1 4.2 4.2 4.2 4.2 4.2 4. 39.5 39. 38.5 37.9 37.3 36.8 36.4 36. 35.8 35.1 34.6 34. 33.6 33.2 12.5"W FHD/IPS 192x8 5/6Hz Ultraslim-LED - - - - - - - - - - - - - - - 68.5 68.1 67.8 67.6 67.5 67.3 67.2 67.2 67.2 67.2 11.6"W HD 1366x768 5/6Hz Flat-LED 37.1 37. 37. 37.2 37.2 37.2 37.2 37.2 37.2 37.1 36.9 36.5 36. 35.5 34.9 34.2 33.6 32.8 31.9 31.4 3.1 29.2 28.6 28. 27.3 Avg. NBPC panel price 4.7 4.7 4.7 4.8 4.9 41.2 41.6 41.8 41.9 41.9 41.6 41.1 4.5 4. 39.4 43. 42.4 41.7 41.1 4.7 42.8 42.1 41.5 4.9 4.1 % MoM.%.%.%.2%.4%.7%.9%.6%.3% -.1% -.7% -1.3% -1.4% -1.1% -1.5% 8.9% -1.3% -1.6% -1.6% -.8% 5.1% -1.7% -1.5% -1.4% -1.8% Total ASP 5 4 3 2 2 111 111 111 111 111 112 112 111 1 9 121 12 118 116 115 118 113 7 2 % MoM -1.% -1.4% -1.1% -.7%.% 8.5%.4%.%.2%.1%.1%.1% -.5% -.8% -.7%.8% -1.% -1.6% -1.7% -1.1% 2.3% -3.8% -5.8% -4.7% -1.2% 자료 : Witsview, 현대증권 2

LG 전자 (6657) BUY ( 유지 ) 주가 (1/5) 54,3 원 6 일평균거래량 1,118,751 주 52 주최고 / 최저가 ( 보통주 ) 64,3 원 목표주가 63, 원 6일평균거래대금 573억원 39,8 원 시가총액 ( 보통주 ) 8.9 조원외국인보유비중 21.1% 베타 (12M, 일간수익률 ).7 발행주식수 ( 보통주 ) 163,647,814 주수정 EPS 성장률 (15~17 CAGR) 12.4% 주요주주 LG 33.7% 유동주식비율 64.8% 시장수정 EPS 성장률 (3yr CAGR) 22.4% 매출액 ( 십억원 ) 56,772.3 59,4.8 57,19.2 59,414.6 65,64.3 영업이익 ( 십억원 ) 1,249. 1,828.6 1,164.9 1,439.3 1,52.7 순이익 ( 십억원 ) 222.7 51.4 54.5 717.2 659.1 지배기업순이익 ( 십억원 ) 176.8 399.4 38. 618.1 567.7 EPS 982 2,219 2,111 3,434 3,154 수정EPS 982 2,219 2,111 3,434 3,154 PER* ( 배 ) 93.5-65.8 35.9-26.2 3.5-18.6 15.8 17.2 PBR ( 배 ) 1..9.8.8.7 EV/EBITDA ( 배 ) 6. 4.7 5.6 5.3 5.3 배당수익률 (%).3.7.7.7.7 ROE (%) 1.5 3.4 3.2 5. 4.4 ROIC (%) 4.6 8.6 6.6 8.1 9. 자료 : LG전자, 현대증권 절대 3.2% 21.9% 14.% 상대 5.6% 24.9% 24.2% 시장대비 ( 좌축 ) 2 62, 54, - -2 46, -3 38, -4 3, 1/15 4/15 7/15 /15 1/16 삼성전기 (915) BUY ( 유지 ) 주가 (1/5) 61,6 원 6 일평균거래량 442,683 주 52 주최고 / 최저가 ( 보통주 ) 81,8 원 목표주가 85, 원 6일평균거래대금 292억원 49,65 원 시가총액 ( 보통주 ) 4.6 조원외국인보유비중 2.3% 베타 (12M, 일간수익률 ).6 발행주식수 ( 보통주 ) 74,693,696 주수정 EPS 성장률 (15~17 CAGR) -17.2% 주요주주삼성전자외 6 인 23.9% 유동주식비율 73.5% 시장수정 EPS 성장률 (3yr CAGR) 22.4% 매출액 ( 십억원 ) 8,256.6 7,143.7 6,6.6 6,488.6 6,938.6 영업이익 ( 십억원 ) 464. 1.7 322.9 384.9 453. 순이익 ( 십억원 ) 345.7 58.9 86.7 25.6 29.2 지배기업순이익 ( 십억원 ) 33.2 52.7 75.1 238.7 277.9 EPS 4,256 6,478 981 3,16 3,68 수정EPS 4,256 6,478 981 3,16 3,68 PER* ( 배 ) 24.-16.8 11.5-6.1 83.6-49.8 19.5 16.7 PBR ( 배 ) 1.4.9 1.1 1. 1. EV/EBITDA ( 배 ) 6. 6.8 5.8 5.4 4.8 배당수익률 (%) 1. 1.4 1.2 1.2 1.2 ROE (%) 8.2 11.5 1.7 5.3 5.9 ROIC (%) 9.4 (.3) 5.1 7.4 8.3 자료 : 삼성전기, 현대증권 절대 -7.8% -1.1% 2.5% 상대 -5.7% 1.3% 31.4% 시장대비 ( 좌축 ) 4 9, 3 2 8, 6, - -2 5, -3 4, 1/15 4/15 7/15 /15 1/16 3

LG 이노텍 (17) BUY ( 유지 ) 주가 (1/5) 97,5 원 6 일평균거래량 165,9 주 52 주최고 / 최저가 ( 보통주 ) 117, 원 목표주가 12, 원 6일평균거래대금 158억원 79, 원 시가총액 ( 보통주 ) 2.3 조원외국인보유비중 11.3% 베타 (12M, 일간수익률 ).7 발행주식수 ( 보통주 ) 23,667,7 주수정 EPS 성장률 (15~17 CAGR) 25.6% 주요주주 LG 전자외 4 인 4.8% 유동주식비율 59.2% 시장수정 EPS 성장률 (3yr CAGR) 22.4% 매출액 ( 십억원 ) 6,211.5 6,466.1 6,39.5 6,589.5 6,386.3 영업이익 ( 십억원 ) 136.2 314. 251.8 314.2 386.7 순이익 ( 십억원 ) 15.5 112.7 117.8 192.3 235.1 지배기업순이익 ( 십억원 ) 15.5 112.7 117.8 192.3 235.1 EPS 771 5,2 4,98 8,127 9,937 수정EPS 771 5,2 4,98 8,127 9,937 PER* ( 배 ) 141.5-89.3 3.1-16. 24.-15.8 12. 9.8 PBR ( 배 ) 1.3 1.6 1.3 1.1 1. EV/EBITDA ( 배 ) 5.2 4.4 5.1 5.4 4.7 배당수익률 (%) NA.2.3.3.3 ROE (%) 1.2 7.5 6.7. 11.1 ROIC (%) 3.1 8.9 8.1 9.5.7 자료 : LG이노텍, 현대증권 절대 -1.8% 11.7% -1.4% 상대.4% 14.4% 7.5% 시장대비 ( 좌축 ) - -2-3 122, 96, -4 1/15 4/15 7/15 /15 1/16 LG 디스플레이 (3422) BUY ( 유지 ) 주가 (1/5) 23,8 원 6 일평균거래량 1,721,9 주 52 주최고 / 최저가 ( 보통주 ) 36,9 원 목표주가 28, 원 6일평균거래대금 4억원 2,6 원 시가총액 ( 보통주 ) 8.5 조원외국인보유비중 33.6% 베타 (12M, 일간수익률 ).6 발행주식수 ( 보통주 ) 357,815,7 주수정 EPS 성장률 (15~17 CAGR) -7.5% 주요주주 LG 전자외 2 인 37.9% 유동주식비율 62.1% 시장수정 EPS 성장률 (3yr CAGR) 22.4% 매출액 ( 십억원 ) 27,33. 26,455.5 27,924.2 26,174.1 27,135.9 영업이익 ( 십억원 ) 1,163.3 1,357.3 1,616.3 511.2 1,18.7 순이익 ( 십억원 ) 419. 917.4 1,47.8 261.4 751.7 지배기업순이익 ( 십억원 ) 426.1 94.3 992.7 248.3 715.9 EPS 1,191 2,527 2,774 694 2,1 수정EPS 1,191 2,527 2,774 694 2,1 PER* ( 배 ) 27.8-18.3 14.2-9. 13.4-7.4 34.3 11.9 PBR ( 배 ).9 1.1.7.7.7 EV/EBITDA ( 배 ) 2.2 2.9 2.3 3.3 2.9 배당수익률 (%) NA 1.5 2. 2.1 2.1 ROE (%) 4.1 8.2 8.3 2. 5.6 ROIC (%) 8.6 8.5. 2.8 5.9 자료 : LG디스플레이, 현대증권 절대 -7.6% 6.% -5.% 상대 -5.5% 8.6% 3.6% 시장대비 ( 좌축 ) 2 4, 34, - 28, -2 22, -3-4 16, -5, 1/15 4/15 7/15 /15 1/16 4

투자자고지사항 투자의견및목표주가변경내역 LG전자 132, 98, 64, 3, 투자의견 목표주가 LG전자 14/1/27 BUY 85, 14/2/4 BUY 8, 14/4/29 BUY 9, 15/1/9 BUY 82, 15/1/3 BUY 75, 15/7/2 BUY 6, 15/7/3 BUY 53, 15//22 BUY 63, 삼성전기 132, 98, 64, 3, 투자의견 목표주가 삼성전기 14/1/28 BUY 85, 14/2/4 BUY 8, 14/7/23 BUY 75, 14//7 BUY 65, 14//31 BUY 6, 15/1/14 BUY 15/2/2 BUY 78, 15/4/ BUY 83, 15/4/27 BUY 89, 15/7/3 BUY 75, 15//8 BUY 85, LG이노텍 2, 174, 148, 122, 96, 투자의견 목표주가 LG이노텍 14/1/27 BUY 5, 14/3/19 BUY 13, 14/4/29 BUY 15, 14/7/23 BUY 1 14//3 BUY 15, 15/7/2 BUY 13, 15/7/27 BUY 12, LG디스플레이 5, 42, 34, 26, 18,, 투자의견 목표주가 LG디스플레이 14/3/2 BUY 33, 14/4/23 BUY 37, 14/7/23 BUY 4, 14/8/29 BUY 43, 15/4/23 BUY 39, 15/7/1 BUY 33, 15/7/24 BUY 3, 15//6 BUY 28, 인수합병 1 년이내 BW/C W/EW 유상증자주식등 1% 자사주 ELW 채무이행 계열사 공개매수 업무관련 IPO 인수계약 모집주선 이상보유 취득 / 처분 발행 유동성공급 보증 관계 사무관련 LG 전자 삼성전기 LG 이노텍 LG 디스플레이 당사는동조사분석자료를기관투자가또는제 3 자에게제공한사실이없습니다. 본자료작성자는게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인함. 5

투자의견분류 : 산업 : Overweight(% 이상 ), Neutral(-~%), Underweight(-% 이상 ) / 기업 : Strong BUY(3% 이상 ), BUY(~3%), Marketperform(-~%), Underperform(-% 이상 ) ( 주가 -, 목표주가 -) 투자등급비율 (215. 12. 31 기준 ) 매수중립매도 86.4 13.2.3 * 최근 1 년간투자의견을제시한리포트기준 이보고서는고객들에게투자에관한정보를제공할목적으로작성된것이며계약의청약또는청약의유인을구성하지않습니다. 이보고서는당사가신뢰할만하다고판단하는자료와정보에근거하여해당일시점의전문적인판단을반영한의견이나당사가그정확성이나완전성을보장하는것은아니며통지없이의견이변경될수있습니다. 개별투자는고객의판단에의거하여이루어져야하며, 이보고서는여하한형태로도고객의투자판단및그결과에대한법적책임의근거가되지않습니다. 이보고서의저작권은당사에있으므로당사의동의없이무단복제, 배포및변형할수없습니다. 이보고서는학술목적으로작성된것이아니므로, 학술적인목적으로이용하려는경우에는당사에사전통보하여동의를얻으시기바랍니다. 6