Microsoft Word - KTB 철강금속 Weekly doc

철강비철금속 Weekly 15 January 213 Analyst 심혜선 2) 2184-2323_hsshim@ktb.co.kr R.A. 이재광 2) 2184-2345_ jk.rhee@ktb.co.kr Investment Point 중국가격상승세지속및내수열연유통가격인상으로가격모멘텀회복. 중국춘절을앞두고원재료및제품가격단기조정전망. 춘절이후중국실수요회복되면상반기제품가격모멘텀유효. 고로사저가매추추천. 상반기실적개선순서는 POSCO > 현대제철. 연간 top picks 현대하이스코, 고려아연, 풍산유지 1) 국내유통가격상승. 중국제품가강세지속 - 국내유통가격상승 : 열연내수유통가격 2만원 /t 인상. 수입재 7 만원 /t 진입. 내수수출가격괴리는 8만원 /t 으로평균수준. 수입오퍼가격이 $61/t 수준으로상승 ( 직전 $58/t 수준 ) 하고있고수입재재고부족으로추가가격인상가능할전망. 철근내수유통가격횡보. 철스크랩가격상승, 전기료인상, 제강사감산등으로철근가격상승해야하나수요여전히부진 - 중국철강제품가격강세지속 : 열연가격 2.2% 상승. 철근가격 1.6% 상승. 철광석, 스크랩등원가상승, 매크로환경개선등으로가격강세지속되고유통상들의수요증가로열연및철근유통재고는빠르게상승. 중국춘절 (2 월 9일 ~15 일 ) 을전후해전방산업수요감소로가격조정예상되나강보합전망 - 철광석가격강세 : 철광석가격 $155.5/t (62% Fe CFR China 기준 ) 수준유지. 철강제품가격대비철광석가격급등으로철강사들구매조절. 동절기및건설수요지연으로철강수요가본격적으로개선되지않은상황에서철강사구매력약화. 가격조정이어질전망 2) 비철금속가격보합 - 중국수출입지표개선이비철금속가격상승요인으로작용하였으나미국무역적자증가및중국 CPI 예상치상회로인한추가부양책제한전망이부각되면서보합수준. Antaike 사는국전기동수요는 yoy 5.5% 증가전망. 비철금속또한철강제품과마찬가지로중국춘절전수요감소로가격보합전망 3) Key Charts < 그림 1> 국내열연유통 / 수입재가격 < 그림 2> 중국열연가격, 유통재고 ( 천원 / 톤 ) 유통-수입 ( 좌 ) 유통 ( 좌 ) 수입 ( 좌 ) 中산수입 ( 우 ) 9 7 1 () 7 8 9 1 11 12 13 자료 : 스틸데일리, KTB투자증권 (RMB/ 톤 ) 중국열연유통재고 ( 우 ) 7, 중국열연유통가격 ( 좌 ) 7, 6, 6, 5, 5, 4, 4, 3, 3, 2, 2, Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13

주요 Valuation 및철강주가 < 표 1> 철강비철금속 weekly valuation Lcl Crny Price Local Market Cap ($ Bn) 1D% 1W% 1M% 3M% 6M% YTD% 13E P/E 13E P/B 13E ROE EPS Gr 12~13 철강 POSCO* KOSPI KRW 359, 29.7 -.3-2. 2.7 2.3. 3. 12.6.9 6.2-3. 현대제철 * KOSPI KRW 85, 6.9-1. -4.2-1.3 4. 2.8-2.8 9.9.7 7.2 2.4 현대하이스코 * KOSPI KRW 43, 3.3-2.4-3.5-7.1-3.9 3.1-4.7 9.2 1.6 18.5 35. 세아베스틸 * KOSPI KRW 25,.9-3.7-8.5-1.3-21.2-24.1-9.9 11.6.7 5.9-26.6 동국제강 * KOSPI KRW 14,5.8-1.4-2.8 1.8-5.1-8.5 2.6 -.4-3.9 적지 세아제강 * KOSPI KRW 97,.6.8 6.4 5.7-6. 5.4 5.5 5.4.5 9.9 34.5 ArcelorMittal AEX USD 13.8 27.3 -.2-3.2 3.3 14.3 6.2 1.1 18.3.5 2.7 1,417.5 NSSMC TPX JPY 223 23.8.5 2.3 18.6 32.7 36. 6.2 14.5.9 6.2 흑전 Baoshan SHASHR CNY 5. 13.8 -.6 1. 2.9 8.5 19.6 2.2 1..7 7.1 19.8 Nucor SPX USD 45.4 14.4 -.1.3 1.3 17.8 18.2 5.3 16.4 1.8 11.6 7.7 ThyssenKrupp DAX EUR 18.7 12.9-1.7 2.5 6.3 5.6 28.3 5.3 12.2 1.6 13.3 155.9 비철금속고려아연 * KOSPI KRW 394, 7. 1.7 4.2-2. -17.7 7.9-2.7 9.9 1.7 18.2 3. 풍산 * KOSPI KRW 32,95.9.6.9-3.2 2.6 22. -1.9 9.5.9 9.3 24.7 Xstrata UKX GBP 1,176 57. 1.2 2.5 12.4 23.3 4.1 11. 14.6 1.1 8.4 11. Goldcorp SPTSX USD 36.3 29.9-1.2 2.7 -.4-15. 5. -.9 15.3 1.2 9.1 2.8 Silver Wheaton SPX USD 36.3 12.8 -.2 1.5-1.5-6.7 4.1.5 16.5 3.4 21.5 32.5 Zijin Mining SHASHR CNY 3.8 12. -1.3 -.8.3-4.1 1.1-1.3 12.6 2.2 17.9 18.2 Kinross Gold SPX USD 9.4 1.8 -.4.4-3. -7.3 12.2-2.9 8.7.8 9.9 47. Hindustan Zinc SENSEX INR 134.3 1.3. -4. -5.9-1.8 14. -1.4 8.4 1.5 19. 7.7 Boliden OMX SEK 123.6 5.2. -1.3 4.2 9.8 24.1 1.2 9.5 1.3 14.1 8.3 Nyrstar BEL2 EUR 4.7 1.1. -.6 8.8 1.6 26.8 4.4 1.4.6 5.9 흑전 < 그림 3> 철강상대주가 ( 국내기업 ) < 그림 4> 비철상대주가 ( 국내기업 ) 18 16 14 12 1 8 6 (212.1.1 =1) 4 Jan-12 Mar-12 May-12 Jul-12 Sep-12 Nov-12 Jan-13 POSCO 현대제철 현대하이스코 세아베스틸 동국제강 세아제강 17 (212.1.1 =1) 16 15 14 13 12 11 1 9 8 Jan-12 Mar-12 May-12 Jul-12 Sep-12 Nov-12 Jan-13 고려아연 풍산 자료 : Bloomberg, KTB투자증권 < 그림 5> 철강상대주가 ( 해외기업 ) < 그림 6> 비철상대주가 ( 해외기업 ) 14 13 12 11 1 9 8 7 (212.1.1 =1) 6 Jan-12 Mar-12 May-12 Jul-12 Sep-12 Nov-12 Jan-13 ArcelorMittal NSSMC Baoshan Nucor ThyssenKrupp 15 (212.1.1 =1) 14 13 12 11 1 9 8 7 6 5 Jan-12 Mar-12 May-12 Jul-12 Sep-12 Nov-12 Jan-13 Xstrata Goldcorp Silver Wheaton Zijin Mining Kinross Gold Hindustan Zinc Boliden Nyrstar Preview Book 2 page

< 그림 7> 한국주요지수 / 철강금속지수 (YTD) < 그림 8> 글로벌주요지수 / 철강금속지수 (YTD) (212.1.1=1) KOSPI (212.1.1=1) MSCI ACWI 12 한국철강 / 금속 12 MSCI ACWI 철강 / 금속 115 115 11 11 15 15 1 1 95 95 9 9 85 85 8 Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 Jan-13 8 Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 Jan-13 자료 : Datastream, KTB 투자증권 자료 : Datastream, KTB 투자증권 < 그림 9> 중국주요지수 / 철강금속지수 (YTD) < 그림 1> 일본주요지수 / 철강금속지수 (YTD) (212.1.1=1) 125 상해종합 중국철강 / 금속 (212.1.1=1) 14 NIKKEI 225 일본철강 / 금속 12 13 115 11 12 15 11 1 1 95 9 9 85 8 8 Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 Jan-13 7 Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 Jan-13 자료 : Datastream, KTB 투자증권 자료 : Datastream, KTB 투자증권 < 그림 11> 미국주요지수 / 철강금속지수 (YTD) < 그림 12> 독일주요지수 / 철강금속지수 (YTD) (212.1.1=1) S&P (212.1.1=1) DAX 3 125 미국철강 / 금속 14 독일철강 / 금속 12 13 115 11 12 15 11 1 1 95 9 9 85 8 8 Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 Jan-13 7 Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 Jan-13 자료 : Datastream, KTB 투자증권 자료 : Datastream, KTB 투자증권 Preview Book 3 page

국내철강 < 표 2> 국내제품, 반제품, 스크랩주간가격 Category Unit 1월2주 1월1주 12월4주 12월3주 Dec Nov Oct 4Q12 3Q12 2Q12 212 가격 열연 ( 천원 / 톤 ) 78 76 76 76 76 76 758 759 82 857 814 냉연 ( 천원 / 톤 ) 98 98 98 98 98 988 989 1,23 1,38 1,24 아연도금강판 ( 천원 / 톤 ) 1,8 1,25 1,94 1,142 1,96 후판 ( 천원 / 톤 ) 9 9 9 9 9 9 9 9 941 97 945 철근 ( 천원 / 톤 ) 69 69 69 695 695 71 731 78 778 789 77 특수강봉강 ( 천원 / 톤 ) 92 92 92 92 923 945 955 1,88 1,121 1,63 슬라브 ( 천원 / 톤 ) 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 빌렛 ( 천원 / 톤 ) 59 582 585 588 69 634 61 664 636 633 철스크랩 ( 천원 / 톤 ) 435 425 42 415 46 367 399 389 437 464 448 변동률열연 2.6% 2.6% 2.6% 2.6% 2.6% 3.% 2.7% -4.9% -9.% -4.2% 냉연.%.%.%.% -.8% -2.% -.9% -4.2% -5.6% -4.3% 아연도금강판.%.%.%.%.% -7.4% -2.4% -8.6% -12.5% -8.8% 후판.%.%.%.%.%.%.% -4.3% -7.2% -4.8% 철근.%.% -.7% -.7% -1.6% -5.6% -2.6% -11.4% -12.5% -1.4% 특수강봉강.%.%.% -.3% -2.6% -8.% -3.6% -15.4% -17.9% -13.4% 슬라브.%.%.%.%.%.%.%.%.%.% 빌렛 1.7% 3.1% 2.6% 2.1% -1.5% -5.3% -1.7% -9.6% -5.7% -5.1% 철스크랩 2.4% 3.6% 4.8% 7.1% 18.5% 9.1% 11.9% -.4% -6.2% -3.% 자료 : 스틸데일리, KMJ, KTB 투자증권 < 그림 13> 국내열연유통 / 수입재가격 < 그림 14> 국내냉연 (CR/GI) 유통가격 ( 천원 / 톤 ) 유통-수입 ( 좌 ) 유통 ( 좌 ) ( 천원 / 톤 ) 수입 ( 좌 ) 中산수입 ( 우 ) 9 1, 7 1 냉연유통 아연도금강판유통 () 7 8 9 1 11 12 13 7 8 9 1 11 12 13 자료 : 스틸데일리, KTB 투자증권 자료 : 스틸데일리, KTB 투자증권 < 그림 15> 국내후판 ( 일반 ) 유통 / 수입재가격 < 그림 16> 국내철근유통 / 수입재가격 ( 천원 / 톤 ) 1, ( 천원 / 톤 ) 유통-수입 ( 우 ) 철근유통 ( 좌 ) ( 천원 / 톤 ) 철근수입재 ( 좌 ) 25 15 1 5 후판유통 후판수입재 (5) 7 8 9 1 11 12 13 (1) 7 8 9 1 11 12 13 자료 : 스틸데일리, KTB 투자증권 자료 : 스틸데일리, KTB 투자증권 Preview Book 4 page

ㄴ ㅈ < 그림 17> 국내특수강봉강유통 / 수입재가격 < 그림 18> 국내슬라브공장도 / 수입재가격 ( 천원 / 톤 ) 1, ( 천원 / 톤 ) 슬라브공장도 ( 좌 ) 슬라브수입재 ( 우 ) 1, 특수강봉강유통 특수강봉강수입재 7 8 9 1 11 12 13 자료 : KMJ, KTB 투자증권 8 9 1 11 12 13 자료 : KMJ, KTB투자증권 < 그림 19> 국내빌렛유통 / 수입재가격 < 그림 2> 국내철스크랩유통 / 수입재가격 ( 천원 / 톤 ) 빌렛공장도 ( 좌 ) 빌렛일본산 ( 우 ) 빌렛중국산 ( 우 ) ( 천원 / 톤 ) 7 유통 - 중량 ( 좌 ) 日산 -H2 ( 우 ) 美산 -HMS No.1 ( 우 ) 7 1 1 8 9 1 11 12 13 자료 : KMJ, KTB투자증권 7 8 9 1 11 12 13 자료 : 스틸데일리, KTB투자증권 < 그림 21> 국내열연롤마진 < 그림 22> 국내철근스프레드 ( 천원 / 톤 ) 열연롤마진 (5m lag, 좌 ) (%) 9 POSCO 영업이익률 ( 우 ) 35 ( 천원 / 톤 ) 9 철근롤마진 (1m lag) 7 1 5 6 7 8 9 1 11 12 13 3 25 2 15 1 5 7 1 7 8 9 1 11 12 13 자료 : KTB 투자증권 자료 : KTB 투자증권 Preview Book 5 page

중국철강 < 표 3> 중국철강재가격 Category Unit 1월 2주 1월 1주 12월 4주 12월 3주 Dec Nov Oct 4Q12 3Q12 2Q12 212 열연내수 (RMB/ 톤 ) 4,14 4,5 4,1 3,98 3,968 3,91 3,728 3,872 3,643 4,199 3,99 수출 588 575 555 553 547 54 529 539 539 624 584 내수-수출 79 75 88 87 89 87 66 81 35 39 48 변동률내수 2.2% 3.2% 4.% 4.3% 5.9% 11.1% 6.9% 13.6% -1.4% 3.8% 수출 2.2% 5.9% 6.3% 7.4% 8.8% 11.1% 9.1% 9.1% -5.9%.6% 냉연내수 (RMB/ 톤 ) 4,69 4,64 4,62 4,58 4,588 4,566 4,538 4,564 4,418 5,95 4,833 수출 64 635 628 628 625 613 61 613 63 686 653 내수-수출 114 11 114 18 111 12 124 118 92 119 113 변동률내수 1.1% 1.5% 2.4% 2.2% 2.7% 3.4% 2.8% 6.2% -8.% -3.% 수출.8% 2.% 2.% 2.4% 4.5% 6.6% 4.5% 6.1% -6.7% -1.9% 후판내수 (RMB/ 톤 ) 4,1 3,88 3,87 3,85 3,845 3,784 3,63 3,755 3,629 4,37 4,14 수출 553 553 553 543 539 541 53 537 533 62 583 내수-수출 93 71 69 76 78 66 49 65 38 6 54 변동률내수 3.4% 3.6% 4.2% 4.3% 6.% 1.5% 6.8% 1.5% -6.9% -.1% 수출.%.% 1.8% 2.6% 2.2% 4.2% 2.9% 3.6% -1.9% -5.2% 철근내수 (RMB/ 톤 ) 3, 3,74 3,7 3,69 3,635 3,698 3,768 3,7 3,622 4,113 3,922 수출 575 565 555 55 551 571 573 566 562 622 599 내수-수출 36 35 39 42 32 22 29 27 8 28 23 변동률내수 1.6% 2.7% 3.% 4.5% 2.8%.9% 2.7% 4.9% -7.6% -3.1% 수출 1.8% 3.6% 4.5% 4.3%.7%.3% 1.7% 2.3% -7.5% -4.% 자료 : SBB, KTB 투자증권 < 그림 23> 중국열연가격, 유통재고 < 그림 24> 중국철근가격, 유통재고 (RMB/ 톤 ) 중국열연유통재고 ( 우 ) 7, 중국열연유통가격 ( 좌 ) 7, 6, 6, 5, 5, 4, 4, 3, 3, 2, 2, Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 (RMB/ 톤 ) 중국철근유통재고 ( 우 ) 6, 중국철근유통가격 ( 좌 ) 9, 8, 5, 7, 4, 6, 5, 3, 4, 2, 3, 2, Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Preview Book 6 page

< 그림 25> 중국열연가격 < 그림 26> 중국냉연가격 (RMB/ 톤 ) 열연내수 ( 좌, RMB) 8, 열연내수 ( 우,USD) 7, 열연수출 ( 우 ) 6, 5, (RMB/ 톤 ) 8, 7, 6, 5, 4, 4, 3, 2, 7 8 9 1 11 12 13 3, 2, 냉연내수 ( 좌,RMB) 냉연내수 ( 우,USD) 냉연수출 ( 우 ) 7 8 9 1 11 12 13 < 그림 27> 중국아연도금강판가격 < 그림 28> 중국후판가격 (RMB/ 톤 ) 1, 1, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 아연도강판내수 ( 좌,RMB) 2, 아연도강판내수 ( 우,USD) 아연도강판수출 ( 우 ) 7 8 9 1 11 12 13 (RMB/ 톤 ) 후판내수 ( 좌,RMB) 12, 1 후판내수 ( 우, USD) 후판수출 ( 우,USD) 1, 1, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 7 8 9 1 11 12 13 < 그림 29> 중국철근가격 < 그림 3> 중국열연내수스프레드및철강사이익률 (RMB/ 톤 ) 철근내수 ( 좌,RMB) 8, 철근내수 ( 우,USD) 7, 철근수출 ( 우 ) 6, 5, 4, 3, 2, 중국열연롤마진 (1m lag, 좌 ) (%) 45 중국철강사수익률 ( 우 ) 11 9 35 7 25 5 3 15 1 1 5 (1) 7 8 9 1 11 12 13 (3) 9 1 11 12 13 자료 : CEIC, KTB 투자증권 Preview Book 7 page

< 표 4> Mysteel 철강가격지수 Category 1월 2주 1월 1주 12월 4주12월 3주 Dec Nov Oct 4Q12 3Q12 2Q12 212 Myspics 종합 139.8 138.6 135.9 135 135 136 136 136 134 152 144 판재류 127.6 126.2 123.9 123 123 122 119 121 118 134 128 봉강류 154.1 153.2 15. 15 149 153 155 152 153 172 163 열연 145.3 143.7 141. 14 139 137 132 136 13 151 142 철근 151.2 15.8 147.1 147 146 151 153 15 149 168 16 변동률종합.9% 2.9% 3.3% 3.8% 2.5% 3.1% 3.1% 4.% -8.% -3.% 판재류 1.1% 3.% 3.6% 4.1% 4.4% 7.2% 5.2% 7.7% -5.1%.% 봉강류.6% 2.7% 3.1% 3.6%.8% -.3% 1.3%.8% -1.5% -5.6% 열연 1.1% 3.% 3.7% 4.5% 5.7% 1.2% 6.7% 11.7% -3.9% 2.1% 철근.3% 2.8% 3.1% 3.6%.2% -.9%.9% 1.4% -1.1% -5.3% < 그림 31> Mysteel 철강가격지수 < 그림 32> Mysteel 철강가격지수 열연, 철근 (.7=1) 26 종합판재류봉형강류 (.7=1) 24 열연 철근 24 22 22 18 16 14 18 16 14 12 12 1 8 9 1 11 12 13 1 8 9 1 11 12 13 Preview Book 8 page

< 표 5> 중국일평균조강생산량 Category Unit 12월하순 12월중순 12월상순 11월하순 Dec Nov Oct 4Q12 3Q12 2Q12 212 생산량 중국일평균조강생산량 1,91 1,911 1,945 1,96 1,919 1,956 1,947 1,941 1,918 2,6 1,96 변동률 (YoY) 16.9% 14.7% 16.2% 16.3% 15.9% 16.2% 7.2% 12.9% -1.% 1.4% 2.1% 자료 : CISA, KTB 투자증권 < 표 6> 중국철강재유통재고 Category Unit 1월 2주 1월 1주 12월 4주 12월 3주 Dec Nov Oct 4Q12 3Q12 2Q12 212 유통재고 열연 3,522 3,43 2,748 2,753 2,786 3,14 3, 3,128 3,818 3,943 3,816 냉연 1,55 1,552 1,539 1,538 1,542 1,62 1,623 1,59 1,671 1,698 1,641 후판 1,42 1,44 1,159 1,154 1,163 1,28 1,423 1,288 1,472 1,512 1,453 판재류 6,473 6,385 5,446 5,444 5,49 5,986 6,546 6,6 6,961 7,153 6,91 철근 6,65 5,859 5, 5,99 5,96 4,918 5,213 5,984 6,931 7,117 6,457 선재 1,498 1,391 1,234 1,23 1,23 1,178 1,192 1,198 1, 1,927 1,675 봉강선재류 7,563 7,249 6,434 6,329 6,326 6,96 6,45 7,183 8,431 9,44 8,132 Total 14,36 13,635 11,88 11,773 11,816 12,82 12,951 13,188 15,392 16,197 15,42 변동률 (YoY) 열연 -13.2% -15.1% -31.9% -32.4% -32.7% -29.4% -24.3% -28.4% -11.5% -11.2% -15.3% 냉연 2.5% 3.% 3.2% 3.3% 3.% 5.8% 4.7% 4.7% 4.2% 2.5% 3.% 후판 -1.5% -.7% -16.4% -17.5% -17.3% -11.7% -4.1% -1.8% -1.4% -1.1% -3.4% 판재류 -7.4% -8.3% -21.2% -21.8% -22.1% -18.7% -14.5% -18.1% -6.1% -6.2% -9.1% 철근 11.4% 13.3% 6.8% 7.5% 5.5% -3.7% -12.6% 13.7% 26.4% 18.% 11.8% 선재 13.8% 14.8% 1.1% 15.4% 21.2% 26.5% -5.4% 12.6% 33.3% 13.4% 14.7% 봉강선재류 11.9% 13.6% 7.4% 8.9% 8.3%.9% -11.3% 13.5% 27.6% 17.% 12.4% Total 2.1% 2.2% -7.9% -7.8% -8.3% -9.8% -13.% -3.4% 9.8% 5.4% 1.4% 주 : 월, 분기유통재고는기간평균 < 그림 33> 중국일별조강생산량 (1 일단위 ) < 그림 34> 중국유통재고 (%) 봉강 / 선재 2, 11/5/3 2,17 천톤 peak 일평균조강생산량 ( 좌 ) 2, 16, 판재 철강재유통재고 yoy ( 우 ) 12% 1% 8% 2, 12, 6% 4% 1, 8, 2% 4, % -2% Jul-1 Jan-11 Jul-11 Jan-12 Jul-12 자료 : CISA, KTB 투자증권 -4% 8 9 1 11 12 13 주 : Mysteel, KTB투자증권 Preview Book 9 page

< 그림 35> 중국판재유통재고및 yoy 증가율 < 그림 36> 중국봉강선재유통재고및 yoy 증가율 12, 1, 후판냉연열연판재류유통재고 yoy( 우 ) 1% 8% 12, 1, 선재 철근 봉강선재유통재고 yoy( 우 ) % 15% 8, 6, 4, 2, 6% 4% 2% % -2% 8, 6, 4, 2, 1% 5% % -4% 8 9 1 11 12 13-5% 8 9 1 11 12 13 주 : Mysteel, KTB투자증권 < 그림 37> 중국열연유통재고및 yoy 증가율 < 그림 38> 중국철근유통재고및 yoy 증가율 7, 열연열연유통재고 yoy( 우 ) % 9, 철근철근유통재고 yoy( 우 ) 1% 6, 5, 4, 15% 1% 8, 7, 6, 5, 8% 6% 4% 3, 5% 2, % -5% 8 9 1 11 12 13 4, 2% 3, % 2, -2% -4% 8 9 1 11 12 13 주 : Mysteel, KTB투자증권 < 그림 39> 중국후판유통재고및 yoy 증가율 < 그림 4> 중국냉연유통재고및 yoy 증가율 후판 후판유통재고 yoy( 우 ) 2, 5% 1, 4% 1, 3% 1, 2% 1% % -1% -2% -3% 8 9 1 11 12 13 냉연 냉연유통재고 yoy( 우 ) 2, 45% 1, 4% 1, 35% 1, 3% 25% 2% 15% 1% 5% % -5% -1% 8 9 1 11 12 13 주 : Mysteel, KTB투자증권 Preview Book 1 page

< 표 7> 중국철광석항구재고 Category Unit 1월 2주 1월 1주 12월 4주 12월 3주 Dec Nov Oct 4Q12 3Q12 2Q12 212 철광석항구재고 호주산 ( 백만톤 ) 33.5 33.1 32.2 32.5 33.6 38.6 4.9 37.8 42.3 4.2 4.4 브라질산 ( 백만톤 ) 19.9 19.9 19.2 19.4 19.2 21.1 22.9 21.1 24.6 25.4 24.3 인도산 ( 백만톤 ) 2.3 2.8 2.8 2.9 3.1 4.5 6.2 4.6 8.3 1.1 8.3 기타 ( 백만톤 ) 18.9 19. 19. 19. 19.2 2.7 21.5 2.5 22.1 21. 21.1 합계 ( 백만톤 ) 74.5 74.7 73.1 73.8 75.2 84.9 91.6 83.9 97.3 96.6 94.2 변동률 (YoY) 호주산 -18.8% -2.3% -22.9% -23.3% -36.6% 12.2% 2.6% -9.6% 4.7% 22.8% 16.% 브라질산 -23.6% -2.2% -19.4% -17.8% -34.8% 14.3% 3.9% -8.2%.3% 17.6% 12.3% 인도산 -77.5% -71.9% -71.1% -71.1% -75.8% -48.4% -46.7% -57.8% -45.4% -31.1% -35.7% 기타 -5.9% -6.7% -7.1% -8.5% -24.3% 31.% 13.4% 3.9% 2.1% 24.% 17.6% 합계 -23.5% -22.6% -23.5% -23.8% -37.7% 9.8% -1.1% -12.% -4.4% 12.5% ㅛ < 그림 41> 중국철광석항구재고 < 그림 42> 중국철광석항구재고 & 중국철광석수입가격 ( 백만톤 ) 중국철광석항구재고 ( 좌 ) (x) 11 철광석항구재고 / 월별조강생산 ( 우 ) 2.2 (x) 2.2 중국철광석수입가격 ( 우 ) 철광석항구재고 / 월별조강생산량 ( 좌 ) 1 2. 2. 18 16 9 1.8 1.8 14 12 8 1.6 1.6 1 8 7 1.4 1.4 6 6 1.2 1.2 4 2 5 1. 1. Jul-9 Jul-1 Jul-11 Jul-12 Jul-9 Jul-1 Jul-11 Jul-12 < 그림 43> 중국철광석수입국가별재고량 < 그림 44> 중국철광석항구재고수입국가별비중 ( 백만톤 ) 9 호주산브라질산인도산 1% 호주산브라질산인도산기타 8 9% 7 8% 6 7% 5 4 3 6% 5% 4% 3% 2 2% 1 1% Jul-9 Jul-1 Jul-11 Jul-12 % Jul-9 Apr-1 Jan-11 Oct-11 Preview Book 11 page

글로벌철강 < 표 8> 글로벌제품주간가격 Category Unit 1월 2주 1월 1주 12월 4주 12월 3주 Dec Nov Oct 4Q12 3Q12 2Q12 212 제품가격열연미국내수 689 689 689 698 699 711 67 695 72 74 721 유럽수입 627 627 627 627 627 65 69 613 633 673 656 동아시아수입 585 585 579 565 554 566 562 644 65 중국수출 588 575 555 553 547 54 529 539 539 624 584 일본내수 66 66 682 682 682 75 722 73 77 75 723 국내내수 735 715 78 78 76 699 683 696 724 744 723 변동률미국내수.%.% -1.3% -1.5% -3.2% 2.8% -.9% -1.9% -2.1% -4.5% 유럽수입.%.%.%.% 3.5% 2.9% 2.2% -1.% -7.% -4.5% 동아시아수입.% 2.6% 2.6% 3.7% 6.3% 8.2% 6.1% 6.8% -6.9% -.8% 중국수출 2.2% 5.9% 6.3% 7.4% 8.8% 11.1% 9.1% 9.1% -5.9%.6% 일본내수.% -3.2% -3.2% -3.2% -6.4% -8.6% -6.1% -6.7% -12.% -8.7% 국내내수 2.9% 3.8% 3.9% 4.1% 5.3% 7.6% 5.6% 1.6% -1.1% 1.8% 냉연미국내수 75 75 75 75 75 749 739 746 771 817 791 유럽수입 74 74 74 74 74 77 727 712 725 786 754 동아시아수입 69 69 68 68 68 65 64 656 641 724 688 중국수출 64 635 628 628 625 613 61 613 63 686 653 국내내수 924 922 913 913 911 98 92 97 93 91 99 변동률미국내수.%.%.%.%.2% 1.5%.5% -2.7% -8.2% -5.1% 유럽수입.%.%.%.% -.3% -3.2% -1.1% -2.8% -1.4% -6.6% 동아시아수입.% 1.5% 1.5% 1.5% 6.2% 7.8% 5.2% 7.7% -4.7%.3% 중국수출.8% 2.% 2.% 2.4% 4.5% 6.6% 4.5% 6.1% -6.7% -1.9% 국내내수.3% 1.2% 1.2% 1.5% 1.7% 2.4% 1.9% 2.3% 2.5% 1.7% 후판미국내수 822 822 822 822 822 822 839 827 88 982 936 유럽수입 638 638 638 638 635 615 623 624 641 692 667 동아시아수입 57 57 57 57 57 56 56 563 568 648 67 중국수출 553 553 553 543 539 541 53 537 533 62 583 국내내수 849 846 839 838 836 827 812 825 83 842 839 변동률 미국내수.%.%.%.%.% -2.1% -.7% -6.6% -16.4% -12.2% 유럽수입.%.%.%.4% 3.7% 2.3% 2.2% -.6% -7.9% -4.5% 동아시아수입.%.%.%.% 1.8% 1.8% 1.2%.3% -12.1% -6.1% 중국수출.%.% 1.8% 2.6% 2.2% 4.2% 2.9% 3.6% -1.9% -5.2% 국내내수.3% 1.2% 1.2% 1.5% 2.6% 4.5% 2.8% 2.2%.8% 1.2% 철근미국내수 736 736 736 736 736 713 74 717 723 775 757 유럽수입 681 681 669 669 669 667 662 666 634 653 662 동아시아수입 585 585 555 555 553 571 555 561 573 642 66 중국수출 575 565 555 55 551 571 573 566 562 622 599 일본내수 625 625 646 646 646 668 684 666 669 687 672 국내내수 651 649 643 647 646 644 66 65 687 685 682 변동률미국내수.%.%.%.% 3.3% 4.6% 2.6% 1.8% -5.1% -2.8% 유럽수입.% 1.8% 1.8% 1.8% 2.1% 2.8% 2.2% 7.3% 4.3% 2.8% 동아시아수입.% 5.4% 5.4% 5.8% 2.5% 5.4% 4.4% 2.1% -8.9% -3.4% 중국수출 1.8% 3.6% 4.5% 4.3%.7%.3% 1.7% 2.3% -7.5% -4.% 일본내수.% -3.3% -3.3% -3.3% -6.4% -8.6% -6.2% -6.6% -9.% -7.1% 국내내수.3% 1.2%.5%.7% 1.% -1.4%.2% -5.3% -5.1% -4.7% ㅋ 자료 : SBB, KTB 투자증권 Preview Book 12 page

< 표 9> 글로벌반제품, 철강원재료주간가격 Category Unit 1월 2주 1월 1주 12월 4주 12월 3주 Dec Nov Oct 4Q12 3Q12 2Q12 212 반제품가격슬라브동아시아수입 55 55 495 495 495 485 465 482 495 582 536 CIS 수출 445 445 445 445 445 438 445 442 488 549 59 남미수출 47 47 47 47 47 474 485 476 525 582 544 중국내수 661 661 661 661 661 661 661 661 661 661 661 국내내수 849 846 839 838 836 827 812 825 794 781 799 변동률동아시아수입.% 2.% 2.% 2.% 4.1% 8.6% 4.8% 2.% -13.2% -5.8% CIS 수출.%.%.%.% 1.7%.%.7% -8.8% -19.% -12.6% 남미수출.%.%.%.% -.8% -3.1% -1.3% -1.4% -19.2% -13.6% 중국내수.%.%.%.%.%.%.%.%.%.% 국내내수.3% 1.2% 1.2% 1.5% 2.6% 4.5% 2.8% 6.8% 8.6% 6.2% 빌렛동아시아수입 55 55 495 495 495 485 465 482 495 582 536 CIS 수출 536 526 524 516 516 52 54 514 544 587 559 터키수출 545 545 54 54 54 551 525 539 567 612 585 중국내수 539 529 517 512 53 59 519 51 53 577 545 LME 선물 295 286 36 36 319 346 324 369 435 49 국내내수 566 555 542 545 546 56 572 559 586 552 561 변동률동아시아수입.% 2.% 2.% 2.% 4.1% 8.6% 4.8% 2.% -13.2% -5.8% CIS 수출 1.9% 2.3% 3.9% 3.9% 3.1% 6.3% 4.3% -1.4% -8.6% -4.2% 터키수출.%.9%.9%.9% -1.1% 3.9% 1.% -4.% -1.9% -6.8% 중국내수 1.9% 4.3% 5.3% 7.2% 5.9% 4.% 5.7% 7.1% -6.5% -1.1% LME 선물 3.1% -1.7% -3.7% -3.7% -7.6% -14.7% -8.8% -2.1% -32.1% -27.8% 국내내수 2.% 4.3% 3.8% 3.6% 1.1% -1.1% 1.1% -3.5% 2.5%.8% 원재료가격철광석중국수입 155 153 139 135 131 12 113 121 111 139 128 중국수입 ( 인도산 ) 159 16 146 126 132 121 117 123 115 144 132 변동률중국수입 1.% 11.1% 14.4% 18.% 29.2% 36.6% 27.6% 39.9% 11.4% 2.8% 중국수입 ( 인도산 ) -.3% 8.9% 26.7% 2.2% 31.% 36.3% 29.% 38.8% 1.4% 2.1% 원료탄 호주수출 159 159 159 159 159 159 146 155 172 22 191 변동률 호주수출.%.%.%.%.3% 9.3% 2.8% -7.4% -27.7% -16.6% 철스크랩 미국내수 348 348 348 348 348 34 315 335 34 386 368 터키수입 39 39 39 39 393 383 363 38 388 426 48 일본내수 296 299 35 291 294 279 277 283 321 364 334 국내내수 41 391 387 378 337 36 357 386 43 398 변동률미국내수.%.%.%.% 2.1% 1.3% 3.8% 2.1% -1.% -5.7% 터키수입.%.%.% -.6% 1.8% 7.6% 2.7%.4% -8.5% -4.5% 일본내수 -1.% -3.% 1.8%.6% 6.1% 7.% 4.6% -7.9% -18.7% -11.3% 국내내수 2.6% 4.8% 6.1% 8.6% 21.6% 14.% 15.% 6.3% 1.8% 3.1% 자료 : SBB, KTB 투자증권 Preview Book 13 page

< 그림 45> 글로벌열연가격 < 그림 46> 글로벌냉연가격 1, 미국내수동아시아수입일본내수 유럽수입중국수출국내내수 1, 미국내수동아시아수입국내내수 유럽수입중국수출 8 9 1 11 12 13 8 9 1 11 12 13 자료 : SBB, KTB 투자증권 자료 : SBB, KTB 투자증권 < 그림 47> 글로벌후판가격 < 그림 48> 글로벌철근가격 미국내수 유럽수입 1, 동아시아수입 중국내수 1, 국내내수 1, 8 9 1 11 12 13 자료 : SBB, KTB투자증권 미국내수 유럽수입 1, 동아시아수입 중국수출 1, 일본내수 국내내수 8 9 1 11 12 13 자료 : SBB, KTB투자증권 < 그림 49> 글로벌슬라브가격 < 그림 5> 글로벌빌렛가격 동아시아수입남미수출국내공장도 CIS 수출중국내수 1, 1, 동아시아수입 터키수출 LME 선물 CIS 수출 중국내수 국내공장도 8 9 1 11 12 13 자료 : SBB, KTB 투자증권 8 9 1 11 12 13 자료 : SBB, KTB 투자증권 Preview Book 14 page

< 그림 51> 철광석가격 < 그림 52> 원료탄가격 중국수입 18 16 14 12 1 8 6 4 2 9 1 11 12 13 자료 : SBB, KTB투자증권 45 호주수출 중국수입 35 25 15 1 5 8 9 1 11 12 13 자료 : SBB, KTB투자증권 < 그림 53> 철스크랩가격 7 1 미국내수 일본내수 터키수입 국내내수 8 9 1 11 12 13 자료 : SBB, KTB 투자증권 Preview Book 15 page

비철금속 < 표 1> 비철금속주간가격 Category Unit 1월 2주 1월 1주 12월 4주 12월 3주 Dec Nov Oct 4Q12 3Q12 2Q12 212 비철금속가격 아연 LME 1,991 2,9 2,22 2,52 2,36 1,912 1,895 1,945 1,898 1,932 1,95 SHFE 2,449 2,457 2,459 2,432 2,435 2,384 2,43 2,45 2,333 2,363 2,388 연 LME 2,293 2,325 2,318 2,287 2,273 2,178 2,133 2,193 2,1 1,982 2,67 SHFE 2,442 2,448 2,422 2,428 2,425 2,442 2,499 2,455 2,41 2,423 2,448 동 LME 8,17 8,55 7,867 7,88 7,933 7,713 8,64 7,889 7,757 7,856 7,962 SHFE 9,364 9,39 9,171 9,68 9,158 9,17 9,359 9,166 8,894 8,935 9,17 니켈 LME 17,524 17,294 17,141 17,281 17,349 16,38 17,21 16,875 16,421 17,24 17,53 변동률아연 LME -.9% -1.5% -2.9% -2.2% 4.1% 5.1% 2.4% 4.9% 3.1% 2.1% SHFE -.3% -.4%.7%.6% 2.7% 1.9% 1.8% 5.% 3.6% 2.5% 연 LME -1.4% -1.1%.3%.9% 5.3% 7.5% 4.6% 14.6% 15.7% 1.9% SHFE -.2%.8%.6%.7%.% -2.3% -.5% 1.3%.8% -.2% 동 LME -.5% 1.9% 2.7% 1.1% 3.9% -.6% 1.6% 3.3% 2.1%.7% SHFE.6% 2.1% 3.3% 2.2% 3.8%.1% 2.2% 5.3% 4.8% 2.8% 니켈 LME 1.3% 2.2% 1.4% 1.% 7.% 3.% 3.8% 6.7% 1.9%.% 귀금속가격 금 LBMA 1,658 1,648 1,658 1,652 1,677 1,719 1,751 1,716 1,661 1,612 1,67 은 LBMA 3.7 29.3 3.2 29.9 31.4 32.8 33.2 32.5 3. 29.2 31.1 변동률금 LBMA.6%.%.4% -1.1% -3.6% -5.3% -3.4% -.2% 2.8% -.7% 은 LBMA 4.6% 1.7% 2.6% -2.2% -6.5% -7.5% -5.5% 2.2% 5.% -1.4% Preview Book 16 page

< 그림 54> 아연 LME, SHFE 가격및재고 < 그림 55> 연 LME, SHFE 가격및재고 LME 재고 ( 우 ) SHFE 재고 ( 우 ) 3, 3, 2, 2, 1, LME 아연 ( 좌 ) SHFE 아연 ( 좌 ) 8 9 1 11 12 13 1, 1, 1, LME 재고 ( 우 ) SHFE 재고 ( 우 ) 4, 3, 3, 2, 2, 1, LME 연 ( 좌 ) SHFE 연 ( 좌 ) 8 9 1 11 12 13 45 35 25 15 1 5 < 그림 56> 동 LME, SHFE 가격및재고 < 그림 57> 니켈 LME, SHFE 가격및재고 12, LME 재고 ( 우 ) SHFE 재고 ( 우 ) LME 동 ( 좌 ) SHFE 동 ( 좌 ) ( 천톤 LME 재고 ( 우 ) LME 니켈 ( 좌 ) 35, 18 1, 8, 3, 25, 16 14 12 6, 2, 15, 1 8 4, 2, 1, 5, 6 4 2 8 9 1 11 12 13 8 9 1 11 12 13 < 그림 58> 금, 은가격 < 그림 59> 은가격 / 달러인덱스 (USD/ 온스 ) 2, LBMA 금가격 ( 좌 ) LBMA 은가격 ( 우 ) (USD/ 온스 ) 6 (USD/ 온스 ) LBMA 은가격 ( 좌 ) ( 배 ) 6 금은교환비율 ( 우 ) 9 1, 5 5 8 7 4 3 2 4 3 2 6 5 4 3 1 1 2 1 8 9 1 11 12 13 8 9 1 11 12 13 Preview Book 17 page