춘절이후제한적이지만철강시황회복기대 4Q13 성수기효과미미 동북아주요철강업체들엇갈리는 2 월이후가격정책 결국가동률조절이핵심 지난해 10 월이후중국철강가격은 600 달러수준에서 12 월 550 달러까지하락했다. 특히작년 4 분기들어중국유통상들의자금사정이악화되며중국철강재유통
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- 일우 유
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1 2014 년 1 월 23 일산업분석 철강 Neutral ( 유지 ) 춘절이후철강시황회복기대 4Q13 철강성수기효과미미, 1Q14 춘절이후소폭회복기대 철강, 비철금속 Analyst 김지환 jh.kim@hdsrc.com RA 이상은 sangeun.lee@hdsrc.com 철강산업의대표품목인열연강판가격은지난 10 월 600 달러를고점으로 12 월 550 달러까지하락했다. 1월초중국수입산오퍼가격은 540 달러까지하락했으나, 현재소폭회복세를나타내고있다. 중국보산강철이 2월기준가격을소폭인상함에따라춘절이후가격이상승할것으로기대된다. 그러나일본동경제철은동결하는등주요업체별로시황회복정도에대해전망이엇갈리고있다. 비철금속및희유금속가격단기바닥확인 대표적인안전자산인금가격은지난 12 월말 1,200 달러수준까지하락했지만, 미국의양적완화정책이점진적으로시행됨에따라 1월현재 1,250 달러수준까지회복했다. 그러나달러화가치가추세적으로상승할경우금가격추가하락할가능성이커진다. 비철금속시황은지난 11 월구리가격이 7,000 달러를하회하며바닥을확인한이후, 2014년경기회복에대한기대감이더해지며, 7,400 달러수준까지회복했다. 단, 춘절이후중국경기회복정도에따라비철금속의추세적가격방향성이결정될것으로예상한다. 2014년철강산업구조조정불가피, 일관제철소영향력강화예상올해중국과한국등주요철강생산국가의구조조정이불가피할전망이다. 중국의유동성정책과환경규제등구조조정이슈는가동률상승에의한성수기가격하락등과같은시황변화에따라본격화될전망이다. 철광석, 석탄가격의안정을전제로철강재실질수요회복이지연되는가운데, 원가측면에서유리한고로업체들의실적이상대적으로안정적일것으로판단된다. 따라서세계최고수준의원가경쟁력을보유한 POSCO 와종합일관제철소체제를완비한현대제철의내수철강시장지배력은상대적으로강화될것이다. 업종구성기업및지표 투자의견 현주가 적정주가 시가총액 PER ( 배 ) PBR ( 배 ) ROE (%) ( 원 ) 일자 ( 원 ) ( 십억원 ) FY14F FY15F FY14F FY14F POSCO(005490) BUY 310,500 (1/22) 430,000 26, 현대제철 (004020) BUY 79,700 (1/22) 100,000 6, 현대하이스코 (010520) BUY 41,500 (1/22) 50,000 3, 세아베스틸 (001430) BUY 24,550 (1/22) 33, 동국제강 (001230) Marketperform 11,950 (1/22) 15, NA (0.6) 고려아연 (010130) BUY 332,000 (1/22) 380,000 6, 풍산 (103140) BUY 27,700 (1/22) 37, 포스코엠텍 (009520) BUY 6,340 (1/22) 8, 자료 : 현대증권
2 춘절이후제한적이지만철강시황회복기대 4Q13 성수기효과미미 동북아주요철강업체들엇갈리는 2 월이후가격정책 결국가동률조절이핵심 지난해 10 월이후중국철강가격은 600 달러수준에서 12 월 550 달러까지하락했다. 특히작년 4 분기들어중국유통상들의자금사정이악화되며중국철강재유통재고는감소했다. 열연강판유통재고량은지난해 10 월 220 만톤에서 12 월말 195 만톤까지감소했다. 그러나유통상들의투매에의한재고감소는가격상승을뒷받침하지못했다. 중국철강업을대표하는보산강철은 2014 년경기회복전망과저수익구조탈출을목적으로 2014 년 1 월기준가격을톤당 50 위안인상했다. 그러나 1 월춘절연휴직전까지수요회복에대한불안감에유통가격은상승하지못하고있다. 보산강철은유통재고량이계속감소하고있고, 2 월중순이후성수기수요회복을가정하며 2 월기준가격을톤당 80 위안인상발표했다. 그러나일본동경제철은 2 월가격을동결하며보수적으로시황전망하고있다. POSCO 도내수철강재가격인상에대해소극적인것으로알려지고있다. 결국 2 월이후성수기를목전에둔철강가격은저마진구조에빠진중국업체를중심으로인상될것으로예상된다. 그러나중국이유동성완화정책을지속하는등중국철강구조조정을지연시키는경우, 2013 년춘절시즌과마찬가지로성수기철강가동률실패에의한가격하락이반복될가능성이높다는판단이다. 그림 1> 보산강철 1 월기준가격에이어 2 월가격인상발표 자료 : 스틸데일리, SBB, 현대증권 그림 2> 중국유통가격회복되어도, 가동률급증할경우상승폭제한될것 자료 : CEIC, WSA, 현대증권 2
3 실질철강수요침체지속, 안정적마진창출을위해원료가격안정이필수 중국철강명목소비는생산증가에따라양호한흐름을나타내고있지만, 실질수요는침체가지속되며가격하락을주도했다 년상반기철강수요가급증하거나, 철강구조조정이단기간에대규모로단행되지않는다면, 결국가격상승폭은제한될수밖에없다. 다행히 1Q14 철강원료분기계약가격이전분기대비큰변동없이체결되었고, 현재스팟가격도하향안정되는추세로상반기고로업체를중심으로롤마진은안정될전망이다. 그림 3> 중국철강명목소비증가율과실질철강경기간의괴리확대 자료 : Bloomberg, CEIC, 현대증권 그림 4> 2 월이후시황회복기대감에철광석재고급증, 철강가동률급증우려 자료 : Bloomberg, CEIC, 현대증권 그림 5> 13 년 9 월 ~12 월철근가격협상여전히난항중 자료 : 스틸데일리, KMJ, 현대증권 그림 6> 원료가격안정으로고로롤마진개선전망 자료 : Bloomberg, SBB, 현대증권 3
4 비철금속 / 희유금속가격단기바닥확인 주요금속가격바닥확인단, 글로벌경제상황에의한변동성유의 희유금속가격약세지속전망이우세, 비철금속은상승전망 미국이양적완화정책을점진적으로축소하기로발표한이후, 비철금속가격은상승반전했다. 구리, 아연등주요비철금속가격은지난해 4 분기각각 7,000 달러, 1,830 달러를저점으로 1 월현재저점대비각각 6%, 13% 상승한 7,380 달러, 2,079 달러까지회복했다. 대표적인안전자산인금가격은지난 12 월 1,200 달러를저점으로 1,250 달러수준까지소폭회복되었다. 그러나중국의비철금속산업수요회복에대한불확실성이해소되지않고, 세계경제회복에대한변동성이상존하고있다. 따라서금속가격에대해단기간내에추세적상승국면을논하기는이르다는판단이다. Bloomberg Consensus 를기준으로금, 은등희유금속가격에대해약세국면이지속될것으로보인다. 단, 중국경기회복을전제로아연, 연등비철금속가격에대해서는각각 2,100 달러, 2,200 달러까지상승할것으로전망된다. 그림 7> 금투자심리는바닥확인했으나, 불확실성지속 자료 : Bloomberg, 현대증권 그림 8> 구리투자심리는회복중 자료 : Bloomberg, 현대증권 그림 9> 금, 은가격시장전망치는약세지속전망이우세그림 10> 아연, 연가격시장전망치는완만한회복을예상 자료 : Bloomberg Concensus, 현대증권 자료 : Bloomberg Concensus, 현대증권 4
5 양대일관제철소의영향력강화 1Q14 시황개선폭은 2 월중순이후확인가능 1Q14 철강원료가격안정으로 2Q14 성수기철강업마진개선기대 1 월하순춘절직전까지철강시황은대부분시장참여자들이관망세를유지함에따라약세국면이지속되고있다. 그러나현재중국유통재고가낮은수준을유지하고있고, 춘절이후철강수요회복에대한기대감이증가하고있어춘절연휴이후 3 월초순까지시장상황에주목할필요가있다. 단, 한중일동북아철강공급과잉, 중국정부의부동산, 환경규제정책및유동성정책변동성등철강수급측면에서의불확실성이상존하고있어단기간내에추세적인철강업황반등의가능성은높지않다는판단이다. 따라서철강금속업종에대해투자의견 Neutral 을유지한다. 1Q14 철광석, 석탄의계약가격은각각 122 달러 (+3.4%QoQ), 143 달러 (-5.9%QoQ) 수준에서타결되며, 2Q14 까지조강원가에큰폭의변동이없는것으로판단된다. 단, 1Q14 철강가격의본격적인상승여부는 2 월중순이후가늠할수있을전망이다. 따라서지난 4Q13 분기계약분이투입되는 1Q14 중반이후철강가격을보수적으로가정해도, 3 월성수기이후철강산업의마진은안정적으로유지될수있다는판단이다. 그림 11> 주요철강금속업체 Valuation 비교 자료 : 각사, 현대증권 5
6 중국, 한국등주요철강생산국가의산업구조조정이슈구체화 원가통제가능한고로업체의실적이상대적으로안정적일전망 2014 년철강업은구조적인변화가불가피할전망이다. 만성적인공급과잉과수요침체로저마진구조가고착화됨에따라하공정철강업체와원가경쟁력이없는상공정업체를중심으로구조조정이본격화될것으로판단된다. 공급과잉의중심인중국은환경과금융규제를통해직간접적으로비효율적인업체들의도태가진행될전망이고, 한국, 일본등주요국가들도비슷한상황이다. 다만 1.8 억톤이상의과잉 Capa 를보유한중국의구조조정은체제특성상예상보다장시간이소요될우려가있다. 구조적인저마진과공급과잉을전제로 2014 년철강시황의완만한회복과원료가격의안정을가정하면, 일정수준이상의규모를보유하고, 원가절감이가능한일관제철소의실적이전기로철근업체또는단순하공정업체대비안정적일것으로전망된다. POSCO, 현대제철의영향력강화불가피 2014 년 1 월부터현대제철이냉연부문을흡수하며종합일관제철소체제를완비했다. 결국한국철강시장은원가와품질및규모우위의 POSCO 와 Captive market 을보유한현대제철의영향력이강화될수밖에없다는판단이다. 그림 12> 주요철강금속업체 4Q13 별도기준실적추정요약 ( 십억원 ) 4Q12 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13F %YoY %QoQ 컨센서스 1Q14F POSCO 매출액 8, , , , ,772.1 (3.7) 4.9 7, ,689.8 (005490, BUY) 영업이익 적정주가 430,000원 순이익 (22.2) (35.1) 현대제철 매출액 3, , , , , , ,980.7 (004020, BUY) 영업이익 적정주가 100,000원 순이익 (27.2) (50.2) 현대하이스코 매출액 1, , , , , , (010520, BUY) 영업이익 (10.1) 적정주가 50,000원 순이익 ,891.0 (7.2) 세아베스틸 매출액 (001430, BUY) 영업이익 적정주가 33,000원 순이익 (3.0) 동국제강 매출액 1, , ,029.0 (2.4) 5.4 1, (001230, Marketperform) 영업이익 (23.3) 27.1 (20.2) (13.4) 9.7 흑전 흑전 적정주가 15,000원 순이익 (127.2) (46.7) (88.2) 흑전 (68.4) 7.5 (6.7) 고려아연 매출액 1, , , , ,090.9 (14.4) 5.2 1, ,074.5 (010130, BUY) 영업이익 (2.1) 적정주가 380,000원 순이익 (11.9) (9.8) 풍산 매출액 (1.3) (103140, Marketperform) 영업이익 (32.4) 적정주가 37,000원 순이익 (6.7) 자료 : 각사, 현대증권 6
7 철강금속주요지표 그림 13> 주요지역열연강판가격추이 자료 : SBB, 현대증권 그림 14> 한국유통시장열연강판가격추이 자료 : 스틸데일리, 현대증권 그림 15> 주요지역후판가격추이 그림 16> 한국유통시장후판가격추이 자료 : SBB, 현대증권 자료 : 스틸데일리, 현대증권 그림 17> 주요지역냉연강판가격추이 그림 18> 한국유통시장냉연강판가격추이 자료 : SBB, 현대증권 자료 : 스틸데일리, 현대증권 7
8 그림 19> 주요지역아연도강판가격추이 그림 20> 한국유통시장아연도강판가격추이 자료 : SBB, 현대증권 자료 : 스틸데일리, 현대증권 그림 21> 주요지역철근가격추이 자료 : SBB, 현대증권 그림 22> 한국유통시장철근가격추이 자료 : 스틸데일리, 현대증권 그림 23> 주요지역 H형강가격추이 자료 : SBB, 현대증권 그림 24> 한국유통시장 H 형강가격추이 자료 : 스틸데일리, 현대증권 8
9 그림 25> 한국유통시장특수강봉강가격추이 그림 26> 한국유통시장 STS 봉강가격추이 자료 : KMJ, 현대증권 자료 : 스틸데일리, 현대증권 그림 27> 중국 STS 열연및냉연강판가격추이 자료 : SBB, 현대증권 그림 28> 한국유통시장 STS 냉연강판가격추이 자료 : 스틸데일리, 현대증권 그림 29> 한국유통시장강관가격추이 자료 : 스틸데일리, 현대증권 그림 30> 주요지역선재 (Wire Rod) 가격추이 자료 : SBB, 현대증권 9
10 그림 31> 철광석가격추이 자료 : SBB, 현대증권 그림 32> 석탄가격추이 자료 : SBB, 현대증권 그림 33> 주요지역고철가격추이 그림 34> 중국열연강판가격및재고추이 자료 : SBB, 현대증권 자료 : Bloomberg, 현대증권 그림 35> 중국철근가격및재고추이 그림 36> 월별세계조강생산량및조강생산가동률추이 자료 : Bloomberg, 현대증권 자료 : WSA, 현대증권 10
11 그림 37> 금, 은가격추이 그림 38> 구리가격및 LME 재고추이 자료 : Bloomberg, 현대증권 자료 : Bloomberg, 현대증권 그림 39> 아연가격및 LME 재고추이 자료 : Bloomberg, 현대증권 그림 40> 연가격및 LME 재고추이 자료 : Bloomberg, 현대증권 그림 41> 알루미늄가격및 LME 재고추이 그림 42> 니켈가격및 LME 재고추이 자료 : Bloomberg, 현대증권 자료 : Bloomberg, 현대증권 11
12 주요종목 4Q13 실적전망 POSCO 투자의견 BUY, FV 430,000 원유지 : 2Q14 이후롤마진개선기대 4Q13 실적은미미한성수기효과로예상보다마진개선폭이제한될전망이다. 분기별도영업이익은 5,177 억원, 영업이익률 6.7% 로전분기대비마진개선폭이 0.7%p 에그칠것으로예상된다. 그러나지난 4 분기계약된철광석, 석탄이 1 분기중반이후본격투입되고, 1Q14 원료계약가격도안정됨에따라생산량이증가하는 2Q14 이후동사마진은 8% 중반까지회복될것으로보인다. 특히제품가격인상이제한되는상황에서원가측면에서세계최고수준의 POSCO 의실적회복은빠른속도로나타날전망이다. 그림 43> POSCO 분기별실적전망 : 2Q14 실적개선폭가장클전망 자료 : POSCO, 현대증권 그림 44> POSCO PER band 추이 그림 45> POSCO PBR band 추이 자료 : Quantiwise, 현대증권 자료 : Quantiwise, 현대증권 12
13 그림 46> POSCO 요약재무제표 참고 : 수정 EPS =[( 수정순이익 - 우선주귀속순이익 ) + ( 세후희석관련손익조정분 )] / ( 보통주수정평균희석주식수 ), 수정순이익 =( 지배기업순이익 ) - ( 순비경상손익 ) 순비경상손익 : 세후비경상항목의손익 ( 지배기업에귀속된비경상항목으로서외환관련손익, 파생관련손익, 평가손익, 일회성손익, 중단사업손익등을포함 ) 적용기준 : IFRS-C = 연결재무제표, IFRS-P = 개별재무제표자료 : POSCO, 현대증권 13
14 현대제철종합일관제철소체제완비, 그룹사시너지극대화로중장기투자매력유효 철근시황침체, 후판, 열연강판등주력제품의시황개선지연에도불구하고, 현대제철의 4Q13 실적은고로 3 호기가동에따른외형확대효과로별도영업이익은 2,545 억원으로전분기대비 63% 증가할전망이다. 단, 지난해 9 월이후철근가격협상이완료되지않고 2014 년으로이월된상황이기때문에, 향후철근가격협상결과에따라건설업체에소급할인이적용될경우 1Q14 실적에악영향이우려된다. 그럼에도불구하고현대하이스코의냉연부문을흡수하며종합일관제철소체제를완비하고, 자동차그룹의시너지가극대화될전망으로동사에대한중장기투자매력은유효하다는판단으로투자의견 BUY 와적정주가 100,000 원을유지한다. 그림 47> 현대제철분기별실적전망 : 1Q14 이후고로 3 호기및냉연부문흡수효과본격화 자료 : 현대제철, 현대증권 그림 48> 현대제철 PER band 추이 그림 49> 현대제철 PBR band 추이 자료 : Quantiwise, 현대증권 자료 : Quantiwise, 현대증권 14
15 그림 50> 현대제철요약재무제표 참고 : 수정 EPS =[( 수정순이익 - 우선주귀속순이익 ) + ( 세후희석관련손익조정분 )] / ( 보통주수정평균희석주식수 ), 수정순이익 =( 지배기업순이익 ) - ( 순비경상손익 ) 순비경상손익 : 세후비경상항목의손익 ( 지배기업에귀속된비경상항목으로서외환관련손익, 파생관련손익, 평가손익, 일회성손익, 중단사업손익등을포함 ) 적용기준 : IFRS-C = 연결재무제표, IFRS-P = 개별재무제표자료 : 현대제철, 현대증권 15
16 현대하이스코투자의견 BUY 향후자동차그룹의글로벌성장에동반성장기대 기존주력사업이었던냉연부문이이탈하고, 강관사업부문과해외코일센터및차량경량화부문만이잔존함에따라현대하이스코의외형은대폭축소되었다 년동사연결실적은 5 조 827 억원, 연결영업이익 1,783 억원으로냉연부문이탈전에비해대폭축소될전망이다. 강관부문의내수침체와수출시장의반덤핑이슈에도불구하고, 현기차그룹의해외공장에동반진출하는해외코일센터를중심으로그룹의글로벌 Capa 증가에동반하여성장을지속할것으로기대된다. 1 월 24 일동사주식이거래재개된이후현기차그룹의해외진출속도와 Capa 증강정도에따라중장기투자매력은유효하다는판단이다. 그림 51> 현대하이스코분기별실적전망 : 해외코일센터실적증가폭이핵심요소 자료 : 현대하이스코, 현대증권 그림 52> 현대하이스코 PER band 추이 그림 53> 현대하이스코 PBR band 추이 자료 : Quantiwise, 현대증권 자료 : Quantiwise, 현대증권 16
17 그림 54> 현대하이스코요약재무제표 참고 : 수정 EPS =[( 수정순이익 - 우선주귀속순이익 ) + ( 세후희석관련손익조정분 )] / ( 보통주수정평균희석주식수 ), 수정순이익 =( 지배기업순이익 ) - ( 순비경상손익 ) 순비경상손익 : 세후비경상항목의손익 ( 지배기업에귀속된비경상항목으로서외환관련손익, 파생관련손익, 평가손익, 일회성손익, 중단사업손익등을포함 ) 적용기준 : IFRS-C = 연결재무제표, IFRS-P = 개별재무제표자료 : 현대하이스코, 현대증권 17
18 세아베스틸투자의견 BUY, 적정주가 33,000 원으로하향. 2Q14 이후성수기효과및창녕공장가동에따른고정비하락기대 4Q13 동사개별실적은매출액 5,348 억원, 영업이익 337 억원으로전분기수준에그칠전망이다. 성수기진입으로판매량이증가했음에도불구하고수입산특수강제품이증가하며, 유통가격이하락했던것으로판단된다. 주원료인철스크랩가격도지난해 4 분기에강세를나타냄에따라 12 월중순제품가격을인상했지만, 현재스크랩내수가격이약세를나타냄에따라동사제품가격에대해하락압력이점증하고있다. 또한현대제철이특수강사업을추진하고, 2016 년이후제품생산이본격화될계획으로세아베스틸에게위협요인으로작용하고있다. 그러나현대제철의특수강본격진입전까지동사는내수시장점유율방어및해외수출선다변화를위해창녕공장가동률을점진적으로높이고, 고정비를절감할계획으로알려지고있다. 2Q14 계절적성수기진입과함께생산, 판매량이증가하며실적개선이본격화될전망으로현재동사주가는과도하게저평가되었다는판단이다. 따라서세아베스틸에대해투자의견 BUY 를유지한다. 단, 적정주가는 2013 년 ~2014 년평균 BPS 41,291 원에 Target PBR 0.8 배를적용한 33,000 원으로기존대비 8.3% 하향한다. 그림 55> 세아베스틸분기별실적전망 자료 : 세아베스틸, 현대증권 그림 56> 세아베스틸 PER band 추이 그림 57> 세아베스틸 PBR band 추이 : Target PBR 0.8 배 자료 : Quantiwise, 현대증권 자료 : Quantiwise, 현대증권 18
19 그림 58> 세아베스틸요약재무제표 참고 : 수정 EPS =[( 수정순이익 - 우선주귀속순이익 ) + ( 세후희석관련손익조정분 )] / ( 보통주수정평균희석주식수 ), 수정순이익 =( 지배기업순이익 ) - ( 순비경상손익 ) 순비경상손익 : 세후비경상항목의손익 ( 지배기업에귀속된비경상항목으로서외환관련손익, 파생관련손익, 평가손익, 일회성손익, 중단사업손익등을포함 ) 적용기준 : IFRS-C = 연결재무제표, IFRS-P = 개별재무제표자료 : 세아베스틸, 현대증권 19
20 동국제강투자의견 Marketperform 유지 지난해 6 월 450 달러까지하락했던슬라브가격이 4Q13 에 500 달러까지상승했고, 연말 510 달러를기록하며 1 월중순까지강보합세를이어가고있다. 반면동국제강의주력제품인후판가격은지난 12 월말기준 540 달러까지하락함에따라마진축소가불가피하다. 단, 지난 4 분기원달러환율하락으로인해소폭흑자전환이기대된다. 그러나철근시황침체가지속되고있고, 후판경쟁업체들의생산량증가와수입량증가에따라향후실적변동성은확대될가능성이높다. 특히조선업황의개선에따라후판수요가회복되기까지의시차를감안한다면동국제강의마진이단기간에추세적으로개선되기어려울것으로판단됨에따라투자의견 Marketperform 을유지한다. 그림 59> 동국제강분기별실적전망 자료 : 동국제강, 현대증권 그림 60> 슬라브가격상승, 후판가격약세 그림 61> 동국제강 PBR band 추이 자료 : SBB, 현대증권 자료 : Quantiwise, 현대증권 20
21 그림 62> 동국제강요약재무제표 참고 : 수정 EPS =[( 수정순이익 - 우선주귀속순이익 ) + ( 세후희석관련손익조정분 )] / ( 보통주수정평균희석주식수 ), 수정순이익 =( 지배기업순이익 ) - ( 순비경상손익 ) 순비경상손익 : 세후비경상항목의손익 ( 지배기업에귀속된비경상항목으로서외환관련손익, 파생관련손익, 평가손익, 일회성손익, 중단사업손익등을포함 ) 적용기준 : IFRS-C = 연결재무제표, IFRS-P = 개별재무제표자료 : 동국제강, 현대증권 21
22 고려아연금가격의단기바닥확인, 비철금속가격점진적상승전망으로투자의견 BUY, 적정주가 380,000 원유지 현재금, 은가격은각각 1,200 달러, 19 달러수준에서바닥을확인했고, 아연, 연등주요비철금속가격도각각 2,000 달러 2,100 달러수준에서안정세를나타내고있다. 그러나지난 4 분기원달러환율하락과금속가격급락영향으로 4Q13 별도영업이익은 1,585 억원, 영업이익률은 14.5% 에그칠전망이다. 최근미국양적완화축소가점진적으로진행되며불확실성이감소했지만, 여전히추세적인경기회복을낙관하기는어려운실정이다. 하지만, 수요개선에따라 2014 년아연, 연가격은각각 2,100 달러, 2,200 달러까지상승할것으로기대되고있어동사의실적변동성은감소할것으로보인다. 또한 2015 년까지제 2 비철단지신설계획에따라고려아연의중장기성장성은유효하다는판단이다. 그림 63> 고려아연분기별실적전망 자료 : 고려아연, 현대증권 그림 64> 금가격및고려아연 PER band 추이 그림 65> 금가격및고려아연 PBR band 추이 자료 : Quantiwise, Bloomberg, 현대증권 자료 : Quantiwise, Bloomberg, 현대증권 22
23 그림 66> 고려아연요약재무제표 참고 : 수정 EPS =[( 수정순이익 - 우선주귀속순이익 ) + ( 세후희석관련손익조정분 )] / ( 보통주수정평균희석주식수 ), 수정순이익 =( 지배기업순이익 ) - ( 순비경상손익 ) 순비경상손익 : 세후비경상항목의손익 ( 지배기업에귀속된비경상항목으로서외환관련손익, 파생관련손익, 평가손익, 일회성손익, 중단사업손익등을포함 ) 적용기준 : IFRS-C = 연결재무제표, IFRS-P = 개별재무제표자료 : 고려아연, 현대증권 23
24 풍산투자의견 BUY, 적정주가 37,000 원유지구리가격안정, 방산부문성장견조 풍산의 4Q13 별도영업이익은 337 억원으로전분기대비 32% 감소할전망이다. 4 분기원달러환율하락에의한신동부문과방산부문의수익성감소, 12 월이후고부가신동제품인판대부문의비수기진입및성과급등일회성요인들로인해실적이감소할것으로추정된다. 그러나최근구리에대한투자심리가회복되며구리가격도 7,400 달러까지상승하고, 고급재비중이지속증가함에따라신동부문의실적변동성은감소될것으로예상한다. 또한주요성장동력인방산부문의 2014 년실적은최소 7,500 억원수준으로 2013 년추정매출액 7,127 억원대비 5.2% 증가할전망이다. 자회사리스크와구리가격변동성을감안한다해도방산부문의성장성과높은마진율을감안할때, 풍산에대한투자매력은유효하다는판단이다. 그림 67> 풍산분기별실적전망 자료 : 풍산, 현대증권 그림 68> 풍산 PER band 추이 그림 69> 구리가격및풍산 PBR band 추이 자료 : Quantiwise, 현대증권 자료 : Quantiwise, Bloomberg, 현대증권 24
25 그림 70> 풍산요약재무제표 참고 : 수정 EPS =[( 수정순이익 - 우선주귀속순이익 ) + ( 세후희석관련손익조정분 )] / ( 보통주수정평균희석주식수 ), 수정순이익 =( 지배기업순이익 ) - ( 순비경상손익 ) 순비경상손익 : 세후비경상항목의손익 ( 지배기업에귀속된비경상항목으로서외환관련손익, 파생관련손익, 평가손익, 일회성손익, 중단사업손익등을포함 ) 적용기준 : IFRS-C = 연결재무제표, IFRS-P = 개별재무제표자료 : 풍산, 현대증권 25
26 포스코엠텍적정주가 8,000 원으로하향하지만, POSCO 그룹의소재중심의중장기성장전략을감안하여투자의견 BUY 유지 년수익성위주의신사업중심으로성장전략개편계획 포스코엠텍의 2013 년 4 분기영업이익은 26 억원수준에그칠전망이다 년 1 월흡수합병한나인디지트, 리코금속등도시광산사업부의대손충당금증가등우발적요인에의해손실이확대되었고, 알루미늄및몰리브덴가격하락에따라기존제강부원료사업부문의실적도감소한것이주요원인으로추정된다. 다양하게추진되고있는신사업중에서 Mg 제련공장위탁운영사업, 고순도 FeSi 공장위탁운영사업을제외한신사업부들이정상궤도에진입하기전까지는추가비용발생이불가피할전망이다. 그러나모기업인 POSCO 의소재관련투자는지속될전망으로, 동사의중장기성장성은유호하다는판단이다. POSCO 인도네시아일관제철소에동반진출한알루미늄탈산제공장은 2014 년하반기이후정상화될예정이고, 고순도알루미나및희유금속클러스터사업부문도아이템확대, 판매망확보를통해하반기이후궤도에진입할전망으로포스코엠텍의구조적인성장은 2015 년이후본격화될것으로판단된다. 단, 향후수익성위주로신사업계획이재편될전망이므로 2014 년실적개선폭은제한적일것으로판단하며, 적정주가를 8,000 원으로하향한다. 적정주가는 2013 년 ~2014 년추정 BPS 평균값인 4,011 원에 Historical PBR band 의중앙값인 PBR 2.0 배를 Target multiple 로적용하여산출했다. 그림 71> 포스코엠텍분기별실적전망 자료 : 포스코엠텍, 현대증권 그림 72> 포스코엠텍 PER band 추이 자료 : Quantiwise, 현대증권 그림 73> 포스코엠텍 PBR band 추이 자료 : Quantiwise, 현대증권 26
27 그림 74> 포스코엠텍요약재무제표 참고 : 수정 EPS =[( 수정순이익 - 우선주귀속순이익 ) + ( 세후희석관련손익조정분 )] / ( 보통주수정평균희석주식수 ), 수정순이익 =( 지배기업순이익 ) - ( 순비경상손익 ) 순비경상손익 : 세후비경상항목의손익 ( 지배기업에귀속된비경상항목으로서외환관련손익, 파생관련손익, 평가손익, 일회성손익, 중단사업손익등을포함 ) 적용기준 : IFRS-C = 연결재무제표, IFRS-P = 개별재무제표자료 : 포스코엠텍, 현대증권 27
28 POSCO (005490) BUY ( 유지 ) 주가 (1/22) 310,500 원유동주식비율 73.7% 시장수정 EPS 성장률 (3yr CAGR) 11.9% 적정주가 430,000 원 60 일평균거래량 178,194 주 52 주최고 / 최저가 ( 보통주 ) 371,000 원 산업내투자선호도 60 일평균거래대금 579 억원 292,500 원 시가총액 27.0 조원외국인보유비중 52.8% 베타 (12M, 일간수익률 ) 0.1 발행주식수 ( 보통주 ) 87,186,835주 수정 EPS 성장률 (13~15 CAGR) -6.2% 주요주주 국민연금공단 7.5% 결산기말 12/11A 12/12A 12/13F 12/14F 12/15F 주가상승률 1개월 3개월 6개월 ( 적용기준 ) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) 절대 -6.5% -1.9% -0.2% 매출액 ( 십억원 ) 68, , , , ,730.5 상대 -5.6% 2.5% -4.9% 영업이익 ( 십억원 ) 5, , , , ,460.2 순이익 ( 십억원 ) 3, , , , ,089.9 지배기업순이익 ( 십억원 ) 3, , , , ,101.0 EPS ( 원 ) 47,293 31,874 18,960 25,201 26,333 수정 EPS ( 원 ) 47,293 31,874 18,960 25,201 26,333 PER* ( 배 ) PBR ( 배 ) EV/EBITDA ( 배 ) 배당수익률 (%) ROE (%) ROIC (%) 적용기준 : IFRS-C = 연결재무제표, IFRS-P = 개별재무제표 자료 : POSCO, 현대증권 현대제철 (004020) BUY ( 유지 ) 주가 (1/22) 79,700 원유동주식비율 64.7% 시장수정 EPS 성장률 (3yr CAGR) 11.9% 적정주가 100,000 원 60 일평균거래량 301,737 주 52 주최고 / 최저가 ( 보통주 ) 89,900 원 산업내투자선호도 60 일평균거래대금 253 억원 61,100 원 시가총액 6.8 조원외국인보유비중 18.3% 베타 (12M, 일간수익률 ) 0.4 발행주식수 ( 보통주 ) 85,314,475주 수정 EPS 성장률 (13~15 CAGR) -0.6% 주요주주 기아자동차등 33.8% 결산기말 12/11A 12/12A 12/13F 12/14F 12/15F 주가상승률 1개월 3개월 6개월 ( 적용기준 ) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) 절대 -5.6% -10.4% 20.5% 매출액 ( 십억원 ) 15, , , , ,678.2 상대 -4.7% -6.3% 14.8% 영업이익 ( 십억원 ) 1, , ,478.1 순이익 ( 십억원 ) ,074.0 지배기업순이익 ( 십억원 ) ,074.0 EPS ( 원 ) 8,873 9,449 7,187 8,324 9,268 수정 EPS ( 원 ) 8,873 9,449 7,187 8,324 9,268 PER* ( 배 ) PBR ( 배 ) EV/EBITDA ( 배 ) 배당수익률 (%) ROE (%) ROIC (%) 적용기준 : IFRS-C = 연결재무제표, IFRS-P = 개별재무제표 자료 : 현대제철, 현대증권 28
29 현대하이스코 (010520) BUY ( 유지 ) 주가 (1/22) 41,500 원유동주식비율 43.1% 시장수정 EPS 성장률 (3yr CAGR) 11.9% 적정주가 50,000 원 60 일평균거래량 131,730 주 52 주최고 / 최저가 ( 보통주 ) 48,200 원 산업내투자선호도 60 일평균거래대금 55 억원 25,650 원 시가총액 3.3 조원외국인보유비중 21.4% 베타 (12M, 일간수익률 ) 0.3 발행주식수 ( 보통주 ) 80,200,000주 수정 EPS 성장률 (13~15 CAGR) 16.2% 주요주주 현대자동차등 55.2% 결산기말 12/11A 12/12A 12/13F 12/14F 12/15F 주가상승률 1개월 3개월 6개월 ( 적용기준 ) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) 절대 -2.4% -2.2% 9.5% 매출액 ( 십억원 ) 8, , , , ,533.6 상대 -1.4% 2.2% 4.3% 영업이익 ( 십억원 ) 순이익 ( 십억원 ) 지배기업순이익 ( 십억원 ) EPS ( 원 ) 3,733 3,273 4,852 4,158 5,138 수정 EPS ( 원 ) 3,733 3,273 4,852 4,158 5,138 PER* ( 배 ) PBR ( 배 ) EV/EBITDA ( 배 ) 배당수익률 (%) ROE (%) ROIC (%) 적용기준 : IFRS-C = 연결재무제표, IFRS-P = 개별재무제표 자료 : 현대하이스코, 현대증권 세아베스틸 (001430) BUY ( 유지 ) 주가 (1/22) 24,550 원유동주식비율 29.5% 시장수정 EPS 성장률 (3yr CAGR) 11.9% 적정주가 33,000 원 ( 종전 36,000 원 ) 60 일평균거래량 60,105 주 52 주최고 / 최저가 ( 보통주 ) 34,850 원 산업내투자선호도 60 일평균거래대금 16 억원 23,900 원 시가총액 8,804 억원외국인보유비중 7.2% 베타 (12M, 일간수익률 ) 0.4 발행주식수 ( 보통주 ) 35,862,119주 수정 EPS 성장률 (13~15 CAGR) 4.1% 주요주주 세아홀딩스등 69.0% 결산기말 12/11A 12/12A 12/13F 12/14F 12/15F 주가상승률 1개월 3개월 6개월 ( 적용기준 ) (IFRS-P) (IFRS-P) (IFRS-P) (IFRS-P) (IFRS-P) 절대 -6.1% -8.2% -24.7% 매출액 ( 십억원 ) 2, , , , ,421.8 상대 -5.2% -4.1% -28.2% 영업이익 ( 십억원 ) 순이익 ( 십억원 ) 지배기업순이익 ( 십억원 ) EPS ( 원 ) 6,318 3,336 3,100 3,246 3,763 수정 EPS ( 원 ) 6,318 3,336 3,100 3,246 3,763 PER* ( 배 ) PBR ( 배 ) EV/EBITDA ( 배 ) 배당수익률 (%) ROE (%) ROIC (%) 적용기준 : IFRS-C = 연결재무제표, IFRS-P = 개별재무제표 자료 : 세아베스틸, 현대증권 29
30 동국제강 (001230) Marketperform ( 유지 ) 주가 (1/22) 11,950 원유동주식비율 68.5% 시장수정 EPS 성장률 (3yr CAGR) 11.9% 적정주가 15,000 원 60 일평균거래량 284,636 주 52 주최고 / 최저가 ( 보통주 ) 16,000 원 산업내투자선호도 NA 60 일평균거래대금 38 억원 10,600 원 시가총액 7,357 억원외국인보유비중 25.0% 베타 (12M, 일간수익률 ) 0.4 발행주식수 ( 보통주 ) 61,824,290주 수정 EPS 성장률 (13~15 CAGR) NA 주요주주 장세주등 27.5% 결산기말 12/11A 12/12A 12/13F 12/14F 12/15F 주가상승률 1개월 3개월 6개월 ( 적용기준 ) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) 절대 -7.8% -23.7% -6.7% 매출액 ( 십억원 ) 8, , , , ,293.1 상대 -6.8% -20.3% -11.1% 영업이익 ( 십억원 ) (66.9) 순이익 ( 십억원 ) 6.5 (235.1) (65.3) (14.0) 17.4 지배기업순이익 ( 십억원 ) 7.5 (223.3) (105.4) (13.5) 16.8 EPS ( 원 ) 124 (3,686) (1,739) (223) 277 수정 EPS ( 원 ) 124 (3,686) (1,739) (223) 277 PER* ( 배 ) NA NA NA 43.1 PBR ( 배 ) EV/EBITDA ( 배 ) 배당수익률 (%) ROE (%) 0.3 (8.4) (4.3) (0.6) 0.7 ROIC (%) 2.3 (1.7) (0.6) 적용기준 : IFRS-C = 연결재무제표, IFRS-P = 개별재무제표 자료 : 동국제강, 현대증권 고려아연 (010130) BUY ( 유지 ) 주가 (1/22) 332,000 원유동주식비율 36.3% 시장수정 EPS 성장률 (3yr CAGR) 11.9% 적정주가 380,000 원 60 일평균거래량 62,624 주 52 주최고 / 최저가 ( 보통주 ) 403,500 원 산업내투자선호도 60 일평균거래대금 189 억원 260,000 원 시가총액 6.3 조원외국인보유비중 13.4% 베타 (12M, 일간수익률 ) 0.4 발행주식수 ( 보통주 ) 18,870,000주 수정 EPS 성장률 (13~15 CAGR) -0.5% 주요주주 영풍등 51.0% 결산기말 12/11A 12/12A 12/13F 12/14F 12/15F 주가상승률 1개월 3개월 6개월 ( 적용기준 ) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) 절대 13.2% 5.9% 20.6% 매출액 ( 십억원 ) 5, , , , ,020.2 상대 14.4% 10.7% 14.9% 영업이익 ( 십억원 ) 순이익 ( 십억원 ) 지배기업순이익 ( 십억원 ) EPS ( 원 ) 39,868 31,693 26,525 30,135 31,177 수정 EPS ( 원 ) 39,868 31,693 26,525 30,135 31,177 PER* ( 배 ) PBR ( 배 ) EV/EBITDA ( 배 ) 배당수익률 (%) ROE (%) ROIC (%) 적용기준 : IFRS-C = 연결재무제표, IFRS-P = 개별재무제표 자료 : 고려아연, 현대증권 30
31 풍산 (103140) BUY ( 유지 ) 주가 (1/22) 27,700 원유동주식비율 66.6% 시장수정 EPS 성장률 (3yr CAGR) 11.9% 적정주가 37,000 원 60 일평균거래량 193,013 주 52 주최고 / 최저가 ( 보통주 ) 30,750 원 산업내투자선호도 60 일평균거래대금 54 억원 21,950 원 시가총액 7,637 억원외국인보유비중 12.0% 베타 (12M, 일간수익률 ) 0.6 발행주식수 ( 보통주 ) 28,024,278주 수정 EPS 성장률 (13~15 CAGR) 10.3% 주요주주 풍산홀딩스등 33.4% 결산기말 12/11A 12/12A 12/13F 12/14F 12/15F 주가상승률 1개월 3개월 6개월 ( 적용기준 ) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) 절대 0.9% -1.8% 12.4% 매출액 ( 십억원 ) 2, , , , ,921.4 상대 1.9% 2.7% 7.1% 영업이익 ( 십억원 ) 순이익 ( 십억원 ) ( 십억원 ) 지배기업순이익 EPS ( 원 ) 1,452 2,199 2,210 2,709 2,955 수정 EPS ( 원 ) 1,452 2,199 2,210 2,709 2,955 PER* ( 배 ) PBR ( 배 ) EV/EBITDA ( 배 ) 배당수익률 (%) ROE (%) ROIC (%) 적용기준 : IFRS-C = 연결재무제표, IFRS-P = 개별재무제표 자료 : 풍산, 현대증권 KOSDAQ 포스코엠텍 (009520) BUY ( 유지 ) 주가 (1/22) 6,340 원유동주식비율 41.8% 시장수정 EPS 성장률 (3yr CAGR) 11.9% 적정주가 8,000 원 ( 종전 15,000 원 ) 60 일평균거래량 74,095 주 52 주최고 / 최저가 ( 보통주 ) 10,700 원 산업내투자선호도 60 일평균거래대금 5 억원 5,780 원 시가총액 2,624 억원외국인보유비중 0.8% 베타 (12M, 일간수익률 ) 0.8 발행주식수 ( 보통주 ) 41,642,703주 수정 EPS 성장률 (13~15 CAGR) 13.3% 주요주주 포스코등 55.9% 결산기말 12/11A 12/12A 12/13F 12/14F 12/15F 주가상승률 1개월 3개월 6개월 ( 적용기준 ) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) 절대 -4.1% -16.3% -27.7% 매출액 ( 십억원 ) ,114.5 상대 -10.1% -15.0% -24.8% 영업이익 ( 십억원 ) 순이익 ( 십억원 ) ( 십억원 ) 지배기업순이익 EPS ( 원 ) 수정 EPS ( 원 ) PER* ( 배 ) PBR ( 배 ) EV/EBITDA ( 배 ) 배당수익률 (%) ROE (%) ROIC (%) 적용기준 : IFRS-C = 연결재무제표, IFRS-P = 개별재무제표 자료 : 포스코엠텍, 현대증권 31
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33 POSCO: ELW 발행및유동성공급자 (LP). 현대제철 : ELW 발행및유동성공급자 (LP). 고려아연 : ELW 발행및유동성공급자 (LP). 당사는동조사분석자료를기관투자가또는제3 자에게제공한사실이없습니다. 본자료작성자는게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인함. 투자의견분류 : 산업 : Overweight(10% 이상 ), Neutral(-10~10%), Underweight(-10% 이상 ) / 기업 : Strong BUY(30% 이상 ), BUY(10~30%), Marketperform(-10~10%), Underperform(-10% 이상 ) 등급 : Strong BUY = 4, BUY = 3, Marketperform = 2, Underperform = 1, Blackout/Universe 탈락 = 0 ( 주가 -, 적정주가, 등급 -) 이보고서는고객들에게투자에관한정보를제공할목적으로작성된것이며계약의청약또는청약의유인을구성하지않습니다. 이보고서는당사가신뢰할만하다고판단하는자료와정보에근거하여해당일시점의전문적인판단을반영한의견이나당사가그정확성이나완전성을보장하는것은아니며통지없이의견이변경될수있습니다. 개별투자는고객의판단에의거하여이루어져야하며, 이보고서는여하한형태로도고객의투자판단및그결과에대한법적책임의근거가되지않습니다. 이보고서의저작권은당사에있으므로당사의동의없이무단복제, 배포및변형할수없습니다. 이보고서는학술목적으로작성된것이아니므로, 학술적인목적으로이용하려는경우에는당사에사전통보하여동의를얻으시기바랍니다. 33
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216년 5월 26일 산업분석 디스플레이 Overweight (유지) 실적 턴어라운드 기대 LCD 구조조정, 하반기 수급 및 가격에 긍정적 디스플레이,가전,휴대폰 Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@hdsrc.com RA 김범수 2-6114-2932 bk.kim@hdsrc.com 하반기 글로벌 디스플레이 산업은 한국 패널업체의 LCD
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216 년 3 월 21 일산업분석 디스플레이 Overweight ( 유지 ) 우려가기대로전환될때 32 인치 TV 패널, 1 년만에하락멈췄다 디스플레이, 가전, 휴대폰 Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@hdsrc.com RA 김범수 2-6114-2932 bk.kim@hdsrc.com 216 년 3월 19일시장조사기관인 IHS 는 TV,
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216 년 1 월 25 일산업분석 디스플레이 Overweight ( 유지 ) 디스플레이, 가전, 휴대폰 Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@hdsrc.com / RA 김범수 2-6114-2932 bk.kim@hdsrc.com 애플, OLED 전환가속화전망 향후 3 년간 OLED 시장은한국이독과점적공급구조형성예상 - 외신보도에따르면일본
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214년 12월 15일 산업분석 디스플레이 Overweight (유지) 모바일 스펙 경쟁 지속 전망 전략 스마트 폰 조기출시 예상 디스플레이 Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@hdsrc.com RA 임민규 2-6114-2953 minkyu.lim@hdsrc.com 리서치센터 트위터 @QnA_Research 주요 부품업체에 따르면 내년
Microsoft Word - 201203060727_Type2_기업_이수페타시스
Small Cap 2012년 3월 6일 기업분석 이수페타시스 (007660) BUY (유지) 2012년 다시 한번 펼쳐지는 성장스토리 2011년 실적 부진하였으나 주가에는 이미 반영되었다 스몰캡 Analyst 진홍국 02-2003-2928 kevin.jin@hdsrc.com 주가(3/2) 5,600원 적정주가 시가총액 발행주식수 (보통주) 8,100원 (종전
INDUSTRY REPORT KB RESEARCH 제약 / 바이오 미국 11 월바이오시밀러처방데이터 제약 / 바이오 Analyst 이태영 년 12 월 19 일 Remicade ( 오리지널 ) J&J WAC 기
INDUSTRY REPORT KB RESEARCH 미국 11 월바이오시밀러처방데이터 Analyst 이태영 2-6114-2931 ty.lee@kbfg.com ( 오리지널 ) J&J WAC 기준처방금액 : 678.8백만달러 (+3.1% YoY, -4.2% MoM) 판매 Unit: 58.1만 Unit (+3.1% YoY, -4.2% MoM) - Bloomberg에서발표한
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2011 년 10 월 6 일산업분석 3Q 실적 Preview: 전반적인실적감소 화학 Overweight ( 유지 ) 석유화학, 정유 Analyst 백영찬 02-2003-2968 yc.baek@hdsrc.com 석유화학 : 3분기실적은직전분기대비감소 RA 김동건 02-2003-2907 dongkun.kim@hdsrc.com 리서치센터트위터 @QnA_Research
기업분석(Update)
1.. Quantitative Analyst 이창환 91-73 ch.lee@ibks.com Sector Monitor: 업종별수익률 : Cyclical 업종이 Defensive 업종대비아웃퍼폼 이익모멘텀 : 1개월전대비 EPS 전망치변화율은업종전반적으로 (+) 를기록. ERR 역시전반적으로 (+) 를기록한가운데 와, 업종이두드러짐. 개월선행 EPS 전망치는,,
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216 년 1 월 6 일산업분석 디스플레이 Overweight ( 유지 ) 플렉서블 OLED 투자확대주목 1 월상반기 LCD 패널가격 TV (-3%), PC(-1%) 디스플레이, 가전, 휴대폰 Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@hdsrc.com RA 김범수 2-6114-2932 bk.kim@hdsrc.com 216 년 1월 5일시장조사기관인위츠뷰
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216 년 1 월 13 일기업분석 불확실성이가져온매수기회 현대제철 (42) BUY ( 유지 ) 철강 Analyst 한기현, CFA 2-6114-2962 kihyun.han@hdsrc.com 주가 (1/12) 46,45 원 목표주가 66, 원 업종명 / 산업명 업종투자의견 시가총액 ( 보통주 ) 발행주식수 ( 보통주 ) 철강 Neutral 6.2 조원 133,445,785
그림 1> 삼성SDI 3분기 실적, 예상부합 (십억원) 3Q12P %YoY %QoQ 3Q11A 2Q12A Consensus 매출액 1,502.9 3.8 1.7 1,447.7 1,477.4 1,513.6 영업이익 85.5 98.7 1.8 43.0 84.0 89.3 세전이
2012년 10월 31일 기업분석 삼성SDI (006400) BUY (유지) 3분기 실적 review 3분기 영업이익 855억원, 예상부합 디스플레이 Analyst 김동원 02-2003-2913 jeff.kim@hdsrc.com RA 이현희 02-2003-2955 hyunhee.lee@hdsrc.com 주가(10/30) 144,000원 적정주가 180,000원
주간철강리뷰 ( ~ 8) ( 호 ) 1 해외 중국 청명절연휴 이후밀린수요와재고부족으로내수가격상승 미국 철근 스크랩가격영향으로전월비큰폭상승 열연 메이커의감산및수입제한으로전년동기비상승전환 유럽 철근 스크랩가격상승및메이커들의출하가격인상으로전주비
주간철강리뷰 (2016. 4. 4 ~ 8) (2016-13 호 ) 1 해외 중국 청명절연휴 이후밀린수요와재고부족으로내수가격상승 미국 철근 스크랩가격영향으로전월비큰폭상승 열연 메이커의감산및수입제한으로전년동기비상승전환 유럽 철근 스크랩가격상승및메이커들의출하가격인상으로전주비큰폭상승 2 국내 열연 국내제조 의강한가격인상의지와계절적성수기수요증가로 월에이어 월출하가격인상적극검토
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216 년 7 월 6 일산업분석 디스플레이 Overweight ( 유지 ) 하반기턴어라운드본격화 7 월상반기 LCD 패널가격 : TV (+1%), PC ( 보합 ) 디스플레이, 가전, 휴대폰 Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@hdsrc.com RA 김범수 2-6114-2932 bk.kim@hdsrc.com 216 년 7월 5일시장조사기관인위츠뷰
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216 년 1 월 12 일산업분석 화학 Overweight ( 유지 ) 4Q15 프리뷰 : 기대수준충족 4Q15 프리뷰 : 낮아진눈높이에부합할전망 석유화학 / 정유 Analyst 백영찬 2-6114-2968 yc.baek@hdsrc.com RA 김신혜 2-6114-2925 chloe.kim@hdsrc.com 화학산업 ( 현대유니버스 8 개사 ) 의 215 년
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Contents 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 주 : Murata 는 3 월 31 일결산, Chiyoda Integre 는 8 월 31 일결산자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 15 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32
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2016 년 5 월 4 일산업분석 자동차 Overweight ( 유지 ) 자동차, 타이어 Analyst 채희근 02-6114-2905 heeguen.chae@hdsrc.com / RA 안예원 02-6114-2924 yewon.an@hdsrc.com 4 월미국 : 수요호조. 현대차부진 4 월미국자동차수요 +3.5%YoY. 연환산 1,742 만대로양호. 현대차
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KB RESEARCH 217년 7월 2일 디스플레이 7월 하반기 LCD 패널가격 review 7월 하반기 LCD 패널가격: 1~2% 하락 하반기 LCD 패널가격: 신규공급 및 TV 업체 실적이 변수 LGD: LCD vs. OLED value 충돌에 따른 변동성 확대 IT Analyst 김동원 261142913 jeff.kim@kbfg.com Positive
디스플레이산업 [3 월상반월 ] LCD 패널가격동향 Witsview, 3월상반월 LCD패널가격발표 : 2월하반월대비 -0.3% 하락시장조사기관인 Witsview 가 3월상반월 LCD패널가격을발표하였다. TV, 모니터, 노트PC 용 LCD패널평균가격은지난 2월하반월대비
![디스플레이산업 [3 월상반월 ] LCD 패널가격동향 Witsview, 3월상반월 LCD패널가격발표 : 2월하반월대비 -0.3% 하락시장조사기관인 Witsview 가 3월상반월 LCD패널가격을발표하였다. TV, 모니터, 노트PC 용 LCD패널평균가격은지난 2월하반월대비](/thumbs/95/126111746.jpg "디스플레이산업 [3 월상반월 ] LCD 패널가격동향 Witsview, 3월상반월 LCD패널가격발표 : 2월하반월대비 -0.3% 하락시장조사기관인 Witsview 가 3월상반월 LCD패널가격을발표하였다. TV, 모니터, 노트PC 용 LCD패널평균가격은지난 2월하반월대비")
디스플레이산업 [3 월상반월 ] LCD 패널가격동향 Witsview, 3월상반월 LCD패널가격발표 : 2월하반월대비 -0.3% 하락시장조사기관인 Witsview 가 3월상반월 LCD패널가격을발표하였다. TV, 모니터, 노트PC 용 LCD패널평균가격은지난 2월하반월대비 -0.3% 로하락세를이어갔지만, 하락의폭은감소했다. TV패널중에서중국내수요비중이높은 32인치의가격은춘절이후의재고조정영향으로지속적으로하락하고있고,
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2015 년 7 월 2 일산업분석 자동차 Overweight ( 유지 ) 자동차 / 타이어 Analyst 채희근 02-6114-2905 heeguen.chae@hdsrc.com / RA 안예원 02-6114-2924 yewon.an@hdsrc.com 6 월미국 : 현대차부진. 기아차양호 6 월미국 : 수요연환산 1,716 만대 (+1.5%YoY) 로호조. 그러나증가율은다소둔화.
2014 년 07 호한국철강협회조사통상실 Tel : 월간철강산업동향
2014 년 07 호한국철강협회조사통상실 Tel : 02-559-3584 월간철강산업동향 Contents SUMMARY 3 I. 경제동향 4 - 경기종합지수, 제조업생산활동, 생산자재고 II. 수요산업 5 - 건설, 자동차, 조선 III. 철강산업 6 - 조강생산 ( 세계 / 국내 ) 6 - 철강재품목별동향 ( 수급현황및수입점유비 ) 철강재계 / 중후판 7
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KOSDAQ 에스엠엔터테인먼트 (041510) BUY (유지) 주가(3/7) 48,550원 유동주식비율 77.8% 시장 수정EPS 성장률 (3yr CAGR) 10.2% 적정주가 60,000원 60일 평균 거래량 253,634주 52주 최고/최저가 (보통주) 50,600원 산업내 투자선호도 60일 평균 거래대금 114억원 29,350원 시가총액 1.0조원 외국인보유비중
1 해외시황 중국 품목 주연속상승세 가격 최근급등하는철광석가격과성수기진입에도낮은수준의재고로 주연속 품목가격상승 지난 월 일중국전인대 전국인민대표회의 에서공급과잉해소와구조조정관련내용발표로단기가격상승예상 16 년 3 월 1 주 전주비 전월비 ($/ 톤 ) 전년동기비 최고價
주간철강리뷰 (2016. 2. 29 ~ 3. 4) (2016-8 호 ) 1 해외 중국 최근급등하는철광석가격 전주비 과성수기진입에도낮은수준의재고영향으로 주연속 품목가격상승 향후 단기상승예상 미국 냉연 수입규제로 주연속가격상승 월판재류가격인상으로가격상승예상 중국산판재류 조사실시로인한가격소폭상승에도환율영향 전주비 으로가격약보합세 2 국내 열연 최근국제가격반등과철광석가격급등으로인한포스코
중국
주간철강리뷰 (2016. 3. 21 ~ 25) (2016-11 호 ) 1 해외 중국 내수가격 상승세전환 향후 당산지역감산정책으로가격상승에긍정적예상 미국 판재류 메이커의출하가격인상 및수입규제로내수가격상승 유럽 중국산수입규제조사이후수입감소및자국산선호로수급타이트 판재류내수가격상승 2 국내 열연 최근중국밀들의내수가격폭등및철광석가격상승으로수입유통가격상승 국내유통가격은보합세
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2015 년 6 월 30 일기업분석 CJ (001040) BUY ( 유지 ) 중국동남아비중상승, 유통플랫폼확대 지주회사 / 복합기업 Analyst 전용기 02-6114-2916 yong.jun@hdsrc.com RA 김다은 02-6114-2915 daeun.kim@hdsrc.com 주가 (6/29) 298,000 원 목표주가 400,000 원 ( 종전 300,000
215년 6월 9일 기업분석 화인베스틸 (13382) 진실은 답한다 증권/보험/신사업 Analyst 이태경 2-6114-2911 david.rhee@hdsrc.com 주가(6/8) 3,67원 목표주가 5,6원 철강 1,178억원 32,,주 유동주식비율 54.8% KOS
215년 6월 일 (수) Headlines 기업 화인베스틸 (13382) - BUY(유지) 진실은 답한다 (이태경) 삼성전기 (915) - BUY(유지) 하반기 신모델 효과 본격화 (김동원, 임민규) 테라세미콘 (123) - BUY(유지) 엣지 최대 수혜주 (김동원, 임민규) 2 3 4 현대증권 리서치센터 2-6114-2982 research@hdsrc.com
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KB RESEARCH 2017 년 2 월 21 일 디스플레이 대형 TV 수요강세지속 2 월하반기 TV 패널가격 : 65 인치 2% 상승 LG 전자, LG 디스플레이시너지효과기대 디스플레이, 가전 Analyst 김동원 02-6114-2913 jeff.kim@kbfg.com RA 김범수 02-6114-2932 bk.kim@kbfg.com Overweight (
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KB RESEARCH 2017 년 2 월 6 일 SK 이노베이션 (096770) 4Q16 전년대비증가, 컨센서스소폭하회 4Q16 전년대비개선, 기대치소폭하회 1Q17 영업이익은전년과유사할전망 BUY ( 하향 ) 화학 / 정유 Analyst 백영찬 02-6114-2968 yc.baek@kbfg.com RA 윤소현 02-6114-2933 sh.yn@kbfg.com
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2013 년 7 월 9 일산업분석 화학 Neutral ( 유지 ) 2Q13 Preview: 기대치에는미흡 2Q13 전분기대비실적증가, 다만업황개선은아직아니다 석유화학, 정유 Analyst 백영찬 02-6114-2968 yc.baek@hdsrc.com 복합화학 Analyst 김동건 02-6114-2907 dongkun.kim@hdsrc.com 리서치센터트위터
Microsoft Word _Type2_산업_화학
2012 년 1 월 5 일산업분석 화학 Overweight ( 유지 ) 4Q Pre-view: 역발상필요시점 석유화학 : 3 분기대비실적악화예상 석유화학, 정유 Analyst 백영찬 02-2003-2968 yc.baek@hdsrc.com RA 김동건 02-2003-2907 dongkun.kim@hdsrc.com 리서치센터트위터 @QnA_Research 현대증권석유화학유니버스기업
철강금속업 표 1. 1Q16 철강금속커버리지프리뷰 ( 단위 : 십억원 ) 종목 1Q16E 컨센 %diff. 기존추정 %diff. 4Q15 %QoQ 1Q15 %YoY 비고 POSCO 매출액 13,849 13, , , ,11-8.3
Issue & News 철강금속업 1Q16 프리뷰 : 컨센서스대비종목별엇갈림! 이종형 jhlee76@daishin.com 투자의견 Neutral 중립, 유지 Rating & Target 종목명 투자의견 목표주가 POSCO Buy 245, 원 현대제철 Buy 65, 원 고려아연 Buy 6, 원 영풍 Buy 1,5, 원 세아베스틸 Buy 31, 원 풍산 Buy
Microsoft Word _Type2_기업_LG디스플레이.doc
211 년 1 월 24 일기업분석 BUY ( 유지 ) LG 디스플레이 (3422) 긍정적시각으로접근할때 김동원 김경민 1분기선제적비중확대필요 적정주가, 원 주가상승률 1개월 3개월 개월 2 분기부터본격적실적개선 세트재고소진은연착륙의신호 결산기말 12/8A 12/9A 12/1P 12/11F 12/12F 1분기선제적비중확대필요 그림 1> LGD 주가상승촉매 1
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216 년 1 월 7 일기업분석 POSCO (549) BUY ( 유지 ) 올해상반기실적저점형성전망 철강 Analyst 한기현, CFA 2-6114-2962 kihyun.han@hdsrc.com 주가 (1/6) 168,5 원 목표주가 24, 원 업종명 / 산업명 업종투자의견 시가총액 ( 보통주 ) 발행주식수 ( 보통주 ) 철강 Neutral 14.7 조원 87,186,835
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삼성전자 (005930) KB RESEARCH 2017년 4월 7일 1분기 잠정실적: 3년 만의 최대 실적 1분기 영업이익 9.9조원, 컨센서스 상회 2분기 추정 영업이익 12.5조원, 전년대비 54% 증가 IT Analyst 김동원 실적 업사이드 충분, 목표주가 270만원 유지 02-6114-2913 jeff.kim@kbfg.com RA 류진영 02-6114-2964
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215 년 3 월 16 일기업분석 (14) BUY ( 유지 ) 올해사상최대실적달성유력 지주회사 / 복합기업 Analyst 전용기 2-6114-2916 yong.jun@hdsrc.com RA 김다은 2-6114-2915 daeun.kim 주가 (3/13) 161,5 원 목표주가 24, 원 업종명 / 산업명 업종투자의견 시가총액 ( 보통주 ) 발행주식수 ( 보통주
<4D6963726F736F667420576F7264202D203230313630313236313532305F54797065325FB1E2BEF75FC0CCC5A5BDBABED8C0DAB7E75FBCF6C1A4>
기업분석 / KOSDAQ 이큐스앤자루 (058530) Not Rated 중국 사업 성장 초입단계 돌입 기타 소비재 Analyst 강재성 02-6114-2920 jaesung.kang@hdsrc.com 주가(2/24) 3,750원 목표주가 NA 업종명/산업명 기계/장비 업종 투자의견 Overweight 시가총액 (보통주) 1,159억원 발행주식수 (보통주) 30,900,733주
철강 / 금속 I. Check this out! 철광석가격, 달러 / 톤이의미하는바는? 5 월 12 일중국철광석수입가격 ( 분광 62%, CFR) 이 13 달러 / 톤을기록했다. 3 월중순반등에성공하며 4 월초순까지상승세를탔던철광석가격이다시내리막을걷고있는 중이다. 심리
214 년 5 월 3 주 I. Check this out! - 철광석가격, 달러 / 톤이의미하는바는? II. 금주의시황 III. Appendix - 세계주요철강업체실적전망및 Valuation 철강 / 금속 I. Check this out! 철광석가격, 달러 / 톤이의미하는바는? 5 월 12 일중국철광석수입가격 ( 분광 62%, CFR) 이 13 달러 / 톤을기록했다.
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2016 년 4 월 8 일기업분석 삼성전자 (005930) BUY ( 유지 ) 개선된원가경쟁력증명 반도체 Analyst 박영주 02-6114-2951 young.park@hdsrc.com RA 주영돈 02-6114-2923 ydjoo89@hdsrc.com 주가 (4/7) 1,269,000 원 목표주가 1,550,000 원 업종명 / 산업명 업종투자의견 시가총액
Microsoft Word _현대제철_2Q13R_update.doc
Company Brief 213. 7. 29 Buy 현대제철 (42) 2Q 리뷰 : 예상보다부진, 4Q 개선전망 Analyst 이종형 (639-4789) 목표주가 (6개월) 9,원현재주가 (7.26) : 7,3원소속업종철강및금속시가총액 (7.26) : 59,976억원평균거래대금 (6일) 228.6억원외국인지분율 17.41% 예상EPS( 전년비 ) FY13 4,832원
Microsoft Word - KTB 철강금속 Weekly doc
철강비철금속 Weekly 15 January 213 Analyst 심혜선 2) 2184-2323_hsshim@ktb.co.kr R.A. 이재광 2) 2184-2345_ jk.rhee@ktb.co.kr Investment Point 중국가격상승세지속및내수열연유통가격인상으로가격모멘텀회복. 중국춘절을앞두고원재료및제품가격단기조정전망. 춘절이후중국실수요회복되면상반기제품가격모멘텀유효.
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215 년 12 월 21 일기업분석 KC 그린홀딩스 (944) BUY ( 유지 ) 내년환경산업성장의중심에 지주회사 / 복합기업 Analyst 전용기 2-6114-2916 yong.jun@hdsrc.com RA 김다은 2-6114-2915 daeun.kim@hdsrc.com 주가 (12/18) 8,59 원 목표주가 16, 원 업종명 / 산업명 업종투자의견 시가총액
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Small Cap 2012 년 5 월 10 일기업분석 / KOSDAQ 아나패스 (123860) BUY ( 유지 ) 삼성전자 OLED TV 양산직접적수혜주 삼성전자의 55 인치 OLED TV 양산계획발표로동사직접적수혜예상 스몰캡 Analyst 진홍국 02-2003-2928 kevin.jin@hdsrc.com 주가 (5/9) 적정주가 시가총액 발행주식수 ( 보통주
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KB RESEARCH 17 년 월 9 일 디스플레이 4 분기실적개선주목 월상반기 LCD 패널가격 : TV (-2.%), PC (-.3%) 4 분기 TV 패널가격하락둔화예상 IT Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@kbfg.com 업종투자의견 : Positive ( 유지 ) Recommendations 기준일 : 17 년 9 월 29 일
COMPANY NOTE 기아자동차삼영전자 (000270) < 표 1> 동국제강 18 년 2 분기별도실적 ( 단위 : 십억원 ) 분기실적증감률당사추정컨센서스 2Q17 1Q18 2Q18P (YoY) (QoQ) 2Q18F 대비 2Q18F 대비 매출액 1,39 1,26 1,3
Company Note 18. 08. 16 동국제강 (001230) BUY / TP 11,500 원 철강 / 비철금속 Analyst 박현욱 02) 3787-2190 hwpark@hmcib.com 2Q 저점실적회복, valuation 매력커 현재주가 (08/1) 8,160 원상승여력 0.9% 시가총액 778십억원발행주식수 95,33 천주자본금 / 액면가 589
C O M P A N Y N O T E 기아자동차삼영전자 ( ) (000270) < 표1> POSCO 2016 년 1분기별도예상실적 ( 단위 : 십억원 ) 분기실적 증감률 컨센서스 1Q16F 1Q15 4Q15 (YoY) (QoQ) 1Q16F 대비 매출
Company Note 2 0 16. 0 3.1 1 POSCO(005490) BUY / TP 240,000 원 철강 / 비철금속 Analyst 박현욱 02) 3787-2190 hwpark@hmcib.com 1 분기, 기대이상의실적예상 현재주가 (3/10) 상승여력 시가총액 발행주식수 자본금 / 액면가 218,500 원 9.8% 19,050 십억원 87,187
도현우, Analyst, , nm 2D IM Flash 20nm 16nm Gen1 Gen2 3D Samsung 21nm 16nm 14nm 2D 24L
Sector update Korea / Semiconductors 25 February 2016 NEUTRAL Stocks under coverage Company Rating Price Target price 삼성전자 (005930 KS) BUY 1,172,000 1,550,000 SK 하이닉스 (000660 KS) BUY 30,900 37,000 이오테크닉스
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Issue&News 산업분석 211.16 반도체 Overweight [ 비중확대, 유지 ] DRAM 상승세 2 월까지지속될전망 투자포인트 Top pick 강정원 769.362 jeffkang@daishin.com 삼성전자 Buy 목표주가 32% 2,, 종목명 투자의견 목표주가 삼성전자 Buy 2,, 원 SK 하이닉스 Buy 32, 원 한미반도체 Buy 1,5
Microsoft Word - 인터파크INT_140116_editing.doc
Company Brief 214. 1. 16 인터파크INT(1879) 상장예정 번아웃 시대의 최적의 투자안 Analyst 김동희(639-4591) 공모희망가 5,7~6,7원 시가총액 1,84~2,17억원 액면가 5원 자본금 135억원 공모후 주식수 32,43천주 유통가능주식 비중 24.2% 보호예수기간 최대주주 1년 공모후 주요주주(%) 인터파크 7.7% 주요
투자의견과위험요소점검 Bull-case Scenario 110,000 원 (12M Forward BPS x 1.1 배 ) Base-case Scenario ( 목표주가 ) 96,000 원 (12M Forward BPS x 1.0 배 ) Bear-case Scenario
LS (006260) 구리가격하락하였으나 LS 에대한기대감부각시점 통신 / 지주 Analyst 김준섭 02-6114-2935 joonsop.analyst@kbfg.com 목표주가 96,000원으로하향하나구리가격상승및남북경협기대감을감안하여투자의견 Buy유지구리가격상승기대감남북경협진행에따른전력인프라확충에대한수혜기대감 LS에대한시장의관심확대예상 LS엠트론의재무구조개선및트랙터사업의턴어라운드도기대
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2016 년 3 월 4 일기업분석 다우기술 (023590) BUY ( 유지 ) 솔루션과서비스부분은강화중 지주회사 / 복합기업 Analyst 전용기 02-6114-2916 yong.jun@hdsrc.com RA 김다은 02-6114-2915 daeun.kim@hdsrc.com 주가 (3/3) 21,150 원 목표주가 35,000 원 업종명 / 산업명 업종투자의견
Microsoft Word - 20150826191557790.doc
최후의 승자 Last Man Standing 결론 증권/보험/신사업 Analyst 이태경 02-6114-2911 david.rhee@hdsrc.com 신사업 Analyst 차지운 02-6114-2959 jiwooncha@hdsrc.com RA 심병찬 02-6114-2977 sbc@hdsrc.com RA 유현정 02-6114-2976 hjyoo0522@hdsrc.com
Microsoft Word POSCO 1Q16 Review
Company Note 2016. 04.22 POSCO(005490) BUY / TP 290,000 원 철강 / 비철금속 Analyst 박현욱 02) 3787-2190 hwpark@hmcib.com 1 분기양호한실적, 하반기가더기대 현재주가 (4/21) 248,500원상승여력 16.7% 시가총액 21,666십억원발행주식수 87,187천주자본금 / 액면가 482
반도체산업 1 년 6 개월만에 DRAM 고정가첫상승 Industry Note 월 PC DRAM 고정가는 4GB DDR3 모듈기준 달러로 6 월대비 6% 상승하며 18 개월만에처음으로상승. PC DRAM 현물가강세로고정 가도강세전망. 삼
1 년 6 개월만에 DRAM 고정가첫상승 Industry Note 2016. 8. 1 7 월 PC DRAM 고정가는 4GB DDR3 모듈기준 13.25 달러로 6 월대비 6% 상승하며 18 개월만에처음으로상승. PC DRAM 현물가강세로고정 가도강세전망. 삼성전자, SK 하이닉스긍정적 7 월 PC DRAM 고정가는현물가상승영향으로전월대비상승 7 월 PC DRAM
Microsoft Word _이종형_SteelWeekly.doc
9.5.4 동부 Steel Weekly Steel weekly (4/25~5/1) 중국내수가격상승세이어감 중국내수열연평균가격은전주대비 $8(53위안 ) 상승한 $57(3,46 위안 )/ 톤으로 2주연속 상승세를기록했고, 철근평균가격은전주대비 $9(58위안 ) 상승한 $52(3,426위안 )/ 톤을기록 해한주만에상승반전함. 지지난주주말하락세로전환되었던열연가격은지난주초부터
0904fc528048daf7
213. 1. 21 기업분석 동국제강 (123/ 중립 ) 철강금속 조선사들의쾌속질주가절실하다 4Q12 Preview: 후판과봉형강의동반부진으로영업적자지속 212년 4분기영업이익은연결기준 -177억원, 별도기준 -223억원으로시장예상치인 +24 억원과 -135 억원을하회할것으로예상한다. 영업이익은전분기에이어적자가지속 될전망이다. 실적부진의이유는 1) 후판판매량급감
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KB RESEARCH 217 년 7 월 5 일 디스플레이 OLED value 반영할때 7 월상반기 LCD 패널가격 : 숨고르기진입 3 분기 LCD 패널가격 : 소폭하락세전망 Positive ( 유지 ) Recommendations IT Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@kbfg.com 기준일 : 217 년 7 월 5 일 삼성전자 (593)
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215 년 2 월 5 일기업분석 NHN 엔터테인먼트 (18171) Marketperform (reinstate) 경주는이제시작이다 통신 / 인터넷 Analyst 나태열 2-6114-2989 tyrah@hdsrc.com RA 이창민 2-6114-2917 cm.lee@hdsrc.com 주가 (2/4) 목표주가 업종명 / 산업명 업종투자의견 시가총액 ( 보통주 )
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Sector Report 213.4.16 철강 / 비철금속주간이슈분석 중국, 역시소비보다는생산이문제다 Analyst 박기현 (2) 377-3532 keehyun.park@tongyang.co.kr 지난주는유독철강관련주요데이터들의발표가많았던한주였습니다. 세계철강협회 (World Steel Association) 에서 213 년세계철강재소비전망을수정발표했습니다.
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2015 년 12 월 11 일산업분석 복합기업 Overweight ( 유지 ) 2016 년턴어라운드되는 LS 그룹 LS 는 2016 년, 2012 년수준의실적연결영업이익 4 천억원대로정상화 지주회사 / 복합기업 Analyst 전용기 02-6114-2916 yong.jun@hdsrc.com RA 김다은 02-6114-2915 daeun.kim@hdsrc.com
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CJ대한통운 (000120) KB RESEARCH 2017년 2월 10일 해외 M&A 수익성 확대, CL부문은 부진 4Q16 영업이익 552억원 ( 29.5% YoY) - 컨센서스 하회 해외 M&A 통해 이익 증가했으나, CL부문 부진이 상쇄 운송/유틸리티 강성진 02-6114-2911 seongjin.kang@kbfg.com RA 정혜정 물류산업 내 경쟁심화
Microsoft Word - 111018_3Q11 Preview.doc
자동차 자동차/기계 담당 이형실 02)2004-9519 lee.hyung-sil@shinyoung.com RA 황창석 02)2004-9531 hwang.chang-seok@shinyoung.com 비중확대(유지) Rating & Target (기준일: 2011. 10. 17) 종목명 투자의견(리스크등급) 목표가(12M) Top Picks 기아차 매수(A) 115,000원
표 1. YG의 목표주가 변경 구분 변경 전 변경 후 16년 지배주주 순이익 32. 26.8 주식 수 16,41,892 16,41,892 EPS 1,952 1,631 Target PER 29. 3. 56,597 48,945 목표 주가 56, 49, 현재주가(2/25일)
216년 2월 26일 I Equity Research 와이지엔터테인먼트 (12287) YG의 방향성은 2분기에 결정 된다 목표주가 하향 YG에 대한 목표주가를 49,(-13%)으로 하향한다. YG 엔터의 실적 모멘텀은 빅뱅/아이콘/위너의 매니지먼트 매출 확대로 사상 최대 실적이 예상되지만, 자회사 YG플러스의 예상 영업손실은 63억으로( 16년 YG의 예상
아이패드 (ipad), 아이패드미니 (ipad mini)의 숨은 진주 2000년에 설립된 아바텍은 모바일 기기 (태블릿PC, 스마트 폰)의 식각과 코팅 전문업체 이다. 식각은 화학공정을 통해 유리기판을 얇고 가볍게 만드는 공정이며 코팅은 화학적 미 세공정을 통과한 유리
2013년 10월 11일 기업분석 / KOSDAQ 아바텍 (149950) BUY (initiate) 특수코팅에 숨겨진 보석 디스플레이 Analyst 김동원 02-6114-2913 jeff.kim@hdsrc.com 글로벌 IT / 스몰캡 Analyst 김경민 02-6114-2930 claire.kim@hdsrc.com 주가(10/10) 10,700원 적정주가
Microsoft Word _Type2_기업_SK이노베이션.doc
2013 년 10 월 23 일기업분석 SK 이노베이션 (096770) BUY ( 유지 ) 기업가치증가 : 인천에서울산까지 석유화학, 정유 Analyst 백영찬 02-6114-2968 yc.baek@hdsrc.com RA 이상은 02-6114-2922 sangeun.lee@hdsrc.com 주가 (10/22) 158,000원 적정주가 200,000원 산업내투자선호도
표 1. 목표주가 변경(P/E Valuation) 구분 16년 지배주주순이익 29.7 주식 수 16,59,892 EPS 1,79 Target PER 31 배(( (기존 34배에서 하향) 55,484 목표 주가 56, 현재주가(11/13일) 44,45 상승 여력 26.%
215년 11월 16일 I Equity Research (12287) YG플러스의 성장을 위한 투자가 반영된 실적 3Q Review: OPM 11.5% 3분기 실적은 시장 예상치를 크게 하회했고, 가장 보수적이 었던 당사의 예상치 또한 하회했다. YG의 3분기 별도 실적 은 매출액/영업이익 각각 374억(+14% YoY)/75억 (+38%, OPM 2%)으로,
Microsoft Word - 20151029201724960.doc
기업실적 Review LG전자 (066570) BUY (유지) 디스플레이,가전,휴대폰 Analyst 김동원 02-6114-2913 jeff.kim@hdsrc.com RA 김범수 02-6114-2932 bk.kim@hdsrc.com 주가(10/29) 53,000원 목표주가 63,000원 자동차 성장 > 휴대폰 부진 3분기 영업이익 2940억원, 예상부합 4분기
Microsoft Word _Type2_기업_포스코엠텍.doc
2012 년 2 월 29 일기업분석 / KOSDAQ 포스코엠텍 (009520) BUY ( 유지 ) 필연적성장부스터 1 단점화 필연적성장은이제부터시작 철강, 비철금속 Analyst 김지환 02-2003-2917 jh.kim@hdsrc.com RA 강재성 02-2003-2920 jaesung.kang@hdsrc.com 주가 (2/28) 적정주가 업종명 / 산업명
주간경제 비철금속시장동향 원자재시장분석센터 2014 년 6 월 3 일 조달청 Public Procurement Service 본시황자료에수록된내용은조달청연구원들에의해신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 어떠한경우에도본자료가열람자의거래결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될
주간경제 비철금속시장동향 원자재시장분석센터 2014 년 6 월 3 일 조달청 Public Procurement Service 본시황자료에수록된내용은조달청연구원들에의해신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 어떠한경우에도본자료가열람자의거래결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 따라서본자료를참고한투자의사결정은전적으로본인의판단과책임하에이루어져야하고, 본자료의내용에의거하여행해진일체의투자행위결과에대하여어떠한책임도지지않습니다.
투자의견과위험요소점검 Bull-case Scenario 1,원 (218E PER 1.5배 ) Base-case Scenario ( 목표주가 ) 9,원 (218E PER 9.3배 ) 현재주가 7,5원 Base-case Scenario: 향후주가동인 1) 가전, TV 실적
3 분기잠정실적 : 스마트폰개선이관건 디스플레이 / 가전 Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@kbfg.com 연구원황고운 2-6114-2932 goun.whang@kbfg.com 연구원김형태 2-6114-2977 calebkim@kbfg.com 목표주가 9, 원으로하향, 투자의견 Buy 유지 KB증권은예상을하회한 3분기실적을반영해 218년,
<4D6963726F736F667420576F7264202D204F6E6C696E655FB1E2BEF75FC7D1B1B9BBE7C0CCB9F6B0E1C1A65F313630323139>
2016 년 2 월 19 일 한국사이버결제 (060250) 16 년 성장성 더욱 강화, 수익성도 개선 전망 인터넷/소프트웨어 Analyst 성종화 02. 3779-8807 jhsung@ebestsec.co.kr 4Q15 실적은 매출은 호조, OP는 부진. 당사 전망치 대비 매출은 부합, OP 는 미달 4Q15 연결실적은 매출 586 억원(QoQ 16%, YoY
Microsoft Word - Company_HyundaiSteel_ doc
LIG Research Center Company Analysis 212/7/2 Analyst 김윤상ㆍ 2)6923-7319 ㆍ yoonsang.kim@ligstock.com 현대제철 (42KS Buy 유지 TP 115, 원유지 ) [2Q12 Preview] 양호한 2 분기실적 - 2 분기영업이익은전분기대비 16% 증가한 3,28 억원예상 - 3 분기영업이익은
Microsoft Word - 20160420183005627.doc
216년 4월 21일 기업분석 / KOSDAQ 로엔 (1617) BUY (유지) 1Q16 Review 기타 소비재 Analyst 강재성 2-6114-292 jaesung.kang@hdsrc.com 주가(4/21) 76,9원 목표주가 115,원 업종명/산업명 업종 투자의견 시가총액 (보통주) 발행주식수 (보통주) 기타 소비자서비스 1.9조원 25,291,75주
주간경제 비철금속시장동향 원자재시장분석센터 2015 년 6 월 23 일 조달청 Public Procurement Service 본시황자료에수록된내용은조달청연구원들에의해신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 어떠한경우에도본자료가열람자의거래결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용
주간경제 비철금속시장동향 원자재시장분석센터 2015 년 6 월 23 일 조달청 Public Procurement Service 본시황자료에수록된내용은조달청연구원들에의해신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 어떠한경우에도본자료가열람자의거래결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 따라서본자료를참고한투자의사결정은전적으로본인의판단과책임하에이루어져야하고, 본자료의내용에의거하여행해진일체의투자행위결과에대하여어떠한책임도지지않습니다.
표 1. YG 목표주가 상향 구분 변경 전 변경 후 16년 지배주주 순이익 3.2 31.2 주식 수 16,41,892 16,41,892 EPS 1,842 1,94 Target PER 3. 3. 목표 주가 55, 57, 현재주가 43,7 상승 여력 3.4% 자료: 하나금
216년 5월 12일 I Equity Research 와이지엔터테인먼트 (12287) 하반기는 더 좋다 목표주가 상향 YG의 연간 매출액/영업이익 추정치를 각각 8%/5% 상향하 면서 목표주가를 5.7만(+4%)으로 제시한다. 매니지먼트는 3분기 스타디움 콘서트(3회)를 포함한 빅뱅의 엄청난 규모의 해외 투어와 약 11% 상승한 /엔 환율로 콘서트/로열티 매
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216 년 3 월 1 일기업분석 롯데케미칼 (1117) BUY ( 유지 ) 1Q16 실적은컨센서스상회할전망 석유화학 / 정유 Analyst 백영찬 2-6114-2968 yc.baek@hdsrc.com RA 김신혜 2-6114-2925 chloe.kim@hdsrc.com 주가 (3/9) 31, 원 목표주가 4, 원 ( 종전 36, 원 ) 업종명 / 산업명 업종투자의견
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215 년 12 월 24 일기업분석 신세계인터내셔날 (3143) BUY ( 유지 ) 패션에화장품을더하다 유통, 의류 Analyst 김근종 2-6114-2912 keunjong.kim@hdsrc.com RA 안예원 2-6114-2924 yewon.an@hdsrc.com 주가 (12/23) 99,5 원 목표주가 13, 원 업종명 / 산업명 업종투자의견 시가총액
이동통신업계 구도변화 속도 빨라질 것! 3 Ⅰ. 주파수 광대역화 이뤄짐! 4 주파수 경매 결과: 많은 투자없이 광대역화 이뤄냄! 4 주파수는 유한자원으로 효율성이 가장 중요! 6 2013년 주파수 경매방법 세부내용 8 Ⅱ. 주파수는 묶을수록 속도가 빨라짐 10 LTE는
2013년 9월 2일 산업분석 통신서비스 Overweight (유지) 이동통신업계 구도변화 속도 빨라질 것! 2013년 주파수 할당 결과 광대역화 이뤄짐 통신서비스 Analyst 김미송 02-6114-2919 ms.kim@hdsrc.com RA 김한준 02-6114-2957 ernest.kim@hdsrc.com 리서치센터 트위터 @QnA_Research 미래부는
Microsoft Word - 2248_Daoudata_20080320.doc
Small Cap Report 투자전략 2008. 3. 20 Buy(매수) Analyst / 손세훈 (769-2076) wang2ma@daishin.com 자회사와 부동산 가치만으로도 싸다. 현재가(08/03/19) 3,505원 목표주가(6개월) 5,850원 액면가 500원 KOSDAQ 612.13 52주 최고/최저 6,860원/ 2,655원 자본금(보통주)
Microsoft Word - Urban mining 121115_final_comp.doc
포스코엠텍(952) 매수(유지) / TP: 16,원(상향) 주가(11/13, 원) 11,1 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE 시가총액(십억원) 462 (십억원) (십억원) (십억원) (십억원) (%) (십억원) (배) (배) (배) (%) 발행주식수(백만) 42 21A 544 15 8 8 298
산업동향 Overweight (Maintain) 반도체 3D NAND 신규장비투자재개. 1 년만이다! 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 02) Q16 부터 3D NAND 의신규 Cap
산업동향 216. 9. 29 Overweight (Maintain) 반도체 3D NAND 신규장비투자재개. 1 년만이다! 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 2) 3787-563 yuak.pak@kiwoom.com 4Q16 부터 3D NAND 의신규 Capa 투자가재개되며, NAND 산업의총 CapEx 가 217 년 128 억달러 (+12%YoY) 와
Microsoft Word - 181710_131108.doc
Company Brief 213. 11. 8 Buy NHN엔터테인먼트(18171) 3Q Review : 규제리스크 vs. 모바일 성장 Analyst 김동희(639-4591) 목표주가(6개월) 16,원 현재주가(11.7) : 13,원 소속업종 서비스업 시가총액(11.7) : 15,62억원 평균거래대금(6일) 61.4억원 외국인지분율 25.46% 예상EPS(전년비)
INDUSTRY REPORT KB RESEARCH 디스플레이 / 가전 갤럭시 S10, 회복의시작 디스플레이 / 가전 Analyst 김동원 통신장비 / 스마트폰 Analyst 이창민 cm.le
INDUSTRY REPORT KB RESEARCH 갤럭시 S1, 회복의시작 Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@kbfg.com 통신장비 / 스마트폰 Analyst 이창민 2-6114-2917 cm.lee@kbfg.com 연구원황고운 2-6114-2932 goun.whang@kbfg.com 연구원김형태 2-6114-2977 calebkim@kbfg.com
Microsoft Word - 20160120_기업분석_SDI__HKResaerch__수정
OS ( / 9) 삼성SDI(64) 216.1.2 오세준(통신장비/가전 전자부품) 2-739-5934 sejune_oh@heungkuksec.co.kr BUY(유지) 목표주가 127,원(유지) 목표주가 컨센서스 138,63원 현재주가(1/19) 99,9원 시가총액 6,976십억원 6D 일평균 거래대금 51십억원 액면가 5,원 유동주식비율(보통주) 79.5%
E-Ground 2013년 11월 8일 경제이슈 3분기 미 GDP 2.8% 성장과 테이퍼링 시점 3분기 미 경제성장률, 외형상 12월 테이퍼링 가능성 증대-> 고용이 핵심 Economist 이상재 02-6114-2950 sangjae.lee@hdsrc.com 리서치센터
2013년 11월 8일 (금) Headlines 이슈 산업 기업 [현대 Milestone: E-Ground] 3분기 미 GDP 2.8% 성장과 테이퍼링 시점 3분기 미 경제성장률, 외형상 12월 테이퍼링 가능성 증대 고용이 핵심 (이상재) 퀄컴 4Q 실적 리뷰 저성장 국면 진입 (김경민, 박영주, 윤선진) 자동차 - Overweight (유지) 글로벌 자동차
Microsoft Word - 201111230739_Focus_IPO.doc
IPO Brief 2011년 11월 23일 IPO Brief YG엔터테인먼트 (122870) 코스닥 상장 제 2의 에스엠이 될 것인가? 미디어, 엔터테인먼트 Analyst 박지나 02-2003-2961 jina.park@hdsrc.com 미디어, 엔터테인먼트 Analyst 한익희 02-2003-2906 ikhee.han@hdsrc.com 홈페이지 주간사 www.ygfamily.com
주간경제 비철금속시장동향 원자재시장분석센터 2013 년 10 월 29 일 조달청 Public Procurement Service 본시황자료에수록된내용은조달청연구원들에의해신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 어떠한경우에도본자료가열람자의거래결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 따라서본자료를참고한투자의사결정은전적으로본인의판단과책임하에이루어져야하고, 본자료의내용에의거하여행해진일체의투자행위결과에대하여어떠한책임도지지않습니다.
슬라이드 1
철강 / 비철금속 93 산업전망 _ 철강 : 스프레드확대로밸류에이션상향될전망 연초이후 1) 구조조정을빌미로중국철강사가가격인상단행, 2) 유통사들이재고를확충했고, 3) 중국경기부양책으로나온유동성이상품시장으로흘러들면서철강재가격이상승했으나, 가격상승으로낮아졌던가동률이올라가생산량이늘어나최근가격하락을불러옴 7 월 8 일중국열연가격은톤당 387 달러로 2015 년실적이대폭악화되기이전까지하락해스프레드추가하락은제한적일것으로판단함
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KB RESEARCH 217 년 1 월 2 일 디스플레이 4 분기가격하락속도둔화 1 월하반기 LCD 패널가격 : TV (-2.7%), PC (-.5%) 4 분기 TV 패널가격하락속도둔화 IT Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@kbfg.com 업종투자의견 : Positive ( 유지 ) Recommendations 기준일 : 217 년
기업 Brief
1 29 1 15 POSCO 549 / 매수 위대한기업에투자하라 철강 / 비철금속연구위원김봉기 richardkim@etrade.co.kr 2 3779 56 철강 / 비철금속연구원조강운 ck2ck@etrade.co.kr 2 3779 55 매수 ( 유지 ) 목표주가 (12M) 66, 원 ㆍ 3분기실적 review: 영업이익 1.2조원 (+499% QoQ) ㆍ 29년,
INDUSTRY NOTE < 표2> 철강 / 비철금속주요 6개사 1Q18 별도실적 Preview table ( 단위 : 십억원 ) 분기실적증감률컨센서스연결기준 1Q18F 1Q17 4Q17 (YoY) (QoQ) 1Q18F 대비 POSCO 현대제철 고려아연 풍산 세아베스틸
Industry Note 2 18. 4. 9 철강산업 OVERWEIGHT 철강 1Q preview: 고로업체의선전돋보여 Analyst 박현욱 2) 3787-219 hwpark@hmcib.com 주요이슈와결론 - 1Q 주요 1차금속업체합산별도영업이익 YoY +1%, QoQ +14% 예상 - 당사예상기준, POSCO 는컨센서스상회, 그외는컨센서스수준이거나하회 -
는 가속도 센서, 자이로 센서 (기울기 인식) 등을 통합하여 스마트폰 사용자의 건강을 체크하는 데 사용될 전망이다. 한편 미국 현지에서는 모션센서의 본격적인 도입으로 향후 아이폰과 새로운 애플 리케이션 (스마트 워치, 스마트 카)과의 결합 가능성이 높아졌다는 점이 크게
2013년 9월 11일 이슈분석 아이폰 5S/5C 발표회 리뷰 애플은 당분간 글로벌 2위를 유지할 전망 아이폰 신제품 발표 이후 애플 주가 하락, 차이나 모바일 주가 상승 글로벌 IT, IT 스몰캡 Analyst 김경민 02-6114-2930 claire.kim@hdsrc.com 디스플레이 Analyst 김동원 02-6114-2913 jeff.kim@hdsrc.com
Microsoft Word - M-tech_4Q12 Review_ doc
실적 Review 213.2.1 포스코엠텍 (952) Above In line Below 매수 ( 유지 ) 목표주가 : 13,5 원 ( 하향 ) Stock Data KOSPI(1/31) 1,962 주가 (1/31) 9,38 시가총액 ( 십억원 ) 391 발행주식수 ( 백만 ) 42 52 주최고 / 최저가 ( 원 ) 79,1/5,79 일평균거래대금 (6 개월,
Microsoft Word - 140207 GS리테일.doc
GS리테일 (007070) 2014. 2. 7 기업분석 Analyst 김경기 02. 3772-7471 retailkim@hanwha.com Buy(maintain) 목표주가: 32,000원 (하향) 주가(2/06): 23,600원 Stock Data KOSPI(2/06) 1,907.89pt 시가총액 18,172억원 발행주식수 77,000천주 52주 최고가 /
<4D6963726F736F667420576F7264202D2032303131303231365FB1E2BEF75FB5BFB1B9C1A6B0AD5F32C2F720BCF6C1A4BABB2E646F63>
211년 2월 16일 기업분석 BUY (유지) 동국제강 (123) IR 질의응답 내용 및 12월 후판 데이터 분석 철강, 비철금속 Analyst 김현태 2-23-2917 ht.kim@hdsrc.com 주가(2/15) 38,5원 적정주가 45,원 업종명/산업명 철강 업종 투자의견 Overweight 시가총액 2.4조원 발행주식수 (보통주) 61,824,29주
EPS 가가파른상승국면에진입한다 2012~2014 년 EPS 연평균성장율 40% 에이르러 2007~2011 년 EPS 정체국면에비해밸류에이션레벨업받을전망 CJ 는오랜시간동안그룹의신성장사업인바이오와컨텐츠사업에투자해왔고, CJ 투자증권등비주력사업은매각했으며, 대한통운과온미
2013 년 2 월 21 일기업분석 CJ (001040) BUY ( 유지 ) EPS 가고성장을시작한다 지주회사 Analyst 전용기 02-2003-2916 yong.jun@hdsrc.com RA 백준기 02-2003-2938 joonkee.baek@hdsrc.com 주가 (2/19) 132,000원 적정주가 185,000원 ( 종전 160,000원 ) 산업내투자선호도
투자의견과위험요소점검 Bull-case Scenario 500,000원 (2018E PBR 2.2배 ) Base-case Scenario ( 목표주가 ) 430,000원 (2018E PBR 1.9배 ) 현재주가 324,000원 Base-case Scenario: 향후주
전지사업의구조적인변화시작 소재 Analyst 백영찬 02-6114-2968 yc.baek@kbfg.com 투자의견 Buy, 목표주가 430,000 원유지 LG화학에대해투자의견 Buy, 목표주가 430,000원을유지한다. 투자의견 Buy를유지하는이유는 1) 자동차전지와 ESS전지의구조적인성장을통한전지사업의실적턴어라운드가시작되었고, 2) 다양한제품포트폴리오를바탕으로
Microsoft Word - 7FAB038F.doc
214. 8. 19 Strategists 김성노 2) 3777-869 ksn99@kbsec.co.kr 조정현 2) 3777-894 Jhcho@kbsec.co.kr 甲 論 乙 駁 2Q14 earnings review Contents 2Q14 earnings review...2 Utilities, 금융 실적개선...2 업종별 earnings 특이사항...4 3Q14
Microsoft Word _Type2_기업_대우조선해양.doc
2012 년 5 월 30 일기업분석 대우조선해양 (042660) BUY ( 유지 ) 수주가말해준다 6~7 월조선업종중가장강한수주모멘텀 조선, 기계 Analyst 이상화 02-2003-2909 sanghwa.lee@hdsrc.com RA 최경희 02-2003-2918 kyunghee.choi@hdsrc.com 주가 (5/29) 적정주가 업종명 / 산업명 업종투자의견
삼성전자 (005930) 3 분기잠정실적 : 우려대비양호 2018 년 10 월 5 일 디스플레이 / 가전 Analyst 김동원 연구원황고운 연구원김형태 0
3 분기잠정실적 : 우려대비양호 디스플레이 / 가전 Analyst 김동원 02-6114-2913 jeff.kim@kbfg.com 연구원황고운 02-6114-2932 goun.whang@kbfg.com 연구원김형태 02-6114-2977 calebkim@kbfg.com 목표주가 55,000 원하향, 투자의견 Buy 유지 KB증권은 4분기실적전망을반영해 2018년,
Microsoft Word - HMC_AmoreG 20160503.doc
Company Report 216. 5. 3 화장품/음식료 Analyst 조용선 선임연구원 2) 3787-257 / ys.cho@hmcib.com 아모레G(279) BUY / TP 2,원 Analyst 조용선 2) 3787-257 ys.cho@hmcib.com 이니스프리 약진, 에뛰드 턴어라운드 현재주가 (5/2) 상승여력 165,원 21.2% 시가총액 발행주식수
Microsoft Word - 140429 POSCO.doc
POSCO (005490) 2014. 04. 29 기업분석 Analyst 박혜민 hmpark@hanwha.com Buy(maintain) 목 표 주 가: 360,000원 (유지) 주가(4/28): 292,500원 Stock Data KOSPI(4/28) 1,969.26pt 시가총액 255,021억원 발행주식수 87,187천주 52주 최고가 / 최저가 340,000