Global Research JAPAN Eugene Equity 22. 8. 1 Toyota Motor Corp. (723.JP) FY1Q21 Review: 흑자유지, 일본내코로나확산은리스크요인 Mobility 이재일 Tel. 2)368-6183 / lee.jae-il@eugenefn.com 현재주가 (8/7) NR 6,87 엔 Key Data ( 기준일 : 22.8.7) 현지명한글명 トヨタ自動車도요타자동차 NIKKEI225(pt) 22,235 TOPIX(pt) 1,543 시가총액 ( 조엔 / 조원 ) 22.4/25.2 52주최고 / 최저 ( 엔 ) 826/5771 52주일간 Beta.9 배당수익률 (2F, %) 3.2 외국인지분율 (%) 19.7 주요주주지분율 (%) TOYOTA GROUP 22.4 GOVMT PENSION INVST 6.1 ( 엔 ) (pt) 토요타자동차 9 12 NIKKEI225(pt) 지수대비 ( 우 ) 8 7 1 6 5 4 3 2 1 2 19/8 19/11 2/2 2/5 2/8 8 6 4 글로벌최정상의일본자동차제조사 Toyota Motor Corp. ( 도요타자동차 ) 는 1937 년에설립된글로벌최정상의자동차제조사임. 연간 1, 만대수준의자동차를전세계에서판매하고있으며, 보유브랜드로는도요타와렉서스, Hino, Ranz, Daihatsu 등이있음 FY1Q21 Review: 일본시장영향으로흑자기조유지 동사는 1 분기매출액 4.6 조엔 (-39.8%yoy), 영업이익 14 억엔 (-98.1%yoy), 순이익 1,59 억엔 (-76.7%yoy) 를기록해흑자기조를유지해컨센서스를상회함글로벌수요감소에도불구하고흑자를유지할수있었던것은일본과아시아시장에서이익이발생했기때문. 일본내바이러스확산은미국 / 유럽대비상대적으로잘통제됐고동사의자국시장지배력높아수익성을방어할수있었음. 중국시장회복세도실적에긍정적으로작용함. 중국내연결자회사영업이익은 558 억엔으로전년비 57% 증가했고합자회사의지분법이익은 412 억엔으로전년비 3% 증가하였음 FY 221 년판매전망치상향, 일본내코로나확산은우려 도요타는 FY 221(22.3~221.3) 글로벌리테일판매전망을 91 만대로기존전망치대비 2 만대상향조정함 ( 디아하츠 & 히노브랜드포함 ). FY22 의 1,45 만대대비로는 15% 감소한수치며남은 3 분기기준 725 만대 (-6.4%yoy) 를판매해전년비감소폭은대폭축소짐. 영업이익전망치와순이익전망치는각각 5, 억엔 (-79%yoy), 7,3 억엔 (-64.1%yoy) 을제시함. 일본내코로나재확산으로최근주가조정받았으나호실적및가이던스상향으로최근주가는반등세를나타냄. 이번 2 분기글로벌완성차실적을살펴보면, 자국시장상황이실적에절대적인영향을미친점을확인할수있었음. 다만, 평균판매단가 (ASP) 의가파른상승이확인된지역은한국이유일하였음. 일본내코로나 19 확진자수는지난 7 일 1,6 명에육박하며최고치를갱신하고있음. 동사의일본실적비중크기때문에확산세완화전까지주가상승폭은제한될것으로예상됨. 동사는 FY221 년기준 P/E 17. 배, P/B.9 배에거래중임 [Toyota Motor Corp 1Q FY221 실적 ] 3 월결산 1Q FY221 (22. 4 ~ 22. 6) 4Q FY22 1Q FY22 FY22A FY221E FY222F 실적 증가율 (qoq) 증가율 (yoy) 실적 실적 실적 실적 증가율 (qoq) 매출액 4,61-35.2-39.8 7,1 7,646 29,93 24,76 27,97 영업이익 14-96.4-98.1 384 742 2,443 1,133 2,1 세전이익 118 24.5-86. 39 842 2,555 1,327 2,256 순이익 159 151.4-76.7 63 683 2,76 1,9 1,798 EPS( 엔 ) 56.9 168. -76.3 21.2 239.6 735.6 44.7 656. 증가율 (%) - - - - - 13.1-45. 62.1 영업이익률 (%).3-5.1-9.4 5.4 9.7 8.2 4.6 7.2 순이익률 (%) 3.5 2.6-5.5.9 8.9 6.9 4.4 6.4 ROE(%) 7.6-2.8-2.2 1.4 9.8 1.4 5.6 8.5 PER( 배 ) 12.3 - - 8.9 1.1 8.8 17. 1.5 PBR( 배 ).9 - -.9 1..9.9.9 자료 : 유진투자증권
도표 1 Toyota Motor 분기별실적 3 월결산 2QFY219 3QFY219 4QFY219 1QFY22 2QFY22 3QFY22 4QFY22 1QFY221 FY219 FY22 FY221F 218.9 218.12 219.3 219.6 219.9 219.12 22.3 22.6 219.3 22.3 221.3 매출액 7,311 7,82 7,75 7,646 7,64 7,545 7,1 4,61 3,226 29,93 24,76 영업이익 579 676 53 742 662 654 384 14 2,468 2,443 1,133 세전이익 735 177 56 842 742 932 39 118 2,285 2,555 1,327 순이익 585 181 46 683 592 738 63 159 1,883 2,76 1,9 Margin(%) 영업이익률 (%) 7.9 8.7 6.8 9.7 8.7 8.7 5.4.3 8.2 8.2 4.6 세전이익률 (%) 1.1 2.3 7.2 11. 9.7 12.4.5 2.6 7.6 8.5 5.4 순이익률 (%) 8. 2.3 5.9 8.9 7.7 9.8.9 3.5 6.2 6.9 4.4 % yoy 매출액 2.3 2.6 2.2 3.8 4.5-3.3-8.4-39.8 2.9-1. -17.3 영업이익 1.9.4-15.9 8.7 14.4-3.2-27.5-98.1 2.8-1. -53.6 세전이익 28.3-76.4-9.3 3.4.9 426.8-93.1-86. -12.8 11.8-48.1 순이익 27.7-8.8-4.4 3.9 1.2 37.9-86.3-76.7-24.5 1.3-47.5 % qoq 매출액 -.7 6.7 -.7-1.3 -.1-1.2-5.9-35.2 - - - 영업이익 -15.2 16.7-21.7 4.1-1.7-1.2-41.3-96.4 - - - 세전이익 -9.7-75.9 216.3 5.4-11.9 25.7-95.8 24.5 - - - 순이익 -11. -69.1 154. 48.6-13.3 24.7-91.4 151.4 - - - 도표 2 Toyota 1QFY21 실적및컨센서스 1QFY2 4QFY2 1QFY21 % yoy % qoq Consensus % 대비 매출액 7,646 7,1 4,61-39.8-35.2 4,434 3.8 영업이익 742 384 14-98.1-96.4-27 흑전 세전이익 842 39 118-86. 24.5-113 흑전 순이익 683 63 159-76.7 151.4-42 흑전 EPS 239.6 21.2 56.9-76.3 168. -28.2 흑전 % of Sales 영업이익 9.7 5.4.3-9.4-5.1-4.7 5. 세전이익 11..5 2.6-8.4 2. -2.6 5.1 순이익 8.9.9 3.5-5.5 2.6 -.9 4.4 2_ Eugene Research Center
도표 3 ( 천대 ) 2,5 1Q FY221 연결판매대수 2,318 2, 33 41 일본 1,5 1, 5 참고 : 비연결자회사판매미포함 279 744 555 FY22 1Q ('19/4-6) 북미유럽아시아기타 1,159 166 182 141 285 385 FY221 1Q ('2/4-6) 도표 4 1Q FY221 항목별영업이익브릿지 1 7 74.6-75 +1 4 1 +75 +73.4 13.9-2 '19/4-6 Effects of FOREX Rates Cost Reduction Efforts -81 Marketing Efforts Expenses incl. the impact of Reduction Efforts Other '2/4-6 Eugene Research Center _3
도표 5 1Q FY221 지역별영업이익비교 '19/4-6 '2/4-6 429.5-351.3-25.3-68.8 78.2 17.6-97.7-55.3 35.6-19.7 114.6 45.7-3.1 2.1-1 일본북미유럽아시아기타 도표 6 ( 천대 ) Toyota & Lexus FY221 가이던스 (1): 생산및리테일판매전망 Vehicle Production Retail Vehicle Sales New Forecasts ('2/4 ~ '21/3) FY22 Results ('19/4 ~ '2/3) Japan 2,8 3,34 Overseas 5,2 5,437 Total 8, 8,741 Japan 1,38 1,587 Overseas 6,92 7,879 Total 8,3 9,466 Total Retail Vehicle Sales 9,1 1,457 4_ Eugene Research Center
도표 7 가이던스 (2): 연결판매대수도표 8 가이던스 (3): 매출액 ( 천대 ) ( 조엔 ) 8,971 8,964 8,977 8,955 27.5 29.3 3.2 29.8 24 7,2 17/3 18/3 19/3 2/3 21/3 17/3 18/3 19/3 2/3 21/3 도표 9 가이던스 (4): 영업이익도표 1 가이던스 (5): 당기순이익 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 OP Margin 8.2% 8.2% 8.% 7.2% 2399.8 2467.5 1994.3 2399.2 2.1% 5. 17/3 18/3 19/3 2/3 21/3 9% 6% 3% % 3,5 3, 2,5 Net Margin 8.5% 6.6% 6.8% 6.2% 2, To be 1,5 determined 3.% 2493.9 1, 1831.1 1882.8 236.1 5 73. 16/3 17/3 18/3 19/3 2/3 1% 8% 6% 4% 2% % 도표 11 가이던스 (6): R&D 비용도표 12 가이던스 (7): Capital Expenditures 2, 1,6 Ratio to Net Revenues 4.6% 5% 15 1211.8 Depreciation Expenses 1465.8 132.7 1272.3 135 1,2 8 4 3.8% 3.7% 3.6% 3.5% 137.5 164.2 148.8 111.3 11 4% 1 893.2 964.4 984.8 83.3 83 16/3 17/3 18/3 19/3 2/3 3% 5 16/3 17/3 18/3 19/3 2/3 Eugene Research Center _5
Compliance Notice 당사는자료작성일기준으로지난 3개월간해당종목에대해서유가증권발행에참여한적이없습니다당사는본자료발간일을기준으로해당종목의주식을 1% 이상보유하고있지않습니다당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전제공한사실이없습니다조사분석담당자는자료작성일현재동종목과관련하여재산적이해관계가없습니다동자료에게재된내용들은조사분석담당자본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다동자료는당사의제작물로서모든저작권은당사에게있습니다동자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다동자료에수록된내용은당사리서치센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다 투자기간및투자등급 / 투자의견비율 종목추천및업종추천투자기간 : 12 개월 ( 추천기준일종가대비추천종목의예상목표수익률을의미함 ) 당사투자의견비율 (%) ㆍ STRONG BUY( 매수 ) 추천기준일종가대비 +5% 이상 % ㆍ BUY( 매수 ) 추천기준일종가대비 +15% 이상 ~ +5% 미만 85% ㆍ HOLD( 중립 ) 추천기준일종가대비 -1% 이상 +15% 미만 15% ㆍREDUCE( 매도 ) 추천기준일종가대비 -1% 미만 % (22.6.3 기준 ) 6_ Eugene Research Center