Microsoft Word - IT월보( IT월보33호-MWC 2017)

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1 Global IT 3 월 Monthly 제 33 호 MWC 217 과 IT 산업의미래 5G 와사물인터넷 (IoT) 이그리는 제 4 차산업혁명 반도체 / 디스플레이이정 Tel. 2) jeonglee@eugenefn.com 전기전자 /IT 부품노경탁 Tel. 2) kyoungkt@eugenefn.com

2 Summary 217 년 2 월 27 일부터 3 월 2 일까지 MWC 217 개최 이번행사의최대화두는 5G 와사물인터넷 (IoT) 인공지능스마트폰으로진화, 스마트홈, 로봇서비스등구현 217년 2월 27일부터 3월 2일까지세계최대규모의모바일디바이스축제인 'MWC 217' 이스페인바로셀로나에서개최됨 이번 'MWC(Mobile World Congress)' 217에서는 ' 모바일, 그다음요소 (Mobile, The Next Elements)' 라는주제를바탕으로 5G가구현할초연결사회의미래상을제시. 특히, 기조연설을한황창규 KT 회장은 219년안에 5G를세계최초로상용화하겠다고밝히면서 5G와사물인터넷 (IoT) 이이번 'MWC 217' 의최대화두가됨 자료 : GSMA, 유진투자증권 LG전자는 26일 ( 일 ) MWC217 개막에하루앞서 'G6' 를공개함. 이번 'G6' 는전작인 'G5' 의실패를딛고 LG전자가다시한번스마트폰시장에서성장하기위한노력이담긴제품으로보임. 'G6' 는독창적인특징을버리고기본에충실한스마트폰으로소비자들이원하는기능을중점적으로채택하면서시장순응적인모습을보여줌 217년스마트폰의가장큰변화는인공지능탑재임. ' 구글어시스턴트 ' 채택으로향후스마트폰뿐만아니라가전제품과전장부품까지 AI( 인공지능 ) 플랫폼을활용할수있는계기가될것으로판단됨 자료 : LG 전자, 유진투자증권 SK텔레콤은 5G기술과인공지능을기반으로한스마트홈시스템에가장적극적으로나서고있음. 인공지능 ' 에이브릴 ' 이연동된 'NUGU' 를스마트홈의허브로활용할것으로보이며, 각종집안기기를제어하는시스템을구축하고있음 네이버와라인은 'MWC 217' 기조연설에공동개발중인 AI 플랫폼 ' 클로바 ' 를공개하였으며, 사람의오감을인지하는것이목적임. 1H17 에는 AI스피커를출시할것으로보이며, 스마트폰및가전제품, 장난감, 홈로봇등과연계하여 ' 네이버 -라인 ' 의생태계가점차확장될것으로전망됨 자료 : SK 텔레콤, 유진투자증권 Summary

3 Summary 217 년 2 월 IT 업체들의주가는글로벌증시상세속에서업체별로혼조세시현 IT 대형업체중에서 Best Apple vs. Worst 삼성전자 삼성전자 Apple Google Intel Mi crosoft 217년 2월 IT 대형업체들주가는글로벌증시강세속에서업체별로혼조세를시현함. 미국 Apple 주가는뉴욕증시사상최고가속에서시장예상치를소폭상회한 FY1Q17 실적과아이폰8 출시기대감등으로지난 2월한달간 12.9% 상승하며 IT 대형업체들주가에서가장큰폭의상승을시현한반면, 삼성전자주가는한국의정치적이슈와반도체시장정점논란, 환율급락, 차익매물출회등으로 2.6% 하락함 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 SK하이닉스 Intel TSMC 11 Mi cron Toshiba Qualcomm 한국 IT업체와관련된주요산업군에서는해외업체들중심으로상승세를기록한반면, 한국업체들은실적모멘텀에도불구하고환율급락과차익매물출회등으로하락세기록. 반도체업체들의 2월주가는 DRAM 및 NAND 플래시메모리가격강세와이에따른 1Q17 실적개선등에도불구하고 2H17 DRAM 가격하락우려와싸이클정점이슈등으로한국 SK하이닉스와미국 Western Digital, Micron Technology 주가가각각 13.%, 3.6%, 2.8% 하락. 일본 Toshiba 주가는원자력발전자회사의대규모손실과반도체사업부분사이슈등으로 2월에도 14.1% 나하락 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 AMAT ASML 12 TEL LAM Research 에스에프에이 원익IPS 비아트론 AP시스템 11 테스 반도체 /FPD 장비업체들의 2월주가는글로벌증시상승에도불구하고 217년투자싸이클정점이슈부각과차익매물출회, 환율하락등으로국내업체들중심으로하락한반면, 해외반도체 /FPD 장비업체들대부분실적모멘텀에힘입어상승. 한국의테스와비아트론, 원익 IPS, 에스에프에이, 주성엔지니어링주가는지난 2월한달간각각 11.4%, 1.%, 8.1%, 7.8%, 6.1% 하락 반도체 /FPD 소재업체들주가역시반도체업황정점이슈와환율하락, 차익매물출회등으로 SK머티리얼즈와이엔에프테크놀로지, 솔브레인, 원익머티리얼즈주가가각각 14.5%, 13.3%, 11.1%, 7.9% 하락함 자료 : Bloomberg, 유진투자증권

4 Summary 217 년 2 월 DRAM 고정거래가격은견조한수요와제한적공급증가로상승세지속 NAND 플래시메모리고정거래가격역시모바일향수요개선과 SSD 수요호조로상승세지속 217 년 2 월 DRAM 고정거래가격은공급업체들의제한적인 CAPA 증가속에서스마트폰업체및 PC 업체들의양호한수요와시장참여자들의건전한재고수준등으로상승세를지속. 4GB DDR3 모듈및 4Gb DDR3 고정거래가격은전월대비각각 2.2%, 2.1% 상승한 US$24.5, US$2.75 을기록. 1Q17 DRAM 가격은비수기진입에도불구하고제한적인공급증가와양호한스마트폰및 PC 수요, 신제품출시효과, 탑재용량확대등으로크게상승할것으로예상됨 217 년 2 월 NAND 플래시메모리가격은모바일향고용량 NAND 탑재증가와 SSD 수요확대등으로상승세를지속함. 217 년 2 월 64Gb 플래시메모리가격 (MLC 기준 ) 은 9.1%mom 상승한 US$3.25 를기록. 1Q17 NAND 플래시메모리가격은모바일향고용량탑재확대와 SSD 수요호조, 공급업체들의 3D NAND 전환에따른 CAPA 축소효과등으로상승세를지속할것으로전망됨 4Gb DDR3 4GB DDR3 모듈 가격 (US$) 증가율 (sequential) 가격 (US$) 증가율 (sequential) 216년 7월 년 8월 년 9월 년 1월 년 11월 년 12월 년 1월 년 2월 자료 : 자료 : DRAMeXchange, 유진투자증권 (US$) 4 DDR4 4Gb DDR3 2Gb (US$) 4 32Gb MLC 현물가격 64Gb MLC 현물가격 월16 5월16 8월16 11월16 2월17 자료 : DRAMeXchange, 유진투자증권 2월16 5월16 8월16 11월16 2월17 자료 : DRAMeXchange, 유진투자증권

5 Summary 217 년 2 월 TV 용패널가격은대형패널수요호조와채널내낮은재고수준등으로안정세기록 IT 용패널가격공급축소우려와수요개선으로안정적흐름지속 217 년 2 월 TV 용패널가격은공급업체들의대형패널중심의생산확대와견조한수요, 채널내낮은재고수준등으로안정세를보임. 217 년 2 월 55 인치 TV 용패널가격은세트업체들의대형패널수요호조로.9%mom 상승한 US$215 를기록한반면, 4 인치 TV 용패널가격은공급업체들의대형패널중심생산속에서세트업체들의 3/4 인치대수요약화로전월대비동일한 US$141 을유지. 1Q17 TV 용패널가격은공급업체들의대형패널중심의탄력적생산조정과대형중심의수요호조등으로안정세를보일것으로예상됨 217 년 2 월 IT 용패널가격역시비수기진입에도불구하고공급업체들의 CAPA 축소속에서대형패널중심생산비중상승과대형패널수요증가등으로안정적인흐름을보임. 217 년 2 월 15.6 인치노트북용패널가격및 19.5 인치모니터용패널가격은은전월대비동일한 US$32.4, US$46.5 를기록함 217 년 1 월중대형 LCD 패널출하량은제한적공급 CAPA 증가속에서비수기진입과한국및대만업체들의대형패널중심의생산확대와 TV 세트업체들의대형 TV 판매증가등으로 1.6%mom 감소한 5,169 만대를기록. 217 년 1 월 TV 용패널출하량은업체들의대형패널중심생산확대와 TV 세트업체들의구매속도조절등으로 6.2%mom, 2.5%yoy 감소한 1,959 만대에그침. 1Q17 LCD-TV 용패널출하량은제한적공급 CAPA 증가와연초비수기에따른구매조절, 대형패널중심의생산등으로둔화될것으로예상 (%) (2) (4) 32"TV 4"TV LG 디스플레이주가 ( 우 ) 4, 35, 3, 25, (%) (1) (2) (3) 15.6"NB 19.5"MNT LG 디스플레이주가 ( 우 ) 4, 35, 3, 25, (6) 2, 2월15 8월15 2월16 8월16 2월17 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, Bloomberg, 유진투자증권 ( 천대 ) 중대형패널 (%) 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 증가율 (YoY, 우 ) (1) (2) 1월13 1월14 1월15 1월16 1월17 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 (4) 2, 2월15 8월15 2월16 8월16 2월17 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, Bloomberg, 유진투자증권 ( 천대 ) TV용패널 (%) 3, 증가율 (YoY, 우 ) 4 25, 2, 15, 1, 5, (1) (2) 1월13 1월14 1월15 1월16 1월17 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 3 2 1

6 Summary Top Picks: 삼성전자, SK 하이닉스, LG 전자, LG 이노텍, SK 머티리얼즈, 이엔에프테크놀로지, 비아트론, DMS 217 년 3 월한국 IT 업체들의주가는환율하락과반도체업황정점논란, 디스플레이업체들의투자감소우려, 차익실현등에도불구하고업체들의 1Q17 및 2Q17 실적호조세지속과 217 년실적큰폭성장, 1H17 삼성전자의스마트폰신제품출시효과기대감확대, DRAM 및 NAND 플래시메모리가격상승세지속, 매력적인 Valuation 등으로상대적으로양호할것으로판단됨 삼성전자는 1Q17 실적개선및 2Q17 사상최대실적달성과 DRAM 및 NAND 플래시메모리시장지배력강화, 플렉서블디스플레이시장에서의독점적경쟁력, 삼성그룹지배구조변화가능성과배당확대를포함한주주이익환원정책강화등을고려하여대형 IT 업체중에서는가장선호함. SK 하이닉스주가는 2H17 DRAM 가격하락우려와 DRAM 산업싸이클정점이슈등으로지난 2 월충분히조정을받았으며, DRAM 및 NAND 플래시메모리산업호황속에서 1Q17 사상최대실적달성과매력적인 Valuation 등으로반등세로전환할것으로전망됨. LG 디스플레이주가는 1H17 까지이어질양호한업황에도불구하고 1Q17 패널가격둔화와이에따른 1Q17 실적완만한약화등으로상승탄력도가둔화되면서박스권에서횡보세를보이겠지만, 매력적인 Valuation 과 217 년큰폭의실적개선등을고려해보면하방경직성은강하게확보할것으로예상됨 당사는 IT 대형업체들중에서는 1Q17 및 2Q17 실적모멘텀과주주이익환원정책강화, 삼성그룹지배구조변화가능성확대, 높은세계시장지배력이부각되고있는 ' 삼성전자 ' 와 1H17 DRAM 및 NAND 플래시메모리산업호황에따른대폭적인실적성장이예상되는 'SK 하이닉스 ', 1Q17 실적개선과스마트폰부문경쟁력회복및구조조정효과에의한 MC 사업부실적큰폭호전등을기록할것으로전망되는 'LG 전자 ', 카메라모듈부문큰폭의실적개선과구조조정을통한수익성개선, 신규사업본격화등이기대되는 'LG 이노텍 ' 을추천함. 중소형업체들중에서는 2H16 및 217 년반도체업체들의 3D NAND 투자확대와대규모라인가동이본격화될것으로판단됨에따라, 'SK 머티리얼즈 ' ' 이엔에프테크놀로지 ', ' 원익 IPS', ' 테스 ' 를선호하며, 플렉서블 OLED 투자의수혜를받고있는 ' 에스에프에이 ' 와 ' 주성엔지니어링 ', 'DMS' 등을추천함 최선호주 산업군분류 비선호주 삼성전자 SK 하이닉스 SK 머티리얼즈이엔에프테크놀로지원익IPS 테스 반도체 에스에프에이주성엔지니어링비아트론 DMS LG 전자 LG 이노텍 디스플레이 (LCD, AMOLED) 휴대폰 / 전기전자 주 : 217 년 3 월최선호주 vs. 비선호주 는당사의투자의견과상관이없으며, 오직단기적인주가전망에만기초한것임 삼성 SDI 삼성전기

7 Contents Summary 2 I. 217 년 2 월 IT 산업동향 1. 유진투자증권이선택한 217 년 3 월 Global IT 주제 년 2 월주요 IT 업체주가동향 년 2 월반도체산업동향 년 2 월디스플레이산업동향 년 2 월전기전자산업동향 년 3 월 IT 산업투자전략 1 기업분석삼성전자 (593.KS) SK 하이닉스 (66.KS) LG 전자 (6657.KS) LG 이노텍 (117.KS) SK 머티리얼즈 (3649.KQ) 이엔에프테크놀로지 (1271.KQ) 원익 IPS(2481.KQ) 테스 (9561.KQ) 에스에프에이 (5619.KQ) 주성엔지니어링 (3693.KQ) 비아트론 (141.KQ) DMS(6879.KQ) 59

8 도표 1 [IT 대형 ] 주가시가총액주가 Performance(%) Valuation(217 년 ) ( 각국통화 ) (US$M) 1M 3M 6M 12M YTD P/E P/B EV/EBITDA 삼성전자 KRW 1,922, 239, Apple USD , Alphabet USD , Microsoft USD , Intel USD , [IT Software] IBM USD , Amazon USD , Facebook USD , Twitter USD , Naver KRW 776, 22, [ 반도체 ] SK 하이닉스 KRW 46,7 3, Intel USD , TSMC TWD , Micron Technology USD , Toshiba JPY , Western Digital USD , [ 반도체 /FPD 장비 ] ASML EUR , AMAT USD , TEL JPY 11,21. 16, LAM Research USD , 에스에프에이 KRW 64,9 1, 원익 IPS KRW 5, 주성엔지니어링 KRW 1, 비아트론 KRW 2, AP 시스템 KRW 27, 테스 KRW 21, [ 반도체 /FPD 소재 ] Air Product USD 14 3, Air Liquid EUR 12 42, Kanto Denka JPY 1, SK 머티리얼즈 KRW 17,4 1, 솔브레인 KRW 48, 이엔에프테크놀로지 KRW 18, 원익머트리얼즈 KRW 59, 주1: 주가는 217년 2월 28일기준주2: 커버리지업체는당사추정실적기준. 비커버리지업체는 Bloomberg Consensus 기준 8_

9 도표 2 주가시가총액주가 Performance(%) Valuation(217 년 ) ( 각국통화 ) (US$M) 1M 3M 6M 12M YTD P/E P/B EV/EBITDA [ 디스플레이 ] LG 디스플레이 KRW 27,4 8, Sharp JPY , JDI JPY , AUO TWD , Innolux TWD , Corning USD , BOE CNY , [ 디스플레이소재 ] UDC USD , 덕산네오룩스 KRW 24, [PC/TV/ 휴대폰 ] 삼성전자 KRW 1,922, 239, LG 전자 KRW 59,8 8, HP USD , Nokia EUR , Sony JPY 3, , Lenovo USD , [2 차전지 ] Tesla USD , Panasonic JPY 1,233 27, LG 화학 KRW 283, 17, 삼성 SDI KRW 129, 7, [LED] Cree USD , Epistar TWD , Rubicon USD 서울반도체 KRW 16, LG 이노텍 KRW 12, 2, 주1: 주가는 217년 2월 28일기준주2: 커버리지업체는당사추정실적기준. 비커버리지업체는 Bloomberg Consensus 기준 _9

10 I. 217 년 2 월 IT 산업동향 1. 유진투자증권이선택한 217 년 3 월 Global IT 주제 1) 217년 2월 27일부터 3월 2일까지 MWC 217 개최 핵심주제는 모바일, 그다음요소 (Mobile, The Next Elements) 217년 2월 27일부터 3월 2일까지세계최대규모의모바일디바이스축제인 'MWC(Mobile World Congress) 217' 이스페인바로셀로나에서개최되었다. 이번 MWC 217 에서는 ' 모바일, 그다음요소 (Mobile, The Next Elements) 라는주제를바탕으로 5G가구현할초연결사회의미래상을제시하였다. 이번 MWC 217 은삼성전자가스마트폰신제품을출시하지않았을뿐만아니라, CES 217 과의차별적내용도약했고, 시장의관심을이끌새로운기술이많지않아서시장의관심도가떨어진면은있었지만, 5G서비스시대의도래와 LG전자의 G6 를중심으로한인공지능스마트폰, 스마트홈, 자율주행, 스마트로봇, 4차원 VR서비스등이주목을받았다. 특히, 기조연설을한황창규 KT 회장은 219년안에 5G를세계최초로상용화하겠다고밝히면서 5G와사물인터넷 (IoT) 이이번 MWC 217 의최대화두가되었다. 5G 통신서비스가제대로구현되면 VR서비스와자율주행, 스마트홈, 로봇서비스의상용화가가속될수있을것이다. 도표 3 자료 : 시장자료, 유진투자증권 1_

11 2) 사물인터넷 (IoT) 의본격화를알리는 5G 제 4 차산업혁명 의본격화 이번 MWC 217 에서기존 CES 217 과차별적으로부각된것중하나가바로 5G 통신기술이다. 5G 통신서비스가제대로구현되면, 모바일환경을완전히바꾸는, 이른바 제4차산업혁명 이본격화될수있다. 제4차산업혁명 은사물인터넷 (IoT) 과인공지능기술의융합에서시작되는, 모든영역의고도화된완전자동화를의미하며, 모든디바이스가서로연결되는사물인터넷 (IoT) 은바로 5G 통신서비스가구현되어야가능하다. 5G 통신서비스에서최대다운로드속도가 2Gbps 로일반 LTE대비 28배빠른속도이며, 5G 네트워크에서는 1GB 파일이 1초안에다운로드될수있다. 차세대서비스들인자율주행과 VR서비스, 스마트홈, 로봇서비스등이제대로구현되기위해서는막대한데이터의유통과소비등을기반으로해야하기때문에한국의 KT와 SK텔레콤, 에릭슨, 핀란드노키아, 중국화웨이등이 5G 통신서비스기술들을적극적으로선보였다. 이번 MWC 217 에서는아직 5G가완성단계는아니지만, 이번전시회를통해서 5G 구현이수년내에상용화될것이라는것은확인할수있었다. KT의 5G 네트워크서비스가이번 'MWC 217' 에서가장뛰어난제품으로 Best of MWC 217 Top5 에선정되었다. KT의 5G서비스는 218년평창올림픽을기점으로상용화할계획이며, 삼성전자, 노키아, 에릭슨등파트너들과함께 3.5Gbps 수준의 5G 서비스를준비하고있다. 이번전시에서는평창동계올림픽에초점을맞춘 VR 체험관을전시장전면에내세웠다. 또한 5G로인해변화될산업에관한비전을살펴볼수있도록부스가구성되었다. 도표 4 도표 5 자료 : KT, 시장자료, 유진투자증권 자료 : KT, 시장자료, 유진투자증권 _11

12 SK텔레콤은 5G서비스로초고화질실시간 36 VR인 36 Live VR 을선보였다. 36 Live VR 은 36도전방위를 UHD 고화질로생중계할수있을뿐아니라머리에쓰는디스플레이기기 (HMD) 와결합해현장에있는듯한느낌을시청자에게전달한다. 총 6개카메라화면에해당하는초고용량데이터송수신이필요하기때문에 5G시대를맞아본격활성화될서비스로기대되고있다. 36 Live VR 에서는 HMD 의움직임감지센서에따라다양한화면을감상할수있다. 같은생방송을시청중이지만시청자각자가바라보는방향에따라동시에다른화면을보게되며고개를돌리면화면과소리가그에맞추어함께조절된다. SK텔레콤이이번 MWC 217 에서선보인 텔레프레즌스 (Tele-presence) 기술또한주목을받았다. 텔레프레즌스 는 5G시대에주목을받고있는 AR(Augmented Reality) 기반의통화솔루션이다. 증강현실로구현된상대방의아바타와마주하고실시간으로통화할수있다. 음성이오가며커뮤니케이션이가능한점뿐만아니라연결된상대방의움직임까지표현해내주목을끌었다. 흥미로운건주변에가상의데이터를붙여활용할수있어단순통화그이상의가치를제공한다는점이다. 이런특징에서 텔레프레즌스 기술의또다른활용성을유추해볼수있다. 즉원격으로다수의의료진이환자의신체정보등 3D 데이터를살펴보며협진을하거나, 직접특정공간에찾아가거나하지않더라도 3D로구현된사물등의내관, 외관구조를보며실시간으로회의를할수있다는것이다. 이에더해 SK텔레콤은다소생소하게느껴질수있는 MR(Mixed Reality 혼합현실 ) 기술도선보였다. 이는 AR과 VR을조합한것이며, 산업현장에서는물론교육용자료등그활용도가다양할것으로기대된다. 도표 6 도표 7 자료 : SK 텔레콤, 시장자료, 유진투자증권 자료 : SK 텔레콤, 시장자료, 유진투자증권 도표 8 도표 9 자료 : SK 텔레콤, 시장자료, 유진투자증권 자료 : SK 텔레콤, 시장자료, 유진투자증권 12_

13 노키아는소형기지국디자인을전시하였다. 5G 네트워크는큼직한매크로셀보다도곳곳에서적절한역할을하는스몰셀, 나노셀등작은기지국이있어야하는데, 노키아는길거리에서흔히볼수있는구조물들에달수있는디자인의기지국을선보였다. 노키아의이번기지국은필요에따라어디에든자리할수있으며, 실시간통신에대한새로운기술을선보였다. 노키아는여러명이네트워크로즐길수있는간단한핑퐁게임을전시하였는데, VR 기기속에존재하는가상의공이여러사람에게시차없이정확히같은위치에서보이는게핵심이다. 노키아는 216년에가상현실을통한화상통화시스템으로실시간통신기술을소개하였으며, 217년에는공을이용해서더확실히실감나는데모를보여주었다. 에릭슨은가상현실과접목하는시나리오를보여주었다. 에릭슨은전시장한켠에모니터와운전석을설치하고, 실제현장에서 5km쯤떨어진트랙에원격으로조종할수있는카트를두고나서두현장을서로연결하였다. 그래픽이아니라실제카메라로영상을전송하고, 현장에서는마치차량에탄것처럼카트를직접조종할수있으며. 이는양쪽공간에시차가거의없기때문에가능하다. 보통 5G의이상적인응답속도는 1밀리초인데, 이시스템은 13밀리초정도이지만차량운전에는어려움이없다. 도표 1 도표 11 자료 : Nokia, 시장자료, 유진투자증권 자료 : Erison 시장자료, 유진투자증권 _13

14 인텔은 MWC 217 에서 5G 네트워크와비즈니스에관한주요사항을발표하였다. 접속환경이다양해지고용도가광범위해질수록안정적인네트워크구현이요구된다. 보다안정적이고효율적인네트워크를구축, 제공하기위해 네트워크인텔리전스 가중요해지고있다는것이다. 사물인터넷시대를맞이하여특히엣지단에서의인텔리전스가주목을받고있다. 엣지디바이스에인텔리전스가적용되면데이터손실및유실, 보안취약등의걱정을해소할수있다. 특히네트워크정상유무와관계없이디바이스를구동할수있다는장점이있다. 또한 5G의무궁무진한활용잠재력을개발하기위해, 통신사업자는네트워크엣지수준에서의서비스배포와관리가필요하다. 이로부터코어및데이터센터의부담을줄이고레이턴시를최소화할수있다. 종국에는무선인터페이스성능향상을꾀할수있다. 이러한혁신을지원하고자하는인텔에서는다양한통신장비공급업체와협력하고있다. 이로부터네트워크엣지에서의컴퓨팅및저장능력의향상, 그리고데이터및네트워크보안을강화시키고자한다. 도표 12 자료 : Intel, 시장자료, 유진투자증권 14_

15 3) 인공지능과디자인에중점을둔스마트폰 LG전자는 26일 ( 일 ) MWC217 개막에하루앞서 G6 를공개하였다. 이번 G6 는전작인 G5 의실패를딛고 LG전자가다시한번스마트폰시장에서성장하기위한노력이담긴제품으로보인다. G6 는독창적인특징을버리고기본에충실한스마트폰으로소비자들이원하는기능을중점적으로채택하면서시장순응적인모습을보여주었다. LG G6 는 5.7 인치 2,88x1,44 해상도의 QHD 디스플레이를장착하였으며, 18:9 화면비를채용하여한손에잡고이용하는데편리하도록설계하였다. 새로운표준화면비율인유니비지엄은콘텐츠의화면비율조정없이원형그대로즐길수있다는장점이있으며, 이러한시장의변화에맞춰 SVOD 사업자인넷플릭스와아마존은이미최신콘텐츠에 2:1 화면비율을채택하고있다. 안드로이드 7. Nougat 에서강조하고있는멀티태스킹도 18:9 의화면비는매우유리할것으로보이며, 해당화면비는삼성전자의 갤럭시S8 등향후스마트폰에서크게활용될것으로보인다. 도표 13 도표 14 자료 : LG 전자, 유진투자증권 자료 : LG 전자, 유진투자증권 도표 15 도표 16 자료 : LG 전자, 유진투자증권 자료 : LG 전자, 유진투자증권 _15

16 LG전자는그동안유지해오던배터리분리형방식대신배터리일체형디자인을적용하였다. 이에따라일체형바디와테두리의깔끔한메탈디자인을도입하였으며, 최근플래그쉽스마트폰에대부분적용되고있는방수방진기능이추가되었다. 217년스마트폰의가장큰변화는인공지능탑재이다. LG G6 는구글의인공지능인, 구글어시스턴트 를채용하였다. 구글의 픽셀폰 이후최초탑재되었으며, 구글어시스턴트 채택으로향후스마트폰뿐만아니라가전제품과전장부품까지 AI( 인공지능 ) 플랫폼을활용할수있는계기가될것으로판단된다. 또한 LG전자는스마트폰뿐만아니라스마트워치인 LG 워치스포츠 와 LG 워치스타일 에도 구글어시스턴트 를탑재하였다. 도표 17 도표 18 자료 : LG 전자, 유진투자증권 자료 : LG 전자, Google, 유진투자증권 도표 19 자료 : LG 전자, 유진투자증권 16_

17 도표 2 LG G6 출시일 디스플레이 5.7-inch 18:9 QHD+ FullVision Display(288 x 144, 564ppi) Dolby Vision, HDR 1 AP Qualcomm Snapdragon 821 RAM 4GB LPDDR4 내장메모리 32GB/64GB UFS 2. 외장메모리 Micro SD max 2TB 카메라 (Rear) 13MP Wide (F2.4, 125 ) / 13MP Standard OIS 2. (F1.8, 71 ) (Front) 5MP Wide(F2.2, 1 ) 배터리 3,3mAh 인공지능 Google Assistant OS Android 7. Nougat 방수방진 IP68 음향 32-bit Hi-Fi Quad DAC 무게 163g 크기 x 71.9 x 7.9mm 색상 Ice Platinum / Astro Black / Mystic White 자료 : LG 전자, 유진투자증권 도표 21 자료 : LG 전자, 유진투자증권 도표 22 도표 23 자료 : LG 전자, 유진투자증권 자료 : LG 전자, 유진투자증권 _17

18 도표 24 도표 25 ( 백만대 ) G Series V Series 18 K Series Optimus Series 16 Others Q1 3Q11 4Q12 1Q14 2Q15 3Q16 자료 : IDC, 유진투자증권 (US$M) G Series V Series 5, K Series Optimus Series 4,5 Others 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 2Q1 3Q11 4Q12 1Q14 2Q15 3Q16 자료 : IDC, 유진투자증권 도표 26 도표 27 (%) (%) Q1 2Q11 3Q12 4Q13 1Q15 2Q16 자료 : IDC, 유진투자증권 자료 : IDC, 유진투자증권 도표 28 도표 29 자료 : IDC, 유진투자증권 Others 24% Korea 21% USA 24% Western Europe 31% ( 십억원 ) (%) 6, 매출액 15 영업이익률 ( 우 ) 5, 1 5 4, 3, (5) 2, (1) 1, (15) (2) 4Q7 1Q1 2Q12 3Q14 4Q16 자료 : LG 전자, 유진투자증권 18_

19 화웨이 (Huawei) 의 P시리즈는기존의저가브랜드이미지를탈피하기위한모델로서, 216년 P9 을시작으로 217년 P1 을출시하였으며, 글로벌브랜드로서의입지를다져나가고있다. 화웨이의전략스마트폰 P1 은자체개발한 8코어프로세서인 기린 96 이탑재되었으며, Full- HD(192x18) 해상도디스플레이를채택하였다. 상위버전인 P1플러스에는 QHD(256x144) 해상도디스플레이로차별화를주었다. 운영체제는 구글안드로이드 7. Nougat 를채택하였으며, 배터리용량은각각 3,2mAh, 3,75mAh이고고속충전이모두가능하다. 당초예상과는달리, 아마존의 AI 음성인식서비스인, ' 알렉사 ' 는탑재되지않았다. 전면카메라는 8만화소이며, 후면카메라는 1,2만화소와 2,만화소로구성된듀얼카메라를장착하였다. 화웨이는라이카와의협력을통해차별화된카메라성능을보여주고있다. 화상을한번촬영한뒤강조하고싶은곳을터치하면원근감을표현할수있으며, 표준 선명 부드러움의 3가지필름모드기능으로원하는색감조절이가능하다. 도표 3 도표 31 자료 : Huawei, 유진투자증권 자료 : Huawei, 유진투자증권 _19

20 화웨이는이번 P1 에서디자인및컬러의다양화를시도하였다. 삼성전자역시 갤럭시노트7 단종이후기존 갤럭시S7 의새로운색상을추가하면서마케팅을강화하고있으며, 스펙상향평준화속에서소비자들이원하는다양한디자인을선보이고있다. 화웨이 P1 은미국색상전문업체 ' 팬톤 (Pantone)' 과제휴하여제품색상을대폭늘렸다. 그린, 다즐링블루, 그라파이트블랙, 로즈골드, 다즐링골드, 프레스티지골드, 세라믹화이트, 미스틱실버총 8가지의색상으로단순히종류만늘리기보다모든컬러에서고급스러움을강조하고있다. 중국을기반으로빠른속도로성장하고있는화웨이는자사의전략스마트폰 P1 을 3월부터본격적으로판매한다. P1 이전모델인 P9 의경우, 글로벌시장에서 1, 만대이상판매하였기때문에이번 P1 도유사한수준의판매량을기록할것으로보인다. 도표 32 P1 P1 Plus 출시일 AP Kirin GHz Octa-Core 디스플레이 5.1-inch Full-HD 192x inch QHD 256x114 RAM 4GB 4GB / 6GB 내장메모리 32GB / 64GB / 128GB + Mirco SD 64GB / 128GB / 256GB + Mirco SD 카메라 (Rear) 2MP F2.2 / 12MP (Rear) 2MP F1.8 / 12MP Front 8MP F1.9 Front 8MP F1.9 배터리 3,2mAh 3,75mAh OS Android 7. Nougat (EMUI 5.1) 네트워크 LTE / Wi-Fi / GPS / GLONASS 무게 145g 165g 크기 x 69.3 x 6.98mm x 74.2 x 6.98mm 색상 그린, 다즐링블루, 그라파이트블랙, 로즈골드, 다즐링골드, 프레스티지골드, 세라믹화이트, 미스틱실버 자료 : Huawei, 유진투자증권 도표 33 자료 : Huawei, 유진투자증권 2_

21 도표 34 도표 35 ( 만대 ) 16, 14, Others 21% 12, 1, 8, 6, 4, 2, 자료 : IDC, 유진투자증권 Western Europe 12% 자료 : IDC, 유진투자증권 Middle East & Africa 12% China 55% 도표 36 도표 37 (%) (%) 자료 : IDC, 유진투자증권 자료 : IDC, 유진투자증권 도표 38 도표 39 (CNY B) (%) 45 매출액영업이익률 ( 우 ) 자료 : Huawei, 유진투자증권 (US$) 자료 : IDC, 유진투자증권 _21

22 소니 (Sony) 는기존의출시하였던 엑스페리아 (Xperia) XZ 시리즈를강화하기위해프리미엄제품을새롭게선보였다. 엑스페리아 XZ 프리미엄 은세계최초 4K HDR 디스플레이를채택하였으며, 최고의사진퀄리티를보장해주는새로운 모션아이카메라 시스템이탑재되었다. 모션아이카메라 는기존스마트폰대비 4배느린 96fps 의슈퍼슬로우모션비디오촬영기능을제공한다. 소니의스마트폰은기본적으로음질에큰강점을보이고있다. 엑스페리아 XZ 프리미엄 에도디지털노이즈캔슬링, 고음질블루투스코덱 LDAC, DSEE HX, VPT 와같은기술이적용되어뛰어난음질을경험할수있을것이다. 퀄컴스냅드래곤 835 프로세서, 4K HDR 디스플레이를최초로탑재한점은매우인상적이다. 4K 해상도적용은스마트폰중에서가장 VR을즐기기에좋은환경을갖추었다고할수있으나, 배터리는 3,23mAh 로상대적으로적은편이어서스마트폰을사용함에있어제약이있을것으로판단된다. 도표 4 도표 41 자료 : Sony, 유진투자증권 자료 : Sony, 유진투자증권 도표 42 자료 : Sony, 유진투자증권 22_

23 도표 43 Xperia XZ Premium 출시일 217 2Q AP Qualcomm Snapdragon 835 디스플레이 5.5-inch 4K 216x384 RAM 4GB 내장메모리 64GB + Micro SD 카메라 (Rear) 19MP F2. (Front) 13MP F2. 배터리 3,23mAh OS Android 7. Nougat 무게 195g 크기 156 x 77 x 7.9mm 색상 루미너스크롬, 딥시블랙 자료 : Sony, 유진투자증권 도표 44 도표 45 ( 만대 ) 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 자료 : IDC, 유진투자증권 Others 31% 자료 : IDC, 유진투자증권 Rest of Asia/Pacific 17% Japan 25% Western Europe 27% 도표 46 도표 47 (%) (%) 자료 : IDC, 유진투자증권 자료 : IDC, 유진투자증권 _23

24 4) 인공지능플랫폼기반의새로운서비스, 스마트홈시대개화 산업전반적으로시작되고있는 ' 제4차산업혁명 ' 은인공지능플랫폼기반의새로운서비스들 ( 자율주행서비스, 로봇서비스, 헬스케어서비스, VR서비스, 스마트홈서비스등 ) 을추진해, 인구고령화와노동인구의감소, 과잉 CAPA 등에직면하고있는선진국의산업구조에서비효율을제거해생산성을높이는동시에삶의질을향상시키는것이핵심이다. 델테크놀로지스는인터넷에연결된기기가 215년 8억개에서 22년 5억개, 231년에는 2억개에달할것으로전망하고있으며, 이러한제품간연결은가정단위를넘어서도시가전체적으로연결되는스마트시티를구현하게된다. MWC 217 에서는하이엔드스마트폰을넘어스마트홈과스마트시티라는더큰그림을보여주고있다. 많은 IT업체들이스마트홈서비스구현을위해역량을집중하고있으며, 당사는구글이 216년에공개한 구글홈 (Google Home) 과 214년에선보인아마존의 에코 (Echo) 와같은제품들은인공지능 (AI) 을담아스마트홈의허브로활용되기시작하였다는점에주목하고있다. 도표 48 자료 : Dell EMC, 유진투자증권 24_

25 앞으로거대한시장이될스마트홈시장을선점하기위해서다양한사업자들이스마트홈관련제품들을빠르게출시할것으로보인다. 국내에서는삼성전자와 LG전자를중심으로한제조사들이자사의스마트폰과가전제품을활용한생태계를구축하고있으며, SKT 와 KT, LG유플러스, 일본소프트뱅크등통신사업자는기확보된고객을기반으로한서비스를확대하고렌탈과월정액제품을출시하고있다. 미국거대유통업체인아마존은자체유통망을활용한독자노선을펼치고있으며, 알렉사 (Alexa) 와같은자체플랫폼을확보하여생태계를선점해나가고있다. 스마트폰시장의패권을거머쥔플랫폼사업자인구글과애플은각각 구글어시스턴트 와 시리 (Siri) 를지속적으로발전시키고있으며, 구글홈 과같은디바이스와 홈킷 이라는플랫폼을내놓고있다. 도표 49 도표 5 도표 51 ( 억달러 ) 글로벌스마트홈시장전망 1,2 1, F 217F 218F 219F 자료 : Strategy Analytics, 유진투자증권 ( 천대 ) 1, 9, 8, 플랫폼별음성비서스피커출하전망 Amazon Alexa Google Assistant Apple Siri 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, F 217F 218F 219F 22F 자료 : IHS, 시장자료, 유진투자증권 _25

26 필립스는아마존의 알렉사 와애플의 시리 와같은인공지능음성비서를활용하여조명을제어할수있는스마트조명솔루션을선보였다. 사용자의위치를인지하여집에돌아오는시간에맞춰스스로켜지고, 외출시자동으로꺼지는조명이다. 또한사람의동작에반응해실내조명을제어할수있는 휴모션센서 (Hue Motion Sensor) 는실내공간에간단하게설치할수있으며, 사용자가조명을제어하기위해스위치를직접켜고끄지않아도된다. 스마트조명을활용하게되면, 사용자위치및동작을파악하고, 낮과밤을인식한조명조절등으로효율적인에너지사용이가능할것으로판단된다. 이러한특성은향후스마트빌딩에도좋은솔루션이될수있다. 빛에너지와건물에사용되는에너지를제어하여근무환경을개선하고에너지비용을줄일수있기때문이다. 도표 52 도표 53 자료 : Philips Lighting, 유진투자증권 자료 : Philips Lighting, 유진투자증권 도표 54 자료 : Philips Lighting, 유진투자증권 26_

27 SK텔레콤은 5G기술과인공지능을기반으로한스마트홈시스템에가장적극적으로나서고있다. 216년 9월출시한인공지능음성인식디바이스인 NUGU 와연동한다양한서비스를선보였다. SK텔레콤이 NUGU 를스마트홈의허브로활용할것으로보이며, 말한마디로조명및가스밸브, 공기청정기등각종집안기기를제어할수있도록하고있다. SK텔레콤은 MWC 217 에서 IBM 왓슨 기반의 에이브릴 이연동된 NUGU 를공개하였으며, 음성인식기술에딥러닝을접목하여데이터가쌓일수록스스로진화할수있는스마트홈허브가될것으로판단된다. 또한, SK텔레콤은차세대 AI 로봇으로음성은물론영상, 디스플레이, 모션을통한제어가가능한 소셜봇, 이동형홈서비스로봇인 펫봇, 고객응대와상품정보소개, 결제가가능한 커머스봇, 영상통화와유아용콘텐츠제공이가능한장난감로봇인 토이봇 을선보였으며, 향후다양한활용성을보일것으로전망된다. 도표 55 도표 56 자료 : SK 텔레콤, 유진투자증권 자료 : SK 텔레콤, 유진투자증권 도표 57 자료 : SK 텔레콤, 유진투자증권 _27

28 네이버와라인은 MWC 217 기조연설에공동개발중인 AI 플랫폼 클로바 (Clova, Cloud Virtual Assistant) 를공개하였다. 이날공개된 클로바 는네이버의 AI 비서인 아미카 의업그레이드버전으로, 음성인식 AI엔진과비주얼인식 AI엔진, 대화형엔진등다양한 AI기술이반영된통합 AI 플랫폼이다. 1H17 에 클로바 를기반으로한 AI 스피커가출시될것으로보이며, 스마트폰및가전제품, 장난감, 홈로봇등과연계하여 네이버 -라인 의생태계가점차확장될것으로전망된다. 지금까지의 AI는음성비서위주였지만, 클로바 는사람의오감을인지하는방향으로되고있다. 클로바 는인간오감에해당하는 클로바인터페이스 와자연어처리를중심으로자연스러운언어번역, 문서및콘텐츠를추천하는 클로바브레인 으로구성되어있다. 도표 58 도표 59 자료 : Line, 유진투자증권 자료 : Line, 유진투자증권 도표 6 도표 61 자료 : Line, 유진투자증권 자료 : Line, 유진투자증권 28_

29 년 2 월주요 IT 업체주가동향 1) 2월 IT 대형업체들주가는글로벌증시강세속에서업체별로혼조세시현 Best Apple vs. Worst 삼성전자 217년 2월 IT 대형업체들주가는글로벌증시강세속에서업체별로혼조세를시현하였다. 미국 Apple 주가는뉴욕증시사상최고가속에서시장예상치를소폭상회한 FY1Q17 실적과아이폰 8 출시기대감등으로지난 2월한달간 12.9% 상승하며 IT 대형업체들주가에서가장큰폭의상승을시현한반면, 삼성전자주가는한국의정치적이슈와반도체시장정점논란, 환율급락, 차익매물출회등으로 2.6% 하락하였다. 한국 IT업체와관련된주요산업군에서는글로벌증시상승과해외업체들중심으로상승세를기록한반면, 한국업체들은실적모멘텀에도불구하고환율급락과차익매물출회등으로하락세를기록하였다. 반도체업체들의 2월주가는 DRAM 및 NAND 플래시메모리가격강세와이에따른 1Q17 실적개선등에도불구하고 2H17 DRAM 가격하락우려와싸이클정점이슈등으로한국 SK하이닉스와미국 Western Digital, Micron Technology 주가가각각 13.%, 3.6%, 2.8% 하락하였다. 일본 Toshiba 주가는원자력발전자회사의대규모손실과반도체사업부분사이슈등으로 12월 33.4% 급락과 1월 14.4% 하락에이어 2월에도 14.1% 나하락하였다. 반도체 /FPD 장비업체들의 2월주가는글로벌증시상승에도불구하고 217년투자싸이클정점이슈부각과차익매물출회, 환율하락등으로국내업체들중심으로하락한반면, 해외반도체 /FPD 장비업체들대부분실적모멘텀에힘입어상승하였다. 한국의테스와비아트론, 원익IPS, 에스에프에이, 주성엔지니어링주가는지난 2월한달간각각 11.4%, 1.%, 8.1%, 7.8%, 6.1% 하락하였다. 반도체 /FPD 소재업체들주가역시반도체업황정점이슈와환율하락, 차익매물출회등으로 SK머티리얼즈와이엔에프테크놀로지, 솔브레인, 원익머티리얼즈주가가각각 14.5%, 13.3%, 11.1%, 7.9% 하락하였다. 디스플레이업체들의 2월주가는패널가격상승과실적호조등에도불구하고 2H17 패널가격하락우려와초대형 LCD 라인투자경쟁가능성등으로전반적으로하락세를시현하였다. 한국의 LG디스플레이와일본의 JDI, 대만 AUO, Innolux, 중국 BOE 주가가각각 1.6%, 9.4%, 5.4%, 5.3%, 4.1% 하락하였다. 도표 62 도표 삼성전자 Apple Google Intel Microsoft 11 Amazon IBM Facebook Twitter NAVER 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 _29

30 도표 64 도표 SK 하이닉스 Intel TSMC Mi cron Toshiba Qualcomm 12 LG 디스플레이 AUO Corning CMI Sharp JDI 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 도표 66 도표 AMAT TEL 에스에프에이비아트론테스 ASML LAM Research 원익IPS AP시스템 삼성전자 LG 전자 HP Sony Panasonic Nokia 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 도표 68 도표 Tesla 삼성SDI 솔브레인 Panasonic LG화학 Cree Rubicon 서울반도체 Epistar LG 이노텍 사파이어테크놀로지 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 3_

31 년 2 월반도체산업동향 1) 217 년 2월 DRAM 고정거래가격은견조한수요와제한적공급증가로상승세지속 NAND 플래시메모리고정거래가격역시모바일향수요개선과 SSD 수요호조로상승세지속 217년 2월 DRAM 고정거래가격은공급업체들의제한적인 CAPA 증가속에서스마트폰업체및 PC업체들의양호한수요와시장참여자들의건전한재고수준등으로상승세를지속하였다. 4GB DDR3 모듈및 4Gb DDR3 고정거래가격은전월대비각각 2.2%, 2.1% 상승한 US$24.5, US$2.75 을기록하였다. 1Q17 DRAM 가격은비수기진입에도불구하고제한적인공급증가와양호한스마트폰및 PC 수요, 신제품출시효과, 탑재용량확대등으로크게상승할것으로예상된다. 217년 2월 NAND 플래시메모리가격은모바일향고용량 NAND 탑재증가와 SSD 수요확대등으로상승세를지속하였다. 217년 2월 64Gb 플래시메모리가격 (MLC 기준 ) 은 9.1%mom 상승한 US$3.25 를기록하였다. 1Q17 NAND 플래시메모리가격은모바일향고용량탑재확대와 SSD 수요호조, 공급업체들의 3D NAND 전환에따른 CAPA 축소효과등으로상승세를지속할것으로전망된다. 도표 7 4Gb DDR3 4GB DDR3 모듈 가격 (US$) 증가율 (sequential) 가격 (US$) 증가율 (sequential) 216년 7월 년 8월 년 9월 년 1월 년 11월 년 12월 년 1월 년 2월 자료 : DRAMeXchange, 유진투자증권 도표 71 32Gb MLC 64Gb MLC 128Gb MLC 가격 증가율 (sequential) 가격 증가율 (sequential) 가격 증가율 (sequential) 216년 7월 년 8월 년 9월 년 1월 년 11월 년 12월 년 1월 자료 : DRAMeXchange, 유진투자증권 _31

32 도표 72 도표 73 (US$) DDR4 4Gb DDR3 2Gb (US$) 고정거래가격 premium( 우 ) (%) 4 현물가격 1 고정거래가격 3 (1) (2) 1 2월16 5월16 8월16 11월16 2월17 자료 : DRAMeXchange, 유진투자증권 2 1 2월16 5월16 8월16 11월16 2월17 자료 : DRAMeXchange, 유진투자증권 (3) (4) (5) 도표 74 도표 75 (US$) Gb MLC 현물가격 64Gb MLC 현물가격 (US$) 고정거래가격프리미엄 ( 우 ) (%) 5 32Gb MLC 고정거래가격 32Gb MLC 현물가격 (1) 2 (2) 1 (3) 2월16 5월16 8월16 11월16 2월17 자료 : DRAMeXchange, 유진투자증권 2월16 5월16 8월16 11월16 2월17 자료 : DRAMeXchange, 유진투자증권 (4) 도표 76 도표 77 (US$) DDR3 4Gb 현물가격 4 SK하이닉스주가 ( 우 ) 55, 5, 3 45, 4, 35, 2 3, 25, 1 2, 2월16 5월16 8월16 11월16 2월17 자료 : DRAMeXchange, Bloomberg, 유진투자증권 (%) 6 현물가격 premium SK하이닉스주가 ( 우 ) (1) 2월16 5월16 8월16 11월16 2월17 자료 : DRAMeXchange, Bloomberg, 유진투자증권 6, 55, 5, 45, 4, 35, 3, 25, 2, 32_

33 도표 78 도표 79 (% yoy) (5) DRAM ASP 증가율 (yoy) 삼성전자주가 ( 우 ) (1) 2월7 2월9 2월11 2월13 2월15 2월17 주 : 증가율은전년대비자료 : WSTS, 유진투자증권 2,5, 2,, 1,5, 1,, 5, (% yoy) (2) (4) (6) DRAM ASP 증가율 (yoy) SK 하이닉스주가 ( 우 ) (8) 2월7 2월9 2월11 2월13 2월15 2월17 주 : 증가율은전년대비자료 : WSTS, 유진투자증권 6, 5, 4, 3, 2, 1, 도표 8 도표 81 (%) 8 반도체출하액증가율 (yoy) 삼성전자주가증가율 (yoy, 우 ) (%) 12 (X) 1.6 BB Ratio 삼성전자주가 ( 우 ) 2,5, (2) (2) ,, 1,5, 1,, 5, (4) (4) 2월7 2월9 2월11 2월13 2월15 2월17 자료 : WSTS, Datastream, 유진투자증권. 2월7 2월9 2월11 2월13 2월15 2월17 자료 : SEMI, DataStream, 유진투자증권 _33

34 년 2 월디스플레이산업동향 1) 217 년 2월 TV용패널가격은대형패널수요호조와채널내낮은재고수준등으로안정세기록 IT용패널가격공급축소우려와수요개선으로안정적흐름 217년 2월 TV용패널가격은공급업체들의대형패널중심의생산확대와견조한수요, 채널내낮은재고수준등으로안정세를보였다. 217 년 2월 55인치 TV용패널가격은세트업체들의대형패널수요호조로.9%mom 상승한 US$215를기록한반면, 4인치 TV용패널가격은공급업체들의대형패널중심생산속에서세트업체들의 3/4 인치대수요약화로전월대비동일한 US$141을유지하였다. 1Q17 TV용패널가격은공급업체들의대형패널중심의탄력적생산조정과대형중심의수요호조등으로안정세를보일것으로예상된다. 217년 2월 IT용패널가격역시비수기진입에도불구하고공급업체들의 CAPA 축소속에서대형패널중심생산비중상승과대형패널수요증가등으로안정적인흐름을보였다. 217년 2월 15.6인치노트북용패널가격및 19.5 인치모니터용패널가격은은전월대비동일한 US$32.4, US$46.5 를기록하였다. 도표 82 도표 83 4" Full-HD TV 55" UHD TV 15.6"W NB 19.5" MNT 가격 증가율 (sequential) 가격 증가율 (sequential) 가격 증가율 (sequential) 가격 증가율 (sequential) 7 월 월 월 월 월 월 월 월 월 월 월 월 월 월 월 월 자료 : IHS, 유진투자증권 자료 : IHS, 유진투자증권 도표 84 도표 85 (%) (2) (4) 32"TV 4"TV LG 디스플레이주가 ( 우 ) 4, 35, 3, 25, (%) (1) (2) (3) 15.6"NB 19.5"MNT LG 디스플레이주가 ( 우 ) 4, 35, 3, 25, (6) 2, 2월15 8월15 2월16 8월16 2월17 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, Bloomberg, 유진투자증권 (4) 2, 2월15 8월15 2월16 8월16 2월17 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, Bloomberg, 유진투자증권 34_

35 2) 217 년 1월 TV용패널출하량은대형패널중심의생산확대와비수기진입으로큰폭감소 노트북용및모니터용패널출하량역시비수기진입으로감소 217년 1월중대형 LCD 패널출하량은제한적공급 CAPA 증가속에서비수기진입과한국및대만업체들의대형패널중심의생산확대와 TV세트업체들의대형 TV 판매증가등으로 1.6%mom 감소한 5,169만대를기록하였다. 217년 1월 TV용패널출하량은업체들의대형패널중심생산확대와 TV세트업체들의구매속도조절등으로 6.2%mom, 2.5%yoy 감소한 1,959 만대에그쳤다. 1Q17 LCD-TV 용패널출하량은제한적공급 CAPA 증가와연초비수기에따른구매조절, 대형패널중심의생산등으로둔화될것으로예상된다. 217년 1월노트북용패널출하량은계절적비수기진입으로 8.1%mom 감소한 1,419만대를기록하였으나, 전년동월대비로는노트북 PC산업전반에걸친완만한수요회복으로 2.2%yoy 증가하였다. 모니터용패널출하량역시계절적비수기진입으로 13.6%mom,.2%yoy 감소한 1,19 만대에그쳤다. 217년 1월태블릿 PC용패널출하량은비수기진입으로 2.3%mom, 9.%yoy 감소한 591만대를기록하였다. 도표 86 도표 87 ( 천대 ) 중대형패널 (%) 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 증가율 (YoY, 우 ) (1) (2) 1월13 1월14 1월15 1월16 1월17 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 ( 천대 ) TV용패널 (%) 3, 증가율 (YoY, 우 ) 4 25, 2, 15, 1, 5, (1) (2) 1월13 1월14 1월15 1월16 1월17 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 _35

36 도표 88 도표 89 ( 천대 ) Notebook용패널 (%) 3, 증가율 (YoY, 우 ) 1 ( 천대 ) Monitor용패널 (%) 25, 증가율 (YoY, 우 ) 6 25, 2, 15, 1, 5, (2) 2, 15, 1, 5, 4 2 (2) (4) 1월13 1월14 1월15 1월16 1월17 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 (4) 1월13 1월14 1월15 1월16 1월17 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 도표 9 도표 91 ( 천대 ) 태블릿용패널 (%) 14, 증가율 (YoY, 우 ) 12 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1 (2) (4) (6) 1월14 1월15 1월16 1월17 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 (US$M) 매출액 (%) 1, 증가율 (YoY, 우 ) 1 9, 8 8, 7, 6 6, 5, 4, 3, 2, 1, (2) (4) 1월13 1월14 1월15 1월16 1월17 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 4 2 도표 92 도표 93 ( 천대 ) 출하량 (%) 18, 증가율 (YoY, 우 ) 1 16, 8 14, 12, 6 1, 4 8, 2 6, 4, 2, (2) (4) 1월14 1월15 1월16 1월17 ( 천대 ) 출하량 (%) 25, 증가율 (YoY, 우 ) 1 8 2, 6 15, 4 1, 2 5, (2) (4) 1월14 1월15 1월16 1월17 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 36_

37 도표 94 도표 95 ( 천대 ) 출하량 (%) 14, 증가율 (YoY, 우 ) 1 12, 1, 8, 6, 4, 2, (2) (4) 1월14 1월15 1월16 1월17 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 ( 천대 ) 출하량 (%) 16, 증가율 (YoY, 우 ) 1 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, (2) (4) 1월15 7월15 1월16 7월16 1월17 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 도표 96 도표 97 ( 천대 ) 출하량 (%) 3, 증가율 (YoY, 우 ) 1 2,5 2, 1,5 1, 5 (2) (4) (6) 1월14 1월15 1월16 1월17 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 ( 천대 ) 출하량 (%) 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 증가율 (YoY, 우 ) (2) 1월14 1월15 1월16 1월17 주 : 증가율은전월대비자료 : IHS, 유진투자증권 도표 98 도표 99 ( 천대 ) 출하량 (%) 1,4 증가율 (YoY, 우 ) 15 ( 천대 ) 출하량 (%) 3, 증가율 (YoY, 우 ) 25 1,2 12 2,5 2 1, , 1,5 1, (3) 5 (5) (6) 1월15 7월15 1월16 7월16 1월17 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 (1) 1월14 1월15 1월16 1월17 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 _37

38 도표 1 도표 11 ( 천대 ) TV생산 (% 1 증가율 (yoy, 우 ) (2) (4) 1월13 1월14 1월15 1월16 1월17 자료 : National Bureau of Statistic of China, 유진투자증권 ( 천대 ) TV 수출 (%) 2, 증가율 (yoy, 우 ) 1 1,8 8 1,6 1,4 6 1,2 4 1, (2) (4) 1월13 1월14 1월15 1월16 1월17 자료 : National Bureau of Statistic of China, 유진투자증권 도표 12 도표 13 (% yoy) 7 미국 ISM 제조업지수 삼성전자주가 ( 우 ) 2,5, (% yoy) 8 미국 ISM 제조업지수증가율 삼성전자주가 ( 우 ) 2,5, ,, 1,5, 1,, 5, (2) 2,, 1,5, 1,, 5, 2월7 2월9 2월11 2월13 2월15 2월17 자료 : Datastream, 유진투자증권 (4) 2월7 2월9 2월11 2월13 2월15 2월17 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 14 도표 15 ('5=1) 일본제조업지수 14 삼성전자주가 ( 우 ) 2,5, 12 2,, 1 8 1,5, 6 1,, 4 5, 2 2월7 2월9 2월11 2월13 2월15 2월17 자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) 일본제조업지수증가율 4 삼성전자주가 ( 우 ) 2,5, (1) (2) (3) (4) 2월7 2월9 2월11 2월13 2월15 2월17 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 2,, 1,5, 1,, 5, 38_

39 도표 16 도표 17 ('5=1) 일본제조업지수 미국 ISM 제조업지수 ( 우 ) (% yoy) 일본제조업지수증가율 (% yoy) 4 미국 ISM제조업지수증가율 ( 우 ) (1) (2) (3) (2) 6 2 1월7 1월9 1월11 1월13 1월15 1월17 자료 : Datastream, 유진투자증권 (4) (4) 1월7 1월9 1월11 1월13 1월15 1월17 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 18 도표 19 (% yoy) 미국실질시간당임금증가율 7 삼성전자주가 ( 우 ) (1) (2) (3) 2,1, 1,9, 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (4) 1, 2월7 2월9 2월11 2월13 2월15 2월17 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) 미국실질소비자지출증가율 1 삼성전자주가 ( 우 ) (2) (4) 2,1, 1,9, 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (6) 1, 2월7 2월9 2월11 2월13 2월15 2월17 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 11 도표 111 (% yoy) 1 5 (5) (1) (15) 미국실질산업생산증가율 삼성전자주가 ( 우 ) 2,1, 1,9, 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (2) 1, 2월7 2월9 2월11 2월13 2월15 2월17 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) 미국실업률증가율 9 삼성전자주가 ( 우 ) (1) 2,1, 1,9, 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (3) 1, 2월7 2월9 2월11 2월13 2월15 2월17 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 _39

40 도표 112 도표 113 (% yoy) 미국내구재주문액증가율 5 삼성전자주가 ( 우 ) (1) (2) (3) (4) 2,1, 1,9, 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (5) 1, 2월7 2월9 2월11 2월13 2월15 2월17 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) 미국소매판매증가율 (5) (1) 삼성전자주가 ( 우 ) 2,1, 1,9, 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (15) 1, 2월7 2월9 2월11 2월13 2월15 2월17 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 114 도표 115 (% yoy) 미국전자제품판매증가율 (5) (1) (15) 삼성전자주가 ( 우 ) 2,1, 1,9, 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (2) 1, 2월7 2월9 2월11 2월13 2월15 2월17 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) 미국 PC 재고증가율 (2) (4) (6) 삼성전자주가 ( 우 ) 2,1, 1,9, 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (8) 1, 2월7 2월9 2월11 2월13 2월15 2월17 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 116 도표 117 (% yoy) 미국전자제품재고증가율 (5) (1) (15) 삼성전자주가 ( 우 ) 2,1, 1,9, 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (2) 1, 2월7 2월9 2월11 2월13 2월15 2월17 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) 미국소비자신뢰지수증가율 (2) (4) (6) 2,1, 1,9, 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (8) 1, 2월7 2월9 2월11 2월13 2월15 2월17 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 삼성전자주가 ( 우 ) 4_

41 도표 118 도표 119 (% yoy) 미국 ISM 제조업지수증가율 8 삼성전자주가 ( 우 ) (2) 2,1, 1,9, 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (4) 1, 2월7 2월9 2월11 2월13 2월15 2월17 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) 미국가계저축률증가율 (2) (4) (6) 삼성전자주가 ( 우 ) 2,1, 1,9, 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (8) 1, 2월7 2월9 2월11 2월13 2월15 2월17 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 12 도표 121 (% yoy) 미국가계대출금액증가율 (2) (4) 삼성전자주가 ( 우 ) 2,1, 1,9, 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (6) 1, 2월7 2월9 2월11 2월13 2월15 2월17 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 미국경기선행지수 13 삼성전자주가 ( 우 ) 2,1, 125 1,9, 12 1,7, 115 1,5, 11 1,3, 1,1, 15 9, 1 7, 95 5, 9 3, 85 1, 2월7 2월9 2월11 2월13 2월15 2월17 자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 122 도표 123 (% yoy) 미국경기선행지수증가율 (5) (1) (15) (2) 삼성전자주가 ( 우 ) 2,1, 1,9, 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (25) 1, 2월7 2월9 2월11 2월13 2월15 2월17 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 OECD선행지수 16 삼성전자주가 ( 우 ) 2,1, 1,9, 14 1,7, 12 1,5, 1,3, 1 1,1, 9, 98 7, 96 5, 3, 94 1, 2월7 2월9 2월11 2월13 2월15 2월17 자료 : Datastream, 유진투자증권 _41

42 도표 124 도표 125 (% yoy) OECD 선행지수증가율 (2) (4) (6) 삼성전자주가 ( 우 ) 2,1, 1,9, 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (8) 1, 2월7 2월9 2월11 2월13 2월15 2월17 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) 한국경기선행지수증가율 (2) 삼성전자주가 ( 우 ) 2,1, 1,9, 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (4) 1, 2월7 2월9 2월11 2월13 2월15 2월17 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 126 도표 중국경기선행지수삼성전자주가 ( 우 ) 2,1, 1,9, 16 1,7, 14 1,5, 1,3, 12 1,1, 9, 1 7, 98 5, 3, 96 1, 2월7 2월9 2월11 2월13 2월15 2월17 자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) (2) (4) (6) 중국경기선행지수증가율 삼성전자주가 ( 우 ) 2,1, 1,9, 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (8) 1, 2월7 2월9 2월11 2월13 2월15 2월17 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 128 도표 중국경기동행지수삼성전자주가 ( 우 ) 2,1, 1,9, 1,7, 1 1,5, 1,3, 1,1, 9, 95 7, 5, 3, 9 1, 2월7 2월9 2월11 2월13 2월15 2월17 자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) 중국경기동행지수증가율 (2) (4) (6) (8) 삼성전자주가 ( 우 ) 2,1, 1,9, 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (1) 1, 2월7 2월9 2월11 2월13 2월15 2월17 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 42_

43 도표 13 도표 중국 PMI제조업지수삼성전자주가 ( 우 ) 2,1, 1,9, 6 1,7, 1,5, 55 1,3, 1,1, 5 9, 7, 45 5, 3, 4 1, 2월12 2월13 2월14 2월15 2월16 2월17 자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) 중국 PMI제조업지수증가율 2 삼성전자주가 ( 우 ) 2,1, 15 1,9, 1,7, 1 1,5, 5 1,3, (5) (1) (15) 1,1, 9, 7, 5, 3, (2) 1, 2월12 2월13 2월14 2월15 2월16 2월17 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 132 도표 133 (% yoy) 중국소매매출증가율 삼성전자주가 ( 우 ) 2,1, 1,9, 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, 1, 2월7 2월9 2월11 2월13 2월15 2월17 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) 중국전자제품소매매출증가율 (1) 삼성전자주가 ( 우 ) 2,1, 1,9, 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (2) 1, 2월7 2월9 2월11 2월13 2월15 2월17 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 134 도표 중국소비자기대지수삼성전자주가 ( 우 ) 2,1, 1,9, 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, 85 1, 2월7 2월9 2월11 2월13 2월15 2월17 자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) 중국소비자기대지수증가율 1 삼성전자주가 ( 우 ) 5 (5) (1) 2,1, 1,9, 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (15) 1, 2월7 2월9 2월11 2월13 2월15 2월17 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 _43

44 년 1 월전기전자산업동향 1) 대만 IT업체 1월실적비수기진입으로둔화 Motherboard 업체및휴대폰 ODM 업체 1월매출액감소 대만 IT업체들의 217년 1월실적은비수기진입에따른부품수요약화로전반적으로크게둔화되었다. 대만휴대폰 ODM 업체들의 1월매출액은비수기진입과중국및애플신제품출시효과약화등으로 23.3%mom 감소하였으며, Motherboard 업체들의 12월매출액은비수기진입으로 14.6%mom, 9.%yoy 감소하였다. 대만 2차전지업체들의 1월매출액은비수기진입과 PC 및스마트폰향수요약화등으로 28.7%mom, 28.6%yoy 감소하였으며, PCB 업체들의 1월매출액은비수기진입과세트업체들의재고조정등으로 11.7%mom, 7.5%yoy 감소하였다. 대만 LED 업체들의 1월매출액역시비수기진입과 IT향수요약화등으로 17.2%mom, 18.9%yoy 감소하였다. 도표 136 도표 137 (TWD mn) 매출액 ( 좌 ) 6, YoY Growth (%) 1 (TWD mn) 매출액 ( 좌 ) 8, YoY Growth (%) 8 5, 4, 3, 2, 1, (2) 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, (2) (4) 1월15 7월15 1월16 7월16 1월17 자료 : Digitimes, 유진투자증권 (4) 1월15 7월15 1월16 7월16 1월17 자료 : Digitimes, 유진투자증권 도표 138 도표 139 (TWD mn) 매출액 ( 좌 ) (%) 1, YoY Growth 1 9, 8 8, 7, 6 6, 4 5, 4, 2 3, 2, 1, (2) (4) 1월15 7월15 1월16 7월16 1월17 자료 : Digitimes, 유진투자증권 (TWD mn) 매출액 ( 좌 ) (%) 25, YoY Growth 6 5 2, 4 15, 3 2 1, 1 5, (1) (2) 1월15 7월15 1월16 7월16 1월17 자료 : Digitimes, 유진투자증권 44_

45 년 2 월 IT 산업투자전략 1) 당사의 217년 2월 IT 선호주추천전략은전반적으로다소부진 2월비선호주전략부진 당사는지난 '217년 2월최선호주 vs. 비선호주 ' 투자전략에서최선호주로 IT 대형업체들중에서는 ' 삼성전자 ' 와 'SK 하이닉스 ', 'LG 전자 ', 'LG 이노텍 ' 을추천하였다. 중소형업체들중에서는 2H16 및 217년반도체업체들의 3D NAND 투자확대와대규모라인가동이본격화될것으로판단됨에따라, 'SK 머티리얼즈 ' 와 ' 솔브레인 ', ' 이엔에프테크놀로지 ', ' 원익 IPS', ' 테스 ' 를선호하며, 플렉서블 OLED 투자의수혜를받고있는 ' 에스에프에이 ' 와 'AP 시스템 ', ' 주성엔지니어링 ', 'DMS' 등을선호하였다. 그리고, 비선호주로 ' 삼성SDI' 와 ' 삼성전기 ' 를선택하였다. 지난 217년 2월한달 KOSPI가 1.2% 상승하는동안, 삼성전자와 SK하이닉스주가는 KOSPI 대비각각 3.7%, 14.2% 하락한반면, LG전자, LG이노텍주가는각각 6.8%, 19.9% 상승하였다. 중소형업체주가는환율하락과중소형주투자심리악화, 기관및외국인매도세확대등으로 SK머티리얼즈, 이엔에프테크놀로지, 테스, 에스에프에이, 주성엔지니어링, 원익 IPS 주가가각각 15.7%, 14.4%, 12.5%, 9.%, 7.3%, 7.9% 하락하였다. 당사가선택하였던비선호주업체들삼성SDI 와삼성전기주가는 217년실적턴어라운드기대감으로 KOSPI대비각각 1.5%, 2.% 상승하였다. 도표 14 주가 시가총액 수익률 (%) Valuation(217년 ) ( 백만원 ) 1M 3M 6M YTD P/E P/B EV/EBITDA KOSPI 2, KOSPI 대비상대주가수익률 (%) 삼성전자 1,922, 27,385, SK 하이닉스 46,7 33,997, SK 머티리얼즈 17,4 1,797, 이엔에프테크놀로지 18,3 259, 원익IPS 22,4 924, na 최선호주 테스 21,8 423, 에스에프에이 64,9 1,165, AP 시스템 27,85 713, 주성엔지니어링 1,7 516, DMS 1,6 239, LG 전자 59,8 9,786, LG 이노텍 12, 2,84, 비선호주 주 : 217 년 2 월 28 일종가기준 삼성 SDI 129, 8,87, 삼성전기 58,5 4,369, _45

46 2) 217년 3월한국 IT산업 Top Picks 삼성전자, SK하이닉스, LG전자, LG이노텍, SK머티리얼즈, 이엔에프테크놀로지, DMS, 비아트론 217년 3월한국 IT업체들의주가는환율하락과반도체업황정점논란, 디스플레이업체들의투자감소우려, 지속적인상승에따른차익실현욕구확대등에도불구하고업체들의 1Q17 및 2Q17 실적호조세지속과 217년실적큰폭성장, 1H17 삼성전자의스마트폰신제품출시효과기대감확대, DRAM 및 NAND 플래시메모리가격상승세지속, 매력적인 Valuation 등으로상대적으로양호할것으로판단된다. 삼성전자는 1Q17 실적개선및 2Q17 사상최대실적달성과 DRAM 및 NAND 플래시메모리시장지배력강화, 플렉서블디스플레이시장에서의독점적경쟁력, 삼성그룹지배구조변화가능성과배당확대를포함한주주이익환원정책강화등을고려하여대형 IT업체중에서는가장선호한다. SK하이닉스주가는 2H17 DRAM 가격하락우려와 DRAM 산업싸이클정점이슈등으로지난 2월충분히조정을받았으며, DRAM 및 NAND 플래시메모리산업호황속에서 1Q17 사상최대실적달성과매력적인 Valuation 등으로반등세로전환할것으로전망된다. LG디스플레이주가는 1H17 까지이어질양호한업황에도불구하고 1Q17 패널가격둔화와이에따른 1Q17 실적완만한약화등으로상승탄력도가둔화되면서박스권에서횡보세를보이겠지만, 매력적인 Valuation 과 217년큰폭의실적개선등을고려해보면하방경직성은강하게확보할것으로예상된다. 당사는 IT 대형업체들중에서는 1Q17 및 2Q17 실적모멘텀과주주이익환원정책강화, 삼성그룹지배구조변화가능성확대, 높은세계시장지배력이부각되고있는 ' 삼성전자 ' 와 1H17 DRAM 및 NAND 플래시메모리산업호황에따른대폭적인실적성장이예상되는 'SK 하이닉스 ', 1Q17 실적개선과스마트폰부문경쟁력회복및구조조정효과에의한 MC 사업부실적큰폭호전등을기록할것으로전망되는 'LG 전자 ', 카메라모듈부문큰폭의실적개선과구조조정을통한수익성개선, 신규사업본격화등이기대되는 'LG 이노텍 ' 을추천한다. 중소형업체들중에서는 217년반도체업체들의 3D NAND 투자확대와대규모라인가동이본격화될것으로판단됨에따라, 'SK 머티리얼즈 ', ' 이엔에프테크놀로지 ', ' 원익 IPS', ' 테스 ' 를선호하며, 플렉서블 OLED 투자의수혜를받고있는 ' 에스에프에이 ' 와 ' 주성엔지니어링 ', ' 비아트론 ', 'DMS' 등을추천한다. 도표 141 최선호주산업군분류비선호주 삼성전자 SK 하이닉스 SK 머티리얼즈이엔에프테크놀로지원익 IPS 테스 에스에프에이주성엔지니어링비아트론 DMS LG 전자 LG 이노텍 반도체 디스플레이 (LCD, AMOLED) 휴대폰 / 전기전자 삼성 SDI 삼성전기 주 : 217 년 3 월최선호주 vs. 비선호주 는당사의투자의견과상관이없으며, 오직단기적인주가전망에만기초한것임 46_

47 도표 Q15 2Q15 3Q15 4Q Q16 2Q16 3Q16 4Q16P 216P 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F 217F 218F 실적 ( 십억원 ) 매출액 26,26 47,118 48,538 51,683 53,315 2,653 49,782 5,937 47,816 53,332 21,867 52,125 57,75 58,824 62, , ,881 영업이익 25,25 5,979 6,898 7,393 6,143 26,413 6,676 8,144 5,2 9,221 29,241 9,419 12,61 11,222 11,941 44,642 45,881 세전이익 27,875 6,219 7,628 7,39 4,724 25,961 7,122 8,72 5,971 9,549 3,714 9,71 12,377 11,574 12,331 45,984 47,724 순이익 23,394 4,626 5,752 5,459 3,223 19,6 5,253 5,847 4,538 7,88 22,726 7,276 9,283 8,681 9,249 34,488 35,793 수익성 (%) 영업이익률 세전이익률 순이익률 부문별실적반도체부문매출액 39,73 1,267 11,293 12,818 13,29 47,587 11,152 11,997 13,15 14,86 51,159 15,418 16,876 17,56 18,362 68,215 75,762 영업이익 8,776 2,933 3,4 3,658 2,797 12,787 2,632 2,645 3,369 4,95 13,595 5,396 5,991 5,97 6,243 23,61 24,26 영업이익률 DP(Display Panel) 부문매출액 25,727 6,852 6,621 7,488 6,526 27,487 6,36 6,416 7,57 7,42 26,929 7,358 7,76 8,589 8,737 32,39 35,766 영업이익 , ,19 1,34 2,231 1,214 1,233 1,22 1,48 4,698 4,345 영업이익률 IM(IT& 모바일 ) 부문매출액 111,765 25,887 26,55 26,611 25,1 13,554 27,6 26,559 22,535 23,61 1,34 24,237 27,28 26,865 28,38 16,42 111,567 영업이익 14,563 2,743 2,761 2,44 2,233 1,142 3,894 4, ,5 1,812 2,32 4,174 3,627 4,9 14,113 14,82 영업이익률 CE( 소비자가전 ) 부문매출액 5,183 1,257 11,23 11,585 13,85 46,895 1,623 11,547 11,24 13,64 47,5 11,112 11,889 11,81 13,796 48,66 5,786 영업이익 1, , , , ,431 2,674 영업이익률 _47

48 도표 Q15 2Q15 3Q15 4Q Q16 2Q16 3Q16 4Q16P 216P 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F 217F 218F 실적 ( 십억원 ) 매출액 17, , , ,925. 4, ,798. 3, ,94.9 4, , ,198. 6,15.4 6, , , , ,532.3 영업이익 5,19.5 1, , , , , ,33.7 2, , , ,352. 9,56.7 9,638.3 세전이익 5,47.7 1,62.1 1, , , , , ,29.5 2, ,31.5 2,3.5 9, ,458.7 순이익 4, , ,18.4 1, , , ,96.5 1, ,15.3 1, ,84.4 7, ,567. 수익성 (%) 영업이익률 세전이익률 순이익률 DRAM 사업부매출액 ( 십억원 ) 13,259 3,633 3,463 3,694 3,256 14,45 2,767 2,793 2,919 3,924 12,43 4,355 4,79 4,597 4,67 18,268 18,918 출하량 (2Gb Equiv. M Units) 7,345 2,93 2,179 2,43 2,48 9,11 2,335 2,748 2,973 3,347 11,43 3,255 3,352 3,444 3,633 13,684 16,137 ASP(2Gb Equiv. US$) 영업이익 ( 십억원 ) 5,43 1,635 1,42 1,367 1,61 5, ,354 3,259 2,3 2,213 1,977 1,889 8,82 7,97 영업이익률 (%) NAND 플래시메모리사업부매출액 ( 십억원 ) 3,434 1,45 1,51 1, , ,26 1,192 1,423 4,421 1,5 1,697 1,831 2,15 7,43 7,974 출하량 (16Gb Equiv. M Units) 4,45 1,462 1,581 1,811 1,89 6,745 1,679 2,554 2,862 2,767 9,861 2,671 2,933 3,332 3,86 12,796 17,473 ASP(16Gb Equiv. US$) 영업이익 ( 십억원 ) ,318 1,58 영업이익률 (%) 도표 Q16 2Q16 3Q16 4Q16P 216P 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F 217F 218F 실적 ( 십억원 ) 매출액 영업이익 세전이익 순이익 수익성 (%) 영업이익률 세전이익률 순이익률 주요제품별매출비중 (%) 반도체 디스플레이 태양광및기타 _

49 도표 Q15 2Q15 3Q15 4Q Q16 2Q16 3Q16 4Q16P 216P 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F 217F 218F 실적 ( 십억원 ) 매출액 영업이익 세전이익 순이익 수익성 (%) 영업이익률 세전이익률 순이익률 사업부별매출비중 (%) 반도체장비 신규장비및기타 도표 Q15 2Q15 3Q15 4Q Q16 2Q16 3Q16 4Q16P 216P 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F 217F 218F 실적 ( 십억원 ) 매출액 영업이익 세전이익 순이익 수익성 (%) 영업이익률 세전이익률 순이익률 사업부별매출비중 (%) 특수가스 기타 _49

50 도표 Q15 2Q15 3Q15 4Q Q16 2Q16 3Q16 4Q16P 216P 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F 217F 218F 실적 ( 십억원 ) 매출액 영업이익 세전이익 순이익 수익성 (%) 영업이익률 세전이익률 순이익률 사업부별비중 (%) 반도체사업부 LCD 사업부 기타 (2 차전지포함 ) 도표 Q15 2Q15 3Q15 4Q Q16 2Q16 3Q16 4Q16F 216F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F 217F 218F 실적 ( 십억원 ) 매출액 영업이익 세전이익 순이익 수익성 (%) 영업이익률 세전이익률 순이익률 사업부별비중 (%) 제품 상품및기타 _

51 도표 Q15 2Q15 3Q15 4Q Q16 2Q16 3Q16 4Q16F 216F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F 217F 218F 실적 ( 십억원 ) 매출액 영업이익 세전이익 순이익 수익성 (%) 영업이익률 세전이익률 순이익률 사업부별매출비중 (%) 프로세서케미칼 화인케미칼 Color Pates 차전지 기타 도표 Q15 2Q15 3Q15 4Q Q16 2Q16 3Q16 4Q16F 216F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F 217F 218F 실적 ( 십억원 ) 매출액 영업이익 세전이익 순이익 수익성 (%) 영업이익률 세전이익률 순이익률 사업부별비중 (%) 쿼츠 쿼츠세정 세라믹 _51