심현지연구원 (02) 이재영연구원 (02) ELS : 강달러와무역분쟁이슈로연중최저치를경신한코스피. 신규발행감소. 국내주식시황 코스피지수 2, Table1. 국내주

No. 749/ 2018.07.06 ELS : 강달러와무역분쟁이슈로연중최저치를경신한코스피. 신규발행감소. 1 SWAP : IRS 하락 국채선물움직임에연동 6 ABS: MBS 거래량증가 10 외화채권 : PCE 물가지표및제조업활동지수의호조에장기국채강세 14 금융채 : 안전자산선호심리에국고강세, 금융채는약세마감 17 회사채 : AA 급중심으로발행호조 23 국공채 : 글로벌무역전쟁이슈로금리하락흐름 29 단기상품 : 증권사발행어음발행증가 32 ABCP : 7 월첫째주발행액 4 조 5983 억원. 37 FRN : 발행정보, 조기상환, 만기정보 41 49 50 52 54 55 58

심현지연구원 (02)398-3902 hjsim1@nicepni.com 이재영연구원 (02)398-3974 jylee5@nicepni.com ELS : 강달러와무역분쟁이슈로연중최저치를경신한코스피. 신규발행감소. 국내주식시황 코스피지수 2,257.55 Table1. 국내주식시황 날짜내용 전주대비 56.69 포인트하락 06 월 29 일 ( 금 ) 07 월 02 일 ( 월 ) 07 월 03 일 ( 화 ) 07 월 04 일 ( 수 ) 글로벌무역분쟁우려의지속과원화약세로코스피장중 2300선밑으로하락하며최저치를경신했지만외국인의매수전환으로상승마감. 미중무역분쟁우려와더불어수출증가세둔화등악재가가세하며 14개월만에코스피종가 2300선아래로급락. 전날상승마감한미국증시의영향으로장초반오름세를보이던코스피는기관매도세와중국증시하락등의영향으로약세전환했지만중국의위안화절상가능성시사로중국증시가상승반전한영향에힘입어코스피강보합마감. 중국이미국반도체대기업마이크론의중국내판매를금지했다는소식으로미중무역분쟁우려가심화되며코스피하락마감. 07 월 05 일 ( 목 ) 미중관세부과예정일을하루앞두고무역분쟁에대한경계심리가커지면서코스피 연중최저치를기록하며하락마감. Table2. 코스피지수및코스피 200 지수추이 날짜 KOSPI 전일대비 ( 포인트 ) KOSPI200 전일대비 ( 포인트 ) 06 월 29 일 2,326.13 11.89 299.66 1.40 07 월 02 일 2,271.54 54.59 292.93 6.73 07 월 03 일 2,272.76 1.22 293.35 0.42 07 월 04 일 2,265.46 7.30 292.26 1.09 07 월 05 일 2,257.55 7.91 291.63 0.63 KOSPI 2700 2600 2500 2400 2300 2200 2100 2000 20171228 20180212 20180329 20180514 20180628 < 그래프 1. 6 개월간코스피지수추이 > 1

ELS 신규발행현황 ELS 신규발행 262 건 전주대비 29 건감소 2018년 6월 29일 ~ 7월 05일공모 ELS 신규발행은총 262건으로전주대비 29건감소하였다. 유형별신규발행현황을살펴보면, Step-down 유형과특이유형이각각 117건, 131건으로전체발행량의 94.66% 를차지했다. Option 유형과 Hi-Five 유형은각각 13건, 1건씩발행되어전체발행량의 5.34% 를차지했다. 원금비보장형상품과 원금보장형상품이각각 222 건, 40 건씩발행되었다. Table3. ELS 유형별신규발행현황 유형 종목수 전주대비 비중 Hi-Five 1 1 0.38% Step Down 117 (14) 44.66% Option 13 0 4.96% 특이유형 131 (16) 50.00% 합계 262 (29) 100.00% 2500 ELS 월별신규발행현황 [ 자료 : NICE P&I( 주 )] 2000 1500 1000 500 0 7 월 8 월 9 월 10 월 11 월 12 월 1 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 Hi - Five Step Down Option 특이유형 < 그래프 2. ELS 월별신규발행현황 > 2

ELS 잔존만기별신규발행현황 날짜 6 월다섯째주 옵션유형 Table4. 잔존만기별 ELS 신규발행유형 1 년미만 잔존만기 1 년 2 년 3 년이상 Hi-Five 0 0 0 0 0 합계 Step Down 0 0 3 128 131 Option 4 7 2 0 13 특이유형 6 24 0 117 147 합계 10 31 5 245 291 7 월첫째주 Hi-Five 0 0 0 1 1 Step Down 0 0 3 114 117 Option 4 8 1 0 13 특이유형 6 27 0 98 131 합계 10 35 4 213 262 전주대비차이 0 4 (1) (32) (29) ELS 기초자산별신규발행현황을살펴보면 <Table5. ELS 기초자산별신규발행현 ELS 기초자산별신규발행현황 황 >, 신규발행총 262 건중기초자산이주가지수만으로구성된종목이 224 건, 개별 주식으로만구성된종목이 21 건, 그리고주가지수와개별주식의복합형이 17 건발행 되었다. 기초자산개수별로는 1 개의기초자산으로구성된종목이 41 건, 2 개의기초자 산으로구성된종목이 24 건, 3 개이상의기초자산으로구성된종목이 197 건발행되 었다. Table5. ELS 기초자산별신규발행현황 ( 상위 10 개 ) 순번 기초자산 종목수 누적비율 1 EuroStoxx50, HSCEI, S&P500 68 25.95% 2 EuroStoxx50, HSCEI, NIKKEI225 37 40.08% 3 KOSPI200 29 51.15% 4 EuroStoxx50, HSCEI, KOSPI200 18 58.02% 5 EuroStoxx50, HSCEI, 삼성전자 16 64.12% 6 EuroStoxx50, KOSPI200, S&P500 15 69.85% 7 HSCEI, NIKKEI225, S&P500 14 75.19% 8 EuroStoxx50, HSCEI, KOSPI200, NIKKEI225 10 79.01% 9 한국전력 8 82.06% 10 EuroStoxx50, HSCEI 8 85.11% 3

ELS 조기상환현황 ELS 조기상환 86 건 전주대비 56 건감소 Table6. ELS 조기상환현황 대상종목수 조기상환종목수 조기상환비율 만기상환종목수 만기상환비율 303 86 28.38% 47 15.51% Table7. ELS 조기상환평균투자기간, 수익률현황 평균투자기간 ( 년 ) 0.49 평균수익률 4.75% 수익률 기초자산 유형 최고수익률 8.23% EuroStoxx50, HSCEI, NIKKEI225 Lizard Step Down 최저수익률 3.29% EuroStoxx50, KOSPI200, S&P500 Lizard Step Down Table8. 유형별 ELS 조기상환현황 1 년미만 1 년이상 합계 Step Down 38 0 38 Hi-Five 0 0 0 특이유형 48 0 48 합계 86 0 86 ELS 조기상환및평균수익률현황 [ 자료 : NICE P&I ( 주 ) ] 1400 1297 7.00% 1200 1000 800 600 6.00% 5.76% 1015 5.55% 5.28% 5.40% 5.38% 981 911 938 5.10% 897 4.88% 909 852 4.44% 4.48% 4.51% 4.62% 4.86% 5.00% 4.75% 763 4.00% 688 681 625 3.00% 400 2.00% 200 0 7 월 8 월 9 월 10 월 11 월 12 월 1 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 86 1.00% 0.00% 조기상환 수익률 < 그래프 3. ELS 조기상환및평균수익률현황 > 4

Table9. 기초자산별 ELS 조기상환통계 ELS 기초자산별조기상환현황 1 개 2 개 3 개 4 개이상 지수형 1 3 67 15 개별형 0 0 0 0 복합형 0 0 0 0 합계 1 3 67 15 Table10. 기초자산별 ELS 조기상환현황 ( 상위 10 개 ) 순번 기초자산 종목수 누적비율 1 EuroStoxx50, KOSPI200, S&P500 14 16.28% 2 EuroStoxx50, HSCEI, NIKKEI225 14 32.56% 3 EuroStoxx50, HSCEI, S&P500 10 44.19% 4 EuroStoxx50, HangSeng, S&P500 8 53.49% 5 EuroStoxx50, HangSeng, KOSPI200, NIKKEI225 6 60.47% 6 EuroStoxx50, NIKKEI225, S&P500 5 66.28% 7 EuroStoxx50, HSCEI, KOSPI200 5 72.09% 8 HSCEI, NIKKEI225, S&P500 4 76.74% 9 EuroStoxx50, HSCEI, KOSPI200, NIKKEI225 3 80.23% 10 EuroStoxx50, HangSeng, NIKKEI225 3 83.72% 5

이명주연구원 (02)398-3980 swap@nicepni.com SWAP : IRS 하락 국채선물움직임에연동 Rate SWAP Basis 전체구간역전폭감소 주 ) SWAP Basis = CRS-IRS CRS 커브플래트닝 ` IRS 전체구간감소 주 ) 1 년미만 CRS 는 FX Forward 로부터도출 주 ) CRS 상승은중장기달러차입여건의개선을의미, CRS 하락은차입여건의악화를의미 6

KTB BOND SWAP Spread 주 ) BOND SWAP Spread = IRS KTB 주 ) BOND SWAP Spread = KTB - CRS 7

KRW/USD Foreign Exchange Rate KRW/USD FORWARD Spot Swap Point 주 ) 오후 5 시종가기준 변동 Spot 1W 1M 2M 3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6/28 1124.2 1124.1 1123.6 1122.3 1120.9 1116.4 1107.2 1091.4 1072.3 1055.8 1038.6 7/5 1118.6 1118.6 1117.9 1116.9 1115.6 1111.2 1102.1 1085.4 1067.0 1049.9 1035.4 6/28 0.00-0.12-0.65-1.95-3.35-7.80-17.00-32.85-51.89-68.39-85.64 7/5 0.00-0.05-0.70-1.70-3.05-7.40-16.50-33.22-51.58-68.67-83.16 8

KRW RELATIVE VALUE 전주대비원화가치 달러기준 0.50% 상승 유로기준 0.91% 하락 엔화기준 0.74% 상승 USD 대비각통화의 RELATIVE VALUE 구분 6/28 7/5 변화율 구분 6/28 7/5 변화율 AUD 0.7337 0.7384 0.63% INR 68.965 68.775 0.28% BRL 3.8613 3.9130 1.34% JPY 110.395 110.660 0.24% CAD 1.3345 1.3140 1.54% KRW 1,124.2 1,118.6 0.50% CHF 0.9989 0.9917 0.72% NOK 8.2020 8.0812 1.47% CNY 6.6198 6.6366 0.25% NZD 0.6762 0.6777 0.22% DKK 6.4582 6.3684 1.39% THB 33.1100 33.2100 0.30% EUR 1.1536 1.1699 1.41% SAR 3.7504 3.7504 0.00% GBP 1.3073 1.3247 1.33% SEK 9.0088 8.7451 2.93% HKD 7.8471 7.8474 0.00% SGD 1.3702 1.3638 0.46% IDR 14,330.0 14,390.0 0.42% TWD 30.5990 30.5430 0.18% 주 ) 서울외국환중개고시환율 ( 한국시간오후 3 시 40 분기준 ) Rate & FX Rate 2018-06-28 Spot 3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 7Y 10Y KTB 1.57 1.63 1.84 2.02 2.11 2.24 2.35 2.48 2.56 IRS 1.65 1.70 1.82 1.95 2.02 2.07 2.11 2.15 2.21 CRS 1.17 1.05 1.14 1.19 1.25 1.29 1.33 1.41 1.62 USD IRS 2.33 2.41 2.57 2.74 2.80 2.82 2.83 2.85 2.89 USD/KRW 환율 1124.2 1120.9 1116.4 1107.2 1091.4 1072.3 1055.8 1038.6 2018-07-05 Spot 3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 7Y 10Y KTB 1.58 1.63 1.82 1.99 2.09 2.22 2.33 2.46 2.55 IRS 1.65 1.69 1.79 1.91 1.98 2.03 2.07 2.11 2.18 CRS 1.28 1.14 1.21 1.23 1.30 1.32 1.36 1.42 1.63 USD IRS 2.33 2.44 2.60 2.78 2.85 2.87 2.87 2.88 2.91 USD/KRW 환율 1118.6 1115.6 1111.2 1102.1 1085.4 1067.0 1049.9 1035.4 9

Structured Finance Report NICE Fixed Income Review 2018-07-06 권한나선임연구원 (02)398-3901 hnwkon@nicepni.com 고현정연구원 (02)398-3931 hjko@nicepni.com ABS: MBS 거래량증가 발행및유통시장동향 발행량전주대비 7,416 억원감소 금주 ABS 발행시장에서는 SKT 단말기유동화채권을기초자산으로한티월드제이십오차가약 3,695 억원규모로발행되었다. 26 개의 non-callable 트렌치와 1 개의 callable 트렌치로이루어져있으며국민은행신용공여로전트렌치 AAA 등급이다. 그밖에는용산일레븐의대출채권을유동화한부동산 PF ABS 가발행되는등토지중도금반환채권유동화사모사채발행이증가하고있다. < 그림 1> 기초자산별주간발행금액추이 유통량전주대비 8,666 억원증가 자료 : NICE 피앤아이금주 ABS 유통시장은최근주춤한모습을보였던 MBS 의거래가큰폭으로증가하고, 기업매출채권의거래가전주대비상승하며활발한모습을보였다. 또한전주거래가없었던 CDO 가거래되며거래량증가흐름이이어지는모습이었다. < 그림 2> 기초자산별주간유통금액추이 자료 : KOSCOM, NICE 피앤아이주 : 발행물의당일거래는제외 10

Structured Finance Report NICE Fixed Income Review 2018-07-06 주간 ABS 발행내역 금주발행내역 기초자산 종목명 발행일 만기일 표면금리 발행금액 ( 억원 ) 유효등급 단말기할부 티월드제이십오차유동화전문 1-1 2018-07-02 2018-08-02 1.855% 150 AAA 단말기할부 티월드제이십오차유동화전문 1-2 2018-07-02 2018-09-02 1.855% 150 AAA 단말기할부 티월드제이십오차유동화전문 1-3 2018-07-02 2018-10-02 1.855% 150 AAA 단말기할부 티월드제이십오차유동화전문 1-4 2018-07-02 2018-11-02 1.891% 150 AAA 단말기할부 티월드제이십오차유동화전문 1-5 2018-07-02 2018-12-02 1.927% 150 AAA 단말기할부 티월드제이십오차유동화전문 1-6 2018-07-02 2019-01-02 1.963% 150 AAA 단말기할부 티월드제이십오차유동화전문 1-7 2018-07-02 2019-02-02 1.988% 150 AAA 단말기할부 티월드제이십오차유동화전문 1-8 2018-07-02 2019-03-02 2.013% 200 AAA 단말기할부 티월드제이십오차유동화전문 1-9 2018-07-02 2019-04-02 2.038% 150 AAA 단말기할부 티월드제이십오차유동화전문 1-10 2018-07-02 2019-05-02 2.076% 150 AAA 단말기할부 티월드제이십오차유동화전문 1-11 2018-07-02 2019-06-02 2.114% 150 AAA 단말기할부 티월드제이십오차유동화전문 1-12 2018-07-02 2019-07-02 2.153% 150 AAA 단말기할부 티월드제이십오차유동화전문 1-13 2018-07-02 2019-08-02 2.163% 150 AAA 단말기할부 티월드제이십오차유동화전문 1-14 2018-07-02 2019-09-02 2.174% 150 AAA 단말기할부 티월드제이십오차유동화전문 1-15 2018-07-02 2019-10-02 2.184% 150 AAA 단말기할부 티월드제이십오차유동화전문 1-16 2018-07-02 2019-11-02 2.195% 150 AAA 단말기할부 티월드제이십오차유동화전문 1-17 2018-07-02 2019-12-02 2.205% 150 AAA 단말기할부 티월드제이십오차유동화전문 1-18 2018-07-02 2020-01-02 2.216% 150 AAA 단말기할부 티월드제이십오차유동화전문 1-19 2018-07-02 2020-02-02 2.237% 150 AAA 단말기할부 티월드제이십오차유동화전문 1-20 2018-07-02 2020-03-02 2.269% 150 AAA 단말기할부 티월드제이십오차유동화전문 1-21 2018-07-02 2020-04-02 2.291% 150 AAA 자료 : 한국예탁결제원 11

Structured Finance Report NICE Fixed Income Review 2018-07-06 기초자산 종목명 발행일 만기일 표면금리 발행금액 ( 억원 ) 유효등급 단말기할부 티월드제이십오차유동화전문 1-22 2018-07-02 2020-05-02 2.312% 100 AAA 단말기할부 티월드제이십오차유동화전문 1-23 2018-07-02 2020-06-02 2.334% 100 AAA 단말기할부 티월드제이십오차유동화전문 1-24 2018-07-02 2020-07-02 2.356% 100 AAA 단말기할부 티월드제이십오차유동화전문 1-25 2018-07-02 2020-10-02 2.385% 100 AAA 단말기할부 티월드제이십오차유동화전문 1-26 2018-07-02 2021-01-02 2.414% 60 AAA 단말기할부 티월드제이십오차유동화전문 1-27 2018-07-02 2022-01-02 2.571% 35 AAA 자료 : 한국예탁결제원 12

Structured Finance Report NICE Fixed Income Review 2018-07-06 조기상환공고내역 부분조기상환 기초자산 종목코드 종목명 발행일 만기일 조기상환일 행사비율 오토론 / 리스 KR6250761675 제이비우리캐피탈오토제구차유동화전문 1-1 2016-07-22 2021-05-20 2018-07-20 3% 자료 : 한국예탁결제원 13

서상재연구원 (02) 398-3906 fcbond@nicepni.com 외화채권 : PCE 물가지표및제조업활동지수의호조에장기국채강세 미국국채시장 미국채시장동향 : 혼조미국채수익률 (UST 5Y 전주대비 +1bp UST 7Y 전주대비 -1bp UST 10Y 전주대비 -1bp) 6 월 29 일 개인소비지출물가지표가목표치인 2% 에도달하여국채혼조세미국채가격은 Fed 가선호하는개인소비지출 (PCE) 물가지표가목표치인 2% 에도달한가운데단기물은내리고장기물은상승하는등혼조세를보였다. 통계청에발표한 4 월 GDP 성장률은전월비 0.1% 로, 시장예상을상회하고, 이에따라 7 월중앙은행의기준금리인상가능성이확대됐다. 미국의인플레이션목표도달로연준의금리인상수준에다시관심이고조되었다. 연준이주시하는 5 월근원개인소비지출물가상승률이 2012 년 4 월이후전년동월비기준 2.0% 에도달했고, 이는장기간저물가기조에서탈피했음을의미한다. 연준파월의장은물가상승률이목표치상회시이를억제하겠다고피력했다. 7 월 2 일 제조업활동지수의호조로인하여국채수익률상승 6 월미국의제조업활동지수가시장의예상을넘어서는호조를보이면서국채수익률상승폭은더커졌다. 상무부장관은 WTO 탈퇴논의는시기상조라고언급했다. 아울러 WTO 의개혁이필요함을인식하고, 이러한가운데트럼프대통령은 WTO 에대해비판적자세를견지하고있으며, 탈퇴하고자하는의지는여전히강한편이라고주장했다. 국무부는전세계원유생산여력은충분하다고지적했다. 국무부의훅정책계획국장은미국은이란산원유를각국이수입하지않도록유도하는것이목표라고주장하고, 국제시장에서장애요소를최소화하려고노력하지만, 전세계적으로잉여생산능력이충분하다고강조했다. 7 월 3 일 장초반의하락세이후휴장을앞둔매입세에국채상승미국채가격은장초반하락했으나휴장을앞두고매입세가몰려상승하는등변동성이컸다. 이날채권시장은 4 일미국의독립기념일휴장을앞두고오후 2 시에조기폐장했다. 트럼프대통령은해외이륜차제조업체자국유치를검토중이다. 자국할리데이비슨의생산기지이전발표를계기로, 미국으로이전을희망하는해외업체와전략적제휴를모색하겠다고언급했다. 5 월제조업수주는전월비 0.4% 늘었으나설비투자는감속징후를보였다. 상무부발표에의하면, 설비투자선행지표인비국방 항공제외핵심자본재수주증가율은 4 월 2.0% 에서 5 월 0.3% 로축소되었다. 7 월 4 일 독립기념일로인하여주식및채권시장휴장미국의독립기념일로인하여채권시장은휴장하였다. 미국제조업경기는무역분쟁이향후전망의커다란장애요소이다. 미국제조업은관세부과에따른철강, 알루미늄, 자동차와관련부품등의비용상승, 여타국의보복조치로인한해외시장에서의경쟁력저하, 이러한원인으로파생되는고용과투자불확실성에직면했다. ISM 과 IHS 마킷에따르면, 미국제조업생산은 5 월까지증가세를지속했다. 하지만점차관세로인한비용상승으로부품조달에난항을겪는기업이발생하고있다고제시했고, 관련조사는무역분쟁이본격화되기전에시행된것으로, 현재이러한여건은더악화되었을것으로추정된다. 14

유럽국채시장 독일국채시장동향 : 혼조단기물 : 약세장기물 : 강세유로존국채시장동향 : 강세단기물 : 혼조장기물 : 강세 6 월 29 일 유로존급등프랑스의 6 월 EU 기준소비자물가상승률은전년동월비 2.4% 로조사됐다. 통계청에의하면, 같은달생산자물가상승률은전월비와전년동월비각각 0.6%, 2.9% 를기록했다. 5 월소비지출은전월비 0.9% 늘어나, 시장예상치인 0.8% 를상회했다. 유럽의정치및경제는독일리스크가가장우려요소이다. EU 정상회의에서중요안건인브렉시트, 유로존개혁, 난민정책등이논의되었지만, 각국이가장우려하는내용은독일리스크이다. 이는메르켈정부가와해되고, 유럽통합이공중분해되는사태를의미한다. 7 월 2 일 유로존강세 EU 는자동차관세부과에따른미국의영향은 2940 억달러로추산했다. EU 는미국의자동차및관련부품의관세를정당화할수없으며, 경제적으로도비합리적이라고지적했다. 5 월유로존실업률은전월과같은 8.4% 를기록했다. EU 통계청에의하면, 같은달역내 19 개국실업률은 2008 년 12 월이후가장낮았던 4 월과동일했다. 성장세가완만한속도를나타내는가운데고용사정도양호한상황을유지했고, 독일이 3.4% 로최저이나, 남유럽국가는두자릿수대를기록했다. 7 월 3 일 유로존혼조세 ECB 이사는유로존인플레이션율은자산매입종료이후에도상승세가지속될것으로분석했다. 프라에트이사는유로존경제의기조적인추세는양호하다고지적하고, 아울러새로운 ECB 의선제적지침에서는향후통화정책조정시기준금리가중요한역할을수행할것이라고제시했다. 프랑스경제분석위원회는전면적무역분쟁으로인한세계경제영향에경고했다. 총리지원기관경제분석위원회 (CAE) 는무역전쟁발발시세계경제는 2008~09 년당시와같은타격을받을것이라고우려를표명하고, CAE 는상품에 60% 관세도입시주요무역상대국간서비스에제한이걸리는상태를전반적인무역전쟁으로정의했다. 스웨덴중앙은행은기준금리를동결하고, 금리인상전망을유지했다. 중앙은행이주시하는주택대출영향을제외한소비자물가상승률 (CPIF) 전망치는 2018~19 년모두 1.9% 에서 2.1% 로상향조정됐다. 7 월 4 일 유로존보합세독일중앙은행이사는 ECB 채권재투자는기존규정준수할필요가있음을지적했다. 뷔르멜링이사는 2019 년대규모보유국채의재투자를시작하는시점에서기존규정을따라야한다고주장하고, 재투자는시장에대해중립적이어야하며, 가입국경제규모에따라채권을매입하는규정을존중해야한다고강조했다. 독일메르켈총리는이민과난민정책을둘러싼연립정부의문제는안정성위험과연결되지않는다면서, 연립정부는향후수년간지속가능하다고언급했다. 6 월유로존종합 PMI 는 54.9 로전월보다상승했다. IHS 마킷에의하면, 속보치의 54.8 보다상향조정되었고, Chris Williamson 는물가상승압력확대등으로 ECB 의연내통화정책정상화축소는정당화되지만, 이번조사결과는 ECB 정책의신중한접근이필요함을시사한다고언급했다. 15

[ 해외국채수익률전주대비변동폭 ] [ 미국국채수익률 ] 만기 2018-06-29 2018-07-06 변화 3M 1.907 1.936 0.028 6M 2.098 2.092-0.005 1Y 2.302 2.306 0.005 2Y 2.512 2.549 0.036 3Y 2.600 2.639 0.039 5Y 2.718 2.731 0.014 7Y 2.804 2.800-0.005 10Y 2.840 2.836-0.004 30Y 2.968 2.948-0.020 [ 유럽국채수익률 ] 만기 / 국가 2018-06-29 2018-07-06 변화 3M / 유로존 -0.623-0.598 0.026 6M / 유로존 -0.608-0.593 0.015 1Y / 유로존 -0.567-0.558 0.010 2Y / 유로존 -0.665-0.648 0.016 3Y / 유로존 -0.592-0.578 0.014 5Y / 유로존 -0.298-0.291 0.006 7Y / 유로존 -0.056-0.062-0.006 10Y / 유로존 0.319 0.299-0.020 15Y / 유로존 0.466 0.440-0.026 30Y / 유로존 1.055 0.990-0.065 자료 : Bloomberg 만기 / 국가 2018-06-29 2018-07-06 변화 2Y / 이탈리아 0.904 0.860-0.043 10Y / 이탈리아 2.846 2.776-0.069 2Y / 스페인 -0.249-0.256-0.006 10Y / 스페인 1.378 1.341-0.038 2Y / 포르투갈 -0.117-0.115 0.003 10Y / 포르투갈 1.853 1.824-0.029 2Y / 아일랜드 -0.454-0.429 0.025 10Y / 아일랜드 0.825 0.786-0.039 2Y / 그리스 1.550 1.495-0.055 10Y / 그리스 4.435 4.375-0.059 16

심지윤연구원 (02)398-3911 jyshim@nicepni.com 금융채 : 안전자산선호심리에국고강세, 금융채는약세마감 금융채시장동향 은행채크레딧스프레드보합 카드 / 캐피탈채 크레딧스프레드축소 은행채발행량감소유통량증가 카드 / 캐피탈채발행량감소, 유통량감소 AAA 3 년신용스프레드 20.3bp 로전 ( 前 ) 주대비 보합 이번주는미국과중국의무역전쟁우려로안전자산에대한선호심리가확대되면서국고채금리가하락하는장이이어졌다. 미국정부가의회의동의없이관세인상을결정할수있도록하는법안을추진한다는소식과더불어, 중국이미국반도체기업의중국내판매를금지한다는소식에미중무역전쟁에대한우려가커졌다. 다만, 다음주금통위와미국고용지표발표를앞두고강세는제한적일것으로보인다. 은행채발행시장이소강상태에진입한것으로보인다. 올해하반기시행예정이었던예대율규제시행을 2020년이후로적용하기로결정되면서, 은행들의발행부담이다소축소될것이라는전망이우세한상황이다. 또한시중은행의대출성장세가제한되고있는정책적인상황도은행채발행시장의소강에영향을미칠것으로보인다. 유통시장에서는연내종목들을중심으로거래가증가함과동시에, 강하게거래되며스프레드를축소하였다. 하지만 9개월부터 2.5년까지는약세거래를보이며지표대비스프레드가확대되었다. 여전채는발행이큰폭으로감소하며순상환기조를나타냈다. 낮아진금리레벨에대한부담과더불어유통시장과의괴리로인한부담으로발행축소와더불어, 발행수준도약화되는모습을보였다캐피탈사의경우상반기에조달금리에대한부담으로상반기에선조달물량이많았던점을고려하면, 하반기에는발행이축소될것이라고보인다. 중장기영역까지투자수요가확대되면서, 5년이상으로발행만기가확대되는양상을보였다. 유통시장에서는 A+ 이하캐피탈채들의약하게거래되어스프레 드를확대하였다. [ 그림 1] ( 주간 ) 금융채지표대비수익률및변동폭비교 자료 : NICE C&I 17

[ 그림 2] 은행채발행현황 자료 : NICEC&I, Koscom * 통합발행분포함, 영업점매출분은제외. 은행채발행 & 유통 1조 4,600억원발행지난주대비 5,800억원감소 은행채는발행량은감소했고, 유통량은증가하였다. 총 1조 4,600억원발행되었고, 총 13조 6.993억원유통되었다. (FRN 제외 ) 은행채는지난주대비 5,800억원감소한 1조 4,600억원발행되었고 3조 6,869억원증가한 13조 6,993억원유통되었다. 발행시장에서산금채 ( 수출입포함 ) 는 2.600억 원감소하여 4,500 억원발행되었고, 중금채는 8,700 억원감소하여발행이없었다. 시중은행채 (AAA 등급 ) 는 5,500 억원증가한 1 조 100 억원발행되었다. 은행채 AA+ 등 AAA 3 년신용스프레드 20.3bp 로전 ( 前 ) 주대비 보합 급은발행이없었다. 유통시장에서산금채 ( 수출입포함 ) 는 5 조 2,600 억원, 중금채는 2 조 185 억원, 시중은행채 (AAA 등급 ) 는 6 조 4,186 억원유통되었다 ( 옵션제외 ). 이번주은행채 AAA 급 3 년신용스프레드는 20.3bp 로지난주와동일하였다. [ 표 1] 국고 / 통안대비 AAA 은행채 Spread [ 단위 : bp] 자료 : NICEC&I 2 년이하는통안채수익률대비, 2.5 년이상은국고채수익률대비 Spread 임 18

[ 그림 3] 은행채상환현황 자료 : NICEC&I [ 그림 4] 은행채유통상위 List 자료 : NICE C&I [ 그림 5] 은행채수익률및 Spread 추이 자료 : NICEC&I 19

카드 / 캐피탈채발행 & 유통 6,900억원발행지난주에비해 6,030 억원감소 카드 / 캐피탈채는발행량과유통량모두감소하였다. 총 6,900억원발행되었고, 5조 4,377억원유통되었다. (FRN 제외 ) 카드 / 캐피탈채는지난주에비해 6,030억원감소한 6,900억원발행되었고, 9,365억원감소한 5조 4,377억원유통되었다. 발행시장에서 AA0이상등급은 2,900억원발행되어 800억원감소하였고, AA0미만등급은 4,000억원발행되어 5,230억원감소하였 다. 유통시장에서 AA0 이상등급은 2 조 3,510 억원유통되어전 ( 前 ) 주대비 500 억원 증가하였고, AA0 미만등급은 3 조 867 억원유통되어전 ( 前 ) 주대비 9,865 억원감소하 였다. 카드 / 캐피탈채 AA- 3 년 신용스프레드 61.6bp 로 전 ( 前 ) 주대비축소 이번주카드 / 캐피탈채신용스프레드는 AA- 급 3 년이국고대비 61.6bp 로지난주대 비축소되었다. [ 표 2] 국고 / 통안대비 AA- 카드 / 캐피탈채 Spread [ 단위 : bp] 자료 : NICEC&I * 2 년이하는통안채수익률대비, 2.5 년이상은국고채수익률대비 Spread 임 [ 그림 6] 카드 / 캐피탈채발행현황 자료 : NICE C&I 20

[ 그림 7] 카드 / 캐피탈채상환현황 자료 : NICE C&I [ 그림 8] 카드 / 캐피탈채유통상위 List 자료 : NICE C&I [ 그림 9] 카드 / 캐피탈채수익률및 Spread 추이 자료 : NICE C&I 21

[ 표 3] 이번주카드 / 캐피탈채발행현황 발행일 종목명 만기 ( 년 ) 표면금리 (%) 발행액 ( 억원 ) 신용등급 2018-06-29 BNK 캐피탈 150-1 3 2.78 100 AA- 2018-06-29 BNK 캐피탈 150-2 3.08 2.79 300 AA- 2018-06-29 신한카드 1997-1 3 2.49 200 AA+ 2018-06-29 신한카드 1997-2 5 2.81 300 AA+ 2018-07-02 현대캐피탈 1755 2 2.37 1,000 AA+ 2018-07-03 신한캐피탈 373-1 1.59 2.32 400 AA- 2018-07-03 신한캐피탈 373-2 2.09 2.44 300 AA- 2018-07-03 신한캐피탈 373-3 2.34 2.48 100 AA- 2018-07-03 신한캐피탈 373-4 3 2.68 100 AA- 2018-07-03 신한캐피탈 373-5 3 2.68 400 AA- 2018-07-04 롯데캐피탈 347-1 1.42 2.33 100 AA- 2018-07-04 롯데캐피탈 347-2 3 2.77 100 AA- 2018-07-04 롯데캐피탈 347-3 5 3.17 200 AA- 2018-07-04 신한카드 1998-1 2 2.37 500 AA+ 2018-07-04 신한카드 1998-2 5 2.79 300 AA+ 2018-07-04 신한카드 1998-3 7.01 2.87 100 AA+ 2018-07-04 케이비캐피탈 407-1 2 2.41 200 AA- 2018-07-04 케이비캐피탈 407-2 3 2.66 700 AA- 2018-07-04 케이비캐피탈 407-3 5 3.05 300 AA- 2018-07-04 하나카드 145 3 2.60 500 AA0 2018-07-04 현대커머셜 332-1 1.08 2.17 300 AA- 2018-07-04 현대커머셜 332-2 1.25 2.22 100 AA- 2018-07-04 현대커머셜 332-3 5 3.08 300 AA- 22

소병욱연구원 (02)398-3969 bwso@nicepni.com 회사채 : AA 급중심으로발행호조 시장동향 미중무역전쟁심화국고 3 년물입찰무난 금주채권시장은주초반미중무역전쟁확전양상과국내증시폭락등으로안전자산선호현상이짙어지면서강세를나타냈다. 또한국고 3년물입찰도무난하게마무리되고미정부단독관세결정방안추진소식에강세폭을확대하였다. 다만미대통령의세계무역기구 (WTO) 탈퇴를말한것은아니라고답변하면서투자심리가일부개선되어국내증시상승및채권시장약세로반짝전환하였다. 이후외국인의선물매수세와미중무역전쟁에따른관세발효를앞두고심화되는양상을보이면서채권시장은강세를나타냈다. 우량등급호조발행증가유통감소 회사채시장은우량신용등급을중심으로발행이호조를보인가운데, AA급중심의단기물거래유입또한지속되는모습이었지만총거래량은전주대비감소하는모습을보였다. 발행시장에서는총 12건의발행중모두공모채로발행하였으며, 대부분강세발행되었다. 일부기업들의경우금리상승우려에따른선발행이이어져상환액대비발행액규모가큰폭으로상회하는순발행이이어졌다. 유통시장에서는우량등급중심의거래가지속되는가운데, 우량등급거래비중이약 85% 를차지하였다. 잔존만기별로는 1년이하만기의거래량이증가하였다. 변동폭의움직임은다소제한되는흐름을보이며유통스프레드는보합이었다. 금주회사채신용등급변동은 SK 해운이 A- 에서 BBB+ 로 1notch 하향되었다. 7 월 5 일기준회사채 AA- 급 3 년물의국고대비스프레드는 47bp 로전주대비 보합이었다. [ 그림 1] 회사채수익률및스프레드추이 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 23

발행시장동향 회사채발행내역 금주회사채발행액은 1 조 4,300 억원으로전주대비 1 조 1,660 억원증가하였 다. 전체발행은총 12 건으로공모발행이 12 건이있었다. [ 표 1] 주간회사채발행내역 일자 등급 종목명 만기 ( 년 ) 표면금리 (%) 발행액 ( 억원 ) 2018-06-29 A- 사조산업 51-1 2.0 2.673 200 2018-06-29 A- 사조산업 51-2 3.0 3.009 200 2018-07-03 AA+ S-Oil53-1 3.0 2.442 1100 2018-07-03 AA+ S-Oil53-2 5.0 2.617 1100 2018-07-03 AA+ S-Oil53-3 7.0 2.708 800 2018-07-03 A- 휴비스 16 3.0 3.535 500 2018-07-05 AA+ POSCO308-1 3.0 2.336 1500 2018-07-05 AA+ POSCO308-2 5.0 2.603 3500 2018-07-05 A0 다우기술 2 3.0 2.946 1500 2018-07-05 AA- 롯데하이마트 6 3.0 2.520 1800 2018-07-05 AA0 신세계 133-1 3.0 2.411 300 2018-07-05 AA0 신세계 133-2 5.0 2.716 1800 자료 : NICE피앤아이 ( 주 ) [ 그림 2] 주간등급별발행액 주 ) 발행액은평가종목을대상으로함 ( 사모발행분포함 ) 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 24

회사채상환내역 금주만기상환액은 9,750 억원으로한주간순발행규모는 4,550 억원으로집계 되었다. [ 표2] 주간회사채상환내역 일자 등급 종목명 만기 ( 년 ) 표면금리 (%) 발행액 ( 억원 ) 2018-06-30 AA0 예스코 21 3.0 2.091 300 2018-07-01 A+ 대림산업 255 3.0 3.201 2350 2018-07-02 A+ 매일유업 2-1 3.0 2.185 300 2018-07-02 A+ E129-1 3.0 2.071 500 2018-07-02 A- 에이제이렌터카 24 3.0 2.863 700 2018-07-02 AAA 한국남부발전 34-1 3.0 1.905 700 2018-07-03 AA+ 롯데제과 61-1 3.0 2.003 500 2018-07-04 BBB+ SK 해운 22 5.0 5.370 500 2018-07-05 AA+ GS 칼텍스 129 6.0 3.760 3000 2018-07-05 BBB- HSD 엔진 7 5.0 5.000 900 자료 : NICE피앤아이 ( 주 ) [ 그림3] 주간회사채발행액및상환액 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 25

유통시장동향 신용등급별거래 이번주회사채총거래량은 2조 3,517억원으로전주대비 7,393억원감소하였다. 금주가장거래량이많은등급은 AA등급이었다. AA급의총거래량은 1조 4,009억원을기록했고전주대비 2,306억원증가하였다. AAA급거래량은전주대비 7,160억원감소한 5,900억원이었고, A급은전주대비 2,357억원감소한 3,383 억원, BBB급은 225억원을나타냈다. 총거래량대비등급별거래비중은 AA급이 59.6% 로전주대비 21.7%(P) 증가하면서가장큰비중을차지하였다. AAA급과 A급은 25.1%, 14.4% 로전주대비각각 17.2%(P) 하락, 4.2%(P) 하락하였다. BBB급은 1% 로전주대비 0.4%(P) 하락하였다. [ 그림 4] 주별신용등급별거래량 주 ) 거래량은평가종목을대상으로함 ( 사모포함 ) 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) [ 그림 5] 주별신용등급별거래비중 주 ) 거래량은평가종목을대상으로함 ( 사모포함 ) 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 26

잔존만기별거래 잔존만기별거래량은 1년초과 3년이하만기의거래량이 1조 376억원으로가장많았고, 전주대비 2,806억원감소하였다 1년이하의만기거래량은전주대비 1,842억원증가한 8,215억원이었다. 3년초과 5년이하만기거래량은 4,760억원감소한 4,683억원, 5년초과만기거래량은 40억원으로전주대비 1,872억원감소하였다. 잔존만기별거래비중은 1년초과 3년이하만기구간이 44.5% 로가장높았고, 1 년이하만기의거래비중은 35.2% 로전주대비 14.6%(P) 상승하였다. 3년초과 5년이하만기거래비중은 20.1% 로전주대비 10.5%(P) 하락, 5년초과만기는 0.2% 를차지하였다. [ 그림 6] 주별잔존만기별거래량 주 ) 거래량은평가종목을대상으로함 ( 사모포함 ) 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) [ 그림 7] 주별잔존만기별거래비중 주 ) 거래량은평가종목을대상으로함 ( 사모포함 ) 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 27

거래량상위회사 [ 그림 8] 주간회사채거래량상위회사 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 크레딧스프레드 [ 표 3] 2018 년섹터별스프레드 2018 년 공사채 AAA 은행채 AAA 회사채 AAA 회사채 AA- 회사채 A0 회사채 BBB+ MAX 20.4 23.0 35.6 48.2 119.8 420.4 MIN 16.9 20.3 24.7 39.7 109.6 412.5 Average 18.4 21.4 30.6 44.1 116.1 417.7 2018-01-01 20.4 23.0 27.8 42.0 119.8 420.4 2018-07-05 17.5 20.3 34.9 47.0 109.6 412.5 단위 : bp ( 국고채 3년대비스프레드 ) 자료 : NICE피앤아이 ( 주 ) 28

김가영선임연구원 (02)398-3953 gayoung@nicepni.com 국공채 : 글로벌무역전쟁이슈로금리하락흐름 시장동향 금주동향 금주채권시장은미국과중국의무역전쟁이슈로안전자산선호심리강화되며강세흐름을보였다. 주초반무역전쟁우려가개선되며약보합출발하였다. 이후유럽난민문제가해결국면에접어들며금리상승흐름이이어졌지만, 외국인의매수세로장기물은강보합전환하였다. 주식시장약세로반사이익을받으며강세흐름을보였으나, 국고채 3 년물입찰부담으로 3 년구간은보합세를보였다. 미국지표호조로미국금리가상승하며장기물중심으로약세흐름을보였다. 주후반시장을움직일만한이슈가부족한가운데, 글로벌무역분쟁이슈가부각되며재차금리는하락하였다. 6 월 29 일 ( 금 ) 약세재료에도외국인의매수세로장기물강보합세 7 월 2 일 ( 월 ) 주식시장약세로반사이익받으며강세전환 7 월 3 일 ( 화 ) 미국지표호조에영향받으며장기물중심금리상승 7 월 4 일 ( 수 ) 무역분쟁이슈등강세재료로금리하락 7 월 5 일 ( 목 ) 무역전쟁이슈로강세흐름 무역전쟁우려가다소완화되어미국채금리가상승한영향으로약보합출발하였다. 유럽난민문제와관련하여이탈리아의견이반영된성명문이합의되어해결국면에접어들게됨에따라금리상승폭이확대되기도하였으나, 외국인의매수세가유입되며장기물은강보합마감하였다. 미국물가지표가예상을상회하여미국채금리가상승한영향으로약세출발하였다. 이후아시아주식시장은글로벌무역전쟁과관련하여중국발공포로급락하였으며, 이에반사이익을받으며강세전환하였다. 다만, 국고채 3 년물입찰부담감으로 3 년구간만보합세를보였다. 미국의지난달제조업구매관리자지수가예상치를상회하며호조를보여미국금리가상승한영향으로장기물을중심으로약세출발하였다. 아시아시장에서미국채권금리가추가로상승하였으며, 주식시장이강세로반전하여장기물의약세를더했다. 무역분쟁이슈가지속되었으며, 중국증시가하락하였다. 또한, 외국인의매수세가유입되는등강세요인이많아금리는하락하였다. 미국의휴장으로대외금리영향은크지않은모습이었다. 유가와위안화흐름등에주목하였다. 시장을움직일만한재료가부재한가운데, 미국과중국의고율관세부과이슈를앞두고보합세출발하였다. 글로벌무역전쟁이슈가지속되며안전자산선호현상으로매수심리개선되며금리는강세를보였다. 29

수익률동향 국공채수익률변동 국고채수익률은전주대비 3 년 2.5bp 하락, 5 년 2.0bp 하락, 10 년 1.0bp 하락, 20 년 0.5bp 하락, 30 년보합이었다. 공사채수익률은 3 년 2.2bp 하락, 5 년 2.0bp 하락, 10 년 1.0bp 하락, 20 년 0.5bp 하락, 30 년은보합이었다. 7 월 5 일기준국고 3 년 - 공사 AAA 3 년 스프레드는 17.5bp 로지난주대비 0.3bp 상승하였다. < 표 1> 주간수익률변동 수익률 (%) 국고 공사 AAA 3Y 5Y 10Y 20Y 3Y 5Y 10Y 20Y 2018-07-05 2.090 2.332 2.550 2.555 2.265 2.537 2.630 2.684 2018-06-28 2.115 2.352 2.560 2.560 2.287 2.557 2.640 2.689 변동폭 (bp) -2.5-2.0-1.0-0.5-2.2-2.0-1.0-0.5 자료 : NICE 피앤아이 < 그림 1> 주간국고대비공사채 AAA 수익률 < 그림 2> 기간별국고채수익률 < 그림 3> 국고채장단기스프레드 자료 : NICE 피앤아이 < 그림 4> 최근 1 년간국고채수익률추이 < 그림 5> 최근 1 년간공사채수익률추이 자료 : NICE 피앤아이 30

발행및유통시장동향 국고 / 통안발행및유통 국고채 3 년 ( 국고 18-3) 이통합발행되었다. 15,500 억원예정에 45,460 억원 ( 응찰율 : 293.3%) 응찰하여 15,500 억원낙찰되었고, 낙찰금리는 2.140% 였다. 국고채 30 년 ( 국고 18-2) 이통합발행되었다. 16,500 억원예정에 41,640 억원 ( 응찰율 : 252.4%) 응찰하여 16,500 억원낙찰되었고, 낙찰금리는 2.565% 였다. 금주통안채 91 일물은 12,000 억원낙찰되었으며, 낙찰금리는 1.633% 였다. 통안채 182 일물은 3,500 억원낙찰되었으며, 낙찰금리는 1.716% 였다. 통안채 2 년물은 23,000 억원낙찰되었으며, 낙찰금리는 2.055% 였다. < 그림 6> 주간국고 / 통안발행내역 < 그림 7> 주간국고 / 통안거래량 자료 : NICE 피앤아이 공사채발행 금주공사채총발행물량은 3 건 2,400 억원으로지난주 12 건 10,800 억원보다 8,400 억원감소하였다. < 표 2> 공사채발행내역 종목명발행일만기일만기이자유형표면금리금액 ( 억 ) 제 32 회자산관리공사 3006-15 2018-06-15 2021-06-15 3Y 이표채 2.380% 1,000 중소기업진흥채권 608 2018-06-15 2021-06-15 3Y 이표채 2.354% 1,500 경남개발공사 12 2018-06-18 2021-06-18 3Y 이표채 2.426% 350 자료 : NICE 피앤아이 공사채유통 < 그림 8> 주간공사채발행자별거래량 < 그림 9> 주간공사채만기별거래량 자료 : NICE 피앤아이 31

박종범연구원 (02)398-3919 jbpark@nicepni.com 단기상품 : 증권사발행어음발행증가 시장동향 단기시장동향 증권사들의발행어음발행증가가이어지고있다. 7월 2일부터 NH투자증권이발행어음판매를시작했는데, 이는작년 11월부터발행어음판매를시작한한국투자증권에이은두번째이다. NH투자증권은앞으로 3개월동안 1조원, 연말까지 1조 5000억원규모의발행어음을판매한다는목표를세웠고이에따라한국투자증권상품과금리는비슷해도약간높은금리를제공하는것으로알려져있다. 발행어음은자체신용으로발행한어음으로이렇게모은자금을가지고기업금융, 부동산PF등에다양하게투자하여시너지효과를낼수있다. 그러한점에서발행어음은한국형 IB와같은금융산업발전에있어서도상당히효과적인수단중의하나로시장에서는보여지고있다. 주요단기시장지표 유형금리 (%) 전주대비유형액수 ( 조원 ) 전주대비 CD(AAA 3 개월 ) 1.65 0.00 지준 -2.26-4.36 CP(A1 3 개월 ) 1.79 0.00 적수 3.22 13.86 CALL (1 일 ) 1.46-0.03 MMF 잔고 113.12 1.69 통안채 (3 개월 ) 1.60 0.01 주 : CD, CP 금리는당사기준금리 ( 목요일기준 ) CALL 금리, 지준, 적수, MMF 잔고는목요일기준자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ), 한국은행, 본드웹프라임 지준, 적수변화추이 지난주지준, 적수변화추이주말지준 -2.26 조원, 주말적수는 3.22 조원으로적수가전주대비 13.86 조원가량증가한모습을보임. 10,000 0-10,000 ( 십억 ) 지준 ( 당일 ) 지준 ( 누적 ) -20,000-30,000 18/06/06 18/06/13 18/06/20 18/06/27 18/07/04 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ), 본드웹프라임 32

주요단기금리및 MMF 잔고 단기금리및 MMF 잔고주요금리는콜금리 1.46%, CD 3 개월 1.65%, CP 3 개월 1.79%, 은행채 3 개월 1.686%, 통안채 3 개월 1.597% 를기록하였고, MMF 잔고는 113.12 조원으로집계되었음. 5.00 4.00 3.00 (%) MMF 잔고 CP 3개월 CD 3개월 콜금리 통안채 3개월 은행채 3개월 ( 십억 ) 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 2.00 MMF 잔고 20,000 1.00 10/01 11/01 12/01 13/01 14/01 15/01 16/01 17/01 18/01 0 주 : CD, CP 금리는당사기준금리자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ), 본드웹프라임 CD 장단기 Spread 평가금리 3 개월 1.65%, 9 개월 1.87% 로 Spread 가전주와같은 22bp 를기록함. CD 장단기 Spread (AAA 기준 ) 6.00 4.00 2.00 (%) Spread (BP) CD 3개월 CD 9개월 120 100 80 60 40 20 0.00 10/01 11/01 12/01 13/01 14/01 15/01 16/01 17/01 18/01 0 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 33

CP 장단기 Spread (A1 기준 ) CP 장단기 Spread 평가금리 3 개월 1.79%, 9 개월 1.93% 로 Spread 가전주와같은 14bp 를기록함. 5.00 4.00 3.00 (%) Spread CP 3 개월 CP 9 개월 (BP) 120 100 80 60 2.00 40 1.00 20 0.00 0 10/01 11/01 12/01 13/01 14/01 15/01 16/01 17/01 18/01 자료 : NICE피앤아이 CP/STB 거래내역일반기업공사 06/29~07/05 등급종목명잔존일거래금리 (%) 발행액 ( 억원 ) A1 한국전력공사 49 1.60 2,000 A1 대한석탄공사 92 1.80 300 A1 한국가스공사 11 1.45 2,800 A1 중소기업진흥공단 53 1.75 900 A1 한국동서발전 19 1.60 200 A1 한국중부발전 32 1.80 1,500 A1 한국토지주택공사 91 1.52 2,000 A1 한국조폐공사 14 1.80 150 A1 현대차투자증권 92 1.82 100 A1 SK 네트웍스 87 1.82 1,000 A1 SK 네트웍스 86 1.80 1,000 A1 케이비증권 14 1.80 1,000 A1 케이비증권 7 1.61 1,300 A1 대신증권 7 1.70 500 A1 대신증권 92 1.84 300 A1 현대제철 77 1.75 2,000 A1 현대오일뱅크 24 1.74 600 A1 현대오일뱅크 21 1.69 900 A1 지에스칼텍스 9 1.60 500 A1 지에스칼텍스 8 1.46 1,000 A1 미래에셋대우 7 1.70 600 A1 미래에셋대우 63 1.76 1,500 A1 미래에셋대우 62 1.74 1,000 카드캐피탈 등급종목명잔존일거래금리 (%) 발행액 ( 억원 ) A1 산은캐피탈 186 1.95 200 A1 롯데카드 10 1.82 1,300 A1 신한카드 7 1.62 500 A1 신한카드 24 1.65 1,500 A1 신한카드 33 1.70 400 A1 JB 우리캐피탈 364 2.22 100 출처 : NICE피앤아이, 한국예탁결제원 34

CD/CP/ 전단채발행물일별현황 06/29~07/05 2018-06-29( 금 ) 2018-07-02( 월 ) 유형 구분 발행사 종목 발행액 발행사 종목 발행액 CD 0 0 0 1 1 1000 일반 CP 16 86 5662 17 131 10220 STB 40 122 38663 44 172 44807 공사 CP 1 2 150 0 0 0 STB 4 5 2645 1 1 400 유동화 CP 25 268 14543 14 174 9163 STB 54 298 26229 30 191 12536 카드 / 캐피탈 CP 9 60 3660 1 10 1000 STB 12 65 6210 3 15 4200 총계 161 906 97762 111 695 83326 2018-07-03( 화 ) 2018-07-04( 수 ) 유형구분발행사종목발행액발행사종목발행액 CD 0 0 0 2 3 2000 ( 발행사, 종목 - 건수발행액 - 억원 ) 일반공사유동화카드 / 캐피탈 CP 13 93 7582 11 78 3726 STB 31 125 47100 34 108 40798 CP 0 0 0 0 0 0 STB 2 3 4000 3 4 6200 CP 2 69 2400 6 122 5618 STB 4 71 2462 12 129 6364 CP 2 2 70 2 19 1300 STB 5 11 7570 4 25 7500 총계 59 374 71184 74 488 73506 2018-07-05( 목 ) 유형구분발행사종목발행액 CD 2 2 1500 일반공사유동화카드 / 캐피탈 CP 18 182 10830 STB 37 206 45760 CP 2 23 2300 STB 3 24 5100 CP 11 92 5186 STB 19 100 7683 CP 2 5 250 STB 4 8 1700 총계 98 642 80309 35

각유형별 CP/ 전자단기사채발행액추이 1 지난주 CP/ 전단채발행액은, 전체발행액이약 25.77 조원으로전주대비약 6.03 조원가량감소하였음. 순발행액은약 25.77 조원으로전주대비약 6.03 조원가량감소하였음. 전체발행, 상환및잔액추이 40 ( 조원 ) 35 30 25 20 15 10 5 0 발행액상환액잔액 05/31 06/07 06/14 06/21 06/28 07/05 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 각유형별발행액은, 공사는전주대비약 0.13 조원가량감소하여약 1.32 조원이발행되었고, 카드, 캐피탈은약 0.77 조원가량증가하여약 2.55 조원으로발행이이루어졌음. 일반기업은전주대비약 4.58 조원가량감소하여약 17.14 조원발행되었음. 유형별발행액추이 ( 십억원 ) 2,400 공사 카드캐피탈 ABCP 일반기업 2,100 1,800 1,500 1,200 900 600 300 0 05/31 06/07 06/14 06/21 06/28 07/05 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 지난주 ABCP/ABSTB 시장은, 전체발행액이약 4.76 조원으로전주대비보합인하였음. 2 주전에비해 A2+ 급이하의발행액이감소하였음. ABCP/ABSTB 발행추이 ( 억원 ) 100,000 80,000 전체 ABCP 상환액 60,000 40,000 20,000-05/31 06/07 06/14 06/21 06/28 07/05 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 36

박종범연구원 (02)398-3919 jbpark@nicepni.com ABCP : 7 월첫째주발행액 4 조 5983 억원. 기초자산별발행현황기초자산별발행액, 상환액, 잔액현황 ( 단위 : 억원 ) 30,000 20,000 10,000 0-10,000 29 일 2 일 3 일 4 일 5 일 기업대출 기업매출 장래매출 카드 자동차할부 PF Loan 구조화상품 SOC 기타 상환액 순발행 주 ) 기간별 (1 일 ~1,095 일 ) 발행현황 ( 신규 + 차환 ) ( 자료 : NICE P&I ) 순상환 1 조 3516 억 7 월첫째주 ABCP 시장은총 4 조 5983 억원이발행되었다. 또한총상환액도 5 조 9499 억에달해 1 조 3516 억원의순상환이이루어졌다. 항목별로살펴보자면구조화상품이 2 조 7138 억으로 59% 를차지하였으며, PF Loan 이 9601 억으로 20.9% 를차지했고기업대출의 7318 억원을기록해 15.9% 를기록했다. 최근들어기업대출의발행이늘어나는추이를나타내고있다. 기초자산별발행건수 ( 비율 ) 기타, 1.0% 구조화상품, 36.0% 기업대출, 25.0% 장래매출, 3.0% PF Loan, 30.0% 주 ) 기간별발행건수 ( 자료 : NICE P&I ) 37

7 월첫째주의발행건수는총 100 건을기록하였다. 또한특정기초자산에몰리는쏠림현상을명확하게볼수있다. PF Loan 과구조화상품이대부분차지하며, 두기초자산들이시장의양분하는모습을보이고있다. 자세하게살펴보면구조화상품이 36 건으로 36% 를차지하였고, PF Loan 이 30 건으로 30% 를차지하였다. 7 월 29 일 2 일 3 일 4 일 ( 단위 : 억원, %) 기업기업장래자동차 PF 구조화카드대출매출매출할부 Loan 상품 SOC 기타 발행액 상환액 순발행 5,978 60 - - - 5,102 10,790-190 22,120 24,345-2,226 15 1 - - - 16 14-1 47 - - 807 1,083 550 - - 3,210 6,101 - - 11,751 18,067-6,316 6 3 3 - - 9 7 - - 28 - - - - - - - 400 2,062 - - 2,462 3,196-734 - - - - - 1 3 - - 4 - - 116 43 - - - 424 3,331 - - 3,914 1,435 2,479 1 1 - - - 3 5 - - 10 - - 5 일 417 - - - - 465 4,854 - - 5,736 12,456-6,720 3 - - - - 1 7 - - 11 - - 총 7,318 1,186 550 - - 9,601 27,138-190 45,983 59,499-13,516 비율 15.9% 2.6% 1.2% 0.0% 0.0% 20.9% 59.0% 0.0% 0.4% 100.0% 129.4% -29.4% 주 1) 1 행 발행액, 2 행 - 발행건수주 2) 비중 발행액대비비중 등급, 기간별발행현황 등급별발행현황 ( 주별 ) ( 단위 : 억원 ) 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0-10,000 A1 A2+ A2 A2- A3+ A3 A3- 발행액상환액잔액 ( 자료 : NICE P&I ) 38

순상환 5785 억원 7 월첫째주의 ABCP+ABSTB 시장은순상환기조가이어져나가는모습을보였 다. 발행액은 5 조 3274 억, 상환액은 5 조 8828 억으로 5554 억원이순상환되었다. 등급별로보자면 A1 은 4 조 6034 억원이발행된가운데 5 조 1819 억이상환되어 5785 원의순상환이이루어졌고 A2+ 등급에서는 4263 억이발행되었고 3581 억이상환되어 682 억의순발행을나타냈다. 기간별발행현황 ( 주별 ) ( 단위 :%) 100% 50% 0% A1 A2+ A2 A2- A3+ A3 A3-1d-10d 11d-30d 31d-90d 91d-180d 181d-365d 366d-545d 등급 ( 자료 : NICE P&I ) 91~180 일물강세기간별발행액은 1 일 ~10 일물은 550 억으로 1.8%, 11 일 ~30 일물은 4188 억으로 1d- 10d 11d-30d 7.9%, 31~90 일물은 6588 억으로 12.4%, 91~180 일물은 2 조 8084 억으로 52.7%, 181~365 일물은 1 조 3864 억을차지하여 26% 를기록했다 31d-90d 91d- 180d 181d- 365d 366d- 545d 546d- 730d 731d- 910d 911d- 1095d ( 단위 : 억원, %) 발행액상환액순발행 A1 550 2,968 4,361 26,145 12,010 0 0 0 0 46,034 51,819 A2+ 0 1,220 448 1,601 994 0 0 0 0 4,263 3,581 682 A2 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 (1) A2-0 0 316 145 860 0 0 0 0 1,321 1,847 (526) A3+ 0 0 1,389 0 0 0 0 0 0 1,389 1,388 2 A3 0 0 0 150 0 0 0 0 0 150 150 - A3-0 0 74 43 0 0 0 0 0 117 43 74 총 550 4,188 6,588 28,084 13,864 - - - - 53,274 58,828 비중 1.0% 7.9% 12.4% 52.7% 26.0% - - - - 100% - - 주 ) 발행기간별발행건수 (SPC 중복가능 ) (5,785 ) (5,554 ) 39

신규발행현황 (ABSTB 포함 ) 기초자산 등급 SPC 명 발행일 만기일 발행액 ( 억 ) 거래금리 (%) 시공사 자산보유자 자산관리자 주관사 수탁사 매입보장 신용보강 구조화 A1 윈케이제구차 2018-07-02 2019-07-01 2445 교보증권 교보증권 NH 투자증권 정기예금유동화 // 우리은행원화정기예금 // 구조화 A1 부전마산비티엘 2018-07-02 2018-10-01 2415 메리츠종금증권 메리츠종금증권 신한은행 CDO//ABCP 발행대금운용기준 // 구조화 A1 플레인스워커제십이차 2018-06-29 2018-07-10 2265 SK 증권 SK 증권 SK 증권 기초자산채무자인 SK 텔레콤의신용도 // 대출채권 A1 에스타이거제삼차 2018-06-29 2018-10-01 700 신한은행 신한은행 신한은행 대출채권유동하 // 신한은행의신용공여성유동화증권매입보장약정 // 신한은행의유동성공여약정및이자율스왑계약 // 대출채권 A1 엘터미널제일차 2018-06-29 2018-08-23 500 KEB 하나은행 KEB 하나은행 KEB 하나은행 대출채권유동화구조 // 대출채권및부수담보권 // 하나은행의신용공여의무 // PF A1 에이블올디렉션 2018-06-29 2018-07-30 340 KB 증권 KB 증권 NH 투자증권 PF Loan 유동화 // 수원 115-6 구역주택재개발정비사업조합 // 케이비증권의유동화증권매입보장.. 수월시팔달구주택재개발정비사 업 // 현대건설과대우건설시공 //2019 년착공, 2021 년 8 월준공목표 // PF A2+ 개화산역개발제이차 2018-07-05 2018-10-05 250 유진증권 유진증권 교보증권 PF Loan 유동화 // 기초자산에대한매입의무를부담하는유진투자증권의신용도 // 서울시강서구방화동 298 세대아파트및판매 시설 // PF A1 비케이비제육차 2018-07-04 2018-08-06 200 KB 증권 KB 증권 NH 투자증권 PF 유동화 // 케이비증권의사모사채인수의무 // 충남아산시골프장 // PF A1 케이비동삼 2 구역제일차 2018-07-05 2018-09-05 105 KB 증권 KB 증권 KB 증권 Pf Loan 유동화 // 동삼 2 구역주택재개발정비사업조합의대출채무에대한주택도시보증공사의 PF 대출보증 // 케이비증권의유동화증 권매입보장 // 부산광역시영도구동삼동주택재개발정비사업의시행사 // 주 ) ABCP 신규발행물은 SPC 명에빨간색, ABSTB 신규발행은파랑색으로구분표시함. 40

NICE Fixed Income Review 2018-07-06 김용환연구원 (02)398-3960 sdp@nicepni.com 구조화채권 : 발행정보, 조기상환, 만기정보 주간공모발행종목 구조종목코드종목명발행일만기일지급주기첫이표금리발행금액 ( 억원 ) Plain Vanilla KR310204G877 산금18변이0100-0703-1M 2018-07-03 2019-07-03 1개월 1.76% 2500 민평3사 AAA CD 1M + 17bp KR310206G872 산금18변이0100-0704-1M 2018-07-04 2019-07-04 1개월 1.74% 2000 민평3사 AAA CD 1M + 15bp KR381002G879 농업금융채권 ( 은행 )2018-07이1Y-B( 변 ) 2018-07-04 2019-07-04 3개월 1.80% 900 CD91 + 15bp 30/360 Single Range Accrual KR65253DN866 KR65253DP861 KR6675326864 미래에셋대우 (DLB)947 2018-06-29 2019-06-28 12 개월 2.30% 100 관찰종료일 : 1 영업일전 2.30% * n/n (n: 0.0% CD91 5.0%) Act/365 Unadjusted Following 미래에셋대우 (DLB)948 2018-06-29 2019-06-28 12 개월 2.35% 250 관찰종료일 : 1 영업일전 2.35% * n/n (n: 0.0% CD91 5.0%) Act/365 Unadjusted Following DB 세이프 (DLB)166 2018-06-29 2018-09-28 12 개월 1.92% 71.2 관찰종료일 : 2018-09-20 1.92% * n/n (n: 0.00% CD91 6.00%) ACT/365 Unadjusted Following 18/06/29( 금 )~18/07/05( 목 ) 기간동안공모구조화채권은총 6 건 (5821.2 억원 ) 이발행되었습니다. Plain Vanilla 3 건 (5400 억원 ), Single Range Accrual 3 건 (421.2 억원 ), 이발행되었습니다. 조기상환종목 주간만기종목 구조종목코드종목명발행일만기일지급주기첫이표금리발행금액 ( 억원 ) Plain Vanilla KR310216G764 KR381001G772 산금17변이0100-0629-1M 2017-06-29 2018-06-29 1개월 1.42% 1000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 9bp 농업금융채권 ( 은행 )2017-07이1Y-A( 변 ) 2017-07-03 2018-07-03 3개월 1.46% 1200 CD91 + 8bp 2018 년 1 월이후구조별발행내역 구조 종목코드 종목명 발행일 만기일 지급주기 첫이표금리 발행금액 ( 억원 ) 신종자본증권 경남은행조건부 ( 상 )18-06이( 신 ) 영구A-26 2018-06-26 9999-12-31 3개월 4.65% 1000 KR6192523860 ~ 5Y: 4.65% p.a. / 5Y ~ : 매 5년마다 KTB 5Y + 2.2% 30/360 Following Unadjusted NH농협금융지주조건부 ( 상 )1( 신종-영구-5콜 ) 2018-06-04 9999-12-31 3개월 3.98% 2190 KR6166261869 최초5년 3.977%, 이후매 5년마다 KTB 5Y + 1.50% 30/360 Unadjusted Following, 영구채, NC5Y3M 수산금융채권 ( 은행 )18-5이영구( 신종 )-18 2018-05-18 9999-12-31 3개월 4.60% 1000 KR380601G853 최초5년 4.6%, 이후매 5년마다 KTB 5Y + 2.05% 30/360 Unadjusted Following KR310502G833 기업은행조건부 ( 상 )1803이( 신종 ) 영구B-09 2018-03-09 9999-12-31 3개월 3.82% 2800 1Y~5Y : 3.82% 5Y~ : KTB 5Y + 130bp KR6086791839 KR6139131827 하나금융지주조건부 ( 상 )3-1 2018-03-09 9999-12-31 3개월 4.23% 1920 1Y ~ 5Y: 4.225% / 5Y ~ : 매 5년마다민평 KTB 5Y + 170bp DGB금융지주조건부 ( 상 )1( 신종-영구-5콜 ) 2018-02-21 9999-12-31 3개월 4.47% 1500 1~5Y : 4.47%, / 5Y~ : 매 5년마다 KTB5Y + 1.893%, 연이율 1/4 지급, Unadjusted Single Range 미래에셋대우 (DLB)947 2018-06-29 2019-06-28 12개월 2.30% 100 Accrual KR65253DN866 관찰종료일 : 1영업일전 2.30% * n/n (n: 0.0% CD91 5.0%) Act/365 Unadjusted Following KR65253DP861 KR6675326864 KR65253C8866 KR65253C9864 KR65253D7867 KR6525330868 KR65253AS861 KR6675305868 미래에셋대우 (DLB)948 2018-06-29 2019-06-28 12개월 2.35% 250 관찰종료일 : 1영업일전 2.35% * n/n (n: 0.0% CD91 5.0%) Act/365 Unadjusted Following DB 세이프 (DLB)166 2018-06-29 2018-09-28 12개월 1.92% 71 관찰종료일 : 2018-09-20 1.92% * n/n (n: 0.00% CD91 6.00%) ACT/365 Unadjusted Following 미래에셋대우 (DLB)937 2018-06-22 2019-06-21 12개월 2.30% 50 관찰종료일 2019-06-20 2.3%*n/N(n:0% CD91 5%) Act/365 Following Unadjusted 미래에셋대우 (DLB)938 2018-06-22 2019-06-21 12개월 2.35% 250 관찰종료일 2019-06-20 2.35%*n/N(n:0% CD91 5%) Act/365 Following Unadjusted 미래에셋대우 (DLB)940 2018-06-27 2018-12-27 12개월 2.20% 50 관찰종료일 : 1영업일전 2.20% * n/n (n: 0.00% CD91 5.00%) ACT/365 Unadjusted Following 미래에셋대우 (DLB)926 2018-06-01 2019-05-31 12개월 2.30% 50 관찰종료일 2019-05-30 2.3% * n/n (n: 0% CD91 5% ) Act/365 Following Unadjusted 미래에셋대우 (DLB)933 2018-06-15 2019-06-14 12개월 2.30% 50 관찰종료일 2019-06-13 2.3% * n/n(n: 0 CD91 6%) Act/365 Following Unadjusted DB 세이프 (DLB)164 2018-06-15 2018-09-14 12개월 1.92% 55 관찰종료일 : 2018-09-11 1.92% * n/n (n: 0.00% CD91 6.00%) ACT/365 Unadjusted Following 41

NICE Fixed Income Review 2018-07-06 Spread Range Accrual Spread Note Plain Vanilla KR6525331866 KR65253BG856 KR6675324851 KR6525380848 KR6525323848 KR65253D0839 KR65253BH839 KR65253CR836 KR6525381838 KR6525325835 KR65253C3826 KR6525388825 KR65253CL813 KR6525321818 미래에셋대우 (DLB)927 2018-06-01 2019-05-31 12 개월 2.35% 200 미래에셋대우 (DLB)915 2018-05-25 2019-05-24 12 개월 2.30% 100 DB 세이프 (DLB)161 2018-05-31 2018-08-31 12 개월 1.92% 100 현대카드 729 2018-05-24 2023-05-24 3 개월 2.36% 500 미래에셋대우 (DLB)898 2018-04-27 2019-04-26 12 개월 2.30% 100 미래에셋대우 (DLB)880 2018-04-13 2019-04-12 12 개월 2.30% 100 미래에셋대우 (DLB)874 2018-04-06 2019-04-05 12 개월 2.30% 100 미래에셋대우 (DLB)860 2018-03-23 2019-03-22 12 개월 2.25% 50 미래에셋대우 (DLB)848 2018-03-16 2019-03-15 12 개월 2.25% 50 미래에셋대우 (DLB)859 2018-03-22 2019-03-22 12 개월 2.25% 20 미래에셋대우 (DLB)841 2018-03-09 2019-03-08 12 개월 2.25% 100 미래에셋대우 (DLB)826 2018-03-02 2019-02-28 12 개월 2.25% 50 미래에셋대우 (DLB)811 2018-02-23 2019-02-22 12 개월 2.25% 100 미래에셋대우 (DLB)822 2018-02-28 2019-02-28 12 개월 2.25% 300 미래에셋대우 (DLB)798 2018-02-09 2019-02-08 12 개월 2.25% 100 미래에셋대우 (DLB)784 2018-01-30 2019-01-30 12 개월 2.25% 200 미래에셋대우 (DLB)755 2018-01-05 2019-01-04 12 개월 2.20% 100 신한생명보험 1 2018-06-12 2028-06-12 3 개월 4.03% 2,000 스탠다드차타드은행 18-05- 이 ( 콜 )03-25 2018-05-25 2033-05-25 12 개월 5.50% 500 신한은행 22-01- 이 -15-A 2018-01-23 2033-01-23 6 개월 5.20% 500 중소기업은행 ( 구조 )1801이15A-24 2018-01-24 2033-01-24 12개월 5.10% 1,000 KR310504G813 ~ 1Y: 5.10% p.a. / 2Y ~ 15Y: 4.2 * Avg(EUR CMS 30Y - EUR CMS 5Y) capped at 5%, floored at 0% 30/360, Unadjusted, KR310204G877 KR310206G872 2.30% * n/n (n : 0 CD91 5%) ACT/365, Following Unadjusted 2.30% * n/n (n : 0 CD91 5%) ACT/365, Following Unadjusted 2.25% * n/n (n : 0 CD91 5%) ACT/365, Following Unadjusted 2.25% * n/n (n : 0 CD91 5%) ACT/365, Following Unadjusted 2.25%*n/N(n: 0% CD91 5%) Act/365 Following 2.25% * n/n (n : 0% CD91 5%) Act/365 Following Unadjusted 2.25% * n/365 (n : 0% CD91 5%) Following 2.25% * n/365 (n : 0% CD91 5%) Following 2.20% * n/n (n: 0% CD91 5%) Act/365 미래에셋대우 (DLB)888 2018-04-20 2019-04-19 12개월 2.30% 100 KR65253AT844 만기평가일 : 2019-04-17 2.30% * n/n (n : 0% CD91 5%) ACT/365, Unadjusted Following 신한은행22-04-이-15-A 2018-04-09 2033-04-09 12개월 4.72% 500 KR6000011843 Y1 : 4.72% Y2~Y15 : MAX[0%, Avg(KRW 10Y CMS)+1.95%] * n/n (n : 0% KRW CMS 10Y - KRW CMS 2Y & -0.8% 신한은행22-03-이-15-A 2018-03-20 2033-03-20 12개월 5.00% 500 KR6000015836 ~2Y : 5.0% 3~15Y : Max[KRW 10Y CMS + 0.7%, 0%]*n/N (n: -0.15 KRW 5Y CMT - KRW 3Y CMS 0.6% & -0.6 KRW 신한은행22-02-단-15-A 2018-02-26 2033-02-26 12개월 4.35% 500 KR6000013823 1Y 추가쿠폰 : 50% * MAX(0%, (CPI_t/CPI_t-12-1)) 1Y~15Y: 4.35% * n/n (n: 0% KRW CMS 1Y - KRW CCS 1Y & USD KR6089261863 관찰종료일 2019-05-30 2.35% * n/n (n: 0% CD91 5% ) Act/365 Following Unadjusted 관찰종료일 2019-05-23 2.30% * n/n (n: 0.00% CD91 5.00%) ACT/365, Unadjusted Following 관찰종료일 : 2018-08-28 1.92% * n/n (n: 0.00% CD91 6.00%) ACT/365 Unadjusted Following KR6065906853 ~ 2Y : [KTB 3Y + 0.13%] * n/n (n: USD 10Y CMS 1.69%) 2Y ~ : KTB 5Y * n/n (n: USD 10Y CMS 1.69%) 30/360 Unadjusted Following KR65253BZ849 KR65253CX826 KR6000114852 KR6000012817 만기평가일 : 2019-04-25 2.30% * n/n (n : 0% CD91 5%) ACT/365, Unadjusted Following 2.25%*n/N(n: CD91 5%) Act/365 2.25% * n/n (n: 0% CD91 5%) ACT/365 2.25% * n/n (n: 0.0% CD 5.0%) Act/365 ~5Y : 4.03% 5Y~ : KTB10Y + 1.3% 30/360 Following Unadjusted 10YNC5Y(European) ~1Y : 5.50% 2Y~ : 12 * [Avg(KRWCMS 10Y) - Avg(KRWCMS 2Y)] + 1.00% / cap 5.50%, Floor 0.00% 30/360, Unadjusted Following, 15YNC1Y1Y ~ 1.5Y: 5.2% / 1.5Y ~ : Min (5.2%,Max(0%,3.15*AVG(EUR CMS 20Y - EUR CMS 2Y))) * n/n (n: KRW CMS 10Y - EUR CMS 10Y 0%) Floor: 0% Cap : 5.2%, 15YNC1.5Y1Y, 30/360, Unadjusted 15YNC1Y1Y 산금 18 변이 0100-0703-1M 2018-07-03 2019-07-03 1 개월 1.76% 2500 민평 3 사 AAA CD 1M + 17bp 산금 18 변이 0100-0704-1M 2018-07-04 2019-07-04 1 개월 1.74% 2000 민평 3 사 AAA CD 1M + 15bp 농업금융채권 ( 은행 )2018-07이1Y-B( 변 ) 2018-07-04 2019-07-04 3개월 1.80% 900 KR381002G879 CD91 + 15bp 30/360 KR310507G865 기업은행 ( 변 )1806이1A-22 2018-06-22 2019-06-22 1개월 1.77% 2700 민평3사 AAA CD 1M + 18bp KR6000111866 스탠다드차타드은행18-06-이 ( 변 )01-22 2018-06-22 2019-06-22 3개월 1.86% 500 CD91 + 0.21% KR6029783869 KR6032718860 삼성카드2358 2018-06-22 2023-06-22 3개월 2.73% 1000 KRW CMS 5Y + 0.58% ACT/365 Unadjusted Following 신한카드1995 2018-06-22 2023-06-22 3개월 2.63% 700 KRWCMS 5Y + 0.48% ACT/365, Unadjusted Following 42

NICE Fixed Income Review 2018-07-06 KR310510G869 KR603271B865 KR310511G867 KR310514G861 KR6029784867 KR6140176860 KR6140177868 기업은행 ( 변 )1806 이 1A-25 2018-06-25 2019-06-25 1 개월 1.78% 3000 신한카드 1996-3 2018-06-25 2023-06-23 3 개월 2.32% 300 기업은행 ( 변 )1806 이 1A-26 2018-06-26 2019-06-26 1 개월 1.78% 2300 기업은행 ( 변 )1806 이 1A-27 2018-06-27 2019-06-27 1 개월 1.78% 3500 삼성카드 2359 2018-06-27 2023-12-20 3 개월 2.75% 300 케이비국민카드 245-2 2018-06-27 2021-09-27 3 개월 2.34% 200 케이비국민카드 245-3 2018-06-27 2023-06-30 3 개월 2.62% 200 농업금융채권 ( 은행 )2018-06이1Y-D( 변 ) 2018-06-28 2019-06-28 3개월 1.80% 800 KR381003G869 CD91 + 15bp 30/360 KR6029785864 KR6032717862 KR6079314862 KR6004946861 KR6029887868 KR6029888866 KR310216G863 KR310505G869 KR6029781863 KR6029782861 KR6029882869 KR6029883867 KR6029884865 KR6140171861 KR6140172869 KR310210G866 KR310501G868 KR6030621868 KR6032712863 KR310220G857 KR6029786854 KR602988D853 KR602988E851 KR602988B857 KR6032717854 민평 3 사 AAA CD 1M + 19bp CD91 + 67bp ACT/365 Unadjusted Following 민평 3 사 AAA CD 1M + 19bp 민평 3 사 AAA CD 1M + 19bp KRW 5Y CMS + 0.59% ACT/365, Following Unadjusted KRWCMS5Y + 0.18% ACT/365 Unadjusted Following KRWCMS5Y + 0.46% ACT/365 Unadjusted Following 삼성카드 2360 2018-06-28 2023-06-20 3 개월 2.70% 300 KRW 5Y CMS + 0.58% ACT/365, Following Unadjusted 신한카드 1994-2 2018-06-15 2021-06-15 3 개월 2.39% 600 KRWCMS 5Y + 0.14% 30/360, Unadjusted Following JB 우리캐피탈 366-4 2018-06-15 2021-06-15 3 개월 2.57% 200 KRW 3Y CMS+0.461% ACT/365 Following Unadjusted 하나은행 41-06 이 1 갑 -20(1- 변 ) 2018-06-20 2019-06-20 1 개월 1.76% 1600 민평 3 사평균 AAA CD 1M + 17bp 현대캐피탈 1752-2 2018-06-20 2021-06-18 3 개월 2.52% 200 금융채 2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3 년민평평균 - 0.01% ACT/365 Unadjusted Following 현대캐피탈 1752-3 2018-06-20 2021-06-18 3 개월 2.34% 400 KRWCMS5Y + 0.17% ACT/365 Unadjusted Following 산금 18 변이 0100-0621-1M 2018-06-21 2019-06-21 1 개월 1.76% 2200 민평 3 사 AAA CD 1M + 17bp 기업은행 ( 변 )1806 이 1A-21 2018-06-21 2019-06-21 3 개월 1.80% 3100 CD91+15bp 30/360 Unadjusted Following 삼성카드 2356 2018-06-08 2023-06-08 3 개월 2.81% 300 KRWCMS5Y + 0.55% ACT/365 Unadjusted Following 삼성카드 2357 2018-06-08 2023-06-08 3 개월 2.85% 300 KRWCMS10Y + 0.46% ACT/365 Unadjusted Following 현대캐피탈 1751-2 2018-06-12 2020-06-12 1 개월 1.96% 100 CD91 + 31bp ACT/365 Unadjusted Following 현대캐피탈 1751-3 2018-06-12 2023-06-12 3 개월 2.93% 300 금융채 2 무보증 AA+ 3Y 민평평균 + 0.36% ACT/365 Unadjusted Following 현대캐피탈 1751-4 2018-06-12 2023-06-12 3 개월 2.73% 200 KRWCMS5Y + 0.48% ACT/365 Unadjusted Following 케이비국민카드 243-1 2018-06-12 2023-06-09 3 개월 2.70% 700 KRW 5Y CMS + 0.455% ACT/365, Following Unadjusted 케이비국민카드 243-2 2018-06-12 2023-06-12 3 개월 2.70% 800 KRW 5Y CMS + 0.455% ACT/365, Following Unadjusted 산금 18 변이 0100-0614-1M 2018-06-14 2019-06-14 1 개월 1.72% 1500 민평 3 사 AAA CD 1M + 13bp 기업은행 ( 변 )1806 이 1A-14 2018-06-14 2019-06-14 3 개월 1.76% 2100 CD91 + 11bp 30/360 Unadjusted Following 롯데카드 359 2018-06-05 2021-06-04 3 개월 2.83% 500 롯데카드 3Y 민평 3 사평균 + 8bp, 신용등급하락시다음이자지급일부터 5bp 금리가산 30/360, Unadjusted Following 마지막이자지급은 ACT/365 신한카드 1992-2 2018-06-07 2023-06-07 3 개월 2.33% 300 CD91 + 0.68% Act/365, Unadjusted 산금 18 변이 0100-0525-1M 2018-05-25 2019-05-25 1 개월 1.70% 2500 민평 3 사평균 AAA CD 1M + 11bp 삼성카드 2355 2018-05-28 2023-05-26 3 개월 2.79% 600 KRWCMS5Y + 0.55% ACT/365, Unadjusted Following 현대캐피탈 1750-2 2018-05-31 2023-05-31 3 개월 2.91% 300 금융채 2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3 년민평평균 + 0.36% ACT/365 Unadjusted Following 현대캐피탈 1750-3 2018-05-31 2023-05-31 3 개월 2.70% 600 KRWCMS5Y + 0.48% ACT/365 Unadjusted Following 현대캐피탈 1749 2018-05-25 2023-05-25 3 개월 2.71% 200 KRWCMS 5Y + 0.48% ACT/365, Unadjusted Following 신한카드 1991-1 2018-05-25 2023-05-24 3 개월 2.67% 500 KRWCMS 5Y + 0.44% ACT/365, Unadjusted Following 43

NICE Fixed Income Review 2018-07-06 KR6032718852 KR6065907851 KR6029696855 KR6029889856 KR6030624854 KR6029783851 KR6029784859 KR6029888858 KR6016831853 KR6029781855 KR6030623856 신한카드1991-2 2018-05-25 2023-05-25 3개월 2.67% 1000 KRWCMS 5Y + 0.44% ACT/365, Unadjusted Following 현대카드730 2018-05-25 2023-05-25 3개월 2.75% 800 ~2Y : KRWCMS 5Y + 0.52% 2Y~ : 현대카드 3Y 개별민평수익률 (4사평균) ACT/365 Unadjusted Following 롯데캐피탈341-2 2018-05-28 2021-05-28 3개월 2.65% 200 KRWCMS5Y + 0.42% ACT/365, Unadjusted Following 현대캐피탈1748-2 2018-05-21 2023-12-20 3개월 2.97% 300 금융채2( 금융기관채 ) 무보증AA+ 3년민평평균 + 0.39% ACT/365, Unadjusted Following 롯데카드357 2018-05-21 2021-05-21 3개월 2.91% 500 롯데카드 3Y 민평3사평균 + 8bp, 신용등급하락시다음이자지급일부터 5bp 금리가산 30/360, Unadjusted Following 삼성카드2352 2018-05-23 2023-05-23 3개월 2.83% 500 KRW CMS 5Y + 0.55% ACT/365 Unadjusted Following 삼성카드2353 2018-05-24 2023-05-24 3개월 2.81% 500 KRWCMS5Y + 0.55% ACT/365, Unadjusted Following 현대캐피탈1748-1 2018-05-21 2023-12-20 3개월 2.77% 600 KRW 10Y CMS + 0.38% Following Act/365 Unadjusted 한국씨티은행22-05이02-A11( 변 ) 2018-05-11 2020-05-11 3개월 1.97% 500 CD91+0.32% 30/360 Following 삼성카드2350 2018-05-11 2023-05-11 3개월 2.84% 500 KRW CMS 5Y + 0.55% ACT/365 Unadjusted Following 롯데카드356 2018-05-11 2021-05-11 3개월 2.90% 500 AVG( 민평3사롯데카드 3Y) + 8bp, 신용등급하락시다음이자지급일부터 5bp 금리가산 30/360, Unadjusted Following KR6065903850 현대카드728-1 2018-05-11 2020-05-11 1개월 1.96% 100 CD91 + 31bp ACT/365 Unadjusted Following KR6065905855 현대카드728-3 2018-05-11 2021-05-11 3개월 2.11% 100 CD91 + 46bp ACT/365 Unadjusted Following KR310502G858 기업은행 ( 변 )1805이1A-14 2018-05-14 2019-05-14 3개월 1.75% 2300 CD91 + 10bp 30/360 KR6006351854 KR6029782853 KR310212G854 KR310503G856 KR6029886852 KR6029887850 KR6079313856 KR6032715858 KR6032716856 KR6175331851 KR6065901854 KR6004943850 KR6060001858 KR6029691856 KR6029784842 KR6029785849 KR6065906846 KR310204G851 전북은행22-05이1갑-14( 변 ) 2018-05-14 2019-05-14 3개월 1.85% 800 CD91+0.2% Following 삼성카드2351 2018-05-14 2023-12-20 3개월 2.91% 300 KRW CMS 10Y + 0.49% ACT/365 Unadjusted Following 산금18변이0100-0515-1M 2018-05-15 2019-05-15 1개월 1.69% 600 민평3사 AAA CD 1M + 10bp 기업은행 ( 변 )1805이1A-16 2018-05-16 2019-05-16 3개월 1.76% 3000 CD91 + 11bp 30/360 Unadjusted Following 현대캐피탈1747-1 2018-05-11 2021-05-11 3개월 2.45% 200 KRW 5Y CMS + 0.16% Act/365 Following Unadjusted 현대캐피탈1747-2 2018-05-11 2023-05-11 3개월 2.77% 900 KRW 5Y CMS + 0.48% Following Act/365 Unadjusted JB 우리캐피탈365-3 2018-05-11 2021-05-11 3개월 2.63% 200 KRW 3Y CMS + 0.432% Act/365 Unadjusted Following 신한카드1990-1 2018-05-14 2023-05-12 3개월 2.76% 500 KRWCMS5Y + 0.46% ACT/365, Unadjusted Following 신한카드1990-2 2018-05-14 2023-06-20 3개월 2.76% 1000 KRWCMS5Y + 0.46% ACT/365, Unadjusted Following JB금융지주조건부자본증권 ( 상 )2 2018-05-11 9999-12-31 3개월 5.50% 680 ~5Y: 5.5% 5Y~: 매5년마다국고5년평균 + 2.925% Following Unadjusted 영구채 30/360, 리셋 : 5년에한번 현대카드727-1 2018-05-04 2020-05-04 1개월 1.96% 300 CD91 + 31bp ACT/365, Unadjusted Following 하나은행41-05이1갑-08 ( 변 ) 2018-05-08 2019-05-08 3개월 1.75% 1200 CD91 + 10bp 30/360 Unadjusted Following 국민은행3805이 (03)1변-10 2018-05-10 2019-05-10 3개월 1.75% 1000 CD91 + 10bp 30/360 Unadjusted Following 롯데캐피탈339 2018-05-04 2021-05-04 3개월 2.68% 200 KRWCMS5Y + 0.42% ACT/365, Unadjusted Following 삼성카드2348 2018-04-27 2019-04-26 3개월 1.85% 1100 CD91 + 0.20% 30/360 Unadjusted Following 마지막지급일만 act/365 삼성카드2349 2018-04-27 2023-06-20 3개월 2.81% 200 KRW CMS 5Y + 0.54% ACT/365 Unadjusted Following 현대카드726 2018-04-30 2020-04-29 1개월 1.95% 200 CD91 + 0.3% Act/365 Following Unadjusted 산금18변이0100-0502-1M 2018-05-02 2019-05-02 1개월 1.69% 3000 민평3사 AAA CD 1M + 10bp 44

NICE Fixed Income Review 2018-07-06 KR310206G856 KR6004941854 KR6095925840 KR602988G849 KR65253BZ849 KR310215G840 KR6008275846 KR310219G842 KR310504G847 KR310220G840 KR603271C848 KR603271D846 KR602988E844 KR65253AT844 KR310208G845 KR310502G841 KR6065904841 KR310211G849 KR6004944841 KR6016831846 KR602988C848 KR310503G849 KR6000032849 KR6029694843 KR602988A842 KR6095923845 KR602988B840 KR6055551842 KR6029882844 KR6029782846 KR310501G843 KR6029783844 KR6029886845 산금18변이0100-0503-1M 2018-05-03 2019-05-03 1개월 1.69% 2600 민평3사 AAA CD 1M + 10bp 하나은행41-05이1갑-03( 변 ) 2018-05-03 2019-05-03 3개월 1.75% 1100 CD91 + 10bp 30/360 Unadjusted Following 현대커머셜329 2018-04-27 2023-04-27 3개월 2.99% 400 KRW CMS 5Y + 0.72% ACT/365 Unadjusted Following 현대캐피탈1745 2018-04-30 2023-04-28 3개월 2.69% 100 KRW 5Y CMS + 0.46% Act/365 Following Unadjusted 미래에셋대우 (DLB)898 2018-04-27 2019-04-26 12개월 2.30% 100 만기평가일 : 2019-04-25 2.30% * n/n (n : 0% CD91 5%) ACT/365, Unadjusted Following 산금18변이0100-0423-1M 2018-04-23 2019-04-23 1개월 1.68% 2400 민평3사 AAA CD 1M + 9bp 산은캐피탈607-3 2018-04-24 2021-04-23 3개월 2.33% 300 CD91 + 68bp 30/360, Unadjusted Following, 마지막이자지급만 ACT/365 산금18변이0100-0425-2M 2018-04-25 2019-04-25 1개월 1.68% 600 민평3사 AAA CD 1M + 9bp 기업은행 ( 변 )1804이1A-25 2018-04-25 2019-04-25 1개월 1.68% 3000 민평3사 AAA CD 1M + 9bp 산금18변이0100-0426-1M 2018-04-26 2019-04-26 1개월 1.68% 1800 민평3사 AAA CD 1M + 9bp 신한카드1986-2 2018-04-25 2023-04-24 3개월 2.70% 800 KRW CMS 5Y + 0.45% ACT/365, Unadjusted Following 신한카드1986-3 2018-04-25 2023-04-25 3개월 2.70% 700 KRW CMS 5Y + 0.45% ACT/365, Unadjusted Following 현대캐피탈1744-2 2018-04-26 2023-04-26 3개월 2.77% 500 KRW 5Y CMS + 0.48% Following Act/365 Unadjusted 미래에셋대우 (DLB)888 2018-04-20 2019-04-19 12개월 2.30% 100 만기평가일 : 2019-04-17 2.30% * n/n (n : 0% CD91 5%) ACT/365, Unadjusted Following 산금18변이0100-0413-1M 2018-04-13 2019-04-13 1개월 1.68% 2500 민평3사 AAA CD 1M + 9bp 기업은행 ( 변 )1804이1A-16 2018-04-16 2019-04-16 1개월 1.68% 4000 민평3사 AAA CD 1M + 9bp 현대카드724 2018-04-16 2020-04-16 1개월 1.95% 300 CD91 + 30bp ACT/365 Unadjusted Following 산금18변이0100-0417-1M 2018-04-17 2019-04-17 1개월 1.68% 2100 민평3사 AAA CD 1M + 9bp 하나은행41-04이1갑-17( 변 ) 2018-04-17 2019-04-17 3개월 1.74% 1000 CD91 + 9bp 30/360 Unadjusted Following 한국씨티은행22-04 이 02-A17( 변 ) 2018-04-17 2020-04-17 3개월 1.96% 2500 CD91 + 31bp 30/360, Unadjusted 현대캐피탈1743-2 2018-04-18 2020-04-17 1개월 1.95% 200 CD91 + 30bp ACT/365 Unadjusted Following 기업은행 ( 변 )1804이1A-19 2018-04-19 2019-04-19 1개월 1.68% 2000 민평3사 AAA CD 1M + 9bp 우리은행22-04-이 ( 변 )01-갑-19 2018-04-19 2019-04-19 3개월 1.75% 1700 CD91 + 10bp 30/360 Unadjusted Following 롯데캐피탈336 2018-04-13 2021-04-13 3개월 2.62% 300 KRW CMS 5Y + 0.48% ACT/365 Unadjusted Following 현대캐피탈1742-3 2018-04-16 2023-04-14 3개월 2.64% 200 KRW CMS 5Y + 0.48% ACT/365 Unadjusted Following 현대커머셜327 2018-04-17 2023-04-17 3개월 2.92% 400 KRW CMS 5Y + 0.75% ACT/365 Unadjusted Following 현대캐피탈1743-1 2018-04-18 2023-04-18 3개월 2.66% 800 KRW CMS 5Y + 0.48% ACT/365 Unadjusted Following 신한금융지주조건부 ( 상 )3-1( 신종-영구-5콜 ) 2018-04-13 9999-12-31 3개월 4.08% 1350 ~ 5Y: 4.08% p.a. / 5Y ~ : 매 5년마다 KTB 5Y + 170bp30/360, Unadjusted 현대캐피탈1740-2 2018-04-06 2019-10-04 1개월 1.92% 500 CD91 + 27bpACT/365, Unadjusted Following 삼성카드2346 2018-04-10 2023-06-20 3개월 2.70% 300 KRW CMS 5Y + 0.55% ACT/365 Unadjusted Following 기업은행 ( 변 )1804이1A-12 2018-04-12 2019-04-12 1개월 1.68% 4000 민평3사 AAA CD 1M + 9bp 삼성카드2347 2018-04-12 2023-04-12 3개월 2.69% 500 KRW CMS 5Y + 0.55% ACT/365 Unadjusted Following 현대캐피탈1741-1 2018-04-12 2022-03-10 6개월 2.14% 400 CD91 + 49bp ACT/365 Unadjusted Following 45

NICE Fixed Income Review 2018-07-06 KR6065901847 KR6029885847 KR6095922847 KR6029887843 KR6065903843 KR380801G842 KR310206G849 KR310215G832 KR310216G830 KR6030621835 KR6033664832 KR6029785831 KR6029887835 KR6029786839 KR6029787837 KR6029788835 KR6029789833 KR602978A835 KR310208G837 KR6060002831 KR310212G839 KR6029883834 KR6029884832 KR6029885839 KR6095922839 KR6095923837 KR310204G836 KR6004942837 KR310207G839 KR6029781830 KR6029783836 KR602988C822 KR6029787829 현대카드723-1 2018-04-12 2020-01-10 1개월 1.95% 400 CD91 + 30bp ACT/365 Unadjusted Following 현대캐피탈1740-5 2018-04-06 2021-04-06 3개월 2.37% 500 KRW 5Y CMS + 0.18% ACT/365 Adjusted Following 현대커머셜326-2 2018-04-10 2021-04-09 3개월 2.52% 300 KRW CMS 5Y + 0.37% ACT/365 Unadjusted Following 현대캐피탈1741-2 2018-04-12 2023-04-12 3개월 2.62% 300 KRW CMS 5Y + 0.48% ACT/365 Unadjusted Following 현대카드723-3 2018-04-12 2021-04-12 3개월 2.36% 200 KRW CMS 5Y + 0.22% ACT/365 Unadjusted Following 한국수출입금융 ( 변 ) 1804가-이표-1 2018-04-02 2019-04-02 3개월 1.75% 800 CD91 + 10bp 30/360 Unadjusted Following 산금18변이0100-0404-1M 2018-04-04 2019-04-04 1개월 1.68% 3500 민평3사 AAA CD 1M + 9bp 산금18변이0100-0319-1 2018-03-19 2019-03-19 3개월 1.75% 1,600 CD91 + 10bp 산금18변이0100-0320-1M 2018-03-20 2019-03-20 1개월 1.70% 1,500 민평 3사평균 AAA CD 1M + 11bp 롯데카드352 2018-03-20 2023-03-20 3개월 2.52% 500 CD91+0.87% Act/365 Following Unadjusted 아주캐피탈348-2 2018-03-20 2021-03-19 3개월 3.03% 200 CD91 + 1.38% Act/365 삼성카드2339 2018-03-21 2023-03-21 3개월 2.39% 500 CD91 + 0.74% ACT/365, Following Unadjusted 현대캐피탈1736-2 2018-03-20 2021-03-19 3개월 2.45% 300 KRW 5Y CMS + 0.18% Act/365 삼성카드2340 2018-03-21 2023-03-21 3개월 2.83% 500 KRW 5Y CMS + 0.55% ACT/365, Following Unadjusted 삼성카드2341 2018-03-21 2023-03-21 3개월 2.85% 500 KRW 10Y CMS + 0.45% ACT/365, Following Unadjusted 삼성카드2342 2018-03-21 2023-04-21 3개월 2.84% 500 KRW 5Y CMS + 0.56% ACT/365, Following Unadjusted 삼성카드2343 2018-03-21 2023-04-21 3개월 2.86% 500 KRW 10Y CMS + 0.46% ACT/365, Following Unadjusted 삼성카드2344 2018-03-21 2023-12-20 3개월 2.88% 800 KRW 10Y CMS + 0.46% ACT/365, Following Unadjusted 산금18변이0200-0309-1 2018-03-09 2020-03-09 3개월 1.85% 3,000 CD91 + 20bp 국민은행3803이 (01)1변-12 2018-03-12 2019-03-12 1개월 1.69% 900 CD1M + 0.1% Following Unadjusted 산금18변이0100-0314-1 2018-03-14 2019-03-14 3개월 1.75% 2,000 CD91 + 10bp 현대캐피탈1734-2 2018-03-09 2023-03-09 3개월 2.81% 900 KRS 5Y CMS + 0.54% Act/365 Following Unadjusted 현대캐피탈1734-3 2018-03-09 2023-12-20 3개월 2.83% 500 KRS 5Y CMS + 0.56% Act/365 Following Unadjusted 현대캐피탈1735 2018-03-15 2023-03-10 3개월 2.77% 300 KRW 5Y CMS+0.5% Act/365 Following Unadjusted 현대커머셜321-1 2018-03-15 2021-03-15 3개월 2.53% 200 KRW 3Y CMS+0.38% Act/365 Following Unadjusted 현대커머셜321-2 2018-03-15 2023-03-15 3개월 3.04% 500 KRW 5Y CMS+0.77% Act/365 Following Unadjusted 산금18변이0100-0302-1M 2018-03-02 2019-03-02 1개월 1.68% 3,300 민평 3사평균 AAA CD 1M + 9bp 하나은행41-03이1갑-06( 변 ) 2018-03-06 2019-03-06 3개월 1.75% 2,000 CD91+0.1% Following Unadjausted 산금18변이0100-0308-1M 2018-03-08 2019-03-08 1개월 1.69% 3,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 10bp 삼성카드2335 2018-03-08 2023-03-08 3개월 2.83% 500 KRW 10Y CMS+0.45% Act/365 Following Unadjusted 삼성카드2337 2018-03-08 2025-03-07 3개월 2.84% 500 KRW 10Y CMS+0.46% Act/365 Following Unadjusted 현대캐피탈1731-3 2018-02-26 2023-12-20 3개월 3.03% 300 금융채2( 금융기관채 ) 무보증AA+ 3년민평평균 + 0.4% Act/365 Following Unadjusted 삼성카드2332 2018-02-27 2023-03-27 3개월 2.77% 500 KRW 5Y CMS + 0.49%, Act/365 Following Unadjusted 46

NICE Fixed Income Review 2018-07-06 KR6029789825 KR6029786821 KR310210G825 KR380802G824 KR6004944825 KR6006351821 KR6060001825 KR6060002823 KR310215G824 KR310217G820 KR380803G822 KR6029887827 KR6065903827 KR6029782820 KR6029783828 KR6029888825 KR6065904825 KR6000011827 KR6029784826 KR6029785823 KR310207G821 KR310208G829 KR6029884824 KR6029883826 KR6029781822 KR6029885821 KR6029886829 KR6065902829 KR310204G828 KR6004941821 KR6065901821 KR6004945814 KR310224G818 삼성카드2334 2018-02-27 2023-06-20 3개월 2.42% 500 CD91 + 0.77%, Act/365 Following Unadjusted 삼성카드2331 2018-02-23 2023-02-23 3개월 2.80% 500 KRW 5Y CMS + 0.48% Act/365 Following Unadjusted 산금18변이0100-0209-1M 2018-02-09 2019-02-09 1개월 1.68% 2,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 9bp 한국수출입금융 ( 변 ) 1802나-이표-1 2018-02-09 2019-02-09 3개월 1.72% 2,200 CD91 + 7bp 하나은행41-02이1갑-09( 변 ) 2018-02-09 2019-02-09 3개월 1.75% 1,000 CD91 + 10bp 전북은행22-02이1갑-09( 변 ) 2018-02-09 2019-02-09 1개월 1.77% 200 민평 3사평균 AAA CD 1M + 18bp 국민은행3802이 (03)1변-9 2018-02-09 2019-02-09 3개월 1.75% 2,000 CD91 + 0.1% Act/365 Following 국민은행3802이 (03)1변-14 2018-02-14 2019-02-14 3개월 1.75% 1,000 CD91 + 10bp 산금18변이0100-0219-1M 2018-02-19 2019-02-19 1개월 1.69% 3,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 10bp 산금18변이0100-0220-1M 2018-02-20 2019-02-20 1개월 1.69% 2,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 10bp 한국수출입금융 ( 변 ) 1802다-이표-1 2018-02-21 2019-02-21 3개월 1.72% 1,800 CD91+0.7% Following, Unadjusted 현대캐피탈1728 2018-02-09 2023-12-20 3개월 2.76% 500 KRW 5Y CMS+0.48% Act/365 Following 현대카드717 2018-02-09 2023-02-09 3개월 2.66% 1,500 KRW 5Y CMS+0.38% Act/365 Following 삼성카드2327 2018-02-12 2023-06-20 3개월 2.82% 900 KRW 5Y CMS+0.54% Act/365 Following 삼성카드2328 2018-02-12 2023-12-20 3개월 2.86% 500 KRW 5Y CMS+0.58% Act/365 Following 현대캐피탈1729 2018-02-13 2023-02-13 3개월 2.69% 500 KRW 5Y CMS + 0.38% Act/365, Unadjusted 현대카드718 2018-02-13 2023-02-13 3개월 2.69% 500 KRW 5Y CMS+0.38% Act/365 Following 신한은행22-02-이-15-A 2018-02-14 2033-02-14 12개월 5.45% 500 ~2Y : 5.45% / 3~15Y : Max[KRW 10Y CMS + 0.85%, 0%] 30/360, Unadjusted, 15YNC1Y1Y 삼성카드2329 2018-02-21 2023-12-20 3개월 2.91% 500 KRW 7Y CMS + 0.51% Act/365 Following Unadjusted 삼성카드2330 2018-02-22 2023-02-22 3개월 2.82% 400 KRW 5Y CMS + 0.49% Act/365 Following Unadjusted 산금18변이0100-0205-1M 2018-02-05 2019-02-05 1개월 1.66% 1,600 민평 3사평균 AAA CD 1M + 7bp 산금18변이0100-0208-1M 2018-02-08 2019-02-08 1개월 1.68% 4,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 8bp 현대캐피탈1727-1 2018-02-08 2021-02-08 3개월 2.10% 200 CD91 + 45bp Act/365 현대캐피탈1726-2 2018-02-06 2021-02-05 3개월 2.40% 300 KRW CMS 5Y+ 0.08% Act/365 Following 삼성카드2326 2018-02-08 2023-06-20 3개월 2.74% 500 KRW 5Y CMS+0.51% Act/365 Following 현대캐피탈1727-2 2018-02-08 2021-02-08 3개월 2.31% 300 KRW CMS 5Y + 0.08% Act/365, Unadjusted 현대캐피탈1727-3 2018-02-08 2023-02-08 3개월 2.61% 500 KRW CMS 5Y + 0.38% Act/365, Unadjusted 현대카드716 2018-02-08 2023-02-08 3개월 2.61% 500 KRW 5Y CMS+0.38% Act/365 Following 산금18변이0100-0201-1M 2018-02-01 2019-02-01 1개월 1.65% 1,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 6bp 하나은행41-02이1갑-01( 변 ) 2018-02-01 2019-02-01 3개월 1.74% 2,000 CD91 + 0.09%, Following, Unadjusted 현대카드715 2018-02-01 2023-02-01 3개월 2.55% 300 ~ 2Y :CD91 + 0.9% / 2Y ~ : 현대카드회사채 3Y 민평평균고정금리 Act/365, Following, Unadjusted 하나은행41-01이1갑-31( 변 ) 2018-01-31 2019-01-31 3개월 1.73% 1,000 CD91 + 8bp 산금18변이0100-0130-1M 2018-01-30 2019-01-30 1개월 1.65% 4,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 6bp 47

NICE Fixed Income Review 2018-07-06 KR6029789817 KR6029882810 KR602978A819 KR6016831812 KR310217G812 KR6065905814 KR6032718811 KR310220G816 KR6029788819 KR6065907810 KR6079316818 KR6079318814 KR6029784818 KR310210G817 KR310211G815 KR381003G810 KR310213G811 KR6065902811 KR6065903819 KR6029786813 KR6032711816 KR310208G811 KR60793147C0 KR6095924819 KR6140171812 KR310205G817 KR310207G813 KR6029781814 삼성카드2324 2018-01-30 2023-06-20 3개월 2.45% 600 CD91 + 0.8% Act/365, Following, Unadjusted 현대캐피탈1724 2018-01-30 2023-01-30 3개월 2.33% 400 CD91 + 0.68% Act/365, Following, Unadjusted 삼성카드2325 2018-01-30 2023-06-20 3개월 2.84% 1,000 KRW 5Y CMS + 0.52% Act/365, Following, Unadjusted 한국씨티은행22-01이02-A19( 변 ) 2018-01-19 2020-01-19 3개월 1.92% 2,000 CD91 + 0.27% 30/360, Unadjusted 산금18변이0100-0122-1M 2018-01-22 2019-01-22 1개월 1.64% 700 민평 3사평균 AAA CD 1M + 5bp 현대카드713-2 2018-01-22 2021-01-22 3개월 2.30% 400 ~ 1Y: CD91 + 0.65% / 2Y ~ : 현대카드회사채 2Y 민평평균고정금리, Act/365, Unadjusted 신한카드1976-3 2018-01-23 2023-01-20 3개월 2.32% 200 CD91 + 0.65%, act/366, Unadjusted, Following 산금18변이0100-0124-1M 2018-01-24 2019-01-24 1개월 1.65% 1,600 민평 3사평균 AAA CD 1M + 6bp 삼성카드2323 2018-01-24 2021-04-23 3개월 2.12% 500 CD91 + 0.47%, 30/360, Unadjusted 현대카드714-2 2018-01-25 2021-01-25 3개월 2.06% 500 CD91 + 0.41%, Act/365, Unadjusted JB 우리캐피탈361-3 2018-01-19 2021-01-19 3개월 2.56% 200 KRW CMS 3Y + 0.427%, Act/365, Unadjusted, 유효신용등급하락에따른가산금리지급 JB 우리캐피탈361-5 2018-01-19 2023-01-19 3개월 3.00% 200 KRW CMS 5Y + 0.784%, \Act/365, Unadjusted, 유효신용등급하락에따른가산금리지급 삼성카드2319 2018-01-12 2021-04-12 3개월 2.11% 200 CD91 + 0.45% 30/360, Unadjusted 산금18변이0100-0115-1M 2018-01-15 2019-01-15 1개월 1.63% 3,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 4bp 산금18변이0100-0116-1 2018-01-16 2019-01-16 3개월 1.69% 2,400 CD91 + 0.03% 30/360, Unadjusted 농업금융채권 ( 은행 )2018-01이1Y-C( 변 ) 2018-01-16 2019-01-16 3개월 1.73% 1,800 CD91 + 0.07% 30/360, Unadjusted 산금18변이0100-0117-1M 2018-01-17 2019-01-17 1개월 1.63% 1,600 민평 3사평균 AAA CD 1M + 4bp 현대카드711-2 2018-01-17 2021-01-15 3개월 2.06% 500 CD91 + 0.4% act/365, Unadjusted 현대카드712 2018-01-18 2022-10-18 3개월 2.35% 200 ~ 2.75Y: CD91 + 0.7% / 2.75Y ~ : 현대카드회사채 2Y 민평평균고정금리 Act/365, Unadjusted 삼성카드2321 2018-01-12 2023-06-20 3개월 2.72% 500 KRW CMS 5Y + 0.52% Act/365, Unadjusted 신한카드1974-1 2018-01-09 2021-01-08 3개월 2.02% 500 CD91 + 0.36% Act/365, Unadjusted 산금18변이0100-0111-1 2018-01-11 2019-01-11 3개월 1.70% 2,500 CD91 + 4bp JB 우리캐피탈358-4 2017-12-08 2022-12-08 3개월 2.91% 300 KRW CMS 5Y + 0.82% Act/365, Unadjusted, 유효신용등급하락에따른가산금리지급 현대커머셜314-3 2018-01-11 2021-06-01 3개월 2.45% 500 KRW CMS 3Y + 0.32% Act/365, Unadjusted 케이비국민카드227-1 2018-01-11 2021-01-11 3개월 2.04% 500 CD91 + 0.38% Act/365, Unadjusted 산금18변이0100-0103-1M 2018-01-03 2019-01-03 1개월 1.66% 4,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 7bp 산금18변이0100-0104-1M 2018-01-04 2019-01-04 1개월 1.64% 2,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 5bp 삼성카드2316 2018-01-04 2021-01-04 3개월 2.09% 500 CD91 + 0.43% 30/360, Unadjusted 48

이승엽선임연구원 (02)398-3950 sylee@nicepni.com 2. 주간신용등급변화 발행자 업체명 NICE 신용평가한국신용평가한국기업평가 직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일 트레이스 B- CCC 2018-06-29 회사채 업체명 NICE 신용평가한국신용평가한국기업평가 직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일 트레이스 B- CCC 2018-06-29 B- CCC 2018-06-28 기업어음 업체명 NICE 신용평가한국신용평가한국기업평가 직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일 SK 해운 A2- A3+ 2018-06-29 부영주택 A2- A3+ 2018-06-28 A2- A3+ 2018-06-29 ABS 업체명 NICE 신용평가한국신용평가한국기업평가 직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일 없음 49

3. BIR 변동 BIR(Bond Implied Rating: 신용상태를시장에서평가한수익률, 혹은 Spread 를준거로삼은등급 ): 원리금상환가능성및발행자의채무상환능력에대한평가가해당유가증권의수익률과 Spread 에반영되어있다는가정에서출발. 시장이판단한신용상태정도를기호체계로표현, 내재등급을산출. 금주차이발생종목 LIST - 한주간발행사 BIR 과신용평가사신용등급 (AR: Agency Rating) 간차이가발생한종목 발행사 채권등급 등급판정일 BIR 등급판정일 신세계 AA0 2018-06-22 AA+ 2018-07-05 매일유업 A+ 2018-05-15 AA+ 2018-07-04 알씨아이파이낸셜 A+ 2018-05-29 AA- 2018-07-03 엔에이치농협캐피탈 A+ 2018-06-26 AA- 2018-07-03 여천 NCC A+ 2018-06-27 AAA 2018-07-03 한미약품 A+ 2018-05-02 AA0 2018-07-03 태광실업 A0 2018-06-19 AA- 2018-07-02 한국광물자원공사 AAA 2018-06-21 AA+ 2018-07-03 상회 List 편입종목 하회 List 편입종목 BIR 선행 LIST - 발행사 BIR 이신용평가사신용등급 (AR) 을상회하고있는 LIST 발행자 채권등급 등급판정일 BIR 등급판정일 KB 캐피탈 AA- 2018-04-11 AA0 2017-11-21 하나캐피탈 AA- 2018-05-14 AA0 2018-06-26 현대커머셜 AA- 2018-06-28 AA0 2017-11-21 아이비케이캐피탈 AA- 2018-06-20 AA0 2017-11-27 신한캐피탈 AA- 2018-06-28 AA0 2018-01-08 엔에이치농협캐피탈 A+ 2018-06-26 AA- 2018-07-03 메리츠캐피탈 A0 2018-06-20 A+ 2018-03-08 아주캐피탈 A0 2018-06-08 A+ 2018-03-08 DGB 캐피탈 A0 2018-06-22 AA- 2018-06-21 LG 전자 AA0 2018-05-15 AA+ 2018-05-31 알씨아이파이낸셜 A+ 2018-05-29 AA- 2018-07-03 S-Oil AA+ 2018-06-20 AAA 2018-01-25 LG 유플러스 AA0 2018-06-25 AA+ 2018-02-05 SK 에너지 AA+ 2018-04-12 AAA 2018-04-26 CJ 제일제당 AA0 2018-05-08 AAA 2018-03-05 50

- 발행사 BIR 이신용평가사신용등급 (AR) 을하회하고있는 LIST 발행자 채권등급 등급판정일 BIR 등급판정일 삼성카드 AA+ 2018-04-30 AA0 2017-06-16 비엔케이캐피탈 AA- 2018-04-17 A+ 2015-09-02 롯데카드 AA0 2018-06-08 AA- 2017-02-22 인천도시공사 AA+ 2018-06-22 AA0 2018-05-23 서울주택도시공사 AAA 2018-06-05 AA+ 2013-11-05 호텔롯데 AA0 2018-05-25 AA- 2017-08-01 강원도개발공사 AA+ 2018-05-23 A+ 2018-01-15 롯데쇼핑 AA+ 2018-06-26 AA- 2018-06-07 SK 해운 A- 2018-06-28 BBB0 2016-11-02 BNK 금융지주 AAA 2018-05-18 AA- 2018-02-08 미래에셋캐피탈 AA- 2018-06-21 A+ 2015-11-19 지에스에너지 AA0 2018-06-25 AA- 2015-02-25 포스코에너지 AA- 2018-06-26 A+ 2017-07-27 현대위아 AA0 2018-04-25 AA- 2018-04-17 삼성물산 ( 구제일모직 ) AA+ 2018-06-28 AA- 2017-02-03 연합자산관리 AA0 2018-05-15 AA- 2017-03-03 BIR/AR Matrix 분석 2018 년초기준금주기준 자료 : 나이스 C&I * 상기의 BIR 상회, BIR 하회리스트는전체리스트중일부주요발행사만을나타낸것으로더욱자세한내용이나전체목록은 NICE Credit&Information(http://www.nicecni.com/) 의 BIR 등급분석을참고하시기바랍니다. 51