2013/04/01 Technical View Technical Strategist 지기호 02)6923-7330ㆍkhchi@ligstock.com [4 월전망 ] 좋은장 의시작 - 코스닥부터신고치경신 2분기 (4~6 월 ) 는강세장이펼쳐질전망이다. 특히, 4월은경기부양책 ( 추경 12조원 +α, 부동산대책등 ) 발표와충분히낮아진컨센서스로우호적인기업실적이발표될전망이다. 4월의매수주체는그동안매도를보였던외국인이될것으로보고있다 (6쪽그림6참조 ). 외국인매매와높은상관관계를보이고있는원 / 달러환율도상승목표치인 1,120원을기록한후하향안정화 ( 원화강세 ) 되고있어 5월까지원화가점차강세로전환될전망이다. 중장기추세를예측할수있는 전년동월비-코폭지수 의스프레드가코스피와코스닥시장모두 2분기강세를시사해주고있다. 주간 ROC(5 주 ) 추정치는 4월2 째주까지코스피가상대적으로좋으나코스닥지수는이미저항선을돌파한상태이기때문에점진적으로 5~6월까지상승하여 600pt 이상으로올라갈전망이다. 코스피 2 분기 (4~6 월 ) 강세 코스닥도 2 분기 (4~6 월 ) 강세 : 4 월은 600pt 를향한첫걸음 표 1. 2013 년 4 월 (4 월 1 일 ~4 월 30 일 ) 주요대표지수의지지선과저항선 ( 단위 : pt, 엔, 달러 ) 지수 2차저항 1차저항 종가 피봇가격 Demark( 하 ) 1차지지 KOSPI 2,082.78 2,043.84 2,004.89 1,994.94 1,975.47 1,956.00 한국연결선물 278.13 271.52 264.90 263.73 260.43 257.12 대표지수코스닥 572.15 563.59 555.02 548.06 543.78 539.50 일본 TOPIX 1,113.09 1,073.90 1,034.71 1,022.56 1,002.97 983.37 대표지수 니케이225 13,356.51 12,877.21 12,397.91 12,170.96 11,931.31 11,691.66 미국 다우지수 15,014.58 14,796.56 14,578.54 14,367.08 14,258.07 14,149.06 대표지수 나스닥 3,363.30 3,315.41 3,267.52 3,222.41 3,198.46 3,174.51 주1: 한일대표지수는 2013년 3월29일 ( 금 ) 종가, 미국대표지수는 2013년 3월28일 ( 목 ) 종가 주2: 전주피봇가격 [( 고가 + 저가 + 종가 )/3] 보다종가가높을경우강세장이며, 종가를빨강색으로표시 반대로피봇가격 ( 거래중심가격 ) 보다낮을경우조정국면으로파랑색으로표시 자료 : KRX, Bloomberg, LIG투자증권
표 2. 월봉패턴 ( 투자심리도 10 개월 ) 분석 : 지수 최근10개월전적 6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 3월 코스피 7승 3패 (70%) Ⅹ Ⅹ Ⅹ 코스닥 6승 4패 (60%) Ⅹ Ⅹ Ⅹ Ⅹ 자료 : KRX, LIG투자증권 표 3. 주봉패턴 ( 투자심리도 10 주 ) 분석 : 지수 최근10주전적 1월25일 2월1일 2월8일 2월15일 2월22일 3월1일 3월8일 3월15일 3월22일 3월29일 코스피 5승 5패 (50%) Ⅹ Ⅹ Ⅹ Ⅹ Ⅹ 코스닥 7승 3패 (70%) Ⅹ Ⅹ Ⅹ 주1: 주가지수가종가기준으로상승마감하면 으로표시. 반대로하락마감하면 Ⅹ 로표시하여구분. 주2: 월봉 ( 주봉 ) 패턴의 10개월 ( 주 ) 데이터를사용한것은투자심리도 (10개월, 주 ) 와동일한접근방법. 주3: 예를들어코스피월봉의 4승6패 (40%) 는 10개월동안상승한달이 4개월이며, 하락한달이 6개월이라는의미. 다만, 투자심리도 (10) 는 40% 라는 형태로숫자만표시되기때문에어느시점에상승했는지하락했는지를알수없다는단점이있어이를보완하기위해날짜와요일을표시하여시 간개념을접목시켰음. 자료 : KRX, LIG투자증권 표 4. 2013 년 4 월 KOSPI 일목균형표구성항목움직임과국내외이슈 날짜전환선기준선기본 대등수치국내외경제이슈및기타 한 : 3월 CPI(yoy, 1.4% 1.8%e), 무역수지 ($2,024 $3,050e) [4월1일 ] 북한최고인민회의예정 [4월1일] 1Q2013 대한민국 FDI(yoy, -16.9%) [4/1~5] 미 : 3월 ISM제조업 (54.2 54.1e) [4월1일] 3월 ISM비제조업 (56.0 56.0e) [4월3일] 3월 ADP취업자변동 (198K 186Ke) [4월3일 3월실업률 (7.7% 7.7%e), 비농업부분고용자수변동 (236K 190Ke) [4월5일] 중 : 3월제조업PMI(50.1 51.0e) [4월1일] 3월비제조업 PMI(54.5) [4월3일] 유 : 3월유로권 CPI( 예비, yoy, 1.8% 1.7%e) [4월3일] ECB금리공시 (0.75% 0.75%e), 2월유로권PPI(yoy, 1.9% 1.3%e)[4 월4일 ], 일 : 1Q 단칸대형제조업전망 (-10 1e), 단칸비제조업전망 (3 11e) [4월1일 ] 일본은행 (BOJ), 금융정책위원회 (0.1%) [4월4일 2월선행지수 ( 예비 ) [4월5일] 4월 1째주 (4월1일 ~ 4월5일 ) 1,981.32 1,951.10 기본수치 (42, 72주 ) 실적발표 : 삼성전자 (1 차잠정실적 ) [4 월 5 일 ] 한 : 3월수출입물가, 실업률, 유동성, 은행가계대출 [4월10 일 ] 4월옵션만기일 [4월11일 ] 한국은행금융통화위원회 ( 정책금리 2.75%, 인하?) [4월11 일 ] 미 : 오바마 2014년예산안의회제출 [4/8~9] 3월재정수지, FOMC의사록 [4월10 일 ] 2월기업재고, 3월 PPI, 소매판매액, 4월미시건대소비심리 ( 예비 ) [4월12 일 ] 중 : 3월 CPI, PPI [4월9일 ], 무역수지, 수출입 [4월10 일 ] 3월외환보유고, 신규위안대출, 통화량 [4/10~15] 유 : 4월센틱스투자자기대지수 [4월8일], 2월유로권산업생산 [4월12일] EU/ 유로존재무장관회의 ( 더블린 ) [4/12~13] 일 : 2월경상수지, 무역수지 (BOP기준) [4월8일 4월옵션만기일 [4월12일 ] 4월 2째주 (4월8일 ~ 12일 ) 1,988.76 (+7.44pt) 1,951.10 실적발표 : Alcoa [4 월 8 일 ], JPMorgan Chase, Wells Fargo [4 월 12 일 ] 2 LIG Research Center ㆍ www.ligstock.com
날짜전환선기준선기본 대등수치국내외경제이슈및기타 한 : 3월 PPI [4월17일 ], 3월백화점매출, 할인점매출 [4/17~19] 미 : 4월 NAHB주택시장지수, 재무부환율보고서 [4월15 일 ], 3월 CPI [4월16일] 베이지북공개 [4월17 일 G20재무장관 / 중앙은행장회의 [4/18~19] 4월옵션만기일 [4월19 일 ] IMF/ 세계은행춘계회의 [4/19~20] 중 : 3월실질 FDI [4/14~18], 산업생산, 고정자산투자, 소매판매 [4월15일] 1Q 실질GDP [4월15일], 3월 70개도시주택가격 [4월18일] 유 : 3월유로권 CPI, 4월 ZEW조사치 [4월16 일 ], 2월유로권경상수지 [4월19 일 ] 일 : 3월상품수지, 수출입 [4월18 일 ] 실적발표 : Citigroup [4월15일 ] Coca-Cola, Intel, Goldman Sachs [4월16일] BofA, SanDisk [4월17일] Verizon, Microsoft, Philip Morris [4월18일] 4월 3째주 (4월15일 ~ 19일 ),1989.97 (+1.21pt) 1,951.10 한 : 1Q GDP( 속보 ) [4월25일] 4월소비자기대지수, 외환은행상장폐지 [4월26 일 ] 미 : 2 월 FHFA 주택가격 [4 월 23 일 ], 1Q GDP( 속보 ) [4 월 26 일 ] 중 : 4 월 HSBC 제조업 PMI( 예비 ) [4 월 23 일 ] 4월 4째주 (4월22일 ~ 26일 ) 1,989.97 1,951.10 기본수치 (33, 42주 ) 유 : 4월유로권제조업 비제조업 PMI( 예비 ) [4월23일] 일 : 3월전국 CPI, BOJ금융정책위원회 [4월26 일 ] 실적발표 : Caterpillar [4월22일] AT&T [4월23 일 ] QUALCOMM, P&G [4월24일] Dow Chemical, 3M, Starbucks [4월25일 ] 한 : 3월경상수지, 상품수지 [4월29일] 3월제조업 비제조업 BSI, 산업생산, 경기선행지수 [4월30일] 미 : 2월 S&P/CS 주택가격, 4월시카고 PMI, 소비자기대지수 [4월30 일 ] FOMC회의 [4/30~5/1] 유 : 4월유로권 CPI( 예비 ), 3월유로권실업률 [4월30일] 일 : 3월실업률, 산업생산 ( 예비 ) [4월30 일 ] 실적발표 : Valero Energy, Pfizer [4월30일 ] 5월 1째주 (4월29 일 ~ 5월3일 ) 1,989.97 1,951.10 기본수치 (76주) 주1: 일목균형표구성항목중전환선, 기준선상승예정일은 빨강색, 하락예정일은 파랑색 으로표시. 주2: 전환선은 9일간의중간값 [( 고점 + 저점 )/2] 이며, 기준선은 26일간의중간값 [( 고점 + 저점 )/2]. 일목산인은주추세를나타내는기준선의방향이중요하다고강조. 주3: 기본수치는 9, 17, 26, 33, 42, 65, 76, 129, 172, 200~257로일목산인은특히, 9, 17, 26의 3개가기본이된다고정의. 주4: 대등수치는반복되는주기를파악하기위한값으로파동의저점 ( 고점 ) 으로부터다음파동의고점또는저점까지걸리는시간이주기적으로반복된다는가정을하고있음. 주5: 기본수치및대등수치날자뒤의 L 은저점, H 는고점을의미. 주6: 일정및데이터값은 KOSPI 등락여부에따라능동적또는수동적으로바뀔수있음. 자료 : KRX, Bloomberg, LIG투자증권 LIG Research Center ㆍ www.ligstock.com 3
강세장진행과파동론 코스피는 4월3째주까지지속적으로상승시사 엘리어트파동이론의절대불가침원칙중하나가 3번째파동이가장짧은파동이어서는안된다 는것이다. 유가증권시장 ( 코스피 ) 과코스닥시장은엘리어트파동이론상 3번째파동 이진행되고있어 2013년4월부터저항선을하나씩상향돌파하는흐름이예상된다. 주간 ROC(5 주 ) 를보면더명확해진다. 코스피주간 ROC(5 주 ) 는 4 월 3 째주까지지속 적으로상승한다 ( 그림 2 의왼쪽하단 ). 그리고중간에꺾이는기간이없기때문에강한 상승추세가이어진다고해석한다. 코스닥은 2009년이후최고치 (555pt) 경신 코스닥의 ROC(5주 ) 는 4월2째주까지 양 (+) 의값을가지면서소폭하락할예정이다. 이는코스닥지수가월간종가기준으로 2009년이후최고치 (555pt) 를돌파한상태이기때문에한걸음씩나아지는흐름이예상된다. 그림 1. 엘리어트파동이론으로보는코스피와코스닥지수 : 상승추세지속 그림 2. 주간 ROC(5 주 ) 는코스피가지속적으로개선될것임을시사. 코스닥은 4 월 2 째주부터개선 4 LIG Research Center ㆍ www.ligstock.com
1. 원 / 달러환율과코스피는동일한내용 ( 강세 ) 을시사 전년동월비- 코폭지수는 2분기강세시사 중장기추세를분석할수있는 전년동월비-코폭지수 스프레드추이는원화강세와코스피강세를시사하고있다. 원 / 달러환율과코스피는역 ( 逆 ) 의상관계수를가지고있다. 원 / 달러환율은그림3에서보듯이약세의정점인 3월을지나 5월또는 6월까지원화강세를시사하고있다. 그러나 7~12월은스프레드값이양 (+) 으로전환되어원화약세기간이될것으로예상된다. 그림4의코스피 전년동월비-코폭지수 스프레드는 4월을저점으로 6월까지지속적으로상승하는데이는 2분기 (4~6월) 내내코스피가상승할것임을시사하는내용이다. 그림 3. 원 / 달러환율은 5 월까지원화강세시사 : 외국인이다시주식을매수할차례 자료 : Bloomberg, LIG 투자증권 그림 4. 코스피는 6 월까지강세지속 LIG Research Center ㆍ www.ligstock.com 5
외국인매매패턴을분석해보면외국인은 4월소폭순매수후 5월에는공격적으로주식을매수할가능성 최근원 / 달러환율이상승 ( 원화약세 ) 한이유는대북리스크와더불어수급측면에서외국인투자자가주식을매도 (3월유가증권시장에서 2조8,116 억원순매도 ) 때문이다. 월간기준으로외국인이 2조원이상을매도한경험은 2009년부터총 7차례 (2013년3월포함 ) 에불과하며, 외국인이월간기준으로 2조원이상대량매도를했을때한차례 (2011년8월) 를제외하고그달에모두저점을기록하였다. 그리고다음달이되면매도규모가급격히감소 (4번) 하거나매수로전환 (2번) 되었으며, 두달째가되면모두 (6번중 6번 )) 매수로전환되었다. 이러한패턴이반복된다면, 외국인은 4월에소폭매수우위로전환되다가 5월에는공격적으로주식을매수할가능성이있다. 그림6을보기바란다. 2009년부터외국인누적순매수추이이다. 재미있는것이누적순매수추이가 60일선을하향이탈하면즉, 다시말해외국인이그동안매수해왔던 3 달평균값밑으로주식을매도하면코스피가바닥을기록했다는것이다. 그리고일정한시간 ( 매도후약 1개월 ) 이지나면외국인은매도를멈추고다시주식을매수하기시작한다는것이다. 시계열을계산해보면앞에서언급한바와같이 5월에는확실히순매수로전환될가능성이있다. 그림 5. 코스피와정책금리그리고 2008 년부터기관 + 외국인누적순매수추이 그림 6. 2009 년부터외국인누적순매수추이를분석해보면, 외국인이다시주식을매수할차례 6 LIG Research Center ㆍ www.ligstock.com
2. 코스닥 : 2009 년이후최고치경신중 600pt 를향하여 코스닥강세지속 외국인과기관투자자는올들어코스닥시장에서약 1조1,600억원을순매수하였다. 이에 3월종가는 2009년이후최고가 (555pt) 로마감하였으며, 시가총액도 123조원으로사상최고치로마감하였다. 그림7의 전년동월비-코폭지수 스프레드추이로는코스닥시장의상승세가최소 5월까지그리고연장이되면 7월까지강세장이이어질전망이다. 즉, 시뮬레이션한결과에의하면 7월까지양 (+) 의값을가진후 8월에 음 (-) 의값으로전환될수있기때문이다. 따라서 2013년시작된코스닥시장의강세장은최소 2분기 (4~6월) 내내진행될가능성이있으며, 코스닥지수는 600pt를향해힘찬발걸음을내디뎠다고할수있다. 그림 7. 코스닥지수는최소 5~6 월까지상승지속 자료 : KRX, Bloomberg, LIG 투자증권 그림 8. 코스닥시장을꾸준히매수하고있는외국인과기관투자자 : 2003 년들어 1 조 1,600 억원순매수 LIG Research Center ㆍ www.ligstock.com 7
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