Futures & Options Weekly DERIVATIVES WEEKLY ETF 의한국 / 중국투자규모 미국에상장되어있는해외주식 ETF 중에서한국과중국주식시장에투자하고있는 ETF 는자산규모로약 1,84 억달러 ( 해당 ETF 는약 7 개 ) 에달하는것으로추정됨 (ETFdb.com 자료 ). 미국에상장되어있는전체주식형 ETF 가약 1,1 개이며, 해당 ETF 의총자산규모는 1.7 조달러에달하는것으로추정됨. 이에따라한국과중국주식시장에투자하는 ETF 는미국에상장된주식형 ETF 중에서자산규모는약 1% 수준이며, 종목수로는약 6% 수준임. 한국과중국주식시장을투자하고있는미국내주식형 ETF 는크게 Emerging Market 형, Asia ex Japan 형, International 형 (World ex U.S. 등 ) 이며, 추적지수에포함되어있는한국과중국주식비중에맞추어투자를하고있음. 이와함께한국과중국에만투자하는개별국가형 ETF 와 BRIC 과같은테마형 ETF 등이있음. 추적지수에따라한국은제외된채중국만일정비율포함되는경우도많은편임. Analyst 전균 gyun.jun@samsung.com 2 22 744 Research Associate 김수명 soomyung.kim@samsung.com 2 22 7754 대상 ETF 중에서중국에투자하는규모는약 428 억달러이며, 한국에투자하는규모는약 132 억달러에달하는것으로추정됨. 단일국가형으로자산규모가가장큰 ETF 는중국 ETF 중 FXI(iShares China Large-Cap ETF) 75 억달러, 한국 ETF 중에서는 EWY(iShares MSCI South Korea Capped ETF) 43 억달러규모임. 지역형 / 테마형 ETF 에서실제중국물에투자하는규모는약 288 억달러에달하며, 한국물에투자하는규모는약 88 억달러인것으로추정됨. 특정국가또는지역에투자하는 ETF 의자산규모가증가할수록해당주식시장에미치는수급영향력도높아짐. ETF 는환금성이높기때문에시장상황이한쪽으로쏠리는경우에는대규모자금유출입이손쉽게발생할수있음. 또한해당 ETF 의추적지수에서관련투자비중이변경될경우 (MSCI 등 ) passive 형자금유출입이단기간에발생할수있음. 해외 ETF 의자산규모증감과추적지수변동여부등을지속적으로모니터해야하는상황이이전보다중요해졌음. 미국내주식형 ETF에서한국 / 중국주식에투자하는규모추정치 ( 억달러 ) 중국 한국 단독형 ETF 14 44 지역형 / 테마형 ETF 288 88 합계 428 132 참고 : 단독형 ETF는자산규모의 1% 반영, 지역형 / 테마형 ETF는해당추적지수의편입비중만큼반영, 자산규모는 5월 4일기준 자료 : ETFdb, 삼성증권 본조사자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있습니다. 본조사자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변경, 대여할수없습니다. 본조사자료에수록된내용은당사리서치센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. 본자료에는외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견이정확하게반영되었습니다. Samsung Securities (Korea) www.samsungpop.com
목차 미국내주식형 ETF 개별국가형 ETF 지역별 / 테마형 ETF p2 p2 p3 ETF 의한국 / 중국투자규모 미국내상장주식형 ETF 대상 미국내상장된 ETF 중한국 / 중국투자하는 ETF 현황 ETF 조사업체인 ETFdb.com 의자료를이용하여미국주식시장에상장된주식형 ETF 중에서한국과중국주식시장에대한투자 exposure 를갖고있는 ETF 를조사하였음. 한국과중국주식시장에투자하는 ETF 는크게 Emerging Market 투자형, Asia-ex Japan 형, International 형등지역적특성을갖는 ETF 와한국또는중국을전담하여개별국가형으로투자하는 ETF, 그리고특정 Sector 나 BRIC 과같은테마형 ETF 등으로구분됨. 해당 ETF 는모두추적지수에포함되어있는한국과중국주식시장의투자비율에맞추어 ETF 자산구성을하고있음. 이에따라 ETF 의추적지수에포함되어있는한국과중국의투자비중을 ETF 의자산규모에맞추어역산하면각 ETF 에서한국과중국에투자하는규모를추정할수있음. 예를들어 MSCI Emerging Market 을추적하는 ETF 의경우현재중국과한국의지수내편입비중은각각 23% 와 14% 내외로추정됨. 따라서해당 ETF 의자산규모가 1 억달러이라면, 중국주식노출도는 2.3 억달러, 한국주식노출도는 1.4 억달러로추정할수있음. 한국 / 중국 exposure ETF는총 1,84억달러규모 (7여개) 한국 exposure ETF는 132억달러중국 exposure ETF는 424억달러 미국주식시장에상장되어있는 ETF 중에서한국과중국주식시장에대한 exposure 를갖고있는 ETF 는자산규모로약 1,84 억달러이며, 종목수로는약 7 여개에달함. 미국에상장되어있는주식형 ETF 가모두 1.7 조달러의자산규모와 1,1 여개의종목임. 따라서한국과중국투자비중을갖고있는 ETF 는미국상장주식형 ETF 중자산규모로는약 1% 수준이며, 종목수로는약 6% 수준에달함. ETF 의추적지수를기반으로추정한한국과중국주식시장에대한실제투자규모는각각 132 억달러와 428 억달러수준으로추정됨. 한국과중국주식시장에투자하는미국내 ETF 전체자산규모 (1,84 억달러 ) 에서한국은 7% 비중이며중국은 23% 수준임. 개별국가형 ETF 한국단독투자 ETF 규모는 44 억달러 미국주식시장에상장된 ETF 중에서한국주식에단독으로투자하는 ETF 는자산규모 44 억달러 3 종목에불과함. 자산규모가가장큰 ETF 는 EWY(iShares MSCI South Korea Capped ETF) 으로 43 억달러수준임. 해당 ETF 는한국주식을직접투자하거나또는해외 DR 을편입하는방식으로 ETF 포트폴리오를구성함. 이에따라해당 ETF 에대한자금유출입이발생할경우국내또는해외 DR 에대한매매를통해포트폴리오의자산가치를조정함. 참고로 EWY 는 215 년연초에는 41.8 억달러이었으며, 5 월현재약 1.3 억달러증가한것임. 한국주식단독투자 ETF 현황 code ETF YTD 자산규모 ( 천달러 ) EWY ishares MSCI South Korea Capped ETF 8.36 4,31,138 DBKO db X-trackers MSCI South Korea Hedged Equity Fund 6.64 138,934 DXKW Korea Hedged Equity Fund 8.2 19,683 참고 : 5 월 21 일현재, 수익률은 USD 기준자료 : ETFdb, 삼성증권 2
중국주식단독투자 ETF 자산규모약 14억달러 미국주식시장에상장된 ETF 중에서중국주식에단독으로투자하는 ETF 는자산규모 1 만달러이상에서는 2 개종목임. 해당 ETF 의자산규모는총 14 억달러로추정됨. 중국주식단독투자 ETF 으로가장규모가큰종목은 FXI(iShares China Large-Cap ETF) 으로자산규모가 75 억달러에달함. 미국내상장되어있는중국시장단독투자 ETF 는대부분중국본토주식보다는홍콩에상장되어있는 H 주에투자하는형태임. 향후 MSCI 등에서중국본토주식시장을중국관련편입비중에첨가할경우, 본토주식에대한투자도미국내상장된 ETF 으로수행할수있을것임. 중국주식단독투자 ETF 현황 code ETF YTD 자산규모 ( 천달러 ) FXI ishares China Large-Cap ETF 2.23 7,566,145 MCHI ishares MSCI China ETF 22.2 2,498,85 GXC SPDR S&P China ETF 2.97 1,379,521 ASHR db X-trackers Harvest CSI 3 China A-Shares Fund 32.49 1,233,785 HAO China Small Cap ETF 33.32 291,525 KWEB CSI China Internet ETF 26.63 161,616 PEK Market Vectors China ETF 35.2 141,473 AFTY FTSE China A5 ETF (3 월신규상장 ) N.A 134,816 CHIQ China Consumer ETF 24.8 118,83 CQQQ China Technology ETF 24.26 115,821 CHIX China Financials ETF 21.68 115,29 CNXT Market Vectors ChinaAMC SME-ChiNext ETF 97.85 69,538 YAO China All-Cap ETF 2.69 56,491 ASHS db X-trackers Harvest CSI 5 China-A Shares Small Cap Fund 74.41 5,89 ECNS ishares MSCI China Small-Cap ETF 43.92 48,623 KBA Bosera MSCI China A ETF 35.56 34,672 FCA China AlphaDEX Fund 29.14 33,638 참고 : 5월 21일현재, 수익률은 USD 기준 자료 : ETFdb, 삼성증권 지역형 / 테마형 ETF 지역형 / 테마형 ETF에서한국 / 중국 exposure 를갖는 ETF는총 1,65억달러규모지역형 / 테마형 ETF에서중국에실제로투자하는규모는약 288억달러추정 Emerging Market 또는 Asia ex Japan, 그리고 International 등지역형 ETF 와 BRIC 또는 Sector 등테마형 ETF 중에서한국과중국주식의 exposure 를갖고있는 ETF 의자산규모는국가단독투자형을제외하면약 1,65 억달러에달하는것으로추정됨. 해당 ETF 들은추적지수에포함되어있는중국과한국의투자비중에맞추어해당시장의현물주식을편입하고있음. 따라서개별 ETF 의추적지수를확인하여추적지수내에포함되어있는한국과중국의비중을산출하면, 이를역산하여개별 ETF 에서실제로투자하는한국과중국주식규모를산출할수있음. 중국주식시장에투자하는지역형 / 테마형 ETF 중자산규모 1 억달러상회하는종목은 VWO(Emerging Markets ETF, 54 억 ), EEM(iShares MSCI Emerging Markets ETF, 33 억 ), VEU(FTSE All World Ex US ETF, 147 억 ) 등임. 이들 ETF 의추적지수에서확인한중국주식투자비중은각각 25%, 23%, 3% 임. 즉상기한 3 개 ETF 자산규모는총 983 억달러이지만, 중국주식에투자하는규모는 26 억달러수준으로추정됨. 이같은방식으로중국투자 exposure 를갖는 ETF 에서중국주식에투자하는규모는모두 288 억달러로추정됨. 중국주식단독 ETF 의자산규모 14 억달러와지역형 / 테마형 ETF 중에서중국투자규모 288 억달러를고려하면, 미국에상장된 ETF 에서중국주식을직간접적으로투자하는규모는모두 428 억달러수준으로추정됨. 3
중국 Exposure 갖는 ETF 현황 code ETF YTD ETF 자산규모 ( 천달러 ) 비중 중국투자규모 ( 천달러 ) VWO Emerging Markets ETF 1.8 5,431,66 25 12,67,766 EEM ishares MSCI Emerging Markets ETF 8.81 33,88,768 23 7,61,417 VEU FTSE All World Ex US ETF 1.81 14,771,61 3 443,148 IEMG Core MSCI Emerging Markets ETF 1.14 8,13,996 23 1,843,219 ACWI MSCI All Country World Index Fund 7.25 6,78,18 2 134,162 VXUS Total International Stock ETF 11.22 4,726,511 3 141,795 AAXJ MSCI All Country Asia ex Japan Index Fund 11.23 4,522,5 28 1,266,3 VT Total World Stock Index ETF 7.49 4,464,326 2 89,287 VPL FTSE Pacific ETF 12.89 3,375,939 1 337,594 VSS FTSE All-World ex-us Small Cap Index ETF 12.57 2,719,385 3 81,582 EEMV ishares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility ETF 9.31 2,629,368 26 683,636 DEM Emerging Markets Equity Income Fund 11.53 2,418,37 23 556,225 ACWV MSCI All Country World Minimum Volatility ETF 7.5 2,33,54 5 115,153 ACWX MSCI ACWI ex US Index Fund 1.2 2,41,64 5 12,82 IXUS Core MSCI Total International Stock ETF 1.55 1,617,84 5 8,854 DGS Emerging Market SmallCap Fund 8.67 1,495,872 1 149,587 ECON EGShares Emerging Markets Consumer 8.17 1,211,162 21 254,344 IXN ishares Global Tech ETF 6.46 934,65 3 28,22 GMF SPDR S&P Emerging Asia Pacific ETF 12.49 918,456 44 44,121 VIDI International Equity Fund 7.29 792,77 8 63,366 CWI SPDR MSCI ACWI ex-us ETF 1.19 74,532 5 37,27 EWX SPDR S&P Emerging Markets Small Cap ETF 8.98 499,2 19 94,848 IXP ishares Global Telecom ETF 7.49 49,671 6 29,44 EDIV SPDR S&P Emerging Markets Dividend ETF 5.47 456,96 16 73,114 AIA ishares Asia 5 ETF 12.92 446,964 33 147,498 PXH FTSE RAFI Emerging Markets Portfolio 1.36 436,137 25 19,34 FEM Emerging Markets AlphaDEX Fund 17.53 48,48 3 122,544 PIE DWA Emerging Market Technical Leaders Portfolio 9.85 368,256 9 33,143 BKF MSCI BRIC Index Fund 15.33 294,423 57 167,821 FNI ISE Chindia Index Fund 9.97 282,194 58 163,672 DBEM MSCI Emerging Markets Equity Fund 7.37 25,282 25 62,571 FNDE Fundamental Emerging Markets Large Company Index ETF 9.69 246,336 19 46,84 EELV S&P Emerging Markets Low Volatility Portfolio 4.46 241,635 4 9,665 TLTE Morningstar Emerging Markets Factor Tilt Index Fund 11.63 238,7 25 59,675 PGJ Golden Dragon Halter USX China Portfolio 21.4 23,452 93 214,32 GMM SPDR S&P Emerging Markets ETF 9.87 227,34 28 63,645 DVYE ishares Emerging Markets Dividend ETF 9.32 218,64 14 3,61 ADRE BLDRS Emerging Markets 5 ADR Index Fund 4.4 187,668 36 67,56 DIM International MidCap Dividend Fund 13.13 168,426 3 5,53 EEB BRIC ETF 1.8 13,518 44 57,428 BIK SPDR S&P BRIC 4 13.19 121,275 66 8,42 EEMS ishares MSCI Emerging Markets Small-Cap ETF 15.24 82,24 21 17,27 EMIF S&P Emerging Markets Infrastructure Index Fund 12.28 81,743 41 33,514 QEMM SPDR MSCI Emerging Markets Quality Mix ETF 1.5 79,17 25 19,793 JPEM Diversified Return Emerging Markets Equity ETF(2월상장 ) N.A 6,698 22 13,354 FCA China AlphaDEX Fund 28.54 33,638 98 32,965 QQQC NASDAQ China Technology ETF 36.67 22,712 87 19,759 참고 : 5월 21일현재, 투자비중은 5월 4일기준자료 : ETFdb, 삼성증권 4
지역형 / 테마형 ETF에서한국에실제로투자하는규모는약 88억달러추정 한국주식시장에투자하는지역형 / 테마형 ETF 중자산규모 1 억달러상회하는종목은 EEM(iShares MSCI Emerging Markets ETF, 33 억 ), VEU(FTSE All World Ex US ETF, 147 억 ) 이며, 이들 ETF 의추적지수에서확인한한국투자비중은각각 14%, 3% 에그침. 따라서해당 ETF 에서한국주식에투자하는규모는모두 5 억달러임. 한국투자 exposure 를갖는지역형 / 테마형 ETF 에서실제한국주식에투자하는규모는모두 88 억달러로추정됨. 이에따라한국단독투자 ETF 와더불어미국내상장된 ETF 중에서한국물투자규모는모두 132 억달러로추정됨. 한국 Exposure 갖는 ETF 현황 code ETF YTD ETF 자산규모 ( 천달러 ) 비중 중국투자규모 ( 천달러 ) EEM ishares MSCI Emerging Markets ETF 8.81 33,88,768 14 4,632,428 VEU FTSE All World Ex US ETF 1.81 14,771,61 3 443,148 IEMG Core MSCI Emerging Markets ETF 1.14 8,13,996 14 1,121,959 ACWI MSCI All Country World Index Fund 7.25 6,78,18 2 134,162 VXUS Total International Stock ETF 11.22 4,726,511 3 141,795 AAXJ MSCI All Country Asia ex Japan Index Fund 11.23 4,522,5 16 723,6 VT Total World Stock Index ETF 7.49 4,464,326 2 89,287 SCHF International Equity ETF 1.76 3,93,29 4 157,212 VPL FTSE Pacific ETF 12.89 3,375,939 1 33,759 VSS FTSE All-World ex-us Small Cap Index ETF 12.57 2,719,385 4 18,775 EEMV ishares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility ETF 9.31 2,629,368 1 262,937 ACWV MSCI All Country World Minimum Volatility ETF 7.5 2,33,54 2 46,61 ACWX MSCI ACWI ex US Index Fund 1.2 2,41,64 3 61,249 IOO ishares Global 1 ETF 5.67 1,873,838 2 37,477 IXUS Core MSCI Total International Stock ETF 1.55 1,617,84 3 48,513 SCHE Emerging Markets Equity ETF 9.62 1,555,56 4 62,222 DGS Emerging Market SmallCap Fund 8.67 1,495,872 9 134,628 IXN ishares Global Tech ETF 6.46 934,65 4 37,363 GWL SPDR S&P World ex-us ETF 11.4 798,372 4 31,935 VIDI International Equity Fund 7.29 792,77 4 31,683 GWX SPDR S&P International SmallCap ETF 15.9 78,117 8 62,49 CWI SPDR MSCI ACWI ex-us ETF 1.19 74,532 3 22,216 EDIV SPDR S&P Emerging Markets Dividend ETF 5.47 456,96 3 13,79 AIA ishares Asia 5 ETF 12.92 446,964 2 89,393 PIE DWA Emerging Market Technical Leaders Portfolio 9.85 368,256 21 77,334 MXI ishares Global Materials ETF 7.42 34,13 2 6,83 DBEM MSCI Emerging Markets Equity Fund 7.37 25,282 14 35,4 FNDE Fundamental Emerging Markets Large Company Index ETF 9.69 246,336 17 41,877 EELV S&P Emerging Markets Low Volatility Portfolio 4.46 241,635 5 12,82 TLTE Morningstar Emerging Markets Factor Tilt Index Fund 11.63 238,7 14 33,418 DVYE ishares Emerging Markets Dividend ETF 9.32 218,64 2 4,373 PICK ishares MSCI Global Metals & Mining Producers ETF 2.3 24,723 4 8,189 ADRE BLDRS Emerging Markets 5 ADR Index Fund 4.4 187,668 9 16,89 DIM International MidCap Dividend Fund 13.13 168,426 1 1,684 EEMS ishares MSCI Emerging Markets Small-Cap ETF 15.24 82,24 16 13,158 EMIF S&P Emerging Markets Infrastructure Index Fund 12.28 81,743 6 4,95 QEMM SPDR MSCI Emerging Markets Quality Mix ETF 1.5 79,17 14 11,84 참고 : 5 월 21 일현재, 투자비중은 5 월 4 일기준자료 : ETFdb, 삼성증권 ETF 자산규모증가할수록해당주식시장에미치는수급영향력도높아질수밖에 특정국가또는지역에투자하는 ETF 의자산규모가증가할수록해당주식시장에미치는수급영향력도높아질것임. 특히 ETF 는환금성이높기때문에시장상황이한쪽으로쏠리는경우에는대규모자금유출입이손쉽게발생할수있음. 국내에지속적인영향력을미치고있는외국인투자자들의비차익거래중에는이같은 ETF 설정 / 환매를위한주식매매도상당수포함되어있음. 5
Market Data (5 월 22 일현재 ) KOSPI2 선물거래동향 ( 계약수 ) 증권개인투신연기금외국인 매도 19,738 46,143 1,644 66 75,88 매수 15,654 42,812 2,59 44 82,126 당일순매수 (4,84) (3,331) 946 (22) 6,246 누적포지션 * (12,83) 6,7 (1,9) 1,2 18,76 참고 : * 누적포지션은 5 월 22 일부터당일순매매의누적임자료 : KRX, 삼성증권 6월물선물기술적지표 (pt, %) 피봇 2차저항 268.1 지수 3일 MA 264.7 피봇 1차저항 266.95 지수 5일 MA 264.67 피봇포인트 265.1 지수 1일 MA 263.7 피봇 1차지지 263.95 지수 2일 MA 265.42 피봇 2차지지 262.1 볼린저밴드상당 266.24 D.Mark High 267.53 볼린저밴드하단 261.16 D.Mark Low 264.53 %b 지표.91 참고 : 지수이동평균선은전일종가를금일개장가격으로의제하여산출 볼린저밴드는지수 1일이동평균선을기준으로함 자료 : KRX, 삼성증권 Volatility Data ( 대표 ) Imp. Vol 현재 1.27 His. Vol 현재 1.53 Imp. Vol 5일전 1.72 His, Vol 5일전 1.2 Imp. Vol 2일전 11.58 His, Vol 2일전 9.29 Imp. Vol Max (2일중 ) 11.54 His. Vol Max(2일중 ) 1.71 Imp. Vol Min (2일중 ) 9.69 His. Vol Min(2일중 ) 9.29 자료 : KRX, 삼성증권 옵션투자자별매매동향 증권 개인 외국인 투신 Call 누적 ( 계약 ) (11,47) (11,597) 27,356 (497) 누적 ( 백만원 ) 1,126 (358) 1,629 (561) Put 누적 ( 계약 ) (29,373) (61,26) 95,72 (6) 누적 ( 백만원 ) 4,471 (6,462) 5,336 (11) 참고 : 누적포지션은 5월 15일이후부터집계함 자료 : KRX, 삼성증권 6
Market Data (5 월 22 일현재 ) 외국인투자자, 매도압력 - 외국인투자자, 4 월말장기누적포지션이순매수로반전하였음 - 주식시장의반등탄력이둔화되면서 5 월들어매도압력가중되었음 - 5 월말현재외국인투자자의장기누적포지션은중립상태임 - 3 월물동시만기이후누적포지션은여전히 1.8 만계약순매수상태 - KOSPI2 기준으로 27pt 상회시외국인투자자의선물매수유입기대 - 외국인, 옵션시장에서는변동성위축으로적극적인매매는수행하지않고있음 - 증권, 주식시장의일시적인조정국면에서 ELS 헤징수요로선물매수설정함 - 증권, 레버리지 ETF 의저평가로 ETF 설정용선물매수도진행함 선물투자자별매매동향 ( 정규시장 ) 콜옵션투자자별매매동향 ( 매매대금기준 ) 풋옵션투자자별매매동향 ( 매매대금기준 ) ( 계약 ) ( 백만원 ) ( 백만원 ) 2, 18,76 2, 2, 1, 6,7 1, 1,126 1,629 1, 4,471 5,336 (358) (561) (11) (1,) (1,) (1,) (6462) (12,83) (1,9) (2,) 증권투신개인외국인 (2,) 외국인개인증권투신 (2,) 외국인개인증권투신 참고 : 5 월 22 일이후순매매누적자료 : KRX, 삼성증권 참고 : 5 월 15 일이후순매매누적자료 : KRX, 삼성증권 참고 : 5 월 15 일이후순매매누적자료 : KRX, 삼성증권 외국인투자자누적선물규모 ( 십억원 ) (pt) 4, 2, (2,) (4,) (6,) (8,) 13년 1월 13년 5월 13년 1월 14년 3월 14년 8월 15년 1월 28 275 27 265 26 255 25 245 24 235 23 누적평가금액 ( 좌측 ) 연결선물 ( 우측 ) 참고 : 최근월물기준 ( 정규 + 야간 ), 만기일 rollover 포함자료 : KRX, 삼성증권 7
삼성 Investment Risk Index 투자위험평가지표 : 삼성투자위험지표 ( 삼성 IRI) - 자료참조 : 전균, 삼성 Investment Risk Index (215.2.4 발간 ) - 금융시장변동성과자금동향, 수급동향을종합한투자위험평가지표 - 기준선상회는 Risk-Off 국면, 기준선하회는 Risk-On 국면 - 일상적으로감내가능한등급은 +2.pt 이하 - +3.pt 이상은시스템위기고조 - +2.pt ~ +3.pt 구간에서는위험선호도에따라보수적 / 적극적상황별대응필요 5 월삼성투자위험지수, 위험중립구간에서 Risk-On 구간으로이동중 - 선진국채권시장의변동성확대가여타자산시장의변동성상승을유발하지못함 - 주식시장은국내외모두연중고점에근접하거나사상최고치를경신함 - 원자재가격의반등으로신흥국채권스프레드는크게낮아짐 - 그렉시트우려감이진정되면서신용위험도안정적인패턴을유지함 - 삼성투자위험지수, 위험중립구간에서 Risk-On 구간으로이동중 - 4 월기준선하회한이후정체상태를보였지만, 5 월후반부터하락추세진행 - 선진국채권시장의변동성확대가여타시장으로전염될경우위험중립구간으로회귀할수있음 삼성 Investment Risk Index (pts) 4. 3. Risk-Off 2. 1.. (1.) (2.) (3.) (4.) 14년 1월 14년 4월 14년 8월 14년 12월 15년 4월 Risk-On 자료 : KRX, 삼성증권 구성항목별일평균등급 215년 3월 215년 4월 215년 5월 VIX (.36) (1.23) (1.31) VKOSPI (1.55) (1.18) (.69) MOVE 2.32.59 1.62 FX Vol 2. 1.95.46 회사채스프레드 (3.32) (2.18) (.54) EMBI+ Spread 1.86.59 (.85) IG CDX (.32) (.95) (.23) CDS 스프레드 (.18) (1.73) (2.92) Fund Flow (.82) (.23).54 참고 : 5월 21일종가기준자료 : 삼성증권 본투자위험지수는금융시장의위험수준확대 (risk-off) 와축소 (Risk-On) 를파악하기위해개발됨. 따라서위험고조국면 ( 지수고점 ) 에서역행전략 (contrarian approach) 을위해투자신호 (signal) 로해석할경우투자성과를보장할수없음. 8
주식시장 Data 미국증시가아시아증시와의동조성을점차회복하고있음. 미국증시가사상최고가를경신하는것과함께중국주식시장도강세를유지하였으며, 일본과한국증시도반등흐름을보였기때문임. 하반기미국연준의금리인상우려에도불구하고글로벌주식시장은유동성확산효과로인해동반상승세를보이고있음. N 일후예상지수대는직전주가추세와변동성을동시에고려하여, 해당상황이지속될것을가정하여변동가능한주가패턴의상단과하단을추정하는것임. 현재 N 일후예상지수대는중앙확산형패턴으로일종의비추세구간임을반영함. 상단가격대는현시점에서반등시기술적저항대로작용할것이며, 하단가격대는조정시중요한지지선으로작용할것임. 현재로서는상당가격대인 KOSPI2 27pt 까지의반등을기대할수있음. 투신권의주식시장매도압력이상대적으로줄어든반면금융투자의주식매도가강화되었음. 금융투자의주식매도는주로비차익매도로이루어지고있으며, 이는 ETF 연계차익거래용현물바스켓매도물량이상당수차지하고있는것으로추정됨. 외국인투자자들은 5 월 1.4 조원에달하는순매수를기록하면서여전히주식시장의안전판역할을수행하고있음. 지수별기술적지지 / 저항대 (pt) KOSPI KOSPI 2 종가 2,85.53 26.81 피봇 2차저항선 2,98.78 263.36 피봇 1차저항선 2,92.15 262.8 피봇포인트 2,87.44 261.45 피봇 1차지지선 2,8.81 26.17 피봇 2차지지선 2,76.1 259.54 2일중 MAX 2,189.54 275.11 2일중 MIN 2,65.39 259.2 참고 : 일별데이타, 5월 22일현재자료 : 삼성증권 시장별상관관계 KOSPI KOSDAQ DJIA NASDAQ NIKKEI 상해A KOSPI KOSDAQ.93 DJIA.35.38 NASDAQ.66.62.85 NIKKEI.85.83.26.55 상해A.94.94.32.59.86 참고 : 6일기간 자료 : 증권전산 CHECK N 일후예상지수대투자자별주식매매현황 ( 유가증권시장 ) (pt) 3 28 26 24 266. 27.4 271.6 261.2 259.7 276.2 252.6 279.4 246.2 ( 십억원 ) 214 년 215 년 외국인 +4,834 +9,248 개인 -2,836-1,362 금융투자 -1,12-3,691 투신 -1,79-6,84 보험 +1,364-533 연기금 +5,144 +3,462 은행 -2,29 +58 참고 : 5월 22일현재자료 : KRX 22 T +3 일 +5 일 +2 일 +4 일 참고 : 지수의변동성과신뢰수준을고려한상단 / 하단지수대자료 : 삼성증권 9
주식선물주간거래동향 ( 일평균 ) 종목 거래량 ( 계약 ) 거래대금 ( 백만원 ) 선현배율 미결제약정 ( 계약 ) 종목 거래량 ( 계약 ) 거래대금 ( 백만원 ) 선현배율 미결제약정 ( 계약 ) 삼성전자 3,877 52,152 22.3 38,249 엔씨소프트 2,192 4,681 16.32 1,569 SK하이닉스 31,822 14,767 14.8 81,396 GS 4,199 2,13 12.32 7,815 LG전자 7,663 4,359 1.4 76,1 CJ 8,226 2,39 53.2 1,497 LG디스플레이 1,349 3,156 8.73 65,653 삼성물산 4,269 2,357 6.54 28,724 삼성SDI 1,387 1,689 6.49 7,332 이마트 399 989 7.56 8 삼성전기 7,421 4,716 2.5 19,465 호텔신라 2,33 2,27 7.64 1,19 삼성테크윈 4,715 1,229 9.52 2,844 롯데쇼핑 419 1,135 8.68 2,772 현대차 1,83 16,336 2.14 49,1 대우인터내셔널 1,597 453 5.74 5,886 기아차 16,595 8,73 16.3 46,72 LG화학 4,422 11,75 27.63 9,321 현대모비스 786 1,85 3.88 7,5 한국타이어 2,89 1,29 7.45 1,695 현대중공업 7,866 1,73 28.3 13,8 S-Oil 13,139 8,889 32.37 17,761 삼성중공업 5,247 946 3.34 36,636 롯데케미칼 4,138 9,718 21.1 7,396 대우조선해양 21,983 3,712 7.63 11,49 SK텔레콤 3,768 9,625 17.94 19,736 현대위아 321 458 3.22 2,659 KT 12,84 3,63 13.12 86,794 한국항공우주 22,352 16,12 42.88 19,33 LG유플러스 9,75 958 7.15 81,546 신한지주 11,41 4,946 16.49 5,787 POSCO 2,657 6,631 14.91 16,45 KB 금융 16,5 6,515 22.34 3,432 현대제철 3,58 2,681 11.65 23,15 삼성생명 3,146 3,568 3.74 8,364 고려아연 471 2,36 19.48 2,478 하나금융지주 8,61 2,621 12.29 62,456 현대건설 7,22 3,515 9.76 17,619 우리은행 23,373 2,445 13.3 11,943 GS건설 16,26 4,859 17.38 47,63 기업은행 4,333 626 4.93 38,522 대림산업 5,97 4,95 18.32 8,83 삼성증권 24,357 15,263 4.77 18,574 한국전력 16,895 8,5 2.58 68,1 대우증권 193,46 3,64 84.16 186,762 한국가스공사 4,132 2,98 13.58 17,67 한국금융지주 2,25 1,357 16.68 6,185 하이트진로 4,734 1,74 9.78 12,237 삼성카드 1,179 53 4.75 7,35 대상 1,363 4,418 2.7 6,616 미래에셋증권 5,59 2,983 21.27 8,542 두산중공업 4,114 1,157 8.74 9,7 NAVER 1,26 7,447 11.68 5,436 두산인프라코어 21,498 2,341 17.55 67,697 SK이노베이션 5,28 5,881 11.54 17,612 KT&G 3,98 3,924 15.93 11,786 LG 2,73 1,761 1.27 19,824 대한항공 13,39 5,548 25.8 25,579 SK 24 432 3.96 5,738 삼성엔지니어링 - - - - 참고 : 미결제약정은 5월 22일종가기준, 선현배율은거래량기준 우리은행선물은 11월 2일에신규상장되었음 삼성엔지니어링선물은삼성중공업과의합병해제에도불구하고최초공지된일정에따라상장폐지되었음 자료 : KRX, 삼성증권 1
차익거래관련 Data 시장베이시스변동 - 시장베이시스, 5 월후반장중한때약세로반전하기도함 - 해외증시의변동성심화로외국인투자자의선물매매도급변동하는양상 - 시장베이시스의변동에도불구하고매수차익잔고증감은미미함 - 6 월물동시만기일에는외국인중심의차익잔고청산가능성높음 - 6-9 스프레드 +1pt 를하회할경우매수잔고의 roll-over 보다는청산을시도할것임 비차익순유입규모감소 - 외국인투자자, 비차익순매수강도가전월에비해약화됨 - 금융투자, ETF 차익거래용현물바스켓매도출회 - 연기금, 주가상승으로매입규모축소진행 - 투신, 펀드환매물량의진정으로전월에비해비차익매도규모축소 - 추가상승가능한시장모멘텀확인시투신권중심으로비차익매수유입기대 차익순잔고와장중평균시장베이시스추이 (pt) ( 십억원 ) 3. 4, 2. 1.. 장중평균시장베이시스 ( 좌측 ) 3,9 3,8 3,7 3,6 (1.) (2.) 차익거래순잔고 ( 우측 ) 3,5 3,4 3,3 (3.) 3월 12일 3월 25일 4월 7일 4월 2일 5월 4일 5월 18일 3,2 참고 : 시장베이시스는최근월물기준자료 : KRX, 삼성증권 비차익거래누적현황 ( 십억원 ) 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, (2,) KOSPI2 ( 우측 ) (4,) 14년 1월 14년 4월 14년 8월 14년 12월 15년 4월 참고 : 214 년 1 월이후비차익거래순매수누적자료 : KRX, 삼성증권 비차익순매수누적 ( 좌측 ) (pt) 28 27 26 25 24 23 22 투자자별차익 / 비차익순매수동향 ( 십억원 ) 증권 보험 투신 연기금 국가 외국인 차익 12월 5 2 56 (9) 3 (41) 1월 66 18 (2) (98) 2월 (1) 4 36 3월 (15) 32 (136) 9 (1) 318 4월 63 (1) (21) 2 (1) 258 5월 (17) 5 (24) 1 4 비차익 12월 481 215 341 45 (9) (666) 1월 (221) (12) (26) 462 (56) 622 2월 (332) (212) (37) 759 (71) 1,226 3월 (1,13) 132 (1,42) 447 (25) 1,975 4월 (414) (354) (1,957) 34 (144) 3,56 5월 (687) 6 (55) 58 (4) 766 참고 : 투신은사모포함, 5월 22일현재 자료 : KRX, 삼성증권 11
시장변동성관련 Data VKOSPI, 반락 - 주식시장이박스권에서반등양상을보이면서변동성지수는반락하였음 - 하방위험이약화되고반등모멘텀에대한확신이낮은편임 - 5 월후반으로갈수록 VKOSPI 는저점이낮아짐 - 1% 초반이 214 년이후저점이라는점에서 VKSOPI 의단기반등이기대됨 - 하단표는 VKOSPI 기준으로 KOSPI2 의향후 5 일 ~3 일예상주가변동을추정함 VKOSPI 반영 KOSPI2 예상등락구간 Up 5 일 Up 1 일 Up 15 일 Up 2 일 Up 25 일 Up 3 일 267.67 268.34 268.86 269.3 269.69 27.4 Down 5 일 Down 1 일 Down 15 일 Down 2 일 Down 25 일 Down 3 일 264.39 263.72 263.2 262.76 262.37 262.2 참고 : 5 월 22 일종가기준자료 : KRX, 삼성증권 VIX 와 SKEW 약세 - 미국주식시장이사상최고가를경신하는안정적인강세를지속함 - 변동성지수는연중저점을경신하면서하락세지속함 - SKEW 지수역시올해들어추세적인하락세보임 - SKEW 의하락은 Tail risk 에대한투자자들의경계감이완화되는것을반영함 VKOSPI 25 2 15 1 13년 1월 13년 5월 13년 9월 14년 2월 14년 6월 14년 1월 15년 3월 자료 : KRX, 삼성증권 미국 S&P5 변동성지수 VIX 미국 CBOE SKEW (Tail risk measure) (pt) 2,2 4 (pt) 18 2,2 S&P5 ( 우측 ) 17 2, S&P5 ( 좌측 ) VIX ( 우측 ) 3 16 15 14 2, 1,8 1,8 2 13 1,6 1,6 14년 1월 14년 5월 14년 8월 14년 12월 15년 4월 1 12 SKEW ( 좌측 ) 11 14년 1월 14년 6월 14년 11월 15년 4월 1,4 자료 : CBOE 자료 : CBOE 12
해외 Commodity Futures 투자자별거래동향 (5월 21일현재 ) 미 CFTC (Commodity Futures Trading Committee) 에서발표하는 Commodity Futures의투자자별거래동향추이 Non-commercial vs Commercial Investors의순포지션비교 Non-commercial Investor 를헤지펀드등투기적거래목적의투자자로분류 배럴당 6달러초과에대한시장의전망이극명하게엇갈리면서국제유가는정체상태를거듭함. 투기적선물매수포지션도관망세를보임. WTI Oil 선물투자자별거래동향 ( 시장 : New York Mercantile Exchange) ( 계약수 ) ( 달러 ) 5, WTI 가격 ( 우측 ) 12 11 4, 1 3, 2, 1, Non-commercial funds 의순매수 ( 좌측 ) 9 8 7 6 5 4 11 년 1 월 11 년 8 월 12 년 3 월 12 년 1 월 13 년 5 월 14 년 1 월 14 년 8 월 15 년 3 월 참고 : 계약단위는 1, 배럴자료 : CFTC, 삼성증권 달러화의강세가지속되면서엔화가대차 12엔대를상향돌파하였음. 투기적선물매도압력도가중되는등달러화강세반전에대한기대감이높아졌음. 일본엔화선물투자자별거래동향 ( 시장 : Chicago Mercantile Exchange) ( 계약수 ) ( 엔화 ) 1, Non-commercial funds의순매수 ( 좌측 ) 13 5, 12 11 (5,) 1 (1,) (15,) 달러 / 엔환율 ( 우측 ) 9 8 (2,) 7 11 년 1 월 11 년 8 월 12 년 3 월 12 년 1 월 13 년 5 월 14 년 1 월 14 년 8 월 15 년 3 월 참고 : 계약단위는 12,5, 엔자료 : CFTC, 삼성증권 13
금값은 2개월째온스당 12달러에서정체상태를보이고있음. 선물시장의투기적매수포지션도점차감소하고있음. 금선물투자자별거래동향 ( 시장 : Commodity Exchange Inc.) ( 계약수 ) ( 달러 ) 3, 2, 금가격 ( 우측 ) 25, 1,8 2, 1,6 15, 1,4 1, 5, Non-commercial funds 의순매수 ( 좌측 ) 1,2 1, 8 11 년 1 월 11 년 8 월 12 년 3 월 12 년 1 월 13 년 5 월 14 년 1 월 14 년 8 월 15 년 3 월 참고 : 계약단위는 1 troy 온스자료 : CFTC, 삼성증권 구리선물시장의투기적포지션이 1년만에매수우위로반전하였음. 중국의글로벌인프라사업과내수경기부양정책등에대한기대감으로구리가격이반등시도를보이고있음. 구리선물투자자별거래동향 ( 시장 : Commodity Exchange Inc.) ( 계약수 ) ( 달러 ) 4, 3, 2, 1, Non-commercial funds 의순매수 ( 좌측 ) 5 45 4 (1,) (2,) (3,) (4,) (5,) 구리가격 ( 우측 ) 35 3 25 2 11 년 1 월 11 년 8 월 12 년 3 월 12 년 1 월 13 년 5 월 14 년 1 월 14 년 8 월 15 년 3 월 참고 : 계약단위는 5, 파운드자료 : CFTC, 삼성증권 슈퍼엘리뇨 현상이우려된다는전망에도불구하고옥수수가격은장기정체상태에서벗어나지못함. 투기적선물매도포지션은사상최대를경신하였음. 옥수수선물투자자별거래동향 ( 시장 : New York Board of Trade) ( 계약수 ) ( 달러 ) 8, 6, 4, 2, 옥수수가격 ( 우측 ) 9 8 7 (2,) (4,) (6,) (8,) (1,) Non-commercial funds 의순매수 ( 좌측 ) 6 5 4 3 11 년 1 월 11 년 8 월 12 년 3 월 12 년 1 월 13 년 5 월 14 년 1 월 14 년 8 월 15 년 3 월 참고 : 계약단위는 5, 부셸자료 : CFTC, 삼성증권 14
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