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1 자료공표일 11 July 2011 희소금속분석시리즈 (4): 국내금속광산업과도시광산업 높은매출성장성보이나수익성은미진, 대기업진출과관련기술발전등으로수익성향상기대 철강 / 금속담당김경중 Tel gjkim@eugenefn.com Junior Analyst 장문수 Tel monsu.chang@eugenefn.com 희소금속분석시리즈 1. 리튬 (Li) ( ) 2. 희토류 ( ) 3. 마그네슘 (Mg) ( ) 4. 국내금속광산업과도시광산업 ( ) 국내천연금속광산과리사이클인도시광산은자원가격상승과국내부족한자원확보측면에서정부및민간기업차원의높은투자가진행중 국내금속광산업과도시광산업은규모가작아중소업체중심으로발전해옴. 금속광산업은국내광산규모가작고품위가낮기때문에, 일부광산을제외하고전반적인수익성낮아서발전이늦어짐. 도시광산업도대상산업스크랩발생량과회수율낮아규모가작고, 과당수집경쟁률로수익성저조 국내금속광산이나도시광산업은수익성이낮더라도국가적인차원에서자원확보와수입대체, 고용창출등에서필요하고국가적지원과, 자금력과기술력이높은대형민간기업의투자가필요. 다행히광산업은기존의중소업체중심에서대기업중심으로발전중이고, 규모의확대를통해향후수익성향상기대 금속광산업 : 낮은품위의광산회수기술개발, 수요산업인대기업의연계투자로발전기대 1) 국내금속광산물의소비는 2010년 19조원으로자급도는 1% 달할정도로대부분수입에의존. 티타늄광의자급률이 25% 이고, 금이 6%, 은이 16.7% 에달하며, 철광석, 몰리브덴등대부분의광물의자급도는 1% 도되지않음 2) 최근높아진금속가격으로금은을생산하는은산광산 ( 대우조선해양 ), 티탄철을생산하는동원리소스, 철광을생산하는신예미광산은 2010년매출규모는각각 200억원내외로작지만, 30% 내외의높은영업이익률보임. 하지만, 대부분국내금속광산은규모가작고품위가작아규모의경제성이낮고금속이발견되더라도미개발되는상황. 몰리브덴의엔엠씨 ( 동원 ) 나혜인자원은높은몰리브덴가격에도적자상황 도시광산업 : 관련산업스크랩의국내회수율확대와수입으로규모확대와정련, 환경기술발전으로도시광산업의발전기대 1) 도시광산업의높은성장성기대에도불구하고수익성은저조한상황 : 도시광산업체주요 5개사의매출추이를보면, 2007년 1,470억원에서 2010년에 3,180억원으로연평균 39% 성장. 과거 4년평균영업이익률은 2.2% 에불과. 이러한수익성저조는대상산업스크랩의발생규모와회수율이작고, 스크랩입찰경쟁으로원료의고가화, 관련수집분류와정련기술의부족때문. 영세한중소기업중심으로규모의경제성도작음 2) 한국도시광산업은기존중소업체중심에서대형산업스크랩발생과의연계성과기술및환경투자부담으로 LS와포스코등대기업중심으로규모확대추구하면서발전중 3) 관련산업스크랩의국내회수율확대와수입으로규모확대와정련, 환경기술발전으로도시광산업의발전기대 주요투자유망관련업체 : 고려아연, 포스코엠텍 - 사서묻어두고싶다 1) 고려아연 : 아연과연제련의부산물로금은매출이 45% 달한데이어인듐, 갈륨, 셀레늄등희소금속매출도 5% 로차지하면서높은수익성. 금은가격은향후에도높은상승보여수익성주도전망. 국내광산투자에도나서과거폐쇄된상동광산 ( 중석 ), 무극광산 ( 금 ), 연화광산 ( 아연, 연광석 ) 도투자하여다시채광에나설전망. 일부동과연의재활용진행 2) 포스코엠텍 : 2010년에나인디지트, 2011년에니코금속을인수하여도시광산업확대. 포스코의지원과협력과함께포스코그룹의비철업체로서높은성장잠재력보유. 강릉에마그네슘광산과제련업에도진출

2 Contents I. 국내천연자원인금속광산업국내금속광산업현황국내금속광산업체현황 : 차별적인수익성보여 3 II. 자원재활용업으로도시광산업도시광산업이란국내도시광산의현황국내도시광산업이발전하기위하여국내도시광산업체현황- 상장사중심으로 9

3 I. 국내천연자원인금속광산업 국내금속광산업현황 우리나라의천연광산업을보면, 법정광물 66개중국내부존광종은 40여종임. 그러나, 금속광관련해서는금, 은, 철, 몰리브덴, 티탄철등 4개광종만주로생산중. 비금속광생산은석회석, 규석, 고령토, 납석, 장석등 5개광종이대부분점유 국내금속광산물의소비는 2010년에 19조원으로금액기준으로자급도는 1% 달하고, 대부분수입에의존. 티타늄광이 25% 이고, 금이 6%, 은이 16.7% 이며, 철광석, 몰리브덴등대부분의광물자급도는 1% 미만 도표 1 자료 : 유진투자증권 금속 철 비철 기본금속 ( 동, 아연, 연, 알류미늄 ) 희소금속 ( 니켈, 몰리브덴, 희토류등 ) 귀금속 ( 금, 은, 백금등 ) 도표 2 광종 품위 10 년도총수요단위경상가격 ( 총공급 ) 내수 수출 재고 국내생산 수입 전년이월 자급도 ( 천원 ) ( 백만원 ) ( 백만원 ) ( 백만원 ) (th USD) ( 백만원 ) ( 백만원 ) ( 백만원 ) (th USD) ( 백만원 ) (%) 금액기준금 ( 수입광물포함 ) Au 99.9% 45, ,601,525 2,122,391 3,365,671 2,910, ,463 2,483,681 1,791,260 1,549,185 1,326,584 금 ( 국내광산 ) 45, , % 은 ( 수입광물포함 ) Ag 99.9% ,743, ,205 1,126, ,590 38,484 1,299, , ,769 46,166 은 ( 국내광산 ) , % 동광 Cu25~29% 1, ,314,335 5,301,307 1,597 1,381 11, ,245,810 4,536,877 68, % 연광 Pb 50% , ,589 4,602 3,980 9, , ,651 13, % 아연광 Zn 50% ,331,209 1,274,403 11,390 9,851 45, ,256,763 1,086,921 74, % 철광 Fe56~65% ,895,195 7,650,112 4,591 3, ,492 33,584 7,685,056 6,646, , % 몰리브덴광 MoS₂90% 6, , , ,641 94,823 1,176 2, , , % 망간광 Mn₃0%> 360, , , , % 티타늄광 각급 ,027 45,675 6,485 5,609 3,866 11,363 40,417 34,955 4, % 기타금속 1,024, ,050 51,508 44, , ,950 77, % 소계 24,647,838 19,501,301 4,682,406 4,049, ,132 3,831,971 19,026,638 16,455,329 1,789,228 ( 국내산 ) , % 중량기준금 ( 수입광물포함 ) Au 99.9% 45, KG 124,353 44,058 77,804-2,492 54,540 40,683-29, % 금 ( 국내광산 ) 45, KG , 은 ( 수입광물포함 ) Ag 99.9% KG 2,996, ,851 2,000,559-51,380 1,735,535 1,199,618-61, % 은 ( 국내광산 ) KG , 동광 Cu25~29% 1, MT 1,795,348 1,780,216 3,864-11, ,727,805-67, % 연광 Pb50% MT 264, ,947 4,056-23,813 1, ,057-36, % 아연광 Zn50% MT 1,583,035 1,399,523 84,294-99, ,420, , % 철광 Fe56~65% MT 59,506,072 55,732, ,137-3,671, ,642 56,298,384-2,695, % 몰리브덴광 MoS₂90% 6, MT 22,772 15,648 6, , % 망간광 Mn₃0%> MT 906, , , ,347-2, % 티타늄광 각급 MT 305, ,088 84,061-45, , ,254-49, % 기타금속 MT 1,762,150 1,759,967 2, ,761,035-1, % 소계 MT 66,148,879 62,006, ,603-3,852, ,222 62,485,724-3,013, % ( 국내산 ) 자료 : 한국지질자원연구원, 주 : 2010년평균환율 1,156.26원 /USD _3

4 정부는광물가격상승과안정적인조달을위해해외광산투자에나서면서국내광산개발도노력중. 신규광산개발뿐만아니라옛날에채광했으나경제성이없어문을닫은폐광산에대해서도가격상승을배경으로경제성을다시검토하고 ( 폐광의화려한부활 ), 신규광산도개발노력중. 광물자원공사및민간기업투자를유도중 2008년정부의국내광산개발추진상황을보면, 재개발유망광산을 22개선정. 지경부가가격, 품위, 매장량, 개발여건등을기준으로재개발잠재성평가를한결과, 광종별로금ㆍ은광산 8개, 동광산 5개, 연ㆍ아연광산 16개, 철ㆍ티탄철광산 7개, 중석광산 4개, 몰리브덴광산 8개, 우라늄광산 2개가가능성이높은것으로판단 국내금속광산물의생산추이를보면, 년에있던광산이 2000 년전후낮은가격등채산성확보어려움으로일부폐쇄. 그리고계속가동하던일부광산은최근가격상승으로생산량이다소증가 도표 3 광종 단위 금 ( 수입광물포함 ) KG 2,042 8, ,047 1,597 1,282 5,225 22,608 37,989 51,186 54,540 금 ( 국내광산 ) KG , ,593 2,024 2,776 은 ( 수입광물포함 ) KG , ,253 46,482 87, , ,1301,461,8861,740,0781,735,535 은 ( 국내광산 ) KG ,247 16,375-76,196 81, ,919 동광 MT ,535 6,565 1, 연광 MT 43 4, ,837 32,032 23,063 29,714 5, ,064 1,168 아연광 MT 651 6, , ,574 45,584 22,947 3,672 4, 철광 MT 70, , , , , , , , , ,642 텅스텐광 MT 5 1, ,459 3,728 4,930 2, 몰리브덴광 MT 티타늄광 MT , , , , ,459 자료 : 한국지질자원연구원 현재채광중인금광산은은산광산 ( 대우조선해양 100% 자회사 ) 등 8개, 은광산은은산광산등 4개, 티타철광산은동원리소스 ( 상장사동원의모회사인동원리소스 ) 등 2개, 몰리브덴은 NMC 몰란드 ( 상장사동원 65% 지분보유 ), 혜인자원 ( 상장사혜인 100 % 지분보유 ) 등이있고철광석은신예미광산등이존재 고려아연은최근자본출자하여폐광되었던금광산인무극광산 ( 금 ), 연화광산 ( 아연, 연 ), 상동광산 ( 텅스텐 ) 등에대해서채광에대한경제성분석중 4_

5 도표 4 광산수 현재채광중 조사중 금 8 은산광산 ( 대우조선해양 ) 등 금정광산, 무극광산 ( 고려아연 ) 은 4 은산광산 ( 대우조선해양 ) 등 티탄철 2 동원리소스, 하동티타늄 철광석 1 신예미광산 양양철광산 몰리브덴 2 금성몰랜드 ( 엔엠씨, 동원 ), 금음광산 ( 혜인자원 ) 장수광산 아연, 연 연화광산 ( 고려아연 ) 마그네슘 1 마그네슘광산 ( 포스코엠텍 ) 희토류 홍천, 제천 중석 상동광산 ( 고려아연 ) 우라늄 금산광산 자료 : 유진투자증권정리 도표 5 회사 광산 위치 품목 기타 주요생산광산대우조선해양 은산광산 전남해남 금, 은 금 215kg, 은 3.5 톤 삼선로직스 ( 한덕철광 ) 신예미광산 강원정선 철 50 만톤 동원NMC( 동원자회사 ) 금성몰랜드광산 충북제천 몰리브덴 440 톤 동원리소스 ( 동원모회사 ) 티탄철광 경기포천 티탄철 13 만톤 혜인자원 금음광산 경북울진 몰리브덴 11 년부터생산 포스코엠텍 마그네슘광산 강원강릉 마그네슘 13 년부터 1만톤 주요조사중인신규및폐광산 고려아연 상동광산 강원영월 중석 고려아연 무극광산 충북음성 금 고려아연 연화광산 강원삼척 연, 아연 국가기관 홍천, 제천 강원홍천, 제천 희토류 국가기관 금정광산 경북봉화 금 국가기관 금산광산 충남금산 우라늄 국가기관 양양철광산 강원양양 철 자료 : 유진투자증권정리 _5

6 도표 6 양양철광산 ( 양양 ) - 철 - 국가기관 연화 ( 가곡 ) 광산 ( 삼척 ) - 연, 아연 - 고려아연 홍천광산 ( 홍천 ) - 희토류 - 국가기관 상동광산 ( 영월 ) - 중석 - 고려아연 서미트제일 ( 금 )( 음성 ) - 금 금산광산 ( 금산 ) - 우라늄 - 국가기관 장수광산 ( 장수 ) - 몰리브덴 금정광산 ( 봉화 ) - 금 - 국가기관 동원리소스 ( 티탄철, 포천 ) - 티탄철 - 동원리소스 - 13 만톤 마그네슘광산 ( 강릉 ) - 마그네슘 - 포스코엠텍 - 1 만톤 ( 예정 ) 신예미광산 ( 정선 ) - 철 - 삼선로직스 - 50 만톤 금음광산 ( 울진 ) - 몰리브덴 - 혜인자원 - 11 년부터생산예정 금성광산 ( 제천 ) - 몰리브덴 - 동원 NMC 몰란드 만톤 은산광산 ( 해남 ) - 금, 은 - 고려아연 - 금 215kg/ 은 3.5 톤 무극광산 ( 음성 ) - 금 - 고려아연 현재주요채광광산주요조사중인신규및폐광산 자료 : 유진투자증권정리 국내금속광산의문제점은광산규모의영세성 ( 매장량부족과낮은품위 ), 선광등광산기술부족, 금속제품부가가치화기술부족, 환경규제강화, 인력부족등을들수있음 국내금속광산의수익성은금은광산등일부를제외하고대부분매장량부족과낮은품위로현재높아진자원가격에도낮음 ( 수익성이낮아미개발광산대부분 ). 매장량이많더라도품위가낮아서낮은경제성으로방치한광산이대부분임. 홍천에희토류금맥발견에일부언론의대서특필에도지질자원연구원은 13년에가서야경세성확인할수있다며조심스런입장표명도국내광산자원의낮은규모의경제성을반영 국내금속광산은수익성이낮더라도국가적인차원에서자원확보와수입대체, 고용창출등에서필요하고여러국가적지원과민간기업의투자가필요 6_

7 국내금속광산업체현황 : 차별적인수익성보여 현재채광중인국내주요광산은수익성은최근금속가격의상승에도불구하고광물별로차이가큼. 가격상승으로수익성향상을보이는광산은금은광산인은산광산, 철광석생산하는신예미광산, 티탄철생산하는동원리소스등임. 반면, 높은몰리브덴가격상승에도엔엠씨는적자를보임 ( 현재몰리브덴가격은파운드당 15달러대이나손익분기점은 달러대로추정 ). 적자보이는광산의이유는품위및규모가작아규모의경제성을누리지못하기때문 은산광산은 2000년초반에는적자를보이다가 10년에는 35% 의영업이익률 (116억원의매출과 41억원의영업이익 ) 보임. 철광석광산인신예미광산은 10년에 26%(280 억원의매출과 72억원의영업이익 ), 티탄철생산하는동원리소스는 34%(157 억원의매출과 54억원의영업이익 ) 을보임 도표 7 ( 단위 : 은산광산 ( 대우조선해양 ) 신예미광산 ( 한덕철광, 삼선로직스 ) 동원리소스백만원 ) 매출액영업이익이익율 (%) 매출액영업이익이익율 (%) 매출액영업이익이익율 (%) , , , na na na 10, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , 엔엠씨 혜인자원 매출액영업이익이익율 (%) 매출액영업이익이익율 (%) na ,617.5 na , , 자료 : 유진투자증권정리 _7

8 상장사관련국내금속광산업체는대우조선해양, 고려아연, 혜인, 동원등이존재 1) 대우조선해양 : 규모는작지만금, 은을생산하는은산광산을소유하여성공적인운영중. 하지만지분법이익 40억원은본사규모에비해미미한수준 2) 동원 : 몰리브덴광산인엔엠씨 ( 몰랜드광산 ) 를가지고있음. 하지만 10년에채광을시작하였으나적자. 규모경제성이작아손익분기점가격이현가격보다다소높은상황 3) 혜인 : 몰리브덴광산인울진광산을보유하고 11년부터생산시작. 수익성내기는다소시일이필요전망 4) 고려아연 : 아연과연제련사업이외에부산물사업, 국내외광산투자등으로발전중. 아연과연제련의부산물로금, 은매출이 45% 달한데이어인듐, 갈륨, 셀레늄등희소금속매출도 5% 로차지하면서높은수익성보임. 또한금은가격은향후에도높은상승보여수익성주도전망. 국내광산투자에도나서과거폐쇄된상동광산 ( 중석 ), 무극광산 ( 금 ), 연화광산 ( 아연, 연광석 ) 도투자하여다시채광에나설전망. 이들광산을경제성을긍정적으로평가한다면, 과거채굴량과현재가격을고려시 1,000 억원의매출과 200 억원의영업이익기대. 도시광산업으로서도국내동제품과밧데리업체들과연계하여일부진출중 5) 포스코엠텍 : 포스코와시멘트회사와같이강릉에마그네슘광산및제련사업진출. 12년에 1만톤마그네슘잉곳생산에이어 18년에는 18만톤으로증대추진. 수익성안정전망 ( 희소금속분석시리즈 (3)- 마그네슘참조 ) 8_

9 II. 자원재활용업으로도시광산업 도시광산업이란 도시광산업은협의의미로는스크랩에서소량의유가금속 ( 희소금속이나귀금속, 기본금속 ) 을추출하는자원재활용업, 광의로는스크랩자체가유가금속대부분이어서고철이용하는전기로업, 폐밧데리로연재생업등의자원재활용업도포함. 보통도시광산업은신산업으로서전자의협의의의미로많이사용 도시광산은자원가격상승과지역편재성으로인한자원확보의어려움으로재활용이중요시되면서부각. 예를들어폐휴대폰 1톤에서금 280g, 은 1.5kg 등의추출이가능하여원석 1톤에서금 4g을얻는것과비교하면매우효율적인대체자원 도시광산대상산업스크랩은전자회사등제조업스크랩, 폐가전, 폐자동차제품, 폐촉매 ( 자동차사및정유사 ) 등임. 도시광산업은 1) 산업및가정용의스크랩의수집과 2) 전처리공정, 3) 농축공정분류와 4) 정련공정으로나뉨. 하지만이과정에서환경투자가필수적. 전처리공정에서는스크랩을해체, 절단, 분쇄공정을거쳐분류됨. 농축공정은분류된스크랩의선별농축이이루어지고정련단계에서농축물에서금속이회수됨. 정련기술로는건식법과습식법을혼용사용 따라서도시광산업이발전하기위해서는대규모산업스크랩존재, 체계적인수집과분류분석기술, 건식및습식제련정련기술, 환경기술등이필요. 이를위한대규모투자와자금이필요해서한국도시광산업은기존의중소업체중심에서대기업중심으로발전중 _9

10 국내도시광산의현황 1) 중소기업중심으로높은매출성장을보여왔으나수익성은낮아 주요 5개사 ( 애강리메텍, 리코금속, 나인디지트, 리사이텍코리아, 토리콤 ) 의도시광산매출추이를보면, 2007년 1,470억원에서 2010년에 3,180억원으로연평균 39% 성장. 이러한성장은자원가격상승과자원중시로시장의성장을반영 하지만, 매출성장에비해수익성은미미한상황. 국내도시광산업체들은중소업체중심으로영세하고재무구조가취약. 앞의주요 5개사의최근 4년평균영업이익률은 2.2% 에불과. 2010년영업이익은 2009년에적자에서매출이 70% 성장해도이익률은 1.8% 에불과. 2010년에 5개사중나인디지트, 리코금속, 리사이텍코리아는적자를보임 이러한낮은이익률은도시광산업체들의규모의영세성, 설비및환경투자자금부담, 기술부족등에기인. 또한, 최근자원가격상승으로산업스크랩업체의스크랩가격인상과스크랩수집업체간의수집과당경쟁도작용 ( 스크랩입찰가상승 ). 환경투자비용도고정비부담. 최근 LS니코동이 GRM 의재활용공장을투자할때총투자비의 30% 내외가환경비용으로지출. 이러한요인이외에도대상산업스크랩규모가작고거기다가낮은회수율도규모경제달성을어렵게함 도표 8 ( 백만원 ) 350, , , , ,000 매출액 ( 좌축 ) ( 백만원 ) 35,000 30,000 25,000 20,000 15, ,000 50, % 4.6% 영업이익 ( 우축 ) 1.8% 10,000 5, , % ,000 주 : 5 개사는니코금속, 나인디지트, 리사이텍코리아, 토리컴, 리메텍자료 : KISLINE, 유진투자증권정리 10_

11 2) 산업스크랩부족하여규모경제확보키가어려움 도시광산대상산업스크랩은전자회사등제조업스크랩, 폐가전제품, 자동차폐촉매, 정유사폐촉매등임. 산업스크랩부족은 1) 국내회수비중이작고, 2) 중국등으로수출되어국내에서자원순환이안되기때문 ( 중국등으로수출은보다높은단가제시와국내세원노출막기위해밀수출 ). 리싸이텍코리아의경우한달에처리할수있는산업 가정스크랩의양이 1,500t이지만실제로처리하고있는양은월평균 500t 수준으로알려짐. 토리콤도스크랩 ( 고철 ) 등에서금, 은, 인듐등을뽑아내는귀금속사업부문시설조업률은 50% 수준으로보임 3) 대기업진출에따른규모확대로한단계레벨업중 최근에대기업이뛰어들면서, 규모확대와환경투자확대등질적인발전이이루어지고있음. 산업스크랩의수집에서정련하는일관체제를구축하면서규모의확대도추구. 자원재활용에따른탄소배출권도확보하여경영지속성에도안정성확보가능 포스코는 10년에나인디지트를인수한데이어, 11년에니코금속을인수. LS니코동은리싸이클텍코리아, 토리컴을인수한데이어, 정련업체로서 GRM을 2011년에설비하여규모확대와다양한희소금속추출에참여. 또한미국의산업스크랩업체와협력하여국내반입처리도추구. 대기업은경영부실한중소도시광산업체를인수하여취약한재무구조정상화하는토대도마련 _11

12 국내도시광산업이발전하기위하여 1) 스크랩수집확대로규모확대필요 스크랩수집확대로규모확대가필요한데, 이를위해국내스크랩의해외반출을금지해야할것으로보이고, 해외에서스크랩을수입하여처리확대필요. 특히국내자원의재활용을위해폐휴대폰등의해외반출을금지. LS니코동은미국스크랩수집업체와도협력관계를추진하여국내재활용설비로정련추진. 유니온등은국내정유사뿐만아니라해외정유사의폐촉매도수입하여몰리브덴을제조중 2) 정부의적극적인지원필요 스크랩수집에법제화강화, 산업스크랩발생처인도시와공단근처공장설립완화, 환경투자비및정제련비용의자금지원등 3) 관련기술발전필요 산업스크랩의수집과분리처리및성분분석기술, 정련제련기술, 환경기술, 희소금속의제품화기술등이필요. 희귀금속을추출해도국내에서이를이용하여최종수요자에게사용할수있는제품응용기술이부족하여일본에수출하고최종제품을더비싸게사오는형국 12_

13 국내도시광산업체현황 - 상장사중심으로 1) 애강리메텍 : 전기전자스크랩, 자동차폐촉매로부터금, 은, 백금등을추출. 10년도시광산매출액은 1,320억원으로매출비중은 30% 차지. 영업이익률은 4% 로오랜업력을바탕으로타도시광산업체와는달리꾸준히흑자를보임 2) 유니온 : 정유사폐촉매로부터몰리브덴, 바나듐등을추출, 10년도시광산매출액은 38% 이나영업이익률은 09년적자에서 10년 2.6% 수준. 국내및해외에서폐정유수입하여가공확대노력 3) LS니코동 : 국내최대의동제련업체면서국내최대의도시광산업체로성장, 규모확대로수익성향상과제 * LS니코동은구리 56만톤제련능력을갖추면서부산물로연간금 50톤, 은 600톤, 세레늄 400톤, 텔레늄 30톤, 팔라디움 2,300 톤, 플래티움 350 톤의생산능력보유 * 2009년토리컴과리싸이텍코리아, 2010년에는화창을인수하고, 2008년 5월 100% 출자사인 GRM 을설립하여 11년에재활용공장건설. 리싸이텍코리아는스크랩의수집분리하여정련설비를갖춘토리콤 ( 금, 은, 백금주력 ) 과화창 ( 폐밧데리로재생연 ), GRM( 동관련스크랩에서동, 금, 은등추출 ) 에공급하는분업체제. 또한국내에부족한스크랩수입을위해미국스크랩수집업체와도협력관계추진 * GRM 공장에서는구리가함유된폐자원을연료로연간구리, 금, 은 1만 7,600 톤, 슬래그 4만 6,700톤, 석고 9,000톤등총 7만 3,300톤의순환자원생산계획. 2015년부터연간 2,000억원의매출을올릴계획. 토리컴은 2차전지전구체생산사업에진출하여 2차전지제조공정상에발생하는스크랩을회수해망간, 니켈, 코발트등 2차전지전구체생산에필요한금속파우더생산공정을구축하기로하고현재투자규모를검토중 * 현재도시광산 4개회사의 2010년매출액은 2,352억원으로영업이익은 1억원수준으로규모를확대하면서이익회복필요. 금속산업의혁신적글로벌리더 라는새비전과함께 2020년까지매출액 20 조원에세전이익 2조원을달성한다는회사의목표를달성하는데도리사이클링사업은당당히사업의한축을담당 4) 포스코엠텍 : 도시광산인수등포스코그룹의비철업체로서높은성장잠재력보유 * 포스코엠텍은 2010년에나인디지트, 2011년에니코금속을인수하여도시광산업확대. 두회사의 2010년매출액합은 2,900억원, 영업이익은 15억원적자. 포스코엠텍은인수후, 이들회사의재무구조개선에다가도시광산업확대와국내외희소금속투자등으로 2020년까지 1.2조원으로확대목표. 포스코의지원과협력과함께포스코그룹의비철업체로서높은성장잠재력보유 * 포스코와시멘트회사와같이강릉에마그네슘광산및제련사업진출. 12년에 1만톤마그네슘잉곳생산에이어 18년에는 18만톤으로증대추진 ( 희소금속분석시리즈 (3)- 마그네슘참조 ). 5) 고려아연 : 앞의금속광산편고려아연내용참조 _13

14 Compliance Notice 당사는자료작성일기준으로지난 3개월간해당종목에대해서유가증권발행에참여한적이없습니다당사는본자료발간일을기준으로해당종목의주식을 1% 이상보유하고있지않습니다당사는동자료를기관투자가또는제3 자에게사전제공한사실이없습니다조사분석담당자는자료작성일현재동종목과관련하여재산적이해관계가없습니다동자료에게재된내용들은조사분석담당자본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 투자기간및투자등급 종목추천및업종추천투자기간 : 12 개월 ( 추천기준일종가대비추천종목의예상목표수익률을의미함 ) 상기투자등급은 3월 3일부터변경적용함변경후변경전ㆍSTRONG BUY: 추천기준일종가대비 +50% 이상ㆍSTRONG BUY: 추천기준일종가대비 +50% 이상ㆍBUY: 추천기준일종가대비 +20% 이상 ~ +50% 미만 ㆍBUY: 추천기준일종가대비 +15% 이상 ~ +50% 미만ㆍHOLD: 추천기준일종가대비 0% 이상 +20% 미만ㆍHOLD: 추천기준일종가대비 +5% 이상 +15% 미만ㆍREDUCE: 추천기준일종가대비 0% 미만ㆍREDUCE: 추천기준일종가대비 +5% 미만 과거 2년간투자의견및목표주가변동내역추천일자투자의견목표가 ( 원 ) BUY 260, BUY 260, BUY 260, BUY 260, BUY 290, BUY 290, BUY 350, BUY 400, BUY 400, BUY 400, BUY 400, BUY 460, BUY 460, BUY 520, BUY 520, BUY 600, BUY 600, BUY 600, BUY 530, BUY 530, BUY 530, BUY 530, BUY 530,000 고려아연 ( KS) 주가및목표주가추이 ( 원 ) 700,000 고려아연목표주가 600, , ,000 애널리스트변경 300, , , /07 09/10 10/01 10/04 10/07 10/10 11/01 11/04 11/07 14_