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1 11 MAR 2016 Box Briefing /리서치 단기 추천 종목 /리서치 Spot Brief 엔씨소프트 / 이성빈 Market Monitor 주식시장 지표 선물 및 옵션 지표 해외증시 및 기타 지표

2 2016/03/11 주요 경제지표 및 이벤트 일정 교보증권 매크로팀 일자 국가 시기 일정 예상치 이전치 12 일(토) 중국 2 월 광공업생산(전년대비) 5.50% 6.10% 중국 2 월 소매매출(전년대비) 11.00% 10.70% 중국 2 월 고정자산투자(전년대비) 8.80% 일(월) 브라질 2 월 공식 일자리 창출 합계 인도 2 월 도매 물가(전년대비) n/a -0.90% 인도 2 월 CPI(전년대비) n/a 5.69% 15 일(화) 일본 3 월 BOJ 본원통화 연간 증가 80t 80t 일본 3 월 BOJ Basic Balance Rate 0.10% 0.10% 일본 3 월 BOJ Policy Rate -0.10% -0.10% 자료: Bloomberg, 교보증권 리서치센터 500 대 대표기업의 2016 년 1 분기 당기순이익(지배기준)은 22.8 조원 전망. 전년동기 대비 11.3% 감소 35.0 (조원) % /03 14/06 14/09 14/12 15/03 15/06 15/09 15/12 16/03 16/06 16/09 16/12 자료:교보증권 리서치센터 아시아 주요 국가 외국인 순매수 (백만 달러) 일별 누적 03/09 03/08 03/07 03/04 03/03 직전 5 거래일 월간 연간 한국 인도 * 인도네시아 대만 베트남 필리핀 태국 * ,500 (백만 달러) 직전 5거래일 월간 2,000 1,500 1, 한국 인도 인도네시아 대만 베트남 필리핀 태국 자료: Bloomberg, 교보증권 리서치센터 (3/09 종가 기준, * 인도는 3/08, 태국은 3/07까지의 데이터 반영됨) Research Center 2

3 단기 추천 종목 한솔제지 (213500) 교보증권 리서치센터 01/20 22,250 원 % 견조한 수요, 환율 수혜 원재료비 절감을 통한 실적개선 기대 옵트론텍 (082210) 01/26 5,270 원 0.00% 적외선 파장제어 원천기술 보유(다양한 성장산업에 적용 가능), 안정적 실적 기반 + 다양한 주가 모멘텀 보유 코웰패션 (033290) 02/15 3,235 원 +2.37% 패션사업부문에서 언더웨어, 의류, 핸드백, 잡화 등으로 카테고리 확대 신규 글로벌 브랜드 런칭 및 중국 등 해외 진출 화성산업 (002460) 02/18 13,850 원 +5.73% 현재 시가총액은 (보유 현금 + 단기 금융자산) 수준으로 영업가치 무시 되는 상황 재무구조 및 우량한 실적 감안시 극단적 저평가 구간 한화 (002460) 02/29 37,050 원 +8.97% 금융, 화학, 태양광 계열 주요 자회사 실적호조로 '15 년 이익 개선 선제적 대규모 충당금 반영에 따른 한화건설 리스크 감소로 '16 년 실적 대폭 개선 기대 대원미디어 (048910) 03/07 10,050 원 -1.47% 2016 년 중국 내 캐릭터 콘텐츠 사업 본격 시작. 중국 두 자녀 정책 수혜 기대. 알톤스포츠(신규) (123750) 03/11 8,190 원 0.00% 자체 생산공장(중국)을 보유한 유일한 국내 자전거업체 IoT 자전거 등 신제품 확대, A/S 시스템 강화 등 주목 Compliance Notice 이 자료에 게재된 내용들은 작성자의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인합니다. 이 조사자료는 당사 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻어진 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보증하는 것이 아닙니다. 따라서 이 조사자료는 투자참고자료로만 활용하시기 바라며, 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 또한 이 조사자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다. ㆍ 동 자료는 제공시점 현재 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. ㆍ 전일기준 당사에서 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. ㆍ 추천종목은 전일기준 조사분석 담당자 및 그 배우자 등 관련자가 보유하고 있지 않습니다. 투자의견 비율공시 및 투자등급관련사항 기준일자_ 구분 Buy(매수) Trading Buy(매수) Hold(보유) Sell(매도) 비율 [ 업종 투자의견 ] Overweight(비중확대): 업종 펀더멘털의 개선과 함께 업종주가의 상승 기대 Neutral(중립): 업종 펀더멘털상의 유의미한 변화가 예상되지 않음 Underweight(비중축소): 업종 펀더멘털의 악화와 함께 업종주가의 하락 기대 [ 기업 투자기간 및 투자등급 ] 향후 6개월 기준, (Strong Buy 등급 삭제) Buy(매수): KOSPI 대비 기대수익률 10%이상 Trading Buy: KOSPI 대비 10%이상 초과수익 예상되나 불확실성 높은 경우 Hold(보유): KOSPI 대비 기대수익률 -10~10% Sell(매도): KOSPI 대비 기대수익률 -10% 이하 Research Center 3

4 엔씨소프트 인터넷/게임 이성빈 지금부터 시작 엔씨소프트에 대한 투자의견 Buy 유지, 목표주가 320,000원으로 상향 첫 엔씨표 모바일 게임 블레이드앤소울 모바일 중국 지역 흥행 성공 예상 Buy [유지] 블소모바일은 시작일 뿐 연중 내내 신작 모멘텀 지속 될 것. 목표주가: 320,000 원 현재가(03/10): 263,500 원 투자의견 Buy 유지, 목표주가 320,000원으로 상향 Company Data 현재가(03/10) 263,500 원 액면가(원) 500 원 52 주 최고가(보통주) 263,500 원 52 주 최저가(보통주) 169,000 원 KOSPI (03/10) 1,969.33p KOSDAQ (03/10) p 자본금 110 억원 시가총액 57,783 억원 발행주식수(보통주) 2,193 만주 발행주식수(우선주) 0 만주 평균거래량(60 일) 17.8 만주 평균거래대금(60 일) 430 억원 외국인지분(보통주) 33.38% 주요주주 국민연금 13.55% 김택진 외 9 인 12.19% Price & Relative Performance (%) KOSPI상대수익률 (좌측) 엔씨소프트주가 (우측) (천원) 주가수익률(%) 1 개월 6 개월 12 개월 절대주가 상대주가 엔씨소프트에 대한 투자의견 Buy 유지, 목표주가 320,000원으로 상향. 목표주 가는 2016년 EPS 14,393원에 Target P/E 22배를 적용. 모바일 게임 시장 진 출로 하나의 플랫폼 추가, 글로벌 Peer 평균 20배에 프리미엄 10% 적용. 견조 한 기존게임에 신작 모멘텀 연중 내내 더해질 것. 블레이드앤 소울 모바일 흥행 성공 블소모바일, 7일 안드로이드 버전, 10일 ios버전 중국 지역 내 정식 출시. 현재 성적 살펴 봤을 때 흥행에 성공한 것으로 판단. (ios 마켓 다운로드 순위 1위, 매출순위 5위 기록, 10일 기준) 출시 기간이 얼마 안됬다는 점 고려했을 때 매 출순위 추가 상승 가능성 존재하며, 장르 특성상 장기간 흥행 가능할 것으로 예 상. 블소 IP의 활용, 텐센트의 퍼블리싱, MMORPG 일변도의 시장 속에서 TCG 라는 장르의 이점이 게임의 성공 요인으로 판단 됨. 지금부터 시작 게임 출시 모멘텀과 초반 흥행 성공으로 최근 동사 주가 급등. 하지만 이는 올해 나올 10여종의 게임 중 첫 번째임을 고려할 필요 있음. 블소 모바일 살펴 봤을 때 향후 출시할 모바일 게임도 성공 가능성 매우 높은 것으로 판단. 올해 동사의 주가, 신작 흥행 성적에 따라 변동성 가질 수 있지만 리니지 이터널 출시에 대한 기대감 반영하며 지속적인 우상향 가능 할 것. Forecast earnings & Valuation 12 결산(십억원) E E E 매출액(십억원) ,046 1,240 YoY(%) 영업이익(십억원) OP 마진(%) 순이익(십억원) EPS(원) 7,245 10,487 7,667 14,393 20,145 YoY(%) PER(배) PCR(배) PBR(배) EV/EBITDA(배) ROE(%) Research Center 4

5 [도표 1] 엔씨소프트 매출 추이 및 전망 Q Q Q Q QE QE QE QE 2015P 2016E 매출 ,046.4 리니지 리니지 아이온 블레이드앤소울 길드워 와일드스타 기타,로열티 (모바일 포함) 영업비용 영업이익 자료: 엔씨소프트, 교보증권 리서치센터 [도표 2] 엔씨소프트 신작 출시 스케줄 (기타 퍼블리싱 게임 추가 출시 예정, 일정 변동 가능성 존재) H H 모바일 블소 모바일 중국 아이온 레기온스 리니지 2 모바일 (넷마블) 리니지 2 모바일 (Snail Games) 리니지 RK 리니지 모바일 온라인 리니지 이터널 CBT MXM 중국 MXM 한국, 일본 대만 리니지 2 웹게임 (37 Games) 리니지 이터널 글로벌 런칭 자료: 엔씨소프트, 교보증권 리서치센터 [도표 3] 블소 모바일 중국 다운로드 순위 (3 월 10 일 기준) [도표 4] 블소 모바일 중국 매출 순위 (3 월 10일 기준) 자료: App Annie, 교보증권 리서치센터 자료: App Annie, 교보증권 리서치센터 Research Center 5

6 Market Monitor 주식시장 지표 유가증권시장 지표 단위 현재가 등락 1D(%) 1W(%) 1M(%) 3M(%) 12M(%) MTD(%) YTD(%) 국내 증시 KOSPI pt 1, KOSPI200 pt KOSPI 시가총액 조원 1, KOSPI 거래량 백만주 KOSPI 거래대금 억원 51, , 국내 업종 전기전자 pt 9, 금융 pt 운수장비 pt 1, 화학 pt 5, 통신 pt 철강금속 pt 4, 전기가스 pt 1, 유통 pt 건설 pt 음식료 pt 5, 기계 pt 운수창고 pt 1, 제약 pt 8, 자료: 교보증권 리서치센터 코스닥시장 지표 단위 현재가 등락 1D(%) 1W(%) 1M(%) 3M(%) 12M(%) MTD(%) YTD(%) 국내 증시 KOSDAQ pt KOSDAQ150 pt 1, KOSDAQ 시가총액 조원 KOSDAQ 거래량 백만주 KOSDAQ 거래대금 억원 30, , 자료: 교보증권 리서치센터 유동성 지표 증시자금동향 단위 현재가 등락 1D 1W 1M 3M 12M MTD YTD 고객예탁금 억원 210,704-5,419-4,635 4,097 4,386 43,790 4,087-16,252 신용융자잔고 억원 65, ,363-2,278-2,782 5,583 1,460-7 KOSPI 억원 29, ,604-2,271 1, KOSDAQ 억원 35, , 미수금잔고 억원 1, 펀드자금동향 주식형 억원 831, ,561 4,175 32,086 31,021-2,325 18,456 주식형(국내) 억원 649, ,925 3,628 28,858 7,333-3,883 14,627 주식형(해외) 억원 182, , ,229 23,688 1,558 3,830 주식혼합형 억원 81, , 채권혼합형 억원 307, , ,523 채권형 억원 906,174 5,714 9,719 35,805 41, ,978 10,588 54,542 MMF 억원 1,130,768-46,601-28,763-23,345 69, ,190-35, ,753 주: 유동성 지표는 전전일자 기준 및 기간별 순증(감)액 기준, 신용융자잔고:ETF제외 Research Center 6

7 투자자별 매매동향 (단위: 억원) 기관 외국인 개인 기타 금융투자 보험 투신 은행 연기금 기타금융 거래소 전일 -5,820 6,510-1, , , 주간누적 -8,681 7, ,076-4, , , 월간누적 -12,511 17,749-8,455 3,302-3,751 1,674-7, 연간누적 33,492-8,908-15,326-8,814 5,436 29,561 4,632-1, 코스닥 전일 주간누적 193-1,059 1, , 월간누적 ,374-1,215 1, , 연간누적 -11, ,010-3,227-1, , ,958-1,506 자료: 교보증권 리서치센터 순매수/순매도 상위 10 종목 (단위: 억원) 기관 외국인 거래소 순위 순매수 순매도 순위 순매수 순매도 1 KODEX 레버리지 1,216 삼성전자 1,118 1 삼성전자 1,405 삼성생명 엔씨소프트 250 삼성물산 현대차 286 오리온 99 3 삼성생명 149 KODEX 인버스 POSCO 281 엔씨소프트 87 4 KODEX 한미약품 삼성물산 257 삼성전자우 86 5 롯데케미칼 140 현대차 NAVER 239 롯데케미칼 84 6 GS 건설 90 한미사이언스 SK 이노베이션 175 금호석유 38 7 오리온 84 삼성에스디에스 현대모비스 157 TIGER S-Oil 48 SK 하이닉스 현대중공업 149 LG 생명과학 33 9 대한항공 46 호텔신라 현대제철 146 효성 TIGER 현대모비스 삼성에스디에스 146 KODEX 인버스 25 기관 외국인 코스닥 순위 순매수 순매도 순위 순매수 순매도 1 셀트리온 203 CJ E&M 59 1 카카오 75 셀트리온 카카오 121 메디톡스 35 2 원익 IPS 47 인트론바이오 42 3 케어젠 41 유진로봇 34 3 오스템임플란트 34 바이로메드 36 4 콜마비앤에이치 37 인트론바이오 26 4 한국토지신탁 34 디에스티로봇 36 5 실리콘웍스 30 원익 IPS 21 5 컴투스 31 엔티피아 31 6 컴투스 24 휴온스 19 6 이오테크닉스 28 메디톡스 27 7 게임빌 22 NEW 17 7 GS 홈쇼핑 20 코미팜 27 8 로엔 21 원익머트리얼즈 13 8 쎌바이오텍 19 바이넥스 27 9 바이넥스 19 GS 홈쇼핑 13 9 펩트론 17 코오롱생명과학 바이로메드 18 디오 에이티젠 17 CJ E&M 23 자료: 교보증권 리서치센터, 전일 기준 Research Center 7

8 선물 및 옵션지표 선물가격 동향 및 피봇 포인트 (단위: Pt, 계약) KOSPI200 등락 연결 선물 등락 베이시스 거래량 미결제약정 증감 피봇분석 03/ , ,817 2 차저항 / ,226 68,817-18,481 1 차저항 / ,356 87,298-21,644 Pivot Point / , ,942-14,687 1 차지지 / , ,629-1,314 2 차지지 자료: 교보증권 리서치센터 프로그램매매 동향 (KOSPI 시장) (단위: 억원, %) 차익 순매수 비차익 순매수 프로그램 순매수 차익거래 비중 비차익거래 비중 프로그램거래 비중 03/10 1,643 2,066 3, / ,401 1, / / / , 주: 프로그램 순매수 = 차익거래 순매수 + 비차익거래 순매수 주요 투자주체별 선물/옵션 누적 순매수 (단위: 계약, 억원) 선물 (계약) 콜옵션 (금액) 풋옵션 (금액) 금융투자 투신 개인 외국인 금융투자 투신 개인 외국인 금융투자 투신 개인 외국인 03/10-2, ,469 8, /09-1, , /08 1, ,957-3, / ,594-1,147 2, / ,915-1,072 2, 누적 -22,142 4,091-15,941 34, 주: 선물 누적잔고(12월 10일 이후), 옵션 누적잔고 (2월 11일 이후)의 순매수 누적 수치임 KOSPI200 및 연결선물 베이시스 추이 KOSPI200 연결선물/미결제약정 추이 Pt 270 베이시스 (우축) 베이시스 (5MA,우축) KOSPI200 (좌축) Pt 미결제약정 (천계약, 우) 연결선물 (pt, 좌) /28 11/12 11/27 12/14 12/30 01/18 02/02 02/22 03/09 자료: 증권전산, 교보증권 리서치센터 VKOSPI, KOSPI200 추이 /28 11/12 11/27 12/14 12/30 01/18 02/02 02/22 03/09 자료: 증권전산, 교보증권 리서치센터 옵션 주요 투자주체별 누적 순매수 추이 KOSPI200 (좌축) VKOSPI (5MA, 우축) 억 400 콜 풋 /28 11/12 11/27 12/14 12/30 01/18 02/02 02/22 03/09 자료: 증권전산, 교보증권 리서치센터 -200 금융투자 투신 개인 외국인 자료: 증권전산, 교보증권 리서치센터 Research Center 8

9 해외증시 및 기타 지표 해외증시 현재 1D 1W 1M 3M 6M 52W MAX 52W MIN 미국 DOW 16, NASDAQ 4, S&P 500 1, 유럽 영국 FTSE100 6, 독일 DAX30 9, 프랑스 CAC40 4, 이탈리아 S&P/MIB 18, 러시아 RTS 아시아태평양 한국 KOSPI 1, 한국 KOSDAQ 일본 NIKKEI225 16, 대만 가권 8, 홍콩 항셍 19, 홍콩H 8, 중국 상해종합 2, 태국 SET 1, 싱가포르 ST 2, 인도네시아자카르타 4, 말레이시아 KL 1, 인도 SENSEX30 24, 호주 S&P/ASX200 5, 아메리카 멕시코 볼사 44, 브라질 보베스타 49, MSCI SECTOR 지수 (전전일 종가) 현재 1D 1W 1M 3M 6M 52W MAX 52W MIN 글로벌 전체 에너지 소재 산업재 경기소비재 필수소비재 의료 금융 IT 통신서비스 유틸리티 이머징 전체 에너지 소재 산업재 경기소비재 필수소비재 의료 금융 IT 통신서비스 유틸리티 미국 전체 에너지 소재 산업재 경기소비재 필수소비재 의료 금융 IT 통신서비스 유틸리티 Research Center 9

10 금리 현재 1D 1W 1M 3M 6M 52W MAX 52W MIN 한국 국채 3 년 국채 5 년 미국 국채 2 년 국채 10 년 일본 국채 3 년 국채10 년 Libor 3 개월 (주) 단위: 현재가(%), 기간등락폭(bp) 환율 현재 1D 1W 1M 3M 6M 52W MAX 52W MIN 원-달러 엔-달러 원-100 엔 달러-유로 위안-달러 상품 & 지수 현재 1D 1W 1M 3M 6M 52W MAX 52W MIN 원유 WTI Brent Dubai (비)금속 금 1, 납 * 1, 알루미늄 * 1, 아연 * 1, 구리 * 4, 곡물 옥수수 소맥 콩 지수 CRB BDI * VIX DXY PSI 주: Dubai 가격은 현물 기준, 금속은 LME SPOT 가격 기준, 곡물 가격은 CBOT시장 선물 가격 기준, D램: DDR3 2GB 1,333MHz, CRB: CRB Index, BDI: Baltic Dry Index, VIX: 변동성 지수, DXY: Dollar Index, PSI: 필라델피아반도체지수 * : LME 금속 Data 및 BDI Index의 경우, 전전일 종가 Data임에 유의 (월요일 제외) 1D: 전일 대비 등락률(%) 1W: 1주일(5일) 전 대비 등락률(%) 1M: 1개월(20일) 전 대비 등락률(%) 3M: 3개월(60일) 전 대비 등락률(%) 6M: 6개월(120일) 전 대비 등락률(%) 52W MAX: 52주(240일) 최고대비 등락률(%) 52W MIN: 52주(240일) 최저대비 등락률(%) Research Center 10

11 엔씨소프트 최근 2년간 목표주가 변동추이 (천원) 주가 350 목표주가 자료: 교보증권 리서치센터 최근 2년간 목표주가 변동추이 일자 투자의견 목표가(원) 일자 투자의견 목표가(원) 매수 320, 매수 260, 매수 320, 매수 260, 매수 320, 매수 260, 매수 320, 매수 260,000 (담 당 자 변 경) 매수 285, 매수 230, 매수 285, 매수 230, 매수 285, 매수 260, 매수 320, 매수 260, 매수 260, 매수 260,000 Compliance Notice 이 자료에 게재된 내용들은 작성자의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인합니다. 이 조사자료는 당사 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻어진 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보증하는 것이 아닙니다. 따라서 이 조사자료는 투자참고자료로만 활용하시기 바라며, 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 또한 이 조사자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다. ㆍ 동 자료는 제공시점 현재 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. ㆍ 전일기준 당사에서 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. ㆍ 추천종목은 전일기준 조사분석 담당자 및 그 배우자 등 관련자가 보유하고 있지 않습니다. 투자의견 비율공시 및 투자등급관련사항 기준일자_ 구분 Buy(매수) Trading Buy(매수) Hold(보유) Sell(매도) 비율 [ 업종 투자의견 ] Overweight(비중확대): 업종 펀더멘털의 개선과 함께 업종주가의 상승 기대 Underweight(비중축소): 업종 펀더멘털의 악화와 함께 업종주가의 하락 기대 [ 기업 투자기간 및 투자등급 ] 향후 6개월 기준, (Strong Buy 등급 삭제) Buy(매수): KOSPI 대비 기대수익률 10%이상 Hold(보유): KOSPI 대비 기대수익률 -10~10% Neutral(중립): 업종 펀더멘털상의 유의미한 변화가 예상되지 않음 Trading Buy: KOSPI 대비 10%이상 초과수익 예상되나 불확실성 높은 경우 Sell(매도): KOSPI 대비 기대수익률 -10% 이하 Research Center 11