What's Inside : IT H/W 산업 (Neutral) 삼성전자 Investor Forum 참석후기 Highlights : 더들리총재 " 美금리인상천천히이뤄질것 " 달러, 연준의사록효과에 ' 강세 ' 국제유가, 美원유재고감소에상승.. 한달來최고 英 4월소매판매전월比 1.3% 증가.. 예상크게웃돌아구로다 BOJ 총재 " 경기회복세지속 필요시정책조정 " New Publication : BGF리테일 (BUY / TP 48,000원 ) 눈높이는다소낮추자 (2014-05-16, 박종렬, 조용선 ) CJ제일제당 (BUY / TP 131,000원 ) 구조조정의쾌거 (2014-05-09, 정혜승, 조용선 ) Monthly Quant : 5월포트폴리오전략 -성장성과밸류에이션기준으로 국내시장동향 주요지수 (pt,%) 종가 D1(%) D20(%) KOSPI 2,008.33 2,011.26 2,004.22 등락폭 (%) - -0.15 0.21 대형주 1,976.86-0.26 0.53 중형주 2,155.44 0.43-2.26 소형주 1,683.86 0.66 1.24 KOSDAQ 545.59 542.96 570.98 등락폭 (%) - 0.48-4.45 투자자별매매동향 개인 외국인 기관 KOSPI ( 억원 ) ( 억원 ) ( 억원 ) 순매수 -374.0 1,884.0-1,412.0 누적순매수 (D20) -5,104.0 15,165.0-7,106.0 거래대금 ( 코스피 + 코스닥 ) 금액 D-1 D-20 ( 평균, 단위 : 억원 ) 49,369.6 58,387.0 40,470.3 접근필요 (2014-04-30, 박재위 ) Emerging Check point : 중동부유럽 -체코와터키의경제현황 업종별지수섹터 (chg %) 종가 D-1(%) D-20(%) (2014-04-29, 유신익, 최진호 ) 건설 133.94-0.25-2.08 금융 432.32-1.44 0.75 기계 978.21-0.06-2.34 운수장비 2,449.71 0.47-5.24 유통 505.60-0.63-1.36 Rating, Target Price Changes 음식료 4,195.97 0.57 4.73 한진해운 M.perform 7,000 원 M.perform 6,000 원 (2014-05-16) 의약품 4,341.42 0.51-3.21 대한항공 M.perform 32,000 원 M.perform 37,000 원 (2014-05-16) 전기전자 11,262.52-0.41 3.31 BGF리테일 커버리지개시 BUY 48,000 원 (2014-05-16) 철강금속 5,035.69 1.13 3.03 CJ E&,M BUY 51,000 원 M.perform 51,000 원 (2014-05-15) 화학 3,944.89-0.06-0.46 한국가스공사 BUY 78,800 원 BUY 73,000 원 (2014-05-14) 프로그램 롯데하이마트 BUY 93,000 원 M.perform 75,000 원 (2014-05-12) 단위 : 십억원 금액 D-1 D-20 외국인순매수 국내기관순매수 차익 48.6 3.0 73.8 순매수 금액 ( 백만 ) 순매수 금액 ( 백만 ) 비차익 220.8 140.0 246.6 삼성전자 47,118 KODEX 레버리지 49,377 당일순매수 269.4 143.0 320.5 기아차 20,794 NAVER 44,906 매수차익잔고 9,073.0 9,045.8 9,288.1 SK하이닉스 19,379 삼성SDI 12,817 매도차익잔고 6,492.3 6,514.2 6,302.8 KODEX 200 18,017 LG생활건강 8,813 선물시장동향 POSCO 11,176 OCI 7,495 주요지수 (pt,%) 종가 D-1(%) D-20(%) 외국인순매도 국내기관순매도 KOSPI200 262.40-0.24 0.32 순매도 금액 ( 백만 ) 순매도 금액 ( 백만 ) 6월물 264.20 0.25 0.39 LG생활건강 9,999 KB금융 44,332 베이시스 1.80 0.16 1.29 삼성SDI 9,658 KODEX 인버스 31,914 미결제약정 111,782 109,643 112,997 삼성중공업 8,498 삼성전자 23,968 증감 - 2,139-1,215 한국항공우주 7,352 현대차 13,921 거래량 (1,000계약) 51,589.0 59,785.2 48,579.1 아모레퍼시픽 5,850 SK하이닉스 13,377 투자자별매매동향 기관 외국인 개인 K200 선물 ( 계약 ) ( 계약 ) ( 계약 ) 순매수 -3,174 2,731 401 2400 (PT) 2200 누적순매수 -23,482 16,678 5,079 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 S&P500 KOSPI 05!-01 05!-10 06!-07 07!-04 08!-01 08!-10 09!-07 10!-04 11!-01 11!-10 12!-07 13!-04 옵션투자자별 단위 : 억원 기관 외국인 개인 콜순매수 7-7 -1 누적순매수 -43 3 15 풋순매수 3-18 24 silver 121 68-141
국내증시동향및전망 코스피소폭하락하며마감. 특별한모멘텀이부재한가운데간밤연준의기준금리조기인상가능성이타진되며우려감이형성. 하락출발한코스피는투신권을중심으로한기관매도세에장중지지부진한모습이이어졌음. 다만장중반이후외국인매수세가유입되며낙폭을축소. 전일하락했던코스닥의경우최근급락에따른반발매수로상승반전했음. 업종별로등락이엇갈린가운데철강금속, 종이목재등은상승한반면보험, 은행등은하락. 코스피는전거래일대비 0.15% 내린 2,008p를기록. 금일코스피는미연준의의사록공개에따른안도감으로상승세를보일것으로전망. 해외시장동향 주요지수 (pt,%) 종가 D-1(%) D-20(%) DOW 16,533.06 0.97 0.51 NASDAQ 4,131.54 0.85 0.24 S&P500 1,888.03 0.81 0.86 일본 14,042.17-0.24-2.41 대만 8,862.42-0.29-1.25 홍콩항셍 22,836.52 0.01 0.47 중국 2,024.95 0.84-2.31 영국 6,821.04 0.28 2.96 미국증시동향독일 9,697.87 0.61 3.06 뉴욕증시상승마감. 연준의사록공개에따른안도감이지수랠리를주도. 4월 FOMC 의사록 ' 에따르면향후통화긴축정책과관련해여러가지방법을검토했으나어떤방법을사용할것인지에대해서는유보. 더불어이에대한논의는신중한계획의일환일뿐조만간양적완화정책을끝내거나단기금리를올린다는의미가아니라고강조. 매파적성향이다소배제된 FOMC 결과로시장심리가안정되는모습. 해외금리동향 주요국채 (%) 종가 D-1(%p) D-20(%p) 미국국채 (2년) 0.34 0.00-0.05 미국국채 (10년) 2.53 0.02-0.18 독일국채 (2년) 0.08 0.00-0.09 독일국채 (10년) 1.42 0.07-0.09 유럽증시동향 일본국채 (2년) 0.08 0.00-0.01 일본국채 (10년) 0.60 0.01-0.01 유럽증시상승마감. 엇갈린지표에도낙관론이우위를점하며지수상승을주국내금리동향도. 이날발표된유럽의소비자신뢰지수가 -7.1을기록. 2007년 10월이후최주요금리 (%) 종가 D-1(%p) D-20(%p) 고치를경신한소비지표영향으로매수세가유입. 다만, 유로존의 3월경상수지 흑자가 6개월래최저치를기록했다는소식은상승폭을제한하는모습. 국고채 (3년) 2.84 0.00-0.04 국고채 (5년) 3.07 0.00-0.11 중국증시동향 국고채 (10년) 3.38-0.00-0.18 중국상해증시상승마감. 석탄주와 IT주를중심으로매수세가유입. 이날중국 은행채AAA (3년) 3.02 0.00-0.05 국가발전개혁위원회 (NDRC) 가석탄시장활성화를위해 2~3곳의국내석탄거 회사채AA- (3년) 3.27-0.00-0.05 래소를열계획이라는내용의중국증권보의보도가발표되며석탄주들이강세 CD (91일물) 2.65 0.00 0.00 를보였고, 소프트웨어주역시전날중국정부가향후정부기관이새로구입하 CP (91일물) 2.73 0.00-0.01 는컴퓨터에마이크로소프트 (MS) 사의윈도우8을탑재하지말도록지시했다는 환율동향 보도에힘입어상승세를이어가는모습. 환율 (chg %) 종가 D-1(%) D-20(%) 채권시장동향및전망 원 / 달러 1,026.97 0.15-1.18 원 / 엔 1,013.12-0.02 0.03 전일채권금리는국채선물시장에서의외국인매수세유입으로강보합마감. 원 / 유로 1,406.13-0.07 2.06 국고채 3년물과 5년물은전거래일대비각각 0.5bp, 0.2bp 내린 3.070%, 엔 / 달러 101.41-0.04 1.19 3.378% 를기록. 금일채권금리는상승마감한미채권금리영향으로상승세를 달러 / 유로 1.37 0.00-0.85 보일것으로전망. 위안 / 달러 6.23 0.06-0.10 Dollar Index 80.06 0.03 0.15 주요경제지표발표 상품시장동향 조사치발표치이전치상품명 (chg %) 종가 D-1(%) D-20(%) 5/16( 금 ) WTI (usd/barrel) 103.8-0.30 1.96 미국, 4 월주택착공건수 (MoM) 3.60% 13.20% 2.80% 천연가스 (usd/mmbtu) 4.5 0.25-5.68 미국, 4 월건축허가 (MoM) 1.30% 8.00% -2.40% 금 (usd/oz) 1,292.2 0.02 0.66 5/22( 목 ) 은 (usd/oz) 19.4 0.03-0.03 미국, 4 월기존주택매매 (MoM) 2.00% - -0.20% 구리 (3M) (usd/mt) 6,831.0-0.01 0.02 미국, 4 월경기선행지수 (MoM) 0.30% - 0.80% 대두 (usd/bu) 1,505.3 2.42 1.21 5/23( 금 ) DDR3 2Gb (usd) - - - 미국, 5 월캔자스시티제조업활동 7.00-7.00 Nand 32Gb (usd) - - - 미국, 4 월신규주택매매 (MoM) 9.40% - -14.50% BDI 988.0-2.18 6.24
HMC Valuation ( 단위 : 원, 배, %) 담당현재목표상승투자 PER PBR ROE EV/EBITDA 부채코드기업명자주가주가여력의견 14F 15F 14F 15F 14F 15F 14F 15F 비율 A010950 S-Oil 김형욱 57,900 63,000 8.8rketperf 20.7 20.7 1.2 1.2 5.9 5.7 13.2 12.9 116.7 A096770 SK이노베이션김형욱 111,000 150,000 35.1 Buy 14.6 10.2 0.7 0.7 4.4 6.1 9.2 6.9 109.9 A107590 미원에스씨 강신우 314,500 450,000 43.1 Buy 6.3 5.7 1.2 1.0 21.3 19.1 3.8 3.0 17.8 A011170 롯데케미칼 김형욱 160,500 168,000 4.7rketperf 18.2 11.1 0.8 0.8 4.7 7.4 7.3 5.7 61.7 A011780 금호석유 김형욱 82,700 110,000 33.0 Buy 26.3 11.0 1.8 1.6 6.7 14.4 12.4 8.2 163.2 A051910 LG화학 김형욱 261,000 340,000 30.3 Buy 12.5 10.7 1.5 1.4 11.7 12.3 6.5 5.7 45.4 A069260 휴켐스 김형욱 23,700 27,000 13.9 Buy 15.9 14.1 2.0 1.9 12.8 13.5 9.2 9.0 84.3 A089470 현대EP 김형욱 8,110 10,000 23.3 Buy 8.5 7.8 1.5 1.3 18.5 17.3 9.2 8.1 209.9 A001230 동국제강 박현욱 8,600 11,000 27.9rketperf N/A 38.3 0.4 0.4-0.3 0.9 14.8 12.3 246.8 A001430 세아베스틸 박현욱 26,650 35,000 31.3 Buy 9.3 8.2 0.6 0.6 7.1 7.6 5.9 5.5 50.6 A004020 현대제철 박현욱 67,100 90,000 34.1 Buy 11.8 9.2 0.6 0.6 4.9 6.0 8.3 7.5 120.5 A005490 POSCO 박현욱 309,000 360,000 16.5 Buy 15.1 13.0 0.7 0.7 4.2 4.7 8.3 7.9 82.0 A010520 현대하이스코 박현욱 71,700 68,000-5.2 Buy 8.4 10.5 1.9 1.6 24.5 16.3 7.0 8.2 181.1 A003670 포스코켐텍 박한우 147,400 190,000 28.9 Buy 11.7 11.2 1.7 1.5 15.7 14.3 7.0 6.8 51.2 A009520 포스코엠텍 박한우 4,700 10,000 112.8 Buy 10.1 6.3 1.2 1.0 11.7 16.6 6.1 4.5 154.3 A010130 고려아연 박현욱 365,500 420,000 14.9 Buy 14.1 13.2 1.5 1.4 11.2 10.9 7.7 7.3 17.4 A103140 풍산 박현욱 27,200 32,000 17.7 Buy 10.5 10.0 0.7 0.7 7.1 7.0 10.9 9.6 164.3 A000120 CJ대한통운 강동진 114,000 131,000 14.9 Buy 50.9 29.3 1.9 1.8 2.3 3.8 17.5 15.1 104.7 A086280 현대글로비스 강동진 252,500 290,000 14.9 Buy 17.5 16.4 3.4 2.9 21.0 18.8 11.5 10.6 106.6 A117930 한진해운 강동진 6,090 6,000-1.5rketperf N/A N/A 1.6 1.9-94.3-16.7 20.4 9.5 1800.9 A003490 대한항공 강동진 33,950 37,000 9.0rketperf 20.2 19.1 0.8 0.8 3.7 3.8 7.9 7.4 714.1 A020560 아시아나항공 강동진 4,865 5,400 11.0rketperf N/A 33.9 1.4 1.4-1.2 3.2 10.5 9.0 724.2 A012750 에스원 박한우 79,900 92,000 15.1 Buy 25.6 22.9 8.6 6.5 13.9 14.0 10.1 8.4 73.9 A000270 기아차 이명훈 59,400 77,000 29.6 Buy 6.3 5.6 1.1 0.9 17.3 16.6 4.3 3.5 63.8 A005380 현대차 이명훈 230,500 320,000 38.8 Buy 5.8 5.3 1.2 1.0 15.9 15.0 8.0 7.3 124.7 A002350 넥센타이어 이명훈 14,300 16,000 11.9rketperf 9.7 9.3 1.6 1.4 16.3 14.6 7.8 7.6 176.2 A123700 SJM 강신우 9,920 14,000 41.1 Buy 8.9 8.4 1.1 1.0 12.9 12.3 3.4 3.0 24.6 A011210 현대위아 이명훈 180,500 240,000 33.0 Buy 9.7 8.6 1.8 1.5 19.3 18.1 6.6 5.6 97.1 A012330 현대모비스 이명훈 294,500 390,000 32.4 Buy 7.6 6.9 1.3 1.1 17.1 16.2 5.9 4.8 61.4 A060980 만도 이명훈 119,500 132,000 10.5rketperf 8.1 6.9 1.2 1.1 14.9 15.3 5.4 4.6 171.5 A004170 신세계 박종렬 219,000 270,000 23.3 Buy 13.5 12.4 0.9 0.9 6.4 6.6 10.9 10.6 122.6 A007070 GS리테일 박종렬 24,300 32,000 31.7 Buy 13.8 12.0 1.2 1.1 8.1 8.8 5.6 5.0 78.6 A023530 롯데쇼핑 박종렬 308,500 360,000 16.7rketperf 13.3 11.0 0.8 0.7 4.4 5.1 5.9 5.3 123.0 A027410 BGF리테일 박종렬 55,800 48,000-14.0 Buy 18.2 16.0 2.8 2.4 21.0 15.2 5.7 5.1 121.8 A069960 현대백화점 박종렬 131,500 168,000 27.8 Buy 10.1 9.2 0.9 0.9 9.6 9.7 7.7 6.8 51.5 A139480 이마트 박종렬 230,500 260,000 12.8rketperf 14.5 13.6 0.9 0.9 6.5 6.6 8.8 8.4 93.0 A028150 GS홈쇼핑 박종렬 231,000 285,000 23.4 Buy 11.3 10.7 1.7 1.5 15.7 14.6 4.0 3.2 42.4 A035760 CJ오쇼핑 박종렬 375,000 400,000 6.7rketperf 20.3 18.4 3.6 3.0 18.6 17.4 13.8 12.2 77.2 A057050 현대홈쇼핑 박종렬 148,000 195,000 31.8 Buy 11.1 10.4 1.4 1.2 13.0 12.4 6.3 5.3 22.6 A001120 LG상사 박종렬 28,600 37,000 29.4 Buy 11.9 9.2 1.4 1.1 6.2 7.5 10.4 10.5 208.0 A001740 SK네트웍스 박종렬 9,420 12,000 27.4 Buy 12.5 10.9 0.9 0.8 7.0 7.5 9.9 8.9 229.3 A011760 현대상사 박종렬 29,550 58,000 96.3 Buy 10.8 6.3 1.1 0.9 9.8 15.1 10.2 9.0 177.2 A047050 대우인터내셔널박종렬 33,500 45,000 34.3 Buy 16.8 11.5 1.6 1.4 9.7 12.9 15.2 11.3 223.1 A071840 롯데하이마트 박종렬 71,100 75,000 5.5rketperf 13.8 12.3 1.0 0.9 7.3 7.7 11.3 9.9 69.1 A020000 한섬 박종렬 25,250 32,000 26.7 Buy 11.1 9.6 0.8 0.8 7.5 8.2 6.6 5.6 10.3 A031430 신세계인터내셔박종렬 74,800 72,000-3.7rketperf 17.0 14.8 1.2 1.1 7.1 7.7 12.4 10.6 86.6
HMC Earnings Forecast ( 단위 : 십억원, 원, %) 코드 기업명 담당매출액영업이익순이익 EPS BPS EBITDA OPM 자 14F 15F 14F 15F 14F 15F 14F 15F 14F 15F 14F 15F 14F A010950 S-Oil 김형욱 29,548 29,091 339 446 320 321 2,793 2,802 46,936 48,369 701 797 1.1 A096770 SK이노베이션김형욱 66,017 66,555 1,209 1,650 765 1,071 7,587 10,871 159,249 167,436 1,983 2,698 1.8 A107590 미원에스씨 강신우 278 293 42 44 36 39 50,085 55,019 258,745 313,766 48 50 15.1 A011170 롯데케미칼 김형욱 15,731 15,862 401 637 297 502 8,813 14,495 189,698 203,245 913 1,120 2.5 A011780 금호석유 김형욱 4,982 5,960 191 379 97 238 3,145 7,529 45,264 51,065 367 556 3.8 A051910 LG화학 김형욱 23,248 24,030 1,782 2,138 1,419 1,655 20,940 24,451 168,392 186,584 2,943 3,311 7.7 A069260 휴켐스 김형욱 760 897 70 83 56 64 1,492 1,681 11,593 12,581 111 122 9.2 A089470 현대EP 김형욱 935 937 43 46 30 33 951 1,045 5,408 6,373 51 54 4.6 A001230 동국제강 박현욱 6,203 6,752 57 125-16 41-102 224 24,028 24,201 322 389 0.9 A001430 세아베스틸 박현욱 2,212 2,315 148 162 103 117 2,878 3,256 41,551 43,914 242 256 6.7 A004020 현대제철 박현욱 17,340 18,166 1,144 1,300 671 864 5,675 7,313 107,489 114,907 2,374 2,522 6.6 A005490 POSCO 박현욱 63,831 67,896 3,175 3,304 1,646 1,913 20,508 23,836 428,923 446,876 5,868 6,068 5.0 A010520 현대하이스코 박현욱 4,404 4,625 293 239 194 156 8,499 6,853 38,304 44,902 338 284 6.7 A003670 포스코켐텍 박한우 1,408 1,487 95 97 73 79 12,644 13,175 84,300 95,910 111 114 6.7 A009520 포스코엠텍 박한우 862 1,045 18 28 16 25 464 750 3,858 4,562 41 56 2.1 A010130 고려아연 박현욱 4,579 4,681 647 686 494 526 25,990 27,672 239,427 262,437 795 834 14.1 A103140 풍산 박현욱 2,940 2,970 123 147 73 76 2,593 2,720 36,633 38,968 189 214 4.2 A000120 CJ대한통운 강동진 4,542 4,793 145 176 46 81 2,238 3,893 58,636 63,491 239 271 3.2 A086280 현대글로비스 강동진 13,524 14,465 683 730 540 578 14,397 15,414 74,287 88,362 876 952 5.0 A117930 한진해운 강동진 9,814 10,568-98 290-517 -75-4,233-610 3,786 3,186 339 724-1.0 A003490 대한항공 강동진 11,789 12,030 369 459 105 108 1,681 1,779 40,525 42,602 2,044 2,217 3.1 A020560 아시아나항공 강동진 5,846 5,980 93 137-11 28-55 143 3,368 3,512 412 464 1.6 A012750 에스원 박한우 1,662 1,781 187 207 129 144 3,127 3,492 9,337 12,249 313 369 11.2 A000270 기아차 이명훈 48,786 51,454 3,182 3,517 3,821 4,293 9,425 10,590 54,274 63,928 4,452 4,876 6.5 A005380 현대차 이명훈 91,369 96,232 8,746 9,399 9,310 10,140 39,808 43,403 200,002 231,694 11,185 12,028 9.6 A002350 넥센타이어 이명훈 1,837 1,969 217 222 142 148 1,474 1,533 9,090 10,461 319 339 11.8 A123700 SJM 강신우 192 202 27 28 20 21 1,118 1,178 9,067 10,045 37 38 14.1 A011210 현대위아 이명훈 7,786 8,421 602 667 491 551 18,694 21,012 98,926 119,026 742 832 7.7 A012330 현대모비스 이명훈 37,248 40,541 3,224 3,579 3,730 4,161 38,508 42,718 232,874 273,200 3,771 4,177 8.7 A060980 만도 이명훈 6,048 6,768 372 431 268 320 14,737 17,408 97,502 112,961 593 666 6.1 A004170 신세계 박종렬 2,638 2,783 339 352 198 215 16,253 17,630 235,862 253,206 510 536 12.8 A007070 GS리테일 박종렬 4,983 5,376 171 191 135 156 1,760 2,032 20,726 22,626 331 343 3.4 A023530 롯데쇼핑 박종렬 29,625 32,262 1,504 1,697 830 997 23,267 27,956 400,107 427,549 2,327 2,564 5.1 A027410 BGF리테일 박종렬 3,345 3,619 115 124 77 87 3,067 3,479 19,670 22,873 218 235 3.4 A069960 현대백화점 박종렬 1,582 1,818 390 437 349 389 12,966 14,351 139,203 152,956 512 584 24.7 A139480 이마트 박종렬 13,375 14,289 759 807 455 485 15,890 16,930 250,007 265,437 1,155 1,229 5.7 A028150 GS홈쇼핑 박종렬 1,071 1,174 159 170 134 142 20,453 21,564 136,174 155,443 183 196 14.9 A035760 CJ오쇼핑 박종렬 1,384 1,532 155 171 115 126 18,514 20,339 105,037 123,897 168 186 11.2 A057050 현대홈쇼핑 박종렬 876 923 152 156 159 171 13,277 14,236 108,034 121,172 159 165 17.3 A001120 LG상사 박종렬 11,506 11,735 114 119 97 126 2,412 3,114 20,441 25,596 231 222 1.0 A001740 SK네트웍스 박종렬 25,714 26,243 289 309 194 225 751 866 10,648 11,547 377 398 1.1 A011760 현대상사 박종렬 5,253 5,831 50 53 62 106 2,725 4,666 26,560 31,113 64 64 0.9 A047050 대우인터내셔널박종렬 18,360 19,038 405 551 237 351 1,989 2,907 21,250 23,857 479 624 2.2 A071840 롯데하이마트 박종렬 4,170 4,532 180 197 121 137 5,136 5,803 72,451 78,004 210 230 4.3 A020000 한섬 박종렬 517 584 66 77 56 65 2,265 2,625 30,914 33,182 79 91 12.8 A031430 신세계인터내셔박종렬 862 943 40 46 31 36 4,409 5,050 62,620 67,141 66 80 4.6
HMC Valuation ( 단위 : 원, 배, %) 담당현재목표상승투자 PER PBR ROE EV/EBITDA 부채코드기업명자주가주가여력의견 14F 15F 14F 15F 14F 15F 14F 15F 비율 A090370 아비스타 박종렬 7,070 10,000 41.4 Buy 18.6 10.8 1.8 1.5 9.7 14.9 7.9 6.2 139.8 A093050 LF 박종렬 26,500 38,000 43.4 Buy 7.9 7.4 0.8 0.7 9.5 9.4 3.8 3.2 32.7 A084870 베이직하우스 박종렬 22,300 32,000 43.5 Buy 11.7 9.6 1.8 1.5 16.7 17.3 5.1 4.4 68.0 A009240 한샘 박한우 90,000 91,000 1.1 Buy 25.8 21.7 6.5 5.2 27.5 26.0 19.4 16.2 81.1 A035250 강원랜드 황성진 29,700 38,000 28.0 Buy 16.3 15.1 2.3 2.1 14.8 14.7 8.7 7.8 22.4 A079160 CJ CGV 황성진 44,650 67,000 50.1 Buy 16.5 13.3 2.0 1.7 12.1 13.3 8.2 6.9 154.7 A030000 제일기획 황성진 24,450 30,000 22.7 Buy 22.1 19.8 4.5 3.6 17.7 16.8 13.5 11.6 161.0 A034120 SBS 황성진 32,500 49,000 50.8 Buy 13.9 10.9 1.0 0.9 7.4 8.8 7.0 5.8 52.5 A053210 스카이라이프 황성진 22,850 32,000 40.0 Buy 12.6 10.6 2.6 2.2 20.1 20.4 5.2 4.3 60.4 A130960 CJ E&M 황성진 48,800 51,000 4.5rketperf 55.8 25.7 4.5 4.0 2.7 5.6 5.7 4.9 71.9 A033780 KT&G 정혜승 85,600 93,000 8.6 Buy 14.8 14.0 2.2 2.0 14.5 14.3 8.6 7.9 31.3 A033920 무학 강신우 30,150 23,000-23.7 Buy 13.0 12.3 2.0 1.7 16.9 15.2 8.7 8.0 28.2 A000080 하이트진로 정혜승 22,650 23,000 1.6rketperf 17.8 16.9 1.4 1.3 6.4 6.6 10.1 9.4 166.4 A005300 롯데칠성 정혜승 1,664,000 1,920,000 15.4 Buy 18.7 17.1 1.0 1.0 4.5 4.7 9.8 7.4 76.7 A005990 매일유업 정혜승 35,100 54,000 53.9 Buy 15.7 12.8 1.3 1.2 8.7 9.5 6.4 5.1 75.5 A001680 대상 정혜승 44,050 49,000 11.2 Buy 13.7 12.9 2.4 2.0 15.0 13.9 7.9 7.3 130.9 A001800 오리온 정혜승 882,000 1,060,000 20.2 Buy 31.7 27.0 4.2 3.5 13.8 14.1 14.1 13.0 112.6 A004370 농심 정혜승 306,000 340,000 11.1 Buy 18.8 17.2 1.2 1.1 6.4 6.7 8.5 7.8 37.4 A005180 빙그레 정혜승 88,600 113,000 27.5 Buy 17.9 16.2 1.7 1.6 10.1 10.3 8.1 7.4 20.3 A007310 오뚜기 정혜승 447,000 470,000 5.2 Buy 16.2 14.6 1.9 1.7 12.2 12.1 9.2 8.2 59.2 A097950 CJ제일제당 정혜승 326,000 380,000 16.6 Buy 27.6 14.4 3.6 2.9 5.3 9.5 11.8 9.6 159.6 A049960 쎌바이오텍 박한우 35,400 38,000 7.3 Buy 30.6 24.4 6.4 5.1 22.7 23.2 20.6 15.9 8.9 A030190 NICE평가정보강신우 3,265 5,000 53.1 Buy 9.1 8.1 2.1 1.8 19.0 18.9 3.8 3.1 43.5 A034310 NICE 강신우 13,600 N.R N/A Buy 12.3 11.4 1.3 1.2 9.5 9.4 3.6 3.1 48.9 A036800 나이스정보통신강신우 16,300 20,000 22.7 Buy 6.3 6.4 1.7 1.3 29.4 22.6 1.9 1.0 119.1 A000660 SK하이닉스 노근창 41,900 46,000 9.8 Buy 8.4 7.7 1.9 1.5 23.8 20.8 3.8 3.1 36.2 A005930 삼성전자 노근창 1,441,000 1,500,000 4.1 N/A 7.8 8.5 1.5 1.3 17.6 14.0 4.0 3.8 37.4 A094190 이엘케이 김상표 5,400 11,000 103.7rketperf 10.3 2.2 0.7 0.5 6.6 26.4 8.9 4.4 251.4 A084370 유진테크 김윤규 21,000 27,500 31.0 Buy 8.4 7.7 2.2 1.7 29.3 24.9 4.9 3.8 19.0 A095610 테스 김윤규 12,300 17,500 42.3 Buy 6.3 5.4 1.6 1.2 25.7 23.4 4.1 2.3 34.0 A001300 제일모직 김영우 68,400 84,000 22.8 Buy 22.8 16.1 1.5 1.3 5.1 6.9 8.9 7.7 60.0 A006400 삼성SDI 김영우 156,000 190,000 21.8 Buy 29.7 18.7 1.0 1.0 3.2 5.0 20.8 13.6 48.2 A034220 LG디스플레이김영우 28,650 34,000 18.7 Buy 17.4 16.3 0.9 0.9 5.4 5.5 3.6 3.7 101.8 A060720 KH바텍 노근창 16,000 35,000 118.8 Buy 4.2 3.5 0.9 0.7 22.3 21.7 2.9 2.2 94.7 A004130 대덕GDS 김상표 15,000 24,000 60.0 Buy 5.9 5.4 0.7 0.7 12.0 11.8 1.4 0.9 32.8 A007660 이수페타시스 김상표 4,995 7,000 40.1 Buy 8.6 7.1 1.0 0.9 11.4 12.5 5.3 4.0 106.2 A007810 코리아써키트 김상표 10,100 17,500 73.3 Buy 5.7 4.5 0.7 0.6 10.9 12.4 2.6 2.0 38.4 A008060 대덕전자 김상표 7,250 9,000 24.1rketperf 11.5 9.9 0.8 0.8 7.0 7.8 1.9 1.6 27.6 A011070 LG이노텍 김상표 113,000 140,000 23.9 Buy 17.2 10.9 1.8 1.5 10.0 14.2 5.1 4.4 228.0 A051370 인터플렉스 김상표 16,350 23,000 40.7rketperf 16.1 8.9 0.7 0.6 4.4 7.5 3.7 3.3 135.2 A088390 이녹스 김상표 20,250 32,000 58.0 Buy 6.3 4.8 1.5 1.2 27.1 27.1 4.5 2.9 48.1 A090460 비에이치 김상표 8,930 16,000 79.2 Buy 4.9 4.9 1.2 1.0 27.5 21.6 3.4 3.2 135.9 A009150 삼성전기 노근창 64,400 80,000 24.2 Buy 23.5 17.8 1.2 1.2 4.9 6.2 5.8 4.9 69.8 A066570 LG전자 노근창 68,300 77,000 12.7rketperf 18.3 20.5 1.1 1.0 5.1 4.4 5.2 5.1 181.0 A022100 포스코 ICT 박한우 8,270 12,000 45.1 Buy 21.3 19.1 4.5 3.7 15.1 14.6 10.4 9.4 110.0 A035420 NAVER 박한우 773,000 936,000 21.1 Buy 40.5 36.0 13.6 9.8 35.0 28.8 24.3 21.3 67.3
HMC Earnings Forecast ( 단위 : 십억원, 원, %) 코드 기업명 담당매출액영업이익순이익 EPS BPS EBITDA OPM 자 14F 15F 14F 15F 14F 15F 14F 15F 14F 15F 14F 15F 14F A090370 아비스타 박종렬 162 203 10 14 5 9 380 657 4,019 4,676 16 20 6.2 A093050 LF 박종렬 1,472 1,542 118 125 98 104 3,338 3,570 34,619 38,024 161 167 8.0 A084870 베이직하우스 박종렬 602 689 62 70 45 55 1,906 2,329 12,255 14,530 88 96 10.2 A009240 한샘 박한우 1,261 1,393 97 113 82 98 3,488 4,152 13,844 17,411 102 119 7.7 A035250 강원랜드 황성진 1,454 1,551 506 546 391 422 1,825 1,973 12,887 14,010 587 630 34.8 A079160 CJ CGV 황성진 918 1,014 85 104 57 71 2,714 3,347 22,329 25,515 148 170 9.2 A030000 제일기획 황성진 3,314 3,574 158 177 117 130 1,107 1,237 5,474 6,753 179 198 4.8 A034120 SBS 황성진 837 839 48 63 43 55 2,345 2,993 32,299 34,681 78 94 5.7 A053210 스카이라이프 황성진 633 697 113 132 87 103 1,815 2,157 8,854 10,492 189 213 17.8 A130960 CJ E&M 황성진 1,879 2,072 83 119 45 82 874 1,897 10,783 12,311 321 371 4.4 A033780 KT&G 정혜승 4,073 4,148 1,075 1,124 776 820 5,767 6,095 39,459 42,551 1,260 1,325 26.4 A033920 무학 강신우 254 265 68 72 63 66 2,318 2,451 14,859 17,261 84 87 27.0 A000080 하이트진로 정혜승 1,967 2,063 163 176 89 94 1,272 1,338 16,527 17,214 279 293 8.3 A005300 롯데칠성 정혜승 2,325 2,441 181 191 113 124 88,863 97,323 1,602,296 1,695,492 291 304 7.8 A005990 매일유업 정혜승 1,224 1,304 38 46 31 40 2,235 2,739 27,045 29,666 71 82 3.1 A001680 대상 정혜승 2,697 2,855 167 175 107 113 3,206 3,403 18,589 21,601 231 238 6.2 A001800 오리온 정혜승 2,531 2,657 285 321 180 214 27,786 32,634 212,078 254,215 428 469 11.3 A004370 농심 정혜승 1,938 2,004 102 113 99 108 16,269 17,805 257,681 271,687 167 179 5.2 A005180 빙그레 정혜승 858 893 64 70 49 54 4,949 5,461 50,799 55,139 87 93 7.5 A007310 오뚜기 정혜승 1,801 1,873 118 130 96 106 27,670 30,576 233,408 260,551 147 158 6.5 A097950 CJ제일제당 정혜승 12,001 12,966 545 733 198 369 11,805 22,627 90,305 112,832 985 1,212 4.5 A049960 쎌바이오텍 박한우 39 46 13 16 11 14 1,155 1,453 5,544 6,876 15 18 32.6 A030190 NICE평가정보강신우 248 278 27 30 22 24 359 402 1,582 1,861 32 35 10.9 A034310 NICE 강신우 807 863 78 84 42 45 1,109 1,198 10,259 11,489 123 128 9.7 A036800 나이스정보통신강신우 215 242 26 31 26 25 2,601 2,530 9,872 12,138 40 44 12.3 A000660 SK하이닉스 노근창 15,640 16,931 4,367 4,762 3,530 3,856 4,968 5,427 21,923 27,449 7,866 8,612 27.9 A005930 삼성전자 노근창 226,416 233,419 33,315 31,790 27,936 25,700 185,415 170,203 973,262 1,109,790 49,805 49,314 14.7 A094190 이엘케이 김상표 412 488 15 43 7 35 524 2,482 8,006 10,547 30 56 3.5 A084370 유진테크 김윤규 186 212 59 68 54 59 2,503 2,736 9,533 12,091 60 70 31.6 A095610 테스 김윤규 127 168 20 26 19 22 1,964 2,265 7,743 10,058 23 30 15.5 A001300 제일모직 김영우 4,757 5,521 224 296 170 240 2,996 4,236 45,574 50,924 466 529 4.7 A006400 삼성SDI 김영우 5,203 5,390 19 226 253 400 5,255 8,342 155,958 162,986 385 563 0.4 A034220 LG디스플레이김영우 27,360 28,427 1,014 922 590 631 1,643 1,759 30,468 32,524 3,594 3,103 3.7 A060720 KH바텍 노근창 831 1,095 67 87 58 70 3,785 4,514 18,314 22,481 92 113 8.1 A004130 대덕GDS 김상표 656 777 60 68 53 58 2,539 2,789 20,317 22,585 93 103 9.2 A007660 이수페타시스 김상표 594 694 35 42 24 29 578 703 5,111 5,732 50 60 5.8 A007810 코리아써키트 김상표 639 691 54 64 46 59 1,765 2,242 14,626 16,475 100 108 8.5 A008060 대덕전자 김상표 711 742 33 36 31 36 633 731 9,068 9,514 94 90 4.7 A011070 LG이노텍 김상표 6,590 7,100 299 391 139 223 6,564 10,379 61,488 73,149 807 873 4.5 A051370 인터플렉스 김상표 1,048 1,207 22 38 17 30 1,016 1,839 23,491 25,330 103 117 2.1 A088390 이녹스 김상표 240 317 47 62 39 52 3,197 4,191 13,275 17,523 57 74 19.7 A090460 비에이치 김상표 481 534 39 38 29 29 1,825 1,831 7,385 9,218 65 61 8.1 A009150 삼성전기 노근창 7,957 8,630 295 386 214 278 2,742 3,622 52,978 55,896 1,003 1,210 3.7 A066570 LG전자 노근창 61,381 64,926 1,599 1,801 758 679 3,727 3,334 62,545 66,779 3,589 3,893 2.6 A022100 포스코 ICT 박한우 1,349 1,482 81 90 60 66 389 432 1,848 2,247 128 142 6.0 A035420 NAVER 박한우 2,819 3,157 813 905 629 708 19,078 21,493 56,915 78,579 1,003 1,111 28.8
HMC Valuation ( 단위 : 원, 배, %) 코드 기업명 담당현재목표상승투자 PER PBR ROE EV/EBITDA 부채자주가주가여력의견 14F 15F 14F 15F 14F 15F 14F 15F 비율 A035720 다음 박한우 71,600 92,000 28.5 Buy 14.0 10.3 1.9 1.6 12.2 14.8 5.1 3.7 19.2 A017670 SK텔레콤 황성진 228,000 300,000 31.6 Buy 10.1 8.9 1.8 1.6 13.1 13.6 4.5 4.2 83.5 A032640 LG유플러스 황성진 10,050 14,000 39.3 Buy 14.3 10.3 1.6 1.3 7.4 9.6 4.2 3.7 204.4 A030200 KT 황성진 32,050 39,000 21.7 Buy N/A 10.6 1.3 1.1-6.8 7.1 5.6 3.6 183.9 A033630 SK브로드밴드황성진 3,745 5,500 46.9 Buy 27.1 12.4 1.1 1.0 3.6 7.3 3.9 3.5 168.4 A015760 한국전력 강동진 41,600 48,000 15.4 Buy 10.7 9.9 0.5 0.5 4.8 5.0 6.5 6.2 200.1 A051600 한전KPS 강동진 64,600 85,000 31.6 Buy 18.3 15.5 4.1 3.6 23.8 24.5 11.7 9.7 30.5 A036460 한국가스공사 강동진 60,900 73,000 19.9 Buy 13.4 12.3 0.8 0.7 4.6 4.8 12.7 11.5 384.3
HMC Earnings Forecast ( 단위 : 십억원, 원, %) 코드 기업명 담당매출액영업이익순이익 EPS BPS EBITDA OPM 자 14F 15F 14F 15F 14F 15F 14F 15F 14F 15F 14F 15F 14F A035720 다음 박한우 580 622 85 114 69 95 5,108 6,948 37,482 43,536 128 157 14.6 A017670 SK텔레콤 황성진 17,549 18,609 2,038 2,321 1,811 2,055 22,631 25,683 126,047 141,972 4,976 5,099 11.6 A032640 LG유플러스 황성진 11,431 11,951 606 722 307 427 702 975 6,379 7,591 2,192 2,345 5.3 A030200 KT 황성진 23,668 24,633-77 1,511-683 963-2,934 3,025 25,097 29,308 3,518 4,985-0.3 A033630 SK브로드밴드황성진 2,709 2,896 79 119 41 89 138 301 3,350 3,635 583 605 2.9 A015760 한국전력 강동진 59,911 62,565 5,573 6,177 2,628 2,852 3,881 4,211 80,947 84,111 13,581 14,635 9.3 A051600 한전KPS 강동진 1,205 1,339 198 233 159 187 3,534 4,155 15,667 17,862 234 277 16.4 A036460 한국가스공사 강동진 39,212 39,654 1,292 1,496 425 462 4,538 4,937 78,823 82,608 2,816 3,161 3.3
Industry Note 2014. 05. 22 IT H/W 산업 삼성전자 Investor Forum 참석후기 Analyst 노근창 02) 3787-2301 greg@hmcib.com 주요이슈와결론 - 삼성전자 2014년 Investor Forum의 3가지주제는 Green Memory, B2B 보안, Smart Home - Green Memory : Data Center 의 Traffic 증가로 DDR4 와 NVMe PCIe SSD 경쟁력부각 - B2B 보안 : B2C 스마트폰시장대비성장률이높은 B2B 스마트폰시장에서 KNOX 보안 Platform 경쟁력확보와이를통한 IOT 생태계에서주도권확보 - Smart Home : 매년 5% 성장이예상되는생활가전시장에서 Connected 에기반 IOT 가전주목 산업및해당기업주가전망 - 지배구조개편과주주환원정책기대감으로삼성전자, 삼성SDI 주가단기적으로강세 - 스마트폰수요위축에따른실적모멘텀약화를감안할때지배구조개편이늦어질경우주가는재차조정예상 / 지배구조개편시과도한주가상승은세금부담을가중시킬수있음 Investor Forum 의 3가지주제는미래지향적인주제 : IOT 생태계구축노력 5월 19 일홍콩에서있었던삼성전자 Investor Forum 을참석하였다. 금번 Forum 은다소생소한 Green Memory, B2B 보안, Smart Home 을주제로실시하였다. 주요내용은다음과같다. Cloud Computing, Big Data, IOT 관련수요증가로 Data Center 의 Traffic 수요가급증하고있지만관련투자는수요를충족시키지못하고있다. 이를극복할방법으로 DDR4 와 NVMe PCIe SSD와같은 Green Memory가이와같은문제점을해소할수있다. DDR4 의경우 DDR3 대비 System 성능은 39% 이상좋고, 전력소모는 15% 이상감소한다. Server/Storage 에장착되는 NVMe PCIe SSD는 SATA HDD 대비전력소모는 3배이상작고, 성능은 700배이상좋다. 따라서, SSD 에장착을위한 V-NAND 중요성은커지고있다. 또한, 저전력을구현하기위해 1ynm로의공정전환과 TSV (Through Silicon Via) 장착도본격화될것으로예상된다. B2C 스마트폰시장은 2017 년까지 CAGR 로 12% 성장이예상되지만, B2B 는 21% 성장이예상되며, B2B 시장에서경쟁력을제고시키위해서는보안의중요성이크다. 삼성전자는 KNOX Platform 이장착된스마트폰이 2013년9 월까지 87백만대가판매되었고.180 만명의 KNOX 이용자가있으며, 기업체와관공서를중심으로 B2B 비중을확대할계획이다. 이를위해다양한기업용 Cloud Application Store 를구축하였고 BYOD 시장활성화에노력할계획이다. 특히, 운송, 물류, 에너지, Utility, Healthcare 등 IOT 분야에해당기술을접목하여저변을확대할것으로보인다. 연간 5% 안정성장을하고있는생활가전시장에서 Connected 기능을추가한 Smart 생활가전에집중할계획이며, IOT 의한축인 Smart Home 의경쟁력제고에노력할것으로전망된다지배구조개편관련주가상승 vs 스마트폰수요둔화에따른실적약화한편, 삼성전자, 삼성SDI 주가는스마트폰수요위축에따른실적둔화우려에도불구하고지배구조개편과주주환원정책기대감으로주가는강세를보이고있다. 특히, 삼성전자가인적분할을장기적으로할경우자사주를통한삼성전자지주회사의사업회사지배강화를위해추가적인자사주매입이예상되며, 지배구조개편과관련된재원확대와주식매수청구권행사를최소화하기위한배당정책변화도장기적으로예상된다. 다만, 지배구조개편에많은시간이필요할수있고주가급등은증여세, 양도차익세등세금부담이커질수있다는점에서긴호흡으로접근할것을권고한다.
반도체 / 가전, 전자부품 Analyst 노근창수석연구위원 02) 3787-2301 / greg@hmcib.com < 그림 1> Data Center Cost 비중 < 그림 2> Memory Power 비중 자료 : http;//perspective.mvdirona.com/2010, EMC < 그림 3> 삼성전자 Green Memory 역사 < 그림 4> DDR3 vs DDR4 성과비교 < 그림 5> SATA HDD vs NVMe PCIe SSD 비교 < 그림 6> DC 의 Traffic 을해결할 Green Memory 2
반도체 / 가전, 전자부품 Analyst 노근창수석연구위원 02) 3787-2301 / greg@hmcib.com < 그림 7> KNOX Secure Device Platform < 그림 8> KNOX Enterprise Cloud Application Store < 그림 9> 전세계생활가전시장규모 ( 금액기준 ) < 그림 10> 전세계스마트생활가전시장규모 ( 금액 ) 자료 : Euromonitor, Gfk, BSRIA, Internal Analysis 자료 : Zpryme Research & Consulting < 그림 11> 스마트가전제품별전망 < 그림 12> 삼성전자 Smart Home 구조 자료 : Park s Associate Report (2013 년 ) 3
Compliance Note 본자료를작성한애널리스트는해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다. 본자료는기관투자자또는제 3 자에게제공된사실이없습니다. 당사는추천일현재해당회사와관련하여특별한이해관계가없습니다. 이자료에게재된내용들은자료작성자의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 투자의견분류 업종투자의견분류 HMC 투자증권의업종투자의견은 3 등급으로구분되며향후 6 개월간업종펀더멘털과업종주가의전망을의미함. Overweight : 업종펀더멘털의개선과함께업종주가의상승기대 Neutral : 업종펀더멘털상의유의미한변화가예상되지않음 Underweight : 업종펀더멘털의악화와함께업종주가의하락기대 HMC 투자증권의종목투자의견은 3 등급으로구분되며향후 6 개월간추천기준일종가대비추천종목의예상상대수익률을의미함. BUY : 추천일종가대비초과수익률 +15%P 이상 MARKETPERFORM : 추천일종가대비초과수익률 -15% +15%P 이내 SELL : 추천일종가대비초과수익률 -15%P 이하 본조사자료는투자자들에게도움이될만한정보를제공할목적으로작성되었으며, 당사의사전동의없이무단복제및배포할수없습니다. 본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 본자료는어떠한경우에도고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다.