213-6-1_Vol.85 외국인의삼성전자매도를보는세가지포인트 Strategist 김영준 2-3773-894 Sello-ccm@sk.com R.A 김동원 2-3773-9253 Dongwon.kim@sk.com Cover Issue : 외국인의삼성전자매도를보는세가지포인트지난주외국인의삼성전자에대한대규모매도가있었다. 삼성전자의시가총액비중을감안하면동종목에대한외국인의시각변화를점검하는것이필요할것이다. 이에우리는외국인의삼성전자매도에대해세가지관점으로접근할것을주문한다. 첫째, 외국인의삼성전자매도는삼성전자만의매도다. 외국인은삼성전자의주가가횡보국면에진입한지난해 1 월이후꾸준히동종목의비중을줄여왔다. 이와더불어 LG 전자나 SK 하이닉스같은여타 IT 종목의초과보유비중은유지하거나오히려늘리고있다. 이는외국인의 Sector 전략이변하거나 IT 업황전반에대한시각변화는아니라는점을시사한다. 둘째, 외국인의삼성전자매도가국내증시전반의매도로전이될가능성은크지않다. 외국인은삼성전자의초과보유비중을축소하며국내증시에대해순매수하던시기에대만, 인도네시아, 태국같은여타아시아이머징증시의비중을축소해왔다. 이는고평가되어있는국가군비중을축소하고저평가되어있는국내증시를매수하는것으로지속가능성이높다. SK Equity Strategy 히스토리 #85. 외국인의삼성전자매도를보는세가지포인트 (213-6-1) #84. 6 월퀀트포트폴리오 외국인 셋째, 외국인의삼성전자매도는시차를두고 IT 섹터전반으로재유입될가능성이높다. 외국인의삼성전자매도는단기간에해소되기는어렵다. 이는그동안 Handset 부분에대한외국인의기대가높았고이에따라동종목에대한초과보유비중이높았기때문이다. 결국, 단기적으로추가적인지수의변동성확대에대비해야한다. 그러나동종목에대한비중축소는시차를두고 IT 섹터로재유입될가능성이높다. 이는미국의경기회복세가지속되면서동섹터의경기모멘텀이여전히작용하고있기때문이다. 삼성전자에대한외국인초과보유비중 매수종목의비밀 (213-6-3) #83. 현재 KOSPI 레벨에내재된성장률의의미 (213-5-2) 8.5 8. (%) 외국인초과보유비중 시가총액 ( 우 ) 삼성전자 ( 조원 ) 25 23 21 #82.5 월시장반등의 3 가지포인트 (213-5-6) #81. 선별적접근이필요한낙폭과대업종 (213-4-22) 7.5 7. 6.5 6. 삼성전자의횡보국면에서외국인비중축소특히, 순매수전환하던 5 월이후비중축소가속화 외국인순매수반전시기 19 17 15 13 11 5.5 9 11.1 11.3 11.5 11.7 11.9 11.11 12.1 12.3 12.5 12.7 12.9 12.11 13.1 13.3 13.5 13.7 13.9 자료 : Fn-guide 주 ) 외국인초과보유비중 = 외국인보유비중 업종 or 종목비중
The SK View 6 월 KOSPI Band: 1,98~2,12pt 경기 : 미국자생적경기회복국면으로전환, 중국경기완만한회복기조 기업이익 : 12 개월예상 EPS(yoy) 연간 1% 초중반회복지속예상 밸류에이션 : MSCI KOREA 12 개월예상 PER 8.1 배. 9.7 배수준으로회복전망 MSCI KOREA 12 개월예상 PER 와 3 년평균의표준편차밴드 14 12 (x 배 ) MSCI KOREA 12 개월예상 PER BAND 차트 + / - 1σ 3 년평균 MSCI KOREA 12 개월예상 PER 1 8 6 8.1 9.1 1.1 11.1 12.1 13.1 자료 : I/B/E/S, SK 증권 213 년주요전망 Global GDP(YoY) 213 년 1 분기 213 년 2 분기 (E) 213 년 3 분기 (E) 213 년 4 분기 (E) 213 년 (E) 2. 2.4 2.7 3. 2.4 국내 GDP(YoY) 1.1 1.6 2.6 3.3 2.2 소비자물가 (YoY) 1.4 1.6 2. 2. 1.8 KOSPI 1,9~2,1 1,9~2,15 2,~2,2 2,1~2,3 1,9~2,3 (AVG) 2, 1,975 2,1 2,2 2,1 원 / 달러 1,5 1,1 1,7 1,8 1,83 정책금리 2.75 2.75 2.5 2.5 2.5 국고 3 년 2.6 2.6 2.5 2.6 2.6 WTI 94 9 92 9 91.5 자료 : SK 증권
Cover Issue 외국인의삼성전자매도를보는세가지포인트 김영준 2-3773-894 Sello-ccm@sk.com l 외국인의삼성전자매도를점검하자! l 포인트 Ⅰ: 외국인의삼전매도는전략변화도 IT 매도도아닌삼전만의매도이다 l 포인트 Ⅱ: 외국인의삼전매도는국내증시전반의매도로전이될가능성크지않다 l 포인트 Ⅲ : 외국인의삼전매도는시차를두고 IT 전반으로재유입될가능성높다 외국인의삼성전자매도를보는세가지포인트 n 외국인의삼성전자매도를점검하자! 지난주삼성전자에대한외국인의대규모매도가있었다. 6/7 일.45 조원의순매도와더불어동사보유비중의.31% 를축소하는모습을보였다. 동사의 6% 가넘는주가하락은 KOSPI 지수와더불어 KOSDAQ 지수또한 2.43% 급락시켰는데이는외국인의삼성전자매도가시장센티멘트를얼마나얼어붙게해주었는지보여주는단적인부분이었다. 외국인의삼성전자매도는일단 6/6 일발표된 JP 모건의부정적리포트영향을받았다 고할수있다. 갤럭시 S4 의수요둔화시각과이에따른 21 만원에서 19 만원으로의 목표주가하향발표이후외국인의매도가나타났기때문이다. 그렇다면외국인의대규모매도가삼성전자의 Handset 부문시각만을반영하는것일 까? 이에대한점검부터해보는것이외국인의매도에대한대응의출발점일것이다. n 포인트 Ⅰ: 외국인의삼전매도는전략변화도 IT 매도도아닌, 삼전만의매도이다 먼저외국인의삼성전자에대한시각을점검해보기위해 < 그림 1> 을살펴볼필요가있다. 동도표는외국인의삼성전자시가총액대비초과보유비중을나타낸도표이다. 즉, 업종대표시가총액상위 1 개종목을기반으로삼성전자비중과외국인의보유비중을비교한것이다. 이렇게보는것은외국인의순매수변화속에실질적인주식비중변화를확인함으로써 Sector 전략의변화여부를점검할수있기때문이다. < 그림 1> 에서특징적인것은외국인의경우삼성전자가횡보국면에접어들기시작한 1 월이후비중을꾸준히줄여왔다는점이다. 1/14 일 8.2% 의초과비중은 5 월말 7.5% 축소되었다. 특히이러한비중축소는외국인의순매수반전이본격화된 5 월들어더욱뚜렷해졌다. 이를곱씹는것은외국인의삼성전자대규모매도가섹터전략의변화라기보다오히려그동안의전략을더욱강화시키고있기때문이다. 즉, 외국인의최근삼성전자매도는전략의새로운변화가아니라는것이다. 3
< 그림 1> 삼성전자외국인초과보유비중 8.5 8. (%) 외국인초과보유비중 시가총액 ( 우 ) 삼성전자 ( 조원 ) 25 23 21 7.5 7. 6.5 6. 삼성전자의횡보국면에서외국인비중축소특히, 순매수전환하던 5 월이후비중축소가속화 외국인순매수반전시기 19 17 15 13 11 5.5 9 11.1 11.3 11.5 11.7 11.9 11.11 12.1 12.3 12.5 12.7 12.9 12.11 13.1 13.3 13.5 13.7 13.9 자료 : Fn-guide 주 ) 외국인초과보유비중 = 외국인보유비중 업종 or 종목비중 그렇다면삼성전자에대한부정적인시각은여타 IT 업종에도동시에나타나고있을까? < 그림 2> 는 IT 업종내또다른 Handset 대표종목인 LG 전자, 반도체대표종목인 SK 하이닉스의초과보유비중을함께도표화한것이다. < 그림 2> 외국인 LG 전자, 하이닉스초과보유비중추이 11.1 11.3 11.5 11.7 11.9 11.11 12.1 12.3 12.5 12.7 12.9 12.11 13.1 13.3 13.5 13.7 13.9. 25. (%) ( 조원 ) -.1 LG전자초과보유비중 -.2 -.3 시가총액 ( 우 ) 2. -.4 15. -.5 -.6 1. -.7 -.8 5. -.9-1... -.1 (%) SK 하이닉스 ( 조원 ) 25. -.2 2. -.3 -.4 15. -.5 -.6 1. -.7 -.8 -.9 외국인삼성전자비중축소구간 5. -1.. 11.1 11.3 11.5 11.7 11.9 11.11 12.1 12.3 12.5 12.7 12.9 12.11 13.1 13.3 13.5 13.7 13.9 자료 : Fn-guide 4
특징적인것은두종목의초과보유비중을삼성전자의비중을축소하기시작하던 1 월이후유지하거나오히려늘려오고있다는점이다. SK 하이닉스의경우 1 월이후초과보유비중을 -.67% 에서 -.46% 로확대해왔고 LG 전자의경우도연초이후 3 월까지 -.69% 에서 -.8% 로축소이후 -.77% 를유지하고있다. n 포인트 Ⅱ: 외국인의삼전매도는국내증시전반의매도로전이될가능성크지않다 삼성전자에대한외국인의대규모매도가국내증시에대한외국인의선호도개선을저해하기어렵다는점은최근이머징아시아증시에서의외국인매수에서도확인할수있다. < 그림 3> 은주요아시아이머징증시와국내증시의외국인매수기조를함께도표화한것이다. 그동안매수세를확대하던대만, 인도네시아, 태국등의순매도반전과함께국내증시의매수세가확대되어왔던것을확인할수있다. 특징적인것은이러한매수기조전환시점은외국인의삼성전자초과보유비중축소기간이기도하다는것이다. < 그림 3> 외국인아시아이머징증시누적순매수 12, (Mill $) 1, 8, 6, 4, 2, -2, 한국 외국인순매수전환기 12, (Mill $) 1, 8, 6, 4, 2, -2, -4, 대만 1,5 (Mill $) 태국 1, 5-5 -1, -1,5 4,5 (Mill $) 인도네시아 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5-5 12.6 12.7 12.8 12.9 12.1 12.11 12.12 13.1 13.2 13.3 13.4 13.5 자료 : Bloomberg 5
외국인이여타아시아이머징증시의주식비중을축소하고국내비중을늘려왔던것에대해밸류매력이반영되고있다고진단한다. < 그림 4> 는글로벌주요국증시의 PBR 과 ROE 를도표화한것으로아시아주요국대비저평가되고있는국내증시의상황을보여주고있다. 이는최근외국인의순매수가고평가된국가군을매도하고저평가된국내증시를매수하는것임을시사한다. 여전히저평가매력이유지되고있다는점을감안하면지속가능성이높다. < 그림 4> MSCI 기준글로벌주요국 PBR vs ROE 3.5 인도네시아 3. y =.1529x -.3724 R 2 =.5397 2.5 멕시코 미국인도 태국 12M PBR( 배 ) 2. 대만 선진국평균 영국 1.5 일본 홍콩 프랑스 독일 브라질 이머징아시아이머징중국 1. 한국 러시아.5 7. 9. 11. 13. 15. 17. 19. 21. 23. 12M Fwd ROE(%) 자료 : I/B/E/S n 포인트 Ⅲ : 외국인의삼전매도는시차를두고 IT 전반으로재유입될가능성높다 외국인의삼성전자에대한대규모매도는단기간에해소되기어렵다. 이는그동안삼성전자의 Handset 부분에대한외국인기대감이높게반영되어왔고이에따라삼성전자의초과보유비중을높게유지하여왔기때문이다. 특징적인것은이와더불어국내투자에있어마땅한 IT 외의대체재찾기도어렵다는점이다. < 그림 5> 와 < 그림 6> 은그동안소외되었던경기민감섹터내소재, 산업재와경기방어섹터에대한외국인의초과보유비중이다. 소재, 산업재의경우여전히주식비중을추가로확대하지않는모습을보이는동시에최근들어경기방어섹터에대한비중또한일부축소하는모습을보이고있다. 그러한차원에서보면외국인의삼성전자에대한비중축소는시차를두고비삼성전자 IT 섹터비중을높이는방향으로전개될가능성이높다고진단한다. < 그림 7> 은반도체와장비업종에대한외국인의초과보유비중으로꾸준히확대하다최근미국의경기회복세가둔화되며정체를보이고있는것을확인할수있다. 미국의경제지표가자산효과에따른회복세가지속되고있다는점을감안하면경기센티멘트개선세가재차나타날것이고이는동섹터비중을더욱확대할수있음을시사한다. 6
< 그림 5> 경기민감섹터내소재, 산업재에대한외국인초과보유비중 9.1 9.5 9.9 1.1 1.5 1.9 11.1 11.5 11.9 12.1 12.5 12.9 13.1 13.5.4 (%) 정유 ( 조원 ).3 업종초과보유비중 외국인순매수.2 업종시가총액 재개시점.1. -.1 -.2 -.3 6 5 4 3 2 1 -.4. -.2 -.4 -.6 (%) 화학 업종초과보유비중 업종시가총액 ( 조원 ) 9 8 7 6 -.8 5-1. 4-1.2 3-1.4 2-1.6 1-1.8 3. (%) 철강및금속 업종초과보유비중 2.5 업종시가총액 2. 1.5 1..5. ( 조원 ) 8 7 6 5 4 3 2 1. -.5 (%) 건설 업종초과보유비중 ( 조원 ) 6 5-1. 업종시가총액 4-1.5 3-2. 2-2.5 1-3. 9.1 9.5 9.9 1.1 1.5 1.9 11.1 11.5 11.9 12.1 12.5 12.9 13.1 13.5 자료 : Fn-guide 7
< 그림 6> 경기방어섹터주요업종에대한외국인초과보유비중 9.1 9.5 9.9 1.1 1.5 1.9 11.1 11.5 11.9 12.1 12.5 12.9 13.1 13.5 3. (%) 통신서비스 ( 조원 ) 업종초과보유비중 2.5 업종시가총액 2. 4 35 3 25 1.5 1..5 외국인순매수재개시점 2 15 1 5.. -.1 (%) 업종초과보유비중 제약 ( 조원 ) 1 9 8 -.2 업종시가총액 7 6 -.3 5 -.4 4 3 -.5 2 1 -.6 1.8 (%) 식품의료담배 ( 조원 ) 1.6 업종초과보유비중 1.4 업종시가총액 1.2 1..8.6.4.2. 9.1 9.5 9.9 1.1 1.5 1.9 11.1 11.5 11.9 12.1 12.5 12.9 13.1 13.5 3 25 2 15 1 5 자료 : Fn-guide 8
< 그림 7> 반도체와장비에대한외국인업종초과보유비중 8. 7.5 (%) 외국인업종초과보유비중 ( 반도체와장비 ) CITY Economic Surprise 지수 ( 미국, 우 ) (pt) 15 1 7. 6.5 5 6. 5.5 5. 최근미경기센티멘트는여전히둔화 -1 4.5 이는외국인비중확대재개에시간이미경기센티멘트가외국인반도체초과비중에선행필요함을시사 4. -15 9.1 9.5 9.9 1.1 1.5 1.9 11.1 11.5 11.9 12.1 12.5 12.9 13.1 13.5 13.9 자료 : Fn-guide -5 9
주요이벤트및경제지표일정 일 6 월 BOJ 정책회의, 미국 5 월소매판매, 중 5 월고정자산투자 l 일 6 월 BOJ 정책회의 (6/11, 화 ): 일본정부성장전략발표기대에못미치는가 운데 BOJ 정책회의결과에주목. 현재 BOJ 저금리대출만기 1 년에서 2 년으로 연장하는방안논의될것으로알려짐 l 미 5 월소매판매 (6/13, 목 ): 미소매판매개선움직임보일것으로기대. 최근미 국소비심리가파른개선세보여주고있기때문. 5 월컨퍼런스보드소비자기대 지수및미시건대소비심리지수예상치크게상회하는모습 l 중 5 월고정자산투자 (6/9, 월 ): 중고정자산투자정체흐름이어질것으로예상. 중국정부가발표한올해중점추진과제를감안하면성장세부진하더라도경기부양나설가능성낮을것. 최근주목할사항은최근 M2 와고정자산투자지표간연결고리약화되고있다는점. 유동성확대가투자증가율로이어지지않는중 Econ Table Preview 중요도 날짜 항목 국가 월 단위 Consensus 전월치 예상 6/1 경상수지 JN Apr 십억엔 -- 342.4B 무역적자로경상적자축소중 6/1 컨퍼런스보드소비심리 JN May 1985=1 -- 44.5 가파른상승중 6/1~15 신규대출 CH May Billion RMB 85.B 792.9B 4 월과비슷한수준 6/1~15 M2 증가율 CH May %YoY 15.9% 16.1% M2 와성장률괴리? 6/11 기계주문 JN May P %YoY -- -23.6% 아직은부진 «6/11 BOJ 금융정책위원회 JN % 저금리대출기한연장검토중 6/12 대출 JN Apr %YoY -- 1.5% 불황탈출의핵심데이터 6/13 금통위 SK Jun % -- 2.5% 인하효과지켜볼것 «6/13 미국소매판매 US May %MoM.4%.1% 소비심리는가파른개선중 6/13 기업재고 US Apr %MoM.2%.% 기업재고부담은낮은수준 6/14 미국산업생산 US May %MoM.3% -.5% ISM 생산지수는하락 «6/14 미시건대소비자신뢰 US Jun P 1966=1 85 84.5 견조 Event 중요도 날짜 국가 내용 6/11 JN World Economic Forum Meeting on Japan 6/12 US MCSI announces 213 Market Classification Review 1
Market Snapshot Market Review: 미경기둔화우려속삼성전자급락으로 KOSPI 하락 지난주 KOSPI 지수미경기둔화우려와삼성전자급락으로 3.86 % 하락마감. 미 ISM 제조업지수 49. pt 기록하며예상치 51. pt 크게하회. 최근 QE3 종료논란속미국경기둔화에대한우려감반영. 한편, 갤럭시 S4 판매둔화에대한우려감반영되며삼성전자 6.18 % 급락. 업종별로는조선이강세를나타낸반면미디어, 제약및바이오, 하드웨어약세 l Performance 선진, 이머징증시동반하락 l Earning 213 년예상 EPS 하락, 214 년예상 EPS 상승 l Value MSCI KOREA 12 개월예상 PER/PBR 각각 8.1 배, 1. 배 l 수급 외국인 9,537 억원순매도. 프로그램을제외한실제순매도규모는 1.1 조원 국내기관 3,128 억원순매수. 프로그램을제외한실제순매수규모는 5,839 억원 l Global Speculative Position 달러강세기대감둔화, 에너지가격상승기대감지속 Performance 11
선진시장 이머징시장 SK Equity Strategy Performance : 선진, 이머징증시동반하락 선진이머징증시동반하락 Sector 주간수익률 : 선진, 이머징증시동반하락 종합에너지소재산업재경기소비재필수소비재헬스케어금융 IT 통신유틸리티 한국 -4-3 -2-1 선진시장 이머징시장 -3-2 -1 1-4 -2 업종별주간수익률 : 조선외전종목약세 업종별주간수익률 : 조선외전종목약세 1week 4 조선 2 보험상업서비스 -25-2 -15 에너지 -1-5 내구소비재화학유통음식료담배 5 1 15 유틸리티 -2 소비자서비스통신서비스은행증권금속광물종합주가지수자동차건설기타금융생활용품반도체디스플레이 -4 소프트웨어운송 -6 하드웨어제약바이오미디어 -8 3month -1 연초이후업종별수익률 : 통신서비스, 소비자서비스, 소프트웨어강세 연초이후업종별수익률 : 통신서비스, 소비자서비스, 소프트웨어강세 경기순환 / 방어섹터상대강도 : 상승지속대형주 / 소형주상대강도 : 하락지속 경기순환 / 방어상대강도 : 상승지속 1.2 (1년전 =1) 1.1 1..9 경기순환 / 경기방어상대강도 대형주 / 소형주상대강도.8.7 12.6 12.7 12.8 12.9 12.1 12.11 12.12 13.1 13.2 13.3 13.4 13.5 13.6 주 ) 경기순환 / 방어 = 에너지, 소재, 산업재,IT / 비경기소비재, 헬스케어, 텔레콤, 유틸리티 12
Earnings : 213 년예상 EPS 하락, 214 년예상 EPS 상승 KOSPI2 분기별순익컨센서스 : 213 2Q 순이익컨센서스 25.3 조원 213 2Q 순이익컨센서스 25.3 조원 3 25 2 15 1 5 ( 조원 ) KOSPI2 분기순익컨센서스 29.4 YoY-우 27.8 25.3 (YoY) 22.9 26.6% 34.8% 27.8% 19.4% 4. 35. 3. 25. 2. 15. 1. 5. 1Q 2Q 3Q 4Q. 213 Sector Revision Ratio : 소재상승 이익수정비율 상승 : 소재 하락 : 산업재, 금융, IT 1. (%) MSCI Korea Sector Revision Ratio 8. 6. 4. 2.. -2. -4. -6. -8. -1. KOREA 에너지 소재 산업재경기소비필수소비헬스케어 금융 IT 통신 유틸리티 213 년예상 EPS 하락 214 년예상 EPS 상승국내기업실적컨센서스상승 : 소재, 산업재, 필수소비재, 헬스케어, 금융 IT, 통신, 유틸리티 주 ) Revision Ratio = Consensus 상승 / 하락 MSCI Korea EPS Consensus : 213 년예상 EPS 하락, 214 년예상 EPS 상승 ( 원 ) 72 MSCI KOREA EPS(E) FY13 7 FY14(E) 68 66 64 62 6 58 56 12.2 12.3 12.4 12.5 12.6 12.7 12.8 12.9 12.1 12.1112.12 13.1 13.2 13.3 13.4 13.5 Sector EPS Consensus 상대강도 : 에너지제외전업종상승 1.15 (4주전 =1) MSCI Korea Sector EPS Consensus 상대강도 1.1 1.5 1..95 ( 원 ) 82 8 78 76 74 72 7 하락 : 에너지.9.85.8 KOREA 에너지 소재 산업재 경기소비필수소비헬스케어 금융 IT 통신 유틸리티 13
Value : MSCI KOREA 12 개월예상 PER 8.1 배. 저평가국면 MSCI KOREA 12 개월예상 PER/PBR 각각 8.1 배, 1. 배 MSCI Korea PER vs PBR : MSCI KOREA 12 개월예상 PER/PBR 각각 8.1 배, 1. 배 14 ( 배 ) ( 배 ) 12 5년평균 1 8 12m Fwd PER 12m Fwd PBR( 우 ) 6 8.3 9.3 1.3 11.3 12.3 13.3 2.1 1.9 1.7 1.5 1.3 1.1.9.7.5 Global Valuation 18 16 14 12 1 8 6 4 2 ( 배 ) MSCI 12M FWD PER MSCI 12M FWD PBR 17. 13.7 14.3 14.7 15.1 14.2 14.1 11.9 11.6 12.2 1.4 1.7 9. 8.1 1.8 2.2 1. 1.7 1.4 1.3 1.3 1.3 1.4 1.3 1.7 2.2 2.5 1.3 4.7.6 한국 선진지수 미국 영국 독일 프랑스 일본 홍콩 이머징지수 중국 대만 인도 브라질 멕시코 러시아 연평균 PER 대비상위업종 : 소재, 산업재필수소비재, 금융, 통신하위업종 : 경기소비재, 헬스케어, IT Sector PER Band 25. 2. 15. 1. 5.. ( 배 ) Sector 12m Fwd PER Band 현재 9.5 8.1 8.2 8.2 Avg(5yr) H L 1.7 9. 11.1 9.8 8.7 6.4 15.7 13.9 16.7 14.6 9.2 8.5 11.8 7.2 11.2 8.6 KOREA 에너지소재산업재경기소비필수소비헬스케어금융 IT 통신유틸리티 9.4 Sector PBR Band 연평균 PBR 대비상위업종 : 통신하위업종 : 에너지, 소재, 산업재, 경기소비재, 필수소비재, 헬스케어, 금융 IT, 유틸리티 4. 3.5 3. 2.5 2. 1.5 1..5. ( 배 ) Sector 12m Fwd PBR Band 현재 Avg(5yr) H L 2. 2.3 2. 1.6 1.4 1.2 1.2 1.2 1.3 1.5 1..9.8.9 1.3 1. 1.1.9 1..7.4.3 KOREA 에너지 소재 산업재 경기소비 필수소비 헬스케어 금융 IT 통신 유틸리티 주 1) PER/PBR 12M Fwd 기준, 주 2) PER/PBR Avg(Average), H( High), L(Low) = 12M 기준 14
수급 : 외국인순매도, 기관순매수 외국인 9,537 억원순매도프로그램을제외한실제순매도규모는 1.1 조원국내기관 3,128 억원순매수프로그램을제외한실제순매수규모는 5,839 억원 외국인 / 기관실제주간순매수 : 외국인순매도기관순매수 2 15 1 5-5 -1-15 ( 천억원 ) 외국인 / 기관실제순매수 기관외국인 KOSPI( 우 ) -2 12.5 12.6 12.7 12.8 12.9 12.1 12.11 12.12 13.1 13.2 13.3 13.4 13.5 외국인 / 기관업종별주간순매수 : 외국인기관전기전자동반순매도 (pt) 21 2 19 18 17 16 15 주체 순매수 순매도 외국인 운수장비보험 전기전자통신 기관 운수장비금융 전기전자기계 5 ( 억원 ) -5-1 6 4 2-2 음식료 섬유의복 종이목재 외국인 기관 화학 의약품 비금속 철강금속 기계 전기전자 의료정밀 w 운수장비 유통업 전기가스 건설 운수창고 통신 금융 은행 증권 보험 미 Long Term Mutual Fund 주간유출입 : 역외주식형펀드유입지속 역외주식형펀드 7.7 억달러 유입 14 12 1 8 6 4 2-2 -4-6 (Mill $) US Mutual Fund Flow 주식형 역내주식 역외주식 혼합 채권형 과세대상채권 지방채 전체 국내 Fund 주간유출입 : 주식형 / 채권형펀드동반유출 국내주식형 824 억원유출 채권형 252 억원유출 15 ( 천억원 ) 국내 Fund Flow ( 천억원 ) 1 단기금융 3.3 조원유입 1 5 5-5 -5-1 -15-1 주식형채권형단기금융 ( 우 ) -2-15 12.6 12.7 12.8 12.9 12.1 12.11 12.12 13.1 13.2 13.3 13.4 13.5 13.6-25 15
Global Speculative Position : 달러강세기대감둔화 FX : 달러강세기대감둔화 달러강세기대감둔화 -15 (1 년전 =1) CME Dollar 관련비상업포지션 ( 축반전 ) -1-5 달러 5 1 15 12.6 12.7 12.8 12.9 12.1 12.11 12.12 13.1 13.2 13.3 13.4 13.5 13.6 주 ) 비상업포지션 = 엔, 유로, 파운드외 CME 내달러관련선물비상업포지션합 Equities: S&P 5 상승기대감지속, NASDAQ 상승기대감지속 S&P 5 상승기대감지속 NASDAQ 상승기대감지속 주가 2 (1년전 =1) CME 미주식시장비상업포지션 9 15 8 7 1 6 5 5 4 3-5 2 1-1 S&P5 NASDAQ( 우 ) -15-1 12.6 12.7 12.8 12.9 12.1 12.11 12.12 13.1 13.2 13.3 13.4 13.5 13.6 주 ) S&P5, NASDAQ = CME 기준, 미니선물포함 미국채 1 년물금리상승 기대감확대지속 FI : 미국채 1 년물금리상승기대감확대지속 -15-1 -5 5 금리 1 15 2 25 ( 천계약 ) CBOT 미국채선물비상업포지션 1 month( 축반전 ) 2 y ear( 축반전 ) 1 y ear( 축반전 ) 3 12.6 12.7 12.8 12.9 12.1 12.11 12.12 13.1 13.2 13.3 13.4 13.5 13.6 주 ) CBOT 내미국채선물기준 Commodities : 에너지가격상승기대감지속 에너지가격상승기대감지속 농산물가격하락기대감둔화 -5 (1 년전 =1) 원자재관련비상업포지션 25 2-1 15-15 가격 -2 1-25 5 Energy (NY MEX) Agriculture(CBOT, 우 ) Metal(COMEX, 우 ) -3 12.6 12.7 12.8 12.9 12.1 12.11 12.12 13.1 13.2 13.3 13.4 13.5 13.6 주 ) Energy = WTI, 가솔린, 난방유, 천연가스, Agriculture = 소맥, 옥수수, 밀, Metal = 구리, 금 16
Global Financial Markets : Equities 미국 단위 (%) 주간수익률 월간수익률 S&P5 -.5 -.62 NASDAQ -.92 +.32 운송 - 1.49-3.34 소매 -.74 + 1.47 금융 - 1.4 + 1.64 반도체 -.85 + 1.13 1,75 (pt) S&P5 (pt) 3,6 1,65 NASDAQ( 우 ) 3,4 1,55 3,2 1,45 3, 1,35 2,8 1,25 2,6 1,15 2,4 1,5 2,2 12.6 12.8 12.1 12.12 13.2 13.4 13.6 유럽 15 미업종별지수 (1년 =1) 14 13 12 11 1 9 8 7 운송소매금융반도체 6 12.6 12.8 12.1 12.12 13.2 13.4 단위 (%) 주간수익률 월간수익률 독일 - 2.99-1.83 프랑스 - 3.4-3.59 이탈리아 - 4. - 4.23 스페인 - 1.25-4.42 9, (pt) 독일 DAX (pt) 4,3 8,5 프랑스 CAC4( 우 ) 4,1 8, 3,9 7,5 3,7 7, 3,5 6,5 3,3 6, 5,5 3,1 5, 2,9 4,5 2,7 4, 2,5 12.6 12.8 12.1 12.12 13.2 13.4 13.6 아시아 19, (pt) 이탈리아 FTSE MIB (pt) 9, 18, 스페인 IBEX35( 우 ) 8,5 17, 16, 8, 15, 7,5 14, 13, 7, 12, 6,5 11, 1, 6, 12.6 12.8 12.1 12.12 13.2 13.4 13.6 단위 (%) 주간수익률 월간수익률 일본 - 7.22-1.54 홍콩 - 3.72-7.25 중국 - 3.52-1.17 인도 -.96-2.1 17, 16, 15, 14, 13, 12, 11, 1, 9, 8, (pt) 일본 NIKKEI225 홍콩항생지수 ( 우 ) (pt) 27, 25, 23, 21, 19, 17, 7, 15, 12.6 12.8 12.1 12.12 13.2 13.4 13.6 남미, 동유럽 2,6 (pt) 중국상해종합지수 (pt) 21, 인도 SENSEX( 우 ) 2, 2,5 19, 2,4 18, 17, 2,3 16, 2,2 15, 14, 2,1 13, 2, 12, 12.6 12.8 12.1 12.12 13.2 13.4 13.6 단위 (%) 주간수익률 월간수익률 멕시코 - 2.43-3.62 브라질 - 1.16-5.23 러시아 - 2.16-7.82 헝가리 -.31 + 4.4 47, 45, 43, 41, 39, 37, 35, (pt) 멕시코 Bolsa 브라질 Bovespa( 우 ) (pt) 64, 62, 6, 58, 56, 54, 1,6 1,55 1,5 1,45 1,4 1,35 1,3 (pt) 러시아 MICEX (pt) 헝가리부다페스트지수 ( 우 ) 26, 24, 22, 2, 18, 16, 33, 52, 1,25 14, 31, 5, 12.6 12.8 12.1 12.12 13.2 13.4 13.6 1,2 12, 12.6 12.8 12.1 12.12 13.2 13.4 13.6 자료 : Bloomberg 17
Global Financial Markets : Commodities 상품지수 단위 (%) 주간수익률월간수익률 33 (pt) CRB 상품지수 상품지수 + 1.83-1.29 32 31 3 29 28 27 26 25 12.6 12.7 12.8 12.9 12.1 12.11 12.12 13.1 13.2 13.3 13.4 13.5 13.6 에너지 단위 (%) 주간수익률 월간수익률 WTI + 3.15-1.81 천연가스 - 4.17-4.2 난방유 + 3.17-1.17 휘발유 + 2.64 -.6 15 1 95 9 85 8 (USD/bbl) (USD/MMB WTI 천연가스 ( 우 ) t) 5. 4.5 4. 3.5 3. 36 (USD/gal) 34 32 3 28 26 24 NYMEX- 난방유 75 2.5 22 NYMEX- 휘발유 7 2. 12.6 12.8 12.1 12.12 13.2 13.4 13.6 2 12.6 12.8 12.1 12.12 13.2 13.4 13.6 금속 단위 (%) 주간수익률월간수익률 1,9 (USD/oz) (USD/oz) 36 41 (USd/lb) (USD/MT) 23 금 + 1.44-4.15 은 + 1.94-5.9 구리 + 1.15-1.2 알루미늄 + 2.53 + 2.9 1,8 1,7 1,6 1,5 1,4 1,3 금 은 ( 우 ) 34 32 3 28 26 24 22 39 37 35 33 31 29 27 구리 알루미늄 ( 우 ) 22 21 2 19 18 17 16 1,2 2 12.6 12.8 12.1 12.12 13.2 13.4 13.6 25 15 12.6 12.8 12.1 12.12 13.2 13.4 13.6 단위 (%) 주간수익률 월간수익률 밀 - 1.35 -.11 옥수수 -.19-2.11 돈육 + 1.59 + 5.63 생우 -.6 +.31 농산물 1, 95 (USd/bu) 밀옥수수 ( 우 ) 9 85 8 75 7 65 6 55 5 12.6 12.8 12.1 12.12 13.2 13.4 13.6 1 (Usd/lb) 돈육 (Usd/lb) 14 95 생우 ( 우 ) 135 9 13 85 125 8 12 75 115 7 11 65 15 6 1 12.6 12.8 12.1 12.12 13.2 13.4 13.6 자료 : Bloomberg 18
Global Financial Markets : Fixed Income 한국 단위 (bp) 주간변동월간변동 국고 3 년 + 3 + 26 4.5 (%) 국고채수익률 (3yr) 기준금리 4. 3.5 3. 2.5 2. 1.5 11.6 11.8 11.1 11.12 12.2 12.4 12.6 12.8 12.1 12.12 13.2 13.4 미국 단위 (bp) 주간변동월간변동 2 년물 + + 7 1 년물 - 7 + 29 3.5 (%) 미국채수익률 (1yr) 3. 미국채수익률 (2yr) 2.5 2. 1.5 1..5. 11.6 11.8 11.1 11.12 12.2 12.4 12.6 12.8 12.1 12.12 13.2 13.4 선진 vs 이머징국채스프레드 (JP EMBI Sp) 단위 (bp) 주간변동월간변동 5 (bp) JP EMBI Spread JP EMBI Spread + 26 + 56 45 4 35 3 25 2 11.6 11.8 11.1 11.12 12.2 12.4 12.6 12.8 12.1 12.12 13.2 13.4 단기자금시장경색도 (LIBOR-OIS Sp) 단위 (bp) 주간변동 월간변동 USD - 1 + YEN + + EURO + 2 + 2 1. (%).9 USD YEN.8 EURO.7.6.5.4.3.2.1. 11.6 11.8 11.1 11.12 12.2 12.4 12.6 12.8 12.1 12.12 13.2 13.4 자료 : Bloomberg 19
Global Financial Markets : FX FX 지수 단위 (%) 주간변동월간변동 86 (pt) Dollar Index Dollar - 2.35 -.59 84 82 Index 8 78 76 74 72 7 12.6 12.7 12.8 12.9 12.1 12.11 12.12 13.1 13.2 13.3 13.4 13.5 13.6 단위 (%) 주간변동월간변동 19. 18. (pt) B-JP LATIN Dollar Index B-JP ASIA Dollar Index( 우 ) (pt) 12 119 JP LATIN 17. 118 Dollar -.8-5.65 16. 15. 117 116 Index JP ASIA Dollar Index +.37-1.49 14. 115 13. 114 12. 113 11. 112 1. 111 12.6 12.7 12.8 12.9 12.1 12.11 12.12 13.1 13.2 13.3 13.4 13.5 13.6 주요국환율 단위 (%) 주간변동 월간변동 원 / 달러 - 1.4 + 2.51 원 / 엔 + 2.53 + 5.1 달러 / 유로 + 1.96 +.77 엔 / 달러 - 3.78-2.38 1,2 1,18 1,16 1,14 1,12 1,1 1,8 1,6 1,4 1,2 (KRW/ USD) 원 / 달러 원 / 엔 ( 우 ) (KRW/ YEN) 16. 15. 14. 13. 12. 11. 1, 1. 12.6 12.8 12.1 12.12 13.2 13.4 13.6 1.38 1.36 1.34 1.32 1.3 1.28 1.26 1.24 1.22 (USD/ EUR) 달러 / 유로 엔 / 달러 ( 우 ) (YEN/ USD) 19 14 1.2 74 12.6 12.8 12.1 12.12 13.2 13.4 13.6 99 94 89 84 79 단위 (%) 주간변동 월간변동 호주달러 -.8-6.65 스위스 -.95 -.8 프랑 중국위안 +.5 -.6 인도루피 +.48 + 4.82 1.8 1.6 1.4 1.2 1..98.96.94.92.9 (USD/ AUD) 호주달러 (CHF/ USD 스위스프랑 ( 우 ) 1.3 1.3 1.2 1.2 1.1 1.1.88 1. 12.6 12.8 12.1 12.12 13.2 13.4 13.6 6.45 6.4 6.35 6.3 6.25 6.2 6.15 6.1 6.5 6. (CNY/ USD) 중국위안 인도루피 ( 우 ) (INR/ USD) 5.95 4 12.6 12.8 12.1 12.12 13.2 13.4 13.6 6 58 56 54 52 5 48 46 44 42 자료 : Bloomberg 2
G1 경제서프라이즈 주간상승 Macro Sentiment : G1, 유로존상승 G1 : 경제서프라이즈인덱스상승 8 (Pt) Economic Inflation ( 우 ) (Pt) 6 4 2-2 -4-6 -8-1 -12 8.7 9.1 9.7 1.1 1.7 11.1 11.7 12.1 12.7 13.1 5 4 3 2 1-1 -2-3 미국경제서프라이즈 주간하락 미국 : 경제서프라이즈인덱스하락 15 (Pt) Economic Inflation ( 우 ) (Pt) 1 5-5 -1-15 -2 8.7 9.1 9.7 1.1 1.7 11.1 11.7 12.1 12.7 13.1 5 4 3 2 1-1 -2-3 -4 유로존경제서프라이즈 주간상승 유로존 : 경제서프라이즈인덱스상승 15 (Pt) Economic Inflation ( 우 ) (Pt) 1 5-5 -1-15 -2-25 8.7 9.1 9.7 1.1 1.7 11.1 11.7 12.1 12.7 13.1 8 6 4 2-2 -4-6 -8 중국경제서프라이즈 주간하락 중국 : 경제서프라이즈인덱스하락 15 (Pt) Economic Inflation( 우 ) (Pt) 1 5-5 -1-15 -2 8.7 9.2 9.9 1.4 1.11 11.6 12.1 12.8 13.3 4 3 2 1-1 -2-3 -4-5 -6 자료 : Bloomberg 21
22 SK Equity Strategy
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