No. 733/2018.03.16 ELS : 미국발무역분쟁우려의지속으로박스권유지하는코스피. 신규발행증가 1 SWAP : 보호무역주의우려로인한환율하락 6 ABS : 한산한발행시장, 활발한유통시장 10 외화채권 : 미국국무장관의교체와소비의예상외의감소에국채강세 13 금융채 : 은행채스프레드축소및여전채 A 급과 AA 급의차별화 16 회사채 : 기준금리인상의불확실성영향으로유통스프레드소폭확대 22 국공채 : 국고채 50 년물입찰호조로장기물중심강세흐름 28 단기상품 : 단기부동자금증가로인한 CP 발행증가 31 ABCP : 3 월둘째주발행액 6 조 8,728 억원 36 FRN : 구조화채권발행정보, 조기상환, 만기정보 40 48 49 51 53 54 57
심현지연구원 (02)398-3902 hjsim1@nicepni.com 이재영연구원 (02)398-3974 jylee5@nicepni.com ELS : 미국발무역분쟁우려의지속으로박스권유지하는코스피. 신규발행증가. 국내주식시황 코스피지수 2,492.38 전주대비 59.3 포인트상승 Table1. 국내주식시황 날짜내용 03 월 09 일 ( 금 ) 남북정상회담에이어북미정상회담가능성이높아진영향으로한국증시의지정학적 리스크완화기대로인한투자심리개선으로이어져코스피상승마감. 03 월 12 일 ( 월 ) 03 월 13 일 ( 화 ) 전주나스닥지수사상최고치경신과대북리스크완화영향으로코스피상승마감. 전일나스닥의반도체주급등과반도체호황예상으로삼성전자가외국인순매수 규모최대치경신, SK 하이닉스가최고가경신을하며코스피상승마감. 03 월 14 일 ( 수 ) 장중발표된중국의소매판매지표의부진으로인해중국소비관련주들의 하락영향으로소폭하락마감. 03 월 15 일 ( 목 ) 미국중국간무역분쟁우려상승으로장초반약세를보였으나, 트럼프대통령의 추가감세안언급으로반등하며개인, 기관동반매수세로강보합마감. Table2. 코스피지수및코스피 200 지수추이 날짜 KOSPI 전일대비 ( 포인트 ) KOSPI200 전일대비 ( 포인트 ) 03 월 09 일 2,459.45 26.37 317.67 2.89 03 월 12 일 2,484.12 24.67 320.7 3.03 03 월 13 일 2,494.49 10.37 322.98 2.28 03 월 14 일 2,486.08 8.41 321.99 0.99 03 월 15 일 2,492.38 6.30 322.74 0.75 KOSPI 2650 2600 2550 2500 2450 2400 2350 2300 2250 2200 2150 20170905 20171025 20171206 20180122 20180308 < 그래프 1. 6 개월간코스피지수추이 > 1
ELS 신규발행현황 ELS 신규발행 296 건 전주대비 26 건증가 2018년 3월 (03/09~03/15) 공모 ELS 신규발행은총 296건으로전주대비 26건증가하였다. 유형별신규발행현황을살펴보면, Step-down 유형과특이유형이각각 146 건, 129건으로전체발행량의 92.91% 를차지했다. Option 유형과 Hi-Five 유형은각각 14건, 7건씩발행되어전체발행량의 7.09% 를차지했다. 원금비보장형상품과원금 보장형상품이각각 268 건, 28 건씩발행되었다. Table3. ELS 유형별신규발행현황 유형 종목수 전주대비 비중 Hi-Five 7 5 2.36% Step Down 146 (3) 49.32% Option 14 2 4.73% 특이유형 129 22 43.58% 합계 296 26 100.00% ELS 월별신규발행현황 [ 자료 : NICE P&I( 주 )] 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 10 월 11 월 12 월 1 월 2 월 3 월 Hi - Five Step Down Option 특이유형 < 그래프 2. ELS 월별신규발행현황 > 2
ELS 잔존만기별신규발행현황 날짜 3 월둘째주 옵션유형 Table4. 잔존만기별 ELS 신규발행유형 1 년미만 잔존만기 1 년 2 년 3 년이상 Hi-Five 0 0 0 2 2 합계 Step Down 0 0 0 149 149 Option 4 7 1 0 12 특이유형 0 17 0 90 107 합계 4 24 1 241 270 3 월셋째주 Hi-Five 0 0 0 7 7 Step Down 0 0 1 145 146 Option 3 8 3 0 14 특이유형 0 18 0 111 129 합계 3 26 4 263 296 전주대비차이 (1) 2 3 22 26 ELS 기초자산별신규발행현황 ELS 기초자산별신규발행현황을살펴보면 <Table5. ELS 기초자산별신규발행현 황 >, 신규발행총 296 건중기초자산이주가지수만으로구성된종목이 265 건, 개별 주식으로만구성된종목이 24 건, 그리고주가지수와개별주식의복합형이 7 건발행 되었다. 기초자산개수별로는 1 개의기초자산으로구성된종목이 30 건, 2 개의기초자 산으로구성된종목이 46 건, 3 개이상의기초자산으로구성된종목이 220 건발행되 었다. Table5. ELS 기초자산별신규발행현황 ( 상위 10 개 ) 순번 기초자산 종목수 누적비율 1 EuroStoxx50, HSCEI, S&P500 114 20.14% 2 EuroStoxx50, HSCEI, NIKKEI225 100 37.81% 3 EuroStoxx50, HSCEI, KOSPI200 84 52.65% 4 EuroStoxx50, KOSPI200, S&P500 40 59.72% 5 EuroStoxx50, HSCEI 38 66.43% 6 KOSPI200 29 71.55% 7 HSCEI, NIKKEI225, S&P500 21 75.27% 8 EuroStoxx50, HangSeng, KOSPI200 11 77.21% 9 HSCEI, KOSPI200, NIKKEI225, S&P500 10 78.98% 10 EuroStoxx50, HangSeng, NIKKEI225 9 80.57% 3
ELS 조기상환현황 ELS 조기상환 308 건 전주대비 83 건감소 Table6. ELS 조기상환현황 대상종목수 조기상환종목수 조기상환비율 만기상환종목수 만기상환비율 308 208 67.53% 35 11.36% Table7. ELS 조기상환평균투자기간, 수익률현황 평균투자기간 ( 년 ) 0.50 평균수익률 4.48% 수익률 기초자산 유형 최고수익률 7.40% EuroStoxx50, HSCEI, KOSPI200 Basic Step Down 최저수익률 2.99% EuroStoxx50, NIKKEI225, S&P500 Lizard Step Down Table8. 유형별 ELS 조기상환현황 1 년미만 1 년이상 합계 Step Down 135 0 135 Hi-Five 0 0 0 특이유형 73 0 73 합계 208 0 208 ELS 조기상환및평균수익률현황 [ 자료 : NICE P&I ( 주 ) ] 1400 1297 7.00% 1200 1000 800 600 11245.93% 6.00% 5.67% 5.76% 1015 5.55% 1007 5.25% 5.30% 5.28% 5.40% 5.38% 911 938 5.10% 5.17% 897 4.91% 5.00% 852 866 4.44% 699 714 725 4.00% 688 3.00% 400 2.00% 200 1.00% 0 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 10 월 11 월 12 월 1 월 2 월 3 월 0.00% 조기상환 수익률 < 그래프 3. ELS 조기상환및평균수익률현황 > 4
Table9. 기초자산별 ELS 조기상환통계 ELS 기초자산별조기상환현황 1 개 2 개 3 개 4 개이상 지수형 4 18 170 12 개별형 0 1 0 0 복합형 0 1 2 0 합계 4 20 172 12 Table10. 기초자산별 ELS 조기상환현황 ( 상위 10 개 ) 순번 기초자산 종목수 누적비율 1 EuroStoxx50, HangSeng, KOSPI200 113 22.60% 2 EuroStoxx50, KOSPI200, S&P500 75 37.60% 3 EuroStoxx50, HangSeng, NIKKEI225 50 47.60% 4 EuroStoxx50, HangSeng, S&P500 36 54.80% 5 EuroStoxx50, HangSeng, KOSPI200, NIKKEI225 26 60.00% 6 EuroStoxx50, HSCEI 18 63.60% 7 CAC40 Index, HangSeng, KOSPI200 17 67.00% 8 EuroStoxx50, HangSeng 14 69.80% 9 EuroStoxx50, HSCEI, KOSPI200 11 72.00% 10 HangSeng, NIKKEI225, S&P500 10 74.00% 5
이명주연구원 (02)398-3980 swap@nicepni.com SWAP : 보호무역주의우려로인한환율하락 SWAP Basis 단기구간역전폭증가 Rate 주 ) SWAP Basis = CRS-IRS CRS 단기구간감소 IRS 전체구간소폭감소 주 ) 1 년미만 CRS 는 FX Forward 로부터도출 주 ) CRS 상승은중장기달러차입여건의개선을의미, CRS 하락은차입여건의악화를의미 6
KTB BOND SWAP Spread 주 ) BOND SWAP Spread = IRS KTB 주 ) BOND SWAP Spread = KTB - CRS 7
KRW/USD Foreign Exchange Rate KRW/USD FORWARD 주 ) 오후 5 시종가기준 Spot Swap Point 변동 Spot 1W 1M 2M 3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 3/8 1070.2 1070.1 1069.7 1069.0 1068.5 1066.0 1060.1 1051.2 1055.1 1050.0 1044.5 3/15 1065.4 1065.2 1064.5 1063.6 1062.9 1060.0 1054.3 1045.4 1050.3 1045.2 1039.7 3/8 0.00-0.12-0.50-1.20-1.75-4.20-10.10-19.05-15.10-20.20-25.70 3/15 0.00-0.21-0.95-1.80-2.55-5.40-11.10-20.00-15.10-20.20-25.70 8
KRW RELATIVE VALUE 전주대비원화가치 달러기준 0.45% 상승 유로기준 0.71% 상승 엔화기준 0.58% 상승 USD 대비각통화의 RELATIVE VALUE 구분 3/8 3/15 변화율 구분 3/8 3/15 변화율 AUD 0.7825 0.7864 0.50% INR 64.930 64.910 0.03% BRL 3.2444 3.2599 0.48% JPY 105.935 106.070 0.13% CAD 1.2889 1.2957 0.52% KRW 1,070.2 1,065.4 0.45% CHF 0.9429 0.9449 0.21% NOK 7.8061 7.7298 0.98% CNY 6.3302 6.3180 0.19% NZD 0.7290 0.7320 0.41% DKK 6.0087 6.0232 0.24% THB 31.3200 31.1850 0.43% EUR 1.2401 1.2369 0.26% SAR 3.7504 3.7504 0.00% GBP 1.3890 1.3986 0.69% SEK 8.2405 8.1850 0.67% HKD 7.8335 7.8418 0.11% SGD 1.3140 1.3109 0.24% IDR 13,774.5 13,747.5 0.20% TWD 29.2650 29.1780 0.30% 주 ) 서울외국환중개고시환율 ( 한국시간오후 3 시 40 분기준 ) Rate & FX Rate 2018-03-08 Spot 3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 7Y 10Y KTB 1.51 1.62 1.88 2.18 2.28 2.41 2.51 2.65 2.73 IRS 1.65 1.74 1.86 2.06 2.16 2.22 2.26 2.31 2.39 CRS 1.43 1.42 1.46 1.54 1.60 1.67 1.73 1.84 2.00 USD IRS 2.05 2.18 2.30 2.51 2.62 2.69 2.73 2.80 2.87 USD/KRW 환율 1070.2 1068.5 1066.0 1060.1 1051.2 1055.1 1050.0 1044.5 2018-03-15 Spot 3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 7Y 10Y KTB 1.51 1.63 1.90 2.18 2.26 2.45 2.49 2.62 2.70 IRS 1.65 1.72 1.84 2.04 2.14 2.21 2.26 2.31 2.38 CRS 1.22 1.25 1.43 1.54 1.62 1.67 1.73 1.84 2.00 USD IRS 2.14 2.24 2.35 2.54 2.64 2.70 2.73 2.77 2.82 USD/KRW 환율 1065.4 1062.9 1060.0 1054.3 1045.4 1050.3 1045.2 1039.7 9
Structured Finance Report NICE Fixed Income Review 2018-03-16 권한나선임연구원 (02)398-3901 hnwkon@nicepni.com 고현정연구원 (02)398-3931 hjko@nicepni.com ABS : 한산한발행시장, 활발한유통시장 발행및유통시장동향 공모발행없음 금주 ABS 발행시장은한산한모습을보였다. 다음주목요일 (22 일 ) 에는에이스오토인베스트제사십오차발행이예정되어있다. 발행규모는총 1,960 억원이며총 20 개의트렌치로이루어져있다. MBS2018-06 입찰및발행도예정되어있는데, 수요일 (21 일 ) 과금요일 (23 일 ) 에각각입찰및발행이이루어져질예정이며, 발행금액은약 8,967 억원이다. < 그림 1> 기초자산별주간발행금액추이 유통량전주대비 1,674 억원증가 자료 : NICE 피앤아이 금주 ABS 유통시장은기초자산별전반적인유통량상승으로전주대비거래가증가한모습을보였다. 특히거래를보기힘들었던 CDO 및 PF Loan 기초자산의거래가전주대비각각 1,842 억원, 510 억원증가하며활발한발행시장을이끌었다. MBS/SLBS 의거래는전주대비소폭감소하였으나 5,000 억원이상의꾸준한거래를보였다. < 그림 2> 기초자산별주간유통금액추이 자료 : KOSCOM, NICE 피앤아이주 : 발행물의당일거래는제외 10
Structured Finance Report NICE Fixed Income Review 2018-03-16 조기상환공고내역 전액조기상환 부분조기상환 기초자산 종목코드 종목명 발행일 만기일 조기상환일 행사비율 MBS/SLBS KR3544077141 한국주택금융공사 MBS2011-4(1-7) 2011-04-13 2026-04-13 2018-04-13 3% 오토론 / 리스 KR624192V643 제이비우리캐피탈오토제팔차유동화 1-28 2016-04-07 2018-08-07 2018-04-06 100% 오토론 / 리스 KR625417L693 제이비우리캐피탈오토제십차유동화전문 1-20 2016-09-28 2018-05-28 2018-03-28 70% 행사 기초자산 종목코드 종목명 발행일 만기일 조기상환일 비율 기타 KR6082071R14 삼성에스오씨제일차유동화전문 1-1 씨앤에이치오토제이십 오토론 / 리스 KR6276602770 이차유동화전문 1-2 씨앤에이치오토제이십 오토론 / 리스 KR6290441825 삼차유동화전문 1-1 한국주택금융공사 MBS/SLBS KR3544097073 MBS2010-7(1-8) MBS/SLBS KR3544087140 한국주택금융공사 MBS2011-4(1-8) 한국주택금융공사 MBS/SLBS KR3544077240 MBS2012-5(1-7) 한국주택금융공사 MBS/SLBS KR3544077273 MBS2012-15(1-6) 한국주택금융공사 MBS/SLBS KR3544157273 MBS2012-17(1-6) 한국주택금융공사 MBS/SLBS KR35440772A8 MBS2012-29(1-7) 한국주택금융공사 MBS/SLBS KR3544067316 MBS2013-1(1-6) 한국주택금융공사 MBS/SLBS KR3544077349 MBS2013-14(1-6) 한국주택금융공사 MBS/SLBS KR3544157349 MBS2013-15(1-6) MBS/SLBS KR354406G370 한국주택금융공사 MBS2013-25(1-5) 한국주택금융공사 MBS/SLBS KR354405G3A2 MBS2013-34(1-5) 한국주택금융공사 MBS/SLBS KR3544087V79 SLBS2008-2(1-7) 한국주택금융공사 MBS/SLBS KR354405G414 MBS2014-1(1-5) 2005-01-11 2021-01-11 2018-04-11 3% 2017-07-28 2018-11-28 2018-03-28 17% 2018-02-28 2021-02-28 2018-03-28 13% 2010-07-08 2030-07-08 2018-04-08 2% 2011-04-13 2031-04-13 2018-04-13 1% 2012-04-13 2027-04-13 2018-04-13 11% 2012-07-05 2022-07-05 2018-04-05 4% 2012-07-12 2022-07-12 2018-04-12 5% 2012-10-11 2027-10-11 2018-04-11 7% 2013-01-10 2023-01-10 2018-04-10 6% 2013-04-04 2023-04-04 2018-04-04 6% 2013-04-11 2023-04-11 2018-04-11 6% 2013-07-11 2020-07-11 2018-04-11 8% 2013-10-10 2020-10-10 2018-04-10 8% 2008-07-15 2023-07-15 2018-04-15 2% 2014-01-09 2021-01-09 2018-04-09 7% 자료 : 한국예탁결제원 11
Structured Finance Report NICE Fixed Income Review 2018-03-16 행사 기초자산 종목코드 종목명 발행일 만기일 조기상환일 비율 MBS/SLBS KR354404G4A1 한국주택금융공사 MBS2014-16(1-4) 유플러스엘티이제이십 기타 KR622213G566 일차유동화 1-16 제이비우리캐피탈오토 오토론 / 리스 KR624192W641 제팔차유동화 1-29 제이비우리캐피탈오토 오토론 / 리스 KR625417M691 제십차유동화전문 1-21 공항철도제일차유동화 CDO KR6225713579 전문 1-3 오케이씨제이차유동화 오토론 / 리스 KR6264702723 전문 2-1 2014-10-02 2019-10-02 2018-04-02 5% 2015-06-09 2018-12-07 2018-04-09 97% 2016-04-07 2018-09-07 2018-04-06 10% 2016-09-28 2018-06-28 2018-03-28 60% 2015-07-22 2018-07-01 2018-03-30 25% 2017-02-17 2042-02-17 2018-03-19 5% 자료 : 한국예탁결제원 12
서상재연구원 (02) 398-3906 fcbond@nicepni.com 외화채권 : 미국국무장관의교체와소비의예상외의감소에국채강세 미국국채시장 미국채시장동향 : 강세 미국채수익률 (UST 5Y 전주대비 -2bp UST 7Y 전주대비 -4bp UST 10Y 전주대비 -5bp) 3 월 9 일 2 월고용지표중일자리증가가주목받으며뉴욕증시상승미국의 2 월고용통계는연준의점진적기준금리인상가능성을시사한다. 노동부의 2 월고용보고서에따르면, 전월기준실업률은 4.1% 로유지된가운데 31 만 3 천개의새로운일자리가생성되었으며, 임금상승률은전월대비소폭둔화됐다. 이를고려할때, 미국경제는저실업률에도불구하고경기과열징후는제한적이고, 이에연준의공격적금리인상에대한우려가다소완화되고점진적금리인상에대한기대가확산되었다. 국채가는 2 월고용지표중일자리증가가주목받으면서뉴욕증시가상승개장하자낙폭을확대했다. 3 월 12 일 근원물가의상승세로물가가정상복귀할것이라는기대확산금리전략가들은미재무부가이날부터이틀동안총 620 억달러어치의국채를입찰에부친다며 2 월소비자물가지표와함께주목받고있다고설명했다. 미국의국채입찰수요가안정적으로나타나는지는앞으로시장의중요한변수다. 국채발행부담이재정적자와세제개편탓에커질여지가많기때문이다. 지난달이후시장에서올해네차례기준금리인상기대가자라난바있다. 연방준비제도는지난해에올해세차례금리인상만을예고했다. 3 월 13 일 예상수준의물가와국무장관의교체로안전자산선호국채상승미국채가격은물가가예상한수준인데다미국무장관이교체되면서안전자산선호가강해져올랐다. 2 월소비자물가상승률은전월비 0.2% 로시장예상과일치했다. 노동부가발표한같은달소비자물가상승률은전월의 0.5% 에비해둔화되었다. 전년동월비로는 2.2%. 연료가격하락으로에너지물가가전월비 0.1% 오르는데그쳤고, 식료품가격도횡보했으며, 근원소비자물가는전월비 0.2% 상승했다. 2 월중소기업낙관지수는전월비 0.7p 상승했다. 전미자영업연맹에의하면, 같은달중소기업낙관지수는 1973 년통계작성이후 2 번째로높은수준으로, 지수구성항목 10 개중 6 개가상승했으며, 3 개는횡보를보인것으로조사됐다. 3 월 14 일 소비의예상밖감소와무역전쟁우려에국채가격상승미국채가격은미국인의소비가예상밖으로감소한데다무역전쟁우려로안전자산선호가강해져올랐다. 트럼프대통령은국가경제위원회차기위원장에커들로를임명했다. 보수적인성향을지닌경제평론가인커들로는이를수락했고, 커들로는중국이각국과의무역에서강력한대응을자초했다고평가했다. 2 월소매매출은시장예상과달리전월비 0.1% 감소했다. 상무부에의하면, 같은달소매매출은 3 개월연속감소했다. 전년동월비로는 4.0% 증가율을기록했다. GDP 의소비지출산출에활용되는자동차, 가솔린, 건자재, 식품서비스를제외한근원소매매출은전월비 0.1% 증가했다. 2 월생산자물가는전월비 0.2% 올라시장예상치 (0.1%) 를상회했다. 노동부가발표한같은달생산자물가는전년동월비기준 2.8% 상승했다. 13
유럽국채시장 독일국채시장동향 : 강세단기물 : 강세장기물 : 강세유로존국채시장동향 : 혼조단기물 : 약세장기물 : 강세 3 월 9 일 유로존하락 ECB 복수의관계자는 2019 년중반금리인상에나설것으로예상했다. 이들에의하면, 해당시나리오는유로존북부국가위원에게호의적인내용인반면남부지역위원은차입비용증가와유로화가치상승등으로신중한견해를피력하고있다고지적했다. 주요쟁점은유로존물가상승률이 ECB 목표에근접하는지에관한점으로, 새로운예상치는 2017 년과 2018 년은 1.4%, 2020 년에도 1.7% 로 2% 에는미달했다. 정책변경메시지는 4 월보다 6 월또는 7 월에단행될가능성이높다고관계자들은언급했다. 3 월 12 일 유로존혼조 EU 는미국에철강수입제한제외와관련하여명확한조건을요구했다. 이와관련미국과의협의가진행되지않고, 23 일수입제한이발동될경우에보복관세등대응조치를불사할방침이라고밝혔다. 또한 EU 는 NATO 에가입한동맹국이다수이므로, 관련관세부과에서제외되어야한다고촉구했다. 유로존통합은각국의상이한재정정책때문에합의에상당한시간이소요될전망이다. 독일메르켈총리가사회민주당과대연정협약을체결하면서, 시장에서는독일과프랑스주도의유로존통합개혁이가속화될것이라는기대가고조되고있지만독일과같이재정정책에서보수적입장을고수하는국가들은리스크분담을꺼리고있으며, 이탈리아나포르투갈같이재정이취약한국가들은 GDP 대비재정적자비율제한등의위험축소방안에반대하고있는형국이다. 3 월 13 일 유로존강보합세독일상공회의소에서자국기업은전례없는노동력부족에직면했다고언급했다. 2 만 4 천개사를대상으로실시한조사에서기업절반이적정인력을구하지못하고있는상황이며, 이로인해사업의부정적여파를받는기업도 60% 정도라고발표했다. 이탈리아극우정당동맹대표는일방적이고급작스런유로존이탈은고려하지않는다고주장했다. 살비니대표는위와같이언급하면서유로화는여전히불완전한통화라고지적했다. 영국 2018 년국채발행액은 11 년만에가장낮은수준으로조정됐다. 이는재정건전성을전개하는가운데계획된것으로, 영국부채관리청은 2018 년 4 월 ~2019 년 3 월신규국채발행액을 1029 억파운드로설정했고, 시장의예상치는 982 억파운드이다. 3 월 14 일 유로존강세 ECB 드라기총재는물가상승률이목표치에지속근접시자산매입종료를언급했다. 인플레이션추세는궁극적으로목표에향하고있다고제시하고, 그러나물가상승의방향성이분명하다는확증이필요하다고지적하며, ECB 의정책조정은예측가능하여신중한속도로진행되면서물가목표에다가서는것이중요하다고강조했다. ECB 은행감독위원회는유로존은행은양적완화종료에대비할필요가있음을지적했다. ECB 에서은행감독을담당하는 Ignazio Angeloni 는은행권은새로운단계의리스크대비가필요하다고언급하고, 미국의보호무역주의는세계경제에위협을내포하고있으며, 유럽이해당여파를받기쉽다고지적했다. 14
[ 해외국채수익률전주대비변동폭 ] [ 미국국채수익률 ] 만기 2018-03-09 2018-03-16 변화 3M 1.636 1.723 0.087 6M 1.860 1.917 0.057 1Y 2.017 2.042 0.026 2Y 2.262 2.287 0.025 3Y 2.427 2.432 0.005 5Y 2.645 2.625-0.020 7Y 2.800 2.757-0.042 10Y 2.874 2.824-0.049 30Y 3.134 3.051-0.083 [ 유럽국채수익률 ] 만기 / 국가 2018-03-09 2018-03-16 변화 3M / 유로존 -0.644-0.640 0.004 6M / 유로존 -0.644-0.642 0.001 1Y / 유로존 -0.574-0.576-0.002 2Y / 유로존 -0.561-0.580-0.020 3Y / 유로존 -0.378-0.398-0.020 5Y / 유로존 0.018-0.029-0.047 7Y / 유로존 0.274 0.226-0.048 10Y / 유로존 0.628 0.577-0.052 15Y / 유로존 0.779 0.730-0.049 30Y / 유로존 1.274 1.232-0.042 만기 / 국가 2018-03-09 2018-03-16 변화 2Y / 이탈리아 -0.129-0.119 0.010 10Y / 이탈리아 1.978 1.987 0.009 2Y / 스페인 -0.258-0.267-0.010 10Y / 스페인 1.366 1.338-0.028 2Y / 포르투갈 -0.166-0.157 0.009 10Y / 포르투갈 1.818 1.775-0.042 2Y / 아일랜드 -0.469-0.482-0.013 10Y / 아일랜드 0.959 0.933-0.026 2Y / 그리스 1.760 1.785 0.024 10Y / 그리스 4.537 4.519-0.019 자료 : Bloomberg 15
심지윤연구원 (02)398-3911 jyshim@nicepni.com 금융채 : 은행채스프레드축소및여전채 A 급과 AA 급의차별화 금융채시장동향 은행채크레딧스프레드보합 카드 / 캐피탈채 크레딧스프레드보합 이번주에는채권시장에는강세바람이불었다. 국고채 3년물은 1.8bp 축소되었으며, 10년물은 2.3bp 축소되었다. 이러한강세분위기에는대외적인사건들이많이영향을미쳤다. 우선유럽중앙은행이경기호조에도불구하고향후통화정책에대해신중하겠다는입장을밝히며, 빠른시일내의금리인상가능성에대한우려가일부해소되었다. 또한미국국무장관이갑자기교체되면서안전자산선호심리가강화되어채 권시장에호재로작용하였다. 또한, 미국의소매판매지표가부진하게발표되었고, 미 은행채발행량증가유통량증가 카드 / 캐피탈채발행량증가, 유통량증가 국발무역전쟁에대한우려역시안전자산선호심리를강화시키며강세재료로작용하였다. 은행채시장에서는 AAA 3년스프레드는지난주와동일한수준인 21.4bp를유지하였으나, 1년부터 2년구간에서스프레드가축소되었다. 여전채는 AA급과 A급이서로다른분위기를보였다. AA-3년기준스프레드는역시지난주와동일한수준인 62.4bp를유지하였으나, 2년이하의구간에서는스프레드가확대되었다. 반면 A급에서는스프레드축소가이어졌다. 최근채권투자수익률은시중금리가빠르게상승하면서채권평가손실이발생해저조하지만 A급수익률은국채대비높은절대금리및크레딧스프레드축소등으로플러스수익률을유지하고있다. 여전채는 A등급물량이많지않은상황에서대안으로주목받고있다. 최근캐피탈채와회사채금리차이는 2014~2015년 ELS 발행확대에따른캐피탈채수요가많았던시기에비해서 2배이상으로확대돼가격메리트가커졌 AAA 3 년신용스프레드 21.4bp 로전 ( 前 ) 주대비 보합 다. 특히향후금리인상가능성때문에주로듀레이션이짧은 1.5 년미만구간의채권 들에수요가몰려강세분위기가이어지고있다. [ 그림 1] ( 주간 ) 금융채지표대비수익률및변동폭비교 자료 : NICE C&I 16
[ 그림 2] 은행채발행현황 자료 : NICEC&I, Koscom * 통합발행분포함, 영업점매출분은제외. 은행채발행 & 유통 은행채는 2 조 2,300 억원발행되었고, 총 9 조 8,193 억원유통되었다. 지난주에비 해발행량과유통량모두증가하였다. 2 조 2,300 억원발행 지난주대비 1 조 5,800 억원증가 은행채는전 ( 前 ) 주대비 1 조 5,800 억원증가한 2 조 2,300 억원발행되었고 2 조 1,490 억원증가한 9 조 2,493 억원유통되었다. 발행시장에서산금채 ( 수출입포함 ) 는 6,500 억원증가하여 9,800 억원발행되었고, 중 금채는 3,000 억원발행되었다. 시중은행채 (AAA 등급 ) 는 6,300 억원증가한 9,500 억 원발행되었다. 은행채 AA+ 등급은발행이없었다. 유통시장에서산금채 ( 수출입포함 ) AAA 3 년신용스프레드 21.4bp 로전 ( 前 ) 주대비 보합 는 2 조 9,226 억원, 중금채는 1 조 3,630 억원, 시중은행채 (AAA 등급 ) 는 4 조 8,868 억 원, 지방은행채는 366 억원유통되었다 ( 옵션제외 ). 이번주은행채 AAA 급 3 년신용스프레드는 21.4bp 로지난주와동일했다. [ 표 1] 국고 / 통안대비 AAA 은행채 Spread [ 단위 : bp] 자료 : NICEC&I 2 년이하는통안채수익률대비, 2.5 년이상은국고채수익률대비 Spread 임 17
[ 그림 3] 은행채상환현황 자료 : NICEC&I [ 그림 4] 은행채유통상위 List 자료 : NICE C&I [ 그림 5] 은행채수익률및 Spread 추이 자료 : NICEC&I 18
카드 / 캐피탈채발행 & 유통 1조 1,850 억원발행지난주에비해 3,950 억원증가 카드 / 캐피탈채는발행량과유통량모두증가하였다. 총 1조 1,850억원발행되었고, 7조 8,877억원유통되었다. (FRN 제외 ) 카드 / 캐피탈채는지난주에비해 3,950억원증가한 1조 1,850억원발행되었다. AA0 이상등급은 1,900억원발행되어전 ( 前 ) 주대비 1,600억원감소하였고, AA0미만등급은 9,950억원발행되어 5,550억원증가하였다. 전체유통량은 7조 8,877억원으로지 난주에비해 4 조 2,717 억원증가하였다. AA0 이상등급은 4 조 1,111 억원유통되어 전 ( 前 ) 주대비 2 조 7,807 억원증가하였고, AA0 미만등급은 3 조 7,766 억원유통되어 전 ( 前 ) 주대비 1 조 4,909 억원증가하였다. 카드 / 캐피탈채 AA- 3 년 신용스프레드 62.4bp 로 전 ( 前 ) 주대비보합 이번주카드 / 캐피탈채신용스프레드는 AA- 급 3 년이국고대비 62.4bp 로지난주와 동일했다. [ 표 2] 국고 / 통안대비 AA- 카드 / 캐피탈채 Spread [ 단위 : bp] 자료 : NICEC&I * 2 년이하는통안채수익률대비, 2.5 년이상은국고채수익률대비 Spread 임 [ 그림 6] 카드 / 캐피탈채발행현황 자료 : NICE C&I 19
[ 그림 7] 카드 / 캐피탈채상환현황 자료 : NICE C&I [ 그림 8] 카드 / 캐피탈채유통상위 List 자료 : NICE C&I [ 그림 9] 카드 / 캐피탈채수익률및 Spread 추이 자료 : NICE C&I 20
[ 표 3] 이번주카드 / 캐피탈채발행현황 만기표면금리발행액발행일종목명신용등급 ( 년 ) (%) ( 억원 ) 2018-03-09 JB 우리캐피탈 363-1 2 2.59 100 AA- 2018-03-09 JB 우리캐피탈 363-2 3 2.96 900 AA- 2018-03-09 JB 우리캐피탈 363-3 4 3.13 100 AA- 2018-03-09 아주캐피탈 347-1 2 2.94 500 A0 2018-03-09 아주캐피탈 347-2 2.42 3.19 500 A0 2018-03-09 우리카드 127 4 2.88 600 AA0 2018-03-09 케이비캐피탈 399-1 2.93 2.80 600 AA- 2018-03-09 케이비캐피탈 399-2 3 2.83 600 AA- 2018-03-09 현대캐피탈 1734-1 2 2.44 100 AA+ 2018-03-12 DGB 캐피탈 40-1 1 2.20 300 A0 2018-03-12 DGB 캐피탈 40-2 2 2.72 400 A0 2018-03-12 DGB 캐피탈 40-3 4 3.53 300 A0 2018-03-12 하나캐피탈 263-1 1.5 2.38 200 AA- 2018-03-12 하나캐피탈 263-2 2 2.51 200 AA- 2018-03-12 하나캐피탈 263-3 2.5 2.63 200 AA- 2018-03-12 하나캐피탈 263-4 3 2.85 400 AA- 2018-03-12 하나캐피탈 263-5 4 3.03 200 AA- 2018-03-13 현대카드 719-1 2 2.46 100 AA+ 2018-03-13 현대카드 719-2 5 3.02 300 AA+ 2018-03-13 효성캐피탈 215 2 3.86 200 A- 2018-03-14 메리츠캐피탈 110 2 2.60 300 AA0 2018-03-14 메리츠캐피탈 111-1 2 2.92 1,000 A0 2018-03-14 메리츠캐피탈 111-2 2.51 3.29 400 A0 2018-03-14 삼성카드 2338 5.02 3.09 500 AA+ 2018-03-14 신한캐피탈 365-1 2.84 2.82 200 AA- 2018-03-14 신한캐피탈 365-2 2.92 2.86 700 AA- 2018-03-14 신한캐피탈 365-3 3 2.88 600 AA- 2018-03-14 우리카드 128-1 3 2.74 700 AA0 2018-03-14 우리카드 128-2 4 2.90 500 AA0 2018-03-14 케이비국민카드 235-1 2 2.45 300 AA+ 2018-03-14 케이비국민카드 235-2 5 3.01 600 AA+ 2018-03-14 하나카드 136-1 3.42 2.80 100 AA0 2018-03-14 하나카드 136-2 4 2.90 400 AA0 2018-03-14 한국캐피탈 379-1 1 3.16 80 A- 2018-03-14 한국캐피탈 379-2 1.08 3.24 120 A- 2018-03-14 한국캐피탈 379-3 2 3.84 30 A- 2018-03-14 한국캐피탈 379-4 1 3.12 20 A- 2018-03-15 아이비케이캐피탈 172-1 1.59 2.39 200 AA- 2018-03-15 아이비케이캐피탈 172-2 2 2.50 500 AA- 2018-03-15 아이비케이캐피탈 172-3 3 2.83 400 AA- 21
소병욱연구원 (02)398-3969 bwso@nicepni.com 회사채 : 기준금리인상의불확실성영향으로유통스프레드소폭확대 시장동향 국고채 5 년물입찰무난미국금리하락등으로강세흐름우세 우량등급중심발행및유통지속신용스프레드소폭확대 금주채권시장은미국 2월고용지표호조영향으로약세를보인시장은국고채입찰이무난하게마무리되고미국채금리가하락한영향을반영하며강세로돌아섰다. 미국국무장관교체에따른안전자산선호현상으로채권수요가높아져강세를보인것이다. 국고채 5년입찰호조와외국인의국채선물매수세유입등이강세요인으로작용하면서장기물금리중심으로금리가더욱하락하면서커브는플래트닝되었다. 회사채시장은발행시장이호조를보인가운데, 유통시장에서는 AA급중심의거래가지속되는모습이었다. 발행시장에서는총 18건의발행중공모채발행이 13건있었고, 사모채발행이 5건있었다. 공모및사모채에서큰폭의강세발행이이어졌다. 금리상승우려가지속되면서상환액대비발행액규모가크게상회하는순발행이이어졌다. 유통시장에서는우량등급중심의거래가지속되는가운데, 우량등급거래비중이약 80% 를차지하였다. 거래는활발한모습을보이면서전반적인거래량이소폭증가한모습이었다. 다만국내외기준금리인상시점에대한불확실성과강세발행에따른가격부담, 선발행으로인한수급요인등으로유통스프레드는소폭확대되었다. 금주회사채신용등급변동은없었다. 3 월 15 일기준회사채 AA- 급 3 년물의국고대비스프레드는 43bp 로전주대비 0.5bp 확대되었다. [ 그림 1] 회사채수익률및스프레드추이 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 22
발행시장동향 회사채발행내역금주회사채발행액은 1 조 7,520 억원으로전주대비 8,640 억원증가하였다. 전체발행은총 18 건으로공모발행이 13 건, 사모발행이 5 건있었다. [ 표 1] 주간회사채발행내역 일자 등급 종목명 만기 ( 년 ) 표면금리 (%) 발행액 ( 억원 ) 2018-03-09 AA0 KB 증권 34-1 3.0 2.729 2900 2018-03-09 AA0 KB 증권 34-2 5.0 3.020 2100 2018-03-09 A+ 대성에너지 5 3.0 2.866 500 2018-03-09 A0 대림코퍼레이션 31 5.0 4.200 200 2018-03-09 AA+ JB 금융지주 9 2.0 2.572 100 2018-03-09 A- SK 해운 52 2.0 5.000 150 2018-03-12 A- 대한토지신탁 1-1 2.0 4.000 400 2018-03-12 A0 하이트진로 126 3.0 3.463 1800 2018-03-13 AAA 한국수력원자력 48-1 3.0 2.395 1600 2018-03-13 AAA 한국수력원자력 48-2 5.0 2.704 200 2018-03-13 AAA 한국수력원자력 48-3 10.0 2.859 300 2018-03-13 AAA 한국수력원자력 48-4 30.0 2.939 900 2018-03-14 A0 한화에스앤씨 1 3.0 3.481 100 2018-03-14 AA- 에스케이하이닉스 218 5.0 3.006 3000 2018-03-14 A0 한라홀딩스 10 3.0 3.441 570 2018-03-14 AAA 증권금융채권 2018-1 3.0 2.622 2400 2018-03-15 AA- 한화테크윈 119 5.0 3.500 200 2018-03-15 A+ 대신에프앤아이 22 3.0 4.120 100 자료 : NICE피앤아이 ( 주 ) [ 그림 2] 주간등급별발행액 주 ) 발행액은평가종목을대상으로함 ( 사모발행분포함 ) 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 23
회사채상환내역 금주만기상환액은 7,970 억원이었다. 한주간순발행규모는 9,550 억원으로 집계되었다. [ 표2] 주간회사채상환내역 일자 등급 종목명 만기 ( 년 ) 표면금리 (%) 발행액 ( 억원 ) 2018-03-10 A+ 한일시멘트 62 3.0 2.537 400 2018-03-10 AA0 SBS10-1 3.0 2.140 600 2018-03-10 AAA 증권금융채권 2015-1 3.0 2.037 2000 2018-03-11 A- 하이투자증권 1-1 5.0 4.880 600 2018-03-12 AA0 한국타이어 83-1 3.0 2.051 2500 2018-03-13 AAA 한국동서발전 18-2 5.0 2.860 1000 2018-03-13 A0 롯데건설 119 3.0 4.600 400 2018-03-14 A- 두산 287 1.0 3.700 300 2018-03-15 BBB+ 폴라리스쉬핑 17 1.0 4.800 170 자료 : NICE피앤아이 ( 주 ) [ 그림 3] 주간회사채발행액및상환액 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 24
유통시장동향 신용등급별거래 이번주회사채총거래량은 2조 4,674억원으로전주대비 3,310억원증가하였다. 금주가장거래량이많은등급은 AA등급이었다. AA급의총거래량은 1조 838 억원을기록했고전주대비 344억원감소하였다. AAA급거래량은전주대비 3,780 억원증가한 9,000억원이었고, A급은전주대비 308억원증가한 4,553억원, BBB 급 283억원을나타냈다. 총거래량대비등급별거래비중은 AA급이 43.9% 로전주대비 8.4%(P) 감소하면서가장큰비중을차지하였다. AAA급과 A급은 36.5%, 18.5% 로전주대비각각 12.0%(P) 상승, 1.4%(P) 하락하였다. BBB급은 1.1% 로전주대비 2.2%(P) 하락하였다. [ 그림 4] 주별신용등급별거래량 주 ) 거래량은평가종목을대상으로함 ( 사모포함 ) 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) [ 그림 5] 주별신용등급별거래비중 주 ) 거래량은평가종목을대상으로함 ( 사모포함 ) 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 25
잔존만기별거래 잔존만기별거래량은 1년초과 3년이하만기의거래량이 9,084억원으로가장많았고, 전주대비 556억원증가하였다. 1년이하만기의거래량은전주대비 1,127억원증가한 7,875억원이었다. 3년초과 5년이하만기거래량은 1,110억원증가한 5,697억원, 5년초과만기거래량은 1,416억원으로전주대비 216억원증가하였다. 잔존만기별거래비중은 1년초과 3년이하만기구간이 37.7% 로가장높았고, 1 년이하만기의거래비중은 32.7% 로전주대비 0.7%(P) 상승하였다. 3년초과 5년이하만기거래비중은 23.7% 로전주대비 1.9%(P) 상승, 5년초과만기는 5.9% 를차지하였다. [ 그림 6] 주별잔존만기별거래량 주 ) 거래량은평가종목을대상으로함 ( 사모포함 ) 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) [ 그림 7] 주별잔존만기별거래비중 주 ) 거래량은평가종목을대상으로함 ( 사모포함 ) 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 26
거래량상위회사 [ 그림 8] 주간회사채거래량상위회사 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 크레딧스프레드 [ 표 3] 2018 년섹터별스프레드 2018 년 공사채 AAA 은행채 AAA 회사채 AAA 회사채 AA- 회사채 A0 회사채 BBB+ MAX 20.4 23.0 28.7 42.0 119.8 420.4 MIN 18.1 21.2 24.7 39.7 118.3 418.9 Average 18.4 21.5 26.6 40.9 119.3 419.9 2018-01-01 20.4 23.0 27.8 42.0 119.8 420.4 2018-03-15 18.6 21.4 30.0 43.0 118.5 419.9 단위 : bp ( 국고채 3년대비스프레드 ) 자료 : NICE피앤아이 ( 주 ) 27
김가영선임연구원 (02)398-3953 gayoung@nicepni.com 곽두연연구원 (02)398-3992 dykwak@nicepni.com 국공채 : 국고채 50 년물입찰호조로장기물중심강세흐름 시장동향금주동향금주채권시장은국고채장기물입찰에관심이집중되었으며, 국고채 50 년물입찰호조로장기물중심으로금리하락하며커브는스티프닝되었다. 주초반북미정상회담가능성은채권시장에는영향이미미한모습이었다. 국고채 5 년물은무난한낙찰수준을보였으며, 국고채장기물입찰에대한관심으로국채선물 10 년물의변동성이확대되었다. 주중반미국국무장관낙마소식으로안전자산선호현상강화되며강세흐름이지속되었으며, 국고채 50 년물은보험사등의실수요로강세낙찰되며장기물강세를이끌었다. 3 월 9 일 ( 금 ) 미국과북한의정상회담가능성에도영향력은미미한모습 미국과북한의정상회담가능성이대두되며주식시장에호조로작용하였으며, 채권시장은영향력이미미한모습으로약보합출발했다. 이후미국의 2 월비농업부문고용지표발표및국고채 50 년물발행규모공시등에집중하였으며, 국채선물장기물약세로현물의장기물약세폭도확대되었다. 3 월 12 일 ( 월 ) 대내외이슈로약보합흐름지속 국고채 50 년물발행이슈및미국물가지표를앞둔경계감으로외국인의국채선물순매수에도약보합흐름이지속되었다. 국고채 5 년물입찰은무난한수준으로낙찰되었으며, 국채선물만기를앞두고근월물과원월물스프레드거래가확인되었다. 3 월 13 일 ( 화 ) 국고채 50 년물입찰에관심집중되며장기물중심강세 국고채 50 년물입찰에대한관심이지속되며 10 년국채선물변동성이큰모습이었다. 기재부는국고채 50 년물을 3 천억원규모로발행한다고공지하였으며, 미국채권금리가장기물을중심으로강세마감한영향등으로장기물금리가전반적으로강세를보였다. 3 월 14 일 ( 수 ) 장기물중심강세지속되며커프플래트닝 미국의렉스틸러슨국무장관의낙마소식으로안전자산선호심리강화되며강세출발했다. 국고채장기물입찰을앞두고 30 년물의장중강세가두드러졌으며, 단기물은미국금리인상이슈등으로제한적인움직임을보임에따라커브는플래트닝되었다. 3 월 15 일 ( 목 ) 국고채 50 년물입찰호조로장기물강세지속 외국인의국채선물매수가강세흐름을주도하였다. 국고채 50 년물이장기투자기관실수요로강세낙찰되어장기물의강세폭이확대되었으며, 이주열한은총재의청문회발언도강세요인으로작용하며장중강세흐름이이어졌다. 28
수익률동향 국공채수익률변동 국고채수익률은전주대비 3 년 1.8bp 하락, 5 년 2.0bp 하락, 10 년 2.3bp 하락, 20 년 5.8bp 하락, 30 년 6.5bp 하락하였다. 공사채수익률은 3 년 1.3bp 하락, 5 년 2.0bp 하락, 10 년 2.3bp 하락, 20 년 5.8bp 하락, 30 년은 6.8bp 하락하였다. 3 월 15 일기준국고 3 년 - 공사 AAA 3 년스프레드는 18.6bp 로지난주대비 0.5bp 상승하였다. < 표 1> 주간수익률변동 수익률 (%) 국고 공사 AAA 3Y 5Y 10Y 20Y 3Y 5Y 10Y 20Y 2018-03-15 2.267 2.495 2.707 2.677 2.453 2.699 2.777 2.821 2018-03-08 2.285 2.515 2.730 2.735 2.466 2.719 2.800 2.879 변동폭 (bp) -1.8-2.0-2.3-5.8-1.3-2.0-2.3-5.8 자료 : NICE 피앤아이 < 그림 1> 주간국고대비공사채 AAA 수익률 < 그림 2> 기간별국고채수익률 < 그림 3> 국고채장단기스프레드 자료 : NICE 피앤아이 < 그림 4> 최근 1 년간국고채수익률추이 < 그림 5> 최근 1 년간공사채수익률추이 자료 : NICE 피앤아이 29
발행및유통시장동향 국고 / 통안발행및유통 국고채 5 년 ( 국고 18-1) 이통합발행되었다. 16,500 억원예정에 49,620 억원 ( 응찰율 : 300.7%) 응찰하여 16,600 억원낙찰되었고, 낙찰금리는 2.560% 였다. 국고채 50 년 (16-9) 이통합발행되었다. 3,000 억원예정에 7,030 억원 ( 응찰률 : 234.3%) 응찰하여 3,250 억원낙찰되었고, 낙찰금리는 2.640% 였다. 금주통안채 91 일물은 7,900 억원낙찰되었으며, 낙찰금리는 1.544% 였다. 통안채 1 년물은 8,000 억원낙찰되었으며, 낙찰금리는 1.960% 였다. < 그림 6> 주간국고 / 통안발행내역 < 그림 7> 주간국고 / 통안거래량 자료 : NICE 피앤아이 공사채발행 금주공사채총발행물량은 8 건 10,600 억원으로지난주 3 건 1,400 억원보다 9,200 억원증가하였다. < 표 2> 공사채발행내역 종목명발행일만기일만기이자유형표면금리금액 ( 억 ) 한국도로공사채권 678 2018-03-09 2038-03-09 20Y 이표채 2.855% 1,300 한국철도공사 172 2018-03-09 2048-03-09 30Y 이표채 2.872% 1,200 중소기업진흥채권 595 2018-03-09 2020-03-09 2Y 이표채 2.325% 1,000 농업금융채권 2018-03 이 3Y-A 2018-03-09 2021-03-09 3Y 이표채 2.500% 900 한국전력공사채권 934 2018-03-12 2021-03-12 3Y 이표채 2.485% 2,000 한국도로공사채권 679 2018-03-14 2023-03-14 5Y 이표채 2.730% 1,700 중소기업진흥채권 596 2018-03-14 2021-03-12 3Y 이표채 2.454% 1,000 한국가스공사 384 2018-03-15 2021-03-15 3Y 이표채 2.442% 1,500 자료 : NICE 피앤아이 공사채유통 < 그림 8> 주간공사채발행자별거래량 < 그림 9> 주간공사채만기별거래량 자료 : NICE 피앤아이 30
박종범연구원 (02)398-3919 jbpark@nicepni.com 단기상품 : 단기부동자금증가로인한 CP 발행증가 시장동향 단기시장동향최근들어단기부동자금증가로인한 CP 발행증가가크게나타나는모습이다. 실제로 MMF 를포함한전체단기부동자금규모는한국은행의통계로도확연히 드러나는데, 전체잔액이 1133 조원을넘어섰으며금리인상, 증시변동성심화, 부동산규제강화등수익불확실성을키우는요인이중첩되며부동자금이갈 길을잃은채관망하고있다는분석이나온다. 또한보다더높은수익률을쫓아자금이이동하면서도하은행정기예금유 동화상품인에이원치타의경우발행액이무려 5350 억원으로보통 1 천억원아 래의발행을보이는성격의다른 ABCP 들과비교할때상당히많은발행이이루 어졌음을알수있다. 파티션종목과같은인천연수구주거오피스텔신축사업의경우는 2550 억이 발행되었는데 PF 도기존에 500 억등비교적금액이작았던것과비교하면상당 히큰금액이발행된셈이다. 중국건설은행의경우, 91 일물이 1500 억이발행되었다. 주요단기시장지표 유형금리 (%) 전주대비유형액수 ( 조원 ) 전주대비 CD(AAA 3 개월 ) 1.65 0.00 지준 -5.14-4.52 CP(A1 3 개월 ) 1.79 0.00 적수 -20.54-20.72 CALL (1 일 ) 1.50 0.02 MMF 잔고 115.66-3.51 통안채 (3 개월 ) 1.53 0.00 주 : CD, CP 금리는당사기준금리 ( 목요일기준 ) CALL 금리, 지준, 적수, MMF 잔고는목요일기준자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ), 한국은행, 본드웹프라임 지준, 적수변화추이 지난주지준, 적수변화추이주말지준 -5.14 조원, 주말적수는 -20.54 조원으로적수가전주대비 20.72 조원가량감소한모습을보임. 10,000 0 ( 십억 ) 지준 ( 당일 ) 지준 ( 누적 ) -10,000-20,000-30,000 18/02/14 18/02/21 18/02/28 18/03/07 18/03/14 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ), 본드웹프라임 31
주요단기금리및 MMF 잔고 단기금리및 MMF 잔고주요금리는콜금리 1.5%, CD 3 개월 1.65%, CP 3 개월 1.79%, 은행채 3 개월 1.636%, 통안채 3 개월 1.532% 를기록하였고, MMF 잔고는 115.66 조원으로집계되었음. 5.00 4.00 3.00 (%) MMF 잔고 CP 3개월 CD 3개월 콜금리 통안채 3개월 은행채 3개월 ( 십억 ) 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 2.00 MMF 잔고 20,000 1.00 10/01 11/01 12/01 13/01 14/01 15/01 16/01 17/01 18/01 0 주 : CD, CP 금리는당사기준금리자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ), 본드웹프라임 CD 장단기 Spread 평가금리 3 개월 1.65%, 9 개월 1.81% 로 Spread 가전주와같은 16bp 를기록함. CD 장단기 Spread (AAA 기준 ) 6.00 4.00 2.00 (%) Spread (BP) CD 3개월 CD 9개월 120 100 80 60 40 20 0.00 10/01 11/01 12/01 13/01 14/01 15/01 16/01 17/01 18/01 0 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 등급종목명잔존일발행금리 (%) 금액 ( 억원 ) AAA 중국건설은행 91 1.86 1,500 합계 1,500 32
CP 장단기 Spread (A1 기준 ) CP 장단기 Spread 평가금리 3 개월 1.79%, 9 개월 1.92% 로 Spread 가전주와같은 13bp 를기록함. 5.00 4.00 3.00 (%) Spread CP 3 개월 CP 9 개월 (BP) 120 100 80 60 2.00 40 1.00 20 0.00 0 10/01 11/01 12/01 13/01 14/01 15/01 16/01 17/01 18/01 자료 : NICE피앤아이 CP/STB 거래내역 일반기업공사 03/09~03/15 등급종목명잔존일거래금리 (%) 발행액 ( 억원 ) A1 한국전력공사 31 1.63 1,000 A1 대한석탄공사 92 1.80 100 A1 대한석탄공사 93 1.82 300 A1 대한석탄공사 33 1.73 500 A1 한국무역협회 32 1.78 100 A1 한국무역협회 73 1.80 150 A1 중소기업진흥공단 62 1.67 1,400 A1 한국주택금융공사 91 1.67 1,500 A1 한국토지주택공사 91 1.70 2,000 A1 현대차투자증권 31 1.77 200 A1 현대차투자증권 92 1.89 100 A1 현대차투자증권 9 1.62 100 A1 SK 네트웍스 9 1.67 500 A1 케이씨씨 30 1.80 330 A1 케이씨씨 57 1.82 200 A1 케이비증권 7 1.70 500 A1 대신증권 11 1.60 700 A1 미래에셋대우 7 1.66 1,000 A1 메리츠종합금융증권 33 1.80 500 A1 신한금융투자 8 1.60 500 A1 신한금융투자 63 1.81 200 A1 SK 텔레콤 18 1.74 300 A1 한섬 7 1.61 140 카드캐피탈 등급종목명잔존일거래금리 (%) 발행액 ( 억원 ) A1 신한카드 14 1.68 1,000 A1 신한카드 13 1.64 500 A1 현대카드 11 1.60 2,100 A1 현대카드 18 1.64 500 A1 아이비케이캐피탈 213 1.91 100 A1 아이비케이캐피탈 189 1.90 100 출처 : NICE피앤아이, 한국예탁결제원 33
CD/CP/ 전단채발행물일별현황 03/09~03/15 2018-03-09( 금 ) 2018-03-12( 월 ) 유형 구분 발행사 종목 발행액 발행사 종목 발행액 CD 1 1 1500 0 0 0 일반 CP 12 82 7246 12 48 2874 STB 30 116 47605 37 83 40759 공사 CP 0 0 0 4 34 3400 STB 2 2 2500 4 35 4900 유동화 CP 8 73 3727 14 128 8478 STB 26 94 26559 37 153 17275 카드 / 캐피탈 CP 8 40 3105 5 13 900 STB 13 51 9705 9 19 2580 총계 100 459 101947 122 513 81166 2018-03-13( 화 ) 2018-03-14( 수 ) 유형구분발행사종목발행액발행사종목발행액 CD 0 0 0 0 0 0 ( 발행사, 종목 - 건수발행액 - 억원 ) 일반공사유동화카드 / 캐피탈 CP 12 62 4464 7 25 1431 STB 29 89 39388 29 58 37388 CP 3 15 1450 2 7 700 STB 4 16 2450 4 9 2600 CP 6 64 5507 8 64 4088 STB 13 71 7213 18 74 6561 CP 3 12 713 2 10 450 STB 7 20 6833 8 19 5750 총계 77 349 68018 78 266 58968 2018-03-15( 목 ) 유형구분발행사종목발행액 CD 0 0 0 일반공사유동화카드 / 캐피탈 CP 27 161 8793 STB 48 195 45542 CP 3 29 2900 STB 5 31 6700 CP 8 47 2694 STB 30 69 12637 CP 3 10 750 STB 7 16 2430 총계 131 558 82446 34
각유형별 CP/ 전자단기사채발행액추이 1 지난주 CP/ 전단채발행액은, 전체발행액이약 26 조원으로전주대비약 1.44 조원가량증가하였음. 순발행액은약 26 조원으로전주대비약 1.44 조원가량증가하였음. 전체발행, 상환및잔액추이 ( 조원 ) 40 35 30 25 20 15 10 5 0 발행액상환액잔액 02/08 02/15 02/22 03/01 03/08 03/15 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 각유형별발행액은, 공사는전주대비약 0.14 조원가량증가하여약 1.25 조원이발행되었고, 카드, 캐피탈은보합인약 2.49 조원으로발행이이루어졌음. 일반기업은전주대비약 0.42 조원가량증가하여약 16.51 조원발행되었음. 유형별발행액추이 ( 십억원 ) 2,100 공사 카드캐피탈 ABCP 일반기업 1,800 1,500 1,200 900 600 300 0 02/08 02/15 02/22 03/01 03/08 03/15 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 지난주 ABCP/ABSTB 시장은, 전체발행액이약 5.76 조원으로전주대비약 1.24 조원가량증가하였음. 2 주전에비해 A2+ 급이하의발행액이감소하였음. ABCP/ABSTB 발행추이 ( 억원 ) 100,000 80,000 전체 ABCP 상환액 60,000 40,000 20,000-02/08 02/15 02/22 03/01 03/08 03/15 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 35
박종범연구원 (02)398-3919 jbpark@nicepni.com ABCP : 3 월둘째주발행액 6 조 8728 억원. 기초자산별발행현황기초자산별발행액, 상환액, 잔액현황 ( 단위 : 억원 ) 30,000 20,000 10,000 0-10,000 9 일 12 일 13 일 14 일 15 일 기업대출 기업매출 장래매출 카드 자동차할부 PF Loan 구조화상품 SOC 기타 상환액 순발행 주 ) 기간별 (1 일 ~1,095 일 ) 발행현황 ( 신규 + 차환 ) ( 자료 : NICE P&I ) 순발행 1 조 9753 억 3 월둘째주 ABCP 시장은총 6 조 8728 억원이발행되었다. 또한총상환액도 4 조 8976 억에달해 1 조 9753 억원의순발행이이루어졌다. 항목별로살펴보자면구조화상품이 4 조 7575 억으로 69.2% 를차지하였으며, PF Loan 이 1 조 2502 억으로 18.2% 를차지하였으며, 기업대출이 4848 억으로 7.1% 를차지했고그다음으로는기타가 3277 억으로 4.8% 를기록했다. 기초자산별발행건수 ( 비율 ) 구조화상품, 39.8% 기업대출, 10.2% 장래매출, 0.9% PF Loan, 45.4% 주 ) 기간별발행건수 ( 자료 : NICE P&I ) 36
3 월둘째주의발행건수는총 108 건을기록하였다. 또한특정기초자산에몰리는쏠림현상을명확하게볼수있다. PF Loan 과구조화상품이대부분차지하며, 두기초자산들이시장의양분하는모습을보이고있다. 자세하게살펴보면구조화상품이 43 건으로 39.8% 를차지하였고, PF Loan 이 49 건으로 45.4% 를차지하였다. ( 단위 : 억원, %) 3 월 9 일 12 일 13 일 14 일 기업기업장래자동차 PF 구조화카드대출매출매출할부 Loan 상품 SOC 기타 발행액 상환액 순발행 1,753 342 - - 46 745 20,487-2,027 25,400 13,225 12,175 2 2 - - 1 6 11 - - 22-1 1,003-42 - - 3,695 11,708-670 17,118 6,975 10,143 2-1 - - 18 10 - - 31 - - 503 - - - - 1,579 4,758-273 7,113 9,494-2,380 1 - - - - 6 4 - - 11 - - 708 - - - - 3,510 2,036-307 6,561 12,564-6,003 2 - - - - 7 8 - - 17 - - 15 일 881 52-45 - 2,973 8,587 - - 12,537 6,718 5,819 4 - - 1-12 10 - - 27 - - 총 4,848 394 42 45 46 12,502 47,575-3,277 68,728 48,976 19,753 비율 7.1% 0.6% 0.1% 0.1% 0.1% 18.2% 69.2% 0.0% 4.8% 100.0% 71.3% 28.7% 주 1) 1 행 발행액, 2 행 - 발행건수주 2) 비중 발행액대비비중 등급, 기간별발행현황등급별발행현황 ( 주별 ) ( 단위 : 억원 ) 80,000 60,000 40,000 20,000 0 (20,000) A1 A2+ A2 A2- A3+ A3 A3- 발행액상환액잔액 ( 자료 : NICE P&I ) 37
순발행 2 조 2377 억원 3 월첫째주의 ABCP+ABSTB 시장은순발행기조가이어져나가는모습을보였 다. 발행액은 6 조 9645 억, 상환액은 4 조 7268 억으로 2 조 2377 억원이순발행되었다. 등급별로보자면 A1 은 6 조 3536 억원이발행된가운데 4 조 373 억이상환되어 2 조 3163 억원의순발행이이루어졌고 A2+ 등급에서는 3364 억이발행되었고 35366 억이상환되어 172 억의순상환을나타냈다. 기간별발행현황 ( 주별 ) ( 단위 :%) 100% 50% 0% A1 A2+ A2 A2- A3+ A3 A3-1d-10d 11d-30d 31d-90d 91d-180d 181d-365d 366d-545d ( 자료 : NICE P&I ) 91~180 일물강세 3 월첫째주기간별발행액은 1 일 ~10 일물은 955 억으로 1.4%, 11 일 ~30 일물 은 1340 억으로 1.9%, 31~90 일물은 1 조 8588 억으로 26.7%, 91~180 일물은 3 조 9855 억으로 57.2%, 181~365 일물은 8907 억을차지하여 12.8% 를기록했다. 등급 1d- 10d 11d-30d 31d-90d 91d- 180d 181d- 365d 366d- 545d 546d- 730d 731d- 910d 911d- 1095d ( 단위 : 억원, %) 발행액상환액순발행 A1 855 648 16,535 36,948 8,551 0 0 0 0 63,536 40,373 23,163 A2+ 0 190 1,448 1,371 355 0 0 0 0 3,364 3,536 (172) A2 0 0 0 0 1 0 0 0 0 1-1 A2-100 502 429 914 0 0 0 0 0 1,945 2,921 (975) A3+ 0 0 132 300 0 0 0 0 0 432 33 399 A3 0 0 0 52 0 0 0 0 0 52-52 A3-0 0 45 270 0 0 0 0 0 315 405 (90) 총 955 1,340 18,588 39,855 8,907 - - - - 69,645 47,268 22,377 비중 1.4% 1.9% 26.7% 57.2% 12.8% - - - - 100% - - 주 ) 발행기간별발행건수 (SPC 중복가능 ) 38
신규발행현황 (ABSTB 포함 ) 기초자산 등급 SPC 명 발행일 만기일 발행액 ( 억 ) 거래금리 (%) 시공사 자산보유자 자산관리자 주관사 수탁사 매입보장 신용보강 PF A1 파티션 2018-03-14 2019-03-13 2550 한화투자증권 한화투자증권 교보증권 부동산 PF 유동화 //PF 대출채권및부수담보권 // 인천광역시연수구송도동일원공동주택, 주거형오피스텔신축 // PF A1 동대문에이치제일차 2018-03-12 2018-05-14 1400 한양 - 메리츠종금증권 메리츠종금증권 메리츠종금증권 메리츠종금증권 PF Loan 유동화 // 메리츠종합금융증권의담보대출확약 // 서울시동대문구용두동동부청과시장정비사업 // PF A1 뉴스타평동 2018-03-13 2019-03-12 370 - - KB 투자 KB 투자 KB 투자 - 광주광역시의기초자산에대한채무인수의무등제반유동화구조안정성고려 // 광주광역시광산구연산동일원일반산업단지 조성산업 // 구조화 A1 미지소프트 2018-03-13 2018-06-14 4000 - IBK 투자증권 한화투자증권 DB 금융투자 정기예금, 국내은행 ( 당사기준기업신용등급 : AAA) 구조화 A1 전진일호 2018-03-12 2018-09-11 2800 - DB 금융투자 - - 정기예금유동화 // 중국공상은행서울지점 // 구조화 A1 리브하이컨설팅 2018-03-15 2019-03-14 916 HI 증권 HI 증권 - - 정기예금유동화구조 // 하나은행및국민은행예금반환채권 // 구조화 A1 로아커 2018-03-09 2019-03-08 510 이베스트투자증권 이베스트투자증권 - - 정기예금유동화 // 대출채권 A1 에스에이치피디제일차 2018-03-09 2018-06-11 1053 기업은행 미래에셋증권 기업은행 기업은행 제반유동화구조및중소기업은행의 ABCP 매입보장및신용공여 // 중소기업은행과체결하는 IRS 계약 // 대출채권 A1 엔에이치이노제일차 2018-03-12 2018-06-11 703 농협은행 농협은행 농협은행 농협은행 농협은행 대출채권유동화 (CDO)// 기업어음매입의무, 신용공여의무를부담하고이자율스왑계약을체결하는농협은행의신용도 // 주 ) ABCP 신규발행물은 SPC 명에빨간색, ABSTB 신규발행은파랑색으로구분표시함. 39
NICE Fixed Income Review 2018-03-16 김용환연구원 (02)398-3960 sdp@nicepni.com 구조화채권 : 발행정보, 조기상환, 만기정보 주간공모발행종목 구조종목코드종목명발행일만기일지급주기첫이표금리발행금액 ( 억원 ) Plain Vanilla 신종자본증권 Single Range Accrual KR310208G837 KR6060002831 KR310212G839 KR6095922839 KR310502G833 KR6086791839 산금 18 변이 0200-0309-1 2018-03-09 2020-03-09 3 개월 1.85% 3,000 CD91 + 20bp 국민은행 3803 이 (01)1 변 -12 2018-03-12 2019-03-12 1 개월 1.69% 900 CD1M + 0.1% Following Unadjusted 산금 18 변이 0100-0314-1 2018-03-14 2019-03-14 3 개월 1.75% 2,000 CD91 + 10bp 현대캐피탈 1734-2 2018-03-09 2023-03-09 3 개월 2.81% 900 현대캐피탈 1734-3 2018-03-09 2023-12-20 3 개월 2.83% 500 현대캐피탈 1735 2018-03-15 2023-03-10 3 개월 2.77% 300 현대커머셜 321-1 2018-03-15 2021-03-15 3 개월 2.53% 200 KRW 3Y CMS+0.38% Act/365 Following Unadjusted 현대커머셜 321-2 2018-03-15 2023-03-15 3 개월 3.04% 500 기업은행조건부 ( 상 )1803 이 ( 신종 ) 영구 B-09 2018-03-09 9999-12-31 3 개월 3.82% 2,800 하나금융지주조건부 ( 상 )3-1 2018-03-09 9999-12-31 3 개월 4.23% 1,920 미래에셋대우 (DLB)841 2018-03-09 2019-03-08 12 개월 2.25% 100 2.25%*n/N(n: 0% CD91 5%) Act/365 Following 18/03/09( 금 ) ~ '18/03/15( 목 ) 기간동안공모구조화채권은총 11 건 (13,120 억원 ) 이발행되었습니다. Plain Vanilla 8 건 (8,300 억원 ), 신종자본증권 2 건 (4,720 억원 ), Single Range Accrual 1 건 (100 억원 ) 이발행되었습니다. 조기상환종목 KR6029883834 KR6029884832 KR6029885839 KR6095923837 KR6525381838 KRS 5Y CMS + 0.54% Act/365 Following Unadjusted KRS 5Y CMS + 0.56% Act/365 Following Unadjusted KRW 5Y CMS+0.5% Act/365 Following Unadjusted KRW 5Y CMS+0.77% Act/365 Following Unadjusted 1Y~5Y : 3.82% 5Y~ : KTB 5Y + 130bp 1Y ~ 5Y: 4.225% / 5Y ~ : 매 5 년마다민평 KTB 5Y + 170bp 구조종목코드종목명발행일만기일지급주기첫이표금리발행금액 ( 억원 ) 주간만기종목 구조종목코드종목명발행일만기일지급주기첫이표금리발행금액 ( 억원 ) Plain Vanilla KR310205G734 산금 17 변이 0100-0315-1 2017-03-15 2018-03-15 3 개월 1.51% 3,000 CD + 2bp 2017 년 7 월이후구조별발행내역 구조종목코드종목명발행일만기일지급주기첫이표금리발행금액 ( 억원 ) 신종자본증권 Single Range Accrual KR310502G833 KR6086791839 KR6139131827 KR6055551792 KR6192521799 KR6525381838 KR6525325835 KR65253C3826 KR65253CX826 KR6525388825 기업은행조건부 ( 상 )1803이( 신종 ) 영구B-09 2018-03-09 9999-12-31 3개월 3.82% 2,800 1Y~5Y : 3.82% 5Y~ : KTB 5Y + 130bp 하나금융지주조건부 ( 상 )3-1 2018-03-09 9999-12-31 3개월 4.23% 1,920 1Y ~ 5Y: 4.225% / 5Y ~ : 매 5년마다민평 KTB 5Y + 170bp DGB금융지주조건부 ( 상 )1( 신종-영구-5콜 ) 2018-02-21 9999-12-31 3개월 4.47% 1,500 1~5Y : 4.47%, / 5Y~ : 매 5년마다 KTB5Y + 1.893%, 연이율 1/4 지급, Unadjusted 신한금융지주조건부 ( 상 )2-1( 신종-영구-5콜 ) 2017-09-15 9999-12-31 3개월 3.77% 1,350 ~ 5Y: 3.77% p.a. / 5Y ~ : 매 5년마다 KTB 5Y + 183bp 30/360, Unadjusted 경남은행조건부 ( 상 )21-09이( 신 ) 영구A-19 2017-09-19 9999-12-31 3개월 4.79% 1,500 ~ 5Y: 4.79% p.a. / 5Y ~ : 매 5년마다 KTB 5Y + 2.835% 30/360, Unadjusted 미래에셋대우 (DLB)841 2018-03-09 2019-03-08 12개월 2.25% 100 2.25%*n/N(n: 0% CD91 5%) Act/365 Following 미래에셋대우 (DLB)826 2018-03-02 2019-02-28 12개월 2.25% 50 2.25% * n/n (n : 0% CD91 5%) Act/365 Following Unadjusted 미래에셋대우 (DLB)811 2018-02-23 2019-02-22 12개월 2.25% 100 2.25% * n/365 (n : 0% CD91 5%) Following 미래에셋대우 (DLB)822 2018-02-28 2019-02-28 12개월 2.25% 300 2.25% * n/n (n: 0% CD91 5%) ACT/365 미래에셋대우 (DLB)798 2018-02-09 2019-02-08 12개월 2.25% 100 2.25% * n/n (n: 0.0% CD 5.0%) Act/365 40
NICE Fixed Income Review 2018-03-16 미래에셋대우 (DLB)784 2018-01-30 2019-01-30 12개월 2.25% 200 KR65253CL813 2.25% * n/365 (n : 0% CD91 5%) Following 미래에셋대우 (DLB)755 2018-01-05 2019-01-04 12개월 2.20% 100 KR6525321818 2.20% * n/n (n: 0% CD91 5%) Act/365 미래에셋대우 (DLB)745 2017-12-29 2018-12-28 12개월 2.20% 100 KR65253BH7C6 2.2% * n/n (n: 0% CD91 5%) Act/365 미래에셋대우 (DLB)729 2017-12-08 2018-12-07 12개월 2.20% 100 KR65253247C0 2.20% * n/n (n: 0% CD91 5%) Act/365 미래에셋대우 (DLB)729 2017-12-08 2018-12-07 12개월 2.20% 100 KR65253247C0 2.20% * n/n (n: 0% CD91 5%) Act/365 신한은행21-07-이-15-A 2017-07-10 2032-07-10 12개월 3.68% 500 KR6000013773 3.68% * Max(2 * n/n - 1, 0) (n: KRW CMS 10Y - KRW CMS 5Y 0%) 30/360, unadjusted, 15YNC1Y1Y Spread Range Accrual KR6000013823 신한은행 22-02- 단 -15-A 2018-02-26 2033-02-26 12 개월 4.35% 500 1Y 추가쿠폰 : 50% * MAX(0%, (CPI_t/CPI_t-12-1)) 1Y~15Y: 4.35% * n/n (n: 0% KRW CMS 1Y - KRW CCS 1Y & USD CMS 1Y 4.5%) 15NC1Y1Y, 30/360 Unadjusted KR65751E57C1 KR67093A67C3 KR60000147B1 KR65751D47A8 트루 (DLB)78 2017-12-28 2027-12-28 3 개월 3.70% 500 하나금융투자 (DLB)630 2017-12-12 2032-12-12 12 개월 4.72% 0 신한은행 21-11- 단 15-A 2017-11-27 2032-11-27 12 개월 4.33% 500 트루 (DLB)75 2017-10-27 2027-10-27 3 개월 3.61% 500 신한은행21-09-단-15-A 2017-09-20 2032-09-20 12개월 4.44% 500 KR6000014797 4.44% * n/n (n: KRW CMS 10Y - KRW CMS 2Y 0% & KRW CMS 10Y - USD CMS 1Y -0.5%) 30/360, Unadjusted, 단리채, KR6000015794 3.70% * n/n (n: KTB 10Y - KTB 5Y 0% & USD CMS 10Y 5.5%) Act/365, Adjusted, 10YNC1Y3M 4.72% * n/n (n: USD CMS 30Y - USD CMS 2Y 0% & 0% USD 3M LIBOR 5.5%) 30/360, Unadjusted, 15YNC1Y1Y, USD 발행 1Y ~ 4Y: 4.33% * n/n / 5Y ~ 15Y: Max(0%, KRW CMS 10Y + 0.75%) * n/n (n: KRW CMS 10Y - KRW CMS 3Y 0% & KRW CMS 10Y - USD CMS 1Y -0.5% & KRW CMS 10Y 5.5%) 30/360, Unadjusted, 15YNC1Y1Y, 단리채 3.61% * n/n (n: KRW CMT 10Y - KRW CMT 3Y 0% & USD CMS 10Y 5.5%) Act/365, Adjusted, 10YNC1Y3M 15YNC1Y1Y 신한은행 21-09- 단 -15-B 2017-09-20 2032-09-20 12 개월 4.11% 500 4.11% * n/n (n: KRW CMT 10Y - KRW CMT 3Y 0% & USD CMS 1Y 4.5%) 30/360, Unadjusted, 단리채, 15YNC1Y1Y Spread Note Plain Vanilla KR6000012817 신한은행 22-01- 이 -15-A 2018-01-23 2033-01-23 6 개월 5.20% 500 중소기업은행 ( 구조 )1801이15A-24 2018-01-24 2033-01-24 12개월 5.10% 1,000 KR310504G813 ~ 1Y: 5.10% p.a. / 2Y ~ 15Y: 4.2 * Avg(EUR CMS 30Y - EUR CMS 5Y) capped at 5%, floored at 0% 30/360, Unadjusted, KR380801G7B6 KR380801G7A8 KR6000013781 KR6065906788 KR6000011785 KR310208G837 KR6060002831 KR310212G839 KR6029883834 KR6029884832 KR6029885839 KR6095922839 KR6095923837 KR310204G836 ~ 1.5Y: 5.2% / 1.5Y ~ : Min (5.2%,Max(0%,3.15*AVG(EUR CMS 20Y - EUR CMS 2Y))) * n/n (n: KRW CMS 10Y - EUR CMS 10Y 0%) Floor: 0% Cap : 5.2%, 15YNC1.5Y1Y, 30/360, Unadjusted 15YNC1Y1Y 한국수출입금융 ( 구조 )1711 마 - 이표 -15( 콜 ) 2017-11-15 2032-11-15 12 개월 4.70% 300 1Y: 4.70% p.a. / 2Y ~ 15Y: [3.5 * Avg(EUR CMS 30Y - EUR CMS 5Y)] * n/n(n: KRW CMS 10Y - KRW CMS 5Y 0%) Capped at 4.80%, Floored at 0% 30/360, Unadjusted, 15YNC1Y1Y 한국수출입금융 ( 구조 )1710 가 - 이표 -15( 콜 ) 2017-10-18 2032-10-18 12 개월 4.50% 600 1Y: 4.5% p.a. / 2Y ~ 15Y: 3.5 * Avg(EUR CMS 30Y - EUR CMS 5Y) capped at 4.5%, floored at 0% 30/360, Unadjusted, 15YNC1Y1Y 신한은행 21-08- 이 -15B 2017-08-29 2032-08-29 12 개월 4.00% 500 1Y: 4% p.a. / 2Y ~ 15Y: Min[4.2%, Max{0%, 3.5 * Avg(EUR 30Y CMS - EUR 5Y CMS)}] * n/n (n: KRW 10Y CMS - USD 10Y CMS -1.5%) 30/360, Unadjusted, 15YNC1Y1Y 현대카드 698-2 2017-08-11 2022-12-20 3 개월 1.89% 300 CD91 1.36 Act/365, unadjusted 신한은행 21-08- 이 -15-A 2017-08-07 2032-08-07 12 개월 4.20% 1,000 Y1: 4.20% / Y2 ~ : Min[4.40%, Max[0%, 3.6 * Avg(EUR CMS 30Y - EUR CMS 5Y)]] * n/n (n: KRW CMS 10Y - KRW CMS 5Y 0%) 30/360, unadjusted, 15YNC1Y1Y 산금 18 변이 0200-0309-1 2018-03-09 2020-03-09 3 개월 1.85% 3,000 CD91 + 20bp 국민은행 3803 이 (01)1 변 -12 2018-03-12 2019-03-12 1 개월 1.69% 900 CD1M + 0.1% Following Unadjusted 산금 18 변이 0100-0314-1 2018-03-14 2019-03-14 3 개월 1.75% 2,000 CD91 + 10bp 현대캐피탈 1734-2 2018-03-09 2023-03-09 3 개월 2.81% 900 KRS 5Y CMS + 0.54% Act/365 Following Unadjusted 현대캐피탈 1734-3 2018-03-09 2023-12-20 3 개월 2.83% 500 KRS 5Y CMS + 0.56% Act/365 Following Unadjusted 현대캐피탈 1735 2018-03-15 2023-03-10 3 개월 2.77% 300 KRW 5Y CMS+0.5% Act/365 Following Unadjusted 현대커머셜 321-1 2018-03-15 2021-03-15 3 개월 2.53% 200 KRW 3Y CMS+0.38% Act/365 Following Unadjusted 현대커머셜 321-2 2018-03-15 2023-03-15 3 개월 3.04% 500 KRW 5Y CMS+0.77% Act/365 Following Unadjusted 산금 18 변이 0100-0302-1M 2018-03-02 2019-03-02 1 개월 1.68% 3,300 민평 3 사평균 AAA CD 1M + 9bp 41
NICE Fixed Income Review 2018-03-16 KR6004942837 KR310207G839 KR6029781830 KR6029783836 KR602988C822 KR6029787829 KR6029789825 KR6029786821 KR310210G825 KR380802G824 KR6004944825 KR6006351821 KR6060001825 KR6060002823 KR310215G824 KR310217G820 KR380803G822 KR6029887827 KR6065903827 KR6029782820 KR6029783828 KR6029888825 KR6065904825 KR6000011827 KR6029784826 KR6029785823 KR310207G821 KR310208G829 KR6029884824 KR6029883826 KR6029781822 KR6029885821 KR6029886829 하나은행41-03이1갑-06( 변 ) 2018-03-06 2019-03-06 3개월 1.75% 2,000 CD91+0.1% Following Unadjausted 산금18변이0100-0308-1M 2018-03-08 2019-03-08 1개월 1.69% 3,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 10bp 삼성카드2335 2018-03-08 2023-03-08 3개월 2.83% 500 KRW 10Y CMS+0.45% Act/365 Following Unadjusted 삼성카드2337 2018-03-08 2025-03-07 3개월 2.84% 500 KRW 10Y CMS+0.46% Act/365 Following Unadjusted 현대캐피탈1731-3 2018-02-26 2023-12-20 3개월 3.03% 300 금융채2( 금융기관채 ) 무보증AA+ 3년민평평균 + 0.4% Act/365 Following Unadjusted 삼성카드2332 2018-02-27 2023-03-27 3개월 2.77% 500 KRW 5Y CMS + 0.49%, Act/365 Following Unadjusted 삼성카드2334 2018-02-27 2023-06-20 3개월 2.42% 500 CD91 + 0.77%, Act/365 Following Unadjusted 삼성카드2331 2018-02-23 2023-02-23 3개월 2.80% 500 KRW 5Y CMS + 0.48% Act/365 Following Unadjusted 산금18변이0100-0209-1M 2018-02-09 2019-02-09 1개월 1.68% 2,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 9bp 한국수출입금융 ( 변 ) 1802나-이표-1 2018-02-09 2019-02-09 3개월 1.72% 2,200 CD91 + 7bp 하나은행41-02이1갑-09( 변 ) 2018-02-09 2019-02-09 3개월 1.75% 1,000 CD91 + 10bp 전북은행22-02이1갑-09( 변 ) 2018-02-09 2019-02-09 1개월 1.77% 200 민평 3사평균 AAA CD 1M + 18bp 국민은행3802이 (03)1변-9 2018-02-09 2019-02-09 3개월 1.75% 2,000 CD91 + 0.1% Act/365 Following 국민은행3802이 (03)1변-14 2018-02-14 2019-02-14 3개월 1.75% 1,000 CD91 + 10bp 산금18변이0100-0219-1M 2018-02-19 2019-02-19 1개월 1.69% 3,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 10bp 산금18변이0100-0220-1M 2018-02-20 2019-02-20 1개월 1.69% 2,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 10bp 한국수출입금융 ( 변 ) 1802다-이표-1 2018-02-21 2019-02-21 3개월 1.72% 1,800 CD91+0.7% Following, Unadjusted 현대캐피탈1728 2018-02-09 2023-12-20 3개월 2.76% 500 KRW 5Y CMS+0.48% Act/365 Following 현대카드717 2018-02-09 2023-02-09 3개월 2.66% 1,500 KRW 5Y CMS+0.38% Act/365 Following 삼성카드2327 2018-02-12 2023-06-20 3개월 2.82% 900 KRW 5Y CMS+0.54% Act/365 Following 삼성카드2328 2018-02-12 2023-12-20 3개월 2.86% 500 KRW 5Y CMS+0.58% Act/365 Following 현대캐피탈1729 2018-02-13 2023-02-13 3개월 2.69% 500 KRW 5Y CMS + 0.38% Act/365, Unadjusted 현대카드718 2018-02-13 2023-02-13 3개월 2.69% 500 KRW 5Y CMS+0.38% Act/365 Following 신한은행22-02-이-15-A 2018-02-14 2033-02-14 12개월 5.45% 500 ~2Y : 5.45% / 3~15Y : Max[KRW 10Y CMS + 0.85%, 0%] 30/360, Unadjusted, 15YNC1Y1Y 삼성카드2329 2018-02-21 2023-12-20 3개월 2.91% 500 KRW 7Y CMS + 0.51% Act/365 Following Unadjusted 삼성카드2330 2018-02-22 2023-02-22 3개월 2.82% 400 KRW 5Y CMS + 0.49% Act/365 Following Unadjusted 산금18변이0100-0205-1M 2018-02-05 2019-02-05 1개월 1.66% 1,600 민평 3사평균 AAA CD 1M + 7bp 산금18변이0100-0208-1M 2018-02-08 2019-02-08 1개월 1.68% 4,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 8bp 현대캐피탈1727-1 2018-02-08 2021-02-08 3개월 2.10% 200 CD91 + 45bp Act/365 현대캐피탈1726-2 2018-02-06 2021-02-05 3개월 2.40% 300 KRW CMS 5Y+ 0.08% Act/365 Following 삼성카드2326 2018-02-08 2023-06-20 3개월 2.74% 500 KRW 5Y CMS+0.51% Act/365 Following 현대캐피탈1727-2 2018-02-08 2021-02-08 3개월 2.31% 300 KRW CMS 5Y + 0.08% Act/365, Unadjusted 현대캐피탈1727-3 2018-02-08 2023-02-08 3개월 2.61% 500 KRW CMS 5Y + 0.38% Act/365, Unadjusted 42
NICE Fixed Income Review 2018-03-16 KR6065902829 KR310204G828 KR6004941821 KR6065901821 KR6004945814 KR310224G818 KR6029789817 KR6029882810 KR602978A819 KR6016831812 KR310217G812 KR6065905814 KR6032718811 KR310220G816 KR6029788819 KR6065907810 KR6079316818 현대카드 716 2018-02-08 2023-02-08 3 개월 2.61% 500 산금 18 변이 0100-0201-1M 2018-02-01 2019-02-01 1 개월 1.65% 1,000 하나은행 41-02 이 1 갑 -01( 변 ) 2018-02-01 2019-02-01 3 개월 1.74% 2,000 현대카드 715 2018-02-01 2023-02-01 3 개월 2.55% 300 하나은행 41-01 이 1 갑 -31( 변 ) 2018-01-31 2019-01-31 3 개월 1.73% 1,000 산금 18 변이 0100-0130-1M 2018-01-30 2019-01-30 1 개월 1.65% 4,000 삼성카드 2324 2018-01-30 2023-06-20 3 개월 2.45% 600 현대캐피탈 1724 2018-01-30 2023-01-30 3 개월 2.33% 400 삼성카드 2325 2018-01-30 2023-06-20 3 개월 2.84% 1,000 한국씨티은행 22-01 이 02-A19( 변 ) 2018-01-19 2020-01-19 3 개월 1.92% 2,000 산금 18 변이 0100-0122-1M 2018-01-22 2019-01-22 1 개월 1.64% 700 현대카드 713-2 2018-01-22 2021-01-22 3 개월 2.30% 400 신한카드 1976-3 2018-01-23 2023-01-20 3 개월 2.32% 200 산금 18 변이 0100-0124-1M 2018-01-24 2019-01-24 1 개월 1.65% 1,600 삼성카드 2323 2018-01-24 2021-04-23 3 개월 2.12% 500 현대카드 714-2 2018-01-25 2021-01-25 3 개월 2.06% 500 JB 우리캐피탈 361-3 2018-01-19 2021-01-19 3 개월 2.56% 200 JB 우리캐피탈361-5 2018-01-19 2023-01-19 3개월 3.00% 200 KR6079318814 KRW CMS 5Y + 0.784%, \ Act/365, Unadjusted, 유효신용등급하락에따른가산금리지급 KR6029784818 KR310210G817 KR310211G815 KR381003G810 KR310213G811 KR6065902811 KR6065903819 KR6029786813 KR6032711816 KR310208G811 KR60793147C0 KR6095924819 KR6140171812 KR310205G817 KR310207G813 KRW 5Y CMS+0.38% Act/365 Following 민평 3 사평균 AAA CD 1M + 6bp CD91 + 0.09%, Following, Unadjusted ~ 2Y :CD91 + 0.9% / 2Y ~ : 현대카드회사채 3Y 민평평균고정금리 Act/365, Following, Unadjusted CD91 + 8bp 민평 3 사평균 AAA CD 1M + 6bp CD91 + 0.8% Act/365, Following, Unadjusted CD91 + 0.68% Act/365, Following, Unadjusted KRW 5Y CMS + 0.52% Act/365, Following, Unadjusted CD91 + 0.27% 30/360, Unadjusted 민평 3 사평균 AAA CD 1M + 5bp ~ 1Y: CD91 + 0.65% / 2Y ~ : 현대카드회사채 2Y 민평평균고정금리, Act/365, Unadjusted CD91 + 0.65%, act/366, Unadjusted, Following 민평 3 사평균 AAA CD 1M + 6bp CD91 + 0.47%, 30/360, Unadjusted CD91 + 0.41%, Act/365, Unadjusted KRW CMS 3Y + 0.427%, Act/365, Unadjusted, 유효신용등급하락에따른가산금리지급 삼성카드 2319 2018-01-12 2021-04-12 3 개월 2.11% 200 CD91 + 0.45% 30/360, Unadjusted 산금 18 변이 0100-0115-1M 2018-01-15 2019-01-15 1 개월 1.63% 3,000 민평 3 사평균 AAA CD 1M + 4bp 산금 18 변이 0100-0116-1 2018-01-16 2019-01-16 3 개월 1.69% 2,400 CD91 + 0.03% 30/360, Unadjusted 농업금융채권 ( 은행 )2018-01 이 1Y-C( 변 ) 2018-01-16 2019-01-16 3 개월 1.73% 1,800 CD91 + 0.07% 30/360, Unadjusted 산금 18 변이 0100-0117-1M 2018-01-17 2019-01-17 1 개월 1.63% 1,600 민평 3 사평균 AAA CD 1M + 4bp 현대카드 711-2 2018-01-17 2021-01-15 3 개월 2.06% 500 CD91 + 0.4% act/365, Unadjusted 현대카드 712 2018-01-18 2022-10-18 3 개월 2.35% 200 ~ 2.75Y: CD91 + 0.7% / 2.75Y ~ : 현대카드회사채 2Y 민평평균고정금리 Act/365, Unadjusted 삼성카드 2321 2018-01-12 2023-06-20 3 개월 2.72% 500 KRW CMS 5Y + 0.52% Act/365, Unadjusted 신한카드 1974-1 2018-01-09 2021-01-08 3 개월 2.02% 500 CD91 + 0.36% Act/365, Unadjusted 산금 18 변이 0100-0111-1 2018-01-11 2019-01-11 3 개월 1.70% 2,500 CD91 + 4bp JB 우리캐피탈 358-4 2017-12-08 2022-12-08 3 개월 2.91% 300 KRW CMS 5Y + 0.82% Act/365, Unadjusted, 유효신용등급하락에따른가산금리지급 현대커머셜 314-3 2018-01-11 2021-06-01 3 개월 2.45% 500 KRW CMS 3Y + 0.32% Act/365, Unadjusted 케이비국민카드 227-1 2018-01-11 2021-01-11 3 개월 2.04% 500 CD91 + 0.38% Act/365, Unadjusted 산금 18 변이 0100-0103-1M 2018-01-03 2019-01-03 1 개월 1.66% 4,000 민평 3 사평균 AAA CD 1M + 7bp 산금 18 변이 0100-0104-1M 2018-01-04 2019-01-04 1 개월 1.64% 2,000 민평 3 사평균 AAA CD 1M + 5bp 43
NICE Fixed Income Review 2018-03-16 삼성카드2316 2018-01-04 2021-01-04 3개월 2.09% 500 KR6029781814 CD91 + 0.43% 30/360, Unadjusted 삼성카드2315 2017-12-19 2023-06-20 3개월 2.62% 300 KR60297847C6 KRW CMS 5Y + 0.53% Act/365, Unadjusted 산금17변이0100-1212-1 2017-12-12 2018-12-12 3개월 1.72% 2,000 KR310211G7C5 CD91 + 6bp 산금17변이0100-1213-1M 2017-12-13 2018-12-13 1개월 1.65% 1,500 KR310213G7C3 민평 3사평균 AAA CD 1M + 7bp 케이비국민카드225-3 2017-12-14 2022-12-20 3개월 2.31% 50 KR61401757C8 CD91 + 0.65% Act/365, Unadjusted 케이비국민카드225-4 2017-12-14 2023-06-20 3개월 2.33% 250 KR61401767C7 CD91 + 0.67% Act/365, Unadjusted 산금17변이0100-1201-1M 2017-12-01 2018-12-01 1개월 1.63% 2,400 KR310204G7C4 민평 3사평균 AAA CD 1M + 7bp 삼성카드2312 2017-12-04 2020-12-04 3개월 2.15% 500 KR60297817C9 CD91 + 0.49% 스탠다드차타드은행17-12-이 ( 변 )01-07 2017-12-07 2018-12-07 3개월 1.89% 400 KR60001117C1 CD91 + 0.23% BNK캐피탈134-4 2017-11-27 2022-11-28 3개월 3.20% 100 KR61457697B1 4사평균 BNK캐피탈 5년만기회사채수익률 - 7bp Act/365, Unadjusted 롯데손해보험5( 후 ) 2017-11-30 2027-11-30 3개월 5.00% 900 KR60004017B2 1Y~5Y : 5% / 5Y~10Y: 민평4사 KTB 10Y + 2.523% 현대커머셜309 2017-11-22 2022-11-22 3개월 2.62% 100 KR60959247B0 ~ 2Y: CD91 + 1.15% / 2Y ~ : 현대커머셜회사채 3Y 민평평균 -0.02% 고정금리 Act/365, Unadjusted, 2F3 JB 우리캐피탈357-1 2017-11-22 2022-11-22 3개월 3.00% 300 KR60793137B3 KRW CMS 5Y + 0.863% Act/365, Unadjusted, 유효신용등급하락에따른가산금리지급삼성카드2307 2017-11-10 2018-11-09 3개월 1.78% 600 KR60297817B1 CD91 + 0.38% 30/360, Unadjusted 신한카드1968 2017-11-10 2022-11-10 3개월 2.10% 500 KR60327157B6 CD91 + 0.70% Act/365, Unadjusted 현대카드708-1 2017-11-10 2022-11-09 3개월 2.29% 300 KR60659017B0 ~ 2Y: CD91 + 0.89% / 2Y ~ : 현대카드회사채 3Y 민평평균고정금리 / Act/365, Unadjusted, 2F3 현대카드708-2 2017-11-10 2022-11-10 3개월 2.29% 300 KR60659027B9 ~ 2Y: CD91 + 0.89% / 2Y ~ : 현대카드회사채 3Y 민평평균고정금리 / Act/365, Unadjusted, 2F3 산금17변이0100-1114-1M 2017-11-14 2018-11-14 1개월 1.52% 3,000 KR310214G7B4 민평 3사평균 AAA CD 1M + 17bp 신한은행21-11-이-1-C( 변 ) 2017-11-14 2018-11-14 3개월 1.66% 1,300 KR60000137B2 CD91 + 0.26% 산금17변이0100-1116-1M 2017-11-16 2018-11-16 1개월 1.53% 2,000 KR310217G7B1 민평 3사평균 AAA CD 1M + 16bp 하나은행40-11이1갑-03( 변 ) 2017-11-03 2018-11-03 3개월 1.70% 1,000 KR60049437B9 CD91 + 0.3% 현대커머셜307 2017-11-03 2022-11-03 3개월 3.08% 300 KR60959217B3 현대커머셜 5년민평평균 - 5bp Act/365, Unadjusted 신한은행21-11-이-1-A( 변 ) 2017-11-06 2018-11-06 3개월 1.70% 2,000 KR60000117B4 CD91 + 0.3% 하나은행40-11이1갑-06( 변 ) 2017-11-06 2018-11-06 3개월 1.70% 1,000 KR60049447B8 CD91 + 0.3% KR60052817B6 KR60000127B3 KR60327137B8 KR310208G7B2 KR60327147B7 KR61401757B0 KR60298817B0 KR310221G7A7 KR61457637A9 부산은행21-11이 ( 변 )1A-06 2017-11-06 2018-11-06 1개월 1.63% 500 민평 3사평균 AAA CD 1M + 29bp 신한은행21-11-이-1-B( 변 ) 2017-11-07 2018-11-07 3개월 1.69% 2,000 CD91 + 0.29% 신한카드1966-2 2017-11-07 2022-11-07 3개월 2.14% 500 CD91 + 0.74% Act/365, Unadjusted 산금17변이0100-1109-1M 2017-11-09 2018-11-09 1개월 1.51% 3,500 민평 3사평균 AAA CD 1M + 17bp 신한카드1967 2017-11-09 2020-11-09 3개월 1.93% 500 CD91 + 0.53% Act/365, Unadjusted 케이비국민카드219-5 2017-11-09 2022-12-20 3개월 2.11% 200 CD91 + 0.71% Act/365, Unadjusted 현대캐피탈1719 2017-11-09 2022-11-09 3개월 2.58% 300 KRW CMS 5Y + 0.44% Act/365, Unadjusted 산금17변이0100-1027-1M 2017-10-27 2018-10-27 1개월 1.53% 5,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 20bp BNK캐피탈130-2 2017-10-27 2022-10-27 3개월 3.21% 100 4사평균 BNK캐피탈 5년만기회사채수익률 - 7bp Act/365, Unadjusted 44
NICE Fixed Income Review 2018-03-16 산금17변이0100-1030-1M 2017-10-30 2018-10-30 1개월 1.54% 2,700 KR310223G7A5 민평 3사평균 AAA CD 1M + 20bp 신한캐피탈357 2017-10-30 2021-04-30 3개월 2.94% 300 KR60237847A3 4사평균신한캐피탈 3년 6개월만기회사채수익률 - 2bp Act/365, Unadjusted 산금17변이0100-1031-1M 2017-10-31 2018-10-31 1개월 1.54% 800 KR310224G7A4 민평 3사평균 AAA CD 1M + 20bp 케이비국민카드217 2017-10-31 2022-10-31 3개월 2.14% 500 KR61401767A1 CD91 + 0.74% Act/365, Unadjusted 하나은행40-11이1갑-01( 변 ) 2017-11-01 2018-11-01 3개월 1.70% 1,700 KR60049417B1 CD + 30bp 산금17변이0100-1102-1M 2017-11-02 2018-11-02 1개월 1.54% 3,000 KR310204G7B6 민평 3사평균 AAA CD 1M + 20bp 하나은행40-11이1갑-02( 변 ) 2017-11-02 2018-11-02 3개월 1.70% 500 KR60049427B0 CD91 + 30bp 경남은행21-11이 ( 변 )1A-02 2017-11-02 2018-11-02 1개월 1.65% 1,200 KR61925217B2 민평 3사평균 AAA CD 1M + 31bp 한국수출입금융 ( 변 ) 1710라-이표-1 2017-10-20 2018-10-20 3개월 1.55% 1,200 KR380803G7A6 CD91 + 17bp 전북은행21-10이01갑-20( 변 ) 2017-10-20 2018-10-20 3개월 1.65% 300 KR60063517A1 CD91 + 0.27% 하나은행40-10이1갑-23( 변 ) 2017-10-23 2018-10-23 3개월 1.58% 400 KR60049457A9 CD91 + 0.20% 삼성카드2304 2017-10-24 2018-10-24 3개월 1.74% 500 KR60297827A2 CD91 + 0.36% 30/360, Unadjusted 삼성카드2305 2017-10-24 2022-10-24 3개월 2.09% 500 KR60297837A1 CD91 + 0.71% Act/365, Unadjusted 경남은행21-10이 ( 변 )1A-24 2017-10-24 2018-10-24 3개월 1.64% 700 KR61925227A3 CD91 + 0.26% KR60298877A6 KR310207G7A5 KR60049417A3 KR60298837A0 KR60298847A9 KR60659017A2 KR381001G7A4 KR310212G7A8 KR60298867A7 KR310216G7A4 KR60049447A0 KR310204G7A8 KR310204G7A8 KR310214G793 KR381006G797 KR606590C798 KR354417G799 KR6029786797 KR6145764793 현대캐피탈1718 2017-10-25 2024-06-20 3개월 2.84% 300 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 + 0.37% / Act/365, Unadjusted 산금17변이0100-1013-2 2017-10-13 2018-10-13 3개월 1.53% 3,300 CD91 + 15bp 하나은행40-10이1갑-13( 변 ) 2017-10-13 2018-10-13 3개월 1.53% 3,000 CD91 + 0.15% 30/360, Unadjusted 현대캐피탈1715-3 2017-10-13 2022-12-20 3개월 2.58% 700 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 + 0.29% Act/365, Unadjusted 현대캐피탈1715-4 2017-10-13 2023-06-20 3개월 2.61% 300 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 + 0.32% Act/365, Unadjusted 현대카드707 2017-10-13 2022-10-13 3개월 2.20% 1,000 ~ 2Y: CD91 + 0.82% / 2Y ~ : 현대카드회사채 3Y 민평평균고정금리 Act/365, Unadjusted, 2F3 농업금융채권 ( 은행 )2017-10이1Y-B( 변 ) 2017-10-16 2018-10-16 3개월 1.56% 1,500 CD91 + 18bp 산금17변이0100-1017-1M 2017-10-17 2018-10-17 1개월 1.50% 6,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 17bp 현대캐피탈1716-2 2017-10-17 2022-10-17 3개월 2.60% 700 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 + 0.27% Act/365, Unadjusted 산금17변이0100-1019-1M 2017-10-19 2018-10-19 1개월 1.50% 5,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 17bp 하나은행40-10이1갑-19( 변 ) 2017-10-19 2018-10-19 3개월 1.57% 2,400 CD91 + 19bp 산금17변이0100-1012-1M 2017-10-12 2018-10-12 1개월 1.47% 4,800 민평 3사평균 AAA CD 1M + 14bp 산금17변이0100-1012-1M 2017-10-12 2018-10-12 1개월 1.47% 4,800 민평 3사평균 AAA CD 1M + 14bp 산금17변이0100-0922-1M 2017-09-22 2018-09-22 1개월 1.43% 1,400 민평 3사평균 AAA CD 1M + 11bp 농업금융채권 ( 은행 )2017-09이1Y-I( 변 ) 2017-09-22 2018-09-22 3개월 1.49% 2,000 CD91 + 11bp 현대카드706 2017-09-22 2022-09-22 3개월 2.20% 550 ~ 2Y: CD91 + 0.82% 2Y ~ : 현대카드회사채 3Y 민평평균고정금리 Act/365, Unadjusted, 2F3 한국주택금융공사MBS2017-24(1-1) 2017-09-26 2052-10-25 1개월 3.34% 959 유동화자산의가중평균금리 - 45bp 2017-11-25부터매월콜옵션행사가능 삼성카드2302 2017-09-27 2022-12-20 3개월 2.17% 1,100 CD91 + 79bp Act/365, Unadjusted BNK캐피탈128 2017-09-27 2022-09-27 3개월 2.86% 200 4사평균 BNK캐피탈 5년만기회사채수익률 - 5bp Act/365, Unadjusted 45
NICE Fixed Income Review 2018-03-16 KR310219G792 KR602988F791 KR310213G795 KR6029781798 KR602988C798 KR6095928794 KR6095929792 KR380804G796 KR606590B790 KR6029887793 KR6065902795 KR310206G799 KR6095927796 KR380803G798 KR6000012791 KR310210G791 KR6029889799 KR6140173792 KR381001G798 KR6000111791 KR6006353793 KR6065904791 KR310204G794 KR380801G792 KR380802G790 KR6029882794 KR6029884790 KR6029885797 KR354417G781 KR6065908784 KR602988B782 KR310211G781 KR380801G784 산금17변이0100-0928-2M 2017-09-28 2018-09-28 1개월 1.47% 1,600 민평 3사평균 AAA CD 1M + 14bp 현대캐피탈1713-3 2017-09-28 2022-09-28 3개월 2.55% 100 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 + 0.27% Act/365, Unadjusted 산금17변이0100-0919-1M 2017-09-19 2018-09-19 1개월 1.43% 2,800 민평 3사평균 AAA CD 1M + 11bp 삼성카드2298 2017-09-20 2022-12-20 3개월 2.17% 500 CD91 + 79bp Act/365, Unadjusted 현대캐피탈1712-3 2017-09-20 2022-09-20 3개월 2.44% 200 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 + 0.28% Act/365, Unadjusted 현대커머셜301-1 2017-09-20 2022-09-20 3개월 2.46% 100 ~ 2Y: CD91 + 1.08% 2Y ~ : 현대커머셜회사채 3Y 민평평균고정금리 Act/365, Unadjusted, 2F3 현대커머셜301-2 2017-09-20 2022-09-20 3개월 2.38% 500 ~ 3Y: CD91 + 1.00% 3Y ~ : 현대커머셜회사채 2Y 민평평균고정금리 Act/365, Unadjusted, 3F2 한국수출입금융 ( 변 ) 1709사-이표-1 2017-09-21 2018-09-21 3개월 1.43% 600 CD91 + 5bp 현대카드705 2017-09-21 2022-09-21 3개월 2.18% 200 ~ 2Y: CD91 + 0.80% 2Y ~ : 현대카드회사채 3Y 민평평균고정금리 Act/365, Unadjusted, 2F3 현대캐피탈1710-2 2017-09-08 2022-09-08 3개월 2.42% 100 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 + 0.27% Act/365, Unadjusted 현대카드701-2 2017-09-08 2022-09-08 3개월 2.20% 500 ~ 2Y: CD91 + 0.82% 2Y ~ : 현대카드회사채 3Y 민평평균고정금리 Act/365, Unadjusted, 2F3 산금17변이0100-0911-2M 2017-09-11 2018-09-11 1개월 1.42% 2,500 민평 3사평균 AAA CD 1M + 10bp 현대커머셜300-3 2017-09-11 2022-09-08 3개월 2.45% 300 ~ 2Y: CD91 + 1.07% 2Y ~ : 현대커머셜회사채 3Y 민평평균고정금리 Act/365, Unadjusted, 2F3 한국수출입금융 ( 변 ) 1709마-이표-1 2017-09-12 2018-09-12 3개월 1.43% 1,200 CD91 + 5bp 신한은행21-09-이-1-A( 변 ) 2017-09-12 2018-09-12 3개월 1.47% 500 CD91 + 9bp 30/360, Unadjusted 산금17변이0100-0913-2 2017-09-13 2018-09-13 3개월 1.44% 800 CD91 + 6bp 현대캐피탈1711-2 2017-09-13 2022-12-20 3개월 2.43% 300 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 + 0.30% Act/365, Unadjusted 케이비국민카드210 2017-09-13 2022-12-20 3개월 2.02% 650 CD91 + 64bp Act/365, Unadjusted 농업금융채권 ( 은행 )2017-09이1Y-B( 변 ) 2017-09-14 2018-09-14 3개월 1.46% 1,000 CD91 + 8bp 스탠다드차타드은행17-09-이 ( 변 )01-14 2017-09-14 2018-09-14 3개월 1.55% 400 CD91 + 17bp 전북은행21-09이01갑-14( 변 ) 2017-09-14 2018-09-14 3개월 1.56% 200 CD91 + 18bp 현대카드702 2017-09-14 2022-09-14 3개월 2.20% 200 ~ 2Y: CD91 + 0.82% 2Y ~ : 현대카드회사채 3Y 민평평균고정금리 Act/365, Unadjusted, 2F3 산금17변이0100-0901-1M 2017-09-01 2018-09-01 1개월 1.40% 4,300 민평 3사평균 AAA CD 1M + 8bp 한국수출입금융 ( 변 ) 1709가-이표-1 2017-09-01 2018-09-01 3개월 1.43% 500 CD91 + 5bp 한국수출입금융 ( 변 ) 1709라-이표-1 2017-09-05 2018-09-05 3개월 1.43% 1,600 CD91+5bp 현대캐피탈1709-2 2017-09-05 2019-09-05 3개월 1.77% 300 CD91 + 0.39% Act/365, Unadjusted 현대캐피탈1709-4 2017-09-05 2022-09-05 3개월 2.46% 700 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 + 0.3% Act/365, unadjusted 현대캐피탈1709-5 2017-09-05 2022-12-20 3개월 2.48% 500 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 + 0.32% Act/365, unadjusted 한국주택금융공사MBS2017-21(1-1) 2017-08-29 2052-09-25 1개월 3.09% 2,090 유동화자산의가중평균금리 - 45bp / 2017-10-25부터매월콜옵션행사가능 현대카드700-1 2017-08-30 2022-08-30 3개월 2.20% 500 ~ 2Y: CD91 + 0.82% 2Y ~ : 현대카드회사채 3Y 민평평균고정금리 Act/365, Unadjusted, 2F3 현대캐피탈1706-2 2017-08-21 2020-08-21 3개월 1.81% 500 CD91 + 0.42% Act/365, unadjusted 산금17변이0100-0823-1M 2017-08-23 2018-08-23 1개월 1.43% 2,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 11bp 한국수출입금융 ( 변 ) 1708마-이표-1 2017-08-24 2018-08-24 3개월 1.44% 1,500 CD91 + 5bp 46
NICE Fixed Income Review 2018-03-16 KR6065907786 KR310208G787 KR6029882786 KR6029883784 KR6029884782 KR6065903785 KR6095927788 KR310207G789 KR6029887785 KR6029888783 KR6029889781 KR310214G777 KR6029783778 KR310214G777 KR6029783778 KR6029784776 KR602988E778 KR6065908776 KR6145762771 KR380803G772 KR380803G772 KR380804G770 KR310212G771 KR380806G775 KR602988B774 KR602988C772 KR6065905772 KR6065904775 KR602988A776 KR310204G778 KR380801G776 KR6065901771 KR310206G773 현대카드699 2017-08-24 2022-08-24 3개월 2.21% 400 ~ 2Y: CD91 + 0.82% 2Y ~ : 현대카드회사채 3Y 민평평균고정금리 Act/365, Unadjusted, 2F3 산금17변이0100-0816-1M 2017-08-16 2018-08-16 1개월 1.42% 2,800 민평 3사평균 AAA CD 1M + 10bp 현대캐피탈1704-2 2017-08-04 2020-08-04 3개월 1.79% 100 CD91 + 0.40% Act/365, unadjusted 현대캐피탈1704-3 2017-08-04 2022-08-04 3개월 2.40% 300 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 + 0.30% Act/365, unadjusted 현대캐피탈1704-4 2017-08-04 2022-12-20 3개월 2.43% 400 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 + 0.33% Act/365, unadjusted 현대카드696-3 2017-08-04 2022-08-04 3개월 2.18% 300 ~ 2Y: CD91 + 0.79% 2Y ~ : 현대카드회사채 3Y 민평평균고정금리 Act/365, Unadjusted, 2F3 현대커머셜292 2017-08-07 2022-08-05 3개월 2.45% 200 ~ 2Y: CD91 + 1.06% 2Y ~ : 현대커머셜회사채 3Y 민평평균 -0.01% 고정금리 Act/365, Unadjusted, 2F3 산금17변이0100-0810-1M 2017-08-10 2018-08-10 1개월 1.41% 3,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 9bp 현대캐피탈1705-3 2017-08-10 2021-08-10 3개월 2.31% 600 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 + 0.11% Act/365, unadjusted 현대캐피탈1705-4 2017-08-10 2022-08-10 3개월 2.49% 200 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 + 0.29% Act/365, unadjusted 현대캐피탈1705-5 2017-08-10 2022-12-20 3개월 2.51% 300 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 + 0.31% Act/365, unadjusted 산금17변이0100-0725-2M 2017-07-25 2018-07-25 1개월 1.41% 1,500 민평 3사평균 AAA CD 1M + 8bp 삼성카드2289 2017-07-27 2018-07-27 3개월 1.56% 800 CD91 + 0.17% 30/360, unadjusted 산금17변이0100-0725-2M 2017-07-25 2018-07-25 1개월 1.41% 1,500 민평 3사평균 AAA CD 1M + 8bp 삼성카드2289 2017-07-27 2018-07-27 3개월 1.56% 800 CD91 + 0.17% 30/360, unadjusted 삼성카드2290 2017-07-27 2024-12-20 3개월 2.26% 1,000 CD91 + 0.87% Act/365, unadjusted 현대캐피탈1703-2 2017-07-27 2022-07-27 3개월 2.39% 200 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 5년민평평균 + 0bp Act/365, unadjusted 현대카드695 2017-07-27 2022-07-27 3개월 2.18% 300 ~ 2Y: CD91 + 0.79% 2Y ~ : 현대카드회사채 3Y 민평평균고정금리 act/365, Unadjusted, 2F3 BNK캐피탈122 2017-07-27 2022-01-27 3개월 2.71% 100 4사평균 BNK캐피탈 4년 6개월만기회사채수익률 - 1bp Act/365, Unadjusted 한국수출입금융 ( 변 )1707마-이표-1 2017-07-18 2018-07-18 3개월 1.41% 500 CD91 + 2bp 한국수출입금융 ( 변 )1707마-이표-1 2017-07-18 2018-07-18 3개월 1.41% 500 CD91 + 2bp 한국수출입금융 ( 변 )1707바-이표-1 2017-07-18 2018-07-18 3개월 1.41% 700 CD91 + 2bp 산금17변이0100-0719-1M 2017-07-19 2018-07-19 1개월 1.41% 1,300 민평 3사평균 AAA CD 1M + 8bp 한국수출입금융 ( 변 )1707아-이표-1 2017-07-19 2018-07-19 3개월 1.41% 500 CD91 + 2bp 현대캐피탈1702-3 2017-07-20 2022-07-20 3개월 2.40% 500 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 + 0.29% Act/365, unadjusted 현대캐피탈1702-4 2017-07-20 2022-12-20 3개월 2.43% 100 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 + 0.32% Act/365, unadjusted 현대카드693 2017-07-20 2022-07-20 3개월 2.18% 650 ~ 2Y: CD91 + 0.79% 2Y ~ : 현대카드회사채 3Y 민평평균고정금리 Act/365, Unadjusted, 2F3 현대카드692 2017-07-17 2022-12-20 3개월 1.86% 300 CD91 1.34 Act/365, unadjusted 현대캐피탈1702-2 2017-07-20 2022-07-20 3개월 1.86% 300 CD91 1.32 + 0.023% Act/365, unadjusted 산금17변이0100-0707-1M 2017-07-07 2018-07-07 1개월 1.40% 5,200 민평 3사평균 AAA CD 1M + 7bp 한국수출입금융 ( 변 ) 1707다-이표-1 2017-07-07 2018-07-07 3개월 1.42% 500 CD91 + 3bp 현대카드690 2017-07-07 2022-07-07 3개월 2.11% 500 ~ 3Y: CD91 + 0.72% 3Y ~ : 현대카드회사채 2Y 민평평균고정금리 Act/365, Unadjusted, 3F2 산금17변이0100-0710-1M 2017-07-10 2018-07-10 1개월 1.40% 3,000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 7bp 47
이승엽선임연구원 (02)398-3950 sylee@nicepni.com 2. 주간신용등급변화 발행자 업체명 NICE 신용평가한국신용평가한국기업평가 직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일 없음 회사채 업체명 NICE 신용평가한국신용평가한국기업평가 직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일 없음 기업어음 업체명 NICE 신용평가한국신용평가한국기업평가 직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일 없음 ABS 업체명 NICE 신용평가한국신용평가한국기업평가 직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일 없음 48
3. BIR 변동 BIR(Bond Implied Rating: 신용상태를시장에서평가한수익률, 혹은 Spread 를준거로삼은등급 ): 원리금상환가능성및발행자의채무상환능력에대한평가가해당유가증권의수익률과 Spread 에반영되어있다는가정에서출발. 시장이판단한신용상태정도를기호체계로표현, 내재등급을산출. 금주차이발생종목 LIST - 한주간발행사 BIR 과신용평가사신용등급 (AR: Agency Rating) 간차이가발생한종목발행사채권등급등급판정일 BIR 등급판정일 현대다이모스 A+ 2017-06-28 AA0 2018-03-14 오일허브코리아여수 A+ 2017-05-23 AA- 2018-03-14 엔에이치농협캐피탈 A+ 2017-12-01 AA0 2018-03-09 대웅제약 A+ 2017-06-30 AA0 2018-03-09 대성에너지 ( 구 : 대구도시가스 ) A+ 2017-05-31 AA- 2018-03-09 상회 List 편입종목 하회 List 편입종목 BIR 선행 LIST - 발행사 BIR 이신용평가사신용등급 (AR) 을상회하고있는 LIST 발행자채권등급등급판정일 BIR 등급판정일 KB 캐피탈 AA- 2018-01-10 AA0 2017-11-21 현대커머셜 AA- 2018-01-12 AA0 2017-11-21 아이비케이캐피탈 AA- 2018-01-24 AA0 2017-11-27 신한캐피탈 AA- 2018-02-28 AA0 2018-01-08 엔에이치농협캐피탈 A+ 2017-12-01 AA0 2018-03-09 아주캐피탈 A0 2018-01-24 A+ 2018-03-08 메리츠캐피탈 A0 2018-03-13 A+ 2018-03-08 DGB 캐피탈 A0 2018-03-09 AA0 2018-03-08 알씨아이파이낸셜 A+ 2017-12-15 AA- 2018-03-08 LG 유플러스 AA0 2017-06-28 AA+ 2018-02-05 S-Oil AA+ 2017-06-08 AAA 2018-01-25 CJ 제일제당 AA0 2017-04-28 AAA 2018-03-05 GS 칼텍스 AA+ 2017-06-28 AAA 2017-04-04 LG 이노텍 AA- 2017-06-02 AA0 2017-04-20 SKC A0 2017-12-08 A+ 2012-08-14 SK 브로드밴드 AA- 2017-06-09 AA0 2018-01-03 현대오일뱅크 AA- 2017-06-29 AA0 2015-03-27 49
- 발행사 BIR 이신용평가사신용등급 (AR) 을하회하고있는 LIST 발행자채권등급등급판정일 BIR 등급판정일 삼성카드 AA+ 2017-06-29 AA0 2017-06-16 비엔케이캐피탈 AA- 2018-02-26 A+ 2015-09-02 롯데카드 AA0 2018-02-26 AA- 2017-02-22 인천도시공사 AA+ 2017-06-23 AA- 2017-11-13 애큐온캐피탈 ( 구케이티캐피탈 ) A0 2018-02-07 A- 2017-03-27 서울주택도시공사 AAA 2017-06-09 AA+ 2013-11-05 대구은행 AAA 2017-04-28 AA+ 2010-03-15 강원도개발공사 AA+ 2017-06-23 A+ 2018-01-15 부산은행 AAA 2017-05-23 AA+ 2007-12-03 호텔롯데 AA0 2017-12-18 AA- 2017-08-01 SK 해운 A- 2017-04-14 BBB0 2016-11-02 BNK 금융지주 AAA 2017-05-26 AA- 2018-02-08 포스코에너지 AA- 2017-06-26 A+ 2017-07-27 삼성물산 ( 구제일모직 ) AA+ 2017-06-30 AA- 2017-02-03 지에스에너지 AA0 2017-06-28 AA- 2015-02-25 경기도시공사 AAA 2017-06-19 AA+ 2014-06-03 미래에셋캐피탈 AA- 2017-06-23 A+ 2015-11-19 BIR/AR Matrix 분석 2018 년초기준금주기준 자료 : 나이스 C&I * 상기의 BIR 상회, BIR 하회리스트는전체리스트중일부주요발행사만을나타낸것으로더욱자세한내용이나전체목록은 NICE Credit&Information(http://www.nicecni.com/) 의 BIR 등급분석을참고하시기바랍니다. 50