2015년 1월 23일 (금) Market Strategy Special FX Issue 안정성장형 포트폴리오 액티브형 포트폴리오 가치투자형 포트폴리오 차트 및 수급 관심종목 산업 ECB의 QE규모 및 주체 등에 대한 기대 충족 여부 위안 양방향 변동성 확대되며 완만한 강세 예상 호텔신라, 엔씨소프트, 삼성전자, SK텔레콤, 현대위아, LG디스플레이 엑세스바이오(신규), 비씨월드제약, 한진, 산성앨엔에스, 아이컴포넌트 등 SKC(신규), 신세계푸드, SK케미칼, 다산네트웍스, 화인베스틸 KB금융, 오리온, 한국주철관 복합기업, 디스플레이 선물옵션 지표 증시관련 지표
현대증권 투자컨설팅센터 이 름 직 책 담당업무 사내번호 E-mail 김임규 센터장 투자컨설팅 업무전반 총괄 1691 imgyu.kim 시장전략팀 류용석 팀장 시황 및 투자전략 / 매크로 및 스팟 이슈 1644 ys.rhoo 민경섭 연구위원 외환컨설팅 / 환헤지 및 환투자, 외환교육 1647 ks.min 배성진 연구위원 시황 / 글로벌 금융 및 산업 이슈 1660 sj.bae 배성영 수석연구원 시황 / 섹터 및 테크니컬 이슈 1651 sungyoung.bae 공원배 책임연구원 파생시황 및 파생상품 / 인덱스전략 1648 wonbae.kong 노주경 연구원 국내외 유동성 및 수급 분석 / 데이터 관리 1653 jukyoung.noh 포트폴리오전략팀 임상국 팀장 포트폴리오 및 트레이딩 전략 / 이슈 및 종목 분석 1650 sk.im 김영각 연구위원 포트폴리오 전략 / 업종별 스타일 및 종목 분석 1656 yg.kim 김철영 연구위원 포트폴리오 전략 / 종목 분석 / 기술적 분석 1664 cy.kim 윤정선 책임연구원 이슈 및 종목 분석 / 계량 분석 1655 js.yoon 장성애 책임연구원 포트폴리오 및 데이터 분석, 관리 1667 sa.jang able컨설팅& 오온수 팀장 글로벌 자산전략 / 간접투자증권(펀드) / 자산컨설팅 1661 onsu.oh 글로벌팀 왕현정 수석연구원 세무컨설팅 / VIP고객 세무자문(금융 양도 상속 증여 등) 1666 hj.wang 손동현 책임연구원 글로벌 자산전략(신흥국) / 산업분석 및 이슈 / 유망자산발굴 1662 dh.shon 손위창 책임연구원 퀀트(Quant) 및 Asset Allocation 1652 wc.son 한지윤 책임연구원 원자재 전략 / 대안투자(ELS/DLS) / 유망자산발굴 1670 jy.han 임창연 책임연구원 세무컨설팅 / 양도 상속 증여 및 사업자(개인,법인) 관련 세무상담 1654 changyoun.im 김경남 연구원 세무컨설팅 / 상속 증여 양도 등 자산관리 종합컨설팅 1659 kyungnam.kim 오재영 연구원 글로벌 자산전략(선진국) / ETF / 유망자산발굴 1668 jaeyoung.oh 전화: 02.6114+ 사내번호 E-mail + @hdsrc.com 현대증권에서 발간하는 모든 리서치 자료는 현대증권 홈페이지인 www.hdable.co.kr의 [투자정보] 메뉴를 통해서 조회하실 수 있습니다. 본 자료 작성자는 게재된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 신의성실하게 작성되었음을 확인함. 이 보고서는 고객들에게 투자에 관한 정보를 제공할 목적으로 작성된 것이며 계약의 청약 또는 청약의 유인을 구성하지 않습니다. 이 보고서는 당사 가 신뢰할 만하다고 판단하는 자료와 정보에 근거하여 해당일 시점의 전문적인 판단을 반영한 의견이나 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장하는 것 은 아니며 통지 없이 의견이 변경될 수 있습니다. 개별 투자는 고객의 판단에 의거하여 이루어져야 하며, 이 보고서는 여하한 형태로도 고객의 투자 판단 및 그 결과에 대한 법적 책임의 근거가 되지 않습니다. 이 보고서의 저작권은 당사에 있으므로 당사의 동의 없이 무단 복제, 배포 및 변형할 수 없습니다. 이 보고서는 학술 목적으로 작성된 것이 아니므로, 학술적인 목적으로 이용하려는 경우에는 당사에 사전 통보하여 동의를 얻으시기 바랍 니다.
Market Strategy / 2015년 1월 23일 (금) 시장전략팀 류용석 02-6114-1644 ys.rhoo@hdsrc.com ECB의 QE규모 및 주체 등에 대한 기대 충족 여부 국제유가 저점 인식으로 가치주 반등 시도, 코스닥 추세 훼손으로 연결되지 않을 둣 우리가 생각하는 KOSPI의 의미 있는 저점 신뢰(삼성전자를 제외한 KOSPI 기준, 그림1 및 그 림2)에 대한 전제조건으로 다음과 같은 3가지에 주목하고 있다<19일자 Market Strategy>. 첫째, 재차 확대되고 있는 안전자산에 대한 선호도 수위가 현 수준에서 낮아져야 한다. 글로벌 안전자산을 대변하는 미 달러화의 강세 저지와 미 국채 수익률의 반등을 확인할 필요가 있다. 그밖에 대표적인 안전자산으로 분류되는 국제 금 가격 및 엔화의 반등 조짐, 높은 수준을 유지 하고 있는 Citi 매크로 리스크 인덱스 및 EMBI 스프레드 지수 등이 있다. 둘째, 국제유가의 하락 저지(저점 확인) 및 변동성 축소가 전제될 필요가 있다. 장기적인 측면에 서의 국제유가의 긍정적 영향에도 불구하고 현재의 국제유가의 급락 지속은 글로벌 디플레 우 려 확산 및 가중 그리고 원유 산유국 경제의 위험을 상징함과 함께 조선, 건설, 대체에너지 등의 주가 하락으로 이어지고 있다. 셋째, 증시 내부적으로는 4분기 실적 쇼크에 대한 우려에서 벗어나야 한다. 다만, 어닝 쇼크 가 능성에 대한 우려는 충분히 예고된 것으로 주가가 이를 선반영하고 있다는 측면에서 종목별로 는 역발상의 기회로 활용될 가능성도 배제할 수 없다. 저점 신뢰의 전제조건 가운데 국제유가 저점 형성에 대한 조심스러운 기대 위 3가지 가운데 두번째인 국제유가와 관련해 조심스럽지만 추가적인 국제유가의 하락 우려보 다는 기술적 반등 또는 저점 레벨 가능성에 대한 기대가 형성되고 있음에 주목할 필요가 있다. 아직 국제유가 치킨게임을 둘러싸고 OPEC과 미국간 힘겨루기(블룸버그 - OPEC이 미 세일오 일보다 먼저감산 나설 것 vs. OPEC사무총장 생산량 늘린 비OPEC이 감산해야 한다 & 현 수 준 유지하다 반등할 것 등)가 진행 중이지만 미국의 Crude Oil Rig(시추설비) 숫자가 빠르게 감소하면서 국제유가의 바닥 확인 임박 가능성이 조심스럽게 형성되고 있다<그림3>. 그림 1> 삼성전자를 제외한 KOSPI, 12년이후 저점 수준 근접 과 함께 저점 신뢰에 대한 확인 과정 진행 그림 2> 제일모직 등의 상장으로 인한 삼성전자제외 KOSPI 와 삼성전자외 시가총액간 괴리 삼성SDS, 제일모직 상장의 왜곡 자료: Quantiwise 자료: Quantiwise
Market Strategy / 2015년 1월 23일 (금) 그림 3> 원유 생산을 위한 시추설비(Rig)의 빠른 감소로 인해 과거와 같은 국제유가의 바닥 확인 가능성에 대한 기대 조성 그림 4> 국제유가의 바닥 형성 기대와 함께 S-OIL에 이어 대우조선해양 등 유가관련 대형주 일제히 반등 시도 (달러) (개) 자료: Bloomberg 자료: Quantiwise 대표적인 국제유가 하락관련 주식으로 분류되는 S-OIL 등 정유주에 이어 대우조선해양(해양 시추관련), 대우인터내셔널(자원 개발), 현대건설(원유시설 플랜트 수주), 롯데케미칼(석유화 학) 등에서 지난 주말(16일)을 전후로 한 글로벌 에너지 기업들의 파산 및 시추설비 감소 등과 관련된 소식들이 전해지면서 의미 있는 저점이 형성되기 시작하고 있다. 그러나 실적 우려 및 안전자산선호 심리에 대한 변화는 감지되지 않음 그러나 지난해 4분기 원/달러환율(분기평균 1,090원)이 2013년 4분기(분기평균 1,050원)보 다 +3.8% 상승하였음에도 불구하고 현대차의 지난해 4분기 영업이익이 전년동기대비 -7.6% 감소한 1.88조원 수준에 그치며 시장컨센서스인 2.0조원을 -6.0가량 하회함으로써, 이후 4분 기 나머지 기업실적에 대한 실적 눈높이 하향 조정의 빌미를 제공하고 있다는 점과 본격적인 외국인 순매수 귀환의 일차적인 전제조건인 안전자산 선호 현상의 위험자산 선호 현상으로의 빠른 전환이 감지되지 않고 있다는 점에서 삼성전자를 제외한 KOSPI의 저점 확인을 위한 시간 과의 싸움은 좀 더 연장될 것으로 보인다. 코스닥시장은 이격 조절 진입, 그러나 추세 훼손 가능성은 낮음 한편, 코스닥시장은 직전 고점 돌파 실패와 일부 대형 가치주들의 부상 기대 등으로 본격적인 이격 조절 가능성이 있어 보인다. 그러나 우리는 KOSDAQ시장의 첫번째 이격 조절은 매수 기 회였다는 점과 중기적으로 성장주 > 가치주 컨센이 유효하다는 점 그리고 실적 차별화 가능성 과 기관 매매 패턴의 변화 가능성 등이 유효한 만큼, 추세가 훼손될 가능성은 낮다고 판단된다. ECB의 QE 규모 및 주체 등에 대한 기대 충족 여부에 주목 무엇보다 금일(23일)은 22일(현지시각) 열리는 ECB통화정책결정회 결과 및 내용이 중요한 하 루가 될 것으로 보인다. ECB QE 규모와 방식에는 이견, 오늘 ECB 결정에 따라 기대와 실망이 교차할 수 있음 최근 독일 등 유럽 증시의 상승이 금번 ECB의 통화정책 결정에 대한 적지 않은 기대를 반영하 고 있어 자칫 기대 수준에 미흡한 통화정책 결정은 기대의 실망으로의 변질로 인해 글로벌 증 시의 변동성을 유발할 수 있기 때문이다. 5,000억유로 이상과 ECB 주도 국채 매입이 최상 시나리오 현재 시장에 반영되고 있는 ECB통화정책에 대한 컨센서스는 기존과 같은 유럽 은행의 자산 매 입을 통한 가계 및 기업 등에 대한 대출 유도 라는 간접적인 유동성 지원 방식이 아닌 유통 및 발행시장에서의 국채 매입이 포함된 미국식 양적완화(QE) 방식을 통한 보다 직접적인 유동성 지원 방식이다.
Market Strategy / 2015년 1월 23일 (금) 그러나 정작 중요한 국채 매입이 포함된 ECB의 QE정책 금액과 자산 매입의 주체(미래의 잠재 된 국채손실에 대한 부담 주체)를 둘러싼 논란은 막상 22일(현지시각) ECB통화정책회의가 끝 나봐야 결론이 날 것으로 보인다. 어느 때보다 높은 기대감을 가지고 ECB의 통화정책 결정에 주목하고 있는 글로벌 증시는 최상 의 시나리오로 월평균 500억유로(연간 6,000억유로)이상 또는 3월부터 국채매입을 가정했을 때 2015년 기준 5,000억유로 이상)이상 & ECB 주도의 국채 매입 을 기대하고 있다. 반대로 최악의 시나리오인 월평균 500억유로 이하 & 각국 중앙은행 주도의 제한된 조건 및 범위에서의 국채 매입 의 결론에 대해서는 단기적으로 실망감이 더 클 것으로 생각하고 있다. 물론, 이 경우에도 시장은 과거 연준의 QE 정책이 단발성으로 그친 것이 아닌 경기가 어느 정 도 정상화 단계에 진입하는 시점까지 지속되었다는 점에서 ECB의 다음 QE 행보에 대한 기대 는 상존할 것으로 보인다. <참고로> ECB의 QE 정책으로 인한 기대 효과는 2011년 9월 스위스 중앙은행의 스위스 프랑 의 유로화에 대한 페그정책 이후 나타난 본원통화 급증, 저금리기조, 제조업경기 부활(경상수지 개선 폭 확대), 주택 등 자산가격 상승의 모습을 연상케 할 것으로 보인다<그림5~그림7>. 그림 5> ECB의 통화정책 확대를 예고했던 스위스 중앙은행의 유로화 페그제 포기와 스위스 프랑화 급등 그림 6> 스위스의 유로화 페그 환율정책으로 인한 본원통화 (ECB QE정책의 미래) 및 외환보유고 급증 (pt) (프랑/유로) 유럽재정위기 로유로화 약세 -> 스위스 프랑 수요 증가로 1.2프랑 = 1.0유로 페그,- 프랑 강세 -> > 저환율 정책 -> 수출 수출 감소 증가 등으로 주가 강세 우려 -> 주가 자료: Bloomberg 자료: Blommberg 그림 7> 2012년 9월 이후 스위스의 낮은 금리, 제조업 개선, 경상수지 흑자, 주택가격 상승 등은 ECB QE정책의 기대 효과 (yoy %) 저금리 지속 해외자금에 대한 (-)금리 적용 확대 자료: Bloomberg.
Special FX Issue / 2015년 1월 23일 (금) FX Specialist 민경섭 02-6114-1647 ks.min@hdsrc.com 위안 양방향 변동성 확대되며 완만한 강세 예상 2014년, 아시아 통화들 동유럽이나 중남미 국가에 비해 하락폭 제한 2015년을 맞아 매주 금요일에 주요 통화들을 차례대로 살펴보는 Special FX Issue를 4주에 걸쳐 게재합니다. 이번 주는 세 번째로 아시아 통화와 호주 파운드 전망입니다. 달러/원에 영향을 주는 같은 신흥국인 아시아 통화들 아시아 국가들의 상대적인 정치경제 안정으로 달러 대비 하락폭 축소 우리는 다르다 라고 주장은 하지만 우리나라는 여전히 외국인 투자자들에게는 여러 신흥국 중 하나이고 투자 포트폴리오를 조정할 때 여타 신흥국과 같은 범주에 속해 투자비중을 조정 받는다. 따라서 아시아 통화들이 동반 하락을 하거나 상승을 할 때 달러/원 역시 영향을 받지 않을 수 없다. 그런 의미에서 아시아 통화들의 움직임 역시 살펴볼 필요가 있다. 특히 중국 위 안은 우리 경제와의 밀접도가 매우 높기 때문에 미국 달러, 일본 엔과 더불어 달러/원에 영향 을 주는 중요한 통화이다. 또한 비슷한 시간대인 호주는 선진국인 AAA국가이지만 경제규모 나 중국 의존도를 감안할 때 우리 원과 그 움직임을 같이 할 때가 많다. 이제 그 통화들이 2015년에는 어떤 움직임을 보일지 살펴보기로 한다. 그림 1>에서 확인할 수 있듯이 2014년은 슈퍼달러가 외환시장을 지배했다. 거의 모든 통화가 달러에 대해 하락하였는데 그나마 아시아 통화들은 다른 지역 통화들보다 양호한 하락폭을 보 여 주었다. 이는 아시아국가들이 타 지역 국가들보다 정치, 경제적인 면에서 상대적으로 안정 적이었기 때문이다. 반면, 2005년 바스켓관리환율제를 실시한 이후 매년 조금씩 절상되던 중 국 위안은 처음으로 2.4% 절하되었다. 원자재 국가인 호주 달러 역시 원자재 가격 하락 및 수 출 둔화 우려로 8.4% 하락하였다. Fragile5로 불렸던 인도와 인도네시아 통화도 2% 안팎으 로 소폭 절하되었는데, 인도는 정치 안정 후 구조 개혁 등으로 좋아지고 있는 반면 인도네시 아는 상반기에 견조한 모습을 보이다 8월 이후 14.2%나 절하되는 불안한 모습을 보였다. 그림 1> 2014년 다른 지역 통화들보다 하락폭이 작았던 아시아 통화들 15 5-5 -15-25 -35-45 (%) 달 러 인 덱 스 홍 콩 달 러 태 국 바 트 필 리 핀 페 소 인 도 네 시 아 루 피 아 인 도 루 피 중 국 위 안 한 국 원 싱 가 포 르 달 러 뉴 질 랜 드 달 러 대 만 달 러 영 국 파 운 드 말 레 이 시 아 링 깃 터 키 리 라 호 주 달 러 캐 나 다 달 러 남 아 공 란 드 2014년 등락률 스 위 스 프 랑 브 라 질 헤 알 멕 시 코 페 소 유 로 일 본 엔 러 시 아 루 블 자료: 연합인포맥스
Special FX Issue / 2015년 1월 23일 (금) 위안은 장기 절상, 단기 강보합 전망 2014년 위안 일일 변동폭 확대, 외환 거래량 확대, 바스 켓관리 제도 이후 처음 절하 2014년 중국 위안에는 몇 가지 중요한 변화가 있었다. 첫째, 일일 변동폭이 1%에서 2%로 확대 되 었다. 중국 당국은 변동폭을 확대하면서 절상만 하던 위안이 경제 이슈에 따라 양방향으로 변동하기 를 희망했는데 비교적 그런 의도가 시장에 반영되었던 한 해였다. 작년 한 해 동안 위안은 3.7% 변 동했다. 둘째, 일평균 거래량이 전년 대비 50% 증가한 300억 달러로 증가했다. 거래량은 경제규모 가 커짐에 따라 자연스럽게 증가했고, 홍콩 등을 통한 금융규제 완화가 반영된 것으로 보인다. 우리 나라(20% 축소)를 비롯한 주변 국가들의 외환거래량이 축소된 것과는 대조적이다. 셋째, 2005년 복수통화바스켓관리제도를 도입한 이래 최초로 달러 대비 2.4% 절하되었다. 2005년부터 2013년 까지 매년 평균 3.5% 절상되었던 것을 감안하면 놀라운 일이다. 이는 부동산 가격 하락으로 인한 자본 유출 및 연말 금리 인하에 따른 완화정책에 기인한 것이다. 글로벌 달러 강세 속 개혁 조치 및 경제 상황에 따라 양방향 움직임 확대 예상 올해도 위안의 행보는 바빠질 전망이다. 우선 정책적 변화가 있을 예정이다. 작년에 이어 추가로 일 일 변동폭이 확대될 가능성이 있다. 이는 위안의 국제화 단계의 한 과정으로 이해하면 될 것 같다. 이와 함께 중국 당국은 외환거래 한도 관리 등 외환과 관련된 규제를 완화하는 개혁도 이어갈 것으 로 보인다. 세계 경제 측면에서 볼 때 미국의 금리 인상으로 글로벌 달러가 강세를 보이면 아무래도 위안 약세 압력도 증가할 것이다. 중국 내부 경제측면에서 볼 때 성장률 축소, 자본 유출, 과도한 외 환보유고 보유 비용, 금리 인하 및 자유화 조치 등의 완화정책, 부실기업 정리 등 개혁조치 등에 따 라서 위안이 양방향 움직임을 확대할 전망이다. 2015년 과제 조세개혁, 금융 개혁, 이자율/환율 시장화, 외 국자본 문턱 완화, 시장 개방 중국은 여전히 나름 고도 성장하고 있는 나라이고 위안도 국제화 과정을 걷고 있다. 성장률은 다소 훼손되고 있지만 개혁조치가 병행되며 장기적 안정을 꾀하고 있다. 그러므로 위안의 장기 전망은 여 전히 절상으로 보인다. 다만 단기적으로는 개혁조치로 인한 경제심리 위축, 불확실한 대내외 환경으 로 인해 강세는 매우 완만할 것으로 보인다. 리커창 총리는 21일 다보스포럼에서 금년에 조세개혁 추진, 금융개혁 심화, 이자율/환율의 시장화 추진, 가격 통제에 대한 최대한의 개방, 외국자본의 진 입 문턱 완화, 서비스업 대외개방 순차적 확대를 중국의 과제로 내세웠다. 이 역시 긍정적 측면과 부정적 불확실을 함께 내포하고 있다. 따라서 2015년은 작년에 이어 중국 외환당국이 바라는 대로 위안이 절상 일방향에서 탈피하여 양방향으로 많이 변동하는 한 해가 될 것으로 보인다. 그림 2> 11월 금리 인하 후 급등한 달러/위안 그림 3> 원화 가치 변동으로 11.7%나 변동한 위안/원 위안 금리 인하 11.7% 자료: 연합인포맥스 자료: 연합인포맥스
Special FX Issue / 2015년 1월 23일 (금) 호주 달러 약세로 0.8달러 하향 돌파 예상 원자재 가격 하락, 중국 경제 둔화, 절하 정책 등으로 호주 달러 완만한 하락 예상 인접 G2, G3인 중국, 일본의 경제 둔화로 아시아 통화 약세 영향 인도 루피, 태국 바트 견조 인도네시아 루피아, 말레이시 아 링깃 약세, 싱가폴 달러 완만한 약세 전망 2014년 8월까지 안정적 움직임을 보였던 호주 달러는 중국 경기 둔화에 이어 유가 등 원자재 가격 하락으로 동반 급락, 8.4% 절하되며 마감하였다. 철광석과 석탄 등이 주요 수출품목인 호주는 원자 재 가격하락으로 호주 달러의 추가 약세가 예상되며 가장 중요한 교역국인 중국 경제도 성장이 둔 화되고 호주중앙은행(RBA) 역시 절하를 유도하고 있는 상황이라 해외 주요 IB들은 호주 달러가 12개월내 평균 0.77달러에 이를 것으로 전망하고 있다. 그러나 금리 인하에 의한 부동산 가격 상승 등으로 경기 위축이 완화되고 기타 산업이 예상만큼 나쁘지 않아 연중 변동폭은 그리 크지 않을 것 으로 보인다. 앞서 그림 1>에서 알 수 있듯이 2014년 슈퍼 달러 강세 속에서 대부분 아시아 통화들은 그 런대로 선방을 했다. 그 배경에는 성장하는 신흥국이라는 이미지와 정치적 안정이 있었다. 금 년에는 그 양상이 조금 다를 수 있다. 미국이라는 큰 시장의 경기 회복에 반사 이익을 볼 중남 미 국가들에 비해 중국과 일본 등 G2, G3국가들의 경제는 다소 둔화되어 있어 동남아 국가들 에게 별 도움이 안될 것으로 보인다. 새로운 총리를 맞아 새롭게 바뀌고 있는 인도는 제조업을 키워 고용을 창출하고, 인플레이션 을 낮추며 궁극적으로 경상수지 흑자 전환을 꾀하고 있다. 현재까지 모디 정부의 정책들은 매 우 긍정적으로 인식되고 있어 인도 루피는 연말부터 이어진 절상기조가 올해도 이어질 것으로 전망된다. 작년에 인도와 함께 취약 5개국(Fragile 5)에 거론되었던 인도네시아는 원자재가격 하락, 금융시장 불안이 아직 남아있어 루피아는 완만한 약세를 보여줄 것으로 보인다. 원자재 국가로 볼 수 있는 말레이시아 역시 유가 하락으로 경기가 둔화될 것으로 보이며 따라서 작년 9월 이후 이어온 약세 기조가 여전히 유효해 보인다. 태국은 정치적 안정과 낮은 유가로 안정 적 환율을 유지할 것이고 성장률이 낮아진 싱가폴 달러는 완만한 약세가 예상된다. 표 1> 주요 IB들의 위안과 호주 달러 전망 중국 위안 호주 달러 은행 전망일 3개월 6개월 9개월 12개월 3개월 6개월 9개월 12개월 Barclays 1월 15일 6.23 6.27 6.30 6.30 0.80 0.79 0.79 0.79 Credit Suisse 1월 15일 6.14 6.17 0.77 0.72 JP Morgan 1월 16일 6.25 6.20 6.18 6.15 0.80 0.78 0.79 0.81 BNP Paribas 1월 15일 6.08 6.12 6.10 6.15 0.85 0.84 0.83 0.85 UBS 1월 14일 6.35 0.83 0.80 Goldman Sachs 1월 19일 6.19 6.20 6.20 6.20 0.80 0.78 0.76 0.75 Margan Stanley 1월 15일 6.16 6.13 6.12 6.09 0.82 0.80 0.78 0.76 Citi 1월 16일 6.24 6.27 6.29 6.25 0.77 0.73 0.70 0.70 Deutsche Bank 1월 19일 6.20 6.20 6.10 0.83 0.81 0.78 BOA 1월 16일 6.19 6.22 6.27 6.27 0.85 0.82 0.80 0.77 HSBC 1월 19일 6.16 6.18 6.20 6.22 0.82 0.80 0.79 0.78 Standard Chartered 1월 19일 6.25 6.28 6.19 6.12 0.78 0.75 0.74 0.76 Nomura 1월 15일 6.08 6.11 6.12 6.12 0.79 0.77 0.76 0.77 RBS 1월 19일 6.08 6.05 6.02 5.99 0.80 0.78 0.75 0.75 평균 6.17 6.19 6.18 6.18 0.81 0.79 0.77 0.77 최고 6.25 6.28 6.30 6.35 0.85 0.84 0.83 0.85 최저 6.08 6.05 6.02 5.99 0.77 0.73 0.70 0.70 자료: 국제금융센터
Special FX Issue / 2015년 1월 23일 (금) 그림 4> 완만한 하락세 이어갈 호주 달러 그림 5> 경제 개혁이 긍정적인 인도 루피 자료: 연합인포맥스 자료: 연합인포맥스 그림 6> 여전히 취약한 인도네시아 루피아 그림 7> 추가 약세 예상되는 말레이시아 링깃 자료: 연합인포맥스 자료: 연합인포맥스 그림 8> 점차 안정되고 있는 태국 바트 그림 9> 경제성장률 하락으로 약세를 보이는 싱가폴 달러 자료: 연합인포맥스 자료: 연합인포맥스
현대 Portfolio / 2015년 1월 23일 (금) 포트폴리오전략팀 현대 able 안정성장형 포트폴리오 Investment Summary 종목선정기준: 대형주 중심으로 실적, 밸류에이션 등 중장기 모멘텀을 고려한 종목 선정 추천기간: 2개월 원칙이나 시장상황에 연동해 조절, 추천/제외일은 가중평균수익률 적용 목표수익/로스컷: +15%/-10% 원칙으로 하되 리스크 관리에 따라 탄력적 대응 벤치마크: KOSPI 100% 수익률 추이 주식비중 현금비중 70% 30% KOSPI 안정성장형 전일대비 -0.02% -0.81% 신규종목 편입 및 제외 신규종목: 없음 누적수익률 0.27% -2.52% 제외종목: 없음 BM대비 -2.80% 포인트 호텔신라 - 중국인 입국자 증가에 따른 면세점부분의 성장은 지속될 것으로 판단되며 면세한도 상 (008770) 향, 싱가폴 창이공항의 실적정상화, 유가하락에 따른 여행자수 증가도 긍정적 추천가: 105,000 추천일 1월 22일 - 2014년 하반기부터 시작된 인천공항 재계약, 시내면세점 추가 등의 악재는 주가에 기 전일종가: 104,500 수익률 - 0.48% 반영된 것으로 판단되며 호텔부분의 실적 정상화와 함께 밸류에이션 회복 전망 - 500 엔씨소프트 - 지난 11월 공개한 블레이드앤 소울 모바일, 아이온 레기온즈, H2 등 총 6개의 모바일 (036570) 게임들이 올해 내 출시 예정이며 그동안 받아왔던 밸류에이션 디스카운트 해소 전망 추천가: 194,000 추천일 1월 7일 - 기존 온라인 게임들의 안정적인 실적성장과 함께 올 상반기 MXM과 하반기 길드워2 전일종가: 181,500 수익률 - 6.44% 확장팩 신작출시 모멘텀이 주가에 반영 될 것으로 예상 - 4,000 삼성전자 - IM사업부문의 실적은 2014년 하반기 저점을 통과하여 2015년 점진적으로 개선될 전 (005930) 망이며 배당 등 우호적인 주주친화 정책으로 밸류에이션 상승 예상 추천가: 1,327,000 추천일 1월 2일 - DRAM 등 메모리업황 호조와 함께 14나노 FinFET공정의 안정화에 따른 System LSI 전일종가: 1,378,000 수익률 + 3.84% 부문의 실적개선으로 실적 불확실성 완화국면 진입 - 17,000 SK텔레콤 - 단통법 이후 안정화된 영업환경과 마케팅비 절감, ARPU 상승으로 시장 1위 사업자로 (017670) 써의 이익개선 효과가 가장 크게 나타날 전망 추천가: 268,000 추천일 1월 2일 - 기존 통신산업에서 IoT기반으로의 사업영역 확장과 정부 정책에 따른 배당증대, 자사 전일종가: 277,000 수익률 + 3.36% 주 매입 등 주주환원 정책기대감도 주가에 긍정적 + 2,000 현대위아 - 현대차그룹의 터보엔진 메이커로써의 경쟁력과 연비개선 필요성에 따른 엔진 다운사 (011210) 이징 전략의 핵심회사로 그룹 내 높은 성장모멘텀 보유 추천가: 176,000 추천일 1월 2일 - 현대기아차의 글로벌 증설 동반진출에 따라 장기 성장성을 확보하고 있으며 최근 엔저 전일종가: 162,000 수익률 - 7.95% 등 외부이슈로 인한 주가하락으로 밸류에이션 메리트 부각 + 500 LG디스플레이 (034220) - 비수기에도 불구하고 TV패널가격의 상승 지속, LCD TV의 대형화 추세로 4분기 큰폭 의 실적성장으로 이익안정성 부각 전망 추천가: 33,650 추천일 1월 2일 - 2015년에도 양호한 수준의 수급상황이 지속될 것으로 예상되며 UHD TV, OLED TV 전일종가: 34,800 수익률 + 3.42% 등 기술력을 기반으로 한 시장확대 기대 - 1,400
현대 Portfolio / 2015년 1월 23일 (금) 포트폴리오전략팀 현대 able 액티브형 포트폴리오 Investment Summary 종목선정기준: KOSDAQ 및 소형주 중심의 성장성, 모멘텀 등을 바탕으로 한 종목 선정 추천기간: 1개월 원칙이나 시장상황에 연동해 조절, 추천/제외일은 가중평균수익률 적용 목표수익/로스컷: +15%/-10% 원칙으로 하되 리스크 관리에 따라 탄력적 대응 벤치마크: KOSDAQ 100% 수익률 추이 주식비중 현금비중 80% 20% KOSDAQ 액티브형 신규종목 편입 및 제외 신규종목: 엑세스바이오 제외종목: 일진홀딩스(종목교체) 전일대비 -1.01% 0.19% 누적수익률 6.53% 11.32% BM대비 +4.80% 포인트 엑세스바이오 - 최근 주력 제품인 말라리아 진단키트 입찰이 다시 증가하고 있으며 올해 1부기부터는 (950130) 실적이 개선될 것으로 전망 추천가: 12,700 추천일 1월 23일 - 변종말라리아 진단키트, G6PD(글루코스-6-인산탈수 효소결핍증)바이오센서, HPV 전일종가: 수익률 신규 진단키트 등 신제품 매출 전망 긍정적 비씨월드제약 - 약물전달시스템(DDS) 원천기술을 통한 해외매출 성장전략 및 2013년 독일의 AET사 (200780) 와 관련기술 계약체결 등 장기 성장성 긍정적 추천가: 17,800 추천일 1월 15일 - 기존 마취통증약, 순환계약, 기타 처방약 등 직접영업과 위탁생산 등을 통해 흑자기조 전일종가: 22,800 수익률 + 28.09% 유지 및 향후 DDS시장에 본격 진출 예상 - 200 한진 - 한진그룹 지배구조의 최종단계로 가기 위한 과정에서 동사에 대한 기업가치 부각 및 (002320) 재무구조 개선 예상 추천가: 54,200 추천일 1월 2일 - 국제유가 급락에 따른 물류비용 절감 및 해외직구고객 증가 등 연말, 연초 배송물량 증 전일종가: 62,400 수익률 + 15.13% 가에 따른 실적 호전 기대 + 3,200 산성앨엔에스 - 지난 12월 경기도 안성 산업용지 매입 등 화장품 생산라인 확대(현 공장의 약 3~4배 (016100) 수준 전망)를 위한 중장기 성장전략 긍정적 추천가: 23,850 추천일 1월 2일 - 화장품 부문 매출액은 2012년 262억원에서 지난 3분기까지 469억원으로 중국내 판 전일종가: 34,200 수익률 + 43.40% 매 급성장 및 중국인 관광객 증가로 면세점 판매량도 양호 + 950 아이컴포넌트 - 올해 부진한 실적에도 불구하고 향후 플렉서블 재료인 베리어 코팅기술로 새로운 성장 (059100) 동력을 확보했으며 지난해 대비 큰 폭의 실적호전 기대 추천가: 16,450 추천일 1월 2일 - 지난 상반기에 베리어 코팅 관련매출이 발생하고 있으며 향후 UHD TV 시장 분야까지 전일종가: 16,500 수익률 + 0.30% 영역이 확장될 것으로 예상 - 500 토비스 - 카지노 업황부진에도 불구하고 지난 3분기 고객사 추가에 따른 매출 증가 등 올해에도 (051360) Curved 모니터 트렌드가 이어질 것으로 예상 추천가: 16,400 추천일 1월 2일 - 올해 예상실적 기준 주가수익비율이 6배 수준으로 저평가 상태로 판단되며 LCM사업 전일종가: 18,700 수익률 + 14.02% 부 실적개선도 기대 + 300 에이스테크 - 인도, 중국향 매출 증가로 지난 3분기 어닝서프라이즈에 이어 4분기에도 호실적이 예 (088800) 상되며 RRH, 방산매출 증가로 2015년 실적도 긍정적일 것으로 전망 추천가: 4,395 추천일 1월 2일 - 최근 릴라이언스사로의 기지국 안테나 매출증가는 이익률 측면에서 긍정적이며 올해 전일종가: 4,220 수익률 - 3.98% 방산부문 흑자전환 예상 및 차량용 전장부문의 장기 성장성도 기대 - 80
현대 Portfolio / 2015년 1월 23일 (금) 포트폴리오전략팀 현대 able 가치투자형 포트폴리오 Investment Summary 종목선정기준: 가치주 중심으로 자산가치, 밸류에이션 등 장기 모멘텀을 고려한 종목 선정 추천기간: 6개월~1년 원칙이나 시장상황에 연동해 조절, 추천/제외일은 가중평균수익률 적용 목표수익/로스컷: +40%/-20% 원칙으로 하되 리스크 관리에 따라 탄력적 대응 벤치마크: KOSPI 100% 수익률 추이 주식비중 현금비중 80% 20% KOSPI 가치투자형 신규종목 편입 및 제외 신규종목: SKC 제외종목: 없음 전일대비 -0.02% -0.48% 누적수익률 -0.29% 1.00% BM대비 +1.30% 포인트 SKC - 2014년 화장품원료 업체인 바이오랜드 인수 및 2015년 미쓰이 케미칼과 Polyol JV를 (011790) 통해 폴리우레탄 사업 계획 등 시너지 효과 기대 추천가: 28,200 추천일 1월 23일 - 원료(프로필렌)가격 하락에 따른 화학제품 스프레드 확대, 연결법인 실적 개선 등으로 전일종가: 수익률 신규 지난 4분기 및 1분기에도 실적 호조 이어질 전망 신세계푸드 - 그룹의 안정적인 채널망인 신세계백화점, 이마트, 아웃렛, 복합몰, 편의점 등 신규사업 (031440) 확대에 따른 그룹 시너지 창출 기대 추천가: 108,500 추천일 1월 5일 - 푸드사업이 핵심사업의 하나로 장기 성장성 기대 및 HMR(간편식) 및 외식사업 성장 전일종가: 123,000 수익률 + 13.36% 에 따른 음성공장 신설 등 향후 실적호전 예상 - 500 SK케미칼 - 신약 및 다수의 프리미엄 백신 파이프라인을 보유하여 국내 제약회사 중 가장 강력한 (006120) R&D역량을 갖춘 업체로 평가 추천가: 64,400 추천일 1월 5일 - 석유수지, 바이오디젤, 정밀화학, 생명공학 등 주요 사업의 안정적 성장속에 자회사 가 전일종가: 59,800 수익률 - 7.14% 치부각 등 지배구조 강화시 수혜 예상 - 1,100 다산네트웍스 - 지난 4분기 이후 지속적인 실적개선이 예상되며 KT로의 기가인터넷 장비공급과 함께 (039560) 과도하게 낮아진 KT벤더 내 점유율 상승도 빠르게 높아질 것으로 예상 추천가: 7,040 추천일 1월 5일 - 올 1분기 설비투자비(Capex) 순환구조를 고려했을때, 소프트뱅크로의 매출증가 및 전일종가: 7,580 수익률 + 7.67% 베트남 수출이 본궤도에 오를 것으로 전망 - 40 화인베스틸 - 전방시장의 불황과 전통적인 비수기를 냉각대 확장공사에 따른 생산량 증대 등 원가절 (133820) 감으로 극복하면서 지속성장에 대한 긍정적 시그널 확보 추천가: 4,625 추천일 1월 5일 - LPG선 및 특수선용 신강재 개발로 대형조선사 및 중소형 조선사와의 관계 유지 및 트 전일종가: 4,300 수익률 - 7.03% 랙슈 등 일반형강 분야 제품 다변화를 통해 매출 증대에 주력 + 15 Compliance Notice 안정성장형, 액티브형, 가치투자형 포트폴리오 종목 자료는 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. 안정성장형, 액티브형, 가치투자형 포트폴리오 종목은 편입일 기준 당사 투자컨설팅센터 연구원이 보유하고 있지 않습니다. 안정성장형, 액티브형, 가치투자형 포트폴리오 종목은 당사와 계열사 관계가 없습니다. 안정성장형, 액티브형, 가치투자형 포트폴리오 종목에 게재된 내용들은 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었습니다. 안정성장형, 액티브형, 가치투자형 포트폴리오 종목 자료의 내용은 당사 리서치센터의 투자의견과 일부 차이가 있을 수도 있습니다. 당사는 호텔신라, 엔씨소프트, 삼성전자, SK텔레콤, 현대위아, LG디스플레이를 기초자산으로 하는 ELW를 발행한 사실이 있습니다.
차트 및 수급 관심종목 / 2015년 1월 23일 (금) 포트폴리오전략팀 김철영 02-6114-1664 cy.kim@hdsrc.com KB금융, 오리온, 한국주철관 차트 관심 종목 : KB금융(105560) 4.35 8.35 관련 종목군 [단기 5일 선이 중기 20일선을 돌파하는 골든크로스 종목] 금호전기(001210) 우리들휴브레인(118000) 일진디스플레이(020760) 삼광글라스(005090) KOSPI 강원랜드(035250) SK이노베이션(096770) SK텔레콤(017670) 한국금융지주(071050) KOSDAQ 한글과컴퓨터(030520) 어보브반도체(102120) 진성티이씨(036890) 씨젠(096530) 바른손(018700) 오로라(039830) MPK(065150) 인터파크INT(108790) 신고가 종목 : 오리온(001800) 4.35 8.35 관련 종목군 [52주 신고가 및 신고가 유지되는 종목] 쌍용양회(003410) 현대EP(089470) 조광페인트(004910) LG상사(001120) KOSPI 아시아나항공(020560) LG생명과학(068870) 한진(002320) 삼양통상(002170) KOSDAQ 유비쿼스(078070) 파티게임즈(194510) 톱텍(108230) 현대아이비티(048410) 테스나(131970) 실리콘웍스(108320) 휴메딕스(200670) 테크윙(089030) 박스권 돌파 종목 : 한국주철관(000970) 4.35* 8.35 관련 종목군 [이동평균선이 박스권을 형성하고, 현재가가 박스권을 돌파한 종목] 한국화장품제조(003350) S-Oil(010950) 이건산업(008250) 삼화페인트(000390) KOSPI 베이직하우스(084870) 엔케이(085310) 동양철관(008970) 한창(005110) KOSDAQ 코맥스(036690) 윈하이텍(192390) 동화기업(025900) 엑세스바이오(950130) 대원미디어(048910) 안국약품(001540) 메디아나(041920) 우리산업(072470) 외국인 보유 비율 증가 종목 기관 보유 비율 증가 종목 호텔신라(008770) KB금융(105560) SK이노베이션(096770) 대우조선해양(042660) KOSPI 한국전력(015760) 삼성물산(000830) 삼성전자(005930) SK하이닉스(000660) KOSPI 삼성전기(009150) KT(030200) NAVER(035420) LG상사(001120) LG화학(051910) LG전자(066570) LG하우시스(108670) S-Oil(010950) KOSDAQ 엠게임(058630) 골프존(121440) GS홈쇼핑(028150) 에스엠(041510) 미디어플렉스(086980) 보성파워텍(006910) 오스템임플란트(048260) 창해에탄올(004650) KOSDAQ 이오테크닉스(039030) 에프에스에이(056190) 다음카카오(035720) 액토즈소프트(052790) 다음카카오(035720) MDS테크(086960) 서울반도체(046890) 위메이드(112040) 참 고 : 상기종목은 당사 추천종목과는 별개이며, 음영 종목은 신규 관심 종목입니다. 밑줄 종목은 외국인 및 기관 공통 순매수 종목입니다. 본 자료는 과거의 자료를 기초로 한 투자참고 자료로써 향후 주가 움직임은 과거의 패턴과 다를 수 있습니다.
2015년 1월 23일 산업분석 복합기업 Overweight (유지) 핀테크의 핵심 기술에 주목할 필요 핀테크 산업의 핵심 기술은 보안과 빅데이터 처리기술, 클라우드인프라 지주회사/복합기업 Analyst 전용기 02-6114-2916 yong.jun@hdsrc.com 리서치센터 트위터 @QnA_Research 미국, 중국, EU 중심으로 핀테크 산업 등장은 규제 완화 이외에 보안과, 빅데이터 처리, 클라우드인 프라의 발달에 따른 스토리지 비용의 절감과 밀접한 관련이 있다. 표면적으로 결제가 핵심인 것처럼 보이지만 이를 백업하는 세 기술이 수반되어야 한다. 핀테크에 진출한 구글, 아마존, 알리바바는 자 체적으로 이 세요소를 가지고 있다. 결제분야는 인수하거나 자체 기술로 해결하였다. 어떠한 기술을 보유한 기업이 다른 영역으로 확장할 수 있는가가 중요 결제 기업이 보안기술과 빅데이터처리기술, 클라우드 인프라를 확보하기는 어려우며, 보안기술만을 가진 기업 또한 다른 영역으로 확장되기는 어렵다. 그러나 클라우드 인프라를 보유한 기업은 빅데이 터 처리 기술을 보유할 수 있어 나머지 두 영역으로 확장이 용이해 비교우위에 있다. 장기적으로 SKC&C와 삼성에스디에스는 핀테크 산업에서 주도권 확보 가능 단기적으로 SKC&C와 삼성에스디에스가 규제 이슈로 핀테크 산업에 직접 뛰어들기는 어렵겠지만 장기적으로 두 기업이 보유한 클라우드 인프라와 빅데이터처리 기술 및 보안기술은 수요가 증가함으 로써 한국의 핀테크 산업 발전에서 주도권 확보가 가능할 전망이다. 지배구조 이슈보다는 산업흐름 및 규제변화에 주목해야할 시점 정부의 핀테크를 위한 규제 완화, 보안산업 육성 방침, 클라우드 산업 발전법 연내 입법추진 등은 SKC&C와 삼성에스디에스의 성장에 긍정적 영향을 미칠 것으로 기대된다. 지배구조 이슈는 양사 주 가의 결정적 요인은 아니며, 장기적인 펀더멘털 변화에 주목해 양사에 대한 긍정적 시각을 유지한다. 업종 구성기업 및 지표 투자의견 현주가 목표주가 시가총액 PER (배) PBR (배) ROE (%) (원) 일자 (원) (십억원) FY2015F FY2016F FY2015F FY2015F SK C&C(034730) BUY 224,000 (1/21) 320,000 11,200.0 17.9 15.3 3.11 18.8 삼성에스디에스(018260) BUY 229,500 (1/21) 400,000 17,758.0 39.3 32.8 3.91 10.4 자료: 현대증권 12
2015년 1월 23일 산업분석 디스플레이 Overweight (유지) LCD TV 경쟁우위 확보 전망 TV 새로운 표준: 55 UHD LCD TV 디스플레이 Analyst 김동원 02-6114-2913 jeff.kim@hdsrc.com RA 임민규 02-6114-2953 minkyu.lim@hdsrc.com 리서치센터 트위터 @QnA_Research 1월 현재 북미 베스트바이 (BestBuy)와 코스트코 (Costco) TV를 조사해 본 결과 1) 48~77인치 전 시 제품 중에서 메인 모델은 55, 65인치이고, 2) 진열된 TV의 50% 이상이 UHD로 전시되어 풀HD 의 급격한 축소와 더불어 4K UHD가 TV 해상도의 새로운 표준이 되고 있으며, 3) UHD TV 가격도 인치당 55~70달러에서 18~31달러로 1년 만에 평균 60% 하락해 55인치 UHD TV 가격이 999~1,699달러에 형성되고 있어 수요증가의 직접적 요인이 되고 있는 것으로 판단된다 <그림 1>. 퀀텀닷 (QD) > 올레드 (OLED) TV LCD TV 기술진화는 퀀텀닷을 기반으로 향후 수년간 지속될 전망이다. 그 이유는 1) TV 세트가격이 대량양산, 원가절감을 통해 합리적 수준까지 인하가 가능해 TV 업체들이 실 구매 관점의 마케팅 접 근이 용이하고, 2) 기술과 디자인 면에서도 해상도 (8K UHD), 색재현력 (110%), 명암비 (HDR), 두 께 (4.9mm), 곡면 (커브드, 벤더블) 등이 OLED에 근접하거나 우위에 있으며, 3) 글로벌 TV 시장 트렌드 메이커인 한국, 중국 업체들이 2분기부터 본격적으로 퀀텀닷 LCD TV를 출시하기 때문이다. 합리적 가격의 대화면 TV가 경쟁력 확보 시장조사기관인 IDC에 따르면 CES 2015에 전시된 71개 TV 모델의 평균 화면크기는 63인치로 대 화면 TV의 시장요구는 매년 커지고 있는 것으로 보인다 (평균 화면크기 - CES 2014: 52 인치, CES 2013: 45인치). 특히 소비자 TV 구매 의사결정에 큰 영향을 주는 것이 대화면 (55, 65인치)에 프리미엄 신모델 (퀀텀닷)의 합리적 가격 (1,000~2,000달러)인 점을 고려할 때 향후 대화면 하이엔 드 시장에서도 LCD TV가 경쟁우위를 확보할 전망이다. 최선호주로 LG디스플레이, LG이노텍을 유 지하고 중소형주로는 퀀텀닷 TV 수혜가 기대되는 한솔케미칼, 미래나노텍, 엘엠에스를 제시한다. 업종 구성기업 및 지표 투자의견 현주가 목표주가 시가총액 PER (배) PBR (배) ROE (%) (원) 일자 (원) (십억원) FY2015F FY2016F FY2015F FY2015F LG디스플레이(034220) BUY 34,800 (1/22) 43,000 12,451.0 9.9 9.1 0.97 10.3 LG이노텍(011070) BUY 107,000 (1/22) 150,000 2,532.0 11.0 9.1 1.30 12.6 엘엠에스(073110) BUY 19,000 (1/22) 34,000 169.0 4.8 4.3 1.05 24.4 자료: 현대증권 13
선물 옵션 지표 / 2015년 1월 23일 (금) 파생분석 공원배 02-6114-1648 wonbae.kong@hdsrc.com KOSPI200 선물 옵션지표 KOSPI200 Futures 구 분 KOSPI200 1503월물 1506월물 1509월물 3~6 스프레드 전 일 종 가 (pt) 248.47 249.65 250.75 251.30 전 일 대 비 -0.12 0.85 0.80 0.00 등 락 률 (%) -0.05 0.34 0.32 0.00 시 가 249.22 249.90 251.00 251.30 고 가 (pt) 249.98 250.95 252.05 251.30 저 가 248.01 249.15 250.50 251.30 거 래 량 75,301 114,675 331 0 미결제약정 (계약) 108,784 1,827 794 증 감 -306 89 0 이 론 가 (pt) 249.19 250.51 251.72 기 준 가 248.80 249.95 251.30 잔 존 일 수 (일) 49 140 231 배당액지수 (pt) 0.00 0.00 0.12 이론베이시스 (pt) 0.72 2.04 3.25 평균베이시스 1.10 KOSPI200의 배당액 지수는 CD금리 적용 평균베이시스는 (당일누적 선물의 평균단가) - (당일누적 KOSPI200의 평균지수)로 계산된 수치 1.15 0.00 0.00 1.15 1.15 1.15 65 - - 1.32 1.15 49 0.00 1.32 투자주체별 매매동향 외국인 개인 금융투자(증권) 보험 투신 순매수(계약) 1,029 1,185-1,015 28-1,405 매 수 55,885 32,493 19,961 85 2,230 매 도 54,856 31,308 20,976 57 3,635 매매비중(%) 48.20 27.80 17.80 0.10 2.60 5일간 누적 19,482-9,893-10,201 206 607 누적순매수 17,264-10,479-13,798 289 6,244 수정순매수 -12,512-9,847-9,315 1,721 28,746 누적순매수는 직전 선물옵션 동시만기 이후부터 직전일까지 순매수의 누적 수치 수정순매수는 직전 선물옵션 동시만기일의 스프레드 거래를 통한 롤오버 물량까지 감안한 누적 수치 연기금등 57 82 25 0.10 23 284 1,466 프로그램 매매동향 금액(억원) 당일비중(%) 차익잔고(억원) 매도차익 매수차익 차 익 거 래 비차익거래 순매수 매수 매도 순매수 매수 매도 279 347 68 1,557 9,913 8,356 0.46 0.38 0.08 20.40 11.07 9.33 01/22 01/21 01/20 01/19 01/16 01/15 71,145 71,312 71,246 71,191 71,162 71,124 104,433 104,321 104,285 104,091 103,994 103,957 당일 매도 및 매수차익 잔고는 장중 매수 및 매도 차익거래 비중을 감안하여 산출한 추정치
선물 옵션 지표 / 2015년 1월 23일 (금) ` KOSPI200 변동성 및 옵션 최근월물 만기까지의 변동범위 변동성 KOSPI200 1σ 변동범위 KOSPI200 2σ 변동범위 대표 내재변동성 0.142 238.27 ~ 258.67 228.08 ~ 268.86 콜/풋 평균 내재변동성 0.127 0.157 237.20 ~ 257.60 225.93 ~ 266.73 역사적 변동성(20일) 0.136 238.67 ~ 258.27 228.87 ~ 268.07 만기일까지의 잔존기간을 기준으로 1 σ 변동범위에서 지수 변동이 일어날 확률은 68.3%, 2σ 변동범위를 벗어나지 않을 확률은 95.4%로 해석 KOSPI200 옵션 변동성 추이 Put/Call Ratio (거래대금 기준) (%) 20일 변동성 Call I.V 5MA 50 Put I.V 5MA VKOSPI 40 (%) 75 60 (pt) 최근월선물(좌) P/C Ratio 5MA(우) (%) 300 210 190 280 170 30 45 260 150 130 20 30 240 110 10 15 220 90 70 0 01/15 04/15 07/17 10/21 01/20 0 200 01/15 04/15 07/17 10/21 01/20 50 KOSPI200 옵션 투자자별 포지션 옵션 당일 포지션과 매매평균가 콜(매수) 콜(매도) 풋(매수) (단위: 천계약, 억원) 풋(매도) 수량 단가 수량 단가 수량 단가 수량 단가 금융투자(증 권) 184 1.61 187 1.84 172 1.65 174 1.46 투 신 외 국 인 320 5.64 318 5.65 348 7.83 4.91 347 4.96 개 인 258 4.51 256 4.43 239 3.73 238 3.84 당일 및 누적포지션 (단위: 천계약, 억원) 콜(당일) 콜(누적) 풋(당일) 풋(누적) 수량 금액 수량 금액 수량 금액 수량 금액 금융투자(증 권) -3,384-49.38-5 -65.69-1,635 30.08-5 63.26 투 신 0 0.00 0-3.98 60 0.47 0 2.68 외 국 인 2,103 9.08 20 162.54 1,327-9.71 52 198.4 개 인 2,044 28.91-8 -86.44 820-23.72-37 -212.49 누적포지션은 옵션만기일 이후부터 누적된 포지션임. 옵션 수량, 금액의 경우 매수는 (+), 매도는 (-)의 부호로 구분하여 계산하였음. 누적포지션 단위는 천 계약임.
증시관련 지표 / 2015년 1월 23일 (금) 시장전략팀 증시지표 및 주변자금 동향 유가증권 시장 주요지표 14년말 1/15(목) 1/16(금) 1/19(월) 1/20(화) 1/21(수) 1/22(목) 주가지표 KOSPI 1,915.59 1,914.14 1,888.13 1,902.62 1,918.31 1,921.23 1,920.82 등락폭 -12.27 0.48-26.01 14.49 15.69 2.92-0.41 시가총액(억원) 11,922,529 11,910,869 11,747,822 11,838,962 11,936,898 11,966,883 11,961,558 KRX100 3,942.92 3,972.97 3,911.39 3,945.46 3,983.48 3,999.90 4,002.61 이동평균 20일 1,940.76 1,917.79 1,916.99 1,917.12 1,918.16 1,917.72 1,916.60 60일 1,946.74 1,942.15 1,941.70 1,941.12 1,940.90 1,940.83 1,940.64 120일 1,993.94 1,985.93 1,984.85 1,983.79 1,982.88 1,982.00 1,981.06 거래량지표 거래량(천주) 256,436 263,294 294,638 278,181 277,640 296,305 339,567 5일 280,783 304,099 301,921 295,993 284,311 284,719 300,231 20일 318,945 298,667 295,091 293,841 291,005 291,394 292,372 거래대금(억원) 36,950 37,670 39,206 35,062 35,730 42,517 44,772 발행주식수 (천주) 36,142,636 35,990,225 35,979,030 35,985,592 35,977,205 35,992,729 35,998,466 이격도 (%,20일) 99 100 98 99 100 100 100 투자심리선 (10일) 40 50 40 50 60 60 50 VR (%,20일) 73 76 77 94 117 117 93 ADR (%,20일) 88 94 93 94 99 96 95 상승종목 (상한) 338(6) 403(5) 245(5) 437(5) 465(10) 385(7) 391(7) 하락종목 (하한) 458(1) 403(0) 570(1) 343(1) 344(0) 416(0) 393(0) 코스닥 시장 주요지표 14년말 1/15(목) 1/16(금) 1/19(월) 1/20(화) 1/21(수) 1/22(목) 주가지표 KOSDAQ 542.97 581.39 577.41 577.94 582.27 584.34 578.42 등락폭 3.75 7.22-3.98 0.53 4.33 2.07-5.92 시가총액(억원) 1,430,878 1,537,955 1,527,438 1,528,990 1,541,952 1,547,572 1,532,129 이동평균 20일 539.52 551.59 553.76 556.00 558.74 561.18 563.26 60일 545.79 548.31 548.64 548.86 549.16 549.56 549.86 120일 553.95 554.80 554.93 555.04 555.19 555.40 555.53 거래량지표 거래량(천주) 388,705 441,923 422,973 434,141 475,673 531,712 639,503 5일 432,316 464,045 462,116 459,622 445,511 467,316 506,927 20일 448,613 448,817 447,258 446,496 444,838 452,424 463,240 거래대금(억원) 16,877 26,966 26,999 24,782 28,396 29,871 32,514 발행주식수 (천주) 22,787,238 22,444,183 22,451,045 22,453,427 22,453,667 22,442,932 22,446,344 이격도 (%,20일) 101 105 104 104 104 104 103 투자심리선 (10일) 50 80 70 70 80 80 70 VR (%,20일) 104 164 166 207 272 278 205 ADR (%,20일) 92 108 107 109 115 111 108 상승종목 (상한) 559(10) 560(12) 302(7) 526(14) 545(13) 480(19) 364(13) 하락종목 (하한) 410(2) 410(1) 684(1) 447(2) 434(2) 502(1) 622(2)
증시관련 지표 / 2015년 1월 23일 (금) 해외 주요증시 및 상품가격 14년말 1/15(목) 1/16(금) 1/19(월) 1/20(화) 1/21(수) 1/22(목) 해외주요증시 NIKKEI225 17,450.77 17,108.70 16,864.16 17,014.29 17,366.30 17,280.48 17,329.02 Shanghai 종합 3,165.81 3,336.46 3,376.50 3,116.35 3,173.05 3,323.61 3,343.34 HangSeng H 11,844.10 12,166.72 12,100.15 11,411.63 11,722.80 12,021.32 12,056.38 대만 TWI 9,268.43 9,165.09 9,138.29 9,174.06 9,251.69 9,319.71 9,369.51 S&P 500 2,080.35 1,992.67 2,019.42 휴장 2,022.55 2,032.12 DOW JONES 17,983.07 17,320.71 17,511.57 휴장 17,515.23 17,554.28 NASDAQ 4,777.44 4,570.82 4,634.38 휴장 4,654.85 4,667.42 상품가격 W.T.I($/barrel) 54.12 46.25 48.69 휴장 46.39 47.28 Dubai($/barrel) 53.87 44.73 45.54 44.52 44.19 44.53 브렌트유($/barrel) 57.90 48.27 50.17 48.84 47.99 49.03 금($/oz) 1,200.55 1,262.74 1,280.45 1,275.65 1,295.40 1,293.10 은($/oz) 16.31 16.95 17.81 17.70 18.00 18.13 구리($/ton) 6,325.00 5,630.00 5,715.00 5,672.00 5,690.00 5,771.00 알루미늄($/ton) 1,858.00 1,791.00 1,845.00 1,818.00 1,844.00 1,867.00 아연($/ton) 2,186.00 2,063.00 2,097.50 2,078.00 2,100.00 2,140.00 납($/ton) 1,887.00 1,778.00 1,850.00 1,857.00 1,904.00 1,914.00 옥수수($/bushel) 4.07 3.80 3.87 휴장 3.90 3.88 소맥($/bushel) 6.02 5.33 5.33 휴장 5.37 5.37 환율 및 금리 14년말 1/15(목) 1/16(금) 1/19(월) 1/20(화) 1/21(수) 1/22(목) Foreign Exchange USD/KRW 1,099.30 1,083.20 1,077.20 1,077.90 1,088.20 1,083.30 1,084.90 USD/JPY 119.08 117.67 116.56 117.06 118.46 117.74 117.98 JPY/KRW(100) 923.16 920.54 924.16 920.81 918.62 920.08 919.56 USD/CNY 6.2020 6.1907 6.2098 6.2172 6.2205 6.2141 6.2101 금리(%) CALL 2.01 1.99 1.98 1.98 1.98 1.98 CD(91일물) 2.13 2.13 2.13 2.13 2.13 2.13 2.13 회사채(AA-) 2.43 2.36 2.33 2.36 2.35 2.36 2.38 회사채(BBB-) 8.26 8.21 8.18 8.21 8.20 8.21 8.23 국고채(3년물) 2.10 2.04 2.00 2.04 2.03 2.05 2.06 미 3개월물 국채 0.005 0.025 0.015 0.015 0.005 0.020 미 10년물 국채 2.19 1.71 1.84 1.84 1.79 1.87 증시 주변자금 및 펀드 동향 14년말 1/15(목) 1/16(금) 1/19(월) 1/20(화) 1/21(수) 1/22(목) 자금동향 고객예탁금 158,425 169,275 157,118 156,599 151,484 155,262 (단위: 억원) 실질고객예탁금 증감 -15,316 13,833-11,745-866 -2,504 2,947 신용융자(거래소+코스닥) 50,797 52,795 53,079 53,275 53,591 53,720 미수금 1,176 1,778 1,561 1,375 1,506 1,481 펀드 설정잔액 주식형 79,244 79,418 79,176 79,304 79,517 79,580 (단위: 십억원) 주식혼합형 10,377 10,413 10,408 10,396 10,386 10,389 채권혼합형 27,277 27,565 27,705 27,804 27,872 27,901 채권형 70,568 71,192 71,289 71,328 71,513 71,284 MMF 84,332 96,700 99,543 99,668 99,828 98,757 펀드 자금 순유출입 국내 주식형 펀드 37-29 9 22-10 5 (단위: 십억원) 해외 주식형 펀드 -7-7 -30-48 -7-21
증시관련 지표 / 2015년 1월 23일 (금) 투자자별 매매동향 KOSPI 투자주체별 매매동향 (단위: 억원) 구 분 투신 사모펀드 은행 보험 연기금 기타금융 금융투자 국가/지자체 기관계 외국인 개인 기타 2014' 누계 -10,797-9,304-22,899 13,644 51,446-7,171-11,203-10,648-6,934 48,348-28,363-11,469 2015' 누계 1,339-2,098 466 767-924 45-7,252-925 -8,581-7,219 3,394 12,391 2014/12 누계 4,795-1,089-1,046 3,345 12,202-1,005 5,075-2,491 19,786-23,159-7,799 11,268 2015/01 누계 1,339-2,098 466 767-924 45-7,252-925 -8,581-7,219 3,394 12,391 1/22 매도 2,609 892 168 1,474 3,452 99 1,811 358 10,862 12,040 21,439 532 1/22 매수 2,318 836 212 1,249 2,548 115 2,517 287 10,082 12,540 20,572 1,676 1/22 순매수 -290-56 44-225 -903 16 705-71 -781 500-867 1,144 KOSPI 기관 순매수 순매도 상위종목 KOSPI 외국인 순매수 순매도 상위종목 (단위: 억원) (단위: 억원) 순매수 상위 순매도 상위 순매수 상위 순매도 상위 종목 대금 종목 대금 종목 대금 종목 대금 KODEX 레버리지 997.8 TIGER 200 550.2 TIGER 200 550.3 삼성전자 1438.6 삼성전자 841.1 현대차 548.0 한국전력 389.6 SK하이닉스 152.4 대우조선해양 192.8 기아차 369.8 LG화학 238.7 제일모직 102.2 SK이노베이션 140.3 SK하이닉스 269.1 LG전자 208.7 LG디스플레이 90.2 S-Oil 121.8 KT 148.4 POSCO 128.5 LG하우시스 67.4 LG하우시스 97.7 현대위아 141.6 현대차 126.6 GS건설 60.8 삼성증권 85.6 한전기술 118.5 SK이노베이션 94.9 한국타이어 58.3 제일모직 69.9 KODEX 인버스 113.3 롯데케미칼 88.0 삼성전자우 47.2 한화케미칼 67.9 대우증권 104.3 KB금융 81.1 KT&G 41.0 아모레퍼시픽 66.4 LG전자 94.7 롯데쇼핑 71.4 삼성SDI 40.1 고려아연 63.0 TIGER 원유선물(H) 87.8 SK텔레콤 70.1 S-Oil 38.5 삼성전기 58.0 대한항공 86.3 엔씨소프트 61.3 코웨이 34.4 KT&G 54.9 NAVER 80.7 한샘 61.1 한진칼 32.2 GS건설 53.8 KCC 70.6 SK 60.5 CJ대한통운 30.2 한화생명 52.5 삼성생명 69.6 기아차 59.5 대상 27.5 SK C&C 47.5 코스맥스 67.6 현대글로비스 56.5 LG유플러스 27.5 한국타이어 47.5 영원무역 62.6 한국가스공사 54.4 대우조선해양 26.3 금호산업 47.3 롯데쇼핑 61.2 삼성물산 50.0 삼성엔지니어링 25.1 에스원 46.0 호텔신라 55.4 호텔신라 48.4 SK C&C 23.5 LG유플러스 45.8 현대글로비스 54.1 하나금융지주 43.5 CJ 22.6 * 음영부문은 기관, 외국인 동시 순매수 혹은 순매도 종목임
증시관련 지표 / 2015년 1월 23일 (금) KOSDAQ 투자주체별 매매동향 (단위: 억원) 구 분 투신 사모펀드 은행 보험 연기금 기타금융 금융투자 국가/지자체 기관계 외국인 개인 기타 2014' 누계 547-1,723-330 1,571 1,241-3,263-473 388-2,043 10,321 2,762-10,436 2015' 누계 1,283-1 70 878 848-368 179 556 3,445-1,020-576 -1,852 2014/12 누계 311-195 -184-101 272-252 186 184 221 1,842-1,626-422 2015/01 누계 1,283-1 70 878 848-368 179 556 3,445-1,020-576 -1,852 1/22 매도 503 267 33 225 299 55 460 58 1,900 1,595 28,908 227 1/22 매수 493 85 50 234 295 20 353 95 1,627 1,504 29,279 221 1/22 순매수 -10-181 17 9-4 -35-107 38-273 -91 371-6 KOSDAQ 기관 순매수 순매도 상위종목 KOSDAQ 외국인 순매수 순매도 상위종목 (단위: 억원) (단위: 억원) 순매수 상위 순매도 상위 순매수 상위 순매도 상위 종목 대금 종목 대금 종목 대금 종목 대금 액토즈소프트 25.0 다음카카오 90.5 메디톡스 66.1 컴투스 47.5 엑세스바이오 21.4 게임빌 82.7 토비스 24.8 CJ E&M 41.4 서울반도체 21.4 CJ오쇼핑 50.7 보성파워텍 24.6 게임빌 25.1 위메이드 20.0 NEW 43.2 실리콘웍스 16.7 오스템임플란트 15.8 산성앨엔에스 19.0 메디톡스 35.8 CJ오쇼핑 16.6 솔브레인 13.6 솔브레인 17.2 KG이니시스 28.9 이오테크닉스 14.1 네오위즈게임즈 13.3 컴투스 16.7 이오테크닉스 28.6 미디어플렉스 13.0 웹젠 11.7 리홈쿠첸 16.4 파티게임즈 22.3 로엔 11.8 인바디 11.6 인터파크INT 15.9 데브시스터즈 17.0 다음카카오 11.0 넥슨지티 11.6 씨젠 14.9 CJ E&M 16.7 OCI머티리얼즈 10.1 조이시티 10.6 다날 14.2 인터파크 16.6 선데이토즈 9.5 STS반도체 8.7 코스온 14.0 창해에탄올 16.4 산성앨엔에스 9.3 바이로메드 8.6 와이지엔터테인먼트 13.8 인바디 14.6 엔텔스 8.7 스맥 7.9 인트론바이오 13.2 KH바텍 13.6 아가방컴퍼니 8.6 휴온스 7.6 엠씨넥스 12.6 휴메딕스 13.4 링네트 8.5 심텍 7.5 ISC 11.7 미디어플렉스 12.8 엑세스바이오 7.8 KT뮤직 7.0 에프엔씨엔터 10.3 GS홈쇼핑 10.8 MDS테크 7.6 KG이니시스 6.9 KT뮤직 10.0 하이로닉 10.1 KH바텍 7.5 바텍 6.8 동국제약 9.7 SBS콘텐츠허브 9.1 이지바이오 6.9 한국토지신탁 6.4 심텍 8.7 SKC코오롱PI 8.0 알테오젠 6.5 KG모빌리언스 6.0 * 음영부문은 기관, 외국인 동시 순매수 혹은 순매도 종목임
증시관련 지표 / 2015년 1월 23일 (금) Economic Calendar 일 자 시 간 항 목 해 당 실 제 예 상 이 전 01/21 00:00 NAHB 주택시장지수 1월 57 58 57 22:30 건축허가(전월대비) 12월 -1.9% 0.3% -5.2% 22:30 주택착공건수 전월비 12월 4.4% 1.2% -1.6% 01/22 22:30 신규 실업수당 청구건수 주간 300K 316K 01/23 23:45 마킷 미국 제조업 PMI 1월 P 54.0 53.9 01/27 22:30 내구재 주문 12월 0.6% -0.7% 23:00 S&P/CS 20개 도시 전월비 SA 11월 0.80% 0.76% 23:45 마킷 미국 서비스 PMI 1월 P 53.6 53.3 01/28 00:00 신규주택매매(전월대비) 12월 2.7% -1.6% 00:00 소비자기대지수 1월 95.0 92.6 01/29 04:00 FOMC 금리 결정 01/30 00:00 미결주택매매(전월대비) 12월 0.5% 0.8% 22:30 고용비용지수 4Q 0.6% 0.7% 22:30 GDP 연간화 QoQ 4Q A 3.3% 5.0% 22:30 GDP 물가지수 4Q A 0.9% 1.4% 자료: Bloomberg, 증권선물거래소, Briefing.com, 국내기업 실적 예상치는 FnGuide 컨센서스 순이익, 국외는 Briefing.com 예상치 EPS 기준 참고: A: 추정, P: 예비, F,T: 확정, K: 1천, M: 백만, B: 십억, T: 조, W: 원, $: 미국 달러, RMB: 중국 위안, 일정은 한국시간 Key Event 일 자 시 간 예정된 주요 이벤트 01/29 04:00 FOMC 금리 결정 자료: Bloomberg, 현대증권 참고 : 일정은 한국시간 기준
2015년 1월 23일 당사는 동 조사분석자료를 기관투자가 또는 제3자에게 제공한 사실이 없습니다. 본 자료 작성자는 게재된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 신의성실하게 작성되었음을 확인함. 투자의견 분류: 산업: Overweight(10%이상), Neutral(-10~10%), Underweight(-10%이상) / 기업: Strong BUY(30%이상), BUY(10~30%), Marketperform(-10~10%), Underperform(-10%이상) ( 주가 -, 목표주가 -) 이 보고서는 고객들에게 투자에 관한 정보를 제공할 목적으로 작성된 것이며 계약의 청약 또는 청약의 유인을 구성하지 않습니다. 이 보고서는 당사가 신뢰할 만하다고 판단하는 자료와 정보에 근거하여 해당일 시점의 전문적인 판단을 반영한 의견이나 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장하는 것은 아니며 통지 없이 의견이 변경될 수 있습니다. 개별 투자는 고객의 판단에 의거하여 이루어져야 하며, 이 보고서는 여하한 형태로도 고객의 투자판단 및 그 결과에 대한 법적 책임의 근거가 되지 않습니다. 이 보고서의 저 작권은 당사에 있으므로 당사의 동의 없이 무단 복제, 배포 및 변형할 수 없습니다. 이 보고서는 학술 목적으로 작성된 것이 아니므로, 학술적인 목적으로 이용하려는 경우에는 당사에 사전 통보하여 동의를 얻으시기 바랍니다. 당사는 동 조사분석자료를 기관투자가 또는 제3자에게 제공한 사실이 없습니다. 본 자료 작성자는 게재된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 신의성실하게 작성되었음을 확인함. 투자의견 분류: 산업: Overweight(10%이상), Neutral(-10~10%), Underweight(-10%이상) / 기업: Strong BUY(30%이상), BUY(10~30%), Marketperform(-10~10%), Underperform(-10%이상) ( 주가 -, 목표주가 -) 이 보고서는 고객들에게 투자에 관한 정보를 제공할 목적으로 작성된 것이며 계약의 청약 또는 청약의 유인을 구성하지 않습니다. 이 보고서는 당사가 신뢰할 만하다고 판단하는 자료와 정보에 근거하여 해당일 시점의 전문적인 판단을 반영한 의견이나 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장하는 것은 아니며 통지 없이 의견이 변경될 수 있습니다. 개별 투자는 고객의 판단에 의거하여 이루어져야 하며, 이 보고서는 여하한 형태로도 고객의 투자판단 및 그 결과에 대한 법적 책임의 근거가 되지 않습니다. 이 보고서의 저 작권은 당사에 있으므로 당사의 동의 없이 무단 복제, 배포 및 변형할 수 없습니다. 이 보고서는 학술 목적으로 작성된 것이 아니므로, 학술적인 목적으로 이용하려는 경우에는 당사에 사전 통보하여 동의를 얻으시기 바랍니다.