212. 6. 1 (금) 코스피지수 (5/31) 코스닥지수 (5/31) 1,843.47P(-1.39P) 471.94P(+2.32P) 경제분석 4월 산업활동: 경기 반등 흐름 유효하나 속도감 낮아 KOSPI2지수 6월물 243.P(-.55P) 중국상해종합지수 (5/31) 2,372.23P(-12.44P) NIKKEI225지수 (5/31) 8,542.73P(-9.46P) 원/달러 환율 1,18.3(+4.) 국고채 수익률 (3년) 3.32(-.3) 유가(WTI) (5/31 19:19) 88.3(+.21) 국내주식형수익증권(5/3) 684,971억원(+1,12억원) 해외주식형수익증권(5/3) 294,445억원(-124억원) 고객예탁금(5/3) 167,157억원(-3,154억원) 주간 차이나 마켓 네비게이션 중국 정부 정책, 부양이 아닌 방어에 주력 채권시황 주간 Credit 동향 산업분석 보험[비중확대] 정길원: 믿을 것은 실적 뿐! (4월 Review) 주체별 매매동향 신용잔고(5/3) 42,54억원(-8억원) KOSPI2 선물시장 통계 주가 지표
경제분석 212. 6. 1 글로벌 경제 서대일 2-768-369 daeil.suh@dwsec.com 4월 산업활동: 경기 반등 흐름 유효하나 속도감 낮아 4월 선행지수 순환변동치는 전월 수준을 유지하는데 그쳤다. 상품가격 하락 영향으로 선행지수 순환변동치는 상승을 재개할 것으로 보인다. 수출 감소 폭은 4월 보다 줄어 들 것으로 보이고 정부지출도 계속될 것으로 보여 경기 반등 흐름은 유지될 전망이다. 그러나 유럽위기로 수출 회복과 투자가 지연되거나 미뤄질 위험이 있다. 체감적으로 경기 회복 속도는 부진할 전망이다. 2Q 성장률은 3% 정도로 예상한다.(1Q 2.8%) 2분기 초 국내 경기 저점 통과 국면 머물고 있어 4월 산업활동동향 대체로 예상에 부합 산업생산 yoy 둔화 지속 전산업생산은 yoy 반등 선행지수 보합 그쳐 4월 산업활동동향 주요 결과는 시장 예상에 부합한 수준이다. 광공업생산(이하 산업생 산)의 경우 전년동월대비.%, 전월대비로.9% 증가를 기록했는데 전년동월대비로는 시장 예상치(+.5%)보다 부진했지만 전월대비 증가율은 예상(-.2%)보다 양호했다. 경기는 저점을 통과 중인 것으로 보이나 대내외 수요가 모두 강하지 않아 전반적으로 활 력이 있지 못하다. 산업생산은 전월대비 반등했지만 전년동월대비 둔화 추세를 이어가고 있다. 조업일수 감소 영향도 부진에 일조했다. 4월 조업일수는 선거 영향으로 22일을 기 록해 작년에 비해 1.5일 줄었다. 산업생산에 서비스업, 건설업, 공공행정 부문 생산을 포 함한 전산업생산은 전년동월대비 증가율이.5%로 4월.4% 보다 개선되면서 산업생산 보다 나은 모습을 보여줬다. 그러나 2분기 중 경기 반등 속도는 밋밋할 것으로 보인다. 4월 선행지수 순환변동치는 전월수준에 그쳤다. 구성지수 중 원자재 가격 하락 및 주가, 소비자심리지수 등이 긍정적 이었으나 투자의 선행지수인 기계류내수출하, 건설수주가 부진해 선행지수 순환변동치 반등을 가로막았다. 유럽 위기로 기업 투자가 위축될 것으로 보인다. 속도는 실망스럽지만 정부 지출 확대로 2분기 경기 반등 기조는 유지 2Q 경기 반등 기대 유효 수출 감소 폭 개선, 정부지출 지속 예상 상품가격 하락은 선행지수 반등 및 내수에 긍정적일 듯 유럽 위기 불확실성, 재고 부담으로 2Q QoQ 회복 속도가 빨라지지는 못할 듯 1일 발표될 5월 수출 역시 유럽 위기 영향으로 전년동월대비 1.% 감소(블룸버그 컨센 서스)할 것으로 보여 부진할 전망이다. 그러나 4월 보다 감소 폭은 줄어들 것으로 예상 되어 경기 둔화가 악화되지는 않을 것으로 보인다. 또한 2분기 정부지출 확대가 경기 반 등을 뒷받침할 전망이다. 특히 정부 지출은 6월 중 집중(연 예산의 12.8%, 1분기 32% 집행, 2분기 28% 집행 예정)해 늘어날 것으로 보여 2분기말 경제 활동은 4월 보다는 개 선될 것으로 예상하고 있다. 선행지수 역시 상품가격 하락 영향으로 반등세는 재개할 전 망이다. 상품가격 하락은 하반기 내수 경기에 긍정적으로 작용할 전망이다. 그러나 2분기 경기 회복 속도는 유럽 위기 등의 영향으로 실망스러울 것으로 예상된다. 당사는 올해 2분기 성장률을 전년동기대비 3.%로 예상(1분기 2.8%)하고 있는데 상반 기 중 대외 경기에 따른 경착륙 위험은 낮게 보고 있지만 경제 성장 속도는 매우 완만할 전망이다. 출하 부진에 따라 재고율(재고/출하)은 111.5%를 기록해 1분기 평균 11% 보다 높아졌다. 재고 부담도 2분기 경제 성장에 부담이 되는 부분이다.
경제분석 212. 6. 1 그림 1. 선행지수 순환변동치 전월 수준 유지에 그쳐 그림 2. 상품가격 하락은 향후 선행지수 반등 이끌 전망 (P) 16 선행지수 순환변동치 동행지수 순환변동치 17 선행지수 순환변동치(L) 국제원자재 가격지수(축반전,R) (Y oy,%) -6 14 15-4 12 13-2 1 11 98 99 2 96 97 4 94 7 8 9 1 11 12 95 6 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 13 자료: 통계청, KDB대우증권 리서치센터 그림 3. 기업 서베이 결과에 따르면 산업생산은 완만한 회복 예상 자료: 통계청, KDB대우증권 리서치센터 그림 4. 기동률은 2년대 평균 수준 유지, 재고율은 높은 편 (Y oy,%) 4 산업생산(L) 제조업 업황BSI(R) 13 (%) 제조업 재고율(R) (%) 13 제조업 가동률(L) 9 3 11 12 85 2 1-1 9 7 11 1 9 8 8 75 7-2 5 7 65-3 7 8 9 1 11 12 13 3 6 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 6 자료: 통계청, KDB대우증권 리서치센터 자료: 통계청, KDB대우증권 리서치센터 그림 5. 소비심리지수는 1분기 보다 개선 그림 6. 설비투자는 2분기 위축 예상 (%) 15 소매판매 전년대비 증가율(L) 소비자심리지수(R) 125 (Y oy,%) 5 4 재고순환지수(1분기 선행) 설비투자 1 115 3 5 15 2 1 95-1 -5 85-2 -3-1 7 8 9 1 11 12 자료: 통계청, KDB대우증권 리서치센터 75-4 7 8 9 1 11 12 자료: 통계청, KDB대우증권 리서치센터
경제분석 212. 6. 1 표 1. 광공업생산 결과 경제지표 단위 블룸버그 예상치 KDB 대우전망 실적치 이전치 이전치 수정 4월 광공업생산 전월비% -.2 -.5.9-3. -2.9 전년비%.5...3.7 자료: 통계청, Bloomberg 표 2. 주요 내용 11.1Q 11.2Q 11.3Q 11.4Q 12.1Q 1월 11월 12월 12.1월 2월 3월 4월 5월 경기 선행지수 순환변동치 P 11. 99.9 99.8 99.1 99.6 99.2 99. 99. 99.2 99.9 99.8 99.8 전월차 -.2-1.1 -.1 -.7.5 -.2 -.2..2.7 -.1. 동행지수 순환변동치 P 1.9 1.4 1.7 1. 99.7 1.3 99.8 99.8 99.6 1. 99.6 99.4 전월차.9 -.5.3 -.7 -.2 -.1 -.5. -.2.4 -.4 -.2 생산 전산업생산 MoM% 2.8.4.2 -.2 1.4 -.1 -.3.1 1. 1.3-1.2. YoY% 4.5 3.7 4.1 3.1 2.5 4.3 3.7 1.6-1. 8.7.4.4 광공업생산 MoM% 4.5.4.4 -.1 2.2 -.3 -.2 -.6 3.2.7-2.9.9 YoY% 1.4 7.1 5.3 5. 3.9 6.6 5.7 2.9-2.1 14.4.7. 생산자제품 출하 MoM%(a) 3.8 -.3.3 -.5 2.4-1.2-1..4 3.2.6-3.3.9 YoY%(b) 11.5 6.9 4.9 3.3 3. 4.6 3. 2.4-2.6 13.5 -.4-1. 생산자제품 재고 MoM%(a) -.5 3.5 6. 7.8.8 3.2 3.3 2.6-2.5 1.9-2.1.9 YoY%(b) 1.5 7.7 1. 17.6 19.1 13.9 18. 2.7 21.4 2. 16. 16.3 출하-재고 %p(a) 4.4-3.8-5.7-8.3 1.6-4.4-4.3-2.2 5.7-1.3-1.1. %p(b) 1. -.9-5.1-14.2-16.1-9.3-14.9-18.3-24. -6.4-16.4-17.3 재고율 % 94.2 97.7 13.5 111.9 19.9 18.2 112.3 115.2 18.8 11. 111.1 111.5 서비스업생산 MoM% 1.6.2 1.3 -.4 1..2 -.2 -.3.7 1.3 -.9.2 YoY% 2.8 3.2 4.5 2.7 2.5 3.7 3. 1.6.6 5.6 1.6 1. 소비 소매판매 MoM% 1.4.1 1.5-1.3 1.1.6 -.3 -.6.8 2.5-2.6 1. YoY% 5.4 5.7 4.6 1.9 2. 2.4 1.2 2..8 5.4.1.4 투자 설비투자 MoM% -1.8 3.6-1.5-5. 11.3-1.7 8.9.8 12.8-3.5-7. 4.5 YoY% 5.4 5.7-3. -4.7 9.3-1.9-2.8-1. 4.9 24.4 1.5 5. 기계류 내수출하 MoM% 1.9 -.6-2.9-1.8 5.6.8 -.5 1.3 1.1-4.1-6.3 2.8 YoY% 9.3 3.6-3. -3.7 2.1-4.7-4.5-2. -1.5 12. -3.1-3.1 기계수주 YoY% 19.5 1. 3.4 11.5-2.4 18. 33.9-9.6.1 21.8-25.1-7. 건설기성 MoM% -3.8 2. -4.3 5.7-6.9 2.7-6.7 14.6-15.4 5.5-1.4-5.2 YoY% -12.9-7.2-8.5 -.8-4. 3.5-5.9.1-9. 5.9-7.7-5.7 건설수주 MoM% 12.5 11.7 3.3-1.9 25.4-2.9-5. 1.4 15.4 32.2-4.6-5.4 YoY% -11.8-1.7 1.5 22.4 36.6 61.4 14.1 15. 42.8 1.4-3.5-4.4 서베이 제조업 업황 BSI Index 9.3 94.3 84. 81.7 79.7 82. 83. 8. 78. 8. 81. 84. 84. 비제조업 업황 BSI Index 81.3 85.3 82.3 81.7 78.7 84. 78. 83. 78. 78. 8. 82. 81. 소비자심리지수 Index 13.7 12. 1. 1.7 99.7 1. 13. 99. 98. 1. 11. 14. 15. 자료: 통계청, 지식경제부, 한국은행, KDB대우증권 리서치센터
주간 차이나 마켓 네비게이션 212. 6. 1 글로벌 경제 허재환 2-768-354 jaehwan.huh@dwsec.com 글로벌 경제 최홍매 2-768-3439 hongmei.cui@dwsec.com 중국 정부 정책, 부양이 아닌 방어에 주력 중국 정부의 경기 부양 의지는 주가와 경제의 하방위험을 막는 요인이 될 수 있다. 그 러나, 유럽위험을 상쇄할 정도로 경제와 증시에 미치는 영향이 크지는 않을 전망이다. 28~9년의 경기부양 정책이 주로 철도 등 교통 인프라와 부동산 위주였다면, 올해 경기부양 정책은 수도/전력망/재생에너지/산업고도화 관련 산업 등 민생 관련 인프라 에 집중될 것으로 예상된다. 민생 인프라의 경제적 파급 효과는 28~9년에 비하면 제한적이며 성장률을 끌어 올리기 보다는 방어하는 수준이 될 것으로 판단한다. 결국 유럽위험이 완화되는 시점에서 가려졌던 정책효과가 나타날 전망이다. 중국/홍콩 증시 상해종합지수 반등 홍콩 항셍지수 유럽 우려 속에 부진 경기부양책 기대 지속 그러나 28~9년과는 같지 않을 것이라는 관영통신 보도로 기대감 주춤 중국 본토주식시장은 반등했다. 중국 정부의 경기부양책 기대로 주 초반 강하게 반등하 며 상해종합지수는 24선에 다가섰다. 홍콩증시는 잠시 19,선을 회복하기도 했으 나 스페인 등 유럽 위험이 확대되면서 다시 하락하였다. 주가 상승 요인으로는 1 발전개혁위원회의 인프라 투자 승인 건수가 늘어났다는 보도와 2 자동차 판매 촉진 정책이 나올 것이라는 언급이 있었으며, 3 상무부에서 5월 교역 규모가 4월보다 개선되었다고 밝혔고, 4 5월 들어 부동산 거래가 반등했으며, 5 상해 에서 시범실시하고 있는 영업세를 증치세로 전환하는 세금개혁 조치를 북경으로 확대한 다는 소식 등이 있었다. 그러나, 주 후반 신화통신이 중국 정부의 경기 부양 조치가 28~9년과 같지는 않을 것이라고 보도하면서 투자심리가 다시 위축되었다. 표 1. 중화권 증시 동향 (5월 31일 기준) 지수 등락률 (pt) (%) 전망과 전략 아직 중국 경제와 증시에 대해 신중할 필요가 있다고 판단한다. 중국 정부의 경기인식이 분명히 바뀌었고, 유럽 우려가 확대될수록 더욱 적극적인 경기부양책이 발표될 것이라는 점에서 중국 본토증시의 하단은 점차 튼튼해지고 있다. 그러나, 중국 정부의 정책 기조는 고성장 기조를 유지하기 위해 경기를 부양하기 보다는 하강 속도는 조절하려는 방어용으 로 인식할 필요가 있다. 이에 따라 증시의 상단은 아직 제한적일 것으로 예상한다. 거래량 (백만주) 거래대금 (백만달러) 상승종목수 (개) 하락종목수 (개) 시가총액 (백만달러) 상해종합지수 2,372.23.9 9,58 13,448 351 53 2,573,314 12.7 상해A 2,484.91.91 9,23 13,418 319 518 2,561,6 12.7 상해B 237.22 -.91 34 3 32 12 11,714 11.9 심천종합지수 967.59 2.29 3,499 5,597 868 533 579,62 25.2 심천A 1,12.19 2.28 3,469 5,574 845 513 566,124 2. 심천B 65.49 2.77 3 23 23 2 13,497 11.5 홍콩항셍지수 18,629.52 -.2 4,198 9,858 14 3 2,333,81 8.9 항셍H 9,686.3 1.52 2,17 2,96 15 23 471,624 8.1 대만가권 7,31.5 2.48 3,521 3,253 398 283 662,378 21.8 주1: PE는 Trailing EPS 기준, 주2: 홍콩항셍, 홍콩H주의 상승 및 하락 종목 수는 지수편입 종목기준, 자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터 PE (x)
주간 차이나 마켓 네비게이션 212. 6. 1 중국 경제 여건이 크게 악화될 가능성은 낮아 필자는 지난 두주에 걸쳐 중국 정부가 경기부양에 대한 의지를 보여주고 있다는 점에 주 목했다. 이러한 분위기는 주 중반까지 이어졌다. 중국 본토주식시장이 반등하면서 이러 한 기대를 뒷받침했다. 한국 주식시장에서도 중국 관련 주들이 모처럼 반등하기도 했다. 중국 정부의 정책 기대와 그 동안 주가 급락에 따른 저평가 매력이 부각된 결과다. 이러한 정책 기대와 더불어 중국 경제 여건이 더 이상 나빠지지 않고 있음을 뒷받침할 수 있는 호재를 찾는 다면, 크게 세 가지가 있다. 5월 들어 주요 도시 부동산 거래 반등 중국 상무부는 5월 교역 규모는 4월만큼 부진하지는 않을 것으로 예상 1) 부동산 거래 반등 지속: 북경과 심천 등 주요 도시들의 경우, 4월 잠시 주춤했던 부동 산 거래가 재차 늘어나고 있다. 주간 단위로 보면, 5월 넷째 주 북경 부동산 거래량은 올 해 최고를 기록하고 있다. 부동산 거래가 반등하고 있다는 점은 호재다. 정부의 부동산 정책 기조 자체는 달라진 것이 없다. 그럼에도 불구하고, 부동산 거래가 늘어나고 있다는 점은 자발적인 수요, 즉 실수요를 중심으로 거래가 늘어나고 있음을 시사한다. 2) 수출 감소 둔화 가능성: 최근 상무부 Li Jinzao는 5월 1~1일 동안 수출 증가율이 전 년 동기 대비 27.3% 늘었고, 수입은 28% 증가했다고 밝혔다. 4월 수출 증가율이 4.9%, 수입 증가율이.3%에 불과했다는 점을 감안할 때 그나마 위안이 되는 소식이다. 물론, 최근 발표된 HSBC 제조업 PMI에서 수출 주문지수가 하락한 점과 유럽 위기가 지 속되고 있다는 점을 감안하면 수출이 기조적으로 개선될 것으로 보기는 어렵다. 그러나, 상무부의 언급은 4월에 이어 5월에는 수출 부진이 더 심해지지 않고 있음을 시사한다는 점에서 의미가 있다고 판단한다. 중국 정부가 구두로 은행들이 대출을 늘릴 것을 권고 3) 정부의 대출 확대 권고: 중국언론에 따르면, 중국 정부가 올해 은행들이 대출 목표치(8 조 위안)을 달성하지 못할 것을 우려하고 있다. 이에 중국 정부가 구두상으로 대출 확대 를 권고했다는 보도가 있었다. 그만큼 대출 여건이 예전에 비해 나빠졌다는 의미다. 그러 나, 중국 정부가 대출 목표를 충족시키기 위해 노력하고 있다는 점은 분명해 보인다. 그림 1. 중국 주요 도시들의 부동산 거래 5월 들어 재차 반등 그림 2. 중국 부동산/건설자재/기계 관련주 반등 (천평방미터) 1 8 북경 상해 심천 (211년1월1일=1) 16 14 안휘콘치시멘트 보산강철 삼일중공업 중국만과 6 12 4 1 2 8 9 1 11 12 자료: CEIC, KDB대우증권 리서치센터 6 11.1 11.4 11.7 11.1 12.1 12.4 자료: Thomson Reuters, KDB대우증권 리서치센터
주간 차이나 마켓 네비게이션 212. 6. 1 28~9년 과의 차이, 경기부양이 아니라 경기 방어 경기 부양 보다는 경기 하강 방어가 목적 이처럼 정부가 5월 경제지표 발표 이후 경기 하강을 막기 위해 움직이고 있다는 점은 분 명해 보인다. 그러나, 3일 관영통신인 신화통신에서 언급했듯이 28~9년의 경기부 양책을 되풀이하거나 이전 성장모델로 후퇴하려는 것은 아니기 때문에 유럽위기를 상쇄 할 만큼 경제와 증시에 미치는 영향에 대한 기대감을 가져가기는 어렵다고 판단된다. 단적인 근거는 최근 발전개혁위원회에서 서둘러 승인하고 추진 중인 인프라 투자 건설 의 내용이다. 5월 이후 발전개혁위원회에서 심의를 통과한 인프라 투자를 지역과 내용별 로 살펴 보면 정부의 성향이 보다 명확해진다. 5월 중순 이후 승인된 인프라 투자는 주로 중서부와 재생 에너지 개발 프로젝트 즉, 중서부 지역과 재생에너지에 대한 투자가 주를 이루고 있었고, 이는 기본적으로 중국 정부가 추진하고 있는 12차 5개년 계획과 7대 신흥전략산업 개발의 맥락과 일치한다. 교통 인프라 투자가 중심이었던 28~9년과는 차별되는 것이다. 예컨대, 5월 이후 소위 인프라 투자로 추정되는 프로젝트들을 분석해 보면 지역별로는 중서부 지역에 대한 투자 건수가 압도적으로 많았다. 지역별로 분류한 87개 프로젝트 가 운데 중서부 지역 투자는 55건에 달했다. 프로젝트 분야별로 마찬가지다. 건수 별로 가장 큰 비중을 차지하는 것은 풍력(38건)과 수력(22건)이었다. 뒤를 이어 태양광/환경보호/공항/수력 등이다. 5월 초에 발전개혁위원 회에서 심의가 통과된 프로젝트에는 농촌 개발, 건설 프로젝트가 상당 수 포함되었다. 28~9년 교통 인프라와 부동산이 경기부양책인 반면 올해는 수도/재생 에너지 등 민생 인프라에 중점 중국 정부가 경기 하강 속도를 막기 위해 정책들을 강화할 것이라는 점은 자명하다. 하 지만, 28~9년의 경기부양 정책이 주로 철도 등 교통 인프라와 부동산 위주였다면, 올해 경기부양 정책은 수도/전력망/재생에너지/산업고도화 관련 산업 등 민생 관련 인프 라에 집중될 것으로 예상한다. 민생 인프라의 경제적 파급 효과는 28~9년에 비하면 제한적이며 성장률을 크게 끌어 올리기 보다는 방어하는 수준이 될 것으로 보인다. 그림 3. 5월 중순 이후 승인된 인프라 프로젝트 분류 그림 4. 중서부 지역 프로젝트 위주로 승인 환경보호, 9 화력(석탄), 2 (단위: 건수) (단위: 건수) 남부, 8 태양에너지, 1 풍력, 38 동부, 2 수력, 22 중서부, 55 북부, 4 공항, 4 주: 분류가 가능한 항목들만 계산, 자료: 발개위, KDB대우증권 리서치센터 자료: 발개위, KDB대우증권 리서치센터
주간 차이나 마켓 네비게이션 212. 6. 1 신규 대출과 고정자산투자 증가율에 관심 현 국면에서 중국 정부의 경기부양 의지가 분명히 나타나고 있지만, 유럽위험을 상쇄할 정도는 아니라고 판단한다. 경기상황이 안 좋다는 점에서 일각에서는 금리인하 또는 부 동산 정책 완화를 기대하지만, 유럽 상황이 급격히 악화되지 않는다면 인민은행이 금리 를 인하하거나 중국 정부가 기존의 부동산 정책을 본격적으로 바꿀 개연성은 높지 않다. 그러나, 필자는 보다 의미 있는 변화의 출현은 3분기 중으로 기대하고 있고, 현실적인 측면에서 5월 신규 대출 규모와 고정자산 투자 증가율이 기폭제가 될 것으로 판단한다. 5월 신규 대출이 예상보다 늘어난다면 중국 경기 우려 완화될 듯 부동산 투자 둔화를 국유기업과 중앙정부 프로젝트가 얼마나 상쇄해주는지가 관건 중국 언론에 따른 2일까지 4대 국유은행들의 대출 규모도 크게 늘어나지 못했다. 그러 나, 5월 하순 이후 중국 정부가 대출을 확대하려는 조짐들이 있는 만큼 5월~6월 신규 대출 규모가 예상보다 늘어난다면 중국 경제와 증시에 대한 기대는 이전보다 높아질 것 으로 예상된다. 특히 중단기 대출 증가 여부가 실물 수요에 대한 잣대가 될 전망이다. 또한, 고정자산투자 증가율의 하락 속도도 중요하다. 국유기업들과 중앙정부 주도의 투 자 규모가 부동산 투자와 지방정부 투자 감소분을 얼마나 상쇄해주는지가 관건이다. 하 여 6~7월 이들 지표들의 결과가 중요하다고 판단한다. 표 2. 6월 중국 주요 경제 지표 발표 일정 날짜 경제지표 기간 단위 예상 실제 전월 6월 1일 PMI 제조업 5월 pt 52. 53.3 6월 1일 HSBC 제조업 PMI 5월 pt 49.3 6월 9일 소비자물가지수 5월 전년비, % 3.2 3.4 6월 9일 생산자물가지수 5월 전년비, % - 1.1 -.7 6월 9일 산업생산 5월 전년비, % 9.8 9.3 6월 9일 도시 고정자산투자 5월 전년비, %, 연초누적 2. 2.2 6월 9일 소매판매 5월 전년비, % 14.3 14.1 6월 1일 무역수지 5월 1억 달러 16.1 18.43 6월 1일 수출 증가율 5월 전년비, % 7.2 4.9 6월 1일 수입 증가율 5월 전년비, % 5.5.3 11~15일 신규 위안 대출 5월 1억 위안 7. 681.8 11~15일 통화공급 - M2 (전년대비) 5월 전년비, % 12.9 12.8 자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터 그림 5. 중국 중장기 대출이 증가할 것인지가 중요 그림 6. 지방정부와 중앙정부 투자 증가율 (십억 위안) 1,2 1, 단기대출 중장기대출 (YoY,%, ytd) 5 4 중앙프로젝트 지방프로젝트 고정자산투자 8 6 4 2-2 3 2 1-1 c -4 9-1 9-7 1-1 1-7 11-1 11-7 12-1 자료: CEIC, KDB대우증권 리서치센터 -2 9-1 9-7 1-1 1-7 11-1 11-7 12-1 자료: CEIC, KDB대우증권 리서치센터
주간 차이나 마켓 네비게이션 212. 6. 1 주요 섹터별 흐름: 본토는 소재, 테크, 산업섹터가 지수대비 강세 그림 7. CSI 3지수 주간 섹터별 등락률 그림 8. MSCI China 주간 섹터별 등락률 (주간 등락률,%) 3. 2.5 2.1 2. 1.. 1.9 1.8 1.7 1.6 1.4 1.1 1.1 (주간 등락률,%) 6 4.7 4.6 4 2-2 4.1 2.7 1.4.3.2 -.1-1.2-1. Materials Tech Industrials Cons.Dis Health Care Cons.Staple CSI3 Utilities Finance -.2 -.4 Energy Telecom -4 Cons.Dis Materials Industrials Finance MSCI China Free Tech Utilities Energy -3. Telecom Cons.Staple 자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터 자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터 표 3. 주간, 월간 홍콩H 편입종목 중 상승률/하락률 상위 1대 종목 (%) Rank 종목 업종 5D 1M Rank 종목 업종 5D 1M 1 상해전기 전기 1.8-1.7 1 위교방직 의류 - 2.7-15.9 2 북경국제공항 인프라 8.7-3.6 2 중신은행 은행 - 2.7-18.6 3 절강호항용고속도로 인프라 7.9-4.3 3 중국석유 정유 - 2.6-16.5 4 강소녕호고속도로 인프라 7.1-3.4 4 중국석유화공(시노펙) 정유 - 2.1-17.3 5 COSCO 운송 6.6-17.3 5 시노펙 상하이석유화공 화학 - 1.8-17.4 6 안휘해라시멘트 인프라 6.2-8.1 6 차이나 텔레콤 통신 - 1.7-14.8 7 안강철강 철강 6.2-16.2 7 광선철도 운송 - 1.6-12.8 8 PICC 자산상해보험 보험 6.2-11.3 8 신화에너지 석탄 - 1.4-2.6 9 China Molybdenum 광업 6. -.7 9 중국 평안보험 보험 -.7-11.9 1 중국건설은행 은행 5.3-1.9 1 중국석탄에너지 석탄 -.6-19.3 자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터 표 4. 중국 원자재/금리/환율 동향 (%, P) 구분 상품 5D 1M 3M 12M YTD 52주 고가% 52주 저가% 친황다오 석탄 가격. -1.8 -. -3.5-6.2-8.9 2.8 중국 철광석 수입 가격 -3. -6.7-7.6-26. -6.7-27.6. 중국 Rebar Spot 가격.2-4.6-4.2-19. -4.5-19.4.5 상해 선물 구리 선물 -.9-6.5-1.5-2. -.6-25.5 6.9 알루미늄 선물 -. -1.4-1.9-5.3.6-14. 1.6 이형봉강 선물.2-2.5-2.7-15.7-2.6-16.6 6.8 금 선물 1.1-4.3-8.1 2.7.9-17.6 4.1 연료유 선물 -4.7-8.3-8.7-1.9-2.3-12.7 4. 대련 선물 옥수수 선물 -1.1-6. -5.5-6.2 1.1-8.1 5.8 대두 선물 -.1-5.7-2.4-1.9 -.5-8. 4.2 폴리에틸렌.3-6.7-7.7-8.5 4.8-16.8 12.7 정주 선물 백색 원당.3-6.1-7.3-7.4 3.1-17.6 3.1 소맥(강력분) 1.6-3.1-1.5-13.9 2.9-13.9 5.4 금리 PBOC 3개월 금리....25...25 PBOC 1년물 금리....18. -.1.18 은행간 Repo 1일물 -.1 -.92 -.66-1.27-3.16-5.64.8 은행간 Repo 7일물 -.7-1.62-1.17-1.74-4.22-6.89. 환율 USD/RMB Spot.37 1.45 1.11-1.69 1.9-1.77 1.45 USD/RMB 12개월 NDF.32 1.35 2.37.97.47 -.28 2.76 주: 선물은 3개월물 기준, 금리는 %p, 자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터
주간 차이나 마켓 네비게이션 212. 6. 1 표 5. 섹터별 주요종목 (5월 31일 기준) (%) Sector 종목 5D 1M 3M 6M YTD 52주 고가% 52주 저가% 에너지 소재 산업재 경기소비재 필수소비재 의제약 금융 기술 통신 전력 CSI 에너지 -.2-1.8-4.7 2.4 11.4-18.8 15.1 패트로차이나 -.6-4.8-1.8-1.8-3. -14.6. 시노펙 -4. -7. -12.7-7.1-7. -19.4. 중국선화에너지.1-3.3-6.5 1.6 2.7-17.7 8.1 중국석탄에너지 -1.1-4.2-9.8-2.5.2-18.6 8.7 연주광업.3-4.4-12.5-11. 1.7-37.2 1. CSI 소재 2.5 2.2-1.1 4.1 21.3-27.1 26.6 중국알루미늄 1.3-3. -8.9-12. 7. -42. 11.3 바오산 철강.4-3.2-7.8 -.2 -.2-25.4 3.9 자금광업 1.5-4.4-12.2-6.8 7.6-29.5 9. 안강스틸 1. -4.1-14.9-12.6-7.3-4.4 1. 강서동업.5-1.4-5.9.4 17.1-31.1 22. CSI 산업재 1.9.7-3.2 -.3 11. -25.8 15.5 다친철도 -.4 -.4-3. -.9 -.3-13.2 4.1 중국철도그룹.7 1.1-1.4-3.5 9.5-33.2 14. 중국코스코 홀딩스 3. -4.5-12.4-13.8 8.3-41.6 17.9 중국국제항공 3. -1.6-12. -8.1-1.9-4. 7. 중국해운컨테이너(CSCL) -.3-4.9-6.4 5.4 19.8-22.4 22.8 CSI 경기소비재 1.8.1-2.7 7. 13.2-2.3 16.8 동풍자동차 2.6 1.1-1.2 1.7 12.1-23.8 15. 상해차 2.9 2.2-4. 17.9 11.2-18.8 23.8 쑤닝가전 -.8-7.2-1.2 2.7 8.5-31.5 12.5 GD 미디어 -5.8-6.3-14. 5. 3.2-32.5 14.2 CSI 필수소비재 1.6 -.7 1.3-6.4 9. -11. 18.5 귀주모태 7.5 5.4 17.8 1.6 22.4. 33.4 칭타오맥주 1.9 8.1 9.9 5.7 12.3-3.2 21.7 브라이트 유업 -1.6 6.1 11.7 6.1 1.9-4.2 29.3 CSI 의료제약 1.7 5.5 -.8-11.7 2.3-24.1 12.6 윈난바이야오 -1.4 1.1-1. -15.7-3.8-21.7 8.9 지린아오둥 제약산업 -.8-4.6-3.7-6.5 21.1-21.7 25.1 CSI 금융 1.1 -.5 -.5 9.6 14. -5.2 15.7 중국공상은행.7-3.4-4.7 -.7 -.5-6.6 6.8 중국건설은행. -6.3-8.2-5.5-1.1-11.3 3.5 중국생명보험 -.9-4.3-7.6-5.3-1.3-9.9 18.1 중국핑안보험 -.4 2.9 1.6 13. 21.6-14.8 24.8 CITIC증권 2.5 5.9 12.5 25.9 41.8 -.4 48.2 해통증권 2.7 5.7 12.2 27.4 41. -.1 47.6 중국만과 3.7 3. 7.2 25.3 23.8 -.6 32.5 보리부동산 1.4 9. 17.3 4.8 36.4-2.3 6.1 CSI 기술 2.1 1.1-7.8-1.6 4.8-29.2 14.2 뉴소프트 -.8. -3. -1.5 6.5-26.3 18.8 칭화퉁팡 2.1-2.1-14.9 7.9 6.1-18.6 3.3 레노보 -1.9-11.5-2.4 2.2 27.4-13.8 58.3 CSI 통신 -.4-5.6-11.7-15.4-12.1-27.2.4 중국유나이티드통신 -.7-5.3-16.2-22.3-21.8-28.1.2 ZTE 통신 -1.4-9.2-12.3-12. -9.6-36.1 3.5 차이나 텔레콤 -1.7-14.8-24.4-22.9-19.5-31.9. 차이나모바일 -1.9-8.7-3.9 3.4 3.4-11.8 13.6 CSI 전력 1.1 1.4-3.2.7 2.2-14.5 5.9 자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터
채권시황 212. 6. 1 크레딧 강수연 2-768-357 sooyeon.kang@dwsec.com 주간 Credit 동향 회사채 발행시장 금주에는 금융투자협회 집계 기준 6건, 5,억원의 무보증회사채가 발행되었음. 지 난 5월 한 달간 위축되었던 발행시장이 모처럼 활기를 띠며 발행금액이 크게 증가해 순발행으로 전환되었음. 자금의 용도는 운영자금 1,7억원, 차환자금 2,9억원, 시 설자금 4억원으로 파악됨. 발행일 기준으로 SK는 자기등급 대비 2~6bp, 현대백화점 1bp, 엘지엔시스는 3bp 축소 발행된 반면, 성우하이텍은 9~26bp 스프레드 확대 발행됨. 회사채 유통시장 금주에는 2년물 여전채와 회사채를 중심으로 1~4bp 수준의 스프레드 확대가 나타남. 다만, 3년물 이상의 회사채에서는 스프레드 축소를 보이며 장단기 금리물이 다른 방향 성을 나타냄. 투자자별로는 보험과 은행, 투신권 중심의 매매가 활발하게 나타남. 표 1. 주간 크레딧 채권 금리 및 스프레드 변동(5월 31일 종가 기준) (%, bp) 구분 금리 전주 대비 스프레드 변동 1Y 2Y 3Y 5Y 1Y 2Y 3Y 5Y 한전채 3.44 3.45 3.6 3.67-1 1-1 -1 특수채 도로, 수자원 3.45 3.47 3.61 3.69-2 1-1 일반공사 AAA 3.47 3.49 3.64 3.7-1 1-1 산금채 3.42 3.43 3.56 3.67 1-1 은행채 중금채 3.43 3.45 3.57 3.69 1-1 시은채 AAA 3.44 3.46 3.59 3.73 1-1 시은채 AA+ 3.55 3.59 3.7 3.8 1-1 -1 AA+ 3.57 3.59 3.68 3.89 2 4-1 AA 3.6 3.64 3.77 4.4 2 3 여전채 AA- 3.64 3.69 3.83 4.14 2 3-1 A+ 4. 4.1 4.24 4.58 1 2-2 -1 A 4.39 4.43 4.71 5.2 1 3-2 -1 A- 5.24 5.27 5.54 5.82 1 3-1 -1 AAA 3.48 3.5 3.64 3.71 1 AA+ 3.51 3.54 3.67 3.75 2 AA 3.56 3.58 3.74 3.85 1 2 회사채 AA- 3.61 3.63 3.81 4.1 2 A+ 3.65 3.68 3.89 4.31 2-1 A 3.77 3.8 4.6 4.68 2-1 A- 3.99 4.3 4.39 5.2 2 주: 스프레드는 5/24일 종가 대비, 자료: 본드웹, KDB대우증권 리서치센터
채권시황 212. 6. 1 주간 발행 및 유통 시장 동향 그림 1. 발행규모: 발행금액 크게 증가하며 4주만에 순발행으로 전환 그림 2. 발행현황: AAA~A급만 발행 (조원) 3 발행금액 만기금액 순발행금액 (조원) 2.4 AAA AA급 A급 2 BBB급 BB급 이하 1 1.6-1.8-2 -3 4.7 4.21 5.5 5.19 6.2 6.16 6.3 7.14. 4월1주 4월2주 4월3주 4월4주 4월5주 5월1주 5월2주 5월3주 5월4주 주: 금주 5/28~5/31, 자료: 본드웹, KDB대우증권 리서치센터 주: 금주 5/28~5/31, 자료: 본드웹, KDB대우증권 리서치센터 표 2. 금주 회사채 발행 내역 (억원, 년, %) 발행일 회사명 신용등급 금액 만기 만기일 발행 금리 발행 목적 212-5-29 SK AA+ 5 3 215-5-29 3.65 차환 212-5-29 SK AA+ 2, 5 217-5-29 3.78 차환 212-5-29 현대백화점 AA+ 1,5 3 215-5-29 3.61 운영 - 기업어음 상환 212-5-3 엘지엔시스 A+ 5 3 215-5-3 3.89 운영 2 - 매입채무 조기상환, 차환 3 212-5-3 성우하이텍 A- 2 2 214-5-3 4.31 시설 1, 차환 1 212-5-3 성우하이텍 A- 3 3 215-5-3 4.51 시설 - 신규공장투자, 국내 전용장비 개발비 자료: 금융투자협회, KDB대우증권 리서치센터 표 3. 주간 신용등급(Outlook) 변동 현황 등급변경 구분 평가일 현재등급 직전등급 신용평가사 내용 등급 상향 금호석유화학 12.5.29 A-(S) BBB+(S) KIS, KR 설비 증설과 전방산업 호조 및 실질적인 계열분리로 잠재적 재무부담 해소 현대엠코 12.5.25 A+(S) A(S) KIS, KR 민간공사 진행실적과 확대된 계열매출, 그리고 풍부한 유동성 주: KR(한국기업평가), NICE(한국신용정보평가), KIS(한국신용평가), 자료: 본드웹, KDB대우증권 리서치센터 표 4. 민평 대비 상, 하위 주요 회사채 거래 동향 (억원, %, bp) 거래종목 신용등급 거래일 거래금액 민평 민평대비 만기일 상위 5선 GS건설123 AA- 212-5-3 3 3.96-23 213-4-5 비에스캐피탈8-1 A 212-5-29 2 4.2-1 213-8-24 신한금융지주65-2 AAA 212-5-29 2 3.73-3 216-4-29 POSCO34-1 AAA 212-5-29 2 3.82-2 218-11-28 신한금융지주69-2 AAA 212-5-29 2 3.74-2 216-8-25 하위 5선 E12-2 AA- 212-5-3 3 3.49 15 212-6-26 하나에스케이카드43 AA 212-5-3 351 3.49 12 212-7-7 신한금융지주43-2 AAA 212-5-25 2 3.41 12 212-6-8 현대백화점21 AA+ 212-5-3 3 3.61 7 215-5-29 케이비국민카드7-1 AA+ 212-5-25 6 3.53 3 213-1-18 자료: 본드웹, KDB대우증권 리서치센터
채권시황 212. 6. 1 주요 신용 지표 주간 동향 그림 3. 회사채 스프레드 보합세 그림 4. 원달러 환율은 소폭 상승 (bp) 3 특수채 AAA 3년 스프레드(L) AA- 3년 스프레드(L) A- 3년 스프레드(L) BBB+ 3년 스프레드(R) (bp) 6 (원) 13 원달러환율(L) 한국CDS(R) (bp) 3 24 18 45 12 2 3 12 6 15 11 1 11.1 11.4 11.7 11.1 12.1 12.4 1 1.1 1.6 1.11 11.4 11.9 12.2 자료: 본드웹, KDB대우증권 리서치센터 자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터 그림 5. 미국 단기유동성 지표는 횡보 유지 그림 6. 유로권 단기유동성 지표 역시 횡보세 지속 (bp) 7 6 TED Spread US Libor-OIS Spread (bp) 18 15 Euribor-ois spread 유로권 TED Spread 5 12 4 3 9 2 6 1 3 1.1 1.6 1.11 11.4 11.9 12.2 자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터 그림 7. 안전자산 선호는 더욱 강화 1.1 1.6 1.11 11.4 11.9 12.2 자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터 그림 8. 스페인 국채 스프레드는 확대되는 모습 (bp) 5 JPEMBI+ Spread(L) VIX(R) (p) 5 (bp) 1,5 이탈리아 1년-독일 1년 포르투갈 1년-독일 1년 스페인 1년-독일 1년 45 4 1,2 4 9 35 3 3 6 25 2 3 2 1.1 1.6 1.11 11.4 11.9 12.2 자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터 1 1.6 1.9 1.12 11.3 11.6 11.9 11.12 12.3 자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터
산업분석 212. 6. 1 증권/보험 정길원 2-768-3256 gilwon.jeong@dwsec.com 보험 믿을 것은 실적 뿐! (4월 Review) FY12 4월 실적: 순이익 2,145억원(MoM +44.%) 정상적인 이익체력을 시현, 삼성화재 는 월간 최대 실적 FY12 4월 순이익 2,145억원 (MoM +44.%) 정상적인 이익체력을 시현하면서 순조로운 회계연도 시작 전반적으로 양호한 가운데, 삼성화재는 월간 최대 실적 2nd Tier 중 동부화재는 일시적 부진 대우증권 유니버스 내 손보사들의 4월 순이익은 2,145억 원으로 3월 1,489억 원 대비 크게 개선되었다. 자보손해율의 급격한 개선과 투자이익 호조를 배경으로 사상 최고 수 준이었던 지난 해 4월 2,47억 원에 근접한다. 4월 실적의 특징은 1) 지난 해 말부터 꾸준히 발생했던 일회성 요인이 거의 사라진 가운 데, 2) 계절성에 의한 손해율 상승도 없어 보험영업이익이 흑자로 돌아섰고, 3) 투자이익 률은 4.4%로 평이하지만 운용자산 성장이 25.9%로 투자이익도 순조롭게 개선되고 있다 고 요약할 수 있다. 전체 실적은 호조를 보였으나 보장성 신계약의 진척율은 85% 내외로 소폭 미흡한 편이 다. 이는 사업계획 목표치가 다소 공격적인 면도 있고, 지난 분기 절판마케팅 이후 수요 의 위축이 잠정적으로 나타난 것으로 보인다. 삼성화재의 실적 개선이 가장 특징적이다. 삼성화재의 4월 순이익은 1,29억 원으로 월 간 최고치(직전 최고치는 11년 4월993억 원)를 달성하였다. 사업비율 개선도가 크고, 장 기보험 위험 손해율 역시 8.5%p(MoM)나 하락하는 등 전반적인 효율성 개선에 힘입어 합산비율은 98.7%에 머물렀다. 투자이익률은 4.5%로 안정적인 수준이다. 표 1. 손보사 월별 실적 추이(유니버스 내 5개사 합계) (십억원, %, %p) FY1 FY11 FY12 YoY MoM 11.3 11.4 11.5 11.6 11.7 11.8 11.9 11.1 11.11 11.12 12.1 12.2 12.3 12.4 (%,%P) (%,%P) 원수보험료 3,525 3,377 3,416 3,612 3,544 3,67 3,687 3,751 3,772 4,26 4,44 4,137 4,111 4,96 21.3 -.3 경과보험료 3,14 3,89 3,149 3,173 3,261 3,338 3,44 3,52 3,526 3,65 3,786 3,927 3,734 3,87 23.2 2. 보험영업이익 -24 57 36-6 -21-44 -17 11-46 -169-41 -62-11 4-92.7 흑전 투자영업이익 247 269 252 26 272 244 228 268 246 273 29 281 32 288 6.9-4.8 영업이익 223 326 288 254 251 2 21 279 2 14 249 219 22 292-1.4 44.9 세전이익 21 317 281 251 239 193 26 261 19 91 238 24 192 282-1.9 46.8 순이익 158 241 214 193 168 147 154 24 144 11 181 155 149 214-1.9 44. 수정순이익 18 241 214 193 168 147 154 24 144 11 181 155 149 214-1.9 44. 손해율(%) 78. 8.5 8.9 81.4 82.5 83.6 82.3 82.4 83.7 87.5 83.9 85. 82.4 82.7 2.3.3 자동차보험 66.3 78.2 78.1 77.4 83.4 8.4 8.1 83.1 83. 85.7 8.5 81.6 77.5 79.8 1.5 2.3 장기보험 82.1 82.9 83.2 83.9 83.2 84.8 83.8 84.3 84.7 85.5 86.7 86.9 84.5 85.4 2.5.8 일반보험 75. 54.8 61.6 62.9 7.2 79.9 69.3 5.7 7.8 13.6 5.6 64.5 71. 5.5-4.3-2.5 사업비율(%) 22.1 17.7 17.9 18.8 18.1 17.7 18.2 17.3 17.6 17.2 17.2 16.6 2.3 17.2 -.5-3.2 합산비율(%) 1.1 98.2 98.9 1.2 1.6 11.3 1.5 99.7 11.3 14.7 11.1 11.6 12.7 99.9 1.7-2.8 투자영업이익율(%) 4.8 5.2 4.7 4.8 4.9 4.4 4. 4.7 4.2 4.5 4.7 4.5 4.7 4.4 -.8 -.3 자료: 각 사 자료, KDB대우증권 리서치센터 - 당사는 자료작성일 현재 해당 회사와 관련하여 특별한 이해관계가 없음을 확인함. - 대우 Daily의 산업분석 보고서는 당사 홈페이지에 게시된 자료의 요약문으로 컴플라이언스 관련 고지사항을 원문에서 확인하시기 바랍니다.
산업분석 212. 6. 1 동부화재의 경우 순이익 318억 원으로 4억 원 월간 이익체력 대비 부진한 편이다. 이는 1) 손해사정과 관련된 일회성 비용(112억 원)으로 인해 손해율이 소폭 상승하였고, 2) 배당금 유입이나 별다른 처분이익이 없어 투자이익률이 3.8%로 일시적인 하락을 보 였기 때문이다. 그림 1. 손보업종의 kospi 대비 월간 주가 성과 (%p) 2 15 18.9 (십억원) 초과수익률(L) 3 월간 순이익( R) 25 1 9.1 7.2 2 5-5 -1 2.2-8.8. -1.4 -.6 1.2-2.4-5.3-4.5-4.8-7.8 11.4 11.6 11.8 11.1 11.12 12.2 12.4 15 1 5 자료: KDB대우증권 리서치센터 ROE 2% 이상 유지할 수 있는 2nd Tier의 Valuation 매력 점증하는 가운데, 삼성화재는 FY12 높은 이익 개선도와 자사주 매입 등의 자본정책 상의 모멘텀 기대 투자의견 비중확대, Top Picks 삼성화재(TP 33,원) 동부화재(TP 69,원) 방어주로 손색없는 실적 지속될 전망, 비중확대 유지, Top Picks 삼성화재, 동부화재 양호한 실적에도 불구하고 손보사 주가의 부진 강도가 최근 더욱 커졌다. 이는 펀더멘탈 보다는 외국인 보유비중이 높은 삼성화재, 동부화재를 중심으로 외국인의 매물 압박에 의한 수급 이슈에 기인한 것으로 판단된다. 4월 실적에서 확인 하였듯이 양호한 이익 체력을 유지하고 있고, 지난 해 부진을 유발한 일회성 요인들도 사라진 상태이다. 반면 2%를 상회하는 ROE에 견주어 보면 현재 PBR 1.1배 수준까지 하락한 2위권 손보사들의 Valuation 매력은 매우 커진 상태이다. 보험업종내 최선호주는 안정적인 이익관리 능력이 돋보이는 동부화재(583), 삼성화 재(81)이다. 삼성화재의 경우 실적과 신계약 회복이 진전되는 추세이고, 지난 해 일회성 부진에 의한 기저효과로 FY12의 순이익 개선도는 2 nd Tier를 앞설 것이다. 삼성생명과 달리 삼성전 자 등의 지분가치 증가도 주가에 반영되지 않은 상태이다. 한편 상반기 이내에 전반적인 자본 정책을 수립하여 제시할 것이라고 밝혔다. 충분한 자본여력을 보유하고 있고, 상당 기간 주주가치 제고 정책이 없었던 점을 비추어 볼 때 그 수준이 기대된다. 안정적인 배 당성향을 유지하는 가운데 자사주 매입 등의 주주가치 제고 정책이 잇따른다면 주가의 모멘텀으로 작용할 수 있을 것이다.
주체별 매매동향 212. 6. 1 오영기 2-768-261 youngki.oh@dwsec.com KOSPI 기관 및 외국인 순매매 상/하위 업종 및 종목 (단위: 억원) 국내기관 (업종) 기관전체 (당일 -488.8 / 5일 7949.3) 외국인 (업종) 외국인전체 (당일 -22. / 5일 -562.6) 순매매 상위 금액 5일 순매매 하위 금액 5일 순매매 상위 금액 5일 순매매 하위 금액 5일 통신업 274.7-438.2 서비스업 -469.9 837.9 운수장비 493.1 753.4 전기전자 -686.5-2,791.5 음식료 72.4 39.3 전기전자 -345.7 988.3 서비스업 39.2-722.1 통신업 -323.3-14.3 보험업 54.7 218.2 화학 -75.1 2,146.3 금융업 27.5-1,784.5 화학 -212.1-281.6 운수장비 44.2 949.7 섬유의복 -68.8-118.5 보험업 244.6-997.1 철강금속 -73. 875.7 의약품 41.7 11.3 건설업 -56.6 69.7 전기가스 24.6-23.9 유통업 -64.3-686.6 국내기관 (종목) 외국인 (종목) 순매수 금액 5일 순매도 금액 5일 순매수 금액 5일 순매도 금액 5일 SK텔레콤 141.9-413.5 SK이노베이션 -299.9 79.7 기아차 593.2 376.5 삼성전자 -691.5-1,354.8 KT 124.4-2.2 LG전자 -19. 61.8 삼성생명 261. -221.4 SK텔레콤 -221.6 157.8 CJ제일제당 12.5 11.3 SK하이닉스 -179.4 17.4 현대위아 196.6 62.7 LG화학 -154.6-186.5 삼성화재 89.6 18.9 KODEX 인버스 -119.8-198.8 SK C&C 194.7-41. 현대건설 -12.1-149.1 KODEX 2 79.4 231.2 호남석유 -98.9 15. NHN 121.9-58.7 KT -19.7-284.9 현대미포조선 71.1 85. LG화학 -95. 1,72.6 우리금융 11. 21.3 CJ제일제당 -19.4-27.1 삼성전자 51.4 487. KODEX레버리지 -74.2 88. 오리온 13.7 127.3 현대제철 -17.3-34.2 현대모비스 5.6-492.4 현대중공업 -68. 415.1 대림산업 99.7-42.3 삼성중공업 -13.6-9.4 현대글로비스 47.6 141.7 엔씨소프트 -67.4-113.7 KT&G 91.1 2. 호남석유 -11.3 311.3 코오롱인더 45.3 32.6 한진해운 -64. 113.5 케이피케미칼 61.4 2.1 한국항공우주 -92.9-54.4 KOSDAQ 기관 및 외국인 순매매 상/하위 업종 및 종목 (단위: 억원) 국내기관 (업종) 기관전체 (당일 172.7 / 5일 -193.5) 외국인 (업종) 외국인전체 (당일 31.6 / 5일 -272.6) 순매매 상위 금액 5일 순매매 하위 금액 5일 순매매 상위 금액 5일 순매매 하위 금액 5일 디지털컨텐츠 58. 18.1 인터넷 -17.1-83.9 디지털컨텐츠 115.8-24.8 일반전기전자 -1. -8.3 반도체 35.4-124.4 기타 -7.4 15.3 오락.문화 48.4-32.1 방송서비스 -6.5 37.5 오락.문화 22.4-41.4 의료.정밀기기 -3.8 6.3 소프트웨어 43.1-28.7 인터넷 -6.1-22.2 기계.장비 21.3-25.4 통신서비스 -2.8 1.8 반도체 29.3 66.9 통신방송 -5.9 34.1 방송서비스 17.9 4.8 일반전기전자 -.3 1.3 화학 2.7-2.3 통신장비 -3.7-2.9 국내기관 (종목) 외국인 (종목) 순매수 금액 5일 순매도 금액 5일 순매수 금액 5일 순매도 금액 5일 게임빌 2.6 37.2 다음 -16.8-86.6 게임빌 116.8 -.3 지엠피 -11. -6.7 에스엠 16.2-56.2 아이씨디 -6.8-3.7 안랩 3.7-2.1 셀트리온 -8.5 34.4 유진테크 14.8 11.5 와이솔 -5.5 9.9 에스엠 21.2 7.7 OCI머티리얼즈 -7. -28. JCE 11.1 25.1 바이로메드 -5.5.6 테라세미콘 15. 27.8 태광 -7. -38.4 컴투스 1. 26. 파트론 -4.5-13.1 와이지엔터테인먼트 13.7 4.9 다음 -6.1-23.9 CJ E&M 9.8-47.4 제닉 -3.3-13.2 파라다이스 12.2-42.2 인터파크 -5.2-6.7 AP시스템 9. -14.1 인터플렉스 -3.3-4.8 바이로메드 11.5 3.7 메가스터디 -4.9-16.5 골프존 8.8-5.2 인터로조 -3. -8.5 성우하이텍 1.7-28.2 씨앤케이인터 -4.9-2.2 위메이드 8.3-89.7 포스코 ICT -2.8 5.1 메디포스트 9.2 7. 크루셜텍 -4.7-57.5 CJ오쇼핑 7.9 54.8 SK브로드밴드 -2.8 1.9 EG 9.1 1.1 CJ E&M -4.4 9.4 본 자료 중 외국인은 외국인투자등록이 되어 있는 경우이며, 그 밖의 외국인은 제외되어 있음 5일: 증권전산 CHECK 기준 (당일 제외, 이전 최근 5일), 당일 금액과 5일에서 (-)는 순매도를 의미
주체별 매매동향 212. 6. 1 KOSPI 기관별 당일 매매 상위 종목 (단위: 백만원) 투신 연기금 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 KODEX 2 12,841.1 SK이노베이션 -28,189. 삼성화재 5,3.8 기아차 -1,789. CJ제일제당 1,15.9 SK하이닉스 -9,62.5 현대중공업 3,721. LG전자 -8,324.8 KT 8,122.5 호남석유 -7,23.6 SK텔레콤 3,552.4 SK하이닉스 -6,391.1 SK텔레콤 5,999.1 삼성생명 -6,468.5 현대모비스 3,96.4 SK이노베이션 -5,877. 현대차 5,661.4 LG패션 -5,496.9 현대미포조선 3,66.8 두산 -4,858.3 아리랑 2 4,15.5 NHN -5,36.5 POSCO 3,46.5 SK C&C -4,842.5 기아차 3,987.1 현대건설 -5,247.4 대한항공 2,216.9 삼성전자 -4,386.3 POSCO 3,277.4 KStar 국고채 -4,913.2 LG생활건강 1,853.7 LG화학 -3,915.3 KB금융 3,26.6 현대중공업 -4,82.7 에스엘 1,534.4 삼성생명 -3,792.8 아모레퍼시픽 2,28.5 한진해운 -4,577.9 두산인프라코어 1,483.6 오리온 -3,125.6 은행 보험 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 삼성전자 2,449.8 NHN -1,378.4 삼성생명 6,232.8 KODEX 2-8,837.8 현대제철 1,85.7 한국타이어 -867.8 기아차 6,14.8 LG전자 -4,193.1 SK이노베이션 1,166.1 CJ -799.6 KT 4,819.2 현대중공업 -3,795.3 삼성엔지니어링 1,99.6 고려아연 -361.2 현대글로비스 4,319.2 삼성물산 -2,49.2 POSCO 925.7 현대모비스 -248.4 현대위아 4,92.8 SK이노베이션 -1,812.8 삼성테크윈 888.3 동양생명 -25.8 현대미포조선 4,58.9 삼성엔지니어링 -1,81.1 유한양행 88.6 현대글로비스 -25.5 롯데쇼핑 3,689.1 호남석유 -1,712.5 KODEX 2 679.1 현대차 -24.9 NHN 3,485.8 대림산업 -1,473.3 롯데쇼핑 634.6 BS금융지주 -175.4 CJ 3,171. LG화학 -1,439.1 KT 631.9 대림산업 -169.7 한국금융지주 2,846.2 엔씨소프트 -1,251.3 KOSPI 외국인 기관 동반 순매수/매도 상위 종목 (단위: 백만원) 순매수 순매도 종목 외국인 기관 종목 외국인 기관 현대글로비스 81.7 4,763.2 호남석유 1,132.2 9,891.5 POSCO 285.5 3,991.9 LG화학 15,458. 9,495.1 KB금융 3,271.5 3,294.8 KODEX 레버리지 1,996.9 7,419.6 호텔신라 1,166.4 2,624.5 현대중공업 8,748.3 6,8.8 삼성테크윈 1,7.4 2,368.3 엔씨소프트 1,274. 6,739.9 KCC 1,539.4 1,74. 삼성물산 2,738.2 2,42.8 코스맥스 1,26. 1,683.3 LG디스플레이 6,54.7 2,34.8 동부화재 2,277.8 1,362.5 삼성엔지니어링 5,664.3 1,212.9 한국전력 3,376.4 69.8 현대건설 12,1.1 969.3 금호석유 3,61.3 97.3 한국항공우주 9,287.9 226.1 외국인은 외국인투자등록이 되어 있는 경우이며, 그 밖의 외국인은 제외되어 있음 외국인 기관 동반 순매도 금액은 (-)를 생략한 수치임
주체별 매매동향 212. 6. 1 KOSDAQ 기관별 당일 매매 상위 종목 (단위: 백만원) 투신 연기금 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 유진테크 1,235.9 다음 -3,673.8 다음 1,886.9 아이씨디 -832. CJ E&M 72.2 에스에프에이 -458.5 태광 79.2 바이로메드 -41.1 에스엠 71.8 태웅 -331.6 컴투스 74.8 KH바텍 -277.4 골프존 636. 인터플렉스 -326.3 위메이드 65.4 신진에스엠 -262.3 아이씨디 66.4 와이솔 -322.5 솔브레인 588.4 SK브로드밴드 -262.2 조이맥스 63.4 인터로조 -321.6 포스코켐텍 552.9 디지텍시스템 -252.4 JCE 566.4 씨젠 -287.5 에스에프에이 474.3 하림 -244.6 CJ오쇼핑 473.3 포스코켐텍 -268.2 나노신소재 428.6 네패스 -185.3 이오테크닉스 455.1 제닉 -255.4 아이테스트 3. 신화인터텍 -149.3 파라다이스 437.8 나노신소재 -237. GS홈쇼핑 299.8 제닉 -147.8 은행 보험 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 와이지엔터테인먼트 267.7 유진테크 -236.5 게임빌 1,565.5 파트론 -354.7 톱텍 243.2 파라다이스 -23.9 매일유업 83.6 원익IPS -263.9 에스에너지 135.5 사파이어테크놀로지 -171. 에스엠 791.2 아이씨디 -254.5 AP시스템 134.2 네오위즈인터넷 -13.9 서부T&D 639.7 테라세미콘 -24.3 서울반도체 112. 영풍정밀 -122. AP시스템 632.1 포스코 ICT -215.7 원익IPS 74.2 오스템임플란트 -76.9 컴투스 575.9 아이테스트 -169.9 테스 72. 상보 -66.9 JCE 551.6 한국종합캐피탈 -162. MDS테크 65.9 위메이드 -54.3 에스에프에이 361.4 시그네틱스 -145.7 덕산하이메탈 65.6 테라세미콘 -32.9 유진테크 276.4 와이솔 -138.7 씨티씨바이오 59.4 이라이콤 -27. 위메이드 229.9 네오위즈게임즈 -135.7 KOSDAQ 외국인 기관 동반 순매수/매도 상위 종목 (단위: 백만원) 순매수 순매도 종목 외국인 기관 종목 외국인 기관 게임빌 11,683.4 2,6.5 다음 69. 1,677.7 에스엠 2,124.9 1,621.8 와이솔 36.4 553. AP시스템 341.8 896.4 제닉 31.8 33.9 위메이드 36.9 826. 포스코 ICT 171.4 283.2 와이지엔터테인먼트 1,372.6 72.7 SK브로드밴드 16.3 278.4 서울반도체 633.5 661.1 KH바텍 348.9 277.6 성우하이텍 1,66.4 268.7 하림 158.2 241.6 안랩 3,74.6 154.9 디지텍시스템 144.6 168. 파라다이스 1,215.2 13.5 로엔 267.6 139.6 테라세미콘 1,495.9 57.6 인터파크 518.8 56.1 외국인은 외국인투자등록이 되어 있는 경우이며, 그 밖의 외국인은 제외되어 있음 외국인 기관 동반 순매도 금액은 (-)를 생략한 수치임
KOSPI2 선물시장 통계 212. 6.1 이기욱 2-768-31 keewook.lee@dwsec.com 당일 선물 시황은 새벽 미 증시 결과를 반영하여 작성되는 선물옵션 모닝브리프 를 참조할 것 KDB대우증권 홈페이지(www.kdbdw.com)>투자정보>투자전략>AI/파생 주가지수선물 가격정보 ETF 가격정보 KOSPI2 126 129 1212 KSPG6G9S 기 준 가 격 244.68 243.55 245.15 247.5 1.6 시 가 241.17 241. 242.6 243.5 1.6 고 가 244.5 243.4 244.85 246.1 1.6 저 가 24.16 239.35 24.95 243.5 1.55 종 가 244.5 243. 244.35 246.1 1.55 전 일 대 비 -.63 -.55 -.8-1.4 -.5 이 론 가 격 - 244.41 246.18 248.33 1.77 총 약 정 수 량 * 69,168 271,549 461 2 52 총 약 정 금 액 ** 3,67,479 32,721,259 55,898 245 12,613 미 결 제 약 정 - 17626 (1853) 8569 (58) 1943 (-1) - 배 당 지 수 *** 3.54% (CD금리)..38.38 - 반 응 배 수 1.4 1..67 장중평균베이시스 -.434 전 일 대 비.187 주: 단위 (* 천주, 계약 ** 백만 *** 포인트) 반응배수 = 일중 선물가격변동폭/일중 현물가격변동폭, KSPG6G9S : 6월물과 9월물과의 스프레드를 의미함 장중 평균 베이시스는 1분 평균이며, 만기익일의 경우 전일대비는 직전 최근월물과의 비교이므로 의미없음 주가지수선물 투자자별 매매현황 외국인 개인 증권 보험 투신 은행 기타법인 국가 매 수 15,127 82,314 76,991 1,315 2,632 686 1,82 1,14 매 도 13,994 83,856 76,61 82 2,398 751 2,3 1,6 비 중 38.4% 3.5% 28.2%.4%.9%.3%.8%.4% 순 매 수 누 적 전 일 1,133-1,542 381 495 234-65 -48-46 누 적 -16,296-5,943 5,692-1,671 15,313 258-3,76 6,41 매 매 편 향 강 도.54% -.93%.25% 23.19% 4.65% -4.52% -11.65% -2.22% 주 : 누적은 지난 트리플위칭데이 이후부터 현시점까지 당일 순매수 미결제약정의 증감을 누적한 것임 매매편향강도(%)=(순매수/(매수+매도))X1, 절대수치가 클수록 단방향으로의 집중력이 높다는 의미임 전일대비 등락율 거래량 거래대금 외국인보유 KOSEF KODEX2 KOSEF -75 -.31% 26 618.% NAV 24,444 24,581 KODEX2-5 -.2% 2,34 49,347 2.31% ( ETF- NAV)%.12% -.31% KOSEF KODEX2 합성현물 최근월물 합성선물 T/E.1%.1% 종가/1 244.75 245.5 242.73 243. 243.6 설정주수 45 17 eff.delta 1.19.79.58.87.62 환매주수 4 diff/basis.29%.41% -.54% -1.5 -.99 상장주수 1265 1271 주 1 : effective delta(유효델타) = ETF등 전일대비 증감분/KOSPI2 전일대비 증감분 2 : 합성현물 = (C-P)+X exp[-rt], 합성선물 = (C-P)exp[rt]+X, 거래량, 설정-환매-상장 등의 단위는 천주 3 : 괴리/베이시스 - KOSPI2 대비 괴리율/베이시스, 거래대금의 단위는 백만원 4 : TE(tracking error)=[(nav/(kospi2x1))-1]x1(%)
KOSPI2 선물시장 통계 212. 6.1 주가지수옵션 가격정보 대 표 역사적 역사적.194 콜평균.185 풋평균.223 11.2 내재변동성 (5일) (2일) 21.7 월물 행사가격 126 127 25. 247.5 245. 242.5 24. 247.5 245. 242.5 가 격 1.18 1.97 2.96 4.35 5.85 5.35 6.6 8.1 전 일 대 비 -.13 -.9 -.9 -.4 -.35 -.1 -.1 -.15 Call 내재변동성 18.1 18.9 19.3 2.4 2.8 23.8 24.6 25.8 거 래 량 1,15,795 1,3,419 1,77,451 21,927 9,727 388 483 311 미 결 제 145,24 74,362 7,924 3,41 45,712 673 1,81 1,315 가 격 7.85 6.25 4.9 3.75 2.78 9.3 8.5 7. 전 일 대 비.2.25.3.4.21 -.75.35.55 Put 내재변동성 16.6 18.3 19.6 2.6 21.2 16.9 18.1 19.3 거 래 량 5,641 9,377 46,961 85,11 167,76 56 33 127 미 결 제 54,997 38,25 48,583 53,127 94,75 983 2,397 1,731 주 : 역사적 변동성, 내재변동성 등은 CHECK II 단말기를 기준으로 한 것임 주가지수옵션 투자자별 매매현황 Call 외국인 개인 증권 보험 투신 은행 기타법인 국가 매 수 3,25,158 1,723,357 2,265,975 2,434 3,9 364 28,788 매 도 3,22,189 1,71,393 2,28,984 2,433 6,255 526 27,22 비 중 42.9% 24.4% 32.2%.%.1%.%.4%.% 순매수 누적 전 일 2,969 12,964-15,9 1-2,355-162 1,586 누 적 19,8 333,617-328,516 3-1,57-9,176-5,318 148 Put 외국인 개인 증권 보험 투신 은행 기타법인 국가 매 수 3,418,578 1,459,196 815,932 1,136 8,26 417 51 15,963 매 도 3,397,13 1,486,119 89,463 1,137 8,555 669 51 16,355 비 중 59.5% 25.7% 14.2%.2%.1%.%.%.3% 순매수 누적 전 일 21,448-26,923 6,469-1 -349-252 -392 누 적 -125,682 17,23 17,6-1 2,27 585-24 -1,551 주 : 누적은 직전 옵션만기일 이후부터 당일 순매수 미결제약정 증감을 누적한 것임. 차익거래 잔고와 프로그램 매매 동향 주 식 주가지수선물 주가지수 CALL옵션 주가지수 PUT옵션 매도 매수 매도 매수 매도 매수 매도 매수 차 익 거 래 최 근 월 물 7,549,282 7,89,715 7,128,599 7,543,9 32 - - 7 잔 고 기 타 - - - - - - - - ( 백 만 원 ) 합 계 7,549,282 7,89,715 7,128,599 7,543,9 32 7 프로그램 매도 프로그램 매수 주식 거래량 주식 거래대금 주식 거래량 주식 거래대금 수량 비율(%) 금액 비율(%) 수량 비율(%) 금액 비율(%) 프 로 그 램 차 익 3,862.87 217,6 4.74 1,666.37 11,863 2.22 매 매 동 향 비 차 익 27,98 6.27 1,256,76 27.4 29,539 6.64 1,44,79 31.41 ( 백 만 원 ) 합 계 31,77 7.14 1,474,36 32.14 31,26 7.1 1,542,654 33.63 베 이 시 스 수 준 -.75 -.175 -.275 -.375 -.475 -.575 -.675 -.775 차 익 성 순 매 수 5981 17817 14767 9932 639-7629 -19128-2241 주 : 월요일을 제외한 차익거래 잔고는 1일 지연된 데이타임.
주가지표 212. 6. 1 리서치센터 2-768-4153 aram.noh@dwsec.com 유가증권시장 5/31 (목) 5/3 (수) 5/29 (화) 5/25 (금) 5/24 (목) 가격 및 거래량 지표 시장지표 코스피지수 1,843.47 1,844.86 1,849.91 1,824.17 1,814.47 5일 1,835.38 1,828.41 1,825.17 1,815.2 1,86.67 이동평균 2일 1,88.72 1,888.5 1,895.35 1,91.62 1,98.62 6일 1,966.21 1,969.9 1,972.25 1,975.26 1,978.25 이격도 2일 98.2 97.69 97.6 95.93 95.7 6일 93.76 93.69 93.8 92.35 91.72 거래량 447,945 417,42 327,998 386,489 47,91 거래대금 46,65.8 39,177.8 38,169.1 35,856.5 36,14.3 거래량 회전율 1.25 1.16.91 1.8 1.14 거래대금 회전율.44.37.36.34.34 심리지표 6 7 7 5 4 ADR 76.44 8.69 77.47 76.7 73.42 이동평균 2일 76.16 75.67 75.3 74.85 74.78 VR 56.1 54.41 51.8 57.6 65.66 코스닥시장 5/31 (목) 5/3 (수) 5/29 (화) 5/25 (금) 5/24 (목) 가격 및 거래량 지표 시장지표 코스닥지수 471.94 469.62 47.2 462.4 455.72 5일 465.94 462.73 461.1 456.87 454.13 이동평균 2일 474.29 474.97 475.44 475.89 476.6 6일 499.61 5.74 51.98 53.19 54.49 이격도 2일 99.5 98.87 98.86 97.17 95.62 6일 94.46 93.78 93.63 91.89 9.33 거래량 544,645 517,874 49,575 454,64 456,652 거래대금 15,598.6 16,112.9 13,8.2 15,479. 13,751.9 거래량 회전율 2.64 2.45 1.94 2.15 2.17 거래대금 회전율 1.57 1.63 1.39 1.58 1.43 심리지표 6 6 6 4 3 ADR 81.35 86.92 83.36 81.77 77.13 이동평균 2일 8.4 79.68 79.4 78.5 77.9 VR 77.43 75.33 96.41 97.4 76.12 자금지표 5/31 (목) 5/3 (수) 5/29 (화) 5/25 (금) 5/24 (목) 국고채 수익률(3년) 3.32 3.35 3.36 3.35 3.35 회사채수익률(무보증3년)AA- 3.92 3.95 3.96 3.95 3.95 원/달러 환율 1,18.3 1,176.3 1,174.8 1,185.5 1,18.5 CALL금리 3.24 3.24 3.23 3.23 3.23 주식형(국내) - 684,971 683,869 682,332 681,367 주식형(해외) - 294,445 294,569 294,63 294,615 채권형 - 459,73 457,327 457,791 459,627 고객예탁금 - 167,157 17,311 167,87 171,689 고객예탁금 회전율 - 33.8 3.51 3.72 28.99 순수예탁금 증감 - -2,879 3,266-2,385 48 미수금 - 1,219 1,415 1,593 1,581 신용잔고 - 42,54 42,584 42,835 43,26 단위: P, %, 천주, 억원 / 주: 고객 예탁금 회전율 = (거래대금/고객예탁금) x 1