Small-Cap 박종선 Tel. 368-676 jongsun.park@eugenefn.com 유진 Small-Cap 디지탈옵틱(1652.KQ) Small-Cap 변준호 Tel. 368-6141 juno.byun@eugenefn.com 24 July212 NDR 후기: 갤럭시S3에 본격 공급 확대 NDR(Non-Deal Roadshow) 진행 당사는 지난 7월 13일 신규 상장한 디지털옵틱 에 대해 NDR을 진행 년 설립된 광학렌즈 전문업체로 갤럭시S3 용 8M 카메라렌즈 공급 국내 1위 12년 예상 매출 비중은 휴대폰 카메라렌즈 9%, 자동차용 카메라렌즈 7% 투자포인트: 1) 갤럭시S3향 렌즈 매출 호조, 2) 5M 표준화렌즈 하반기 매출 기대 1) 갤럭시S3향 렌즈 매출 확대 중: 삼성전기를 통해 공급하고 있는 갤럭시S3향 8M 렌즈 매출 이 급속 확대. 지난 6월 2만개, 7월부터 연말까지 월 최대 3만개까지 확대 공급 예상. 갤 럭시S3향 매출 본격 확대와 함께 올해 8M 렌즈 매출액은 전년대비 1배 이상 증가(매출액, 매 출비중: 11년 41억원, 7.4% 12년 473억원, 53.4% 예상)하며 동사 성장을 견인할 전망 2) 삼성전자 5M 표준렌즈, 하반기 공급 시작: 지난 2월 삼성전자 5M 표준렌즈 공급업체로 선정되어 하반기부터 공급 시작으로 중장기적인 성장 기대. 9년 삼성전자 3M 표준렌즈 공급 업체로 선정된 이후, 1년 본격적인 매출 발생(3M 표준렌즈 매출액, 매출비중: 9년 5억원, 4.8% 1년 92억원, 35.7% 11년 395억원, 71.2%)한바 있음 Valuation: 12년 예상 PER 8.2배로 저평가 3분기 매출액과 영업이익은 전년동기대비 각각 +84.7%, +45.1% 크게 증가하며 본격적인 실 적 성장 예상. 갤럭시S3향 8M 렌즈의 매출이 6월말 본격적으로 증가하고 있기 때문 다만, 2분기 매출액은 전년동기대비 +32.7% 증가하나, 영업이익은 -15.3% 감소할 전망임. 1) 전년 2분기에 3M 표준렌즈 매출 증가로 영업이익률(19.5%)이 상대적으로 높았고, 2) 올해 1~2분기 투자(약 11억원)에 대한 감가상각비가 증가하여 반영되었기 때문 212년 매출액과 영업이익은 전년대비 각각 +6.%, +47.6% 증가할 것으로 전망 주가는 12년 PER 8.2배로, 코스닥 IT하드웨어업종 평균 PER(9.4배)와 국내 카메라 렌즈관 련 부품업체(코렌, 옵트론텍)의 평균PER(9.3배) 대비 저평가 1) 갤럭시S3향 8M 렌즈 매출이 본격적으로 확대되고 있고, 2) 5M 표준렌즈 채택으로 중장기 매출 성장을 기대할 수 있으며, 3) 업계 가장 높은 수익성(1Q12 기준 영업이익률, 디지털옵틱 16.1%, 세코닉스 3.9%, 코렌 2.7%)으로 주가는 추가 상승할 것으로 판단함 NR 현재주가(7/23) 14,4원 Key Data (기준일: 212.7.23) KOSPI(pt) 1,789.4 KOSDAQ(pt) 472.2 액면가(원) 5 시가총액(십억원) 77.7 52주 최고/최저(원) 14,4 / 1,6 52주 일간 Beta.13 발행주식수(천주) 5,393 평균거래량(3M,천주) 2,536 평균거래대금(3M,백만원) 32,189 배당수익률(11A,%) N/A 외국인 소유지분율(%) 4.3 주요주주 지분율(%) 채한영외 3인 29.5 랜드마크 6.2 Company Performance 주가수익률(%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 N/A N/A N/A N/A KOSPI대비상대수익률 N/A N/A N/A N/A Financial Data 결산기(12 월) 211A 212F 213F 매출액(십억원) 58.4 93.4 123.6 영업이익(십억원) 8.6 12.6 16.8 세전계속사업손익(십억원) 7.4 11.4 15. 당기순이익(십억원) 6. 9.4 12.4 EPS(원) 1,49 1,751 2,31 증감률(%) 218.4 17.5 31.4 PER(배) N/A 8.2 6.3 ROE(%) 13.3 25.5 25.1 PBR(배) N/A 2.1 1.6 자료: K-IFRS 별도 기준, 유진투자증권 자료: 디지탈옵틱, 유진투자증권
회사 개요 도표 1 도표 2 도표 3 연도 내용 2.3 디지탈옵틱 설립 24.8 휴대폰 카메라용 VGA렌즈 양산 시작 5.M.3% 8.M 7.5% VGA 5.4% 1.3M 3.9% 2.M 1.% 26.5 휴대폰 카메라 AF용 2.M 렌즈 양산 시작 26.8 휴대폰용 Laser micro Projector 개발 21.6 삼성전자 무선사업부 3.M 표준렌즈 양산 21.9 차량용 카메라 양산 (현대자동차) 211.2 삼성전자 무선사업부, 5.M 슬림렌즈 표준화 선정 211.12.45 WXGA Mini Projector 개발 완료 212.3 삼성전자 갤럭시 S2, S3 8.M 렌즈 양산 212.6 삼성전자, 8M 렌즈모듈 갤럭시S3 적용 212.12 차량용 렌즈 양산 예정(삼성전기) 3.M 72.8% 도표 4 도표 5 (십억원) 14 12 1 8 6 4 2 휴대폰용 렌즈 프로젝터 광학렌즈 자동차용 렌즈 기타 21A 211A 212F 213F 2_ www.eugenefn.com
실적 전망 도표 6 (단위: 십억원,%) 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11A 1Q12A 2Q12F 3Q12F 4Q12F 21A 211A 212F 213F 매출액 11.7 11.9 15.3 19.4 14.6 15.8 28.3 34.7 26.7 58.4 93.4 123.6 휴대폰용 렌즈 1.3 11.3 14.6 18.3 13.1 14.3 25.6 27.9 25.1 54.5 8.9 92.7 자동차용 렌즈.1.2.2.1.2.2 1.6 4.5..6 6.5 14.8 프로젝터 광학렌즈.....3.3.3 1.2.. 2.1 12.4 기타 1.3.5.6 1. 1. 1..8 1.1 1.6 3.4 3.9 3.7 제품별 비중(%) 휴대폰용 렌즈 87.9 94.5 95.2 94.3 89.6 9.5 9.5 8.4 93.8 93.3 86.6 75. 자동차용 렌즈.9 1.5 1.2.5 1.4 1.3 5.7 13..1 1. 7. 12. 프로젝터 광학렌즈.... 2.1 1.9 1.1 3.5.. 2.2 1. 기타 11.2 4. 3.7 5.2 7. 6.3 2.8 3.2 6. 5.8 4.2 3. 수익 영업이익 1.4 2.3 2.6 2.3 2.3 2. 3.7 4.6 2.6 8.6 12.6 16.8 세전이익 1.4 2.4 1.9 1.7 2.4 1.7 3.2 4. 1.8 7.4 11.4 15. 당기순이익 1.2 2. 1.4 1.5 2.2 1.4 2.6 3.2 1.9 6. 9.4 12.4 수익성(%) (영업이익률) 11.9 19.7 16.6 11.7 16.1 12.6 13.1 13.3 9.6 14.7 13.5 13.6 (세전이익률) 12.3 2.3 12.1 8.7 16.5 1.8 11.2 11.4 6.7 12.7 12.2 12.1 (당기순이익률) 1. 16.5 8.9 7.6 15. 8.8 9.1 9.2 7. 1.3 1.1 1. 자료: 21년 K-GAPP, 211~213년 K-IFRS 별도 기준, 유진투자증권 도표 7 도표 8 (십억원) 매출액 영업이익률 (%) 14 16 갤럭시S3 12 갤럭시S2, 14 적용 갤럭시노트 12 1 적용 1 8 삼성전자 3M렌즈 8 6 표준화 채택 6 4 4 2 28A 29A 21A 211A 212F 213F 2 (십억원) 매출액 영업이익률 (%) 4 25 35 2 3 25 15 2 15 1 1 5 5 1Q9A 3Q9A 1Q1A 3Q1A 1Q11A 3Q11A 1Q12A 3Q12F www.eugenefn.com _3
주요 Q&A Q1. 회사 설립배경은? 동사는 23년 3월에 14일에 대우전자 광개발팀 출신이 모여 설립하였다. 비구면광학렌즈 설계 및 양산기술을 바탕으로 휴대폰용 카메라렌즈 등에 적용되는 이미지용 광학계, 프로젝 션 TV나 프로젝터에 적용되는 투사용 광학계, CD 및 DVD 등에 적용되는 Laser(LED) 시스템 광학계 등 모든 광 응용 시스템의 개발 및 생산을 주요 사업 목적으로 설립했다. 현재의 주요 사업은 휴대폰, 차량용 렌즈와 피코 프로젝트 광학엔진을 개발 및 생산하고 있다. Q2. 현재 주요 사업은? 현재 주요 매출은 휴대폰용 카메라 렌즈로 매출비중 11년 기준으로 96.2%에 해당한다. 이외에도 자동차용 카메라렌즈, 피코 프로젝트용 광학렌즈 등을 개발 생산하고 있고, 체외진단시스템을 개발 중에 있다. 동사는 년부터 CRT, LCD 프로젝터 중심으로 사업을 시작했으며, 4년부터 카메라렌즈 사업을 시작하 였다. 특히 9년부터 삼성전자 3M 표준렌즈 공급업체로 채택 이후 관련 매출이 급속히 확대되었다. 또한 올해 초에 삼성전자 5M 표준렌즈 공급업체에 채택되어, 올해 4분기부터 본격적인 매출이 시작될 것으 로 예상하고 있다. 현재는 동사의 제품을 채택할 모델을 개발하고 있는 중이다. 현재는 8M렌즈 중심으로 매출이 확대되고 있다. 동사는 삼성전기를 통해 삼성전자에 갤럭시 시리즈에 카메 라렌즈를 납품하고 있으며, LG이노텍을 통해 RIM사의 블랙베리에도 렌즈를 납품하고 있다. 특히 RIM사는 이르면 올해 하반기에 신제품을 출시할 예정으로 알려지고 있어 관련 매출을 기대하고 있다. 또한 동사의 렌즈는 현대기아차에도 엠씨넥스를 통해 납품하고 있으며, 삼성전기를 통해 해외진출도 꾀하고 있다. 도표 9 도표 1 (십억원) 14 12 휴대폰용 렌즈 프로젝터 광학렌즈 자동차용 렌즈 기타 자동차용 렌즈 1.% 프로젝터 광학렌즈 5.8% 1 8 6 4 2 21A 211A 212F 213F 휴대폰용 렌즈 93.3% 4_ www.eugenefn.com
Q3. 동사의 성장 배경은? 동사의 성장은 고화소 카메라를 장착한 스마트폰의 확대에 기인한다. 특히 삼성전자의 스마트폰 세계시장점 유율 확대로 동사의 매출이 급증하여 왔다. 9년 삼성전자의 3M 표준렌즈 공급업체로 선정된 후 1년부터 본격적인 매출 성장이 이루어졌다. 3M 렌즈 채택모델은 보급폰 중심으로 현재 7여 개 모델이 유통되고 있으며, 대부분 2~3M 렌즈를 채택 하고 있다. Q5. 타사대비 수익성이 좋은 이유는? 동사의 11년 기준 영업이익률은 14.7%. 순이익률은 1.3%이다. 특히 11년 수익성이 가장 좋았다. 이유는 11년에 삼성전자향 3M 표준렌즈 공급 확대로 수익성이 크게 개선되었기 때문이다. 하지만 경쟁사 인 타사는 삼성전자향 8M 렌즈 개발에 집중했으나 수율이 좋지않아 상대적으로 수익성이 많이 나빠진 것으 로 파악된다. 동사는 올해는 3M 렌즈의 비중은 적어지고, 8M 렌즈 비중이 커질 것으로 예상한다. Q5. 수익성이 좋으면, 단가인하폭이 커지는 것은 아닌가? 단가인하는 상대적으로 클 수가 없다. 경쟁업체와 비슷한 수준에서 일어나고 있다. 동사는 삼성전자에 납품을 하는 카메라모듈업체에 제품을 공급하고 있으며, 동일한 성능의 제품을 6개 업체 에서 공급하고 있다. 동사가 경쟁사보다 영업이익률이 뛰어나지만, 영업이익률이 낮은 경쟁업체의 단가인하 폭보다 크게 받을 수는 없다는 것이다. 도표 11 도표 12 (%) 2. 디지탈옵틱 세코닉스 코렌 (%) 2. 디지탈옵틱 세코닉스 15. 15. 1. 1. 5. - -5. 29A 21A 211A 1Q12A 5. - -5. -1. 29A 21A 211A 1Q12A -1. -15. www.eugenefn.com _5
Q6. 시장점유율이 급속히 확대되고 있는데 배경은? 시장점유율(타사는 광학사업부 매출 기반)이 11년 기준, 15.8%로 2위를 차지했다. 12년 시장점유율은 25%를 예상하고 있다. 이는 경쟁사(차바이오디오스텍, 코렌, 세코닉스)가 저화소 중심에서 고화소로 제품을 확대하며 시장 대응이 미진했던 것에 비해, 동사는 3M, 5M 등의 삼성전자 표준렌즈 채택은 물론, 삼성전자 갤럭시S2, 갤럭시노 트, 갤럭시S3 등에 연속적으로 제품이 채택되어 공급이 확대되었기 때문이다. Q7. 연속 채택의 경쟁력은 무엇인가? 경쟁력은 1) 우수한 기술력을 바탕으로 R&D비용 투자는 물론, 고객과의 공동개발에 참여하고, 2) 우수한 렌즈 설계기술을 바탕으로 한 생산성을 확보했다는 것이다, 우수한 기술력의 바탕은 1) 연구인력 비중 4%, 2) 연간 2억원이상의 지속적인 연구개발 투자, 3) 휴대폰 사와의 꾸준한 공동개발, 4) 다양한 국책과제 수행 및 제품화 실현 등이다, 이를 바탕으로 3M, 5M 삼성전 자 표준렌즈 공급업체로 선정되었고, 갤럭시 시리즈(S2, S3, 노트 등)에 8M 렌즈 채택은 물론 국내 최초 19도 초광각렌즈 개발로 에쿠스, 제네시스, K9 등의 현대기아차 전방카메라가 채택되었다. 또한 매출원가율 개선이 지속되고 있는데, 이는 1) 우수한 설계기술 보유, 2) 생산설비 및 Cavity 상향을 통 한 CAPA가 확대되었기 때문이다. 동사의 연간 최대 Capa는 1.5억개로 가동률을 감안하면 1.2억개 정도이 다. 렌즈사업에서는 Capa 증설보다도 어려운 것은 수율 안정화이다. CAPA 증설에 이은 수율 안정화가 가장 중 요하다, 경쟁사는 저화소에서는 강자였으나, 고화소 제품 개발에 이어 양산시 원하는 수율 달성에 어려움을 겪고 있는 것으로 파악된다. 도표 13 도표 14 (%) 4 35 29A 21A 211A 212A (%) 86. 85. 매출원가율 3 25 2 84. 83. 15 82. 1 5 디지탈옵틱 차바이오앤 디오스텍 코렌 세코닉스 기타 81. 8. 29A 21A 211A 1Q12A 6_ www.eugenefn.com
Q8. Cavity는 무엇이며, 생산성이 높은 이유는? Cavity는 한번에 렌즈를 찍어내는 개수로 높을수록 좋다. 이러한 높은 Cavity를 보유하고, 수율이 안정화되 면, 높은 생산성을 확보할 수 있다. 동사는 삼성전자향 8M 렌즈모듈 생산업체와 비교시, 12 Cavity로 경쟁사대비 높고(경쟁사 8 Cavity), 수율 이 9%로 경쟁사(두 업체 각각 8%, 7%) 대비 안정화되어 있다. 이를 근거로 생산성을 살펴보면, 렌즈를 월 2만개 생산할 때 사출기 필요대수가 동사는 2대이지만, 경 쟁사 S사는 4대, K사는 56대가 소요된다. 경쟁사가 11년에 수익성이 크게 하락한 이유는 지난해 8M 렌 즈 생산을 두 업체(K, S사)에 요청했으나, 제대로 수율 달성이 어려워져 실적이 악화된 것으로 알고 있다. 최근 코렌도 생산성 향상을 위해 16 Cavity를 개발하여 준비 중이지만, 수율은 아직 좋지 않다고 한다. 도표 15 도표 16 VGA 디지탈옵틱 A사 B사 C사 O 디지탈옵틱 A사 B사 1.3M O 렌즈금형 Cavity 12 Cav 8 Cav 8 Cav 2.M O O O 렌즈수율 9% 8% 7% 3.M O 5.M O O 8.M O O 생산량 (금형 1Set) 금형 필요수량 (2만개/월) 사출기 필요수량 (2만개/월) 5K/월 2K/월 15K/월 5 SET 1 SET 14 SET 2대 4대 56대 www.eugenefn.com _7
Q9. 삼성전자 표준렌즈 납품업체는? 삼성전자는 대규모 양산이 필요한 대중화된 렌즈를 화소별로 표준으로 정하고, 납품업체를 선정하고 있다. 동사는 9년 3M 표준렌즈, 12년 5M 표준렌즈 공급업체로 선정된바 있다. 삼성전자 표준렌즈 납품업체는 VGA, 1.3M은 세코닉스, 2M는 차바이오디오스텍, 3M는 디지탈옵틱, 5M는 디지털옵틱과 코렌 등이 선정되어 납품했거나 하고 있는 중이다. Q1. 현재 삼성전자 8M 렌즈 납품업체는? 삼성전자 휴대폰에 8M 렌즈를 납품하는 국내 업체는 약 6개이며, 치열한 경쟁 중이다. 삼성광통신을 통해 차바이오디오스텍과 코렌이 공급하고 있으며, 삼성전기를 통해서는 디지털옵틱, 방주광 학, 해성옵틱스, 세코닉스 등이 있다. 갤럭시S3용 렌즈는 삼성광통신은 월 2~25만개, 삼성전기는 월 6~65만개를 공급하고 있다. 동사는 삼성전기에 월 2~25만개를 공급(시장점유율 3%)하고 있다. 올해 갤럭시S3 보급대수는 약 5,만대 수준으로 보고 있으며, 렌즈는 약 6,만개 정도가 공급될 것으 로 보고 있다. 도표 17 도표 18 디지탈옵틱 차바이오앤디오스텍 세코닉스 코렌 휴대폰 제조업체 카메라모듈 제조업체 렌즈 제조업체 VGA O 디지탈옵틱 1.3M O 방주광학 삼성전기 2.M O 해성옵틱스 삼성전자 3.M O 세코닉스 5.M O O 차바이오디오스텍 삼성광통신 8.M 코렌 도표 19 도표 2 (십억원) 12 1 8 6 4 2 - 삼성전자향 3M 렌즈 매출액 추이 '9년 삼성전자 3M표준화 채 택이후 매출 급성장 (십억원) 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 삼성전자 기타 1Q1A 2Q1A 3Q1A 4Q1A 1Q11A 2Q11A 3Q11A 4Q11A 1Q9A 2Q9A 3Q9A 4Q9A 1Q1A 2Q1A 3Q1A 4Q1A 1Q11A 2Q11A 3Q11A 4Q11A 8_ www.eugenefn.com
Q11. 갤럭시S3 현재 렌즈 공급 현황은? 6월부터 삼성전기를 통해 8M렌즈를 공급하고 있다. 6월에 2만개 공급했으며, 7월부터 4분기까지는 월 25~3만개 공급이 가능할 것으로 예상한다. 현재 8M 렌즈용 사출기 68대중 3여대를 갤럭시S3용으로 투입하고 있다. 현재 일 8~9만개 생산 중인데, 삼성전기에서는 일 1만개 생산을 요구하고 있는 상황이다. 이와 함께 기존에 공급중인 갤럭시S2, 갤럭시노트 물량 및 하반기 RIM사에 공급예정인 8M 렌즈의 매출액 이 12년에 크게 확대될 것으로 예상된다. 11년 매출액 41억원에서 올해는 최대 5억원까지 증가할 것 으로 기대하고 있다. 12년 렌즈매출액 88억 중에서 8M 렌즈가 55%를 차지할 것으로 예상하고 있다. Q12. 13M 렌즈는 개발 중인가? 13M 렌즈는 현재 개발 중이다, 개발자들의 의견은 갤럭시노트2나, 아이폰5도 여전히 8M 렌즈가 채택될 것으로 예상하고 있다. 13M 렌즈는 갤럭시S4에나 가능 할 것으로 예상하고 있다. Q13. 매출 확대에 Capa는 문제가 없는가? 동사의 CAPA는 연간 최대 1.5억개이며, 가동률을 감안하면 1.2억개 정도이다. 현재 8M 렌즈용 사출기 68 대중 3여대를 갤럭시S3용으로 투입하고 있다. 아직 여유는 있다. 또한 동사는 고화소 렌즈는 직접 생산을 하고, 3M 렌즈는 해외 외주생산을 하고 있다. 점차 5M 렌즈도 외 주생산으로 전환할 예정이다. 동사는 8M 렌즈 이상의 고화소 제품을 중심으로 직접 생산하여 공급할 예정 이다. 도표 21 도표 22 (십억원) 12 CIF VGA 1.3M 2.M 3.M 5.M 8.M (백만개) 16 동사 CAPA 155 1 14 8 12 1 99 6 4 2 8 6 4 2 3 58 29A 21A 211A 212F 213F 29A 21A 211A 212F www.eugenefn.com _9
Q14. 자동차 카메라렌즈는 성장은 더딘데? 자동차 카메라렌즈 매출은 아직은 크지 않으나 점차 확대될 것으로 보고 있다. 국내는 엠씨넥스를 통해서 현대기아차에 공급 중이고, 해외 시장을 공략하기 위해 삼성전기와 공급계약을 체결하였다. 국내 시장은 이미 세코닉스가 시장을 선점(시장점유율 7%)하고 있으며, 최근 Before Market은 물론 After Market까지 확대하고 있다. 동사는 해외 시장을 공략하고 있는데, 삼성전기를 통해 진출할 예정이다, 삼성전기가 글로벌 자동차 완성업 체인 GM, 다임러크라이슬러 등에 공급업체 등록을 준비하고 있다. 동사는 이미 삼성전기와 공급계약을 체 결하였고, 6개 모델을 개발 중이다. 4분기부터 공급해달라는 요청이 있어, 늦어도 내년부터는 시장이 확대 될 것이다. Q15. 자동차용 렌즈 시장규모는 작지 않나? 자동차 대수는 상대적으로 휴대폰 대수에 비해 적지만, 채용하는 카메라 대수와 제품가격이 상대적으로 비 싸서 시장이 작다고 볼 수 없다. 우선 제품의 단가는 휴대폰에 비해 거의 1배 이상 높다. 이는 휴대폰에 비해 차량은 안정성과 신뢰성 및 내구성을 갖추어야 하기 때문에 제품이 갖추어야 할 성능이 다양해지기 때문이다. 또한 휴대폰은 렌즈를 1~2개 사용하지만, 자동차는 한대당 6~1여개 이상까지도 부착할 것으로 예상되고 있으며, 점차 개수는 늘어날 것으로 예상된다. 따라서 자동차 1대는 최소 휴대폰 6대(렌즈 개당 가격 1배 * 렌즈 개수 6배)에 해당하는 시장을 형성할 것으로 예상되어 작지만은 않은 시장이다. 물론 아직은 카메라렌즈 채택비율이 낮다는 단점이 있지만, 미국에서 후방카메라 도입 법제화가 진행 중인 것처럼 점차 옵션 사양에서 기본사양으로 채택이 확대될 것으로 예상하고 있다. 도표 23 도표 24 (만대) 8, 자동차용 카메라 시장규모(대수) 자동차용 카메라 시장규모(금액) (백만달러) 8, (십억원) 16 14 자동차용 렌즈 6, 6, 12 1 4, 4, 8 6 2, 2, 4 2 21 211E 212E 213E 214E 215E 216E 217E 211A 212F 213F 자료: TSR, 유진투자증권 1_ www.eugenefn.com
Q16. 신규사업인 피코프로젝터는? 피코프로젝터용 광학렌즈 사업은 꾸준히 진행되어 왔으며, 이번 6월에 LG전자 미니프로젝트에 공급이 시작 되었다. 제품 한 모델당 월 1,개 정도 판매가 예상되며, 아직은 초기 시장이다. 현재 LG전자 미니프로 젝터는 2~3개 모델을 개발 중이다. 가장 큰 시장을 형성할 것으로 예상되는 휴대폰 빔프로젝트 시장은 13년 혹은 14년에 시장이 개화될 것으 로 예상하고 있다. 삼성전자가 세코닉스를 통해 갤럭시빔 휴대폰을 출시한 바가 있으나 시장 진입에는 시기 가 걸릴 것으로 예상된다. 현재는 교육용 및 셋탑박스용 미니프로젝트가 확산되고 있는 추세이다. 동사는 올해 4분기에 일부 매출을 기대하고 있다. Q17. 체외진단시스템이란 무엇인가? 중장기 사업 다각화 차원에서 신규사업으로 체외진단시스템을 개발 중이다. 13년부터 제품을 출시할 예정 이다. 동사는 혈액내 심근경색 유발 마커를 신속 편리하게 검사할 수 있는 심근경색 진단시스템과 혈중 당 농도를 5초에 검사하는 자가 혈당측정 시스템을 개발하고 있다. 도표 25 도표 26 www.eugenefn.com _11
Q18. 2분기 및 올해 실적 가이던스는? 2분기는 매출액 155억원, 영업이익률 13%를 달성할 것으로 예상된다. 전년동기 및 전분기대비 영업이익률 이 다소 하락한 것은 올해 약 1억원의 투자가 이루어졌기 때문이다. 12년 실적가이던스는 매출액 1,1억원, 영업이익률은 13%를 유지할 것이다. 상반기 매출액이 연간 목표대비 다소 부족해 보인다. 하지만, 과거 사업내역을 보면 하반기 매출액은 상반 기 대비 1.5~2배 수준이다. 따라서 갤럭시S3 관련 매출이 6월부터 본격적으로 발생한 것을 감안하면, 올 해 실적 가이던스 달성은 가능할 것으로 본다. Q19. 현재 주주 구성은? 대표이사를 포함한 최대주주가 29.5%를 보유하고 있으며, 랜드마크(미국) 6.18%, 자사주 2.55%로 구성되 어 있다. 랜드마크는 동사의 상장 이후 시장에 물량을 거의 처분한 것으로 알고 있으며, 최근 일부 추가 매 입을 하는 것으로 알고 있다. 공모시 기관 9만주가 배당되었으며, 보호예수는 없었다. 공모가는 11,5원. 12_ www.eugenefn.com
Compliance Notice 당사는 자료 작성일 기준으로 지난 3개월 간 해당종목에 대해서 유가증권 발행에 참여한 적이 없습니다 당사는 본 자료 발간일을 기준으로 해당종목의 주식을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다 당사는 동 자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다 조사분석담당자는 자료작성일 현재 동 종목과 관련하여 재산적 이해관계가 없습니다 동 자료에 게재된 내용들은 조사분석담당자 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다 동 자료는 당사의 제작물로서 모든 저작권은 당사에게 있습니다 동 자료는 당사의 동의없이 어떠한 경우에도 어떠한 형태로든 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다 동 자료에 수록된 내용은 당사 리서치센터가 신뢰할 만한 자료 및 정보로부터 얻어진 것이나, 당사는 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없습니다. 따라서 어떠한 경우 에도 자료는 고객의 주식투자의 결과에 대한 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다 투자기간 및 투자등급 종목추천 및 업종추천 투자기간 : 12개월 (추천기준일 종가대비 추천종목의 예상 목표수익률을 의미함) 상기 투자등급은 3월 3일부터 변경 적용함 변경후 ㆍSTRONG BUY : 추천기준일 종가대비 +5%이상 ㆍBUY: 추천기준일 종가대비 +2%이상 ~ +5%미만 ㆍHOLD: 추천기준일 종가대비 %이상 +2%미만 ㆍREDUCE: 추천기준일 종가대비 %미만 변경전 ㆍSTRONG BUY : 추천기준일 종가대비 +5%이상 ㆍBUY: 추천기준일 종가대비 +15%이상 ~ +5%미만 ㆍHOLD: 추천기준일 종가대비 +5%이상 +15%미만 ㆍREDUCE: 추천기준일 종가대비 +5%미만 www.eugenefn.com _13