2020 년까지유럽내완성차기업 EU 내 CO₂배출량 95g까지감축해야 -> 플러그인하이브리드가대안으로부상 2014년과 2015년은독일완성차기업이플러그인시대로진입하는기념비적인해가될것이라는전망이많다. 플러그인하이브리드 (Plug-in-Hybride) 란전기와가솔린을함께에너

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세례 제갈
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박소연 (sypark@truefriend.com) 02-3276-6176 송승연 (seungyeon.song@truefriend.com) 02-3276-6273 배터리로보는세상 (2) : 플러그인하이브리드 2014 년 Target KOSPI 2,150pt 12MF PER 9.8 배 12MF PBR 0.99 배 Yield Gap 7.

공상과학소설에나등장할법한신기한외관도외관이지만, 사람들이가장놀랐던부분은연비였다. XL1은배터리를가득충전해 50km를달리고, 배터리가방전되면경유 1리터를사용해 61km를달릴수있는이른바 플러그인하이브리드 로연비가리터당 111km 에달했기때문이다.

1 박소연 송승연 배터리로보는세상 (2) : 플러그인하이브리드 2014 년 Target KOSPI 2,150pt 12MF PER 9.8 배 12MF PBR 0.99 배 Yield Gap 7.6%P Euro 6 : 강화되는자동차배기가스배출규제와이에적극대응하는완성차업체들 2020 년까지완성차기업 CO₂ 배출량 95g 로감축 : 플러그인하이브리드대안으로부상 투자전략 : 배터리로보는세상 Euro 6 : 강화되는자동차배기가스배출규제 배기가스배출규제에적극적으로적응하는완성차업체들 : 플러그인하이브리드 지난 2월폭스바겐의신모델 XL1이국내에공개됐다. 공상과학소설에나등장할법한신기한외관도외관이지만, 사람들이가장놀랐던부분은연비였다. XL1은배터리를가득충전해 50km를달리고, 배터리가방전되면경유 1리터를사용해 61km를달릴수있는이른바 플러그인하이브리드 로연비가리터당 111km 에달했기때문이다. 당시국내언론들은 1) 가격이 1 억 6 천만원으로어마어마한데다 2) 배터리를공짜로 충전한다는가정이들어간 거짓말연비 이며 3) 2 명밖에탑승하지못하고창문도수 동으로여는, 연비를높이기위해극단적으로설계된차라며혹평을일삼았다. 일리가있는지적이다. 그러나무수한비판에도불구하고폭스바겐이배기가스배출 기준이날로강화되는환경에적극적으로적응하고있다는사실이더중요하다. 연비도연비지만이번 XL1은최신탄소섬유강화플라스틱 (CFRP) 를사용한모노코크구조를통해공차중량이 795kg 에불과하다. 2014년형아반떼 1,600cc 가솔린타입의공차중량 1,200kg, 그랜저 HG 2.4 GDi의공차중량 1,525kg 에비하면압도적으로가볍다. 이는얼마전출시된 BMW의플러그인하이브리드모델 i8도마찬가지다. i8는 100km 당 1.5l의연비가소요되는최초의 3 실린더모델이며순수전기주행거리는 37km로알려졌다. [ 그림 1] 폭스바겐 XL1 [ 그림 2] BMW 플러그인하이브리드 i8 자료 : 동아일보재인용 자료 : Daimler, KOTRA 재인용 1

2 2020 년까지유럽내완성차기업 EU 내 CO₂배출량 95g까지감축해야 -> 플러그인하이브리드가대안으로부상 2014년과 2015년은독일완성차기업이플러그인시대로진입하는기념비적인해가될것이라는전망이많다. 플러그인하이브리드 (Plug-in-Hybride) 란전기와가솔린을함께에너지원으로이용할수있는자동차를뜻하는데 1) 연료절감효과가높고 2) CO₂배출감소로환경적인잇점이큰데다 3) 배터리가다됐을때어디엔가멈춰설수있다는불안감 (Range Anxiety) 이없다는장점이있다. 특히 2020년까지유럽내완성차기업은 EU 내 CO₂배출량을 km당 95g으로감축해야하는데중형차생산위주의독일기업들은관련대안마련이시급한상태다. 이때문에기술적으로아직진입이어려운순수 EV로바로가기보다는, 플러그인하이브리드가중간징검다리역할을할것이라는기대가많다. 앞서소개한폭스바겐 XL1과 BMW i8 이외에도올연말에는메르세데스 S500이플러그인하이브리드로출시된다. 고전압리튬이온배터리를장착해기존모델대비 10 배이상의에너지용량을구비하였다는것이특징이다. 순수전기주행거리는 30km지만 100km 주행당연료소비는 3l에불과하며향후소형모델인 A클래스에도플러그인하이브리드를적용한다는것이계획이다. 그밖에도폭스바겐 Golf GTE, Audi A3 e-tron 출시가예정되어있으며 2015 년에는 Passat 가플러그인모델로출시될예정이다. BMW의 X5 edrive, Audi Q7 2세대모델과 A4 B9 세대도시장에나온다. 현대차와기아차도소나타와 K5 플러그인하이브리드출시가예정되어있다. < 표 1> 2014 년이후주요하이브리드모델출시일정 연도 완성차기업및모델명 Mercedes S500, Audi A3 e-tron, Mitsubishi Outlander, BMW i8, Porsche Cayenne(Facelift), Ford C-Max Energi, VW Golf GTE Audi A4, Audi Q7, Mercedes GLK, BMW X5 edrive, Mercedes C- 클래스, VW Passat Audi A6, Audi Q5, BMW 5er, Mercedes E- 클래스,Porsche Panamera, VW Tiguan Bentley Falcon, Audi A8, Mercedes M- 클래스, BWM 7er, Porsche Cayenne E3, VW Touareg 자료 : Automobilwoche, KOTRA 재인용 배기가스배출규제강화 : 2014 년 9 월유로 6 시행 게다가자동차배기가스배출규제가전세계적으로지속강화되는추세다. 특히유럽 은 2 개월후인 2014 년 9 월부터 Euro 6 라는강화된배기가스배출규제가시행된다. 자동차배출가스규제기준인유로 (Euro) 는 1993년유로1 시행후 20년간다섯번에걸쳐수정되었는데이번에시행되는유로6 는가장엄격한기준이며 2014년 9월이후차량인증시, 2015년 1월부터는신차판매및등록시기준으로적용된다. 유로 5와비교했을때질소산화물과탄화수소 + 질소산화물혼합물의배출기준이더엄격해졌는데주행거리 16만km 까지동배출수준이유지되어야하며 5년혹은 10만km 주행시기준충족여부를재검사해야한다. 2

3 현재적용되는유로5 와비교했을때유로6 는질소산화물배출량을 56%, 탄화수소 + 질소산화물혼합물배출량을 26% 감축하도록강화한한편, 배출가스기준에 km 당입자개수가새로추가되었다. 또한선택적촉매감소 (SCR) 에사용되는암모니아배출량기준이하향조정된한편, 온보드진단기 (On-Board-Diagnostic system) 에대한기준역시더욱까다로워졌다. < 표 2> Euro 승용차기준규제변화추이 ( 단위 : mg/km) 디젤 가솔린 시행시기일산화탄소탄화수소 비메탄계탄화수소 질소산화물 탄화수소 + 질소산화물 Euro 년 07 월 2, Euro 년 01 월 1, Euro 년 01 월 Euro 년 01 월 Euro 년 09 월 Euro 년 09 월 Euro 년 07 월 2, Euro 년 01 월 2, Euro 년 01 월 2, Euro 년 01 월 1, Euro 년 09 월 1, * Euro 년 09 월 1, * 분진 주 : 디젤엔진기준. * 가포함된수치는 GDI 차량에만해당 정리 : 한국투자증권 유럽위원회 (EC; European Commission) 모델인 TREMOVE 를기반으로계산한시 뮬레이션에의하면유로 6 시행후 2020 년까지차량에서배출되는분진의약 45%, 일산화탄소의약 37% 가감소할것으로예측되었다. < 표 3> 유로 6 적용시주요배기가스예상감소량일산화탄소 분진 비메탄계탄화수소 디젤승용차 -45% -73% -1% 디젤상용차 -42% -54% -2% 디젤차량총합계 -44% -68% -2% 휘발유승용차 -16% 0% -13% 휘발유상용차 -9% 6% -11% 휘발유차량총합계 -16% 1% -13% 가스총합계 1% 1% 1% Total -37% -45% -10% 자료 : European Commission 유로 6가도입되면서엔진인증테스트방법도유럽표준 (New European Driving Cycle) 에서 EU, 일본, 인도가공동으로개발한국제표준 (World Harmonised Test Cycle) 으로대체된다. 국내역시국립환경과학원의대기환경보전법시행규칙개정안에따라 9월부터디젤차량과가스차량에한해유로6 가적용될예정이다. 경차와소형승용차는신차기준 2014년 9월 1일부터유로6 가적용되며이후생산되는신차는유로6 기준을만족해야한다. 소형화물차와중형승용차, 중형화물차는 1년후인 2015년 9월 1일이후, 대형승용차와대형화물차의경우는 2015년 1월 1일이후생산되는신차에유로 6가적용된다. 3

4 투자전략 : 배터리로보는세상 2 차전지수요증가에대한 지속적인기대 지난 3월 10일자데일리 배터리로보는세상 에서필자는 IT의차기혁명 (Next Big Thing) 은어쩌면배터리일지도모르겠다고언급했다. 신기술의개발로에너지밀도가빠르게개선되고있고, 신재생에너지투자가급증하면서 2차전지와 ESS 수요가동반성장하는티핑포인트가도래할수있다는것이요지였다. 아직은기술적인한계와경제성등이걸림돌이긴하지만여러부분에서변화가감지되고있다. 특히지난 4월말국회본회의에서는전기사업법개정안이통과되었는데오는 11월부터민간기업들이아껴쓴전기를전력거래소에서판매하는것을허용한다는것이핵심이다. ESS를전력원으로인정하는것을금지한규제들도최근풀리는추세다. 전기설비기술기준제72조에서는그간건물의비상용예비전원으로발전기만인정했으나 발전기또는 2차전지등을이용한전기저장장치 를예비전원에포함하는내용으로조항이바뀌었다. 앞서소개한것처럼유럽완성차업체들중심으로플러그인하이브리드모델출시가늘어나는것역시하나의변화조짐이다. 미국경제의회복속도는강해지고있으나신흥국은금리인상가능성을경계하면서시장전체적으로탄력은여전히없는상태다. 그러나이런시기일수록테크놀로지에대한요구는더욱커지기마련이며, 주식시장역시이러한흐름을반영할것으로본다. [ 그림 3] LG 화학 [ 그림 4] 삼성 SDI 360,000 ( 원 ) LG 화학 200,000 ( 원 ) 삼성 SDI 320, , , , , , , ,000 자료 : 한국투자증권 100,000 자료 : 한국투자증권 4

5 Appendix 1 : 주간글로벌업종별등락률상위 / 하위 금주상승률상위업종은 호텔 / 카지노, 바이오, 광산, 반도체, 철강 주간 Bloomberg World Index 69 개업종가운데상승률이높았던업종은호텔 / 카지 노, 바이오, 광산, 반도체, 그리고철강등이었고가장성적이안좋았던업종은항공, 전력, 항공 / 국방, 파이프라인그리고가스였다. 카지노 : 마카오시장개선 에대한기대감으로강세 전주에이어금주역시호텔 / 카지노업체가 2주연속가장큰폭의상승률을보이면서연초대비하락폭을모두만회하고상승세로전환했다. 전주에는아베노믹스의 세번째화살 의일환으로일본내카지노유치에대한기대감이높아지며업종전반적인강세를보였다면, 이번주는예상보다부진폭이작았던전월마카오시장업황의영향을받아상승세를이어갔다. 2일발표된마카오의총카지노수입은전월대비 3.7% 하락한 270억파타카스 ( 약 34억달러 ) 로, 컨센서스였던 4.0% 하락을소폭상회하는모습을보였다. 또한 4년전 2010 년남아공월드컵때 20% 에달했던하락폭에비해미미한모습을보였다. 경기지표도카지노시장에긍정적인영향을미쳤다. 3일발표된 6월 HSBC 서비스 PMI 역시 50을상회하면서업황개선에대한시장의기대감을높였다. 이에따라샌즈차이나 (+7.34%), 갤럭시엔터테인먼트 (+12.10%) 등마카오의주요카지노업체들은전주대비큰폭의상승세를보였다. < 표 > Bloomberg World Index 업종별전주대비수익률상승 / 하락상위 상승상위 수익률 (%) 하락상위 수익률 (%) 호텔 / 카지노 4.40 항공 바이오 4.27 전력 광산 4.19 항공 / 국방 반도체 3.04 파이프라인 철강 2.84 가스 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 [ 그림 1] Bloomberg World Lodging Index [ 그림 2] 호텔 / 카지노업종내주요종목추이 (USD) Bloomberg lodging Index (USD) Las Vegas Sands Sands China ( 우 ) Galaxy Entertainment ( 우 ) (HKD) 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 자료 : Bloomberg, 한국투자증권

6 Appendix 2 : 주간실적추정치와일정글로벌기업실적추정치의하향추세가지속되는가운데그동안유일하게상향조정추세를보였던미국의이익추정치역시하향전환. 시장별상향조정섹터가상이한가운데대부분의시장에서에너지섹터의상향조정세두드러짐 < 표 > 주간 IBES 기업실적추정치변화 한국 EM 선진국 미국 일본 중국 유럽 시장전체 에너지 소재 산업재 경기소비재 필수소비재 헬스케어 금융 IT 통신서비스 유틸리티 주 : 12MF EPS 전월비변화율, 매주목요일에직전주목요일데이터가업데이트 자료 : Thomson Financial, MSCI < 표 > 이번주주요일정 7 ( 월 ) 8 ( 화 ) 9 ( 수 ) 10 ( 목 ) 11 ( 금 ) 日 > 韓 > 5 월예비선행지수 CI 6 월 NFIB 소기업낙관지수 FOMC 의사록공개 금통위금리결정 6 월재정수지 ( 달러 ) (n/a, 105.9, 106.5) (n/a, 97.0, 96.6) 中 > (n/a, 2.50%, 2.50%) (n/a, 790 억, n/a) 독일 > 日 > 6 월소비자물가지수 YoY Lockhart, Evans 연준이사연설 5 월산업생산 WDA YoY 5 월 BoP 경상수지 ( 엔 ) (n/a, 2.5%, 2.5%) George 연준이사연설 (n/a, 3.5%, 1.8%) (n/a, 4175 억, 1874 억 ) Fischer 연준이사연설 실적발표 > 6 월경기관찰조사현행 中 > 韓이마트 (n/a, 48.9, 45.1) 6 월수출 YoY 美웰스파고 독일 > (n/a, 10.4%, 7.0%) 5 월수출 SA MoM 6 월수입 YoY (n/a, n/a, 2.9%) (n/a, 6.0%, -1.6%) 日 > 실적발표 > 5 월기계수주 YoY 韓삼성전자 (n/a, 10.1%, 17.6%) 실적발표 > 美프로그레시브 정리 : 한국투자증권 6

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Microsoft Word - 2016060709412159K_01_07.docx Sector Update 자동차 (NEUTRAL) 5월 내수판매 - 디젤, 현실적인 대안은 하이브리드 조현렬 hyunryul.cho@samsung.com 2 22 7762 임은영 esther.yim@samsung.com 2 22 7727 5월 수입차를 포함한 한국시장 수요는 16만5,285대로 전년동기대비 18.2%성장. 개별소 비세 감면 효과 및 업체별 신차효과가