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사희 임
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13 년 3 월 7 일 Strategy Research Technical Issue Report 미국증시, 어떻게보고무엇을볼것인가? Contents 1. 미국증시역사적고점, 어떻게볼것인가?. 시사점 : 무엇을볼것인가? Strategist 조용현 -3771-77 yhcho@hanafn.com 연구원조영성 -3771-7 ysungjo@hanafn.

물론매크로환경과펀더멘탈측면에서미국증시의강세지속을뒷받침할근거는상대적으로약함. 하지만주목해야할것은 19년대초반미국증시가장기박스권상단을돌파할무렵의미국경제는사전적의미에부합하는 Double Dip 상황이었다는것무엇을볼것인가? 1) 미국증시 outperform )IT, 소비재, 헬스케어 3) 저항선돌파형미국증시와관련하여주목할것은크게세가지.

1 13 년 3 월 7 일 Strategy Research Technical Issue Report 미국증시, 어떻게보고무엇을볼것인가? Contents 1. 미국증시역사적고점, 어떻게볼것인가?. 시사점 : 무엇을볼것인가? Strategist 조용현 yhcho@hanafn.com 연구원조영성 ysungjo@hanafn.com 7 미국증시 Historical High, 어떻게볼것인가? 미국증시는 S&P 을기준으로역사적인상단에근접. 일련의우려에도불구하고장기적인관점에서상단돌파가능하다고판단. 그근거로는 1) 밸류에이션조정일단락, ) 기술적인과열징후미약, 3) 상품가격안정 ( 실질유가하락 => PER 상승 ) 을들수있음. 물론매크로환경과펀더멘탈측면에서미국증시의강세지속을뒷받침할근거는상대적으로약함. 하지만주목해야할것은 19년대초반미국증시가장기박스권상단을돌파할무렵의미국경제는사전적의미에부합하는 Double Dip 상황이었다는것무엇을볼것인가? 1) 미국증시 outperform )IT, 소비재, 헬스케어 3) 저항선돌파형미국증시와관련하여주목할것은크게세가지. 첫째는미국증시의 outperform 이고착화되고있다는것과양적완화에도불구하고달러가더이상약하지않다는것. 이는시장간섹터간차별화를불가피하게할것. 둘째는미국증시의강세를견인하는섹터 (7년고점을돌파한섹터 ) 는 IT, 경기 / 필수소비재, 헬스케어 라는것. 이는세계경제가미국을중심으로투자사이클에서소비사이클로이전하는것을의미. 셋째는미국섹터별동향에서알수있듯이기술적으로는저항선돌파형섹터나종목들의퍼포먼스가여전히시장을 outperform 할가능성이높다는것. 한국에서는 CJ그룹주, 필수소비재, 홈쇼핑, 헬스케어등에서다수포착 미국증시 (S&P) 역사적상단 ( 년초 => 7 년 1 월 => 13 년 3 월현재 ) 의섹터비중비교 IT 통신 7% 필수소비재 % 헬스케어 경기소비재 1% 금융 1 에너지 % 산업재 유틸리티 소재 % % 통신 % 필수소비재 IT 17% 경기소비재 소재 유틸리티 산업재 헬스케어 1% 에너지 금융 1% 통신 필수소비재 경기소비재 1% IT 1 소재 유틸리티 헬스케어 1% 산업재 1% 금융 1% 에너지 본조사자료는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포될수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다.

2 Technical Issue Report 13 년 3 월 7 일 Strategist 조용현 미국증시역사적고점, 어떻게볼것인가? 역사적상단의미국증시, 우려와기대가상존미국증시의강세가예사롭지않다. Dow 지수는 1선을돌파하며역사상최고치를기록했고, S&P 지수도역사적상단에근접하고있다. 시퀘스터등불안요인들이남아있음에도불구하고강세를보이는미국증시에대해우려와기대가교차하고있다. 이를어떻게볼것인가에대한판단이필요한시점인데, 본란에서는역사적상징성이높은 Dow 보다는시장대표성이높은 S&P 을중심으로접근해보고자한다. 긍정적요소 1. PER 조정일단락 밸류에이션부담이없다지난해 11월에작성한 13 년 Technical Idea 자료 저성장을극복할기술적패턴 에서이미주장한바있듯이장기적으로미국증시는역사적상단을돌파할가능성이높다고보고있으며, 그가장중요한이유는밸류에이션조정이기간과수준면에서충분히진행되었다는것이다. 이에따라최근주가상승과 PER의상승에도불구하고 < 그림> 에서보는바와같이 PER의레벨은이전고점에서비해절대적으로낮은수준이다. 그림 1. S&P 주가지수추이 (p) 1 박스권상단 그림. MSCI US 1 개월예상 PER 와 EPS 추이 (p) 1MF EPS( 좌 ) 1MF PER( 우 ) ( 배 ) 1.배 배 13.배

3 Technical Issue Report 13 년 3 월 7 일 Strategist 조용현 장기적으로미국증시의 PER 조정과정을보면대략 1년 ~1년정도의기간이소요되고레벨은 ~3 배에서 ~1 배로하락한점을감안하면, < 그림3> 에서볼수있듯이지난 년 IT버블붕괴이후의 PER 조정이거의일단락되었다고볼수있는것이다. 밸류에이션의조정이일단락된이후미국증시가박스권상단을돌파하고새로운장기상승국면으로진입하는것이과거의일반적인패턴이었다. 아울러현재의 PER이이전고점에비해낮은상황에서시장금리역시더낮은상황이기때문에 yield ratio 는최장기적으로보더라도역사적인하단수준이다 < 그림>. 수치로비교하자면 년초반의경우는.1 이고, 7년 1월에는. 이었던반면최근에는.~.3 에서등락하고하고있다. 그림 3. S&P 와 Trailing PER 장기추이 (p) S&P( 좌 ) PER( 우 ) ( 배 ) 1, 3 장기상승과버블장기상승과버블장기상승과버블 , 자료 : Thomson Reuters, Robert Shiller, 하나대투증권 그림. 미국 Yield Ratio 장기추이 (%/%) 최고 역사적평균.7 역사적하단. 현재 자료 : Thomson Reuters, Robert Shiller, 하나대투증권 3

4 Technical Issue Report 13 년 3 월 7 일 Strategist 조용현 긍정적요소. 기술적인과열이없다기술적인과열이이전고점에비해없다는점도긍정적인요소다. 우선미국증시의거래를보면이전고점에서는일평균 천만 $ 에서 1억 $ 정도의거래대금이형성되었으나최근의상황을보면그절반인 천만 $ 을밑돌고있다. 이러한거래부진은미국뿐만아니라한국과세계증시전반적으로나타나는현상이기도한데, 좋게본다면그만큼과열이없다고해석할수있겠다 < 그림>. 아울러시장이활황일경우대체적으로 M&A거래도늘어나는것이일반적인현상인데, 아직 M&A거래대금이역사적인바닥권에머물고있다는점도과열이없다는신호로봐도무방할것이다 < 그림>. 한편, 장기이평선 ( MA) 은계속우상향하는가운데주가는 1년이상박스권에갇혀있는상황이기때문에장기이격도가계속축소되어왔다는점도주목할만하다. 이는단기간내에역사적인상단을돌파하지못하더라도하단이계속상향할수있는버팀폭역할을하게될것이다. 그림. S&P 지수와북미지역 M&A 거래추이 (p) 1 S&P( 좌 ) 북미 M&A 거래 ( 우 ) (3ma, bil.$) 그림. S&P 지수와거래대금추이 ( 백만달러 ) 거래대금 S&P( 우 ) (p) 자료 : Bloomberg, 하나대투증권 그림 7. S&P지수 ( 월간 ) 장기이격도비교 (P) S&P MA 1 1 이격도 자료 : Bloomberg, 하나대투증권

5 Technical Issue Report 13 년 3 월 7 일 Strategist 조용현 긍정적요소 3. Commodity 안정 - 실질유가하락올해글로벌증시의랠리에도불구하고상품가격은전반적으로안정되어있는데, 이는일시적인요인이라기보다는장기적인요인에근거한흐름일가능성이있다. 즉, 글로벌경제의투자사이클이 peak out 함에따라경기가순환적으로회복되더라도지난 1여년동안의경우처럼상품가격이추세적으로레벨업되지는않을가능성이높은것이다. 이는미국증시에시사하는바가매우크다. < 그림> 에서알수있듯이유가의레벨업 (or 박스권 ) 과미국증시의박스권 (or 레벨업 ) 이서로교차하고있기때문이다. 이러한현상이나타나는이유는결국미국이소비중심의국가이기때문이다. 앞에서논의했듯이 PER이과거에비해낮긴한데, 상승할여력이있느냐는문제가중요한데, 유가안정 ( 실질유가하락 ) 은미국증시의 PER을상승시키는요소가되었음을주목할필요가있겠다 < 그림9>. 그림. S&P 지수와국제유가장기추이 (p) 1 S&P( 좌 ) 국제유가 ( 우 ) ($/bbl) 1 미국증시레벨업 미국증시박스권 미국증시레벨업 1 유가안정 유가상승 유가안정 1 1 미국증시박스권 1 유가상승 그림 9. 실질유가와미국증시 PER 추이 (19 = 1) 실질유가 ( 좌 ) 미국증시 PER( 우 ) ( 배 )

6 Technical Issue Report 13 년 3 월 7 일 Strategist 조용현 부정적요소. 펀더멘탈에대한문제지금까지긍정적요소들에대해논의했다. 그럼에도불구하고가장마음에걸리는것은매크로환경과경제펀더멘탈이주가의추세적상승을지지할만큼견고하거나견고해지고있느냐하는점이다. 솔직히필자는이부분에대해서는자신감이별로없다. 미국을중심으로글로벌경기의회복기대감은높아지고있지만여전히저성장이라는한계를안고있고선진국의재정문제와관련한불확실성도아직까지남아있기때문이다. 다만, 그럼에도불구하고변명을해보자면주가의선행성에대한희망이있다. 현재의경기상황이불안함에도불구하고주가가추세적으로상승하고있다면향후의펀더멘탈개선을반영하고있다는희망을가질수있는것이다. 뜬구름잡는이야기인듯하지만미국증시의과거경험을살펴볼필요가있다. 미국증시가현재와같은장기박스권에갇힌경우는 년대말과 년대초반에도있었다. 1년동안의박스권을극복하고본격적인레벨업이시작되는 년대초반의경제상황을보면당시에도경제적인상황은심각했다. < 그림1> 에서보듯이 년대초반의미국경제는전무후무하게경험한전형적인 Double Dip 상황이었다. 어떻게보면 년대초반은현재의미국경제보다더암울하게느껴졌을지도모른다. 혹자는다지나고난과거이야기다보니 그때는이후에경기가좋아졌으니까그렇지 라고평가절하할지도모르겠다. 그러나그당시에시장에참여하고있었던투자자들의입장에서박스권상단에위치한주가와경제성장률마이너스의상황에서적극적으로투자할수있었을까? 매크로환경과펀더멘탈로미국증시의장기상승시각에대해반론을제기한다면필자의답변은다시한번이질문으로가름하는것이제일편할듯싶다. 정말당신은 년대초반의상황에서적극적으로미국주식을사들였을까? 지금과같은고민을하고있지않았을까? 그림 1. 미국 GDP 성장률추이 (yoy,%) 1 () () 전형적인 Double Dip ()

7 Technical Issue Report 13 년 3 월 7 일 Strategist 조용현 시사점 : 무엇을볼것 인가? 시사점 1. 미국증시의 outperform과더이상약세가아닌달러미국증시강세의첫번째시사점은그냥강세가아니라여타증시대비 outperform 하며세계증시의흐름을주도하고있다는것이다. 이러한현상은아이러니하게도미국자체의문제가불거졌던 11 년 월 ( 부채한도문제와신용등급강등으로급락 ) 이후뚜렷해졌고현재까지이어지고있다 < 그림11>. 아울러주목해야할것은미국연준이향후계속돈을뿌려도달러가더이상약세가아니라는점이다 < 그림1>. 이는달러약세는곧주가상승이라는기존의관념에서벗어나야한다는것일지도모른다. 우선생각해볼것이미국증시가세계증시 ( 미국제외 ) 보다 outperform 하는구도라면달러유동성의관심이굳이미국이외의시장으로급격하게이동할유인이약해진다고할수있다. 다음으로는미국의교역비중이높은엔화와유로화가달러대비강세를보일가능성이낮다는점을생각해볼수있겠다. 그림 11. 미국증시와세계증시 ( 미국제외 ) 추이 (p) 세계증시-미국제외 ( 좌 ) 미국증시 ( 우 ) '11년 월급락이후 decoupling (p) 그림 1. 세계증시와달러인덱스추이 (p) 세계증시 ( 좌 ) 달러인덱스 ( 우 ) ( 역축, index)

8 Technical Issue Report 13 년 3 월 7 일 Strategist 조용현 펀더멘탈측면에서도더이상달러가약세를보일가능성이낮은것으로평가된다. 지난 1 년여동안은미국과여타지역의 GDP 성장률차이는확대되면서달러의약세흐름을지지해왔으나 IMF의전망치에따르면향후에는상당기간동안미국과여타지역의 GDP 성장률차이는축소되고있다 < 그림13>. 상대적으로미국경제가더양호할것임을보여주는것이며이는곧달러약세를저지하거나부분적으로강세를보일가능성을시사하는것이다. 달러가장기적으로추세전환을시도하고있다면고려해볼수있는것은 1) 상품가격의하향안정흐름지속가능성 ( 유동성유입에도인플레이션제어가능성과연결 ), ) 신흥시장 ( 특히상품수출국 ) 보다는선진시장의상대적우위가지속될가능성, 3) 최근에부분적으로나탔던각국증시간의디커플링은생각보다는자주발생할가능성등이다. 그림 13. 주요지역별성장률과미국성장률의차이추이 (%p) (.) (1.) (1.) (.) (.) (3.) EU-미국 일본-미국 G7-미국 아시아-미국 ( 우 ) (%p) 1 1 미국과의성장률격차확대 미국과의성장률격차축소 자료 : IMF, 하나대투증권 그림 1. 신흥시장 / 선진시장지수와달러인덱스추이 (index) 신흥시장달러인덱스 / 선진시장 ( 좌 ) ( 우 ) 달러인덱스신흥시장 / 선진시장 ( 좌 ) ( 우 ) 1 역사적상단 (p/p)

9 Technical Issue Report 13 년 3 월 7 일 Strategist 조용현 시사점. 미국의섹터비중변화에답이있다두번째시사점은미국증시의섹터비중변화에답이있다는것이다. < 그림1> 에서나타나듯이미국증시의역사적상단에서의비중변화를보면, 흥미로운점은최근이섹터별비중이가장잘분산되어있다는점이다. 그만큼시장이이전의고점에비해서는안정성을띄고있다고할수있겠다. 년대초반에는 IT비중이절대적으로높고다음은금융이 1, 경기소비재가 1% 를차지하고있다. 즉, IT와금융그리고경기소비재만이두자리수의비중을차지한셈이다. 7 년 1월의경우는금융, IT, 헬스케어, 에너지, 산업재순으로다섯개섹터가두자리수의비중을기록했다. 반면최근에는 IT, 금융, 헬스케어, 에너지, 산업재, 경기소비재, 필수소비재순으로일곱개섹터가두자리수의비중을차지하고있다. 여기서주목하고자하는것은 7년 1월고점에비해현재비중이증가한섹터라고할수있다. 대표적인것이 IT, 경기소비재, 필수소비재, 헬스케어섹터이다. 이것이시사하는바는세계증시의흐름을주도하고있는미국증시를투자관련섹터 ( 산업재, 소재, 금융 ) 보다는소비관련섹터가주도하고있다는것이다. 그림 1. S&P 지수섹터별비중변화 ( 년초 => 7 년 1 월 => 현재 ) IT 통신 7% 필수소비재 % 헬스케어 경기소비재 1% 금융 1 에너지 % 산업재 유틸리티 소재 % % 통신 % 필수소비재 IT 17% 경기소비재 소재 유틸리티 산업재 헬스케어 1% 에너지 금융 1% 통신 필수소비재 경기소비재 1% IT 1 소재 유틸리티 헬스케어 1% 산업재 1% 금융 1% 에너지 9

10 Technical Issue Report 13 년 3 월 7 일 Strategist 조용현 위의내용에대해서는각섹터의주가챠트를보면이해가더쉬워진다. 앞에서언급한 IT 와경기소비재, 필수소비재, 헬스케어섹터의주가는아래 < 그림1~19> 에서향후 1개월예상 EPS와함께그려져있다. 우선 IT를보면, 7 년고점을상회하고있지만 IT버블시기였던 년초반에비해서는상당히낮다. 반면이익은 년초반에비해 배이상급증한상황이기때문에밸류에이션버블은상당히해소된상황이라고할수있겠다. 애플의감익영향으로최근이익이주춤하고있으나 IT업종전반에대한기대치는여전히높은것으로본다. 경기소비재와헬스케어는지난 1년여동안의역사적주가상단을상향돌파한이후강세를지속하는패턴이다. 이미과거에경험한바있듯이 1년이상강력한저항선역할을했던가격대를돌파하면그강세흐름이좀처럼훼손되지않는다는점을감안하면향후에도이들이시장을 ouperform 할가능성이높다고하겠다. 동일한관점에서필수소비재섹터는보다더강한모멘텀을전개하고있다고해석하는것이옳을것이다. 그림 1. IT 주가와예상 EPS 추이 (INDEX) S&P IT MSCI IT 1MF EPS ( 우 ) ($) 그림 17. 경기소비재주가와예상 EPS 추이 (INDEX) S&P 경기소비재 ($) MSCI 경기소비재 1MF EPS ( 우 ) 그림 1. 필수소비재주가와예상 EPS 추이 (INDEX) ($) S&P 필수소비재 MSCI 필수소비재1MF EPS ( 우 ) 그림 19. 헬스케어주가와예상 EPS 추이 (INDEX) S&P 헬스케어 ($) MSCI 헬스케어 1MF EPS ( 우 )

11 Technical Issue Report 13 년 3 월 7 일 Strategist 조용현 산업재, 소재, 에너지섹터의경우이전고점에근접한경우인데, 전반적으로는이미지난 1여년동안레벨업된주가수준을극복하고추가적으로상승하는데는한계가있을가능성이있으며이익모멘텀이그다지인상적이지못한편이다. 물론최근부각되고있는건설경기회복을감안할때산업재섹터에서부분적으로기회가있을것으로본다. 유틸리티의경우는뚜렷한주가흐름의특징을발견하기는어려우며통신업종도큰차이가없는것으로평가된다. 금융업종의시가총액비중은현재 1% 로미국부동산경기의활황을반영하고서브프라임사태가발생하기직전의시가총액비중 (% 상회 ) 에비해서는다소줄었지만 9 년초반의비중 () 에비해서는크게증가한수준이다. 그럼에도불구하고주가의회복은더딘편이다 < 그림>. 이는금융주들이자본을확충하는과정에서시가총액비중은증가했지만주가회복에는한계가있었던영향일것이다. IMF외환위기이후한국의금융주주가흐름을참조해볼필요가있겠다. 그림. 산업재주가와예상 EPS 추이 (INDEX) S&P 산업재 MSCI 산업재 1MF EPS ( 우 ) ($) 그림 1. 소재주가와예상 EPS 추이 (INDEX) S&P 소재 MSCI 소재 1MF EPS ( 우 ) ($) 그림. 에너지주가와예상 EPS 추이 (INDEX) S&P에너지 MSCI 에너지 1MF EPS ( 우 ) ($) 그림 3. 유틸리티주가와예상 EPS 추이 (INDEX) S&P 유틸리티 ($) MSCI 유틸리티 1MF EPS ( 우 )

12 Technical Issue Report 13 년 3 월 7 일 Strategist 조용현 그림. 통신주가와예상 EPS 추이 (INDEX) S&P 통신서비스 MSCI 통신 1MF EPS ( 우 ) ($) 그림. 금융주가와예상 EPS 추이 (INDEX) ($) S&P금융 MSCI 금융 1MF EPS( 우 )

Technical Issue Report 13 년 3 월 7 일 Strategist 조용현 -3771-77 전략적시사점 : IT 와소비재, 헬스케어에기회가더많다 년달러약세가본격화된이후

이에따라세계경제는고성장을지속하는가운데중국이세계의공장역할을하면서디플레이션을수출했고이는고유가에도불구하고인플레이션압력을완충시켜주었다. 이국면에서는당연히산업재와소재, 에너지등투자사이클수혜주들이시장을주도했고, 금융주도수혜를크게입었다.

또한이러한흐름은과거경험상 1~년사이에끝날사이클도아닌것으로보인다. 세계경제는선진국의국가부채문제로인해저성장이불가피하고주식시장에서는국가별, 섹터별차별화가나타날것이다.

13 Technical Issue Report 13 년 3 월 7 일 Strategist 조용현 전략적시사점 : IT 와소비재, 헬스케어에기회가더많다 년달러약세가본격화된이후 1년여동안글로벌경제는투자사이클의호황기를경험했다. 중국의고정자산투자가급증하는것은물론세계각국의부동산투자가활황을보였던시기이다. 이에따라세계경제는고성장을지속하는가운데중국이세계의공장역할을하면서디플레이션을수출했고이는고유가에도불구하고인플레이션압력을완충시켜주었다. 이국면에서는당연히산업재와소재, 에너지등투자사이클수혜주들이시장을주도했고, 금융주도수혜를크게입었다. 이제는상황이많이바뀌었다. 달러는더이상약세일변도의흐름이아니며미국증시의 outperform 과미국경제의상대적선전이이어질가능성이높다는것은글로벌경제의상황이투자사이클에서소비사이클로전환되고있다는징후로볼수있다. 또한이러한흐름은과거경험상 1~년사이에끝날사이클도아닌것으로보인다. 세계경제는선진국의국가부채문제로인해저성장이불가피하고주식시장에서는국가별, 섹터별차별화가나타날것이다. 아래 < 그림> 에서정리되어있듯이이러한국면에서는 IT와소비재, 헬스케어등에기회가더많을것이라고본다. 그림. 사이클의변화와주도주 구분구분 투자사이클투자사이클 소비사이클소비사이클 경제환경경제환경 고성장, 저물가고성장, 저물가 저성장, 저금리저성장, 저금리 성장동력성장동력 BRICs 등신흥국 BRICs 신흥국 미국, 중국등미국, 중국 닦고, 조이고, 기름치고 놀고, 먹고, 쓰고 투자전략 산업재, 소재, 에너지, 금융 소비재, 헬쓰케어, IT, 여행 / 레저 13

14 Technical Issue Report 13 년 3 월 7 일 Strategist 조용현 기술적으로는저항선돌파형에주목기술적으로접근한다면과거장기간동안박스권극복하지못했던섹터나종목들이저항선을돌파할경우퍼포먼스가매우양호하다는점에착안해서접근할수있을것이다. 앞에서보았던미국증시에도소비재섹터나헬스케어섹터가대표적인예가될것이다. 당사는지난해 11월 13 년테크니털투자아이디어로 저성장을극복할기술적패턴 이라는자료에서 1) 상승추세지속형, ) 저항선돌파형, 3) 턴어라운드형의세가지패턴에주목할것을권고한바있다. 특히그중에서도저항선돌파형패턴의퍼포먼스가상대적으로양호할것이라고의견을피력했다. 아울러저항선돌파형에서나타나는대표적인특징으로 1) 시장규모별로본다면대형주보다는중소형주에서더많이발견되고, ) 그룹을기준으로본다면 CJ그룹에속한주식들이많았다는점이고, 3) 업종별로는필수소비재 ( 음식료, 개인생활용품 ) 와홈쇼핑, 헬스케어등에속한기업들이많았다고제시한바있다. 당시로부터현재까지상기의테크니컬관심주의수익률현황을살펴보면상승추세지속형과턴어라운형에서는종목별수익률이일정하지가않고마이너스를기록한종목들도다수였다. 반면저항선돌파형에서는대부분두자리수이상의양호한수익률을기록중이다. 그리고이들섹터의공통적인특징은대부분소비관련주 ( 놀고, 먹고, 쓰고 ) 라는것이다. 지금까지의수익률이소비사이클의종막이라고보기에는너무이르다고본다. 그림 년테크니컬관심주수익률현황 (1.11.~13) (%) 상승추세지속형 저항선돌파형 턴어라운드형 (1) () (3) (3.) (.1) (7.3) (.) (1.) 삼성전자 LG 생활건강 아모레퍼시픽 삼성 SDI 제일기획 대상 GS 홈쇼핑 CJ CGV 종근당 대덕 GDS 한국전력 SK 하이닉스 LG 전자 LG 디스플레이 롯데쇼핑 자료 : KOSCOM, 하나대투증권 1

기업분석(Update)

기업분석(Update) 1.. Quantitative Analyst 이창환 91-73 ch.lee@ibks.com Sector Monitor: 업종별수익률 : Cyclical 업종이 Defensive 업종대비아웃퍼폼 이익모멘텀 : 1개월전대비 EPS 전망치변화율은업종전반적으로 (+) 를기록. ERR 역시전반적으로 (+) 를기록한가운데 와, 업종이두드러짐. 개월선행 EPS 전망치는,,