리서치본부투자전략부 2017. 11. 28 긴급점검, 패시브 (Passive) 가점령한 KOSDAQ 의단기방향성전망
Contents 긴급점검, 패시브 (Passive) 가점령한 KOSDAQ 의단기방향성전망 I. KOSDAQ 150 지수를해부하다 04 II. KOSDAQ 150 추종상품의급성장 13 III. 셀트리온의이전에따른 K200 과 K150 의영향분석 22
바이오중심의 KOSDAQ 강세는 2018 년 3 월까지유효한것으로전망 패시브 (Passive) 로접근한 KOSDAQ 강세의이유 KOSDAQ의강세를패시브관점으로해석해보겠음. 일단 KOSDAQ 150이라는지수에대해알아야함. 해당지수는 KOSPI 200을벤치마크한 KOSDAQ 투자지수임. 기술주에초점을두었는데현재 BT의비중은 54% 에달함. 즉바이오종목의강세는 KOSDAQ 150의상승으로고스란히연결되는구조임. 이러한투자환경에서은행과개인을중심으로 KOSDAQ 150 ETF의설정액이가파르게증가했음. 이는 ETF 설정을위한 KOSDAQ 150 구성종목매수로이어지는선순환구도를형성했음. 또한레버리지 ETF의설정액증가는 KOSDAQ 150 선물의콘탱고로이어졌고매수차익거래도발생하고있음 아직남아있는긍정적인 KOSDAQ 패시브 (Passive) 이벤트 KOSDAQ과관련해긍정적인패시브이벤트들이예정되어있음. 우선오는 11월 30일에는신라젠과셀트리온헬스케어가 MSCI에편입됨. 시총비중예측이어려워매수규모를가늠하기는힘들지만외국계패시브의매수유입이예상됨. 또한 12월의 KOSDAQ 150 정기변경에서는셀트리온헬스케어가 7.66% 의시총비중으로신규편입됨. 그리고 KOSPI 이전상장을진행중인셀트리온의경우이전상장이승인된다면신규상장종목특례로 KOSPI 200 편입이유력. 시총비중은대략 2.24% 임 결론, KOSDAQ의강세는셀트리온의 K200 편입이마무리되는 3월까지유효 패시브수급이외에도정책적인효과도 KOSDAQ의강세를자극했음. 아직구체화된방안은없지만연, 기금투자자의 KOSDAQ 투자확대가결정된다면 KOSDAQ 150은중요한투자대안이될수있음. 다시한번패시브모멘텀이불거질수있다는의미임. 결론적으로밸류에이션부담과 CB 전환과같은오버행이슈등이발목을잡을수있음. 그러나패시브이벤트가단단해셀트리온의 KOSPI 200 편입이벤트가마무리되는 3월까지는 KOSDAQ의강세는유효하다는판단임 3
I. KOSDAQ 150 지수를해부하다
I. KOSDAQ 150 지수를해부하다 KOSDAQ 150 지수란? KOSDAQ 150은 KOSDAQ시장을대상으로하는투자상품을활성화하기위해 KOSPI 200을벤치마크하여개발 과거 KOSPI 200이제조업중심으로종목을선정한것처럼, KOSDAQ 150은기술주에무게를두고종목을선정. 구성종목선택시기술주섹터 (IT, BT, CT) 와비기술주섹터 ( 소재, 산업재, 자유소비재, 필수소비재 ) 로섹터를구분함 산출시작일은 2015년 7월 13일임. 이전 KOSDAQ 대표지수로는 KOSDAQ 50과 STAR 지수등이존재했음 KOSDAQ 150 개요 구분 지수컨셉 주요내용 코스닥시장흐름을잘반영하는기술주중심의지수 ( 개선이전 ) 코스피 200 지수산출방법론을벤치마크 대상종목코스닥시장상장보통주 ( 상장기간 6 개월이상 ) 선정기준시장대표성 ( 시가총액 ), 유동성 ( 거래대금 ) 섹터구분선정방법산출방식기준시점 상장종목을기술주섹터 (IT, BT, CT) 와비기술주섹터 4 개 ( 소재, 산업재, 필수소비재, 자유소비재 ) 등 5 개섹터로분류 (1) 비기술주섹터 : 섹터별로누적시총 60% 이내종목을선정 ( 단, 유동성하위 20% 종목은제외 ) (2) 기술주섹터 : 비기술주섹터종목수를제외한나머지종목수만큼시총순으로선정 ( 단, 유동성하위 20% 종목은제외 ) 유동시가총액가중방식 2010.01.04( 기준지수 : 1,000p) 자료 : NH 투자증권리서치본부, KRX 5
I. KOSDAQ 150 지수를해부하다 현재 KOSDAQ 150 지수의가장큰문제는바이오쏠림현상 KOSDAQ 150 에서시총비중상위는 23.2% 의셀트리온이며다음은 8.17% 의신라젠임. 바이오업종은 54% 에달하고있음 과거 IT 와바이오가균형을이루었지만카카오의이전상장과최근바이오종목의급등세로불균형이발생함. 즉, 바이오업종의강세는바로 KOSDAQ 150 의상승으로이어지는구도임 KOSDAQ 150 섹터별비중 (2016 년연말 ) KOSDAQ 150 섹터별비중 ( 현재 ) 산업재 5% CT 6% 소재 6% 자유소비재 8% 필수소비재 4% BT 44% 산업재 3% 소재 6% CT 5% 자유소비재 7% 필수소비재 3% BT 54% IT 27% IT 22% 주 : 16 년 12 월 29 일기준자료 : NH 투자증권리서치본부, KRX 주 : 17 년 11 월 23 일기준자료 : NH 투자증권리서치본부, KRX 6
I. KOSDAQ 150 지수를해부하다 KOSDAQ 150 의 2017 년 12 월정기변경도바이오부담을가중시켜 이번 12월정기변경에서모두 13개의종목이교체됨. 아직셀트리온의이전상장이승인되지않아셀트리온은여전히 KOSDAQ 150에잔류중. 이전상장승인시점에 KOSDAQ 150에서제외될예정임 11월 6일상장된티슈진과 11월 24일상장된스튜디오드래곤은이번정기변경대상종목이아님 셀트리온헬스케어가생각보다높은유동비율을적용받아 7.66% 의시총비중으로계산되고있음. 이번정기변경은 KOSDAQ 150 의바이오부담을가중시키는변수로작용할전망임 KOSDAQ 150 신규편입종목 종목코드 종목명 섹터 A003380 제일홀딩스 필수소비재 A007390 네이처셀 필수소비재 A007820 에스엠코어 산업재 A018000 유니슨 산업재 A031980 피에스케이 기술주 A033290 코웰패션 기술주 A049950 미래컴퍼니 기술주 A080420 모다이노칩 기술주 A086520 에코프로 소재 A090460 비에이치 기술주 A091990 셀트리온헬스케어 기술주 A263750 펄어비스 기술주 A272290 이녹스첨단소재 기술주 자료 : NH 투자증권리서치본부, KRX KOSDAQ 150 편출종목 종목코드 종목명 섹터 A005990 매일홀딩스 필수소비재 A013030 하이록코리아 산업재 A013990 아가방컴퍼니 자유소비재 A054620 APS홀딩스 기술주 A054670 대한뉴팜 기술주 A060720 KH바텍 기술주 A065060 지엔코 자유소비재 A067000 조이시티 기술주 A067160 아프리카TV 기술주 A069110 코스온 필수소비재 A089140 넥스턴 산업재 A160550 NEW 기술주 A171120 라이온켐텍 산업재 자료 : NH 투자증권리서치본부, KRX 7
I. KOSDAQ 150 지수를해부하다 KOSDAQ 150 정기변경에따른편입종목매수수요추정 종목코드 종목명 편입예상비중 (%) 20 일평균거래대금 ( 십억원 ) 매수수요 ( 십억원 ) Ratio A091990 셀트리온헬스케어 7.66 201.85 114.83 0.57 A263750 펄어비스 1.68 32.31 25.22 0.78 A086520 에코프로 0.64 48.80 9.67 0.20 A090460 비에이치 0.59 24.60 8.83 0.36 A272290 이녹스첨단소재 0.51 18.64 7.60 0.41 A007390 네이처셀 0.47 30.11 7.03 0.23 A003380 제일홀딩스 0.39 5.34 5.88 1.10 A031980 피에스케이 0.38 7.88 5.64 0.72 A018000 유니슨 0.25 10.05 3.69 0.37 A049950 미래컴퍼니 0.22 4.85 3.35 0.69 A007820 에스엠코어 0.14 3.94 2.14 0.54 A033290 코웰패션 0.10 4.53 1.43 0.32 A080420 모다이노칩 0.04 1.22 0.64 0.52 주 : Ratio는 1조 5,000억원의추종자금과 20일평균거래대금으로계산한수치로높을수록자료 : NH투자증권리서치본부, KRX 패시브매수수요가많다는의미로해석 8
I. KOSDAQ 150 지수를해부하다 KOSDAQ 150 의정기변경효과, 과거에는큰의미가없다가 지금까지 KOSDAQ 150 은 4 번의정기변경을실시 2016 년 6 월까지는추종자금의규모가미미했기때문에편입과편출효과가거의없었던것으로분석됨 KOSDAQ 150 정기변경종목주가추이 (15 년 12 월 ) KOSDAQ 150 정기변경종목주가추이 (16 년 6 월 ) (D = 100p) 115 편입 편출 (D = 100p) 105 편입 편출 110 100 105 95 100 95 90 90 85 85 D-30 D-15 D-10 D-5 D-3 D D+3 D+5 D+10 D+15 D+30 80 D-30 D-15 D-10 D-5 D-3 D D+3 D+5 D+10 D+15 D+30 자료 : NH 투자증권리서치본부 자료 : NH 투자증권리서치본부 9
I. KOSDAQ 150 지수를해부하다 KOSDAQ 150 의정기변경효과, 현재는편입종목의양호한주가나타나 2016 년 12 월부터는편입종목의주가흐름에긍정적인모습이발견. 이에편입예상종목 Long 전략이효과적인대응법 KOSDAQ 150 관련패시브매수수요의증가가원인으로판단함 반면, 편출종목은시총비중이크지않아제외에따른부정적효과는크지않은편 KOSDAQ 150 정기변경종목주가추이 (16 년 12 월 ) KOSDAQ 150 정기변경종목주가추이 (17 년 6 월 ) (D = 100p) (D = 100p) 115 편입 편출 105 편입 편출 110 100 105 95 100 95 90 90 85 85 D-30 D-15 D-10 D-5 D-3 D D+3 D+5 D+10 D+15 D+30 80 D-30 D-15 D-10 D-5 D-3 D D+3 D+5 D+10 D+15 D+30 자료 : NH 투자증권리서치본부 자료 : NH 투자증권리서치본부 10
I. KOSDAQ 150 지수를해부하다 순조롭게표현되고있는 12 월정기변경효과 이번 12 월정기변경편입예정종목들은발표일전부터양호한흐름을보였음 정기변경발표이후편입예정종목들의경우상승, 편출예정종목들은하락하며극명한차이를보임 특히편입예정종목들의경우단기급등한셀트리온헬스케어를제외한모든종목이플러스를나타냄 편입과편출예정종목수익률추이 (D = 100p) 110 105 100 95 90 85 80 편입 주 : D 는정기변경발표일자료 : NH 투자증권리서치본부 편출 D-7 D-9 D-6 D-5 D-4 D-3 D-2 D-1 D D+1 편입발표다음영업일의종목별수익률 종목명 수익률 (%) 모다이노칩 16.28 네이처셀 11.20 미래컴퍼니 10.09 비에이치 8.70 펄어비스 6.63 피에스케이 5.22 제일홀딩스 4.80 유니슨 4.55 이녹스첨단소재 3.75 코웰패션 3.17 에코프로 3.16 에스엠코어 2.96 셀트리온헬스케어 -4.76 자료 : NH 투자증권리서치본부 11
I. KOSDAQ 150 지수를해부하다 KOSDAQ 투자가확대된다면투자대안은 KOSDAQ 150 뿐 KOSDAQ의강세이면에는정책효과도자리잡고있음. 언론에서는연, 기금투자자의 KOSDAQ 투자확대를보도하고있음 단순히국민연금의 KOSDAQ 투자확대를가정해도상당한매수세가유입될것으로전망됨 이러한정책변화가단시일내에결정되지는않음. 하지만 KOSDAQ 투자의한계가투명한펀더멘털과유동성이라는점을고려한다면투자확대시 KOSDAQ 150이투자대안이될것으로전망 국내중소형주식순자산및코스닥150ETF 순자산 ( 조원 ) 국내주식액티브중소형순자산 ( 좌 ) ( 조원 ) 4.5 코스닥150ETF 순자산 ( 우 ) 2 4 1.8 1.6 3.5 1.4 3 1.2 1 2.5 0.8 2 0.6 0.4 1.5 0.2 1 0 '14 '15 '16 '17 자료 : FnGuide, NH 투자증권리서치본부 국민연금코스닥투자비중 10% 수준확대시 구분 내용 국민연금국내주식목표비중 20% 국민연금국내주식평가액 124.3 조원 국민연금코스피평가액 120.4 조원 (98%) 국민연금코스닥평가액 2.6 조원 (2.1%) 코스닥비중 10% 로증가시 11 조원추가매수예상 코스닥시가총액 248 조원 ( 시총의 5.2% 매입 ) 2000 년이후연평균순매수금액 1,772 억원 2000 년이후최대순매수금액 7,487 억원 주 : 평가액의경우 2017 년 8 월기준, 그외시총, 및순매수금액은 2017 년 11 월 10 일기준자료 : 국정감사제출자료, WiseFn, NH 투자증권리서치본부 12
II. KOSDAQ 150 추종상품의급성장
II. KOSDAQ 150 추종상품의급성장 ETF 의규모증가는 KOSDAQ 150 구성종목의수급개선으로연결 KOSDAQ 150을추종하는자금은크게 ETF와인덱스펀드로구분할수있음 일반투자자가 KOSDAQ 150 ETF를매수할경우 LP는보유한 ETF가부족할경우 KOSDAQ 150 구성종목을비차익거래 ( 바스켓매매 ) 를통해매수한후 ETF로설정하게됨. 즉 ETF 매수가해당구성종목매수로연결되는선순환구도임 KOSDAQ 150 ETF와관련매매의메커니즘요약 유통시장 투자자 1 투자자 2 투자자 3 거래소시장 LP 시장참여 집합투자업체 (ETF 운용사 ) PDF 발표 / 펀드운용 LP 시장참여 발행시장 지정참가회사 (AP) ETF 발행설정 / 환매요청 ETF 발행 납부금등납입 판매회사 1 판매회사 2 투자자 1 투자자 1 투자자 1 자료 : NH 투자증권리서치본부 14
II. KOSDAQ 150 추종상품의급성장 KOSDAQ 150 추종상품의핵심은 ETF KOSDAQ 150 을추종하는 ETF 의설정액은 1 조 8,000 억원까지증가함 규모보다증가속도가중요한데불과한달사이에두배가까이증가한수치임. 앞서설명한바와같이 ETF 의빠른증가는 KOSDAQ 150 구성종목매수라는기계적수급을유인함 KOSDAQ 150 추종상품 펀드코드펀드명운용사유형펀드코드순자산 ( 십억원 ) A233740 KODEX 코스닥 150 레버리지삼성 ETF/2 배 2015-12-16 680.84 A229200 KODEX 코스닥 150 삼성 ETF/1 배 2015-09-30 565.57 A232080 TIGER 코스닥 150 미래에셋 ETF/1 배 2015-11-11 233.92 공모펀드삼성코스닥 150 1.5 배레버리지삼성펀드 /1.5 배 2016-03-14 176.82 공모펀드 KB 스타코스닥 150 인덱스 KB 펀드 /1 배 2016-05-17 170.69 A270810 KBKBSTAR 코스닥 150 KB ETF/1 배 2017-06-15 91.33 A278240 KBKBSTAR 코스닥 150 선물레버리지 KB ETF/2 배 2017-08-30 86.53 A233160 TIGER 코스닥 150 레버리지미래에셋 ETF/2 배 2015-12-15 81.02 A251340 KODEX 코스닥 150 인버스삼성 ETF/-1 배 2016-08-09 53.52 공모펀드삼성코스닥 150 인덱스증권삼성펀드 /1 배 2017-03-17 15.05 A250780 TIGER 코스닥 150 인버스미래에셋 ETF/-1 배 2016-08-09 14.78 A275750 KBKBSTAR 코스닥 150 선물인버스 KB ETF/-1 배 2017-07-31 5.46 공모펀드미래에셋코스닥 150 레버리지 1.5 미래에셋펀드 /1.5 배 2016-12-23 2.56 주 : 11 월 23 일기준자료 : NH 투자증권리서치본부, FnSpectrum 15
II. KOSDAQ 150 추종상품의급성장 ETF 의설정액증가가너무빠르다 이외에도 4 개의 KOSDAQ 150 인덱스펀드가존재함. 1.5 배레버리지펀드의설정액이큰편인데앞서 ETF 와합산하면추종자금 의규모는 2.2 조원으로계산됨 아래그림을보면 ETF 설정액의가파른증가가눈에들어옴. 이러한패시브수급이 KOSDAQ 과 KOSDAQ 의강세요인임 KOSDAQ 150 ETF 의설정액추이 ( 십억원 ) 2,000 KOSDAQ 150 레버리지 KOSDAQ 150 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 '15.9 '15.10 '15.11 '15.12 '16.1 '16.2 '16.3 '16.4 '16.5 '16.6 '16.7 '16.8 '16.9 '16.10 '16.11 '16.12 '17.1 '17.2 '17.3 '17.4 '17.5 '17.6 '17.7 '17.8 '17.9 '17.10 자료 : NH 투자증권리서치본부, FnSpectrum 16
II. KOSDAQ 150 추종상품의급성장 KOSDAQ 150 ETF 의주요매수주체는은행, 개인 최근 KOSDAQ 150 ETF 순매수는은행과개인에집중 은행의경우최근규모가커진 ETF 특정금전신탁을통한매수수요로추정. 국내 ETF 신탁의규모는 2 조원이상으로추정 결국은행투자자의 KOSDAQ 150 ETF 매수중단여부가 KOSDAQ 방향성예측에있어중요시그널이될듯함 KOSDAQ 150 ETF 투자자별순매수량추이 ( 백만주 ) 30 보험은행개인 25 20 15 10 5 0-5 -10-15 6.1 6.8 6.15 6.22 6.29 7.6 7.13 7.20 7.27 8.3 8.10 8.17 8.24 8.31 9.7 9.14 9.21 9.28 10.5 10.12 10.19 10.26 11.2 11.9 11.16 11.23 자료 : NH 투자증권리서치본부, FnGuide 17
II. KOSDAQ 150 추종상품의급성장 레버리지 ETF 는 KOSDAQ 150 선물매수를포함 KOSDAQ 150 선물은 2016년에상장함 거래승수는 10,000원이며, KOSPI 200 선물과동일하게 3개월마다만기가돌아오는구조 만기역시 KOSPI 200 선물과동일하게 3, 6, 9, 12월두번째목요일임 KOSDAQ 150 레버리지 ETF의경우 +2배의수익률복제를위해 KOSDAQ 150 선물매수를포함하고있음 KOSDAQ 150 선물 구분 내용 거래시작일 2016-04-26 거래단위코스닥 150 선물가격 10,000( 거래승수 ) 결제월 3, 6, 9, 12 월 상장결제월총 7 개 [ 분기월 (3,9 월 ) 2 개, 반기월 (6 월 )2 개, 연월 (12 월 ) 3 개 ] 호가가격단위 (Tick) 최소가격변동금액 0.10pt 1,000 원 (10,000 0.1p) 최종거래일각결제월의두번째목요일 ( 공휴일인경우순차적으로앞당김 ) 자료 : NH 투자증권리서치본부, KRX 18
II. KOSDAQ 150 추종상품의급성장 KOSDAQ 150 레버리지 ETF 의설정액증가는선물매수수요로이어져 KOSDAQ 150 레버리지 ETF 의구조를쉽게설명하면 +1 배의 KOSDAQ 150 ETF 와 KOSDAQ 150 선물매수로구성 KOSDAQ 150 레버리지 ETF 의폭발적인수요증가는당연히 KOSDAQ 150 선물거래량증가를촉진함 KODEX 코스닥 150 레버리지의 PDF 주 : 11 월 23 일기준자료 : NH 투자증권리서치본부, KRX 구성종목비중 (%) 코스닥 150 F 201712 46.56 KODEX 코스닥 150 13.23 셀트리온 9.22 신라젠 3.10 바이로메드 1.04 CJ E&M 0.94 메디톡스 0.79 휴젤 0.64 코미팜 0.67 KOSDAQ 150 선물거래량추이 ( 계약 ) 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 '16.4 '16.6 '16.8 '16.10 '16.12 '17.2 '17.4 '17.6 '17.8 '17.10 자료 : NH 투자증권리서치본부, WiseFn 19
II. KOSDAQ 150 추종상품의급성장 KOSDAQ 150 선물의미결제약정도사상최대치 거래량증가와함께 KOSDAQ 150 선물의미결제약정역시급증. 10월말의 3만 5,000 계약에서현재는 2배이상증가해 8 만 2,000계약에달하고있음 헤지수요로인해저평가였던 KOSDAQ 150 선물의괴리율은콘탱고로복귀. 이로인해 KOSDAQ 150 바스켓매수 + KOSDAQ 150 선물을매도하는매수차익거래도발생하고있음. 이러한부분도 KOSDAQ 150 관련패시브수급으로작용 KOSDAQ 150 선물미결제약정추이 ( 최근월물 ) ( 계약 ) 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 '16.4 '16.6 '16.8 '16.10 '16.12 '17.2 '17.4 '17.6 '17.8 '17.10 KOSDAQ 150 선물, 이론가대비괴리율추이 (%) 6 4 2 0-2 -4-6 -8 '16.4 '16.6 '16.8 '16.10 '16.12 '17.2 '17.4 '17.6 '17.8 '17.10 자료 : NH 투자증권리서치본부, WiseFn 주 : 최근월물, 종가기준자료 : NH 투자증권리서치본부, WiseFn 20
II. KOSDAQ 150 추종상품의급성장 KOSDAQ 150 의연말배당수익률은 0.36% 에그쳐 한편, KOSDAQ 150 선물의이론가계산을위해연말배당수익률을파악해봤는데 0.36% 에그침 실제로 KOSDAQ 150 내배당실시예상기업은 89 개종목뿐. 지수의배당매력은낮은편이나의외로연말배당수익률이 2% 가 넘는종목도 11 개존재 KOSDAQ 150 내고배당종목 (%) 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 3.34 2.95 2.93 2.86 2.68 2.56 2.55 2.42 2.19 2.12 2.06 지에스홈쇼핑 성우하이텍 모다이노칩 유진기업 에스에프에이 하림홀딩스 동국에스엔씨 한글과컴퓨터 파트론 모두투어네트워크 아프리카티비 자료 : NH 투자증권리서치본부 21
III. 셀트리온의이전에따른 K200 과 K150 의영향분석
III. 셀트리온의이전에따른 K200 과 K150 의영향분석 셀트리온이전이후, KOSDAQ 150 비중변화 셀트리온이이전상장하면, 이전상장일을기준으로 KOSDAQ 150에서편출됨. 예비종목가운데테라세미콘의편입이유력 셀트리온의비중을나머지 149개종목들이기존시총비중에비례해서분배하는구조이며시점은 1월중순으로예상 KOSDAQ 150의 12월정기변경을적용한셀트리온의비중은약 20% 임. 시장이전시 3,000억원 (1.5조원 * 20%) 의매도수요가발생함 기존구성종목중에서는셀트리온헬스케어와신라젠이 2%p 가까이시총비중이증가하는것으로파악됨 KOSDAQ 150 구성종목전망 (%) 12 10 8 7.66 9.59 6.88 8.61 셀트리온제외이전 셀트리온제외이후 6 4 2 0 2.87 2.60 2.30 2.07 2.24 2.11 1.79 1.68 1.85 1.48 1.43 1.80 1.53 1.49 1.22 1.19 0.29 0.00 1.41 1.35 1.31 1.13 1.08 1.05 1.22 0.98 셀트리온헬스케어 신라젠 바이로메드 씨제이이앤엠 메디톡스 펄어비스 코미팜 휴젤 컴투스 서울반도체 테라세미콘 에이치엘비 파라다이스 원익아이피에스 에스에프에이 주 : 11 월 23 일종가기준자료 : NH 투자증권리서치본부 23
III. 셀트리온의이전에따른 K200 과 K150 의영향분석 셀트리온이전시 KOSPI 200 편입은거의확실 셀트리온이 KOSPI로이전상장한다면, KOSPI 200의수시변경특례가운데 ' 신규상장종목특례 ' 를적용받을수있음 이전이후 15매매거래일동안의일평균시가총액이 KOSPI 전체에서상위 50위인경우해당하며, 52주평균시총기준셀트리온의시가총액은 21위이기때문에충분히편입이가능함. 과거 NAVER와최근카카오가동일조항으로 KOSPI 200에편입 편입여부는이전상장일포함 15영업일장마감후공시되며, 편입시점은가장가까운동시만기 (3, 6, 9, 12 두번째목요일 ) 의다음영업일. 이전이현실화된다면 3월동시만기편입을예상할수있음 KOSPI 200 Methodology, 신규상장종목특례 셀트리온 KOSPI 이전시시총순위는 50 위이내 Rank 종목명 52 주평균시가총액 ( 백만원 ) 16 SK이노베이션 15,930,014 17 LG생활건강 15,698,020 18 삼성바이오로직스 15,602,787 19 기아차 14,797,499 20 KT&G 14,680,939 21 셀트리온 14,050,184 22 삼성화재 13,741,155 23 넷마블게임즈 13,183,433 24 LG 12,681,942 25 롯데케미칼 12,623,917 자료 : NH 투자증권리서치본부, KRX 주 : 11 월 23 일기준자료 : NH 투자증권리서치본부, FnGuide 24
III. 셀트리온의이전에따른 K200 과 K150 의영향분석 셀트리온편입에따른 KOSPI 200 내변화 '17.11.23 종가를기준셀트리온편입시 KOSPI 200내비중은 2.24% 로예상되며 KOSPI 200 내순위는 5위정도로전망됨 KOSPI 200 추종자금 30조원가정시, 6,720억원 (30조원 * 2.24%) 의매수수요가발생할것으로추정됨 [ 편입시가정 ] 셀트리온편입시한솔테크닉스제외가정, 12월예정된유동비율변경미반영 셀트리온의유동비율은현재 KOSDAQ 150에서의유동비율인 77% 사용 KOSPI 200 구성종목시총비중추정 (%) 35 30 29.09 28.46 셀트리온편입이전 셀트리온편입이후 25 20 15 10 5 0 2.24 삼성전자 SK 하이닉스 현대자동차 POSCO 셀트리온 NAVER KB 금융 신한지수 LG 화학 현대모비스 KT&G SK 텔레콤 SK 이노베이션 하나금융지주 삼성물산 주 : 11 월 23 일종가기준자료 : NH 투자증권리서치본부 25
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