25//26 Technicl View Technicl Strtegist 지기호 2)692-7ㆍkhchi@ligstock.com 외국인선물매수포지션이사상최대를기록한다음코스피는? 이번주이슈는중국의 5중전회 와미국 FOMC 회의이다. 두재료를선반영하여글로벌주식시장강세가진행되고있으며, 국내시장에서도외국인선물매수포지션이사상최고치 (9,255계약) 를경신하였다. 이전최고치는 25년5월 일로 5,586 계약이며, 당시 KOSPI 는 2,2pt 이었다. 선물시장에서외국인투자자가사상최고수준의매수포지션을보유하고있는이유는 정부의배당유도정책으로 2월배당투자를위한자금이꾸준히유입될전망이어서주식시장이연말까지완만한강세가진행될것으로보는시각 2이번주이슈인 5중전회 에서의경기부양기대감과 FOMC 회의에서의기준금리동결에따른안도감 2~2년까지미국또는일본주식시장대비코스피 (KOSPI2지수) 가부진한모습을보였는데 25년들어 S&P5지수에뒤쳐지지않는상대강도를유지하고있고 999~2 년이후처음으로코스피 /KOSPI2 상대강도지수가대형주를구성된 KOSPI2 지수를적극매수해야한다는신호가처음으로발생했다는점 5그리고미국기준금리인상지연에따른원화강세가기대된다는점등이다. 따라서대형주위주의강세장이 2월까지진행될것이라는견해에변함이없다. KOSPI/ 선물상대지수상승과외국인선물사상최고치경신 KOSPI/ 선물상대지수 ( 배 ) 외국인선물포지션 ( 계약 ) -7.6-7.8-8. -8.2-8. KOSPI 강세 외국인선물포지션 ( 우축 ) KOSPI2 강세 KOSPI/ 선물상대지수 ( 좌축 ) 6,, - -8.6 -, 25 2 5 6 7 8 9 2 26 -,6 -,8 -, -,2 -, -,6 -,8 -,2 외국인선물포지션과원 / 달러환율 ( 축반전 ) 은동일한방향 원 / 달러환율 ( 축반전 ) 외국인선물포지션 ( 만기일익일부터누적, 계약 ) 외국인선물포지션 ( 우축 ) 원 / 달러환율 ( 좌축 ) -,22 25 2 5 6 7 8 9 2 26 6,, - -, 표. 25 년 월 5 째주 ( 월 26 일 ~ 일 ) 주요대표지수의지지선과저항선 ( 단위 : pt, 엔, 달러 ) 지수 2차저항 차저항 종가 피봇가격 차지지 2차지지 KOSPI 2,7.5 2,56.97 2,. 2,8.25 2,2.68 2,2.96 한국 연결선물 255.8 252.67 25.5 29.88 27.7 2.58 코스닥 7.9 69.6 68.97 68.57 67.9 666.2 일본 TOPIX,59.79,57.2,57.8,5.2,56.7,65.6 니케이225 9,.67 9,.8 8,825. 8,66.6 8,297.27 7,769.25 다우지수 7,75.5 7,69.8 7,89.6 7,7.5 7,2.8 6,998.52 미국 나스닥,985.2,952.5,92.5,89.5,862.,8.97 S&P5 2,7.5 2,56.97 2,. 2,8.25 2,2.68 2,2.96 주: 한일대표지수는 월2 일 ( 금 ), 미국대표지수는 월2 일 ( 목 ) 종가 주2: 전주피봇가격보다낮을경우조정국면으로파랑색, 높을경우강세국면으로빨강색으로표시 자료 : KRX, Bloomerg, LIG투자증권
LIG Technicl View 25//26 표 2. 주봉패턴 ( 투자심리선 주 ) 분석 지수 최근주전적 8월2일 8월28일 9월일 9월일 9월8일 9월25일 월2일 월9일 월6일 월2일 코스피 7승 패 (7%) Ⅹ Ⅹ Ⅹ 코스닥 5승 5패 (5%) Ⅹ Ⅹ Ⅹ Ⅹ Ⅹ 자료 : KRX, LIG투자증권 표. 일봉패턴 ( 투자심리선 일 ) 분석 지수 최근일전적 월2일 월일 월일 월5일 월6일 월9일 월2일 월2일 월22일 월2일 코스피 6승 패 (6%) Ⅹ Ⅹ Ⅹ Ⅹ 코스닥 5승 5패 (5%) Ⅹ Ⅹ Ⅹ Ⅹ Ⅹ 주: 주가지수가종가기준으로상승마감하면 로표시. 반대로하락마감하면 Ⅹ 로표시하여구분 주2: 일봉 ( 주봉 ) 패턴의 일 ( 주 ) 데이터를사용한것은투자심리선 (일) 와동일한접근방법 자료 : KRX, LIG투자증권 표. 월 5 째주 ( 월 26~ 일 ) KOSPI 일목균형표구성항목움직임과변화일그리고국내외이슈 날짜 전환선 기준선 기본 대등수치등 국내외경제이슈및기타 월26일 ( 월 ) 2,28.29,98.5 한 : 9월백화점매출 (YoY, -6.5%), 9월할인점매출 (YoY, -7.6%) [/26~] 중 : 8기 5차중앙위원회전체회의 (5중전회) [/26~29] 미 : 9월신규주택매매 (MoM, 5.7% -.9%e) 기업실적발표 : 현대산업, 서울반도체, Amgen 한 : 월소비자심리지수 () 27( 화 ) 미 : 9월내구재주문 (MoM, -2.% -.%e), 2,.7 기본수치,98.5 월소비자기대지수 (. 2.8e), 연준 FOMC [/27~28] (+2.pt) 일 (9/8L) 유 : 9월통화공급 M(YoY,.8%) 기업실적발표 : LG이노텍, 대우건설, LG생활건강, DuPont, Merck, Pfizer 28( 수 ) 2,6.7 (+6.pt),98.5 기본수치 76일 (7/9L) 중 : 9월경기선행지수 (98.2) [/28~] 일 : 9월소매판매 (MoM,.%.5%e) 기업실적발표 : OCI, GS건설, 대림산업, 풍산, LG유플러스, GS홈쇼핑 29( 목 ) 2,6.7,98.5 ( 금 ) 2,6.7,98.5 골든크로스 (2-2일) 기본수치 2일 (8/H) 골든크로스 (2-2일) 미 : Q GDP( 연율, 예비, QoQ,.9%.7%e), 9월미결주택매매 (MoM, -.%.5%e), 록하트애틀랜타연은총재연설 유 : 월소비자기대지수 ( 확정 ) 일 : 9월산업생산 ( 잠정, YoY, -.% -2.9%e) 기업실적발표 : LG전자, 삼성SDI, 삼성전기, 우리은행, NAVER, Exelon, Strucks, Vis 한 : 9월산업생산 (YoY,.%), 월제조업 BSI(7), 월비제조업 BSI(7) 월수출 (YoY, -8.%), 월수입 (YoY, -2.8%) [/] 미 : 9월개인소득 (MoM,.%.2%e), 9월개인소비 (MoM,.%.2%e), 월미시건대소비심리 ( 확정, 92. 92.6e), 월시카고 PMI(8.7 9.e), 샌프란시스코, 클리블랜드연은총재연설 중 : 월제조업 PMI(9.8), 월비제조업 PMI(5.) [/] 유 : 월소비자물가 ( 잠정 ), 9월실업률 (.%) 일 : 9월소비자물가 (YoY,.2%.%e), 9월주택착공 (YoY, 8.8% 5.2%e) BOJ 금융정책회의 기업실적발표 : KT, 기업은행, 송원산업, 아모레퍼시픽, 이마트아이마켓코리아, Chevron, Exxon Moil 주: 전환선은 9일간의중간값 [( 고점 + 저점 )/2] 이며, 기준선은 26일간의중간값 [( 고점 + 저점 )/2]. 일목산인은주추세를나타내는기준선의방향이중요하다고강조주2: 기본수치는 9, 7, 26,, 2, 65, 76, 29, 72, 2~257로일목산인은특히, 9, 7, 26의 개가기본이된다고정의자료 : KRX, Bloomerg, LIG투자증권 2 LIG Reserch Division ㆍ www.ligstock.com
LIG Technicl View 25//26. 이번주이슈는 5 중전회 와 FOMC 회의 이번주이슈는 5중전회 (26~29 일 ) 와 FOMC회의 (27~28 일 ) 이번주이슈는 월26~29일개최되는중국의 5중전회 와미국 FOMC회의 (월27~28일) 이다. 중국공산당의중앙위원회전체회의는표5에서보듯이중앙위원회는대외적으로중국공산당을대표하는핵심적권력기관이며, 총서기와중앙위원, 후보위원으로구성되고구성원의임기는 5년이다. 중앙위원회구성원이모두참석하는전체회의는임기중에매년 ~2차례, 모두 7번열리는데, 이번에열릴중전회는 8기중앙위원회의 5번째전체회의이다. 5중전회가중요한의미를갖는이유는향후 5년간장기경제정책방향과핵심윤곽을결정 ( 심의 ) 하기때문이다. 심의후 2월중앙경제공작회의에서토론을거쳐내년 월전국인민대표대회 ( 전인대 ) 에서최종적으로심의및표결을받아확정된다. 한편, 미 FOMC회의에서는실업률개선에도불구하고인플레이션목표치미달등으로현행기준금리 (.~.25%) 를동결할것으로보고있어시장중립적인재료가될전망이다. 표 5. 중국공산당중앙위원회전체회의별주요논의주제 8기개최시기 내용 중전회 22년월 중국공산당조직구성 / 중앙위원회총서기, 정치국상무위, 정치국위원선거 2중전회 2년2월 정부기관구성 / 인사개편, 장관급등정부인사확정 중전회 2년월 지도부지침 / 경제, 사회정책논의결정 / 년간영게운영결과를토대로향후집권이념제시 중전회 2년월 당건설의중요방침 / 전년도 중전회지도노선의수정및개혁심화방안논의 5중전회 25년월 국민경제 5개년경제계획심의 / 5차계획핵심사안논의 6중전회 26년월 기타이슈 7중전회 27년월 차기당대회준비 자료 : 차이나닷컴, LIG투자증권 표 6. 이번주 월 26~29 일개최되는중국 8 기 5 차중앙위원회전체회의 (5 중전회 ) 주된내용 제 6 기 5 중전회 제 7 기 5 중전회 제 8 기 5 중전회 구분 차 5개년 (26~2년) 2차 5개년 (2~25년) 차 5개년 (26~22년) 5개년계획주요내용사람을근본으로하는안정성장 / 주거, 교통, 교육, 문화, 위생, 현대화농업, 직업교육포용성성장 / 산업화, 도시화, 농업현대화, 신흥에너지산업, 종합교통시스템건설, 해양경제, 문화산업국민경제계획심의 / 서비스업현대화 ( 금융, 온라인소비 ), 국유기업개혁, 지역개발등 자료 : 중국국무원, LIG 투자증권 이번주이슈를선방영하여글로벌주식시장완만한강세지속 이번주이슈인중국 5중전회 에서의경기부양기대감과그리고미국 FOMC회의 (월27~28일) 에서의기준금리동결재료를선반영하여글로벌주식시장이완만한강세를유지하고있다. 무엇보다미국의기준금리인상이 2월이후로예상된다는점에서주식시장은연말까지강세가유지될가능성이있다. 그림의다우지수 ( 주별 ) 차트에서보듯이 29년저점을엘리어트파동의출발점으로생각하여파동의자리매김을한것이다. 29년제로금리수준으로기준금리를낮춘후양적완화를실시하지않은기간인 2년과 25년에다우지수가조정을보였다. 엘리어트파동기준으로는 2년에 ()~(2) 파동이진행되었고 차양적완화가끝난 2년월이후가장긴상승파동인 () 파동이종료되었고 25년 8월까지 () 파동이진행되었다. 25년 월 ( 현재 ) 다우지수의진행파동은 (5)-파동이며, 이번주이슈인 5중전회와 FOMC회의에서의기준금리동결등은소폭이지만주식시장의상승추세를유지하는재료로작용할가능성이있다. LIG Reserch Division ㆍ www.ligstock.com
LIG Technicl View 25//26 다우지수가 (5)-파동이진행되고있다는점에서코스피도 (5)-파동이진행되고있다고정의할수있다. 국내기준금리를적용하여보면엘리어트파동진행상황을명확하게알수있기때문에그림 2에표시하였다. 그림. 다우지수 ( 주별 ) 엘리어트파동은 (5)- 파동진행중 8, 6,, 2,, () 5 (2) 2 (i) (ii) ()-5-(v) (v) (iii) (iv) (5)- ()-c 8, 6,, 2,, 8, 2 8, 6, 28 29 2 2 22 2 2 25 26 27 6, 자료 : Bloomerg, LIG 투자증권 2, 2,2 2,,8,6,,2, 그림 2. 코스피 ( 주별 ) 도엘리어트파동이론상 (5)- 파동진행중 KOSPI(pt) 한정책금리 ( 연 %) 코스피 ( 좌축 ) () () (c) 2 () 5 c 2 (2) () 5 정책금리 ( 우축 ) 8 27 28 29 2 2 22 2 2 25 26 27 c (w) (x) () c (y) (x) c (z) (5) 전망 6 5 2 파동 형태 (), (), (c) 5--5 () (2) () () 5 5 혼합형파동 ( 삼중조정패턴 ) 전체 개파동 [--c(w), (x), --c(y), (x), --c(z)] (5) 5 자료 : Bloomerg, KRX, LIG 투자증권 2. 외국인선물포지션사상최고치 사상최고수준의매수포지션을보유하고있는외국인투자자 25년월22일 ( 금요일 ) 장중기준외국인선물포지션은 만계약을넘기도하였는데.9만계약은전일.7만계약에이어연일사상최고수준의선물매수포지션을가지고있다. 이전사상최고치는 만5,586계약 (25년5월일) 으로당시코스피는 2,2pt이었다. 유가증권시장에서현물매수규모는 월 (22일까지 ) 8,7억원으로지난 ~5월외국인선물포지션이사상최고치를경신했던당시의월간매수규모 (월.6조원, 5월.7조원 ) 에미치지못하고있다. 그럼에도불구하고선물시장에서외국인투자자가사상최고수준의매수포지션을보유하고있는이유는 정부의배당유도정책으로 2월배당투자를위한자금이꾸준히유입될전망이어서주식시장이연말까지완만한강세가진행될것으로보는시각 2이번주이슈인 5중전회 에서의경기부양기대감과 FOMC회의에서의기준금리동결에따른안도감 2~2년까지미국또는일본주 LIG Reserch Division ㆍ www.ligstock.com
LIG Technicl View 25//26 식시장대비코스피 (KOSPI2지수) 가부진한모습을보였는데그림에서보듯이 25년들어 S&P5 지수에뒤쳐지지않는상대강도를유지하고있고 그림에서보듯이 999~2년이후처음으로코스피 /KOSPI2 상대강도지수가대형주를구성된 KOSPI2지수를적극매수해야한다는신호가 25년 9월처음으로발생했다는점 5그리고미국기준금리인상지연에따른원화강세 ( 그림5참조 ) 가기대되어주식상승차익과환차익을함께얻을수있는국면이기때문이다. 그림. KOSPI/S&P5 상대지수는 S&P5 지수와견줄수있는수준까지내려와있음 KOSPI/S&P5 상대지수 ( 배 ).8.6..2. () (2) () () KOSPI 매수 / S&P5 매도 (5) () () S&P5 매수 / KOSPI 매도.8.8 28 29 2 2 22 2 2 25 26 27 i ii iii iv (c)-c -v 25 년들어 S&P5 와유사한흐름.8.6..2. 자료 : Bloomerg, KRX, LIG 투자증권 그림. 999~2 년이후처음으로 KOSPI2 지수 ( 대형주 ) 를매수하라는신호발생 코스피 /K2 선물지수배율 ( 배 ) 9. 8.8 8.6 8. 8.2 8. 7.8 7.6 코스피 /K2선물상대지수배율 ( 주별 ) 코스피강세 / K2 약세 9. 8.8 8.6 8. 8.2 8. 7.8 7.6 K2 강세 / 코스피약세 7. 7. 대형주강세시작 7.2 7.2 999 2 2 22 2 2 25 26 27 28 29 2 2 22 2 2 25 26 27 그림 5. 외국인투자자의선물포지션과동일한방향으로움직이고있는원화가치 원 / 달러환율 ( 축반전 ) 외국인선물포지션 ( 만기일익일부터누적, 계약 ) -,6 -,8 -, 외국인선물포지션 ( 우축 ) 6,, -,2 -, -,6 원 / 달러환율 ( 좌축 ) -,8 -,2 - -,22 25 2 5 6 7 8 9 2 26 -, LIG Reserch Division ㆍ www.ligstock.com 5
LIG Technicl View 25//26 2~25년 KOSPI/ 선물상대지수와외국인선물포지션이동일한모습 당연한이야기이지만 KOSPI가상승하는데업종대표주로구성된 KOSPI2지수가부진하다면이는개별종목장세즉시가총액이작은종목들이상승을주도하는시장환경이라고할수있다. 그림6에서보듯이 KOSPI/ 선물상대지수와동일한방향으로외국인선물포지션이감소하다가증가하는모습을확인할수있다. 25년 8월이후 KOSPI/ 선물상대지수의방향이상승 ( 선물이 KOSPI보다더많이상승하고조정을적게보이는국면 ) 세로돌아선이후외국인투자자는선물시장에서적극적으로상승에베팅하고있다. 특히 ~2월은전통적으로배당투자등이활성화되기때문에지수가완만한강세를보인다는점에서외국인선물포지션이증가하는시기이기도하다. 그림 6. 2~25 년외국인선물포지션은 KOSPI/ 선물상대지수와동일한움직임 KOSPI/ 선물상대지수 ( 배 ) 외국인선물포지션 ( 계약 ) -7. -7.5-7.6-7.7-7.8-7.9 KOSPI2 강세 KOSPI 강세 외국인선물포지션 ( 우축 ),, -, - -, -8. -, 2 2 5 6 7 8 9 2 25 KOSPI/ 선물상대지수 ( 배 ) 외국인선물포지션 ( 계약 ) -7.6-7.8-8. -8.2-8. KOSPI 강세 외국인선물포지션 ( 우축 ) KOSPI2 강세 KOSPI/ 선물상대지수 ( 좌축 ) KOSPI/ 선물상대지수 ( 좌축 ) 6,, - -8.6 -, 25 2 5 6 7 8 9 2 26 유가증권시장 ( 코스피 ) 보조지표는추가상승가능성을시사 외국인선물포지션이사상최고치를경신하고있지만유가증권시장 ( 코스피 ) 의보조지표와수급지표는아직까지지수가과열권까지상승하지않았다는것을알수있다. 먼저코스피등락비율 (ADR2일) 은 % 사이에서등락을보이면서개별종목강세로까지확대되지않고있으며, 옵션시장의풋 / 콜비율 (일) 도시장의중심수준인 % 수준에서큰변화가없다. 이동평균선분석으로는이번주목요일 (월29일) 2일선이 2일선을상향돌파하는 골든크로스 가발생할예정인데이전골든크로스발생일은 월6일 ( 당시 KOSPI,987pt) 이었으며, 지수정점은 월2일 (2,78pt) 로골든크로스발생후 개월이상추가상승하는모습을보였다. 그림 7. 유가증권시장 ( 코스피 ) 보조지표 2,7pt(월2일 ) 코스피 2,2 2,5 2, 2,5 2,,95,9,882pt(월6일 ),85,829pt(8월2일 ) 25 26,8 MAO(2-2일 ) 5 골든크로스발생 (/26) 등락비율 (ADR2일) 26%(월일 ) 2%(9월2일 ) 추정 6%(8월2일 ) KOSPI/ 선물상대지수 ( 배 ) -7.6 KOSPI2 강세 -7.8 2 8.6배 (월22일) -8. 8-8.2 6-8. KOSPI 강세 8.배 (8월일) 25 26 25 26-8.6 풋 / 콜비율 (일, 축반전 ) 외국인선물포지션 6, 6%(월2일 ) -6 추정 만5586계약 (5월일) 만계약 (월2일) -8, 추정 5-5 - 골든크로스발생 (/6) 25 26-5 - -2 % (월2일- ) -6 57%(8월26일 ) 25 26-8 - -2만9계약 (8월6일) 25 26 -, 6 LIG Reserch Division ㆍ www.ligstock.com
LIG Technicl View 25//26 유가증권시장 ( 코스피 ) 수급과선물추세선이이탈하기전까지매도로전환해서는안됨 유가증권시장 ( 코스피 ) 에서의매수주체는시장을주도하는기관과외국인인데 월 (22일까지) 기관은 조5억원, 외국인은 8,7억원을매수하여합산 조8,52억원의매수우위를보이고있다. 기관 + 외국인합산.8조원이상매수는연간많아야 2~회뿐이다. 그림8의보조지표외국인 + 기관수급스프레드는 29년부터외국인 + 기관누적순매수금액에서 6 일이동평균선을뺀값 ( 스프레드 ) 이다. 동스프레드가올라간다는것은두매수주체중어느한쪽의매수금액이크던가아니면동시에매수하고있다는것을의미하기때문에시장강세는지속된다. 기관투자자보다도향후유입될가능성이더높은자금은외국인자금이다 ( 그림8의하단참조 ). 그리고덧붙여배당과관련된프로그램 ( 차익 ) 매수도연말까지꾸준히증가할가능성이있다. 따라서연말까지시장은점진적인강세가진행될것이라는점을다시강조한다. 그리고 999~2 년 이후처음으로대형주 (KOSPI2 지수 ) 를매수하라는신호가발생했다는것을기억하고그림 9 의선물 지수가상승추세선을하향이탈하기전까지대형주에대한편입비중을늘리는전략을취해야한다. 그림 8. 유가증권시장 ( 코스피 ) 수급 2,7pt(월2일 ) 2,2 조858억원 (5월6일) 코스피,, 2,5 2조2892억원 (월29일) 5, 2, 2,5,, 2, 25, 프로그램 ( 차익 ),95,9 -,,882pt(월6일 ),85 조7576억원 (9월8일) 5, -조752억원(9월8일) - 25 26,8 25 26 25 26, 외국인 + 기관수급스프레드, 조675억원 (월2일) 조5억원 (월2일) 비차익매매 (25 년누적 ) 기관수급스프레드 조65억원 (9월25일) 6,, 외국인수급스프레드 8, 5조7878억원 (월27일) 6,, - - - -, -, -조62억원(5월8일) 25 26 -, 25 26-6, -조767억원(8월27일) 25 26-6, 그림 9. 선물지수는추세선 ( 대 ) 를이탈하기전까지강세 ( 매수포지션유지전략 ) 지속전망 28 27 26 25 27pt 추세선이탈매도 추세선유지매수포지션보유지속 25.6pt(62%) 27.5pt(5%) 28 27 26 25 2 2 2 22-5.pt (-9.5%) +pt (+.%) 22.7pt 2저항선돌파매수 2 2 25 2 5 6 7 8 9 2 26 2 22 LIG Reserch Division ㆍ www.ligstock.com 7
LIG Technicl View 25//26 Complince 본조사자료는과거패턴을이용한분석으로투자정보를제공하는목적으로작성되었습니다. 어떠한경우에도무단복제및배포될수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 8 LIG Reserch Division ㆍ www.ligstock.com