기업분석 215.4.13 유지인트 (19599,KQ) 스마트폰메탈케이스채택확대수혜주 공모가는 15, 원, 높은관심반영된경쟁률과의무보유확약 스몰캡팀장박종선 Tel. 368-676 / jongsun.park@eugenefn.com 스몰캡담당윤혁진 Tel. 368-6499 / hjyoon@eugenefn.com Not Rated 상장예정일 : 215.4.13 Key Data ( 기준일 : 215. 4.1) 공모가 ( 원 ) 15, 시가총액 ( 십억원 ) 173.2 액면가 ( 원 ) 5 자본금 ( 십억원 ) - 공모전 4.7 - 공모후 5.8 공모후주식수 11,548,8 유통가능주식수 4,776,281 보호예수기간 최대주주등한국투자글로벌프론티어 한국투자해외진출 Platform 주관증권사 공모후주요주주 최대주주등한국산업은행 엔에이치엔인베스트먼트 Financial Data 상장후 6 개월상장후 1 개월상장후 1 개월 한국투자증권 47.5 3.4 2.3 결산기 (12 월 ) 213A 214F 215F 매출액 ( 십억원 ) 53.2 86. 11. 영업이익 ( 십억원 ) 8.7 17.2 22. 세전계속사업손익 ( 십억원 ) 8.7 18. 26.4 당기순이익 ( 십억원 ) 6.5 14.8 21.6 지배기업순이익 ( 십억원 ) 6.5 14.8 21.6 EPS( 원 ) 74 1,489 1,872 증감률 - 11.2 25.7 PER( 배 ) - - 8. ROE - - - PBR( 배 ) - - - - 공모가는 15, 원으로희망공모가밴드 (12,4 ~ 14, 원 ) 상단을초과하여형성. 기관수요예측경쟁률은 643.7:1, 의무보유확약비율이 27.15%(15 일, 1 개월, 3 개월포함 ). 또한일반공모청약경쟁률도 857.34:1 로투자자의높은관심이반영됨 공작기계중절삭가공을담당하고있는소형 MCT 분야국내선두업체 - 1991 년설립하여 25 년간의업력을보유. 215 년 4 월 13 일상장예정인국내 1 위의소형 MCT 제조업체. MCT(Machining Center) 는공작기계중에서절삭기계 (Cutting Machine) 의일부로, IT 부품및자동차부품을제조시절삭가공공정을수행하는장비임 - 스마트폰의메탈케이스채택확대및자동차경량화에따라서 MCT 수요가늘어나고있고, 관련시장이확대중. 생산능력기준으로세계 1 위는화낙 (FANUC, 일본 ), 2 위는브라더 (Brother, 일본 ) 에이어최근 Capa 를확대한유지인트가 3 위를차지하고있음 - 전방시장별매출비중 (214 년기준 ) 은 IT( 스마트폰 ) 44.8%, IT( 일반 ) 34.9%, 자동차 13.8%, 기계및기타 6.5%. 수출비중은 52.7% 투자포인트 : - 1) 스마트폰의메탈케이스확대수혜 : 애플이메탈케이스를주도하고있는가운데, 삼성전자가갤럭시알파, 갤럭시 A 시리즈에이어갤럭시 S6 및노트 5 까지채택예정. 이를위한장비도입이삼성전자는물론메탈케이스공급협력회사에서도공격적인투자가이루어지고있음. 이외에도 LG 전자도도입을검토하고있는것으로알려지고있어동사의수혜는확대될것으로예상됨. 현재애플과국내삼성전자협력회사에장비를공급중. 212 년부터스마트폰향 MCT 매출이발생하기시작, 214 년갤럭시시리즈에공급이시작되면서매출액 347 억원달성. 올해는 652 억원 ( 매출비중 59.3%) 까지증가하며성장을견인할전망 - 2) 시장확대에따른 Capa 확대로실적성장지속 : 기존공장에서의월 3 대생산 Capa 를신공장이전으로월 6 대로확장하여확대되고있는시장에대응. 특히중국공장월 1 대를포함하면, 전세계 3 위에해당하는생산능력을확보 (1 위 FANUC 월 3,5 대, 2 위 Brother 8 대 ). 애플이지난 4 년간약 8 만여대의 CNC 장비를구입한것으로추정됨. 삼성전자및협력회사는올해 2 만여대이상도입할것으로예상되어시장상황에따라관련장비에대한투자는지속될것으로예상, 시장성장성은더열려있다고판단됨 - 3) 안정적인성장을위한전방시장다각화지속 : 1) TV, 모니터등의일반 IT 부품용시장꾸준히성장하고있고, 2) 자동차도일반부품에서차량경량화부품으로확대되고있으며, 3) 의료용가공산업에도진출을준비중으로중장기성장아이템을지속적으로개발함으로써안정적인실적성장을도모하는것은긍정적 공모가는 215 년기준 PER 8. 배수준으로저평가 - 215 년예상실적은매출액 1,1 억원, 영업이익 22 억원으로전년대비각각 +28.%, +28.2% 증가할전망. 예전공장처분이익 49 억원이 1 분기내순이익으로일시적반영예상 - 공모가는 215 년예상실적 (EPS 1,872 원 ) 기준 PER 8. 배수준으로기계, 장비업종평균 PER 12.6 배대비저평가되었다고판단 - 상장후유통가능물량은전체주식수의 41.4% 인약 478 만주. 이중국내기관및외국투자자물량이 26.8%, 공모주가 14.5% 를차지
실적전망 도표 1 1Q15 실적전망 : 세전이익에일시적수익반영 ( 십억원,%) 실적 1Q15F 1Q14A 4Q14A YoY (%,%p) QoQ (%,%p) 매출액 27.1 38.6-8.6 19.5 29.6 영업이익 5.2 65.3-17.8 3.1 6.3 세전이익 9.9 218.5 58.5 3.1 6.2 당기순이익 8.1 225. 55.9 2.5 5.2 지배기업당기순이익 8.1 225. 55.9 2.5 5.2 이익률 영업이익률 19.1 3.1-2.1 16. 21.2 세전이익률 36.5 2.6 15.5 15.9 21. 당기순이익률 29.9 17.2 12.4 12.8 17.5 지배기업당기순이익률 29.9 17.2 12.4 12.8 17.5 자료 : 연결기준, 유진투자증권 실적 실적 도표 2 실적전망 ( 연결기준 ) ( 십억원,%) 1Q14A 2Q14A 3Q14A 4Q14A 1Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F 213A 214A 215F 216F 매출액 19.5 13.6 23.2 29.6 27.1 25.9 28.8 28.2 53.2 86. 11. 124.8 증가율 (%,yoy) - - - - 38.6 9.1 24.1-4.6-11.6 61.5 28. 13.4 수익 영업이익 3.1 2. 5.7 6.3 5.2 5.3 5.8 5.7 8.7 17.2 22. 25. 세전이익 3.1 2. 5.6 6.2 9.9 5.2 5.7 5.6 8.7 18. 26.4 24.7 당기순이익 2.5 1. 6.1 5.2 8.1 4.2 4.7 4.6 6.5 14.8 21.6 2.3 지배기업순이익 2.5 1. 6.1 5.2 8.1 4.2 4.7 4.6 6.5 14.8 21.6 2.3 이익률 영업이익률 16. 15. 24.5 21.2 19.1 2.3 2.3 2.3 16.4 2. 2. 2. 세전이익률 15.9 14.8 24.3 21. 36.5 19.9 19.9 19.9 16.3 2.9 24. 19.8 당기순이익률 12.8 7.4 26.1 17.5 29.9 16.3 16.3 16.3 12.3 17.2 19.6 16.2 지배기업순이익률 12.8 7.4 26.1 17.5 29.9 16.3 16.3 16.3 12.3 17.2 19.6 16.2
211A 212A 213A 214A 215F 212A 213A 214A 215F 216F Analyst 박종선 / 윤혁진 스몰캡 금속절삭가공을위한소형 MCT 제조업체 도표 3 고속주축 (Main Spindle) 과자동공구교환장치 (ATC) 를이용하여여러개소의절삭가공공정을수행할수있는장비 참고 : MCT (Machining Center) 도표 4 주요연혁도표 5 매출비중 ( 14 년기준 ) 연도 1991.4 다사기계설립 내용 1993.3 대우중공업 협력업체등록 21.4 고속정밀머시닝센터개발및양산 (ACE-TC36) 23.11 위아 협력업체등록 27.3 대사수공 ( 위해 ) 유한공사중국법인설립 28.8 이노메카텍 & 다사합병후 유지인트 사명변경 212.1 5 축초고속고정밀머시닝센터개발 213.5 WORLD CLASS 3 기업선정 ( 중소기업청 ) 214,3 대표이사변경 ( 이현우, 배진기각자대표 ) 215.1 크노폴리스신축공장이전 215.4 상장등록예정 (4.13) 기계 1.% 자동차 13.8% IT( 스마트폰 ) 44.8% 기타 5.5% IT( 일반 ) 34.9% 도표 6 스마트폰산업이성장을견인도표 7 안정적인수익성유지전망 ( 십억원 ) 12 1 8 기타기계자동차 IT( 스마트폰 ) IT( 일반 ) ( 십억원 ) 3 25 2 영업이익영업이익률 3 25 2 6 15 15 4 1 1 2 5 5
211 212 213F 214 215F 211A 212A 213A 214A 215F 216F Analyst 박종선 / 윤혁진 스몰캡 스마트폰메탈케이스확대수혜 도표 8 애플에이은삼성전자, LG 전자등의메탈케이스채택으로수혜확대 도표 9 세계스마트폰급속확대추세도표 1 동사스마트폰용 MCT 매출급성장 ( 억대 ) 세계스마트폰판매량 ( 십억원 ) IT( 스마트폰 ) 16 14 12 1 8 6 4 2 7 6 5 4 3 2 1. 4.7 4.3 44.8 59.3 62.7 자료 : 가트너, 유진투자증권
시장확대에따른 Capa 확대로실적성장지속 도표 11 글로벌경쟁업체 Positioning 구분장비군관련업체 1 군류 2 군류 공작기계 ( 절삭기계 + 성형기계 ) 를주로제조하는업체 절삭기계 ( 범용공작기계 + 전용공작기계 + CNC 공작기계 ) 를주로제조하는업체 해외 : 심양기창 ( 중국 ), Mazak( 일본 ), DMG( 독일 ), OKUMA( 일본 ), MORI SEIKI( 일본 ) 등국내 : 두산인프라코어, 현대위아 한국공작기계, 화천기공, 남북, 남선기공, 스맥 3 군류 CNC 공작기계중 CNC 선반, CNC 드릴링기, CNC 밀링기, CNC 보링기, CNC 연삭기, 머시닝센터등을주로각각제조하는업체 소형 : 국내에는 코마텍 ( 비상장 ), 동양마그닉스 ( 비상장 ) 대형 : 두산인프라코어, 화천기공해외 : 일본의화낙 (FANUC), 브라더 (Brother), 쯔가미 (TSUGAMI), 대만의 LK 등 CNC 선반 : 넥스턴, 한화테크엠비상장 참고 : CNC(Computer Numerical Control, 컴퓨터수치제어 ) 도표 12 세계 3 대 Capa 확보도표 13 국내시장점유율 1 위, 독과점 코마텍 ( 한국 ) D 사 ( 수입판매 ) 1.2% H 사 3.5% LK( 대만 ) 쯔가미 (TSUGAMI, 일본 ) 유지인트 ( 한국 ) 브라더 (Brother, 일본 ) 화낙 (FANUC, 일본 ) ( 월생산대수 ) 1, 2, 3, 4, 자료 : IR Book, 유진투자증권 K 사 ( 수입판매 ) 1.3% S 사 12.4% C사 12.9% 유지인트 5.8% 도표 14 국내경쟁사대비월등한원가율 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1 K사 H사 S사 (OEM) 3사평균유지인트자료 : IR Book, 유진투자증권
안정적인성장을위한전방시장다각화지속 도표 15 일반기계부품에서정밀 IT 부품까지제품적용영역확보 도표 16 과거의 MCT 적용영역도표 17 미래의 MCT 적용영역
기관수요예측및공모현황 도표 18 공모및상장일정현황 공모가 15, 원액면가 5 원 공모금액 39 억원기관수요예측경쟁률 643.7 : 1 공모주식수 2,6, 주일반청약경쟁률 857.34 : 1 상장후주식수 11,548,8 주상장일 215.4.13 도표 19 공모후주주구성도표 2 보호예수현황 주주명 주식수 비중 주주명 주식수 비중 보호예수기간 최대주주등 5,48,973 47.5 최대주주등 5,48,973 47.5 상장후 6 개월 한국산업은행 393, 3.4 한국투자글로벌프론티어펀드제 2 호 341,53 3. 상장후 1 개월 엔에이치엔인베스트먼트 264, 2.3 한국투자해외진출 Platform 펀드 227,686 2. 상장후 1 개월 벤처금융 1,197,216 1.4 상장주선인 61,8.5 상장후 3 개월 외국투자자 1,813,281 15.7 우리사주 ( 우선배정 ) 382, 3.3 예탁후 1 년 상장주선인 61,8.5 우리사주 66,53 5.7 공모주주 ( 기관 + 일반 ) 1,678, 14.5 우리사주 ( 사전배정 ) 278,53 2.4 총주식수 11,548,8 1. 총주식수 6,772,519 58.6 상장후 2 개월 ('15.6.16 까지 ) 도표 21 확약비율도표 22 수요예측신청가격분포 구분 신청수량 비중 구분 참여건수 ( 단위 : 건 ) 신청주식수 ( 단위 : 주 ) 비율 15 일확약 52,51, - 1 개월확약 94,827, - 가격미제시 79 78,88, 9.68 16, 원이상 183 211,536, 25.96 3 개월확약 73,944, - 15, 원이상 ~ 16, 원미만 364 435,514, 53.44 14, 원이상 ~ 15, 원미만 1 88,996, 1.92 14, 원미만 - - - 합계 221,281, 27.15 합계 726 814,926, 1.
Compliance Notice 당사는자료작성일기준으로지난 3개월간해당종목에대해서유가증권발행에참여한적이없습니다당사는본자료발간일을기준으로해당종목의주식을 1% 이상보유하고있지않습니다당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전제공한사실이없습니다조사분석담당자는자료작성일현재동종목과관련하여재산적이해관계가없습니다동자료에게재된내용들은조사분석담당자본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다동자료는당사의제작물로서모든저작권은당사에게있습니다동자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다동자료에수록된내용은당사리서치센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다 투자기간및투자등급종목추천및업종추천투자기간 : 12개월 ( 추천기준일종가대비추천종목의예상목표수익률을의미함 ) ㆍSTRONG BUY 추천기준일종가대비 +5% 이상ㆍBUY 추천기준일종가대비 +2% 이상 ~ +5% 미만ㆍHOLD 추천기준일종가대비 % 이상 +2% 미만ㆍREDUCE 추천기준일종가대비 % 미만