[471 호 ] 최광식 2_2122_9197 Peer Group 등 Index 조선수급 한국주식시장 vs. 조선주들 한국조선 4 사 Performance (12주전 =1) (12주전 =1) 현

1 1.12 1.26 1 1.12 1.26 1 1.12 1.26 218.11.19 [471 호 ] 최광식 2_2122_9197 gs.choie@hi-ib.com Shell 의소형탱커 3 척, 이거아니어도미포는호재가많은데! 코멘터리 대표차트 선가 1 선가지수는신조선가 13p, 중고선가 88p 제자리였고, 파나막스벌크선과수에즈막스탱커리세일선가가올랐습니다. 신조선가 ( 지수 ) 클락슨신조선가지수 ( 지수 ) 클락슨중고선가지수 132 14 LNG 2 미국 Cheniere 의 Corpus Christi 의 Train 1 이곧가동을시작합니다. 211 년 ~215 년연평균 4 척의 LNG 선발주가쏟아진것은, 북미셰일가스수출싸이클때문이었습니다. 대표적인북미셰일가스프로젝트중하나인 Corpus Christi 가드디어가동되고, 21 년대에발주된선박이이를운반해묶이기시작합니다. 지금회자되는여러프로젝트들도, 5 년 ~1 년후가동되고이에향후발주해야할 LNG 선도많이남았습니다. 시장브로커는 222 년인도물까지 64 척이남았다고보도가나기도하고, 삼성중공업은 5 년간 2 척 ( 올해발주제외 ) 을전망하는등입니다. 131 12 13 13 1 129 98 128 127 96 유가, RIG PLAYER, BIG3 98 3 9 척의 LNG 선을건조중이며, 27 척을운영중인 Maran Gas 가, 대우조선해양에연말까지 2 척을추가발주하겠다고밝혔습니다. Shell 의 MR/Chemical Tanker 3 척, 현대미포조선가장강력한입찰참여자 4 Shell 이 "Project Solar 또는 Solo" 라는프로젝트를진행중이며, MR, 화학제품운반선등 3 척 12 억 $ 발주를준비중이라는보도입니다. 보통현대미포조선의수주는, 중소형선박에 1 척 ~2 척단발이많아수주설이미리알려지지않는편이어서, 이번뉴스는이례적이고모멘텀도강합니다. 이에금요일주가도 8.67% 나상승마감했습니다. 9 월까지 18 억 $ 수주에서, 연말까지 LOI 와옵션만으로 12 억 $ 를충분히해, 목표 3 억 $ 달성이가능하다는가이던스를시장에던졌고, 최근수주소식들이이어지며이를믿고주가에반영되어가고있는중이었습니다. Project Solar 는 219 년도좋겠구나라는기대감을던져줍니다. (12주전 =1) 한국BIG3 ($/ 배럴 ) RIG 7사 14 8 WTI( 우 ) 13 75 12 7 11 65 1 6 9 8 55 18.8.16 18. 18.9.13 18.9.27 18.1.11 18.1.25 18.11.8 LNG 스팟운임크게오름 : $195 천 / 일 LNGc Spot_ East of Suez LNGc Spot_ West of Suez 219 년전망예고내일 219 년하반기전망을발간합니다. 다섯가지투자포인트중, 이번하반기전망은 IMO 22 에집중했습니다. 대형선은현다이헤비가대장주이며, 의외로현대미포조선이 IMO 22 황산화물규제의최대수혜주가될것이라는입장입니다. 2 16 12 8 4 195 175 조선업종비중확대, 현대미포조선, 삼성중공업선호주의견을견지합니다. 조선업종 219 투자포인트 대분류투자포인트 218 년 219 년 이미지금좋은모멘텀 1 LNG 발주강세 신조발주 5척넘기는중 모잠비크 16척, 러시아쇄빙LNG선 15척 으로 3척확정적이어서, 5척이상규모지속 2 신조선가상승세지속 VLCC 바닥 $8m $92.5m 신조선가지수 12p 13p 로턴어라운드성공 한국조선업백로그 2 년 + 로, 협상력을당겨온상황신조선가지속상승예상 앞으로좋아질것들 3 뺏겨온해양플랜트수주재개 feat. 드릴쉽 17년말부터돌아왔지만노르웨이에 2개, 인도릴라이언스 MJ FPSO, 베트남 Block B, 싱가포르에 2개, 중국에 1개실주하고나이지리아 Shell의 Bonga FPSO, 현대중공업만이 ASLNG Hull 2기, King's 호주 ConocoPhillips의 Barossa FPSO로 Landing FPS 1기로 1억 $ 수주파이프라인에대형공사연초부터기대 4 실적턴업 현대미포조선을제외하고적자지속 3Q18부터공사손실충당금 ( 당분기수주 역마진 ) 감소시작 219 년부터손실요인없으며, 선가올라간물량건조증가 5 IMO 22 와신조시장 (DWT 기준 ) 상선발주 217년보다작음 219년 ~221년사이언젠가현재 LNG만좋고, 한국조선사들만금액신조시장발주정상화 ~ 폭발시작될것기준으로회복중일뿐신조발주는여전히위축 주시뉴스 상세내용은아래해당섹션참조 LNG! TW 기준, 218 년 LNG 선발주정리 : 올해 5 척넘길듯 Shell 의 LNG 선선사용선입찰진행중 Maran Gas, 대우조선해양에 LNG 선 2 척추가발주 Cheniere 의 Corpus Christi 첫 LNG 선적 IMO 22 Scrubber 장착컨테이너선 3 척에육박 : MPC, 양밍 발주 : MR, LNG, 해양 Shell 의 "Project Solar" MR, 케미컬운반선 3 척, 12 억 $ 발주진행 LNG 선 : Maran DSME 2 척, Shell 의 LNG 선용선입찰 Umm Shaif 에, 현대중공업포함 4 개컨소시엄경합 : Technip-NPCC 우세 1/14

218.11.19 [471 호 ] 최광식 2_2122_9197 gs.choie@hi-ib.com Peer Group 등 Index 조선수급 한국주식시장 vs. 조선주들 한국조선 4 사 Performance (12주전 =1) 135 125 (12주전 =1) 15 14 현대미포조선 HHI_IDX SHI_IDX DSME_IDX 현대중공업 삼성중공업 12, 6, 6, 1, 1, 4, 5, 5 115 15 13 12 11 1 8, 6, 4, 2, -2, 4, 3, 2, -5-1, 95 9 2, -4, 1, -1,5 85 18.8.16 18. 18.9.13 18.9.27 18.1.11 18.1.25 18.11.8 8 18.8.16 18. 18.9.13 18.9.27 18.1.11 18.1.25 18.11.8-6, -2, 한 / 중 / 일 / 싱조선주주가비교 유가 RIG 선주, 싱가포르 Offshore 제작사, 한국 BIG3현대미포조선 대우조선해양 2,5 2, 5, 3, (12주전 =1) 싱가포르 2사 (12주전 =1) 싱가포르 2사 ($/ 배럴 1,5 중국조선4사 _IDX 한국BIG3 14 14 1 ) 2, 4, 2, 한국조선4사 _IDX RIG 7사 1, 일본조선4사 _IDX WTI( 우 ) 13 13 8 1,5 5 3, 1, 12 12 6 1, -5 2, 11 11 4-1, 1 5 1, -1, 1-1,5 9 2-2, -2, 9 8 8 18.8.16 18. 18.9.13 18.9.27 18.1.11 18.1.25 18.11.8 글로벌피어그룹주가흐름 대분류티커 / 회사명시총 ( 백만 $) 1W 1M 3M 3M 주가 1Y 3Y 대분류티커 / 회사명시총 ( 백만 $) 1W 1M 3M 3M 주가 1Y 3Y 지수 WTI -6.2% -19.1% -16.5% % 4% 기름들 CRB -.6% -5.8% -2.3% -2% 2% RIG TRANSOCEAN 5,312-7.6% -22.8% -22.5% -6% -3% Capital Link Container Index.8% 9.1% 1.9% 45% -35% SEADRILL 2,7-6.5% -28.7% -1.1% DIAMOND DRILLING 2,371-5.5% -24.6% -24.6% -14% -37% 조선사 NOBLE 1,471-4.3% -33.3% -24.4% 7% -66% 한국조선현대중공업 8,18 4.3% 1.5% 21.7% -7% 6% ENSCO 3,2 -% -26.7% -1.4% 17% -62% 삼성중공업 4,444 5.7% 2.% 15.3% -3% -16% ODFJELL SE-A SHS 335 1.%.% -7.1% 2% 7% 대우조선해양 2,999 15.3% 17.4% 42.8% 13% -38% ROWAN COMPANIES INC 2,37-7.7% -22.3% 1.1% 7% -23% 현대미포조선 1,765 9.5% 7.7% 11.8% 12% 6% OCEAN RIG UDW INC - Dryship 2,86-4.2% -13.7% 1.8% 16% -1% 한진중공업 252-5.3% -13.3% -36.1% -52% -54% IOC+ ExxonMobil 348,527-2.4% -3.1% -.6% -2% -1% 싱가포르 KEPPEL 8,677 1.% -7.1% -6.8% -15% -7% Shell 272,235 -.5% -3.5% -4.9% 3% 47% SEMBCORP MARINE 2,794.% -12.8% -4.1% -1% -24% BP 144,512.2% -6.% -5.6% 6% 38% 중국조선 CSSC 2,266 3.1% 12.2% 15.8% -5% -69% Total 167,925-1.% -6.5% -7.3% 8% 8% CSIC 14,133 3.1% 5.7% 3.1% -29% -62% Chevron 222,848 -.4% 1.5% -3.5% 4% 34% CSSC OMEC 1,786 1.% 12.8% -17.% -6% -73% ENI 68,344-3.6% -4.4% -6.6% 9% 1% YANGZIJIANG 3,231-1.5% -2.3% 29.3% -25% 16% Equinor 88,189.2% -6.3% -2.9% 27% 56% 일본조선 NAMURA SB 326-9.6% -1.4%.% -29% -54% ENG. SBM 3,674-1.4% -7.6% 6.3% 8% 17% MITSUI ES 1,412-14.6% -48.6% -37.3% -34% -47% FEED. TechnipFMC 13,494-5.4% -18.5% -19.1% -9% -27% KAWASAKI HI 4,49-3.8% -18.1% -17.6% -31% -46% SAIPEM 5,485-6.4% -15.5% -6.4% 21% -59% SUMITOMO HI 4,89.6% -4.2% -2.5% -26% 27% NOV 16,935-4.6% -19.6% -26.6% 5% -1% 대만조선 CSBC CORP TAIWAN 4 -.5% 4.8% -11.3% 25% 7% MODEC INC 1,745-8.4% -2.3% -17.% 9% 53% WORLEY PARSONS 4,66-2.% -14.7% -14.3% 4% 143% 엔진 / 부품엔진 MAN 16,112.3% -.9% -3.6% -4% -3% 해운 WARTSILA 11,633-4.6%.1% -2.3% -19% 7% 해운 MAERSKB DC Equity 28,327 1.2% 3.9% -3.9% -15% -12% 한국엔진 HSD엔진 126 -.2% -1.7% 18.1% 29% 72% SHIP FINANCE INTL LTD 1,686-2.6% -7.4% -17.2% -19% -28% STX엔진 175 1.3% -7.1% -29.4% -23% -9% CLARKSON PLC 1,93 -.4% -7.9% -7.5% -18% 7% STX중공업 69-31.2% -56.3% -75.6% -78% -99% EURONAV NV 1,816-4.8% -5.8% 2.% 5% -4% 기자재한국카본 269 6.5% 1.2% 25.5% 26% 22% GOLDEN OCEAN GROUP LTD 1,311-2.8% -18.8% -21.4% -2% -13% 동성화인텍 188 2.% 4.3% 21.5% 71% 52% FRONTLINE LTD 873-4.3% -4.6% 29.4% 11% -55% 세진중공업 163.1% -11.2% -11.% 23% NORDIC AMERICAN TANKERS LTD 288-14.8% 24.1% 22.% -31% -81% 삼강엠앤티 13-5.3% 29.2% 3.4% 12% 35% KNOT OFFSHORE PARTNERS LP 729-1.2% -6.9% -8.1% % 45% LNG HOEGH LNG HOLDINGS LTD 41-7.8% -9.9% -17.5% -39% -65% GASLOG LTD 1,523-3.1% -2.8% 21.5% 17% 8% GASLOG PARTNERS LP 1,79.4% -2.1% -.4% 8% 51% GOLAR LNG PARTNERS LP 98-3.9% -1.9% -9.3% -36% -7% LPG BW Offshore 1,365 1.4% -8.9% 6.5% 76% 29% DORIAN LPG LTD 43.% -4.% -3.4% -2% -41% EXMAR NV 425-3.7% -4.7% -7.3% 2% -43% 2/14

218.11.19 [471 호 ] 최광식 2_2122_9197 gs.choie@hi-ib.com ASP & 실적관련 ( 국내외 ) 선가지수신조선가 13p, 중고선가 88p 제자리 - 선종별로는파나막스벌크선이 $28m 으로 $.5m, 수에즈막스리세일선가가 $62m 로 $1m 상승 외신보도들 - 뉴스 /FACT 당사의견 해양 - T/B, C/B를 11월말까지접수받고, 연내에 FEED 경합을시작할계획 : FEED는비용을지급 - FEED를마치고 1H19년안에 EPC를결정및계약계획 : 222년생산예정으로, 기존의 225년보다크게앞당김 - Offshore workscope은 gas processing platform, separation platform, riser platform, WHP, flare & water disposal tower로구성 ' - TechnipFMC의자회사, 영국의 Genesis Oil & Gas가 concept study를맡아 workscope을정의했기때문에, Techinp 컨소시엄이우세할것으로관측됨 - 아부다비는 Umm Shaif 프로젝트를통해, LNG수입국에서수출국으로전환을도모 : 현재 Adnoc은 6Bcfd(45MTPA) 를생산하지만, 아부다비는아직도 1.8Bcfd를수입중 - 이외에도 Adnoc은 2십억 $ 를투자해, Hail & Ghasha, Dalma, Nasr, Shuwaihat sour gas 필드를개발할계획 (8월4주) Umm Shaif 프로젝트에서 6개사경합 - Adnoc(Abu Dhabi National Oil Company) 의 15억 $ 이상 Umm Shaif gas cap condensate 개발프로젝트에 - 5~6개사가 PQ에참여했고, 다음달정식입찰이시작될예정 - McDemermott, NPCC, TechnipFMC, Petrofac, Saipem이 PQ 참여를밝힌가운데, 한국현대중공업의잠여여부는미확인 - 2~3개의숏리스트 EPC사를추려, 디자인경합을거쳐 EPC사를선정하는일정 : FEED 경합은연말에시작 - 가동은애초 225년이타겟이었지만, Fast-Track으로 222년을목표로함 (15년9월) UAE Adma-Opco Umm Shaif에서 3천bd 증산계획 LNG TW 기준, 218 년 LNG 선발주정리 : 올해 5 척넘길듯 - 올해 44 척의 LNG 선이발주되었고, 5 척을넘길전망 - 가장많은 LNG 선을발주한선주는 Cardiff 8 척, FLEX 7 척, Gaslog 5 척의순서 - 연말까지추가발주가능성은 1) Fredriksen 이현대중공업과 2 척을협의중이며, 2) Shell 도 LNG 선용선입찰을진행중 - 218 년 4 척 LNG 선이인도되고, 219 년 36 척으로줄었다고다시 22 년 41 척인도에정 - 향후 222 년 ( 인도 ) 까지추가로 64 척의 LNG 선추가발주가필요하다고판단 222 년인도 63 척이면, 내년에도 5 척이가능하다고해석할수있습니다. 219 년에 222 년인도물, 22 년은 223 년인도물중심영업을한다면요. Shell 의 LNG 선선사용선입찰진행중 Maran Gas, LNG 선 2 척추가발주 - Angelicoussis 의 Maran Gas 는연말까지추가로 2 척의 LNG 선을발주하겠다고밝힘 - 기존 27 척의 LNG 선에, 잔고 9 척으로총 36 척의 Fleet 을보유중인데, 이번계약이성사될경우 38 척을보유하게됨 - 잔고의 9 척은 219 년 5 척, 22 년 4 척인도 - Maran Gas 는장기계약기반용선을고정시키는정책을펼치고있지만, 가끔 1 척 ~2 척은스팟트레이딩으로두기도함 - 또한 Maran 은 217 년 2 월발주한미용선 FRSU 를 221 년에인도예정인데, 크로아티아의 Krk island 프로젝트에참석했지만, Golar 에패한바있음 >> LNG 선발주가끝이없습니다. 내년에도계속될것입니다. (6 월 2 주 ) 대우의단골고객 Maran Gas, LNG 선 1 척, LNG-FSRU 1 척옵션행사 - 대우조선해양의단골 John Angelicoussis 의 Maran Gas 가옵션을행사해 2 척추가계약 : FSRU 1 기, LNG 선 1 척 - 이로써동사의 LNG 선잔고는 9 척으로확대, 기존발주 1 척 (217 년 ) 은 22 년, 이번옵션행사 2 척은 22 년하반기인도예정 - 관심의신조선가는알려지지않음 - FSRU 는작년 2 월발주한계약 (22 년인도 ) 에딸린옵션인데, 1 호선의인도도 22 년 3 월정도로당겨질전망 - 자매인 Anna Angelicoussis 의 Alpha Gas 도, 최소 1 척의 LNG 선옵션을행사할것이라고전함 : 오후에 Alpha Gas 의옵션행사보도업데이트됨, 아랫꼭지 중국최초로 FSRU 도입한 CNOOC, 겨울성수기용 1 기추가요청하지만, 선사거부 - 중국 CNOOC 는 Hoegh 로부터 FSRU 를올해 4 월인도 (HHI) 받아 Tianjin 에서가동중 : 3 년 + 1 년옵션, 5~6MTPA - 그러나 CNOOC 는 Hoegh 에게겨울철만가동할임시 1 기를추가로요청했지만, Hoegh 는단기용선에난색을표하고거절한것으로전함 - Hoegh 는여러수입처들과추가 FSRU 공겹협상을하고있기때문 - Hoegh 는또 3~4 주내로세상에서가장큰 17k-CBM FSRU 를현대중공업으로부터인도예정 Cheniere 의 Corpus Christi 첫 LNG 선적 - Corpus Christi 터미널의첫번째 Train 이지난주수요일 7 시 3 분첫커미셔닝절차에돌입 - Platts 도터미널에 LNG 선이선적을위해입항한것으로보도 - Corpus Christ 의 2~3 train 은건설중이며, 장차프로젝트액화캐파는 22.5MTPA 에달할전망 211 년 ~215 년의 LNG 선랠리를만들어낸대표적북미셰일가스수출터미널중하나입니다. 그다음프로젝트들이만들어지고있습니다. Golar 의 FSRU 브라질도착 - Goral 는 9 월 27 일삼성중공업에서인도받은 FSRU 를브라질 Nanook 프로젝트에용선을맺음 - 219 년초브라질로이동해 25 년간가동예정 : 1.5GW 발전소피드용 IMO 22 Scrubber 장착컨테이너선 3 척에육박 : MPC, 양밍 - 양밍과 MPCC 가 13 척의스크러버를추가해, 컨테이너선에서 Scrubber 채택이 3 척안팎에달함 1) MPCC 는 22 년 1 월전까지설치예정으로 5 척의 Scrubber Retrofit 을계약하고, 동시에옵션 5 개도보유 - MPCC 는 69 척의컨테이너선을운영중이며선대 1 척을목표로성장중 2) 대만양밍도최근 CSBC 에발주한 2,8-teu 8 척에 $4m Scrubber 를장착키로결정 : 이로써신조선가는 $39m~$44m 으로오름 대다수저유황유대응을선언했지만, 탱커다음으로일부컨테이너선사들도 Scrubber 를장착하기시작합니다. 3/14

218.11.19 [471 호 ] 최광식 2_2122_9197 gs.choie@hi-ib.com 한국조선업수주와수주설 Clarksons 신규수주업데이트 a 지난주없음 지난주없음 N/A N/A N/A N/A 신조발주설 ( 뉴스단계 ) Shell 의 "Project Solar" MR, 케미컬운반선 3 척, 12 억 $ 발주진행 - Project Solar 또는 Project Sola 라는프로젝트명하에 Shell 의대규모선대투자설이알려짐 - 화학제품운반선 (35k~38k-DWT) 확정 1 척 + 옵션 3 척 +3 척 - MR 탱커 2 척 + 옵션 2 척 + 2 척과더비싼 IMO Type 2 MR 탱커 4 척 + 옵션 2 척 + 2 척으로총 3 척발주 - 브로커들이제시하는 MR 탱커선가는 $36.5m~$37.m 정도로짐작 - 현대미포조선이가장강력한경쟁자이며, 한국의대한조선, STX, 그리고중국의 Guangzhou SY, New Times SB 등이물망에오름 - Shell 은 212 년에 "Project Silver" 라는프로젝트명으로 52k-DWT 5 척을발주한바있음 : 장금상선용선으로현대미포조선 3 척, Oman Shipping 1 척, Tristar Energy( 두바이 ) 6 척, Unisea Shipping 4 척으로용선발주한바있음 - 그이후 Shell 은아프라막스급탱커발주의 "Project Oval", Project Admiral" 프로젝트를진행한바있음 212 년에수주한 Project Silver 는 $31m 의낮은선가로현대미포조선실적에부정적이었습니다만, 212 년은유럽재정위기등으로불황기였습니다. 지금은수주회복, 신조선가상승구간이기때문에, 적당한선가에연속건조의묘미를살릴수있을것으로기대합니다. 미포가 3 척모두는아니어도, 상당량수주할것으로예상합니다. 금요일날이미주가는호재로해석해주었지만, 그모멘텀은의미가커서지속될것으로예상합니다. Mitsui &Co. 중국양지장에벌크선 3 척 - 일본 Mitsui & Co. 는양지장조선에기존 5 척의캄사르막스벌크선이후, 추가로 3 척을발주 : $27m - 또한 Mitsui 는동조선사에 219 년말 ~221 년초인도로케이프벌크선 6 척도건조중 Maran Gas, 대우조선해양에 LNG 선 2 척추가발주 - 위의 LNG 섹션참조 당사예상대비발주와발주 LIST 당사예상대비발주추이 상선전체발주량컨선발주량 ( 전체상선 DWT백만 ) ( 컨선천TEU) HI 발주량예상치 (DWT백만) 18년예상컨선발주량예상치 1만TEU 12 1,5 17년예상 18년예상 17년예상 1 75백만DWT 15백만DWT 12만TEU 1,22 85. 1,2 8 63.2 9 85 6 6 4 2 3 1월 4월 7월 1월 1월 4월 7월 1월 1월 4월 7월 1월 1월 4월 7월 1월 17년 18년 17년 18년 TK 발주량 LNG선발주 ( 척수 ) ( 탱커 DWT백만 ) (LNG 척수 ) TK발주량예상치 (DWT백만) LNG 발주 ( 척수 ) 예상치 4 17년예상 6 22백만DWT 34.4 18년예상 17년예상 49 32백만DWT 5 25척예상 3 4 19.9 2 3 19 3척예상 2 1 1 1월 4월 7월 1월 1월 4월 7월 1월 1월 4월 7월 1월 1월 4월 7월 1월 17년 18년 17년 18년 BC 발주량 ( 벌크선 DWT백만 ) LPG선발주량 ( 천CBM) BC발주량예상치 (DWT백만) (LPG 천CBM) 6 LPG 발주 ( 천CBM) 예상치 17년예상 18년예상 3, 18년예상 17년예상 5 31백만DWT 54백만DWT 2,5천CBM 2,5 2,329천CBM 38.7 4 2, 1,459 3 24.3 1,5 1,273 2 1, 1 5 1월 4월 7월 1월 1월 4월 7월 1월 1월 4월 7월 1월 1월 4월 7월 1월 17년 18년 17년 18년 클락슨신조발주 : 한 / 중 / 일 주석 : 클락슨입력 DATA 만 & 해양은뉴스 / 공시기준 국가조선사계약일발주국가발주처선종크기인도척수 18년1월4주 BIG6 Hyundai Mipo 18.2.1 한국 Heung-A Shipping PTK 5k DWT 219 1 Samsung HI 18.1.12 Unknown Unknown LNG 174k cu.m. 221 1 중국 Dalian Shipbuilding 18.1.18 중국 Xinao Energy OTHERS 9k cu.m. 22 1 Huangpu Wenchong 18.1.25 중국 중국 Tsuneishi Zhoushan 18. 아시아 Yantai CIMC Raffles 18.1.23 중국 Huanghua Harbor Eng OFF-SUPP 1k GT 22 1 18.1.17 북미 CG Railway Inc RORO 2k Lane m. 22 1 Safargo Shipping Pte BULK 99k DWT 219~22 4 Bohai Ferry Leasing RORO 3k Lane m. 22 2 AVIC Dingheng SB 18.9.17 유럽 GEFO PTK 8k DWT 22 2 Taizhou Kouan SB 18.1.18 아프리카 Stenersen AS PTK 18k DWT 22 2 Hin Lee Shipyard 18.8.1 아시아 일본 Shikoku Dock. 18.2.1 아시아 Hakata Zosen 18.1.1 일본 Imabari SB (Imabari) 18.9.17 일본 18년1월5주민영 Jiangsu New YZJ 18.1.1 중국 PSA Marine (Pte) Ltd OFF- 기타 219 1 Hsin Chien Marine BULK 39k DWT 219~22 2 Miyagawa Kaiun PTK 5k DWT 218 1 Shoei Kisen Kaisha CONT 3k TEU 22 5 2k TEU 219~22 12 Yangzijiang ShPG BULK 82k DWT 219 1 일본 JMU Maizuru SY 18.1.26 아시아 Wisdom Marine BULK 82k DWT 221 1 18년11월1주 BIG6 Hyundai Samho HI 18.1.1 유럽 Cardiff Marine LNG 174k cu.m. 22 1 Daewoo (DSME) 18.11.2 유럽 Hunter Tankers TK 3k DWT 22 1 한국 Dae Sun Shipbuildin 18.1.31 한국 중국 Shanghai Waigaoqia 18.11.6 중국 Namsung Shipping CONT 1k TEU 22 1 CSSC Carnival Cruise CRUISE 4k Berths 223~224 2 중국 Jiangsu New YZJ 18.11.3 중국 SITC CONT 3k TEU 22~221 3 Haitong Offshore En 18.2.1 Unknown Unknown PTK 14k DWT 219 1 Yangzi Xinfu S.B. 18.5.1 북미 18.1.1 북미 Taizhou Kouan SB 18.1.31 유럽 Jiangsu Hantong HI 18.8.1 유럽 Wuchang SB Group 18.11.1 중국 Mangrove Partners BULK 28k DWT 22 2 Mangrove Partners BULK 28k DWT 22 2 Reederei H. Vogemann BULK 39k DWT 22 1 Oldendorff Carriers BULK 29k DWT 22 4 Sinochem Shpg PTK 7k DWT 22 2 일본 Usuki Zosensho 18.1.1 일본 Daitoh Trading PTK 16k DWT 219 2 MHI Nagasaki 18.9.1 일본 JX Ocean LPG 83k cu.m. 22 1 Fukuoka SB 18.1.1 일본 Daitoh Trading PTK 16k DWT 22 3 18년11월2주중국 Huangpu Wenchon 18.11.12 아시아 Wan Hai Lines CONT 2k TEU 221~222 12 중국 Nantong COSCO KH 18.11.8 중국 Dalian COSCO KHI 18.11.8 중국 Zhoushan Changho 18.11.7 아시아 Jiangsu Ocean Shpg BULK 61k DWT 22 2 Jiangsu Ocean Shpg BULK 61k DWT 22 2 Sea Consortium CONT 3k TEU 22~221 2 18.11.5 아시아 MTT Shipping CONT 2k TEU 22~221 2 Shandong Huangha 18.11.12 중국 Weihai Haida FERRY 2k Passengers 22 1 YZJ Offshore 18.11.1 일본 Lepta Shipping Co BULK 82k DWT 22 2 4/14

218.11.19 [471 호 ] 최광식 2_2122_9197 gs.choie@hi-ib.com 국내보도 공통보도 日, 조선업계정부지원 한국 WTO 에정식제소 https://bit.ly/2dqbiex 일본이 13 일조선업계에공적자금을지원한한국정부의조처가부당한보조금지원에해당한다며세계무역기구 (WTO) 에공식제소 WTO 에제출한문건에서일본은한국정부의조선업지원이 " 유조선과 LNG 선박, 컨테이너선을포함한상선의구입, 판매, 마케팅, 생산, 개발과관련된문제 " 라고주장하면서양자협의를요청한국은 215 년이후경영난에빠진대우조선해양에산업은행과수출입은행등을통해 1 조 2 천억엔 ( 약 12 조 1 천만원 ) 을지원했는데, 일본은거액의공적자금을조선업계에투입해국제적으로저가경쟁을초래했다고주장 218 국제조선해양기자재컨퍼런스개최 한국선급도참여 https://bit.ly/2zvzjjk 한국선급이참여하는 218 국제조선해양기자재컨퍼런스 (Kormarine Conference 218) 가오는 2~21 일까지부산해운대그랜드호텔에서개최 218 국제조선해양기자재컨퍼런스는산업통상자원부, 부산시가주최하고한국조선해양기자재공업협동조합이주관한국선급은프로그램위원회의위원으로서컨퍼런스의기획에참여컨퍼런스는 ' 조선해양산업의새로운길을묻다 ' 를주제로, 국내외 25 명의연사들이환경규제변화에따른조선해양산업의동향을짚어볼예정 조선업추가지원책 22 일발표 금융 R&D 등전방위대책담는다 https://bit.ly/2oobdmh 정부는국무조정실이주관하는 22 일현안조정회의에서 ' 조선산업활력제고방안 ' 을발표한다고산업통상자원부가 18 일밝힘활력제고방안에는금융지원, 수요활성화, 미래경쟁력강화를위한연구개발지원, 조선사 기자재업체상생, 일자리대책등의내용이담길것으로추정 현대중공업보도 현대미포조선, 보통주 1주당 1주무상증자결정 https://bit.ly/2dvsl8b 현대미포조선은보통주 1주당 1주를무상증자하기로결정했다고 14일공시신주수는보통주 1994만2149주이며신주상장예정일은다음달 26일 현대重그룹임원인사 박승용전무등 6명부사장승진 https://bit.ly/2a1jwpw 현대중공업그룹이지난 6일사장단및사업대표인사에이은후속임원인사를 13일단행이날인사에서는박승용현대중공업전무등 6명이부사장 현대重 선박데이터해킹어림없다 https://bit.ly/2dkpp2i 현대중공업은최근미국선급협회인 ABS로부터초대형원유운반선 (VLCC) 에대한사이버보안기술인증 (CSR) 을세계처음으로획득했다고 12일밝힘현대중공업은인증받은기술을탑재한선박 ( 사진 ) 을이달말유럽선주에게인도할예정이번에인증을받은사이버보안기술은선박내외부의사이버보안위협요소로부터주요제어시스템을보호해선박의안전성을높인기술 ABS는지난달말선박내주요제어시스템과통신시스템에대한사이버보안상태를철저히검증한뒤인증최근선박의운항기술에정보통신기술 (ICT) 이융합되면서해킹등외부사이버공격으로부터선박시스템과데이터를보호하는보안의필요성이강조세계최대해운회사인머스크는지난해랜섬웨어 ( 컴퓨터시스템을해킹해데이터접근을막고몸값을요구하는악성소프트웨어 ) 공격으로물류시스템이마비돼화물선적과하역작업이중단되면서약 3억원의손실을보기도했음 삼성중공업보도 N/A 5/14

218.11.19 [471 호 ] 최광식 2_2122_9197 gs.choie@hi-ib.com 대우조선해양보도 대우조선해양, 3 분기연속영업이익흑자 LNG 운반선등생산성향상 https://bit.ly/2qrcw4l 14 일대우조선해양은 3 분기연결기준실적은매출액 2 조 1,973 억원, 영업이익 1,77 억원을달성했다고공시당기순손실은 3 천 239 억원 3 분기까지누적영업이익은생산을통해약 4, 억원을올렸으며, 드릴십매각, 각종충당금환입등일회성이익으로약 3, 억원다만상반기실적공시에서이미밝힌바와같이지난 7 월매각된대우망갈리아조선소 (DMHI) 가대우조선해양의종속회사에서제외됨에따라 약 4,6 억원규모의처분손실이 3 분기연결결산에서영업외손실로반영되면서 3 분기일시적으로당기순손실이발생 대우망갈리아조선소매각에따른처분손실을제외하면약 1,4 억원정도의당기순이익이발생한셈 'MSCI 한국 ' 신규편입 휠라 대우조선 ' 훨훨 ' https://bit.ly/2qmgbqc MSCI 는지난 13 일반기리뷰를통해 MSCI 한국지수에 3 개종목을새로편입하고 4 개종목을제외한다고발표휠라코리아와대우조선해양, 포스코켐텍이새로포함됐고두산중공업과동서, 한샘, 한전 KPS 가제외 변경사항은오는 12 월 3 일부터지수에반영 새로편입되는종목에는 MSCI 한국지수를추종하는패시브펀드자금이유입될것으로전망 대우조선해양, 방위사업청서 6315억규모수상함수주 https://bit.ly/2qm6qsc 대우조선해양은방위사업청으로부터 6315억원규모의수상함 2척을수주했다고 14일공시수주금액은지난해매출의 5.7% 에해당하는규모 대우조선해양, 인도네시아잠수함 3 번함곧인도네시아로 추가수주유력 https://bit.ly/2pxpvum 13 일대우조선해양관계자에따르면대우조선이인도네시아로부터수주한 3 척의잠수함중 3 번함이곧인도네시아해군에인도 대우조선은인도네시아 3 번잠수함을옥포조선소에서블록형태로건조한후이를현지국영조선소 PT.PAL 조선소에서조립 현재작업공정률 93% 를보이고있는이잠수함은조만간몇가지테스트를거쳐내년하반기인도네시아해군에서사용할것한편대우조선은최근인도네시아에서잠수함을추가수주하기위해현지기업과컨소시엄을구성 정성립 대우조선해양올해구조조정않겠다 https://bit.ly/2oldhef 정사장은 15 일서울중구대우조선해양서울사무소에서진행된기자간담회에서 조선업 빅 3 중유일하게흑자를내는상황에서인력을감축할경우자칫경쟁력을약화시킬수있다 며채권단을설득해자구안을현실적으로수정할뜻을밝힘대우조선해양은 216 년마련한자구계획안에따라임직원 99 여명중 9 여명을감축해야한그는오히려연구개발 (R&D) 인력을확충하는것이과제라고강조 '13 조혈세투입 ' ' 저가수주 ' 정성립대우조선해양사장 " 왜곡됐다 " https://bit.ly/2tal4qx 정사장은 15 일서울중구대우조선해양서울사무소에서열린기자간담회에서현재대우조선해양이차입금규모에대한자세한설명 현재대우조선해양은지정감사인으로부터감사를받고있는상황으로, 이는곧금융감독원으로부터감사를받고있다는것을의미한다 며 대우조선해양의회계자료를의심한다는것은즉대한민국감사체계자체를부정하는것, 대우조선해양이건조하는선박은일본이지을수없는것들로, 우리와경쟁관계도아닌일본이나서서 WTO 에제소한것은이해할수없는일 이라며 또대우조선해양의경우청산가치보다계속기업가치가높으니정확히정부가아닌채권은행이지원한것으로, 실제청산보다 1 배나은결과를가져온상황 " 이라고언급 대우조선해양 " 노르웨이선사의원유운반선 2 척옵션계약무산 " https://bit.ly/2rvocmu 대우조선해양은노르웨이선사헌터탱커스와 5 일건조계약을맺은초대형원유운반선 3 척가운데옵션분 2 척을선주측이발주하지않기로했다고 16 일공시이계약은원래부터 1 척만확정분이며나머지 2 척은올해안에발주를확정할수있는옵션계약이변경되면서수주금액도기존의 364 억원에서 121 억원으로인도시점은 22 년 7 월 31 일까지 중소형조선사및조선기자재 한진중공업서울 부산사옥팔린다 5 곳응찰 https://bit.ly/2s3mlhp 14 일인수 합병 (M&A) 업계에따르면한진중공업은최근딜로이트안진과쿠시먼웨이크필드를매각자문사로선정, 서울과부산에위치한사옥두개동에대한매각에착수지난주입찰을치렀으며, 코람코자산신탁과 KB 자산운용, 한강에셋자산운용등을포함해총 5 곳의잠재투자자가응찰베스타스자산운용이이번에매각을결정하면서, 한진중공업은이권리를행사하는동시에곧바로두사옥을시장에내놓기로두사옥에대한매각가로 2 억원후반대를희망정확한가격은한진중공업의우선매수권이실효되는내년 1 월결정 한진중공업, 해군차기고속정 4 척수주 https://bit.ly/2qulkbp 한진중공업이방위사업청에서발주한해군의차기고속정 4 척을수주이번에수주한선박은참수리고속정을대체하기위한 2 톤급함정으로, 총수주금액은 2 천 741 억원 한국카본, 현대重서 312 억원규모계약수주 https://bit.ly/2pavneb 한국카본은 14 일현대중공업과 311 억 835 만원규모의 LNG 화물창용초저온보냉자재공급계약을체결했다고공시이는한국카본의최근매출액대비 13.1% 규모계약기간은오는 22 년 3 월 6 일까지 6/14

1 1.12 1.26 1 1.12 1.26 1 1.12 1.26 1 1.12 1.26 1 1.12 1.26 1 1.12 1.26 1 1.12 1.26 1 1.12 1.26 1 1 1 11 1 1.12 1.26 1 1.12 1.26 1 1.12 1.26 1 1.12 1.26 1 1.12 1.26 1 1.12 1.26 1 1.12 1.26 1 1.12 1.26 1 1.12 1.26 1 1.12 1.26 1 1.12 1.26 1 1.12 1.26 1 1.12 1.26 8. 8. 9. 9. 1. 1. 11. 1 1.12 1.26 1 1.12 1.26 1 1.12 1.26 1 1.12 1.26 1 1.12 1.26 218.11.19 [471 호 ] 최광식 2_2122_9197 gs.choie@hi-ib.com 신조선가 & 중고선가 신조선가지수 중고선가지수 컨테이너선신조선가 ( 지수 ) 131 Clarkson Index ( 지수 ) 15 중고선가지수 Clarkson Index ( 백만 $) 149 19, TEU 148. ( 백만 $) 116 13, TEU 115 ( 백만 $) 91 8,5 TEU ( 백만 $) 52 4,8 TEU 13 129 128 127 13. 13 11 99 97 95 98. 148 147 146 145 144 143 142 114 112 11 18 16 9 89 88 87 86 85 89. 5 48 46 44 49.8 가스선들 탱커들 벌크선 ( 백만 $) 186 184 182 18 LNGC 182 ( 백만 $) 72 71 7 LPG(82k CBM) 71. (VLCC, 백만 $) 94 92 9 88 VLCC 32,DWT Resale VLCC_ 리세일 92.5 92. (MR탱커, 백만 $) 37 36 35 34 MR Tanker 51,DWT Resale MR_ 리세일 37. 36.5 ( 신조, 백만 $) Capesize 18,DWT ( 중고 )) 55 5yrs Capes BC 5y 38 5. 5 37 37 45 35.5 36 4 36 35 35 178 69 86 33 3 35 운임지수 벌크 중국 탱커 4,2 3,2 2,2 1,2 2 BDI BCI BPI 1,31 1,2 1,1 1, 9 8 7 6 5 중국연해벌크석탄운임지수 838 14, 13, 12, 11, 1, 중국연해산적화물운임지수 11,1 1,3 1,1 9 7 5 3 BDTI BCTI 1,16 646 컨테이너선 1,2 1,1 1, 9 8 SCFI 952 1, 9 8 CCFI 867 1,8 1,6 1,4 WCI 컨테이너운임률종합 3,2 2,7 2,2 1,7 Drewry 홍콩 - 로스앤젤레스컨테이너운임 2,652 14, 13, 12, 11, Peter Doehle 컨선 TC 평가지수 425TEU 11,592 7 7 1,2 1,2 1, 6 5 6 1, 7 9, 용선료 LNG 선용선료 (1 년 ) LNG 선 SPOT 운임 컨테이너선 12 11 1 9 8 7 6 5 4 LNGc 1Yr_155~165CBM 18 16 14 12 1 8 6 4 2 LNGc Spot_ East of Suez LNGc Spot_ West of Suez 175 36 34 32 Cont' 3yr_9 TEU 34 14 12 1 8 6 4 2 Cont' 1yr_44 TEU 1 드릴쉽 벌크 - 케이프 탱커 - VLCC 탱커 - MR 탱커 4 38 운임 _Drillship 4+ 24 22 2 BC 1yr_17k BC 3yr_17k 28 26 24 22 TK 1yr_31k DWT TK 3yr_31k DWT 26 18 16 TK 1yr_47-48 kdwt TK 3yr_47-48 kdwt 14 36 34 32 321 18 16 14 12 15 15 2 18 16 14 12 14 12 1 13 7/14

218.11.19 [471 호 ] 최광식 2_2122_9197 gs.choie@hi-ib.com Consensus 추이 현대중공업 삼성중공업 한진중공업 현대미포조선 4, 현대중공업 4Q18 영업이익현대중공업 1Q19 8 삼성중공업 4Q18 영업이익삼성중공업 1Q19 1,4 한진중공업 4Q18 영업이익한진중공업 1Q19 현대미포조선 4Q18 영업이익현대미포조선 1Q19 3, 2, 1, 55 35 1, -8 6 15 2-5 -1, 17.5 17.8 17.11 18.2 18.5 18.8 18.11-1,6 17.5 17.8 17.11 18.2 18.5 18.8 18.11-2 17.5 17.8 17.11 18.2 18.5 18.8 18.11-25 17.5 17.8 17.11 18.2 18.5 18.8 18.11 두산중공업 두산인프라코어 두산밥캣 HSD 엔진 4, 두산중공업 4Q18 영업이익두산중공업 1Q19 3, 두산인프라코어 4Q18 영업이익 ( 중앙 ) 두산인프라코어 1Q19 1,6 두산밥캣 4Q18 영업이익두산밥캣 1Q19 1 HSD엔진 4Q18 영업이익 HSD엔진 1Q19 3,6 2,5 1,4 6 3,2 2, 1,2 2 2,8 2,4 1,5 1, -2 2, 17.5 17.8 17.11 18.2 18.5 18.8 18.11 1, 17.5 17.8 17.11 18.2 18.5 18.8 18.11 8 17.5 17.8 17.11 18.2 18.5 18.8 18.11-6 17.5 17.8 17.11 18.2 18.5 18.8 18.11 현대일렉트릭 현대건설기계 현대로템 현대엘리베이터 7 현대일렉트릭 4Q18 영업이익현대일렉트릭 1Q19 8 현대건설기계 4Q18 영업이익현대건설기계 1Q19 6 현대로템 4Q18 영업이익현대로템 1Q19 6 현대엘리베이 4Q18 영업이익현대엘리베이 1Q19 6 7 5 5 5 4 3 2 1 17.5 17.8 17.11 18.2 18.5 18.8 18.11 6 5 4 3 2 17.5 17.8 17.11 18.2 18.5 18.8 18.11 4 3 2 1 17.5 17.8 17.11 18.2 18.5 18.8 18.11 4 3 2 1-1 17.5 17.8 17.11 18.2 18.5 18.8 18.11 LS 산전 성광벤드 태광 하이록코리아 9 LS산전 4Q18 영업이익 LS산전 1Q19 21 성광벤드 4Q18 영업이익성광벤드 1Q19 4 태광 4Q18 영업이익태광 1Q19 15 하이록코리아 4Q18 영업이익하이록코리아 1Q19 75 6 45 14 7 3 2 12 9 3 15 1 6 3 17.5 17.8 17.11 18.2 18.5 18.8 18.11-7 17.5 17.8 17.11 18.2 18.5 18.8 18.11 17.5 17.8 17.11 18.2 18.5 18.8 18.11 17.5 17.8 17.11 18.2 18.5 18.8 18.11 출처 : Dataguide 조선 / 기계 EPS, BPS 등연간컨센서스추이 218 EPS( 원 ) Chang(%) VALUATION 그룹종목다섯달전네달전세달전두달전 18.1.2 18.1.27 18.11.3 18.11.1 18.11.16 2달전대비 4주전대비 218 PER 종가조선현대중공업 -3,143-3,82-3,855-4,761-4,813-5,12-5,25-5,25-5,55 적지적지 -26.6 134,5 삼성중공업 -36-362 -446-485 -494-494 -622-656 -691 적지적지 -11. 7,6 현대미포조선 7,8 7,667 6,538 6,189 5,846 5,84 5,73 5,845 5,845-6% % 18.2 16,5 한진중공업 -224-424 -132-551 -1,26-1,26-1,26-1,26-1,26 적지적지 -1.5 1,8 두산두산중공업 788 78 476 425 191 8 32 32 32-92% -83% 327.9 1,45 두산인프라코어 1,5 1,473 1,56 1,574 1,597 1,643 1,498 1,498 1,498-5% -6% 5.6 8,34 기계 HSD엔진 -12-236 -218-34 -462-462 -462-462 -394 적지적지 -11.1 4,37 현대건설기계 13,93 13,645 12,658 12,413 12,248 12,58 8,888 8,888 8,888-28% -27% 9.2 82,2 현대일렉트릭 3,111 2,484 1,327 1,157 1,156 1,21-7,14-7,14-7,14 적전적전 -6.3 44,25 LS산전 4,972 4,997 5,133 5,253 5,24 5,227 5,55 5,55 4,996-5% -4% 9.9 49,7 현대엘리베이 2,541 1,915 1,915 1,62 847 847 847 847 847-48% % 16.2 89,9 현대로템 49 389 39 356 248 39-71 -14-14 적전적전 -167. 23,35 방산한국항공우주 1,35 1,359 1,371 1,193 1,213 1,226 1,226 1,226 1,7-16% -17% 3.7 3,95 한화에어로스페이스 636 615 495 722 71 721 721 727 35-58% -56% 17.2 32,7 LIG넥스원 2,223 2,18 2,289 959 958 958 958 958 955 % % 37. 35,35 피팅성광벤드 -65-65 -58-14 -31-31 -31-31 -31 적지적지 -36.7 11,35 태광 32 32 32 32 483 483 483 483 483 6% % 24.2 11,7 하이록코리아 1,55 1,55 1,477 1,12 1,12 1,12 1,12 1,12 1,12 % % 17.7 19,5 218 BPS( 원 ) ROE VALUATION 그룹종목다섯달전네달전세달전두달전 18.1.2 18.1.27 18.11.3 18.11.1 18.11.16 218 219 218 PBR 조선현대중공업 17,189 17,33 173,216 174,661 174,55 171,689 172,854 172,854 172,82-3% %.8 삼성중공업 12,291 12,439 12,234 12,348 12,36 12,341 12,249 12,249 12,222-6% %.6 현대미포조선 118,347 118,568 116,627 115,893 115,459 115,791 115,99 116,64 116,64 5% 4%.9 한진중공업 5,593 5,338 5,338 4,514 3,676 3,676 3,676 3,676 3,676-33% -77%.5 두산두산중공업 3,545 28,297 28,242 28,596 28,238 28,35 28,12 28,12 28,12 % 5%.4 두산인프라코어 9,877 9,654 9,635 9,73 9,872 11,59 1,25 1,25 1,25 15% 15%.8 기계 HSD엔진 7,593 12,43 11,4 6,177 6,471 6,471 6,471 6,471 6,571-6% -6%.7 현대건설기계 139,23 135,935 132,95 132,426 132,496 132,6 129,596 129,596 129,596 7% 8%.6 현대일렉트릭 17,159 15,168 15,268 14,837 14,837 14,82 92,618 92,618 92,618-8% 3%.5 LS산전 42,823 42,866 42,969 43,88 43,88 43,112 43,6 43,6 43,6 12% 12%. 현대엘리베이 31,998 41,93 41,93 41,93 42,87 42,87 42,87 42,87 42,87 2% 8% 2.1 현대로템 16,336 16,136 16,65 16,9 15,959 16,193 15,669 15,669 15,669-1% 5% 1.5 방산한국항공우주 12,439 11,963 11,856 11,585 11,566 11,547 11,547 11,547 11,263 9% 12% 2.7 한화에어로스페이스 41,271 41,418 41,12 41,44 41,496 41,98 41,98 42,383 41,621 1% 3%.8 LIG넥스원 29,139 28,94 28,78 27,573 27,532 27,532 27,532 27,532 27,49 3% 6% 1.3 피팅성광벤드 15,988 15,988 15,988 15,96 16,9 16,9 16,9 16,9 16,9 % 1%.7 태광 17,11 17,11 17,11 17,11 16,669 16,669 16,669 16,669 16,669 3% 2%.7 하이록코리아 25,79 25,79 24,896 24,755 24,755 24,755 24,755 24,755 24,458 5% 6%.8 출처 : Dataguide 8/14

218.11.19 [471 호 ] 최광식 2_2122_9197 gs.choie@hi-ib.com HI 기계 ChartBook 당사기계선호주 vs. 시장 당사기계선호주 (12주전 =1) KOSPI_IDX 성광벤드 _IDX 14 13 12 11 1 9 8 7 기계선호주 태광 _IDX 세진중공업 _IDX 18.8.16 18. 18.9.13 18.9.27 18.1.11 18.1.25 18.11.8 당사관찰기계업종전체 기관, 외인누적매수 조선5사 건설기계메이커3사 + 부품4사 25, 8, 1, 4, 6, 2, 3, 8, 4, 2, 15, 2, 6, 1, 1, 4, -2, 5, 2, 현대건설기계, 두산밥캣, 두산인프라코어 -1, -4, 진성티이씨, 디와이파워, 흥국, 동일금속 -6, -2, 중전기3사 4, 2, 3,5 1,5 3, 1, 2,5 5 2, 1,5-5 1, -1, 5-1,5 17.11 18.5 18.7 18.1 1 18.9 방산 1, 4, 2, 8, 6, -2, 4, -4, 2, -6, 한국항공우주, 한화에어로스페이스, LIG넥스원 -8, 조선기자재 22사 3,5 1,5 3, 1, 2,5 2, 5 1,5 1, 5-5 17.11 18.1 18.5 18.7 1 18.9 풍력3사 1,4 8 1,2 6 경협 8, 2, 7, 피팅3사 1,4 1,2 1,2 1, 1, 4 6, -2, 1, 8 8 6 2 5, 4, 3, -4, -6, -8, 8 6 6 4 4-2 2, -1, 4 2 2 유니슨, 동국 S&C, 씨에스윈드 -4 1, 현대엘리베이터, 현대로템 -12, 2 성광벤드, 태광, 하이록코리아 -6-14, -2 9/14

218.11.19 [471 호 ] 최광식 2_2122_9197 gs.choie@hi-ib.com HI 기계 ChartBook 기계업종뉴스 건설기계 두산밥캣, 손자회사두산인터내셔널이탈리아청산 https://bit.ly/2pawgn1 두산밥캣은경영효율성제고를위해손자회사인두산인터내셔널이탈리아를청산한다고 12 일공시두산밥캣은 " 이번청산은 EMEA 지역지배구조개편의일환으로추진됐다 " 며 " 청산후에도연결재무제표에미치는영향은없다 " 고언급 두산인프라코어엔진, 유럽 중국찍고동남아도진출 https://bit.ly/2osxwwq 17 일관련업계에따르면최근두산인프라코어는인도네시아국영기업핀다드와엔진공급협력에대한 MOU 를체결두산인프라코어는독일지게차업체키온 (215 년 ), 이탈리아트랙터업체아르보스 (218 년 ), 중국지게차업체바올리 (218 년 ) 와엔진매매계약을체결한바있음이번 MOU 는 7~1 일인도네시아자카르타에서열린 방위산업전시회 (INDO Defense 218 Expo & Forum) 에서이룬성과두산인프라코어는핀다드와함께인도네시아방산장비엔진탑재를검토하고, 엔진선정 물량검토등을진행할계획 큰기계 신한울 3 4 호기건설중단 原電도수천억손배訴임박 https://bit.ly/2dle3wn 정부의신규원전건설중단으로인한수천억원대손해배상소송이가시화탈 ( 脫 ) 원전정책에따른법정다툼이태양광업계에서원전업계까지번지는모습 16 일원전업계에따르면한국수력원자력과두산중공업은신한울 3 4 호기건설취소에따른보상문제를협의두산중공업은 215 년부터신한울 3 4 호기에들어가는원자로설비등을제작했지만작년정부가사업자체를중단하면서수천억원의매몰비용업계는양측주장의간극이크고협상이길어질수록두산중공업손해가늘어나기때문에손해배상소송으로이어지는건시간문제 체코원전사업입찰, 이르면내년초진행 https://bit.ly/2b2y3my 12 일관련업게에따르면체코정부는올해말까지신규원전프로젝트재원조달모델을선정해내년에는국제입찰을진행할계획체코정부는두코바니와테밀렌에각각 1 MW급원전 1~2 기건설을추진중이다. 총사업비는약 21 조원, 시공비는 5 조 ~6 조원으로예상 225 년에착공해 235 년에상업운영에돌입한다는계획이를위해체코정부는지난 216 년 7 월참여의향서를받아한국수력원자력, 중국광핵집단 (CGN), 러시아로사톰, 프랑스 EDF, 프랑스 일본컨소시엄 ATMEA, 미국웨스팅하우스등이입찰참여의사를전달 탈원전속도조절... 정부체코원전수주도승부수 https://bit.ly/2qrcpw9 문재인대통령이여야정상설협의체에서 원전산업의국제경쟁력 유지를강조한것을계기로범정부차원의해외원전수주지원방안이가동이는에너지정책이환경 안정에방점을두던청와대사회수석실에서경제수석실로이관된것과무관하지않은행보로정부는특히한국 러시아 프랑스등원전선진국간수주전이치열해지는체코원전지원방안을검토 현대로템, 방위사업청과 778 억규모계약체결 https://bit.ly/2a3oqrm 현대로템은방위사업청과 777 억 62 만원규모의계약을체결했다고 15 일공시 K1 전차외주정비건으로계약기간은지난 14 일부터 219 년 6 월 28 일까지이번계약규모는최근매출액인 2 조 7256 억원의 2.8% 수준 대법 " 철도공사, 현대로템에물품대금 233 억지급해야 " https://bit.ly/2bgaq3p 대법원 3 부 ( 주심김재형대법관 ) 는현대로템이철도공사를상대로낸물품대금청구소송에서원고일부승소한원심판결을확정했다고 14 일밝힘현대로템은철도공사와 26 년 6 월고속철도열차 1 량을 3472 억원에제작ㆍ공급하는계약을체결양측은고속철도 1 차분 6 량은계약일로부터 36 개월 (29 년 6 월 8 일 ), 나머지 4 량은 21 년 6 월 3 일을납품기한으로정함그러나철도공사는현대로템이설계변경, 철도터널공사로인한시운전지연등을사유로 21 년 2 월경 1 차분 6 량의납품을완료하자지체상금 ( 계약지연보상금 ) 등을뺀나머지금액만물품대금으로지급이에현대로템은설계변경은철도공사측에서요구했으며, 터널공사등다른외부요인에의해공급계획에차질이생겼을뿐이라며미지급물품대금 847 억원을지급하라고 212 년소송 작은기계 씨에스윈드, 美 GE 와 28 억규모윈드타워공급계약 https://bit.ly/2qtjlx1 씨에스윈드는 GE Renewables North America, LLC 와윈드타워공급계약을체결했다고 12 일공시 씨에스윈드, 441 억규모해상풍력타워 PSA 체결 https://bit.ly/2kcz3ga 씨에스윈드는글로벌해상풍력발전기제조회사지멘스가메사리뉴어블에너지 (Siemens Gamesa Renewable Energy A/S) 와 221 년까지약 441 억원의해상풍력타워를공급하는내용의 PSA(Preferred Supplier Agreement) 를체결했다고 15 일공시 1/14

218.11.19 [471 호 ] 최광식 2_2122_9197 gs.choie@hi-ib.com HI 기계 ChartBook 글로벌피어그룹주가흐름 대분류티커 / 회사명시총 ( 백만 $) 1W 1M 3M 3M 주가 1Y 3Y 대분류티커 / 회사명시총 ( 백만 $) 1W 1M 3M 3M 주가 1Y 3Y 인프라 : 건설기계 / 부품 에너지 : 피팅 / 발전 / 중전기 / 풍력 건설기계 현대건설기계 1,822 4.6% -31.8% -36.5% -51% 피팅 성광벤드 325-3.% -1.3% 4.6% 18% 28% 두산인프라코어 3,28 1.7% -9.2% -16.3% -75% 태광 341-1.7% -14.3% -3.7% 13% 15% 두산밥캣 3,28 3.5% -3.8% 9.6% 11% 하이록코리아 286-2.3% -16.5% -15.8% -27% -23% 대형 CATERPILLAR 88,596 2.4% -8.1% -4.4% -5% 83% 발전 두산중공업 1,561-8.7% -19.% -31.% -36% -54% KOMATSU 28,397-5.7% -1.4% -7.2% -19% 44% 비에이치아이 89-7.7% -22.5% -4.1% -54% -28% HITACHI CM 6,748-2.7% -14.7% -11.2% -18% 62% S&TC 1.% -21.8% -25.3% -25% -58% VOLVO 37,36-5.1% -5.7% -14.3% -19% 45% DONGFANG 3,299 6.2% 2.3% 9.3% -27% -47% 중국 SANY 9,741 1.9% -.5% -14.3% -6% 15% BHEL 3,761-4.6% -9.8% -8.8% -24% -43% XCMG 4,493 4.5% 2.6% -19.4% -8% -32% MHI 12,498 -.3% -1.2%.8% 4% -33% 소형 DEERE 47,942 2.1% -2.5% 7.9% 9% 96% IHI 6,15-4.2% -14.8% -3.1% 9% 13% CNHI 16,348-1.9% -11.% -13.8% -21% 47% SIEMENS 18,438 -.9% -.9% -8.6% -12% 6% TAKEUCHI 1,317-1.3% -11.8% -15.1% -4% -16% General Electric 11,29-6.5% -34.2% -37.2% -56% -74% TEREX 2,994 3.1% -14.9% -17.3% -3% 56% ALSTOM 1,311 2.6% 2.2% 2.4% 15% 34% 건설기계 디와이파워 167-1.1% -5.9% -3.6% -34% 94% 중전기 LS산전 2,59 1.9% -21.6% -3.5% -19% 8% 부품 진성티이씨 174 -.6% -4.6% -13.5% -2% 6% 효성중공업 594 -.4% -14.3% -14.4% 우림기계 56.3% -18.4% -19.9% -19% -17% 현대일렉트릭 57.7% -36.8% -31.9% -62% 흥국 59-1.3% -12.8% -16.1% 2% 95% ABB 52,239-1.% -5.2% -11.% -19% 4% 동일금속 67 3.9%.9% 19.2% 4% 17% Schneider 46,621.1% 1.6% -5.9% -1% 1% KUBOTA 2,295 1.2%.3% 11.4% -3% -5% WEG 9,66 -.3% -.5% 7.% 8% 64% 가야바 1,45-8.7% -17.8% -44.1% -61% -31% Crompton Greeves 1,918-4.7% 2.8% -23.1% -16% Hengli 2,86 1.5% 2.4% -8.1% 19% 65% TBEA 3,795 3.6% 9.8% 4.2% -32% -41% 풍력 씨에스윈드 495 5.2% 2.1% 17.2% 32% 53% 방위산업 / 항공부품 유니슨 179-7.2% -12.% -29.9% -6% -16% 항공 한국항공우주 3,945-2.7% -3.9% -15.2% -41% -64% 동국S&C 212-1.8% -5.4% -28.6% -44% -19% 방산 한화에어로스페이스 212 3.6% 13.5% 45.3% -11% -1% 태웅 256-2.7% -8.% -26.5% -41% -25% LIG넥스원 212.% 2.8% 5.1% -39% -68% VESTAS 13,561-4.% 1.2% 14.9% 12% 7% 아스트 212-2.8% -1.9% -26.1% -39% -61% GOLDWIND 5,672 12.6% 21.2% -15.3% -33% -11% Boeing 28,88-9.% -8.1% -1.% 28% 125% NORDEX 1,51-22.4% -11.8% -17.% -4% -76% LOCKHEED MARTIN CORP 97,743-3.8% -9.6% -3.8% -3% 33% GOLDWIND 5,672 12.6% 21.2% -15.3% -33% -11% Northrop grumann 55,37-4.6% -% -6.4% -8% 44% EADS 95,76-1.1% -8.8% -13.4% 6% 5% 현대로템, 현대엘리베이터 = 경협 BOMBARDIER 8,437-36.8% -57.3% -64.1% -47% 36% 철도 현대로템 2,285 3.1% -15.9% -16.% 21% 47% EMBRAER 3,497 -.9% 6.8% 15.% 15% -31% ALSTOM 1,311 2.6% 2.2% 2.4% 15% 34% ROLLS ROYCE 24,242-1.3% -9.9% -23.% -1% 46% 안살도 2,925.% 6.4% -1.1% 1% 31% ROCKWELL COLLINS 23,154 -.5% -.8% -2.6% % 41% Bombardier 8,437-36.8% -57.3% -64.1% -47% 36% HARRIS CORPORATION 19,745-1.5% -12.% -7.6% 8% 82% CNR 64,357 -.3% 1.9% -2.3% 11% 4% GENERAL DYNAMICS 6,622 -.8% -5.6% -4.6% -7% 26% CAF 1,478 7.% 9.5% -6.9% 5% 38% SAFRAN 61,753-3.3% -1.1% 1.8% 25% 62% CSR 33,84 3.% 8.% 1.1% 2% -28% SPIRIT AERO 9,621-6.5% -1.5% -4.% 3% 56% 승강기 현대엘리베이터 2,554 5.8% -1.5% -% 64% 51% TRIUMPH 1,161-14.9% -4.4% -19.4% -38% -53% KONE 28,69 -.4% 3.5% -7.2% -3% 7% UTC(OTIS) 111,677 -.4%.% -2.2% 12% 32% 공작기계 / 기타철 SCHINDLER 26,134-3.1% -8.8% -1.8% -6% 15% 공작기계 화천기계 94 2.8% -4.1% -18.5% -3% -21% THYSSENKRUPP 14,554-5.4% -19.1% -19.8% -25% -16% 기타 와이지원 37 2.8% -12.6% -19.3% -39% -2% MITSUBISHI ELEC. 29,169-1.% -.2% -3.9% -23% 5% 신진에스엠 55-2.1% -8.% -21.6% -27% -68% HITACHI 32,14-2.9% -4.1% -1.5% 293% 362% S&T중공업 197 -.5% -3.9% 2.4% -2% -51% SHANGHAI ELEC. 9,99 2.2% 8.7% 6.2% -13% -43% Shenyang 813 5.4% 7.7% -9.% -18% -76% Amada 3,927 6.9% 4.% 2.7% -2% 1% Moriseiki 2,92-6.9% -18.2% -13.8% -38% -9% Jtekt 4,983-2.% -15.4% -9.4% -32% -4% Okuma 1,862-3.6% -13.% -13.7% -23% 5% Makino 1,81-2.2% -6.8% -8.5% 292% 352% Schuler 1,82.7%.%.7% -17% 3% Gildemeister 4,124-1.% -4.8% -6.% -8% 14% 11/14

218.11.19 [471 호 ] 최광식 2_2122_9197 gs.choie@hi-ib.com HI 기계 ChartBook 건설기계 한국의메이커 3사 중국건설장비시장 (12주전 =1) 12 11 1 9 8 7 6 5 한국메이커 3 사 현대건설기계 _IDX 현대건설기계 _IDX 두산인프라코어 _IDX (12주전 =1) 두산인프라코어 _IDX 11 중국을바라보며 SANY_IDX 두산밥캣 _IDX XCMG_IDX 1 9 8 7 6 5 18.8.16 18. 18.9.13 18.9.27 18.1.11 18.1.25 18.11.8 18.8.16 18. 18.9.13 18.9.27 18.1.11 18.1.25 18.11.8 건설기계수급 현대건설기계 2,5 1,5 2, 1, 1,5 5 1, 5-5 -1, 대형 : 두산, 현건기, CAT 미니소형에서두산밥캣 현대건설기계 _IDX (12주전 =1) 두산인프라코어 _IDX 12 CAT, Komatsu, Volvo, Hitachi 탑티어대형 4사 CATERPILLAR_IDX 11 1 9 8 7 6 (12주전 =1) 13 12 11 1 9 두산밥캣의 라이벌들 Deere, CNHI, 밥캣 로드 / 농업 3사 CNHI_IDX 두산밥캣 _IDX DEERE_IDX 두산인프라코어 2,5 3, 2, 2, 1, 1,5 1, -1, 5-2, -3, 5 18.8.16 18. 18.9.13 18.9.27 18.1.11 18.1.25 18.11.8 8 18.8.16 18. 18.9.13 18.9.27 18.1.11 18.1.25 18.11.8 건설기계해외 vs 한국부품사 진성티이씨 _IDX 디와이파워 _IDX 두산밥캣 (1년( 누적 ) 매수 ) 5, 6, (12주전 =1) 12 11 CATERPILLAR_IDX (12주전 =1) 12 11 1 부품사들 진성티이씨 _IDX 동일금속 _IDX 흥국 _IDX 4, 3, 5, 4, 3, 1 9 9 8 2, 1, 2, 1, 8 7 6-1, 7 18.8.16 18. 18.9.13 18.9.27 18.1.11 18.1.25 18.11.8 5 18.8 18.8 18.9 18.9 18.1 18.1 18.11 중전기 한국중전기 3 총사 글로벌피어 2 사중전기수급 (12주전 =1) 15 14 13 한국중전기 3 사 현대일렉트릭 _IDX 효성중공업 _IDX LS 산전 _IDX (12주전 =1) 12 11 글로벌피어들 ABB_IDX Schneider_IDX 한국중전기 2 사 LS산전 2,5 1,5 2, 1, 12 1 1,5 5 11 1 9 1, 9 8 5-5 8 7 7 현대일렉트릭, 효성중공업 -1, 6 18.8.16 18. 18.9.13 18.9.27 18.1.11 18.1.25 18.11.8 6 18.8.16 18. 18.9.13 18.9.27 18.1.11 18.1.25 18.11.8 효성중공업 8 6 현대일렉트릭 1,5 4 6 4 2 1, 2 4 2-2 -4 5-2 -4 17.11 17.12 18.1 18.2 1 18.4 18.5 18.6 18.7 18.8 18.9 18.1-6 17.11 17.12 18.1 18.2 1 18.4 18.5 18.6 18.7 18.8 18.9 18.1-6 12/14

218.11.19 [471 호 ] 최광식 2_2122_9197 gs.choie@hi-ib.com HI 기계 ChartBook 풍력 한국풍력부품 4 사 한국풍력 vs. VESTAS 풍력수급 (12주전 =1) 13 12 한국풍력부품 4 사 유니슨 _IDX 동국S&C_IDX 씨에스윈드 _IDX 태웅 _IDX (12주전 =1) 12 11 VESTAS VESTAS_IDX 태웅 _IDX 풍력부품 3 사 씨에스윈드 7 8 6 6 5 4 11 1 4 2 1 9 9 3 2-2 8 8 1-4 7 6 18.8.16 18. 18.9.13 18.9.27 18.1.11 18.1.25 18.11.8 7 6 18.8.16 18. 18.9.13 18.9.27 18.1.11 18.1.25 18.11.8 17.11 17.12 18.1 18.2 1 18.4 18.5 18.6 18.7 18.8 18.9 18.1-6 유니슨 4 15 동국S&C 4 12 3 1 5 3 1 8 2 2 6 1-5 1 4 2-1 17.11 17.12 18.1 18.2 1 18.4 18.5 18.6 18.7 18.8 18.9 18.1 17.11 17.12 18.1 18.2 1 18.4 18.5 18.6 18.7 18.8 18.9 18.1 피팅 피팅 3사 (12주전 =1) 14 13 12 11 1 9 8 한국피팅 3 사 18.8.16 18. 18.9.13 18.9.27 18.1.11 18.1.25 18.11.8 조선 피팅 2 사 (12주전 =1) 14 조선 피팅 하이록코리아 _IDX 태광 _IDX 성광벤드 _IDX 조선BIG3 피팅2사 13 12 11 1 9 18.8.16 18. 18.9.13 18.9.27 18.1.11 18.1.25 18.11.8 피팅업수급 성광벤드 5 6 5 4 4 3 3 2 2 1 1-1 17.11 17.12 18.1 18.2 1 18.4 18.5 18.6 18.7 18.8 18.9 18.1 건설 피팅 2 사 (12주전 =1) 13 건설 피팅 한국건설업 ETF_IDX 피팅2사 12 11 1 9 8 18.8.16 18. 18.9.13 18.9.27 18.1.11 18.1.25 18.11.8 태광 5 6 5 4 4 3 3 2 2 1 1-1 -2 17.11 17.12 18.1 18.2 1 18.4 18.5 18.6 18.7 18.8 18.9 18.1 하이록코리아 5 12 1 4 8 6 3 4 2 2 1-2 -4-6 17.11 17.12 18.1 18.2 1 18.4 18.5 18.6 18.7 18.8 18.9 18.1 조선기자재수급 HSD엔진 6 8 5 6 4 4 3 2 2 1 한국카본 35 8 3 6 25 2 4 15 2 1 5-2 -2 17.11 17.12 18.1 18.2 1 18.4 18.5 18.6 18.7 18.8 18.9 18.1 17.11 17.12 18.1 18.2 1 18.4 18.5 18.6 18.7 18.8 18.9 18.1 세진중공업 25 2 동성화인텍 3 4 2 15 25 3 15 1 2 2 15 1 5 1 1 5 5-5 -1 17.11 17.12 18.1 18.2 1 18.4 18.5 18.6 18.7 18.8 18.9 18.1 17.11 17.12 18.1 18.2 1 18.4 18.5 18.6 18.7 18.8 18.9 18.1 13/14

218.11.19 [471 호 ] 최광식 2_2122_9197 gs.choie@hi-ib.com HI 기계 ChartBook 기타큰기계 두산중공업 2,5 2, 1,5 2, 1, 1,5 5 현대엘리베이 4, 1, 3,5 3, -1, 2,5 1, -5 2, 1,5-2, -3, 5-1, 1, 5-4, 17.11 17.12 18.1 18.2 1 18.4 18.5 18.6 18.7 18.8 18.9 18.1-1,5 17.11 17.12 18.1 18.2 1 18.4 18.5 18.6 18.7 18.8 18.9 18.1-5, 한국항공우주 6, 2, 1, 5, 4, -1, 3, -2, 현대로템 4, 2, 3, -2, 2, -4, 2, -3, 1, -6, 1, -4, -8, 17.11 17.12 18.1 18.2 1 18.4 18.5 18.6 18.7 18.8 18.9 18.1-5, 17.11 17.12 18.1 18.2 1 18.4 18.5 18.6 18.7 18.8 18.9 18.1-1, 한화에어로스페이스 2,5 1,5 LIG넥스원 1,4 1,5 2, 1, 1,2 1, 1,5 1, 5-5 -1, 1, 8 6 4 5-5 5-1,5 2-1, -2, -1,5 17.11 17.12 18.1 18.2 1 18.4 18.5 18.6 18.7 18.8 18.9 18.1 17.11 17.12 18.1 18.2 1 18.4 18.5 18.6 18.7 18.8 18.9 18.1 당보고서공표일기준으로해당기업과관련하여, 본분석자료는투자자의증권투자를돕기위한참고자료이며, 따라서, 본자료에의한투자자의투자결과에 회사는해당종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 대해어떠한목적의증빙자료로도사용될수없으며, 어떠한경우에도작성자및당사의허가없이전재, 금융투자분석사와그배우자는해당기업의주식을보유하고있지않습니다. 복사또는대여될수없습니다. 무단전재등으로인한분쟁발생시법적책임이있음을주지하시기바랍니다. 당보고서는기관투자가및제 3자에게 E-mail등을통하여사전에배포된사실이없습니다. 1. 종목추천투자등급 ( 추천일기준종가대비 3등급 ) 종목투자의견은향후 6개월간추천일 회사는 6개월간해당기업의유가증권발행과관련주관사로참여하지않았습니다. 종가대비해당종목의예상목표수익율을의미함.(217년7월1일부터적용 ) 현대중공업, 현대미포조선은당사와계열사관계에있습니다. -Buy( 매수 ): 추천일종가대비 +15% 이상 -Hold( 보유 ): 추천일종가대비 +15% ~ -15% 내외등락 당보고서에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나 -Sell( 매도 ): 추천일종가대비 -15% 이상 간섭없이작성되었음을확인합니다. ( 작성자 : 최광식 ) 2. 산업추천투자등급 ( 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를추천하는것임 ) - Overweight( 비중확대 ), - Neutral ( 중립 ), - Underweight ( 비중축소 ) 하이투자증권투자비율등급공시 218-9-3 기준 구분매수중립 ( 보유 ) 매도 투자의견비율 (%) 9.1% 9.9% - 14/14