. 7. 26 IBKS Petrochem Weekly (17) 8 7 6 5 4 18.7 18.1 19.1 19.4 19.7 정유 국제유가 : WTI $56.3(-.7, -1.3% wow), Dubai $62.7(-.7, -1.1%) 제품가격 : 휘발유 $72.4(-3.5, -4.%), 등유 $78.4(+.1, +.1%), 경유 $78.2(-., -.1%), B-C 유 $65.4(-1.1, -1.7%), 나프타 $54.7(-1., -1.8%) 제품마진 : 휘발유 $9.7(-2.4), 등유 $15.8(+.8), 경유 $15.6(+.7), B-C 유 $+1.(-1.1), 나프타 $-8.(-.3) 복합마진 : $7.3(-.2)/ 19.7 월 $7.1, 19.6 월 5.1, 18.7 월 6.3/ 3Q19 $7.1, 2Q19 5.1, 3Q18 7. Comment ($/bbl) Dubai WTI 화학 9 Review) 호르무즈해협을둘러싼갈등은이란과영국으로확대되는중. 미국원유재고가시장기대치 (-4 백만배럴 ) 를상회한 1.1 천만배럴감소했음에도지정학적리스크부각으로유가하락. 이란문제로싱가포르재고가빠르게소진되는중. 모든정유제품재고가감소하고있으며이로인해정제마진강세시현 Preview) 이란사태와미국원유재고감소세둔화로차주유가는강보합전망. 이란문제가장기화되지않으면현 재아시아권정유사에게는호재로작용한다판단. 싱가포르재고감소는정제마진상승으로이어지는중. 특히중간유분재고는아직 5 년평균치에유사한수준이지만마진은강세를보이는중. IMO 규제로등경유수요상승시추가적인마진상승가능할것으로예상 Feedstock: 납사 $56/mt(-7.9, -1.5%), 에탄 14.4cts/gal(-16.2%), 프로판 49.3cts/gal(-2.9%) 기초유분 : Olefin( 에틸렌 +2.9%, 프로필렌 -.3%, 부타디엔 +1.3%), Aromatics( 벤젠 -4.8%, 톨루엔 +.9%, 자일렌 +1.7%) 합성수지 : PE -2.%(HDPE -2.%, LDPE -2.%, LLDPE -2.1%), PP -.9% PS -1.1%, ABS -.7% 화섬체인 : PX -1.2%, TPA -4.1%, MEG +1.3%, PET -3.4% 기타 : PVC -2.3%, 가성소다 -% Comment Review) 제품가격혼조세보인가운데유가하락으로스프레드보합. 에틸렌체인의차별적인움직임보임. 에틸렌 가격은 PE 향수요는부진한와중에 SM 향수요로가격강세를시현. 하지만선물가격하락세에전체적인수요부진한반면에틸렌 - 납사스프레드상승으로공급은유지되는중. PE, ABS, PS 모두부진한수요를보이는가운데 SM 은선박의항구도착이늦어지며일시적은재고감소로가격강세 Preview) 유가변동성이어가는와중에제품수요부진지속되며스프레드감소예상. 일부강세를보인제품들은 스프레드상승으로공급이유지되는반면선물가격하락에따른수요는둔화되는중. PE 의경우미국에탄크레커가동에따른수입물량부담감이반영되는중. 차주시황개선요인을찾기힘든상황 종가 WoW MoM Kospi 2,74.5 -.9% -2.2% Kosdaq 652.4-3.2% -8.% KRX에너지화학 2,156.4-2.7% +1.% SK이노베이션 172, +1.2% +7.2% S-Oil 93, +2.8% +11.4% 롯데케미칼 242, -2.% -5.3% LG화학 336, -7.1% -3.3% 한화케미칼 2,1-3.1% -8.6% 대한유화 123, -3.1% -7.9% OCI 87,9-3.4% -5.1% 태양광 Poly: $8.6(-.2%) / 3Q19 8.9, 2Q19 8.33, 3Q18 11.4 Wafer: 39.2cts (-%) / 3Q19 39.2, 2Q19 39.7, 3Q18 4.3 Cell: 13.2cts (-5.7%) / 3Q19 14.2, 2Q19 15.5 Module: 26.3cts (-.8%) / 3Q19 26.7, 2Q19 27.5 *Mono 기준가격 Comment 보조금확정후실제설치까지시간이걸리며일시적인수급불균형이일어나제품가격하락한것으로판단. 8 월주문이줄어들어제품재고가부담으로작용해수요둔화에대한우려가시장에반영되는중. 가격하락은당연한흐 름으로봄. 발전원별경쟁과기술발달에따른가격하락은예정돼있는상황. 또한고부가가치제품의주요시장인미국과유럽의수요는견조한상황. 태양광산업은가격하락, Mono 제품수요확대, 기술력갖춘업체가시장재편 의수혜를보는흐름으로진행될것으로전망함 본조사분석자료는당사리서치센터에서신뢰할만한자료및정보를바탕으로작성한것이나당사는그정확성이나완전성을보장할수없으며, 과거의자료를기초로한투자참고자료로서향후주가움직임은과거의패턴과다를수있습니다. 고객께서는자신의판단과책임하에종목선택이나투자시기에대해최종결정하시기바라며, 본자료는어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다.
IBKS Petrochem Weekly 정유산업제품가격및지표 구분 ($/bbl, $/MT, 백만 bbl) [ 석유제품 ] Weekly Avg Monthly Avg Quarterly Avg 종가 7/24 WoW 7/17 MoM 6/24 19.7 월 19.6 월 18.7 월 3Q19 2Q19 3Q18 WTI 55.9 56.3-1.3% 57. -4.% 58.6 57.7 54.7 7.7 57.7 59.9 69.5 Dubai 63.2 62.7-1.1% 63.3-2.4% 64.2 63.3 61.8 73.1 63.3 67.7 74.1 Brent 63.2 63.4 -.6% 63.8-3.8% 65.9 64.2 63. 75. 64.2 68.5 75.8 휘발유 71.5 72.4-4.% 75.4 +2.1% 71. 74.1 67.5 83.1 74.1 75.3 85.7 등유 79. 78.4 +.1% 78.4 +.7% 77.9 78.3 74.6 87.3 78.3 79.9 88.6 경유 78.7 78.2 -.1% 78.3 +1.1% 77.4 78. 74.4 85.8 78. 8. 88.6 B-C 유 64.6 65.4-1.7% 66.5 +5.3% 62.1 66.2 59.5 7.4 66.2 63.8 7.1 나프타 54.8 54.7-1.8% 55.6-1.6% 55.6 55.8 51.7 72.1 55.8 58.6 72.8 천연가스 ($/MMbtu) 2.2 2.3-1.9% 2.3-1.8% 2.3 2.3 2.3 2.8 2.3 2.5 2.9 에탄 (cts/gallon) 12. 14.4-16.2% 17.1-11.7% 16.3 15.1 17.4 35.8 15.1 21. 42. 프로판 (cts/gallon) 48.6 49.3-3.% 5.8 +2.5% 48.1 49. 44.6 93.9 49. 55.8 98.7 [ 제품마진 ] 복합마진 6.9 7.3 -.2 7.4 +1.7 5.6 7.1 5.1 6.3 7.1 5.1 7. 휘발유 8.3 9.7-2.4 12. +3. 6.8 1.8 5.8 1.3 1.8 7.6 11.6 등유 15.8 15.8 +.8 15. +2.1 13.7 15. 12.9 14.2 15. 12.2 14.5 경유 15.5 15.6 +.7 14.9 +2.4 13.2 14.7 12.6 12.7 14.7 12.3 14.4 B-C유 -.5 1. -1.1 2. +4.1-3.1 1.9-3.9-3.7 1.9-5.7-5. 나프타 -8.4-8. -.3-7.7 +.7-8.6-7.5-1.1-1. -7.5-9.1-1.3 [1mth lagging 마진 ] 복합마진 7.7 7.7-4.3 12. +4.1 3.6 11. -1.8 6.6 11. 3.3 8.1 휘발유 -1.9-1. -3. 2. +1.5-2.4.7-5.8 9.5.7 1.9 12.3 등유 5.6 5.1 +.1 5. +.6 4.5 4.9 1.3 13.5 4.9 6.5 15.2 경유 5.3 4.9 -.1 4.9 +.8 4.1 4.6 1. 12. 4.6 6.7 15.1 B-C유 -1.7-9.7-1.7-8.1 +2.6-12.3-8.2-15.5-4.4-8.2-11.3-4.3 나프타 -18.5-18.7-1. -17.8 -.9-17.8-17.6-21.7-1.8-17.6-14.7 -.6 [ 기타지표 ] 미국원유생산량 11,3-7. 12, -8. 12,1 11,867 12,2 1,95 9,651 9,237 1,969 미국가동률 93.1-1.4 94.4-1.2 94.2 93.8 93.9 95.2 91.1 87.4 95.4 미국원유재고 445. -1.9 455.9-24.6 469.6 453 476 48 457 458 44 미국휘발유재고 232.5 -.3 232.8 +.4 232.2 231 233 235 211 218 235 미국중간유분재고 179.2 +1.7 177.6 +14.1 165.2 176 167 163 167 173 172 중국티팟가동률 62.. 62. -.4 62.4 62.4 6.5 58.2 64.6 64.4 59.9 자료 : Bloomberg, Platts, Cischem, Petronet, IBK 투자증권 2 IBKS RESEARCH
함형도 6915-5471 정유산업 Chart 그림 1. 복합마진그림 2. 휘발유마진그림 3. 등유마진 ($/bbl) 12 1 ($/bbl) 3 25 ($/bbl) 2 8 2 15 15 6 1 1 4 5 2 5 자료 : Petronet, IBK 투자증권자료 : Petronet, IBK 투자증권자료 : Petronet, IBK 투자증권 그림 4. 경유마진그림 5. B-C 유마진그림 6. 나프타마진 ($/bbl) 2 ($/bbl) 5 ($/bbl) 15 1 15-5 5 1-1 -5-15 -1 5-2 -15 자료 : Petronet, IBK 투자증권자료 : Petronet, IBK 투자증권자료 : Petronet, IBK 투자증권 그림 7. 미국원유재고그림 8. 미국휘발유재고그림 9. 미국정제소가동률 ( 백만bbl) 6 55 5 ( 백만bbl) 27 26 25 ( 백만bbl) 1 95 45 4 24 23 22 9 85 35 21 8 3 2 75 자료 : Bloomberg, IBK 투자증권자료 : Bloomberg, IBK 투자증권자료 : Bloomberg, IBK 투자증권 IBKS RESEARCH 3
IBKS Petrochem Weekly 화학산업제품가격 구분 ($/bbl, $/MT, 백만 bbl) 피드 기초유분 합성수지 Weekly Avg Monthly Avg Quarterly Avg 7/26 WoW 7/19 MoM 6/26 19.7 월 19.6 월 18.7 월 3Q19 2Q19 3Q18 [ 제품가격 ] 나프타 56-1.5% 514-1.5% 514 515 481 655 515 542 665 에탄 14.4-16.2% 17.1-11.7% 16.3 15.1 17.4 35. 15.1 21. 42.3 프로판 49.3-2.9% 5.8 +2.5% 48.1 48.9 44.9 93.3 48.9 55.9 99.2 에틸렌 75 +2.9% 729 +8.4% 692 721 716 1,334 721 848 1,299 프로필렌 95 -.3% 98 +5.2% 86 894 883 1,49 894 87 1,88 부타디엔 1,1 +1.3% 1,86 +4.3% 1,55 1,79 1,69 1,78 1,79 981 1,657 벤젠 656-4.8% 689 +3.2% 635 671 623 833 671 625 856 톨루엔 653 +.9% 647 +5.2% 621 645 64 752 645 651 787 자일렌 723 +1.7% 711 +3.9% 696 78 685 835 78 71 885 HDPE 98-2.% 1, -2.% 1, 995 995 1,32 995 1,51 1,296 LDPE 99-2.% 1,1 +1.% 98 998 983 1,149 998 1,34 1,135 LLDPE 94-2.1% 96.% 94 955 943 1,16 955 999 1,11 PP 1,55 -.9% 1,65 +2.4% 1,3 1,59 1,43 1,244 1,59 1,111 1,237 EDC 36-1.% 365 27 384 328 27 387 345 VCM 75-1.% 73 563 725 73 563 715 715 PVC 86-2.3% 88-2.3% 88 875 86 946 875 841 937 화섬 솔벤트 기타 SM 1,21 +.4% 1,17 +.3% 1,18 1,25 1,28 1,35 1,25 1,32 1,385 ABS 1,46 -.7% 1,47 +1.4% 1,44 1,465 1,418 1,919 1,465 1,55 1,889 PX 819-1.2% 83 -.1% 82 832 812 993 832 893 1,156 TPA 723-4.1% 754-2.6% 742 765 722 846 765 791 946 MEG 539 +1.3% 532-1.5% 548 536 538 94 536 562 916 PET 1, -3.4% 1,35-2.% 1,2 1,38 1,11 1,38 1,38 1,8 1,324 페놀 99.% 99 +2.1% 97 985 1,5 1,223 985 1,32 1,291 BPA 1,17-1.% 1,195 88 1,264 1,839 88 1,355 1,785 아세톤 445.% 445 +4.7% 425 448 425 598 448 431 625 SBR 1,315-1.% 1,35 1,14 1,374 1,764 1,14 1,38 1,795 TDI 1,825-1.% 1,825 1,369 1,835 4,136 1,369 2,92 4,253 가성소다 36.% 36-5.3% 38 364 383 42 364 391 427 기초유분 합성수지 화섬 기타 [ 스프레드 ] 에틸렌 244 +13.5% 215 +37.% 178 26 236 679 26 35 634 프로필렌 399 +1.3% 394 +15.3% 346 379 42 394 379 328 423 부타디엔 594 +3.8% 572 +9.8% 541 564 588 1,53 564 439 992 벤젠 149-14.6% 175 +23.5% 121 156 143 178 156 83 191 톨루엔 147 +1.4% 133 +37.2% 17 13 123 97 13 19 122 자일렌 216 +1.% 197 +19.3% 181 193 24 18 193 159 22 PE 464-2.5% 476 +1.% 459 468 493 537 468 486 512 PP 549 -.4% 551 +6.4% 516 544 562 589 544 569 572 PVC 354-3.3% 366-3.3% 366 36 379 291 36 298 272 ABS-SM 439-3.1% 453 +4.% 422 44 39 569 44 474 54 PX 313 -.7% 315 +2.3% 36 318 331 338 318 35 491 TPA-PX 174-12.3% 198-9.8% 193 27 178 181 27 193 171 MEG-에틸렌 52-11.3% 58-47.1% 98 67 72 37 67 11 72 PET-TPA 277-1.3% 281 -.2% 278 272 289 461 272 288 379 페놀-BZ 334 +11.1% 31 -.2% 335 314 382 39 314 47 435 BPA- 페놀 18-1.% 225-15 259 616-15 323 494 SBR-BD 229-472.9% 295-65 35 57-65 398 138 TDI-TL 1,178-1.% 1,24 724 1,231 3,384 724 1,441 3,466 주 : 일부제품원단위고려한스프레드적용자료 : Bloomberg, Platts, Cischem, Petronet, IBK 투자증권 4 IBKS RESEARCH
함형도 6915-5471 화학산업 Chart 그림 1. Feedstock 가격추이그림 11. Olefins 가격추이그림 12. Aromatics 가격추이 나프타 메탄올 (cts/gal) 에탄 ( 우 ) 프로판 ( 우 ) 8 12 2, 에틸렌 부타디엔 프로필렌 1,2 벤젠 자일렌 톨루엔 7 6 5 1 8 1,8 1,6 1,4 1,1 1, 9 4 6 1,2 8 3 2 1 4 2 1, 8 6 7 6 5 4 4 자료 : Platts, CisChem, IBK투자증권자료 : Platts, CisChem, IBK투자증권자료 : Platts, CisChem, IBK투자증권 그림 13. PE- 납사스프레드그림 14. PVC- 납사스프레드그림 15. MEG- 에틸렌스프레드 PE-나프타 ( 우 ) PE 1,6 나프타 9 PVC-나프타 ( 우 ) PVC 나프타 1, 6 MEG-에틸렌 ( 우 ) MEG 1,6 에틸렌 1, 1,4 1,2 1, 8 6 4 2 8 7 6 5 4 3 2 1 9 8 7 6 5 4 3 5 4 3 2 1 1,4 1,2 1, 8 6 8 6 4 2 2 4-2 자료 : Platts, CisChem, IBK 투자증권자료 : Platts, CisChem, IBK 투자증권자료 : Platts, CisChem, IBK 투자증권 그림 16. PP- 납사스프레드그림 17. PO- 납사스프레드그림 18. ABS-SM 스프레드 PP-나프타 ( 우 ) PP 1,6 나프타 8 PO-나프타 ( 우 ) PO 2,4 나프타 1,8 ABS-SM( 우 ) ABS SM 2,2 8 1,4 1,2 1, 8 6 4 2 7 6 5 4 3 2 1 2, 1,6 1,2 8 4 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 4 2 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 7 6 5 4 3 2 1 8 자료 : Platts, CisChem, IBK 투자증권자료 : Platts, CisChem, IBK 투자증권자료 : Platts, CisChem, IBK 투자증권 IBKS RESEARCH 5
IBKS Petrochem Weekly 그림 19. PX- 납사스프레드그림 2. TPA-PX 스프레드그림 21. PET-TPA 스프레드 PX-나프타 ( 우 ) PX 1,4 나프타 7 1,4 TPA-PX( 우 ) TPA PX 3 1,5 PET-TPA( 우 ) PET TPA 7 1,2 6 1,3 1,2 25 1,4 1,3 6 1, 8 6 5 4 3 2 1,1 1, 9 8 7 2 15 1 1,2 1,1 1, 9 8 5 4 3 2 4 1 6 5 5 7 6 1 2 4 5 자료 : Platts, CisChem, IBK 투자증권자료 : Platts, CisChem, IBK 투자증권자료 : Platts, CisChem, IBK 투자증권 그림 22. TDI- 톨루엔스프레드그림 23. BPA- 페놀스프레드그림 24. 가성소다 8, TDI- 톨루엔 ( 우 ) TDI 톨루엔 6, BPA-페놀 ( 우 ) BPA 2, 페놀 8 8 가성소다 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 5, 4, 3, 2, 1, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 8 7 6 5 4 3 2 1 7 6 5 4 3 2 1 6 자료 : Platts, CisChem, IBK 투자증권자료 : Platts, CisChem, IBK 투자증권자료 : Platts, CisChem, IBK 투자증권 6 IBKS RESEARCH
함형도 6915-5471 태양광산업제품가격 구분 ($/kg, cts/piece, cts/kwh) Weekly Avg Monthly Avg Quarterly Avg 7/24 WoW 7/17 MoM 6/24 19.7 월 19.6 월 18.7 월 3Q19 2Q19 3Q18 [ 제품가격 ] PV Grade 8.6 -.2% 8.8-1.% 8.14 8.9 8.17 11.6 8.9 8.33 11.4 폴리 2nd Grade 5.92 -.3% 5.94-1.3% 6. 5.95 6.3 8.86 5.95 6.1 8.85 프리미엄 2.14.% 2.14.% 2.14 2.14 2.14 2.2 2.14 2.23 2.19 Mono.392.%.392.%.39.392.394.417.392.397.43 웨이퍼 Multi.249-1.2%.252-3.5%.26.253.26.36.253.264.32 프리미엄.143 +2.1%.14 +6.7%.13.139.134.111.139.133.1 Mono.132-5.7%.14-14.3%.15.142.159..142.155. 셀 Multi.15-1.9%.17-5.4%.11.18.112.131.18.18.123 프리미엄.27-18.2%.33-37.2%.4.34.47 -.131.34.47 -.123 Mono.263 -.8%.265-3.3%.27.267.275..267.275.215 모듈 Multi.29 -.5%.21-2.3%.21.211.215.261.211.214.252 프리미엄.54-1.8%.55-6.9%.6.56.59 -.261.56.61 -.37 자료 : PVInsights, Bloomberg, IBK투자증권 태양광산업 Chart 그림 25. 폴리실리콘, 웨이퍼가격추이그림 26. 셀 Mono, Multi 그림 27. 모듈 Mono, Multi ($/kg) 12. 11.5 11. 1.5 1. 9.5 9. 8.5 폴리실리콘웨이퍼 ( 우 ) ($/ 개 ).43.42.41.4.39.38.37 ($/watt) Mono-Multi( 우 ) Mono Cell.18 Multi Cell.17.16.15.14.13.12.11 ($/watt).6.5.4.3.2.1 ($/Watt) Mono-Multi( 우 ).3 Mono Module Multi Module.28.26.24.22 ($/Watt).8.7.6.5.4.3.2.1 8..36.1..2 18.7 18.1 19.1 19.4 19.7 18.12 19.2 19.4 19.6 18.12 19.2 19.4 19.6 자료 : PVInsights, Bloomberg, IBK투자증권자료 : PVInsights, Bloomberg, IBK투자증권자료 : PVInsights, Bloomberg, IBK투자증권. IBKS RESEARCH 7
IBKS Petrochem Weekly 주간주요뉴스 [ 년 7 월 22 일 ~25 일 ] 날짜출처구분제목내용 7.23 NDTV 정유 Will "Protect" Gulf Waters, Iran Warns New British PM Boris Johnson - 이란이 22 일보리스존슨차기영국총리에석유가풍부한걸프만해역을 " 보호 " 할것이라경고 - 이슬람혁명수비대는금요일미동맹국인영국의국기가게양된유조선의항해를위협 - 이란외무장관은대립을도모하지않지만페르시아만해안선 1,5 마일은자신들의영해고수호의대상이라밝힘 7.22 oilprice 정유 Why Goldman Sachs Thinks Oil Should Be Trading Higher - 골드만삭스, " 하반기원유수요의리바운드로하향되었던유가기대치회복 " 전망 - 이번전망의이유로소비층의강한수요, 최근정유부문엔드유저수요의긍정적흐름, 거시경제전반의강화등을언급 - 하지만업계대부분은 2 년원유시장을잉여공급상태의악화로전망. 수요를앞서는공급의성장이지속될경우가격하락불가피 7.22 Petronet 정유 IEA, 또다시올해석유수요증가폭하향조정예정 - IEA 사무총장 Fatih Birol, 올해석유수요를약 11 만 b/d 증가로하향 ( 지난해말 15 만 b/d 증가예상 ) - 호르무즈해협지정학적전개와는별개로수급상황만을감안할경우국제유가의큰상승은어려울것으로전망 - 이어 U$65/bbl(Brent 기준 ) 수준의유가에는이미지정학적위기, 미중무역부역분쟁등의요인들이반영됐다고밝힘 7.23 Cischem 화학 미국프로판및프로필렌재고증가 일일생산량최고치경신 - 현재미국프로판과프로필렌재고는 6 만배럴증가한 7,75 만배럴로 yoy 18.7% 증가. 비연료용프로필렌재고는 43 만배럴로 wow -6.5% 감소 - 미국프로판및프로필렌생산은일일 224 만 7, 배럴 (+15.6% yoy) 기록. 수출 96 만 7, 배럴 (+26.9% yoy), 수입 9 만 6, 배럴 (+12.9% yoy) 기록 - 미국멕시코만 (PADD3) 프로판과프로필렌재고는 4,67 만배럴 (+34.5 yoy), 중서부 (PADD2) 재고는 2,26 만배럴 (+4.2% yoy) 기록 7.23 ChemLOCUS 화학 PET 시트, 미국에서반덤핑제소 - 미국상무부, 한국산 PET 시트에대한반덤핑조사개시 - 미국기업 3 사의제소에따른국내피제소대상기업은 17 곳. 한국산수출제품에대해 44.45-52.39% 의덤핑마진을주장 - 18 년미국수입액상위 3 위에해당하는오만, 한국, 멕시코의피제소로일본, 인디아, 이태리, 캐나다가대체수입국으로부상 7.22 ChemLOCUS 화학전해액, 유럽 EV 시장주목 - 일본센트럴글래스 (CGC), 19 년 4 월상업가동에돌입한체코공장생산라인을바탕으로리튬이온전지전해액공세강화중 - 유럽내신규자동차 (EV, PHEV 등 ) 등록대수급증 (18 년기준 +4% yoy) 으로현지배터리생산기업의전해액조기공급요청쇄도 - 건설중인체코공장의전해액 capa 는 2 만톤수준으로현재수천톤 capa 수준의생산라인 1 개를완공. 나머지생산라인은 22 년경모두상업가동예정 7.23 pv-tech 화학 ITC extension could boost US solar s output onethird by 23, says SEIA - 태양열에너지산업협회 (SEIA), ITC 를연장하면 23 년까지미국전력생산의태양열점유율이 3 분의 1 까지증가할것으로추정 - 태양열애널리스트들은이산업의테이퍼링으로인해장기적으로큰타격은없을것이라고확신 - SEIA 는 ITC 연장촉구서한을의회에보내연장조치가일자리, 온실가스배출, 세수에미치는긍정적인영향과더불어포괄적연방기후변화정책부재를강조 자료 : 언론사, IBK 투자증권 8 IBKS RESEARCH
함형도 6915-5471 기업실적컨센서스추이 그림 28. SK 이노베이션컨센서스 ( 십억원 ) 4,2 3,7 3,2 2,7 2,2 1,7 1,2 7 '19 년컨센 _'18 년추정 '19 년컨센 _'19 년추정 2Q19 컨센 _'18 년추정 2Q19 컨센 _'19 년추정 2 자료 : Quantiwise, IBK 투자증권 그림 29. S-Oil 컨센서스 ( 십억원 ) '19년컨센 _'18년추정 '19년컨센 _'19년추정 2,5 2Q19 컨센 _'18년추정 2Q19 컨센 _'19년추정 2, 1,5 1, 5 자료 : Quantiwise, IBK 투자증권 그림 3. 롯데케미칼컨센서스 ( 십억원 ) '19년컨센 _'18년추정 '19년컨센 _'19년추정 3,7 2Q19 컨센 _'18년추정 2Q19 컨센 _'19년추정 3,2 2,7 2,2 1,7 1,2 7 그림 31. LG 화학컨센서스 ( 십억원 ) 3,7 3,2 2,7 2,2 1,7 1,2 7 '19 년컨센 _'18 년추정 '19 년컨센 _'19 년추정 2Q19 컨센 _'18 년추정 2Q19 컨센 _'19 년추정 2 자료 : Quantiwise, IBK 투자증권 2 자료 : Quantiwise, IBK 투자증권 그림 32. 한화케미칼컨센서스 ( 십억원 ) '19년컨센 _'18년추정 95 '19년컨센 _'19년추정 2Q19 컨센 _'18년추정 85 2Q19 컨센 _'19년추정 75 65 55 45 35 25 15 그림 33. OCI 컨센서스 ( 십억원 ) 5 4 3 2 1 '19 년컨센 _'18 년추정 '19 년컨센 _'19 년추정 2Q19 컨센 _'18 년추정 2Q19 컨센 _'19 년추정 5 자료 : Quantiwise, IBK 투자증권 -1 자료 : Quantiwise, IBK 투자증권 IBKS RESEARCH 9
IBKS Petrochem Weekly Peer Valuation 정유 ( 십억원, %, 배 ) 시가총액 매출액 영업이익 ROE PER PBR EV/EBITDA '17 46,163 3,222 11.8 9. 1. 5.2 SK이노베이션 '18 15,94 54,511 2,118 9. 9.9.9 6.6 '19F (+1.8% wow) 52,763 1,716 6.3 13.3.9 7.8 '17 2,891 1,373 18.2 1.9 1.9 9.5 S-Oil '18 1,47 25,463 639 3.8 44.1 1.7 16.8 '19F (+3.%) 24,354 93 9.1 17. 1.6 1.6 '17 16,21 2,73 13.2 6..7 6. GS '18 4,729 17,744 2,21 1.9 7.1.6 5.1 '19F (-2.%) 18,63 2,44 9.3 5.8.5 5.3 '17 - - - -.7 - 현대중공업지주 '18 5,252 27,257 861 3.5 18.8.7 1.5 '19F (-2.%) 27,356 1,17 7.6 8.8.6 8.7 '17 237 12 11.1 23.3 1.9 12.5 엑슨모빌 '18 376,635 279 21 11. 13.8 1.5 8.3 '19F (+.7%) 278 28 8.2 21.2 1.7 8.4 '17 35 15 6.8 21.2 1.4 8.3 쉘 '18 292,3 388 31 11.9 1.4 1.2 5.5 '19F (+1.5%) 364 35 11.1 11.8 1.3 5.4 '17 127 2 6.3 35.6 1.6 12.5 쉐브론 '18 284,72 159 14 9.8 13. 1.3 7. '19F (+1.5%) 159 22 8.5 17.3 1.5 6.3 '17 24 6 3.5 41.1 1.4 8.2 BP '18 157,699 299 15 9.5 13.5 1.3 5.7 '19F (+1.6%) 282 21 1.8 12.3 1.3 4.7 '17 186 36 6.5 17. 1.1 4.6 CNOOC '18 89,51 227 79 13.2 9. 1.1 3.5 '19F (+3.%) 228 79 12.6 9.5 1.2 4.7 '17 88 4 4 18.5 1.8 7.9 발레로에너지 '18 42,469 111 5 14.3 1.2 1.4 5.8 '19F (+3.4%) 18 4 12. 14.7 1.7 7.6 '17 3,487 272 2.7 18.5 1.8 7.2 인디언오일 '18 23,637 4,125 339 2.5 7.5 1.5 5.5 '19F (-.7%) 5,486 275 13.8 8.4 1.1 6.6 '17 2,11 114 29.8 9.8 3. 9.2 바라트석유공사 '18 12,639 2,35 123 26.7 9.3 2.5 8.3 '19F (-2.6%) 3,16 18 5 8.6 1.6 7.7 '17 337 29 21.7 8.5 1.7 5.9 타이오일 '18 5,441 389 13 8.3 13.3 1.1 6.9 '19F (+1.1%) 343 16 9.1 12.7 1.1 8. '17 3-1 -3.9 44.9 2.5 35.6 슐럼버거 '18 65,884 33 3 5.9 22.3 1.4 9.6 '19F (+4.%) 33 3 5.9 26.8 1.5 1.4 '17 21 1-5.2 4. 5.1 17.5 할리버튼 '18 24,56 24 2 18.6 14. 2.4 7.8 '19F (+9.8%) 24 2 11.7 17.8 2.1 7.6 자료 : Bloomberg, IBK투자증권 1 IBKS RESEARCH
함형도 6915-5471 Peer Valuation 화학 ( 십억원, %, 배 ) 시가총액 매출액 영업이익 ROE PER PBR EV/EBITDA '17 25,698 2,928 11.6 16. 1.7 6.6 LG화학 '18 23,719 28,183 2,246 8. 18.1 1.4 7.2 '19F (-5.7% wow) 3,26 1,696 6.3 22.4 1.4 8.5 '17 15,875 2,93 21.5 5.6 1.1 3.5 롯데케미칼 '18 8,295 16,545 1,967 13. 6..7 3.9 '19F (-.7%) 15,972 1,394 8.9 7.1.6 4.4 '17 9,342 756 14.5 6.3.9 7.3 한화케미칼 '18 3,246 9,46 354 3.1 17.8.5 9.9 '19F (-2.7%) 9,872 452 6.5 7.7.5 8.4 '17 1,779 284 15.5 7.6 1.1 4.8 대한유화 '18 8 2,554 319 16.2 3.7.6 2.1 '19F (+.9%) 2,66 168 8.7 5.2.4 2.2 '17 5,65 264 11.1 13. 1.4 8.3 금호석유 '18 2,626 5,585 555 21. 5..9 4.3 '19F (-.4%) 5,255 523 16.3 6.5 1. 4.7 '17 - - - - - - 효성화학 '18 517 1,117 65-12.8 1.2 9.8 '19F (+1.6%) 1,959 146 18.2 7. 1.2 5.8 '17 2,916 241 5.3 8..4 1.1 태광산업 '18 1,444 3,19 332 7.4 5.2.4.1 '19F (-1.3%) 3,134 273 5.1 9.3.4 2.7 '17 355,846 11,633 7.1 11.3.8 4.6 시노펙 '18 16,86 47,64 13,685 8.5 9.6.8 3.6 '19F (+.6%) 51,42 15,791 8.5 9..7 3.8 '17 78,159 9,235 18.5 15.7 2.5 8.4 BASF SE '18 75,771 81,417 7,211 13.7 14.1 1.6 8. '19F (+3.7%) 82,1 6,38 13. 15.1 1.5 9.1 '17 45,152 8,743 11.5 16.6 1.9 7.9 SABIC '18 14,869 49,61 1,635 12.8 16.2 2. 7.6 '19F (-2.9%) 49,773 9,642 1.8 18.2 1.9 8.2 '17 38,99 6,173 65. 1.8 4.9 7.4 LYONDELLBASELL '18 34,198 42,926 5,757 48.9 7.3 3. 6.1 '19F (+.8%) 44,157 5,671 38.1 8.3 3.2 6.2 '17 14,476 2,673 9.7 1.4 1.1 6.3 SASOL '18 16,33 15,538 1,397 4. 18.3 1.4 12.7 '19F (-8.3%) 17,185 3,373 1.6 7.7.8 5.9 '17 4,579 1,378 15.2 14.8 2.2 8.2 PETRONAS '18 17,564 5,339 1,421 17.1 14.9 2.4 9.5 '19F (+.4%) 5,94 1,194 13. 15.3 1.9 8.4 '17 35,85 2,672 15.1 8.2 1.1 7. MITSUBISHI Chem '18 12,256 37,326 3,298 17.8 7. 1.2 6.3 '19F (+2.1%) 43,557 3,34 11. 6.8.7 7.1 '17 14,664 1,535 15.1 9.7 1.4 7.1 PTT Global Chem '18 1,64 17,661 1,452 14. 8. 1.1 6.5 '19F (.%) 16,847 1,237 9.3 1..9 7. 자료 : Bloomberg, IBK투자증권 IBKS RESEARCH 11
IBKS Petrochem Weekly Peer Valuation 태양광 ( 십억원, %, 배 ) 시가총액매출액영업이익 ROE PER PBR EV/EBITDA 한화케미칼 신성이엔지 에스에너지 LONGi Green Energy Tech JinkoSolar Canadian Solar Sunpower 톈진중환반도체 First Solar OCI Wacker Chemie AG GCL-POLY ENERGY HOLDINGS LTD Daqo New Energy REC SILICON ASA 자료 : Bloomberg, IBK 투자증권 '17 9,342 756 14.5 6.3.9 6.6 '18 3,246 9,46 354 3.1 17.8.5 9.9 '19F (-2.7% wow) 9,872 452 6.5 7.7.5 8.4 '17 574-6 -38.3-4. 29.5 '18 19 425-4 1.9-1.3 21.8 '19F (-6.5%) 477 25 1.2 15.4 1.5 7.9 '17 225 8-3.6 239..9 11.4 '18 56 166-2 -12.4 -.7 2.5 '19F (+1.2%) - - - - - - '17 2,715 65 29.4 2.4 5.1 17.9 '18 15,731 3,638 39 16.7 18.8 3. 16.9 '19F (+5.%) 5,299 84 18.8 21.9 4. 15.5 '17 4,433 54 2.2 32.7.8 16.5 '18 1,27 4,166 17 5.6 5.4.3 1.5 '19F (-2.%) 4,873 193 7.5 8.7.6 7.1 '17 3,833 35 1.4 1. 1. 9.5 '18 1,447 4,121 41 21. 3.5.7 4.5 '19F (-.6%) 4,33 33 1.8 8.9.9 6.5 '17 2,28-1,159-116 - 2. - '18 1,731 1,9-934 - - - - '19F (-5.7%) 2,31-6 26 - - 25.9 '17 1,68 17 5.4 52. 2.8 21.5 '18 4,913 2,278 174 5.4 3.9 1.6 16.1 '19F (+5.7%) 3,36 279 7.7 27.7 2. 8.6 '17 3,326 21-3.2 22. 1.4 13.8 '18 8,218 2,47 44 2.8 2.9.9 13.9 '19F (+.2%) 4,186 336 4.9 27.1 1.2 12.2 '17 3,632 284 7.2 13.3 1. 7.1 '18 2,96 3,112 159 3.1 24.4.7 6.8 '19F (-3.7%) 2,819-33 -1.3 -.6 1.8 '17 6,286 445 31.5 34.7 2.6 9.1 '18 4,844 6,468 281 7.9 16. 1.3 6.1 '19F (+9.4%) 6,748 392 5.3 9 1.1 5.2 '17 3,985 929 9.1 11.2 1. 7.8 '18 1,335 3,421 5-3.1 -.3 9.1 '19F (.%) 3,561 614 2.2 15.7.3 7.6 '17 365 148 28.1 6.7 1.6 5. '18 689 332 9 8.3 4.9.6 3.9 '19F (+2.8%) 459 85 7.7 1. 1. 6.8 '17 38-144 -57. - 1. 25.9 '18 192 243-448 -123. - 1.6 - '19F (+17.4%) 23-6 -5. - 2. 81. 12 IBKS RESEARCH
함형도 6915-5471 Compliance Notice 동자료에게재된내용들은외부의압력이나부당한간섭없이본인의의견을정확하게반영하여작성되었음을확인합니다. 동자료는기관투자가또는제3자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료는조사분석자료작성에참여한외부인 ( 계열회사및그임직원등 ) 이없습니다. 조사분석담당자및배우자는해당종목과재산적이해관계가없습니다. 동자료에언급된종목의지분율 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는상기명시한사항외고지해야하는특별한이해관계가없습니다. IBKS RESEARCH 13