2016 Market Monthly 연구위원 서정훈 02. 729. 8730 / seojh@hanafn.com 연구원 박정은 02. 729. 0190 / jungeunpark@hanafn.com m.co na ha eb.k w w w DEC
DEC 2016 목차 금리 03 원/달러 환율 05 원/엔 환율 07 원/유로 환율 08 주요 국내경제 지표 09 주요국 통화 대원화 환율 추이 09 www.kebhana.com
금리 11 월동향 11 월 FOMC 에서의금리동결결정에도트럼프당선이후미재정지출확대전망등에의한미국채금리급등이국내국고채금리상승을견인하며 1.7% 대로급등 11 월 FOMC 금리동결에도미대선트럼프당선에따른안전자산선호심리강화 11월초, FOMC 금리동결과미대선트럼프당선확정에따른안전자산선호심리강화등으로하락출발후미국채금리급등에강하게연동 11월초, FOMC에서금리동결이결정된가운데 9일미 45대대선결과가트럼프로확정됨에따라안전자산선호심리가확대되며하락출발 그러나미국채금리가상승세로돌아서고글로벌증시호조에 KOSPI 가 동조되며안전자산매수세약화영향으로큰폭상승전환 트럼프당선에따른미인프라투자확대전망에따른인플레이션기대감이국채금리급등을견인 11월중반, 미재정지출확대전망에따른인플레이션기대감등으로상승추세를이어간가운데연준의금리인상전망또한상승세에영향 11월중반, 트럼프당선후재정지출확대에따른인플레이션기대감확대영향이주요선진국국채금리상승및국고채금리상승을견인 이어연준의장의의회연설이후금리인상전망이탄력을받는가운데 7 거래일 연속상승하며 18 일에 1.74% 까지상승 글로벌금리급등에따른국고채시장안정화에도금리는 1.7% 대까지상승 11월후반, 한은의시장안정화조치가후반까지지속된가운데연준의 12월금리인상전망과상존하며 1.7% 대초반에서의움직임을시현 11월후반, 국고채금리급등에따른한은의시장안정화조치로소폭하락전환했으나, 미금리인상가능성영향이우위를점하며상승세지속 그러나국내금융당국의시장안정화조치가월말까지이어진영향등으로 1.7% 대초반 (1.71%) 에서마감 주요시장금리및신용스프레드추이 11 월평균 국고채 (3 년 ): 1.61% CD(91 일물 ): 1.42% 신용스프레드 : 41bp 자료 : 연합인포맥스, KEB 하나은행 3 KEB Hana Market Monthly
12 월전망 미 12 월 FOMC 금리인상과대내적정치리스크에따른외국인채권투자자금유출가능성속에상승압력지속예상 (1.70%~1.80%) 평균 2016. 3Q 2016. 4Q F 2017. 1Q F 2017. 2Q F 국고채 (%) 1.25 1.70 1.80 1.85 12월연준의금리인상이확실시됨에따른미국채금리의상승압력이국고채금리상승에주요동인으로작용할전망 미 12월금리결정이 90% 이상의확률로인상가능성을반영하는점이금리상승에주요동인역할을할전망 또한트럼프당선이후이어져온미국채금리상승기조역시취임전까지현재추세를이어갈전망에따른국고채금리의동조화영향도상승요인 12 월금리인상및미인프라투자확대가능성에따른국채금리상승이트럼프취임전까지국채금리상승요인으로작용할전망 국제기구들의국내 2017년경제성장률하향조정이이어지는가운데정치리스크확산가능성등에따른국내민간소비위축우려확대등으로 12월금통위에서는금리동결기조가이어질전망 FOMC 직후개최되는금통위는미금리인상이후의경로를주시하는스탠스속에최근시장금리상승추세를고려하면서시장안정화에주력할것으로예상 OECD 가내년국내성장률을 2.6% 로하향한가운데 12 월금통위는가계부채문제, 미금리인상경로주시속채권시장안정화에주력할전망 이에따라국내경기둔화가능성지속등에도향후미금리인상기조및 가계부채확대문제등으로동결전망 대내적정치리스크지속으로국내채권시장에서의외국인자금유출가능성이 높아진가운데연준의통화정책에의한금리인상이슈가주요하게국고채금리 방향성에영향을미칠가운데 1.70%~1.80% 사이등락이예상 12 월국고채금리는 1.70% ~ 1.80% 예상 국내정치리스크지속에따른영향이채권시장수급상외국인매도에영향을미칠가능성을배제할수없는상황 12월은채권시장의수급악화가능성과한미통화정책의금리상승요인우위등으로추세적상승을유지하는가운데 1.70%~1.80% 등락이예상 상승요인 12 월미금리인상확정적 미국채금리상승에동조화 금통위의매파적성향 정치리스크지속에외국인투자자채권시장이탈가능성 하락요인 주요국제기구등에의한국내성장전망하향조정 금융당국의채권시장안정화조치 www.kebhana.com 4
원 / 달러환율 11 월동향 11 월 FOMC 에서의금리동결에도미대선에서예상밖트럼프당선이현실화됨에따른불확실성부각으로큰폭상승 월초 FOMC 는금리를동결한가운데미대선에선예상밖으로트럼프가당선 11월초, FOMC에서의금리동결결정이후, 미대선에서의트럼프후보당선이국제금융시장의불확실성을확대시킨가운데원 / 달러환율도상승출발 11월초, FOMC 이슈로시작한 11월 Fed회의에서금리동결결정과미대선불확실성에달러약세속에환율은하락출발 이후환율은 9일미대선에서트럼프가당선됨에따른불확실성확대로안전자산선호강화속에 1,150원대진입하는큰폭상승세를나타냄 미인프라투자확대전망에따른기대인플레이션상승이달러강세를견인 11월중반, 미재정지출확대가능성과옐런연준의장의의회합동연설에서의 12월금리인상시사에따라달러화의강세영향지속 11월중반, 트럼프당선에따른미재정지출확대, 기대인플레이션상승에의한달러강세속에환율은 1,160원대를뛰어넘는상승세지속 이후, 중국위안화절하영향이더해진가운데연준의장의의회합동연설에서 12월금리인상을시사하는매파적발언으로환율은 1,180원대를상회 월후반국내정치불확실성이커지는가운데서도원유감산합의기대속월말수출관련달러매도확대등으로하락추세전환 11월후반, 국내정치불확실성과 OPEC의원유감산합의불확실성속에서도월말수출관련달러매도확대영향등으로하락전환하며 1,169.19원마감 11월후반, 연준의 12월금리인상전망지속과단기고점인식에따른달러매도영향의상존속에 24일 1,180원대를재차상향 이후, OPEC의원유감산합의가능성증대속에월말수출네고물량출회가집중되며전월대비 24.6원상승한 1,169.1원으로마감 원 / 달러환율추이및환율변동성 11 월원 / 달러평균환율 : 1,163.2 원 11 월말원 / 달러환율 : 1,169.1 원 자료 : 연합인포맥스, KEB 하나은행 5 KEB Hana Market Monthly
12 월전망 12 월연준의금리인상결정속에국내정치리스크에따른우려감확대로상승압력이다소크게나타날전망속에 1,155 원 ~1,185 사이등락예상 평균 2016. 3Q 2016. 4Q F 2017. 1Q F 2017. 2Q F 원 / 달러환율 ( 원 ) 1,120 1,175 1,165 1,175 연준의 12월 FOMC에서의금리인상이거의확정적으로예상되는가운데차후금리인상방향성에따라환율향방이결정될전망 12월 FOMC에서의금리결정은시장예상에부합하는인상이결정될전망속에회의전까지달러화강세가다소강하게나타날것으로전망 11 월 FOMC 에서의금리동결결정에도미대선불확실성에따른환율변동성확대영향이이어서나타날전망 그러나차후 2017 년금리경로가이미시장에반영된것과같이 50bp 수준 일경우환율은고점에서다소조정양상으로전환될것으로예상됨 2016년 4분기들어서며점진적이지만약세흐름이강화되고있는위안화의가치절하도원 / 달러환율상승을견인하는역할을할것으로보임 미국의트럼프신정부출범에따른미 중간무역분야에서의분쟁가능성속에환율부문에서도갈등이심화될것으로예상 중국위안화가치의약세흐름이꾸준히이어지는가운데 12 월중 6.9 위안대재진입가능성이높아질것으로보임 이에중국은트럼프정부가취임하기이전다소강한위안화절하정책을가 져갈것으로보이는가운데연말, 연초원 / 달러환율의추세적상승가능성 에영향을미칠것으로전망 최근국내정치불확실성에따른우려가점진적으로금융시장외자유출을견인할수있을요인인가운데환율은 1,175원전후에서의움직임이예상 최근국내정치적불안감이극대화되는가운데경제및금융시장에불안정성이크게확대되는양상 이에따라대외적 G2 통화방향성불확실성과더불어국내금융시장에서외국인투자심리가부정적영향을받을수있을가능성속에 12월원 / 달러환율움직임에주범위는 1,155원 ~1,185원이될것으로전망 국내정치리스크우려가지속되는가운데외국인들의국내금융시장이탈심리가확대될가능성이다소높아질것으로예상 상승요인 12월 FOMC회의금리인상 중국위안화 6.9위안대재진입가능성 국내정치불확실성 하락요인 연말수출관련달러매도확대 외환당국의상승쏠림변동성완화미세조정가능성 www.kebhana.com 6
원 / 엔 (100 엔 ) 환율 11 월동향 트럼프미국대통령당선및 12 월미기준금리인상전망에글로벌달러화강세가두드러졌으며이에엔 / 달러환율은상승. 원 / 엔환율은일본금리의제한적상승영향으로하락 원 / 엔환율전월대비 72.9 원하락한 1,021.3 원에마감 트럼프미대통령당선이후재정확대기대확산, 12 월 FOMC 기준금리인상전망강화에주요국통화대비엔화약세심화, 이에원 / 엔환율하락추세 트럼프당선에따른주요국금리상승세와달리일본은수익률곡선통제정책에따라 0% 금리유지. 한 - 일금리차확대되며원 / 엔환율하락 BOJ 의무제한국채매입발표역시원 / 엔환율하락요인으로작용 트럼프당선으로불확실해진 12 월미금리인상가능성이옐런의장의매파적발언에거의확실시되는분위기가조성되며원 / 엔환율추가하락 12 월전망 12 월 FOMC 를앞두고미국금리상승세에민감하게반응하는엔화는약세흐름을지속할전망이며이에엔 / 달러환율상승, 원 / 엔환율하락이예상. FOMC 이후불확실성해소로엔화약세는진정국면에진입할전망 12 월미금리인상에따른미 - 일금리차확대와엔 / 달러상승전망 12 월 FOMC(12/14) 를전후로엔 / 달러환율은추가상승후하락반전또는상승시속도조절이예상됨 BOJ 10 년물국채금리 0% 타겟팅영향으로제한된움직임을보이는일본금리와상승세를이어가는미국금리간차이가 12 월 FOMC(12/14) 까지확대될것으로예상됨에따라엔 / 달러환율상승은 12 월중순까지지속될전망 12 월 FOMC 의금리인상발표시, 불확실성해소측면에서미금리상승세가진정을찾아감에따라엔 / 달러환율상승이속도조절을할것으로예상 12 월 FOMC 는원 / 엔환율변동에도주요요인으로작용 원 / 엔환율역시 12 월 FOMC 에영향을받아추가적으로하락할것으로예상 최미국채금리상승에힘입은한국금리상승이 12 월에도예상됨에따라원 / 엔환율의추가하락전망. 최근의오버슈팅이 FOMC 이후진정국면에접어들면서원 / 엔환율하락이제한될것으로예상 한국의정치불안역시하락제한요인으로작용할전망 원 / 엔 (100 엔 ) 및엔 / 달러환율추이 11 월엔 / 달러평균환율 : 108.6 엔 11 월원 / 엔평균환율 : 1,071.5 원 12 월원 / 엔예상범위 : 1,010 원 ~1,060 원 자료 : Bloomberg, 뉴욕시장기준 7 KEB Hana Market Monthly
원 / 유로환율 11 월동향 유로 / 달러환율은트럼프당선및 12 월미금리인상전망영향으로지속적으로하락. 원 / 유로환율은트럼프당선에안전자산선호가일시적으로강화되었으나이후양국간금리차에집중하며하락하는모습 원 / 유로환율은미대선결과와 12 월미금리인상전망강화에하락 월초, 미대선을앞둔경계감에좁은범위내변동하였으며대선발표직전힐러리당선가능성이확대됨에따라원 / 유로환율은하락 트럼프당선소식에안전자산선호가일시적으로강화되어원 / 유로환율은장중 1,300 원을상회하였으나이내진정. 오히려미시장금리상승에힘입은국가별금리상승폭차이가발생하면서원 / 유로환율하락 12 월미국금리인상관측확대가원 / 유로환율추가하락을견인 원 / 유로환율전월대비 9.6 원하락한 1,242.0 원에마감 12 월전망 미금리인상및이탈리아국민투표부결가능성은원 / 유로환율하락요인이나대형이벤트를확인하는과정에서심화되었던불확실성이해소됨에따라원 / 유로반등시도가나타날전망 미금리인상, 이탈리아국민투표등유로화약세요인이다수상존하는가운데불확실한이벤트를확인하면서유로 / 달러는반등을시도할전망 12 월 FOMC 금리인상이전망되는가운데 4 일예정된이탈리아국민투표등유로존내정치리스크가상존함에따라유로 / 달러환율추가하락이예상. 다만미국금리인상이슈는이미선반영된부분이많아하락폭은제한적일것으로전망 미금리인상발표로글로벌불확실성이다소해소될것으로예상됨에따라유로 / 달러환율은반등가능성존재 원 / 유로환율은유로 / 달러환율과같은방향으로움직일전망 12 월 FOMC 및이탈리아국민투표, 트럼프정부의내각구성및향후정책방향에대한언급등이원 / 유로환율변동요인으로작용할전망 12 월 FOMC(12/14), 이탈리아국민투표 (12/4) 등의대형이벤트는유로화약세요인 원 / 유로환율은하락요인의영향을많이받을전망 원 / 유로및달러 / 유로환율추이 11 월유로 / 달러평균환율 : 1.079 달러 11 월원 / 유로평균환율 : 1,257.3 원 12 월예상거래범위 : 1,220 원 ~1,245 원 자료 : Bloomberg, 뉴욕시장기준 www.kebhana.com 8
주요국내경제지표 단위 : 전년동월 ( 기 ) 비, [ 전월 ( 기 ) 비 ], 순환변동치, % 항목전산업생산제조업서비스업생산 2015 년 2016 년 연간 2/4 3/4 9 월 10 월 11 월 1.7-0.6 2.8 3.6 3.2 1.3 2.0 [1.5] [0.9] [-0.8] [-0.4] 1.1 0.7-1.9-1.6 [1.1] [0.5] [0.6] [-1.4] 3.7 3.6 2.6 2.5 [1.6] [0.8] [-0.7] [-0.2] 소매판매액 3.9 6.2 3.6 0.6 2.3 설비투자 6.3 0.8-4.8-4.0-4.9 건설기성액 2.3 19.2 17.2 9.5 17.3 경기선행지수 - - - 100.9 101.0 실업률 (%) - - - 3.6 3.4 소비자물가상승률 - - - 1.2 1.3 1.3 [0.6] [0.1] [-0.1] 경상수지 ( 억달러 ) - - - 80.7 87.2 상품수지 ( 억달러 ) - - - 106.6 98.3 수출증감률 ( 통관기준 ) - - - -5.9-3.2 2.7 수입증감률 ( 통관기준 ) - - - -1.7-4.8 10.1 금리 ( 국고채 3 년, 월평균 ) - 1.31 1.35 1.42 KOSPI ( 월말 ) - 2,043.6 2,008.2 1,983.5 자료 : 한국은행, 통계청, 한국증권거래소 주요국통화대원화환율추이 단위 : 원 2016.6 2016.7 2016.8 2016.9 2016.10 2016.11 미국 USD 1,151.8 1,120.2 1,114.8 1,099.4 1,144.0 1,168.7 일본 JPY(100) 1,116.3 1,097.6 1,077.9 1,086.6 1,091.1 1,021.3 유로 EUR 1,276.8 1,240.9 1,243.8 1,231.9 1,251.4 1,242.0 영국 GBP 1,534.6 1,470.7 1,466.6 1,429.9 1,400.1 1,473.0 중국 CNH 172.7 168.8 166.6 164.9 168.8 169.0 주 : USD, CNH 는서울외환시장월말종가기준, 그외통화의대원화환율은뉴욕시장월말종가기준. 자료 : 연합인포맥스, Bloomberg 9 KEB Hana Market Monthly
국내외주요경제지표발표일정 (2016.12 월 ) 일 (SUN ) 월 (MON ) 화 (TUE) 수 (WED) 목 (THU) 금 (FRI) 토 (SAT) 12/1 계속독 11 월 Markit 제조업 PMI[F] (54.4) 유 11 월 Markit 제조업 PMI[F](53.7) 10 월유로존실업률 (10.0%) 미 11 월 Markit 제조업 PMI[F](53.9) 9 월건설지출 (-0.4%, MoM) 10 월 ISM 제조업지수 (51.9) 11 월총차량판매 (17.9M) 주간신규실업수당청구건수 (251K) 1 유럽의회총회 2 韓, 3Q GDP/ 美, 고용통계 3 한 11 월 CPI(1.3%, YoY) 10 월경상수지 ($8,260.5M) 11 월무역수지 ($6,967.1M) - 수출 / 수입 (-3.2%/- 5.4%, YoY) 일 3Q 자본지출 (3.1%, YoY) 중 11 월제조업 / 비제조업 PMI(51.2/54.0) 11 월 Caixin 제조업 PMI(51.2) 호 3Q 민간설비투자 (-5.4%) 한 3Q GDP[F](0.7%, QoQ) 호 10 월소매판매 (0.6%, MoM) 유 10 월유로존 PPI (0.1%, MoM) 미 10 월고용통계 - 실업률 (4.9%) - 비농업부문고용자수변동 (161K) - 시간당평균임금 (0.4%, MoM) Fed, Brainard 이사 speech(washington) 4 伊, 국민투표 5 유로존재무장관회담 6 EU 재무장관회담 7 8 ECB통화정책회의 9 10 이탈리아, 개헌국민투표오스트리아, 대선 한 11 월말기준외환보유고 ($375.17B) 중 11 월 Caixin 서비스 / 종합 PMI(52.4/52.9) 독 11 월서비스 / 종합 PMI[F] (55.0/54.9) 유 11 월서비스 / 종합 PMI[F] (54.1/54.1) 10 월유로존소매판매 (-0.2%, MoM) 미 11 월 Markit 서비스 / 종합 PMI(54.7/54.9) 11 월 ISM 비제조업지수 (54.8) 호 RBA 기준금리 (1.5%) 독 10 월공장수주 (-0.6%, MoM) 유 3Q GDP[F](0.3%, QoQ) 미 10 월무역수지 (-$36.4B) 10 월제조업수주 (0.3 중 11 월외환보유고 ($3,120.7B) 호 3Q GDP[SA] (0.5%, QoQ) 독 10 월산업생산 [SA] (-1.8%, MoM) 영 10 월산업생산 (-0.4%, MoM) 10 월제조업생산 (0.6%, MoM) 일 10 월경상수지 ( 1,821.0B) 3Q GDP[F](0.5%, QoQ) 중 11 월무역수지 ($49.06B) - 수출 / 수입 (-7.3%/-1.4%, MoM) 호 10 월무역수지 (-A$1,227M) 유 ECB 기준금리 (0.0%) 미주간신규실업수당청구건수 중 11 월 CPI/PPI (2.1%/1.2%, YoY) 독 10 월무역수지 [SA] ( 21.3B) - 수출 / 수입 (-0.7%/- 0.5%, MoM) 영 10 월무역수지 (- 5,221M) 미 10 월도매재고 [F](-0.4%, MoM) 12 월미시간대소비자신뢰지수 [P](93.8) Fed, Dudley 총재 speech(new York) Evans 총재 speech(chicago) Bullard 총재 speech(arizona) 11 12 유럽의회본회의 [12~15] 13 14 美, FOMC[13~14] 15 韓, 금통위 / 英, BOE회의 16 17 일 10 월기계수주 (-3.3%, MoM) 11 월 PPI(-2.7%, YoY) 미 11 월재정수지 (-$44.2B) 18 19 20 BOJ통화정책회의 [19~20 21 22 美, 3Q GDP 확정치 23 24 일 11 월무역수지 ( 496.2B) - 수출 / 수입 (-10.3%/- 16.5%) 독 12 월 Ifo 기업환경지수 (110.4) 미 12 월 Markit 서비스 PMI[P] 한 11 월 PPI(-0.2%, YoY) 일 BOJ 기준금리 (-0.1%) 유 10 월 ECB 경상수지 [SA] ( 25.3B) RBA, 12 월통화정책회의의사록 호 11 월웨스트팩선행지수 (0.06%, MoM) 미 11 월기존주택매매 (5.60M/2.0%) 유 12 월소비자신뢰지수 [P] 미 11 월시카고연방활동지수 (-0.08) 3Q GDP[F](3.2%, QoQ) 3Q 개인소비 [F](2.8%) 11 월내구재수주 [P] - 운송제외 - 항공기제외비국방자본재수주 10 월 FHFA 주택가격지수 (0.6%, MoM) 11 월개인소득 / 소비 11 월경기선행지수 (0.1%) 주간신규실업수당청구건수 독 1 월 Gfk 소비자신뢰지수 (9.8) 영 3Q GDP[F](0.5%, QoQ) 미 11 월신규주택매매 (563K/-1.9%) 12 월미시간대소비자신뢰지수 [F] 25 26 27 28 29 30 31 BOJ, 10/31~11/1 통화정책회의의사록 중 11 월산업생산 (6.1%, YoY) 11 월소매판매 (10.0%, YoY) 호 11 월 NAB 경기기대지수 (4) 독 11 월 CPI[F] 12 월 ZEW 경기기대지수 (13.8) 유 12 월 ZEW 경기기대지수 (15.8) 영 11 월 CPI/Core (0.9$/1.2%, YoY) 미 11 월수출 / 수입물가지수 (0.2/0.5%) 한 12 월소비자동향지수 (95.8) 일 11 월실업률 (3.0%) 11 월 CPI/Core(0.1%/-0.4%, YoY) 중 11 월공업이익 (9.8%, YoY) 미 10 월 S&P/CS 20 도시주택가격 (5.08%,YoY) 12 월소비자신뢰지수 (107.1) 12 월리치몬드연방제조업지수 (4) 12 월댈러스연준제조업지수 (10.2) 한 11 월실업률 [SA](3.7%) 일 4Q 단칸대형제조업지수 (6) 10 월산업생산 [F](0.1%, MoM) 호 12 월웨스트팩소비자신뢰지수 (-1.1%) 유 10 월유로존산업생산 [SA](-0.8%,MoM) 미 FOMC 기준금리 (0.25~0.50%) 11 월소매판매 (0.8%, MoM) 11 월 PPI/Core (0.0%/-0.2%, MoM) 11 월산업생산 (0.0%, MoM) 일 11 월산업생산 [P] 11 월소매판매 (2.5%) 미 11 월미결주택매매 한 BOK 기준금리 (1.25%) 호 11 월취업자변동 / 실업률 (9.8K/5.6%) 독 12 월제조업 / 서비스 / 종합 PMI[P] 유 12 월제조업 / 서비스 / 종합 PMI[P] 영 BOE 기준금리 (0.25%) 11 월소매판매 (1.9%, MoM) 미 11 월 CPI/Core (0.4%/0.1%, MoM) (1.6%/2.1%, YoY) 3Q 경상수지 (-$119.9B) 12 월뉴욕주제조업지수 (1.5) 12 월필라델피아연준경기전망 (7.6) 12 월 Markit 제조업 PMI[P] 주간신규실업수당청구건수 한 12 월경기실사지수 (73) 11 월광공업생산 (-1.6%) 미 11 월도매재고 [P] 주간신규실업수당청구건수 BOJ, 12/19~20 통화정책회의주요의견 유 11 월 CPI/Core[F] 미 11 월주택착공건수 (1,323K/25.5%,MoM) 11 월건축허가건수 (1,229K/0.3%, MoM) EU 정상회담, 12/15~16 한 12 월소비자물가 미 12 월시카고 PMI * 주 : [P]-잠정치, [F]-확정치, [SA]-계절조정, ( ) 안은이전치
본자료에대한문의는 KEB 하나은행외환파생상품영업부 ( 729-0190) 로하여주기시바랍니다. 또한본자료는 KEB 하나은행외환포탈 (www.kebhana.com 외환포탈 FXKEB 환율 외환시장동향 월별금리환율예측자료 ) 에서열람하실수있습니다.