( 천대 ) 3 25 Europe Japan USA China ( 천대 ) 25 2 승용차 (PV) 상용차 (CV) 2 15 1 5 15 1 5 16.6 16.12 17.6 17.12 18.6 18.12 16.6 16.12 17.6 17.12 18.6 18.12
( 천위안 ) ( 천위안 ) 6 6 전기버스 5 전기승용차 5 4 4 ( 천대 ) 8, 6, 중국 3 3 4, 2 1 2 1 2, 215 216 217 218F 219F 22F 17 18F 19F 2F 21F 22F 23F 24F 25F
(US$/MT) 25, 리튬 (L) 니켈 (L) 코발트 (R) (US$/MT) 1, (%) 1 2, 8, 8 15, 6, 6 1, 4, 4 5, 2, 2 12 13 14 15 16 17 18 19 리튬니켈코발트망간
(%) (% YoY) 5 217 1H18 15 M2 통화량사회융자총액 ( 계절조정 ) 4 13 3 2 11 1 9 7 CATL BYD Optimum GXGK Farasis Others 16.1 16.7 17.1 17.7 18.1 18.7
(%) 3 2 LG 화학 CATL ( 달러 /kwh) 2 판가 ( 달러 /KWh) 18 1 16 14-1 16 17 18F 19F 2F 12 LG 화학 CATL
( 대 ) 3, 25, 2, TESLA ROEWE BMW Geely Emgrand BYD BAIC NISSAN 15, 1, 5, 17.8 18.2 18.8
+1-5% +17% +6% +8% +7% 33% Ni 9% Ni Low weight cell design Higher packing density Highter voltage 4.35V Si-based anode Final design ( 천대 ) 2, 15, US Europe China Others 1, 5, 17 19F 21F 23F 25F
Company LGC SDI Panasonic CATL VW/AUDI BMW (LVS) Daimler Renault GM Ford Hyundai Toyota Volvo JLR Tesla : Have tight partnership or Have big volume MP project : Have discussing project or Have small volume MP project (GWh) 16 12 217 22 223 (%) 3 2 LG 화학 CATL 8 1 4 LGC Panasonic SDI CATL BYD -1 16 17 18F 19F 2F
(%) 기타, 3 전구체, 7 ( 백만위안 ) 4, 매출액 (L) 영업이익률 (R) (%) 4 구리, 12 3, 2 2, 코발트, 78 1, -2 1Q15 3Q15 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 1Q18-4
(%) ( 백만위안 ) (%) 기타, 26 3, 2,5 매출액 (L) 영업이익률 (R) 14 12 2, 1 전해질, 4 양극재, 52 1,5 8 1, 6 음극재, 18 5 4 1Q15 3Q15 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 1Q18 2
(RMB) 16 ( 백만위안 ) 1, 매출액 (L) 영업이익률 (R) (%) 3 14 8 15 12 6 4-15 1 2-3 8 16.1 17.4 17.1 18.4 18.1 1Q15 3Q15 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 1Q18-45
( 백만위안 ) (%) ( 백만위안 ) (%) 5, 매출액 (L) 영업이익률 (R) 1 3, 매출액 (L) 영업이익률 (R) 6 4, 8 2,5 3 3, 6 2, 1,5-3 2, 4 1, -6 1, 2 5-9 1Q15 3Q15 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 1Q18 1Q15 3Q15 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 1Q18-12
3Q18 Preview: 또다시서프라이즈 원통형배터리, Others 수요에주목 성장성을감안할때밸류에이션부담도없다 전기차배터리부문사업가치상향조정 : 중기실적가시성확대 시황둔화및매크로우려확대로화학부문가치하향조정 현주가는저평가, 목표가 46 만원과업종 Top Pick 의견유지 미국전기차시장점유율 88%, 독보적인경쟁력을바탕으로시장지위유지될전망 모델 3 판매호조로하반기강한실적턴어라운드전망 CEO 리스크존재하나펀더멘털에집중할때
15 삼성SDI KOSPI 13 11 9 7 17.9 18.1 18.5 18.9
,
12 LG화학 KOSPI 11 1 9 8 7 17.9 18.1 18.5 18.9
(US$/MT) 2,1 HDPE (L) Spread (R) (US$/MT) 9 (US$/MT) 3, ABS (L) ABS-.54SM-.15BD-.27AN (R) (US$/MT) 8 1,4 6 2,5 2, 6 1,5 4 7 3 1, 5 2 2 4 6 8 1 12 14 16 18 5 7 9 11 13 15 17 19 (%) (%) 18 고정투자증가율 15 소매판매증가율 15 ( 십억원 ) 3, 12 12 2, 9 9 1, 6 3 14 15 16 17 18 19 2 6 8 9 1 11 12 13 14 15 16 17 18F 19F 2F ( 십억원 ) (%) 2, 15, 매출액영업이익률 (R) 12 9 6 (GWh) 16 12 217 22 223 1, 3 8 5, -3 4 16 17F 18F 19F 2F 21F 22F 23F 24F 25F -6 LGC Panasonic SDI CATL BYD
Youngbae Kwon, CFA 25 2 15 1 Tesla NASDAQ 5 17.1 17.6 17.11 18.4 18.9
( 대 ) 7,575 8,5 4,27 54,3 Tesla Model 3 Tesla Model X Tesla Model S Nissan LEAF Chevrolet Bolt EV BMW i3 Fiat 5e Honda Clarity BEV smart ED Kia Soul EV Hyundai IONIQ Electirc
14, 12, ( 대 ) Model 3 Model X Model S 전망 1, 8, 6, 4, 2, 1Q14 3Q14 1Q15 3Q15 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 1Q18 3Q18
45 CALT 4 35 3 25 ChiNext Index 2 15 1 5 218-6 218-8 218-1 Yeon-ju Park Minkyung Kim
SDI 4% Others 23% Panasonic 23% Others 26% CATL 42% Lishen 3% Farasis 3% AESC 6% LGC 8% BYD 11% CATL 19% GXGK 6% Optimum % Farasis 5% BYD 21% ( 십억원 ) (%) 12, Sales OP Margin (R) 3 1, 25 8, 2 (GWh) 16 12 217 22 223 6, 15 8 4, 1 4 2, 5 16 17 18F 19F 2F LGC Panasonic SDI CATL BYD (%) 3 2 LG 화학 CATL ( 천위안 ) ( 천위안 ) 6 6 전기버스 5 전기승용차 5 4 4 1 3 3 2 2 1 1-1 16 17 18F 19F 2F 215 216 217 218F 219F 22F
( 원 ) 삼성 SDI 4, 6, ( 원 ) LG화학 3, 2, 5, 4, 3, 1, 2, 1, 16.1 17.1 18.1 16.1 17.1 18.1