. 8. 2 IBKS Petrochem Weekly (18) 8 7 6 5 4 18.7 18.1 19.1 19.4 19.7 정유 국제유가 : WTI $56.9(+.6, +1.2% wow), Dubai $63.4(+.7, +1.1%) 제품가격 : 휘발유 $72.5(+.3, +.5%), 등유 $79.4(+.9, +1.2%), 경유 $78.9(+.7, +1.%), B-C 유 $66.3(+.7, +1.1%), 나프타 $55.3(+.8, +1.5%) 제품마진 : 휘발유 $9.1(-.4), 등유 $15.9(+.3), 경유 $15.5(+.1), B-C 유 $+2.1(+1.2), 나프타 $-8.1(+.2) 복합마진 : $7.1(+.1)/ 19.7 월 $7.1, 19.6 월 5.1, 18.7 월 6.3/ 3Q19 $7.1, 2Q19 5.1, 3Q18 7. Comment ($/bbl) Dubai WTI 화학 9 Review) 국제유가는 FOMC 실망감에크게반락. 미국의이란핵관련제재유예를 9 일연장함과동시에이란외무장관을제재명단에올려지정학적리스크는이어지는중. 미국금리인하는시장기대치를충족하지못하며투자자매물출회. 미국과싱가포르정유제품재고모두하락하며유가와제품가격상승. 유가상승에따라등경유를제외한제품마진은축소. 등경유는견조한수요를바탕으로마진상승세이어가는중 Preview) 차주유가는약보합세전망. 수요감소에대한우려가여전한지정학적리스크이어지는중. 또한미국원유생산량은태풍이전정상수준으로회복했으며재고감소세는둔화될전망. 제품마진은유가하락에따른강보합세예상. 미국정제소가동률회복할시휘발유, 나프타마진하방압력강해질것이나등경유상승은지속될전망에 따라복합마진상승예상. Feedstock: 납사 $51/mt(+5., +1.%), 에탄 9.6cts/gal(-32.2%), 프로판 46.1cts/gal(-6.3%) 기초유분 : Olefin( 에틸렌 +1.%, 프로필렌 +1.2%, 부타디엔 +.4%), Aromatics( 벤젠 +1.1%, 톨루엔 +.3%, 자일렌 +1.4%) 합성수지 : PE -.5%(HDPE -%, LDPE -%, LLDPE -1.6%), PP +.9% PS -1.5%, ABS -2.1% 화섬체인 : PX -.2%, TPA -1.4%, MEG +1.8%, PET -.5% 기타 : PVC -%, 가성소다 -6.9% Comment Review) PET 와가성소다급락한가운데원가상승으로화학제품마진축소. 가성소다는수요부진한가운데공정상함께생산되는염소마진상승으로가동률높아지자공급과잉상황. PET 체인은 PTA 가격약세와중국폴리에스 터가동률 85% 로하락해수요부진이어지는중. Preview) 차주시황은엑슨모빌미국공장화재피해정도에따라결정될것으로예상. 화재가난공장은에틸렌생산능력 36 만톤으로글로벌캐파에 2% 정도차지해생산중단될경우미치는영향은클것으로판단. 56 만 b/d 규 모의정제소도함께있어피해여부에따라정유 / 화학제품강세보일전망. 종가 WoW MoM Kospi 2,17.3-2.4% -3.8% Kosdaq 622.3-3.5% -1.2% KRX에너지화학 2,17.2-1.3% -4.1% SK이노베이션 171,5 -.9% +5.9% S-Oil 93,5 +.5% +9.4% 롯데케미칼 231,5-1.7% -13.8% LG화학 332,5 -.2% -6.5% 한화케미칼 18,7-3.1% -18.9% 대한유화 122, +.8% -1.3% OCI 74,5-7.2% -21.9% 태양광 Poly: $8.3(-.4%) / 3Q19 8.8, 2Q19 8.33, 3Q18 11.4 Wafer: 39.2cts (-%) / 3Q19 39.2, 2Q19 39.7, 3Q18 4.3 Cell: 12.6cts (-4.5%) / 3Q19 13.8, 2Q19 15.5 Module: 26.1cts (-.8%) / 3Q19 26.7, 2Q19 27.5 *Mono 기준가격 Comment 미국투자세액공제 (ITC) 기간연장발표. ITC 는 26 년시행이후태양광산업발전을이끎. 년말까지세액공제율 3% 에서 22 년까지 1% 로낮추며중단하는계획을 5 년연장. 224 년까지 3% 유지후 227 년에종료예정. 태양광제품가격은중국수요에대한불안감으로하락했지만미국과유럽은견조한수요이어가는중. 국내셀 / 모듈제조업체들의주시장은미국과유럽으로중국시장가격하락에따른주가하락은저가매수시점으로이용할것을권고 본조사분석자료는당사리서치센터에서신뢰할만한자료및정보를바탕으로작성한것이나당사는그정확성이나완전성을보장할수없으며, 과거의자료를기초로한투자참고자료로서향후주가움직임은과거의패턴과다를수있습니다. 고객께서는자신의판단과책임하에종목선택이나투자시기에대해최종결정하시기바라며, 본자료는어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다.
IBKS Petrochem Weekly 정유산업제품가격및지표 구분 ($/bbl, $/MT, 백만 bbl) [ 석유제품 ] Weekly Avg Monthly Avg Quarterly Avg 종가 8/1 WoW 7/25 MoM 7/1 19.8 월 19.7 월 18.8 월 3Q19 2Q19 3Q18 WTI 54. 56.9 +1.2% 56.2-1.2% 57.5 57.5 54.7 7.7 57.4 59.9 69.5 Dubai 63.1 63.4 +1.1% 62.8 +1.6% 62.5 63.3 61.8 73.1 63.3 67.7 74.1 Brent 6.5 63.5 +.2% 63.4 -.4% 63.8 64.2 63. 75. 64.1 68.5 75.8 휘발유 72.3 72.5 +.5% 72.2 +.6% 72.1 73.7 67.5 83.1 73.7 75.3 85.7 등유 79.4 79.4 +1.2% 78.4 +2.7% 77.3 78.4 74.6 87.3 78.5 79.9 88.6 경유 79. 78.9 +1.% 78.2 +2.8% 76.8 78.1 74.4 85.8 78.1 8. 88.6 B-C 유 66.9 66.3 +1.1% 65.6 +4.2% 63.7 66.1 59.5 7.4 66.2 63.8 7.1 나프타 55.7 55.3 +1.5% 54.6 +.5% 55.1 55.6 51.7 72.1 55.6 58.6 72.8 천연가스 ($/MMbtu) 2.2 2.2-3.6% 2.2-5.7% 2.3 2.3 2.3 2.8 2.3 2.5 2.9 에탄 (cts/gallon) 8.8 9.6-32.3% 14.2-29.5% 13.7 14.3 17.4 35.8 14.1 21. 42. 프로판 (cts/gallon) 44.5 46.1-6.3% 49.2-1.7% 46.9 48.7 44.6 93.9 48.5 55.8 98.7 [ 제품마진 ] 복합마진 7.5 7.1 +.1 7.1 +.4 6.8 7.1 5.1 6.3 7.1 5.1 7. 휘발유 9.2 9.1 -.4 9.4 -.6 9.7 1.4 5.8 1.3 1.4 7.6 11.6 등유 16.3 15.9 +.3 15.6 +1.1 14.9 15.2 12.9 14.2 15.2 12.2 14.5 경유 16. 15.5 +.1 15.4 +1.2 14.3 14.8 12.6 12.7 14.9 12.3 14.4 B-C유 3.5 2.1 +1.2.9 +1.6.5 1.8-3.9-3.7 1.9-5.7-5. 나프타 -7.3-8.1 +.2-8.2 -.8-7.4-7.7-1.1-1. -7.7-9.1-1.3 [1mth lagging 마진 ] 복합마진 1.7 8. +.7 7.3-1.9 9.8 1. -1.8 6.6 1.1 3.3 8.1 휘발유 -1.1 -.8 +.4-1.2 +.5-1.3.3-5.8 9.5.3 1.9 12.3 등유 6. 6. +1 5. +2.1 4. 5.1 1.3 13.5 5.1 6.5 15.2 경유 5.7 5.5 +.8 4.8 +2.1 3.4 4.7 1. 12. 4.8 6.7 15.1 B-C유 -6.8-7.9 +1.8-9.7 +2.6-1.4-8.3-15.5-4.4-8.2-11.3-4.3 나프타 -17.7-18. +.8-18.8 +.3-18.3-17.8-21.7-1.8-17.8-14.7 -.6 [ 기타지표 ] 미국원유생산량 12,2 +9 11,3. 12,2 11,95 12,2 1,95 9,651 9,237 1,969 미국가동률 93. -.1 93.1-1.2 94.2 93.8 93.9 95.2 91.1 87.4 95.4 미국원유재고 436.5-8.5 445. -32. 468.5 449 476 48 457 458 44 미국휘발유재고 23.7-1.8 232.5 +.1 23.6 231 233 235 211 218 235 미국중간유분재고 177.9-1.4 179.2 +11.8 166.2 177 167 163 167 173 172 중국티팟가동률 62.. 62. -1.3 63.3 62.4 6.5 58.2 64.6 64.4 59.9 자료 : Bloomberg, Platts, Cischem, Petronet, IBK 투자증권 2 IBKS RESEARCH
함형도 6915-5471 정유산업 Chart 그림 1. 복합마진그림 2. 휘발유마진그림 3. 등유마진 ($/bbl) 12 1 ($/bbl) 3 25 ($/bbl) 2 8 2 15 15 6 1 1 4 5 2 5 자료 : Petronet, IBK 투자증권자료 : Petronet, IBK 투자증권자료 : Petronet, IBK 투자증권 그림 4. 경유마진그림 5. B-C 유마진그림 6. 나프타마진 ($/bbl) 2 ($/bbl) 5 ($/bbl) 15 1 15-5 5 1-1 -5-15 -1 5-2 -15 자료 : Petronet, IBK 투자증권자료 : Petronet, IBK 투자증권자료 : Petronet, IBK 투자증권 그림 7. 미국원유재고그림 8. 미국휘발유재고그림 9. 미국정제소가동률 ( 백만bbl) 6 55 ( 백만bbl) 27 26 ( 백만bbl) 1 5 25 95 45 4 24 23 22 9 85 35 21 8 3 2 75 자료 : Bloomberg, IBK 투자증권자료 : Bloomberg, IBK 투자증권자료 : Bloomberg, IBK 투자증권 IBKS RESEARCH 3
IBKS Petrochem Weekly 화학산업제품가격 구분 ($/bbl, $/MT, 백만 bbl) 피드 기초유분 합성수지 Weekly Avg Monthly Avg Quarterly Avg 8/2 WoW 7/26 MoM 7/2 19.8 월 19.7 월 18.8 월 3Q19 2Q19 3Q18 [ 제품가격 ] 나프타 51 +1.% 55 +.% 51 515 481 655 514 542 665 에탄 9.6-32.2% 14.2-31.6% 14.1 15.1 17.4 35. 14. 21. 42.3 프로판 46.1-6.3% 49.2-1.2% 46.6 48.9 44.9 93.3 48.3 55.9 99.2 에틸렌 758 +1.% 75 +8.8% 696 721 716 1,334 728 848 1,299 프로필렌 916 +1.2% 95 +5.9% 865 894 883 1,49 899 87 1,88 부타디엔 1,15 +.4% 1,11 +4.4% 1,58 1,79 1,69 1,78 1,84 981 1,657 벤젠 665 +1.1% 658 +2.% 652 671 623 833 67 625 856 톨루엔 655 +.3% 653 +2.9% 637 645 64 752 647 651 787 자일렌 736 +1.4% 726 +7.5% 685 79 685 835 714 71 885 HDPE 98.% 98-2.% 1, 995 995 1,32 992 1,51 1,296 LDPE 99.% 99.% 99 998 983 1,149 996 1,34 1,135 LLDPE 925-1.6% 94-3.6% 96 955 943 1,16 949 999 1,11 PP 1,65 +.9% 1,55 +1.4% 1,5 1,59 1,43 1,244 1,6 1,111 1,237 EDC 33 36 353 384 328 282 387 345 VCM 73 75 745 725 73 596 715 715 PVC 86.% 86-2.3% 88 875 86 946 872 841 937 화섬 솔벤트 기타 SM 1,21 -.1% 1,22 -.5% 1,27 1,25 1,28 1,35 1,24 1,32 1,385 ABS 1,43-2.1% 1,46-1.4% 1,45 1,465 1,418 1,919 1,458 1,55 1,889 PX 819 -.2% 82-1.2% 828 833 812 993 83 893 1,156 TPA 71-1.4% 72-12.2% 89 765 722 846 754 791 946 MEG 55 +1.8% 54 +.9% 544 536 538 94 539 562 916 PET 95 -.5% 955-4.% 99 986 928 1,38 979 1,25 1,324 페놀 98-1.% 99.% 98 985 1,5 1,223 984 1,32 1,291 BPA 1,17 1,185 1,173 1,264 1,839 938 1,355 1,785 아세톤 45 +1.1% 445.% 45 448 425 598 448 431 625 SBR 1,3 1,37 1,339 1,374 1,764 1,71 1,38 1,795 TDI 1,993 1,825 1,867 1,835 4,136 1,494 2,92 4,253 가성소다 335-6.9% 36-1.7% 375 364 383 42 358 391 427 기초유분 합성수지 화섬 기타 [ 스프레드 ] 에틸렌 247 +1.% 245 +33.% 186 26 236 679 214 35 634 프로필렌 46 +1.6% 4 +14.4% 355 38 42 394 385 328 423 부타디엔 595 -.2% 596 +8.6% 548 564 588 1,53 57 439 992 벤젠 155 +1.4% 153 +9.3% 142 157 143 178 157 83 191 톨루엔 145-2.% 148 +14.4% 127 13 123 97 133 19 122 자일렌 226 +2.2% 221 +29.2% 175 194 24 18 21 159 22 PE 455-2.2% 465-3.9% 473 468 493 537 465 486 512 PP 555 +.9% 55 +2.8% 54 544 562 589 546 569 572 PVC 35-1.4% 355-5.4% 37 36 379 291 358 298 272 ABS-SM 49-6.6% 438-3.4% 423 44 39 569 434 474 54 PX 38-2.% 315-3.% 318 318 331 338 316 35 491 TPA-PX 162-5.4% 171-36.4% 254 27 178 181 198 193 171 MEG-에틸렌 57 +8.8% 53-37.9% 92 67 72 37 65 11 72 PET-TPA 24 +2.2% 235 +32.6% 181 222 25 461 225 234 379 페놀-BZ 315-5.2% 332-4.% 328 314 382 39 314 47 435 BPA- 페놀 18 25 188 259 616-46 323 494 SBR-BD 199 312 26 35 57-13 398 138 TDI-TL 1,339-1.% 1,188 1,222 1,231 3,384 846 1,441 3,466 주 : 일부제품원단위고려한스프레드적용자료 : Bloomberg, Platts, Cischem, Petronet, IBK 투자증권 4 IBKS RESEARCH
함형도 6915-5471 화학산업 Chart 그림 1. Feedstock 가격추이그림 11. Olefins 가격추이그림 12. Aromatics 가격추이 나프타 메탄올 (cts/gal) 에탄 ( 우 ) 프로판 ( 우 ) 8 12 2, 에틸렌 부타디엔 프로필렌 1,2 벤젠 자일렌 톨루엔 7 6 5 1 8 1,8 1,6 1,4 1,1 1, 9 4 6 1,2 8 3 2 1 4 2 1, 8 6 7 6 5 4 4 자료 : Platts, CisChem, IBK투자증권자료 : Platts, CisChem, IBK투자증권자료 : Platts, CisChem, IBK투자증권 그림 13. PE- 납사스프레드그림 14. PVC- 납사스프레드그림 15. MEG- 에틸렌스프레드 PE-나프타 ( 우 ) PE 1,6 나프타 9 PVC-나프타 ( 우 ) PVC 나프타 1, 6 MEG-에틸렌 ( 우 ) MEG 1,6 에틸렌 1, 1,4 8 9 5 1,4 1,2 7 8 1, 6 7 4 1,2 5 8 6 3 1, 4 6 3 5 2 8 4 2 4 2 1 6 1 3 2 4 자료 : Platts, CisChem, IBK투자증권 자료 : Platts, CisChem, IBK투자증권 자료 : Platts, CisChem, IBK투자증권 8 6 4 2-2 그림 16. PP- 납사스프레드그림 17. PO- 납사스프레드그림 18. ABS-SM 스프레드 PP-나프타 ( 우 ) PP 1,6 나프타 8 PO-나프타 ( 우 ) PO 2,4 나프타 1,8 ABS-SM( 우 ) ABS SM 2,2 8 1,4 1,2 1, 8 6 4 2 7 6 5 4 3 2 1 2, 1,6 1,2 8 4 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 4 2 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 7 6 5 4 3 2 1 8 자료 : Platts, CisChem, IBK투자증권자료 : Platts, CisChem, IBK투자증권자료 : Platts, CisChem, IBK투자증권 IBKS RESEARCH 5
IBKS Petrochem Weekly 그림 19. PX- 납사스프레드그림 2. TPA-PX 스프레드그림 21. PET-TPA 스프레드 PX-나프타 ( 우 ) PX 1,4 나프타 1,2 1, 8 6 4 2 7 6 5 4 3 2 1 TPA-PX( 우 ) TPA PX 1,4 1,3 1,2 1,1 1, 9 8 7 6 5 4 3 25 2 15 1 5 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 1, 9 8 7 6 PET-TPA( 우 ) PET TPA 5 자료 : Platts, CisChem, IBK 투자증권자료 : Platts, CisChem, IBK 투자증권자료 : Platts, CisChem, IBK 투자증권 7 6 5 4 3 2 1 그림 22. TDI- 톨루엔스프레드그림 23. BPA- 페놀스프레드그림 24. 가성소다 8, TDI- 톨루엔 ( 우 ) TDI 톨루엔 6, BPA-페놀 ( 우 ) BPA 2, 페놀 8 8 가성소다 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 5, 4, 3, 2, 1, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 8 7 6 5 4 3 2 1 7 6 5 4 3 2 1 6 자료 : Platts, CisChem, IBK투자증권자료 : Platts, CisChem, IBK투자증권자료 : Platts, CisChem, IBK투자증권 6 IBKS RESEARCH
함형도 6915-5471 태양광산업제품가격 구분 ($/kg, cts/piece, cts/kwh) Weekly Avg Monthly Avg Quarterly Avg 7/31 WoW 7/24 MoM 7/1 19.7 월 19.6 월 18.7 월 3Q19 2Q19 3Q18 [ 제품가격 ] PV Grade 8.3 -.4% 8.6-1.1% 8.12 8.9 8.17 11.6 8.8 8.33 11.4 폴리 2nd Grade 5.59-5.6% 5.92-6.5% 5.98 5.95 6.3 8.86 5.88 6.1 8.85 프리미엄 2.44 +14.% 2.14 +14.% 2.14 2.14 2.14 2.2 2.2 2.23 2.19 Mono.392.%.392.%.39.392.394.417.392.397.43 웨이퍼 Multi.248 -.4%.249-3.5%.26.253.26.36.252.264.32 프리미엄.144 +.7%.143 +6.7%.14.139.134.111.14.133.1 Mono.126-4.5%.132-15.4%.15.142.159..138.155. 셀 Multi.14-1.%.15-5.5%.11.18.112.131.17.18.123 프리미엄.22-18.5%.27-43.6%.4.34.47 -.131.31.47 -.123 Mono.261 -.8%.263-3.3%.27.267.275..266.275.215 모듈 Multi.28 -.5%.29-2.3%.21.211.215.261.21.214.252 프리미엄.53-1.9%.54-7.%.6.56.59 -.261.55.61 -.37 자료 : PVInsights, Bloomberg, IBK투자증권 태양광산업 Chart 그림 25. 폴리실리콘, 웨이퍼가격추이그림 26. 셀 Mono, Multi 그림 27. 모듈 Mono, Multi ($/kg) 12. 11.5 11. 1.5 1. 9.5 9. 8.5 폴리실리콘웨이퍼 ( 우 ) ($/ 개 ).43.42.41.4.39.38.37 ($/watt) Mono-Multi( 우 ) Mono Cell.18 Multi Cell.17.16.15.14.13.12.11 ($/watt).6.5.4.3.2.1 ($/Watt) Mono-Multi( 우 ).3 Mono Module Multi Module.28.26.24.22 ($/Watt).8.7.6.5.4.3.2.1 8..36.1..2 18.7 18.1 19.1 19.4 19.7 18.12 19.2 19.4 19.6 18.12 19.2 19.4 19.6 자료 : PVInsights, Bloomberg, IBK투자증권자료 : PVInsights, Bloomberg, IBK투자증권자료 : PVInsights, Bloomberg, IBK투자증권. IBKS RESEARCH 7
IBKS Petrochem Weekly 주간주요뉴스 [ 년 7 월 29 일 ~8 월 1 일 ] 날짜출처구분제목내용 8.1 연합뉴스정유볼턴 " 美, 이란핵관련제재유예 9 일연장할것 " - 존볼턴, 러시아, 중국, 유럽국가들이이란과의민간차원의핵협력을허용하는유예조치를연장할방침이라밝힘 - 제재유예조치포함핵시설은이란유일의민간핵발전소부셰르발전소와포르도우농축시설, 테헤란연구원자로등 - 볼턴은그러나 " 이것은짧은, 9 일의연장 " 이라며선을긋고, " 우리는핵활동을매우, 매우가까이들여다보고있다 " 고강조 7.31 oilprice 정유 Chevron, Enterprise Products Team Up For Texas Oil Export Terminal - Enterprise Products Partners(EPP), Chevron 과텍사스걸프만원유수출터미널건설을위한최종투자장기계약체결 - Chevron 은이번계약으로페르미안지역으로부터의증산물량을수출할수있는혜택을받게됨 - Chevron 은현재페르미안지역생산을 2 년말 6 만 bpd, 23 년말기준 9 만 bpd 생산을전망 7.31 oilprice 정유 The Bakken Oil Boom Is Facing A New Bottleneck - 2 년초워싱턴주에서발효되는 9 psi 이상리드증기압석유하역금지법안으로 Bakken 의제품생산이확대될가능성 - 이번법안은열차탈선위험관련기름유출사고를줄이기위한것 - 증기압감축과관련한추가비용발생으로 Bakken 은규모 15 만 -2 만 bpd 수준의원유선적에차질이발생할전망 7.31 CNBC 정유 Exxon fights fire at Baytown, Texas, petrochemical plant; 37 injured - ExxonMobil 의텍사스베이타운정제화학공장단지화재발생으로근로자 37 명부상, 인근주민대피 - ExxonMobil 은작년베이타운공장단지에 15 만톤생산규모의에탄크래커를준공 - 일간 56,5 만배럴규모를생산하는공장을보유하고있는사측은이번화재가생산량에미칠영향에대해서는함구 7.29 Cischem 화학 Phillips 66, NGL fractionator 건설 - 미국 Phillips 66, 텍사스에 1 일처리능력 15 만배럴규모의 NGL fractionator 건설을계획중. 21 년 2 분기완공예정 - fractionators 는원료 NGL 을정제원료인에탄, 프로판, 부탄, natural gasoline 으로분해하는설비 - 이번 fractionator 가완성되면텍사스 Sweeny 단지내 fractionation 능력은 1 일 55 만배럴규모가될것 7.29 ChemLOCUS 화학 LG 화학, 테슬라에배터리공급할까? - 모건스탠리, 테슬라첫해외배터리생산기지인기가팩토리 3 의배터리공급업체로 LG 화학선정가능성을높게평가 - 높은기술력보유뿐만아니라중국난징내투자확대로현지화전략을펼치고있다는점에서 LG 화학이유리하다고평가 - 다만미중무역갈등불확실성회피를위해 LG 화학이 2 차벤더로선정되거나, 중국시장저변확대를위한 CATL 선정가능성도제기 7.29 pv magazine 태양광 State news service: China has already connected 87 MW of this year s subsidized PV projects - China News Service 가보조금지급할당태양광발전용량 22.79GW 중 87MW 규모가이미그리드에연결됐다고밝힘 - 보조금지급프로젝트개발자들은전기세전액보조지원을받기위한마감기한엄수를위해연말내그리드연결을위해경쟁중 - China News Service 보고서에따르면이번프로젝트에총보조금비용은 2 억 4,7 만달러가배정됨 자료 : 언론사, IBK 투자증권 8 IBKS RESEARCH
함형도 6915-5471 기업실적컨센서스추이 그림 28. SK 이노베이션컨센서스 ( 십억원 ) '19년컨센 _'18년추정 '19년컨센 _'19년추정 4,2 2Q19 컨센 _'18년추정 3,7 2Q19 컨센 _'19년추정 3,2 2,7 2,2 1,7 1,2 7 그림 29. S-Oil 컨센서스 ( 십억원 ) 2,5 2, 1,5 1, 5 '19 년컨센 _'18 년추정 '19 년컨센 _'19 년추정 2Q19 컨센 _'18 년추정 2Q19 컨센 _'19 년추정 2 자료 : Quantiwise, IBK 투자증권 자료 : Quantiwise, IBK 투자증권 그림 3. 롯데케미칼컨센서스 그림 31. LG 화학컨센서스 ( 십억원 ) '19년컨센 _'18년추정 '19년컨센 _'19년추정 3,7 2Q19 컨센 _'18년추정 2Q19 컨센 _'19년추정 3,2 2,7 2,2 1,7 1,2 7 ( 십억원 ) 3,7 3,2 2,7 2,2 1,7 1,2 7 '19 년컨센 _'18 년추정 '19 년컨센 _'19 년추정 2Q19 컨센 _'18 년추정 2Q19 컨센 _'19 년추정 2 자료 : Quantiwise, IBK 투자증권 2 자료 : Quantiwise, IBK 투자증권 그림 32. 한화케미칼컨센서스 ( 십억원 ) '19년컨센 _'18년추정 '19년컨센 _'19년추정 95 2Q19 컨센 _'18년추정 85 2Q19 컨센 _'19년추정 75 65 55 45 35 25 15 그림 33. OCI 컨센서스 ( 십억원 ) 5 4 3 2 1 '19 년컨센 _'18 년추정 '19 년컨센 _'19 년추정 2Q19 컨센 _'18 년추정 2Q19 컨센 _'19 년추정 5 자료 : Quantiwise, IBK 투자증권 -1 자료 : Quantiwise, IBK 투자증권 IBKS RESEARCH 9
IBKS Petrochem Weekly Peer Valuation 정유 ( 십억원, %, 배 ) 시가총액 매출액 영업이익 ROE PER PBR EV/EBITDA '17 46,163 3,222 11.8 9. 1. 5.2 SK이노베이션 '18 15,858 54,511 2,118 9. 9.9.9 6.6 '19F (-.3% wow) 52,814 1,753 6.1 13.8.9 7.8 '17 2,891 1,373 18.2 1.9 1.9 9.5 S-Oil '18 1,526 25,463 639 3.8 44.1 1.7 16.8 '19F (+.6%) 24,42 838 7.7 2.8 1.6 11.2 '17 16,21 2,73 13.2 6..7 6. GS '18 4,664 17,744 2,21 1.9 7.1.6 5.1 '19F (-1.4%) 18,63 2,44 9.2 5.9.5 5.2 '17 - - - -.7 - 현대중공업지주 '18 5,187 27,257 861 3.5 18.8.7 1.5 '19F (-1.3%) 27,341 1,84 7.3 8.9.6 8.8 '17 237 12 11.1 23.3 1.9 12.5 엑슨모빌 '18 373,924 279 21 11. 13.8 1.5 8.3 '19F (-.8%) 277 26 8.2 21.2 1.6 8.4 '17 35 15 6.8 21.2 1.4 8.3 쉘 '18 286,877 388 31 11.9 1.4 1.2 5.5 '19F (-4.4%) 361 35 11.1 11.2 1.2 5.3 '17 127 2 6.3 35.6 1.6 12.5 쉐브론 '18 278,689 159 14 9.8 13. 1.3 7. '19F (-2.1%) 159 22 8.5 16.8 1.5 6.2 '17 24 6 3.5 41.1 1.4 8.2 BP '18 158,1 299 15 9.5 13.5 1.3 5.7 '19F (+2.9%) 282 21 1.9 12.2 1.3 4.7 '17 186 36 6.5 17. 1.1 4.6 CNOOC '18 86,931 227 79 13.2 9. 1.1 3.5 '19F (-3.4%) 227 78 12.7 9.2 1.2 4.6 '17 88 4 19.4 18.5 1.8 7.9 발레로에너지 '18 42,274 111 5 14.3 1.2 1.4 5.8 '19F (+2.2%) 16 4 1.6 15.4 1.7 7.8 '17 3,487 272 2.7 18.5 1.8 7.2 인디언오일 '18 21,943 4,125 339 2.5 7.5 1.5 5.5 '19F (-7.7%) 5,54 275 13.8 7.7 1. 6.3 '17 2,11 114 29.8 9.8 3. 9.2 바라트석유공사 '18 12,73 2,35 123 26.7 9.3 2.5 8.3 '19F (+.1%) 3,16 18 19.5 8.6 1.6 7.7 '17 337 29 21.7 8.5 1.7 5.9 타이오일 '18 5,41 389 13 8.3 13.3 1.1 6.9 '19F (-1.5%) 343 16 9. 12.6 1.1 7.9 '17 3-1 -3.9 44.9 2.5 35.6 슐럼버거 '18 65,698 33 3 5.9 22.3 1.4 9.6 '19F (+.1%) 33 3 5.9 26.6 1.5 1.3 '17 21 1-5.2 4. 5.1 17.5 할리버튼 '18 23,944 24 2 18.6 14. 2.4 7.8 '19F (-1.%) 24 2 11.7 17.2 2.1 7.4 자료 : Bloomberg, IBK투자증권 1 IBKS RESEARCH
함형도 6915-5471 Peer Valuation 화학 ( 십억원, %, 배 ) 시가총액 매출액 영업이익 ROE PER PBR EV/EBITDA '17 25,698 2,928 11.6 16. 1.7 6.6 LG화학 '18 23,472 28,183 2,246 8. 18.1 1.4 7.2 '19F (-1.1% wow) 3,28 1,572 5.7 24.6 1.4 8.7 '17 15,875 2,93 21.5 5.6 1.1 3.5 롯데케미칼 '18 7,935 16,545 1,967 13. 6..7 3.9 '19F (-4.4%) 15,984 1,388 8.9 6.7.6 4.2 '17 9,342 756 14.5 6.3.9 7.3 한화케미칼 '18 3,2 9,46 354 3.1 17.8.5 9.9 '19F (-7%) 9,876 45 6.4 7.3.5 8.2 '17 1,779 284 15.5 7.6 1.1 4.8 대한유화 '18 793 2,554 319 16.2 3.7.6 2.1 '19F (-.9%) 2,31 156 8.4 5.4.4 2.4 '17 5,65 264 11.1 13. 1.4 8.3 금호석유 '18 2,57 5,585 555 21. 5..9 4.3 '19F (-4.6%) 5,236 528 16.5 6.3 1. 4.4 '17 - - - - - - 효성화학 '18 59 1,117 65-12.8 1.2 9.8 '19F (-1.6%) 1,956 149 19.1 6.6 1.2 5.6 '17 2,916 241 5.3 8..4 1.1 태광산업 '18 1,369 3,19 332 7.4 5.2.4.1 '19F (-5.2%) 3,134 273 5.1 8.8.4 2.5 '17 355,846 11,633 7.1 11.3.8 4.6 시노펙 '18 15,643 47,64 13,685 8.5 9.6.8 3.6 '19F (-2.2%) 52,468 15,885 8.5 8.8.7 3.7 '17 78,159 9,235 18.5 15.7 2.5 8.4 BASF SE '18 72,879 81,417 7,211 13.7 14.1 1.6 8. '19F (-3.6%) 81,869 6,243 12.7 14.6 1.4 9. '17 45,152 8,743 11.5 16.6 1.9 7.9 SABIC '18 11,324 49,61 1,635 12.8 16.2 2. 7.6 '19F (-4%) 49,86 9,326 1.2 18.3 1.8 8.1 '17 38,99 6,173 65. 1.8 4.9 7.4 LYONDELLBASELL '18 33,345 42,926 5,757 48.9 7.3 3. 6.1 '19F (-2.2%) 44,157 5,671 38.1 8. 3.1 6. '17 14,476 2,673 9.7 1.4 1.1 6.3 SASOL '18 16,91 15,538 1,397 4. 18.3 1.4 12.7 '19F (+1.6%) 16,78 3,286 1.4 7.9.8 6.2 '17 4,579 1,378 15.2 14.8 2.2 8.2 PETRONAS '18 17,141 5,339 1,421 17.1 14.9 2.4 9.5 '19F (-2.4%) 5,16 1,199 13. 14.9 1.9 8.1 '17 35,85 2,672 15.1 8.2 1.1 7. MITSUBISHI Chem '18 12,943 37,326 3,298 17.8 7. 1.2 6.3 '19F (+5.8%) 43,512 3,71 11.1 7.1.8 7.1 '17 14,664 1,535 15.1 9.7 1.4 7.1 PTT Global Chem '18 1,461 17,661 1,452 14. 8. 1.1 6.5 '19F (-2.1%) 16,847 1,237 9.3 9.8.9 6.9 자료 : Bloomberg, IBK투자증권 IBKS RESEARCH 11
IBKS Petrochem Weekly Peer Valuation 태양광 ( 십억원, %, 배 ) 시가총액매출액영업이익 ROE PER PBR EV/EBITDA 한화케미칼 신성이엔지 에스에너지 LONGi Green Energy Tech JinkoSolar Canadian Solar Sunpower 톈진중환반도체 First Solar OCI Wacker Chemie AG GCL-POLY ENERGY HOLDINGS LTD Daqo New Energy REC SILICON ASA 자료 : Bloomberg, IBK 투자증권 '17 9,342 756 14.5 6.3.9 6.6 '18 3,2 9,46 354 3.1 17.8.5 9.9 '19F (-7% wow) 9,876 45 6.4 7.3.5 8.2 '17 574-6 -38.3-4. 29.5 '18 183 425-4 1.9-1.3 21.8 '19F (-3.7%) 477 25 1.2 14.9 1.4 7.7 '17 225 8-3.6 239..9 11.4 '18 52 166-2 -12.4 -.7 2.5 '19F (-7.6%) - - - - - - '17 2,715 65 29.4 2.4 5.1 17.9 '18 15,978 3,638 39 16.7 18.8 3. 16.9 '19F (+1.4%) 5,347 84 18.9 22.2 4. 15.6 '17 4,433 54 2.2 32.7.8 16.5 '18 1,11 4,166 17 5.6 5.4.3 1.5 '19F (+2.%) 4,97 194 7.5 8.6.6 7.1 '17 3,833 35 1.4 1. 1. 9.5 '18 1,56 4,121 41 21. 3.5.7 4.5 '19F (+5.6%) 4,362 33 1.8 9.2.9 6.6 '17 2,28-1,159-116 - 2. - '18 1,978 1,9-934 - - - - '19F (+14.5%) 2,31 14 33 - - 27.8 '17 1,68 17 5.4 52. 2.8 21.5 '18 4,941 2,278 174 5.4 3.9 1.6 16.1 '19F (+.4%) 3,59 28 7.7 27.5 2. 8.7 '17 3,326 21-3.2 22. 1.4 13.8 '18 8,75 2,47 44 2.8 2.9.9 13.9 '19F (-1.7%) 4,222 336 4.9 26.5 1.2 11.8 '17 3,632 284 7.2 13.3 1. 7.1 '18 1,777 3,112 159 3.1 24.4.7 6.8 '19F (-15.3%) 2,758-31 -1.6 -.5 9.4 '17 6,286 445 31.5 34.7 2.6 9.1 '18 4,791 6,468 281 7.9 16. 1.3 6.1 '19F (-.4%) 6,753 378 5.3 17.2 1.1 5.1 '17 3,985 929 9.1 11.2 1. 7.8 '18 1,311 3,421 5-3.1 -.3 9.1 '19F (-2.3%) 3,547 628 2.2 14.8.3 7.3 '17 365 148 28.1 6.7 1.6 5. '18 662 332 9 8.3 4.9.6 3.9 '19F (-1.8%) 459 85 7.7 9.5.9 6.6 '17 38-144 -57. - 1. 25.9 '18 19 243-448 -123. - 1.6 - '19F (-.1%) 199-74 -73.3-2.2 79.5 12 IBKS RESEARCH
함형도 6915-5471 Compliance Notice 동자료에게재된내용들은외부의압력이나부당한간섭없이본인의의견을정확하게반영하여작성되었음을확인합니다. 동자료는기관투자가또는제3자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료는조사분석자료작성에참여한외부인 ( 계열회사및그임직원등 ) 이없습니다. 조사분석담당자및배우자는해당종목과재산적이해관계가없습니다. 동자료에언급된종목의지분율 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는상기명시한사항외고지해야하는특별한이해관계가없습니다. IBKS RESEARCH 13