제 13-03 호 2013.1.21 주간단기금융시장동향... 2 지난주단기자금시장은유동성은풍부한반면발행물량은부족한수급불균형이심해지면서 A1급 1개월만기 CP를중심으로강세를보였음. CD91일물은전주대비보합인 2.85%, CP91일물은 2bp 하락한 2.89% 로마감함. 주간채권시장동향... 6 지난주국채시장은금리인하기대감과금리수준에대한부담감이상충하면서시장변동성은감소하였으나, 금리부담이덜한장기구간의금리가하락하면서수익률곡선은플랫해졌음. 크레딧시장에서는기관의캐리성매수자금이상대적으로금리메리트가남아있는 AA급이상회사채와여전채중심으로유입되었으며, 사자우위로크레딧물스프레드는축소양상을보였음. 국공채 : 수익률곡선플래트닝 금융채 : 은행채일부구간에서약세 회사채 : 강한매수수요유입되며거래량폭발적증가 A B S : MBS 단기물거래활발 외화채 : 경기개선기대감, 미국채약보합 주간신용등급변동현황... 29 주간채권발행계획... 29 채권시장주요상위종목주간거래동향... 30 옵션행사스케줄... 31 부록 : 주요통계자료... 34 KAP Fixed Income Weekly 1
주간단기금융시장동향 강세장지속 황진선연구원 (399-3336) jshwang@koreaap.com 이기호연구원 (399-3243) leekh@koreaap.com - 지난주단기자금시장은 1/11일 7조 754억원의적수잉여로시작하였음. 뚜렷한지급준비금변동요인이없음에도불구하고지급준비금잉여세가지속되면서 1/17일 19조 7,431 억원의적수잉여로한주를마감하였음. 한국은행이 1/17일실시한 7일물환매조건부채권 (RP) 매각입찰에서는 14.72조원이응찰되었고, 만기자금과같은 13.0조원을연 2.75% 에매각하였음. 지난 1/11일 72.4조원으로시작한 MMF 수탁고는강화된세법시행령발표로투자자들이관망세를보이며대기성자금이빠르게단기금융상품으로이동하면서 1/17일지난주말대비 5.2조원증가한 77.6조원을기록하였음. - 1/15일전국연합회에서공시한 12월기준신규취급액기준 COFIX와잔액기준 COFIX는전월대비각각 8bp 상승, 5bp 하락한 3.09%, 3.52% 를기록하였음. 신규취급액기준 COFIX는 CD 등시장금리가 11월대비소폭오른데다예금금리도인상되면서신규코픽스가상승반전한것으로판단됨. 반면, 잔액기준코픽스는 2012년초고금리특판예금만기가도래하고, 상대적으로저금리예금이새롭게반영되면서내림세를지속한것으로판단됨. - 1/15일 ( 화 ), 전자단기사채등의발행및유통에관한법률 이시행되면서, 한국증권금융이최초로단기사채 (13.1/29일만기 ) 를 100억원규모로발행하였음. < 그림 1> 지준적수 ( 백억 ) 지준 ( 당일 ) 지준 ( 누적 ) 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0-500 -1,000 2012-12-20 2012-12-27 2013-01-03 2013-01-10 2013-01-17 자료 : 한국자산평가, 서울외국환중개 KAP Fixed Income Weekly 2
< 그림 2> CD CP 수익률및 MMF 잔액추이 수익률 (%) 3.40 3.20 3.00 2.80 MMF 잔액 CP(A1) CD(AAA) 금액 ( 조원 ) 100 90 80 70 60 50 2.60 2012-08 2012-09 2012-10 2012-11 2012-12 40 자료 : 한국자산평가 - 지난주 CP시장은투자처를찾지못한대기성자금이 MMF로빠르게유입되었고은행권의적수잉여규모또한크게늘어남에따라단기유동성이풍부한모습을보이면서기관들의매수세가유입되었음. 또한풍부한유동성대비 CP 발행부진에따른수급불균형심화로발행자우위시장이지속되면서 A1급 1개월만기를중심으로우량기업 CP가강세장을시현하였음. 특히, 레버리지규제및대고객 RP 규제등으로인해그동안약세를보였던여전사및증권사 CP가이전발행대비 3~5bp 축소된수준으로강세를보이며발행스프레드폭을좁혀나가는모습이었음. - 이에따라 CP A1 등급 3 개월물금리는전주대비 2bp 하락한 2.89% 로마감하였음. - < 표 1> 주간 CP 거래 구분등급종목명만기 ( 일 ) 금리 (%) 공사 일반기업 A1 A1 한국가스공사 5 2.78 한국가스공사 6 2.85 한국가스공사 21 2.78 에스에이치공사 28 2.82 에스에이치공사 90 2.88 에스에이치공사 91 2.87 한국전력공사 30 2.79 한국전력공사 32 2.79 한국토지주택공사 31 2.79 한국토지주택공사 32 2.79 한국주택금융공사 32 2.79 인천도시공사 38 2.90 대한석탄공사 91 2.78~2.8 대우증권 7 2.84 현대증권 7 2.86 우리투자증권 22 2.86 우리투자증권 30 2.87 우리투자증권 50 2.86 NH농협증권 30 2.87 KAP Fixed Income Weekly 3
카드 / 캐피탈 A1 하이투자증권 31 2.87 한화투자증권 31 2.87 한화투자증권 33 2.87 한국증권금융 90 2.83 지에스리테일 1 2.84~2.85 현대백화점 ( 신설 ) 4 2.84~2.85 홈플러스 2 2.86 롯데칠성음료 3 2.84 현대그린푸드 3 2.85 삼성에버랜드 4 2.85 신세계 6 2.86 신세계인터내셔날 6 2.85 이마트 7 2.85 홈플러스테스코 7 2.85 동원에프앤비 10 2.85 스타벅스커피코리아 14 2.80 씨제이헬로비전 14 2.82 씨제이제일제당 17 2.85 지에스칼텍스 17 2.85 한국남부발전 32 2.82 SK루브리컨츠 53 2.86 LG생활건강 54 2.84 한국동서발전 59 2.85 한국무역협회 59 2.87 한국동서발전 64 2.84 한국동서발전 65 2.85 LG유플러스 91 3.00 KB국민카드 4 2.85 삼성카드 7 2.86 삼성카드 13 2.86 삼성카드 14 2.85 삼성카드 15 2.87 삼성카드 29 2.88 신한카드 12 2.85 신한카드 14 2.87 신한카드 32 2.83 하나에스케이카드 14 2.86 현대카드 31 2.86 현대카드 34 2.85 롯데카드 41 2.86 아이비케이캐피탈 84 2.85 아이비케이캐피탈 103 2.87 - 지난주주간 ABCP 발행액은전전주대비 7,598억원감소한 1조8, 499억원을기록하였으며, 상환금액은 1조7,996억원으로 503억순발행되었음. 또한 4주평균 ABCP 발행액인 2조2,040억원보다 3,541억원감소한수준을나타냈음. 유동화유형별로는 PF loan 2,983억원, 대출채권 520억원및기타 5,234억원발행되었음. ABCP의경우주로단기물 (3개월미만 ) 로발행되었으며은행의신용공여성매입약정이붙은 A1등급 ABCP가 KAP Fixed Income Weekly 4
주를이루었음. 대출채권 ABCP 발행이눈에띄게감소하였으며매출채권 ABCP의경우발행이전무하였음. < 표 2> 주간 ABCP 발행 (01 월 11 일 ~01 월 17 일 ) 등급 A1 A2+ 종목명 에스에이치하우징제일차유동화전문에이스오토인베스트제십팔차유동화전문이천칠키움아이비케이제일차 만기 ( 일 ) 발행액 ( 억 ) 유통금리 네오디더블유씨제사차 91 1,000 아주캐피탈할부금융채권수익권 ( 신한국민전북은행신용공여 ) 네오디더블유씨제삼차 91 300 아주캐피탈할부금융채권수익권 ( 신한국민전북은행신용공여 ) 씨퍼스트아산제일차 157 20 포스코건설 PF Loan 안동라자제일차 33 124 한솔건설 PF Loan ( 우리은행신용공여 ) 양주그린시티 361 600 GS건설 PF Loan SH공사택지분양대금, 30 3,230 2.85 주택분양대금채권 ( 신한외환우리기업은행신용공여 ) 91 520 아주캐피탈대출채권 ( 수협중앙회신용공여 ) 32 704 기업은행발행신종자본증권 ( 수협중앙회신용공여 ) 현대이천십제이차 91 400 현대건설 PF Loan 비르고나인 31 260 SK건설 PF Loan 제이엠케이제일차 88 400 효성 PF Loan 한강캐슬 546 1,179 롯데건설 PF Loan 비고 - 지난주 CD는 10,200억원발행되었음. 1/17일발행된대구은행 1개월물 ( 민평대비 - 1bp) 를제외한모든 CD는민평금리수준으로거래되었음. 3개월물 CD가민평수준으로발행함으로인하여 AAA 시중은행및특수은행 3개월물 CD수익률은전주대비보합인 2.85%, 2.84% 로마감하였음 (< 그림 3> 참조 ). - < 표 3> CD 발행내역 신용등급 종목명 만기 금리 발행금액 ( 억 ) SC은행 1개월물 2.79 2,400 신한은행 3개월물 2.85 1,000 수협중앙회 2개월물 2.82 1,000 대구은행 2개월물 2.82 500 AAA 대구은행 1개월물 2.79 500 농협은행 3개월물 2.85 1,800 신한은행 3개월물 2.85 1,000 하나은행 1개월물 2.79 1,000 하나은행 3개월물 2.85 1,000 합계 10,200 KAP Fixed Income Weekly 5
< 그림 3> CD 수익률및은행채수익률최근추이 3.20 CD 3M(AAA) 은행채 3 M(AAA) 3.00 2.80 2.60 2012-10-29 2012-11-16 2012-12-06 2012-12-28 2013-01-18 주간채권시장동향 1) 국공채시장 박신욱연구원 (399-3483) supark@koreaap.com 주하영연구원 (399-3431) hyjoo@koreaap.com KAP Fixed Income Weekly 6
수익률곡선플래트닝 - 지난주국채시장은금리인하기대가작용하는가운데장기구간을중심으로강세를보였으나, 1/18( 금 ), KOSPI상승과김중수총재의출구전략발언의영향으로약세로반전하였음. 지난주국채시장은주초반금리인하기대가작용하는가운데역마진부담이덜한장기구간을중심으로강세를보이며출발하였음. 이후외국인의국채선물순매수와 KOSPI 약세에힘입어전구간에걸쳐강세를보였음. 주후반에는미국채금리상승과 KOSPI지수의상승이약세요인으로작용하는가운데김중수총재가 금융위기가더악화한다고보기어렵다 라는발언까지더해져약세로반전하며한주를마감하였음. 지난주에는국고 8-5의국고 12-4 대비스프레드변동이주목을받은한주였음. 전전주말국고 12-4대비 5bp 수준이던 8-5의스프레드는 1/16( 수 ), 3bp 수준까지축소되었음. 그러나 1/17( 목 ), 국고 5년이전일비 2bp, 국고 10년이전일비 3bp 수준까지하락하는강세를보였으나, 국고 8-5는상대적으로약세여서다시국고 12-4 대비 4bp 로확대되었음. - 이에따라국고채 3년수익률은전전주대비 2bp 하락한 2.74%, 5년수익률은전전주대비 3bp 하락한 2.85% 를기록하였음. 국고채 10년수익률은전전주대비 3bp 하락한 3.02%, 20년수익률은전전주대비 4bp 하락한 3.14% 를기록하였음. 따라서 10년-3년스프레드는전주대비 1bp 하락하여 28bp, 20년-10년스프레드는전주대비 1bp 하락하여 12bp를기록하였음. < 그림 4> 수익률곡선추이와장단기금리등락폭 (%) 주간등락폭 ( 우 ) 2013-01-11 2013-01-18 3.20 3.10 (bp) 1 3.00 2.90 2.80-1 -3 2.70 통안 3 개월통안 1 년통안 2 년국고 3 년국고 5 년국고 10 년국고 20 년 -5 자료 : 한국자산평가 KAP Fixed Income Weekly 7
- 1/14( 월 ), 국고 5년물 ( 국고12-4) 이 1.55조원발행예정에 2.88%( 가중평균금리기준 ) 로 1.55조원낙찰되었음. 같은날통안채 91일물 (1.20조원예정 ) 이 2.75% 에 1.24조원발행되었으며, 1년물 (1.00조원예정 ) 이 2.75% 에 1.10조원발행되었음. 1/16( 수 ), 통안채 2년물 (2.00조원예정 ) 이 2.75% 에 2.20조원방행되었음. < 그림 5> 국고 3 년수익률과투자자별국채선물매수현황 ( 계약 ) 14,000 10,000 6,000 2,000-2,000-6,000-10,000-14,000 13-1-7 13-1-8 13-1-9 13-1-10 13-1-11 13-1-14 13-1-15 13-1-16 13-1-17 13-1-18 외국인증권 / 선물투신은행국고 3 년수익률 ( 우 ) 2.78 2.76 2.74 2.72 2.70 2.68 자료 : 한국자산평가 - 지난주공사채발행시장에서는전전주와동일하게총 8건 ( 통합발행 1건포함 ) 이발행되었음. 발행금액은전전주대비 8,000억원가량감소하여총 1.12조원을기록하였으며, 상환금액은 5,100억원으로 6,000억원가량이순발행되었음. 발행만기는 3~5년중기물발행이많았으며, 발행금리는국고대비스프레드가 2~3bp 축소되어강하게발행되었음. 1/15일, 철도시설채권 3년물 1,000억원발행예정에 5,800억원응찰하여국고대비스프레드가 3bp 축소된 2.91% 에 1,300억원발행되었음. 1/17일, 철도공사 4년물 1,000억원발행예정에 6,800억원응찰하여국고대비스프레드가 2bp 축소된 2.95% 에 1,200억원낙찰되었음. - 지난주유통시장에서는전전주대비 8,200억가량거래량이감소하였으며, 순매수도 1 조 1천억가량감소하였음. 주초에는공사채의신용스프레드가보합수준을유지하였으나, 주후반에는전반적으로 1bp 축소되는모습을보였음. 또한최근공사채 AAA대비스프레드가축소되어강하게거래되었던예특채는약보합수준에서유통되었음. AAA 공사채 3 년물의국고대비스프레드는전전주대비 2bp 축소되어 18bp를기록하였으며, 5년물의국고대비스프레드도전전주대비 1bp 축소되어기록하였음. 1/14 일, 예특 3 년물 (2013-1 통합발행 ) 은국고대비스프레드가 2bp 축소된 2.91% 에 2,100 억원 발행되었음. 1/15 일, 정금 5 년물은국고대비스프레드가 1bp 축소된 3.00% 에 1,000 억원발행 되었음. 1/16 일예금보험공사 3 년물 ( 신규 2013-1) 은국고대비스프레드가 1bp 확대된 2.87% KAP Fixed Income Weekly 8
에 1,500 억원발행되었고, 토지주택채권 4 년물은전일민평인 2.99% 에 2,000 억원발행되었음. 1/17 일, 토지주택공사 15 년물은전일종가대비 +3bp 인 3.29% 에 1,500 억원발행되었고, 20 년 물은전일종가인 3.32% 에 600 억원발행되었음. < 표 4> 주간주요국공채발행현황 (01 월 14 일 ~ 01 월 18 일 ) 입찰일종목명만기낙찰금리 국고대비스프레드 수량 ( 억원 ) 예정 발행 응찰 1/14 통안 DC13-0416-0910 91일 2.75 12,000 12,400 16,400 1/14 통안 0275-1401-0100 1년 2.75 10,000 11,000 15,900 1/16 통안 0284-1412-0205 2년 2.75 20,000 22,000 52,300 1/14 국고 0275-1709 5년 2.88 15,500 15,500 74,850 1/14 예보기금특별계정채권2013-1 3년 2.91 15 1,500 2,100 7,400 1/15 한국철도시설채권220 3년 2.91 16 1,000 1,300 5,800 1/15 정금13-이-0500-0115-1 5년 3.00 13 1,000 1,000 1,000 1/16 예보상환기금채2013-1 3년 2.87 13 3,000 1,500 2,400 1/16 토지주택채권176 4년 2.99 18 2,000 2,000 2,000 1/17 한국철도공사101 4년 2.95 15 1,000 1,200 6,800 1/17 토지주택채권177 15년 3.29 15 * 1,500 1,500 1,500 1/17 토지주택채권 178 20 년 3.32 30 600 600 600 합계 62,800 68,810 185,620 주 *: 국고채 10 년대비 KAP Fixed Income Weekly 9
02) 금융채시장 은행채일부구간에서약세 조상희연구원 (399-3368) shjo@koreaap.com - 은행채발행시장에서는총 8건이발행되었으며, 발행규모는 8,000억원이었음. 만기구간별로는 1년물이 3,000억원, 2년물 1,000억원, 3년물 3,400억원, 5년이상장기물 ( 옵션부채권및변동금리채권 ) 이 600억원발행되었음. 주간순상환액은 3,900억원이었으며, 금주만기도래액은 9,800억원이예정되어있음 - 유통시장에서는전전주까지강세분위기를이어가던은행채는스프레드부담으로 1~2년구간에서약세를보이며지표대비스프레드를확대하였음. AAA 은행채 1년물의지표대비스프레드는 7bp로전전주대비 2bp 확대되었으며, 3년물의국고대비스프레드는 16bp로전전주와동일한수준으로마감하였음. < 그림 6> 국고 / 통안채대비은행채 Spread * (%) 4.3 4 3.7 3.4 3.1 2.8 [ 좌 ] 국고 3 년 [ 우 ] 시중은행 (AAA)1 년 - 통안 1 년 [ 우 ] 시중은행 (AAA)3 년 - 국고 3 년 (bp) 50 40 30 20 10 2.5 0 11-10 11-11 11-12 12-01 12-02 12-03 12-04 12-05 12-06 12-07 12-08 12-09 12-10 12-11 13-01 자료 : 한국자산평가 < 그림 7> 잔존만기별은행채발행금액 * 주간동향 발행액 ( 백억원 ) 50 2012.12.24~2012.12.28 2012.12.31~2013.01.04 30 2013.01.07~2013.01.11 2013.01.14~2013.01.18 34 40 30 20 10 6 10 만기 0 1 년 1.5 년이하 2 년이하 3 년이하 5 년이하 5 년초과 0 0 주 * : 창구매출은행채, 외화채제외 KAP Fixed Income Weekly 10
< 그림 8> 은행채순발행금액 * 주간동향 순발행액 or 순상환액 ( 발행 - 상환 ) 상환 ( 예정 ) 금액발행금액 ( 백억원 ) 400 200 ㄹ 12.5 0 12.1(4주 ) 12.2(5주 ) 12.4(1주 ) 12.5(2주 ) 12.6(2주 ) 12.7(3주 ) 12.8(4주 ) 12.9(4주 )12.10(5주)12.12(1주)13.01(2주) -200-400 자료 : 증권전산, 한국자산평가 < 그림 9> 금융채 * 순매수추이 ( 십억원 ) 1000 908 2013.01.07~2013.01.11 2013.01.14~2013.01.18 600 200 148 127 57 421 64 391 390 49 44-200 -600-1000 은행보험투신기금, 공제기타법인, 개인기타 -716-50 자료 : 증권전산 주 * : 은행채및카드 캐피탈채포함임 AA 급카드캐피탈채중심으로강세 - 여전채유통시장에서는 3년이내구간에서크레딧스프레드를축소하며거래가이루어졌음. 주초반에는거래가많지않았고축소폭이전전주에비해큰편은아니었으나, 후반으로가면서 AA급위주로매수수요가급증하여여전채크레딧스프레드는큰폭으로축소되었음. AA+ 카드, 캐피탈채 1년물,3년물의크레딧스프레드는각각 18bp, 30bp 로전전주대비 4bp 씩축소되었음. - 발행시장에서는총 11건, 4.360억원이발행되어전전주대비 2건이증가하였음. 현대캐피탈 7년물이전일민평대비 -15bp, 롯데캐피탈 3년물과 5년물이전일민평대비 -5bp 수준으로발행되어발행시장에서도강세분위기가이어짐 KAP Fixed Income Weekly 11
< 그림 10> 여전채및회사채수익률추이 (3 년 ) 5.5 (%) 카드채 (AA) 회사채 (AA-) 캐피탈채 (A+) 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 12/01 12/02 12/03 12/04 12/05 12/06 12/07 12/08 12/09 12/10 12/11 12/12 13/01 자료 : 한국자산평가 < 표 5> 주간카드 캐피탈채발행현황 (%, 억원 ) 종목명 발행금리 발행일 상환일 발행액 신용등급 아주캐피탈224 3.56 2013-01-14 2014-07-14 300 A+ 롯데캐피탈 218-1 3.11 2013-01-16 2016-01-16 200 AA- 롯데캐피탈 218-2 3.35 2013-01-16 2018-01-16 300 AA- 현대커머셜 120 3.32 2013-01-16 2018-03-22 530 AA- 케이비국민카드 58 3.15 2013-01-16 2017-01-16 800 AA+ 현대캐피탈 1398 3.45 2013-01-17 2020-01-17 200 AA+ 현대캐피탈 1397 3.17 2013-01-17 2018-04-03 530 AA+ 하나에스케이카드 79-1 3.01 2013-01-17 2015-01-17 600 AA 하나에스케이카드 79-2 3.2 2013-01-17 2016-01-15 600 AA JB 우리캐피탈 223-1 3.61 2013-01-18 2016-01-18 200 A+ JB 우리캐피탈 223-2 3.77 2013-01-18 2017-01-18 100 A+ 2013 년 1 월 14 일 ~ 2013 년 01 월 18 일합계 ( 총 11 건 ) 자료 : 유가증권신고서, 각사 3) 회사채시장 최지혜대리 (399-3401) ghchoi@koreaap.com 이훈호대리 (399-3364) hhlee@koreaap.com 강한매수수요유입되며거래량폭발적증가 KAP Fixed Income Weekly 12
- 지난주회사채 1 발행종목은전전주 (01/07~01/11) 보다 7건증가한 9건이었고, 발행금액은 9,000억원증가한 1조 1,400억원을기록하였음. 지난주회사채유통시장에서는상대적금리메리트가있으나, 신용리스크우려가적은 AA급이상채권에대한매수수요가급증함에따라회사채주간거래량은전전주대비 1조 1,788억원증가한 3조 4,857억원을기록하였음. < 그림 11> 신용등급별거래량추이 ( 억원 ) 12/24~12/28 12/31~01/04 01/07~01/11 01/14~01/18 4주평균 20,000 18,201 17,500 15,000 12,500 10,000 7,500 5,000 8,212 8,074 2,500 - AAA AA A BBB 자료 : 한국자산평가, KOSCOM 주 : 당발물과 buy-back 에따른거래물량및자전성거래는제외하였음. 용지보상채제외 370 < 그림 12> 잔존만기별거래비중추이 ( 좌에서우로진행 ) (%) 100 80 4 주전 3 주전 2 주전지난주 60 50.1 54.2 60.2 48.9 40 20 22.5 28.1 11.5 21.8 27.4 17.7 28.3 29.3 0 1 년미만 1 년 ~3 년 3 년이상 < 표 6> 거래량상위종목 ( 단일종목누적거래량 700 억원이상 ) 종목명 만기일 주간거래량 ( 억원 ) 신용등급 대림산업248 17.11.16 1,380 AA- 경기도시공사09-02-02나 13.08.12 995 AAA 성우하이텍16-1 14.05.30 900 A- 부산도시공사32 13.12.26 700 AA+ 1 투기등급, 보증, 사모, 옵션부, 여전채, 외화채, ABS, ELS, FRN, 파생상품연계, 주식관련사채, 첨가소화채제외 KAP Fixed Income Weekly 13
부산도시공사36 14.04.23 700 AA+ 대우조선해양5-2 17.11.29 700 AA- 지에스에너지2-2 17.03.19 700 AA GS칼텍스121-2 17.11.09 700 AA+ 케이티렌탈32-1 15.11.20 700 AA- 대한항공46-1 15.07.19 700 A 주 : 거래량은매수매도합산수치 - 지난주 (01/14~01/18일) 주간회사채거래량은전전주대비 1조 1,788억원증가한 3조 4,857억원을기록하였으며, 4주평균회사채거래량인 2조 2,737억원보다 1조 2,119억원많은수준을나타냈음. - 지난주채권시장에서는상대적금리메리트로인해신용리스크에대한우려가적은회사채에대한매수수요가강화됨에따라금요일 1일거래량이약 1.46조원에육박하는등주간거래량이폭발적으로증가함. 전전주에이어강보합권을유지하던신용스프레드는주후반들어급격한축소세를보였음. 특히지방도시개발공사들이발행한채권들의금리메리트가부각되며입찰시장에이어유통시장에서도급격한스프레드축소움직임을나타냄. 하지만 A급에대해서는선별적매수세가유지되며신용스프레드의종목별차별화가심화되었으며, 증권사미매각물량위주로거래가체결되어아직까지 A급에대한투자심리는상대적으로위축되는모습이었음. < 표 7> 등급별, 잔존만기별거래비율 ( 전체거래량기준비율, %) 구 분 AAA AA A BBB 합계 1년미만 6.9 10.7 3.9 0.3 21.8 1년 ~3년 11.8 24.3 12.3 0.5 48.9 3년이상 4.9 17.2 7.0 0.2 29.3 합 계 23.6 52.2 23.2 1.0 100.0 < 그림 13> 회사채 3 년 Credit Spread 추이 (bp) 300 250 200 150 100 50 AA-3 년 - 국고 3 년 ( 좌 ) A- 3 년 - 국고 3 년 ( 좌 ) BBB-3 년 - 국고 3 년 ( 우 ) (bp) 700 650 600 550 0 500 11/05/17 11/08/10 11/11/08 12/02/02 12/04/30 12/07/26 12/10/23 13/01/18 자료 : 한국자산평가 KAP Fixed Income Weekly 14
- 지난주회사채 2 발행종목은전전주 (01/07~01/11) 보다 7건증가한 9건이었고, 발행금액은 9,000억원증가한 1조 1,400억원을기록하였음. 특히그동안발행이상대적으로적었던등급별로는 AAA급에서만 6,000억원이발행되며활발한모습을보임. - 지난주투자적격등급이상의회사채가운데신용등급이변동된건은현대자동차 (AA+ AAA) 1건이었음. 현대자동차는 1/16일한신평이신용등급을기존의 AA+( 긍정적 ) 에서 AAA( 안정적 ) 으로상향함에따라유효등급이 AAA로상향되었음. 현대자동차는글로벌최고수준의원가경쟁력및수익성을기반으로우수한현금흐름창출력및재무안정성을보이고있음. 우수한제품구성, 다각화된포트폴리오, 수직계열화를통한시너지등을바탕으로향후견고한시장지위를유지할것으로예상됨. 이러한점들이긍정적으로작용하여등급이상향되었음. - 금주에예정되어있는투자등급무보증공모회사채신규발행은 4건으로발행금액은 2,300억원이며, 상환금액은 4,100억원으로 1,800억원이순상환될예정임. 현대로템 (A+) 은 3 년만기회사채를 1,000 억원발행하여차환자금으로사용할예정임. 케이티텔 레캅 (A) 은 3 년만기회사채를 300 억원발행하여운영자금으로사용할예정이며, 대상 (A+) 은 3 년, 5 년만기회사채를각각 500 억원씩발행하여차환및운영자금으로사용할예정임. < 표 8> 회사채순발행추이 ( 단위 : 억원 ) 구분 2012.09 2012.10 2012.11 2012.12 2013.01 발 행 57,200 68,100 51,650 35,300 14,400 상 환 26,000 21,700 22,950 19,234 15,800 순발행 31,200 46,400 28,700 16,066-1,400 < 표 9> A- 이상등급순발행추이 ( 단위 : 억원 ) 구분 2012.09 2012.10 2012.11 2012.12 2013.01 발 행 54,300 63,600 50,330 33,500 13,600 상 환 22,700 18,100 20,400 15,050 13,200 순발행 31,600 45,500 29,930 18,450 400 < 그림 14> 회사채발행금액추이 2 투기등급, 보증, 사모, 옵션부, 여전채, 외화채, ABS, ELS, FRN, 파생상품연계, 주식관련사채, 첨가소화채제외 KAP Fixed Income Weekly 15
( 억원 ) 12,000 9,000 11,400 6,000 3,000 2,100 2,400 2,300 600 0 12/24~12/28 12/31~01/04 01/07~01/11 01/14~01/18 01/21~01/25 주 : 발행금액은투자등급, 무보증사채에한정함 < 그림 15> 회사채등급별발행금액추이 ( 억원 ) 12,000 AAA AA A BBB 9,000 6,000 3,000 0 12/24~12/28 12/31~01/04 01/07~01/11 01/14~01/18 01/21~01/25 < 표 10> 2013 년 1 월회사채발행및계획 발행일자회사명회차만기일 발행액면 ( 억원 ) 발행스프레드 (bp) 신용등급 2013-01-03 동부씨앤아이 38 2014-01-03 300 7.80% BBB 2013-01-04 동부메탈 12 2014-07-04 300 5.30% BBB+ 12월 31일 ~ 1월 4일 600억원 2013-01-10 크라운제과 26 2016-01-10 300 3.90% A- 2013-01-10 에스에이치공사 126 2015-07-10 2,100 3.03% AAA 1월 7일 ~ 1월 11일 2,400억원 2013-01-14 광주도시공사 13-1 2014-01-14 200 2.92% AA+ 2013-01-15 LG생활건강 10-1 2016-01-15 2,900 국고3년 +34bp AA 2013-01-15 LG생활건강 10-2 2018-01-15 2,100 국고5년 +32bp AA 2013-01-17 에스에이치공사 127 2014-01-17 2,000 2.93% AAA 2013-01-17 동부팜한농 12 2015-01-17 200 5.40% BBB+ 2013-01-18 신한금융지주 80 2018-01-18 1,000 3.08% AAA 2013-01-18 한국수력원자력 35-1 2018-01-18 1,000 2.98% AAA 2013-01-18 한국수력원자력 35-2 2023-01-18 1,000 3.15% AAA 2013-01-18 한국수력원자력 35-3 2033-01-18 1,000 3.32% AAA 1월 14일 ~ 1월 18일 11,400억원 2013-01-23 현대로템 21 2016-01-23 1,000 국고 3 년 +41bp A+ 2013-01-24 케이티텔레캅 1 2016-01-24 300 국고3년 + (83 ~ 93)bp A 2013-01-25 대상 137-1 2016-01-25 500 3년만기 A+ 회사채 -(15 ~5)bp A+ KAP Fixed Income Weekly 16
5년만기 A+ 회사채 2013-01-25 대상 137-2 2018-01-25 500 A+ - (18 ~8)bp 1월 14일 ~ 1월 18일 2,300억원투기등급, 보증, 사모, 옵션부, 여전채, 외화채, ABS, ELS, FRN, 파생상품연계, 주식관련사채, 첨가소화채제외자료 : Bloomberg < 표 11> 2013 년 1 월회사채만기도래 상환일자회사명회차발행일상환금액 ( 억원 ) 신용등급 2012-12-29 아주렌탈 3 2011-06-29 200 BBB 2013-01-04 동부 CNI 33 2011-01-04 300 BBB 12 월 29 일 ~ 1 월 4 일 500 억 2013-01-05 동부팜한농 5 2011-01-05 800 BBB+ 2013-01-06 두산인프라코어 12 2010-01-06 1,500 A 2013-01-07 연합자산관리 4 2011-07-07 1,200 AA- 2013-01-10 증권금융채권 2012-1 2012-01-10 1,200 AAA 2013-01-11 크라운제과 23 2010-01-11 500 A- 1 월 5 일 ~ 1 월 11 일 5,200 억 2013-01-13 광주도시공사 10-2 2010-01-13 200 AA+ 2013-01-13 한라건설 69 2011-01-13 1,500 BBB+ 2013-01-15 전남개발공사 10-1 2010-01-15 400 AA+ 2013-01-15 LG 생활건강 7 2010-01-15 3,000 AA 2013-01-16 부산교통공사 2012-01 2012-01-16 100 AAA 2013-01-16 SK 216 2003-01-16 1,000 AA+ 1월 12일 ~ 1월 18일 6,200억 2013-01-21 대림산업 234-3 2008-01-21 700 AA- 2013-01-21 두산중공업 35 2010-01-21 2,000 A+ 2013-01-23 신한금융지주 47-2 2008-01-23 500 AAA 2013-01-24 SC 금융지주 4 2011-01-24 400 AAA 2013-01-25 대상 132 2010-01-25 500 A+ 1 월 19 일 ~ 1 월 25 일 4,100 억투기등급, 보증, 사모, 옵션부, 여전채, 외화채, ABS, ELS, FRN, 파생상품연계, 주식관련사채, 첨가소화채제외자료 : Bloomberg < 그림 16> 기관별회사채순매수 ( 십억원 ) 700 12/24~12/28 12/31~01/4 01/07~01/11 01/14~01/18 500 300 100 178 241 289 43 209-5 128 11-100 -300 은행보험투신종금, 금고기금, 공제외국인기타법인개인 자료 : KOSCOM ( 지난주금요일오후 6 시기준집계자료 ) 주 : 동자료는회사채로분류되는모든채권을포함하였기때문에본보고서의 Reporting 기준인투자등급, 무보증, 공모사채와다른양상을보일수있음. < 표 12> 기관별순매수변동 ( 십억원 ) 국채은행보험투신특수채은행보험투신 KAP Fixed Income Weekly 17
전주 (a) 1,318 272 93 전주 (a) 657 682 637 금주 (b) 543-90 32 금주 (b) 435 265 361 증감 (b-a) -773-362 -61 증감 (b-a) -222-417 -276 통안채 은행 보험 투신 금융채 은행 보험 투신 전주 (a) -471-160 689 전주 (a) -716 57 908 금주 (b) -332 69 1,193 금주 (b) 148 127 421 증감 (b-a) 139 229 504 증감 (b-a) 864 70-487 4) ABS 시장 신정선대리 (399-3435) shinjs@koreaap.com MBS 단기물거래활발 - 지난주 ABS 발행시장에서는총 1건의 ABS가선순위 7,634억원규모로발행되었으며, 금주에는 MBS 1건이선순위 1조 1,135억원규모로발행될예정임. - 1/17일발행된주택금융공사MBS2013-2는주금공이보유한 U-보금자리론을기초자산으로하여발행되었음. 직전회차발행물인 MBS2013-1(13/01/10일발행 ) 대비하여기초자산의가중평균대출금리는소폭증가하였고, Callable MBS의예상가중평균예상만기는전반적으로비슷한수준에서결정되었음 (< 표 14> 참조 ). < 표 13> 지난주 ABS 발행현황 SPC 명 주택금융공사 MBS2013-2 (1/17) 자료 : 한국자산평가 기초자산 주택금융공사가보유한 u- 보금자리론 발행금액 ( 억원 ) 7,634 비고 기준금리 발행 Spread (bp) (1-1) 국고 1년 + 12 (1-2) 국고 2년 + 15 (1-3) 국고 3년 + 17 주택금융공사 (1-4) 국고 5년 + 17,Call 지급보증 (1-5) 국고 5년 + 22,Call (1-6) 국고 10년 + 16,Call (1-7) 국고 10년 + 22,Call (1-8) 국고 10년 + 25,Call < 표 14> MBS 발행스프레드추이 ( 단위 :bp) 법정만기 1 년 2 년 3 년 5 년 7 년 10 년 15 년 20 년 지표채권국고 1y 국고 2y 국고 3y 국고 5y 국고 5y 국고 10y 국고 10y 국고 10y 발행기준금리 2013-1 (u-보금자리론) 발행기준금리 2013-2 (u-보금자리론) 2.71% 2.74% 2.74% 2.88% 3.09% 2.71% 2.75% 2.75% 2.86% 3.03% KAP Fixed Income Weekly 18
2013-1 발행시전일공사채 AAA ( 국고대비 Spread) 전일공사채 AAA ( 국고대비 Spread) 2.83% (12) 2.82% (10) 2.88% (15) 2.87% (13) 2.95% (20) 2.93% (19) 3.05% (18) 3.01% (17) 3.22% (17) 3.19% (17) MBS2013-1 (13.1.10) 15 2.86% 18 2.92% 22 2.96% 23 3.11% 30 3.18% 18 3.27% 24 3.33% 26 3.35% MBS2013-2 (13.1.17) 12(-3) 2.83% 15(-3) 2.90% 17(-5) 2.92% 17(-6) 3.03% 22(-8) 3.08% 16(-2) 3.19% 22(-2) 3.25% 25(-1) 3.28% 자료 : 한국자산평가 주1: MBS2013-2 발행기준금리 =1/11, 1/14, 1/15일금투협이발표하는해당만기의국고채최종호가수익률 (15시30분기준 ) 금주에발행될 MBS 1 건의주요발행정보를정리하면다음과같음. 1/24 주택금융공사 MBS2013-3(MBS) 는선순위총 8 개 tranches 로 11,135 억원 ( 미확정 ) 규모 유동화자산주택금융공사가보유하게되는시중은행취급적격대출 ( 경남, SC, Citi 은행 ) ABS 상환재원 Call 행사관련사항 신용보강 이자지급특이사항 적격대출원리금회수금등 제 1-4 회 2013.04.24 이후매 3 개월마다 1% 단위부분상환가능제 1-5 회 2015.01.24 이후매 3 개월마다 1% 단위부분상환가능제 1-6 회 2016.01.24 이후매 3 개월마다 1% 단위부분상환가능제 1-7 회 2017.01.24 이후매 3 개월마다 1% 단위부분상환가능제 1-8 회 2018.01.24 이후매 3 개월마다 1% 단위부분상환가능 주택금융공사지급보증 특이사항없음 자산보유자주택금융공사신용평가사 - 자산관리자주택금융공사업무수탁사 - 자료 : 한국주택금융공사 (http://www.hf.go.kr/) < 그림 17> ABS 주간거래량추이 거래액 ( 십억 ) 450 400 350 300 250 200 150 100 50-13-01-07 ~ 13-01-11 13-01-14 ~ 13-01-18 2013 년평균 77 50.3 14 - - - - - 15 20.5 15 - - - 19 16-12.7 315 290 266.6 - - - 401 360 350.0 CDO 개인신용오토론 리스기업 ABS 은행 ABS 부동산 (PF) MBS SLBS 기타 ABS 총합 자료 : 한국자산평가, KOSCOM 주 : 당발물과 buy-back 에따른거래물량은제외하였음. - 지난주국고채시장에서는시장참가자들이관망세를보이는가운데주식시장과외국인국채선물거래동향에연동하며강보합권에서등락을반복하는양상이었음. 크레딧시장에서는기관의캐리성매수자금이상대적으로금리메리트가남아있는 AA급이상회사채와여전채중심으로유입되었으며, 사자우위로크레딧물스프레드는축소양상을보였음. KAP Fixed Income Weekly 19
- 지난주 ABS 유통시장에서는주간거래량이 3,597억을기록하며전전주에이어활기를이어갔음. 기초자산별로살펴보면단기구간에서 MBS의거래량이크게증가하였음. 이는금리메리트가있는 ABS/MBS에대한기관의사자수요는풍부한가운데, 단기구간에서 MBS 매물이주로출회됨에따라거래가 MBS 중심으로형성되었기때문임. - 지난주조기상환공고지난주조기상환공고된주택금융공사 SLBS2006-2(1-5) 은전액조기상환행사가확정되었고, 주택금융공사 MBS2005-9(1-7), MBS2008-5(1-6), MBS2009-11(1-6), SLBS2006-2(1-6), SLBS2006-4(1-5), SLBS2008-3(1-5), MBS2003-2(1-6) 은부분조기상환행사가확정되었음. < 표 15> 주간 MBS SLBS 조기상환행사공고한글종목명표준코드법정만기일행사일행사비율 ( 누적 ) 주택금융공사MBS2005-9(1-7) KR3544077RB0 2020-11-10 2013-02-10 20.00(80.00)% 주택금융공사MBS2008-5(1-6) KR3544057V59 2018-05-06 2013-02-06 21.00(79.00)% 주택금융공사MBS2009-11(1-6) KR3544067WB1 2019-11-10 2013-02-10 33.00(42.00)% 주택금융공사SLBS2006-2(1-5) KR3544057S54 2013-05-10 2013-02-10 5.00(100.00)% 주택금융공사SLBS2006-2(1-6) KR3544067S52 2016-05-10 2013-02-10 5.00(5.00)% 주택금융공사SLBS2006-4(1-5) KR3544057SB0 2013-11-08 2013-02-08 10.00(70.00)% 주택금융공사SLBS2008-3(1-5) KR3544057V83 2015-08-05 2013-02-05 18.00(30.00)% 주택금융공사MBS2003-2(1-6) KR3538067P81 2018-08-04 2013-02-04 90.00(90.00)% 주1: 빨간색은강제조기상환되는채권 5) 외화채시장 조화연연구원 (399-3485) hycho@koreaap.com KAP Fixed Income Weekly 20
경기개선기대감, 미국채약보합 추가양적완화프로그램의조기종료가능성은크지않다는벤버냉키의장의발언과채무한도증액협상에의불확실성으로우려감이증가함에따라안전자산으로써의미국채에대한선호는계속됨. 그러나미경제지표호조와중국및유로존경제성장에대한낙관적분위기가형성되며미국채는하락반전함. 미국의회의부채한도증액협상에의합의점을찾지못하자신용평가사인 피치 는신뢰할수있는미국의적자감축방안이마련되지못할경우미국정부의신용등급이강등될수있다고경고함. 세계은행도미국정치적불협화음이유로존부채위기보다글로벌경제에더큰타격을미칠수있다며우려감을나타냄. 한편양적완화프로그램이조기종료될수있다는견해에대해벤버냉키의장은미국경제, 특히실업률이기대만큼회복되지못하고있고물가상승률도낮은수준을유지하고있기때문에자산매입프로그램의조기종료가능성은크지않다는의견을표명함. 또한이번연설에서재정절벽문제에의근본적해결책이아직제시되지못한점등을들면서재정불확실성을피하기위한노력을계속할것으로비춰출구전략에대한우려가완화될수있을것으로보임. 세계은행은올해세계경제전망을기존의 3% 에서 2.4% 로하향조정하여글로벌경기회복에의우려감을전했으나, 베이지북 에서는작년 11월중순부터 12월까지경제가개선되었다고전함. 글로벌경기회복세는여전히부진한수준이지만, 최악의상황은벗어나미약하나마경기가개선중에있다는판단임. 중국의작년 4분기경제성장률 (GDP) 은 7.9% 를기록하여낙관적분위기가형성되었고일본중앙은행 (BOJ) 은경제활성화를위해미국양적완화프로그램과유사한자산매입을실시할것이란기대감이커짐. 한주간미경제지표는양호하여미국채상승을저지함. 특히신규주택착공건수는 95만 4천건으로전월의 86만 1천건, 예상치인 89만건을크게웃도는수치로 4년래최고치를기록함. 신규실업수당청구건수역시 33만 5천건으로전주의 37만 1천건보다크게줄어든수치로집계되어 5년래최저수준을기록함. 이는고용시장개선과건설경기회복에의기대감이커지며미경기가회복중이라는긍정적신호로해석됨. 소비자물가지수도전월대비 0.00% 증가하여인플레이션우려를잠재웠고산업생산도전월보다 0.3% 증가하면서미국제조업지표도개선됨. 1월 17일 ( 뉴욕기준 ) 10년만기미국채수익률은 10일대비 1bp 상승한 1.88% 를기록하였으며, 2년만기미국채수익률은지난 10일대비 1bp 상승한 0.26% 를기록함. 따라서 10년물과 2년물간장단기스프레드는전주와보합수준인 162bp를기록함. KAP Fixed Income Weekly 21
< 그림 18> 미국채 2 년물및 10 년물스프레드 (bp) 추이 자료 : Bloomberg, 한국자산평가 < 표 16> 지난주발표된주요미국경제지표 (01/11~01/18) 경제지표이름 발표일이전기전망치발표치 ( 한국시간기준 ) 발표치 * 11월도매재고 1월 11일 0.2% 0.6% 0.6% 11월무역수지 1월 11일 -$41.3B -$48.7B -$42.2B 12월수입물가지수 (MoM) 1월 11일 0.1% -0.1% -0.9% 12월월간재정수지 1월 12일 -$1.00B -$0.26B -$85.97B 12월생산자물가지수 PPI (MoM) 1월 15일 -0.1% -0.2% -0.8% 12월소매판매 1월 15일 0.2% 0.5% 0.3% 11월기업재고 1월 16일 0.3% 0.3% 0.4% 12월소비자물가지수 CPI (MoM) 1월 16일 0.0% 0.0% -0.3% 12월산업생산 1월 16일 0.3% 0.3% 1.1% 1월 NAHB 주택지수 1월 17일 48 47 47 12월건축허가건수 1월 17일 905K 903K 899K 주간실업급여청구건수 1월 17일 369K 335K 371K 12월주택착공건수 1월 17일 890K 954K 861K 1월필라델피아연준지수 1월 18일 5.6-5.8 8.1 1월미시건대소비자신뢰지수 1월 18일 75 -- 72.9 주 *: 이전기정정값 (revised value) 김현진연구원 (399-3494) hjkim@koreaap.com 유로존재정위기해소기대감, 유로존벤치마크국채하락 KAP Fixed Income Weekly 22
유로존경제지표부진및경기침체전망에따른우려가고조됐지만이후이탈리아, 스페인등유로존주변국들의국채시장이안정된모습을보이고, 일부유럽국가은행들이자금상황개선으로대출조기상환에나설것이라는전망이확산됨에따라안전자산선호심리완화돼유로존벤치마크국채는하락함. 주초유로존 11월산업생산이전월대비 0.3% 감소, 예상치를크게밑돌며 3개월연속감소해경기회복에대한기대감이약화됨. 미국산업생산지표호조및골드만삭스등의실적개선소식에도불구하고독일의경제성장우려가이를상쇄하며국채강세이어짐. 독일의 2012년경제성장률은 0.7% 로예상치를하회하고, 지난해 3% 에비해서도크게위축된가운데분데스방크는올해독일성장률을 0.4% 에그칠것으로예상, 전망치를하향조정함. 유로존경기회복세에대한우려로안전자산에대한견조한수요가지속돼독일정부가실시한 40억유로규모의 10년물국채발행에는지난 11월보다 1.7배의수요가몰렸고, 발행금리는 11월의 1.40% 에서 1.56% 로상승함. 한편스페인이 12개월만기국채를평균 1.472% 의금리에발행, 자금조달비용이전월 2.556% 에서큰폭으로하락함. 연이은국채발행성공에 2년물국채금리가 4bp 하락한 2.49% 에거래됐고, 10년물금리도 1bp 하락한 5.02% 를나타냄. 또이탈리아역시 2년물금리가 4bp 떨어진 1.39%, 10년물금리는 2bp 하락한 4.22% 를기록하는등주변국국채시장이다소안정된모습을보이자경기침체우려가상쇄되며유로존벤치마크국채하락세로전환됨. 또한유럽중앙은행 (ECB) 으로부터장기저리대출을받은은행권이자금상황개선으로대출을조기상환할것이라는관측이대두됨에따라안전자산선호심리가더욱완화되며유로존벤치마크국채하락폭을확대함. 유로존벤치마크독일 Bund 10년물수익률은전주대비 0.1bp 상승한 1.595% 를기록, 2년물수익률은 10bp 상승한 0.202% 를기록, 10년물과 2년물장단기스프레드는 9.9bp 축소된 139.3bp를기록함. 박병관대리 (399-3491) bkpark@koreaap.com 신규발행증가로아시아달러채권스프레드확대 지난주아시아달러채권시장은중국회사채를중심으로신규발행이크게증가해공급부담이나타나며채권스프레드가확대됨. KAP Fixed Income Weekly 23
곧다가올아시아국가들의신년연휴와불확실한미국부채한도협상을앞두고신규발행이크게증가해아시아달러채권시장은스프레드가확대되며한주를출발함. 신년을맞아신규발행이크게증가했으나유통시장에서소화되지못하는모습이양상이나타났음. 신규발행물들의채권스프레드는일제히확대를보였으며, 전주 101bp로마친 Asia itraxx investment-grade Index (ex.japan) 는 106bp로확대됨. 주중반역시 6건의신규발행소식이전해지며발행시장에관심이집중됨. 기발행물에서신규물로의포지션전환이많지않은상황하에신규물들이가이던스최저수준으로발행되는것은신규자금여력이높기때문이라는의견이나타나기도함. 하지만신규물들은발행이후혼조양상을보임. 한편이달들어중국기업이발행한 G3통화채권은총 46억달러규모로이는아시아전체 G3통화발행물의 2/3 수준임. 일부시장참여자들사이에서중국물신규발행이과도한수준이라는인식이나타남. Asia itraxx investment-grade Index (ex.japan) 는 108bp로확대됨. 주막판미국주택지표와고용지표개선으로위험자산선호가살아나채권스프레드확대폭은제한됨. 미국 12월주택착공건수는전월대비 12.1% 증가를기록, 예상치를상회하며 4년래최대증가폭을기록했으며, 주간신규실업수당청구건수역시하락세를이어감. 신규발행에따른공급부담으로약세를보인신규물들의회복세가나타났으며, Asia itraxx investment-grade Index (ex.japan) 는 108bp수준으로마감함. 최근발행된홍콩의 Sun Hung Kai 2023년물달러채권 (A+) 은전주말대비 17bp 확대된 177bp, 인도의수출입은행 2023년물 (BBB-) 은 10bp 확대된 208bp, 한국의국민은행 2016년물 (A) 은 4bp 확대된 108bp로마침. 발행시장에서는인도의 Power Grid Corp of India가 5억달러규모의 3.875% 쿠폰 2023년만기달러채권 (BBB-) 을벤치마크미국채대비 210bp로발행했으며, 아시아시장에서 214bp로확대됨. 홍콩의 Yuexiu Property는 3.5억달러규모의 2018년물 (BBB-) 과 5억달러규모의 2023년물 (BBB-) 을각각 255bp, 275bp로발행했으며, 258bp, 287bp로마침. 한편태국의 Thai Oil은 5억달러규모의 2023년물 (BBB) 과 2043년물 (BBB) 을 185bp, 200bp로발행했으며, 168bp, 182bp로큰폭축소되어마감함. 그결과 2019년만기외평채는수익률은전주말대비 2.3bp 상승한 1.937%, 2019년만기 Hutchinson물수익률은전주말대비 7.3bp 상승한 2.667% 로마감함. 저등급시장의필리핀 4% 쿠폰 2021년물은 0.330달러상승한 112.136달러에거래를마침. < 표 17> 미국채수익률과주요아시아물수익률및스프레드추이 KAP Fixed Income Weekly 24
종목명 2012-01-18 일주일전한달전수익률 (%) 스프레드 (bp) 수익률 (%) 스프레드 (bp) 수익률 (%) 스프레드 (bp) US Treasury 2년 0.268 0.250 0.254 US Treasury 5년 0.791 0.803 0.743 US Treasury 10년 1.877 1.914 1.788 Germany Treasury 10년 1.620 1.572 1.393 KDB 3 1/2 08/22/17 1.731 94 1.693 89 1.873 113 EIBKOR 4 01/11/17 1.671 88 1.653 85 1.703 96 INDKOR 3 3/4 09/29/16 1.461 67 1.523 72 1.733 99 SHNHAN 4 3/8 07/27/17 1.911 112 1.973 117 2.013 127 WOORIB 4 3/4 01/20/16 1.541 75 1.593 79 1.843 110 PUSAN 4 1/8 02/09/17 2.101 131 2.113 131 2.133 139 HYUCAP 4 3/8 07/27/16 1.891 110 1.803 100 2.043 130 KOHNPW 4 3/4 07/13/21 2.947 107 2.964 105 2.928 114 KORGAS 4.25 11/02/2020 2.787 91 2.804 89 2.768 98 KOROIL 4 10/27/16 1.561 77 1.613 81 1.853 111 ICICI 5 3/4 11/16/20 4.237 236 4.144 223 4.508 272 KORGAS 4.25 11/02/2020 2.787 91 2.804 89 2.768 98 POHANG 4 1/4 10/28/20 3.237 136 3.204 129 3.278 149 자료 : 한국자산평가 < 표 18> 금주주요경제지표발표일정 01/21 MON 01/22 TUE 01/23 WED 01/24 THU 01/25 FRI 한국 - 실질국내총생산 (4/4 분기및연간 ) 미국 주 : 한국시간기준. 자료 : Bloomberg, 각정부 - 기존주택판매 (12 월 ) - 리치몬드제조업지수 (1 월 ) - 주간실업급여청구건수 - 경기선행지수 (12 월 ) KAP Fixed Income Weekly 25
주간신용등급변동현황 * 기업어음 유효등급한기평한신평 N I C E 업체명직전신규직전신규직전신규직전신규대림코퍼레이션 A2+ A2+ A2+ * 회사채 유효등급한기평한신평 N I C E 업체명직전신규직전신규직전신규직전신규현대자동차 AA+ AAA AA+ AAA STX메탈 BBB+ BBB+ BBB+ 업체명에빨간색 ( 파란색 ) 은유효등급이상승 ( 하락 ) 된것입니다. 주간채권발행계획 발행권면금액발행스프레드신용회사명회차이율만기일자 ( 억원 ) (bps) 등급 2013-01-23 현대로템 21 3.15 2016-01-23 1,000 국고3년 + (39 ~ 49) A+ 2013-01-24 케이티텔레캅 1 미정 2016-01-24 300 국고3년 + (83 ~ 93) A 2013-01-25 대상 137-1 미정 2016-01-25 500 3년만기 A+ 회사채 - (15 ~5) A+ 137-2 미정 2018-01-25 500 5년만기 A+ 회사채- (18 ~ 8) A+ 자료 : Bloomberg KAP Fixed Income Weekly 26
채권시장주요상위종목주간거래동향 < 그림 19> 거래량상위종목거래량변동 ( 조원 ) 143 121.2 100.1 82.5 89.0 12/10~12/14 12/17~12/21 12/24~12/28 12/31~01/04 0 01/07~01/11 26.5 29.0 20.3 22.9 4.3 2.4 01/14~01/18 0.8 4.53.4 2.2 3.02.6 3.2 2.01.6 0.9 국고통안특수금융회사 자료 : 한국증권전산, 한국자산평가 채권종류별거래량주간상위 10 종목 (2013/01/14~2013/01/18) 순위 국 채 통 안 채 공 사 채 1 국고0275-1709( 국고12-4) 통안0284-1412-02 예보상환기금채12-5 2 국고0375-2206( 국고12-3) 통안0278-1410-02 예보기금특별계정채권2013-1 3 국고0425-2106( 국고11-3) 통안0390-1308-02 예보기금특별계정채권2012-5 4 국고0275-1512( 국고12-6) 통안0359-1310-02 토지주택채권176 5 국고0350-1703( 국고12-1) 통안0376-1306-02 예보기금특별계정채권2012-9 6 국고0325-1506( 국고12-2) 통안0359-1404-02 한국철도시설채권220 7 국고0400-1603( 국고11-1) 통안0347-1402-02 예보상환기금채2012-3 8 국고0325-1412( 국고11-6) 통안DC13-0416-0910 예보기금특별계정채권2012-3 9 국고0400-3112( 국고11-7) 통안0275-1401-01 토지주택채권177 10 국고0350-1609( 국고11-5) 통안0328-1406-02 한국철도공사101 순위 금 융 채 회 사 채 1 외환은행36-01이3갑-16 에스에이치공사127 2 신한은행17-01이3A 주택금융공사MBS2013-2(1-4) 3 기업은행 ( 신 )1111이2A-10 주택금융공사MBS2013-2(1-5) 4 기업은행 ( 신 )1301할1A-17 주택금융공사MBS2013-2(1-3) 5 현대캐피탈1394 주택금융공사MBS2013-2(1-2) 6 산금13신할0100-0103-1 주택금융공사MBS2013-2(1-1) 7 산금12신이0106-1128-1 주택금융공사MBS2010-15(1-3) 8 산금11신이0206-0909-1 주택금융공사MBS2012-18(1-2) 9 신한은행16-11이2A 대림산업248 10 우리은행17-01이2갑-16 한국수력원자력35-1 * 파란색기울임체 : 신규발행물 KAP Fixed Income Weekly 27
옵션행사스케줄 (ABS, MBS 제외 ) 1) 3 개월내풋옵션행사스케줄 종목명옵션행사일만기일옵션행사가격 마이스코2 2013-01-20 2015-01-20 특이한행사가격 성신양회164 2013-01-27 2014-01-27 특이한행사가격 우리들생명과학4 2013-01-28 2014-01-28 특이한행사가격 AP시스템2 2013-01-31 2014-02-07 특이한행사가격 삼진엘앤디7 2013-02-02 2015-02-02 특이한행사가격 삼성제약16 2013-02-03 2015-02-03 특이한행사가격 동양260 2013-02-04 2014-01-04 액면 + 이자금액 케이아이씨8 2013-02-11 2013-11-11 특이한행사가격 대한광통신5 2013-02-18 2014-02-18 특이한행사가격 바른손22 2013-02-24 2014-05-24 특이한행사가격 삼우이엠씨3 2013-02-25 2015-05-25 특이한행사가격 다날3 2013-02-26 2015-08-26 특이한행사가격 루멘스4 2013-02-27 2014-05-27 특이한행사가격 유비프리시젼9 2013-02-27 2014-05-27 특이한행사가격 잘만테크3-1 2013-03-02 2014-12-02 특이한행사가격 동양257 2013-03-04 2013-11-04 액면 + 이자금액 동양258 2013-03-07 2013-12-07 액면 + 이자금액 케이프3 2013-03-13 2015-03-12 특이한행사가격 보성파워텍10 2013-03-14 2015-03-14 특이한행사가격 코오롱글로벌128 2013-03-17 2013-09-17 특이한행사가격 대한전선152 2013-03-21 2015-03-21 특이한행사가격 유비프리시젼7 2013-03-24 2014-03-24 특이한행사가격 케이아이씨9 2013-03-28 2014-12-28 특이한행사가격 에이제이에스4 2013-03-28 2013-06-28 특이한행사가격 슈넬생명과학8 2013-03-29 2014-09-29 특이한행사가격 현진소재4 2013-03-29 2016-03-29 특이한행사가격 코아스웰1 2013-03-30 2014-03-30 특이한행사가격 제너시스템즈5 2013-04-11 2014-07-11 특이한행사가격 비앤비성원6 2013-04-12 2014-04-12 특이한행사가격 코데즈컴바인5 2013-04-12 2015-04-12 특이한행사가격 파인테크닉스2 2013-04-13 2014-10-13 특이한행사가격 유비프리시젼10 2013-04-19 2015-01-19 특이한행사가격 케이이씨3 2013-04-19 2015-04-19 특이한행사가격 2) 3 개월내콜옵션행사스케줄 종 목 명 옵션행사일 만 기 일 옵션행사가격 * 스탠다드차타드은행12-01이 ( 콜 )04-19 2013-01-19 2013-01-19 액면 + 이자금액 * 스탠다드차타드은행12-01이 ( 콜 )05-20 2013-01-20 2013-01-20 액면 + 이자금액 * 하나은행12-01이180갑20( 변콜 ) 2013-01-20 2013-01-21 액면 + 이자금액 * 산금10신이10-0121-1INT 2013-01-21 2020-01-21 액면 + 이자금액 현대캐피탈1116 2013-01-21 2013-01-21 액면 + 이자금액 * 신한은행15-01이10A 2013-01-25 2013-01-25 액면 + 이자금액 현대캐피탈1118 2013-01-25 2013-01-25 액면 + 이자금액 기업은행 ( 구조 )1201이15A-26 2013-01-26 2013-01-26 액면 + 이자금액 * 신한은행15-01이10B 2013-01-27 2013-01-27 액면 + 이자금액 * 스탠다드차타드은행12-01이 ( 콜 )07-27 2013-01-27 2013-01-27 액면 + 이자금액 기업은행 ( 구조 )1201이15A-27 2013-01-27 2013-01-27 액면 + 이자금액 * 국민은행3001구조일 (03)05-28 2013-01-28 2015-01-28 액면 + 이자금액 기업은행 ( 구조 )1201이15B-30 2013-01-30 2013-01-30 액면 + 이자금액 KAP Fixed Income Weekly 28
기업은행 ( 구조 )1201 이 15A-30 2013-01-30 2013-01-30 액면 + 이자금액 * 국민은행 3002 구조일 (03)05-02 2013-02-02 2015-02-02 액면 + 이자금액 * 신한은행 13-05 이 10A 2013-02-08 2013-02-08 액면 + 이자금액 현대캐피탈 1128 2013-02-09 2013-02-09 액면 + 이자금액 기업은행 ( 구조 )1202 이 15A-10 2013-02-10 2027-02-10 액면 + 이자금액 트루프렌드제육차 1 2013-02-10 2013-03-10 액면 + 이자금액 하나은행 12-02 이 120 갑 13( 고콜 ) 2013-02-13 2022-02-13 액면 + 이자금액 기업은행 ( 구조 )1202 이 15A-14 2013-02-14 2027-02-14 액면 + 이자금액 * 스탠다드차타드은행 12-02 이 ( 콜 )04-16 2013-02-16 2022-02-16 액면 + 이자금액 기업은행 ( 구조 )1202 이 15A-17 2013-02-17 2027-02-17 액면 + 이자금액 기업은행 ( 구조 )1202 이 15B-17 2013-02-17 2027-02-17 액면 + 이자금액 현대캐피탈 1133 2013-02-18 2013-02-18 액면 + 이자금액 * 신한은행 11-02 이 10C 2013-02-20 2017-02-20 액면 + 이자금액 * 국민은행 3008 구조일 (03)10-20 2013-02-20 2020-08-20 액면 + 이자금액 * 하나은행 12-02 이 180 갑 22( 변콜 ) 2013-02-22 2027-02-22 액면 + 이자금액 기업은행 ( 구조 )1202 이 15C-22 2013-02-22 2027-02-22 액면 + 이자금액 기업은행 ( 구조 )1202 이 15A-22 2013-02-22 2027-02-22 액면 + 이자금액 기업은행 ( 구조 )1202 이 15B-22 2013-02-22 2027-02-22 액면 + 이자금액 * 기업은행 ( 구조 )1202 이 10A-24 2013-02-24 2022-02-24 액면 + 이자금액 * 기업은행 ( 구조 )1202 이 10B-24 2013-02-24 2022-02-24 액면 + 이자금액 에스에프밸류파이오 1 2013-02-24 2014-08-25 액면 + 이자금액 * 신한은행 14-02 이 10A 2013-02-26 2020-02-26 액면 + 이자금액 * 기업은행 ( 구조 )1202 이 15A-27 2013-02-27 2027-02-27 액면 + 이자금액 기업은행 ( 구조 )1103 이 15A-3 2013-03-03 2026-03-03 액면 + 이자금액 * 스탠다드차타드은행 12-03- 이 ( 콜 )01-06 2013-03-06 2022-03-06 액면 + 이자금액 * 기업은행 ( 구조 )1203 이 15A-09 2013-03-09 2027-03-09 액면 + 이자금액 * 스탠다드차타드은행 11-03- 이 ( 콜 )02-10 2013-03-10 2021-03-10 액면 + 이자금액 기업은행 ( 구조 )1103 이 15A-11 2013-03-11 2026-03-11 액면 + 이자금액 * 기업은행 ( 구조 )1203 이 15A-12 2013-03-12 2027-03-12 액면 + 이자금액 * 기업은행 ( 구조 )1203 이 15B-12 2013-03-12 2027-03-12 액면 + 이자금액 * 우리은행 ( 구조 )12-03 이 10 갑 -12 2013-03-12 2018-03-12 액면 + 이자금액 * 국민은행 2906 구조일 (03)10-12 2013-03-12 2019-06-12 액면 + 이자금액 외환은행 31-03 이 10 갑 13( 후 ) 2013-03-13 2018-03-13 액면 + 이자금액 네오디더블유씨제삼차 1-1 2013-03-16 2013-12-16 액면 + 이자금액 * 한미은행 07-12 이 ( 콜 )10A-17 2013-03-17 2013-12-17 액면 + 이자금액 * 스탠다드차타드은행 09-09- 이 ( 콜 )02-17 2013-03-17 2019-09-17 액면 + 이자금액 * 스탠다드차타드은행 11-03- 이 ( 콜 )05-17 2013-03-17 2021-03-17 액면 + 이자금액 * 기업은행 ( 구조 )1203 이 15A-19 2013-03-19 2027-03-19 액면 + 이자금액 산금 11 신이 1500-0325-1INT 2013-03-25 2026-03-25 액면 + 이자금액 외환은행 31-03 이 10 갑 28( 후 ) 2013-03-28 2018-03-28 액면 + 이자금액 세하 49 2013-03-28 2014-11-28 액면 + 이자금액 세하 49 2013-03-28 2014-11-28 특이한행사가격 우리프로메테우스 1 2013-04-07 2013-10-07 액면 + 이자금액 산금 11 신이 1500-0413-1INT 2013-04-13 2026-04-13 액면 + 이자금액 * 신한은행 13-07 이 10B 2013-04-17 2019-07-17 액면 + 이자금액 * 스탠다드차타드은행 12-04 이 ( 콜 )01-17 2013-04-17 2022-04-17 액면 + 이자금액 * 스탠다드차타드은행 11-04- 이 ( 콜 )04-18 2013-04-18 2013-04-18 액면 + 이자금액 마스터인베스트2 2013-04-18 2013-07-18 액면 + 이자금액 * 변동금리부채권임 KAP Fixed Income Weekly 29
부록 : 주요통계자료 1) 매경 BP 종합채권지수동향 ( 기준일 : 2001.1.2 = 100, NTRI 는 2004.6.30 = 100) 구 분 지수 (01/18) 주간수익률 (%) 연중수익률 (%) 자본이득 Coupon 총수익자본이득 Coupon 총수익 종합 204.37 0.11 0.08 0.18 0.40 0.20 0.60 국공채 210.44 0.13 0.08 0.21 0.54 0.20 0.74 국채 211.50 0.14 0.08 0.21 0.57 0.20 0.77 국고채 210.60 0.14 0.08 0.22 0.60 0.21 0.80 특수채 207.88 0.11 0.08 0.20 0.50 0.21 0.71 금융채 188.36 0.03 0.07 0.09 0.14 0.17 0.31 통안증권 179.77-0.06 0.06 0.05 0.16 0.21 회사채 ( 무보증 ) 218.75 0.15 0.08 0.24 0.29 0.22 0.51 ABS 209.00 0.09 0.07 0.17 0.20 0.19 0.39 N T R I 158.38 0.11 0.07 0.18 0.40 0.19 0.59 2) 매경 BP 채권지수주간동향 ( 기준일 : 2001.1.2 = 100, NTRI 는 2004.6.30 = 100) 구 분 지수 (01/18) 전주대비 Duration Convexity Y T M 매경 B P 종합 204.37 0.37 3.41 27.31 2.95 매경BP국공채1년 180.86 0.11 1.03 1.81 2.75 매 경 B P 1 년 185.24 0.14 1.02 1.75 2.83 매경 B P 단기 179.91 0.11 0.72 0.80 2.80 매경 B P 중기 199.65 0.23 1.80 4.29 2.88 매경 B P 장기 229.21 0.7 6.20 60.94 3.04 매경 CABP120 184.57 0.15 1.02 1.75 2.81 매 경 B P 2 5 202.61 0.35 3.27 19.29 2.88 M M I 165.33 0.10 - - - N T R I 158.38 0.29 3.44 27.57 2.93 3) 주간금리동향 구 분 01월 18일 전주대비 전월대비 C A L L 2.78 0.02 0.01 CD 91일 2.85-0.04 국고 1년 2.72 0.01 0.11 통안 2년 2.74 0.01 0.13 국고 3년 2.74 0.02 0.16 회사채AA-3년 3.13 0.09 0.21 회사채BBB-3년 8.72 0.03 0.13 국고 5 년 2.85 0.03 0.20 국민1종 5년 2.95 0.05 0.19 KAP Fixed Income Weekly 30
4) 금리대별국고채 3 년기준물주간거래량추이 % 2.72-2.77 93,766 2.66-2.71 290 0 5) 장단기스프레드동향 (bp) 30 국고채5년-국고채3년 20 국고채3년-국고채1년 10 0-10 -20-30 -40-50 12/ 01/ 18 12/04/ 05 12/06/ 22 12/ 09/08 12/ 11/25 KAP Fixed Income Weekly 31
KAP Weekly 지난호목록 04-01호 2004.01.12 KBP 채권분석 - ABS와관련된두가지이슈-인플레이션연계채권 04-02호 2004.01.19 KBP 채권분석 - 1. 최근 ABS투자자의 CBO선호원인분석 2. 저이표장기채권의프리미엄에대한분석 04-03호 2004.02.02 KBP 채권분석 - 1. ELS 발행구조의다양화 2. 회사채신용스프레드추이및전망자료분석 04-04호 2004.02.09 KBP 채권분석 - 산업위험및신용등급전망 04-05호 2004.02.16 KBP 채권분석 - Target Redemption Note 04-06호 2004.02.23 KBP 채권분석 - 新바젤협약 (New Basel Accord) 도입에대한소고 04-07호 2004.03.02 KBP 채권분석 - 한국주택금융공사 MBS 발행구조분석Ⅰ 04-08호 2004.03.08 KBP 채권분석 - 한국주택금융공사 MBS 발행구조분석Ⅱ 04-09호 2004.03.15 KBP 채권분석 - 사회간접자본 (SOC) 채권에대한이해 04-10호 2004.03.22 KBP 채권분석 - 주식 vs. 채권 : 시장의선택은? Ⅰ 04-11호 2004.03.29 KBP 채권분석 - 주식 vs. 채권 : 시장의선택은? Ⅱ 04-12호 2004.04.06 KBP 채권분석 - FRN 시장의최근동향 04-13호 2004.04.12 KBP 채권분석 - KBP의개별기업 Credit Curve (KBP Credit Curve) 04-15호 2004.04.26 KBP 채권분석 - 금융지주회사사채와자회사에대한소고 04-17호 2004.05.10 KBP 채권분석 - 공기업현황및특수채리스크분석 04-18호 2004.05.17 KBP 채권분석 - LG 카드 ABS Repackaging - Master Trust 구조 04-19호 2004.05.24 KBP 채권분석 - 해외채권발행및투자와국내외금리차이 04-20호 2004.05.31 KBP 채권분석 - 특수채평가에있어 2가지이슈분석 04-21호 2004.06.07 KBP 채권분석 - 1. 한국시장에서의 MBS 평가와사례 2. 국고3년-통안2년수익률역전현상분석 04-22호 2004.06.14 KBP 채권분석 - Revolving 구조를갖는기업매출채권 ABS평가 04-23호 2004.06.21 KBP 채권분석 - 건설업종의채권발행동향과전망 04-24호 2004.06.28 KBP 채권분석 - 담보부일반사채평가방법검토 04-25호 2004.07.05 KBP 채권분석 - 1. 국민연금채권지수소개 2. 증권사채권소액소매시장 04-26호 2004.07.12 KBP 채권분석 - 1. 회사채시장상반기동향및하반기전망 2. [ 보론 ] 담보부일반사채평가방법 04-27호 2004.07.19 KBP 채권분석 - BBB급회사채시장동향 04-28호 2004.07.26 KBP 채권분석 - 하반기소매유통업종경기전망 04-29호 2004.08.02 KBP 채권분석 - Catastrophe Bond ( 대재해채권 ) I 04-30호 2004.08.09 KBP 채권분석 - 한국주택금융공사 MBS 시리즈비교 04-32호 2004.08.23 KBP 채권분석 - 1. 날씨파생상품의가치평가 2. 신종자본증권 (Hybrid Tier 1) 에대한이해 04-34호 2004.09.06 KBP 채권분석 - 콜금리인하와관련된몇가지이슈Ⅰ 04-35호 2004.09.13 KBP 채권분석 - 콜금리인하와관련된몇가지이슈Ⅱ 04-37호 2004.10.04 KBP 채권분석 - 장단기금리스프레드분석 04-38호 2004.10.11 KBP 채권분석 - 신용스프레드분석Ⅰ 04-39호 2004.10.18 KBP 채권분석 - 1. 신용스프레드분석Ⅱ 2. ELS 시장동향 : 수익제고형 ELS 발행급증 04-40호 2004.10.25 KBP 채권분석 - 신용스프레드분석Ⅲ 04-41호 2004.11.01 KBP 채권분석 - 신용스프레드분석Ⅳ 04-42호 2004.11.08 KBP 채권분석 - 1. ABS 발행시장분석 (04년 5월 ~ 04년10월 ) 2. 채권가격 Bubble? Ⅰ 04-44호 2004.11.15 KBP 채권분석 - 1. 채권가격 Bubble? Ⅱ 2. 빌그로스發미국소비자물가지수논쟁 04-45호 2004.11.29 KBP 채권분석 - STRIPS( 이자 / 원금분리채권 ) 04-46호 2004.12.06 KBP 채권분석 - Strips 채권과채권과세 04-48호 2004.12.20 KBP 채권분석 - 98년말이전발행된외화표시채권의절세효과 04-49호 2004.12.27 KBP 채권분석 - 채권시장의장기화 KAP Fixed Income Weekly 32
05-03호 2005.01.17 KBP 채권분석 - 현대석유화학110회평가 Review 05-04호 2005.01.24 KBP 채권분석 - 실질수익률을이용한명목수익률추정 05-05호 2005.01.31 KBP 채권분석 - 2004년채권시장투자성과분석과시사점 05-06호 2005.02.07 KBP 채권분석 - 2004년이후부도발생기업분석 05-07호 2005.02.21 KBP 채권분석 - 2004년회사채유효신용등급의변동과시사점 05-08호 2005.02.28 KBP 채권분석 - 1. 2005년산업위험및신용등급전망 2. 채권고평가해소 vs 주식저평가해소 05-10호 2005.03.14 KBP 채권분석 - 화섬업체동향분석 05-12호 2005.03.28 KBP 채권분석 - 위안화절상과채권시장 05-14호 2005.04.11 KBP 채권분석 - Project Financing ABS와투자위험에대한이해 05-15호 2005.04.18 KBP 채권분석 - 유럽에서의초장기국채발행붐에대한단상 05-16호 2005.04.25 KBP 채권분석 - 증권관련집단소송법도입과채권시장 05-18호 2005.05.09 KBP 채권분석 - 4월채권시장투자성과분석 05-19호 2005.05.16 KBP 채권분석 - 일반지주회사와그자회사에대한소고Ⅰ 05-20호 2005.05.23 KBP 채권분석 - 하이닉스반도체회사채평가에관하여 05-21호 2005.05.30 KBP 채권분석 - 에프엔파인유동화개요 05-22호 2005.06.07 KBP 채권분석 - 5월채권시장투자성과분석 05-24호 2005.06.20 KBP 채권분석 - MBS발행구조와기초자산현황분석 05-25호 2005.06.27 KBP 채권분석 - 1. 국민주택채권 3종발행 2. 수명연계채권 (The Longevity Bond) 05-27호 2005.07.11 KBP 채권분석 - 은행자금조달수단으로서은행채지위변화 05-28호 2005.07.18 KBP 채권분석 - 상반기채권시장투자성과분석 05-29호 2005.07.25 KBP 채권분석 - SLBS(Student Loan Backed Security) 소개 05-31호 2005.08.08 KBP 채권분석 - 7월채권시장투자성과분석 05-33호 2005.08.22 KBP 채권분석 - 일반지주회사와그자회사에대한소고Ⅱ 05-34호 2005.08.29 KBP 채권분석 - 채권시장의불확실성과장단기금리스프레드 05-35호 2005.09.05 KBP 채권분석 - 카드채시장의변화와카드채스프레드추이Ⅰ 05-36호 2005.09.12 KBP 채권분석 - 8월채권시장투자성과분석 05-39호 2005.10.04 KBP 채권분석 - 적정콜금리는? 05-40호 2005.10.10 KBP 채권분석 - 9월채권시장투자성과분석 05-41호 2005.10.17 KBP 채권분석 - 9월 ABS시장 : PF ABS 발행 / 거래활발 05-42호 2005.10.24 KBP 채권분석 - 물가와정책금리 05-44호 2005.11.07 KBP 채권분석 - 10월채권시장투자성과분석 05-46호 2005.11.14 KBP 채권분석 - 퇴직연금제도개관Ⅰ 05-47호 2005.11.21 KBP 채권분석 - 1. 퇴직연금제도개관Ⅱ 2. 특이조건부회사채 Review 05-48호 2005.12.05 KBP 채권분석 - 유효이자율법적용사례연구 05-49호 2005.12.12 KBP 채권분석 - 美장단기스프레드와실물경기예측 05-50호 2005.12.19 KBP 채권분석 - 일본국내신평사와국제신평사의신용등급비교 05-51호 2005.12.26 KBP 채권분석 - 2005년 4/4분기 ABS시장 06-02호 2006.01.09 KBP 채권분석 - 2005년채권시장투자성과분석 06-03호 2006.01.16 KBP 채권분석 - 2005년 4/4분기중 ABS 신용등급움직임분석 06-04호 2006.01.23 KBP 채권분석 - 2005년회사채유효신용등급의변동과시사점 06-07호 2006.02.13 KBP 채권분석 - 보증회사채시장의변화 06-08호 2006.02.20 KBP 채권분석 - 채권시장모니터링지표 06-10호 2006.03.06 KBP 채권분석 - 한국주택금융공사 MBS SLBS 기초자산현황분석 06-15호 2006.04.10 KBP 채권분석 - 2006년 1/4분기채권시장투자성과분석 06-16호 2006.04.17 KBP 채권분석 - 2006년산업위험및신용등급전망 06-18호 2006.05.02 KBP 채권분석 - 카드채시장의변화와카드채신용스프레드추이Ⅱ-1 06-19호 2006.05.08 KBP 채권분석 - 카드채시장의변화와카드채신용스프레드추이Ⅱ-2 06-20호 2006.05.15 KBP 채권분석 - 성과평가지표에대한이해Ⅰ 06-21호 2006.05.22 KBP 채권분석 - 성과평가지표에대한이해Ⅱ 06-27호 2006.07.03 KBP 채권분석 - 최근채권시장모니터링지표동향 06-28호 2006.07.10 KBP 채권분석 - 2006년상반기채권시장투자성과분석 KAP Fixed Income Weekly 33
06-32호 2006.08.07 KBP 채권분석 - Inflation Targeting 통화정책에대한이해 06-34호 2006.08.21 KBP 채권분석 - 7월중 ABS 발행시장편중현상완화 06-42호 2006.10.23 KBP 채권분석 - 2006년 3/4분기채권시장투자성과 07-04호 2007.01.22 KBP 채권분석 - 2007년도기업간 M&A와회사채시장 07-06호 2007.02.05 KBP 채권분석 - 2006년채권시장투자성과분석 07-07호 2007.02.12 KBP 채권분석 - 물가연동국고채 (KTBi) 에대한이해Ⅰ 07-09호 2007.02.26 KBP 채권분석 - 물가연동국고채 (KTBi) 에대한이해Ⅱ 07-21호 2007.05.21 KBP 채권분석 - 금호산업 의 대우건설인수관련하여발행된 ABSⅠ 07-23호 2007.06.04 KBP 채권분석 - 금호산업 의 대우건설인수관련하여발행된 ABSⅡ 07-30호 2007.07.23 KBP 채권분석 - 2007년상반기채권시장투자성과분석 07-31호 2007.07.30 KBP 채권분석 - 물가연동국고채 (KTBi) 에대한이해Ⅲ 07-35호 2007.08.27 KBP 채권분석 - 美서브프라임모기지부실화및국내외영향 ReviewⅠ 07-37호 2007.09.10 KBP 채권분석 - 美서브프라임모기지부실화및국내외영향 ReviewⅡ 08-14호 2008.04.21 KBP 채권분석 - 美서브프라임모기지부실화및국내외영향 ReviewⅢ 08-15호 2008.04.28 KBP 채권분석 - 2008년 1분기채권시장투자성과분석 08-19호 2008.05.19 KBP 채권분석 - 기준금리와관련된이슈점검 08-23호 2008.06.16 KBP 채권분석 - 금리입찰채권 (Auction Rate Securities) 소개 08-31호 2008.08.11 KBP 채권분석 - Covered Bond에대한이해 08-40호 2008.10.13 KBP 채권분석 - 은행채스프레드추이와원인분석Ⅰ 08-41호 2008.10.20 KBP 채권분석 - 2008년 3분기채권시장투자성과분석 08-42호 2008.11.03 KBP 채권분석 - 은행채스프레드추이와원인분석Ⅱ 09-20호 2009.05.18 KBP 채권분석 - 해외채권ETF Survey ( 미채권ETF를중심으로 ) 09-24호 2009.06.15 KBP 채권분석 - A급회사채시장동향과전망 09-32호 2009.08.10 KBP 채권분석 - 브라질경제및채권시장현황과전망 09-37호 2009.09.14 KBP 채권분석 - 출구전략과채권시장Ⅰ 09-38호 2009.09.21 KBP 채권분석 - 한국토지주택공사의설립과채권시장에의영향 09-43호 2009.10.26 KBP 채권분석 - 단기사채제도도입추진에즈음하여 09-45호 2009.11.09 KBP 채권분석 - 출구전략과채권시장Ⅱ 09-48호 2009.11.30 KBP 채권분석 - 이슬람금융에대한소고 10-08호 2010.02.22 KBP 채권분석 - COFIX(Cost of Fund Index, 자금조달비용지수 ) 에대한소개 10-13호 2010.03.29 KBP 채권분석 - 2010년산업위험및신용등급전망 10-15호 2010.04.12 KBP 채권분석 - 무디스은행후순위채 / 하이브리드증권평가방법론변경Review 10-25호 2010.06.21 KBP 채권분석 - 은행세도입관련동향점검 10-31호 2010.08.02 KBP 채권분석 - 국내기관의커버드본드 (Covered Bond) 발행과전망 10-32호 2010.08.09 KBP 채권분석 - 콜시장건전화와단기지표채권육성동향점검 10-33호 2010.08.30 KBP 채권분석 - 여전채관련최근이슈상황점검 10-48호 2010.12.06 KAP 채권분석 - 하이브리드채권에대한이해 10-51호 2010.12.27 KAP 채권분석 - 정책금리와중 단기금리 11-09호 2011.03.07 KAP 채권분석 - 물가연동국채의유효듀레이션추정 11-11호 2011.03.21 KAP 채권분석 - 2010년회사채유효신용등급의변동과시사점 11-12호 2011.03.28 KAP 채권분석 - 재정위기와신고통지수 (New Misery Index) 11-15호 2011.04.18 KAP 채권분석 - 구조조정관련제도변화에대한소고 11-16호 2011.04.25 KAP 채권분석 - 건설업체 PF지급보증 RIsk관련 11-17호 2011.05.02 KAP 채권분석 - K-IFRS 도입시재무영향분석Ⅰ 11-19호 2011.05.16 KAP 채권분석 - K-IFRS 도입시재무영향분석Ⅱ 11-22호 2011.06.07 KAP 채권분석 - 프로야구게임에서의기대승률 11-25호 2011.06.27 KAP 채권분석 - 한국주택금융공사 MBS와 MBB 비교분석 11-27호 2011.07.11 KAP 채권분석 - 신용스프레드분석Ⅰ 11-28호 2011.07.18 KAP 채권분석 - 1. 신용스프레드분석Ⅱ 2. 가계부채연착률종합대책 이여전사에미치는영향Ⅰ 11-29호 2011.07.25 KAP 채권분석 - 가계부채연착률종합대책 이여전사에미치는영향Ⅱ 11-30호 2011.08.16 KAP 채권분석 - 신용스프레드분석Ⅲ 11-38호 2011.09.26 KAP 채권분석 - 우리나라장단기스프레드와실물경기 KAP Fixed Income Weekly 34
0F 3 11-41호 2011.10.17 KAP 채권분석 - 9월회사채발행시장분석 11-43호 2011.10.31 KAP 채권분석 - 상품 (commodity) 에대한소고Ⅰ 11-44호 2011.11.07 KAP 채권분석 - 10월회사채발행시장분석 11-46호 2011.11.21 KAP 채권분석 - 상품 (commodity) 에대한소고Ⅱ 11-49호 2011.12.12 KAP 채권분석 11월회사채발행시장분석 12-02호 2012. 1. 9 KAP 채권분석 12월회사채발행시장분석 12-05호 2012. 1.30 KAP 채권분석 유로존이해체된다면? 12-07호 2012. 2.13 KAP 채권분석 1월회사채발행시장분석 12-11호 2012. 3.12 KAP 채권분석 2월회사채발행시장분석 12-12호 2012. 3.16 KAP 채권분석 그리스의국채교환에대한단상 12-16호 2012. 4.16 KAP 채권분석 3월회사채발행시장분석 12-18호 2012. 4.30 KAP 채권분석 2012년산업위험및신용등급전망Ⅰ 12-19호 2012. 5. 4 KAP 채권분석 2012년산업위험및신용등급전망Ⅱ 12-20호 2012. 5. 14 KAP 채권분석 4월회사채발행시장분석 12-21호 2012. 5. 21 KAP 채권분석 미연준의양적완화통화정책에대한단상 12-24호 2012. 6. 11 KAP 채권분석 5월회사채발행시장분석 12-26호 2012. 6. 25 KAP 채권분석 여전채순수 FRN 발행량증가에대한고찰 12-29호 2012. 7. 16 KAP 채권분석 6월회사채발행시장분석 12-31호 2012. 7. 30 KAP 채권분석 고수익채권인 PIK 채권에대한이해 12-32호 2012. 8. 03 KAP 채권분석 7월회사채발행시장분석 12-33호 2012. 8. 13 KAP 채권분석 C&I (Commercial and Industrial) Loan에대한이해 12-37호 2012. 9. 10 KAP 채권분석 8월회사채발행시장분석 12-41호 2012. 10.08 KAP 채권분석 9월회사채발행시장분석 12-47호 2012. 11.19 KAP 채권분석 10월회사채발행시장분석 12-50호 2012. 12.10 KAP 채권분석 11월회사채발행시장분석 13-02호 2013. 01.14 KAP 채권분석 12월회사채발행시장분석 본보고서는당사고객을위해배포되는자료로서당사의허가없이보고서의전체또는일부를전재하거나제3자에게배포하는것을금합니다. 본보고서에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수는없습니다. 따라서, 한국자산평가 는본보고서의내용에어떠한책임도지지않습니다. KAP Fixed Income Weekly 35