제 12-28 호 2012.07.09 주간단기금융시장동향... 2 지난주단기자금시장은반기말인출되었던자금재유입과우정부의자금집행으로유동성이풍부해진데힘입어강세를보였음. CP91일물은 2bp 하락한 3.48%, CD91일물은보합인 3.54% 를기록하였음 주간채권시장동향... 6 지난주국채시장은주중반까지경제지표와 ECB 금리결정을앞둔관망세로강보합권에서등락을이어갔으나, 중국과 ECB의금리인하이후국내금리인하에대한기대감이되살아나면서강세를보였음. 크레딧시장은지표채권중심의유동성장세속에서증권사보유미매각물량에대한부담감으로회사채와여전채를중심으로소폭스프레드가확대되었으며, 거래및호가도다소한산한양상을보였음. 국공채 : 중국, ECB 금리인하로국내금리인하기대감부활 금융채 : 은행채, MMF 자금집행으로 1.5년이내구간강세 회사채 : 증권사미매각물량위주거래 A B S : 상반기발행시장- 전년대비단말기할부채권 ABS, MBS 발행크게증가 외화채 : 글로벌경기침체우려감, 미국채상승 주간신용등급변동현황... 26 주간채권발행계획... 26 채권시장주요상위종목주간거래동향... 27 옵션행사스케줄... 28 부록 : 주요통계자료... 30 KAP Fixed Income Weekly 1
주간단기금융시장동향 시중자금재유입으로 A1 급우량물매수세유입 황진선연구원 (399-3336) jshwang@koreaap.com 박신욱연구원 (399-3543) supark@koreaap.com - 지난주단기자금시장은 6/29일 29조 4,461억원의적수부족으로시작하였음. 주초반통 안채발행및국고채납입과월말세수납부등으로지준부족세를보였으나, 국고채바 이백과재정자금방출및우정사업부의자급집행으로적수부족규모가축소되면서 7/5일 12조 6,146억원의적수부족으로한주를마감하였음. 한국은행이 7/5일실시한 7일물환 매조건부채권 (RP) 매각입찰에서는 12.69조원이응찰되었고, 만기자금보다 1.3조원감소 한 10.7조원을연 3.25% 에매각하였음. MMF 수탁고는 6/29일 65.7조원으로시작하였 으나, 반기말요인이해소되면서이탈한자금이재유입됨에따라 7/5일지난주말대비 5.4조원증가한 71.1조원을기록하였음. < 그림 1> 지준적수 ( 백억 ) 지준 ( 당일 ) 지준 ( 누적 ) 2,000 1,000 0-1,000-2,000-3,000-4,000-5,000 2012-06-07 2012-06-14 2012-06-21 2012-06-28 2012-07-05 자료 : 한국자산평가, 서울외국환중개 < 그림 2> CD CP수익률및 MMF잔액추이 MMF잔액 CP(A1) CD(AAA) 수익률 (%) 3.80 3.65 3.50 3.35 3.20 2012-02 2012-03 2012-04 2012-05 2012-06 금액 ( 조원 ) 110 100 90 80 70 60 50 40 30 자료 : 한국자산평가 KAP Fixed Income Weekly 2
- 지난주 CP시장은반기말인출되었던자금재유입과더불어우정부의자금집행으로단기유동성이풍부한가운데매수세가강하게유입되는모습이었음. 특히, 그동안금리가큰폭으로상승한 1개월구간의금리가큰폭으로하락세를보였으며, 발행물및경과물이절대적으로부족한상황을보임에따라 CP 입찰물에수요가집중되면서낙찰금리역시큰폭으로하락하는모습이었음. 이에따라 CP A1등급 3개월물금리는전주대비 2bp 하락한 3.48% 로마감하였음. < 표 1> 주간 CP 거래 구분 등급 종목명 만기 금리 (%) 공사 일반기업 카드 / 캐피탈 한국전력공사 1일물 3.35 한국전력공사 11일물 3.40 한국전력공사 12일물 3.35 한국전력공사 1개월물 3.40 한국전력공사 2개월물 3.39 한국전력공사 3개월물 3.39 A1 한국가스공사 36일물 3.40 한국가스공사 37일물 3.40 한국가스공사 38일물 3.40 한국가스공사 39일물 3.38 한국가스공사 40일물 3.39 한국토지주택공사 1개월물 3.40 한국토지주택공사 3개월물 3.41 대한석탄공사 3개월물 3.41 호남석유화학 10일물 3.41 호남석유화학 29일물 3.43 지에스칼텍스 13일물 3.40 지에스칼텍스 28일물 3.41 홈플러스 28일물 3.45 홈플러스 46일물 3.46 엘지씨엔에스 36일물 3.44 A1 SK종합화학 2개월물 3.44 SK텔레콤 53일물 3.43 씨제이씨지브이 3개월물 3.47 한국투자금융지주 3개월물 3.48 대신증권 10일물 3.40 메리츠종합금융증권 2개월물 3.50 메리츠종합금융증권 3개월물 3.52 메리츠종합금융증권 115일물 3.51 한화증권 3개월물 3.48 A2+ 엘지엔시스 1개월물 3.55 A2- STX조선해양 20일물 6.30 STX조선해양 1개월물 6.30 삼성카드 2일물 3.41 삼성카드 4일물 3.45 A1 롯데카드 24일물 3.44 케이티캐피탈 1개월물 3.44 아이비케이캐피탈 1개월물 3.44 아이비케이캐피탈 3개월물 3.48 KAP Fixed Income Weekly 3
아이비케이캐피탈 4개월물 3.48 A2 외환캐피탈 1개월물 3.55 - 지난주 ABCP는전전주보다 7,618억원증가한 3조3,690억원의주간발행액을기록하였고, 7,767억순발행되었음. 유동화유형별로는 PF loan 9,292억원, 매출채권 1,146억원, 대출채권 2,670억원, 시중은행 Conduit 8,331 및기타 3,532억원발행하였으며, 8,719 억원의미공시발행이있었음. - ABCP 유통시장또한원할하게매출되며거래되는모습을보였음. 은행매입약정 A1 ABCP의경우 3개월물이 3.47~3.51% 수준에서거래되었으며, PF ABCP 또한원활하게매출되었음. 한화건설 PF ABCP 10개월물이 4.55% 수준에서매출되며거래되었음. 7/6 일, 7/9일발행되는산은에스오씨제일차및유베스트제이차 1개월물이 CD-13bp로각각낙찰되었으며, 7/9일발행되는도공제사차 3개월물이 CD-9bp로강하게낙찰되었음. < 표 2> 주간 ABCP 발행 (6 월 29 일 ~7 월 5 일 ) 등급 A1 종목명 만기 ( 일 ) 발행액 ( 억 ) 유통금리 계양정밀제일차 95 150 3.51 계양정밀대출채권 ( 산업은행신용공여 ) 넥스콘테크제일차 92 80 넥스콘테크놀로지대출채권 ( 산업은행신용공여 ) 씨앤에이치오토제십사차 28 300 씨앤에이치리스대출채권 ( 산업은행신용공여 ) 뉴해피니스제삼차 94 835 3.60 농금채 + 파워스프레드스왑 대우이대푸르지오제일차 29 280 3.65 대우건설 PF loan ( 신한, 전북은행신용공여 ) 라유니온 92 1,659 3.50 두산계열사대출채권및신탁권 ( 농협, 우리, 외환은행신용공여 ) 아이클로버 92 2,270 하이브리드제일차 92 509 3.47 신한은행 conduit 아이클로버 91 2,040 교육사랑비티엘 92 1,040 신한인프라포트폴리오대출채권 ( 신한은행신용공여 ) 엠피씨율촌2호기 91 36 엠피씨율촌전력대출채권 엠피씨율촌그린제일차 91 214 ( 신한은행신용공여 ) 스테이제일차 95 30 KCC 건설 PF loan ( 신한은행신용공여 ) 동부용인베스트제일차 95 130 3.60 동부건설 PF loan ( 우리은행신용공여 ) 비더블유엘제일차 31 800 부영주택대출채권 ( 우리, 광주은행신용공여 ) 금호트러스트제일차 92 912 3.60 우리은행 conduit 울산신산단제일차 31 471 울산광역시 PF loan ( 외환은행매입약정 ) 엔씨제사차 93 144 3.50 이랜드리테일매출채궈 ( 우리, 하나은행신용공여 ) 라이라베가제일차 93 700 팬택의 SK네트웍스및 KT 매출채권 씨퍼스트미추홀제일차 31 200 3.75 포스코건설 PF loan 비고 KAP Fixed Income Weekly 4
하나씨에스피 92 2,600 3.50 하나은행 conduit 하이인베스트제사차 92 373 3.70 현대건설 PF loan 에이알플러스제이차 95 302 CJ제일제당의 CJ프레시웨이매출채권 ( 신한은행신용공여 ) 더드림시티5차 116 2,750 3.77 이수랜드마크제일차 92 460 GS 건설 PF loan 큰믿음영종 92 560 3.67 솔인빅투스 94 922 3.73 LH 공사 PF loan 부개푸르지오제일차 91 250 3.95 부개푸르지오제일차 182 1 4.05 대우건설 PF loan A2+ 인베스트그린제육차 18 600 3.79 롯데건설 PF loan 판교웰츠제일차 92 170 3.89 KCC건설 PF loan 크리스탈뷰제이차 94 170 SK건설 PF loan A2 마스터트렌드 92 928 3.92 두산인프라코어전환우선주 용인신봉제일차 93 300 극동건설 PF loan 티와이홀인원제일차 91 200 ( 웅진홀딩스자금보충 ) 에스엠지곡제일차 91 110 디에스디삼호사모사채솔로몬투자증권지급의무 A2- 웅진홀딩스제일차 184 200 웅진홀딩스매출채권 ( 웅진싱크빅, 웅진케미칼 ) 웅진홀딩스매입약정 용인상현제이차 304 575 4.55 용인상현제일차 304 700 4.55 한화건설 PF loan - 지난주 CD는 2,200억원의주간발행액을기록하였음. 7/3일수협 CD 37일물이전일민평수준인 3.41% 에 1,000억원, 45일물이전일민평수준인 3.42% 에 1,200억원발행되었음. 발행물을제외한경과물의거래는없었음. 따라서 AAA 시중은행및특수은행 3개월물 CD수익률은각각전주대비보합인 3.54%, 3.53% 로마감하였음 (< 그림 3> 참조 ). < 표 3> CD 발행내역신용등급종목명만기금리 (%) 발행금액 ( 억 ) AAA 수협중앙회 37일물 3.41 1,000 45일물 3.42 1,200 합계 2,200 < 그림 3> CD 수익률및은행채수익률최근추이 3.60 3.55 3.50 3.45 3.40 3.35 3.30 3.25 3.20 CD 3M(AAA) 은행채 3 M(AAA) 3.15 2012-04-16 2012-05-07 2012-05-25 2012-06-18 2012-07-06 KAP Fixed Income Weekly 5
주간채권시장동향 1) 국공채시장 이주희대리 (399-3483) jhlee@koreaap.com 주하영연구원 (399-3431) hyjoo@koreaap.com 중국, ECB 금리인하로국내금리인하기대감부활 - 지난주국채시장은중국과유럽중앙은행의금리인하로국내금리인하에대한기대감이되살아난가운데, 미고용지표부진에대한우려가더해지면서국채금리는큰폭으로하락하였음. 국고 3년금리가연저점을기록하며기준금리보다낮아졌으며, 10년물유통물량부족인식속에장기구간의강세가두드러지며커브는플래트닝되었음. 7/2( 월 ), 채권시장은 EU 정상회담의위기대책합의에따른안전자산선호둔화로약세로출발하였으나, 장후반증시가약세로돌아서자국채선물시장에매수세가유입됨에따라국채금리는보합권에서마감되었음. 국고3년금리는전일비보합인 3.30% 를기록하였음. 7/3일 ( 화 ), 채권시장은글로벌경제지표부진과외국인의현선물매수세에힘입어금리가하락하였음. 특히 10년물유통물량이부족하다는인식속에장기물위주로강세를보이며커브가플래트닝되는모습이었음. 국고3년금리는전일비 2bp 하락한 3.28% 를기록하였음. 7/4일 ( 수 ), 채권시장은. 전일미국경제지표호조로약보합권에서횡보하였으나, 10년물유통물량부족과외국인의추가매수가능성으로우호적인수급여건이이어짐에따라강보합장으로마감되었음. 국고3년금리는전일비 1p 하락한 3.27% 를기록하였음. 7/5일 ( 목 ), 채권시장은유럽중앙은행 (ECB) 의통화정책회의와미고용동향발표를앞둔관망세로특별한방향성없이주가에연동되며보합권에서횡보하였음. 국고3년금리는전일비 1p 하락한 3.26% 를기록하였음. 7/6( 금 ), 채권시장은유럽과중국중앙은행의금리인하와미고용지표부진에대한우려로큰폭의강세를보였음. 증시부진과외국인국채선물매수세속에장중꾸준히낙폭을키웠으며, 금리인하가능성에대한기대감으로장단기금리모두하락했음. 국고3년금리는전일비 4bp 하락한 3.22% 로연저점을기록하며기준금리보다낮아졌음. - 이에따라국고채 3년수익률은전전주대비 8bp 하락한 3.22%, 5년수익률은전전주대비 8bp 하락한 3.34% 를기록하였음. 국고채 10년수익률과 20년수익률은전전주대비 9bp씩하락하여 3.53%, 3.65% 로마감하였고, 10년-5년스프레드 19bp, 20년-10년스프레드는 12bp를기록하였음. KAP Fixed Income Weekly 6
< 그림 4> 수익률곡선추이와장단기금리등락폭 (%) 주간등락폭 ( 우 ) 2012-07-06 2012-06-29 3.75 3.65 3.55 3.45 3.35 3.25 (bp) 0-2 -4-6 -8 3.15 통안 3 개월통안 1 년통안 2 년국고 3 년국고 5 년국고 10 년국고 20 년 -10 자료 : 한국자산평가 - 7/2일 ( 월 ), 국고3년물 ( 국고12-2) 이 1.4조원발행예정에 3.33%( 가중평균금리기준 ) 로전액낙찰되었음. 통안채 182일물 (0.5조원예정 ) 이 3.30% 에 0.52조원발행되었으며, 통안채 91일물 (1.2조원예정 ) 이 3.31% 에 1.23조원발행되었음. 7/4일 ( 수 ), 통안채 2년물 (1.8조원예정 ) 이 3.30% 에 1.8조원발행되었음 (< 표 4> 참고 ). < 그림 5> 국고3년수익률과투자자별국채선물매수현황 ( 계약 ) 12,000 9,000 6,000 3,000 0-3,000-6,000-9,000 12-6-25 12-6-26 12-6-27 12-6-28 12-6-29 12-7-2 12-7-3 12-7-4 12-7-5 12-7-6 3.32 3.30 3.28 3.26 3.24 3.22-12,000 3.20 외국인증권 / 선물투신은행국고3년수익률 ( 우 ) 자료 : 한국자산평가 - 지난주공사채발행시장에서는전전주대비 7건증가하여총 6건이발행되었음. 발행금액은전전주대비 2,000억원감소하여총 1.35조원을기록하였으며, 상환금액은 3,900 억원으로 9,600억원이순발행되었음. 7/2일예특 (2012-7 신규 ) 3년물입찰에서는약 2 배의응찰물량이유입되어, 국고대비스프레드가 2bp 축소된 3.66% 에 2,900억원낙찰되었고, 7/4일예보 ( 보증 ) 5년물입찰에서는약 2.5배의응찰물량이유입되어국고대비스프레드가 1bp 축소된 3.67% 에 7,300억원낙찰되었음. 반면, 7/5일한전 10년물입찰에서는 1,500억원발행예정이었으나저조한응찰률을보이며국고대비스프레드가 3bp 확대된, 3.78% 에 600억원낙찰되었음. KAP Fixed Income Weekly 7
- 지난주공사채유통시장에서는전전주대비 250억원가량거래량이증가하였으나, 순매수는 4,600억원감소하였음. 주로유동성이좋은예특위주로거래및호가가많았으며, 매도호가가지표보다강한수준에서출회되어매도 / 매수호가갭이컸음. 거래는국고채대비강보합수준에서체결되었음. 7년이상장기물은전전주에이어스프레드가벌어지는양상을보였음. 특히한전 7년물, 농금 10년물, LH공사 10년이상장기채권은지표수준보다약하게거래되었음. AAA 공사채 3년물과 5년물의국고대비스프레드는전전주와동일하게 36bp, 34bp를기록하였으며, 10년물의국고대비스프레드는전전주대비 2bp 확대되어 22bp를기록하였음. 7/4 일정금 1.5 년물은 3.41% 에 2,000 억원발행되었으며, 7/6 일정금 1 년물과 1.5 년물은전일 대비각각 -2bp, -4bp 인 3.34% 와 3.35% 에 1,500 억원과 1,000 억원발행되었음. < 표 4> 주간주요국공채발행현황 (7 월 2 일 ~7 월 6 일 ) 입찰일종목명만기 낙찰금리 국고대비스프레드 수량 ( 억원 ) 예정 발행 응찰 7/2 국고0325-1506( 국고12-2) 3년 3.33% 14,000 14,000 66,000 7/2 통안DC13-0101-1820 182일 3.30% 5,000 5,200 5,700 7/2 통안DC12-1002-0910 91일 3.31% 12,000 12,300 12,500 7/4 통안0328-1406-02 2년 3.30% 18.000 18.000 28.000 7/2 예보기금특별계정채권2012-7 3년 3.66 34 3,000 2,900 5,800 7/4 예보상환기금채2012-2 5년 3.67 27 3,000 5,500 7,300 7/4 정금12-이-0106-0704-1 1.5년 3.41 12 * 2,000 2,000 2,000 7/5 한국전력805 10년 3.78 21 1,500 600 1,000 7/6 정금12-할-0100-0706-1 1년 3.34 10 ** 1,500 1,500 1,500 합계 42,018 44,018 101,828 주 *: 통안채 1.5년대비 주 **: 통안채 1년대비 KAP Fixed Income Weekly 8
02) 금융채시장 조상희연구원 (399-3368) shjo@koreaap.com 은행채, MMF 자금집행으로 1.5 년이내구간강세 - 은행채발행시장에서는총 8건이발행되었으며, 발행규모는 1.12조원으로전전주대비 3,600억원이증가하였음. 시중은행채발행이주로이루어졌으며, 순상환기조가계속되었음. 주간순상환액은 2,000억원이었으며, 금주만기도래액은 2.52조원이예정되어있음. - 은행채유통시장에서는 1.5년이내구간에서크레딧스프레드를축소하여강세를보였음. 특히산중금채 1~1.5년의금리메리트가부각되면서인해매수수요가유입되었으나, 상대적으로매도물량이거의없어강하게거래되었음. 또한분기초 MMF자금집행으로은행채단기구간에투신사의매수수요가집중되면서크레딧스프레드가축소되었음. 주후반에는 ECB 금리인하이후 1년이내구간에매수세가유입되면서강세를보였음. AAA 은행채 1년물의지표대비스프레드는 10bp로전전주대비 2bp 축소되었으며, 3년물은 33bp로전전주대비보합수준이었음. < 그림 6> 국고 / 통안채대비은행채 Spread * (%) 4.8 4.5 4.2 3.9 3.6 3.3 [ 좌 ] 국고 3 년 [ 우 ] 시중은행 (AAA)1 년 - 통안 1 년 [ 우 ] 시중은행 (AAA)3 년 - 국고 3 년 (bp) 80 70 60 50 40 30 20 10 3 0 11-04 11-05 11-06 11-07 11-08 11-09 11-10 11-11 11-12 12-01 12-02 12-03 12-04 12-05 12-06 자료 : 한국자산평가 KAP Fixed Income Weekly 9
< 그림 7> 잔존만기별은행채발행금액 * 주간동향 52 발행액 ( 백억원 ) 80 2012.06.11~2012.06.15 2012.06.18~2012.06.22 2012.06.25~2012.06.29 2012.07.02~2012.07.06 60 30 40 10 20 20 만기 0 0 0 1 년미만 1 년 1.5 년이하 2 년이하 3 년이하 5 년이하 5 년초과 0 주 * : 창구매출은행채, 외화채제외주 ** : 통합발행산금채는발행일기준 < 그림 8> 은행채순발행금액 * 주간동향 순발행액 or 순상환액 ( 발행 - 상환 ) 상환 ( 예정 ) 금액발행금액 ( 백억원 ) 400 200 ㄹ 12.5 0 11.7(1주 ) 11.8(2주 ) 11.9(2주 )11.10(3주)11.11(4주)11.12(4주)12.2(2주) 12.3(2주 ) 12.4(3주 ) 12.5(4주 ) 12.6(4주 ) -200-400 자료 : 증권전산, 한국자산평가 < 그림 9> 금융채 * 순매수추이 800 600 572 499 2012.06.25~2012.06.29 2012.07.02~2012.07.06 400 200 0-200 -21 114 244-31 92 15 259 254 208-46 ( 십억원 ) 은행보험투신기금, 공제기타법인, 개인기타 자료 : 증권전산 주 * : 은행채및카드 캐피탈채포함임 KAP Fixed Income Weekly 10
카드 캐피탈채 - 여전채발행시장에서는총 5건이발행되었으며발행규모는 2,750억원으로한산한모습을보였음. 현대카드 400억원, 현대캐피탈 1,000억원, 신한캐피탈 1,150억원, 아주캐피탈 200억원이발행되었으며장기구간의발행강세가이어졌음. 유통시장에서는지표금리변동성이커지면서거래와호가가많지않는모습이었음. 스프레드부담으로인해매도와매수호가의갭이컸으며, 거래수준은 3년이내구간에서약세를보여지표대비스프레드를확대하였음. AA+ 카드, 캐피탈채 1년물지표대비스프레드는 33bp로전전주대비 1bp확대되었으며, 3년물의지표대비스프레드는 47bp로전전주대비 3bp 확대되었음. < 그림 10> 여전채및회사채수익률추이 (3 년 ) (%) 5.5 카드채 (AA) 회사채 (AA-) 캐피탈채 (A+) 5.0 4.5 4.0 3.5 11/05 11/06 11/07 11/08 11/09 11/10 11/11 11/12 12/01 12/02 12/03 12/04 12/05 12/06 자료 : 한국자산평가 < 표 5> 주간카드 캐피탈채발행현황 (%, 억원 ) 종목명 발행금리 발행일 상환일 발행액 신용등급 현대카드461 3.65 2012-07-02 2013-07-02 200 AA+ 현대카드 462 4.15 2012-07-03 2019-07-03 200 AA+ 신한캐피탈 249 3.81 2012-07-05 2015-09-23 1,150 AA- 현대캐피탈 1369 3.65 2012-07-05 2013-07-05 1,000 AA+ 아주캐피탈 213 4.77 2012-07-05 2017-07-05 200 A+ 자료 : 유가증권신고서, 각사 7 월 02 일 ~ 7 월 06 일합계 ( 총 5 건 ) 2,750 억원 KAP Fixed Income Weekly 11
3) 회사채시장 최지혜대리 (399-3401) ghchoi@koreaap.com 이훈호대리 (399-3364) hhlee@koreaap.com 증권사미매각물량위주거래 - 지난주회사채발행시장에서발행종목은전전주 (6/25~6/29) 와동일한 22건이었으나, 발행금액은 2,600억원증가한 2조 4,300억원을기록하였음. 지난주회사채유통시장에서는증권사미매각매출물량이대거출회한점이주목됨. 주간거래량은전전주대비 699 억원감소한 2조 404억원을기록하였음. < 그림 11> 신용등급별거래량추이 ( 억원 ) 06/11~06/15 06/18~06/22 06/25~06/29 07/02~07/06 4주평균 20,000 17,500 15,000 12,500 10,000 7,500 5,000 2,500-6,100 5,940 7,920 AAA AA A BBB 자료 : 한국자산평가, KOSCOM 주 : 당발물과 buy-back 에따른거래물량및자전성거래는제외하였음. 용지보상채제외 445 < 그림 12> 잔존만기별거래비중추이 ( 좌에서우로진행 ) (%) 100 4 주전 3 주전 2 주전지난주 80 60 69.8 52.9 59.8 67.2 40 20 11.8 28.8 19.2 20.5 18.3 21 18.4 12.3 0 1 년미만 1 년 ~3 년 3 년이상 < 표 5> 거래량상위종목 ( 단일종목누적거래량 500 억원이상 ) 종목명 만기일 주간거래량 ( 억원 ) 신용등급 에스에이치공사103 14.08.28 1,000 AAA 에스에이치공사91 12.10.05 700 AAA KAP Fixed Income Weekly 12
한화케미칼236 15.06.20 620 A+ 두산인프라코어15-1 14.02.08 610 A 경기도시공사11-08-12 14.08.03 600 AAA 세아베스틸70 15.06.27 600 A+ 하이트진로홀딩스153 14.02.26 596 A 현대중공업113 15.02.17 590 AA+ 주 : 거래량은매수매도합산수치 - 지난주 (07/02~07/06일) 주간회사채거래량은전전주대비 699억원감소한 2조 404억원을기록하였으며, 4주평균회사채거래량인 2조 3,909억원보다 3,505억원적은수준을나타냈음. - 지난주회사채유통시장에서는지속적으로차익실현매물이출회하였으나, 매수수요는금리메리트가있는채권에만선택적으로유입되어유통시장의거래가전반적으로위축되었으며, 신용스프레드는약보합권에머물렀음. 하지만주후반들어 6월중낮은금리로발행되어미매각되었던신규발행물들이전반적인채권시장상황과상관없이발행금리를크게웃도는수준으로매물이다수출회되어거래되었음. 구간별거래비중을살펴보면, A급 3년만기신규발행물의증권사미매각물량이대거시장에서소화됨에따라 A급회사채의거래가가장높은비중을나타내며눈길을끌었음. < 표 6> 등급별, 잔존만기별거래비율 ( 전체거래량기준비율, %) 구 분 AAA AA A BBB 합계 1년미만 11.8 6.0 1.5 1.3 20.6 1년 ~3년 13.7 20.6 31.9 0.9 67.1 3년이상 4.4 2.5 5.4 0.0 12.3 합 계 29.9 29.1 38.8 2.2 100.0 < 그림 13> 회사채 3 년 Credit Spread 추이 (bp) 300 250 200 150 100 50 AA-3 년 - 국고 3 년 ( 좌 ) A- 3 년 - 국고 3 년 ( 좌 ) BBB-3 년 - 국고 3 년 ( 우 ) (bp) 700 650 600 550 0 500 10/11/03 11/01/26 11/04/25 11/07/21 11/10/19 12/01/11 12/04/09 12/07/06 자료 : 한국자산평가 - 지난주회사채발행시장에서발행종목은전전주 (6/25~6/29) 와동일한 22건이었으나, 발행금액은 2,600억원증가한 2조 4,300억원을기록하였음. 회사채발행시장은 BBB급 KAP Fixed Income Weekly 13
과건설및해운등시황위험산업군에서다수발행되었으며, 시장소화가원활하지는않았음. - 금주에예정되어있는투자등급무보증공모회사채신규발행은 6건으로발행금액은 3,700억원이며상환금액은 5,660억원으로 1,960억원이순상환될예정임. 세아제강 (A) 은 3년만기회사채를 500억원발행하여운영자금 ( 단기차입금상환 ) 으로사용할예정이며, 웅진씽크빅 (A) 은 3년만기회사채를 400억원발행하여운영자금 ( 단기차입금, 유동성장기차입금상환 ) 으로사용할예정임. 대화유화공업 (A-) 은 3년만기회사채를 500억원발행하여운영자금 ( 나프타구매대금 ) 으로사용할예정이며, SK건설은 3년만기회사채 1,500억원, 4년만기회사채 500억원을발행하여모두운영자금 (CP 상환, 자재구매대금및공사대금지급 ) 으로상환할예정임. < 표 7> 회사채순발행추이 ( 단위 : 억원 ) 구분 2012.03 2012.04 2012.05 2012.06 2012.07 발 행 63,900 54,430 18,400 52,120 28,000 상 환 60,630 47,623 45,246 30,101 8,160 순발행 3,270 6,807-26,846 22,019 19,840 < 표 8> A- 이상등급순발행추이 ( 단위 : 억원 ) 구분 2012.03 2012.04 2012.05 2012.06 2012.07 발 행 62,700 52,300 17,000 48,720 26,300 상 환 60,130 47,223 42,956 28,201 8,160 순발행 2,570 5,077-25,956 20,519 18,140 < 그림 14> 회사채발행금액추이 ( 억원 ) 25,000 20,000 21,700 24,300 15,000 13,950 10,000 5,000 6,470 3,700 0 06/11~06/15 06/18~06/22 06/25~06/29 07/02~07/06 07/09~07/13 주 : 발행금액은투자등급, 무보증사채에한정함 KAP Fixed Income Weekly 14
< 그림 15> 회사채등급별발행금액추이 ( 억원 ) 25,000 20,000 AAA AA A BBB 15,000 10,000 5,000 0 06/11~06/15 06/18~06/22 06/25~06/29 07/02~07/06 07/09~07/13 < 표 9> 2012 년 7 월회사채발행및계획 발행일자회사명회차만기일 발행액면 ( 억원 ) 발행스프레드 (bp) 신용등급 2012-07-02 아시아나항공 68 2015-07-02 1,000 4.40% BBB+ 2012-07-02 세아홀딩스 15 2015-07-02 500 국고3년 +49bp A 2012-07-02 현대엠코 3 2015-07-02 500 3.95% A+ 2012-07-02 에스에이치공사 110 2014-07-02 1,200 3.61% AAA 2012-07-03 아트원제지 116-1 2014-01-03 100 5.25% BBB+ 2012-07-03 아트원제지 116-2 2014-07-03 250 6.10% BBB+ 2012-07-03 아트원제지 116-3 2015-07-03 150 6.70% BBB+ 2012-07-03 SK케미칼 186 2017-07-03 1,000 4.12% A 2012-07-03 현대상선 180 2017-07-03 3,300 5.30% A 2012-07-04 한화건설 65 2015-07-04 2,000 4.90% A- 2012-07-05 파르나스호텔 29 2017-07-05 1,000 국고5년 +43bp A+ 2012-07-05 금호석유화학 142-1 2015-07-05 1,000 4.20% A- 2012-07-05 금호석유화학 142-2 2017-07-05 1,000 4.70% A- 2012-07-05 동부씨엔아이 37 2014-07-05 200 7.00% BBB 2012-07-05 GS칼텍스 129 2018-07-05 3,000 국고5년 +37bp AA+ 2012-07-05 경기도시공사 12-07-20 2014-07-05 2,000 3.73% AAA 2012-07-06 연합자산관리 8 2014-01-06 1,500 국고1.5년 +25bp AA- 2012-07-06 씨제이이엔엠 3-1 2015-07-06 1,000 국고3년 +35bp AA- 2012-07-06 씨제이이엔엠 3-2 2016-07-06 500 국고3년 +40bp AA- 2012-07-06 롯제제과 57 2015-07-06 1,000 국고3년 +20bp AA+ 2012-07-06 대림산업 247 2015-07-06 1,500 국고3년 +53bp AA- 2012-07-06 하나금융지주 23 2017-07-06 600 3.73% AAA 7월 2일 ~ 7월 6일 24,300억원 2012-07-10 세아제강 40 2015-07-10 500 국고3년 +39bp A 2012-07-11 웅진씽크빅 5 2015-07-11 400 국고3년 +(80~90)bp( 미정 ) A 2012-07-12 대한유화공업 46 2015-07-12 500 국고3년 +104bp A 2012-07-12 SK건설 141-1 2015-07-12 1,500 4.10~4.20%( 미정 ) A+ 2012-07-12 SK건설 141-2 2016-07-12 500 4.30~4.40%( 미정 ) A+ 2012-07-13 하림 2 2015-07-13 300 4.80~4.90%( 미정 ) A- 7월 9일 ~ 7월 13일 3,700억원 투기등급, 보증, 사모, 옵션부, 외화채, ABS, ELS, FRN, 파생상품연계, 주식관련사채, 첨가소화채제외 자료 : Bloomberg KAP Fixed Income Weekly 15
< 표 10> 2012 년 7 월회사채만기도래 상환일자회사명회차발행일상환금액 ( 억원 ) 신용등급 2012-06-30 하나금융지주 16-1 16-1 2010-12-30 1,300 AAA 2012-07-01 에스에이치공사 67 67 2009-07-01 1,200 AAA 6 월 30 일 ~ 7 월 6 일 2,500 억 2012-07-08 현대상선 170 2009-07-08 1,660 A 2012-07-08 SKC 125-1 2010-07-08 400 A 2012-07-09 LG 유플러스 66 2009-07-09 1,000 AA- 2012-07-10 씨제이씨지브이 11 2009-07-10 300 A+ 2012-07-11 효성 233-2 2007-07-11 300 A+ 2012-07-12 한국남동발전 16 2007-07-12 800 AAA 2012-07-13 에스에이치공사 88 2010-07-13 1,200 AAA 7 월 7 일 ~ 7 월 13 일 5,660 억투기등급, 보증, 사모, 옵션부, 외화채, ABS, ELS, FRN, 파생상품연계, 주식관련사채, 첨가소화채제외자료 : Bloomberg < 그림 16> 기관별회사채순매수 ( 십억원 ) 1,000 800 06/11~06/15 06/18~06/22 06/25~06/29 07/02~07/06 600 501 400 200 0 163 211 8 185 0 154 58-200 은행보험투신종금, 금고기금, 공제외국인기타법인개인 자료 : KOSCOM ( 지난주금요일오후 6 시기준집계자료 ) 주 : 동자료는회사채로분류되는모든채권을포함하였기때문에본보고서의 Reporting 기준인투자등급, 무보증, 공모사채와다른양상을보일수있음. < 표 11> 기관별순매수변동 ( 십억원 ) 국채 은행 보험 투신 특수채 은행 보험 투신 전주 (a) -63 700 795 전주 (a) 836 490 375 금주 (b) 32-329 100 금주 (b) 759 340 277 증감 (b-a) 95-1,029-695 증감 (b-a) -77-150 -98 통안채 은행 보험 투신 금융채 은행 보험 투신 전주 (a) -239 263 497 전주 (a) -21 244 572 금주 (b) -1,023-55 922 금주 (b) 114-31 499 증감 (b-a) -784-318 425 증감 (b-a) 135-275 -73 KAP Fixed Income Weekly 16
4) ABS 시장 신정선대리 (399-3435) shinjs@koreaap.com 상반기 ABS 발행시장 - 전년대비단말기할부채권 ABS, MBS 발행크게증가 - 지난주 ABS 발행시장에서는총 2건의 ABS가선순위 4,553억원규모로발행되었으며, 금주에는 MBS 1건이선순위 5,147억원규모 ( 미확정 ) 로발행될예정임. - 올해상반기 ABS 발행금액 (MBS 발행금액포함, 시가평가채권만을대상으로함 ) 은작년상반기발행금액대비 64.39% 증가한 15조 6,223억원을기록하였음 ((< 그림 17> 참조 ). 이는저금리기조하의우호적인 ABS 발행여건및상대적인금리메리트로인한 ABS 투자수요증가에따른것으로판단됨. 기초자산별로보면작년동기간대비매출채권 ABS, MBS, PF ABS의발행금액이크게증가한것을볼수있음. 통신 3사경쟁심화에따른조기자금회수목적으로단말기할부채권 ABS 발행이크게증가하였고, 정부가가계부채연착륙종합대책의일환으로추진한고정금리부장기대출활성화에따라 MBS 발행금액또한크게증가하였음. - 7/5일발행된주택금융공사MBS2012-15는주금공이보유한 U-보금자리론을기초자산으로발행한것으로, 발행스프레드가직전회차발행물인 MBS2012-13( 주택금융공사가보유한시중은행의적격대출 ) 대비확대되었음 (< 표 12> 참조 ). 이는최근 Credit물 spread 확대분위기와 MBS 발행물량확대에따른수급부담영향인것으로보임. - 7/6일발행된에이스오토인베스트제십오차 ( 아주캐피탈이보유한오토론등 [ 오토론 39.09%, 신차할부 40.88%, 중고차 20.03%-잔여원금기준 ]) 은올해두번째로발행되는오토론 ABS로농협은행의 ABCP매입약정 (1,350억원한도 ), 후순위발행 ( 총발행금액대비 20.16%), 아주캐피탈의담보책임 ( 유동화자산매매대금의 20% 한도 ) 등으로신용을보완하여선순위 ABS 모두 AAA급으로발행되었음. 본 ABS는발행후 3개월내에 ABCP 발행과유동화자산으로부터의회수금으로상환되며, 이후 ABCP는유동화자산으로부터의회수금으로상환되는구조임. - < 표 12> 지난주 ABS 발행현황 SPC 명 주택금융공사 MBS2012-15 (07/05) 기초자산 주택금융공사가보유하고있는보금자리론 (u- 보금자리론 ) 발행금액 ( 억원 ) 비고 기준금리 발행 Spread (bp) (1-1) 국고 1년 + 16 (1-2) 국고 2년 + 23 (1-3) 국고 3년 + 38 3,033 주택금융공사 (1-4) 국고 5년 + 41,Call 지급보증 (1-5) 국고 5년 + 45,Call (1-6) 국고 10년 + 29,Call (1-7) 국고 10년 + 31,Call (1-8) 국고 10년 + 34,Call KAP Fixed Income Weekly 17
에이스오토인베스트제십오차유동화 (07/06) 자료 : 한국자산평가 아주캐피탈이보유한오토론등 1,520 농협은행 ABCP 매입약정 (1-1) AAA 3개월 +6 (1-2) AAA 3개월 +7 (1-3) AAA 3개월 +8 < 표 13> MBS 발행스프레드추이 ( 단위 :bp) 법정만기 1 년 2 년 3 년 5 년 7 년 10 년 15 년 20 년 지표채권국고 1y 국고 2y 국고 3y 국고 5y 국고 5y 국고 10y 국고 10y 국고 10y 발행기준금리 2012-13 ( 시중은행적격대출 ) 발행기준금리 2012-15 (U-보금자리론) 2012-13 발행시전일공사채 AAA ( 국고대비 Spread) 전일공사채 AAA ( 국고대비 Spread) 3.28% 3.28% 3.28% 3.40% 3.62% 3.30% 3.29% 3.29% 3.41% 3.60% 3.44% (17) 3.43% (16) 3.49% (22) 3.49% (22) 3.62% (35) 3.63% (36) 3.72% (33) 3.72% (34) 3.80% (19) 3.76% (20) MBS2012-13 (12.06.28) 16 3.44% 19 3.47% 35 3.63% 36 3.76% 40 3.80% 21 3.83% 24 3.86% 28 3.90% MBS2012-15 (12.07.05) 16(-) 3.46% 23(+4) 3.52% 38(+3) 3.67% 41(+5) 3.82% 45(+5) 3.86% 29(+8) 3.89% 31(+7) 3.91% 34(+6) 3.94% 자료 : 한국자산평가 주1: 발행기준금리 =6/29, 7/2, 7/3일금투협이발표하는해당만기의국고채최종호가수익률 (15시 30분기준 ) < 그림 17> 전년대비상반기 ABS 기초자산별발행현황 발행금액 ( 십억 ) 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 기타 NPL 부동산 MBS/SLBS 오토론 / 리스매출채권 CDO 0 2011 년도상반기 2012 년도상반기 자료 : 한국자산평가, KOSCOM 주 : 해당기간신규발행물중시가평가대상채권으로한함 - 금주에발행될 MBS 1 건의주요발행정보를정리하면다음과같음. < 표 14>07/12 주택금융공사 MBS2012-17(MBS) 는선순위총 8 개 tranches 로 5,147 억원 ( 미확정 ) 규모 유동화자산주택금융공사가보유하고있는보금자리론 (u- 보금자리론 ) ABS 상환재원 Call 행사관련사항 신용보강 보금자리론원리금회수금등 제 1-4 회 2012.10.12 이후매 3 개월마다 1% 단위부분상환가능제 1-5 회 2014.07.12 이후매 3 개월마다 1% 단위부분상환가능제 1-6 회 2015.07.12 이후매 3 개월마다 1% 단위부분상환가능제 1-7 회 2016.07.12 이후매 3 개월마다 1% 단위부분상환가능제 1-8 회 2017.07.12 이후매 3 개월마다 1% 단위부분상환가능 주택금융공사지급보증 KAP Fixed Income Weekly 18
이자지급특이사항 특이사항없음 자산보유자주택금융공사신용평가사 - 자산관리자주택금융공사업무수탁사 - 자료 : 전자공시시스템 (http://dart.fss.or.kr/) < 그림 18> ABS 주간거래량추이 거래액 ( 십억 ) 450 400 350 300 250 200 150 100 50-44 12-06-25 ~ 12-06-29 12-07-02 ~ 12-07-06 2012 년평균 - 55 - - - 5 3 5 133122 79 - - - 56 12 27 80 5552 CDO 개인신용오토론 리스기업 ABS 은행 ABS 부동산 (PF) MBS SLBS 기타 ABS 총합 자료 : 한국자산평가, KOSCOM 주 : 당발물과 buy-back 에따른거래물량은제외하였음. - - 1 318 219 192 - 지난주국고채시장에서는주중반까지는미국과유렵의부진한경제지표와 ECB 금리결정을앞둔관망세로강보합권에서등락을이어갔음. 주후반국내외경기둔화우려감과내주예정된금통위기준금리인하기대감으로전구간강세로한주를마감하였음. 크레딧시장에서는지표채권중심의유동성장세와증권사보유의미매각물량에대한부담감으로 credit spread는회사채와여전채를중심으로약보합권을유지하였고, 거래및호가도다소한산한양상을보였음. - 지난주 ABS 유통시장에서도주간거래량이전전주대비 39.51% 감소한 1,924억원을기록하였음. 상대금리메리트로인해사자수요는여전히존재하나매물감소로인해모든기초자산의 ABS 거래량이감소하였음. - 지난주조기상환공고지난주조기상환공고된에이스오토인베스트제오차1-21, 1-22( 아주캐피탈이보유한오토론등 [ 오토론 37.26%, 신차할부 50.19%, 중고차 8.90%, 산업재 3.66%]), 우리캐피탈오토제십팔차1-13~1-15( 우리캐피탈 이보유한오토론등 [ 오토론 49.0%, 신차할부 51.0%]) 은전액조기상환이확정되었음. KAP Fixed Income Weekly 19
< 표 15> 주간 ABS 조기상환행사공고한글종목명표준코드법정만기일행사일행사비율 ( 누적 ) 에이스오토인베스트오1-21 KR613062M079 2012-09-14 2012-07-13 100.00(100.00)% 에이스오토인베스트오1-22 KR613062N077 2012-11-15 2012-07-13 100.00(100.00)% 우리캐피탈오토십팔차1-13 KR614495D186 2012-09-04 2012-08-03 100.00(100.00)% 우리캐피탈오토십팔차1-14 KR614495E184 2012-10-04 2012-08-03 100.00(100.00)% 우리캐피탈오토십팔차1-15 KR614495F181 2012-11-02 2012-08-03 100.00(100.00)% 주1: 빨간색은강제조기상환되는채권 5) 외화채시장 조화연연구원 (399-3485) hycho@koreaap.com 글로벌경기침체우려감, 미국채상승 유럽연합 (EU) 정상회담에서단일은행감독기구설립, 유로성장재원마련등일부가시적성과와유럽중앙은행 (ECB) 과중국의기준금리인하에도불구하고글로벌경제여건이심각하다는우려가지속됨. 제조업지수는크게부진한반면공장주문건수는양호한등미경제지표는엇갈린양상을보임에따라한주간미국채상승과하락을반복하다가상승마감함. 한편관심의초점이었던 6월비농업부문일자리창출건수는예측치를하회한 8만명증가한것으로발표됨. 주초반 EU 정상회담에서국채시장안정방안등이마련되면서재정위기감소및경기활성화에도움이되리라고전망함. 유로존위기타개를위한조치로 ESM 등이국가에구제기금을제공하는역할만하는데에서국채직접매입을할수있게허용하였고 EFSF, ESM이은행에직접지원하는것또한허용함. 유로존차원의금융감독시스템을도입하여도덕적해이등의문제를해소하도록하는등성공적 EU 정상회의에서의합의소식으로시장의불안감잠재움. 경기부양책으로 ECB는기준금리를 0.25%p 인하하여 0.75% 로조정하였고중국도깜짝금리인하를한데이어영국영란은행은 500억파운드의추가양적완화를실시함. 주요국의경기부양책실시로시장에안도감이커질것으로예상하였으나오히려글로벌경제여건이실질적으로굉장히취약한상태이며성장문제가심각하다고받아들여졌고기준금리인하로도경기부양가능성은낮다고판단됨에따라시장의긍정적반응을얻지못함. ECB 드라기총재의유럽경제에대한부정적전망과은행대출시담보로받는정부보증채권의한도를제한하겠다는 ECB의발표로스페인과이탈리아국채수익률급등을견인함. KAP Fixed Income Weekly 20
미국 ISM 제조업지수는기준점인 50을밑도는수치인 49.7로, 2009년 7월이후 35개월만에처음으로경기위축상태임을나타냈고독일 PMI 제조업지수역시부진하여우려감커짐. 반면공장주문건수는 0.7% 늘어 0.1% 증가할것이란예상과이전치의마이너스 (-) 성장율에비하여크게개선됨. 금주신규실업수당청구건수는 374,000건으로지난주보다 12,000건이감소하였고비농업부문고용자수등발표예정인고용지표에관심이모이고있음. 7월 5일 ( 뉴욕기준 ) 10년만기미국채수익률은 29일대비 6bp 하락한 1.59% 를기록하였으며, 2년만기미국채수익률은지난 29일대비 1bp 하락한 0.29% 를기록함. 따라서 10년물과 2년물간장단기스프레드는 3bp 축소되어 130bp를기록함. < 그림 19> 미국채 2 년물및 10 년물스프레드 (bp) 추이 자료 : Bloomberg, 한국자산평가 < 표 16> 지난주발표된주요미국경제지표 (06/29~07/06) 경제지표이름 발표일이전기전망치발표치 ( 한국시간기준 ) 발표치 * 5월개인소득 6월 29일 0.2% 0.2% 0.2% 5월개인지출 6월 29일 0.0% 0.0% 0.3% 6월시카고 PMI지수 6월 29일 52.3 52.9 52.7 6월미시건대소비자신뢰지수 6월 29일 74.1 73.2 74.1 5월건설지출 7월 2일 0.2% 0.9% 0.3% 6월 ISM 가격지불지수 7월 2일 45.8 37 47.5 6월 ISM 제조업지수 7월 2일 52 49.7 53.5 5월공장주문 7월 3일 0.1% 0.7% -0.6% 6월국내자동차판매량 7월 4일 10.89M 11.05M 10.75M 6월자동차판매량 7월 4일 13.90M 14.05M 13.73M 6월 ADP고용지표 7월 5일 100K 176K 133K KAP Fixed Income Weekly 21
주간실업급여청구건수 7월 5일 385K 374K 386K 6월 ISM 서비스업지수 7월 5일 53 52.1 53.7 6월비농업부문일자리수증감 7월 6일 100K 80K 69K 6월실업률 7월 6일 8.2% 8.2% 8.2% 주 *: 이전기정정값 (revised value) 김현진연구원 hjkim@koreaap.com 유로존경기침체우려고조, 유로존벤치마크국채상승 핀란드와네덜란드가유로안정화기구 (ESM) 를통한국채매입에이의를제기함에따라 EU 정상회담합의사항의실효성에대한의문이제기된가운데유럽중앙은행 (ECB) 이기준금리를인하하며경기부양을시사했지만, 추가경기부양책의부재와유로존경제에대한부정적전망으로경기둔화우려가고조되며안전자산인유로존벤치마크국채가격상승함. 핀란드와네덜란드가지난주말 EU 정상들이합의한유로안정화기구 (ESM) 를통한국채매입에대해반대입장을표명함. 네덜란드총리는기존의지원방식보다비용이더많이든다는이유로부정적인반응을보임. 5천억유로규모의 ESM을통해유로존국채를직접매입한다면스페인, 이탈리아등재정위기국의국채금리상승압력이크게완화될것으로기대됨. ESM은유럽재정안정기금 (EFSF) 를대체하면서항구적인유로존방화벽역할을하게될것이며지난 1일출범예정이었으나, 독일야당의위헌소송제기등으로출범이늦어지고있던차에이번국채매입도난항을겪을것으로보이자유로존재정위기에대한우려가지속됨. 한편유로존 6월종합구매관리자지수 (PMI) 가 46.4로전월대비상승했지만다섯달연속 50을밑돌아민간경기가침체를벗어나지못한것으로나타났고특히독일 PMI지수는당초발표됐던 50.3에서 49.9로하향조정되면서우려를더함. 이로인해올해 2분기유로존경제성장률은마이너스를기록할것으로전망된가운데미국과중국의제조업마저성장세가둔화된것으로나타나자 ECB 통화정책회의를주목하며경기부양에대한기대감이고조됨. 유럽중앙은행 (ECB) 은통화정책회의를열고, 기준금리를 0.25% 인하해 ECB의기준금리는 0.75% 로유로존출범이후처음으로 1% 미만으로떨어짐. 한편중국도정책금리를인하하며공격적인경기부양을시사함에따라글로벌경기부양공조분위기가형성되어한달뒤열릴미국연방공개시장위원회 (FOMC) 회의에서도경기둔화에따른 3차양적완화시행될것이라는시장의기대가유지됨. 하지만 ECB의기준금리인하는예상됐던바로시장에크게영향을미치지못한가운데마리오드라기 ECB 총재가유로존경기둔화에대한우려를표하면서도 KAP Fixed Income Weekly 22
장기대출프로그램 (LTRO) 추가시행이나국채매입등의추가적인경기부양책은없을것임을분명히함에따라유로존경기침체에대한우려가고조되며유로존벤치마크국채상승함. 유로존벤치마크독일 Bund 10년물수익률은전주대비 12.8bp 하락한 1.382% 를기록, 2년물수익률은 9.1bp 하락한 0.017% 를기록, 10년물과 2년물장단기스프레드는 3.7bp 축소된 136.5bp를기록함. 박병관연구원 bkpark@koreaap.com 유로존우려완화, 아시아달러채권스프레드축소 지난주아시아달러채권시장은 EU 정상회담에서나타난기대이상의합의도출로유로존우려가완화되어채권스프레드가주중축소를이어감. 다만최근신규발행의부재로인해차주신규발행기대로관망세가나타났으며, 주막판미국고용지표발표를앞두고경계감이나타나채권스프레드축소폭은제한됨. 전주 EU 정상회담에서의긍정적합의도출에힘입어아시아달러채권스프레드는축소를이어가며한주를출발함. 홍콩시장이휴장한가운데향후예정된미국주요경제지표에대한관망세로거래량은낮은수준을보였음. 이후미국의 6월 ISM 제조업지수가예상과달리크게하락한것으로발표되었으나, 글로벌경기위축이결국각국의정책적부양조치로이어질것이라는전망으로위험자산선호는지속됨. 전주말 173/176bp 수준으로마친 Asia itraxx investment-grade Index (ex.japan) 는 169/171bp로축소됨. 주중반미국의독립기념일휴장을앞두고낮은거래량이이어짐. 금주주요국휴장으로발행시장에서의발행이부재한가운데차주예정된신규발행을기다리는관망세가나타남. 하지만위험자산선호현상은지속되어채권스프레드는축소를이어감. Asia itraxx investment-grade Index (ex.japan) 는 163/165bp 수준으로축소됨. 한편, 2012년현재아시아에서 G3통화로발행된채권규모는 763억달러수준으로 2011년총발행규모인 76.2억달러를넘어섰음. 주후반유럽중앙은해 (ECB) 와중국인민은행의금리인하, 영란은행의경기부양소식이전해졌으나이미시장에서예상된조치임과더불어최근랠리를이어온점, 그리고주막판발표예정된미국비농업부문일자리수증감에대한경계감으로스프레드축소는제한됨. Asia itraxx investment-grade Index (ex.japan) 는 165/167bp 수준으로마침. KAP Fixed Income Weekly 23
한편신용평가사 S&P는필리핀의신용등급을기존 BB 에서투자등급바로전단계인 BB+ 로한단계상향조정함. S&P는필리핀에대하여재정유동성증가와국가부채및이자비용부담이줄어들고있다고평가함. 이러한영향으로필리핀 Cash Bond 채권가격은아웃퍼폼을보였음. 최근발행된한국의외환은행 2017년물달러채권스프레드는 16bp 축소, 말레이시아의 IOI INVESTMENT BERHAD 2022년물은 9bp 축소됨. 이밖에도홍콩의 Swire Propert 2022년물은 15bp 축소, 중국의 TINGYI Holdings Group 2017년물 (BBB+) 는 14bp 축소되어마침. 그결과 2019년만기외평채는전주말대비 13bp 축소된 104bp, 2019년만기 Hutchinson물은전주말대비 14bp 축소된 185bp로마감함. 저등급시장의필리핀 6.5% 쿠폰 10년물은 1.143달러상승한 125.910달러에거래를마침. < 그림 20> 한국달러표시외평채 10 년물스프레드추이 자료 : 한국자산평가 KAP Fixed Income Weekly 24
< 표 17> 미국채수익률과주요아시아물수익률및스프레드추이 종목명 2012-07-06 일주일전한달전수익률 (%) 스프레드 (bp) 수익률 (%) 스프레드 (bp) 수익률 (%) 스프레드 (bp) US Treasury 2년 0.287 0.303 0.315 US Treasury 5년 0.659 0.714 0.902 US Treasury 10년 1.582 1.618 2.050 Germany Treasury 10년 1.384 1.547 1.647 KDB 3 1/2 08/22/17 2.449 179 2.564 185 EIBKOR 4 01/11/17 2.279 162 2.434 172 3.002 210 INDKOR 3 3/4 09/29/16 2.459 180 2.594 188 2.942 204 SHNHAN 4 3/8 07/27/17 2.659 200 2.884 217 3.332 243 WOORIB 4 3/4 01/20/16 2.509 185 2.634 192 2.942 204 PUSAN 4 1/8 02/09/17 2.809 215 3.074 236 HYUCAP 4 3/8 07/27/16 2.799 214 3.004 229 3.042 214 KOHNPW 4 3/4 07/13/21 3.372 179 3.508 189 3.900 185 KORGAS 4.25 11/02/2020 3.292 171 3.448 183 3.850 180 KOROIL 4 10/27/16 2.399 174 2.544 183 2.802 190 ICICI 5 01/15/16 4.559 390 4.724 401 4.242 334 ICICI 5 3/4 11/16/20 5.762 418 5.908 429 5.785 374 KORGAS 4.25 11/02/2020 3.292 171 3.448 183 3.850 180 POHANG 4 1/4 10/28/20 3.722 214 3.818 220 4.290 224 자료 : 한국자산평가 < 표 18> 금주주요경제지표발표일정 07/09 MON 07/10 TUE 07/11 WED 07/12 THU 07/13 FRI 한국 - 생산자물가지수 (6 월 ) - 지준일 - 고용동향 (6 월 ) - 통화및유동성 (6 월 ) - 금통위 - 수출입물가 (6 월 ) 미국 - 소비자신용 (5 월 ) - 무역수지 (5 월 ) - 도매재고 (5 월 ) -FOMC 의사록공개 - 수입물가지수 (6 월 ) - 주간실업급여청구건수 - 월간재정수지 (6 월 ) - 생산자물가지수 PPI(6 월 ) - 식품및에너지제외 PPI(6 월 ) - 미시건대소비자신뢰지수 (6 월 ) 주 : 한국시간기준. 자료 : Bloomberg, 각정부 KAP Fixed Income Weekly 25
주간신용등급변동현황 * 기업어음 업체명 유효등급 한기평 한신평 N I C E 직전 신규 직전 신규 직전 신규 직전 신규 부국증권 A2+ A2+ A2+ 대성합동지주 A2- A2- A2 A2- A2- 이수화학 A3 A3+ A3 A3+ A3 A3+ 현대위아 A2+ A1 A2+ A1 A2+ A1 한국아이비금융 A3 A3 A3 케이에이엠 A2- A3+ A2- A3+ A2- A3+ A2- A3+ 대성산업 A2 A2- A2 A2- A2 A2- 과학기술인공제회 A1 A1 A1 * 회사채 유효등급한기평한신평 N I C E 업체명직전신규직전신규직전신규직전신규포스코켐텍 A+ AA- A+ AA- 율촌화학 A+ A+ A+ 대성산업 A- A- A A- A A- 업체명에빨간색 ( 파란색 ) 은유효등급이상승 ( 하락 ) 된것입니다. 주간채권발행계획 발행권면금액발행스프레드신용회사명회차이율만기일자 ( 억원 ) (bps) 등급 2012-07-10 세아제강 40 3.69 2015-07-10 500 국고 3년 + 39 A 2012-07-11 웅진씽크빅 5 미정 2015-07-11 400 국고 3년 + (80 ~ 90) A 좋은사람들 3 2.00 2015-07-12 100 - BBB- 대한유화공업 46 4.33 2015-07-12 500 국고3년 + 104 A- 2012-07-12 141-1 4.1~4.2 2015-07-12 1,500 A+ SK건설 141-2 4.3~4.4 2016-07-12 500 A+ 2012-07-13 하림 2 4.8~4.9 2015-07-13 300 A- 자료 : Bloomberg KAP Fixed Income Weekly 26
채권시장주요상위종목주간거래동향 < 그림 21> 거래량상위종목거래량변동 ( 조원 ) 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 140.3 140.3 140.3 140.26 06/27~07/02 06/27~07/03 99.29 06/27~07/04 06/27~07/05 07/02~07/06 40.18 31.4 31.4 31.4 31.42 2.7 2.7 2.7 2.73 2.67 2.7 2.7 2.7 2.742.49 2.2 2.2 2.2 2.23 2.20 국고 통안 특수 금융 회사 자료 : 한국증권전산, 한국자산평가 채권종류별거래량주간상위 10 종목 (2012/7/2~2012/7/6) 순위 국 채 통 안 채 공 사 채 1 국고0350-1703( 국고12-1) 통안0328-1406-02 예보기금특별계정채권2012-5 2 국고0425-2106( 국고11-3) 통안0359-1404-02 예보기금특별계정채권2012-6 3 국고0325-1412( 국고11-6) 통안0390-1308-02 한국철도시설채권203 4 국고0350-1609( 국고11-5) 통안0328-1306-01 예보기금특별계정채권2012-2 5 국고0375-2206( 국고12-3) 통안0383-1304 정금12-합이-0300-0507 6 국고0325-1506( 국고12-2) 통안DC12-0925-0910 도로공사554 7 국고0400-1603( 국고11-1) 통안0359-1310-02 중소기업진흥채권403 8 국고0350-1406( 국고11-2) 통안0347-1402-02 정금11-할-0009-1107-1 9 국고0400-3112( 국고11-7) 통안0348-1312-02 예보기금특별계정채권2011-1 10 국고0500-2006( 국고10-3) 통안0376-1306-02 예보상환기금채2012-1 순위 금 융 채 회 사 채 1 농업금융채권 ( 은행 )2012-06이09Y갑( 후 ) 경기도시공사12-06-19 2 기업은행 ( 변 )1102이2A-7 STX에너지8 3 케이비국민카드33 우리금융지주38 4 산금11신이0206-1201-1 에스에이치공사109 5 신한은행16-06이3B 우리에프앤아이12-1 6 농업금융채권 ( 은행 )2011-11할9M-G 청진이삼제이차1 7 우리은행15-09할1갑-09 한국중부발전21-2 8 신한은행16-06할1C 주택금융공사MBS2012-13(1-4) 9 우리은행15-09-할1갑-08 에스케이하이닉스212 10 국민은행3109할인일01-08을 주택금융공사MBS2012-13(1-3) * 파란색기울임체 : 신규발행물 KAP Fixed Income Weekly 27
옵션행사스케줄 (ABS, MBS 제외 ) 1) 3 개월내풋옵션행사스케줄 종목명옵션행사일만기일옵션행사가격 두산캐피탈345-2 2012-07-09 2013-01-09 액면 + 이자금액 제너시스템즈5 2012-07-11 2014-07-11 액면 + 이자금액 비앤비성원6 2012-07-12 2014-04-12 액면 + 이자금액 동양시멘트13 2012-07-21 2013-07-21 액면 + 이자금액 성신양회164 2012-07-27 2014-01-27 액면 + 이자금액 우리들생명과학4 2012-07-28 2014-01-28 액면 + 이자금액 유니슨6 2012-07-28 2013-01-28 액면 + 이자금액 AP시스템2 2012-07-31 2014-02-07 액면 + 이자금액 이수건설18 2012-08-09 2013-08-09 액면 + 이자금액 케이아이씨8 2012-08-11 2013-11-11 액면 + 이자금액 대양금속11 2012-08-18 2013-11-18 액면 + 이자금액 대한광통신5 2012-08-18 2014-02-18 액면 + 이자금액 바른손22 2012-08-24 2014-05-24 액면 + 이자금액 유비프리시젼9 2012-08-27 2014-05-27 액면 + 이자금액 슈넬생명과학7 2012-08-31 2013-08-31 액면 + 이자금액 유진기업37 2012-09-01 2012-12-01 액면 + 이자금액 엠벤처투자6 2012-09-12 2013-03-12 특이한행사가격 자연과환경6 2012-09-14 2013-09-14 특이한행사가격 보성파워텍10 2012-09-14 2015-03-14 특이한행사가격 신일산업48 2012-09-17 2012-12-17 특이한행사가격 코오롱글로벌128 2012-09-17 2013-09-17 특이한행사가격 유비프리시젼7 2012-09-24 2014-03-24 특이한행사가격 동양254 2012-09-27 2013-06-27 액면 + 이자금액 오성엘에스티8 2012-09-30 2013-03-30 특이한행사가격 코아스웰1 2012-09-30 2014-03-30 특이한행사가격 2) 3 개월내콜옵션행사스케줄 종 목 명 옵션행사일 만 기 일 옵션행사가격 국민은행2707구조일 (12)15-11 2012-07-11 2022-07-11 액면 + 이자금액 * 한국장학재단11-11( 콜 ) 2012-07-13 2021-07-13 액면 + 이자금액 국민은행3107구조일10-13 2012-07-13 2021-07-13 액면 + 이자금액 하나은행11-07이120갑13( 고콜 ) 2012-07-13 2021-07-13 액면 + 이자금액 * 스탠다드차타드은행11-04-이 ( 콜 )03-15 2012-07-15 2021-04-15 액면 + 이자금액 * 스탠다드차타드은행11-07-이 ( 콜 )01-15 2012-07-15 2021-07-15 액면 + 이자금액 * 스탠다드차타드은행11-07-이 ( 콜 )02-15 2012-07-15 2026-07-15 액면 + 이자금액 현대카드200 2012-07-15 2014-07-15 액면 + 이자금액 * 한국수자원공사121 2012-07-16 2020-07-16 액면 + 이자금액 농업금융채권 ( 은행 )2007-07이15Y-C 2012-07-16 2022-07-16 액면 + 이자금액 산금07신이10-0716-1INT 2012-07-16 2017-07-16 액면 + 이자금액 아이클로버1 2012-07-16 2012-10-16 액면 + 이자금액 * 신한은행13-07이10B 2012-07-17 2019-07-17 액면 + 이자금액 국민은행2707구조일 (12)10-18 2012-07-18 2017-07-18 액면 + 이자금액 국민은행2707구조일 (12)12-18 2012-07-18 2019-07-18 액면 + 이자금액 국민은행2707구조일 (12)12-19 2012-07-19 2019-07-19 액면 + 이자금액 현대카드201 2012-07-22 2014-07-22 액면 + 이자금액 * 스탠다드차타드은행09-04이 ( 콜 )05-24 2012-07-24 2019-04-24 액면 + 이자금액 * 하나은행11-07이120갑25( 변콜 ) 2012-07-25 2021-07-25 액면 + 이자금액 산금07신이10-0726-1INT 2012-07-26 2017-07-26 액면 + 이자금액 현대카드203 2012-07-27 2014-07-27 액면 + 이자금액 KAP Fixed Income Weekly 28
* 국민은행 3001 구조일 (03)05-28 2012-07-28 2015-01-28 액면 + 이자금액 * 기업은행 ( 구조 )1107 이 10A-28 2012-07-28 2021-07-28 액면 + 이자금액 * 기업은행 ( 구조 )1107 이 10B-28 2012-07-28 2021-07-28 액면 + 이자금액 하나은행 11-07 이 180 갑 29( 고콜 ) 2012-07-29 2026-07-29 액면 + 이자금액 한국장학재단 11-12( 콜 ) 2012-07-29 2021-07-29 액면 + 이자금액 * 국민은행 3002 구조일 (03)05-02 2012-08-02 2015-02-02 액면 + 이자금액 * 우리은행 ( 구조 )11-11 이 ( 변 )10 갑 -2 2012-08-02 2017-11-02 액면 + 이자금액 현대카드 204 2012-08-05 2014-08-05 액면 + 이자금액 국민은행 2708 구조일 (12)11-06 2012-08-06 2018-08-06 액면 + 이자금액 현대카드 205 2012-08-06 2014-08-06 액면 + 이자금액 * 신한은행 13-05 이 10A 2012-08-08 2019-05-08 액면 + 이자금액 현대캐피탈 1042 2012-08-12 2014-08-12 액면 + 이자금액 * 신한은행 13-05 이 10B 2012-08-13 2019-05-13 액면 + 이자금액 현대캐피탈 1043 2012-08-14 2014-08-14 액면 + 이자금액 신한은행 11-08 이 10-C 2012-08-17 2017-08-17 액면 + 이자금액 * 국민은행 3008 구조일 (03)10-20 2012-08-20 2020-08-20 액면 + 이자금액 * 국민은행 3008 구조일 (12)10-20 2012-08-20 2020-08-20 액면 + 이자금액 용인보정동제일차 1-3 2012-08-20 2012-11-20 액면 + 이자금액 에스에프밸류파이오 1 2012-08-24 2014-08-25 액면 + 이자금액 한국장학재단 11-17( 콜 ) 2012-08-25 2026-08-25 액면 + 이자금액 현대캐피탈 1048 2012-08-25 2014-02-25 액면 + 이자금액 * 국민은행 3008 구조일 (12)10-26 2012-08-26 2020-08-26 액면 + 이자금액 * 신한은행 15-08 이 15A 2012-08-26 2026-08-26 액면 + 이자금액 하나은행 11-08 이 120 갑 26( 고콜 ) 2012-08-26 2021-08-26 액면 + 이자금액 * 기업은행 ( 구조 )1108 이 15A-30 2012-08-30 2026-08-30 액면 + 이자금액 * 기업은행 ( 구조 )1108 이 15B-30 2012-08-30 2026-08-30 액면 + 이자금액 국민은행 2708 구조일 (12)10 을 30 2012-08-30 2017-08-30 액면 + 이자금액 신한은행 11-08 이 15A 2012-08-31 2022-08-31 액면 + 이자금액 * 한국가스공사 277 2012-09-02 2020-09-02 액면 + 이자금액 * 기업은행 ( 구조 )1109 이 15A-6 2012-09-06 2026-09-06 액면 + 이자금액 국민은행 3109 구조일 (12)10-06 2012-09-06 2021-09-06 액면 + 이자금액 * 신한은행 14-09 이 10A 2012-09-07 2020-09-07 액면 + 이자금액 * 하나은행 11-03 이 120 갑 07( 변콜 ) 2012-09-07 2021-03-08 액면 + 이자금액 * 기업은행 ( 구조 )1109 이 15-A-9 2012-09-09 2026-09-09 액면 + 이자금액 현대캐피탈 1055 2012-09-11 2014-09-11 액면 + 이자금액 * 국민은행 2906 구조일 (03)10-12 2012-09-12 2019-06-12 액면 + 이자금액 * 기업은행 ( 구조 )1109 이 10A-15 2012-09-15 2021-09-15 액면 + 이자금액 하이엔에이치 1 2012-09-18 2013-09-18 특이한행사가격 국민은행 2709 구조일 (12)15-19 2012-09-19 2022-09-19 액면 + 이자금액 * 산금 07 신이 10-0920-1INT 2012-09-20 2017-09-20 액면 + 이자금액 * 국민은행 2906 구조일 (03)10-22 2012-09-22 2019-06-22 액면 + 이자금액 한국장학재단 11-22( 콜 ) 2012-09-23 2026-09-23 액면 + 이자금액 * 스탠다드차타드은행 09-03 단 ( 콜 )03-24 2012-09-24 2019-03-24 액면 + 이자금액 기업은행 ( 구조 )1109 이 15A-26 2012-09-26 2026-09-26 액면 + 이자금액 * 스탠다드차타드은행 09-03 단 ( 콜 )04-27 2012-09-27 2019-03-27 액면 + 이자금액 신한은행 11-09 이 10B 2012-09-28 2017-09-28 액면 + 이자금액 * 신한은행 12-03 이 10C 2012-09-28 2018-03-28 액면 + 이자금액 스탠다드차타드은행 11-09 단 ( 콜 )05-28 2012-09-28 2026-09-28 액면 + 이자금액 기업은행 ( 구조 )1109 이 15A-29 2012-09-29 2026-09-29 액면 + 이자금액 현대카드 211 2012-09-29 2014-09-29 액면 + 이자금액 산은육차유동화1-10 2012-10-02 2012-12-02 액면 + 이자금액 * 변동금리부채권임 KAP Fixed Income Weekly 29
부록 : 주요통계자료 1) 매경 BP 종합채권지수동향 ( 기준일 : 2001.1.2 = 100, NTRI 는 2004.6.30 = 100) 구 분 지수 (7/6) 주간수익률 (%) 연중수익률 (%) 자본이득 Coupon 총수익자본이득 Coupon 총수익 종 합 197.48 0.22 0.08 0.3 0.54 2.23 2.77 국공채 202.40 0.31 0.08 0.39 0.62 2.27 2.89 국 채 203.28 0.36 0.08 0.44 0.77 2.22 2.99 국고채 202.21 0.38 0.08 0.47 0.75 2.32 3.06 특수채 200.15 0.21 0.09 0.3 0.32 2.42 2.74 금융채 183.98 0.07 0.07 0.15 0.37 1.97 2.34 통안증권 176.20 0.05 0.07 0.12 0.22 1.84 2.06 회사채 ( 무보증 ) 211.64 0.11 0.09 0.20 0.48 2.53 3.01 ABS 202.91 0.09 0.08 0.17 0.34 2.32 2.66 N T R I 152.94 0.23 0.08 0.31 0.58 2.23 2.81 2) 매경 BP 채권지수주간동향 ( 기준일 : 2001.1.2 = 100, NTRI 는 2004.6.30 = 100) 구 분 지수 (7/6) 전주대비 Duration Convexity Y T M 매경 B P 종합 197.48 0.59 3.09 21.40 3.50 매경BP국공채1년 177.15 0.22 1.03 1.77 3.28 매 경 B P 1 년 181.29 0.22 1.02 1.74 3.40 매경 B P 단기 176.37 0.17 0.74 0.85 3.39 매경 B P 중기 194.45 0.36 1.78 4.21 3.46 매경 B P 장기 218.87 0.91 4.69 28.48 3.57 매경 CABP120 180.62 0.22 1.04 1.89 3.44 매 경 B P 2 5 195.96 0.59 3.13 17.51 3.44 M M I 162.32 0.12 0.00 0.00 0.00 N T R I 152.94 0.47 3.26 24.38 3.49 3) 주간금리동향 구 분 7월 6일 전주대비 전월대비 C A L L 3.30 00 00 CD 91일 3.54 00 00 국고 1년 3.24 0.04 0.05 통안 2년 3.23 0.07 0.05 국고 3년 3.22 0.08 0.06 회사채AA-3년 3.80 0.07 0.01 회사채BBB-3년 9.19 0.07 0.03 국고 5 년 3.34 0.08 0.05 국민1종 5년 3.57 0.07 0.03 KAP Fixed Income Weekly 30
4) 금리대별국고채 3 년기준물주간거래량추이 % 3.33-3.38 12,120 3.27-3.32 81,551 3.21-3.26 40,375 0 250,000 5) 장단기스프레드동향 (bp) 30 국고채5년-국고채3년 20 국고채3년-국고채1년 10 0-10 -20-30 -40-50 11/ 07/ 06 11/ 09/ 22 11/ 12/ 09 12/ 02/ 25 12/ 05/ 13 KAP Fixed Income Weekly 31
KAP Weekly 지난호목록 04-01호 2004.01.12 KBP 채권분석 - ABS와관련된두가지이슈-인플레이션연계채권 04-02호 2004.01.19 KBP 채권분석 - 1. 최근 ABS투자자의 CBO선호원인분석 2. 저이표장기채권의프리미엄에대한분석 04-03호 2004.02.02 KBP 채권분석 - 1. ELS 발행구조의다양화 2. 회사채신용스프레드추이및전망자료분석 04-04호 2004.02.09 KBP 채권분석 - 산업위험및신용등급전망 04-05호 2004.02.16 KBP 채권분석 - Target Redemption Note 04-06호 2004.02.23 KBP 채권분석 - 新바젤협약 (New Basel Accord) 도입에대한소고 04-07호 2004.03.02 KBP 채권분석 - 한국주택금융공사 MBS 발행구조분석Ⅰ 04-08호 2004.03.08 KBP 채권분석 - 한국주택금융공사 MBS 발행구조분석Ⅱ 04-09호 2004.03.15 KBP 채권분석 - 사회간접자본 (SOC) 채권에대한이해 04-10호 2004.03.22 KBP 채권분석 - 주식 vs. 채권 : 시장의선택은? Ⅰ 04-11호 2004.03.29 KBP 채권분석 - 주식 vs. 채권 : 시장의선택은? Ⅱ 04-12호 2004.04.06 KBP 채권분석 - FRN 시장의최근동향 04-13호 2004.04.12 KBP 채권분석 - KBP의개별기업 Credit Curve (KBP Credit Curve) 04-15호 2004.04.26 KBP 채권분석 - 금융지주회사사채와자회사에대한소고 04-17호 2004.05.10 KBP 채권분석 - 공기업현황및특수채리스크분석 04-18호 2004.05.17 KBP 채권분석 - LG 카드 ABS Repackaging - Master Trust 구조 04-19호 2004.05.24 KBP 채권분석 - 해외채권발행및투자와국내외금리차이 04-20호 2004.05.31 KBP 채권분석 - 특수채평가에있어 2가지이슈분석 04-21호 2004.06.07 KBP 채권분석 - 1. 한국시장에서의 MBS 평가와사례 2. 국고3년-통안2년수익률역전현상분석 04-22호 2004.06.14 KBP 채권분석 - Revolving 구조를갖는기업매출채권 ABS평가 04-23호 2004.06.21 KBP 채권분석 - 건설업종의채권발행동향과전망 04-24호 2004.06.28 KBP 채권분석 - 담보부일반사채평가방법검토 04-25호 2004.07.05 KBP 채권분석 - 1. 국민연금채권지수소개 2. 증권사채권소액소매시장 04-26호 2004.07.12 KBP 채권분석 - 1. 회사채시장상반기동향및하반기전망 2. [ 보론 ] 담보부일반사채평가방법 04-27호 2004.07.19 KBP 채권분석 - BBB급회사채시장동향 04-28호 2004.07.26 KBP 채권분석 - 하반기소매유통업종경기전망 04-29호 2004.08.02 KBP 채권분석 - Catastrophe Bond ( 대재해채권 ) I 04-30호 2004.08.09 KBP 채권분석 - 한국주택금융공사 MBS 시리즈비교 04-32호 2004.08.23 KBP 채권분석 - 1. 날씨파생상품의가치평가 2. 신종자본증권 (Hybrid Tier 1) 에대한이해 04-34호 2004.09.06 KBP 채권분석 - 콜금리인하와관련된몇가지이슈Ⅰ 04-35호 2004.09.13 KBP 채권분석 - 콜금리인하와관련된몇가지이슈Ⅱ 04-37호 2004.10.04 KBP 채권분석 - 장단기금리스프레드분석 04-38호 2004.10.11 KBP 채권분석 - 신용스프레드분석Ⅰ 04-39호 2004.10.18 KBP 채권분석 - 1. 신용스프레드분석Ⅱ 2. ELS 시장동향 : 수익제고형 ELS 발행급증 04-40호 2004.10.25 KBP 채권분석 - 신용스프레드분석Ⅲ 04-41호 2004.11.01 KBP 채권분석 - 신용스프레드분석Ⅳ 04-42호 2004.11.08 KBP 채권분석 - 1. ABS 발행시장분석 (04년 5월 ~ 04년10월 ) 2. 채권가격 Bubble? Ⅰ 04-44호 2004.11.15 KBP 채권분석 - 1. 채권가격 Bubble? Ⅱ 2. 빌그로스發미국소비자물가지수논쟁 04-45호 2004.11.29 KBP 채권분석 - STRIPS( 이자 / 원금분리채권 ) 04-46호 2004.12.06 KBP 채권분석 - Strips 채권과채권과세 04-48호 2004.12.20 KBP 채권분석 - 98년말이전발행된외화표시채권의절세효과 04-49호 2004.12.27 KBP 채권분석 - 채권시장의장기화 KAP Fixed Income Weekly 32
05-03호 2005.01.17 KBP 채권분석 - 현대석유화학110회평가 Review 05-04호 2005.01.24 KBP 채권분석 - 실질수익률을이용한명목수익률추정 05-05호 2005.01.31 KBP 채권분석 - 2004년채권시장투자성과분석과시사점 05-06호 2005.02.07 KBP 채권분석 - 2004년이후부도발생기업분석 05-07호 2005.02.21 KBP 채권분석 - 2004년회사채유효신용등급의변동과시사점 05-08호 2005.02.28 KBP 채권분석 - 1. 2005년산업위험및신용등급전망 2. 채권고평가해소 vs 주식저평가해소 05-10호 2005.03.14 KBP 채권분석 - 화섬업체동향분석 05-12호 2005.03.28 KBP 채권분석 - 위안화절상과채권시장 05-14호 2005.04.11 KBP 채권분석 - Project Financing ABS와투자위험에대한이해 05-15호 2005.04.18 KBP 채권분석 - 유럽에서의초장기국채발행붐에대한단상 05-16호 2005.04.25 KBP 채권분석 - 증권관련집단소송법도입과채권시장 05-18호 2005.05.09 KBP 채권분석 - 4월채권시장투자성과분석 05-19호 2005.05.16 KBP 채권분석 - 일반지주회사와그자회사에대한소고Ⅰ 05-20호 2005.05.23 KBP 채권분석 - 하이닉스반도체회사채평가에관하여 05-21호 2005.05.30 KBP 채권분석 - 에프엔파인유동화개요 05-22호 2005.06.07 KBP 채권분석 - 5월채권시장투자성과분석 05-24호 2005.06.20 KBP 채권분석 - MBS발행구조와기초자산현황분석 05-25호 2005.06.27 KBP 채권분석 - 1. 국민주택채권 3종발행 2. 수명연계채권 (The Longevity Bond) 05-27호 2005.07.11 KBP 채권분석 - 은행자금조달수단으로서은행채지위변화 05-28호 2005.07.18 KBP 채권분석 - 상반기채권시장투자성과분석 05-29호 2005.07.25 KBP 채권분석 - SLBS(Student Loan Backed Security) 소개 05-31호 2005.08.08 KBP 채권분석 - 7월채권시장투자성과분석 05-33호 2005.08.22 KBP 채권분석 - 일반지주회사와그자회사에대한소고Ⅱ 05-34호 2005.08.29 KBP 채권분석 - 채권시장의불확실성과장단기금리스프레드 05-35호 2005.09.05 KBP 채권분석 - 카드채시장의변화와카드채스프레드추이Ⅰ 05-36호 2005.09.12 KBP 채권분석 - 8월채권시장투자성과분석 05-39호 2005.10.04 KBP 채권분석 - 적정콜금리는? 05-40호 2005.10.10 KBP 채권분석 - 9월채권시장투자성과분석 05-41호 2005.10.17 KBP 채권분석 - 9월 ABS시장 : PF ABS 발행 / 거래활발 05-42호 2005.10.24 KBP 채권분석 - 물가와정책금리 05-44호 2005.11.07 KBP 채권분석 - 10월채권시장투자성과분석 05-46호 2005.11.14 KBP 채권분석 - 퇴직연금제도개관Ⅰ 05-47호 2005.11.21 KBP 채권분석 - 1. 퇴직연금제도개관Ⅱ 2. 특이조건부회사채 Review 05-48호 2005.12.05 KBP 채권분석 - 유효이자율법적용사례연구 05-49호 2005.12.12 KBP 채권분석 - 美장단기스프레드와실물경기예측 05-50호 2005.12.19 KBP 채권분석 - 일본국내신평사와국제신평사의신용등급비교 05-51호 2005.12.26 KBP 채권분석 - 2005년 4/4분기 ABS시장 06-02호 2006.01.09 KBP 채권분석 - 2005년채권시장투자성과분석 06-03호 2006.01.16 KBP 채권분석 - 2005년 4/4분기중 ABS 신용등급움직임분석 06-04호 2006.01.23 KBP 채권분석 - 2005년회사채유효신용등급의변동과시사점 06-07호 2006.02.13 KBP 채권분석 - 보증회사채시장의변화 06-08호 2006.02.20 KBP 채권분석 - 채권시장모니터링지표 06-10호 2006.03.06 KBP 채권분석 - 한국주택금융공사 MBS SLBS 기초자산현황분석 06-15호 2006.04.10 KBP 채권분석 - 2006년 1/4분기채권시장투자성과분석 06-16호 2006.04.17 KBP 채권분석 - 2006년산업위험및신용등급전망 06-18호 2006.05.02 KBP 채권분석 - 카드채시장의변화와카드채신용스프레드추이Ⅱ-1 06-19호 2006.05.08 KBP 채권분석 - 카드채시장의변화와카드채신용스프레드추이Ⅱ-2 06-20호 2006.05.15 KBP 채권분석 - 성과평가지표에대한이해Ⅰ 06-21호 2006.05.22 KBP 채권분석 - 성과평가지표에대한이해Ⅱ 06-27호 2006.07.03 KBP 채권분석 - 최근채권시장모니터링지표동향 06-28호 2006.07.10 KBP 채권분석 - 2006년상반기채권시장투자성과분석 KAP Fixed Income Weekly 33
06-32호 2006.08.07 KBP 채권분석 - Inflation Targeting 통화정책에대한이해 06-34호 2006.08.21 KBP 채권분석 - 7월중 ABS 발행시장편중현상완화 06-42호 2006.10.23 KBP 채권분석 - 2006년 3/4분기채권시장투자성과 07-04호 2007.01.22 KBP 채권분석 - 2007년도기업간 M&A와회사채시장 07-06호 2007.02.05 KBP 채권분석 - 2006년채권시장투자성과분석 07-07호 2007.02.12 KBP 채권분석 - 물가연동국고채 (KTBi) 에대한이해Ⅰ 07-09호 2007.02.26 KBP 채권분석 - 물가연동국고채 (KTBi) 에대한이해Ⅱ 07-21호 2007.05.21 KBP 채권분석 - 금호산업 의 대우건설인수관련하여발행된 ABSⅠ 07-23호 2007.06.04 KBP 채권분석 - 금호산업 의 대우건설인수관련하여발행된 ABSⅡ 07-30호 2007.07.23 KBP 채권분석 - 2007년상반기채권시장투자성과분석 07-31호 2007.07.30 KBP 채권분석 - 물가연동국고채 (KTBi) 에대한이해Ⅲ 07-35호 2007.08.27 KBP 채권분석 - 美서브프라임모기지부실화및국내외영향 ReviewⅠ 07-37호 2007.09.10 KBP 채권분석 - 美서브프라임모기지부실화및국내외영향 ReviewⅡ 08-14호 2008.04.21 KBP 채권분석 - 美서브프라임모기지부실화및국내외영향 ReviewⅢ 08-15호 2008.04.28 KBP 채권분석 - 2008년 1분기채권시장투자성과분석 08-19호 2008.05.19 KBP 채권분석 - 기준금리와관련된이슈점검 08-23호 2008.06.16 KBP 채권분석 - 금리입찰채권 (Auction Rate Securities) 소개 08-31호 2008.08.11 KBP 채권분석 - Covered Bond에대한이해 08-40호 2008.10.13 KBP 채권분석 - 은행채스프레드추이와원인분석Ⅰ 08-41호 2008.10.20 KBP 채권분석 - 2008년 3분기채권시장투자성과분석 08-42호 2008.11.03 KBP 채권분석 - 은행채스프레드추이와원인분석Ⅱ 09-20호 2009.05.18 KBP 채권분석 - 해외채권ETF Survey ( 미채권ETF를중심으로 ) 09-24호 2009.06.15 KBP 채권분석 - A급회사채시장동향과전망 09-32호 2009.08.10 KBP 채권분석 - 브라질경제및채권시장현황과전망 09-37호 2009.09.14 KBP 채권분석 - 출구전략과채권시장Ⅰ 09-38호 2009.09.21 KBP 채권분석 - 한국토지주택공사의설립과채권시장에의영향 09-43호 2009.10.26 KBP 채권분석 - 단기사채제도도입추진에즈음하여 09-45호 2009.11.09 KBP 채권분석 - 출구전략과채권시장Ⅱ 09-48호 2009.11.30 KBP 채권분석 - 이슬람금융에대한소고 10-08호 2010.02.22 KBP 채권분석 - COFIX(Cost of Fund Index, 자금조달비용지수 ) 에대한소개 10-13호 2010.03.29 KBP 채권분석 - 2010년산업위험및신용등급전망 10-15호 2010.04.12 KBP 채권분석 - 무디스은행후순위채 / 하이브리드증권평가방법론변경Review 10-25호 2010.06.21 KBP 채권분석 - 은행세도입관련동향점검 10-31호 2010.08.02 KBP 채권분석 - 국내기관의커버드본드 (Covered Bond) 발행과전망 10-32호 2010.08.09 KBP 채권분석 - 콜시장건전화와단기지표채권육성동향점검 10-33호 2010.08.30 KBP 채권분석 - 여전채관련최근이슈상황점검 10-48호 2010.12.06 KAP 채권분석 - 하이브리드채권에대한이해 10-51호 2010.12.27 KAP 채권분석 - 정책금리와중 단기금리 11-09호 2011.03.07 KAP 채권분석 - 물가연동국채의유효듀레이션추정 11-11호 2011.03.21 KAP 채권분석 - 2010년회사채유효신용등급의변동과시사점 11-12호 2011.03.28 KAP 채권분석 - 재정위기와신고통지수 (New Misery Index) 11-15호 2011.04.18 KAP 채권분석 - 구조조정관련제도변화에대한소고 11-16호 2011.04.25 KAP 채권분석 - 건설업체 PF지급보증 RIsk관련 11-17호 2011.05.02 KAP 채권분석 - K-IFRS 도입시재무영향분석Ⅰ 11-19호 2011.05.16 KAP 채권분석 - K-IFRS 도입시재무영향분석Ⅱ 11-22호 2011.06.07 KAP 채권분석 - 프로야구게임에서의기대승률 11-25호 2011.06.27 KAP 채권분석 - 한국주택금융공사 MBS와 MBB 비교분석 11-27호 2011.07.11 KAP 채권분석 - 신용스프레드분석Ⅰ 11-28호 2011.07.18 KAP 채권분석 - 1. 신용스프레드분석Ⅱ 2. 가계부채연착률종합대책 이여전사에미치는영향Ⅰ 11-29호 2011.07.25 KAP 채권분석 - 가계부채연착률종합대책 이여전사에미치는영향Ⅱ 11-30호 2011.08.16 KAP 채권분석 - 신용스프레드분석Ⅲ 11-38호 2011.09.26 KAP 채권분석 - 우리나라장단기스프레드와실물경기 KAP Fixed Income Weekly 34
0F 1 11-41호 2011.10.17 KAP 채권분석 - 9월회사채발행시장분석 11-43호 2011.10.31 KAP 채권분석 - 상품 (commodity) 에대한소고Ⅰ 11-46호 2011.11.21 KAP 채권분석 - 상품 (commodity) 에대한소고Ⅱ 11-44호 2011.11.07 KAP 채권분석 - 10월회사채발행시장분석 11-49호 2011.12.12 KAP 채권분석 11월회사채발행시장분석 12-02호 2012. 1. 9 KAP 채권분석 12월회사채발행시장분석 12-05호 2012. 1.30 KAP 채권분석 유로존이해체된다면? 12-07호 2012. 2.13 KAP 채권분석 1월회사채발행시장분석 12-11호 2012. 3.12 KAP 채권분석 2월회사채발행시장분석 12-12호 2012. 3.16 KAP 채권분석 그리스의국채교환에대한단상 12-16호 2012. 4.16 KAP 채권분석 3월회사채발행시장분석 12-18호 2012. 4.30 KAP 채권분석 2012년산업위험및신용등급전망Ⅰ 12-19호 2012. 5. 4 KAP 채권분석 2012년산업위험및신용등급전망Ⅱ 12-20호 2012. 5. 14 KAP 채권분석 4월회사채발행시장분석 12-21호 2012. 5. 21 KAP 채권분석 미연준의양적완화통화정책에대한단상 12-24호 2012. 6. 11 KAP 채권분석 5월회사채발행시장분석 본보고서는당사고객을위해배포되는자료로서당사의허가없이보고서의전체또는일부를전재하거나제3자에게배포하는것을금합니다. 본보고서에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수는없습니다. 따라서, 한국자산평가 는본보고서의내용에어떠한책임도지지않습니다. KAP Fixed Income Weekly 35