Microsoft Word - IT월보( IT월보25호-구글 IO 2016)

216. 6. 8 Global IT Monthly 제 25 호 구글 I/O 216 에서보여준미래전략 인공지능플랫폼기반의다양한서비스와디바이스공개 반도체 / 디스플레이이정 Tel. 2)368-6124 jeonglee@eugenefn.com

Summary 지난 5 월 18 일 ~2 일 구글개발자컨퍼런스 개최 구글어시스턴트, 구글홈, 모바일메신저앱 알로, 모바일가상현실플랫폼 ' 데이드림 ' 공개 2H16 이후인공지능플랫폼기반의다양한서비스와디바이스출시될전망 지난 5 월 18 일 ~2 일까지구글 (Google) 의본사가위치한캘리포니아마운틴뷰에서 ' 구글개발자컨퍼런스 (Google I/O 216)' 가개최됨. 매년혁신제품을선보이는행사인 ' 구글개발자컨퍼런스 ' 에서는구글플랫폼을사용하는전세계개발자들이모여기술을공유하며, 구글의신제품과신기술을가장먼저접할수있음 구글은이번 ' 구글개발자컨퍼런스 ' 에서 1) ' 구글어시스턴트 (Google Assistant)' 와 2) ' 구글홈 (Google Home)', 3) 모바일메신저앱 ' 알로 (Allo)', 4) 영상통화앱 ' 듀오 (Duo)', 5) 차세대운영체제 ' 안드로이드 N', 6) 모바일가상현실플랫폼 ' 데이드림 (DayDream)', 7) 스마트워치용운영체제 ' 안드로이드웨어 2.' 등을공개함. 구글은이번 ' 구글개발자컨퍼런스 ' 에서자신들이구축해놓은인공지능기반의새로운플랫폼을통해글로벌기업들이새로운서비스와제품들을출시할수있는장을제공하였으며, 2H16 이후인공지능기반의다양한디바이스와서비스들을경험할수있을것으로전망됨 지금산업전반적으로진행되고있는 ' 제 4 차산업혁명 ' 은인공지능플랫폼기반의새로운서비스들 ( 자율주행서비스, 로봇서비스, 헬스케어서비스, VR 서비스, 스마트홈서비스등 ) 을추진해서, 인구고령화와노동인구의감소, 과잉 CAPA 등에직면하고있는선진국의산업구조에서비효율을제거해생산성을높이는동시에인간의삶의질을향상시키는것이핵심임. 따라서, 구글은인공지능기반의새로운플랫폼을구축해놓았으니, 글로벌기업들과국가들은 5G 통신망구축과차세대신산업군에대한투자를본격화하도록자극하고있으며, 향후인간의삶을개선시킬수있는다양한서비스와디바이스를경험하게될것으로판단 자료 : Google, 시장자료, 유진투자증권 자료 : Google, 시장자료, 유진투자증권 자료 : Google, 시장자료, 유진투자증권 자료 : Google, 시장자료, 유진투자증권

Summary 216 년 5 월 IT 업체들의주가는전반적으로상승세시현 IT 대형업체중에서 Best Apple vs. Worst 삼성전자 216 년 5 월 IT 대형업체들주가는글로벌증시상승속에서전반적으로강세를시현. 미국 Apple 주가는낙폭과대인식확산에따른반등과 2H16 출시예정인아이폰 7 판매량이시장예상치를상회할것이라는전망등으로 5 월한달간 6.5% 상승하며 IT 대형업체들주가에서가장큰폭의상승을시현한반면, 삼성전자주가는글로벌증시상승과시장예상치를상회하는 2Q16 실적등에도불구하고중국 A 주의 MSCI 신흥국지수편입전망에따른외국인매도이슈등으로지난 5 월 3.8% 상승에그침 한국 IT 업체와관련된주요산업군에서는글로벌증시상승속에서반도체업황의 2H16 개선기대감및 3D NAND 를중심으로한반도체업체들의투자확대와관련된장비업체및소재업체들의주가상승세가두드러짐. 반도체업체들의 4 월주가는 1Q16 실적약화우려감이상존하지만, 최근주가의조정이컸던일본의 Toshiba 와미국의 Micron Technology 주가가지난 4 월한달간각각 7.3%, 2.7% 상승. 반면, 대만의 TSMC 와미국의 Intel 주가는애플향스마트폰수요약세와 PC 판매부진에의한실적악화우려등으로 4 월에각각 7.4%, 6.4% 하락함 반도체 /FPD 장비업체들의 5 월주가는글로벌업체들의 2H16 이후 3D NAND 투자확대와이에따른실적개선호조등으로크게상승하여, 미국의 Applied Materials 와일본의 TEL, 한국의테스, 원익 IPS 주가는 5 월한달동안각각 19.3%, 1.9%, 11.4%, 1.2% 나상승. 반도체 /FPD 소재업체들주가역시 3D NAND 투자와실적호조세등을반영하여강세를시현하였으며, 일본의 Kanto Denka 와솔브레인, 원익머티리얼즈주가가각각 13.2%, 12.6%, 1.2% 상승함 11 삼성전자 Apple Google Intel Microsoft 15 1 95 5.1 5.7 5.13 5.19 5.25 5.31 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 SK하이닉스 Intel TSMC 125 Mi cron Toshiba Qualcomm 12 115 11 15 1 95 9 85 5.1 5.7 5.13 5.19 5.25 5.31 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 13 12 LG디스플레이 AUO Corning JDI CMI Sharp Nitto Denko 13 12 AMAT TEL 에스에프에이비아트론테스 ASML LAM Research 원익IPS AP시스템 11 11 1 1 9 9 8 5.1 5.7 5.13 5.19 5.25 5.31 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 8 5.1 5.7 5.13 5.19 5.25 5.31 자료 : Bloomberg, 유진투자증권

Summary 216 년 5 월 DRAM 고정거래가격은수요부진으로하락세지속 모바일및서버용 DRAM 중심의 CAPA 할당으로 PC 용 DRAM 가격하락폭둔화 216 년 5 월 DRAM 고정거래가격은글로벌경기둔화에따른수요부진과공급업체들의공급증가등으로하락세가지속되고있지만, 공급업체들이 PC 용에서모바일및서버용 DRAM 으로생산비중을확대하면서가격하락폭은둔화됨. 4GB DDR3 모듈및 4Gb DDR3 고정거래가격은각각 3.8%mom, 4.6%mom 하락한 US$12.5, US$1.25 를기록함. 2Q16 DRAM 가격하락폭은예상보다약한수요와공급업체들의물량증가등으로 1Q16 대비확대되겠지만, 2H16 로갈수록공급업체들의탄력적인 CAPA 할당과신제품출시효과등으로가격하락폭은둔화될전망 216 년 5 월 NAND 플래시메모리가격은 SSD 향수요호조와이에따른 TLC 중심의제품믹스변화, 타이트해진 MLC 수급양상등으로안정세를지속. 216 년 5 월 32Gb 및 64Gb, 128Gb 플래시메모리가격 (MLC 기준 ) 은전월대비동일한 US$1.5, US$2.2, US$3.51 를기록함. 2Q16 NAND 플래시메모리가격은공급업체들의 CAPA 증가는제한적일것이며, 수요는신제품출시효과와 SSD 수요호조등으로안정세를기록할것으로예상됨 4Gb DDR3 4GB DDR3 모듈 가격 (US$) 증가율 (sequential) 가격 (US$) 증가율 (sequential) 215 년 9월하반월 2. -2.9 18.5-2.6 215 년 1 월하반월 1.78-11. 16.75-9.5 215 년 11 월하반월 1.72-3.4 16.25-3. 215 년 12 월하반월 1.72. 16.25. 216 년 1월하반월 1.59-7.6 15.25-6.2 216 년 2월하반월 1.47-7.5 14.25-6.6 216 년 3월하반월 1.38-6.1 13.5-5.3 216 년 4월하반월 1.31-5.1 13. -3.7 216 년 5월하반월 1.25-4.6 12.5-3.8 자료 : 자료 : DRAMeXchange, 유진투자증권 (US$) 5 DDR3 4Gb DDR3 2Gb (US$) 4 32Gb MLC 현물가격 64Gb MLC 현물가격 4 3 3 2 2 1 1 5월15 8월15 11월15 2월16 5월16 자료 : DRAMeXchange, 유진투자증권 5월15 8월15 11월15 2월16 5월16 자료 : DRAMeXchange, 유진투자증권

Summary 216 년 5 월 TV 용패널가격은일부업체들의생산차질과공급업체들의탄력적생산 CAPA 전환, 스포츠이벤트향수요회복기대감으로안정세지속 IT 용패널가격수요부진에도불구하고공급축소로안정세전환 216 년 5 월 TV 용패널가격은중국업체들의적극적인라인가동과대만업체들의가동률회복등에도불구하고, 삼성디스플레이의공정개선과정에서의수율이슈와공급업체들의대형패널중심의탄력적생산 CAPA 전환, 스포츠이벤트에대비한세트업체들의재고축적및마케팅강화등으로안정세를유지. 216 년 5 월 4 인치및 5 인치 TV 용패널가격은전월대비동일한 US$9, US$188 를기록하였으며, 32 인치 TV 용패널가격은 3.8%mom 상승한 US$55 을기록. 2Q16 TV 용패널가격은공급업체들의탄력적생산조정과대형패널수요호전, 중국노동절및스포츠이벤트등으로안정세를보이겠지만, 삼성디스플레이의가동률회복과중국업체들의공격적인라인가동, 수요회복여부가중요할것으로예상 216 년 5 월 IT 용패널가격은수요부진에도불구하고공급업체들의 CAPA 축소와생산감소등으로안정세를기록함. 216 년 5 월 15.6 인치노트북용패널가격과 19.5 인치모니터용패널가격은전월대비동일한 US$26.5, US$37.5 를기록 216 년 4 월중대형 LCD 패널출하량은대만 Innolux 가동률회복및중국 BOE 의대형라인가동확대과중국노동절수요및스포츠이벤트에대응하기위한세트업체들의구매증가등에도불구하고, 삼성디스플레이의생산수율이슈지속과중국업체들의 49 인치및 55 인치와같은대형패널양산확대등으로 8.%mom, 2.9%yoy 감소한 5,288 만대를기록. 216 년 4 월 TV 용패널출하량은중국을중심으로한업체들의대형패널중심생산확대와삼성디스플레이의생산차질등으로 6.4%mom, 4.9%yoy 감소한 2,118 만대를기록함 (1) (2) (3) (4) 3 2 1 32"TV 4"TV LG 디스플레이주가 ( 우 ) 4, 35, 3, 25, 2, 15, (5) 1, 5월14 11월14 5월15 11월15 5월16 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, Bloomberg, 유진투자증권 ( 천대 ) 중대형패널 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 증가율 (YoY, 우 ) (1) (2) 4월12 4월13 4월14 4월15 4월16 3 2 1 1 (1) (2) (3) 2 15.6"NB 19"MNT LG 디스플레이주가 ( 우 ) 4, 35, 3, 25, 2, 15, (4) 1, 5월14 11월14 5월15 11월15 5월16 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, Bloomberg, 유진투자증권 ( 천대 ) TV용패널 3, 증가율 (YoY, 우 ) 4 25, 2, 15, 1, 5, (1) (2) 4월12 4월13 4월14 4월15 4월16 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 3 2 1

Summary Top Picks: 삼성전자, SK 머티리얼즈, 솔브레인, 원익 QnC, 원익 IPS, 테스 216 년 6 월한국 IT 업체들의주가는글로벌경기둔화에따른 IT 수요약세와이에따른 2Q16 실적약화우려등이상존하고있음에도불구하고, 삼성전자가시장예상치를크게상회하는 2Q16 실적을기록할것이며, 국내 IT 대형업체들의 Valuation 역시매력적이고, 해외경쟁업체대비우수한실적을달성할것으로전망됨에따라, 견조한흐름을보일것으로판단. 당사는전통적 IT 산업보다는중장기적으로세계산업의성장축으로부각되고있는전기차 / 자율주행차와스마트홈, 빅데이터, 로봇, 바이오 / 헬스케어산업군과 216 년디스플레이업체들의투자가대폭확대되는 OLED 관련업체들, 3D NAND 투자확대에따른수혜업체들, 신규사업진출을통한중장기성장성을강화하고있는업체들을중심으로선별적인관심확대를권고함 삼성전자주가는글로벌경기둔화에도불구하고스마트폰시장지배력강화에따른 2Q16 실적큰폭개선과자사주매입과같은주주이익환원정책강화, 삼성그룹지배구조변화가능성확대, 매력적인 Valuation 등을고려하여대형 IT 업체중에서는가장안정적일것이며, 6 월중에특히실적모멘텀으로상승세를기록할것으로판단됨. 반면, SK 하이닉스주가는 DRAM 및 NAND 플래시메모리가격약세와환율하락등에의한 2Q16 실적부진으로약세를보일것이며, 단지 Valuation 매력도를고려할경우 216 년실적기준 P/B.8 배수준인 '26, 원 ' 전후에서하락폭은제한적일전망. LG 디스플레이주가역시견조한 2Q16 업황에도불구하고 2H16 IT 수요의불확실성과공급업체들의 CAPA 증가, OLED 투자부담감확대등으로횡보국면을지속할것이며, 216 년실적기준 P/B.7 배인 '24, 원 ' 전후에서는하방경직성을확보할것으로예상됨 당사는 IT 대형업체들중에서는주주이익환원정책의대폭적인강화와 Valuation 매력도, 우량한재무구조, 높은세계시장지배력이부각되고있는 ' 삼성전자 ' 와소니카메라모듈사업철수및 2H16 주요고객사신제품출시효과로실적개선이예상되는 'LG 이노텍 ' 을추천함. 중소형업체들중에서는 2H16 이후반도체업체들의 3D NAND 투자가대폭확대될것으로판단됨에따라, 'SK 머티리얼즈 ' 와 ' 솔브레인 ', ' 이엔에프테크놀로지 ', ' 원익 QnC', ' 원익 IPS', ' 테스 ', ' 주성엔지니어링 ' 을선호함 최선호주 산업군분류 비선호주 삼성전자 SK 머티리얼즈솔브레인이엔에프테크놀로지 반도체 SK 하이닉스 원익QnC 원익IPS 테스 주성엔지니어링 디스플레이 (LCD, AMOLED) LG 디스플레이 휴대폰 LG 이노텍전기전자서울반도체주 : 216년 6월최선호주 vs. 비선호주 는당사의투자의견과상관이없으며, 오직단기적인주가전망에만기초한것임자료 : 유진투자증권

Contents Summary 2 I. 216 년 5 월 IT 산업동향 1. 유진투자증권이선택한 216 년 6 월 Global IT 주제 2. 216 년 5 월주요 IT 업체주가동향 3. 216 년 5 월반도체산업동향 4. 216 년 5 월디스플레이산업동향 5. 216 년 5 월전기전자산업동향 6. 216 년 6 월 IT 산업투자전략 1 기업분석삼성전자 (593.KS) SK 머티리얼즈 (3649.KQ) 솔브레인 (3683.KQ) 이엔에프테크놀로지 (1271.KQ) 원익 QnC(746.KQ) 테스 (9561.KQ) 주성엔지니어링 (3693.KQ) 43

도표 1 [IT 대형 ] 주가시가총액주가 Performance Valuation(216 년 ) ( 각국통화 ) (US$M) 1M 3M 6M 12M YTD P/E P/B EV/EBITDA 삼성전자 KRW 1,292, 155,354 3.8 9.7.6.1 2.5 7.8 1.1 2.7 Apple USD 99.86 546,976 6.5 3.3-15.6-23.5-5.1 12.1 4.4 5.4 Google USD 748.85 59,293 5.8 4.4-1.8 36.4-3.7 22.4 3.6 12.3 Microsoft USD 53. 416,65 6.3 4.2-2.5 12.2-4.5 19.9 5.5 1.4 Intel USD 31.59 149,168 4.3 6.8-9.1-6.8-8.3 13.2 2.4 7.2 [IT Software] IBM USD 153.74 147,585 5.3 17.3 1.3-9.7 11.7 11.4 8. 9.3 Amazon USD 722.79 341,33 9.6 3.8 8.7 67.7 6.9 69.7 18.9 22.2 Facebook USD 118.81 34,177 1. 11.1 14. 48. 13.5 33.1 6.3 19.8 Twitter USD 15.22 1,683 4.1-16. -4.1-58.4-34.2 29.7 2.4 11.7 Naver KRW 72, 19,961 6.4 25.9 14.1 16.7 9.4 3.6 7.9 17.2 [ 반도체 ] SK 하이닉스 KRW 28,7 17,572 2. -4.3-9.2-43.3-6.7 12.4.9 2.9 Intel USD 31.59 149,168 4.3 6.8-9.1-6.8-8.3 13.2 2.4 7.2 TSMC TWD 156.5 124,6 4.3 5. 12.6 7.9 9.4 13.1 2.9 6.3 Micron Technology USD 12.72 13,191 18.3 19.7-2.2-55.2-1.2 98.6 1.1 4.8 Toshiba JPY 273.6 1,475 16.4 56.5-9.1-39.2 9.5 18.3 2.8 7.1 [ 반도체 /FPD 장비 ] ASML EUR 89.4 43,153 5.9 5.6 2.2-12.2 8.3 28.2 4.3 19.8 AMAT USD 24.42 26,597 19.3 29.4 3.1 2.2 3.8 16. 4. 1.9 TEL JPY 8,222 12,273 1.9 2.7.3 3.5 12.3 15.6 2.1 7. LAM Research USD 82.81 13,216 8.4 13. 5.9 -.7 4.3 13.3 2.3 7.3 에스에프에이 KRW 56,9 859 -.2-1.7 14.7 19.8 15.1 29.5 2.1 13.8 원익 IPS KRW 7,46 246 1.2-7.7 42.7-15.9 7.8 25.1 4.6 14.1 주성엔지니어링 KRW 8,28 336 4.3-6.8 12. 31. 5.1 12.4 2.7 8.9 비아트론 KRW 28,5 272-2.3 6.9 58.5 11.9 26.4 14.4 3.4 9.4 AP 시스템 KRW 19,9 429.8-4.1 99. 91.3 53.1 21.3 3.7 16.5 테스 KRW 15,2 232 11.4 39. 87. 2.2 5.1 18.7 2.8 11.7 [ 반도체 /FPD 소재 ] Air Product USD 143 3,822-2.2 7.7 4.2-3.3 9.6 19.1 3.6 11.3 Air Liquid EUR 97 37,32-2.5.4-16.4-17.8-6.9 17.8 2.3 9. Kanto Denka JPY 918 477 13.2 3.5.8.3 14.3 8.4 1.8 4.7 SK 머티리얼즈 KRW 118,2 1,49 -.5 -.3 7.7-1.9 1.5 9.9 2.6 6. 솔브레인 KRW 49, 683 12.6 16. 28.3 7.3 2.5 8.1 1.4 4.7 이엔에프테크놀로지 KRW 17,1 24-5.8 3.3-6. -11.9-8.8 7. 1.4 4.3 원익머트리얼즈 KRW 6, 312 1.2-1.6-7. 11.1-8.7 13.9 1.7 6.7 주1: 주가는 216년 5월 31일기준주2: 커버리지업체는당사추정실적기준. 비커버리지업체는 Bloomberg Consensus 기준자료 : 유진투자증권 8_ www.eugenefn.com

도표 2 주가시가총액주가 Performance Valuation(216 년 ) ( 각국통화 ) (US$M) 1M 3M 6M 12M YTD P/E P/B EV/EBITDA [ 디스플레이 ] LG 디스플레이 KRW 25,8 7,764 7.9 5.3 1.6-11. 5.1 47.1.8 2.9 Sharp JPY 15 2,36 1.4 16.3 19. -13.3 2. -16.1 2.8 9.9 JDI JPY 222 1,26 2.8-2.2-4.8-57.1-36.8 15.9.3 1.3 AUO TWD 9.6 2,677-3.6.6 3.7-43.9-6.9-24.8.5 3.7 Innolux TWD 9.67 2,955-3.3.1-3.2-47. -2.7-9.6.4 3.3 Corning USD 2.89 22,464 11.9 14.2 11.5. 14.3 15.3 1.4 8.1 Nitto Denko JPY 7,289 11,443 2.8 22. -12.1-24.5-18.2 18.1 1.8 7.2 [ 디스플레이소재 ] UDC USD 67.15 3,146 15.2 4.5 27.8 22.3 23.3 59.8 6.2 29.3 덕산네오룩스 KRW 25,1 253-7.7-25.2-14.8 23.6-11.3 57.7 2.8 33.1 [PC/TV/ 휴대폰 ] 삼성전자 KRW 1,292, 155,354 3.8 9.7.6.1 2.5 9.4 1.1 2.7 LG 전자 KRW 56,1 7,721-3.6-13.6 3.5 1.3 4.3 11.4.8 4.3 HP USD 13.38 23,13 9. 25.2 6.7-12.7 13. 8.4-5.5 6.1 Nokia EUR 5.14 33,49 -.2-8.3-24.8-22.9-22.1 27.6 1.6 8.7 Sony JPY 3,1 35,361 11.6 29.9-2.4-18.9 3.3 28.3 1.4 4.8 Lenovo USD 4.77 6,82-22.7-26.5-41.8-61.3-39.4 64.5 13.2 4.5 [2 차전지 ] Tesla USD 223.23 32,877-7.3 16.3-3.1-1.5-7. 334.7 17. 43.2 Panasonic JPY 1,32 22,862 3.7 8.1-26.2-43.2-16.8 13.1 1.2 3.4 LG 화학 KRW 271, 15,15-8.8-9.7-14.8 8.2-17.5 12.6 1.4 5.3 삼성 SDI KRW 112,5 6,56-1.3 12.6-6.3-9.3-1.3 17.4.7 na [LED] Cree USD 24.8 2,418-1.8-24.1-12.9-21.2-9.7 28.1 1. 1.1 Epistar TWD 2.2 682-2.7-23.9-9.4-58.3-2.8-7.4.4 1.7 Rubicon USD.68 18. -29. -32. -74.9-4.4 -.7.2 na 서울반도체 KRW 14,45 79-6.2 2.1-15.2-2.4-8. 3.9 1.4 6. LG 이노텍 KRW 86,9 1,73 17.9 -.3-12.8-7.3-11.8 27.5 1.1 5. 주1: 주가는 216년 5월 31일기준주2: 커버리지업체는당사추정실적기준. 비커버리지업체는 Bloomberg Consensus 기준자료 : 유진투자증권 www.eugenefn.com _9

I. 216 년 5 월 IT 산업동향 1. 유진투자증권이선택한 216 년 6 월 Global IT 주제 1) 지난 5월 18일 ~2일구글의 구글개발자컨퍼런스 개최 2H16 이후인공지능플랫폼기반의다양한서비스와디바이스출시될전망 지난 5월 18일 ~2 일까지구글 (Google) 의본사가위치한캘리포니아마운틴뷰에서 구글개발자컨퍼런스 (Google I/O 216) 가개최되었다. 구글이매년혁신제품을선보이는행사인 구글개발자컨퍼런스 에서는구글플랫폼을사용하는전세계개발자들이모여기술을공유하며, 구글의신제품과신기술을가장먼저접할수있다. 구글은이번 구글개발자컨퍼런스 에서 1) 구글어시스턴트 (Google Assistant) 와 2) 구글홈 (Google Home), 3) 모바일메신저앱 알로 (Allo), 4) 영상통화앱 듀오 (Duo), 5) 차세대운영체제 안드로이드 N, 6) 모바일가상현실플랫폼 데이드림 (DayDream), 7) 스마트워치용운영체제 안드로이드웨어 2. 등을공개하였다. 개방적혁신 (open innovation) 과 끊김없는연결 (seamlessly connection), 지속적인진보 (continuous progress) 라는 3가지키워드로정리될수있는이번 구글개발자컨퍼런스 에서, 구글은인공지능플랫폼을기반으로한다양한신제품과서비스들을선보였다. 결국, 구글은자신들이구축해놓은인공지능기반의새로운플랫폼을통해글로벌기업들이새로운서비스와제품들을출시할수있는장을제공하고있는것이다. 지금산업전반적으로진행되고있는 ' 제4차산업혁명 ' 은인공지능플랫폼기반의새로운서비스들 ( 자율주행서비스, 로봇서비스, 헬스케어서비스, VR 서비스, 스마트홈서비스등 ) 을추진해서, 인구고령화와노동인구의감소, 과잉 CAPA 등에직면하고있는선진국의산업구조에서비효율을제거해생산성을높이는동시에인간의삶의질을향상시키는것이핵심이다. 따라서, 구글은인공지능기반의새로운플랫폼을구축해놓았으니, 글로벌기업들과국가들은 5G 통신망구축과차세대신산업군에대한투자를본격화하도록자극하고있으며, 향후인간의삶을개선시킬수있는다양한서비스와디바이스를경험하게될것으로판단된다. 도표 1 자료 : Google, 유진투자증권 1_ www.eugenefn.com

2) 구글의차세대음성인식개인서비스, 구글어시스턴트 구글의차세대신제품에서핵심적 UI(User Interface) 를담당할플랫폼 이번 구글개발자컨퍼런스 에서가장주목을받은것은, 구글의차세대음성비서서비스인 구글어시스턴트 (Google Assistant)' 이다. 대화형인공지능시스템인 ' 구글어시스턴트 ' 는대화의맥락을감안해외부정보를찾아주는것이특징이며, ' 구글홈 ' 과연결해가정용스마트홈기기들과연동할수있는플랫폼이다. 즉, ' 구글어시스턴트 ' 는애플이지난 211년에선보였던 ' 시리 (Siri)' 에대항하는서비스로, 구글의머신러닝및인공지능 (AI) 기술이집약된음성인식플랫폼인것이다. ' 구글어시스턴트 ' 는사용자의일정부터취향, 습관, 처한상황등을누구보다잘아는가상의비서이며, 이전의 ' 구글나우 ' 보다더진화하였다. 구글은 ' 구글어시스턴트 ' 를활용해다양한모바일서비스를개발할것이며, 스마트폰및스마트워치등안드로이드계열의디바이스와자동차용소프트웨어 ' 안드로이드오토 ' 등에탑재되어사용자 UI 변화를주도하면서사용자의편리성을극대화시킬전망이다. ' 구글어시스턴트 ' 는사물인터넷의허브로활용될 ' 구글홈 ' 과모바일메신저 ' 알로 ' 등과연동되며, 스마트폰과스마트 TV, 스마트오디오, 스마트전등등다양한사물인터넷 (IoT) 기기를음성만으로조작할수있어남녀노소누구나쉽게이용할수있을것이다. 도표 2 도표 3 자료 : Google, 시장자료, 유진투자증권 자료 : Google, 시장자료, 유진투자증권 www.eugenefn.com _11

3) 사물인터넷의허브, 구글홈 (Google Home) 구글은 ' 구글어시스턴트 ' 기반의새로운서비스 ' 구글홈 (Google Home)' 을공개하였다. ' 구글홈 ' 은 ' 크롬캐스트 ' 와 ' 구글어시스턴트 ', 사물인터넷기기 ' 네스트 ', 구글검색등을통합한새로운기기이며, 가정내사물인터넷기기를제어하는구글의사물인터넷허브로판단된다. 소형블루투스스피커처럼생긴기기인 ' 구글홈 ' 은실제로와이파이스피커기능을갖추고있어서무선으로음악을재생할수있다. 또한음성명령을이용해서일정을확인하고새로운일정을등록할수있으며, 필요한정보를물어답변을받을수도있다. 즉, ' 구글어시스턴트 ' 가적용된 ' 구글홈 ' 은사용자의음성을인식해검색, 홈가전기구제어, 일정관리, 예약등다양한기능을하는생활밀착형인공지능제품인것이다. 216년말에판매를시작할것으로알려진 ' 구글홈 ' 을활용하면사용자는가정내다양한제품들을단순히조작하는것을넘어서서집안내사물인터넷기기의현재상태도한눈에파악할수있다. 구글의 ' 구글홈 ' 은아마존이 214 년출시해인기를끈음성비서스피커 ' 에코 ' 와경쟁할것으로전망된다. 아마존 ' 에코 ' 는소프트웨어인 ' 알렉사 ' 를통해사용자의질문과명령에답하는서비스를제공하고있으며, 구글의 ' 구글홈 ' 은 ' 구글어시스턴트 ' 를중심으로구글의모든생태계와연동되어다양한기능을담당할것으로판단된다. 도표 4 도표 5 자료 : Google, 시장자료, 유진투자증권 자료 : Google, 시장자료, 유진투자증권 12_ www.eugenefn.com

4) 구글의새로운메신저앱 알로 (Allo) 와화상통화앱 듀오 (Duo) 구글은인공지능 (AI) 기술이적용된새로운모바일메신저앱 ' 알로 (Allo)' 와화상통화앱 ' 듀오 (Duo)' 를공개하였다. ' 구글어시스트 ' 기반의인스턴트메신저인구글의 ' 알로 ' 는대화의맥락과상황에맞게반응할수있는메신저앱으로, 대화상황을이해하고맥락에맞는답을먼저제시하는기능이있다. ' 알로 ' 는실시간채팅도중현재의기분을표현하기위해글자크기를마음대로조절할수있으며, 사진에간단히리터칭을더해전송할수도있다. 또한상대방이사진을보내오면이미지를분석해사진에대한답변까지도제안해주는등기존메신저와는완전히차별화된기능을선보이고있어주목된다. 구글이메신저앱 ' 알로 ' 와함께공개한 ' 듀오 (Duo)' 는모바일화상통화앱이다. 가장큰특징은전화를받기전부터상대방의얼굴을확인할수있으며, 지금기분은어떤지, 어떤환경에서통화한것인지등을미리확인할수있다는것이다. 구글의 ' 알로 ' 와 ' 듀오 ' 는 3Q16 에구글플레이스토어를통해출시될예정이다. 구글의기존메신저및영상통화앱 ' 행아웃 ' 과는별개의서비스이며, 안드로이드뿐만아니라애플의 ios 까지도지원된다. 도표 6 도표 7 자료 : Google, 시장자료, 유진투자증권 자료 : Google, 시장자료, 유진투자증권 www.eugenefn.com _13

5) 구글의차세대운영체제 안드로이드 N 구글은이번 ' 구글개발자컨퍼런스 ' 에서차세대안드로이드운영체제인 ' 안드로이드 N' 을공개하였다. 안드로이드 6. 마시멜로의뒤를잇는 ' 안드로이드 N' 의가장큰특징은뛰어난 3D 그래픽처리능력이다. 차세대 3D 그래픽 API ' 벌칸 (Vulkan)' 을지원하기때문에사용자는스마트폰이나태블릿PC 로도실감나는 3D 그래픽을즐길수있게된것이다. ' 벌칸 (Vulkan)' 으로인해 GPU 의부하를낮추고리소스를더욱효율적으로사용해성능을높이는성과를가져올것이며, 안드로이드 N JIT 컴파일러로앱설치속도를 75% 향상시키고, 컴파일된코드의사이즈도 5% 감소될수있을것으로기대된다. 구글 ' 안드로이드 N' 의두번째변화는보안이며, 파일기반의암호화와미디어프레임워크강화, 그리고끊김없이이어지는업데이트등을제공한다. ' 안드로이드 N' 부터는크롬북의시스템업데이트처럼백그라운드에서업데이트다운로드가진행된후, 사용자가시스템을재시동했을때업데이트가시작된다. 세번째변화는생산성향상으로멀티태스킹기능이다. 화면분할멀티태스킹기능과백그라운드에실행되고있는앱의모두지우기기능, 두앱을빠르게전환하는기능등을지원한다. 도표 8 도표 9 자료 : Google, 시장자료, 유진투자증권 자료 : Google, 시장자료, 유진투자증권 도표 1 도표 11 자료 : Google, 시장자료, 유진투자증권 자료 : Google, 시장자료, 유진투자증권 14_ www.eugenefn.com

6) 구글의모바일가상현실플랫폼, 데이드림 (DayDream) 지난 2년전개발자컨퍼런스에서공개된 VR기기 ' 카드보드 ' 에서볼수있는앱다운로드수가 5, 만건에달한다고강조한구글은가상현실 (VR) 플랫폼 ' 데이드림 (DayDream)' 을발표하였다. 이번 ' 데이드림 ' 발표는구글이가상현실시장에서본격적으로생태계조성에돌입하였다는것을의미한다. 구글의새로운모바일운영체제인 ' 안드로이드 N' 을기반으로하는 ' 데이드림 ' 은기존 ' 카드보드 ' 의높은휴대성과접근성에서더높은편안함과풍부한상호작용및입체감등을제공하는, 새로운모바일가상현실플랫폼이다. ' 데이드림 ' 구성이기존 ' 카드보드 ' 처럼스마트폰과헤드셋및컨트롤러, 앱이필요하지만, 반드시 ' 데이드림 ' 을지원하는스마트폰이어야한다는점이기존 ' 카드보드 ' 와는다르다. 따라서, 구글은스마트폰에서레퍼런스폰인 ' 넥서스 (Nexus)' 를제공한것처럼 ' 레퍼런스 VR기기 ' 와 'VR 콘텐츠콘트롤러 ' 도함께제시할예정이며, ' 안드로이드 N' 을탑재한스마트폰은각각의제조사가개발한가상현실헤드셋에연결하면바로가상현실용사용자환경으로전환된다. ' 데이드림 ' 은 3Q16 이후출시될것이며, ' 데이드림 ' 프로젝트는삼성전자, LG전자, 화웨이, HTC, 알카텔등거의대부분의안드로이드스마트폰개발사가참여해서 ' 데이드림 ' 용스마트폰과가상현실기기를개발한다. 도표 12 도표 13 자료 : Google, 시장자료, 유진투자증권 자료 : Google, 시장자료, 유진투자증권 www.eugenefn.com _15

7) 구글의 안드로이드웨어 2. 과 인스턴트앱 발표 이번 구글개발자컨퍼런스 에서발표된 안드로이드웨어 2. 은스마트워치의전면을다양한화면으로조작이가능하며, 스마트워치에서손글씨를이용한메시지전송이가능해졌다. 손글씨를쓰는동안화면은자동으로흘러가서작은화면이지만넓게사용할수있으며, 헬스케어관련기능도더욱강화되었으며, 스마트폰없이 ' 안드로이드웨어 2.' 에서독립적으로앱을실행하고음악을재생할수있게되어운동을하는동안스마트폰을반드시챙겨야하는불편함이사라지게될전망이다. ' 구글 I/O 216' 에서소개된또하나의기능이있다. 앱을사용자의스마트폰에설치하지않고사용할수있는기능으로, ' 인스턴트앱 (Instant Apps)' 이라는이름이붙었다. ' 인스턴트앱 ' 은앱의모든기능을완전히사용할수는없지만, 번거로운설치와삭제과정을거치지않기때문에사용자들이부담없이다양한앱을경험해볼수있으며, 설치전일부를체험해본후앱이마음에든다면전체설치를통해모든기능을이용할수있다. 또한자주사용하지않고아주가끔사용하는앱역시설치하지않고쓸수있어유용하다. 도표 14 도표 15 자료 Google, 시장자료, 유진투자증권 자료 : Google, 시장자료, 유진투자증권 16_ www.eugenefn.com

2. 216 년 5 월주요 IT 업체주가동향 1) 5 월 IT 대형업체들주가는상승세전환 Best Apple vs. Worst 삼성전자 216년 5월 IT 대형업체들주가는글로벌증시상승속에서전반적으로강세를시현하였다. 미국의 Apple 주가는낙폭과대인식확산에따른반등과 2H16 출시예정인아이폰 7 판매량이시장예상치를상회할것이라는전망등으로 5월한달간 6.5% 상승하며 IT 대형업체들주가에서가장큰폭의상승을시현한반면, 삼성전자주가는글로벌증시상승과시장예상치를상회하는 2Q16 실적등에도불구하고중국 A주의 MSCI 신흥국지수편입전망에따른외국인매도이슈등으로지난 5월 3.8% 상승에그쳤다. 한국 IT업체와관련된주요산업군에서는글로벌증시상승속에서반도체업황의 2H16 개선기대감과 3D NAND 를중심으로한반도체업체들의투자확대와관련된장비업체및소재업체들의주가상승세가두드러졌다. 반도체업체들의 5월주가는 2H16 업황개선과 3D NAND 시장에대한높은성장성부각, 최근주가의조정이컸던미국의 Micron Technology 와일본의 Toshiba 주가가지난 5월한달간각각 18.3%, 16.4% 상승하였다. 반면, 대만의 TSMC 와미국의 Intel 주가, SK하이닉스주가는애플향스마트폰수요약세와 PC 판매부진에의한실적악화우려등으로지난 5월에각각 4.3%, 4.3%, 2.% 상승에그쳤다. 반도체 /FPD 장비업체들의 5월주가는글로벌업체들의 2H16 이후 3D NAND 투자확대와이에따른실적개선호조등으로크게상승하여, 미국의 Applied Materials 와일본의 TEL, 한국의테스, 원익 IPS 주가는 5월한달동안각각 19.3%, 1.9%, 11.4%, 1.2% 나상승하였다. 반도체 /FPD 소재업체들주가역시 3D NAND 투자와실적호조세등을반영하여일본의 Kanto Denka 와솔브레인, 원익머티리얼즈주가가각각 13.2%, 12.6%, 1.2% 상승하였다. 디스플레이업체들의 5월주가는 LCD-TV 수요약세및 2Q16 실적우려속에서글로벌증시상승과 2H16 실적개선기대감등이서로상충하면서혼조세를보였다. 일본의 Nitto Denko 와미국의 Corning, 한국의 LG디스플레이주가는각각 2.8%, 11.9%, 7.9% 나상승한반면, 대만의 AUO 와 Innolux 주가는각각 3.6%, 3.3% 하락하였다. 도표 16 도표 17 11 삼성전자 Apple Google Intel Microsoft 115 Amazon IBM Facebook Twitter NAVER 11 15 15 1 1 95 95 5.1 5.7 5.13 5.19 5.25 5.31 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 9 5.1 5.7 5.13 5.19 5.25 5.31 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 www.eugenefn.com _17

도표 18 도표 19 125 12 115 SK 하이닉스 Intel TSMC Mi cron Toshiba Qualcomm 13 12 LG디스플레이 AUO Corning JDI CMI Sharp Nitto Denko 11 15 1 11 1 95 9 9 85 5.1 5.7 5.13 5.19 5.25 5.31 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 8 5.1 5.7 5.13 5.19 5.25 5.31 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 도표 2 도표 21 13 12 AMAT TEL 에스에프에이비아트론테스 ASML LAM Research 원익IPS AP시스템 12 11 삼성전자 LG 전자 HP Sony Panasonic Nokia 11 1 1 9 9 8 5.1 5.7 5.13 5.19 5.25 5.31 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 8 5.1 5.7 5.13 5.19 5.25 5.31 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 도표 22 도표 23 12 11 Tesla 삼성SDI 솔브레인 Panasonic LG화학 13 12 Cree Rubicon 서울반도체 Epistar LG 이노텍 사파이어테크놀로지 11 1 1 9 9 8 5.1 5.7 5.13 5.19 5.25 5.31 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 8 5.1 5.7 5.13 5.19 5.25 5.31 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 18_ www.eugenefn.com

3. 216 년 5 월반도체산업동향 1) 216 년 5월 DRAM 고정거래가격은수요부진과공급증가로하락세지속 모바일및서버용 DRAM 중심의 CAPA 할당으로 PC용 DRAM 가격하락폭둔화 216년 5월 DRAM 고정거래가격은글로벌경기둔화에따른수요부진과공급업체들의공급증가등으로하락세가지속되고있지만, 공급업체들이 PC용에서모바일및서버용 DRAM 으로생산비중을확대하면서가격하락폭은둔화되었다. 4GB DDR3 모듈및 4Gb DDR3 고정거래가격은각각 3.8%mom, 4.6%mom 하락한 US$12.5, US$1.25 를기록하였다. 2Q16 DRAM 가격하락폭은예상보다약한수요와공급업체들의물량증가등으로 1Q16 대비확대되겠지만, 2H16 로갈수록공급업체들의탄력적인 CAPA 할당과신제품출시효과등으로가격하락폭은둔화될것으로전망된다. 216년 5월 NAND 플래시메모리가격은 SSD향수요호조와이에따른 TLC 중심의제품믹스변화, 타이트해진 MLC 수급양상등으로안정세를지속하였다. 216년 5월 32Gb 및 64Gb, 128Gb 플래시메모리가격 (MLC기준 ) 은전월대비동일한 US$1.5, US$2.2, US$3.51를기록하였다. 2Q16 NAND 플래시메모리가격은공급업체들의 CAPA 증가는제한적일것이며, 수요는신제품출시효과와 SSD 수요호조등으로안정세를기록할것으로예상된다. 도표 24 4Gb DDR3 4GB DDR3 모듈 가격 (US$) 증가율 (sequential) 가격 (US$) 증가율 (sequential) 215 년 1 월하반월 1.78-11. 16.75-9.5 215 년 11 월하반월 1.72-3.4 16.25-3. 215 년 12 월하반월 1.72. 16.25. 216 년 1월하반월 1.59-7.6 15.25-6.2 216 년 2월하반월 1.47-7.5 14.25-6.6 216 년 3월하반월 1.38-6.1 13.5-5.3 216 년 4월하반월 1.31-5.1 13. -3.7 216 년 5월하반월 1.25-4.6 12.5-3.8 자료 : DRAMeXchange, 유진투자증권 도표 25 32Gb MLC 64Gb MLC 128Gb MLC 가격 증가율 (sequential) 가격 증가율 (sequential) 가격 증가율 (sequential) 215 년 1 월상반월 1.77. 2.25 -.9 4.33 -.9 215 년 1 월하반월 1.69-4.5 2.19-2.7 4.22-2.5 215 년 11 월하반월 1.61-4.7 2.15-1.8 4.8-3.3 215 년 12 월하반월 1.58-1.9 2.1-2.3 3.89-4.7 216 년 1월하반월 1.58. 2.9 -.5 3.84-1.3 216 년 2월하반월 1.51-4.4 2.3-2.9 3.69-3.9 216 년 3월하반월 1.5 -.7 2.2 -.5 3.61-2.2 216 년 4월하반월 1.5. 2.2. 3.51-2.8 216 년 5월하반월 1.5. 2.2. 3.51. 자료 : DRAMeXchange, 유진투자증권 www.eugenefn.com _19

도표 26 도표 27 (US$) 5 4 DDR3 4Gb DDR3 2Gb (US$) 고정거래가격 premium( 우 ) 4 현물가격 2 고정거래가격 1 3 3 2 1 2 (1) (2) 5월15 8월15 11월15 2월16 5월16 자료 : DRAMeXchange, 유진투자증권 1 5월15 8월15 11월15 2월16 5월16 자료 : DRAMeXchange, 유진투자증권 (3) 도표 28 도표 29 (US$) 4 3 2 1 32Gb MLC 현물가격 64Gb MLC 현물가격 (US$) 고정거래가격프리미엄 ( 우 ) 5 32Gb MLC 고정거래가격 32Gb MLC 현물가격 2 4 1 3 (1) 2 (2) 1 (3) 5월15 8월15 11월15 2월16 5월16 자료 : DRAMeXchange, 유진투자증권 5월15 8월15 11월15 2월16 5월16 자료 : DRAMeXchange, 유진투자증권 (4) 도표 3 도표 31 (US$) DDR3 4Gb 현물가격 5 SK하이닉스주가 ( 우 ) 55, 3 현물가격 premium SK 하이닉스주가 ( 우 ) 55, 5, 25 5, 4 45, 2 45, 3 4, 35, 15 1 4, 35, 2 3, 5 3, 25, 25, 1 5월15 8월15 11월15 2월16 5월16 2, (5) 5월15 8월15 11월15 2월16 5월16 2, 자료 : DRAMeXchange, Bloomberg, 유진투자증권 자료 : DRAMeXchange, Bloomberg, 유진투자증권 2_ www.eugenefn.com

도표 32 도표 33 (% yoy) 2 15 1 5 (5) DRAM ASP 증가율 (yoy) 삼성전자주가 ( 우 ) (1) 5월6 5월8 5월1 5월12 5월14 5월16 주 : 증가율은전년대비자료 : WSTS, 유진투자증권 1,6, 1,4, 1,2, 1,, 8, 6, 4, 2, (% yoy) 12 1 8 6 4 2 (2) (4) (6) DRAM ASP 증가율 (yoy) SK 하이닉스주가 ( 우 ) (8) 5월6 5월8 5월1 5월12 5월14 5월16 주 : 증가율은전년대비자료 : WSTS, 유진투자증권 6, 5, 4, 3, 2, 1, 도표 34 도표 35 8 반도체출하액증가율 (yoy) 삼성전자주가증가율 (yoy, 우 ) 12 (X) 1.6 BB Ratio 삼성전자주가 ( 우 ) 1,6, 6 4 1 8 6 1.4 1.2 1. 1,4, 1,2, 1,, 2 4.8 8, (2) 2 (2).6.4.2 6, 4, 2, (4) (4) 5월6 5월8 5월1 5월12 5월14 5월16 자료 : WSTS, Datastream, 유진투자증권. 5월6 5월8 5월1 5월12 5월14 5월16 자료 : SEMI, DataStream, 유진투자증권 도표 36 도표 37 (US$M) 반도체출하액 35, 증가율 (yoy, 우 ) 8 3, 6 25, 4 2, 2 15, 1, 5, (2) (4) 4월12 4월13 4월14 4월15 4월16 자료 : WSTS, 유진투자증권 (US$M) 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 4 월 12 4 월 13 4 월 14 4 월 15 4 월 16 자료 : WSTS, 유진투자증권 DRAM 출하액증가율 (yoy, 우 ) 2 15 1 5 (5) (1) www.eugenefn.com _21

도표 38 도표 39 (US$M) NAND 플래시메모리출하액 3, 증가율 (yoy, 우 ) 14 12 2,5 1 2, 8 6 1,5 4 2 1, 5 (2) (4) 4월12 4월13 4월14 4월15 (6) 4월16 자료 : WSTS, 유진투자증권 (NT$M) 1, 8, 6, 4, 2, Nanya Inotera Powerchip 4월12 4월13 4월14 4월15 4월16 자료 : 각사, 유진투자증권 22_ www.eugenefn.com

4. 216 년 5 월디스플레이산업동향 1) 216년 5월 TV용패널가격은공급조정과세트업체들의수요개선으로안정세지속 IT용패널가격수요부진에도불구하고공급축소로안정세전환 216년 5월 TV용패널가격은중국업체들의적극적인라인가동과대만업체들의가동률회복등에도불구하고, 삼성디스플레이의공정개선과정에서의수율이슈와공급업체들의대형패널중심의탄력적생산 CAPA 전환, 스포츠이벤트에대비한세트업체들의재고축적및마케팅강화등으로안정세를유지하였다. 216년 5월 4인치및 5인치 TV용패널가격은전월대비동일한 US$9, US$188를기록하였으며, 32인치 TV용패널가격은 3.8%mom 상승한 US$55 을기록하였다. 2Q16 TV용패널가격은공급업체들의탄력적생산조정과대형패널수요호전, 중국노동절및스포츠이벤트등으로안정세를보이겠지만, 삼성디스플레이의가동률회복과중국업체들의공격적인라인가동, 수요회복여부가중요할것으로예상된다. 216년 5월 IT용패널가격은수요부진에도불구하고공급업체들의 CAPA 축소와생산감소등으로안정세를기록하였다. 216년 5월 5월 15.6인치노트북용패널가격과 19.5 인치모니터용패널가격은전월대비동일한 US$26.5, US$37.5를기록하였다. 도표 4 도표 41 4" Full-HD TV 5" UHD TV 15.6"W NB 19.5" MNT 가격 증가율 (sequential) 가격 증가율 (sequential) 가격 증가율 (sequential) 가격 증가율 (sequential) 1 월 16 94. -6. 2. 1 월 16 27.3-1.1 38.8-2.5 2 월 16 89. -5.3 193. -3.5 2 월 16 27. -1.1 38. -2.1 3 월 16 89.. 19. -1.6 3 월 16 26.7-1.1 37.7 -.8 4 월 16 9. 1.1 188. -1.1 4 월 16 26.5 -.7 37.5 -.5 5 월 16 9.. 188.. 5 월 16 26.5. 37.5. 자료 : IHS, 유진투자증권 자료 : IHS, 유진투자증권 도표 42 도표 43 3 2 1 32"TV 4"TV LG 디스플레이주가 ( 우 ) 4, 35, 3, 2 1 15.6"NB 19"MNT LG 디스플레이주가 ( 우 ) 4, 35, 3, (1) 25, (1) 25, (2) (3) (4) 2, 15, (2) (3) 2, 15, (5) 1, 5월14 11월14 5월15 11월15 5월16 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, Bloomberg, 유진투자증권 (4) 1, 5월14 11월14 5월15 11월15 5월16 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, Bloomberg, 유진투자증권 www.eugenefn.com _23

2) 216 년 4월 TV용패널출하량은대형패널중심의생산확대와삼성디스플레이수율이슈등으로감소세 노트북용및모니터용패널출하량수요부진으로감소 216년 4월중대형 LCD 패널출하량은대만 Innolux 가동률회복및중국 BOE 의대형라인가동확대과중국노동절수요및스포츠이벤트에대응하기위한세트업체들의구매증가등에도불구하고, 삼성디스플레이의생산수율이슈지속과중국업체들의 49인치및 55인치와같은대형패널양산확대등으로 8.%mom, 2.9%yoy 감소한 5,288 만대를기록하였다. 216년 4월 TV용패널출하량은중국을중심으로한업체들의대형패널중심생산확대와삼성디스플레이의생산차질등으로 6.4%mom, 4.9%yoy 감소한 2,118만대를기록하였다. 2Q16 LCD-TV용패널출하량은글로벌수요둔화속에서도중국노동절및스포츠이벤트를대비한세트업체들의수요증가와중국업체들의공급확대등으로 1Q16 대비크게증가할것으로예상된다. 216년 4월노트북용패널출하량은약한 PC 수요와공급업체들의 CAPA 축소등으로 5.%mom, 9.1%yoy 감소한 1,244만대를기록하였다. 모니터용패널출하량은수요부진으로 8.3%mom 감소한 1,124만대를기록하였으며, 이는전년동월대비 3.7%yoy 증가한수치이다. 216년 4월태블릿 PC용패널출하량역시수요부진으로 21.1%mom 감소한 619만대에그치며시장의성장성에대한심각한우려가야기되고있다 ( 전년동월대비 4.%yoy 증가 ). 도표 44 도표 45 ( 천대 ) 중대형패널 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 증가율 (YoY, 우 ) (1) (2) 4월12 4월13 4월14 4월15 4월16 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 3 2 1 ( 천대 ) TV용패널 3, 증가율 (YoY, 우 ) 4 25, 2, 15, 1, 5, (1) (2) 4월12 4월13 4월14 4월15 4월16 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 3 2 1 24_ www.eugenefn.com

도표 46 도표 47 ( 천대 ) Notebook용패널 3, 증가율 (YoY, 우 ) 1 ( 천대 ) Monitor용패널 25, 증가율 (YoY, 우 ) 6 25, 2, 15, 1, 5, 8 6 4 2 (2) 2, 15, 1, 5, 4 2 (2) (4) 4월12 4월13 4월14 4월15 4월16 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 (4) 4월12 4월13 4월14 4월15 4월16 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 도표 48 도표 49 ( 천대 ) 태블릿용패널 14, 증가율 (YoY, 우 ) 12 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1 (2) (4) (6) 4월13 4월14 4월15 4월16 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 8 6 4 2 (US$M) 매출액 1, 증가율 (YoY, 우 ) 1 9, 8 8, 7, 6 6, 5, 4, 3, 2, 1, (2) (4) 4월12 4월13 4월14 4월15 4월16 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 4 2 도표 5 도표 51 ( 천대 ) 출하량 18, 증가율 (YoY, 우 ) 1 16, 8 14, 12, 6 1, 4 8, 2 6, 4, 2, (2) (4) 4월13 4월14 4월15 4월16 ( 천대 ) 출하량 25, 증가율 (YoY, 우 ) 1 8 2, 6 15, 4 1, 2 5, (2) (4) 4월13 4월14 4월15 4월16 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 www.eugenefn.com _25

도표 52 도표 53 ( 천대 ) 출하량 14, 증가율 (YoY, 우 ) 1 12, 1, 8, 6, 4, 2, (2) (4) 4월13 4월14 4월15 4월16 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 8 6 4 2 ( 천대 ) 출하량 16, 증가율 (YoY, 우 ) 1 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, (2) (4) 4월14 1월14 4월15 1월15 4월16 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 8 6 4 2 도표 54 도표 55 ( 천대 ) 출하량 3, 증가율 (YoY, 우 ) 1 2,5 8 6 2, 4 ( 천대 ) 출하량 12, 증가율 (YoY, 우 ) 14 1, 12 1 8, 8 1,5 2 6, 6 1, 5 (2) (4) (6) 4월13 4월14 4월15 4월16 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 4, 2, (2) 4월13 4월14 4월15 4월16 주 : 증가율은전월대비자료 : IHS, 유진투자증권 4 2 도표 56 도표 57 ( 천대 ) 출하량 1,4 증가율 (YoY, 우 ) 15 ( 천대 ) 출하량 3, 증가율 (YoY, 우 ) 25 1,2 12 2,5 2 1, 8 6 4 9 6 3 2, 1,5 1, 15 1 5 2 (3) 5 (5) (6) 4월14 1월14 4월15 1월15 4월16 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 (1) 4월13 4월14 4월15 4월16 주 : 증가율은전년대비자료 : IHS, 유진투자증권 26_ www.eugenefn.com

도표 58 도표 59 ( 천대 ) TV생산 (% 9 증가율 (yoy, 우 ) 1 8 8 7 6 6 5 4 4 2 3 2 1 (2) (4) 4월12 4월13 4월14 4월15 4월16 자료 : National Bureau of Statistic of China, 유진투자증권 ( 천대 ) TV 수출 2, 증가율 (yoy, 우 ) 1 1,8 8 1,6 1,4 6 1,2 4 1, 8 2 6 4 2 (2) (4) 4월12 4월13 4월14 4월15 4월16 자료 : National Bureau of Statistic of China, 유진투자증권 도표 6 도표 61 (% yoy) 7 6 5 4 3 2 1 미국 ISM 제조업지수 삼성전자주가 ( 우 ) 1,6, 1,4, 1,2, 1,, 8, 6, 4, 2, (% yoy) 8 6 4 2 (2) 미국 ISM 제조업지수증가율 삼성전자주가 ( 우 ) 1,6, 1,4, 1,2, 1,, 8, 6, 4, 2, 5월6 5월8 5월1 5월12 5월14 5월16 자료 : Datastream, 유진투자증권 (4) 5월6 5월8 5월1 5월12 5월14 5월16 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 62 도표 63 ('5=1) 일본제조업지수 14 삼성전자주가 ( 우 ) 1,6, 12 1,4, 1 1,2, 1,, 8 8, 6 6, 4 4, 2 2, 5월6 5월8 5월1 5월12 5월14 5월16 자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) 일본제조업지수증가율 4 삼성전자주가 ( 우 ) 1,6, 3 2 1 (1) (2) (3) (4) 5월6 5월8 5월1 5월12 5월14 5월16 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 1,4, 1,2, 1,, 8, 6, 4, 2, www.eugenefn.com _27

도표 64 도표 65 ('5=1) 13 12 11 1 9 8 7 일본제조업지수 미국 ISM 제조업지수 ( 우 ) 7 6 5 4 3 (% yoy) 일본제조업지수증가율 (% yoy) 4 미국 ISM제조업지수증가율 ( 우 ) 8 3 6 2 1 4 2 (1) (2) (3) (2) 6 2 5월6 5월8 5월1 5월12 5월14 5월16 자료 : Datastream, 유진투자증권 (4) (4) 5월6 5월8 5월1 5월12 5월14 5월16 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 66 도표 67 (% yoy) 미국실질시간당임금증가율 7 삼성전자주가 ( 우 ) 6 5 4 3 2 1 (1) (2) (3) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (4) 1, 5월6 5월8 5월1 5월12 5월14 5월16 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) 미국실질소비자지출증가율 1 삼성전자주가 ( 우 ) 8 6 4 2 (2) (4) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (6) 1, 5월6 5월8 5월1 5월12 5월14 5월16 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 68 도표 69 (% yoy) 1 5 미국실질산업생산증가율 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, (% yoy) 미국실업률증가율 9 삼성전자주가 ( 우 ) 7 5 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, (5) 9, 3 9, (1) (15) 7, 5, 3, 1 (1) 7, 5, 3, (2) 1, 5월6 5월8 5월1 5월12 5월14 5월16 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 (3) 1, 5월6 5월8 5월1 5월12 5월14 5월16 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 28_ www.eugenefn.com

도표 7 도표 71 (% yoy) 미국내구재주문액증가율 5 삼성전자주가 ( 우 ) 4 3 2 1 (1) (2) (3) (4) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (5) 1, 5월6 5월8 5월1 5월12 5월14 5월16 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) 미국소매판매증가율 15 1 5 (5) (1) 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (15) 1, 5월6 5월8 5월1 5월12 5월14 5월16 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 72 도표 73 (% yoy) 미국전자제품판매증가율 15 1 5 (5) (1) (15) 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (2) 1, 5월6 5월8 5월1 5월12 5월14 5월16 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) 미국 PC 재고증가율 1 8 6 4 2 (2) (4) (6) 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (8) 1, 5월6 5월8 5월1 5월12 5월14 5월16 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 74 도표 75 (% yoy) 미국전자제품재고증가율 2 15 1 5 (5) (1) (15) 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (2) 1, 5월6 5월8 5월1 5월12 5월14 5월16 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) 미국소비자신뢰지수증가율 12 1 8 6 4 2 (2) (4) (6) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (8) 1, 5월6 5월8 5월1 5월12 5월14 5월16 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 삼성전자주가 ( 우 ) www.eugenefn.com _29

도표 76 도표 77 (% yoy) 미국 ISM 제조업지수증가율 8 삼성전자주가 ( 우 ) 6 4 2 (2) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (% yoy) 미국가계저축률증가율 6 삼성전자주가 ( 우 ) 4 2 (2) (4) (6) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (4) 1, 5월6 5월8 5월1 5월12 5월14 5월16 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 (8) 1, 5월6 5월8 5월1 5월12 5월14 5월16 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 78 도표 79 (% yoy) 미국가계대출금액증가율 14 12 1 8 6 4 2 (2) (4) 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (6) 1, 5월6 5월8 5월1 5월12 5월14 5월16 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 미국경기선행지수 13 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 125 1,5, 12 1,3, 115 1,1, 11 9, 15 1 7, 95 5, 9 3, 85 1, 5월6 5월8 5월1 5월12 5월14 5월16 자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 8 도표 81 (% yoy) 미국경기선행지수증가율 15 삼성전자주가 ( 우 ) 1 5 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 16 14 12 OECD 선행지수 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, (5) 9, 1 9, (1) (15) (2) 7, 5, 3, (25) 1, 5월6 5월8 5월1 5월12 5월14 5월16 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 98 7, 5, 96 3, 94 1, 5월6 5월8 5월1 5월12 5월14 5월16 자료 : Datastream, 유진투자증권 3_ www.eugenefn.com

도표 82 도표 83 (% yoy) OECD 선행지수증가율 8 6 4 2 (2) (4) (6) 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (8) 1, 5월6 5월8 5월1 5월12 5월14 5월16 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) 한국경기선행지수증가율 16 14 12 1 8 6 4 2 (2) 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (4) 1, 5월6 5월8 5월1 5월12 5월14 5월16 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 84 도표 85 18 중국경기선행지수삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 16 1,5, 1,3, 14 1,1, 12 9, 1 7, 5, 98 3, 96 1, 5월6 5월8 5월1 5월12 5월14 5월16 자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) 1 8 6 4 2 (2) (4) (6) 중국경기선행지수증가율 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (8) 1, 5월6 5월8 5월1 5월12 5월14 5월16 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 86 도표 87 15 중국경기동행지수삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 1,5, 1,3, 1 1,1, 9, 95 7, 5, 3, 9 1, 5월6 5월8 5월1 5월12 5월14 5월16 자료 : Datastream, 유진투자증권 (% yoy) 중국경기동행지수증가율 12 1 8 6 4 2 (2) (4) (6) (8) 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, (1) 1, 5월6 5월8 5월1 5월12 5월14 5월16 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 www.eugenefn.com _31

도표 88 도표 89 65 중국 PMI 제조업지수 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, (% yoy) 중국 PMI제조업지수증가율 2 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 6 1,5, 1,3, 15 1 1,5, 1,3, 55 1,1, 5 1,1, 5 9, 7, (5) 9, 7, 45 5, 3, (1) (15) 5, 3, 4 1, 5월11 5월12 5월13 5월14 5월15 5월16 자료 : Datastream, 유진투자증권 (2) 1, 5월11 5월12 5월13 5월14 5월15 5월16 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 9 도표 91 (% yoy) 중국소매매출증가율 3 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, (% yoy) 중국전자제품소매매출증가율 5 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 25 2 15 1 5 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, 4 3 2 1 (1) 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, 1, 5월6 5월8 5월1 5월12 5월14 5월16 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 (2) 1, 5월6 5월8 5월1 5월12 5월14 5월16 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 92 도표 93 12 중국소비자기대지수삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, (% yoy) 중국소비자기대지수증가율 1 삼성전자주가 ( 우 ) 1,7, 115 11 15 1 95 9 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, 5 (5) (1) 1,5, 1,3, 1,1, 9, 7, 5, 3, 85 1, 5월6 5월8 5월1 5월12 5월14 5월16 자료 : Datastream, 유진투자증권 (15) 1, 5월6 5월8 5월1 5월12 5월14 5월16 주 : 증가율은전년대비자료 : Datastream, 유진투자증권 32_ www.eugenefn.com

5. 216 년 5 월전기전자산업동향 1) 대만 IT업체 4월실적애플아이폰판매부진과 IT 수요약세로감소세전환 휴대폰 ODM 업체 3월매출액전월대비큰폭증가 대만 IT업체들의 216년 4월실적은글로벌 IT 수요약세속에서애플의아이폰판매부진과이에따른재고조정등으로전반적으로전년동월대비약세를이어갔다. 대만휴대폰 ODM 업체들의 4월매출액은애플향공급축소와재고조정등으로각각 4.2%mom, 1.1%yoy 감소하였으며, 2차전지들의 4월매출액역시애플아이폰판매부진으로각각 13.9%mom, 16.6%mom 나감소하였다. Motherboard 업체들의 4월매출액은 PC 수요부진으로각각 34.9%mom, 7.9%yoy 감소하였으며, PCB업체들의 4월매출액은전반적인 IT 수요약세로각각 3.6%mom, 2.1%yoy 감소하였다. 반면, 대만 LED 업체들의 4월매출액은안정화되고있는시장참여자들의재고수준과중국향수요개선등으로 1.2%mom 증가하였다. 도표 94 도표 95 (TWD mn) 매출액 ( 좌 ) 6, YoY Growth 1 (TWD mn) 매출액 ( 좌 ) 8, YoY Growth 8 5, 4, 3, 2, 1, 8 6 4 2 (2) 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 6 4 2 (2) (4) 4월14 1월14 4월15 1월15 4월16 자료 : Digitimes, 유진투자증권 (4) 4월14 1월14 4월15 1월15 4월16 자료 : Digitimes, 유진투자증권 도표 96 도표 97 (TWD mn) 매출액 ( 좌 ) 1, YoY Growth 1 9, 8 8, 7, 6 6, 4 5, 4, 2 3, 2, 1, (2) (4) 4월14 1월14 4월15 1월15 4월16 자료 : Digitimes, 유진투자증권 (TWD mn) 매출액 ( 좌 ) 25, YoY Growth 6 5 2, 4 15, 3 2 1, 1 5, (1) (2) 4월14 1월14 4월15 1월15 4월16 자료 : Digitimes, 유진투자증권 www.eugenefn.com _33

6. 216 년 6 월 IT 산업투자전략 1) 당사의 216 년 5 월 IT 선호주추천전략은우수 5 월비선호주다소부진 당사는지난 216년 5월최선호주 vs. 비선호주 투자전략에서최선호주로대형업체중에서는주주이익환원정책의대폭적인강화와 Valuation 매력도, 우량한재무구조, 높은세계시장지배력이부각되고있는 ' 삼성전자 ' 와전기차시장이중장기적으로높은성장성을기록할것으로판단됨에따라, 'LG 전자 ' 를추천하였다. 중소형업체들중에서는디스플레이업체들의공격적인 OLED 라인투자로 OLED 장비업체및재료업체들의중장기적성장성이주목을받을것이며, 2H16 이후반도체업체들의 3D NAND 투자역시확대될것으로판단됨에따라, 'SK 머티리얼즈 ' 와 ' 이엔에프테크놀로지 ', ' 원익IPS', ' 원익QnC', ' 비아트론 ', 'AP 시스템 ' 을선호하였다. 그리고, 비선호주로 'SK 하이닉스 ' 와 'LG 디스플레이 ', ' 서울반도체 ' 를선택하였다. 지난 216년 5월한달 KOSPI가.5% 하락하는동안, 삼성전자주가는 KOSPI대비 4.3% 상승하였지만, LG전자주가는 KOSPI 대비 3.1% 하락하였다. 중소형업체중에서는 3D NAND 투자확대속에서관련된수혜업체인원익 IPS 와원익 QnC 주가가각각 14.3%, 17.8% 나상승하였다. 당사가선택하였던비선호주업체들주가가엇갈린양상을보였는데, SK하이닉스와 LG디스플레이주가가 KOSPI 대비각각 2.5%, 8.5% 상승한반면, 서울반도체주가는 5.6% 하락하였다. 도표 98 주가 시가총액 수익률 Valuation(216년 ) ( 백만원 ) 1M 3M 6M YTD P/E P/B EV/EBITDA KOSPI 1,983.4 -.5 3.5 -.4 1.7 KOSPI 대비상대주가수익률 삼성전자 1,292, 184,716,374 4.3 6.2 1.1-4.5 7.8 1.1 2.7 SK 머티리얼즈 118,2 1,246,735. -3.7 8.1 312.2 9.9 2.6 6. 이엔에프테크놀로지 17,1 242,82-5.2 -.2-5.6 84.5 7. 1.4 4.3 최선호주 원익IPS 22,2 916,27 14.3 - - - 25.1 4.6 14.1 원익QnC 17,7 232,649 17.8 14.1 -.1 112.1 12.6 1.9 8.6 비아트론 28,5 323,6-1.7 3.4 58.9 147.7 14.4 3.4 9.4 AP 시스템 19,9 59,638 1.3-7.6 99.4 1.2 21.3 3.7 16.5 LG 전자 56,1 9,18,642-3.1-17. 3.9-18.1 11.4.8 4.3 비선호주 주 : 216 년 5 월 31 일종가기준자료 : 유진투자증권 SK 하이닉스 28,7 2,893,668 2.5-7.8-8.7-21.9 12.4.9 2.9 LG 디스플레이 25,8 9,231,645 8.5 1.8 2. 3.7 47.1.8 2.9 서울반도체 14,45 842,513-5.6-1.4-14.8-65.7 3.9 1.4 6. 34_ www.eugenefn.com

2) 216년 6월한국 IT산업 Top Picks 삼성전자, SK머티리얼즈, 솔브레인, 이엔에프테크놀로지, 원익 QnC, 원익IPS, 테스, 주성엔지니어링추천 216년 6월한국 IT업체들의주가는글로벌경기둔화에따른 IT 수요약세와이에따른 2Q16 실적약화우려등이상존하고있음에도불구하고, 삼성전자가시장예상치를크게상회하는 2Q16 실적을기록할것이며, 국내 IT 대형업체들의 Valuation 역시매력적이고, 해외경쟁업체대비우수한실적을달성할것으로전망됨에따라, 견조한흐름을보일것으로판단된다. 당사는전통적 IT산업보다는중장기적으로세계산업의성장축으로부각되고있는전기차 / 자율주행차와스마트홈, 빅데이터, 로봇, 바이오 / 헬스케어산업군과 216년디스플레이업체들의투자가대폭확대되는 OLED 관련업체들, 3D NAND 투자확대에따른수혜업체들, 신규사업진출을통한중장기성장성을강화하고있는업체들을중심으로선별적인관심확대를권고한다. 삼성전자주가는글로벌경기둔화에도불구하고스마트폰시장지배력강화에따른 2Q16 실적큰폭개선과자사주매입과같은주주이익환원정책강화, 삼성그룹지배구조변화가능성확대, 매력적인 Valuation 등을고려하여대형 IT업체중에서는가장안정적일것이며, 6월중에특히실적모멘텀으로상승세를기록할것으로판단된다. 반면, SK하이닉스주가는 DRAM 및 NAND 플래시메모리가격약세와환율하락등에의한 2Q16 실적부진으로약세를보일것이며, 단지 Valuation 매력도를고려할경우 216년실적기준 P/B.8배수준인 '26,원' 전후에서는하락폭은제한적일것으로전망된다. LG디스플레이주가역시견조한 2Q16 업황에도불구하고 2H16 IT 수요의불확실성과공급업체들의 CAPA 증가, OLED 투자부담감확대등으로횡보국면을지속할것이며, 216년실적기준 P/B.7배인 '24,원' 전후에서는하방경직성을확보할것으로예상된다. 당사는 IT 대형업체들중에서는주주이익환원정책의대폭적인강화와 Valuation 매력도, 우량한재무구조, 높은세계시장지배력이부각되고있는 ' 삼성전자 ' 와소니카메라모듈사업철수및 2H16 주요고객사신제품출시효과로실적개선이예상되는 'LG 이노텍 ' 을추천한다. 중소형업체들중에서는 2H16 이후반도체업체들의 3D NAND 투자가대폭확대될것으로판단됨에따라, 'SK 머티리얼즈 ' 와솔브레인, ' 이엔에프테크놀로지 ', ' 원익 QnC', ' 원익IPS', ' 테스 ', ' 주성엔지니어링 ' 을선호한다. 도표 99 최선호주산업군분류비선호주 삼성전자 SK 머티리얼즈솔브레인이엔에프테크놀로지원익 QnC 원익 IPS 테스 주성엔지니어링 반도체 디스플레이 (LCD, AMOLED) 휴대폰 SK 하이닉스 LG 디스플레이 LG 이노텍전기전자서울반도체 주 : 216 년 6 월최선호주 vs. 비선호주 는당사의투자의견과상관이없으며, 오직단기적인주가전망에만기초한것임자료 : 유진투자증권 www.eugenefn.com _35

도표 1 214 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 215 1Q16 2Q16F 3Q16F 4Q16F 216F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F 217F 218F 실적 ( 십억원 ) 매출액 26,26 47,118 48,538 51,683 53,315 2,653 49,782 54,185 57,78 6,771 221,816 55,77 59,726 62,6 63,954 241,511 258,315 영업이익 25,25 5,979 6,898 7,393 6,143 26,413 6,676 7,452 7,889 8,165 3,182 6,922 8,21 8,167 8,993 32,13 33,258 세전이익 27,875 6,219 7,628 7,39 4,724 25,961 7,122 8,5 8,46 8,753 32,34 7,535 8,662 8,837 9,691 34,724 36,364 순이익 23,394 4,626 5,752 5,459 3,223 19,6 5,253 5,924 6,26 6,477 23,914 5,576 6,41 6,539 7,171 25,696 26,99 수익성 영업이익률 12.1 12.7 14.2 14.3 11.5 13.2 13.4 13.8 13.8 13.4 13.6 12.4 13.4 13.2 14.1 13.3 12.9 세전이익률 13.5 13.2 15.7 14.3 8.9 12.9 14.3 14.8 14.8 14.4 14.6 13.5 14.5 14.2 15.2 14.4 14.1 순이익률 11.3 9.8 11.9 1.6 6. 9.5 1.6 1.9 11. 1.7 1.8 1. 1.7 1.5 11.2 1.6 1.4 부문별실적반도체부문매출액 39,73 1,267 11,293 12,818 13,29 47,587 11,152 12,77 14,213 14,897 53,32 13,982 14,49 15,798 16,227 6,497 69,744 영업이익 8,776 2,933 3,4 3,658 2,797 12,787 2,632 2,362 3,127 3,128 11,249 2,517 2,68 3,791 4,57 12,973 14,869 영업이익률 22.1 28.6 3.1 28.5 21.2 26.9 23.6 18.5 22. 21. 21.2 18. 18. 24. 25. 21.4 21.3 DP(Display Panel) 부문매출액 25,727 6,852 6,621 7,488 6,526 27,487 6,36 6,649 7,63 7,768 28,56 7,277 7,629 8,459 8,662 32,27 35,791 영업이익 66 525 544 928 298 2,295-265 26 684 777 1,42 437 534 677 736 2,384 2,574 영업이익률 2.6 7.7 8.2 12.4 4.6 8.4-4.4 3.1 9. 1. 5. 6. 7. 8. 8.5 7.4 7.2 IM(IT& 모바일 ) 부문매출액 111,765 25,887 26,55 26,611 25,1 13,554 27,6 28,39 28,649 29,886 114,525 28,899 31,26 3,89 3,412 121,326 122,837 영업이익 14,563 2,743 2,761 2,44 2,233 1,142 3,894 4,22 3,724 3,736 15,556 3,612 4,369 3,543 3,649 15,174 14,286 영업이익률 13. 1.6 1.6 9. 8.9 9.8 14.1 14.8 13. 12.5 13.6 12.5 14. 11.5 12. 12.5 11.6 CE( 소비자가전 ) 부문매출액 5,183 1,257 11,23 11,585 13,85 46,895 1,623 12,26 12,262 13,87 48,782 11,412 12,21 12,794 14,453 5,861 53,144 영업이익 1,184-136 212 362 816 1,254 513 782 454 624 2,372 456 61 256 65 1,973 1,929 영업이익률 2.4-1.3 1.9 3.1 5.9 2.7 4.8 6.5 3.7 4.5 4.9 4. 5. 2. 4.5 3.9 3.6 자료 : 유진투자증권 36_ www.eugenefn.com

도표 11 214 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 215 1Q16 2Q16F 3Q16F 4Q16F 216F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F 217F 218F 실적 ( 십억원 ) 매출액 17,125.6 4,818.3 4,638.6 4,925. 4,416. 18,798. 3,655.7 3,695.5 4,1.7 4,154.3 15,516.2 3,819.5 3,897.1 4,365.4 4,544.2 16,626.2 18,485.5 영업이익 5,19.5 1,588.5 1,375.5 1,383.2 988.9 5,336.1 561.8 454.9 588.2 625.3 2,23.3 447.1 43.8 81.4 877.7 2,557.1 2,974.7 세전이익 5,47.7 1,62.1 1,378.2 1,311.7 977.1 5,269.1 558.1 417.7 552.8 591.5 2,12.1 415.3 41. 773.6 851.8 2,441.7 2,889.9 순이익 4,195.2 1,295.5 1,18.4 1,48.4 871.4 4,323.6 448. 334.2 442.2 473.2 1,697.6 332.3 32.8 618.9 681.4 1,953.4 2,311.9 수익성 영업이익률 29.8 33. 29.7 28.1 22.4 28.4 15.4 12.3 14.7 15.1 14.4 11.7 11.1 18.4 19.3 15.4 16.1 세전이익률 29.5 33.2 29.7 26.6 22.1 28. 15.3 11.3 13.8 14.2 13.7 1.9 1.3 17.7 18.7 14.7 15.6 순이익률 24.5 26.9 23.9 21.3 19.7 23. 12.3 9. 11. 11.4 1.9 8.7 8.2 14.2 15. 11.7 12.5 DRAM 사업부매출액 ( 십억원 ) 13,259 3,614 3,479 3,694 3,259 14,45 2,778 2,722 2,958 3,38 11,495 2,786 2,852 3,16 3,228 12,26 13,217 출하량 (2Gb Equiv. M Units) 7,345 2,93 2,179 2,43 2,48 9,11 2,335 2,637 2,953 3,261 11,185 3,148 3,323 3,574 3,843 13,888 17,16 ASP(2Gb Equiv. US$) 1.71 1.57 1.45 1.29 1.16 1.36 1..9.83.78.87.74.72.74.7.72.65 영업이익 ( 십억원 ) 5,43 1,626 1,426 1,367 1,62 5,482 692 544 695 729 2,66 557 57 822 839 2,788 3,91 영업이익률 4.7 45. 41. 37. 32.6 39. 24.9 2. 23.5 24. 23.1 2. 2. 26. 26. 23.2 23.4 NAND 플래시메모리사업부매출액 ( 십억원 ) 3,434 1,6 1,67 1,84 938 4,148 768 874 953 1,17 3,611 934 945 1,16 1,216 4,2 4,869 출하량 (16Gb Equiv. M Units) 4,45 1,462 1,581 1,811 1,89 6,745 1,679 2,186 2,483 2,849 9,197 2,754 2,933 3,332 3,86 12,878 17,473 ASP(16Gb Equiv. US$).81.68.64.55.46.54.41.35.32.3.33.28.27.28.26.27.23 영업이익 ( 십억원 ) -231-42 -53 11-84 -169-115 -87-15 -12-49 -112-142 -22 36-239 -125 영업이익률 -6.7-4. -5. 1. -9. -4.1-15. -1. -11. -1. -11.3-12. -15. -2. 3. -5.7-2.6 자료 : 유진투자증권 도표 12 214 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 215 1Q16 2Q16F 3Q16F 4Q16F 216F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F 217F 218F 실적 ( 십억원 ) 매출액 211.7 75.2 75.3 9.6 96.9 338. 97.3 121.9 13.2 145.2 494.7 146.7 156. 167.1 175.7 645.5 771.5 영업이익 26.4 21.7 22.4 32.5 36.2 112.8 34.4 4.3 44.2 48.7 167.6 48.3 52.1 57.2 59.3 216.8 259.6 세전이익 17.4 2.1 21.2 28.5 18.1 87.9 32.9 39.3 43.3 48. 163.5 47.7 51.6 56.8 59.1 215.2 259.7 순이익 13.6 15.7 16.8 21.5 12.1 66.2 24.5 3.6 33.8 37.4 126.3 37.2 4.3 44.3 46.1 167.9 22.6 수익성 영업이익률 12.5 28.9 29.8 35.8 37.3 33.4 35.4 33.1 33.9 33.5 33.9 32.9 33.4 34.2 33.8 33.6 33.6 세전이익률 8.2 26.7 28.1 31.5 18.7 26. 33.8 32.2 33.2 33. 33. 32.5 33.1 34. 33.6 33.3 33.7 순이익률 6.4 2.9 22.4 23.7 12.5 19.6 25.2 25.1 25.9 25.8 25.5 25.4 25.8 26.5 26.2 26. 26.3 사업부별매출비중 특수가스 96.8 97.7 97.7 98.1 98.2 98. 97.9 8. 8.4 79.6 83.5 77.6 76.8 75.7 74.4 76. 71.6 기타 3.2 2.3 2.3 1.9 1.8 2. 2.1 2. 19.6 2.4 16.5 22.4 23.2 24.3 25.6 24. 28.4 자료 : 유진투자증권 www.eugenefn.com _37

도표 13 212 213 214 215 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F 216F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F 217F 218F 실적 ( 십억원 ) 매출액 175.5 223.9 324. 353. 92.7 7.5 74.5 17.7 345.5 127.8 147.3 98.9 114.7 488.7 543.3 영업이익 -.5 17.6 49.1 53. 15.8 3.5 7.5 21.5 48.3 26.8 34.6 1.9 14.9 87.2 98.1 세전이익.6 14.7 42. 53.2 15.5 3.3 7.2 2.8 46.8 26.6 34.4 1.7 14.3 86.1 97.3 순이익 2.4 9.2 34.7 4. 12.1 2.6 5.6 16.3 36.5 2.8 26.9 8.4 11.1 67.2 75.9 수익성 영업이익률 -.3 7.9 15.2 15. 17. 5. 1. 2. 14. 21. 23.5 11. 13. 17.9 18.1 세전이익률.3 6.6 13. 15.1 16.7 4.7 9.7 19.3 13.6 2.8 23.4 1.8 12.4 17.6 17.9 순이익률 1.4 4.1 1.7 11.3 13. 3.6 7.6 15.1 1.6 16.3 18.2 8.5 9.7 13.7 14. 주요제품별매출비중 반도체 61.7 56.8 59.1 53.1 57.5 76.1 79.3 59. 56. 68.9 62.8 디스플레이 37.8 42.5 4.3 46.4 42. 23.5 2.4 4.4 43.6 3.7 36.8 태양광및기타.5.7.7.5.6.4.3.5.4.4.4 자료 : 유진투자증권 도표 14 214 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 215 1Q16 2Q16F 3Q16F 4Q16F 216F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F 217F 218F 실적 ( 십억원 ) 매출액 538.6 141.2 145.2 166.6 174.9 627.9 172.4 18.7 197.3 24. 754.4 19.8 25.5 225. 225.4 846.8 915.1 영업이익 48. 21.4 22.7 27. 29.4 1.5 31.5 32.5 36.5 35.7 136.2 33.4 37. 4.5 37.2 148.1 16. 세전이익 53.2 21.9 27. 28.9 31.5 19.2 31.5 32. 36. 35.3 134.9 33.2 36.9 4.5 37.3 147.9 161.4 순이익 36.4 16.1 2.9 2.5 22.6 8. 22.9 24. 27. 26.5 1.4 24.9 27.7 3.4 28. 11.9 121. 수익성 영업이익률 8.9 15.1 15.6 16.2 16.8 16. 18.3 18. 18.5 17.5 18.1 17.5 18. 18. 16.5 17.5 17.5 세전이익률 9.9 15.5 18.6 17.3 18. 17.4 18.3 17.7 18.3 17.3 17.9 17.4 18. 18. 16.6 17.5 17.6 순이익률 6.8 11.4 14.4 12.3 12.9 12.7 13.3 13.3 13.7 13. 13.3 13. 13.5 13.5 12.4 13.1 13.2 사업부별비중 반도체사업부 45.1 48.4 52.3 48.2 49.4 49.5 49.6 49.5 5.7 52.7 5.7 52. 52.9 53.5 53.5 53. 53. LCD 사업부 42.5 4.5 36.7 41.8 41.6 4.3 4.7 4.8 39.7 37.2 39.5 37.8 37.1 36.6 35.8 36.8 35.9 기타 (2 차전지포함 ) 12.4 11.1 11. 1. 9. 1.2 9.7 9.7 9.7 1.1 9.8 1.3 1. 9.9 1.7 1.2 11.1 자료 : 유진투자증권 38_ www.eugenefn.com

도표 15 214 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 215 1Q16 2Q16F 3Q16F 4Q16F 216F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F 217F 218F 실적 ( 십억원 ) 매출액 248.6 72.2 77.2 8.9 81.5 311.9 8.1 82.6 9.1 96.1 348.9 94.8 99.5 13.7 16.1 44. 432.5 영업이익 13.8 7. 9.7 1.6 1.6 37.9 9.9 1.3 11.3 11. 42.6 1.9 11.4 13. 1.6 45.9 49.1 세전이익 11.1 7. 1.1 11.6 9.5 38.2 9.8 1.2 11.2 11. 42.1 1.8 11.4 12.9 1.6 45.7 49.3 순이익 7.8 5.8 7.4 8.7 7.1 29. 7.5 7.7 8.4 8.2 31.7 8.1 8.5 9.7 7.9 34.3 36.9 수익성 영업이익률 5.6 9.6 12.5 13.1 13. 12.1 12.4 12.5 12.5 11.5 12.2 11.5 11.5 12.5 1. 11.4 11.4 세전이익률 4.5 9.7 13.1 14.3 11.7 12.3 12.3 12.3 12.4 11.4 12.1 11.4 11.4 12.5 1. 11.3 11.4 순이익률 3.1 8. 9.6 1.8 8.7 9.3 9.4 9.3 9.3 8.6 9.1 8.6 8.6 9.3 7.5 8.5 8.5 사업부별매출비중 프로세서케미칼 82.6 82.7 82.4 85.4 85.9 84.2 83.7 83.6 84.3 84.6 84.1 84. 84.1 83.1 82.8 83.5 83.2 화인케미칼 8.2 7.4 7.5 5.3 7.8 7. 6.8 6.8 6.6 6.5 6.7 6.2 6.2 6.3 6.4 6.3 6.5 Color Pates 6.2 7.2 7. 5.2 6. 6.3 7.5 7.5 7.2 7.1 7.3 6.9 6.9 6.9 7.1 6.9 7.1 2차전지 2.4 1.9 2.5 2.2.9 1.9.7.8.8.7.8.8.8.8.8.8.9 기타.6.8.6.7.7.7 1.3 1.2 1.1 1. 1.1 2.1 2. 2.9 2.8 2.5 2.3 자료 : 유진투자증권 도표 16 214 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 215 1Q16 2Q16F 3Q16F 4Q16F 216F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F 217F 218F 실적 ( 십억원 ) 매출액 12.8 34.6 34.2 37.6 33.9 14.2 34.3 35.8 37.7 39.3 147.1 4.3 43.2 46.5 48. 178. 193.5 영업이익 15.1 5.7 6.3 6.6 1.7 2.3 5. 5.7 6.7 5.8 23.2 5.8 7.2 8.2 8.2 29.4 31.7 세전이익 11.6 6.1 6.7 7.5.5 2.8 5.4 5.7 6.9 6.1 24.1 7. 8.7 8.7 8.3 32.6 35.6 순이익 8.9 5. 5.2 6.4 -.7 15.9 4.3 4.6 5.5 4.9 19.3 5.6 6.9 6.9 6.6 26.1 28.5 수익성 영업이익률 12.5 16.6 18.3 17.5 5. 14.4 14.7 15.9 17.7 14.7 15.8 14.4 16.6 17.7 17.1 16.5 16.4 세전이익률 9.6 17.6 19.5 2. 1.4 14.8 15.8 16. 18.3 15.6 16.4 17.3 2.1 18.6 17.3 18.3 18.4 순이익률 7.4 14.4 15.3 17.1-2.2 11.3 12.6 12.8 14.6 12.5 13.1 13.8 16.1 14.9 13.8 14.6 14.7 사업부별비중 쿼츠 82.7 82.4 84.3 82.7 82.6 83. 81.9 8.7 79.7 8.2 8.6 79.5 79.2 78.1 8.2 79.3 77. 쿼츠세정 13.6 13.4 13.9 12.7 11.6 12.9 12. 12.2 12.1 11.6 12. 12.3 12.3 12.3 11.1 12. 12.4 세라믹 9.9 8.9 9. 11.8 11. 1.2 11.6 11.5 11.6 11.5 11.6 1.7 1.8 1.7 9.7 1.5 1.7 램프및기타 -6.2-4.7-7.2-7.2-5.2-6.1-5.5-4.5-3.5-3.3-4.1-2.5-2.3-1.1-1. -1.7. 자료 : 유진투자증권 www.eugenefn.com _39

도표 17 214 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 215 1Q16 2Q16F 3Q16F 4Q16F 216F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F 217F 218F 실적 ( 십억원 ) 매출액 19.7 26.9 28. 36.1 9.3 1.3 45.7 28.6 19.7 33.7 127.8 41.3 42. 36.5 32.4 152.1 172.5 영업이익 16.3 3.7 4.1 5.4-3.8 9.5 1.3 4.3 1.8 5.1 21.4 8.3 8.8 6.2 3.9 27.2 31.3 세전이익 15.6 4.6 9. 3.2-2.9 13.9 1.9 4.3 1.8 5.1 22. 8.3 8.8 6.2 3.9 27.2 31.4 순이익 14.7 4. 6.9 2.7-1.2 12.5 9.3 3.6 1.5 4.3 18.7 7. 7.5 5.3 3.3 23.1 26.7 수익성 영업이익률 14.9 13.8 14.7 15.1-4.7 9.4 22.5 15. 9. 15. 16.7 2. 21. 17. 12. 17.9 18.1 세전이익률 14.2 17.1 32. 9. -31.1 13.9 23.8 15. 9. 15. 17.2 2. 21. 17. 12.1 17.9 18.2 순이익률 13.4 15. 24.5 7.5-12.3 12.4 2.3 12.7 7.6 12.7 14.6 17. 17.9 14.5 1.2 15.2 15.5 사업부별매출비중 반도체장비 92.1 91.8 88. 66.6 6.9 78.8 8.6 64.5 46.7 71.1 69.3 75.5 7.4 64.9 65.9 69.5 7.6 신규장비및기타.6.. 24.1 1. 8.7 4.5 1.5 15.2 8.9 8.6 7.3 11.9 13.7 12.4 11.2 11.6 자료 : 유진투자증권 도표 18 214 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 215 1Q16 2Q16F 3Q16F 4Q16F 216F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F 217F 218F 실적 ( 십억원 ) 매출액 26,455.5 7,22.3 6,77.6 7,158.2 7,495.7 28,383.9 5,989.2 5,579.5 6,242.7 6,976.3 24,787.8 5,739. 5,796.6 6,479.5 7,79.8 25,94.9 26,813.3 영업이익 1,357.3 743.9 488.1 332.9 6.6 1,625.6 39.5 28.2 113.7 225.9 47.3-36.3 173.3 288.4 32.8 746.1 829. 세전이익 1,242. 623.8 56.9 272.6 3.7 1,434. -7.5-5.8 8. 192.5 259.2-68.7 141.8 258.1 291.8 623. 722.8 순이익 917.4 475.8 362.6 198.6-13.5 1,23.5 1.2-4.3 6. 144.4 21.2-51.5 16.3 193.6 218.9 467.3 542.1 수익성 영업이익률 5.1 1.6 7.3 4.7.8 5.7.7.5 1.8 3.2 1.6 -.6 3. 4.5 4.5 3. 3.1 세전이익률 4.7 8.9 7.6 3.8.4 5.1 -.1 -.1 1.3 2.8 1. -1.2 2.4 4. 4.1 2.5 2.7 순이익률 3.5 6.8 5.4 2.8 -.2 3.6. -.1 1. 2.1.8 -.9 1.8 3. 3.1 1.9 2. 제품별매출비중 노트북 1.2 8.7 8.2 7.5 7.4 7.9 18.1 1.6 1. 9.1 11.9 1.4 9.9 9.3 8.7 9.5 9.1 모니터 17.6 17. 16. 16. 15. 16. 15. 9.4 9.2 8.3 1.4 9.1 8.7 8.2 7.7 8.4 7.6 TV 39.9 41. 4. 39. 34. 38.4 38. 51.1 46.6 4.7 43.9 47.1 46.3 42.1 37.7 43. 42.2 Application 32.3 33.3 35.8 37.5 43.6 37.7 28.9 31.1 35.8 38.6 33.8 32.2 32.4 36.1 4.1 35.5 35. 자료 : 유진투자증권 4_ www.eugenefn.com

도표 19 214 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 215 1Q16P 2Q16F 3Q16F 4Q16F 216F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F 217F 218F 실적 ( 십억원 ) 매출액 175.4 79.7 62.8 9.8 59.8 293.2 44.3 74. 15. 12.7 344. 11.7 87.1 17.8 95. 391.7 415.5 영업이익 3.7 5.3 2.1 4.6.1 12.1-6.3 4.8 11. 13.9 23.4 9.7 6.2 11.4 8.1 35.4 42.9 세전이익 1. 4.4 1.6 3.2 1.3 1.4-3.1 4.4 1.7 13.6 25.7 9.4 5.9 11.2 8. 34.6 42.7 순이익 1. 3.3 1.3 2.6.6 7.8-2.2 3.5 8.6 1.9 2.8 7.6 4.8 9. 6.4 27.7 34.2 수익성 영업이익률 2.1 6.7 3.4 5.1.1 4.1-14.3 6.5 1.5 11.5 6.8 9.5 7.1 1.5 8.6 9. 1.3 세전이익률.6 5.5 2.5 3.5 2.1 3.6-6.9 6. 1.2 11.3 7.5 9.3 6.8 1.4 8.4 8.8 1.3 순이익률.6 4.1 2. 2.9 1. 2.7-5.1 4.8 8.2 9. 6. 7.4 5.5 8.3 6.7 7.1 8.2 사업부별비중 장비부문 88.8 92.5 87.5 68.8 74.1 8.3 12.1 91.2 88.6 89.9 93.7 91.7 91.4 86.1 79.6 87.1 87.9 AMOLED 2.4 1.4 1.5 2.5 2.4 2. 7.6 2.6 6.6 5.8 5.6 3.3 2.8 8.8 14.5 7.4 7. 반도체 4.7 2.2 1.6 1.1 1.7 1.6 2.3 1.4 1..8 1.2 1. 1.1.9 1.1 1. 1. TFT-LCD 4.7 2.2 1.6 1.1 1.7 1.6 2.3 1.4 1..8 1.2 1. 1.1.9 1.1 1. 1. 종속회사 4.2 4.1 5.4 3.8 17. 6.9 7.9 4.7 3.8 3.3 4.4 3.9 4.6 4.2 4.7 4.3 4.1 자료 : 유진투자증권 도표 11 214 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 215 1Q16 2Q16F 3Q16F 4Q16F 216F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F 217F 218F 실적 ( 십억원 ) 매출액 142. 34.1 41.3 51.7 48.6 175.6 54.3 6. 55.6 63. 232.8 47. 61.5 83.9 66.2 258.6 278.2 영업이익 9.6.7 1.9 8.7 3.9 15.3 8. 1.2 7.8 1.7 36.7 2.8 1.5 21.8 11.3 46.3 53. 세전이익 -19.7-1.1.6 7.6.6 7.8 6.8 9. 6.6 9.6 32. 1.8 9.5 21. 1.5 42.8 5.7 순이익 -21.1-1.1.6 7.6.6 7.7 6.8 9. 6.6 9.6 32. 1.6 8.6 18.9 9.4 38.6 4.5 수익성 영업이익률 6.7 2.2 4.6 16.8 8.1 8.7 14.7 17. 14. 17. 15.8 6. 17. 26. 17. 17.9 19.1 세전이익률 -13.9-3.3 1.5 14.7 1.3 4.4 12.5 15. 11.9 15.3 13.8 3.9 15.5 25. 15.9 16.6 18.2 순이익률 -14.8-3.2 1.5 14.7 1.2 4.4 12.5 15. 11.9 15.3 13.8 3.5 14. 22.5 14.3 14.9 14.6 사업부별비중 반도체 58.7 78.7 75.1 56.9 38.8 6.4 77.1 53.3 41. 32.6 5.3 41.5 44.4 48.8 49.5 46.6 47.3 LCD 29.7 5.9 24.6 35.2 57. 33.1 16.3 4. 51.8 59.5 42.6 47.8 47.5 45.2 43. 45.7 45.5 태양전지 11.6 15.3 5.2 4. 4.1 6.5 6.6 6.7 7.2 7.9 7.1 1.6 8.1 6. 7.6 7.7 7.2 자료 : 유진투자증권 www.eugenefn.com _41

도표 111 214 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 215 1Q16 2Q16F 3Q16F 4Q16F 216F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F 217F 218F 실적 ( 십억원 ) 매출액 32.8 1.2 18.9 12.1 12.9 45.1 12.1 22. 29. 34.1 97.3 3.7 35.4 35. 33. 134.1 145.4 영업이익.8-2.6 5.3 1.9 3.7 8.3 2.4 5.7 8.7 1.2 27. 8.3 1.6 1.2 8.6 37.6 41. 세전이익 2. -2.4 5.4 2. 3.6 8.6 2.5 5.8 8.8 1.4 27.5 8.4 1.8 1.3 8.7 38.2 41.6 순이익 2. -1.9 4.5 1.3 3.1 7. 1.9 4.7 7.1 8.3 22. 6.7 8.6 8.2 7. 3.6 33.3 수익성 영업이익률 2.5-28.4 28.1 15.9 28.4 18.5 19.5 26. 3. 3. 27.8 27. 3. 29. 26. 28.1 28.2 세전이익률 6. -191.8 28.6 16.3 28.1 19.1 2.5 26.6 3.4 3.4 28.3 27.4 3.4 29.4 26.4 28.5 28.6 순이익률 6. -15.2 23.6 1.7 24.1 15.5 15.9 21.3 24.3 24.3 22.6 21.9 24.3 23.5 21.1 22.8 22.9 사업부별비중 AMOLED 13.7.. 1.2 2.1 3.3 2.6 4.6 4.5 4.2 4.2 4.2 4.7 2.9 3.7 3.9 3. LTPS LCD 62.. 71.8 69.4 9.2 74.5 72.9 8.5 82.1 83.9 81.2 74.5 67.9 75.6 72.2 72.5 73.8 Oxide TFT 16.2 85. 26.8 19.5 4.1 19.9..... 1.2 17.8 9. 13.8 12.8 11.8 Flexible Display 6.7..... 23.4 13.6 12.4 11. 13.6 9.8 8.5 11.4 9.1 9.7 1.3 자료 : 유진투자증권 도표 112 ) 214 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 215 1Q16 2Q16F 3Q16F 4Q16F 216F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F 217F 218F 실적 ( 십억원 ) 매출액 567.8 123.7 116.2 211.7 2.7 652.3 19.8 213.9 243.3 261.9 99.8 242. 262.4 296.3 327.8 1,128.5 1,249.4 영업이익 8.7 1.7 2.6 8.4 3.7 16.5 5.6 8.3 12.4 11.3 37.5 8.6 11.4 15.5 15.7 51.2 58.1 세전이익 -13.6 1.3.6 33.5-4.9 3.4 3. 6. 1.3 9.4 28.6 6.7 9.7 14. 14.2 44.6 53.2 순이익 -15.3 1.1.6 33.2-6.4 28.6 3. 6. 1.3 9.4 28.6 6.1 8.7 12.6 12.8 4.2 47.9 수익성 영업이익률 1.5 1.4 2.3 4. 1.8 2.5 2.9 3.9 5.1 4.3 4.1 3.5 4.3 5.2 4.8 4.5 4.6 세전이익률 -2.4 1..5 15.8-2.5 4.7 1.6 2.8 4.2 3.6 3.1 2.8 3.7 4.7 4.3 4. 4.3 순이익률 -2.7.9.5 15.7-3.2 4.4 1.6 2.8 4.2 3.6 3.1 2.5 3.3 4.2 3.9 3.6 3.8 사업부별비중 BLU 26.6 11.9 2.6 2. 6.5 5.3 4.1 1.1 1..9 1.6.9.8.7.6.8.6 인버터 31.9 38.8 4.8 32.7 33.7 35.6 3.7 28. 26.9 24.5 27.3 24. 23.2 22.6 21.4 22.7 22.4 LED 8.5 9.5 1.4 4.4 4.9 6.6 5.7 5.1 4.6 4.6 5. 4.6 4.5 4.3 3.7 4.2 3.9 태양전지모듈 31.9 39. 46.2 3.6 21.4 32.2 18.7 21.8 22. 22.8 21.5 23.1 22.5 2.9 19.7 21.4 2.6 휴대폰EMS 29.1 29.7 18.6 4.7 43. 44.3 45.3 43.5 41.3 43.3 46.5 5. 45.6 47.7 기타 1..8.1 1.2-1.8...9 1.2 1.9 1.1 6.2 5.7 5.1 4.6 5.3 4.8 자료 : 유진투자증권 42_ www.eugenefn.com

기업분석 삼성전자 (593.KS) BUY( 유지 ) / TP 1,8,원 ( 유지 ) 216 년 IT 대형주 Top Pick!! SK 머티리얼즈 (3649.KQ) BUY( 유지 ) / TP 17,원 ( 유지 ) 216 년반도체산업 Top Pick!! 솔브레인 (3683.KQ) BUY( 유지 ) / TP 65, 원 ( 유지 ) 216 년실적 3D NAND 투자확대와 OLED 시장성장으로크게개선될전망!! 이엔에프테크놀로지 (1271.KQ) BUY( 유지 ) / TP 25, 원 ( 유지 ) 216 년반도체향수요호조와고객기반확대, 시장점유율상승으로성장세지속할전망!! 원익QnC(746.KQ) BUY( 유지 ) / TP 23, 원 ( 유지 ) 반도체산업성장과신규사업본격화로중장기적으로실적성장달성할전망!! 테스 (9561.KQ) BUY( 유지 ) / TP 22, 원 ( 상향 ) 216 년반도체및디스플레이투자확대로실적성장지속될전망!! 주성엔지니어링 (3693.KQ) BUY( 유지 ) / TP 12, 원 ( 유지 ) 216 년실적반도체및디스플레이장비공급증가로크게개선될전망!! www.eugenefn.com _43

삼성전자 (593.KS) 반도체 / 디스플레이담당이정 Tel. 368-6124 / jeonglee@eugenefn.com 216 년 IT 대형주 Top Pick!! 216 년매출액및영업이익각각 1.5%yoy, 14.3%yoy 증가예상삼성전자의 216 년실적은글로벌경기둔화에의한 IT 수요부진에도불구하고, 스마트폰부문경쟁력회복및원가개선에의한 IM 부문실적성장과세계적인경쟁력을가지고있는반도체, 디스플레이, 가전부문에서안정적인실적달성등으로개선될것으로판단된다. 216 년매출액및영업이익은각각 1.5%yoy, 14.3%yoy 증가한 221.82 조원, 3.18 조원을기록할것으로예상된다. 투자포인트 : 스마트폰부문경쟁력회복, 매력적인 Valuation, 주주이익환원정책강화, 상대적실적의안정성동사에대한투자포인트는, 첫째, 갤럭시 S7 판매호조및중저가스마트폰판매확대에의한시장지배력강화와수익성호조등으로 IM 총괄실적이대폭개선되면서동사의스마트폰부문경쟁력회복을확인시켜주고있으며, 둘째, 이에따라 2Q16 실적역시 1Q16 에이어시장예상치를크게상회할것이고, 셋째, 동사가주주이익환원정책을적극적으로강화하고있으며, 넷째, 삼성그룹지배구조변화에대한기대감이높은상황에서삼성전자가중장기적으로긍정적인수혜를받을것이고, 다섯째, 동사는세계최고의경쟁력을갖춘사업부포트폴리오를바탕으로해외경쟁업체대비안정적인이익을창출하고있으며, 여섯째, 최근주가상승에도불구하고여전히매력적인 Valuation(216 년실적기준 P/E 8.4 배, P/B 1.2 배 ) 을보이고있는점등이다. 호조세가지속될 2Q16 실적과스마트폰부문경쟁력회복, 주주이익환원정책강화, 우수한사업부포트폴리오, 매력적인 Valuation 에주목!! 당사는시장예상치를크게상회하는 2Q16 실적과주주이익환원정책강화, 지배구조변화가능성확대, 매력적인 Valuation(216 년실적기준 P/E 8.4 배 ), 주요사업부에서의시장지배력강화등에주목하여현주가에서는긍정적으로접근할것을권고한다. 시장예상치를상회하는 2Q16 실적과삼성그룹지배구조변화가능성확대등을고려해볼때, 동사주가는견조한상승세를이어갈것으로판단된다. 목표주가 '1,8, 원 ' 및투자의견 'BUY' 를유지한다. Financial Data(IFRS 연결기준 ) 결산기 (12 월 ) 214A 215A 216F 217F 218F 매출액 ( 십억원 ) 26,26. 2,653.5 221,815.9 241,51.7 258,314.8 영업이익 ( 십억원 ) 25,25.1 26,413.4 3,182.1 32,13.3 33,257.7 세전계속사업손익 ( 십억원 ) 27,875. 25,961. 32,34. 34,724.2 36,363.8 당기순이익 ( 십억원 ) 23,394.4 19,6.1 23,913.7 25,695.9 26,99.2 EPS 156,75 126,916 166,356 179,783 188,272 증감률 -22.6-19. 31.1 8.1 4.7 PER( 배 ) 8.5 9.9 8.4 7.8 7.4 ROE 15.3 11.4 13.2 12.9 12.1 PBR( 배 ) 1.4 1.2 1.2 1.1 1. EV/EBITDA( 배 ) 4.1 3.3 3. 2.5 2.2 자료 : 유진투자증권 BUY( 유지 ) 목표주가 (12M, 유지 ) 1,8,원 현재주가 (6/7) 1,398,원 Key Data ( 기준일 : 216. 6. 7) KOSPI(pt) 2,11.6 KOSDAQ(pt) 74.8 액면가 5, 시가총액 ( 십억원 ) 199,871.1 52 주최고 / 최저 1,42, / 1,33, 52주일간 Beta.97 발행주식수 ( 천주 ) 142,969 평균거래량 (3M, 천주 ) 237 평균거래대금 (3M, 백만원 ) 34,278 배당수익률 (16F, %) 1.5 외국인지분율 5.5 주요주주지분율 이건희외 1 인 17.6 국민연금공단 8.9 Company Performance 주가수익률 1M 3M 6M 12M 절대수익률 8.4 14.3 1.8 4.3 KOSPI 대비상대수익률 6.6 11.6 8.3 7. Company vs KOSPI composite 1,6, 주가 ( 좌, 원 ) 12 1,4, KOSPI 지수대비 ( 우, p) 11 1,2, 1 1,, 9 8, 8 6, 7 4, 6 2, 5 4 15.6 15.1 16.2 16.6 44_ www.eugenefn.com