Sector Update 2 차전지 (OVERWEIGHT) 전기차퀀텀성장노르웨이방문후기 전기차보급률 1 위노르웨이재방문 전기차판매비중은 9 월기준 6% 까지퀀텀성장 전기차사양개선과소비자경험축적에따른 J 커브성장이충전인프라와 중고차가치에영향 2 차전지셀탑픽은삼성 SDI, 재료업체탑픽은에코프로, 차선호주로포스코켐텍, 신흥 SEC 유지 장정훈 Analyst jhooni.chang@samsung.com 2 22 7752 AT A GLANCE 삼성 SDI (64 KS, 252,5 원 ) 목표주가 : 33, 원 (3.7%) 에코프로 (8652 KS, 42,7 원 ) 목표주가 : 55, 원 (28.8%) 포스코켐텍 (367 KS, 71,5 원 ) 목표주가 : 8,5 원 (12.6%) 신흥에스이씨 (24384 KS, 53,6 원 ) WHAT S THE STORY 9 월전기차판매비중 6% 기록 : 전기차보급률 1 위노르웨이의 PHEV 이상전기차판매비중은 9 월에 6.1% 까지올라섬. 15 년말전기차판매비중이 22% 였던것과비교하면놀라운성장세. 순수전기차판매비중만보더라도 45.3% 비중을차지해 7 월말 26% 에비해대폭확대됨. WLTP 라는새운탄소배출규정이올 9 월부터새로등록되는차량에적용되는데따른영향으로풀이. 이와같은전기차판매확대에힘입어등록된신차의평균탄소배출량은 km 당 55g 으로 3 년전 1g 에비해현저한개선세. 중고전기차수요증가와급속충전인프라확대 : 고사양전기차모델출시가이어지면서전기차선주문이몰리고있고, 중고전기차모델에대한거래가도높게형성되고있는상황. 한편, 전기차보급속도가빨라지면서급속충전인프라도빠르게확대해 217 년말기준급속충전포인트는 2,366 기가보급돼노르웨이전역에매 5km 마다설치. 2 차전지산업시사점 : 전기차판매비중 6% 로빠른점유율확대를보이고있는노르웨이의사례는글로벌전기차비중이 2% 에못미치는시대에가파른성장기대감을갖게함. 탄소배출규제강화와고사양전기차출시로인한배터리수요는기하급수적성장이예상됨. 2 차전지셀탑픽은 SDI, 재료단탑픽은에코프로, 차선호주로포스코켐텍과신흥 SEC 유지. 목표주가 : 61, 원 (13.8%)
전기차보급률 1 위노르웨이재방문후기 216 년 1 월글로벌자동차시장에서전기차보급률 1 위인노르웨이를방문하면서전기차시장성장환경과지속가능성에대한이슈를다뤄본바있다. (216.1.9 '2 차전지 - 전기차보급률 1 위노르웨이방문후기 ' 참고 ) 215 년까지는 213 년글로벌판매를시작한테슬라모델 S 성장기대감과중국전기차시장의급속성장에따른초기성장에주목했었다. 하지만미국과중국의경우는전기차제조사를자국내두고있으면서일정부분수요를견인할수있었다는점을부인하기어렵다. 반면, 노르웨이는제대로된자동차제조산업이부재한상황에서 15 년기준전기차판매비율이 22% 에달했기때문에주목받을수밖에없었다. 당시글로벌전기차판매비중이 1% 에못미치는상황에서전기차시장성장에대한회의론자들은노르웨이경우전기차보급률이빠르게올라오다보니전기차구매에대한보조금정책의변화와그에따른보급률둔화의가능성을지적하기도했다. 하지만 215 년하반기폭스바겐디젤게이트가터지고난이후글로벌자동차제조사들은 MEB 프로젝트와같은전기차전용플랫폼을바탕으로한전기차확대전략에힘을쏟기시작했다. 아울러전기차의주행거리가확대되고소형에서중형세단, 그리고 SUV 까지선택사양도오히려더욱확대되면서소비자들의선택을이끌어냈다. 이에따라 217 년글로벌전기차시장판매비중은당사추정기준 1.6% 까지성장하면서전기차보급속도가빠르게확대되는모습을확인했다. 따라서현재시점에서전기차시장성장의견인차역할을하고있는노르웨이를재방문해 2 년전에비해성장성이달라진점과, 이것이소비자들의구매패턴이나활용패턴에어떤영향을미치고있는지살펴볼필요가있었다. 더구나노르웨이는 225 년까지시장내탄소배출차량을 1% 없앤다는강력한의지를내세운바있고, 기타지역에서도시차를두고내연기관판매금지정책을펼칠예정이다. 노르웨이의경험은전기차보급률이평균 2% 에못미치고있는다른국가들에게시사하는바가클뿐만아니라투자자들에게는전기차성장세가관련산업에어떻게영향을미치게될지고민할수있는좋은사례가될것이다. 삼성증권 2
18 년 7 월말전기차판매비중 46% 상회 : 215 년기준 PHEV 이상전기차판매비중이 22% 였던노르웨이시장은 218 년 7 월말기준 46% 까지큰폭으로확대되었다. 순수전기차판매비중은 17% 에서 26% 로성장했으며 PHEV 의경우는 5% 에서 2% 급증한것으로집계되었다. 누적판매량은 215 년 8.4 만대수준이었는데올해 6 월말기준으로 3 배가늘어난 25 만대보급된것으로추정된다. 누적판매추이를보면눈에띄는점이 15~16 년순수전기차가주춤한사이 PHEV 의판매확대가두드러졌다는점이다. 이는주행거리면에서상대적으로장점을가진순수전기차모델에대한관심이많았으나 213 년테슬라모델 S 판매가본격화된이후, 가격에대한부담도있었던데다 PHEV 의주행거리개선에따른소비자관심이옮겨간영향으로보인다. 하지만 217 년과 218 년거치면서순수전기차가가격대비주행거리장점이부각되면서성장세를회복하고있는상황이다. 노르웨이전기차누적보급추이 3, 25, 2, 15, 1, 5, 21 211 212 213 214 215 216 217 18 년 6 월 BEV PHEV 자료 : Norwegian Public Road Administration 217 년승용차시장비중비교 218 년승용차시장비중비교 Plug-in hybrid 18% Diesel 23% Plug-in hybrid 2% Diesel 18% Battery electric 21% Gasoline 24% Hybrid 13% Gasoline 25% Battery electric 26% Hybrid 12% 자료 : OFV 참고 : 218 년 7 월 31 일기준 자료 : OFV 삼성증권 3
지난 1 월 2 일 Inside EVs 에따르면, 9 월노르웨이의전기차판매비중은 6.1% 기록을세운것으로나타났다. 순수전기차판매는 4,82 대로전년동월대비 24.7% 증가했고시장점유율은 45.2% 까지올라섰다. 반면 PHEV 의경우는동기간 4.7% 하락한 1,585 대를기록했고점유율은 14.9% 를차지했다. 노르웨이전기차판매비중추이 3 25 2 BEV PHEV 26% 2% 15 1 5 211 212 213 214 215 216 217 18 년 6 월 자료 : OFV 노르웨이지역별순수전기차보급률 자료 : OFV 삼성증권 4
18 년 9 월기준탄소배출제로차량등록비중 48%: 노르웨이도로교통협회 (Norwegian Road Federation: OFV) 에따르면노르웨이는 9 월에또다른역사를썼다. 신차등록기준으로는탄소배출제로차량은 481 대로 45.3%, 같은달수입된탄소배출제로차량 1,252 대를포함하면 47.7% 에달한것이다. 9 월등록된수소차량이 8 대에불과했으니탄소배출제로차량으로집계된대부분의차량은순수전기차다. OFV 에따르면 9 월판매된신차의평균탄소배출량은 55g/km 로집계되었다. 215 년기준노르웨이에서판매된신차의평균탄소배출량이 km 당 1g 이였던점을감안하면전기차비중확대가탄소배출수준을의미있게낮추고있는셈이다. 이러한기록적인전기차보급확대는유럽내모든차종에 WLTP(Worldwide Harmonized Lightduty Vehicle Test Procedure) 라는새로운탄소배출규정이 9 월부터신규등록되는차량에확대적용되는데따른것으로풀이된다. 기존연비측정방법은 NEDC 기준으로, 테스트를위해제조사들이실제연비를부풀리는약점이있었다. WLTC 적용에따른강화된탄소배출규정으로인해예전보다내연기관차량구매에대한세부담이늘어나기때문에점점더전기차판매속도가늘어나는상황이다. 이는한편으로 PHEV 보다순수전기차구매를확대하게만드는환경이되고있다. 노르웨이차종별판매비중추이 자료 : OFV 삼성증권 5
전기차보급정책변화의영향 : 노르웨이전기차보급역사를보면, 1991 년오슬로에위치한 PIVCO 사의니켈카드뮴기반의프로토타입전기차 PIV2 로시작되었다. 같은해 Kewet 사의 BUDDY 가노르웨이의도심전기차로본격대중화되어보급되기시작했다. 이후전기차사용자들의긍정적인피드백에도불구하고 PIVCO 사파산을거치면서전기차보급확산에어려움을겪었다. 하지만노르웨이에서는전기차협회설립을통해전기차사용자들의경험을공유하고, 다양한지원정책이나올수있도록담당자들을설득해나갔다. 이에따라 96 년도로통행료면제와 99 년공영주차무료, 2 년법인차량에대한 5% 감면및신규전기차구매시부가세 25% 감면, 그리고노르웨이지정학적특성을반영해고속페리에대한무료이용등의정책이이어졌다. 218 년들어와서전기차보급정책과관련해몇가지변화가있었다. 공영주차장무료이용에대해서는지방정부에서결정하도록하고, 법인차량감면수준을 4% 로낮췄다. 한편, 전기차의페리이용도무료에서 5% 할인하는형태로바뀌었다. 반면, 중고전기차에대한재등록의경우세금면제해주기로했다. 이러한제도변화가중고전기차거래활성화에긍정적영향을미치고있는것으로판단된다. 노르웨이전기차보급역사및정책 1 2 Kewet (Buddy) Pivco (Think) 16, 14, 공영주차장무료이용지방정부에서결정 3 4 5 6 7 Mitsubishi i-miev Nissan Leaf BMW i3, VW e-up! VW e-golf, Kia Soul Electric, Renault Zoe Tesla model S, Mercedes-Benz B25e 12, 1, 8, 6, 4, 2, 구입또는수입시세금면제 공영주차장무료이용 도로통행료면제 법인차량 5% 감면 신규전기차부가세 25% 감면 버스노선으로확대 페리이용료무료 법인차량 4% 감면 페리이용료 5% 감면 6 중고전기차 5 재동록세면제 1 3 4 2 199 1992 1994 1996 1998 2 22 24 26 28 21 212 214 216 218 7 8 자료 : elbil 삼성증권 6
중고전기차거래가강세 : 노르웨이에서는새로운전기차모델출시가이어지면서신차구매를위한대기자들이많은상황이다. Inside EVs 에따르면 1 월현재전기차선주문대수는 3 만대를넘어선상황이다. 계약금액기준으로 Audi e-tron quattro ( 배터리 95kWh, 판매가 99, 달러 ) 모델이 1.25 억크로네 ( 한국원화로 171 억원 ) Model 3 ( 배터리 5kWh, 판매가 35, 달러 ) 차량에대해선 1 억크로네 ( 한국원화로약 137 억원 ) 규모로선주문예약금이몰려있는상황이다. 고사양배터리로인한주행거리확대모델과가격경쟁력이있는보급형전기차신모델출시에따라소비자들이적극적구매의사표시를하고있다는얘기다. 이로인해신차를기다리기보다일부는최근모델이라면중고전기차에대한구매시도가많다고한다. 전기차협회에따르면일부중고전기차모델의경우해당차량의구매가격보다높은가격에거래되기도하는상황을낳고있다. 전기차차종별예약금규모 2 4 6 8 1 12 14 Audi e-tron quattro Tesla Model 3 Porsche Taycan Kia Niro Electric Mercedes-Benz EQC Jaguar I-Pace BMW ix3 DS Crossback E-Tense 자료 : Inside EVs 삼성증권 7
노르웨이전기차협회가진행한서베이에따르면순수전기차를꺼리는이유에대해서 56% 정도가주행거리에대한불편함을들었다. 잠재적인소비자입장에서순수전기차구매고려시심리적으로부담을주는부분이다. 이는한편으로주행거리에대한제약이풀릴수록순수전기차에대한구매의사가늘수있음을의미하기도한다. 주행거리의제약에서자유로울수있는방법은배터리용량이향상된전기차의보유하거나충전시간에대한상대적부담감에서벗어나는것이다. 순수전기차의충전시간에대한부담을줄일수방법은충전시설커버리지를확대하는방법과고속충전과같이충전파워를높여서단위충전시간을현저히줄이는방법이있다. 순수전기차선택시주저했던이유 Range 56% Needed tow hitch 34% Hasn't happened 27% Missing charging availability 17% Charging takes too long 13% 자료 : Norwegian EV owner survey 217 삼성증권 8
급속충전인프라커버리지확대 : 노르웨이는전기차사용자들에게이런충전에대한부담감을덜어주기위해 215 년에국가차원에서급속충전보급계획을마련했다. 계획에따르면 217 년말까지매 5km 마다급속충전소를마련한다는것이었다. 이에따라노르웨이는현재공공충전포인트로 1,6 기를갖추고있고급속충전의경우는총 691 개소 2,366 기의충전포인트가보급되었다. 다만, 충전빈도와충전장소에대한서베이결과를보면급속충전활용빈도가한달에한번정도에불과하다. 완속충전의경우이용자들중 58% 가줄을서서기다리는경험을한것으로나타났지만주말이나나들이경우로빈번하지않은상황이다. 따라서급속충전사업자입장에서보면낮은이용률에따라충전소운용수익성에대한부담이있을수있다. 따라서정부와협의를통해국가차원에서급속충전보급확대에대한지원이필요한상황이다. 노르웨이정부는급속충전소설치비용에대해 214 년까지는 1% 를, 현재는최대 4% 정도의설치비용에대한지원을하고있다. 전기차사용자의충전빈도서베이 1% n= 9,293 n= 1,836 n= 11,717 n= 11,76 n= 11,692 8% 6% 4% 2% % At home (detached, Terraced etc) At home (flat/shared garage) At work At public charging stations (slow charging) At fast charging stations Daily Weekly Monthly Never 자료 : Norwegian EV owner survey 217 노르웨이전기차충전소현황 자료 : nobil 삼성증권 9
탄소배출제로달성을위한주력은수소차가아닌전기차 : 전기차보급 1 위국가에서보는수소차시장에대한의견을물어볼기회가있었다. 225 년까지 1% 탄소배출제로차량보급을목표로하고있는노르웨이정부입장에서수소차도도움이될것으로보고있다. 하지만, 수소차의경우주행거리나충전시간측면에서전기차보다장점이있지만수소충전인프라가충분하지못한데다연료비용측면에서순수전기차와비교해부담이있다는지적이다. 현재노르웨이내수소차보유대수는 1 대조금넘는수준이고수소충전소도전국에 4 개 ( 개인소유수소차량용충전소는 2 기 ) 에불과하다. 올초노르웨이에서가장큰수소공급업체인 HYOP 사의경우는경제성을이유로올초에자사가보유한 5 기의수소충전소의문을닫은상황이다. 노르웨이전기차협회에따르면, 1% 탄소배출제로차량의상당부분은전기차가될것이며수소차의경우는화물트럭등이나해상운송수단등에서수요가있을것으로보고있었다. 2 차전지산업시사점 : 전기차보급의확대가소비자들의사용자경험확대와충전인프라확대와맞물리면서시간이흐를수록가파른성장세를경험한노르웨이의사례는시사하는바가많다. 이는글로벌전기차비중 1% 시대에서 25 년기준 1% 수준으로가는과정이점진적이라기보다급속한기울기를갖는파괴적인변화가될가능성이높음을의미한다. 물론지역마다서로다른정치경제적이해관계로보급속도의차이는있겠지만내연기관판매종료를앞두고자동차제조사들의전략적인전기차전용플랫폼확대는불가피하다. 전기차시장의확대과정에서안정성이검증된고사양배터리셀과관련밸류체인들의가치는변하지않을것으로판단된다. 따라서 2 차전지밸류체인에서셀업체로서 SDI 에대한탑픽의견을유지한다. 재료밸류체인에서는 NCA 과점업체인에코프로가탑픽이다. 차선호주로는음극재업체인포스코켐텍과셀부품업체인신흥 SEC 를유지한다. 삼성증권 1
글로벌 2 차전지밸류체인밸류에이션 국가밸류체인기업코드시가총액 P/E ( 배 ) P/B ( 배 ) EV/EBITDA ( 배 ) ROE (%) 영업이익률 (%) EPS 성장률 (%) ( 십억원 )218E 219E 218E 219E 218E 219E 218E 219E 218E 219E 218E 219E 배터리셀 삼성SDI* 64 KS 17,363 22. 14.8 1.5 1.4 13.9 9.6 6.9 9.6 6.8 8.8 22.7 49.2 LG화학 * 5191 KS 23,295 13.7 11.8 1.4 1.3 5.7 4.9 11.1 11.9 9.1 8.9 (3.4) 16.5 배터리셀 / 분리막 SK이노베이션 * 9677 KS 19,649 9. 8. 1..9 5. 4.6 11.8 12.2 6.1 5.9 5.1 12.7 양극재 엘앤에프 6697 KS 893 36.9 23.1 5.2 4.2 21.1 14.7 18.1 23.6 6.8 7.9 2. 59.6 에코프로 * 8652 KS 943 28. 21.3 5.2 4.2 13.4 9.8 2.6 21.9 8.8 9.6 587.4 31.4 음극재 포스코켐텍 * 367 KS 4,224 29.1 23.9 5.5 4.6 31.7 23.4 2.5 2.9 8. 9.6 4. 21.9 한국 대주전자재료 786 KS 38 187.2 23.7 5.7 4.3 35.1 14.5 3.1 21.5 5.2 12.5 n/a 691.6 전해액 솔브레인 3683 KS 1,18 8.8 7.9 1.3 1.1 4.1 3.4 16.6 15.9 16.9 16.9 169.7 1.7 전해질 후성 9337 KS 963 26.6 17.9 4.5 3.6 14.1 9.6 18.5 22.2 16.5 19. 22.5 48.3 일렉포일 일진머티리얼즈 215 KS 2,241 44. 29.3 4.1 3.8 24.4 17. 9.5 13.5 11. 13.4 1.5 5.4 부품 상아프론테크 * 8998 KS 2 17.9 11.6 1.7 1.5 9.7 7.2 9.8 13.7 7.7 9.1 43.4 55.2 신흥에스이씨 * 24384 KS 351 33.5 23.3 4.4 3.7 13.9 1.2 14. 17.4 7.8 8. 59.6 43.9 상신이디피 9158 KS 23 15.6 1.5 3.3 2.5 8.2 6. 25.1 27.4 1. 1. 391. 48.7 배터리셀 CATL 375 CH 26,431 51.6 4.8 5. 4.4 29.7 22. 1.5 11.5 14.4 13.5 n/a 26.4 BYD 1211 HK 2,397 32. 25. 2. 1.9 12. 1.5 7. 8.1 6.1 6.1 (3.1) 28. Guoxuan High Tech 274 CH 2,121 14.6 13.3 1.5 1.3 11.8 1.1 9.8 1.1 13.8 12.3 (17.4) 9.3 Tianqi Lithium 2466 CH 5,374 13.1 1.9 2.8 2.3 8.4 6.9 22.4 21.2 58. 55.1 13.2 2.1 리튬 Jiangxi Ganfeng 246 CH 4,664 13.1 1.9 4.1 3.1 13.1 1.5 32.2 28.1 36.1 33.9 36.1 2.2 Lithium" Nanjing Hanrui Cobalt 3618 CH 2,621 13.2 9.6 6.2 3.9 9. 5.8 54.5 45.7 43.6 37.8 159.4 36.8 코발트 Zhejiang Huayou Cobalt 63799 CH 4,79 9.2 7.6 3.1 2.3 8.4 6.9 33.4 29.7 25. 25. 66. 19.9 China Molybdenum 63993 CH 12,18 13.9 12.9 1.6 1.5 7.6 7.5 13.2 13.9 37.1 37.7 87.9 7.6 중국 Beijing Easpring 양극재 Material Technology 373 CH 1,513 33.1 23.6 3.5 3.1 2. 14.4 11.9 14.1 8.3 9.3 (6.1) 4.6 양극재 / 음극재 Ningbo Shanshan 6884 CH 2,34 14.9 12.3 1.4 1.3 13.4 1.7 9.8 1.4 1.8 1.8 7.6 2.6 음극재 China Baoan Group (BTR New Energy) 9 CH 1,316 n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a Guangzhou Tinci 전해액 Materials 279 CH 1,4 1.4 9.2 2.1 1.7 8.2 9.1 19.7 17.2 24. 16.2 96.8 12.3 Shenzhen Capchem Technology 337 CH 1,293 24.7 19.3 2.9 2.6 17.4 13.4 11.5 13.4 16.4 16. 12.5 28.3 분리막 Cangzhou Mingzhu Plastic 218 CH 95 8.2 8.2 1.7 1.5 7.6 6.7 12.9 14.9 14.6 16.5 23.5.6 배터리셀 Panasonic 6752 JT 3,387 11.3 1. 1.5 1.4 4.6 4.2 14.2 14.2 5.1 5.5 7.6 13.4 GS Yuasa 6674 JT 2,22 14.6 13.5 1.1 1. 6.7 6.2 7.5 7.7 5.4 5.7 19.7 8.5 Sumitomo Metal 양극재 Mining 5713 JT 1,853 1.3 9.8.9.9 8.3 8.1 9.2 8.3 12.7 12.8 8.3 4.8 Tanaka Chemical 48 JT 39 n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a 음극재 Tokai Carbon 531 JT 4,548 5.7 6.6 2.3 1.8 5.2 4.2 44.5 27.9 34.3 33.6 541.2 (14.1) Nippon Carbon 532 JT 97 9.1 7.2 n/a n/a 6.1 4.9 3.2 n/a 3.4 32.8 212.8 26.9 일본 Showa Denko 44 JT 8,313 6.5 5.6 1.7 1.4 4.9 4.3 31.2 28.2 18.5 19.8 259.6 16.9 전해액 Stella Chemifa 419 JT 494 14.3 12.3 1.4 1.3 6.7 6.1 1.1 n/a 11.9 13.8 158.9 16.7 Sumitomo Chemical 45 JT 9,758 7.1 7.1.9.9 5.5 5.6 14.1 12.4 9.2 8.6.6 (.3) 분리막 Ashai Kasei 347 JT 2,866 12.5 12.2 1.5 1.4 7. 6.8 12.5 11.7 1. 9.9 (3.) 2.4 W-Scope 6619 JT 311 n/a 18.9 1.5 1.5 77.5 1.3 (9.6) 7.1 (15.4) 14.5 (1,645.5) 177.8 Toray Industries 342 JT 13,476 13.5 12.1 1.1 1.1 7.8 7.2 8.6 8.8 6.7 7. 1.5 11.2 Nippon Kodoshi 3891 JT 313 14.5 17. 2.1 1.9 1.5 9. 14.2 n/a 12.9 15.8 392.2 (14.3) 일렉포일 Furukawa 581 JT 2,2 8.5 7..9.8 6.2 5.6 1.5 12.2 4.5 4.9 (1.2) 21.2 전기차 / 배터리팩 Tesla TSLA US 5,169 n/a 81.6 8.1 7.6 35.5 15.7 (26.3).6 (2.5) 3.6 34.8 156.4 미국리튬 Albemarle ALB US 11,731 17.6 15.7 2.6 2.3 11.1 1.1 15.3 15.2 24.3 23.9 18.2 12.5 SQM SQM US 12,331 22. 18.4 4.8 4.5 11.3 9.7 23.9 25.7 32.8 33.2 n/a 19.8 FMC FMC US 12,388 13.4 12. 2.7 2.2 1.5 9.5 24.5 19.8 24. 25.5 123.6 11.7 기타양극재 Umicore S.A UMI BB 13,17 28.3 23.4 3.6 3.3 14.1 11.9 15.4 15.2 3.8 4.6 18.8 21. 참고 : * 커버리지종목, 1 월 19 일종가기준 자료 : WiseFn, Bloomberg, 삼성증권추정 삼성증권 11
Compliance Notice - 당사는 1 월 19 일현재삼성 SDI 와 ( 과 ) 계열사관계에있습니다. - 본조사분석자료의애널리스트는 1 월 19 일현재위조사분석자료에언급된종목의지분을보유하고있지않습니다. - 당사는 1 월 19 일현재위조사분석자료에언급된종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 본조사분석자료에는외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견이정확하게반영되었음을확인합니다. - 본조사분석자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있습니다. - 본조사분석자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. - 본조사분석자료에수록된내용은당사리서치센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. - 본조사분석자료는기관투자가등제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. 2 년간목표주가변경추이 삼성SDI ( 원 ) 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 16년 1월 17년 4월 17년 1월 18년 4월 18년 1월 에코프로 ( 원 ) 6, 5, 4, 3, 2, 1, 16년 1월 17년 4월 17년 1월 18년 4월 18년 1월 포스코켐텍 ( 원 ) 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 16 년 1 월 17 년 4 월 17 년 1 월 18 년 4 월 18 년 1 월 신흥에스이씨 ( 원 ) 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 16년 1월 17년 4월 17년 1월 18년 4월 18년 1월 삼성증권 12
최근 2 년간투자의견및목표주가변경 ( 수정주가기준 ) 삼성 SDI 일 자 216/1/27 217/3/3 7/27 9/24 218/3/3 7/5 1/1 투자의견 BUY BUY BUY BUY BUY BUY BUY TP ( 원 ) 14, 16, 2, 25, 28, 3, 33, 괴리율 ( 평균 ) (2.27) (2.31) (5.5) (18.52) (27.62) (22.35) 괴리율 ( 최대or최소 ) (.36) 18.13 11.5 (7.) (15.89) (13.) 에코프로 일 자 216/7/6 217/5/7 7/5 8/29 9/24 218/1/3 3/3 6/22 7/26 1/1 투자의견 BUY BUY BUY BUY BUY BUY BUY BUY BUY BUY TP ( 원 ) 14,664 18, 23, 34, 4, 45, 47, 43, 51, 55, 괴리율 ( 평균 ) (16.38) (3.68) 2.73 (.16) (15.87) (13.96) (18.91) (19.67) (22.97) 괴리율 ( 최대or최소 ) 1.27 15.56 42.61 11.32 (.75) (2.78) (9.57) (1.7) (13.33) 포스코켐텍 일 자 216/4/4 217/1/4 2/24 7/2 9/24 11/21 218/1/3 1/24 4/25 7/5 1/1 투자의견 BUY BUY BUY BUY BUY BUY BUY BUY BUY BUY BUY TP ( 원 ) 14, 16, 17,5 23, 33, 42, 45, 56, 5, 54, 8,5 괴리율 ( 평균 ) (18.6) (22.95) (15.1) 14.45 (6.97) (15.74) (.47) (18.15) (17.8) 1.72 괴리율 ( 최대or최소 ) (1.) (17.19) 4. 44.35 15.61 (3.57) 9.22 (8.57) (7.) 41.48 신흥에스이씨 일 자 218/1/1 투자의견 BUY TP ( 원 ) 61, 괴리율 ( 평균 ) 괴리율 ( 최대or최소 ) 투자기간및투자등급 : 삼성증권은기업및산업에대한투자등급을아래와같이구분합니다. 기업 BUY ( 매수 ) HOLD ( 중립 ) SELL ( 매도 ) 향후 12개월간예상절대수익률 1% 이상그리고업종내상대매력도가평균대비높은수준향후 12개월간예상절대수익률 -1%~ 1% 내외향후 12개월간예상절대수익률 -1% 이하 최근 1 년간조사분석자료의투자등급비율 218 년 9 월 3 일기준 매수 (85%) 중립 (75%) 매도 (%) 산업 OVERWEIGHT( 비중확대 ) 향후 12개월간업종지수상승률이시장수익률대비 5% 이상상승예상 NEUTRAL( 중립 ) 향후 12개월간업종지수상승률이시장수익률과유사한수준 (±5%) 예상 UNDERWEIGHT( 비중축소 ) 향후 12개월간업종지수상승률이시장수익률대비 5% 이상하락예상 삼성증권 13