유지인트 (19599.KQ) 스마트폰메탈케이스채택확대수혜주 공작기계중절삭가공을담당하고있는소형 MCT 분야국내선두업체 - 1991 년설립하여 25 년간의업력을보유. 215 년 4 월 13 일상장한국내 1 위의소형 MCT 제조업체. MCT(Machining Center) 는공작기계중에서절삭기계 (Cutting Machine) 의일부로, IT 부품및자동차부품을제조시절삭가공공정을수행하는장비임 - 스마트폰의메탈케이스채택확대및자동차경량화에따라서 MCT 수요가늘어나고있고, 관련시장이확대중. 생산능력기준으로세계 1 위는화낙 (FANUC, 일본 ), 2 위는브라더 (Brother, 일본 ) 에이어최근 Capa 를확대한유지인트가 3 위를차지하고있음 - 전방시장별매출비중 (214 년기준 ) 은 IT( 스마트폰 ) 44.8%, IT( 일반 ) 34.9%, 자동차 13.8%, 기계및기타 6.5%. 수출비중은 52.7% 투자포인트 : - 1) 스마트폰의메탈케이스확대수혜 : 애플이메탈케이스를주도하고있는가운데, 삼성전자가갤럭시알파, 갤럭시 A 시리즈에이어갤럭시 S6 및노트 5 까지채택. 이를위한장비도입이삼성전자는물론메탈케이스공급협력회사에서도공격적인투자가이루어지고있음. 이외에도 LG 전자도도입을검토하고있는것으로알려지고있어동사의수혜는확대될것으로예상됨. 현재애플과국내삼성전자협력회사에장비를공급중. 212 년부터스마트폰향 MCT 매출이발생하기시작, 214 년갤럭시시리즈에공급이시작되면서매출액 347 억원달성. 올해는 652 억원 ( 매출비중 59.3%) 까지증가하며성장을견인할전망 - 2) 시장확대에따른 Capa 확대로실적성장지속 : 기존공장에서의월 3 대생산 Capa 를신공장이전으로월 6 대로확장하여확대되고있는시장에대응. 특히중국공장월 1 대를포함하면, 전세계 3 위에해당하는생산능력을확보 (1 위 FANUC 월 3,5 대, 2 위 Brother 8 대 ). 애플이지난 4 년간약 8 만여대의 CNC 장비를구입한것으로추정됨. 삼성전자및협력회사는올해 2 만여대이상도입할것으로예상되어시장상황에따라관련장비에대한투자는지속될것으로예상, 시장성장성은더열려있다고판단됨 - 3) 안정적인성장을위한전방시장다각화지속 : 1) TV, 모니터등의일반 IT 부품용시장꾸준히성장하고있고, 2) 자동차도일반부품에서차량경량화부품으로확대되고있으며, 3) 의료용가공산업에도진출을준비중으로중장기성장아이템을지속적으로개발함으로써안정적인실적성장을도모하는것은긍정적 스몰캡팀장박종선 Tel. 368-676 / jongsun.park@eugenefn.com 스몰캡담당윤혁진 Tel. 368-6499 / hjyoon@eugenefn.com Not Rated 현재주가 (7/13) 17,45 원 ( 기준일 : 215.7.13) KOSPI(pt) 2,61.5 KOSDAQ(pt) 749.5 액면가 ( 원 ) 5 시가총액 ( 십억원 ) 21.5 52주최고 / 최저 ( 원 ) 29,3 / 16,55 52주일간 Beta.59 발행주식수 ( 천주 ) 11,549 평균거래량 (3M, 천주 ) 23 평균거래대금 (3M, 백만원 ) 4,64 외국인지분율 7.6 주요주주지분율 이현우외 8인 48.3 유지인트우리사주조합 6.25 주가수익률 1M 3M 6M 12M 절대수익률 -6.7-29.6 #N/A #N/A KOSPI 대비상대수익률 -7.1-27.9 #N/A #N/A 3, 25, 2, 15, 1, 5, 15.4 주가 ( 좌, 원 ) KOSPI 지수대비 ( 우, p) 11 1 9 8 7 6 5 4 주가는 215 년기준 PER 9. 배수준으로기계장비업종대비저평가 - 공모가는 15, 원으로희망공모가밴드 (12,4 ~ 14, 원 ) 상단을초과하여형성. 상장첫날시초가는공모가대비 +94.3% 오른 29.15 원에거래를시작하였으나, 이익실현매물이출회되면서 -14.92% 하락한 24,8 원에마감, 이후메탈케이스관련제품의판매부진에따라주가는꾸준히조정을받아왔음 - 현재주가는 215 년예상실적 (EPS 1,947 원 ) 기준 PER 9. 배수준으로기계, 장비업종평균 PER 11. 배대비저평가되었다고판단 78
실적전망 도표 169 실적전망 ( 연결기준 ) ( 십억원,%) 1Q14A 2Q14A 3Q14A 4Q14A 1Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F 213A 214A 215F 216F 매출액 19.5 13.6 23.2 29.6 27.6 25.9 28.8 28.2 53.2 86. 11.6 126.7 증가율 (%,yoy) - - - - 41.4 9.1 24. -4.6-11.6 61.5 28.6 14.6 수익영업이익 3.1 2. 5.7 6.3 7.6 4.9 5.2 5.1 8.7 17.2 22.8 24.6 세전이익 2.9 2. 5.6 6.6 12.8 4.8 5.1 5. 8.7 18. 27.7 28.1 당기순이익 2.5 1. 6.1 5.2 1.3 3.9 4.2 4.1 6.5 14.8 22.5 23. 지배기업순이익 2.5 1. 6.1 5.2 1.3 3.9 4.2 4.1 6.5 14.8 22.5 23. 이익률 영업이익률 16. 15. 24.5 21.2 27.7 18.8 18.1 18. 16.4 19.9 2.6 19.4 세전이익률 14.6 14.8 24.3 22.3 46.3 18.4 17.8 17.6 16.3 2.9 25. 22.1 당기순이익률 12.7 7.4 26.1 17.5 37.3 15.1 14.6 14.5 12.3 17.2 2.3 18.2 지배기업순이익률 12.7 7.4 26.1 17.5 37.3 15.1 14.6 14.5 12.3 17.2 2.3 18.2 79
211A 212A 213A 214A 215F 212A 213A 214A 215F 216F Analyst 박종선 / 한병화 / 윤혁진 스몰캡 금속절삭가공을위한소형 MCT 제조업체 도표 17 고속주축 (Main Spindle) 과자동공구교환장치 (ATC) 를이용하여여러개소의절삭가공공정을수행할수있는장비 참고 : MCT (Machining Center) 도표 171 주요연혁도표 172 매출비중 ( 14 년기준 ) 연도 내용 1991.4 다사기계설립 1993.3 대우중공업 협력업체등록 21.4 고속정밀머시닝센터개발및양산 (ACE-TC36) 23.11 위아 협력업체등록 27.3 대사수공 ( 위해 ) 유한공사중국법인설립 28.8 이노메카텍 & 다사합병후 유지인트 사명변경 212.1 5축초고속고정밀머시닝센터개발 213.5 WORLD CLASS 3 기업선정 ( 중소기업청 ) 214,3 대표이사변경 ( 이현우, 배진기각자대표 ) 215.1 크노폴리스신축공장이전 215.4 상장등록 (4.13) 기계 1.% 자동차 13.8% IT( 스마트폰 ) 44.8% 기타 5.5% IT( 일반 ) 34.9% 도표 173 스마트폰산업이성장을견인도표 174 안정적인수익성유지전망 ( 십억원 ) 12 1 8 기타기계자동차 IT( 스마트폰 ) IT( 일반 ) ( 십억원 ) 3 25 2 영업이익영업이익률 3 25 2 6 15 15 4 1 1 2 5 5 8
211 212 213F 214 215F 211A 212A 213A 214A 215F 216F Analyst 박종선 / 한병화 / 윤혁진 스몰캡 스마트폰메탈케이스확대수혜 도표 175 애플에이은삼성전자, LG 전자등의메탈케이스채택으로수혜확대 도표 176 세계스마트폰급속확대추세도표 177 동사스마트폰용 MCT 매출급성장 ( 억대 ) 세계스마트폰판매량 ( 십억원 ) IT( 스마트폰 ) 16 14 12 1 8 6 4 2 7 6 5 4 3 2 1. 4.7 4.3 44.8 59.3 62.7 자료 : 가트너, 유진투자증권 81
시장확대에따른 Capa 확대로실적성장지속 도표 178 글로벌경쟁업체 Positioning 구분장비군관련업체 1 군류 2 군류 3 군류 공작기계 ( 절삭기계 + 성형기계 ) 를주로제조하는업체 절삭기계 ( 범용공작기계 + 전용공작기계 +CNC 공작기계 ) 를주로제조하는업체 CNC 공작기계중 CNC 선반, CNC 드릴링기, CNC 밀링기, CNC 보링기, CNC 연삭기, 머시닝센터등을주로각각제조하는업체 해외 : 심양기창 ( 중국 ), Mazak( 일본 ), DMG( 독일 ), OKUMA( 일본 ), MORI SEIKI( 일본 ) 등국내 : 두산인프라코어, 현대위아 한국공작기계, 화천기공, 남북, 남선기공, 스맥 소형 : 국내에는 코마텍 ( 비상장 ), 동양마그닉스 ( 비상장 ) 대형 : 두산인프라코어, 화천기공해외 : 일본의화낙 (FANUC), 브라더 (Brother), 쯔가미 (TSUGAMI), 대만의 LK 등 CNC 선반 : 넥스턴, 한화테크엠비상장 참고 : CNC(Computer Numerical Control, 컴퓨터수치제어 ) 도표 179 세계 3 대 Capa 확보도표 18 국내시장점유율 1 위, 독과점 코마텍 ( 한국 ) D 사 ( 수입판매 ) 1.2% H 사 3.5% LK( 대만 ) 쯔가미 (TSUGAMI, 일본 ) 유지인트 ( 한국 ) 브라더 (Brother, 일본 ) 화낙 (FANUC, 일본 ) 자료 : IR Book, 유진투자증권 ( 월생산대수 ) 1, 2, 3, 4, K 사 ( 수입판매 ) 1.3% S 사 12.4% C 사 12.9% 유지인트 5.8% 도표 181 국내경쟁사대비월등한원가율 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1 K사 H사 S사 (OEM) 3사평균유지인트자료 : IR Book, 유진투자증권 82
안정적인성장을위한전방시장다각화지속 도표 182 일반기계부품에서정밀 IT 부품까지제품적용영역확보 도표 183 과거의 MCT 적용영역도표 184 미래의 MCT 적용영역 83
기관수요예측및공모현황 도표 185 공모및상장일정현황 공모가 15, 원액면가 5 원 공모금액 39 억원기관수요예측경쟁률 643.7 : 1 공모주식수 2,6, 주일반청약경쟁률 857.34 : 1 상장후주식수 11,548,8 주상장일 215.4.13 도표 186 공모후주주구성도표 187 보호예수현황 주주명 주식수 비중 주주명 주식수 비중 보호예수기간 최대주주등 5,48,973 47.5 최대주주등 5,48,973 47.5 상장후 6 개월 한국산업은행 393, 3.4 한국투자글로벌프론티어펀드제 2 호 341,53 3. 상장후 1 개월 엔에이치엔인베스트먼트 264, 2.3 한국투자해외진출 Platform 펀드 227,686 2. 상장후 1 개월 벤처금융 1,197,216 1.4 상장주선인 61,8.5 상장후 3 개월 외국투자자 1,813,281 15.7 우리사주 ( 우선배정 ) 382, 3.3 예탁후 1 년 상장주선인 61,8.5 우리사주 66,53 5.7 우리사주 ( 사전배정 ) 278,53 2.4 상장후 2 개월 ('15.6.16 까지 ) 공모주주 ( 기관 + 일반 ) 1,678, 14.5 - - - - 총주식수 11,548,8 1. 총주식수 6,772,519 58.6 도표 188 확약비율도표 189 수요예측신청가격분포 구분 신청수량 비중 구분 참여건수 ( 단위 : 건 ) 신청주식수 ( 단위 : 주 ) 비율 15 일확약 52,51, - 가격미제시 79 78,88, 9.68 1 개월확약 94,827, - 16, 원이상 183 211,536, 25.96 3 개월확약 73,944, - 15, 원이상 ~ 16, 원미만 364 435,514, 53.44 - - - 14, 원이상 ~ 15, 원미만 1 88,996, 1.92 14, 원미만 - - - 합계 221,281, 27.15 합계 726 814,926, 1. 84