산업분석 자동차 Overweight (Maintain) 지금이러시아를공략할기회다! 최근루블화가치폭락으로러시아시장이극도의침체기에진입했지만 2020 년이내에유럽최대의자동차시장으로부상할것이확실시된다. 경쟁사들이생산축소, 가격인상을통해방어적인전략을구사하는

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병세 전
4 years ago
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산업분석 Overweight (Maintain) 2015. 3. 19 지금이러시아를공략할기회다! 최근루블화가치폭락으로러시아시장이극도의침체기에진입했지만 2020 년이내에유럽최대의시장으로부상할것이확실시된다.

1 산업분석 Overweight (Maintain) 지금이러시아를공략할기회다! 최근루블화가치폭락으로러시아시장이극도의침체기에진입했지만 2020 년이내에유럽최대의시장으로부상할것이확실시된다. 경쟁사들이생산축소, 가격인상을통해방어적인전략을구사하는것과반대로현대 / 기아차는공격적마케팅을통해 M/S 를확대하여 15 년 1~2 월 20%, 1 위를달성했다. 과거금융위기이후유럽시장에서현대 / 기아차가획기적인 M/S 상승을이룰수있던동인이바로경기위기때의공격적인마케팅덕분이었다. / 기계 / 타이어 Analyst 최원경 02) heavychoi@kiwoom.com

2 Contents 지금이러시아를공략할기회다! 2 I. Prologue 3 > 러시아는어떤나라인가? 3 II. 러시아시장의개요 4 > History 4 > 2020 년에는유럽 1 위의시장이될것으로기대 5 > 러시아토종 Maker 인 AvtoVAZ 가시장 1 위 6 III. 현대차의러시아진출 7 > 2000 년이후글로벌주요 Maker 의러시아진출러시 7 > 현대차는 2010 년러시아생산공장설립 8 IV. 역발상마케팅으로 미래를준비한다! 9 > 폭락하는러시아시장 9 > 현대 / 기아차 15 년 1~2 월러시아시장점유율 20% 로 1 위기록 10 > 역발상마케팅으로미래를준비한다! 11 V. 러시아 Best Selling Car 소개 12 > 러시아 1 위 : Granda(AvotoVAZ) 12 > 러시아 2 위 : Solaris( 현대 ) 13 > 러시아 3 위 : New Rio( 기아 ) 14 > 러시아 4 위 : Duster( 르노 ) 15 > 러시아 5 위 : Polo( 폭스바겐 ) 16 당사는 3월 18일현재상기에언급된종목들의발행주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 년유럽 1 위로부상할러시아시장 러시아는현재 CIS( 독립국가연합 ) 의맹주이며, 카자흐스탄, 벨라루스등주변국가로의수출도유리하다. 또한세계에서가장큰영토를가지고있고인구또한 1억 4,000만명에달해, 2020년혹은그이전에독일을제치고현재유럽 2위의시장규모에서유럽 1위의시장으로부상할것으로기대되고있다. 현재러시아에서생산라인을가동하고있는해외메이커는 11개사, 45개브랜드가판매되고있다. 폭락하는러시아시장 현재러시아시장은루블화폭락사태로판매가격이치솟으면서많은승용차모델의수요가증발해버리고있다. 올해 1~2월신차판매실적은전년동기대비 38% 나감소한것으로추정된다. 루블화폭락으로수입물가가상승하면서수입차의가격이상승했고, 러시아에서생산하는마저상당부분수입부품에의존하기때문에가격상승을피할수없는상황이다. 대부분의 Maker들은생산을축소하고가격을최대 56% 까지인상하면서방어적인판매전략을구사하고있다. 역발상으로미래를준비하라! 현대 / 기아차는경쟁사들이가격인상을통해버티는전략을구사하고있는것과대조적으로가격인상을자제하고오히려모스크바중심가에 모터스튜디오 를오픈하는등역발상으로공격적인마케팅을구사하고있다. 현대 / 기아차는 2014년 M/S 15.3% 로 1위의 AvotoVAZ 의 15.8% 에비해근소하게뒤진 2위를기록했는데, 공격적인마케팅으로 2015년 1~2월 20% 의 M/S를달성하며 1위로부상했다. 이번마케팅은현지에서도화제가되고있으며, 이번기회를통해러시아 1위기업인 AvotoVAZ 를제치고 1위를굳힐수있을지여부가업계의관심사가되고있다. 경기가어려운가운데현대 / 기아차의 M/S 상승은상당한의미가있다고판단된다. 현대 / 기아차가미국금융위기이후유럽에서 M/S를획기적으로높일수있었던계기가바로시장침체기에공격적인마케팅및판매전략을구사했기때문이다.

I. Prologue 러시아는어떤나라인가? 러시아는세계에서가장넓은땅을보유한나라로 17,098,242Km 2 의면적으로지구육지면적의 7분의 1을차지하고있으며한반도의약 77배, 남한면적의 170배에이르며, 미국이나중국에비교해서도거의두배에달하는영토를가지고있다.

3 I. Prologue 러시아는어떤나라인가? 러시아는세계에서가장넓은땅을보유한나라로 17,098,242Km 2 의면적으로지구육지면적의 7분의 1을차지하고있으며한반도의약 77배, 남한면적의 170배에이르며, 미국이나중국에비교해서도거의두배에달하는영토를가지고있다. 인구또한약 1억 4천만명으로세계 9위를기록하고있으며, GDP도 2조 573억 $(2014년 IMF 기준 ) 로세계 9위수준이다. 또한, 석탄, 석유, 천연가스등의생산량과매장량은세계최대수준으로풍부한자원과다양한개발잠재력을보유하고있는나라이다. 구소련당시에는우크라이나, 카자흐스탄, 리투아니아를비롯한발트해연안 3국등민족과언어가다른 15개공화국이소련을구성하고있었지만, 1991년소련이해체되면서이들은각각독립되어현재는 12개의독립국가연합으로분리되었다. 각공화국은독립국으로독자적인법률, 정치, 외교의권한을가지고있다. 러시아지도 자료 : Naver 3

4 II. 러시아시장의개요 History 러시아시장은 2000년이후급격히성장하여 2008년에는연간 291만대수준에이르러 309만대의독일에육박하는시장으로성장했다. 이시기에는단기적으로중국보다매력적이라는평가또한받았었다. 하지만금융위기로수요가절반수준으로급감했다. 이에따라러시아정부는 2010년 3월부터신차를구매하는소비자에게보조금을지급하기시작했다. 보조금은신차구매시 5만루블을지원하는폐차인센티브로보조금지급대상을러시아에서생산및조립한차량으로한정했으며, 수입차에매겨지는관세는최대 100% 까지올렸다. 이에따라러시아토종 1등브랜드 AvotoVAZ 의판매는순간적으로 2배가늘어나기도했다. 금융위기가서서히해소됨에따라러시아시장은다시빠른속도로회복되었으며 2012년에는러시아가 WTO에가입하면서신차구매가다시활기를띠기시작했다. 이에따라 2012년러시아신차판매는 293.8만대로다시 308.3만대의독일시장과비슷한수준으로성장했다. 하지만이후유럽금융위기가본격화되면서수요가다시감소세를보이기시작했으며작년에는우크라이나사태로인한서방의경제재제및석유, 천연가스등의원자재가격급락, 루블화가치폭락등의영향으로감소세는더욱빠르게진행되고있다. 러시아연간신차판매추이 ( 천대 ) Russia 신차판매 3,500 3,000 2,566 2,500 1,911 2,000 1,522 1,500 2,910 신차인센티브금융위기 1,909 1,465 2,653 2,938 2,778 우크라이나사태 2,490 1, 자료 : KARI, 언론보도

5 2020 년에는유럽 1 위의시장이될것으로기대 러시아는현재 CIS( 독립국가연합 ) 의맹주이며, 카자흐스탄, 벨라루스등주변국가로의수출도유리하다. 또한세계에서가장큰영토와인구또한 1억 4,000만명에달해 2020년혹은그이전에독일을제치고유럽 1위의시장이될것으로기대되고있다. 현재러시아에서생산라인을가동하고있는해외메이커는 11개사, 45개브랜드가판매되고있다. 2011년기준러시아의등록대수는 4,280만대로추정되며인구 1,000명당보유대수는 2009년기준 233대 ( 월드뱅크기준 ), 271대 (LMC) 로글로벌평균수준을다소웃도는한국과비슷한수준이지만, 등록된차량중 1,500만대이상의차령이 15~20년에이르는것으로알려지고있어신차판매의잠재력이상당히큰것으로판단된다. 유럽주요국연간신차판매추이 ( 천대 ) 독일 프랑스 4,000 이탈리아 영국 3,500 러시아 3,000 2,500 2,000 1,500 1, 자료 : KARI, 언론보도 5

6 러시아토종 Maker 인 AvtoVAZ 가시장 1 위 러시아를대표하는차는 AvtoVAZ 의 Lada 브랜드로현재까지시장 1 위를지키고있다. 하지만르노닛 산이 2008 년에 25% 의지분을인수했으며 13 년말에는 67.1% 까지보유지분을확대하면서경영권을 확보했고, 14년에는 74.5% 까지지분을확보한상황이다. 이외에도 GAZ, Sollers, Avtotor, Tagaz, Avoframos 등토종 Maker들이있다. Avtotor 는 BMW, 기아, GM 모델을 SKD, CKD 방식으로생산하는업체이며 2009년에 6만대정도를생산했다. GAZ는상용차전문으로 Van Segment에서 M/S 50%, Bus에서 75% 이상의 M/S를보유하고있는업체이다. Sollers는생산대행을전문으로하는업체이다. 하지만 Avovaz 를제외하면승용차부문 10위권내에토종 Maker는전무한상황이며현대, 기아, 르노, 포드, GM, 도요타, 닛산, 폭스바겐등해외 Maker가시장을장악하고있다. 2010년현대차가러시아에생산법인을설립한이후현대 / 기아의 M/S가꾸준하게상승하는반면, Avtovaz 의 M/S는계속하락하는모습을보이고있다. 폭스바겐도꾸준하게 M/S가상승하고있으며, 포드는 13년이후 M/S가빠르게하락하고있다. 주요러시아토종회사개요 회사명 설립연도 생산차량 AvtoVAZ 1967 Lada 브랜드 GAZ 1932 Vloga 브랜드, GM, VW, Skoda 차량생산 Sollers(UAZ) 2002(1941) UAZ, 쌍용, 도요타, 마츠다차량조립 Avtotor 1996 BMW, GM, KIA 조립 Tagaz 1997 중국 BYD, Vortex 조립 Avoframos 1998 르노차량조립 자료 : 언론보도 러시아주요업체연간 M/S 추이 30% 25% 20% 아브토바즈 GM 포드닛산 현대 / 기아폭스바겐르노도요타 15% 10% 5% 0% 자료 : KARI, 2014 년은 11 월까지누적기준 6

7 III. 현대차의러시아진출 2000 년이후글로벌주요 Maker 의러시아진출러시 러시아는자국생산유도를위해 2005년부터러시아에생산공장을설립하는해외 Maker에게세제감면혜택을주고있으며, 2010년에는수입차관세를 100% 까지인상하고, 현지생산및조립된차에는 5만루블의폐차인센티브를지급하는정책을실시하면서수요성장및현지생산을독려하고있다. 또한러시아는넓은영토와많은인구, 잠재적인유럽 1위의소비대국으로부상이예상된다는점에서현지생산거점확보가꼭필요하다고판단된다. 러시아의인건비와자재가서유럽의 1/6에불과하다는점도매력포인트이다. 현지생산유형은단독으로생산공장을설립하는경우와러시아완성차업체공장에서자사차량을생산하는유형으로나누어진다. 현지생산을통해높은관세를피할수있고, 원가를절감할수있는장점이있는반면, 러시아법에따라현지생산공장은수요감소등고용주의사정으로휴업할경우에도통상급여의 2/3지급해야하며, 해고시수개월치의퇴직금을지급해야하는부담은있다. 러시아주요 Maker 의진출내용정리 지역 제조업체 진출연도 투자금액 차종 생산량 ( 대 ) 포드 억 $ Focus, Mondeo 70,000 도요타 억루블 Camry 35,700 상트 GM 억 $ 쉐보레 (Captiva, Cruze), 오펠 (Antara) 80,700 페테르 닛산 억 $ X-Trail, Teana, Murano 47,000 부르크 스카니아 ,000 만유로 P, R, G 시리즈 3,500 MAN ,500 만유로 상용차 6,000 현대 억 $ Solaris, Rio 등 229,400 폭스바겐 억유로 Tiguan, Polo, Touareg 150,000 칼루가 볼보 억유로 XC70, XC90, 화물차 3,500 푸조 억유로 푸조 207, 푸조 4008 등 45,000 GAZ 억루블 Gazel, Sobol, Valdai, Sadko 등? 니즈니 폭스바겐 억유로 Jetta, Skoda, Yeti, Octavia 38,000 노브고라드 GM ,900 만 $ 쉐보레 (Aveo) 30,000 다임러벤츠 억유로 Sprinter Classic 5,000 타타르스탄 KAMAZ 여종화물차 42,900 포드 2012 Transit, Tourneo, S-Max, Galaxy, Custom, Kuga, Explorer 34,300 톨야티 AvotoVAZ 1970 Granta, Kalina, Largus, Priora, Lada, Samara ,900 르노닛산 억유로 20,000 자료 : 언론보도 7

8 현대차는 2010 년러시아생산공장설립 현대 / 기아차는러시아 Tagaz 사 (2001년/ 현대차 ), Izh-Avto 사 (2004/ 기아차 ) 에서위탁조립생산을했으나러시아시장의잠재력과높은수입차관세를피하기위해 2010년상트페테르부르크 (St, Petersburg) 주, 카멘카 (Kamenka) 지역에연산 15만대규모의생산공장을구축했다. 2011년에는연산 Capacity 를 20만대로확대했다. 2011년부터본격적인생산및판매를시작하면서 2012년 HMMR( 러시아생산법인 ) 의매출액과순이익은각각 2조 8,549억원, 순이익은 2,631억원에이르렀으나러시아시장이침체에빠지면서 2014년 3분기까지누적매출액은 1조 8,267억원, 순이익은 757억원으로 13년대비감소하는모습을보이고있다. HMCIS( 러시아판매법인 ) 도 2012년에는매출액 3조 9,002억원, 순이익 2,200억원을기록했으나 2014 년 3분기까지누적매출액은 2조 4,818억원, 순이익은 43억원적자를기록했다. HMMR( 러시아생산법인 ) 연간실적추이 ( 억원 ) 매출액 30,000 28,549 27,509 순이익 25,000 20,000 18,061 18,267 15,000 HMCIS( 러시아판매법인 ) 연간실적추이 ( 억원 ) 매출액 50,000 순이익 40,000 39,002 33,735 37,423 30,000 24,818 20,000 10,000 10,000 1,263 2, , ,631 2, , 자료 : 현대차, 2014 년은 3 분기까지누적 자료 : 현대차, 2014 년은 3 분기까지누적 현대차의러시아공장출고는 2014년기준 23.7만대를기록했으며, 현대 / 기아차의러시아 Retail 판매는 2013년기준 37.9만대, 2014년 (11월까지누적기준 ) 기준 34.0만대수준이다. 러시아공장에서는현지특화차종인 Solaris( 엑센트 ) 와기아의 Rio( 프라이드 ) 를생산하고있다. 언론보도에따르면현대차의 2014년러시아 Retail 판매는 17만 9,631대로알려지고있어, 러시아에서 Retail 기준으로판매되는현대차와기아차의판매규모는비슷한수준인것으로추정된다. 2014년기준현대차의연간공장출고대수가 496.3만대인점을고려하면러시아공장출고의비중은 4.77% 수준이며, 연간 Retail 판매 480.5만대기준러시아 Retail 판매비중은 3.73% 이다. 기아차는현지공장을보유하고있지않아현대차의러시아공장에서 Rio를위탁생산하고있으며, 슬로바키아공장에서씨드와스포티지, 뱅가, 한국공장에서모닝, K3, K5, 소렌토등을수출하고있다. 기아차의 2014년러시아 Retail 판매를 17만수준으로가정하면기아차의 2014년연간 Retail 판매 291 만대대비 5.8% 정도의비중을차지한다. 아직러시아시장이현대 / 기아차에서차지하는비중은크지않지만, 성장잠재력과 2012년까지보여주었던높은수익성, 주변 CIS국가및동유럽에서의브랜드인지도파급효과등을고려할때러시아세장에서의위상확보는상당히중요한것으로판단된다. 8

9 IV. 역발상마케팅으로미래를준비한다! 폭락하는러시아시장 현재러시아시장은루블화폭락사태로판매가격이치솟으면서많은승용차모델의수요가증발해버리고있다. 올해 1~2월신차판매실적은전년동기대비 38% 나감소한것으로추정된다. 루블화폭락으로수입물가가상승하면서수입차의가격이상승했고, 러시아에서생산하는마저상당부분수입부품에의존하기때문에가격상승을피할수없는상황이다. 은행들은높은금리가아니면신차구입자금을대출해주지않고있으며, 은행들이대출을승인한다고하더라도금리는 20% 수준에달하는것으로알려지고있다. 또한, 러시아판매통계에는허점이있는것으로알려지고있는데, 벨라루스와카자흐스탄의기 업인들이루블화약세를틈타를사들인뒤본국으로가져가고있는것으로추정되고있다. 이 에따라실제러시아의 2 월판매는절반이상감소했을것으로현지에서는파악하고있다. 중저가모델에주력하는포드의경우판매가 78% 나감소하면서감산을진지하게고려하고있다. 특히포드는감산계획이알려지면서노조가 3월 16일부터무기한파업에돌입하겠다고발표하는등노사분규또한확대되고있다. 역시중저가시장에주력하는 GM도사정은마찬가지로쉐보레의 2월판매는전년동기대비 74% 나급감했고, 오펠은 86% 나추락했다 년 2 월주요 Maker 의러시아시장판매증가율 (YoY) 0% -20% -12% -40% -60% -23% -45% -46% -40% -49% -80% -100% 2월신차판매증가율 (YoY) -74% -78% -86% 라다 닛산 르노 도요타 폭스바겐 스코다 쉐보레 오펠 포드 자료 : 언론보도 9

10 현대 / 기아차 15 년 1~2 월러시아시장점유율 20% 로 1 위기록 러시아시장이환율하락에따른불황으로극도의침체에빠지면서주요 Maker들은생산량을축소하고가격인상을통해버티는방어적인전략을구사하고있다. AvotoVAZ 는당초 7,000명감원계획을확대하여 13,000명을감원하기로했고, GM은오펠을제외한나머지브랜드를철수하기로했다. 독일의아우디, 인도의재규어랜드로버는러시아선적을중단했다. 폭스바겐은공장가동을잠정중단했으며, 포드도노사분규로정상적인가동이어려운상황이다. 작년 10월이후 GM은오펠브랜드를평균 56%, 쉐보레브랜드를평균 52% 인상했으며, 포드는 45% 인상했다. AvotoVAZ 를인수한르노닛산도가격을평균 26% 인상했으며, 도요타, 미쓰비시, 닛산등의일본 Maker들도가격을 20% 이상인상했다. 기아차도러시아에서판매하는전모델의가격을 5~7만루블 (83만원 ~116만원 ) 가량인상했지만, 다른경쟁사들에비해서는상당히낮은수준이다. 경쟁사들과달리현대 / 기아차는가격인상을자제하면서시장점유율을늘려가는정책을구사하고있다. 2015년들어현대 / 기아차의러시아시장점유율은두달연속 20% 를상회 (1월 27,024대, M/S 20.8%, 2월 25,796대, M/S 20.1%) 하며줄곧 1위를차지하던토종브랜드 Lada보다더많은승용차를판매하며 1위로올라섰다. 이는현대 / 기아차가시장침체와루블화약세로수출물량은줄였지만현지생산차종인 Solaris( 현대엑센트 ) 와 Rio( 기아프라이드 ) 는적극적으로판매했기때문이다. 2월 Solaris와 Rio는각각 8,001대, 6,059대가판매되어 1위인 Lada Granda의 10,583대에이어단일모델기준 2,3 위에등극했다. 현대 / 기아차는 2010 년현지생산공장을확보하면서 2010 년부터 GM 을제치고러시아시장에서 2 위 의지위를확보한이후줄곧안정적인 2 위를유지해왔고, 2014 년에는 15.8% 의 M/S 를확보한 AvotoVAZ 에거의근접한 15.3% 의 M/S 로 1 위와거의비슷한수준의 2 위를달성했다. AvotoVAZ 와현대 / 기아차의 2007 년이후러시아시장점유율추이 30% 26% 27% 24% 25% 21% 22% 20% 18% 아브토바즈 현대 / 기아 16% 16% 15% 10% 5% 9% 10% 10% 10% 12% 12% 14% 15% 0% 자료 : KARI, 14 년 M/S 는 11 월까지누적기준 10

11 역발상마케팅으로미래를준비한다! 현대 / 기아차는경쟁사들이가격인상을통해버티는전략을구사하고있는것과대조적으로가격인상을자제하고오히려모스크바중심가에 모터스튜디오 를오픈하는등역발상으로공격적인마케팅을구사하고있다. 1월 20일현대 / 기아차는모스크바최대중심지인노브이아르바트거리에해외첫 현대모터스튜디오 를개관했다. 지상 2층, 총면적 880m²( 약 271평 ) 규모로건물이대형통유리로시공되어외부에서도실내를훤히들여다볼수있도록디자인되어있다. 현대 / 기아차의이번마케팅은현지에서도화제가되고있으며, 이번기회를통해러시아 1위기업인 AvotoVAZ 를제치고 1위를굳힐수있을지여부가업계의관심사가되고있다. 경기가어려운가운데현대 / 기아차의시장점유율상승은상당한의미가있다고판단된다. 현대 / 기아 차가미국금융위기이후유럽에서 M/S 를획기적으로높일수있었던계기가바로시장침체기에공 격적인마케팅및판매전략을구사했기때문이다. 러시아시장이지금은어렵지만, 곧독일을제치고유럽 1위의시장으로부상할가능성이높다는점, 현대 / 기아차가 14년연간기준 15.3%, 15년 1~2월 20% 이상의독보적인 M/S를차지할정도로현지시장에서의브랜드인지도와침투율을보이고있다는점, 러시아시장의호황기에현대 / 기아차가러시아에서상당히높은수익성을기록해왔다는점에서이번시장의침체는현대 / 기아차가한번더도약할수있는계가가될것으로기대된다. 현대 / 기아차유럽시장연간 M/S 추이 6.5% 현대 / 기아 6.2% 6.2% 6.0% 5.7% 5.5% 5.1% 5.0% 4.5% 4.0% 3.9% 4.2% 4.5% 3.5% 3.0% 자료 : KARI

V. 러시아 Best Selling Car 소개 러시아 1 위 : Granda(AvotoVAZ) Granda는러시아 1위토종기업인 AvotoVAZ 의 Lada 브랜드의대표모델로칼리나의플랫폼을베이스로했으며, 더크고고급스럽게제작된반면, 가격은기본형기준약 970만원으로상대적으로저렴하다.

12 V. 러시아 Best Selling Car 소개 러시아 1 위 : Granda(AvotoVAZ) Granda는러시아 1위토종기업인 AvotoVAZ 의 Lada 브랜드의대표모델로칼리나의플랫폼을베이스로했으며, 더크고고급스럽게제작된반면, 가격은기본형기준약 970만원으로상대적으로저렴하다. 비슷한가격대의경쟁모델이 B segment 인것에반해 Granda의사이즈는 C Segment 에가깝다. 이것이 Granda 인기의요인중하나이다. Granda 개발에는르노노참여했으며, 리바의후속모델로 2011년 12월부터생산이시작되었다. 인기가워낙좋아 2012년 9월부터는이젭스크에서추가로생산을시작했으며, Granda를생산하기위해오래된 VAZ 2105도단종시켰다. AvotoVAZ 의 Lada 브랜드의 Granda 자료 : 언론보도 12

13 러시아 2 위 : Solaris( 현대 ) Solaris는현대러시아법인의주력모델로엑센트를기반으로만들어졌다. 러시아생산은 08년부터시작되었으며현재상트페테르부르크에서생산하고있다. Solaris의 Sol 은라틴어로태양을의미한다. 2012년에는러시아올해의차로선정되기도했으며, 러시아에서경쟁하는동급모델중가장디자인이훌륭하다는평가를받고있다. 다양한편의장비도인기의비결이다. 엔진은 107마력의 1.4l와 123마력의 1.6l 감마엔진두가지를채용하고있으며러시아의추운환경을고려해, 배터리등여러장비를추가했다. 2011년에는판매 5위를기록했고, 2012년에는 4위, 2013년에는 2위까지순위가상승했다. 현대의 Solaris 자료 : 언론보도 13

14 러시아 3 위 : New Rio( 기아 ) New Rio는러시아의베스트셀러모델이다. 원래도인기가좋았지만 New Rio가출시되면서인기가급상승했다. 14년 11월에는 Lada의 Granda를제치고단일차종 1위에등극했는데수입브랜드의차종이월별판매 1위에오른것은 55년만에처음있는기록이라고한다. 2011년에는 12위로순위가낮았으나, 2012년에는 New Rio 출시이후 6위로뛰어올랐고, 2013년에는 3위로순위가급부상했다. Rio 역시차급이상의고급스러운디자인과충실한편의장비가인기의비결로꼽히고있다. 기아의 New Rio 자료 : 언론보도 14

15 러시아 4 위 : Duster( 르노 ) Duster는르노산하의루마니아회사인 Dacia Duster의르노버전으로 Dacia Duster에르노뱃지만바꿔단것이다. 르노 Duster는러시아 SUV 붐을타고판매호조를보이고있다. 12년에는순위가 17 위였으나 13년에는 4위까지순위가급상승했다. Duster는 2010년출시되었고, 저가 SUV라는틈새시장을공략한모델로르노가인도, 러시아, 남미, 동유럽에서주로판매하는모델이다. 엔진은 1.6l이다. 르노 Duster 자료 : 언론보도 15

16 러시아 5 위 : Polo( 폭스바겐 ) 폭스바겐러시아의주력모델로 11 년에는 11 위를기록했으나, 12 년에는 7 위로상승했고, 13 년에는 5 위 를기록했다. 독일차를선호하는러시아중상류층이상이주요고객이며러시아소비자의취향을고려 해해치백타입과세단버전도판매하고있다. 폭스바겐 Polo 자료 : 언론보도 투자의견및적용기준 기업적용기준 (6 개월 ) 업종적용기준 (6 개월 ) 16 Buy( 매수 ) Outperform( 시장수익률상회 ) Marketperform( 시장수익률 ) Underperform( 시장수익률하회 ) Sell( 매도 ) 시장대비 +20% 이상주가상승예상시장대비 +10 ~ +20% 주가상승예상시장대비 +10 ~ -10% 주가변동예상시장대비 -10 ~ -20% 주가하락예상시장대비 -20% 이하주가하락예상 Overweight ( 비중확대 ) Neutral ( 중립 ) Underweight ( 비중축소 ) 시장대비 +10% 이상초과수익예상 시장대비 +10 ~ -10% 변동예상 시장대비 -10% 이상초과하락예상

산업동향 Overweight (Maintain) 반도체 3D NAND 신규장비투자재개. 1 년만이다! 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 02) Q16 부터 3D NAND 의신규 Cap

산업동향 Overweight (Maintain) 반도체 3D NAND 신규장비투자재개. 1 년만이다! 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 02) Q16 부터 3D NAND 의신규 Cap 산업동향 216. 9. 29 Overweight (Maintain) 반도체 3D NAND 신규장비투자재개. 1 년만이다! 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 2) 3787-563 yuak.pak@kiwoom.com 4Q16 부터 3D NAND 의신규 Capa 투자가재개되며, NAND 산업의총 CapEx 가 217 년 128 억달러 (+12%YoY) 와