'15.02 '15.04 '15.06 '15.08 '15.10 '15.12 '16.02 '16.04 '16.06 '16.08 '16.10 '16.12 글로벌 내수 수출 해외 글로벌 내수 수출 해외 2017 년 2 월국내출하 Update Overwei

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1 '15. '15. '15. '15. '15.1 '15.1 '1. '1. '1. '1. '1.1 '1.1 글로벌 내수 수출 해외 글로벌 내수 수출 해외 17 년 월국내출하 Update Overweight (Maintain) 자동차 현대차, 기아차 월누적내수믹스개선뚜렷 자동차 / 부품 / 타이어 Analyst 장문수 ) moonsu.chang@kiwoom.com 월국내출하는설연휴조업일수증가로 증가해예상해부합했습니다. 예상보다원화강세, 재고상승, 출하개선속도미미로개선의가능성은당초보다낮아지고있지만미국인센티브상승속도완화에이어국내믹스개선, 이머징확대추세는여전히지속중인것으로판단합니다. 현주가에서는현대차중심의매수접근이여전히유효하다고판단합니다. 현대차그룹 월판매증감율 3 5% 15% 5% 5%.% mom yoy 17.% 13.7%.7% 1.5% 현대차. 7..% 11.% 1.%.1%.1%.5% 기아차 13.3%.1% 5.% 현대차그룹국내출하증가율 ( 월간, %yoy) 현대차국내출하증가율기아차국내출하증가율 Fact: 월국내공장출하, 9.% yoy 증가한 3.1 만대 1 국내 5개사공장출하 : 3.1만대 (+9.% yoy, +1.% mom) 개별소비세인하역기저, 계절비수기임도영업일수증가로전년대비개선 내수 1.만대 (+.1% yoy, +1.% mom) 수출.만대 (+1.5% yoy, +13. mom) 현대차그룹글로벌판매 : 5.9만대 (+1.% yoy, +5.1% mom) 현대차는 1공장 OS(BSUV) 라인조정에도실적양호. 해외는기저효과 + 이머징회복개선. 기아는멕시코순증에도중국부진으로해외법인감소추정 현대차 3.1만대 (+1.5% yoy,.% mom) 기아차.만대 (+.1% yoy, +.% mom) 3 월신차 : 세제혜택종료, 비수기에도신차는약진 (yoy). 현대그랜저 (1,913 대, +115%), 기아모닝 (,15대, +%) 호조 Key Takeaways: 국내믹스, 이머징회복가시화 1 현대차그룹국내믹스개선 : 현대차내수고가모델확대로믹스개선뚜렷, 기아는 ASP 낮은모닝확대에도. K7, 모하비, 니로개선영향으로믹스개선 17년 월누적비중확대모델 (yoy): 현대그랜저 (1.9%. +1.9%p), G(7.3%, +.%p), 기아모닝 (15.7%, +1.7%p), K7(11., +1.%p), 모하비 (3.7%, +.%p), 니로 (3.1%, +3.1%p) 이머징회복 : 1) 기저효과와 ) 신차효과가시화로러시아, 브라질회복 당사는 3월 일현재상기에언급된종목들의발행주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 3 월전망 : 믹스개선과수출기저효과전망 1 국내공장기저효과 : 1년연중부진했던국내공장부진영향감안시수출기저효과가 1Q17~3Q17까지뚜렷해질전망. 이는 1) 재고하락, ) 신차확대 ( 중동아그랜저, 유럽i3, 모닝 ) 효과가시화시더욱탄력있을것으로전망 이머징회복가시화 : 유가반등, 이종통화약세해소, 1년말이후실질수요회복으로이어지는러시아, 브라질개선이장기확대될전망. 예정신차 ( 크레타, 쏠라리스등 ) 로 Bottom up 관점개선기대감상승 현대차중심의매수추천. 자동차 / 부품전반적 Q1 실적부진으로주가상승여력은과거대비체감. 하지만중국부품업체의적정마진은체감하는반면, 이머징수요회복기대감은훼손없이강화되고있어완성차의 Valuation 회복이보다탄력적일것으로판단

2 17년 월국내공장출하현황 : 국내 5개사공장출하는전년동기비 9.% 증가. 설연휴영향으로조업일수증가한점감안하면예상에부합 분류 회사 판매량 % Chg 내수점유율 (%) 17년 월 17년 1월 1년 월 mom yoy 17년 월 17년 1월차이 현대차 53,113 5,1, 17.%.7%.%.5% 1.9% 기아차 39,15 35,1 39,11 11.%.1% 3.7% 33..% 르노삼성차, 7,,3 7.% 7.%.7% 7..3% 내수 한국GM 11,7 11,3 11,17 3.% 1.7% 9.% % 쌍용차,1 7,15,9 15.% 1.1%.%.%.% 합계 119,1 1,1 11,1 1.%.1% 현대차 3,93 5,,5 13.7%. 기아차,5 7,91 77,915.5% 13.3% 르노삼성차 1,57 1,1 1, % 9.9% 수출 한국GM 3,139 35,119 33,193.%.% 쌍용차,71 3,5 3,59.%.% 합계 1,57 17,5 1, % 현대차 117,1 11,3 115, % 1.% 기아차 17,1 15,9 117,5.3%.9% 국내공장르노삼성차,5,5 5, 1.% 79.% 총판매량한국GM 5,3,7, % 쌍용차 1,1 1, 1,57 3.%.3% 합계 31,19, 93,3 1.% 9.% 월현대차그룹판매증감율 월현대차 / 기아차판매증감율 mom yoy 3.5% 5% mom yoy 5% 19.7% 17.% 15.% 13.7%.% 13.3% 15% 15% 11.%.7%.1%. 5.1%.9% 5.3% 5% 1.5% 1.%.1% 5% 1.%.1% 5%.%.3% 5%. 5.% 글로벌내수수출해외 7. 글로벌내수수출해외글로벌내수수출해외현대차그룹현대차기아차자료 : 현대차, 기아차, 키움증권자료 : 현대차, 기아차, 키움증권 현대차월간국내출하 / 수출증가율 (% yoy) 기아차월간국내출하 / 수출증가율 (% yoy) 3 현대차국내출하증가율현대차수출증가율 기아차국내출하증가율기아차수출증가율 '15. '15.5 '15. '15.11 '1. '1.5 '1. ' '15. '15.5 '15. '15.11 '1. '1.5 '1. '1.11

3 현대차내수판매 : 그랜저, 제네시스호조현대차 M/S: 전월비 1.9%p 상승한.% 현대차국내판매량 ( 좌 ) (%) 현대차시장점유율 ( 우 ) 55 3,,,. 5,1.5 53, 현대차국내판매량 ( 좌 ) (%) 현대차시장점유율 ( 우 ) 55, '1. '17.1 ' '. '. '15. '15. '1. '1. '17. 기아차내수판매 : 모닝호조가주요모델부진방어기아차 M/S: 전월비.3%p 하락한 3.7% 기아차국내판매량 ( 좌 ) 기아차시장점유율 ( 우 ) 5 기아차국내판매량 ( 좌 ) (%) 기아차시장점유율 ( 우 ) 3 3, ,11 39, , , 3 3 3, 3, 3 5 '1. '17.1 '17. '. '. '15. '15. '1. '1. '17. 현대차연간출하목표달성률 : 3.% 미달 기아차연간출하목표달성률 : 3.% 미달 ( 만대 ) 현대차판매량 현대차목표량 ( 만대 ) 35 기아차판매량 기아차목표량 주 : 17년 5만대목표를단순월할해달성률을계산 주 : 17년 317만대목표를단순월할해달성률을계산 3

4 GM 내수판매 : 크루즈신차출시앞두고판매급감 GM M/S: 전월비 1.%p 하락한 9.% 한국GM 국내판매량 ( 좌 ) 한국GM 시장점유율 ( 우 ), 한국GM 국내판매량 ( 좌 ) (%), 한국GM 시장점유율 ( 우 ) 1,,, 11,17 11, , , 1 1,, '1. '17.1 '17. 자료 : 한국GM, 키움증권 5, '. '. '15. '15. '1. '1. '17. 자료 : 한국GM, 키움증권 르노삼성내수판매 : 그랜저출시로 SM 수요이탈르노삼성 M/S: 전월비.3%p 하락한.7% 르노삼성차국내판매량 ( 좌 ) 르노삼성차시장점유율 ( 우 ), 르노삼성차국내판매량 ( 좌 ) (%), 르노삼성차시장점유율 ( 우 ) 1 15, ,, 5, 3.9,3 '1. '17.1 '17. 자료 : 르노삼성차, 키움증권 , 5, '. '. '15. '15. '1. '1. '17. 자료 : 르노삼성차, 키움증권 쌍용차내수판매 : 티볼리호조로점유율상승쌍용차 M/S: 전월비.%p 상승한.% 쌍용차국내판매량 ( 좌 ) 쌍용차시장점유율 ( 우 ), 15, 5, 자료 : 쌍용차, 키움증권.3..,1,9 7,15 '1. '17.1 ' , 7 5 5, 3 쌍용차국내판매량 ( 좌 ) 쌍용차시장점유율 ( 우 ) 1 '. '. '15. '15. '1. '1. '17. 자료 : 쌍용차, 키움증권

5 준대형세단판매량 : 그랜져 (1,913 대, +1%), SM+7(,59 대, +9%) 판매호조 ( 대, 15, 현대그랜져기아 K7 한국 GM 임팔라 / 알페온르노삼성 SM/SM7 1,913 5,,59, / 15/ 1/ 1/ 17/ 중형세단판매량 : 주요모델노후화속 GM 말리부호조 (+51.5% yoy) ( 대, 1, 현대쏘나타기아 K5( 로체포함 ) 르노삼성 SM5 한국 GM 말리부 / 토스카,,,, 3,71,7, 1 15/ 15/5 15/ 15/11 1/ 1/5 1/ 1/11 17/ 소형세단판매량 : 크루즈신차출시앞두고아반떼, K3 가수요일부흡수 1,, 1,,,,, 7 15/ 15/ 1/ 1/ 17/ 현대아반테기아포르테 /K3 르노삼성 SM3 한국 GM 크루즈 7,353, 5

6 소형 SUV 판매량 : QM(+1,99%), 캡티바 (+9,) 신차개선 1,,, 현대투싼기아스포티지르노삼성 QM5/QM 한국 GM 캡티바,, 3,15,93, / 15/ 1/ 1/ 17/ 현대차해외출하 : 전년동월비 1.% 증가한,39대기록. 중국 공장순증, 러시아, 브라질회복이컸을것으로추정 HMMA( 미국 ) BHMC( 중국 ) HMI( 인도 ) HAOS( 터키 ) 1 HMMC( 체코 ) HMMR( 러시아 ) HMB( 브라질 ) 1,17 51,17, 3,3, 1,3 15,9 13,5 /1 /7 15/1 15/7 1/1 1/7 17/1 주 : 자료미발표로전월마감자료로대체 기아차해외출하 : 전년동월비 5.% 감소한 1,13 대기록. 멕시코순증에도중국부 진이감소영향을키웠을것으로추정 DYK( 중국 ) KMS( 슬로바키아 ) KMMG( 미국 ) KMM( 멕시코 ), /1 /7 15/1 15/7 1/1 1/7 17/1 주 : 자료미발표로전월마감자료로대체 3,1 3,,53 1,1

7 투자의견변동내역 ( 개년 ) 종목명 일자 투자의견 목표주가 종목명 일자 투자의견 목표주가 현대차 15/3/1 Buy(Maintain) 3,원 기아차 15/1/ Buy(Maintain),원 (53) 15//1 Buy(Maintain), 원 (7) 15//1 Buy(Maintain) 5, 원 15// Buy(Maintain), 원 15//7 Buy(Maintain) 5, 원 15//9 Buy(Maintain), 원 15//9 Buy(Maintain) 5, 원 15/7/ Buy(Maintain) 1 원 15/7/9 Buy(Maintain) 59, 원 15/7/ Buy(Maintain) 1 원 15/7/7 Buy(Maintain) 59, 원 15/1/7 Buy(Maintain) 1 원 15/1/ Buy(Maintain), 원 15/1/3 Buy(Maintain), 원 15/1/ Buy(Maintain), 원 15/11/ Buy(Maintain), 원 15/11/ Buy(Maintain), 원 1/1/ Buy(Maintain), 원 1/1/ Buy(Maintain), 원 1/1/7 Buy(Maintain), 원 1/1/ Buy(Maintain), 원 1//7 Buy(Maintain), 원 1// Buy(Maintain), 원 1//7 Buy(Maintain), 원 1//7 Buy(Maintain), 원 1/7/13 Buy(Maintain), 원 1/7/ Buy(Maintain), 원 1/7/7 Buy(Maintain), 원담당자변경 17/1/17 Buy(Reinitiate) 5, 원 담당자변경 17/1/17 Buy(Reinitiate), 원 17/1/1 Buy(Maintain) 5, 원 17/1/1 Buy(Maintain), 원 17/1/31 Buy(Maintain) 5, 원 17/1/ Buy(Maintain), 원 17// Buy(Maintain) 5, 원 17// Buy(Maintain), 원 17//3 Buy(Maintain) 5, 원 17//3 Buy(Maintain), 원 17/3/ Buy(Maintain) 5, 원 17/3/ Buy(Maintain), 원 17/3/3 Buy(Maintain) 5, 원 17/3/3 Buy(Maintain), 원 목표주가추이 ( 개년 ) 현대차 (53) 기아차 (7) ( 원 ) 주가 목표주가 ( 원 ) 주가 목표주가, 1, '15/3/3 '1/3/3 '17/3/3 '15/3/3 '1/3/3 '17/3/3 투자의견및적용기준 기업 적용기준 (개월) 업종 적용기준 (개월) Buy( 매수 ) Outperform( 시장수익률상회 ) Marketperform( 시장수익률 ) Underperform( 시장수익률하회 ) Sell( 매도 ) 시장대비 + 이상주가상승예상시장대비 +1 + 주가상승예상시장대비 +1 주가변동예상시장대비 1 주가하락예상시장대비 이하주가하락예상 Overweight ( 비중확대 ) Neutral ( 중립 ) Underweight ( 비중축소 ) 시장대비 + 이상초과수익예상시장대비 +1 변동예상시장대비 이상초과하락예상 투자등급비율통계 (1/1/1~1/1/31) 투자등급 건수 비율 (%) 매수 % 중립 7 3.5% 매도. 7