Industry Report 2016. 09. 06 자동차 멕시코에딛는새로운발걸음 OVERWEIGHT Analyst 이명훈 02) 3787-2639 mhlee@hmcib.com Analyst 윤소정 02) 3787-2473 sjyoon@hmcib.com 기아차 / 모비스 / 현대위아멕시코신규공장방문 중장기성장을위한새로운발걸음지난 8월 29 일부터 4일간기아자동차 / 현대모비스 / 현대위아의멕시코및미국지역주요법인들을방문했다. 기아차멕시코공장은기존계획대로가동중이며올해 10.5만대판매에서 2017년 30만대, 2018년 40만대로빠르게생산규모를확대할계획이고 2018년기준기아차글로벌출고판매의 11% 를담당하게될전망이다. 생산량의 60% 가북미수출이기때문에미국시장의판매상황이중요한변수이나단기적으로는한국공장수출분을대체하고중장기적으로는멕시코의지리적이점과다수의 FTA를활용, 수출국가를 100여개까지늘려갈계획이어서글로벌소형차공급기지로서의역할은꾸준히확대될전망이다. 현대차그룹의여느해외공장과같이계열사를포함한주요협력사들이바로인접해동반진출했으며확장예정부지까지넉넉히확보해효율성과성장성을겸비한생산거점이라판단된다. 멕시코는임금경쟁력과글로벌주요시장접근성등이우수해이미세계 7위의자동차생산및수출국이다. 기아차는멕시코내수시장에서도탁월한성과를보이며시장진입 1년만에점유율 4% 돌파했다. 멕시코공장은부품계열사초과성장의시발점이될것 현대모비스 북미시장타OE 공략 - 현대위아 그룹내엔진공급점유율상승세본격재개현대모비스, 현대위아등계열부품사에게멕시코는더큰의미를갖는다. 현대모비스멕시코핵심부품공장 ( 램프, 에어백, 브레이크 ) 은북미지역최초의핵심부품공장으로서북미 / 중남미지역의현대차그룹대응은물론이고글로벌 OEM 으로의수주및매출을확대하는데결정적인역할을할전망이다. 2020년핵심부품공장매출의약 40% 가현대차그룹외매출이될것으로예상된다. 내년 4월가동예정인체코램프공장역시유럽지역의첫번째핵심부품공장으로서현대모비스매출처확대를이끌전망이다. 현대위아는최근외형감소로인한실적부진이이어지고있지만내년부터의실적회복을위해멕시코공장이큰역할을할전망이다. 멕시코엔진공장은기아차멕시코공장뿐만아니라현대기아차미국 / 브라질공장등으로의공급도가능한유연성을갖추고있어엔진생산량기준 70 만대까지확장을고려하고있다. 멕시코공장및내년 2월가동예정인서산디젤엔진공장을통해현대위아의그룹내엔진공급점유율은현재 13% 대에서 19% 대로빠르게상승할전망이다. 기아차글로벌출고판매전망 ( 백만대 ) 기아차글로벌판매대수 ( 좌 ) % YoY( 우 ) 4.0 3.5 3.0 2.5 2.13 2.54 2.72 3.04 3.05 3.07 2.83 멕시코공장기여분 3.34 8.8% 3.50 16% 14% 12% 10% 2.0 1.5 1.22 1.26 1.36 1.40 1.53 4.8% 8% 6% 1.0 0.5 0.6% 0.3% 4% 2% 0.0 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16F 17F 18F 0%
기아차멕시코 2018 년기아차글로벌출고판매의 11% 담당할전망 멕시코공장은글로벌공급전략거점이자신시장개척을위한신규공장 지난 5월멕시코공장양산개시, 2016년 10.5만대, 2017년 30만대, 2018년 40만대생산전망 기아차는글로벌자동차업체로서의지속적인성장을위해지난 2014년 8월, 멕시코공장건설을결정했다. 멕시코공장의생산 / 판매규모는 2016년 10.5만대, 2017년 30만대, 2018년 40만대로빠르게증가해 2018 년에는기아차글로벌출고판매의 11% 를담당하게될전망이다. 중국공장을제외하면 2018년까지글로벌출고판매순증분은거의대부분멕시코공장에서생겨날것으로예상된다. 기아차가새로운생산거점으로멕시코를선정한것은 (1) 저비용, 고효율의노동력확보를통한원가경쟁력확보, (2) 지리적인접성감안시북미 / 중남미는물론유럽지역과의수출입에서도유연성확보, (3) 현지생산및수입쿼터확보를통한멕시코내수시장에서의고관세극복으로신시장개척등의장점이부각됐기때문이다. 멕시코공장에서는현재 Forte(K3) 를생산하고있으며내년초에소형승용 1차종이추가되고내년 7월에또하나의소형승용차종이추가될예정이다. 멕시코공장에서생산되는차량은 15% 정도가멕시코내수시장에서판매되고 85% 는수출 ( 북미 60%, 중남미및기타 25%) 될것으로예상되는데최근중남미지역의수요회복이느리고미국의중소형세단수요부진이지속되고있어수출지역을전세계로확대 (2016년 9개국 2020 년 100 여개국 ) 하기위해적극적으로노력하고있다. 멕시코공장에서저비용으로중소형차종을생산해글로벌시장에공급함으로써중소형차종의수익성을제고하는동시에국내공장에서는고기술, 고부가가치전략차종의투입을위한생산여력을확보할수있게되는효과도기대된다. < 그림 1> 기아차멕시코공장위치도 180km LA 판매법인 HT 공장 북미내륙물류 ( 철도운송 ) 엘파소 북미내륙물류 ( 철도운송 ) 댈러스 북미내륙물류 ( 육상운송 ) 휴스턴 현대차미국공장 150km 모빌항 ( 미국지역물류거점 ) 기아차미국공장 피에드라스네그라스 2,400km 누에보레온주몬테레이 라레도 220km 기아차멕시코공장 1,750km 중남미동안물류 알타미라항 한국부품물류 베라크루즈항 중남미서안물류 라자로카데나스항 멕시코시티 2
< 그림 2> 신규공장입지로멕시코선정이유 제조원가경쟁력확보가능 저비용, 고효율노동력확보를통한원가경쟁력확보 - 국내공장수익성취약한소영차이관생산추진 제조경쟁력및노동생산성측면에서매우우수 글로벌시장접근성우수 미진출신규시장개척 지리적안정성감안, 미주지역공급전략거점으로육성 -FTA 활용무관세수출및국내대비물류비경쟁력 (1) 북미수출 : 북미자유무역협정 (NAFTA) 활용 (2) 중남미수출 : 중남미국가간 FTA 체결활용 국내공장공급능력부족대응을위한유연생산체제구축 멕시코생산거점기반, 멕시코내수시장안정적공략 - 현지생산을통한완성차고관세 (20%) 극복 : 현지생산량의 10% 무관세수입쿼터활용가능 < 그림 3> 멕시코공장투자의기대효과 전략적공급거점마련을통한, 시장점유율확대 - 기아차주력판매모델인 K3 및 B급전략차미주지역공급 - 글로벌시장점유율지속유지 : 17년 3.6% 달성 - 생산거점확보통한내수시장본격진출 양적성장 국내공장연계, 시장변화에유연생산체제구축 - 글로벌수요증가에따른국내공장공급부족시멕시코대응 -수요변화또는정책변경시물량및차종전환용이 질적성장 국내공장, 추가차종투입여력확보 - 차종이관통해, 국내공장高기술高부가가치차종투입가능 기아차전체판매확대및브랜드경쟁력제고기여 해외생산거점확충으로글로벌메이커로서입지강화 - 17 년이후, 해외생산비중 50% 이상달성 - 18 년이후 56% 이상비중증가전망 3
< 그림 4> 기아차멕시코공장판매전망 < 그림 5> 기아차멕시코공장모델별판매전망 ( 천대 ) 500 ( 천대 ) 500 Forte(K3) 소형승용 1 소형승용 2 400 400 400 300 300 300 200 200 105 100 100 0 16F 17F 18F 0 2016F 2017F 2018F < 그림 6> 기아차글로벌출고판매및멕시코공장판매전망 ( 백만대 ) 기아차글로벌판매대수 ( 좌 ) % YoY( 우 ) 4.0 3.5 3.0 2.5 2.13 2.54 2.72 3.04 3.05 3.07 2.83 멕시코공장기여분 3.34 8.8% 3.50 16% 14% 12% 10% 2.0 1.5 1.22 1.26 1.36 1.40 1.53 4.8% 8% 6% 1.0 4% 0.5 0.6% 0.3% 2% 0.0 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16F 17F 18F 0% 4
효율성과확장성을겸비한생산거점을현대차그룹역대최단기에건설 14 개협력사가동반진출 (11 개사는단지내바로인접 ), 현재사용부지 104 만평 vs 확장가능부지 87만평 멕시코는기아차의 4번째해외생산거점으로서북미와중남미를연결하고태평양과대서양에동시에접해있어글로벌생산기지로서매우우수한입지조건을갖추고있다. 또한현대차그룹의여느해외공장과마찬가지로계열부품사를포함한주요협력업체들이동일단지내에동반진출함으로써세계최고수준의생산효율성과원가경쟁력을갖춘것으로판단된다. 기아차멕시코공장에인접해동반진출한업체는총 14 개사로계열사 5 개사 ( 현대모비스, 현대위아, 현대파워텍, 현대다이모스, 현대제철 ) 및협력사 9개사 ( 성우하이텍, 동원금속, 동희, 세종공업, 한온시스템, 한일이화, 화승 R&A, 대한솔루션, 유라 ) 이다. 기아차멕시코공장및협렵사공장단지는멕시코 3대도시중하나인누에보레온 (Nuevo leon) 주몬테레이 (Monterrey) 시인근에위치 ( 미국국경까지 220km) 하고있으며총 151만평부지 ( 축구장 700개, 여의도 1.7배 ) 에건설 ( 기아차 101만평, 계열사 15 만평, 협력사 35 만평 ) 됐다. 이중 47 만평은향후확장을고려한유휴부지이며추가적인 40 만평배후부지는 10 년내확장할경우무상으로제공받기로해장기확장성까지겸비하고있다. 기아차의총투자금액은 1.1 조원이며멕시코공장의건설기간은 20 년가까이누적된노하우를바탕으로현대차그룹역대최단기를기록했다. 2014년 10월에착공해 14개월여만에공장을건설, 2015년 12 월에시험생산을시작했고본격양산까지도 19.5개월밖에걸리지않았다. 40만대생산 /3교대기준으로총 14,000명을채용할계획 ( 현재 7,000 여명채용완료, 기아차 1,500명, 협력사 5,500명 ) 이며평균연봉은 7,800달러수준으로동종업계상위수준이다. 지난해누에보레온주의주지사가바뀌면서기존에협의됐던인센티브제공에차질이생기기도했었는데이는주정부의중재를통해큰틀에서합의를이뤘고세부사항을조율중인상황이며최초에체결했던투자계약안에서큰변화는없는것으로파악되고있다. < 표 1> 기아차멕시코공장개요 주요연혁 2014 년 6 월 멕시코정부와 MOU 체결, 8 월투자계약체결 2014 년 10 월 착공 2015 년 5 월 설비설치시작 2015 년 12 월 시험생산 2016 년 5 월 Forte(K3) 양산 2017 년 1 월 소형승용 (B segment) 전략차양산예정 2017 년 7 월 소형승용추가차종투입예정 투자비 총 1 조 1 천억원 공장규모부지 : 151 만평 ( 기아차 101 만평, 협력업체 50 만평 ) 종업원 생산능력 생산차종 2 교대기준약 2,100 명, 3 천명까지확대계획 연간 30 만대 (2 교대, 68UPH 기준 ), 2018 년 40 만대계획 기아차 Forte(K3), 소형승용추가투입예정 비고 북미 60%, 멕시코내수 15%, 중남미및기타 25% 판매예상 (2020 년 100 여개국수출계획 ) 40 만대생산 / 판매기준 2018 년매출액은 50.3 억달러예상, 2017 년 30 만대기준 BEP 상회예상멕시코생산의 10% 만큼차년도무관세수입쿼터로배정임금수준은동종업계상위수준, 생산직평균연령 25 세, 여성인력비율 15% 5
< 그림 7> 기아차멕시코공장및협력사배치도 < 그림 8> 기아차멕시코공장전경 < 그림 9> 기아차멕시코공장인근협력사부지전경 6
< 그림 10> 기아차멕시코공장생산 1 호차 (Forte) < 표 2> 기아차멕시코공장단위공장및기능별특징 프레스공장 5,400 톤프래스 2 개라인운영쿠션균압장치등첨단기술적용 판넬품질균일화로양산품질안정화 차체공장 300 여대이상의로봇을이용하여차체용접작업설비고장원격기술지원시스템적용 조치시간단축 ( 자체해결 원격지원 ) 도장공장 중상도수용성도장공법 ( 총 15 컬러가능 ) 환경친화적기술적용 의장공장 설비단순화및강건화로고장축소 3 면물류로공급효율향상저소음설비적용물류환경최적화 대물모듈품브리지직공급 (7 아이템 ), 원키트물류시스템적용안전 / 화재예방시스템강화 안전네트및펜스사양표준화 품질 품질확보를위한품질센터별도운영 주행시험장 현지환경최적화된 3.8km 연장의주행장건설정밀검사요철로건설 7
이미글로벌 OEM 의주요생산기지로서자리매김한멕시코 2015년멕시코는자동차생산과수출에서세계 7위, 2020 년에는세계 6위생산, 3위수출국이될전망 지난해멕시코에서는 340 만대의자동차가생산됐고이중 276 만대가수출돼멕시코는완성차생산과수출모두세계 7위자리에올라있다. 글로벌자동차생산기지로서갖고있는여러이점으로인해생산및수출의견고한증가추세는이어질전망이며 2020년에는생산 445만대를돌파해세계 6위생산국, 3위수출국이될것으로전망되고있다. 멕시코가가진대표적인자동차산업우위요소는임금경쟁력과글로벌시장접근성이다. 멕시코노동자의시간당임금은 2000 년 1.51 달러로당시중국의 0.32 달러대비 4.7 배높았으나이후중국의임금이가파르게상승해 2015년기준으로는멕시코 2.2달러, 중국 3.2달러로중국의 68% 수준으로낮아졌다. 또한지리적으로북미와중남미사이에위치해있으며태평양과대서양에모두접하고있어미주와유럽쪽으로의운손시간은중국대비압도적으로짧다. 또한멕시코는세계 40 여개국이상과 FTA 를체결하고있어관세혜택의측면에서도유리하다. 이런장점들로인해이미멕시코에는 19 개의완성차업체및 300 여개의 1차 vendor 들이활동하고있으며자동차산업은멕시코전체 GDP 의 6%, 제조업전체수출의 28.4% 를차지하고있다. < 그림 11> 멕시코자동차산업개요 전세계 7위자동차생산국, 세계 7위자동차수출국 19개의완성차기업및 300여개의 1차 vendor 멕시코전체 GDP 6%, 제조업의 18% 제조업전체수출의 28.4% 전체고용 16.4% (55만명직 간접고용효과 ) 글로벌자동차메이커지속적투자증가중 자료 : AMIA, 자동차산업연구소, KOTRA, 기아차, HMC 투자증권 8
< 그림 12> 시간당임금비교 ( 멕시코 vs 중국 ) < 그림 13> 주요도시로의해상운송기간 ( 달러 ) 3.5 3.0 2.5 중국 멕시코 CAGR 중국 : 16.6% 멕시코 : 2.5% 3.2 2.2 ( 일 ) 35 30 25 멕시코 중국 2.0 1.5 1.51 20 15 1.0 10 0.5 0.32 5 0.0 2000 2015 0 뉴욕 LA 로테르담요코하마 자료 : Bloomberg, 기아차, HMC 투자증권 < 그림 14> 멕시코완성차생산 / 수출 / 내수판매추이 ( 만대 ) 수출내수판매생산 400 350 300 250 2020 년까지내수 200 만대, 생산 445 만대를돌파해세계 6 위생산국, 3 위수출국이될것으로전망 293 242 322 264 340 276 200 150 100 106 114 135 50 0 '01 '02 '03 '04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 자료 : 기아차, AMIA, IHS, 자동차산업연구소, KOTRA, KASO 컨설팅, HMC 투자증권 < 그림 15> 주요업체별멕시코생산대수 (2015 년 ) < 그림 16> 주요업체별멕시코생산대비수출비중 ( 천대 ) 100% 900 800 80% 700 600 60% 500 400 40% 300 200 20% 100 0 Nissan GM FCA VW Ford Honda Mazda Toyota 0% Nissan GM FCA VW Ford Honda Mazda Toyota 9
< 그림 17> 멕시코내글로벌자동차업체생산거점 자료 : Marklines, HMC 투자증권 10
기아차의멕시코내수시장공략성과는기록적인수준 다른신흥시장과달리멕시코내수시장은빠르게성장중 멕시코는내수시장자체로도빠르게성장하는매력적인시장이다. 글로벌금융위기이후 2009 년부터지난해 (135.2만대 ) 까지매년성장했으며같은기간 CAGR은 9.6% 에이른다. 이는 1) 미국경기회복에따른중산층소득증가, 2) 중고차수입규제강화, 3) 신차구매시소득공제확대, 4) 자동차금융활성화등에힘입은결과다. 특히지난해수요는전년대비 19.0% 나급증했는데최근의수요증가에가장큰영향을미친요인은중고차수입규제강화다. 멕시코는거대시장인미국과국경을접하고있어미국으로부터수입된중고차거래가활발했는데지난해부터멕시코정부가환경보호를위해중고차수입요건을강화하면서중고차공급이감소, 신차시장의수요증가로이어지고있다. 올들어서도수요증가추세는꾸준해 1~8 월누적으로전년동기대비 18.5% 증가했으며 2020년에는 200만대시장으로성장할것으로전망되고있다. 기아차멕시코점유율은판매개시 1년만에점유율 4% 돌파 멕시코내수시장은 32개브랜드, 185개딜러그룹이경쟁하고있는시장인데기아차는판매기반이전혀없는상태에서단기간에브랜드인지도제고및전국적인판매망구축을위해대형 / 고급쇼룸건설을최우선과제로선정해멕시코내수시장에진입했다. 3단계에걸친딜러개발 / 선정작업을통해총 18 개월동안 73 개의딜러를확보했고전국커버리지는 94% 에이르렀다. 기아차멕시코판매는 21 개딜러가확보된 2015년 7월부터시작됐는데이후지속적 / 집중적인판매망확충과함께판매대수역시기록적인속도로성장했다. 기아차멕시코판매는수입쿼터제한으로일시적재고부족이있었던지난 12 월을제외하면매달전월대비증가했으며시장점유율역시매달상승해지난 7월에는판매개시 1년만에점유율이 4% 를돌파했다. 브랜드별순위에서는벌써 8위까지올라왔다. 기아차멕시코법인과딜러에서는이와같은성공의이유로 1) SUV 중심의브랜드포지션, 2) 업계최고수준의할부금융및워런티 ( 파워트레인 7년 /15 만km 보증 ), 3) 단기간에구축한전국규모판매망등을꼽고있다. < 그림 18> 멕시코월별내수수요 ( 천대 ) 180 13 14 15 16 160 140 120 100 80 60 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 자료 : Marklines, HMC 투자증권 11
< 그림 19> 기아차, 현대차월별멕시코판매 < 그림 20> 기아차월별멕시코시장점유율 ( 천대 ) 6 기아차 현대차 5% 5 4% 4 3% 3 2% 2 1 1% 0 14/05 14/08 14/11 15/02 15/05 15/08 15/11 16/02 16/05 16/08 0% 15/07 15/10 16/01 16/04 16/07 자료 : Marklines, HMC 투자증권 자료 : Marklines, HMC 투자증권 < 그림 21> 멕시코시장세그먼트별수요 ( 15 년 1~7 월 ) < 그림 22> 기아차모델별멕시코판매 ( 15 년 1~7 월 ) 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% < 그림 23> 기아차멕시코 - 7 년, 15 만 km 보증안내 < 그림 24> 기아차 IQS 1 위활용마케팅 자료 : HMC 투자증권 자료 : HMC 투자증권 12
< 그림 25> 기아차멕시코딜러 Linda Vista < 그림 26> 기아차멕시코딜러 Linda Vista 자료 : HMC 투자증권 자료 : HMC 투자증권 < 그림 27> 기아차멕시코딜러 Sendero < 그림 28> 기아차멕시코딜러 Sendero 자료 : HMC 투자증권 자료 : HMC 투자증권 13
현대모비스멕시코 중남미, 북미부품허브로그룹외매출도적극공략 현대차그룹대응은기본, 북미 / 중남미최초핵심부품공장으로서타 OE 공략 4개단위공장운영 ( 모듈, 의장, 램프, 제동 ), 북미 / 중남미지역최초의핵심부품공장 현대모비스멕시코법인의역할은다음과같이크게 4가지로볼수있다. (1) 기아차멕시코공장모듈및핵심부품공급 (2) 현대기아차북미 / 중남미지역핵심부품공급 (3) 멕시코내수시장 A/S 부품공급, 멕시코생산부품의북미 / 중남미지역 A/S 부품공급 (4) 북미 / 중남미지역글로벌 OEM 향핵심부품 ( 램프, 에어백, 브레이크 ) 공급추진 이중위의 3가지는동반진출로서기본적인역할이며중장기적으로큰의미를갖는것은네번째인그룹외매출확대다. 부품업체입장에서완성차업체인근에생산설비를갖추는것은공급안정성이나물류비관점에서매우중요한포인트인데현대모비스멕시코공장은북미 / 중남미지역의첫번째핵심부품공장으로서중장기적으로글로벌 OEM 으로의수주및매출을확대하는데결정적인기반이될전망이다. 내년 4월가동예정인체코램프공장역시유럽지역의첫번째핵심부품공장이다. 최적의입지와생산효율성은기아차멕시코공장경쟁력에기여, 2020년매출액 20억달러, 핵심부품중그룹외매출 40% 예상 현대모비스멕시코공장은기아차멕시코공장라인에바로인접해컨베이어벨트로직접모듈을공급하고있다. 완성차구성부품의 60% 이상을모듈형태로공급하고있으며역시인접해있는현대위아엔진공장으로부터엔진도공급받아샤시모듈을완성해기아차로공급하고있다. 의장공장에서는범퍼와 IP 등플라스틱사출품을공급하고있는데처음으로범퍼까지직서열체제로공급함으로써생산효율성을더욱높였다. 모듈과의장은바로인접한기아차멕시코공장대응이주역할이어서생산능력은기아차생산계획에맞추어확대될전망이다. 반면램프 / 에어백 / 브레이크는기아차멕시코공장뿐만아니라기아차미국공장, 현대차미국공장, 현대차브라질공장등미주지역을폭넓게대응할계획이며그룹외매출까지더해질것으로예상돼생산능력은현재연간 30 만대수준에서향후 100 만대까지도확장을고려하고있다. 이를감안할경우 2020 년기준현대모비스멕시코공장의매출액은 20 억달러에이를전망이다. 또한멕시코공장의핵심부품매출중에서현대차그룹외비중은 40% 수준에이를것으로예상된다. 현대모비스입장에서의현지조달비율은현재 60% 대에서 2019년 90% 까지높이는것을목표로하고있으며현재제품매출및부품매입은모두미국달러화로결제되고있어멕시코페소환율의변동성이수익성에미치는영향은매우제한적이다. 러시아, 브라질등에서는제품매출이현지통화인반면부품수입은미국달러로결제됨에따라현지통화의가치가변동될때발생하는환리스크가부품사에온전히전가되는구조였다. 14
< 표 3> 현대모비스멕시코법인개요 단위공장및거점 모듈, 의장, 램프, 제동, A/S 부품물류 (RDC, PDC) 공장규모 대지 18.5 만평 모듈 / 의장 6.0 만, 램프 / 제동 12.5 만건물 4.6 만평 모듈 2.5 만, 의장 1.2 만, 램프 1.6 만, 제동 0.5 만 투자규모 총 4,729 억원 모듈 / 의장 2,357 억원, 램프 / 제동 2,372 억원 건축 2,259 억원, 설비등 2,470 억원 인원 (2018 년계획기준 ) 총 2,529 명 모듈 / 의장 1,301 명, 램프 / 제동 1,228 명 주재원 28 명, 현지인 2,501 명 생산차종 2016 년 5 월 기아차 Forte(K3), 연간 17.9 만대 2017 년 1 월 기아차소형승용, 연간 14.1 만대 2017 년 7 월 소형승용신규차종투입, 연간 10 만대 중남미, 북미지역부품허브로육성할계획핵심부품 ( 램프, 에어백, 제동 ) 매출비중 30% 수준 2020 년핵심부품매출중현대차그룹외비중 40% 예상 2016 년매출액 3억달러, 2020 년 20억달러전망, 2017 년 BEP 상회목표비고생산직평균연령 27~28 세, 임금수준은기아차멕시코공장대비 85% 수준제품매출 / 부품매입결제화폐는미국달러화, 멕시코페소화가치변동영향매우제한적부품현지조달비율현재 60% 대에서 2019년 90% 목표범퍼까지직서열체제로공급하는것은현대차그룹내최초자료 : 현대모비스, HMC 투자증권 < 그림 29> 현대모비스멕시코공장배치도 자료 : 현대모비스, HMC 투자증권 15
< 표 4> 현대모비스멕시코공장생산품목및생산능력 단위공장생산품목생산능력 ( 연간 ) 모듈 30 만대 55 만대까지확장고려 의장 30 만대 55 만대까지확장고려 램프 30 만대 100 만대까지확장고려 제동 30 만대 100 만대까지확장고려 자료 : 현대모비스, HMC 투자증권 16
현대위아멕시코 그룹내엔진공급점유율확대본격화 해외엔진공장으로는중국에이은두번째, 100% 자회사로는처음 멕시코엔진공장은서산디젤엔진공장 ( 내년 2월가동 ) 과함께엔진공급점유율확대를본격화할전망 현대위아멕시코공장에서는엔진, 소재 ( 실린더블록, 변속기케이스 ), 등속조인트를생산하고있으며연간생산능력은엔진 / 소재의경우현재 40 만대 ( 향후 70 만대까지확장고려 ) 이고엔진은기아차멕시코공장을포함해현대기아차미국공장및브라질공장에도일부를공급할예정이며변속기케이스는현지에동반진출한현대파워텍이주요매출처다. 등속조인트생산능력은연간 60 만개 ( 향후 140 만댁까지확장고려 ) 이며역시멕시코를중심으로현대차그룹에주로공급하게되는데멕시코내글로벌 OEM 에도일부수주가있어납품이예정돼있다. 엔진공장에서는카파 (1.0L, 1.25L, 1.4L), 감마 (1.4L, 1.6L), 누우 (2.0L) 엔진등 3기종의완전혼류생산이가능해중형이하급엔진대응을위한최고의생산유연성을확보 ( 향후 4기종까지확장가능 ) 하고있으며내년 2월가동예정인국내디젤엔진공장과함께현대위아의그룹내엔진공급점유율을크게끌어올릴것으로예상된다. 현대위아의엔진공급점유율은 2013 년이후 13% 수준에서정체돼있는데 2017년에는가파르게증가해 20% 에육박할전망이다. 현대위아멕시코공장의매출액은올해 2,300억원수준에서 2018년 8천억원이상으로빠르게증가할전망이며수익성이 BEP 를상회하는시점은내년상반기가될것으로보인다. 현대위아멕시코공장역시현대모비스와마찬가지로제품매출및부품매입이모두미국달러화로결제되고있어멕시코페소환율의변동성이수익성에미치는영향은매우제한적이다. < 표 5> 현대위아멕시코공장개요 생산품목 공장규모 엔진 카파 / 감마 / 누우엔진소재 카파 / 감마 / 누우엔진블록및 6 단변속기케이스등속조인트, Driveshaft, Halfshaft 대지 6.0 만평 엔진 / 등속조인트 4.7 만, 소재 1.3 만건물 1.7 만평 엔진 / 등속조인트 1.3 만, 소재 0.4 만 생산능력 엔진 - 연간 40 만대 70 만대까지확장고려등속조인트 - 연간 40 만대 70 만대까지확장고려소재 연간 60 만개 ( 실린더블록 40 만, 변속기케이스 20 만 ) 140 만개까지확장고려 엔진종류및대응차종 감마 (1.4, 1.6) 소형승용추가차종, 기아차 Forte(K3) 누우 (2.0) 기아차 Forte(K3) 카파 (1.0, 1.25, 1.4) 소형승용추가차종, 기아차 Forte(K3) 엔진 3기종완전혼류생산가능 (2단어댑터유연조립팔레트 ), 완전혼류는멕시코공장이처음엔진 / 소재는기아차멕시코공장및향후현대차그룹북미 / 중남미지역대응등속조인트는기아차, 현대차이외에멕시코내글로벌 OEM 납품예정비고 2016 년매출액 2,300 억원예상, 2018 년 8천억원상회예상, 2017 년 BEP 목표임금수준은기아차멕시코공장대비 85% 수준제품매출 / 부품매입결제화폐는미국달러화, 멕시코페소화가치변동영향매우제한적자료 : 현대위아, HMC 투자증권 17
< 그림 30> 현대차그룹내현대위아엔진공급점유율전망 ( 백만대 ) 현대기아차글로벌판매대수 ( 좌 ) 10 현대위아엔진공급대수 ( 좌 ) 25.4% 9 현대위아엔진점유율 ( 우 ) 23.2% 8 21.3% 7 19.5% 6 13.9% 13.9% 5 13.6% 13.4% 4 3 2 1 0 2013 2014 2015 2016F 2017F 2018F 2019F 2020F 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 자료 : 현대위아, HMC 투자증권 < 그림 31> 현대위아부문별영업이익전망 ( 십억원 ) 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 자동차부품 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016F 2017F 기계 자료 : 현대위아, HMC 투자증권 18
Compliance Note 조사분석담당자는해당종목과재산적이해관계가없습니다. 동자료는기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다 동자료에언급된종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. 동자료에언급된종목의유가증권 (DR, CB, IPO, 시장조성 ) 발행과관련하여지난 6 개월간주간사로참여하지않았습니다. 당사는추천일현재기아자동차, 현대모비스, 현대위아와관련하여계열회사관계에있습니다. 이자료에게재된내용들은자료작성자이명훈의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 자료작성자이명훈은기아자동차, 현대모비스, 현대위아가주최한 해외법인 ( 멕시코 / 미국 ) 산업시찰행사 (2016 년 8 월 29 일 ~9 월 2 일 ) 에참여했으며현지에서숙식, 교통등을주최측으로부터제공받았음을밝힙니다. 투자의견분류 업종투자의견분류 HMC 투자증권의업종투자의견은 3 등급으로구분되며향후 6 개월간업종펀더멘털과업종주가의전망을의미함. OVERWEIGHT : 업종펀더멘털의개선과함께업종주가의상승기대 NEUTRAL : 업종펀더멘털상의유의미한변화가예상되지않음 UNDERWEIGHT : 업종펀더멘털의악화와함께업종주가의하락기대 HMC 투자증권의종목투자의견은 3 등급으로구분되며향후 6 개월간추천기준일종가대비추천종목의예상상대수익률을의미함. BUY : 추천일종가대비초과수익률 +15%P 이상 MARKETPERFORM : 추천일종가대비초과수익률 -15% +15%P 이내 SELL : 추천일종가대비초과수익률 -15%P 이하 투자등급통계 (2015.07.01~2016.6.30) 투자등급 건수 비율 (%) 매수 126건 81.8% 보유 27건 17.5% 매도 1건 0.6% 본조사자료는투자자들에게도움이될만한정보를제공할목적으로작성되었으며, 당사의사전동의없이무단복제및배포할수없습니다. 본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 본자료는어떠한경우에도고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 19